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Dictamen de los Auditores Independientes
A los señores Miembros del Directorio

Fondo Hipotecario de Promoción de la Vivienda – Fondo MIVIVIENDA
1. Hemos auditado el Balance General adjunto del Fondo Hipotecario de Promoción de la Vivienda – Fondo MIVIVIENDA al 31
de diciembre del 2003 y los correspondientes Estados de Ganancias y Pérdidas, de Cambios en el Patrimonio Neto y de
Flujos de Efectivo, por el año terminado en esa fecha. La preparación de dichos estados financieros es responsabilidad de
la Secretaría Ejecutiva. Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinión sobre estos estados financieros en la
auditoría que efectuamos. Los estados financieros al 31 de diciembre del 2002, que se presentan para fines comparativos,
fueron auditados por otros Contadores Públicos quienes en su informe fechado el 21 de marzo del 2003, expresaron una
opinión limpia sobre tales estados.
2. Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdo con las normas internacionales de auditoría. Tales normas requieren que
planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con la finalidad de obtener una seguridad razonable de que los estados
financieros no contienen errores importantes. Una auditoría comprende el examen, basado en comprobaciones selecti-
vas, de las evidencias que respaldan los importes y las divulgaciones expuestas en los estados financieros. Comprende
también la evaluación de los principios de contabilidad aplicados y de las estimaciones significativas efectuadas por la
Secretaría Ejecutiva, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos que
la auditoría efectuada constituye una base razonable para fundamentar nuestra opinión.
3. Sobre los estados financieros indicados en el primer párrafo, con fecha 23 de junio del 2004 hemos emitido un dictamen de
auditoría con salvedad por limitación al alcance del examen, al no haber recibido hasta esa fecha confirmaciones de saldos
de algunos Bancos por S/. 262,675,694; situación que al 04 de noviembre del 2004 ha sido superada en un 97%, razón
por la cual y en base a sugerencia de la Contraloría General de la República, tal como se revela en la Nota Nº 27 a los
estados financieros, emitimos el presente dictamen.
4. En nuestra opinión, los estados financieros antes indicados presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos,
la situación financiera del Fondo Hipotecario de Promoción de la Vivienda – Fondo MIVIVIENDA, al 31de diciembre del 2003,
los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, de acuerdo con los principios
y prácticas contables descritas en la Nota 2 a los estados financieros.
5. Tal como se indica en la Nota 26, con fecha 22 de marzo del 2004 el Ministerio de Vivienda, Construcción y Saneamiento,
a través del Vice Ministerio de Vivienda y Urbanismo, y el Fondo MIVIVIENDA suscribieron el Convenio de Traspaso de
Recursos, Nº CTR-001-2004/VMVU-PASN-BID para la ejecución del Componente Bono Familiar Habitacional del Programa
de Apoyo al Sector Habitacional – Primera Fase, en cuya cláusula primera, numeral 1.5 se estipula que dicho componente
tiene un costo total de US$ 50,822,000, de los cuales US$ 44,237,000 serán financiados con recursos aportados por el BID
y US$ 6,585,000 con aportes de la Contrapartida Nacional.
Asimismo, en la cláusula tercera, numeral 3.1, se estipula que la asignación de Recursos para financiar la ejecución del
Componente Bono Familiar Habitacional por el Fondo MIVIVIENDA, asciende en el ejercicio fiscal 2004 a S/. 98,713,104
de los cuales S/. 15,876,176 corresponde a la Fuente de Financiamiento Recursos Ordinarios y S/. 82,836,928 por la Fuente
de Financiamiento Recursos por Operaciones Oficiales de Crédito Externo en el marco del Contrato de Préstamo Nº 1461/OC-
PE con el BID.
Lima-Perú.
9 de noviembre de 2004.
Refrendado por:
44 Balance General
46 Estados de Ganancias y Pérdidas
48 Estados de Flujo de Efectivo
49 Conciliación del Resultado Neto
50 Notas a los Estados Financieros
75 Versión en Inglés del Texto de la Memoria

Fondo Hipotecario de Promoción de la Vivienda
BALANCE GENERAL
Por los períodos terminados el 31 de Diciembre del 2003 y 2002
(Notas 01, 02, 03 y 04)
(Expresado en Nuevos Soles)
2003 2002
ACTIVO S/. S/.
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos (Nota 5) 1,143,671,853 1,461,141,459
Convenio Fideicomiso - Cofide (P. H.) (Nota 6) 20,982,039 7,450,441
Otras Cuentas por Cobrar (Nota 7) 21,995,459 28,634,713
Existencias (Nota 8) 27,467,705 18,182

Gastos Pagados por Anticipado (Nota 9) 9,971 5,693
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 1,214,127,027 1,497,250,488
Contenido
ACTIVO NO CORRIENTE
Convenio Fideicomiso - Cofide (P. H.) (Nota 6) 769,194,961 359,082,683
Otras Cuentas por Cobrar ( Nota 7) 79,776,283 94,602,540
Inversiones en Valores (Nota 10) 382,251,668 415,361,903
Inmuebles, Mobiliario y Equipo,
Neto de Depreciación Acumulada (Nota 11) 1,378,376 4,264,126
Intangibles, Neto de Amortización
Acumulada (Nota 12) 917,336 443,368
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 1,233,518,624 873,754,620
TOTAL ACTIVO 2,447,645,651 2,371,005,108
CUENTAS DE ORDEN (Nota 25) 116,401,544 72,048,431
Las notas que se acompañan forman parte de los estados financieros
Fondo MIVIVIENDA 44
BALANCE GENERAL
Por los períodos terminados el 31 de Diciembre del 2003 y 2002
(Notas 01, 02, 03 y 04)
2003 2002
PASIVO Y PATRIMONIO S/. S/.
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por Pagar Comerciales (Nota 13) 493,968 1,097,501
Otras Cuentas por Pagar (Nota 14) 2,624,512 748,011
TOTAL PASIVO CORRIENTE 3,118,480 1,845,512
GANANCIAS DIFERIDAS (Nota 15) 12,704,932 -
PATRIMONIO NETO
Capital (Nota 16) 1,668,237,291 1,668,237,291
Capital Adicional (Nota 17) 85,269,273 76,225,665
Resultados Acumulados (Nota 18) 678,315,675 624,696,640
TOTAL PATRIMONIO NETO 2,431,822,239 2,369,159,596
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 2,447,645,651 2,371,005,108
CUENTAS DE ORDEN (Nota 25) 116,401,544 72,048,341
45 Fondo MIVIVIENDA
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

(POR FUNCION)
Por los períodos terminados el 31 de diciembre del 2003 y 2002
(Notas 01, 02, 03 y 04)
2003 2002
S/. S/.
INGRESOS FINANCIEROS
Intereses sobre Depósitos e Inversiones (Nota 19) 131,122,343 128,734,578

Descuento Pronto Pago (P. Buen Pagador) (Nota 20) -6,078,052 -1,992,275
INGRESOS NETOS 125,044,291 126,742,303
GASTOS FINANCIEROS
Cargas Financieras (Nota 20) -5,545,759 -3,360,999
UTILIDAD BRUTA 119,498,532 123,381,304
GASTOS OPERACIONALES
Gastos de Administración (Nota 21) -22,976,613 -12,943,430
UTILIDAD OPERATIVA 96,521,919 110,437,874
OTROS INGRESOS (GASTOS)
Provisión para Desvalorización (Nota 22) -9,243,250 0

Otros Ingresos (Egresos) (Nota 23) 28,857 15,379
RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA 87,307,526 110,453,253

Impuesto a la Renta 0 0
RESULTADO ANTES DE PARTIDAS EXTRAORDINARIAS 87,307,526 110,453,253
Ingresos Extraordinarios (Nota 24) 25,139,165 10,058,311

Gastos Extraordinarios (Nota 24) -6,710,987 -44,385
RESULTADO ANTES DEL INTERES MINORITARIO 105,735,704 120,467,179

Interés Minoritario 0 0
RESULTADO ANTES DEL REI. 105,735,704 120,467,179
Resultado por Exposición a la Inflación – REI (Nota 03) -56,112,243 -35,169,161
RESULTADO DEL EJERCICIO 49,623,461 85,298,018
Las notas que se acompañan forman parte de los estados financieros.
Fondo MIVIVIENDA 46
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

Por los años terminados el 31 de diciembre del 2003 y 2002
(Notas 01, 02, 03 y 04)
Capital Capital Resultados Patrimonio

Adicional Acumulados Neto
S/. S/. S/. S/.
Saldo al 31 de Diciembre del 2001 1,668,237,291 74,936,781 540,653,117 2,283,827,189

Recaudaciones de Contribución
al FONAVI, Ley Nº 26969 - 18,196,472 - 18,196,472
Recuperación de Inversiones
FONAVI, Ley N° 26969 - 2,553,302 - 2,553,302
Devolución Contribución FONAVI
Ley Nº 26969 - (20,715,384) - (20,715,384)
Ajustes Años Anteriores - 1,254,494 (1,254,494) -
Resultado de Ejercicio - - 85,298,017 85,298,017
Al 31 de Diciembre de 2002 1,668,237,291 76,225,665 624,696,640 2,369,159,596
Recaudaciones de Contribución
al FONAVI, Ley Nº 26969 - 8,958,410 - 8,958,410
Recuperación de Inversiones
FONAVI, Ley Nº 26969 - 5,770,401 - 5,770,401
Devolución Contribución FONAVI
Ley Nº 26969. Resoluciones SUNAT - (5,143,252) - (5,143,252)
Transferencia al Tesoro Público,
Ley N° 27071 - (17,151) - (17,151)
Ajustes Años Anteriores - (524,800) 3,995,574 3,470,774
Resultado de Ejercicio - - 49,623,461 49,623,461
Al 31 de Diciembre del 2003 1,668,237,291 85,269,273 678,315,675 2,431,822,239
Las notas que se acompañan forman parte de los estados financieros.
47 Fondo MIVIVIENDA
ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

2003 2002
S/. S/.
A. ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
Cobranza de ventas de bienes o servicios

e ingresos operacionales 176,468,275 185,590,734
Relativo a Ganancias Diferidas - -
Otros Cobros de efectivo relativos a la actividad - -
Menos:
Pagos de proveedores (6,371,596) (3,513,809)
Pago de remuneraciones y beneficios sociales (6,811,897) (3,755,006)
Otros pagos de efectivo relativos a la actividad (49,122,040) (255,575,106)
AUMENTO (DISMINUC.) DEL EFECTIVO Y

EQUIVALENTE DE EFECTIVO PROVENIENTE
DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN 114,162,742 (77,253,187)
B. ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Cobranza de venta de valores e inversiones permanentes - -
Otros Cobros de efectivo relativos a la actividad 35,771,793 -
Menos:
Pagos por compra de valores e inversiones permanentes. - (109,425,380)
Pagos por compra de Inmuebles, Maquinaria y Equipo - (4,089,331)
Pagos por compra de Activos Intangibles (687,204) (132,422)
Otros pagos relativos a la actividad (423,643,876) -

DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION (388,559,287) (113,647,133)
C. ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Otros cobros de efectivo relativos a la actividad - -
Menos: - -
Ingresos por Transferencias de Recursos del FONAVI 13,039,182 -
Ajuste años anteriores - -

DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIAMIENTO 13,039,182 -
AUMENTO (DISMINUC.) NETO DE EFECTIVO Y

EQUIVALENTE DE EFECTIVO (A + B + C) (261,357,363) (190,900,319)
SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE

DE EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO 1,461,141,459 1,687,210,938
RESULTADO POR EXPOSICION A LA INFLACIÓN (56,112,243) (35,169,160)
SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO

AL FINALIZAR DEL EJERCICIO 1,143,671,853 1,461,141,459
Fondo MIVIVIENDA 48
CONCILIACIÓN DEL RESULTADO NETO CON EL EFECTIVO Y EQUIVALENTE

DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
2003 2002
S/. S/.
ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
Utilidad (ó Pérdida) del Ejercicio 49,623,461 85,298,018

Más:
Ajustes a la Utilidad (ó Pérdida) del Ejercicio
Depreciación y Amortización del período 437,428 268,348
Provisión Beneficios Sociales 480,548 60,066
Provisiones Diversas 9,243,250 4,187,694
Resultado por Exposición a la Inflación 56,112,243 35,169,161
Menos:
Ajustes a la Utilidad (ó Pérdida) del Ejercicio
Utilidad (Perdida) en Venta de Inmuebles, Maquinaria y Equipo - -
Cargos y Abonos por Cambios Netos en Activo y Pasivo
Aumento (Disminución) en Préstamos Hipotecarios 34,170,443 (250,199,012)

Aumento (Disminución) en Cuentas por Cobrar - 46,826,851
Aumento (Disminución) en Existencias (36,692,773) (18,183)
Aumento (Disminución) en Gastos Pagados por Adelantados (4,278) 19,413
Aumento (Disminución) de Cuentas por Pagar Comerciales (603,533) 959,790
Aumento (Disminución) de Otras Cuentas por Pagar 1,395,953 174,667
Aumento (Disminución) de Ganancia Diferida - -
114,162,742 (77,253,187)
49 Fondo MIVIVIENDA
Notas a los Estados Financieros

al 31 de diciembre del 2003
1. CONSTITUCIÓN, DOMICILIO Y ACTIVIDAD ECONÓMICA
El FONDO HIPOTECARIO DE PROMOCIÓN DE LA VIVIENDA - Fondo MIVIVIENDA se creó mediante Ley Nº

26912 de fecha 16.Ene.1998, modificada por los Decretos de Urgencia N° 091-2000, 020-2001 y 072-2001
del 11.Oct.2000, 17.Feb.2001 y 23.Jun.2001 respectivamente. Posteriormente, por Decreto Supremo N°
006-2002-EF del 09.Ene.2002, se aprueba el Reglamento del Fondo Hipotecario de Promoción de la Vivienda
Fondo MIVIVIENDA, que incorpora las sucesivas modificaciones efectuadas.
El Fondo MIVIVIENDA tiene como objeto facilitar la construcción y adquisición de viviendas, especialmente
las de interés social.
Los recursos del Fondo MIVIVIENDA serán canalizados, a través de uno o más Organismos Ejecutores, a las
Instituciones Financieras Intermediarias (IFIs), con el fin de ser utilizados en el otorgamiento de créditos para
la construcción y adquisición de viviendas en primera venta.
Por D.U. Nº 091-200 y su Reglamento según D.S. Nº 050-2000-MTC, del 11.Oct.2000 y 20.Oct.2000, se
establece El Premio al Buen Pagador, que servirá para cancelar semestralmente, el importe del principal e
intereses correspondiente a la cuota a pagarse en dicho periodo, producto del Tramo Concesional; destinado a
los beneficiarios que hayan cumplido con el pago puntual de sus obligaciones. El Beneficiario tendrá que ser
calificado por la Institución Financiera Intermediaria, como Buen Pagador.
Por Ley N° 27511, del 28.AGO.2001, el Fondo MIVIVIENDA tiene personería jurídica de derecho privado, es de
duración indeterminada. Los recursos del Fondo MIVIVIENDA son Intangibles, no pueden ser donados, rema-
tados, dados en garantía o destinados para otro fin que no sea el establecido en su Ley de creación.
Por Ley N° 27792 del 25.JUL.2002, el Fondo MIVIVIENDA es un Organismo Público Descentralizado y se
encuentra adscrito al Ministerio de Vivienda, Construcción y Saneamiento.
Por Resolución Ministerial Nº 054-2002-VIVIENDA, del 15.SET.2002, se crea el Proyecto de Techo Propio y se
precisa la administración de los fondos estará a cargo del Fondo Hipotecario de Promoción de la Vivienda –
Fondo MIVIVIENDA.
Por Ley Nº 27829 del 20.SET.2002, se crea el Bono Familiar Habitacional (BFH), facultando al Fondo MIVIVIENDA
su administración y otorgamiento. Son beneficiarios exclusivos del Bono Familiar Habitacional, las familias en
los ámbitos urbano y rural que carecen de recursos suficientes para obtener o mejorar una única solución
habitacional.
El Directorio es el Órgano de Dirección del Fondo MIVIVIENDA y está conformado por los representantes del
Poder Ejecutivo, Instituciones Financieras del Estado y el Sector Privado en la proporción que establece su
Reglamento, aprobado por Decreto Supremo N° 006-2002-EF de fecha 09.ENE.2002.
El Fondo MIVIVIENDA asimismo, cuenta con una Secretaría Ejecutiva encargada de su administración. Goza
de autonomía técnica, económica, funcional y administrativa. El costo anual de su administración se financia
Fondo MIVIVIENDA 50
con los intereses que generen las colocaciones e inversiones, sin establecer limitaciones en virtud del D.U. Nº
008-2002 del 14.FEB.2002, que modifica el Art. 4º de la Ley 26912.
En la celebración de sus actos y contratos, el Fondo MIVIVIENDA se rige por la legislación aplicable a las
personas jurídicas de derecho privado.
Los recursos del Fondo MIVIVIENDA están constituidos por:
l
Mil quinientos millones de nuevos soles (S/.1,500’000,000), provenientes del Fondo Nacional de Vivien-
da – FONAVI.
l
La rentabilidad y recuperación de los recursos del Fondo MIVIVIENDA, deducido el costo que demande su
administración.
l
Otros aportes, inversiones y financiamiento que obtenga el sector público o privado y de la cooperación
nacional e internacional.
Los beneficiarios, para acceder a un crédito otorgado por un intermediario financiero que utilice recursos del
Fondo MIVIVIENDA, deberán cumplir con los requisitos de La ley y sus normas modificatorias. El domicilio
legal de la Entidad está ubicado en la Ciudad de Lima, Avenida Paseo de la República Nº 3121 - San Isidro.
Provincia de Lima, Departamento de Lima.
2. PRINCIPIOS Y PRÁCTICAS CONTABLES APLICADOS
La Ley General de Sociedades establece que los estados financieros se preparan de acuerdo con las disposicio-
nes legales sobre la materia y los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados, los cuales comprenden
las Normas Internacionales de Contabilidad aprobados para su uso en el Perú.
Las prácticas y principios contables que aplica el Fondo MIVIVIENDA son las siguientes:
a) Los Estados Financieros, reexpresados por inflación, han sido preparados siguiendo los procedimientos
señalados en la Nota 03. Con la finalidad de expresar en moneda homogénea los montos de las partidas
que conforman los Estados Financieros comparativos, se han reexpresado todos los rubros de los Estados
Financieros al 31 de Diciembre de 2002, habiéndose utilizado el factor de ajuste por inflación de 1.020.
b) El rubro Caja y Bancos, corresponde a depósitos en Bancos de libre disposición y Depósitos a Plazos, de
renta con tasas variables para cada período, con vencimientos de 30, 60, 90, 120, 180 y 360 días.
c) El rubro de Convenio Fideicomiso – COFIDE (P. H.), se origina por el saldo deudor del Convenio de
Fideicomiso con COFIDE, para la canalización de los recursos del FONDO MIVIVIENDA en el otorgamiento
de los créditos para vivienda, a través de las Instituciones Financieras Intermediarias.
d) El rubro Otras Cuentas por Cobrar, está constituido por los intereses devengados de los depósitos a plazos,
51 Fondo MIVIVIENDA
inversiones en valores, créditos hipotecarios y cuentas por cobrar varias.
Los intereses que se generan se registran a resultados cuando se devengan. De los intereses financieros genera-
dos por las colocaciones e inversiones el Fondo MIVIVIENDA, financia el costo anual de su administración.
Al cierre del ejercicio, las cuentas por cobrar son valuadas para determinar el riesgo que implica su recupe-
ración, y se constituye una provisión para riesgo de incobrabilidad con cargo a los resultados del período.
e) El rubro Existencias, comprende a los terrenos, edificaciones y estacionamientos adquiridos mediante

Dación en Pago al Banco República en Liquidación, destinados a los proyectos de vivienda. Sobre estos
inmuebles se ha efectuado una Provisión para Desvalorización de Existencias de acuerdo a la Tasación del
Consejo Nacional de Tasaciones – CONATA.
Asimismo, comprende a los inmuebles constituidos por los Departamentos y Locales Comerciales recibidos
de CONEMINSA, según Contrato de Resolución Parcial por Mutuo Disenso y Compromiso de Contratar,
Celebrado entre CONEMINSA y El Fondo MIVIVIENDA del 30 de diciembre del 2003; habiéndose efectuado
la Provisión por Desvalorización de Cuentas por Cobrar.
f) Las inversiones en valores consisten en Bonos del Tesoro Público, Bonos Soberanos, Bonos COFIDE, otros
Bonos, Letras del Tesoro y Papeles Comerciales, que son registradas a su valor de adquisición y son
valuadas para constituir una provisión para reconocer la pérdida del valor de realización.
g) El mobiliario y equipo están registrados al costo de adquisición reexpresado, que no excede al monto
recuperable.
h) Los Intangibles están constituidos principalmente por inversiones en software.
La Depreciación del Mobiliario y Equipo y la Amortización de los Activos Intangibles, se calcula siguiendo
el método de línea recta, de acuerdo con la vida útil estimadas de los activos, aplicando las tasas anuales
sobre los valores actualizados de dichos activos.
Los gastos de mantenimiento y reparación son cargados a los resultados y las adiciones de importancia
son capitalizadas.
i) Los activos y pasivos en moneda extranjera están expresados en moneda nacional, al tipo de cambio
vigente a la fecha de cierre del Balance General.
j) Los ingresos financieros por intereses ganados provenientes de los depósitos a plazos e inversiones, son
reconocidos en los resultados a medida que se devengan. Los intereses sobre los depósitos en entidades
que implican riesgo en la recuperación del principal se difieren, reconociéndose como ingresos conforme
se cobren o cuando a juicio de la Secretaria Ejecutiva determina que la condición del deudor ha mejorado
en forma significativa.
Fondo MIVIVIENDA 52
k) Diferencia de Cambio.
Las transacciones en moneda extranjera son registradas en nuevos soles al tipo de cambio de la fecha de
la transacción. Los saldos en moneda extranjera por cobrar y por pagar a la fecha del balance general son
expresados en nuevos soles al tipo de cambio de la fecha de cierre emitidos por la Superintendencia de
Banca y Seguros. La diferencia de cambio generada se lleva a los resultados del ejercicio en que se origina
y se incluye en la cuenta Resultado por Exposición a la Inflación.
l) Impuesto a la Renta.
El Fondo MIVIVIENDA está exonerado del Impuesto a la Renta en aplicación del Art. 7º Capítulo IV de las
Inafectaciones y Exoneraciones del D.S. N°122-94-EF. Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta,
modificado por D.S. N° 194-99-EF.
3. AJUSTE POR INFLACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Los Estados Financieros han sido ajustados para reflejar el efecto de las variaciones en el poder adquisitivo
de la moneda peruana.
De acuerdo con la Resolución Nº 02, modificada y ampliada por la Resolución Nº 03 del Consejo Normativo de
Contabilidad, el Fondo MIVIVIENDA ha reexpresado los Estados Financieros de 2002 y 2003 para propósito de
comparación.
Las partidas de los Estados Financieros que han sido reexpresadas, corresponden a las clasificadas como «no
monetarias», que son aquellas cuya expresión de valor en los Estados Financieros históricos no coincide con
su valor económico expresado en términos acordes con el proceso inflacionario.
La reexpresión se ha efectuado utilizando los factores de ajuste, derivados del Índice de Precios al por Mayor
de Lima Metropolitana, publicado por el Instituto Nacional de Estadística e Informática (I.N.E.I.).
El Índice General de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana (I.P.C.) mide las variaciones promedio de
precios de la «canasta familiar», la cual está compuesta por aquellos bienes y servicios consumidos; habitual-
mente por un conjunto de familias de los diversos estratos socio-económicos de Lima Metropolitana. Con este
índice se mide la inflación general en el país.
El Índice de Precios al Por Mayor a Nivel Nacional (I.P.M.) mide la evolución de los precios de un conjunto de
bienes comercializados a nivel mayorista, distribuidor o productor e incluye en su composición artículos de
consumo final, productos intermedios y bienes de capital correspondiente a tres sectores económicos:
Agropecuario, Pesquero y Manufacturero.
La variación porcentual de los Índices de Precios al Por Mayor, a la fecha de los estados financieros, es como sigue:
53 Fondo MIVIVIENDA
Fecha Mensual Anualizada
Al 31 de Diciembre del 2003 0.65 2.00

Al 31 de Diciembre del 2002 -0.43 1.67
El resumen de la metodología utilizada por el Fondo MIVIVIENDA es la siguiente:
a) El Activo y Pasivo No Monetario (Existencias, Mobiliario y Equipo, Intangibles e Inversiones, Depreciación

Acumulada, Capital, Capital Adicional y Resultados Acumulados) se ajustaron aplicando los coeficientes a
las cifras de las partidas objeto de actualización de acuerdo con su fecha de origen.
b) La depreciación y amortización del Mobiliario y Equipo e Intangibles respectivamente, se determinó en

función de los importes ajustados de tales activos.
c) El Activo y Pasivo Monetario (Fondos Disponibles, Créditos Hipotecarios, Otras Cuentas por Cobrar y
Pasivos con terceros) no fueron ajustados, pues, las cifras según libros, representan el valor monetario de
sus componentes a la fecha del Balance General.
d) Los ingresos y gastos se han ajustado de acuerdo a su fecha de origen.
Para propósitos comparativos, las cifras ajustadas que corresponden al ejercicio anterior han sido llevadas al
nivel de los precios al por mayor con el factor de 1.020 al 31 de Diciembre del 2003.
El Resultado por Exposición a la Inflación - REI, se resume como sigue:
Fondo MIVIVIENDA 54
2003 2002
S/. S/.
Balance General
Mercaderías 60,423 0
Inmuebles, Mobiliario y Equipos 24,932 (6,193)
Intangibles 22,705 11,953
Depreciación y Amortización Acumulada (15,509) (6,552)
Capital Social (32,710,535) (27,885,973)
Capital Adicional (1,572,709) (1,157,569)
Resultados Acumulados (12,150,873) (9,037,466)
REI de Balance (46,341,566) (38,081,800)
Estado de Ganancias y Pérdidas

Ingresos Financieros 7,971,166 20,551,186
Descuento pronto Pago -P. Buen Pagador 69,294 0
Cargas Financieras (17,857,941) (17,704,969)
Gastos Administrativos 257,236 73,391
Provisión para Desvalorización 23,650 0
Ingresos Diversos (156) (379)
Ingresos Excepcionales (262,596) (6,591)
Gastos Extraordinarios 28,670 0
REI de Ganancias y Pérdidas (9,770,677) 2,912,638
REI del Ejercicio (56,112,243) (35,169,162)
4. EXPOSICIÓN AL RIESGO DE CAMBIO
Las operaciones en moneda extranjera se registran a los tipos de cambio establecidos por el mercado libre de
la oferta y demanda, de la fecha en que se efectúan.
Al Cierre de las operaciones, al 31 de diciembre del 2003, el total del activo en dólares ha sido expresado al
tipo de cambio de compra de S/. 3.466, el total del pasivo ha sido expresado al tipo de cambio de venta S/.
3.467. Tipo de Cambio elaborado por la Superintendencia de Banca y Seguros y publicado en su página
www.sbs.gob.pe
Al 31 de Dic.2003, la posición neta al riesgo de cambio está conformada como sigue:
55 Fondo MIVIVIENDA
2003 2002
US$ US$
Activo
Caja Bancos 26,072,894 15,249,959
Convenio de Fideicomiso 201,144,374 83,433,322
Otras Cuentas por Cobrar 3,462,837 1,061,411
Inversiones 26,485,996 30,034,078
257,166,101 129,778,770
Pasivo
Cuentas por Pagar Comerciales (33,372) (165,573)
Posición Neta 257,132,729 129,613,197
5. CAJA Y BANCOS
Este rubro comprende lo siguiente:
2003 2002
S/. S/.
Caja 0 46
Bancos Cuentas Corrientes (1) 31,886,686 33,632,845
Certificados Bancarios 12,689,326 14,957,549
Depósitos a Plazos (2) 943,814,149 1,324,196,531
Otros Depósitos a Plazos 155,281,692 88,354,488
Total 1,143,671,853 1,461,141,459
(1) En el año 2003 se incluye S/. 310,817, correspondientes a los saldos de la Recaudación por Contribución
del FONAVI a través del Banco de la Nación que se encuentran pendientes de subastar. En el año 2002 fue
de S/. 315,715.
(2) E n el año 2003 se incluye Depósitos a Plazos por S/. 943,814,149 que están colocados a 30, 60, 90, 120, 180 y
360 días en el sistema financiero mediante Subasta Pública de acuerdo con el Decreto de Urgencia N° 052-98 del
01.Oct.1998 y sus Normas Reglamentarias aprobados por Decretos Supremos N° 101-98-EF y 115-98-EF,
derogados por el Decreto Supremo N° 040-2001-EF del 13.Mar.2001 sobre lineamientos para la Inversión de
Fondos de Entidades del Sector Público en el Sistema Financiero y por el Reglamento de Colocaciones aprobado
por Resolución Ministerial N° 087-2001-EF/10 del 16.Mar.2001. En el año 2002 S/. 1,324,196,531.
Fondo MIVIVIENDA 56
Asimismo, incluye en el año 2003 S/. 65,067,455 por depósitos transferidos al Banco Financiero, prove-
nientes de la segregación de un bloque patrimonial del NBK Bank, según Resolución SBS N° 0984-2001 del
15.Dic.2001 y por Liquidación del Patrimonio de Fideicomiso N° 056-99, correspondiente a los depósitos a
plazos efectuados en el NBK Bank en liquidación.
Los Fondos Disponibles colocados a plazos y otros en el sistema financiero generan tasas de intereses
efectivo variable con capitalización diaria de acuerdo con la demanda del mercado financiero, que ha tenido
un promedio ponderado anual del 3.98% y 4.45 % para el año 2003 y 2002, respectivamente.
Los promedios mensual por períodos subastados, presentan las tasas siguientes:
Plazo 2003 2002
30 días 0.00% 3.38%
60 días 2.96% 3.83%
90 días 2.94% 4.06%
120 días 0.00% 4.68%
180 días 3.22% 4.49%
360 días 4.46% 5.37%
6. CONVENIO FIDEICOMISO – COFIDE (P. H.)

2003 2,002
S/. S/.
Corriente
COFIDE, Canalización de recursos a las

Instituciones Financieras – IFIS 34,373,730 13,637,598
Provisión para Incobrabilidad (13,391,691) (6,187,157)

Total Corriente 20,982,039 7,450,441
No Corriente
COFIDE, Canalización de recursos a las

Instituciones Financieras - IFIS 769,194,961 359,082,683
Total 790,177,000 366,533,124
57 Fondo MIVIVIENDA
Evolución del número de créditos otorgados:
Años En M. N. En M. E. Total
1999 88 55 143
2000 273 132 405
2001 462 960 1,422
2002 377 3,231 3,608
2003 414 6,428 6,842
Total 1,614 10,806 12,420
Comprende a los créditos hipotecarios otorgados, mediante el «Convenio de Canalización de recursos» que
el Fondo MIVIVIENDA ha suscrito con COFIDE para que en condición de fiduciario del Fondo, se constituya en
el organismo ejecutor responsable de canalizar los recursos a las Instituciones Financieras Intermediarias –
IFIs (Bancos y entidades financieras), a las personas naturales o jurídicas calificadas como sujetos de
crédito, que cumplan con los requisitos establecidos en el Reglamento del Fondo MIVIVIENDA y en el Regla-
mento de Créditos.
Al 31.Dic.2003 COFIDE ha otorgado recursos a veinte y seis (26) IFIs, quienes han intermediado los
recursos mediante el otorgamiento de 12,420 créditos (10,806, en M. E. US$ y 1,614 en Nuevos Soles),
ascendente a la suma total de S/ 843,773,178 (En M.E. US$ 212,326,774 equivalente a S/. 741,003,760
y en Nuevos soles 102,769,419).
Los Créditos Hipotecarios devengan intereses del 7.75% tasa efectiva anual en Dólares y 6.25% tasa
efectiva anual en VAC. A estas tasas se incluye una comisión del COFIDE del 0.25% Flat por una sola vez
sobre el monto de cada préstamo, la misma que se deducirá del monto de cada desembolso, así como una
comisión del 0.25% efectiva anual a rebatir sobre el saldo pendiente de pago de cada préstamo.
Por D.U. N° 091-2000 del 11.Oct.2000 y su Reglamento según D.S. N° 050-2000-MTC del 20.Oct.2000 se
establece «EL PREMIO AL BUEN PAGADOR», que servirá para cancelar semestralmente el importe del
principal e intereses correspondientes a la cuota a pagarse en dicho período, producto del Tramo Concesional,
destinado a los beneficiarios que hayan cumplido con el pago puntual de sus obligaciones. El beneficiario
tendrá que ser calificado por la IFI como Buen Pagador.
El Fondo MIVIVIENDA podrá, a solicitud de las IFIs, otorgar alternativamente una cobertura de riesgo
crediticio de hasta: a) Un tercio subordinado, o b) Dos tercios proporcionales. Dicha cobertura estará
sujeta a límites y procedimientos determinados por el Directorio.
Al 31.Dic.2003 se ha efectuado una provisión para malas deudas del 1.66% por la suma de S/. 13,381,495,
sobre la base de una tercera parte (1/3) del saldo pendiente de pago del Crédito Hipotecario Mivivienda,
porcentaje propuesto por COFIDE; y S/. 10,196 para provisión para malas deudas del 5% sobre los saldos
de los Créditos Hipotecarios de Techo Propio.
Fondo MIVIVIENDA 58
7. OTRAS CUENTAS POR COBRAR

2003 2002
S/. S/.
Corriente
Letras por Cobrar (1) 5,241,469 1,371,723

Intereses por Cobrar (2) 18,623,428 24,970,116
Cuentas por Cobrar Varias (3) 23,344 3,664,597
23,888,241 30,006,436
Provisión para Incobrabilidad (4) (1,892,782) (1,371,723)
Total Corriente 21,995,459 28,634,713
No Corriente
Letras por Cobrar (1) 32,531,291 0
Cuentas por Cobrar Varias (3) 228,653,946 300,314,808
261,185,237 300,314,808
Provisión para Incobrabilidad (4) (181,408,954) (205,712,268)
Total No Corriente 79,776,283 94,602,540
Total 101,771,742 123,237,253
(1) Las Letras por Cobrar provienen del Contrato de Dación en Pago, Celebrado entre CONEMINSA y el Fondo
MIVIVIENDA el 30 de Diciembre del 2003, relacionada al financiamiento por la venta de los departamen-
tos de los Conjuntos Habitacionales a cargo de CONEMINSA.
Intereses por Cobrar comprenden:
2003 2002
S/. S/.
Instituc. Financieras Intermediarias - IFIs – Subastas 6,986,698 14,207,988

Certificados Bancarios 430,169 216,159
Bonos del Tesoro 388,517 553,175
Bonos Soberano 1,299,824 2,019,461
Bonos COFIDE 2,607,996 2,839,936
Bonos Diversos 3,090,051 3,262,824
Papeles Comerciales 317,473 386,451
Préstamos Hipotecarios 3,496,077 1,484,122
Diversos 6,623 0
Total 18,623,428 24,970,116
59 Fondo MIVIVIENDA
(3) Las cuentas por cobrar varias comprenden:
2003 2002
S/. S/.
Corriente
Depósito en Garantía 23,346 20,697
COFIDE – Fondo desembolsos P. Hipote 0 3,637,087
Varios (2) 6,813
Total Corriente 23,344 3,664,597
No Corriente
Orión en Liquidación 10,176,650 0
Banco Banex en Liquidación 22,169,546 0
Banco República en Liquidación 41,499,409 42,711,987
Banco Nuevo Mundo en Liquidación 107,563,350 77,503,539
Tesoro Público Ley N° 27071 (a) 37,609,714 38,379,110
M° de Vivienda, Construcción y S. (b) 8,584,589 0
Fideicomiso en Gtía D.U. N° 0056-99 (c) 0 84,125,019
COLFONAV 288,781 294,557
CONEMINSA (d) 360,709 57,300,596
Diversos 401,198 0
Total No corriente 228,653,946 300,314,808
a) Proviene por el exceso de las transferencias de la Contribución al FONAVI, en virtud de la Ley N° 27071.
b) Por el financiamiento del Bono Familiar Habitacional, según contrato de préstamo en virtud del D.S. N°
198-2002-EF.
c) Por Acta del 8 de Agosto del 2003, se acordó la disolución y liquidación del Patrimonio de Fideicomiso de
Garantía del D.U. N° 0056-99, determinándose los derechos de cada uno de los participantes.
d) Saldo final a cargo de CONEMINSA, proveniente de las transferencias de fondos y saldos de las cuentas
corrientes de cobranzas. Cabe señalar que se ha celebrado entre CONEMINSA y el Fondo M I V I V I E N D A
los Contratos de Dación en Pago y Resolución Parcial por Mutuo Disenso y Compromiso de Contratar,
relacionada a las cuentas por cobrar a cargo de CONEMINSA.
Fondo MIVIVIENDA 60
(4) La Provisión para Incobrabilidad comprende:
2003 2002
S/. S/.
Orión en Liquidación (10,176,650) 0
Banco Banex en Liquidación (22,169,546) 0
Banco República en Liquidación (41,499,409) (42,711,987)
Banco Nuevo Mundo en Liquidación (107,563,349) (77,503,539)
Fideicomiso en Gtía D.U. N° 0056-99 0 (84,125,019)
Total (181,408,954) (204,340,545)
Provisión para Malas Deudas sobre el 100% de las acreencias en las Instituciones Financieras – IFIS - en
Liquidación, provenientes de la disolución y liquidación del Patrimonio de Fideicomiso de Garantía D. U. N°
0056-99 y de las acreencias que no fueron cubiertos por el Fideicomiso de Garantía.
8. EXISTENCIAS

2003 2002
S/. S/.
Inmuebles y Construcciones
Terrenos
Sub-lotes y Terrenos 5,129,433 0
Edificios y Construcciones
Inmuebles 133,747 0
Oficinas 206,730 0
Departamentos 23,755,533 0
Locales Comerciales 7,366,088 0
Estacionamientos 55,462 0
31,517,560 0
Total 36,646,993 0
Provisión para Desvalorización (9,219,600) 0
Neto de Provisión 27,427,393 0
Insumos
Material Publicitario 40,312 18,182
Total 27,467,705 18,182
61 Fondo MIVIVIENDA
a) Las Existencias Inmuebles y Construcciones provienen por el Contrato de Dación en Pago celebrado con el
Banco República en Liquidación: y Contrato de Resolución Parcial por Mutuo Disenso Compromiso de Con-
tratar, celebrado con CONEMINSA con fecha 30 de diciembre del 2003.
b) Sobre dichas Existencias se le ha aplicado la Provisión por Desvalorización de Cuentas por Cobrar a cargo de
CONEMINSA, como consecuencia de los contratos señalados en el literal a); provisión a razón del 20%
mensual a partir del mes de Noviembre del 2003, sobre la base del Valor de Realización Inmediata – VRI.
9. GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
2003 2002
S/. S/.
Entrega a rendir Cuenta 4,498 1,404

Gastos Pagados por Adelantado (Vacac.) 5,473 4,289
TOTAL 9,971 5,693
10. INVERSIONES EN VALORES
2003 2002
S/. S/.
Bonos del Tesoro (1) 82,285,532 106,865,358

Bonos Diversos (2) 256,105,930 287,100,440
Otras Inversiones (3) 43,860,206 21,396,105
TOTAL 382,251,668 415,361,903
(1) Los Bonos del Tesoro Público, corresponden al saldo que proviene de la conversión por la Cartera de los
Depósitos de las entidades públicas, mantenidos en el Banco Latino, de acuerdo al D.U. N° 041-99 y N°
043-99, así como las compras en el mercado primario.
El resumen es el siguiente:
Fondo MIVIVIENDA 62
2003 2002
S/. S/.
Bonos del Tesoro D. U. N° 041-99 29,087,816 34,614,503

Bonos Soberano 53,197,716 72,250,855
Total 82,285,532 106,865,358
(2) Los Bonos Diversos incluye las Inversiones efectuadas con asesoría de COFIDE en administración de
Cartera, tanto en el mercado primario como en el secundario, que se sujetan a lo establecido en la política
de Inversiones del Fondo Mivivienda según acuerdo del Comité de Inversiones - Sesión N° 01-2001 .
El resumen es el siguiente:
2003 2002
S/. S/.
Bonos en Moneda Nacional
Bonos COFIDE, con ajuste VAC 69,575,394 72,307,139
Otros Bonos, con ajuste VAC 44,809,068 42,451,594
Otros Bonos, sin ajuste VAC 60,825,333 70,094,400
Sub-Total 175,209,795 184,853,133
Bonos Moneda Extranjera US$ 80,896,135 102,247,307

Total 256,105,930 287,100,440
(3) Las Otras Inversiones constituyen otros instrumentos financiero negociable de corto plazo, dentro de la
política de Inversiones del Fondo Mivivienda.
Se resume en lo siguiente:
2003 2002
S/. S/.
Otras Inversiones en M. N
Letras del Tesoro Público 14,916,265 0
Papeles Comerciales 18,039,614 16,023,500
Sub-Total 32,955,879 16,023,500
Otras Inversiones en M. E. US$

Papeles Comerciales 10,904,327 5,372,605
Total 43,860,206 21,396,105
63 Fondo MIVIVIENDA
11. MOBILIARIO Y EQUIPO
2003 2002
S/. S/.
ACTIVO
Terreno 0 3,365,960
Edificaciones 0 68,012
Muebles y Enseres 423,759 231,385
Equipos de Cómputo y de Red 1,068,069 615,649
Equipos Diversos 249,216 159,121
Unidades por Recibir 33,731 0
Total 1,774,775 4,440,127
DEPRECIACIÓN ACUMULADA
Edificaciones 0 (512)
Muebles y Enseres (50,695) (23,657)
Equipos de Cómputo y de Red (318,364) (140,627)
Equipos Diversos (27,340) (11,205)
Total (396,399) (176,001)
Valor Neto 1,378,376 4,264,126
Las Tasas de Depreciación anual son del 10% tanto para Mobiliario y Enseres y Equipo Diversos y del 25%
para Equipos de Cómputo. Los gastos de Instalaciones y mejoras en local alquilado, se cargan a resultados.
12. INTANGIBLES
2003 2002
S/. S/.
INTANGIBLES
Organización Administrativa y Contable 151,308 151,337
Software 1,073,694 551,898
Licencias de Software 235,415 77,336
Patentes y Marcas 21,759 14,400
TOTAL 1,482,176 794,971
Fondo MIVIVIENDA 64
2003 2002
S/. S/.
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
Organización Administrativa y Contable (128,964) (91,147)
Software (376,081) (229,609)
Licencias de software (59,795) (30,847)
TOTAL (564,840) (351,603)
VALOR NETO 917,336 443,368
La tasa de amortización aplicada a los activos Intangibles es del 25%.
13. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
2003 2002
S/. S/.
Facturas en Moneda Nacional 378,268 503,870

Facturas en Moneda Extranjera 115,700 593,631
TOTAL 493,968 1,097,501
14. OTRAS CUENTAS POR PAGAR
2003 2002
S/. S/.
Tributos y Contribuciones por Pagar 163,154 93,819

Honorarios y Remunerac. por Pagar 11,045 3,523
Compens. Tiempo de Servicios -CTS 113,188 76,878
Devolución Contribución FONAVI 464,086 430,400
Banco de la Nación Cta. Cte. 0 7
Seguro de Incendio y Desgravamen 1,163,864 0
AFP’s 87,560 65,556
Varios 621,615 77,828
Total 2,624,512 748,011
65 Fondo MIVIVIENDA
15. GANANCIAS DIFERIDAS
2003 2002
S/. S/.
Intereses por Financiamiento
Créditos Hipotecarios – CONEMINSA (1) 12,704,385 0
Otros Intereses - Refinanciac. Créditos 547 0
Total 12,704,932 0
(1) Intereses proveniente del financiamiento a largo plazo por las ventas de los Inmuebles de los Conjuntos
Habitacionales, efectuadas por CONEMINSA, correspondiente al saldo, según Contrato de Dación en Pago
celebrado con CONEMINSA el 30 de diciembre del 2003.
16. CAPITAL
2003 2002
S/. S/.
SALDO INICIAL 1,668,237,291 1,668,237,291
SALDO FINAL 1,668,237,291 1,668,237,291
El Capital Inicial del Fondo MIVIVIENDA se constituye mediante su Ley de Creación N° 26912 del
16.NOV.1998 con los recursos provenientes del Fondo Nacional de Vivienda – FONAVI y demás recursos
establecido en el Art. 5° y Art. 8° de la Ley N° 26969 del 27.AGO.1998.
17. CAPITAL ADICIONAL
Este rubro está conformado por:
Fondo MIVIVIENDA 66
2003 2002
S/. S/.
SALDO INICIAL 76,225,665 74,936,780
Recaudación de Contribución al FONAVI -

Ley N° 26969 (1) 8,958,410 18,196,472
Recuperaciones de Inversiones FONAVI -
Ley N° 26969 5,770,401 2,553,303
Devolución de Contribución al FONAVI,
según Resoluciones SUNAT (2) (5,143,252) (20,715,384)
Transferencia al Tesoro Público, Ley 27071 (17,151) 0
Ajuste años anteriores (524,800) 1,254,494
SALDO FINAL 85,269,273 76,225,665
(1) Corresponden a los recursos provenientes de la Recaudación de la Contribución al FONAVI, pendientes de

pago, de acuerdo al Art. 8° de la Ley N° 26969, importe depositados en la Cuenta Corriente del Banco de
la Nación de conformidad con el Art. 5° de la Ley N° 26912.
(2) Comprende a las devoluciones por pagos indebidos y/o en exceso de la Contribución al FONAVI, en
aplicación del Reglamento de la Ley N° 26969, según D.S. N° 041-99-EF Octava Disposición complemen-
taria del 29. Mar.1999.
Las devoluciones se efectúan a la recepción de las Resoluciones de las Intendencias de la SUNAT, mediante
Cheques de Gerencia emitidos por el Banco Interbank a la orden del Beneficiario, para ser cobrados en las
Oficinas y/o Agencias cerca al domicilio del beneficiario.
18. RESULTADOS ACUMULADOS

2003 2002
S/. S/.
SALDO INICIAL: 624,696,640 540,653,116
Ajuste Años Anteriores 3,995,574 (1,254,494)

Sub-Total 628,692,214 539,398,622
Utilidad (Pérdida) del Ejercicio 49,623,461 85,298,018

SALDO FINAL: 678,315,675 624,696,640
67 Fondo MIVIVIENDA
19. INGRESOS FINANCIEROS
Este rubro comprende lo siguiente
2003 2002
S/. S/.
Detalle
Intereses sobre Depósitos Plazos: 47,269,911 65,028,278
Intereses sobre Certificados y Otros Depósitos 5,636,114 6,261,899
Intereses sobre Bonos Diversos 27,372,875 33,722,098
Intereses sobre Créditos Hipotecarios – FMV 42,192,698 15,451,862
Intereses sobre Créditos Hipotec.-CONEMINSA 1,955,585 2,326,756
Intereses sobre Cuentas Corrientes Remuneradas 1,241,007 1,119,190
Intereses Financiamiento BHF 106,375 0
Otros Ingresos Financieros 264,673 157,748
Ganancia por Ajuste del VAC 5,083,105 4,666,747
Diferencia de Cambio 9,456,781 21,597,033
Sub-Total 140,579,124 150,331,611
Menos Diferencia de Cambio (9,456,781) (21,597,033)
Total 131,122,343 128,734,578
20. GASTOS FINANCIEROS
Este rubro comprende lo siguiente
Detalle 2003 2002

S/. S/.
Descuento Concedido por Pronto Pago
Premio Buen Pagador - D. U. N° 091-2000 (1)
Sobre Intereses en Moneda Nacional 915,746 625,938
Sobre Intereses en Moneda Extranjera US$ 5,162,306 1,366,337
Sub-Total 6,078,052 1,992,275
Cargas Financieras
P. Buen Pagador-Capital M.N.-D. U. 091-2000 (1) 624,701 389,213
P. Buen Pagador-Capital M.N.-D. U. 091-2000 (1) 2,425,173 581,014
Enajenación y/o Liquidación de Valores 285,542 232,373
Intereses por Devolución Contribución FONAVI 712,745 0
Fondo MIVIVIENDA 68
Detalle 2003 2002

S/. S/.
Intereses y Gastos Bancarios 0 24,209

Pérdida por Ajuste VAC 1,496,771 2,133,870
Gastos y Comisiones sobre Inversiones 827 320
Diferencia de Cambio 17,926,822 17,750,435
23,472,581 21,111,434
Menos Diferencia de Cambio (17,926,822) (17,750,435)
Sub-Total 5,545,759 3,360,999
Total 11,623,811 5,353,274
(1) Por D.U. N° 091-2000 y su Reglamento D.S. N° 050-2000-MTC del 20.Oct.2000 se establece el «Premio al
Buen Pagador», que servirá para cancelar semestralmente el importe del principal e intereses correspon-
dientes a la cuota a pagarse en dicho período, producto del Tramo Concesional. Este Premio está destinado
a los beneficiarios que hayan cumplido con el pago puntual de sus obligaciones. El Beneficiario tendrá que
ser calificado por la IFI como Buen Pagador.
Los titulares de los créditos hipotecarios que han cumplido con el pago puntual de sus obligaciones se han
beneficiado, al 31 de diciembre del 2003, a valores históricos dejando de pagar los siguientes conceptos:
Cuota Cuota Total

Años Capital Intereses S/.
Año 2001 138,357 283,125 421,482

Año 2002 943,665 1,941,066 2,884,731
Año 2003 3,015,337 6,008,758 9,024,095
Total 4,097,359 8,232,949 12,330,308
21. GASTOS DE ADMINISTRACIÓN

2003 2002
S/. S/.
Detalle
Gastos de Personal 6,893,384 3,508,717

Servicios prestados por terceros 6,624,533 4,474,888
Tributos 133,808 55,356
Cargas Diversas de Gestión 492,429 172,554
Provisiones del Ejercicio (1) 8,832,459 4,731,915
Total 22,976,613 12,943,430
69 Fondo MIVIVIENDA
(1) Las Provisiones del Ejercicio comprende:
2003 2002
Detalle
Depreciaciones Mobiliarios y Equipos 224,192 95,290
Amortización Intangibles 213,236 173,057
Prov. Incobrables Créditos Hipotecarios 7,914,483 4,210,514
Depósitos y Liquidaciones - CTS 480,548 253,053
8,832,459 4,731,914
De conformidad con el Art. 4° de la Ley Nº 26912 de creación del Fondo MIVIVIENDA,

modificada por el D.U. Nº 008-2002 del 14.FEB.2002, el costo anual de su administra-
ción se financia de los intereses que generen sus colocaciones e inversiones sin estable-
cer limitaciones.
22. PROVISIÓN PARA DESVALORIZACIÓN DE ACTIVOS
2003 2002
S/. S/.
Por Desvalorización de Existencias (1) 1,414,821 0

Por Desvalorización Cuentas por Cobrar (2) 7,828,429 0
Total 9,243,250 0
(1) Provisión efectuado sobre las Existencias por Desvalorización de los inmuebles adquiri-
dos al Banco República en Liquidación, en Dación en Pago; sobre la base de la Valori-
zación efectuada por el Consejo Nacional de Tasaciones – CONATA.
(2) Sobre las Cuentas por Cobrar a cargo de CONEMINSA, a razón del 20% mensual, a partir del
mes de Noviembre del 2003 sobre la base del Valor de Realización Inmediata – VRI.
23. OTROS INGRESOS (EGRESOS)
Fondo MIVIVIENDA 70
2003 2002
S/. S/.
Otros Ingresos
Ventas de Bases 12,306 21,282
Comisiones FLAT y de Cobranzas - IFIS 0 216,969
Otros Ingresos 16,551 0
28,857 238,251
Otros Egresos
Comisiones FLAT y de Cobranzas - COFIDE 0 (222,872)

Importe Neto 28,857 15,379
24. INGRESOS Y EGRESOS EXTRAORDINARIOS
2003 2002
S/. S/.
Ingresos Extraordinarios
Detalle
Recuperación de Cuentas Incobrables 24,395,713 10,033,304
Ingresos de Años Anteriores 674,777 25,007
Liberalidad y Riesgo de Inversiones 41,683 0
Otros 26,992 0
Total Ingresos Extraordinarios 25,139,165 10,058,311
Egresos Extraordinarios
Detalle
Gastos Años Anteriores
Intereses y Gastos por Devoluc. Contrib. FONAVI 3,607,813 0
Gastos en Inmuebles - CONEMINSA 3,041,722 0
Provisión Cobertura de Riesgo - Créditos Hipotec 45,640 0
Otros 15,812 44,385
Total Egresos Extraordinarios 6,710,987 44,385
71 Fondo MIVIVIENDA
25. CUENTAS DE ORDEN
Este rubro comprende:
Detalle 2003 2002

S/. S/.
CONTRIBUCIÓN AL FONAVI,
PENDIENTE DE PAGO -LEY N° 26969
Ministerio de Economía y Finanzas 64,781,308 64,781,308
Según Actas de Conciliación de deudas por
Contribución al FONAVI - Aporte Patronal -
de las entidades del Sector Público a cargo
del M° de Economía y Finanzas.
La deuda se deriva por aplicación de

la Ley N° 26969, por recaudaciones de
la Contribución al FONAVI, pendientes de Pago,
constituyen recursos del FondoMIVIVIENDA.
CARTAS FIANZAS
Cartas Fianzas en Custodia,
Diversas Cartas Fianzas en garantía por
concepto de cumplimiento de Contrato de
Ejecución de Proyectos y adquisición de
Bienes y Servicios, como sigue:
Por Proyecto de Techo Propio Equiv. S/.12,831,141

Por Mivivienda y Otros Equiv. S/. 5,523,963 18,355,104 7,267,034
INTERESES EN RECLAMO
Tesoro Público - Ministerio de
Economía y Finanzas 13,834,275 12,666,756
Intereses al 31-12-2003, sobre el saldo
por Cobrar por S/. 37,609,714.33, por la
transferencia en exceso efectuada el 29-03-99
al Tesoro Público–M° de Economía y Finanzas
en virtud de la Ley N° 27071.
Fondo MIVIVIENDA 72
2003 2002
S/. S/.
BONO FAMILIAR HABITACIONAL POR DESEMBOLSAR
Ministerio de Vivienda, Construcción y S. US$
Importe del Préstamo aprobado 7,200,000
Menos:
688 Bonos desembolsados a 3,600 c/u (2,476,800)
Por desembolsar al t/c 3.466 4,723,200 16,370,611 0
Préstamo aprobado al M° de Vivienda, Construcción

y Saneamiento, por D.S. Nº 198-2002-EF y según
Contrato de Mutuo suscrito el 06-02-2003, por
US$ 7,2000,000.00, para implementación y
financiamiento del Bono Familiar Habitacional.
Vto. 31-01-2006.
RECUPERACIONES DE INVERSIONES FONAVI -

LEY N° 26969
COLFONAVI En Liquidación.
3,060,246 0
Gastos efectuados por COLFONAVI sobre los inmuebles
transferidos a CONEMINSA por contrato del 07-12-99
y sus modificaciones, en virtud de la Ley N° 27044,
con cargo a los recursos del Fondo MIVIVIENDA provenientes
de la recuperación de su cartera de créditos
(Art. 3° literal d), contrato del 12-06-01
Total 116,401,544 84,715,098
73 Fondo MIVIVIENDA
26. EVENTOS POSTERIORES
Con fecha 22.MAR.2004 el Ministerio de Vivienda Construcción y Saneamiento, a través del Vice Ministerio de
Vivienda y Urbanismo, y el Fondo MIVIVIENDA suscribieron el Convenio de Traspaso de Recursos Nº CTR-
001-2004/VMVU-PASN-BID para la ejecución del Componente Bono Familiar Habitacional del Programa de
Apoyo al Sector Habitacional – Primera Fase, en cuya cláusula primera, numeral 1.5 se estipula que dicho
componente tiene un costo total de US$ 50,822,000 de los cuales US$ 44,237,000 serán financiados con
recursos aportados por el BID y US$ 6,585,000 con aportes de la Contrapartida Nacional.
Asimismo, en la cláusula tercera, numeral 3.1, se estipula que la asignación de Recursos para financiar la
ejecución del Componente Bono Familiar Habitacional por el Fondo MIVIVIENDA, asciende en el ejercicio
fiscal 2004 a S/. 98,713,104 de los cuales S/. 15,876,176 corresponde a la Fuente de Financiamiento
Recursos Ordinarios y S/. 82,836,928 por la Fuente de Financiamiento Recursos por Operaciones Oficiales
de Crédito Externo en el marco del Contrato de Préstamo Nº 1461/OC-PE celebrado con el BID.
27. SUPERACION DE LA LIMITACIÓN AL ALCANCE DEL EXAMEN
Mediante oficio Nº 2546-2004-CG/SOA del 04.NOV.2004, la Gerente de Sociedades de Auditoría de la

Contraloría General de la República se dirige al Jefe del Órgano de Control Institucional del Fondo MIVIVIENDA
en respuesta a la comunicación que dicho funcionario le hizo llegar en el sentido de que la salvedad del
dictamen emitido con fecha 23.JUN.2004, por la Sociedad de Auditoría Gutiérrez Ríos y Asociados, ha sido
superada con la recepción de un número significativo de confirmaciones emitidas por las IFIs, reduciendo
la limitación inicial del 11% del total de los activos al 3% de los mismos.
En el segundo párrafo del indicado oficio, la Gerencia de Sociedades de Auditoría, sugiere solicitar a la
Sociedad de Auditoría la emisión de un nuevo dictamen previa entrega y evaluación de las evidencias
originales de auditoría remitidas por las IFIs, con la finalidad de atender la preocupación de la administra-
ción del Fondo MIVIVIENDA y cumplir a la vez con los requerimientos técnicos exigidos por la Norma
Internacional de Auditoría NIA 560 – Hechos Subsecuentes, párrafos 13 al 18.
Al respecto, es de connotar que la salvedad referida en el primer párrafo obedece a la falta de respuesta
de determinadas IFIs a los auditores, cuando llevaron a cabo su examen, por un monto total de S/.
262,675,694 equivalente al 11% del total de los activos del Fondo MIVIVIENDA, habiéndose reducido esta
limitación al 04.NOV.2004 a S/. 6,936,434, que equivale al 0.3% de los activos; al haberse recibido
confirmaciones de las IFIs (Bancos) por S/. 255,739,260.
Fondo MIVIVIENDA 74
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Mission, vision and objectives of the mortgage fund for

housing development ( MIVIVIENDA)
Created by Act No. 26912 – enacted on January 16, 1998 – the mission of the Mortgage Fund for Housing Development MIVIVIENDA is that all
individuals, especially those belonging to low-income sectors, may afford low-cost housing. This is accomplished by allocating resources to
finance housing projects promoted and executed additionally by the private sector, and within the economic program established by the
central government in order to guarantee real openness and competition in the assignment of such resources.
The MIVIVIENDA Housing Fund aims at becoming the foundation institution of the national mortgage system, a long-term source of capital and
promoter of access of the population to an adequate housing. For this reason, it coordinates the creation of the necessary financing
mechanisms in order to promote the construction of houses efficiently.
The objectives of the MIVIVIENDA Housing Fund are as follows:

a) To face the scarcity of affordable low-cost housing. Thus, it will be necessary to generate financial resources to permanently meet
credit requirements of beneficiaries of the different Fund programs.
b) To spread among targeted population groups the benefits of programs developed by the Fund in order that they could be properly used.
c) To increase the universe of potential Fund beneficiaries of the different programs implemented to help solve the scarcity of affordable
low cost housing.
d) To promote among financial entities a more supportive attitude to programs proposed by the MIVIVIENDA Housing Fund. This will
increase the desire of investors to participate in the construction of social housing.
e) To propose and boost mechanisms and instruments aimed at reducing financial system costs and risks. Thus, there will be better
conditions to gain credit access.
f) To encourage and contribute to the formation and development of a secondary mortgage market. In this sense, financing devoted to
purchasing houses from lower income families will be kept in the time.
MACROECONOMIC ENVIRONMENT
Within an international context of economic difficulties, we can estimate that the Peruvian economy has had an encouraging performance during
2003, especially if we take into consideration the growth of 4%, which is one of the greatest in our subregion. Additionally, the current account deficit
fell to 1.7 % of GDP in 2003 encouraged by a trade surplus that reached US $ 701 millions. Therefore, it seems year 2004 will have a promising start.
With regard to the fiscal sector, we can point out that the increase in current revenues (which went from 14,4% of GDP in 2002 to 14,9% of GDP
in 2003) was greater than the increase in current expenditures and capital, which contributed to the fiscal deficit of 1,8%.
With regard to the administration of public debt service and in view of the requirement of generating a trustworthy environment based on the
fulfillment of the obligations undertaken, the State authorized the issuance of US$ 500 millions in government bonds to be negotiated in the
international market for a period of thirty years. Part of the income from these government bonds was used to finance the 2004 Budget.
Inflation and interest rates showed a steady evolution, consistent with the figures foreseen by the Banco Central de Reserva. Thus, the inflation index
barely reached the annual 2,5%, in view that annual interbank interest rates in Nuevos Soles and US Dollars reached 2,5% and 1,1%, respectively.
In general, it is evident that the main macroeconomic variables were treated properly by the entities responsible for the national economic
policy. Thanks to this fact, we were seen as an attractive country for new capitals, respectful of free market laws and determined to
implement a frame of legal stability that provide security to investors and keep legitimate national interests.
HOUSING SECTOR SITUATION

Construction sector grew 4,8% in 2003, showing a positive trend for a second consecutive year despite the negative variation of 1999, 2000 and
2001. The reasons for this positive behavior are the dynamism of mortgage market where the MIVIVIENDA housing programs: Techo Propio and
MIVIVIENDA Credit were determining factors. Furthermore, private projects of Camisea and Yuncan Hydroelectric Central, along with the
construction of new self - services and roads also contributed to this achievement.
Fondo MIVIVIENDA 76
MIVIVIENDA Credit also had a positive result in 2003 with 6,842 credits granted (89% more than those granted in 2002) and the total disbursed
amount of US$ 466 millions.
In the particular case of Lima, we can point out the outstanding increase of the total offer of houses. This fact is demonstrated by the number
of offered units which increased to 20,772 (59,1% of the immediate offer and 40,9% of the future offer). Given this offer, house allocation
increased 43% more than the previous year. It is clearly shown that this situation is a result of a better positioning of housing programs and of
an increase in self - construction.
The foregoing makes foresee an incredibly encouraging environment for the construction sector due to the accelerating effect that has
generated greater possibilities of access to purchase a house within the MIVIVIENDA and Techo Propio programs.
TECHO PROPIO
The Techo Propio program, managed by the Mivivienda Housing Fund, represents one of the most important government efforts in order to
meet the growing demand of houses from low-income population. Launched in 2002, this program has met housing requirements of 18,593
persons grouped in 5,659 households during 2003.
Thanks to the nature and conception of this program, families earning a salary lower than S/ 1,000 are able to purchase low-cost housing
at prices lower than US$ 8,000. This fact would not have been possible without the participation of banks and private developers, which
positive answer has generated a real state offer according to the payment capacity of social groups targeted by the Techo Propio
program.
37 projects were registered in 2003, which added to those of the first call totalize 45. A total offer of 13,618 housings was
generated and 9,615 were activated which were offered in the six calls done in 2003. 9 projects were oriented to Lima and 36 to
Provinces.
It is important to point out that the Techo Propio program is permanently looking for new ways to increase the number of potential beneficiaries.
For this reason, the last call of the year introduced the new product: Construcción en Sitio Propio (Construction in My Own Land) basically
addressed to families organized in housing associations, each family had to apply collectively. 2 projects were executed, one in Arequipa and
the other one in Piura, in order to build a total of 363 housings.
Within this context of expansion of operations, the Techo Propio program called for the presentation of urban renovation projects in
order to solve the urging problems of slums and deterioration of urban structure, in addition to starting conservation and rehabilitation
tasks in monumental areas of the Lima Historic Center. As a result of this call, four housing projects addressed to the construction of
324 housings were registered.
Housing Family Bond

One of the mechanisms that played and important role in the success of the Techo Propio Program is the Housing Family Bond (BHF)
amounting to US$ 3,600. Without this program, most part of beneficiary families would have felt frustrated because they would not
have had access to an adequate housing. However, it is important to keep in mind that this type of bond, apart from being a subsidy, is
basically a reward to a savings habit.
Diffusion and Promotion of the Techo Propio Program

During this year, the Fund has intensified its campaign of approach to population sectors that are eligible to participate from the
benefits of the Techo Propio Program. For this reason, a competent team of professionals was in charged of communicating the
objectives of the «door by door» program. In the same line of action, the subprogram FOVITECHO / FOVIPOL was promoted. The
latter was addressed to meet housing requirements of police families. Thus, the program has extended the universe of potential
beneficiaries and at the same time it has strengthened its capacity to continue meeting housing requirements of clients from
different associations.
77 Fondo MIVIVIENDA
Successful calls
To this date, the results of the Techo Propio Program are absolutely promising. With the program, hundreds of families are now able to
purchase their own house, not only thanks to the decisive action of the State, but also as a result of the investment of US$ 16 millions
by the private sector. Furthermore, this fact not only meant an expansion of the program but also it has contributed to the creation of
new jobs, thus, achieving a multiplier effect of the program.
Other subprogram was the Techo Propio Deuda Cero (Techo Propio Zero Debt), oriented to D and E sectors, through which 1,527 housings were
offered at a price of US$ 4,000. In this case, the beneficiaries were only required to maintain savings equivalent to 10% of the house price, thus
achieving one of the basic objectives of the Techo Propio program: to meet housing requirements of the poorest sectors of the population.
MIVIVIENDA CREDITS
Since the beginning of its operations, MIVIVIENDA Credit met housing requirements of the population in an effective way. For this reason,
MIVIVIENDA Housing Fund has achieved its proposed goal granting 6,842 credits per year during 2003. Not only the housing deficit was eased
but also 5,600 new job positions were created. Moreover, this same year set a precedent in the history of MIVIVIENDA granting credit number
10,000 to a family living in the district of Surquillo in Lima city.
Looking back at the operations of the MIVIVIENDA Housing Fund, we can determine that the Fund has made it possible for 12,422 families to
purchase their own house, hence construction section was reactivated and a multiplier effect for the national economy was created. At the
same time, the financial market was able to activate more than S/. 803 millions as mortgage credits in a cumulative way as to end-2003. For
this reason, and only during this year, the increase in entities channeling financial resources reached a record figure of S/. 438 millions
disbursed to meet a total of 6,842 nationwide operations.
With regard to the Fund activities, MIVIVIENDA credits represented 17,6% of the total mortgage credits, and 1,89% of total placements of the
multiple banking. It is expected that next year MIVIVIENDA Credit surpasses the levels of 20% as part of the mortgage portfolio.
Interest rates showed a considerable fall in 2003, although they showed steadiness at the end of the term. It is important to point out that the effect
of the Program: Award to the Good Payer (PBP) has positively affected the mortgage credit market, strengthening its level of competitiveness.
With regard to the role played by financial institutions, 87% of the funds were bank-channeled in 2003, meanwhile 10% was done through
municipal and rural treasuries. Specifically, Banco Continental and Banco de Crédito concentrated 39% of such amounts meanwhile non
banking institutions such as Caja Metropolintana and Caja del Señor de Luren registered a higher participation.
It is important to emphasize that mortgage credits are held basically in the coast of Peru. This region has reached 96,4% of placements,
compared to 2,7% and 0,9% placed in some regions of the highland and the rainforest, respectively. Precisely, in this sense the Fund is being
developing promotion activities in order to reach a real «credit democratization» keeping in mind that coastal areas and the Lima capital are
the regions with greater housing deficits.
We also have to consider the growing trustworthiness of the beneficiaries to the MIVIVIENDA Credit when a heavy portfolio lower than 1% has
been verified. Besides strengthening mortgage financial market, this fact has made it possible to extend the benefits of the MIVIVIENDA
Credit to sectors where regular offer of mortgage credits are not available.
A consequence of the government supportive policy to the purchase of housings was the increase in housing offer that reached 20,772
in Lima as to December 2003, without considering 11,376 housings offered in other provinces of the country during the same period. Not
only housing offer has increased but also the cost of land per square meter has decreased. Hence, land prices per square meter in Lima
dropped from US $ 365 in April 2003 to US $ 348 by the end of the year. In the provinces, a similar effect was observed and a reduction
in the price of land per square meter was observed, which reached the amount of US $ 239,70 in December.
Fondo MIVIVIENDA 78
On the other side, the modification on the Credit Regulation of MIVIVIENDA Housing Fund enabled to improve the regulation of the terms and
conditions of loans granted with Fund resources in favor of Intermediary Financial Institutions (IFIS). This action, along with the measures
taken in order to establish the conditions to grant loans for the construction and purchase of houses has made it possible for the mortgage
portfolio of the MIVIVIENDA Housing Fund to have a sustainable growth, which registered the lowest slowness index of the mortgage item, with
rates lower than 0.5%. Thus, it has been demonstrated that the Award to the Good Payer program has been efficient, since not only a
fulfillment culture of undertaken commitments was promoted, but also financial institutions have discovered a client sector traditionally
considered of high risk, and therefore that lacked of attention in this sense.
CALL FOR BIDS

The call for bids was one of the priority tasks of the MIVIVIENDA Housing Fund during 2003. The purpose of these contests was that
the private company could place interest in housing projects built upon State Lands, in order to increase the offer of affordable
houses from low-income sectors traditionally not served by the formal market. Companies participating in these bids had to
submit a technical file of the project including technical aspects of the construction and the certification of urban parameters,
among other aspects.
After a technical (urban quality, residential quality and professional background) and economic (house price, number of housing units, term
for dismissal and term of execution of the project) appraisal, four projects were granted. Three of these projects were granted in Lima and
one in province.
Thus, 475 housings were offered at an average price of US $ 17,000 each, representing an important achievement in low– cost housing offer.
It is important to mention that the Office for Institutional Control carried out an administration audit with the purpose of verifying and
assessing such bids, in addition to assessing supervision reports being carried out.
INVESTMENTS
The year 2003 was favourable for the participation of MIVIVIENDA Fund in the Stock Market. Not only its investment portfolio was diversified
but also its direct investments in multiple banking were reduced. Besides keeping part of its investments as negotiable stocks, this fact has
permitted to reorient term deposits and banking account deposits to financial institutions aimed at granting mortgage credits.
Term Deposits and Current Accounts

Term deposits continue being the main investment item for the MIVIVIENDA Housing Fund. Thus, considering the above mentioned along with
the growing demand of mortgage credits, an investment strategy on short term instruments had been adopted. Also, this decision contributed
to the decrease of interest rates on term deposits, without mentioning the short benefits resulting from deposits on current accounts.
It is important to mention that although term deposits were considered as an important item, they have been decreasing with respect to
previous periods as a result of the greater canalization of resources towards financial institutions in order that these institutions could extend
the MIVIVIENDA Credit.
Within the scope of an investment policy that looks to reduce risks and obtain maximum profitability, the MIVIVIENDA Housing Fund allots approximately
S/. 550 millions to stock investments, stressing investments in bonds which represents 62% of the total amount of this kind of investments.
The economic sectors that deserved a preferential attention in relation to investments were the financial sector (54.8%), the state activity
(16.9%), and the service item (16,4%). Thus, the level of investments in bonds reached the amount of S/. 340 millions, mainly distributed in
corporate bonds (58%) and government bonds (24%). From investments in bonds, 99% was designated to category I bonds, and only 1% was
designated to category II bonds.
79 Fondo MIVIVIENDA
INVESTMENT BY ISSUER
At the end-2003, the most important issuer institutions of the Holding of Bonds of MIVIVIENDA Housing Fund were the National Treasury,
COFIDE and the Banco de Crédito. With respect to the previous year, a new panorama was formed.
Certificates of Deposits, to which the Fund allotted about S/ 13 millions, were an important investment item. On the other hand, the Fund
invested S/. 29 millions in Commercial Papers. In addition, the Fund participated on the National Treasury Bill Auction, in which S/. 15 millions
were allotted.
Within this wide spectrum of investments made by the MIVIVIENDA Housing Fund, it is important to point out the importance of mutual funds.
S/. 155 millions were allotted to these funds approximately due to the comparative advantages offered with respect to other short-term
investments.
In short, during year 2003, MIVIVIENDA Housing Fund applied an institutional policy tending to diversify its investment portfolio, without
forgetting liquidity requirements for the canalization of resources to financial institutions.
Thus, MIVIVIENDA Housing Fund negotiated in the exchange market a little more than US$ 117,7 millions in 12 months, totalizing a monthly
average of US$ 9,8 millions. Also, MIVIVIENDA Housing Fund actively participated in the private and national debt market, both soles and US
dollars, considering bonds of financial and non-financial companies, government bonds, CDBCRP (Certificates of Deposits of Banco Central de
Reserva del Perú) , National Treasury Bills, Commercial Papers, Marketable Certificates of Deposits and Funds. At the present time, the fund
has an outstanding participation in the spot market of national and private debt, both in the long and short run. So, at the end of year 2003,
the portfolio consisted of 84% of investments acquired in the primary auction, and 16% of investments acquired in the over-the-counter
market.
This strategy not only allowed MIVIVIENDA Housing Fund to comply with liquidity requirements to meet the demands of resources supply, but
also to have presence in the Peruvian financial market showing efficiency and commitment with this market.
Fondo MIVIVIENDA 80
Diagramación
Fabiola Odiaga
Fotografía
Kateryn Hidalgo
Traducción
KSM Traducciones

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Estados Financieros

A los señores Miembros del Directorio

46 Estados de Ganancias y Pérdidas

48 Estados de Flujo de Efectivo

49 Conciliación del Resultado Neto

50 Notas a los Estados Financieros

75 Versión en Inglés del Texto de la Memoria

Existencias (Nota 8) 27,467,705 18,182

TOTAL ACTIVO 2,447,645,651 2,371,005,108

CUENTAS DE ORDEN (Nota 25) 116,401,544 72,048,431

Las notas que se acompañan forman parte de los estados financieros

GANANCIAS DIFERIDAS (Nota 15) 12,704,932 -

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 2,447,645,651 2,371,005,108

CUENTAS DE ORDEN (Nota 25) 116,401,544 72,048,341

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

Intereses sobre Depósitos e Inversiones (Nota 19) 131,122,343 128,734,578

INGRESOS NETOS 125,044,291 126,742,303

UTILIDAD BRUTA 119,498,532 123,381,304

UTILIDAD OPERATIVA 96,521,919 110,437,874

OTROS INGRESOS (GASTOS)

Provisión para Desvalorización (Nota 22) -9,243,250 0

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA 87,307,526 110,453,253

RESULTADO ANTES DE PARTIDAS EXTRAORDINARIAS 87,307,526 110,453,253

Ingresos Extraordinarios (Nota 24) 25,139,165 10,058,311

RESULTADO ANTES DEL INTERES MINORITARIO 105,735,704 120,467,179

Resultado por Exposición a la Inflación – REI (Nota 03) -56,112,243 -35,169,161

RESULTADO DEL EJERCICIO 49,623,461 85,298,018

Las notas que se acompañan forman parte de los estados financieros.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

Capital Capital Resultados Patrimonio

Saldo al 31 de Diciembre del 2001 1,668,237,291 74,936,781 540,653,117 2,283,827,189

Al 31 de Diciembre de 2002 1,668,237,291 76,225,665 624,696,640 2,369,159,596

Al 31 de Diciembre del 2003 1,668,237,291 85,269,273 678,315,675 2,431,822,239

Las notas que se acompañan forman parte de los estados financieros.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

Cobranza de ventas de bienes o servicios

AUMENTO (DISMINUC.) DEL EFECTIVO Y

AUMENTO (DISMINUC.) DEL EFECTIVO Y

AUMENTO (DISMINUC.) DEL EFECTIVO Y

AUMENTO (DISMINUC.) NETO DE EFECTIVO Y

SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE

RESULTADO POR EXPOSICION A LA INFLACIÓN (56,112,243) (35,169,160)

SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO

Las notas que se acompañan forman parte de los estados financieros

CONCILIACIÓN DEL RESULTADO NETO CON EL EFECTIVO Y EQUIVALENTE

Utilidad (ó Pérdida) del Ejercicio 49,623,461 85,298,018

Aumento (Disminución) en Préstamos Hipotecarios 34,170,443 (250,199,012)

Las notas que se acompañan forman parte de los estados financieros

Notas a los Estados Financieros

1. CONSTITUCIÓN, DOMICILIO Y ACTIVIDAD ECONÓMICA

El FONDO HIPOTECARIO DE PROMOCIÓN DE LA VIVIENDA - Fondo MIVIVIENDA se creó mediante Ley Nº

Los recursos del Fondo MIVIVIENDA están constituidos por:

2. PRINCIPIOS Y PRÁCTICAS CONTABLES APLICADOS

inversiones en valores, créditos hipotecarios y cuentas por cobrar varias.

e) El rubro Existencias, comprende a los terrenos, edificaciones y estacionamientos adquiridos mediante

h) Los Intangibles están constituidos principalmente por inversiones en software.

3. AJUSTE POR INFLACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Fecha Mensual Anualizada

Al 31 de Diciembre del 2003 0.65 2.00

El resumen de la metodología utilizada por el Fondo MIVIVIENDA es la siguiente:

a) El Activo y Pasivo No Monetario (Existencias, Mobiliario y Equipo, Intangibles e Inversiones, Depreciación

b) La depreciación y amortización del Mobiliario y Equipo e Intangibles respectivamente, se determinó en

d) Los ingresos y gastos se han ajustado de acuerdo a su fecha de origen.