( 2.2.

3 ) Si la razon deuda total es de 0,25, la razon deuda capital

es:
1,25

( 2.2.3 ) Suponga que usted se encuentra con los siguientes da¿os de TWIST
S.A. Existencia inicial de mercaderia valuada en 15.000 $ existencia final
18.000 $ y durante el periodo se efectuaron compras por $ 93.000.

Los inventarios tendran una rotacion de 73 dias

( 2.2.3 ) Si la razon deuda capital es de 0,35 el multiplicador de capital

1,35

( 2.3.4 ) Usted posee los Estados Contables de SOL S.A. sinteticos: SOL S.A.
Activo Cte. 800 Pasivo Cte. 450 Ventas 3000 Pasivo No Cte. 1000 Costos 2400
Activos Fijos 1650 Capital 1000 UAII 600 Activo Total 2450 Pas + PN 2450
Impuestos 180 U Neta 420 Distribuyen el 40% de la utilidades

Si las ventas crecen un 30 % el FER sera de 127,40

( 3.2.1 ) En algunos casos llevar a cabo un proyecto produce el efecto

""erosion"", y otras bibliografias lo tratan como ""canibalismo"" y esto es:

Los flujos de efectivo de un nuevo proyecto que se generan a expensas de los proyectos
actuales

3.2.1 ) En la construccion de los flujos de fondos para la evaluacion de

proyectos de Inversion:

( 3.2.1 ) En evaluacion de proyectos de inversion, analizando el ""Periodo de

recuperacion descontado concluimos"" entre sus desventajas que:

Podemos rechazar proyectos con VAN positivo y que un proyecto con recupero mas corto
no implica un mayor VAN.

3.2.1 ) En el analisis del Valor Tiempo del dinero el Valor Presente es:

El Valor actual de los flujos de efectivo descontados a la tasa de descuento que estipule el
organo regulador

No deben incluirse los intereses por que tienen un tratamiento diferente, que indica como el
flujo de efectivo se divide entre Activo y capital.

( 3.2.1 ) En la construccion de flujos de efectivo la Depreciacion:

No se incluye y solo se la considera a los efectos fiscales, como consecuencia es relevante

para el proyecto sus efectos fiscales
3.2.1 ) En algunos casos especiales de proyectos para empresas en marcha
tales como decisiones de hacer o comprar o de ahorro.

En estos casos la metodologia es similar lo importante no es identificar cuales son los

costos y flujos de efectivo relevantes sino determinar su tasa de descuento promedio para
cada caso.

( 3.2.4 ) En evaluacion de proyectos de inversion, analizando el "" Indice de

rentabilidad"" tambien llamada razon costo - beneficio se puede concluir que :

Es util para evaluar proyectos en casos de no escasez de capital, no puede rechazar

proyectos con VAN negativo aunque no sea util para evaluar proyectos mutuamente
excluyentes.

( 5.1 ) El tema de la estructura de financiamiento toma relevancia en un

mundo:

Sin intereses

( 5.1 ) El Costo de la deuda es:

la prima de riesgo del mercado.

( 5.1 ) Existe más de una alternativa para calcular el costo de capital para una
empresa, entre otras se pueden mencionar:

Conforme el rendimiento observado en los mercados.

5.1.3 ) La empresa XXX esta planeando un nuevo proyecto para el cual debe
emitir nuevos bonos. Otra empresa ha emitido bonos (con el mismo nivel de
riesgo) con cupones de $63, cuyo precio es de $ 809.40, faltando 25 a?os
para su vencimiento (amortizacion 100% al vencimiento). Si la empresa XXX
paga 35% de impuestos a las ganancias, ¿Cual es el costo de la deuda antes
de impuestos para el proyecto

7.30%

( 5.2.2 ) Dentro de las ventajas de usar el modelo de la LMAF frente al modelo

de crecimiento de dividendos para estimar el costo del capital, encontramos:

La empresa no necesita tener un crecimiento constante en utilidades

( 5.3.1 ) Una empresa esta considerando una nueva inversion en equipos de

produccion. El equipo cuesta $ 30000 y se obtienen UAII de $ 4580 anuales
durante los proximos 5 a?os. La razon deuda capital de la empresa es 0,30, el
costo del capital es 13% y el costo de la deuda antes de impuestos es de 9,5
%. La tasa impositiva es del 35%. Asuma que la inversion tiene el mismo
riesgo que la empresa. Calcule el costo promedio ponderado del capital.
12.19%

( 5.3.2 ) La empresa A tiene una beta de 1,4 y la empresa B de 1,1. La tasa

libre de riesgo es de 5.25% y la prima de riesgo de mercado 7%. Ahora
suponga, que ambas empresas estan considerando un mismo proyecto que
tiene el mismo riesgo que la empresa B. Si la TIR del proyecto es 14%, ?cual
de las 2 empresas deberia aceptarlo?

Ninguna de las 2 empresas

( 6.2.3 ) El apalancamiento casero, es el mecanismo en el cual se usan:

Ninguna respuesta es correcta.

( 6.2.3 ) En el analisis de los efectos del apalancamiento financiero podriamos

concluir que:

El apalancamiento solo es benefico cuando los ingresos son relativamente altos, y ademas
resulta mucho mas riesgoso por la exposicion a los cambios en la UAII.

6.2.4 ) Se tiene los siguientes da¿os de la empresa SAPT S.A. el VL es de $

47.400 tasa de impuestos 34% y valor de la deuda $ 10.000, el costo de la
deuda Rd: 6% Re= del 12%.

En este caso el CPPC sera de 11.14%

6.2.4 ) Una forma de expresar la Proposición I de Mondigliani Miller es:

El Valor de la empresa depende del valor de sus activos y del CPPC.

( 6.2.4 ) Se tiene los siguientes da¿os de la empresa SAPT S.A. Ventas $

20.000 Costos $ 12.000 tasa de impuestos 34% y valor de la deuda $ 10.000,
y Ru del 12%

En ese caso el valor de VL es de $37400

( 6.2.5 ) Los riesgos a los que se encuentra sometida la empresa y que

dependen de ella son el riesgo operativo y el financiero.

Mientras el riesgo operativo es que se desprende de las actividades operativas habituales de

la empresa el financiero deriva del costo de su deuda.

( 7.1 ) El Capital de Trabajo es:

La inversión necesaria para llevar a cabo los ¿ciclos de operaciones (ciclo operativo) y de
efectivo de la empresa
( 7.1 ) El capital de trabajo neto se define como:

activo más patrimonio neto

( 7.1 ) La fórmula del Ciclo operativo es:

Ciclo Operativo = Período en Inventarios / Período en cuentas por cobrar

7.1 ) El período de tiempo que transcurre entre que realizamos la primera

erogación de un gasto o producto hasta su cobranza final, se denomina:

Ciclo del capital de trabajo

7.1 ) Los cambios en la estructura de capital de trabajo benefician a los

accionistas si y sólo si:

el valor del capital de trabajo aumenta

( 7.1.2 ) Suponga que Ud. dispone de los siguientes da¿os: Partida Inicial
Final Inventario 5000 6000 Ctas por cobrar 8000 6500 Ctas por pagar 2800
2500 Est. Res. Ventas 30000 Costos de Vtas 16000

En este caso el Ciclo operativo sera de aproximadamente 218 o 219 dias

( 7.1.2 ) Suponga que Ud. dispone de los siguientes da¿os: Partida Inicial
Final Inventario 5000 6000 Ctas por cobrar 8000 6500 Ctas por pagar 2800
2500 Est. Res. Ventas 30000 Costos de Vtas 16000

En este caso el Ciclo de efectivo sera de aproximadamente 183 dias

( 7.1.3 ) La Norma financiera de volumen establece que las cantidades de los

componentes de capital de trabajo debe ser las necesarias:

Deben ser las cantidades de financiamiento necesarias para cubrir el ciclo de efectivo y
operativo.

7.1.3 ) Por lo general la Norma de seguridad se aplica como medio para

reducir el riesgo:

Esta Norma en general se aplica a la determinacion de las proporciones de Capital de

Trabajo Neto, financiandolo con capital propio y deudas a largo plazo, como medida de
reduccion a la exposicion al riesgo operativo.

( 7.2.1 ) En las politicas de financiamiento de activos circulantes la inversion

optima en activos circulantes, cuando existe una politica flexible.

Es la mas apropiada cuando los costos de mantenimiento son altos en relacion a los costos
fijos.
( 7.2.1 ) La inversion en capital de trabajo y por lo tanto del ciclo de efectivo
sera menor:

Siempre a medida que el periodo de inventario y de cuentas por cobrar aumenten o acorten
el periodo de cuentas por pagar.

( 7.2.1 ) La inversion en capital de trabajo y por lo tanto del ciclo de efectivo

aumenta:

Siempre a medida que el periodo de inventario y de cuentas por pagar se¿alargan o

disminuyen el periodo de cuentas por cobrar.

( 7.2.1 ) Se puede concluir que la politica restrictiva de financiamiento de

activos de corto plazo.

Usa financiamiento a largo plazo solo para los requerimientos de activos fijos y prestamos a
largo plazo para las variaciones estacionales

7.2.1 ) Un politica financiera de corto plazo del tipo restrictivo

Se caracteriza por una razon alta de activos circulantes en relacion a las ventas, una alta
cantidad de deudas a largo plazo, sin deudas a corto plazo.

7.2.1 ) Se puede concluir que la politica flexible de financiamiento de activos

de corto plazo.

Implica un deficit en efectivo a corto plazo, inversion en efectivo y valores negociables.

( 7.2.2 ) Suponga que FRESHH S.A. plantea un presupuesto de pagos con un

saldo inicial de cuentas por pagar de 108$, las ventas serán constantes cada
trimestre y de $ 400 el primero de del ejercicio que sigue también, las
compras equivalen al 60% de las ventas proyectadas, si el plazo de pagos es
de 60 días entonces :

Entonces los saldos finales de cuentas por pagar para cada trimestre serán 232,; 237,33;
239,11; 239,70

( 8.1.2 ) En la administración de efectivo lo mas importante es el concepto de

flotante o flotación:

Es la diferencia entre el efectivo en libros y el efectivo en bancos que representa el efecto neto de
los cheques en el proceso de compensación.

( 8.1.3 ) Los componentes del tiempo de cobranzas

son:
Plazo postal, Demora por procesamiento, y Demora por colocacion financiera.