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82 :: AÑO V :: 8
el escaparate de las empresas
RADAR EMPRESARIAL
primer semestre de 2010
00082
8 437006 873000
:: Nro. 82 ::
E scenario económico
¿Podrá España seguir el ritmo de fusiones y adquisiciones en Europa en el
14 segundo semestre del año?
E xterior
Brasil, India y China: nuevos líderes de la economía global durante al menos
18 los próximos cinco años
E - comunica
La Madre de todas las batallas Luchando por el consumidor emergente en
24 los Países en Desarrollo
E n portada
Radar empresarial
primer semestre de 2010
Revista E
Axesor ha publicado su
“Radar Empresarial” en
referencia al primer
semestre de 2010. Se
trata de un informe que
analiza la evolución de la
creación y disolución de
empresas, operaciones
corporativas y concursos
de acreedores
presentados por las
empresas españolas, a
nivel regional y sectorial,
con datos
correspondientes a los
primeros meses del año.
Axesor ha publicado su
“Radar Empresarial” en
referencia al primer
semestre de 2010. Se
trata de un informe que
analiza la evolución de la
creación y disolución de
empresas, operaciones
corporativas y concursos
de acreedores
presentados por las
empresas españolas, a
nivel regional y sectorial,
con datos
correspondientes a los
primeros meses del año.
Operaciones Corporativas
En el primer semestre del año se ha registrado un máximo
histórico en el número de fusiones entre empresas con 819
operaciones, un 16,76% más que el mismo periodo de 2009.
Concurso de acreedores
El número de sociedades concursadas en el primer semestre
se ha reducido un 14,31% respecto al mismo periodo de 2009,
rompiendo totalmente la tendencia de los primeros semestres de
2009 y 2008 en los que los concursos se disparaban un 217,77%
y un 100,22% respectivamente.
Operaciones corporativas
Fusiones
Durante el primer semestre se han registrado 819 fusiones, un
16,67% más que en el mismo periodo de 2009. En cuanto al tipo
de fusión, predominan las absorciones con 812 operaciones
registradas, un 16% más que el pasado año.
Escisiones
Procedimientos concursales
Mientras el mayor
factor del que depende
es la situación macro
económica, en
particular tras la crisis
Luis de Guindos, ex
de deuda soberana que Secretario de Estado de
comenzó en Grecia, las Economía y Director del
empresas españolas Centro IE/PwC de Finan-
zas, prevé sobre el merca-
recobrado su apetito do español de fusiones y
por el riesgo adquisiciones: "Tras un
periodo de fuerte expan-
sión, el sector bancario
español afronta varios
retos en forme de menor
EBITDA Multiple Analysis - Average actividad, estrechamiento
18 de "spreads", aumento de
Spain
Portugal
las tasas de morosidad y
16
riesgos de deuda sobera-
14
na. Para asegurar y promo-
ver su potencial de creci-
EBITDA Multiple - Average
12
14 :: Julio 2010
E scenario económico
Durante la primera
mitad del año, España ha
demostrado estar activa en
el ámbito de las fusiones y
adquisiciones, a pesar de
una economía débil. El
número de transacciones
se incrementó significati-
vamente en comparación
con el débil final de 2009,
aunque los volúmenes
todavía han de volver a los
niveles record alcanzados
con anterioridad a la crisis
crediticia. Aun así, ha
habido suficientes transac- Fuente: MERGERMARKET
ciones innovadoras, es-
tructuras agresivas de
financiación y transaccio-
Spain EBITDA M ultiple Analysis
nes en el exterior que su- In dus trials & C he micals
Sector B reakdow n
diante acuerdo, a su
Fuente: MERGERMARKET
competidora en el sector
de plasma sanguíneo.
Mientras, la anhelada D eal s ize s plit b y volum e - Ibe ria
fusión de British Airways e 90
70 6 6 4
4 3
18
2 5
60 4
17 >€5 00m
17
8
Number of deals
€251m -€500m
10
50 12 €101m -€250m
€15m -€100m
9 10 15
17 3 <€1 5m
40 1
1 N ot disclosed
9
30
5
44
20 39 39 37
33
24
10
-
Q 1 2009 Q 2 2009 Q 3 2009 Q 4 2009 Q 1 20 10 Q 2 201 0*
Fuente: MERGERMARKET
Julio 2010 :: 15
E scenario económico
Spanish buyouts sector breakdown by volume, 2009-2010 YTD
2%
2%
3%
5% 21%
8% Consumer
Industrials & Chemicals
Energy, Mining & Utilities
TMT
Business Services
Pharma, Medical & Biotech
10%
Financial Services
Construction
Leisure
20% Transport
11%
18%
Fuente: MERGERMARKET
2%
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8% Consumer
Industrials & Chemicals
Energy, Mining & Utilities
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Business Services
Pharma, Medical & Biotech
10%
Financial Services
Construction
Leisure
20% Transport
11%
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Fuente: MERGERMARKET
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Industrials & Chemicals
Energy, Mining & Utilities
TMT
Business Services
10% Pharma, Medical & Biotech
Financial Services
Construction
Leisure
20% Transport
11%
18%
Fuente: MERGERMARKET
Julio 2010 :: 17
E xterior
La industria del automóvil es un ejemplo perfecto de la masa crítica ganada por estos tres países: el
80% de su crecimiento mundial está generado hoy en día por los países emergentes. En el espacio de
cinco años, la producción automovilística en China, India y Brasil ha aumentado del 10% a más del 25%
de la producción global, impulsada por la fuerte demanda local.
China es actualmente el mayor mercado mundial y podría consolidar su posición de liderazgo en los
próximos años, aunque su porcentaje de propiedad de vehículos es todavía muy bajo -3% en 2008-.
Aquí, los fabricantes domésticos como Brilliance, Byd y Geely, están compitiendo fuertemente con los
fabricantes occidentales y alcanzan cerca de un tercio de un mercado que aún está tomando forma. El
mercado indio ofrece un fuerte potencial (1,4% de índice de propiedad de coches en 2008) pero sigue
siendo sólo una décima parte del tamaño del mercado chino y su expansión se basa en los modelos de
“súper bajo precio”. La industria automovilística india, que comprende fabricantes como Tata, Bajaj y
Mahindra, sigue siendo pequeña y sólo contabiliza por el 16% del mercado doméstico.
Julio 2010 :: 19
E xterior
Brasil, el mayor mercado de Sudamérica, ofrece atractivas perspectivas, con un índice de propiedad de
vehículos del 13,3% en 2008.
El transporte aéreo de pasajeros en China, India y Brasil se desarrolla seis veces más rápido que el de
EEUU. Entre 2005 y 2009, estos tres países aumentaron su porcentaje de mercado global de aviación civil
de 5% a 15%. Este crecimiento del tráfico aéreo continuará y estará acompañado de una fuerte inversión
de en torno a los 650.000 millones de dólares en los próximos veinte años, dos tercios de los cuales
vendrán de China.
Sin embargo, muchos productos de consumo de masas no han experimentado estos niveles de
crecimiento. “Estos tres países tienen fuertes perspectivas de crecimiento y parte de su futuro todavía está
tomando forma”, concluye Karine Berger. En farmacéutica, por ejemplo, aunque el potencial de ventas
ofrecido por Brasil, India y China parece grande a la vista de sus índices de crecimiento sobre la última
década, su poder adquisitivo sigue siendo débil, lo que les impide la compra de medicamentos
desarrollados por los grandes laboratorios mundiales. La expansión de la industria farmacéutica se ve
perjudicada además por la falta de un sistema de seguros sanitarios que tiene que desarrollarse desde
cero.
Competidores globales
En 2015-2025 surgirán varios líderes globales que competirán con compañías de los países de la
OCDE China e India ya tienen compañías suficientemente fuertes para competir en el mercado global de
las TIC (tecnologías de la información y la comunicación) y de las altas tecnologías. Sin embargo, los
actores de otras industrias siguen manteniendo una presencia predominantemente local -ver tabla-.
“Hay dos implicaciones estratégicas que nuestras compañías tienen que tener en cuenta. Por un lado,
se abrirán oportunidades de grandes infraestructuras en los mercados domésticos de China, India y Brasil
en los próximos años. Pero por otro lado, deben estar preparadas para enfrentarse a nuevos rivales de
estos países, que ganarán terreno en las industrias del automóvil, aeronáutica y química de aquí a 2015.
Estos serán los futuros retos para las empresas de la OCDE. No sólo actuarán como exportadores, sino
que competirán directamente como fabricantes en los mercados europeo y estadounidense. Sin embargo,
para las industrias de aún más alto valor añadido, esto no debería ocurrir antes de 2015”, concluye Michel
Mollard, miembro del Directoire de Euler Hermes.
Julio 2010 :: 25
E - comunica
desarrollado, en segmentos con mayor poder adquisitivo
que el de los países en desarrollo. No es sólo empacar
productos en porciones únicas y desechables. La solución
puede ser modificar la fórmula del producto para cumplir con
algunas exigentes metas de costos y al mismo tiempo,
alcanzar necesidades nutricionales básicas. Es posible que
se requiera de cadenas de abastecimiento mucho más
efectivas en cuestión de costos. Es ponerle precios a los
productos en ciertos niveles que se igualen al dinero que los
consumidores traen en sus bolsillos, algo nada sencillo en
una sociedad en donde los precios de los productos básicos
fluctúan de forma importante. Se trata de desarrollar
comunicaciones mercadotécnicas convincentes y
programas educativos que tengan un impacto en el
consumidor aspirante y les ayude a sentir que están
haciendo lo correcto para sus niños y familias. Es ganar la
batalla por la presenceia en los puestos y tiendas, en las
paredes y en las calles. Y sobre todo, se trata de crear
canales de distribución y fuerza de ventas que lleguen a
estos consumidores en los lugares donde compran. Esto
quiere decir que deben desarrollar y controlar complejas
redes de micro distribución, crear vendedores ambulantes y
fuerza de ventas de puerta en puerta para llegar a los
consumidores en sus vecindarios y hogares. En algunos
casos, podrían requerirse alianzas con Organizaciones No
Gubernamentales y Agencias del Gobierno. Para
implementar estrategias exitosas de primera línea dentro de
un ambiente dependiente en gran medida del costo, se
requieren el entendimiento entre cliente y consumidor e
ideas innovadoras y simples.
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