RESOLVER LAS SIGUIENTES PROPUESTAS DE INVERSIÓN

1.- La consultora Ingeniería de Grandes Proyectos ha ganado el Concurso efectuado por Provías Nacional
para la elaboración del estudio de pre-factibilidad para la construcción de una carretera de 50 Km. Los
Términos de Referencia del Concurso indican que la empresa deberá entregar dicho estudio en el plazo
de 1 año contados a partir de la suscripción del Contrato. Los honorarios a cancelar a la consultora
ascienden a S/. 87,000. Si hoy se suscribe el Contrato, ¿cuál sería el valor presente del ingreso esperado
por la consultora si se sabe que su tasa de descuento para evaluación de sus servicios asciende a 15%
anual?

2.- El Ministerio de Vivienda viene promocionando el programa de Agua para Todos. Con el fin de poder
ampliar el programa a más ciudades del país ha solicitado un crédito a la CAF, pero indica que, según su
presupuesto, podría cancelar un importe ascendente a S/. 62 millones dentro de dos años. Si la tasa de
interés que cobra la CAF es de 6.50% anual, ¿cuál sería el importe del crédito que desembolsaría al
Ministerio de Vivienda?

3.- La empresa Inversiones en Infraestructura S.A. tiene la posibilidad de participar en dos concursos
públicos de construcción: por un lado, de una central hidroeléctrica y, por otro, de una planta de
tratamiento de aguas residuales. No obstante, dado los recursos escasos, sólo podrían desarrollar uno de
ellos, debiendo desistir del otro proyecto. Para decidir en cuál participan, se ha determinado que la
definición dependerá del proyecto que brinde un mayor ingreso, dado que los importes de inversión
serían relativamente similares. De acuerdo a los proyectos de contrato de concesión, la construcción de
la central hidroeléctrica brindaría un ingreso a favor del Concesionario ascendente a US$ 31 millones por
el plazo de 5 años. En tanto, la construcción de la planta de tratamiento de aguas residuales, un ingreso
de US$ 25 millones en el plazo de 6 años. Para la evaluación se debe considerar una tasa de descuento
de 20% para la central hidroeléctrica y de 15% para la planta de tratamiento de aguas residuales.

4.- La Autopista del Sol comprende la ruta Trujillo-Sullana y abarca los departamentos de la Libertad,
Lambayeque y Piura. Tiene una extensión de 475 Km. Esta carretera ha sido concesionada a favor de la
empresa Consorcio Vías del Sol S.A., con un compromiso de inversión estimado ascendente a US$ 360
millones para la construcción de la autopista que unirá las ciudades de Trujillo y Sullana pasando por
Chiclayo y Piura. El Contrato prevé un plazo de construcción de 2 años. En tal sentido, el Consorcio viene
gestionando un préstamo con un banco internacional por un importe equivalente a US$ 300 millones.
Dado el periodo de construcción, se requiere un periodo de gracia de intereses y principal durante ese
tiempo. El Citibank ha mostrado interés en la operación por lo que ha ofrecido a Consorcio Vías del Sol
un plazo de repago del crédito de 5 años luego de finalizado el periodo de gracia, en cuotas trimestrales
constantes a una tasa de interés efectiva de 7.5% anual. Con estas condiciones, desarrollar el programa
de servicio de deuda que debería cumplir el Consorcio Vías del Sol.

5.- El MTC tiene como proyecto otorgar a una empresa el mantenimiento de la Carretera Oriente con una
extensión de 200 Km. Se ha planteado que el contrato entre el MTC y la empresa privada estaría vigente
por el plazo de cinco (5) años. Al cabo del quinto año, cesarían las obligaciones de mantenimiento del
privado.

En la evaluación del proyecto, el MTC ha determinado un Pago por Mantenimiento (PPM) por un
importe constante ascendente a S/. 17, 460,000 al cierre de cada año.
Con esta información, la empresa privada ha elaborado también su modelo de evaluación del proyecto.
De acuerdo a los estudios realizados, el costo de capital relevante ascendería a 15.00% anual.

En estas condiciones, determinar el valor futuro de los PPM al cierre del quinto año desde el punto de
vista de la empresa privada.

6.- Inversión III

El Consorcio Vías del Sol S.A. está evaluando su participación en la concesión de la Autopista del Sol que
viene promocionando el Estado a través de Proinversión. La Autopista del Sol abarca la ruta desde
Trujillo hasta Sullana y tiene una extensión de 475 Km.

El proyecto contempla la construcción de 100 Km. de nueva carretera por parte de la empresa privada,
así como el mantenimiento de los 475 Km. de carretera y la explotación de la concesión (como el cobro
de peajes a los usuarios).

La concesión se efectuaría a un plazo de 10 años, luego del cual la carretera retornaría bajo
administración del Estado.

El área técnica de Consorcio Vías del Sol estima que la construcción de la carretera significaría una
inversión ascendente a S/. 680 millones, el cual se podría ejecutar en dos etapas: en el primer año de la
concesión, el 60% de la inversión; y, en el segundo año, el saldo.

Los ingresos del proyecto son producto de la recaudación de peajes, la cual está conformada por el
número de ejes vehiculares que se registren en cada estación de peajes y las tarifas de peaje que se
cobren a los usuarios por el uso de la infraestructura.

La recaudación de peajes se efectuaría una vez concluido el periodo de construcción. En el primer año
de explotación se podría recaudar S/. 56.00 millones; en el segundo, S/. 64.10 millones; en el tercero, S/.
73.70 millones; en el cuarto, S/. 81.50 millones; en el quinto, S/. 87.90 millones. A partir del sexto año
hasta el último año de la concesión, se asume que la recaudación de peajes sería similar al quinto año.

Los costos de operar y mantener (CO&M) la concesión, en general, se resumen en un sólo valor, el cual
se calcula pueda significar un importe de S/. 29.30 millones al año a partir del primer año de explotación
hasta el último año de la concesión.

El costo de capital para la evaluación del proyecto es de 15% anual.

Para incentivar aún más a los inversionistas, el Estado ha decretado la exoneración en el pago de
impuesto a la renta, por lo que no es necesario considerar este rubro en la evaluación de viabilidad.

Evaluar si el proyecto es viable y asesorar al Consorcio Vías del Sol si participa o no en el proceso de
concesión.