Matteo Nobile 20101030

Posizioni e temi

Obbligazionario
Name Price 1 week 1 month 3 month YTD Vola30 Vola90
DWS EURORENTA 52.65 0.17 -0.79 0.10 5.14 3.38 3.39
SCHRODER INTL EURO CORP-AAC 16.27 0.49 0.49 1.62 5.31 1.96 1.67
MORGAN ST INV F-EU CU HYB-A€ 15.69 0.51 1.82 4.53 14.11 1.77 2.90
FIDELITY-ASIAN HI YLD-A$ 12.02 0.59 2.30 6.66 18.54 3.43 2.70
PICTET-GLOBAL EMERG DEBT-HP€ 198.08 1.40 2.61 4.82 13.76 3.92 3.82
Nonostante il movimento dei tassi, DWS sembra saper sfruttare bene le situazioni “interne” del mercato
europeo e riesce a portare a casa una buona performance. Come spesso è accaduto ultimamente però,
scendendo sulla scala del rischio, i rendimenti migliorano man mano. Il flusso però si è evidentemente diretto
verso gli emergenti.

Obbligazionario total global

Name Price 1 week 1 month 3 month YTD Vola30 Vola90
BSI GLB DYNAMIC BOND EUR-A 124.48 0.07 -1.11 -0.54 4.72 5.04 5.30
FRANK TE IN GLB TOT RT-ACH-€ 17.37 1.64 1.46 5.15 15.65 4.56 4.93
PIMCO-TOTAL RTN BD-E-€HD-ACC 17.88 0.45 1.07 3.29 9.90 2.93 3.15
Flat il global dynamic, bene il pimco, ottimo il templeton. Il Templeton quest'anno è così buono che è riuscito
su 30 e 90 giorni ad abbattere le volatilità. I total return continuano ad essere la asset class che mi piace di
più per il rapporto rischio e rendimento (assieme agli high yield).

Absolute
Name Price 1 week 1 month 3 month YTD Vola30 Vola90
EXANE PLEIADE FUND 5-P 127.28 0.31 0.96 1.17 3.45
BSI ABSOLUTE DAILY-A€ 98.21 0.33 0.30 1.09 1.07 1.56 1.60
DWS FIXED INCOME STRATEGY 108.34 0.05 0.62 0.11 0.71 1.65 2.16
Bene tutti gli absolute return, anche se il DWS continua a fare un po' fatica. Finalmente invece il pleiade sta
iniziando ad offrire una performance di tutto rispetto, relativamente a quello che può e dovrebbe fare (4%-5%
all'anno circa). Il daily riesce a tenere bene anche di fronte ad una ripresa dei mercati. Il suo rendimento e
quello del dws, da inizio anno, risultano comunque piuttosto deboli con le sharpe ratio piuttosto basse
nonostante la volatilità.

Direzionali
Name Price 1 week 1 month 3 month YTD Vola30 Vola90
FAST-EUROPE FUND-A€ 216.88 2.51 5.47 7.38 15.82 7.74 13.53
CARMIGNAC INVESTISSEMENT 8855.54 3.94 5.81 9.01 13.92 12.17 14.05
DB PLAT-COMMODITY EURO-R1C 183.94 2.36 6.27 2.59 -4.41 15.80
ROBECO EMERGING MKT EQY-D$ 152.40 3.32 4.31 12.13 14.69 15.48 17.02
Non ci si poteva aspettare altro. Ottime performance da parte di tutti i fondi legati al mondo azionario e
commodities. Sono e restano le posizioni favorite in un ambito di aumento importante di liquidità. Va notato
che il FAST resta piuttosto difensivo e giovedì, con +2% sui mercati ha avuto una performance piuttosto
scarsa. Venerdì però, con l'indice stoxx 50 a ritracciare leggermente, è comunque riuscito a mettere a segno
una performance di quasi 1%. Lo stesso è successo mercoledì con gli indici praticamente fermi, in attesa
dell'annuncio FED e il fondo a fare bene. Con un FAST che si basa sullo stock picking e sulla scelta di titoli
con ottimi fondamentali, questo comportamento deve comunque far pensare alle stranezze di questo
mercato.
Matteo Nobile 20101030

FED

Soldi gratis e titoli al rialzo. Se a lungo termine, senza che ci siano risvolti macroeconomici, la situazione non
è sostenibile, nel breve e medio termine la sola soluzione di investimento è incrementare le posizioni di
rischio (con le volatilità che sono comunque piuttosto basse) e incrociare le dita.
Questo però non può permettere di ridurre il livello di attenzione, anche perchè la volatilità bassa non
significa che i prezzi non potranno avere scossoni, anzi... prima avranno lo scossone, poi la volatilità salirà.
Vale quindi la regola di mantenere i portafogli diversificati, asimmetrici e con i livelli di allarme bene in chiaro
(vedi documento multiasset).

Correlazioni

Security DWS MS Pictet Pimco Exane Carm Robe DB

DWS EURORENTA 1.00 0.05 0.29 0.33 -0.14 -0.20 -0.01 -0.06
MORGAN ST INV F-EU CU HYB-A€ 0.05 1.00 0.61 0.53 0.32 0.30 0.55 0.26
PICTET-GLOBAL EMERG DEBT-HP€ 0.29 0.61 1.00 0.52 0.17 0.35 0.66 0.34
PIMCO-TOTAL RTN BD-E-€HD-ACC 0.33 0.53 0.52 1.00 0.01 -0.29 0.13 -0.01
EXANE PLEIADE FUND 5-P -0.14 0.32 0.17 0.01 1.00 0.31 0.33 0.37
CARMIGNAC INVESTISSEMENT -0.20 0.30 0.35 -0.29 0.31 1.00 0.64 0.46
ROBECO EMERGING MKT EQY-D$ -0.01 0.55 0.66 0.13 0.33 0.64 1.00 0.58
DB PLAT-COMMODITY EURO-R1C -0.06 0.26 0.34 -0.01 0.37 0.46 0.58 1.00

Matrice di correlazione su dati settimanali sull'ultimo anno tra alcuni degli strumenti monitorati. Quanto più la
correlazione è vicina allo 0, tanto più interessante mettere entrambi gli strumenti in portafoglio.