EVALUACIÓN FINANCIERA DE INVERSIONES

Docente: Jaime Agramont

Integrantes:
 Antelo Yeliana
 Duran Meneses Fernanda Luz
 Félix Efraín
 Gómez Pérez Alynsón Karen
 Martínez Lara Itzel Beatriz
 Prado Pimentel Boris Sebastián
 Torrez Aldana Lenny Guadalupe

Modulo: I-2019

SANTA CRUZ – BOLIVIA

Tabla de contenido
1.- Caso EMPRESARIO ......................................................................................................................................... 1
2.- Caso MÁQUINA ENVASADORA ...................................................................................................................... 1
3.- Camionetas .................................................................................................................................................... 2
4.- Caso TRACTORES ........................................................................................................................................... 5
5.- Caso GAMA .................................................................................................................................................... 9
6.- Calzados IPANEMA ...................................................................................................................................... 11
7.- Modelo de primer parcial ............................................................................................................................ 12
8.- Primer examen ............................................................................................................................................ 16
9.- Caso reemplazo de maquina embutidora (Método Incremental)................................................................ 20
10.- Proyecto “Q y R” ........................................................................................................................................ 22
11.- Proyectos A, B, C, D, E, F, y G ..................................................................................................................... 22
12.- Tasa interna de retorno modificada .......................................................................................................... 23
13.- Análisis del escenario del pesimista y optimista ........................................................................................ 24
14.- Modelo del segundo parcial ...................................................................................................................... 25
15.- Segundo parcial ......................................................................................................................................... 28
16.- Modelo del examen parcial ....................................................................................................................... 30
1.- Caso EMPRESARIO
Un empresario desea realizar un negocio, sabiendo que su inversión inicial es de $ 18.000
la depreciación de todo el activo fijo anualmente es de $ 50.000 para cada año, durante 5
años. El valor de salvamento es de $ 60.000, la tasa de descuento es de 12%.
Se pide:
 Calcular la TIR y el VAN.

PERIODO MONTO
0 -180.000
1 50.000
2 50.000
3 50.000
4 50.000
5 50.000
6 60.000
TIR 18%
VAN (12%) Bs210.636,68

2.- Caso MÁQUINA ENVASADORA

La máquina tiene un valor de $ 1.100 y vida útil de 5 años, al cabo de los cuales, su valor
de salvamento es de $ 100
Los costos de operación y mantenimiento son de $ 30 al año y se espera que el ingreso
del aprovechamiento de la máquina ascienda a $ 300 al año.
Se pide:
 Calcular la TIR y el VAN, si la tasa de descuento es del 12%
DESCRIPCIÓN 0 1 2 3 4 5 TERMINAL
CAPITAL 1.100
VALOR DE SALVAMENTO 100
INGRESOS 300 300 300 300 300
COSTOS 30 30 30 30 30
FLUJO NETO -1.100 270 270 270 270 270 100

TIR 9%
VNA(12%) Bs1.023,95

1
3.- Camionetas
Una empresa está evaluando un posible contrato por 4 años para proveer 10 camionetas
en alquiler.
El costo de cada camioneta es de $ 32.000. las camionetas serán depreciadas de manera
lineal en 5 años. Las camionetas podrán ser liquidadas a valores de libros. Se estima que
se podría cobrar $ 2.400/mes por cada camioneta.
Los costos de operación aproximadas (sueldos, combustibles, seguros, etc.) sería de $
14.186 al año (49% crédito fiscal)
Los costos de mantenimiento son los siguientes:
Año 1 $ 1.200 70% crédito fiscal
Año 2 $ 1.500 70% crédito fiscal
Año 3 $ 2.000 70% crédito fiscal
Año 4 $ 2.200 70% crédito fiscal

El capital de trabajo se estima que sería de 10% de los ingresos.

Se ofrece un financiamiento bancario por un monto de $ 224.000 a un plazo de 4 años,
tasa del 11% anual y cero años de gracia.
Datos del problema:

Proyecto en años 4
Camionetas 10
Precio 32.000
Total de inversión 320.000
Depreciación 5 años
% Depreciación 20%
Total de depreciación 64.000
Ingresos 2.400 x camionetas
Ingresos totales 288.000
Costo de operación 14.186
Costo de mantenimiento
Año 1 1.200
Año 2 1.500
Año 3 2.000
Año 4 2.200
Capital de trabajo 28.800 10% ingresos

2
Financiamiento bancario 4 Años 11%

Capital Amortización Intereses

224.000 56.000 24.640
168.000 56.000 18.480
112.000 56.000 12.320
56.000 56.000 6.160

Descripción/Año 1 2 3 4
CF-Costo de operario 49% 6.951,14 6.951,14 6.951,14 6.951,14
CF-Costo de mantenimiento 70% 840 1.050 1.400 1.540
CF total 7.791,14 8.001,14 8.351,14 8.491,14
DF 13% 3.744 3.744 3.744 3.744
IT 3% 8.640 8.640 8.640 8.640
DF total 46.080 46.080 46.080 46.080
Total impuesto 38.288,86 38.078,86 37.728,86 37.588,86

Se pide:
a) Calcular los flujos inversiones, operaciones y terminal prescindiendo de
financiamiento y de otros impuestos como el impuesto a las transacciones, impuesto
al valor agregado.

Flujo de inversiones
Depreciación 0 1 2 3 4 TOTAL
Inversión de camionetas 320.000 64.000
Capital de trabajo 28.800 28.800
Total flujo de inversiones 348.800
Flujo de operaciones
Ingresos 288.000 288.000 288.000 288.000
Total ingresos 288.000 288.000 288.000 288.000
Costo de operaciones 14.186 14.186 14.186 14.186
Costo de mantenimiento 1.200 1.500 2.000 2.200
Depreciación 64.000 64.000 64.000 64.000
Total costos 79.386 79.686 80.186 80.386
Utilidad antes de impuestos 208.614 208.314 207.814 207.614
Depreciación 64.000 64.000 64.000 64.000
Flujo de efectivo 272.614 272.314 271.814 271.614
Flujo neto de caja -348.800 272.614 272.314 271.814 271.614 92.800

TIR 70%
VAN (12%) Bs879.237,07

3
 b) Calcular nuevamente los flujos referidos incorporando todos los impuestos vigentes
en Bolivia.
Descripción/Año 0 1 2 3 4 Terminal
Flujo de inversiones
Inversión de camionetas 320.000 64.000
Capital de trabajo 28.800 28.800
Total flujo de inversiones 348.800
Flujo de operaciones
Ingresos 288.000 288.000 288.000 288.000
Total de ingresos 288.000 288.000 288.000 288.000
Costo de operaciones 14.186 14.186 14.186 14.186
Costo de mantenimiento 1.200 1.500 2.000 2.200
Depreciación 64.000 64.000 64.000 64.000
Total costos 79.386 79.686 80.186 80.386
Utilidad antes de impuestos 208.614 208.314 207.814 207.614
Impuesto IVA + IT 38.288,86 38.078,86 37.728,86 37.588,86
Utilidad antes de IUE 170.325,14 170.235,14 170.085,14 170.025,14
IUE (25%) 42.581,29 42.558,79 42.521,29 42.506,29
Utilidad neta 127.743,86 127.676,36 127.563,86 127.518,86
Depreciación 64.000 64.000 64.000 64.000
Flujo de efectivo 191.743,86 191.676,36 191.563,86 191.518,86
Flujo de caja -348.800 191.743,86 191.676,36 191.563,86 191.518,86 92.800

TIR 44%
VAN (12%) Bs634.725,36

4
 c) Calcular nuevamente los flujos referidos incorporando impuestos y el financiamiento
bancario.
Descripción/Año 0 1 2 3 4 Terminal
Flujo de inversiones
Inversión de camionetas 320.000 64.000
Capital de trabajo 28.800 28.800
Crédito bancario 224.000
Amortización 56.000 56.000 56.000 56.000
Total flujo de inversiones 124.800 56.000 56.000 56.000 56.000 92.800
Flujo de operaciones
Ingresos 288.000 288.000 288.000 288.000
Total ingresos 288.000 288.000 288.000 288.000
Costo de operaciones 14.186 14.186 14.186 14.186
Costo de mantenimiento 1.200 1.500 2.000 2.200
Depreciación 64.000 64.000 64.000 64.000
Interés Bancario 24.640 18.480 12.320 6.160
Total Costos 104.026 98.166 92.506 86.546
Utilidad antes de los Impuestos 183.974 189.834 195.494 201.454
Impuesto IVA+IT 38.288,86 38.078,86 37.728,86 37.588,86
Utilidad antes de IUE 145.685,14 151.755,14 157.765,14 163.865,14
IUE (25%) 36.421,29 37.938,79 39.441,29 40.966,29
Utilidad Neta 109.263,86 113.816,36 118.323,86 122.898,86
Depreciación 64.000 64.000 64.000 64.000
Flujo en efectivo 173.263,86 177.816,36 182.323,86 186.898,86
Flujo neto de caja -124.800 173.263,86 177.816,36 182.323,86 186.898,86 92.800

TIR 138%
VAN (12%) Bs597.663,31

4.- Caso TRACTORES

Una empresa está evaluando un posible contrato por 4 años, para proveer 5 tractores
agrícolas en alquiler.
El costo de cada tracto es de $u$ 24.000. los tractores serán depreciados de manera lineal
en 4 años (de acuerdo a la ley 843-Codigo tributario). Los tractores podrán ser liquidados a
valores de libros.
Se estima que se podría cobrar un alquiler de $us 5.000 al mes por cada tractor, durante el
primer año, para luego incrementar el alquiler anual a una tasa del 5% en forma
acumulativa.
Los costos de operación el primer año es de $us 80.000, para luego incrementarse a partir
del segundo año un 10%; de los cuales el 40% es crédito fiscal para cada año.

5
Los costos de mantenimiento para los 5 tractores son los siguientes:
Año 1 $us 25.000 (70%) crédito fiscal

Año 2 $us 30.000 (70%) crédito fiscal

Año 3 $us 35.000 (70%) crédito fiscal

Año 4 $us 40.000 (70%) crédito fiscal

El capital de trabajo se estima que sería el 25% de los ingresos.

Se ofrece un financiamiento bancario por un monto de $us 100.000, a un plazo de 4 años,
tasa de interés 12% anual y creo años de gracia.
La tasa de descuento es del 12%.
Datos del ejercicio:
Proyecto en años 5
Precio 1.000
Total de inversión 5.000

Depreciación (años) 5 5.000

% depreciación 20 1.000 Año
Ingresos 5 motos $us 400 c/u 2.000
Total ingresos 24.000 2.000*mes

Costos de operación Crédito fiscal

30%
Año 1 12.000 3.600
Año 2 12.000 3.600
Año 3 12.000 3.600
Año 4 12.000 3.600
Año 5 12.000 3.600

Costo de mantenimiento Valor Credito fiscal

40%
Año 1 3.000 1.200
Año 2 3.500 1.400
Año 3 4.000 1.600
Año 4 4.500 1.800
Año 5 5.000 2.000

Capital de trabajo 10% 2.400

Financiamiento bancario 3.000 $ 5 años Interés: 15% anual

6
 Servicio a la deuda
Capital Amortización Intereses
3.000 600 450
2.400 600 360
1.800 600 270
1.200 600 180
600 600 90

Impuestos
Años 1 2 3 4 5
CF Costos de operación 30% 3.600 3.600 3.600 3.600 3.600
CF Costos de mantenimiento 40% 1.200 1.400 1.600 1.800 2.000
Crédito Fiscal Total 4.800 5.000 5.200 5.400 5.600
Debito fiscal (Total Ing. 24.000) 13% 3.120 3.120 3.120 3.120 3.120
IT (Total Ing. 24.000) 3% 720 720 720 720 720
Total impuestos 720 720 720 720 720

Se pide:
a) Calcular los flujos de inversión, operación, terminal, VAN y TIR, prescindiendo del
financiamiento y de otros impuestos, como el impuesto a las transacciones,
impuesto al valor agregado.
Flujo de inversiones
Depreciación 0 1 2 3 4 5 TOTAL
Inversión de motos 5.000
Capital de trabajo 2.400 2.400
Total flujo de inversiones 7.400
Flujo de operaciones
Ingresos 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000
Total ingresos 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000
Costo de operaciones 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000
Costo de mantenimiento 3.000 3.500 4.000 4.500 5.000
Depreciación 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
Total costos 16.000 16.500 17.000 17.500 18.000
Utilidad antes de impuestos 8.000 7.500 7.000 6.500 6.000
Depreciación 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
Flujo de efectivo 9.000 8.500 8.000 7.500 7.000
Flujo neto de caja -7.400 9.000 8.500 8.000 7.500 7.000 2.400

TIR 114%
VAN (12%) Bs30.460,39

7
 b) Calcular nuevamente los flujos requeridos incorporando todos los impuestos
vigentes en Bolivia, además del nuevo cálculo del VAN y TR.
Flujo de inversiones
Descripción/Año 0 1 2 3 4 5 Terminal
Inversión de Motos 5.000
Capital de trabajo 2.400 2.400
Total flujo de inversiones 7.400
Flujo de operaciones
Ingresos 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000
Total de ingresos 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000
Costo de operaciones 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000
Costo de mantenimiento 3.000 3.500 4.000 4.500 5.000
Depreciación 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
Total costos 16.000 16.500 17.000 17.500 18.000
Utilidad antes de impuestos 8.000 7.500 7.000 6.500 6.000
Impuesto IVA 0 0 0 0 0
Impuesto IT 720 720 720 720 720
Utilidad antes de IUE 7.280 6.780 6.280 5.780 5.280
IUE (25%) 1.820 1.695 1.570 1.445 1.320
Utilidad neta 5.460 5.085 4.710 4.335 3.960
Depreciación 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
Flujo de efectivo 6.460 6.085 5.710 5.335 4.960
Flujo de caja -7.400 6.460 6.085 5.710 5.335 4.960 2.400

TIR 79%
VAN (12%) Bs22.103,89

c) Calcular nuevamente los flujos referidos incorporando impuestos y el financiamiento

bancario, además calcular el nuevo VAN y TIR.
Flujo de inversiones
Descripción/Año 0 1 2 3 4 5 Terminal
Inversión de Motos 5.000
Capital de trabajo 2.400 2.400
Credito bancario 3.000
Amortización 600 600 600 600 600
Total flujo de inversiones 4.400 600 600 600 600 600 2.400
Flujo de operaciones
Ingresos 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000
Total de ingresos 24.000 24.000 24.000 24.000 24.000
Costo de operaciones 12.000 12.000 12.000 12.000 12.000
Costo de mantenimiento 3.000 3.500 4.000 4.500 5.000
Depreciación 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
Intereses Bancarios 450 360 270 180 90
Total costos 16.450 16.860 17.270 17.680 18.090
Utilidad antes de impuestos 7.550 7.140 6.730 6.320 5.910
Impuesto IVA 0 0 0 0 0
Impuesto IT 720 720 720 720 720
Utilidad antes de IUE 6.830 6.420 6.010 5.600 5.190
IUE (25%) 1.708 1.605 1.503 1.400 1.298
Utilidad neta 5.123 4.815 4.508 4.200 3.893
Depreciación 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
Flujo de efectivo 6.123 5.815 5.508 5.200 4.893
Flujo de caja -4.400 6.123 5.815 5.508 5.200 4.893 2.400
8
 TIR 133%
VAN (12%) Bs21.319,07

5.- Caso GAMA

La empresa Gama está evaluando la posibilidad de introducir un nuevo producto al
mercado. Este producto fue desarrollando en los laboratorios de I&D de la empresa.
Adicionalmente, se contrató los servicios de la empresa Beta para realizar un estudio de
mercado, el cual entrego los siguientes resultados acerca del nuevo producto:
Ventas proyectadas para el primer año 15.000 unidades
Precio de venta $ 15/unidad
Crecimiento esperado de las ventas 10%al año los años 2 y 3 con relación al
año anterior, 6% al año de ahí en adelante,
con relación al año anterior

La inversión inicial necesario para introducir el producto se estima que está compuesta por:
Maquinaria $ 100.000
Construcciones $ 20.000
Muebles y enseres $ 5.000
Capital de trabajo 10% de los ingresos proyectados

La vida contable de la maquinaria es de 8 años, de las construcciones de 40 años, de los

muebles y enseres 10 años y se espera que los activos se liquiden a valores de libros.
En cuanto a las características de producción, la empresa espera que el costo variable de
producción sea de 50% sobre los ingresos, los costos fijos alcancen a $ 10.000 al año, y
los gastos de administración estén alrededor de 10% de los ingresos.
La tasa de descuento es 15%, el impuesto a las utilidades es del 25%, y el horizonte de la
vida del proyecto es 5 años.
Determinar el flujo neto de caja del proyecto.
Datos del problema:

Ventas para el 1er año 15.000 Unidades

Precio de ventas 15 $/Unidad
Crecimiento esperado de las ventas 10% año 2 y 3 6% años 4 y 5

Ingresos totales
Detalle 1 2 3 4 5
Ventas en unidades 15.000 16.500 18.150 19.239 20.393
Ingresos 225.000 247.500 272.250 288.585 305.900

9
 Tabla de depreciaciones
Detalle Valor Coeficiente (%) 1 2 3 4 5 Terminal
Maquinaria 100.000 12,50 12.500 12.500 12.500 12.500 12.500 37.500
Construcciones 20.000 2,5 500 500 500 500 500 17.500
Muebles y enseres 5.000 10 500 500 500 500 500 2.500
Totales 125.000 13.500 13.500 13.500 13.500 13.500 57.500

SOLUCIÓN:
Depreciación/Año 0 1 2 3 4 5 Terminal
Flujo de inversiones
Maquinaria 100.000 37.500
Construcciones 20.000 17.500
Muebles y enseres 5.000 2.500
Capital de trabajo 22.500 22.500
Total Inversiones 147.500 80.000
Flujo de operaciones
Ingresos 225.000 247.500 272.250 288.585 305.900
Costo Variable 112.500 123.750 136.125 144.293 152.950
Costo fijo 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000
Gasto de administración 22.500 24.750 27.225 28.859 30.590
Depreciación 13.500 13.500 13.500 13.500 13.500
Total Gastos 158.500 172.000 186.850 196.651 207.040
Utilidad antes del IUE 66.500 75.500 85.400 91.934 98.860
IUE 25% 16.625 18.875 21.350 22.984 24.715
Utilidad Neta 49.875 56.625 64.050 68.951 74.145
Depreciación 13.500 13.500 13.500 13.500 13.500
Flujo efectivo 63.375 70.125 77.550 82.451 87.645
Flujo Neto de caja -147.500 63.375 70.125 77.550 82.451 87.645 80.000

TIR 43%
VAN (15%) Bs284.426,27

10
6.- Calzados IPANEMA
Calzados Ipanema está considerando dos planes de expansión mutuamente excluyentes.
El plan A requiere $ 35.000 e involucra la mudanza a una planta mayor, lo que
proporcionara un flujo de efectivo de $ 10.000 por año durante 20años. El plan B requiere $
10.000 para un proyecto que dará uso más intenso a la mano de obra y que tiene una
corriente esperada de $ 3.000 por año durante 20 años. La tasa requerida de rendimientos
de calzados Ipanema es del 10%.
Se pide:
a) Calcular el VAN y la TIR de cada proyecto
Datos del problema:

Periodo Plan A Plan B

0 -35.000 -10.000
1 10.000 3.000
2 10.000 3.000
3 10.000 3.000
4 10.000 3.000
5 10.000 3.000
6 10.000 3.000
7 10.000 3.000
8 10.000 3.000
9 10.000 3.000
10 10.000 3.000
11 10.000 3.000
12 10.000 3.000
13 10.000 3.000
14 10.000 3.000
15 10.000 3.000
16 10.000 3.000
17 10.000 3.000
18 10.000 3.000
19 10.000 3.000
20 10.000 3.000
TIR 28% 30%
VAN (10%) Bs85.135,64 Bs25.540,69

11
7.- Modelo de primer parcial
Motos
Una empresa está evaluando un posible contrato por 5 años, para proveer 5 motos en
alquiler
 El costo de cada moto es de $ 1000, las motos serán depreciadas de manera lineal
en 5 años. Las motos podrán ser liquidadas en valores de libros.
 Se estima que se podría cobrar de alquiler $ 400 al mes por cada moto
 Los costos de operación anuales son de $ 12.000 para las 5 motos de los cuales el
30% es de crédito fiscal
 Los costos de mantenimiento son los siguientes:

Año 1 $. 3000 40% crédito fiscal

Año 2 $. 3500 40% crédito fiscal
Año 3 $. 4000 40% crédito fiscal
Año 4 $. 4500 40% crédito fiscal
Año 5 $. 5000 40% crédito fiscal

 El capital de trabajo se estima que sería el 10% de los ingresos

 Se ofrece un financiamiento bancario por un monto de $ 3.000 a un plazo de 5 años,
tasa de interés 15% anual y cero años de gracia
Datos del ejercicio:

Proyecto en años 5
Precio 1,000
Total de inversión 5,000

Depreciación (años) 5 5,000

% depreciación 20 1,000 Año
Ingresos 5 motos $us 400 c/u 2,000
Total ingresos 24,000 2.000*mes

Crédito
Costos de operación fiscal
30%
Año 1 12,000 3,600
Año 2 12,000 3,600
Año 3 12,000 3,600
Año 4 12,000 3,600
Año 5 12,000 3,600

12
 Crédito
Costo de mantenimiento Valor fiscal
40%
Año 1 3,000 1,200
Año 2 3,500 1,400
Año 3 4,000 1,600
Año 4 4,500 1,800
Año 5 5,000 2,000

Capital de trabajo 10% 2,400

Financiamiento bancario $ 3,000 5 años Interés: 15%

Servicio a la deuda
Capital Amortización Intereses
3,000 600 450
2,400 600 360
1,800 600 270
1,200 600 180
600 600 90

Impuestos
Años 1 2 3 4 5
CF Costos de operación 30% 3,600 3,600 3,600 3,600 3,600
CF Costos de
40% 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000
mantenimiento
Crédito Fiscal Total 4,800 5,000 5,200 5,400 5,600
Debito fiscal (Total Ing.
13% 3,120 3,120 3,120 3,120 3,120
24.000)
IT (Total Ing. 24.000) 3% 720 720 720 720 720
Total impuestos 720 720 720 720 720

13
 Se pide:
1. Calcular los flujos de inversión, operación y terminal. Sin tomar en cuenta el
financiamiento y los impuestos
Flujo de inversiones
Depreciación 0 1 2 3 4 5 TOTAL
Inversión de motos 5,000
Capital de trabajo 2,400 2,400
Total flujo de inversiones 7,400
Flujo de operaciones
Ingresos 24,000 24,000 24,000 24,000 24,000
Total ingresos 24,000 24,000 24,000 24,000 24,000
Costo de operaciones 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000
Costo de mantenimiento 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000
Depreciación 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
Total costos 16,000 16,500 17,000 17,500 18,000
Utilidad antes de impuestos 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000
Depreciación 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
Flujo de efectivo 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000
Flujo neto de caja -7,400 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 2,400

TIR 114%
VAN (12%) Bs30,460.39

2. Calcular nuevamente los flujos referidos incorporando los impuestos IVA, IT y IUE
Flujo de inversiones
Descripción/Año 0 1 2 3 4 5 Terminal
Inversión de Motos 5,000
Capital de trabajo 2,400 2,400
Total flujo de inversiones 7,400
Flujo de operaciones
Ingresos 24,000 24,000 24,000 24,000 24,000
Total de ingresos 24,000 24,000 24,000 24,000 24,000
Costo de operaciones 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000
Costo de mantenimiento 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000
Depreciación 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
Total costos 16,000 16,500 17,000 17,500 18,000
Utilidad antes de
8,000 7,500 7,000 6,500 6,000
impuestos
Impuesto IVA 0 0 0 0 0
Impuesto IT 720 720 720 720 720
Utilidad antes de IUE 7,280 6,780 6,280 5,780 5,280
IUE (25%) 1,820 1,695 1,570 1,445 1,320

14
 Utilidad neta 5,460 5,085 4,710 4,335 3,960
Depreciación 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
Flujo de efectivo 6,460 6,085 5,710 5,335 4,960
-
Flujo de caja 6,460 6,085 5,710 5,335 4,960 2,400
7,400

TIR 79%
VAN (12%) Bs22,103.89

3. Calcular nuevamente los flujos referidos incorporando los impuestos IVA, IT, IUE y el
financiamiento bancario
Flujo de inversiones
Descripción/Año 0 1 2 3 4 5 Terminal
Inversión de Motos 5,000
Capital de trabajo 2,400 2,400
Crédito bancario 3,000
Amortización 600 600 600 600 600
Total flujo de inversiones 4,400 600 600 600 600 600 2,400
Flujo de operaciones
Ingresos 24,000 24,000 24,000 24,000 24,000
Total de ingresos 24,000 24,000 24,000 24,000 24,000
Costo de operaciones 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000
Costo de mantenimiento 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000
Depreciación 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
Intereses Bancarios 450 360 270 180 90
Total costos 16,450 16,860 17,270 17,680 18,090
Utilidad antes de
7,550 7,140 6,730 6,320 5,910
impuestos
Impuesto IVA 0 0 0 0 0
Impuesto IT 720 720 720 720 720
Utilidad antes de IUE 6,830 6,420 6,010 5,600 5,190
IUE (25%) 1,708 1,605 1,503 1,400 1,298
Utilidad neta 5,123 4,815 4,508 4,200 3,893
Depreciación 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
Flujo de efectivo 6,123 5,815 5,508 5,200 4,893
Flujo de caja -4,400 6,123 5,815 5,508 5,200 4,893 2,400

TIR 133%
VAN (12%) Bs21,319.07

15
8.- Primer examen
Una empresa está evaluando un posible contrato por 5 años, para proveer 20 automóviles
en alquiler.
 El costo de cada automóvil es de $ 15.000, los autos serán depreciados de manera
lineal en 5 años. Los automóviles serán depreciados en valores de libros
 Se estima que se podría cobrar de cualquier $ 3.000 al mes por cada automóvil
 Los costos de operación anuales son de $ 25.000 para los 20 automóviles, de los
cuales el 50% es crédito fiscal
Los costos de mantenimiento son los siguientes:

Año 1 $ 2000 60% Crédito fiscal

Año 2 $ 2500 60% Crédito fiscal
Año 3 $ 3000 60% Crédito fiscal
Año 4 $ 3500 60% Crédito fiscal
Año 5 $ 4000 60% Crédito fiscal

 El capital de trabajo se estima que sería el 15% de los ingresos

 Se ofrece un financiamiento bancario por un monto de $ 250.000 a un plazo de 5
años, tasa de interés 12% anual y cero años de gracia

Datos del ejercicio:

Automóviles 20
Proyecto en años 5 20 automóviles
Precio 15,000 $
Total de inversión 300,000

Depreciación (años) 5 300,000

% depreciación 20 60,000 Años
Ingresos 20 automóviles $us 3.000 c/u 60,000
Total ingresos 720,000 60.000*mes

Crédito fiscal
Costos de operación
50%
Año 1 25,000 12,500
Año 2 25,000 12,500
Año 3 25,000 12,500
Año 4 25,000 12,500
Año 5 25,000 12,500

16
 Crédito fiscal
Costo de mantenimiento Valor
60%
Año 1 2,000 1,200
Año 2 2,500 1,500
Año 3 3,000 1,800
Año 4 3,500 2,100
Año 5 4,000 2,400

Capital de trabajo 15% 108,000 $

Financiamiento bancario $ 250,000 5 años Interés: 12% Anual

Servicio a la deuda
Capital Amortización Intereses
2
50,000 30,000
50,000
2
50,000 24,000
200,000
1
50,000 18,000
150,000
1
50,000 12,000
100,000
5
50,000 6,000
50,000

Impuestos
Años 1 2 3 4 5
CF Costos de operación 50% 12,500 12,500 12,500 12,500 12,500
CF Costos de mantenimiento 60% 1,200 1,500 1,800 2,100 2,400
Crédito Fiscal Total 13,700 14,000 14,300 14,600 14,900
Debito fiscal (Total Ing.
13% 93,600 93,600 93,600 93,600 93,600
720.000)
IT (Total Ing. 720.000) 3% 21,600 21,600 21,600 21,600 21,600
Total IVA CF-DF 79,900 79,600 79,300 79,000 78,700
Total impuestos 101,500 101,200 100,900 100,600 100,300

17
 Se pide:
1. Calcular los flujos de inversión, operación y terminal, sin tomar en cuenta el
financiamiento y los impuestos

Flujo de inversiones
Depreciación 0 1 2 3 4 5 TOTAL
Inversión de automóviles 300,000
Capital de trabajo 108,000 108,000
Total flujo de inversiones 408,000
Flujo de operaciones
Ingresos 720,000 720,000 720,000 720,000 720,000
Total ingresos 720,000 720,000 720,000 720,000 720,000
Costo de operaciones 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000
Costo de mantenimiento 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000
Depreciación 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000
Total costos 87,000 87,500 88,000 88,500 89,000
Utilidad antes de impuestos 633,000 632,500 632,000 631,500 631,000
Depreciación 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000
Flujo de efectivo 693,000 692,500 692,000 691,500 691,000
Flujo neto de caja -408,000 693,000 692,500 692,000 691,500 691,000 108,000
TIR 169%
VAN (12%) Bs2,549,627.56
2. Calcular nuevamente los flujos referidos incorporando los impuestos IVA, IT y IUE
Flujo de inversiones
Descripción/Año 0 1 2 3 4 5 Terminal
Inversión de automóviles 300,000
Capital de trabajo 108,000 108,000
Total flujo de inversiones 408,000
Flujo de operaciones
Ingresos 720,000 720,000 720,000 720,000 720,000
Total de ingresos 720,000 720,000 720,000 720,000 720,000
Costo de operaciones 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000
Costo de mantenimiento 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000
Depreciación 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000
Total costos 87,000 87,500 88,000 88,500 89,000
Utilidad antes de
633,000 632,500 632,000 631,500 631,000
impuestos
Impuesto IVA 79,900 79,600 79,300 79,000 78,700
Impuesto IT 21,600 21,600 21,600 21,600 21,600
Utilidad antes de IUE 531,500 531,300 531,100 530,900 530,700
IUE (25%) 132,875 132,825 132,775 132,725 132,675
Utilidad neta 398,625 398,475 398,325 398,175 398,025

18
Depreciación 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000
Flujo de efectivo 458,625 458,475 458,325 458,175 458,025
Flujo de caja -408,000 458,625 458,475 458,325 458,175 458,025 108,000
TIR 110%
VAN (12%) Bs1,706,997.09

3. Calcular nuevamente los flujos referidos incorporando los impuestos IVA, IT, IUE y el
financiamiento bancario
Flujo de inversiones
Descripción/Año 0 1 2 3 4 5 Terminal
Inversión de automóviles 300,000
Capital de trabajo 108,000 108,000
Credito bancario 250,000
Amortización 50,000 50,000 50,000 50,000 50,000
Total flujo de inversiones 158,000 50,000 50,000 50,000 50,000 50,000 108,000
Flujo de operaciones
Ingresos 720,000 720,000 720,000 720,000 720,000
Total de ingresos 720,000 720,000 720,000 720,000 720,000
Costo de operaciones 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000
Costo de mantenimiento 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000
Depreciación 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000
Intereses Bancarios 30,000 24,000 18,000 12,000 6,000
Total costos 117,000 111,500 106,000 100,500 95,000
Utilidad antes de
603,000 608,500 614,000 619,500 625,000
impuestos
Impuesto IVA 79,900 79,600 79,300 79,000 78,700
Impuesto IT 21,600 21,600 21,600 21,600 21,600
Utilidad antes de IUE 501,500 507,300 513,100 518,900 524,700
IUE (25%) 125,375 126,825 128,275 129,725 131,175
Utilidad neta 376,125 380,475 384,825 389,175 393,525
Depreciación 60,000 60,000 60,000 60,000 60,000
Flujo de efectivo 436,125 440,475 444,825 449,175 453,525
Flujo de caja -158,000 436,125 440,475 444,825 449,175 453,525 108,000

TIR 277%
VAN (12%) Bs1,654,676.20

19
9.- Caso reemplazo de maquina embutidora (Método Incremental)
Se está evaluando la posibilidad de invertir en una nueva embutidora, en reemplazo de una
en funcionamiento, de manera de poder cubrir la demanda insatisfecha de mercado.
Los datos de la embutidora actual son los siguientes:
 Comprada hace 3 años
 Monto de la compra $ 1.000
 Depreciación lineal en 5 años sin valor residual
 Valor comercial actual $ 350
Los datos de la embutidora nueva son los siguientes:
 Costo $ 1.100
 Depreciación lineal en 5 años sin valor residual
En caso de realizarse el cambio, se podría reducir costos de operación en $ 230
La tasa de descuento es el 12%
Se pide:
1) Calcular los flujos de inversión y operación; prescindiendo de los impuestos (obtener
la TIR y VAN)
Tabla de depreciación:
Depreciación/Año 1 2 3 4 5
Dep. Máquina actual 200 200 0 0 0
Dep. Máquina nueva 220 220 220 220 220
Diferencia de Dep. 20 20 220 220 220
Sin considerar Impuestos:
Depreciación/Año 0 1 2 3 4 5
Compra Embutidora 1.100
Venta Embutidora 350
Flujo de inversión 750
Total ingresos 230 230 230 230 230
Depreciación
incremental 20 20 220 220 220
Utilidad antes de
impuesto 210 210 10 10 10
Depreciación
incremental 20 20 220 220 220
Flujo de operación 230 230 230 230 230
Flujo de caja -750 230 230 230 230 230

TIR 16%
VAN (12%) Bs829,10

20
 2) Calcular los flujos de inversión y operación; tomando en cuenta los impuestos
(obtener la TIR y VAN)
Considerando Impuestos:
Depreciación/Año 0 1 2 3 4 5
Compra Embutidora 1.100
Venta Embutidora 350
Flujo de inversión 750
Total ingresos 230 230 230 230 230
Depreciación incremental 20 20 220 220 220
Utilidad antes de
impuesto 210 210 10 10 10
IVA (total ingresos) 13% 29,90 29,90 29,90 29,90 29,90
IT (total ingresos) 3% 6,90 6,90 6,90 6,90 6,90
Total impuestos 36,80 36,80 36,80 36,80 36,80
Utilidad después de
impuesto 173,20 173,20 -26,80 -26,80 -26,80 (perdida)
IUE 25% 43,30 43,30 0 0 0
Utilidad Neta 129,90 129,90 -26,80 -26,80 -26,80
Depreciación incremental 20 20 220 220 220
Flujo de operación 149,90 149,90 193,20 193,20 193,20
Flujo de caja -750 149,90 149,90 193,20 193,20 193,20

TIR 5%
VAN (12%) Bs623,26

21
10.- Proyecto “Q y R”
El proyecto “Q” tiene la inversión inicial de $ 7.500 y se espera que produzca un flujo de
efectivo de $ 2.500 anuales durante cinco años. El proyecto “R” tiene una inversión inicial
de $ 35.000 y se espera que produzca flujos de efectivo de $ 10.000 anuales durante 5
años
a) Calcule el VAN, la TIR y el periodo de recuperación de cada proyecto, suponiendo
una tasa requerida de rendimiento del 10%
b) Si los proyectos son independientes ¿Qué proyecto debe seleccionarse?
Proyecto Proyecto
Año "Q" "R"
0 -7,500 -35,000
1 2,500 10,000
2 2,500 10,000
3 2,500 10,000
4 2,500 10,000
5 2,500 10,000
TIR 20% 13%
VAN (10%) Bs9,476.97 Bs37,907.87
PRI 3 años 3.5 años

11.- Proyectos A, B, C, D, E, F, y G
Sean los proyectos A, B, C, D, E, F y G alternativas de inversión de la empresa Mesa S.A.
con los flujos de efectivo que se muestran en la TABLA 1. Seleccione el proyecto más
alternativo utilizando los siguientes métodos:
a) Valor actual neto (VAN)
b) Tasa interna de retorno (TIR)
c) Tasa interna de retorno modificada (TIRm)
d) Periodo de recuperación (PRI)
e) Periodo de recuperación descontado (PRId)
f) Índice de rentabilidad (IR)
g) Valor actual con diferentes duraciones (VAE)

Tabla 1
Periodo Flujos de efectivo de los proyectos
Proyecto A Proyecto B Proyecto C Proyecto D Proyecto E Proyecto F Proyecto G
0 -1,200 -1,200 -1,200 -6,000 -10,000 -6,000 -1,200
1 200 300 1,050 4,300 3,500 4,900 400
2 1,000 850 100 1,400 1,500 1,050 850
3 550 450 570 500 1,000 950 400
4 370 550 100 500 400 700 485
5 -100 580 -1,500

22
 6 300 600
3,000
7 6,000
VAN Bs1,674.20 Bs1,688.96 Bs1,640.99 Bs6,482.10 Bs9,287.00 Bs6,514.17 Bs1,697.90
TIR 26% 27% 30% 15% 8% 16% 28%
PRI 2 años 2 años y 1 2 años y 2 2 años y 7 1 año y
mes meses meses 11meses

12.- Tasa interna de retorno modificada

Problema resuelto de tasa interna de retorno modificada
Calcular la TIRm, de la tabla de flujos que se presentan a continuación, sabiendo que la
tasa de descuesto es del 10%.
Flujos de Inversión Flujos de caja
caja inicial
0 1 2 3 4 5
-500.000 100.000 150.000 -180.000 200.000 300.000

Traemos a valor actual los flujos de caja negativos (pagos)

Periodo Flujos de Dividimos con el factor de Resultado

caja descuento
Año 0 500.000 500.000
Año 3 180.000 180000/(1+0,1)*3 135.237
Total valor actual de los flujos negativos 635.237

Llevamos a valor futuro los flujos de caja positivos (cobros)

Periodo Flujos de caja 100.000 Resultado

Año 1 llevado al año 4 100.000 100.000*(1+0,10)*4 146.410

Año 2 llevado al año 3 150.000 150.000*(1+0,10)*3 199.650
Año 4 llevado al año 2 200.000 200.000*(1+0,10)*2 242.000
Año 5 300.000 300.000 300.000
Total valor futuro de los flujos positivos 888.060

FÓRMULA:

Valor actual= Valor futuro/(1+TIRm)*t

Aplicación de la formula VALORES

Valor actual de los pagos 635.237
Valor futuro de los cobros 888.060

23
Dividimos valor futuro/Valor actual (1.063.753/635.23) 1,3979
División (VF/VA)(1/5)-1 1,069
TIR modificada 6,90%

13.- Análisis del escenario del pesimista y optimista

Caso de estudio ABP
Análisis de riesgo.
Un proyecto de Alfa S.R.L. requiere una inversión de $ 200.000, tiene una vida útil
económica de 5 años y ningún valor de rescate. La depreciación y los impuestos se los
cumple de acuerdo a la ley.
La tasa de descuento es del 15%
Además se ha recopilado la siguiente información:

DETALLE CASO BASE CASO PESIMISTA CASO OPTIMISTA

Ventas en unidades 6000 5500 6500
Precio unitario $ 80 $ 75 $ 85
Costo variable unitario $ 60 $58 $ 62
Costo fijo anual $ 50.000 $ 45000 $ 55000

Datos del problema

Caso base:
Ingreso ($) 6,000 80 480,000 $
CV Total ($) 60 6,000 360,000 $
CF ($) 50,000

IMPUESTO:
IVA 13% de $480.000 62,400
IT 3% de $480.000 14,400
de las
IUE 25%
utilidades
Depreciación 40,000 por año

Descripción/Año 0 1 2 3 4 5
Flujo de inversiones
Inv. Inicial 200,000
Total inversión 200,000
Flujo de operaciones
Ing. Total 480,000 480,000 480,000 480,000 480,000
CV 360,000 360,000 360,000 360,000 360,000
CF 50,000 50,000 50,000 50,000 50,000
Depreciación 40,000 40,000 40,000 40,000 40,000
24
 Costo totales 450,000 450,000 450,000 450,000 450,000
Utilidades antes
30,000 30,000 30,000 30,000 30,000
impuestos
IVA 13% 62,400 62,400 62,400 62,400 62,400
IT 3% 14,400 14,400 14,400 14,400 14,400
Utilidad antes de IUE - 46,800 -46,800 -46,800 -46,800 -46,800

14.- Modelo del segundo parcial

Caso Empresa de sensores remotos
Una empresa dedicada a la producción de alarmas con sensores remotos, proyecta realizar
ventas de acuerdo al siguiente detalle:
Para el primer año, cada sistema de alarma tendrá un precio de $us. 220 los, los precios a
parir del segundo año hasta el quinto año se incrementaran un 10%, en forma acumulativa.
En el primer año, el costo variable por unidad es de $us. 98, y en los años posteriores se
incrementara en forma acumulativa en el orden del 5%. A su vez, los costos de fijos por
unidad para el primer año es de $us 95. A partir del segundo año, tendrán un incremento
acumulativo del 5% hasta el quinto año.
Para iniciar la producción, la empresa requiere comprar equipos con una inversión $us
50.000, la depreciación de estos equipos ya ha sido incluida en los costos fijos, quedando n
valor residual de $ 17.850 para el sexto año.
Para el cálculo del VAN, la tasa de descuento es del 12%
Determinar
1. La tasa interna de retorno
2. Valor actual
3. Periodo de recuperación de la inversión
4. Índice de rentabilidad

25
DATOS DE PROBLEMA:

1ro: Calculo de ingresos

Año 1 2 3 4 5
Ventas en unidades 620.00 680.00 700.00 720.00 740.00
Precio 220.00 242.00 266.20 292.82 322.10
Ingresos 136,400.00 164,560.00 186,340.00 210,830.40 238,354.00

2do: Calculan los incrementos en los costos variables y fijos

Año 1 2 3 4 5
Costo unitario variable 98.00 102.90 108.05 113.45 119.12
Costo unitario fijos 95.00 99.75 104.74 109.97 115.47
Costos totales 193.00 202.65 212.78 223.42 234.59

Año 1 2 3 4 5
Venta en unidades 620.00 680.00 700.00 720.00 740.00
Costo total = CF+CV 193.00 202.65 212.78 223.42 234.59
Total de costos 119,660.00 137,802.00 148,947.75 160,863.57 173,598.60

3ro: Se calculan las utilidada

Año 1 2 3 4 5
Ingresos 136,400.00 164,560.00 186,340.00 210,830.40 238,354.00
Costos 119,660.00 137,802.00 148,947.75 160,863.57 173,598.60
UTILIDAD 16,740.00 26,758.00 37,392.25 49,966.83 64,755.40

4to: Se forman los flujos

Año 0 1 2 3 4 5 6
Flujo -50,000 16,740.00 26,758.00 37,392.25 49,966.83 64,755.40 17,850
(Valor residual)

TIR 54%
VAN (12%) Bs140,434.95

26
 Periodo Flujo de caja Cálculo Resultado
Año 1: Llevado al año 4 16,740.00 16740,00*(1+0,12)^4 26,340.71
Año 2: Llevado al año 3 26,758.00 26758,00*(1+0,12)^3 37,593.06
Año 3: Llevado al año 2 37,392.25 37392,83*(1+0,12)^2 46,904.84
Año 4: Llevado al año 1 49,966.83 49966,40*(1+0,12)^1 55,962.85
Año 5 64,755.40 64,755.40 64,755.40
Total valor futuro de los flujos 257,897.58

(VF/VA)1/5-1= 231.748,92/50.000=4,63-1=3,63*100=TIRM=36,30

5to: Periodo de recuperación de la inversión

Año 0 1 2 3 4 5 6
Flujo -50,000 16,740.00 26,758.00 37,392.25 49,966.83 64,755.40 17,850
Inversión por
- 33,260.00 - 6,502.00
recuperar

12
37,392.25
meses
- 6,502.00 x meses
x=2,08

6to: Índice de rentabilidad

VNA/INVERSIÓN INICIAL
-Bs2.81

27
15.- Segundo parcial
Una empresa requiere instalar una panadería, para elaborar únicamente pan francés, la
información que se tiene es la siguiente
1. inversiones

ACTIVO VALOR VIDA UTIL

Obras Civiles $ 40.000 40 años
Línea de Producción $ 20.000 10 años

El valor comercial de los activos al final de la vida útil será igual a 0

2. los costos unitarios por unidad de pan francés se estima que son los siguientes :

INSUMOS COSTO UNITARIO

Harina $ 0.10
Levadura $ 0.05
Manteca $ 0.03
Energía $ 0.02
Mano de obra $ 0.12

3. Los costos fijos anuales por remuneraciones administrativas y gastos indirectos de

elaboración de pan ascienden a $ 20.000, además se ha estimado gastos por
concepto de seguros equivale a $ 11.000 para cada año
4. El estudio de mercado determino que se podrían vender 100.000 unidades de pan al
año sin posibles incrementos de la demanda, a un por unidad de pan de $1
5. Considerando que el horizonte del proyecto es de 5 años. El IVA e IT es de 16% y
que la tasa de impuesto a las utilidades es del 25%. La tasa de descuento o costo de
oportunidad del capital es del 10%
Se pide: TIR, VAN, IR y periodo de la recuperación de la inversión
DATOS DE PROBLEMA:

Ventas 100,000 Unidades

Precio de ventas 1 $/Unidad

Ingresos totales
Detalle 1 2 3 4 5
Ventas en unidades 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
Ingresos 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000

28
 Tabla de depreciaciones
Detalle Valor Coeficiente (%) 1 2 3 4 5 Terminal
Obras civiles 40,000 2.50 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 35,000
Línea de
20,000 10 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 10,000
producción
Totales 60,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 45,000

SOLUCIÓN:
Depreciación/Año 0 1 2 3 4 5 Terminal
Flujo de inversiones
Obras civiles 40,000 35,000
Linea de produccion 20,000 10,000
Total Inversiones 60,000 45,000
Flujo de operaciones
Ingresos 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
Harina 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000
Levadura 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000
Manteca 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000
Energia 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000
Mano de obra directa 12,000 12,000 12,000 12,000 12,000
Total insumos 32,000 32,000 32,000 32,000 32,000
Costo fijo 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
Gastos por seguros 11,000 11,000 11,000 11,000 11,000
Depreciación 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000
Total COSTOS 66,000 66,000 66,000 66,000 66,000
Utilidad antes de
34,000 34,000 34,000 34,000 34,000
impuesto
IVA+IT 16% 16,000 16,000 16,000 16,000 16,000
Utilidad antes del IUE 18,000 18,000 18,000 18,000 18,000
IUE 25% 4,500 4,500 4,500 4,500 4,500
Utilidad Neta 13,500 13,500 13,500 13,500 13,500
Depreciación 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000
Flujo efectivo 16,500 16,500 16,500 16,500 16,500
Flujo Neto de caja -60,000 16,500 16,500 16,500 16,500 16,500 45,000

TIR 23%
VAN (10%) Bs87,949.31
3 años
PRI
y 4 meses

29
 Factor de Costos
Periodo Ingresos Factor de actualización Ingresos actualizados Costos
actualización actualizados

1 100,000 0.8928 89,280.00 66,000 0.8928 58,924.80

2 100,000 0.7971 79,710.00 66,000 0.7971 52,608.60
3 100,000 0.7117 71,170.00 66,000 0.7117 46,972.20
4 100,000 0.6355 63,550.00 66,000 0.6355 41,943.00
5 100,000 0.5674 56,740.00 66,000 0.5674 37,448.40
Totales 360,450.00 Totales 237,897.00
B/C 1.515151515

16.- Modelo del examen parcial

MODIFICACIONES AL EXAMEN DEL SEGUNDO EXAMEN PARCIAL
Banco SOL
Ofrece un financiamiento de 25.000 a una tasa de interés del 12%.
INCRUZ
Ofrece un financiamiento de 10.000 a dos años plazo y una tasa de interés del 18%.
1. Los costos de unitarios de pan francés (harina, lavadura, manteca, energía eléctrica
y mano de obra directa), tienen un incremento del 5% acumulativo a partir del
segundo año

2. El primer año se venderían 100.000 unidades de pan; a partir del segundo año. Se
incrementaran de forma acumulativa las ventas en un 10% en forma anual.

3. Si la unidad de pan cuesta $us 1 a partir del segundo año, se incrementara en un

5% más, hasta el quinto año en forma acumulativa.

4. El banco ofrece un financiamiento de $us 25.000 para cubrir parte de la inversión de

las obras civiles; a 5 años plazo y una tasa de interés del 12% anual.

5. La tienda la ´´la salvadora´´, ofrece un financiamiento de $10.000, para cubrir el 50%

de la inversión de la línea de producción, a 2 años plazo y una tasa de interés del
18% anual.

6. Se dispone de un crédito del 70% para el IVA.

30
 Solución:
Ingreso 5% total
Q P ($) Año
total insumos
100,000 1.00 100,000 1 32,000
110,000 1.05 115,500 2 33,600
121,000 1.10 133,403 3 35,280
133,100 1.16 154,080 4 37,044
146,410 1.22 177,962 5 38,896

Descripción/Años 0 1 2 3 4 5 Terminal
Flujo de inversiones
Inversión en obras
40,000 35,000
civiles

Inversión en línea de
20,000 10,000
producción

Crédito bancario 25,000

Crédito proveedor 10,000

Amortización Banco SOL 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000

Amortización a
5,000 5,000
proveedores
Total Flujo de
25,000 10,000 10,000 5,000 5,000 5,000 45,000
inversiones
Flujo de operaciones
Ingresos 100,000 115,500 133,403 154,080 177,962
Total costos 70,800 74,260 78,489 84,506 91,548
Materia prima
32,000 36,960 42,689 49,306 56,948
(Insumos)
Costos fijos 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
Seguros 11,000 11,000 11,000 11,000 11,000
Intereses bancarios 3,000 2,400 1,800 1,200 600
Interés proveedor 1,800 900
Depreciación de obras
2,000 2,000 2,000 2,000 2,000
civiles

Depreciación línea de
1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
producción

Utilidad antes de
29,200 41,240 54,914 69,574 86,414
impuesto

31
IVA 13% 13,000 15,015 17,342 20,030 23,135
Crédito fiscal 70% 3,900 4,505 5,203 6,009 6,941
IT 3% 3,000 3,465 4,002 4,622 5,339
Impuesto 6,900 7,970 9,205 10,632 12,279
Utilidad antes de IUE 22,300 33,271 45,709 58,942 74,135
IUE 25% 5,575 8,318 11,427 14,736 18,534
Utilidad neta 16,725 24,953 34,282 44,207 55,601
Depreciación de obras
2,000 2,000 2,000 2,000 2,000
civiles

Depreciación línea de
1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
producción

Flujo operativo neto 19,725 27,953 37,282 47,207 58,601

Flujo de caja -25,000 19,725 27,953 37,282 47,207 58,601 45,000

TIR 107%
VAN (10%) Bs163,074.45
1 año
PRI
y 2 meses
IR 1.76

Factor de Ingresos Factor de Costos

Periodo Ingresos Costos
actualización actualizados actualización actualizados

1 100,000 0.8928 89,280.00 70,800 0.8928 63,210.24

2 115,500 0.7971 92,065.05 74,260 0.7971 59,192.65
3 133,403 0.7117 94,942.56 78,489 0.7117 55,860.62
4 154,080 0.6355 97,917.77 84,506 0.6355 53,703.56
5 177,962 0.5674 100,975.79 91,548 0.5674 51,944.34
Totales 475,181.17 Totales 283,911.41
B/C 1.673695246

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