XP Sondagem sobre

Mercados & Política

Maio, 2019
Destaques Análise Política

Foi registrada redução de 28% para 14% na aprovação do governo de Jair Bolsonaro entre agentes do
mercado financeiro. 43% dos investidores institucionais ouvidos pela XP Investimentos avaliaram como
péssimo ou ruim o desempenho do atual governo. Esse percentual era de 24% no levantamento anterior,
realizado em abril.

A avaliação do Congresso pelos agentes de mercado, no entanto, melhorou em relação a abril. O

percentual de agentes do mercado que classificam como ótima ou boa a atuação do Congresso subiu de 15%
para 32%, enquanto o grupo que avalia o parlamento como ruim ou péssimo caiu de 40% para 25%.

Entre os dias 22 e 24 de maio, foram realizadas 79 entrevistas com investidores institucionais, um público
formado por gestores de recursos, economistas e consultores.

Continua forte a confiança na aprovação da reforma da previdência. 80% disseram acreditar que a reforma
será aprovada em 2019, mesmo percentual registrado pelo levantamento desde fevereiro. A economia esperada
com a reforma se manteve em R$ 700 bilhões em 10 anos, ante a proposta do governo de R$ 1,237 trilhão. A
aprovação final pelo Congresso, com todas as votações em ambas as casas é esperada por 71% dos
respondentes para o 4º trimestre de 2019, enquanto 19% esperam que a aprovação se dê já no 3º trimestre.

Efeitos no mercado ao final de 2019: Sem aprovação de reforma da previdência, a bolsa cairia 20%, para 75k,
e o câmbio subiria 12%, para R$ 4,50. Por outro lado, se uma reforma com impacto de 50% da proposta inicial
for aprovada, a bolsa pode subir 7%, para 100k, e o câmbio se apreciaria 3%, para R$ 3,90. No cenário de
aprovação da reforma como enviada pelo governo, a bolsa poderia subir 28%, para 120k, e o câmbio poderia
apreciar 10%, para R$ 3,60. De acordo com 52% dos respondentes, o Banco Central aguardaria a aprovação da
reforma da Previdência na Câmara para alterar a taxa Selic. 40% esperam que haja corte na Selic neste ano.

Privatizações: Segue inalterada desde janeiro a expectativa de que o governo arrecade R$ 300 bilhões em 4
anos com a venda de ativos.

2
 Análise Política

1. Política

2. Reforma da previdência e privatizações

3. Economia

3
Governo Bolsonaro Análise Política

Fonte: XP Investimentos 4
Expectativa para resto do mandato Análise Política

Fonte: XP Investimentos 5
Relação Bolsonaro-Congresso Análise Política

Fonte: XP Investimentos 6
Congresso Análise Política

Fonte: XP Investimentos 7
 Análise Política

1. Política

2. Reforma da previdência e privatizações

3. Economia

8
Preocupação do investidor com a previdência Análise Política

Fonte: XP Investimentos 9
Previdência – Probabilidade de aprovação Análise Política

Fonte: XP Investimentos 10
Previdência – Economia esperada Análise Política

Fonte: XP Investimentos 11
Previdência - Tramitação Análise Política

1ª vot. na Câmara Congresso

Comissão especial
6% antes do recesso 71% no 4T19
80% entre Jun/Jul
85% em Ago/Set 10% após 2019

Fonte: XP Investimentos 12
Previdência – Preços de ativos no fim de 2019 Análise Política

Câmbio Bolsa

Fonte: XP Investimentos 13
Privatizações – Recursos em 4 anos Análise Política

Fonte: XP Investimentos 14
 Análise Política

1. Política

2. Reforma da previdência e privatizações

3. Economia

15
Riscos em relação ao consenso Análise Política

Fonte: XP Investimentos 16
BCB e a Selic Análise Política

Fonte: XP Investimentos 17
Movimento da Selic Análise Política

Fonte: XP Investimentos 18
Metodologia Análise Política

Realizamos, entre os dias 22 e 24 de maio, 79 entrevistas com investidores institucionais sobre

cenários relacionados a mercados e política. O público é formado por gestores de recursos,
economistas, consultores etc.

O levantamento conta com um bloco de perguntas fixas de avaliação do presidente e do

Congresso e é realizada pelo menos a cada 45 dias.

Os resultados não refletem a opinião da XP Investimentos. Disclaimer completo no último slide.

19
Disclaimer Análise Política

Este material foi preparado pelo time de análise política da XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP
Investimentos”) e não deve ser considerado um relatório de análise para os fins do artigo 1º da
Instrução CVM nº 598, de 3 de maio de 2018 (“ICVM 598/18”).

Esta entrevista, não se trata de enquete, sondagem ou pesquisa relacionado ao processo eleitoral,
prevista no art. 33 da Lei nº 9.504 de 30 de setembro 1997 (“Lei nº 9.504/97”), e sim de mero
levantamento de opiniões relacionadas a aprovação de projetos legislativos e/ou cenários para bolsa
de valores, dólar ou juros, sem controle de amostra, o qual não utiliza método científico para a sua
realização, dependendo, apenas, da participação espontânea do interessado.

A XP Investimentos não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita,

sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. As opiniões expressas neste
material refletem exclusivamente a opinião atual dos entrevistados e não representam a opinião da
XP Investimentos. Este texto está sujeito a alterações sem aviso prévio. A XP Investimentos não tem
obrigação de atualizar, modificar ou alterar este texto e de informar o leitor.

O responsável pela elaboração deste texto certifica que as informações expressas nele refletem, de
forma única e exclusiva, as opiniões dos entrevistados, e foram produzidas de forma independente e
autônoma, inclusive em relação a XP Investimentos. A XP Investimentos e/ou qualquer outra empresa
de seu grupo econômico não se responsabilizam por quaisquer opiniões aqui contidas e ainda
decisões, de investimento ou de outra forma, que forem tomadas com base nas informações aqui
divulgadas.

Por fim, a XP Investimentos alerta que o uso das informações apresentadas neste material, para atuar
no mercado de valores mobiliários brasileiro, antes da divulgação pública, pode caracterizar prática
não equitativa, em violação à Instrução CVM nº 8, de 15 de outubro de 1979 (“ICVM 8/79”).
20
© GrupoXP
Maio 2019