‫سعر الصرف‪:‬‬

‫تعتبر آلية سعر الصرف (باإلنكليزية‪ ) Exchange rate :‬العنصر المحوري في اقتصاد المالية الدولية‪ ،‬كما تعتبر عنصر القطب في‬
‫الفكر المالي الحديث‪ ،‬ولها أهمية بالغة في تعديل وتسوية ميزان المدفوعات للدولة وخصوصا تلك البلدان النامية‪.‬‬

‫ماهية الصرف‬
‫ما هو الصرف‬

‫كل دولة لها عملتها الخاصة تستعمل في عمليات الدفع الداخلية‪ ،‬وتظهر الضرورة إلى استعمال العمالت الخارجية عندما‬
‫تقوم عالقات تجارية أو مالية بين شركات تعمل داخل الدولة مع شركات تعمل خارجها‪ ،‬وتحتاج الشركات المستوردة إلى‬
‫عملة البلد المصدر لتسديد@ قيمة السلع المستوردة‪ ،‬وتضطر بذلك إلى الذهاب إلى سوق الصرف لشراء عملة البلد المصدر‬
‫كي تتم هذه العملية‪ ،‬وفي الواقع ليست الشركات التي تقوم بالتجارة مع الخارج هي فقط التي تحتاج إلى العمالت الدولية بل‬
‫كل شخص يتنقل إلى خارج البلد الذي يقيم فيه يحتاج إلى عملة الدولة التي يود الذهاب إليها ولو كان سائحا ويجد نفسه حينئذ‬
‫مضطرا للقيام بعمليات الصرف‪.‬‬

‫[عدل] أنواع الصرف‬

‫هناك نوعان من أنواع الصرف‪ :‬الصرف نقداً‪ ،‬والصرف اآلجل‪.‬‬

‫[عدل] الصرف نقدا‬

‫تتم فيها عملية تسليم واستالم العمالت لحظة إبرام عقد الصرف‪ ،‬ويطبق سعر الصرف السائد لحظة إبرام العقد‪ .‬وقد يتغير‬
‫سعر الصرف باستمرار خالل اليوم تبعا لعرض العمالت والطلب عليها‪ .‬وهناك سعران للصرف‪ :‬سعر البيع (القيمة بالعملة‬
‫الوطنية التي يطلبها البنك مقابل وحدة معينة@ من عملة أجنبية) وسعر الشراء (القيمة بالعملة الوطنية التي يدفعها البنك لك‬
‫مقابل وحدة معينة@ من عملة أجنبية)‪ ،‬ويكون سعر البيع عادة أعلى من سعر الشراء‪.‬‬

‫حساب‪ 1‬األسعار المتقاطعة‪ ‬‬

‫عند تبادل العمالت‪ 1‬في مركز مالي معين‪ ،‬فقد يكون سعر عملتين مقابل بعضيهما البعض غير متوفر ولضرورة التبادل‬
‫يجب تحديد سعر تبادلهما‪ ،‬ويتم ذلك بناء على عالقة العملتين بعملة ثالثة‪ ،‬وتسمى األسعار المحسوبة بهذه الطريقة‬
‫باألسعار المتقاطعة‪.‬‬

‫اختالف أسعار العمالت في مختلف المراكز المالية وعمليات التحكيم‪ ‬‬

‫تتغير أسعار عملة معينة مقابل عملة أخرى باستمرار‪ ،‬وقد يؤدي هذا إلى ظهور أسعار مختلفة لعملة مقارنة بعملة أخرى‬
‫في المراكز المالية المختلفة‪ .‬وهذا االختالف في األسعار يدفع وكالء الصرف إلى القيام بعمليات التحكيم ما بين األسعار‬
‫في مختلف المراكز المالية‪ ،‬ثم المبادلة بالشراء في المركز المالي حيث سعر العملة منخفض‪ ،‬وإعادة البيع في المركز‬
‫المالي حيث سعر العملة المرتفع‪ .‬ويستفيد وكالء الصرف من فروق األسعار‪.‬‬

‫[عدل] الصرف ألجل‬

‫إذا كان تسليم واستالم العمالت يتمان بعد فترة معينة من تاريخ إبرام العقد مطبقين سعر الصرف السائد لحظة إبرام العقد‪.‬‬
‫وتستعمل الشركات العاملة في التجارة الخارجية هذا النوع من الصرف لتفادي األخطار الناتجة عن التقلبات المحتملة في‬
‫أسعار صرف العمالت‪ ،‬حيث يكون سعر الصرف السائد لحظة إبرام العقد وهو سعرالصرف بغض النظر عن سعر‬
‫الصرف لحظة تنفيذ العقد‪.‬‬
 ‫[عدل] أنظمة الصرف‬

‫عرف نظام الصرف عدة تطورات بدأت من قاعدة الذهب وانتهت اليوم إلى النظام العائم‪ .‬كان نظام بريتون وودز يقوم على‬
‫أساس الدوالر األمريكي المرتبط بالذهب‪ .‬وكانت الدول ترتبط عمالتها بسعر ثابت مع الدوالر‪ .‬إال أن األمر سرعان ما‬
‫تغير بعد إعالن الرئيس نيكسون في ‪ 1971‬منع تحويل الدوالر إلى ذهب‪ .‬ومثل هذا اإلعالن في نظر الكثيرين انهيار نظام‬
‫بريتيون وودز‪ .‬ومن ذلك الوقت عرف نظام الصرف نمطين أساسيين‪@:‬‬

‫أنظمة الصرف الثابتة‪ ‬‬

‫وفيه يتم تثبيت سعر صرف العملة إما إلى عملة واحدة تتميز بمواصفات معينة كالقوة واالستقرار‪ .‬وإما إلى سلة عمالت‬
‫انطالقا من عمالت الشركاء التجاريين األساسيين‪ ،‬أو العمالت‪ 1‬المكونة لوحدة حقوق السحب الخاص‪.‬‬

‫أنظمة الصرف المرنة‪ ‬‬

‫تتميز بمرونتها وقابليتها للتعديل على أساس بعض المعايير مثل المؤشرات االقتصادية‪ .‬وقد تتبع الدولة نظام التعويم المدار‬
‫حيث تقوم السلطات بتعديل أسعار صرفها بتواتر على أساس مستوى االحتياطي لديها من العمالت‪ 1‬األجنبية والذهب ميزان‬
‫المدفوعات‪ .‬أو تستخدم التعويم الحر الذي يسمح لقيمة العمالت أن تتغير صعوداً وهبوطا ً حسب السوق‪ ،‬وهذا النظام يسمح‬
‫للسياسات االقتصادية بالتحرر من قيود سعر الصرف‪.‬‬

‫[عدل] سوق الصرف‬

‫هو مكان تالقي عروض وطلبات مختلف العمالت‪ ،‬ومن خالله يتم تحديد سعر صرف العملة الوطنية مقابل العمالت‬
‫األخرى‪ .‬وهو أيضا الوعاء الذي تتم فيه كل الصفقات العالمية‪ .‬وأسواق الصرف غير محددة بمكان‪ ،‬بل تتوزع على كل‬
‫المراكز المالية عبر الشبكات المعلوماتية والبنوك والمؤسسات المالية‪.‬‬

‫[عدل] الالعبون األساسيون في سوق الصرف‬

‫البنك المركزي‪ ‬‬

‫يتدخل هذا البنك للقيام بعمليات السوق المفتوحة على العمالت األجنبية من جهة‪ ،‬وتنفيذ أوامر الحكومات من جهة أخرى‪.‬‬
‫ويكون هذا التدخل في العادة من أجل حماية مركز العملة المحلية أو بعض العمالت األخرى‪.‬‬

‫البنوك التجارية والمؤسسات المالية‪ ‬‬

‫حيث تتدخل في السوق لتنفيذ أوامر زبائنها أو لحسابها‪ 1‬الخاص‪ .‬حيث تقوم هذه المراكز بجمع أوامر الزبائن‪ ،‬ويقومون‬
‫بالمقاصات‪ 1،‬ويحولون الفائض من عرض أو طلب للعمالت الصعبة‪.‬‬

‫سماسرة‪ 1‬الصرف‬

‫وهم وسطاء نشطون يقومون بتجميع أومر الشراء أو البيع للعمالت الصعبة لصالح عدة بنوك أو متعاملين آخرين‪،‬‬
‫ويقومون بضمان االتصال بين البنوك وإعطاء المعلومات عن التسعيرة المعمول بها بدون الكشف عن أسماء المؤسسات‬
‫البائعة أو المشترية لهذه العمالت‪ .‬ومن أمثلة الوسطاء المستقلون بروكرز‪.‬‬

‫[عدل] أهم العمالت الصعبة المتداولة دوليا ً‬

‫الدوالر األمريكي‪ ‬‬

‫مقال تفصيلي‪: ‬دوالر أمريكي‬

‫يستمد أهميته من أهمية االقتصاد األمريكي حيث يمثل ما يقارب ‪ %20‬من الصادرات العالمية‪.‬‬

‫اليورو األروبي‪ ‬‬
 ‫مقال تفصيلي‪: ‬يورو‬

‫وقوته من قوة العمالت التي حل محلها مثل المارك األلماني الذي كان يمثل ‪ %21‬من احتياطات الدول من العملة الصعبة‬
‫سنة ‪ .1983‬وكذلك من قوة االقتصاد العالمي الذي تمثله دول منطقة اليورو‪.‬‬

‫الين الياباني‪ ‬‬

‫مقال تفصيلي‪: ‬ين ياباني‬

‫حيث تمثل اليابان ‪ %8‬من الناتج المحلي العالمي و ‪ %8‬من التجارة العالمية‪.‬‬

‫الجنيه االسترليني‪ ‬‬

‫مقال تفصيلي‪: ‬جنيه إسترليني‬

‫تظهر قوته من خالل سعر صرفه مقابل الدوالر األمريكي‪.‬‬

‫الفرنك السويسري‪ ‬‬

‫مقال تفصيلي‪: ‬فرنك سويسري‬

‫تأتي قوته من طبيعة البنك المركزي السويسري الذي يتمتع بأعلى درجات االستقاللية المتعارف عليها دوليا‪ ،‬فضال عن‬
‫كون سويسرا ساحة مالية كبيرة نتيجة سياسة الحياد التي تعتمدها الحكومة السويسرية‪.‬‬

‫[عدل] سعر الصرف‬

‫لوحة لعرض أسعار الصرف‬

 ‫هو مصطلح له العديد@ من التعاريف‪ ،‬منها‪:‬‬

‫سعر الصرف هو النسبة التي يحصل على أساسها مبادلة النقد األجنبي بالنقد الوطني‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫سعر الصرف هو عدد الوحدات النقدية التي تبدل به وحدة من العملة المحلية إلى أخرى أجنبية‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫وسيلة هامة للتأثير على تخصيصي الموارد بين القطاعات االقتصادية وعلى ربحية الصناعات التصديرية وتكلفة الموارد‬ ‫‪‬‬
‫المستوردة‪.‬‬

‫أداة ربط بين أسعار السلع في االقتصاد المحلي وأسعارها في السوق العالمي والسعر المحلي للسعة مرتبطان من خالل‬ ‫‪‬‬
‫سعر الصرف‪.‬‬

‫[عدل] أنواع سعر الصرف‬

‫سعر الصرف االسمي‪ ‬‬

‫هو مقياس عملة إحدى البلدان التي يمكن تبادلها بقيمة عملة بلد آخر‪ .‬ويتم تحديده تبعا ً للطلب والعرض عليها في سوق‬
‫الصرف في لحظة زمنية ما‪ ،‬ولهذا يمكن أن يتغير سعر الصرف تبعا لتغير الطلب والعرض‪ .‬وينقسم إلى سعر الصرف‬
‫الرسمي (السعر المعمول به في يخص التبادالت التجارية الرسمية) وسعر الصرف الموازي (السعر المعمول به في‬
‫األسواق الموازية)‪.‬‬

‫سعر الصرف الحقيقي‪ ‬‬

‫عدد الوحدات من السلع األجنبية الالزمة لشراء وحدة واحدة من السلع المحلية‪ ،‬وبالتالي يقيس القدرة على المنافسة‪.‬‬

‫سعر الصرف الفعلي‪ ‬‬

‫يعبر سعر الصرف الفعلي عن المؤشر الذي يقيس متوسط التغير في سعر صرف عملة ما بالنسبة لعدة عمالت أخرى في‬
‫فترة زمنية ما وبالتالي مؤشر سعر الصرف الفعلي يساوي متوسط عدة أسعار صرف ثنائية وهو يدل على مدى تحسن أو‬
‫تطور عملة بلد ما بالنسبة لمجموعة من العمالت األخرى‪.‬‬

‫سعر الصرف الفعلي الحقيقي‪ ‬‬

‫هو سعر اسمي‪ ،‬ألنه عبارة عن متوسط لعدة أسعار صرف ثنائية‪ ،‬ومن أجل أن يكون هذا المؤشر ذا داللة مالئمة على‬
‫تنافسية البلد تجاه الخارج البد أن يخضع هذا المعدل االسمي إلى التصحيح بإزالة تغيرات األسعار النسبية‪.‬‬

‫[عدل] أدوات سعر الصرف‬

‫تعديل سعر صرف العملة‪ :‬عندما ترغب السلطة في تعديل توازن ميزان المدفوعات فإنها تقوم بتخفيض العملة أو إعادة‬
‫تقويمها في حالة سعر صرف ثابت‪ .‬أما في حالة سعر الصرف العائم فإنها تعمل على التأثير على تحسن أو تدهور العملة‪.‬‬
‫وتستخدم سياسة تخفيض العملة على نطاق واسع لتشجيع الصادرات‪ ،‬إال أن ذلك يجب أن يخضع لمجموعة شروط‪:‬‬

‫أن يتسم الطلب العالمي على منتجات الدولة بقدر كبير من المرونة بحيث يؤدي تخفيض العملة إلى زيادة أكبر في اإلنتاج‬ ‫‪.1‬‬
‫العالمي‪.‬‬
‫أن يتسم العرض المحلي لسلع التصدير بقدر كاف من المرونة بحيث يستجيب الجهاز اإلنتاجي الرتفاع الطلب الناجم عن‬ ‫‪.2‬‬
‫ارتفاع الصادرات‪.‬‬
‫ضرورة توفر استقرار في األسعار المحلية‪.‬‬ ‫‪.3‬‬
‫عدم قيام الدول المنافسة‪ 1‬األخرى بإجراءات مماثلة لتخفيض عمالتها‪.‬‬ ‫‪.4‬‬
‫استجابة السلع المصدرة لمواصفات الجودة والمعايير الصحية الضرورية للتصدير‪.‬‬ ‫‪.5‬‬

‫استخدام احتياطات الصرف‪ :‬في ظل أسعار صرف ثابتة‪ ،‬تلجأ السلطان النقدية إلى المحافظة على سعر صرف عملتها‪،‬‬
‫فعند انهيار عملتها تقوم ببيع العمالت الصعبة لديها مقابل العملة المحلية‪ ،‬وعندما تتحسن العملة تقوم بشراء العمالت‬
‫األجنبية مقابل العملة المحلية‪.‬‬
 ‫استخدام سعر الفائدة‪ :‬عندما تكون العملة ضعيفة يقوم البنك المركزي باعتماد سياسة سعر الفائدة المرتفعة لتعويض خطر‬
‫انهيار العملة‪ .‬على سبيل المثال في النظام النقدي األوروبي عندما اعتبر الفرنك الفرنسي أضعف من المارك األلماني عمد‬
‫بنك فرنسا إلى تحديد أسعار فائدة أعلى من أسعار الفائدة األلمانية‪.‬‬

‫مراقبة الصرف‪ :‬تقضي سياسة مراقبة الصرف بإخضاع المشتريات والمبيعات للعملة الصعبة إلى رخصة خاصة‪ ،‬ويتم‬
‫استخدامها لمقاومة خروج رؤوس األموال‪.‬‬

‫إقامة سعر صرف متعدد‪ :‬يهدف نظام أسعار الصرف المتعدد إلى تخفيض آثار حدة التقلبات في األسواق‪ ،‬وتوجيه السياسة‬
‫التجارية لخدمة بعض األغراض المحددة‪.‬‬

‫[عدل] أهداف سعر الصرف‬

‫مقاومة التضخم‪ :‬يؤدي تحسن سعر الصرف إلى انخفاض مستوى التضخم المستورد وتحسن في مستوى تنافسية‬
‫المؤسسات‪ .‬وعلى المدى القصير يكون االنخفاض في تكاليف االستيراد أثر إيجابي على انخفاض مستوى التضخم‬
‫المستورد‪.‬‬

‫تخصيص الموارد‪ :‬يؤدي سعر الصرف الحفيفي إلى تحويل الموارد إلى قطاع السلع الدولية الموجهة إلى التصدير‪ ،‬وهذا ما‬
‫يعمل على توسيع قاعدة السلع الدولة بحيث يصبح عدد كبير من السلع قابل للتصدير‪.‬‬

‫توزيع الدخل‪ :‬يؤدي سعر الصرف دورا هاما في توزيع الدخل بين الفئات أو القطاعات المحلية‪ ،‬فعند ارتفاع القدرة‬
‫التنافسية لقطاع التصدير التقليدي (مواد أولية أو زراعية) نتيجة انخفاض سعر الصرف الحقيقي‪ ،‬فإن ذلك يجعله أكثر‬
‫ربحية‪ ،‬ويعود الرح على أصحاب رؤوس األموال بينما تخفض القدرة الشرائية للعمال‪ .‬والعكس عند اخفاض سعر الصرف‬
‫االسمي‪ ،‬فإن ذلك يؤدي إلى ارتفاع القدرة الشرائية لألجور‪.‬‬

‫تنمية الصناعات المحلية‪ :‬يمكن للبنك المركزي تخفيض سعر الصرف من أجل تشجيع الصناعة الوطنية‪ ،‬مما يشجع‬
‫الصادرات‪ .‬كما أن تخفيض العملة من قبل البنك المركزي يحمي السوق المحلي من المنافسة الخارجية وتشجيع الصادرات‪.‬‬

‫[عدل] العوامل المؤثرة في سعر الصرف‬

‫مستويات األسعار النسبية‪ :‬حسب نظرية تعادل القوة الشرائية‪ ،‬عندما ترتفع أسعار السلع المحلية ينخفض الطلب على السلع‬
‫المحلية ويتجه سعر العملة الوطنية نحو االنخفاض يحث يمكن االستمرار في بيع السلع المحلية بطريقة جيدة‪ ،‬والعكس‬
‫صحيح‪.‬‬

‫التعريفات الجمركية والحصص‪ :‬تؤثر في سعر الصرف كل من التعريفات الجمركية (الضرائب على السلع المستوردة‬
‫مثال) والحصص (القيود على كمية السلع التي يمكن استيرادها)‪ ،‬ألن ذلك يزيد من الطلب على السلعة المحلية‪.‬‬

‫تفضيل السلع األجنبية على السلع المحلية‪ :‬زيادة الطلب على صادرات دولة ما يتسبب في ارتفاع عملتها على المدى‬
‫الطويل‪ ،‬وزيادة الطلب على الواردات تسبب في انخفاض قيمة العملة الوطنية‪.‬‬

‫اإلنتاجية‪ :‬في حال كانت الدولة أكثر إنتاجية من غيرها من الدول‪ ،‬يمكن أن تخفض أسعار السلع المحلية بالنسبة ألسعار‬
‫السلع األجنبية وتظل تحقق أرباحا ً‪ ،‬والنتيجة هي زيادة الطلب على السلع المحلية وميل سعر العملة المحلية إلى االرتفاع‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫[عدل] كيفية تحديد أسعار الصرف‬
‫‪1‬‬
‫‪http://ar.wikipedia.org/wiki/%D8%B3%D8%B9%D8%B1_%D8%A7%D9%84%D8%B5%D8%B1%D9%81‬‬
 ‫في ظل النظام الذهبي (تقويم العملة بالذهب) كانت أسعار صرف العمالت تتحدد انطالقا من العالقة بين المقابل الذهبي‬
‫للعملة مقارنة مع العمالت األخرى‪ .‬وفي ذلك الوقت كانت أسعار الصرف تتمع بقدر كبير من الثبات‪ ،‬وتقلباتها تنحصر‬
‫ضمن حدود ضيقة وهي حدود دخول وخروج الذهب‪ .‬بعد انقطاع العالقة بين النقود الورقية والذهب‪ ،‬لم يعد للمحتوى‬
‫الذهبي للعملة أي دور في سعر صرفها‪.‬‬

‫[عدل] سعر الصرف والتضخم‬

‫تستند هذه العالقة على نظرية تعادل القدرة الشرائية التي صاغها في البداية ريكاردو ثم قام بتطويرها غوستان كاسل‪،‬‬
‫وتركز على مبدأ بسيط مفاده أن "قيمة العملة تتحدد على أساس قدرتها الشرائية‪ ،‬ومن ثم فإن سعر الصرف التوازني يجب‬
‫أن يعبر عن تساوي القدرة الشرائية الحقيقية للعملتين المعنيتين"‪ @.‬أثبت هذا النموذج قدرة كبيرة على التنبؤ بأسعار الصرف‬
‫على المدى الطويل‪ ،‬إال أنه يعاب عليه عدة أمور مثل الفرضيات الغير واقعية التي بنيت عليها كتوفر منافسة حرة وكاملة‬
‫في االقتصاد الدولية وعدم وجود تكاليف التنقل والرسوم الجمركية‪.‬‬

‫[عدل] سعر الصرف ومعدل الفائدة‬

‫تفترض هذه النظرية أنه في حال عدم وجود حواجز جمركية فإن مردودية التوظيف في دولتين مختلفتين يجب أن تتساوى‪،‬‬
‫وهذا يضمن من جهة أخرى أن الفرق ما بين اقتصاد ما وباقي االقتصاديات يساوي معدل ارتفاع أو انخفاض قيمة العملة‬
‫في المستقبل‪ .‬هذه النظرية أدت إلى ظهور مفهوم خصم التأجيل وعالوة التأجيل‪ ،‬واعتبار أن سعر الصرف ألجل أحسن‬
‫وسيلة للتنبؤ بأسعار الصرف إال أن صحتها ال تتعدى ‪.%55‬‬

‫[عدل] سعر الصرف وميزان المدفوعات‬

‫أرصدة ميزان المدفوعات (رصيد التجارة الخارجية‪ ،‬رصيد المعامالت الجارية‪ ،‬رصيد ميزان القاعدة) أهم العوامل‬
‫المفسرة لتغيير سعر الصرف في المدى المتوسط‪ ،‬فحدوث عجز في الميزان التجاري يؤدي بالضرورة إلى انخفاض سعر‬
‫الصرف‪ .‬أهمية هذه األرصدة تزيد باعتبار أن لها عالقة مع التضخم ومعدالت الفائدة‪ ،‬فالدولة التي تتميز بمعدل تضخم‬
‫مرتفع تجد صعوبات كبيرة في تصدير منتجاتها والتأثير على الميزان التجاري‪ .‬كما أن معدالت الفائدة هي التي تحكم تدفق‬
‫رؤوس األموال في المدى الطويل والقصير‪.‬‬