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UNIVERSIDAD NACIONAL
DEL CENTRO DEL PERÚ
FACULTAD DE CIENCIAS
FORESTALES Y DEL
AMBIENTE
CATEDRA: FORMULACION Y
EVALUACION DE PROYECTOS
AMBIENTALES

CATEDRATICAS: Msc. JESUS

ASPECTOS JURIDICOS Y
ADMINISTRATIVOS, INVERSIÓN Y
ESTUDIO FINANCIERO

ALUMNOS:
 GOMEZ SANTAMARIA
DANIELA
 RAMIREZ GAGO MARCELA
 VILCAHUAMAN TORRES
LUIS ANGEL

SEMESTRE: IX

2019
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INDICE

Tabla de contenido

INTRODUCCIÓN..............................................................................................................................2
RFERENCIA BIBLIOGRAFICA............................................................................................................3
CONTENIDO…………………………………………………………………………………………….………………4

ASPECTOS JURIDICOS Y ADMINISTRATIVOS…………………………………………….………….5

INVERSIÓN…………………………………………………………………………………………..........…..10

FINANCIAMIENTO……………………………………………………………………………………….……21

CONCLUSIÓN:...............................................................................................................................30
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INTRODUCCIÓN

Al realizar un proyecto de inversión sin importar el ámbito en que se

desarrolle, se debe tener en consideración aspectos preliminares como lo son
el estudio jurídico, administrativo, así como de inversión y financiamiento,
estos elementos servirán como punto de evaluación inicial de la factibilidad
del proyecto y teniendo en cuentas sus resultados se deberán tomar
decisiones frente a cada una de las actividades y fases que compondrán
dicho proyecto con el fin de obtener el máximo beneficio y alcanzar las
metas establecidas.

El estudio del marco jurídico y de los aspectos administrativos de la

organización o proyecto, deberán realizarse con la función de determinar la
viabilidad del proyecto en cuestión, en este sentido para cada etapa de un
proyecto deberá evaluarse detalladamente el marco normativo que la regula
a partir de la legislación local, regional, nacional e internacional que
competa al contexto. De la misma forma el análisis de los aspectos
administrativos será la herramienta que permitirá la gestión y
aprovechamiento óptimo de los recursos con los que cuenta un proyecto
sean económicos, físicos, humanos, de tiempo etc, además de contemplar la
selección de la forma de organización más adecuada según las necesidades,
en la cual se delegue funciones, responsabilidades según las habilidades y
preparación del personal sobre cada área.

Las fuentes de financiamiento como bien se sabe es la manera de

como una entidad puede allegarse de recursos financieros para
cumplir sus objetivos de prosperidad. Así, antes de adquirir un
financiamiento la empresa interesada debe hacer un estudio a su
entidad, esto en sus balances generales, y por medio de eso tendrán
una fecha específica en el que expresará para cuando se necesitará el
recurso.
Además del estudio, suponiendo que ya se tiene la fecha se debe
verificar el monto necesitado, que tipo de financiamiento se requiere,
los intereses, flexibilidad en el pago, capacidad de pago, etc., para que
así se tome la decisión correcta y se logre el objetivo deseado.
En objetivo del el presente trabajo fue el desarrollo de los temas
referentes a los aspectos jurídicos y administrativo, inversión y de las
fuentes de financiamiento más usadas, junto con éstas sus ventajas y
desventajas, su forma de utilizarlo, etc., para saber que tipo de fuente
se adapta a las necesidades de la entidad.
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RFERENCIA BIBLIOGRÁFICA

Chorro, M. (2010). Financiamiento a la inversión de las pequeñas y

medianas empresas: El caso de El Salvador. Santiago de Chile. Chile:
Editorial Naciones Unidas.
Guerrero, D. (2016). Formulación y evaluación de proyectos.
Repositorio Institucional Pirhua. Universidad de Piura. Recuperado
de https://pirhua.udep.edu.pe/bitstream/handle/11042/3089/3.
_Formulacion _evaluacion.pdf?sequence=1 el 28 de mayo de 2019.
Hurtado, J. (2017). Formulación y Evaluación de Proyectos
Forestales. Universidad Nacional del Centro de Perú.
Mendieta, B. (2005). Formulación y evaluación de proyectos de
inversión agropecuaria. Universidad Nacional Agraria. Managua,
Nicaragua.
OECD (2012). Panorama del emprendimiento. Monterrey. México.
Recuperado de: https://books.google.com.pe/books?
id=fsBZAgAAQBAJ&
pg=PA114&dq=financiamiento+es&hl=es&sa=X&ved=0ahUKEwizl
prmkt3NAhVCFx4KHcKRAHkQ6AEILDAC#v=onepage&q=financi
amiento%20es&f=false
Plataforma digital única del Estado Peruano. (Junio – 2019). Tipos
de empresa (Razón Social o Denominación). Recuperado de
https://www.gob.pe/254-tipos-de-empresa-razon-social-o-
denominacion el 30 de junio de 2019.
Secretaria de finanzas – SEFIN. Guía metodológica general para la
formulación y evaluación de Programas y Proyectos de Inversión
Pública. Dirección General de Inversiones Públicas (DGIP).
Honduras. Recuperado de
https://www.preventionweb.net/files/32088_guiametodologicageneral
.pdf el 28 de mayo de 2019.
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Toro, J. (2010). Formulación y evaluación de proyectos de inversión.

Rev. Contribuciones a la Economía. Universidad Autónoma de
Manizales. Recuperado de
https://www.researchgate.net/publication/5016268_
FORMULACION_Y_EVALUACION_DE_PROYECTOS el 29 de
mayo de 2019.

1. ASPECTOS JURIDICOS Y ADMINISTRATIVOS

1.1 ASPECTOS JURÍDICOS
En el campo empresarial y en el desarrollo de proyectos que derivan
de ello, se presenta un ordenamiento jurídico especial que será el que
regule el marco legal en los aspectos económicos; el análisis de este
cuerpo normativo que rige un proyecto de inversión debe ser
considerado en el estudio de factibilidad donde se contempla cada una
de las etapas de un proyecto. Así, el cumplimiento del marco legal de
referencia el que determinara si el proyecto será aceptado por la
sociedad independientemente de su rentabilidad (Morales, 2010)
El sistema legal condiciona entonces el origen, la puesta en marcha, la
implementación y el curso o régimen del proyecto, la forma de
liquidarlo, remplazarlo o modificarlo. Se define como el conjunto
normativo que rige a una sociedad, obedece a principios y directrices
definidos de manera jerárquica, tal como la resolución atiende al
reglamento, este a la ley y esta última a la constitución. La función
del evaluador del proyecto consiste en la aplicación inteligente y
acertada del marco normativo, que dependerá del tipo de proyecto a
desarrollar. Cabe resaltar que la organización de una empresa
corresponde a una institución social y económica y además de ello se
presenta como un ente jurídico en el que se entrelazan
interdependencias o perdidas, afectando la viabilidad del proyecto;
por tanto en las empresas y en todo proyecto existe una amplia gama
de derechos y obligaciones que provienen regularmente de la ley y del
contrato (Hurtado, 2017).
Se debe contar con un inventario de la legislación vigente tanto a
nivel internacional, nacional y local según corresponda que enmarque
la actuación del proyecto (Guerrero, 2016).
1.1.1 Ordenamiento jurídico de la organización social
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El ordenamiento jurídico de la organización social condiciona el

mecanismo operacional de los proyectos de inversión. En algunos
casos por ejemplo es la constitución política es la que direcciona a los
proyectos a seguir determinadas normas referidas al dominio, uso y
goce de ciertos bienes que por su naturaleza, valor y escases se
reservan al estado de acuerdo con los regímenes de concesión,
modalidades de permiso y responsabilidades.
1.1.2 Formas de organización legal de las empresas
Una de las labores preliminares del evaluador será determinar la
forma de organización adecuada para la unidad económica que
desarrollará el proyecto, cada tipo de unidad y organización tendrá
diferentes costos asociados. Algunas de las consideraciones para su
definición serán las características del proyecto, el volumen de
operación, el capital requerido, el número de personas involucradas,
la situación de los socios, el esquema de la legislación tributaria y
laboral, entre otras. Entre las principales formas de organización
legales que existen en el Perú, según la Plataforma digital única del
Estado Peruano, se encuentran:

 Empresa unipersonal
 Empresa Individual de Responsabilidad Limitada (E.I.R.L)
 Sociedad Anónima Cerrada (S.A.C)
 Sociedad Anónima Abierta (S.A.A)
 Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada (S.R.L)

Algunos aspectos legales a considerar.

 Asociados a la generación de los productos del proyecto: Son
aquellos parámetros normativos relacionados con las características
técnicas o condiciones de suministro del producto que a generar
(SEFIN, sf)

 Asociados a la localización del proyecto: Se debe tener en cuenta el

estudio de títulos del bien raíz en el que se incluye los siguientes
parámetros (Mendieta, 2005):

 Vigencia del dominio y existencia eventual de hipotecas, litigios,

prohibiciones o gravámenes que puedan afectar el terreno de
localización óptima o los impuestos sobre los predios calculados
sobre avalúos fiscales de carácter oficial.
 Determinación de los pagos de contribución territorial y las
exenciones que podrá favorecerle
 Parámetros asociados al uso del suelo, a licencias de construcción,
análisis ambiental reglamentado por orden nacional o territorial
(SEFIN, sf)
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 Determinación de los gastos notariales, de transferencia, inscripciones

u otras que afecten la adquisición de terrenos, estableciendo la posible
existencia de derechos que puedan tener los propietarios vecinos y
que puedan afectar al costo del proyecto.

 Asociados a la utilización de insumos: Referido a aquellas

restricciones normativas alrededor de la utilización de insumos para el
proceso de producción del proyecto, se debe considerar el acceso a los
insumos transformables con su respectiva legislación (SEFIN, sf)

 Asociados a los honorarios: Se deben determinar los honorarios de

los profesionales que afecten dicho estudio

 Financiamiento del proyecto: Está condicionado por las normas

legales que regulen la intermediación financiera y las operaciones
bancarias, el análisis debe incluir:
 Estudio de la legislación bancaria
 Análisis de las normas que regulan las operaciones de crédito
 Determinación de las franquicias, estímulos, incentivos financieros
etc, que podrán obtenerse para los bienes y servicios que producirá el
proyecto.
 Estudios de la legislación extranjera en torno a la importación de
bienes, materias primas, entre otros.

1.2 ASPECTOS ADMINISTRATIVOS

1.2.1 ¿Qué es la administración de proyectos?

Se ubican en esta sección los aspectos administrativos del proyecto y
es de mayor importancia para aquellos proyectos en los que se desea
obtener financiación total o parcial. La administración de proyectos
incluye dentro de su definición la planeación, organización,
dirección y control de los recursos para lograr un objetivo a largo
plazo.
La administración de proyectos es la aplicación de conocimientos
técnicas, habilidades, herramientas y a actividades de proyectos de
manera que cumplan o excedan las necesidades y expectativas de
partidos interesados de un proyecto. Esta actividad es llevada a cabo
por un conjunto de administradores que actúan como agentes
unificadores para proyectos particulares, con base a los recursos
existentes (tiempo, materiales, capital, recursos humanos y
tecnología).
1.2.2 El estudio de la organización del proyecto
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De manera particular para cada proyecto de inversión se presentan

características únicas que obligan a definir una estructura organizativa
acorde con los requerimientos propios que exija su ejecución. La
teoría clásica de la organización se basa en los principios de
administrativos propuestos por Henri Farol:
a) El principio de la división del trabajo para lograr la especialización
b) El principio de la unidad de dirección que postula la agrupación de
actividades que tienen un objetivo común bajo la dirección de un solo
administrador.
c) El principio de la centralización que establece el equilibrio entre la
centralización y descentralización
d) El principio de autoridad y responsabilidad
Aunque se cuentan con estos principios, el proceso administrativo
deberá ser pensado y desarrollado teniendo en cuenta la situación de
cada caso, así, para alcanzar los objetivos propuestos de un proyecto
se deben canalizar los esfuerzos y administrar los recursos disponibles
de una manera adecuada. Por otra parte, el componente administrativo
de la organización debe integrar tres variables fundamentales: las
unidades organizativas, los recursos humanos, materiales y
financiamiento así como los planes de trabajo.
Todas las actividades que se requieren para la implementación y
operación del proyecto deber ser programadas, coordinadas y
controladas por una instancia establecida por el proyecto, para esta
estructura organizativa se deberán entonces también contemplarse los
costos asociados a sus funciones y labores.
1.2.3 Efecto de las variables organizacionales en la preparación del
proyecto
El diseño de la estructura organizativa de un proyecto tiene directa
relación con la determinación de la rentabilidad o no rentabilidad de
la inversión a partir de la consideración de las variables
organizacionales. Así, para diseñar la estructura organizativa se
requiere definir la naturaleza y el contenido de cada puesto que será
designado en la organización reconociendo las características del
trabajo, las habilidades requeridas, deberes y responsabilidades, de
esta manera se estima el costo en remuneraciones administrativas.
La influencia económica que tiene la organización en un proyecto se
deben a dos aspectos especiales, el primero que corresponde al efecto
directo en las inversiones y costos asociados a la operación y en
segundo lugar los costos de operación derivados de los
procedimientos administrativos asociados a un tamaño, tecnología y
complejidad de la estructura organizativa señalada.
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Se presenta también un efecto sobre las inversiones por la necesidad

de disponer de una infraestructura física (oficinas, salas de espera,
estacionamiento, etc) y el equipamiento para operación según los
requerimientos del proyecto. De igual forma la estructura
organizacional requerirá de recursos como lo son mano de obra y
materiales; todo ello dependerá del carácter del proyecto, por ejemplo
si es o no permanente o transitorio, si la implementación será por
medios propios o estrenos, etc.
1.2.4 Factores organizacionales
Se consideran acá los siguientes aspectos:

 Los factores organizacionales relevantes incluyen la participación de

unidades externas al proyecto, el tamaño de la estructura organizativa,
la tecnología administrativa y la complejidad de las tareas
administrativas
 El tamaño del proyecto corresponde al factor de mayor influencia
sobre el diseño y tamaño de la estructura, ya que se relaciona
directamente con el número de niveles jerárquicos y divisiones
funcionales de la organización
 Al igual que el tamaño del proyecto, la complejidad de
procedimientos que se requieran, pueden ser un factor determinante
para el diseño de la estructura organizativa; la diversidad de tareas
incrementa la necesidad de comunicaciones verticales y por ende de
mayor división jerárquica.

1.2.5 Inversión en organización y costos de la operación administrativa

Teniendo en cuenta el tipo de estructura organizativa diseñada se
calculará las inversiones derivadas para ello con respecto a las
funciones de cada unidad así como las inversiones en obra física,
equipamiento y capital de trabajo.
Por otra parte, los costos de operación se deducen de los
procedimientos administrativos definidos para el proyecto, se asocia
también a costos involucrados por remuneraciones del personal
ejecutivo, administrativos y servicio; con depreciación de la obra
física, muebles y equipos aunque esto no implique un desembolso
directo pero si influyen en la determinación de los impuestos a las
ganancias.
1.2.6 Importancia de la administración de proyectos
La importancia de la administración de proyectos, radica en primer
lugar en la amplia aplicabilidad que presenta para todo tipo de
proyectos, sean de sistemas computacionales, de mobiliarios,
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bancarios, petroquímicos, de telecomunicaciones, agrícolas,

forestales, etc., todos ellos requerirán para su desarrollo de un sistema
de administración y organización, que permita aprovechar de manera
óptima los recursos críticos, especialmente cuando están limitados en
cantidad y/o tiempo, ayuda también a el desarrollo de acciones
específicas para obtener el máximo beneficio.
Por otra parte es importante resaltar que el mercado está en constante
cambio, sus exigencias varían en el tiempo, surgen nuevas
tecnologías, se introducen nuevos productos, entre otras situaciones;
todo ello incrementa el fluido de operaciones de organización con una
creciente necesidad de cambio y actualización de los métodos
administrativos que se acoplen a las situaciones y respondan a las
dinámicas del mercado o contexto del proyecto de inversión. Así
mismo la planeación sistemática del personal es indispensable, ya que
se requerirá de empleados capacitados e integrales para conformar un
equipo calificado y especializado según la distribución de tareas y
responsabilidades (Toro, 2010).
1.2.7 Funciones de la administración
La administración tiene como objetivo primordial el aprovechamiento
máximo de los recursos de los que se dispone mediante un uso
eficiente, sus funciones se clasifican y describen a continuación:

 Planeación: Esta etapa se compone de las decisiones preliminares en

las que se considera cómo, cuándo y por qué se hará el proyecto. Sus
tareas más relevantes son determinar el estado actual de la
organización, pronosticar el futuro, determinar los recursos necesarios
y ajustar el plan de acuerdo con los resultados de control.
 Organización: Permite el desarrollo de actividades en grupo, de
asignación, de asesoramiento, y proporciona la autoridad necesaria
para llevar a cabo las actividades. En esta etapa se identifican las
labores a realizar, se designan los responsables, se asignan los
recursos y los grados de autoridad.
 Dirección: Su función es conducir el comportamiento humano hacia
las metas establecidas. En esta etapa se realizan las labores de
comunicación, guianza y entrenamiento de los que conforman el
equipo de trabajo. Se busca alcanzar los estándares requeridos, se
recompensa el rendimiento y se fomenta un ambiente de sana
convivencia y motivación.
 Control: Mide el rendimiento obtenido en relación a las metas
establecidas, se busca corregir las desviaciones que ocurran
determinando causas y estableciendo soluciones.

1.2.8 Administrador de proyectos y sus funciones

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El administrador de proyectos se define como el individuo que

cumple la labor de integrar los esfuerzos dirigidos hacia la ejecución
exitosa de un proyecto. Su cargo se presenta como una extensión del
administrador general de la organización, por tanto su labor es
independiente de la cadena de mando normal. Entre sus funciones se
encuentran:
 Dirigir y evaluar el proyecto
 Planear, proponer e implementar políticas de administración de
proyectos
 Asegurar la finalización del proyecto mediante compromisos
contractuales
 Resolver problemas a través de decisiones orientadas al objetivo
El administrador de proyecto debe resolver preguntas como: ¿Qué se
va a hacer?, ¿Cuándo se va a hacer?, ¿Por qué se va a hacer?, ¿Con
que capital económico se cuenta? y ¿Qué tan bien se está haciendo el
proyecto?.
La importancia del administrador de proyectos se fundamenta en que
provee el liderazgo necesario para que la cadena de proyectos fluya
dentro de la red organizacional
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2. INVERSION
Son todos los gastos que se efectúan en unidad de tiempo para la
adquisición de determinados Factores o medios productivos, los cuales
permiten implementar una unidad de producción que a través del tiempo
genera un flujo de beneficios.
Las Inversiones a través de Proyectos, tiene la finalidad de plasmar con
las tareas de ejecución y de operación de actividades, los cuales se
realizan previa evaluación del Flujo de costos y beneficios actualizados.
En la práctica toda Inversión de Proyectos tanto del sector público
como privado, es un mecanismo de Financiamiento que consiste en la
asignación de recursos reales y Financieros a un conjunto de programas
de Inversión para la puesta en marcha de una o más actividades
económicas, cuyos desembolsos se realizan en dos etapas conocido
como: Inversión Fija y Capital de Trabajo.

2.1. COMPONENTES DE LA INVERSIÓN FIJA:

Las Inversiones Fijas que tiene una vida útil mayor a un año se
deprecian, tal es el caso de las maquinarias y equipos, edificios,
muebles, enseres, vehículos, obras civiles, instalaciones y otros.
Los terrenos son los únicos activos que no se deprecian. Los recursos
naturales no renovables, como los yacimientos mineros, están sujetos a
una forma particular de depreciación denominada agotamiento, que es la
gradual extinción de la riqueza por efecto de la explotación. La
Inversión en activos fijos se recupera mediante el mecanismo de
depreciación.

Se llama Inversión fija porque el Proyecto no puede desprenderse

fácilmente de el sin que con ello perjudique la actividad productiva.
Todos los activos que componen la Inversión fija deben ser valorizados
mediante licitaciones o cotizaciones pro forma entregados por los
proveedores de equipos, maquinarias, muebles, enseres, vehículos, etc.
Los precios para los edificios, obras civiles e instalaciones se pueden
obtener se pueden obtener sobre la base de las cotizaciones de las
Empresas constructoras.

2.1.1. COMPONENTES DE LA INVERSIÓN DIFERIDA:

Se caracteriza por su inmaterialidad y son derechos adquiridos y
servicios necesarios para el estudio e implementación del Proyecto, no
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están sujetos a desgaste físico. Usualmente está conformada por

Trabajos de investigación y estudios, gastos de organización y
supervisión, gastos de puesta en marcha de la planta, gastos de
administración, intereses, gastos de asistencia técnica y capacitación de
personal, imprevistos, gastos en patentes y licencias.

Para recuperar el valor monetario de estas Inversiones se incorporan en

los costos de producción el rubro denominado amortización diferida. En
otras palabras la Inversión diferida que es un desembolso de la etapa
Pre-Operativa, para su amortización sufre un prorrateo en varios
periodos para efectos de cálculo del impuesto sobre las utilidades de las
Empresas, recordemos que el tratamiento otorgado a esta Inversión es
similar a la depreciación.

Cuando se habla de intereses de pre-operación, se refiere a los pagos

que se realizan en la etapa Pre-Operativa del Proyecto y por lo general
solo se halla representado por la cancelación de intereses, por cuanto al
no generar ingresos en esta primera etapa se solicita un periodo de
gracia a la entidad financiera para no cancelar Capital sino solo interés.
Si la etapa Pre-Operativa fuese muy amplia, podría darse el caso de
amortizar el Capital en algún momento.
2.1.2. INVERSION EN CAPITAL DE INGRESOS:
El Capital de Trabajo considera aquellos recursos que requiere el
Proyecto para atender las operaciones de producción y comercialización
de bienes o servicios y, contempla el monto de dinero que se precisa para
dar inicio al Ciclo Productivo del Proyecto en su fase de funcionamiento.
En otras palabras, es el Capital adicional con el que se debe contar para
que comience a funcionar el Proyecto, esto es financiar la producción
antes de percibir ingresos.

En efecto, desde el momento que se compran insumos o se pagan sueldos,

se incurren en gastos a ser cubiertos por el Capital de Trabajo en tanto no
se obtenga ingresos por la venta del producto final. Entonces el Capital
de Trabajo debe financiar todos aquellos requerimientos que tiene el
Proyecto para producir un bien o servicio final. Entre estos
requerimientos se tiene:

Materia Prima, Materiales directos e indirectos, Mano de Obra directa e

indirecta, Gastos de Administración y comercialización que requieran
salidas de dinero en efectivo. La Inversión en Capital de Trabajo se
diferencia de la Inversión fija y diferida, porque estas últimas pueden
recuperarse a través de la depreciación y amortización diferida; por el
contrario, el Capital de Trabajo no puede recuperarse por estos medios
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dada su naturaleza de circulante; pero puede resarcirse en su totalidad a

la finalización del proyecto.

La Inversión en activos fijos y diferidos se financian con créditos a

mediano y/o largo plazo y no así con créditos a corto plazo, ello
significaría que el Proyecto transite por serias dificultades financieras
ante la cuantía de la deuda y la imposibilidad de pago a corto plazo. Pero
el Capital de Trabajo se financia con créditos a corto plazo, tanto en
efectivo como a través de créditos de los proveedores.

2.1.3 CRONOGRAMA DE INVERSIONES OPERATIVAS:

Esta etapa se inicia desde aquel momento que el Proyecto entra en
operación y termina al finalizar la vida útil del mismo. A partir de esta
fase se generan Ingresos. Durante la etapa operativa pueden llevarse a
cabo Inversiones en activos fijos, como resultado de la ampliación de la
planta y reposición o Reemplazo de activos. En esta fase se efectúan la
Inversión inicial en Capital de Trabajo.

Cabe señalar que los intereses de la etapa operativa derivados del

Financiamiento por deuda adquirida, no se Capitalizan, sino que se
cargan como costo en el estado de Pérdidas y Ganancias.

2.2. CRONOGRAMA CONSOLIDADO DE INVERSIONES:

El Formato del Cronograma de Inversiones se presenta en el siguiente
cuadro, su elaboración se realiza tomando en cuenta las Inversiones
Pre-Operativas y las Inversiones operativas.

2.2.1. INVERSIONES DE REEMPLAZO:

Recordemos que las Inversiones que se implementan antes de la puesta
en marcha del Proyecto se incluyen en el calendario o programa de
Inversiones; pero existen Inversiones que pueden efectuarse durante el
funcionamiento del Proyecto, ya sea por la ampliación de la capacidad
productiva de la planta o por concepto de Reemplazo de un activo por
otro, que se presenta de acuerdo a criterios técnicos que recomiendan el
periodo de Reemplazo de algunos Activos Fijos.

Existen dos razones básicas para considerar el Reemplazo de un Activo

Fijo; el deterioro físico y la obsolescencia. En el primer caso, el
deterioro físico se refiere únicamente a cambios en las condiciones
físicas de dicho activo y, en el segundo caso, la obsolescencia trata de
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los efectos que producen sobre un activo los cambios tecnológicos.

Ambos casos pueden presentarse en un determinado activo, ya sea de
manera independiente o de forma conjunta.

El deterioro físico da lugar: a un descenso de valor del servicio

prestado; a mayores costos de operación; a un incremento en los costos
de mantenimiento; o una combinación de todos ellos. Por ejemplo, el
deterioro físico puede disminuir la capacidad de un equipo para pegar
etiquetas o de un tractor para mover la tierra. Consecuentemente el
valor de los servicios que prestan se reduce. También el deterioro físico
de estos activos puede dar lugar a mayores gastos en reparaciones;
elevar el consumo de energía eléctrica o combustible aumentando de
esta forma los costos de operación.

A la vez, la obsolescencia se presenta como resultado del mejoramiento

tecnológico que experimentan los equipos, maquinarias y herramientas
de Trabajo. El ritmo de mejoramiento es tan rápido que en algunos
casos resulta económico reemplazar el activo en uso, aun cuando se
halle en condiciones de operar, por otro activo nuevo.

Generalmente el Reemplazo debe basarse en Factores económicos si el

uso del activo es antieconómico para el Proyecto o, si los costos
incurridos para mantener en operación ese equipo o maquinaria son
mayores que los costos de Inversión y operación de uno nuevo, en estos
casos se emplea el criterio económico para reemplazar activos. En
algunas ocasiones, para el Reemplazo entran también otros motivos
diferentes a los puramente económicos, como por ejemplo el criterio
contable donde se deberá tomar como momento de Reemplazo el
periodo en que un activo culmina su vida útil contable.

La Inversión de Reemplazo puede dar lugar a la venta del activo,

entonces esa operación constituye un ingreso monetario para el
Proyecto y la adquisición de un activo nuevo es un costo de Inversión
(egreso monetario). Los Reemplazos deben consignarse en el cuadro del
Cronograma de Inversiones de acuerdo al periodo en que se realiza esa
operación.

Tabla 1 Cuadro de inversión de un proyecto de inversión pública X

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3. FINANCIAMIENTO:

Chorro (2010), menciona que para acceder al financiamiento, es necesaria la tecnología de

créditos, que están compuestos por un conjunto de herramientas empleados por las
diferentes instituciones financieras para realizar la evaluación de las solicitudes de crédito.

3.1 Fuentes de Financiamiento.

OCDE (2012), menciona que las fuentes de financiamiento son los

distintos recursos financieros o vías que tiene una empresa a su
disposición para captar créditos, además es un factor importante para
crear una empresa y hacerla prosperar.

Evaluación Fuentes de financiamiento

Para evaluar los distintos recursos financieros tomaremos a lo
establecido por OCDE (2012), que las clasifica en:

3.1.1 Fuentes a corto plazo:

Este tipo de financiamiento se encarga del análisis de las decisiones
que afectan al activo circulante y al pasivo circulante, se relacionan
con el ingreso y salidas de efectivo que ocurren durante un año, como
cuando la empresa requiere de materias primas, pagar en efectivo y
planea vender los bienes terminados dentro de un año al contado.

a) Crédito Comercial.

Los créditos comerciales son otorgados por empresas o personas para

satisfacer necesidades de financiación a corto plazo, la adquisición de
bienes, pago por servicios relacionados a su operación o para
refinanciar pasivos.

Ventajas.

 Es un medio más equilibrado y menos costoso de obtener recursos.

 Da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales.

Desventajas

 Existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda, lo que

trae como consecuencia una posible intervención legal.
 Si la negociación se hace acredito se deben cancelar tasas pasivas.
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Formas de Utilización.

¿Cuándo y cómo surge el Crédito Comercial?

Los ejecutivos de finanzas deben saber bien la respuesta para

aprovechar las ventajas que ofrece el crédito. Tradicionalmente, el
crédito surge en el curso normal de las operaciones diarias. Por
ejemplo, cuando la empresa incurre en los gastos que implican los
pagos que efectuará más adelante o acumula sus adeudos con sus
proveedores, está obteniendo de ellos un crédito temporal.

Ahora bien, los proveedores de la empresa deben fijar las condiciones

en que esperan que se les page cuando otorgan el crédito. Las
condiciones de pago clásicas pueden ser desde el pago inmediato, o
sea al contado, hasta los plazos más liberales, dependiendo de cuál
sea la costumbre de la empresa y de la opinión que el proveedor tenga
de capacidad de pago de la empresa.

Una cuenta de Crédito Comercial únicamente debe aparecer en los

registros cuando éste crédito comercial ha sido comprado y pagado en
efectivo, en acciones del capital, u otras propiedades del comprador.

b) Crédito Bancario.
Es una operación financiera que el banco concede financiamiento a un
cliente, estableciendo montos limitados en un determinado periodo de
tiempo a cambio del cobro de intereses y comisiones. Las entidades
financieras brindan financiamiento a altas tasas de las que las obtiene
de sus operaciones pasivas, el cliente deudor es aquel que prueba su
solvencia, es decir acredita que obtiene ingresos suficientes y que es
propietario de ciertos inmuebles, mediante ello el cliente obtiene
disponibilidad de efectivo y el banco los intereses por el uso de ese
dinero.
Ventajas.

 Si el banco es flexible en sus condiciones, habrá mas probabilidades de

negociar un préstamo que se ajuste a las necesidades de la empresa, lo
cual la sitúa en el mejor ambiente para operar y obtener utilidades.
 Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con
respecto al capital.
Desventajas.
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 Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la

facilidad de operación y actuar en detrimento de las utilidades de la
empresa.

 Un Crédito Bancario acarrea tasas pasivas que la empresa debe cancelar

esporádicamente al banco por concepto de intereses.

Formas de Utilización.
Cuando la empresa, se presente con el funcionario de prestamos del banco,
debe ser capaz de negociar. Debe dar la impresión de que es
competente.
Si se va en busca de un préstamo, habrá que presentarse con el
funcionario correspondiente con los datos siguientes:
- La finalidad del préstamo.

- La cantidad que se requiere.

- Un plan de pagos definido.

- Pruebas de la solvencia de la empresa.

- Un plan bien trazado de cómo espera la empresa desenvolverse en el

futuro y lograr una situación que le permita pagar el préstamo.
- Una lista con avales y garantías colaterales que la empresa está dispuesta
a ofrecer, si las hay y son necesarias.
c) Pagaré.

Es un instrumento negociable el cual es una "promesa" incondicional por

escrito, dirigida de una persona a otra, firmada por el formulante del
pagaré, comprometiéndose a pagar a su presentación, o en una fecha fija
o tiempo futuro determinable, cierta cantidad de dinero en unión de sus
intereses a una tasa especificada a la orden y al portador
Ventajas.

 Es pagadero en efectivo.

 Hay alta seguridad de pago al momento de realizar alguna operación

comercial.

Desventajas.
 Puede surgir algún incumplimiento en el pago que requiera acción legal.
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Formas de Utilización.

Los pagarés se derivan de la venta de mercancía, de préstamos en

efectivo, o de la conversión de una cuenta corriente. Dicho documento
debe contener ciertos elementos de negociabilidad entre los que destaca
que: Debe ser por escrito y estar firmado por el girador; Debe contener
una orden incondicional de pagar cierta cantidad en efectivo
estableciéndose también la cuota de interés que se carga por la
extensión del crédito por cierto tiempo. El interés para fines de
conveniencia en las operaciones comerciales se calculan, por lo general, en
base a 360 días por año ; Debe ser pagadero a favor de una persona
designado puede estar hecho al portador; Debe ser pagadero a su
presentación o en cierto tiempo fijo y futuro determinable.

Cuando un pagaré no es pagado a su vencimiento y es protestado, el

tenedor del mismo debe preparar un certificado de protesto y un aviso de
protesto que deben ser elaborados por alguna persona con facultades
notariales. El tenedor que protesta paga al notario público una cuota por la
preparación de los documentos del protesto; el tenedor puede cobrarle
estos gastos al girador, quien está obligado a reembolsarlos. El notario
público aplica el sello de "Protestado por Falta de Pago" con la fecha del
protesto, y aumenta los intereses acumulados al monto del pagaré,
firmándolo y estampando su propio sello notarial.

d) Línea de Crédito.

La Línea de Crédito significa dinero siempre disponible en el banco, durante

un período convenido de antemano.

Ventajas
 Es un efectivo "disponible" con el que la empresa cuenta.
Desventajas.
 Se debe pagar un porcentaje de interés cada vez que la línea de
crédito es utilizada.

 Este tipo de financiamiento, está reservado para los clientes más

solventes del banco, y sin embargo en algunos casos el mismo puede
pedir garantía colateral antes de extender la línea de crédito.

 Se le exige a la empresa que mantenga la línea de crédito "Limpia",

pagando todas las disposiciones que se hayan hecho.

Formas de Utilización.
 20

El banco presta a la empresa una cantidad máxima de dinero por un

período determinado.
Una vez que se efectúa la negociación, la empresa no tiene mas que
informar al banco de su deseo de "disponer" de tal cantidad, firma un
documento que indica que la empresa dispondrá de esa suma, y el banco
transfiere fondos automáticamente a la cuenta de cheques.

e) Papeles Comerciales.

Es una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que consiste en los

pagarés no garantizados de grandes e importantes empresas que adquieren
los bancos, las compañías de seguros, los fondos de pensiones y algunas
empresas industriales que desean invertir acorto plazo sus recursos
temporales excedentes.

Ventajas.

El Papel comercial es una fuente de financiamiento menos costosa que el

Crédito Bancario.

 Sirve para financiar necesidades a corto plazo, por ejemplo el

capital de trabajo.
Desventajas.
 Las emisiones de Papel Comercial no están garantizadas.

 Deben ir acompañados de una línea de crédito o una carta de crédito

en dificultades de pago.

 La negociación acarrea un costo por concepto de una tasa prima.

 Sirve para financiar necesidades a corto plazo, por ejemplo el
capital de trabajo.

El papel comercial se clasifica de acuerdo con los canales a través de los

cuales se vende, con el giro operativo del vendedor o con la calidad del
emisor. Si el papel se vende a través de un agente, se dice que está
colocada con el agente, quien a subes lo revende a sus clientes a un
precio más alto. Por lo general retira una comisión de 1/8 % del
importe total por manejar la operación.

El costo del papel comercial ha estado tradicionalmente ½ % debajo de la

tasa prima porque, sea que se venda directamente o a través del agente, se
eliminan la utilidad y los costos del banco.
El vencimiento medio del papel comercial es de tres a seis meses, aunque
en algunas ocasiones se ofrecen emisiones de nueve meses y a un año. No
 21

se requiere un saldo mínimo

f) Financiamiento por medio de la Cuentas por Cobrar.

Es aquel en la cual la empresa consigue financiar dichas cuentas por

cobrar consiguiendo recursos para invertirlos en ella.

Ventajas.

 Es menos costoso para la empresa.

 Disminuye el riesgo de incumplimiento.

 No hay costo de cobranza.

Desventajas.

 Existe un costo por concepto de comisión otorgado al agente.

 Existe la posibilidad de una intervención legal por incumplimiento

del contrato.

Formas de Utilización.

Consiste en vender las cuentas por cobrar de la empresa a un factor

(agente de ventas o comprador de cuentas por cobrar) conforme a un
convenio negociado previamente. Por lo regular se dan instrucciones a los
clientes para que paguen sus cuentas directamente al agente o factor,
quien actúa como departamento de crédito de la empresa. Cuando recibe
el pago, el agente retiene una parte por concepto de honorarios por sus
servicios a un porcentaje estipulado y abonar el resto a la cuenta de la
empresa.

g) Financiamiento por medio de los Inventarios.

Es aquel en el cual se usa el inventario como garantía de un préstamo en

que se confiere al acreedor el derecho de tomar posesión garantía en caso
de que la empresa deje de cumplir
Ventajas.

 Permite aprovechar una importante pieza de la empresa como es el

Inventario de Mercancía
 Brinda oportunidad a la organización de hacer mas dinámica sus
 22

actividades.

Desventajas.

 Le genera un Costo de Financiamiento al deudor.

 El deudor corre riesgo de perder el Inventario dado en garantía en caso de

no poder cancelar el contrato.
Formas de Utilización.

Por lo general al momento de hacerse la negociación, se exige que los

artículos sean duraderos, identificables y susceptibles de ser vendidos al
precio que prevalezca en el Mercado. El acreedor debe tener derecho legal
sobre los artículos, de manera que si se hace necesario tomar posesión de
ellos el acto no sea materia de controversia.

El gravamen que se constituye sobre el inventario se debe formalizar

mediante alguna clase de convenio que pruebe la existencia del colateral.
El que se celebra con el banco específica no sólo la garantía sino también
los derechos del banco y las obligaciones del beneficiario, entre otras
cosas. Los directores firmarán esta clase de convenios en nombre de
su empresa cuando se den garantías tales como el inventarío.

Además del convenio de garantía, se podrán encontrar otros documentos

probatorios entre los cuales se pueden citar el Recibo en Custodia y el
Almacenamiento. Ahora bien, cualquiera que sea el tipo de convenio
que se celebre, para le empresa se generará un Costo de
Financiamiento que comprende algo mas que los intereses por el
préstamo, aunque éste es el gasto principal. A la empresa le toca absorber
los cargos por servicio de mantenimiento del Inventario, que pueden incluir
almacenamiento, inspección por parte de los representantes del acreedor y
manejo, todo lo cual forma parte de la obligación de la empresa de
conservar el inventario de manera que no disminuya su valor como
garantía. Normalmente no debe pagar el costo de un seguro contra
pérdida por incendio o robo.

3.1.2 Fuentes a largo plazo:

Se encargan de las decisiones financieras a largo plazo, en el caso

 23

cuando la empresa compra algún bien que tenga una larga duración
que reducirá los costos de operación en los siguientes cinco años.

a) Hipoteca.
Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el
prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago
del préstamo.

Ventajas.

 Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener

ganancia por medio de los intereses generados de dicha operación.
 Da seguridad al prestatario de no obtener perdida al otorgar el
préstamo.

 El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien

Desventajas.
 Al prestamista le genera una obligación ante terceros.

 Existe riesgo de surgir cierta intervención legal debido a falta de pago.

b) Acciones.

Las acciones representan la participación patrimonial o de capital de un

accionista dentro de la organización a la que pertenece.
Ventajas.

 Las acciones preferentes dan el énfasis deseado al ingreso.

 Las acciones preferentes son particularmente útiles para las

negociaciones de fusión y adquisición de empresas.
Desventajas

 El empleo de las acciones diluye el control de los actuales

accionistas.

 El costo de emisión de acciones es alto

Formas de Utilización.

Las acciones se clasifican en Acciones Preferentes que son aquellas que

forman parte del capital contable de la empresa y su posesión da derecho
a las utilidades después de impuesto de la empresa, hasta cierta cantidad, y
 24

a los activos de la misma,. También hasta cierta cantidad, en caso de

liquidación; Y por otro lado se encuentran las Acciones Comunes que
representan la participación residual que confiere al tenedor un derecho
sobre las utilidades y los activos de la empresa, después de haberse
satisfecho las reclamaciones prioritarias por parte de los accionistas
preferentes. Por esta razón se entiende que la prioridad de las acciones
preferentes supera a las de las acciones comunes. Sin embargo ambos
tipos de acciones se asemejan en que el dividendo se puede omitir, en
que las dos forman parte del capital contable de la empresa y ambas
tienen fecha de vencimiento.
¿Qué elementos se deben considerar respecto al empleo de las Acciones
Preferentes o en su defecto Comunes?
Se debe tomar aquella que sea la mas apropiada como fuente de recurso a
largo plazo para el inversionista.
¿Cómo vender las Acciones?

Las emisiones mas recientes se venden a través de un suscriptor, el

método utilizado para vender las nuevas emisiones de acciones es el
derecho de suscripción el cual se hace por medio de un corredor de
inversiones.
Después de haber vendido las acciones, la empresa tendrá que cuidar su valor
y considerar operaciones tales como el aumento del número de acciones,
la disminución del numero de acciones, el listado y la recompra.

c) Bonos.

Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional,

certificada, en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en
una futura fecha determinada, en unión a los intereses a una tasa
determinada y en fechas determinadas.
Ventajas.
 Los bonos son fáciles de vender ya que sus costos son
menores.

 El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales

accionistas.

 Mejoran la liquidez y la situación de capital de trabajo de la

empresa.

Desventajas.
 25

 La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este

mercado

Formas de Utilización.

Cada emisión de bonos está asegurada por una hipoteca conocida como
"Escritura de Fideicomiso".
El tenedor del bono recibe una reclamación o gravamen en contra de la
propiedad que ha sido ofrecida como seguridad para el préstamo. Si el
préstamo no es cubierto por el prestatario, la organización que el
fideicomiso puede iniciar acción legal a fin de que se saque a remate la
propiedad hipotecada y el valor obtenido de la venta sea aplicada al
pago del a deudo

Al momento de hacerse los arreglos para la expedición e bonos, la

empresa prestataria no conoce los nombres de los futuros propietarios de
los bonos debido a que éstos serán emitidos por medio de un banco y
pueden ser transferidos, más adelante, de mano en mano. En
consecuencia la escritura de fideicomiso de estos bonos no puede mencionar
a los acreedores, como se hace cuando se trata de una hipoteca directa
entre dos personas. La empresa prestataria escoge como representantes
de los futuros propietarios de bonos a un banco o una organización
financiera para hacerse cargo del fideicomiso.

La escritura de fideicomiso transfiere condicionalmente el titulo sobre la

propiedad hipotecada al fideicomisario
Por otra parte, los egresos por intereses sobre un bono son cargos fijos el
prestatario que deben ser cubiertos a su vencimiento si es que se desea
evitar una posible cancelación anticipada del préstamo. Los intereses
sobre los bonos tienen que pagarse a las fechas especificadas en los
contratos; los dividendos sobre acciones se declaran a discreción del
consejo directivo de la empresa. Por lo tanto, cuando una empresa expide
bonos debe estar bien segura de que el uso del dinero tomado en préstamo
resultará en una en una utilidad neta que sea superior al costo de los
intereses del propio préstamo.
d) Arrendamiento Financiero.
Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes(acreedor)
y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes
durante un período determinado y mediante el pago de una renta específica,
sus estipulaciones pueden variar según la situación y las necesidades de
cada una de las partes.

Ventajas.
 26

 Es en financiamiento bastante flexible para las empresas debido a

las oportunidades que ofrece.
 Evita riesgo de una rápida obsolescencia para la empresa ya
que el activo no pertenece a élla.
 Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeñas en caso de
quiebra.

Desventajas.

 Algunas empresas usan el arrendamiento para como medio para

eludir las restricciones presupuestarias cuando el capital se encuentra
racionado.
 Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por
concepto de intereses.
 La principal desventaja del arrendamiento es que resulta más
costoso que la compra de activo.

Forma de Utilización.
Consiste en dar un préstamo a plazo con pagos periódicos obligatorios
que se efectúan en el transcurso de un plazo determinado, generalmente
igual o menor que la vida estimada del activo arrendado. El arrendatario(la
empresa) pierde el derecho sobre el valor de rescate del activo (que
conservará en cambio cuando lo haya comprado).
La mayoría de los arrendamiento son incancelables, lo cual significa que la
empresa está obligada a continuar con los pagos que se acuerden aún
cuando abandone el activo por no necesitarlo mas. En todo caso, un
arrendamiento no cancelable es tan obligatorio para la empresa como los
pagos de los intereses que se compromete.
Una característica distintiva del arrendamiento financiero es que la empresa
(arrendatario) conviene en conservar el activo aunque la propiedad del
mismo corresponda al arrendador
Mientras dure el arrendamiento, el importe total de los pagos excederá al
precio original de compra, porque la renta no sólo debe restituir el
desembolso original del arrendador, sino también producir intereses por
los recursos que se comprometen durante la vida del activo
 27

CONCLUSIÓN:

 La evaluación de los aspectos jurídicos en la formulación y desarrollo

de un proyecto, es un elemento clave para determinar si este será
aceptado a partir del cumplimiento del marco normativo de define,
restringe y posibilita cada una de las actividades que se realizan por
etapa del proyecto
 La administración en un proyecto permite la gestión de los recursos
con los que se dispone, especialmente cuando estos son limitados,
recibe especial atención ya que en este paso se realiza la división de
tareas y labores dentro de proyecto según su tipo de organización,
según sus necesidades, exigencias, la complejidad y tiempos. Así, será
el administrador el encargado de dirigir y aunar esfuerzos de todos los
miembros que componen el equipo de trabajo con el propósito de
alcanzar las metas, superar las expectativas y garantizar el bienestar
de todos los miembros que participan .
 Cada una de las fuentes de financiamiento independientemente de
cual sea su plazo, sirve para un mismo fin: ayudar a solventar a las
empresas para obtener más dinero y llevar al éxito . He aquí de su
importancia de éstos.
Además, las fuentes de financiamiento a largo plazo sirven para la
expansión o desarrollo de la empresa, mientras que los de corto plazo,
para cubrir necesidades de trabajo. Es por eso que es muy importante
su estudio para así saber si es ventajoso o caso contrario
 La inversión en los proyectos de inversión pública presenta una
importancia fundamental dentro de estos mismos, ya que con ellos
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se puedes estimar lo necesario para poder elaborar el proyecto con

toda la regularidad posible.
 Siempre en un proyecto ya sea antes de la ejecución o en la misma
operación se va a utilizar la estimación de los costos para saber con
detenimiento los bienes que se utilizarán en el mismo, por lo que
siempre se debe realizar un cuadro de inversión por cada periodo de
tiempo presente en el proyecto.