Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua

UNAN-León

FINANZAS CORPORATIVAS I

Unidad II: : Análisis e interpretación de los Estados Financieros

Tema: Análisis e Interpretación de los Estados Financieros Principales:

 Razones Financieras.
 INFORMES.

Departamento de Empresariales
 Concepto de Razones Razones de Solvencia o Ventajas de las Razones
Financieras Cobertura Financieras

Clasificación de Razones Tipos de Razones de Solvencia o Desventajas de las Razones

Financieras Cobertura Financieras

Razón de Liquidez y Eficiencia Razones de Rentabilidad Bibliografía

Tipos de Razones de Liquidez Tipos de Razones de

Rentabilidad VIDEO

Razones de Eficiencia Razones de Mercado GRACIAS 

Tipos de Razones de Eficiencia Tipos de Razones de Mercado

 Razones financieras:
Es un índice que se deriva de la relación de dos partidas de los estados financieros con el fin
de medir algún concepto o determinada área de la situación financiera de una empresa.
Los indicadores financieros o ratios financieros son medidas que tratan de analizar el estado
de la empresa desde un punto de vista individual, comparativamente con la competencia
o con el líder del mercado. Las razones financieras proporcionan unidades contables y
financieras de medida y comparación, a través de las cuales, la relación (por división) entre
sí de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una
organización, en función a niveles óptimos definidos para ella.
Es una relación matemática entre dos partidas de los estados financieros. Estándares de
comparación:

El desarrollo de la empresa a través del tiempo.

El desempeño de otras empresas en la misma

industria.
 Clasificación de las Razones
• Razones de Liquidez: 1. Capital de Trabajo Neto. 2. Razón Corriente. 3. Prueba del Ácido.
• Razones de Eficiencia o Actividad: 1. Rotación de cuentas por cobrar. 2. Días de Cobro. 3. Rotación de inventario. 4. Días de Inventario. 5.
Razones de Rotación de Activos. 6. Razones de suficiencia en la generación de efectivo. 7. Razones de eficiencia en la generación de efectivo
Liquidez y
Eficiencia

• Razón de endeudamiento.
• Razón de capital.
Razones de • Cobertura de intereses.
Solvencia o • Palanca financiera
Cobertura

• Margen de utilidad bruta.

• Margen de utilidad neta.
• Rendimiento sobre activos (ROA).
Razones de • Rendimiento sobre el capital(ROE).
Rentabilidad. • Utilidad por acción.

• Razón precio/Utilidad.
• Valor en Libros por Acción.
Razones de
Mercado.
 Razones de Liquidez y Eficiencia
La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para satisfacer obligaciones a corto
plazo conforme se vendan. La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera
global de una empresa – la facilidad con la que paga sus facturas.
Las razones de actividad miden la velocidad con la que varias cuentas se convierten en
ventas o efectivo, es decir, ingresos o egresos.
Para medir la actividad de las cuentas corrientes más importantes hay varias razones. La
eficiencia mide lo eficaz de la empresa en la administración de sus activos.
 Razones de Liquidez y Eficiencia:
Capital de Trabajo Neto
•Aunque en realidad no es un índice,
se utiliza comúnmente para medir la
liquidez general de una empresa. Se
calcula restando al activo corriente,
el pasivo corriente, representa un
margen de seguridad para las
obligaciones futuras cercanas,
cuanto mayor sea el capital de
trabajo, indica más seguridad a los
acreedores.
•Capital de Trabajo Neto=Activo
Corriente – Pasivo Corriente
Razón Corriente
•Muestra la capacidad de la
empresa para pagar sus deudas de
corto plazo sin dificultades. Estas
razones centran su atención en los
activos y pasivos corrientes y los
relacionan de diferente forma.
•Liquidez Corriente= Activo Corriente/
Pasivo Corriente
Este coeficiente mide la
capacidad que tiene la firma
para pagar sus pasivos corrientes
mediante la liquidación de sus
activos corrientes
Liquidez Ácida
•Conocida también como prueba
rápida se utiliza para evaluar la
capacidad de pago en el corto
plazo de un modo más exigente.
• Se restan los inventarios, porque por
lo general son los menos líquidos y
también porque su valor de libros es
menos confiable.
•Antes: Prueba Ácida= Activo
Corriente- Inventarios/ Pasivo
Corriente.
•Bajo NIIF:
•Prueba Ácida= Activo Corriente –
Inventarios – Activos Biológicos –
Otros Activos No Financieros
Corrientes/ Pasivos Corrientes
 Razón de Liquidez y Eficiencia:
Rotación de Cuentas por Cobrar:
El coeficiente de rotación de créditos
(RC) muestra la rapidez con que se
cobran las ventas. Se calcula
relacionando las ventas realizadas en el
ejercicio con el saldo de las cuentas a
cobrar a su término.
Rotación de Créditos= Ventas/
Créditos por Ventas.
Días de Ventas en cuentas por
Cobrar:
Es posible conocer el tiempo que la empresa
demora en cobrar sus ventas a crédito. Para esto
es necesario calcular los días de venta en
cuentas a cobrar (DC) dividiendo los del año por
el coeficiente de rotación de créditos. Lo que
indica que la firma cobra sus cuentas por ventas
a plazo cada x meses en promedio.
Días de Cuentas por Cobrar=
365/ Rotación de Créditos.
Rotación en Inventarios:
Estos indicadores en general se emplean para
medir la eficiencia o la intensidad con las que la
empresa emplea sus activos en el desarrollo de
sus actividades productivas. Es obvio que en
tanto no se agoten las existencias y por ese
motivo se pierdan ventas, cuanto más alto sea RI
más eficiente será el manejo de los inventarios
Rotación de Inventarios=
Costos de Ventas/ Inventarios
 Razón de Liquidez y Eficiencia:
Días de Ventas de Inventarios:
A partir de los coeficientes de rotación es
muy simple calcular el tiempo que demora
la firma en vender sus existencias y
reponerlas. Si los inventarios o bienes de
cambio rotan 1 sola vez en un año los días
de venta en inventarios (DI) son:
Días de Inventarios= 365/
Rotación de Inventarios
Rotación de Activos:
La rotación de activos totales indica
la eficiencia con que la empresa
utiliza sus activos para generar
ventas. Esta rotación se calcula
como sigue:
Rotación de Activos= Ventas /
Activos Totales
Rotación de Activo Fijo:
Mide la efectividad con que la empresa
utiliza su planta y su equipo en la
generación de ventas. Su coeficiente
nos indica la eficiencia o ineficiencia de
las inversiones en activo fijo.
Rotación de Activos No
Corriente= Ventas / Activo No
Corriente
 Razones de Solvencias o Cobertura:
La posición de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero de otras personas que
se estado utilizando para generar ganancias.
Hay dos tipos generales de medida de endeudamiento: medidas del grado de
endeudamiento y medidas de capacidad de cumplimiento del servicio de la deuda.
El segundo tipo de medida de endeudamiento, la capacidad de cumplimiento del servicio
de la deuda, refleja la capacidad de una empresa de hacer los pagos requeridos de
acuerdo a un programa durante la vigencia de la deuda.
Razones de Solvencia o Cobertura
• Otra variante se conoce como endeudamiento (E). En el numerador emplea
también la deuda total pero ahora la divide por el capital o patrimonio neto.

Endeudamiento Esta es otra medida del nivel de endeudamiento de la firma y se conoce con
el nombre de financial leverage ratio.
•Endeudamiento= Pasivo Total/ Capital.

•Muestra la capacidad de la empresa para afrontar sus obligaciones de largo plazo, o

dicho en forma más general, de conocer su “apalancamiento financiero”. Mide la

Solvencia relación entre los compromisos de la empresa, cualquiera sea el plazo de vencimiento, y
sus activos totales.
•Solvencia= Total Pasivos- Pasivo por Impuesto Diferido/ Total
Patrimonio.

Cobertura de
• Esun indicador que se emplea con mucha frecuencia ya que permite
conocer la facilidad que tiene la empresa para atender las obligaciones
derivadas de su deuda. Se calcula relacionando las ganancias antes de

interés
intereses e impuestos (GAIT) con los intereses pagados i.
•Capacidad de pago de intereses= GAIT/ Intereses Pagados

Palanca • Se define como el cociente entre los activos totales y el capital

propio o patrimonio
apalancamiento financiero)
neto (conocido también como

Financiera •Multiplicador de Apalancamiento= Activo Total/ Capital

 Razones de Rentabilidad:
Existen muchas medidas de rentabilidad. Como grupo, estas medidas facilitan a los
analistas la evaluación de las utilidades de la empresa respecto de un nivel dado de
ventas, de un nivel cierto de activos o de la inversión del propietario. Sin ganancias, una
empresa no podría atraer capital externo.
Los propietarios, acreedores y la administración, ponen mucha atención al impulso de las
utilidades por la gran importancia que se ha dado a éstas en el mercado.
Razones de Rentabilidad:
Margen de Utilidad Bruta: Es la capacidad de generar utilidades a través de las ventas.
Margen de Utilidad Bruta= Utilidad Bruta/ Ventas Netas.

Margen de Utilidad Neta: Resulta deseable un margen de utilidad alto, que se corresponde con razones de gastos bajas en relación
con las ventas.
Margen de Utilidad Neta= Utilidad Neta/ Ventas.

Rendimiento sobre los Activos (ROA): La segunda medida en orden de importancia quizás sea la rentabilidad de los activos totales de la empresa
(ROA) que se obtiene relacionando:
Rentabilidad de los Activos= GAIT/ Activo Total
Lo que indica que la firma genera una utilidad de x% por cada peso invertido en sus activos

Rendimientos sobre el Capital (ROE): Su propósito es medir la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos y maneja sus
operaciones. Quizás el ROE es el más expresivo de todos, porque es el que orienta las decisiones de administradores, clientes,
acreedores y fundamentalmente inversores. Lo que significa que la firma obtiene un rendimiento de x % por cada peso de capital
invertido.
Rentabilidad del Capital= Ganancia Final/ Capital

Utilidad por Acción: Es la utilidad que se genera a partir de cada acción de la firma o la empresa.
Utilidades disponibles para los accionistas/ Numero de acciones en circulación de tipo común.
 Razones de Mercado:
Las razones de mercado relacionan el valor de mercado de la empresa, medido por el
precio de mercado de sus acciones, con ciertos valores contables. Estas razones dan
una explicación muy clara sobre qué tan bien se desempeña la empresa en cuanto al
riesgo y retorno, según los inversionistas del mercado.

Reflejan, de manera pertinente,

la evaluación que hacen los accionistas comunes de todos los aspectos del rendimiento
pasado y futuro de la empresa. Aquí consideramos dos razones populares de mercado,
una que se centra en las ganancias y otra que toma en cuenta el valor en libros.
Razones de Mercado:

Razón Precio a Valor en Libros por

Utilidad: Acción:
Esta razón se relaciona en Es la razón que mide el
el precio de las acciones precio de mercado de
de las empresas con sus una acción a su valor
utilidades y su valor en en libros.
libros (por acción). Indican
la opinión de los Valor en Libros por
inversionistas sobre el Acción= Capital
desempeño anterior de la Contable/ Acciones
empresa y sus perspectivas
a futuro.
Relevantes
RPU= Precio por
Acción/Utilidad por
Acción.
Uso y Limitaciones del Análisis de
Razones Financieras:
Ventajas:
 A los administradores, quienes emplean las razones financieras para analizar,
controlar y de esta forma mejorar las operaciones de la empresa.

 A los analistas de crédito, tales como los funcionarios de préstamos bancarios y los
analistas de obligaciones, quienes analizan las razones financieras para ayudar a
investigar la capacidad de una organización para pagar sus deudas.

 A los analistas de valores, incluyendo a los analistas de acciones, quienes interesan en

la eficiencia y en los prospectos de crecimiento de una empresa y en su capacidad
para pagar sus intereses sobre bonos.
Uso y Limitaciones del Análisis de Razones
Financieras:
Desventajas:

 Por lo común, una sola razón no proporciona suficiente información para juzgar el desempeño general
de la empresa, solo cuando se utilizan varias razones pueden emitirse juicios razonables.
 Los estados financieros que han de ser comparados deberán estar fechados en el mismo día y mes de
cada año. En caso contrario, los efectos de cada periodo pueden conducir a conclusiones y
decisiones erróneas.
 Es preferible utilizar estados financieros auditados para el análisis de razones financieras. Esto evita que
algunas empresas puedan utilizar técnicas de “maquillajes”, son técnicas que emplean las empresas
para hacer que sus estados financieros se vean mejor de lo que realmente son.
 La información financiera que ha de compararse debe haber sido obtenida de la misma manera; el
empleo de distintos métodos de contabilidad, en especial, los aplicados al inventario y la
depreciación pueden distorsionar los resultados del análisis.
 La mayoría de las empresas desea ser mejor que el promedio; por lo tanto, el llegar a alcanzar un
desempeño igual al promedio no es necesariamente satisfactorio. Como meta para alcanzar un
rendimiento de alto nivel, prefieren basarse en las razones de los líderes de las industrias.
 Bibliografía:
 Finanzas, Escrito por Zvi Bodie,Robert C. Merton.
 Finanzas para managers: conceptos fundamentales de finanzas para no financieros Escrito
por Karen Berman,Joe Knight,John Case.
 Finanzas para directivos de marketing, Escrito por Eliseu Santandreu.
 Análisis financiero y de gestión, Escrito por Rodrigo Estupiñán Gaitán, Orlando Estupiñán
Gaitán.
 Fundamentos de administración financiera Escrito por James C. Van Horne,John M.
Wachowicz.
 Cómo analizan las entidades financieras a sus clientesEscrito por Gestión 2000,Jaume
Tomàs,Oriol Amat,Mercè Esteve.
¿Cómo Analizar e Interpretar las
Razones Financieras?
GRACIAS 