Deuda Externa Un Problema Regional

Deuda externa: Un problema regional DANIEL HUGO VILLANUEVA
DEUDA EXTERNA: UN PROBLEMA REGIONAL.

" Los estados conquistados ...pueden ser mantenidos por el conquistador en tres diferentes maneras. La primera es arruinarlos. La segunda es que el conquistador vaya a vivir all en persona. La tercera es permitirles continuar viviendo bajo sus propias leyes, sujetos a un tributo regular, y crear en ellos un gobierno de algunos que mantenga el pas como amigo del conquistador." Nicols Maquiavelo
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INDICE
1. Introduccin 2. Historia de la Deuda Externa Argentina histrica 2.1. 1820 1870. El camino a la insercin en la divisin internacional del trabajo. 2.2. 1870 1914. La belle epoque del endeudamiento argentino y el mito del modelo agroexportador. 2. 3. 1914 1930. El fin del modelo y el inicio de la inestabilidad. 2.4. 1930 1945. Inestabilidad, sustitucin de importaciones e intervencionismo estatal. 2.5. 1946 1955. Los gobiernos peronistas, 2.6. 1955 1966. La inestabilidad y sus distintos modelos econmicos. 2.6.1. 1955 1958. La Revolucin Libertadora. 2.6.2. 1958 1962. El gobierno de Frondizi 2.6.3. 1962 1963. La ortodoxia de Guido 2.6.4. 1963 1966. La economa radical 2.7. 1966 1973. La Revolucin Argentino. 2.7.1. 1966 1970. El proyecto liberal transnacionalizado 2.7.1. 1970 1973. El giro nacionalista 2.8. 1973 1976. El interregno peronista. 2.8.1. 1973 1974. La experiencia del Pacto Social. 2.8.2. 1974 1976. El gobierno de Isabel 3. Deuda eterna, herramienta de la nueva dependencia. 3.1. Causas externas del endeudamiento. 3.2. Causas internas del endeudamiento. 3.3. La evolucin del endeudamiento. 3.3.1. La deuda histrica 3.3.2. La deuda vieja 3.3.3. La deuda intermedia. 3.3.4. La deuda nueva 4. Conclusiones. 5. Bibliografa Pag. 3 Pag. 6 Pag. 7 Pag. 10 Pag. 9 Pag. 11 Pag. 13 Pag. 15 Pag. 15 Pag. 16 Pag. 16 Pag. 17 Pag. 18 Pag. 18 Pag. 19 Pag. 20 Pag. 20 Pag. 21 Pag. 22 Pag. 22 Pag. 23 Pag. 24 Pag. Pag. Pag. Pag. Pag. Pag. 24 24 27 29 32 34
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1. Introduccin.
El presente trabajo a partir de un anlisis de caso, el de Argentina, tiene por objeto el intentar poner en evidencia los mecanismos por los cuales se estableci en todos los pases de la regin una pesada carga, que condiciona el futuro de nuestras sociedades. A efectos de nuestro estudio, dividiremos la evolucin del endeudamiento, no tanto por su monto, sino por su distinta significacin poltica en dos grandes agrupamientos, uno al que llamaremos la deuda vieja cubre mas de un siglo y medio de historia nacional, ya que parte de 1820, fecha del primer emprstito, y llega a 1976, que es la fecha del inicio de la dictadura autodenominada Proceso de Reorganizacin Nacional. El otro perodo significativo, muchsimo ms corto, parte de 1976 hasta el crack de la Convertibilidad. El criterio usado para dividir estos dos perodos, es el distinto fin para el que es til el endeudamiento de nuestras sociedades, fin que est determinado a partir de la dcada del 70 por las condiciones que impone el fenmeno de la globalizacin, entendido este en su dimensin econmico financiera, como un movimiento de aceleracin y coordinacin crecientes de los flujos de bienes tangibles e intangibles, liderado por las grandes empresas transnacionales. Estas empresas transnacionales han construido un poder hegemnico a nivel global, cuyo poder no se encuentra sustentado en estructuras de estado nacionales. La misma naturaleza hegemnica no nacional lleva al centro del poder ha intentar un control monoplico sobre una serie de sistemas de ndole estratgica para sus fines. Sobre el sistema de comunicaciones mundiales; sobre el sistema de produccin y difusin de conocimientos cientficos tecnolgicos de punta; sobre el sistema de produccin y administracin de armas de destruccin masiva; sobre todos los recursos naturales renovables y no renovables; y sobre el sistema financiero mundial. A este nuevo sistema de dominacin, se lo intenta de implementar y reforzar en sus efectos, mediante la universalizacin de los
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valores culturales de los centros mundiales, con el predominio de los valores holywoodenses en una suerte de macdonalizacin cultural. Adems se intenta uniformar los discursos de los partidos polticos de los pases perifricos mediante la capacitacin de sus cuadros dirigenciales financiadas por las distintas internacionales polticas, que son variantes de la ideologa neoliberal. Partiendo de esta definicin, y de su contrastacin con la realidad poltico social contempornea, podemos inferir que los siguientes cambios sociales, ocurridos en el seno de todos los Estados Nacin, pero con marcada virulencia en aquellos de la periferia, han sido una consecuencia directa de esta dimensin econmica de la globalizacin: Cambios en el poder a favor de los establishments locales ligados a los organismos internacionales de crdito. Procesos de descentralizacin de las funciones estatales como colchn de ajuste. Reformas permanentes del Estado a efectos de consolidar los cambios de poder. El factor determinante en la nueva economa global, es la relacin ptima entre capital, trabajo y materias primas; y para establecer esa relacin, las firmas transnacionales saltan fronteras y reglamentaciones; con el resultado de la ruptura de la cadena de solidaridades al interior de las sociedades nacionales. De esta manera la globalizacin determina una dictadura del mercado transnacional, que obliga a adaptarse a ciudadano, empresas y Estados nacionales, caso contrario son sancionados en tiempo real. Las fuerzas del nuevo poder mundial, al destruir los mercados nacionales, modifican el capitalismo, disminuyendo el papel de las empresas locales y de los poderes pblicos; y la principal herramienta usada es en la actualidad la va del endeudamiento externo ms all de las reales posibilidades de pago por parte de las respectivas sociedades. Por ello sostenemos, que el endeudamiento externo en nuestro pas, desde sus orgenes hasta 1976, fue un proceso mediante el cual la oligarqua agrcola ganadera usufructuaria de la renta extraordinaria que produce la explotacin econmica de la Pampa Hmeda us a los efectos de
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sentar las bases de un Estado Nacin que le asegurara el control sobre dicho recurso. En este esquema de dominacin, el resto del territorio y el conjunto poblacional funcionaban como el hinterland del sistema capitalista britnico primero y norteamericano despus. A partir de la fecha de quiebre, 1976, con la prdida de poder que sufren los Estados nacionales, la deuda externa fue el mecanismo por excelencia, por el cual el nuevo bloque dominante, la vieja oligarqua agraria sumado a los sectores vinculados a la transnacionalizacin econmica, desestructur al Estado Nacional Argentino. Esta desestructuracin fue con el nico fin de transferir a empresas globalizadas nuestros sistemas de comunicaciones, de recursos naturales, y de financiamiento externo. A su vez se elimin nuestro incipiente sistema de produccin de armas de defensa de alta tecnologa (Cndor II, Pilcaniyeu), a la vez que se coart nuestra posibilidad de desarrollar cualquier otra tecnologa de punta por medio de la asfixia financiera.
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2. Historia de la Deuda Externa Argentina histrica.

Hasta 1810 los territorios americanos de Espaa, entre ellos el Virreinato del Ro de la Plata, eran para las fuerzas del incipiente capitalismo comercial un territorio vedado a su expansin, gracias a los esfuerzos de la Corona espaola de regular el comercio exterior de todos las reas bajo su dominio. La crisis que representaron para el orden econmico internacional la Revolucin Francesa y las guerras napolenicas comenzaron a impactar en la regin en la primera dcada del siglo XIX, ya que se potenciaba el impulso expansivo de las nuevas burguesas europeas, con el inters con que Inglaterra vea al Ro de la Plata como la va de penetracin a mercados vidos de consumir y poseedores del metal plata. Por ello tras el frustrado intento de ocupacin ingls de 1806/07 se produjo un cambio en la estrategia de penetracin intentando la transformacin comercial de la regin, con el arbitrio de inundar a Montevideo y Buenos Aires de mercaderas que no se vendan en Europa.
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2.1. 1820 1870. El camino a la insercin en la divisin internacional del trabajo.

Podemos considerar como fecha relevante a los efectos del inicio de nuestro estudio del endeudamiento del Estado Nacional al ao 1820, y una primera etapa que llega hasta la finalizacin de la guerra contra el Paraguay. A este perodo de 50 aos, coincidente con la conformacin y consolidacin del Estado Nacional, podemos a su vez dividirlo en tres etapas de acuerdo a las polticas que determinaron el endeudamiento estatal. La primera de las cuales desde 1820 hasta la asuncin del poder por Rosas; la segunda desde 1833 hasta 1852; y la ltima desde esta fecha hasta el final de la guerra contra el Paraguay. En 1820, paralelamente a la disolucin nacional, comienza el endeudamiento del Estado, al autorizar el Poder Legislativo de la Provincia de Buenos Aires un emprstito por 5 millones de pesos fuertes, el equivalente de dos y medio presupuestos. En esta etapa podemos reconocer dos fuentes originarias del endeudamiento, en primer lugar el financiamiento por parte de la Provincia de Buenos Aires con fondos de emprstitos externos, de las importaciones que realizaban los comerciantes, mayoritariamente ingleses y franceses, con lo que se produca un doble efecto econmico: aumentaba el dficit de la balanza comercial, para lo que luego se requerira financiamiento adicional, a la vez que se destrua toda la incipiente infraestructura industrial del interior, que no se encontraba en condiciones de competir con las mercaderas extranjeras. Otra vertiente del endeudamiento fue la guerra con el Brasil, que fue financiada enteramente con rdenes de pagos contra esos mismos comerciantes importadores. En este perodo podemos destacar la creacin del Banco de Descuentos en 1822, reemplazado poco despus por el Banco Nacional, controlado mayoritariamente por los comerciantes ingleses, cuyas principales misiones fueron la de emitir papel moneda, y a emitir ttulos de deuda pblica de carcter forzoso, que inmediatamente de colocados se devaluaban por la notoria insolvencia fiscal.
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En 1824, se suscribio con la Banca Baring Brothers un emprstito por 1.000.000 de libras esterlinas, de las cuales slo se recibieron 570.000, ya el resto fueron comisiones, destinadas a construir un puerto de aguas profundas, un sistema de agua potable y fortificaciones en la frontera. El prstamo arrib al pas, no en oro sino en letras de cambio contra los comerciantes ingleses. Estos, que a su vez controlaban el Banco Nacional, haban comprado grandes sumas de ttulos de la deuda pblica interna, devaluados a un nfimo valor. Por ello presionaron hasta conseguir, que se cambiara la deuda pblica interna por externa, a su valor nominal con los fondos del emprstito, con lo que realizaron una ganancia excepcional. En 1826 se produce el desastre monetario y fiscal ante la imposibilidad de hacer frente a los libramientos impagos, por lo que el Ministro de Hacienda Garca contrajo nueva deuda externa para hacerles frente. Desde esta fecha hasta 1833 se suscribieron numerosos emprstitos, destinados a financiar el dficit crnico de las arcas estatales. Entre 1833 y 1840, durante la Gobernacin de Rosas se produjo un quiebre en la poltica de endeudamiento, al punto tal de que uno de los argumentos esgrimidos por Inglaterra para justificar los bloqueos navales sobre el Ro de la Plata, era la falta de voluntad de Buenos Aires de cumplir con los vencimientos de la ya abultada deuda, situacin que con vaivenes se prolong hasta la asuncin del poder por parte de Urquiza. La ltima etapa de este perodo es coincidente con la consolidacin del Estado Nacional tras Caseros. Podemos afirmar que 1852 es la fecha de nacimiento de nuestra deuda externa nacional. Ante la enorme acumulacin de vencimientos impagos, las autoridades nacionales se hacen cargo de los compromisos originariamente suscriptos por la Provincia de Buenos Aires, refinanciando su pago por medio de un acuerdo logrado con los acreedores. Este acuerdo pudo ser cumplido por el gobierno nacional, solamente hasta finales de 1854. En esta fecha temprana se produjo el primer default nacional, originado en la incapacidad de las arcas nacionales de financiarse sin los ingresos provenientes de la Aduana de Buenos Aires. Debemos recordar que esta provincia se secesion de la Confederacin hasta el
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ao 1861. La deuda debi ser renegociada en forma reiterada tras los sucesivos incumplimientos producidos por esta causa. A finales del perodo, y de la etapa, se produce la guerra de la Triple Alianza contra el Paraguay, que fue financiada por un nuevo emprstito contrado en el exterior, que ms all de los correspondientes intereses fue suscripto a un precio extremadamente bajo, 69.5 % de su valor nominal. Como conclusin de este primer perodo de medio siglo de la historia del endeudamiento nacional, podemos aseverar que el mecanismo de los sucesivos emprstitos fue utilizado para financiar, por un lado, las importaciones que destruyeron toda posibilidad de desarrollo autnomo. Por otra parte, fue usado asimismo, para financiar las guerras civiles; as como contra Brasil, en donde podemos suponer que fue una de las causas determinantes en la construccin de Uruguay como estado tapn a instancias de la diplomacia inglesa; y la guerra contra Paraguay que signific el final de un proyecto econmico autnomo y el genocidio de su poblacin. Por ello creemos que la deuda externa fue la principal herramienta en la insercin de toda la regin en la divisin internacional del trabajo.
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2.2. 1870 1914. La belle epoque del endeudamiento argentino y el mito del modelo agroexportador.
Esta poca comprende entre el ao 1870, fin de la guerra contra el Paraguay, y la primera guerra mundial. Aqu Argentina se dedica pura y exclusivamente a pedir prestamos del exterior y radicar capitales para tratar de convertirse en una nacin moderna y progresista. Coincidentemente con el final de la guerra el Congreso de la Nacin autoriz al Poder Ejecutivo a contraer un nuevo emprstito por 30 millones de pesos fuertes, equivalentes a dos presupuestos anuales, en que se destin a la construccin de un ramal ferroviario, el puerto y almacenes de aduana de Buenos Aires, muelles y almacenes del puerto de Rosario y el resto para cancelar la deuda del estado con el Banco de la Provincia de Buenos Aires. Este endeudamiento se increment en los dos aos subsiguientes en ms de un 50 %. Esta serie de emprstitos super largamente los compromisos del pas con el mundo, producindose una gran importacin de oro con lo que se produjo una fuerte apreciacin de la moneda. Pero a finales de 1875 se detuvo el flujo de capitales extranjeros, revirtindose el flujo en forma tan abrupta, que el gobierno decreto el fin de la convertibilidad de la moneda contra el oro. En 1881 Roca restableci la convertibilidad con el oro, pero como la economa estaba estrechamente ligada al comercio exterior, y Argentina no es productor de oro, para mantener una moneda convertible era preciso mantener una balanza de pagos en permanente supervit. Como esto no se produjo fue preciso mantener la moneda con endeudamiento externo, generndose un impresionante aumento de los medios de pago, que motoriz a su vez la posibilidad de financiar un dficit fiscal que llegaba al 50 % de los ingresos. En 1887 Jurez Cellman, promulga la Ley de Bancos Garantidos, mediante la cual los bancos privados estaban autorizados a emitir moneda con la condicin de realizar un depsito en oro en el Banco Nacional, lo que constitua el respaldo de su emisin. Este sistema financiero sent las bases de
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la especulacin financiera, ya que los bancos que no tenan oro vendan bonos propios en el exterior para obtenerlo y poder emitir. En definitiva el gobierno reciba depsitos de oro, que usaba para pagar la deuda externa, a la vez que los bancos se endeudaban en el exterior, con el resultado de que los prstamos se usaban para poder pagar nuevos prstamos. Se estima que en 1890 la deuda externa era de aproximadamente 880 millones de pesos oro, que generaban como mnimo un servicio de la deuda de 60 millones de la misma moneda; a este monto ha de sumrsele las remesas que significaban las utilidades de la inversin directa, especialmente de capitales britnicos, no estimada pero que debera ser cuantiosa. Agravando esta situacin el saldo de la balanza comercial fue desfavorable en dicho ao en 41 millones. Esta situacin deriv en lo poltico en la Revolucin del Parque, que fue sorteada slo tras la dimisin presidencial. En lo econmico financiero fue imposible seguir colocando ttulos de la deuda, lo que gener una brusca cada del valor de las acciones de bancos y ferrocarriles que perdieron entre 60 y 90 % de su valor, as como una fuerte depreciacin en el valor de la moneda. En 1891, el gobierno de Pellegrini, asumido tras la renuncia del anterior presidente, firm un acuerdo con el Banco de Inglaterra, refinanciando la deuda con la garanta de los ingresos aduaneros. Una nueva etapa en este perodo se inicia en 1895 con el reinicio del flujo de prstamos externos que generaban un saldo negativo a la balanza de capitales, que ahora si poda ser financiado con saldo de la balanza comercial crecientemente positivo. Esta situacin permiti la paulatina y constante apreciacin del peso que slo se detuvo con la reimplantacin de la convertibilidad mediante la Caja de Conversin en 1899. En los primeros aos del funcionamiento de la Caja, hasta 1903, no se produjo saldo alguno en sus arcas, con lo que la emisin monetaria fue mnima, y la recesin mxima. A partir de ese ao los fuertes supervits comerciales permitieron una gran afluencia de oro a la Caja, lo que determin una expansin monetaria tal que gener el mayor perodo de bonanza del ciclo agroexportador, bonanza que se extendera 1913.
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Pero ya a partir de 1910 comenz una cada del supervit comercial que sostena el sistema, fruto tanto de una disminucin de la cosecha como de un paulatino deterioro de los trminos del intercambio. Esta situacin origin que los capitales externos comenzaran a abandonar la plaza en 1914, generndose quiebras en cadena, lo que oblig al gobierno a abandonar nuevamente a la convertibilidad en 1914. El inicio de la Primera Guerra Mundial signific en realidad una atemperacin de la crisis, ya que permiti una diversificacin de los vnculos econmicos y financieros con Estados Unidos, disminuyendo la tradicional dependencia para con el Banco de Inglaterra. Como conclusin podemos decir que el modelo agroexportador, significaba una economa abierta al exterior basada en el endeudamiento externo que alimentaba procesos especulativos de expansin asociados a ciclos depresivos signados por la fuga de capitales. En definitiva el endeudamiento externo en este perodo sirvi para financiar y consolidar un sector econmico y financiero hegemnico, vinculado a la produccin agropecuaria, al capital extranjero y al comercio de exportacin e importacin.
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2. 3. 1914 1930. El fin del modelo y el inicio de la inestabilidad.

Como consecuencia de la guerra, entre 1914 y 1919 se produjo un descenso brusco de las importaciones, lo que termin generando una cada de los ingresos fiscales, ya que estos seguan dependiendo en forma casi exclusiva de los aranceles del comercio exterior. Por esta razn los gobiernos radicales de Yrigoyen y Alvear intentaron cambiar la estructura tributaria, poniendo ms nfasis en un impuesto a los rditos; pero la oposicin conservadora que dominaba el Senado Nacional, lo impidi, consiguindose nicamente un gravamen a las exportaciones, lo que resulto insuficiente para enjugar el creciente dficit fiscal. Ante la cada de los ingresos, el gobierno no redujo los gastos, ya que gran parte de su poltica consista en una redistribucin del gasto fiscal a favor de rubros tales como salarios, pensiones y administracin, con lo que beneficiaba a los sectores medios, que eran su base de sustentacin. La evolucin de recursos, gastos y deuda fue la siguiente:
Recursos 124.2 112.2 145.2 203.8 250.4 281.7 319.3 324.5 Indice 100 90 117 164 202 227 257 261 Gastos 184.6 164.8 185.2 270.7 295.7 328.6 388.8 481.0 Indice 100 89 100 147 160 178 211 261 Deuda 657.8 773.6 891.2 962.5 999.0 1100.6 1251.3 1517.7 Indice 100 118 135 146 152 167 190 231
1914 1916 1918 1922 1924 1926 1928 1930
Otro punto que merece ser destacado es la relacin triangular del comercio exterior argentino con Gran Bretaa y EE.UU. La Argentina tena un excedente de exportaciones con Gran Bretaa, el cual era compensado sobradamente por las remesas de las inversiones britnicas radicadas y el servicio de la deuda. Paralelo a ello tambin exista un exceso de importaciones con los EEUU, ya que la industria de este pas era superior a la inglesa. Es de destacar que este dficit comercial era financiado enteramente por capitales norteamericanos.
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Este punto adquiere fundamental importancia, ya que Argentina comenzaba a supeditar su estructura industrial a las importaciones de EEUU, pas que por otra parte era competitivo con nuestras principales exportaciones. Al iniciarse la crisis de 1929, el pas del Norte cerr por completo sus mercados a nuestras exportaciones, lo que unido a la cada de la demanda inglesa generaron el cuello de botella que caracterizara a futuro a la economa nacional: Industrializacin sustitutiva liviana requeriente de un flujo de capitales que las exportaciones agrarias tradicionales no podan ofrecer debido al deterioro de los trminos del intercambio. En este perodo de 16 aos resultaba evidente que el modelo agroexportador estaba en crisis porque haban cambiado los contextos internacional y nacional que le dieron origen, pero la sociedad argentina no supo conjugar las fuerzas sociales necesarias como para enfrentar las transformaciones estructurales que el momento requera. Por esta razn el final del perodo encontr al pas sin un modelo viable, con lo que el incremento de la deuda slo fue til para financiar un dficit fiscal creciente que impidi que el desplome fuera anterior a la crisis mundial, con el agravante de que sirvi para configurar un modelo econmico con escasas perspectivas de viabilidad.
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2.4. 1930 1945. Inestabilidad, sustitucin de importaciones e intervencionismo estatal.

El primer lugar en donde se hizo sentir el impacto que gener la crisis en nuestro pas, fue sobre el sector externo. Las importaciones cayeron un 14 %, mientras que las exportaciones, debido al cierre de los pases centrales para proteger sus mercados internos, se desplomaron un 29 %. Estas cifras nos muestran que exista una gran inelasticidad a la baja en las importaciones, debido a la carencia de sustitutos nacionales para una gran gama de bienes industrializadas. Esta baja, desbalanceada a favor de las importaciones, de la ecuacin del sector externo, se sumaba al fuerte deterioro de los trminos de intercambio; lo que se traduca en un incremento del dficit fiscal por disminucin de los recursos. En un primer momento para enfrentarse a esta situacin los gobiernos conservadores de Uriburu y Justo, respondieron con medidas de la ms estricta ortodoxia; esto es con una reduccin masiva de salarios y restricciones presupuestarias en todas las reas. Es una paradoja digna de mencin, el hecho de que los sectores conservadores, tradicionalmente liberales en lo econmico, fueran los que iniciaran el intervencionismo estatal en las variables econmicas ante la profundidad y prolongacin de la crisis, y la inoperancia de las recetas tradicionales. La primer medida intervencionista se produjo en 1931 con la implantacin del control de cambios para evitar la fuga de divisas. Por otra parte se incrementaron los aranceles a todas las importaciones en un 10 %, lo que se convirti en la primer medida estatal destinada a proteger el mercado interno, favoreciendo a la vez el incipiente proceso de sustitucin de importaciones. A su vez fueron creadas la Junta Nacional de Carnes, de Granos, etc., que funcionaban comprando las producciones a precio sostn. Otra medida de neto corte intervencionista fue la creacin del Banco Central, sobre la base de un proyecto del economista ingls Niemeyer, corregido por Prebish, que tendra un importante papel en la implementacin de polticas de carcter anticclico.
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La crisis mundial contrajo severamente la demanda global de carnes enfriadas, por lo que los dominios britnicos presionaran en la Conferencia de Otawa en 1931, en pos de asegurarse la proteccin del mercado ingls para ellos, eliminando a la competencia de las carnes del Ro de la Plata. A raz de esta amenaza a la economa nacional, pero esencialmente a los intereses de los sectores dominantes de la sociedad, en 1932 se firm el clebre Pacto Roca Runciman, mediante el cual Inglaterra resguardaba una cuota de su mercado, obteniendo a cambio de ello el tratamiento de nacin ms favorecida para sus inversiones, pudiendo remesar de esta forma sus utilidades, sorteando as las limitaciones del control de cambios. Finalmente, el estallido de la guerra termin de desestructurar la relacin trilateral del comercio exterior entre Argentina, Gran Bretaa y EEUU, con lo que fue imposible compensar el supervit comercial que se obtena del comercio ingls, del dficit obtenido contra EEUU. Al ao siguiente se firmaron actas complementarias al Pacto, mediante las cuales se refinanciaba a largo plazo, y con menores intereses la totalidad de los ttulos de la deuda externa, con lo que Argentina pudo seguir cumpliendo con su servicio, mientras el resto de Amrica Latina caa en incumplimientos prolongados y reiterados durante todo el perodo. Las consecuencias de esta poltica de cumplimiento las podemos ver si comparamos el comportamiento de la economa nacional contra la de Brasil que haba incumplido. Mientras en los primeros aos, hasta 1936, la actividad econmica argentina cay 7.5 % ms que la brasilea, a partir del crecimiento de 1937 la Argentina se recuper un 5 % menos que su vecino. En este perodo se puede detectar como la cada de las importaciones, generada por las restricciones propias de la guerra, favoreci y aceler el proceso de sustitucin de importaciones. Por otra parte esas mismas restricciones generaron un mercado latinoamericano para nuestros productos industriales, con el consiguiente incremento de las exportaciones industriales, con lo que la nica fuente de endeudamiento era el dficit fiscal.
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2.5. 1946 1955. Los gobiernos peronistas,

El dato fundamental que caracteriza este perodo, desde el punto de vista econmico, y que permite explicar la evolucin de la posicin nacional con respecto al endeudamiento externo, fue la expropiacin de la renta extraordinaria que genera la explotacin de los recursos de la Pampa Hmeda. Este diferencial de renta en los perodos anteriores haba sido apropiado en forma directa por los productores ganaderos y cerealeros, y en forma indirecta a travs del transporte ferroviario y martimo por un lado, y por el control ejercido en el sistema financiero por capitales extranjeros, esencialmente britnicos. El instrumento utilizado para realizar esta expropiacin fue el Instituto Argentino para la Promocin del Intercambio (IAPI), que funcionaba como el nico comprador tanto de los bienes transables nacionales, como de las importaciones requeridas por el mercado interno, generndose una utilidad dada la diferencia de los precios de compra y venta. En el primer bienio de posguerra (1946 / 1948) la relacin de los trminos del intercambio fue muy favorable para el pas, dadas las necesidades de alimentos de los pases centrales tras la finalizacin de la guerra. Las utilidades extraordinarias obtenidas en este perodo por el Instituto fueron utilizadas principalmente en el cumplimiento de tres objetivos: Como poltica antiinflacionaria, al subvencionar los precios de los productos de consumo bsico. Consolidando la poltica de industrializacin, mediante la aplicacin de subsidios en el precio de los bienes de capital importados. Financiando la poltica de nacionalizacin de los servicios pblicos. Todos estos lineamientos de poltica econmica, que buscaban intentar el cambio del modelo agroexportador que se haba manifestado como inviable, fue posible de realizar sin incurrir en dficits fiscales, y por consiguiente sin la necesidad de recurrir al financiamiento externo. Los extraordinarios precios de la posguerra permitieron mantener un saldo de la balanza comercial de signo positivo, pese a que entre
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1945 y 1947 se quintuplic el volumen de las importaciones, dada las necesidades que presentaba el proceso de industrializacin en marcha. En cuanto al problema del crnico endeudamiento nacional, fue abordado mediante el uso de las reservas acumuladas de oro y divisas durante el perodo blico, ya que en 1946 se rescataron los emprstitos externos librados en dlares norteamericanos y francos suizos, mientras que la deuda en libras esterlinas inconvertibles fue compensada con las acreencias generadas durante la guerra. En 1949 nuevamente los trminos del intercambio comenzaron a deteriorarse, fundamentalmente por la aplicacin del Plan Marshall, que en la prctica implic el cierre parcial de los mercados europeos a los productos argentinos. A esta situacin debe sumrsele el agravamiento de la relacin triangular con Gran Bretaa, principal comprador, y los EEUU que se haban convertidos en nuestro principal proveedor. Como las compras inglesas se cancelaban con libras inconvertibles, la nica forma de cancelar el saldo negativo del comercio estadounidense consista en utilizar las reservas en divisas, con lo que disminua la base monetaria, disparndose la inflacin. Por ello se debi recurrir en 1950 a un prstamo del Eximbank por 125 millones de dlares para poder financiar las importaciones desde EEUU. Podemos concluir que en este perodo se logr el rescate de la deuda nacional, mediante el uso de la renta diferencial de la Pampa Hmeda expropiada por el IAPI; y que debi recurrirse a nuevo endeudamiento para financiar las importaciones necesarias para la industrializacin, debido a las deficiencias estructurales que presentaba el comercio exterior, y a la aplicacin del Plan Marshall en Europa.
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2.6. 1955 1966. La inestabilidad y sus distintos modelos econmicos.

Agrupamos en este perodo a diversas gobiernos con dismiles propuestas econmicas, as como diferentes configuraciones del sector externo, pero unificados por la irrupcin de un actor nuevo, que jugara un papel fundamental en la administracin del endeudamiento externo. Este nuevo actor, el Fondo Monetario Internacional, asuma el papel de ltimo censor de todas las polticas econmicas implementadas.. 2.6.1. 1955 1958. La Revolucin Libertadora. El mentor de las polticas econmicas de este gobierno, fue Ral Prebish, quien contradiciendo sus posiciones de centro periferia sustentadas desde la CEPAL, propuso un plan estrictamente ortodoxo. En el frente externo propuso una fuerte devaluacin, acompaada de la eliminacin del IAPI, de los controles de cambio, y de todas las limitaciones a la entrada de capitales extranjeros. El 30 de agosto de 1956, la Argentina firm los acuerdos de Bretton Woods, mediante los cuales ingresaba al FMI y al Banco Mundial, debiendo aportar una cuota de 150 millones de dlares. El 2 de julio ya haba firmado con varios pases europeos el fin de los convenios bilaterales de intercambio, reemplazndolos por uno multilateral, el Club de Pars, mediante el cual se podan compensar los intercambios con el medio de pago de cualquier otro pas acreedor nuestro. Para ello debi reconocer una deuda con los firmantes de 450 millones, pagaderos en 10 cuotas anuales de entre 50 y 60 millones cada una; solicitando el primer prstamo Stand By con el Fondo por 75 millones, que fue destinado en su mayor parte a la cancelacin de estas cuotas. Este reconocimiento de deudas, buscando la apertura de los mercados europeos a nuestras exportaciones, no tuvo el efecto buscado, ya que a pesar de un incremento en el volumen exportado, el efecto en el ingreso fue neutralizado por el constante deterioro de los trminos de intercambio. A esto debe sumrsele el resultado de la masiva apertura econmica, que con el control de cambios eliminados, produjo una masiva demanda de divisas. El
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Banco Central ante la imposibilidad de afrontarlas con las reservas debi recurrir nuevamente al endeudamiento. 2.6.2. 1958 1962. El gobierno de Frondizi. La concepcin desarrollista intentaba atacar las causas estructurales de las falencias econmicas nacionales, pero en su formulacin desarrollo slo era equivalente a autarqua en el muy largo plazo; de manera que la solucin del problema externo, que se agudizara en el corto plazo por el aumento de las importaciones, slo era posible con un continuo flujo de inversiones externas, la mayor parte de ellas bajo la forma del endeudamiento. Por ello a comienzos del perodo fue suscripto un nuevo Stand By con el Fondo por 75 millones, aparte de 254 millones aportados por la banca privada internacional. Entre los condicionamientos acordados figuraba una profunda reestructuracin del Estado y de sus empresas de servicios. Ya a partir de 1958 comenz a ser significativo el peso del servicio de la deuda en el saldo de la cuenta corriente: Ao Importaciones Exportaciones Servicios Saldo 1958 1232.6 993.9 -19.1 -257.8 1959 993.0 1009.0 -1.8 14.2 1960 1249.3 1072.2 -20.2 -197.3 1961 1460.4 964.1 -75.8 -572.1 1962 1356.5 1216.0 -127.6 -268.1 Evidentemente el modelo instaurada se hallaba basamentado en bases frgiles, ya que cuando disminuyera la afluencia de capitales, se producira una crisis en la balanza de pagos. 2.6.3. 1962 1963. La ortodoxia de Guido. En este breve interregno se sucedieron cinco ministros de economa, los que fueron expulsados rpidamente del cargo por el acrecentamiento de la crisis. Ante la crisis del sector externo, se solicit un muevo Stand By por 100 millones, que vena atado a la obligacin de una fuerte devaluacin, una mayor apertura de la economa reduciendo los derechos sobre
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las importaciones, y un fuerte aumento a los impuestos al consumo y a las tarifas de los servicios pblicos. Se puede destacar que no slo se congelaron los sueldos de los empleados pblicos, sino que estos se cancelaron con los famosos bonos 9 de Julio, que se comercializaban al 40% de su valor. En este corto perodo el endeudamiento deriv en un ajuste sin fin. 2.6.4. 1963 1966. La economa radical. El radicalismo, se diferenci tanto de del desarrollismo, como de la ortodoxia liberal, pudiendo ser catalogada su poltica econmica como keynesiana. No conceba que los problemas argentinos tuvieran relacin con una deficiencia estructural, por lo que no era necesario una fuerte inversin de capital para reestructurar las fuerzas productivas, no siendo prioritario por lo tanto el endeudamiento externo con tal fin. Si consideraba que el desequilibrio del sector externo era amenazante, por lo que era necesario reimplantar una serie de mecanismos de control. Para combatir la recesin se utilizaron polticas de corte keynesiano, tales como la expansin de la base monetaria, va la monetizacin del dficit, se incrementaron los salarios, etc. Estos estmulos a la demanda posibilitaron un incremento del PBI, que al ampliar la base imponible, terminaron redujendo el dficit fiscal, que volvi a niveles manejables. En cuanto al saldo de la cuenta corriente, se intent ajustar el tipo de cambio en forma paralela a la inflacin, a efectos de evitar transferencias entre sectores, a la vez que se estableca un estricto control sobre las importaciones: Ao Importaciones Exportaciones Servicios Saldo 1963 980.7 1365.1 -150.8 233.6 1964 1077.4 1410.5 -297.2 35.9 1965 1195.0 1488.0 -98.3 194.7 1966 1124.3 1593.2 -213.2 255.7 El ingreso de divisas, aunado a la ausencia del temor de un dficit que tuviera que ser financiado por la expansin de la base monetaria, permiti al gobierno tener un horizonte de crecimiento econmico con
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supervit comercial, por lo que no tuvo que recurrir al endeudamiento externo, y por lo tanto no atarse a los dictmenes del FMI.
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2.7. 1966 1973. La Revolucin Argentina.

2.7.1. 1966 1970. El proyecto liberal transnacionalizado. Tras algunos titubeos iniciales, Ongana opt por el sector ms ligado a los capitales transnacionales, con la figura de Krieger Vasena como Ministro de Economa, que implement un plan, cuyos lineamientos generales fueran adoptados despus por Martnez de Hoz en 1976, y la Convertibilidad de 1991. Las principales medidas de este pan fue el establecimiento de un tipo de cambio fijo tras una sobredevaluacin, una apertura al flujo de capitales externos, una poltica monetaria pasiva vinculada estrechamente al flujo de divisas del exterior, y la rebaja de los aranceles de importacin para estimular la competitividad de la industria local. En marzo de 1967 se firm un acuerdo con el FMI, por el que aportaba 125 millones de dlares, atados a los cuales la banca privada aport una cifra similar y el gobierno de EEUU otros 75 millones. En un primer momento el plan pareca exitoso, ya que hubo un fuerte alivio en el sector externo, aumentando las reservas del Banco Central, gracias al ingreso de los prstamos. Posteriormente los resultados se apartaron de los pblicamente esperados, ya que las inversiones externas esperadas slo fueron capitales especulativos de corto plazo, que aprovecharon la prima diferencial que significaba el precio del dlar sobrevaluado. Por otra parte las pocas inversiones que llegaron, no estuvieron dirigidas a la instalacin de nuevos emprendimientos, sino que buscaron la compra de paquetes accionarios de empresas nacionales, con lo que se comenz a producir una paulatina desnacionalizacin de los sectores industriales con mayores niveles de liquidez. Uno de los puntos dbiles del modelo era que potenciaba el conflicto social, ya que se gener una transferencia de ingresos de los sectores asalariados, y de las pequeas y medianas empresas al capital concentrado, mayoritariamente transnacionalizado. La conflictividad por ltimo estall con el Cordobazo en 1969, que termin arrastrando al gobierno. 2.7.1. 1970 1973. El giro nacionalista.
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Con la asuncin de Aldo Ferrer como ministro de economa, el nuevo gobierno intent un giro nacionalista, ya que el nuevo plan econmico intentaba restablecer el crecimiento econmico, an a costa de sacrificar metas inflacionarios. Entre sus principales medidas podemos destacar: mejoras de ingresos a los asalariados, y una serie de acciones destinadas a mejorar la posicin de la industria nacional, tales como restablecimiento de los aranceles a la exportacin, poltica diferencial de crdito a las pequeas y medianas empresas y la implementacin del Compre Nacional, entre otras. La implementacin del plan no fue un xito, ya que se encontraba condicionado por una serie de factores que funcionaron como trabas estructurales, como por ejemplo: El escaso poder que dispona el rgimen, ya en franco proceso de retirada. La oposicin de las empresas transnacionalizadas que haban acumulado un gran poder de mercado, ya que no slo funcionaban como oligopolios, sino que debido a su gran poder de compra eran verdaderos monopsonios, con lo que dominaban los mercados de productos y de factores. El peso del servicio de la deuda externa, que se elevaba ya a un total de 5.500 millones de dlares.
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2.8. 1973 1976. El interregno peronista.

Finalizamos este raconto de la historia econmica nacional en sus aspectos relacionados con la deuda externa, con un somero anlisis del breve y tormentoso gobierno peronista de los 70. 2.8.1. 1973 1974. La experiencia del Pacto Social. Con el nombre de Pacto Social se conocen una serie de acuerdos, el ms importante de ellos, el firmado por trabajadores, Estado e industriales, en que se estableca un congelamiento de precios y salarios, tras un alza generalizada de estos por un lapso de dos aos. Paralelo a este acuerdo se estableci otro con los sectores del campo, por el cual se comprometan a no elevar los precios de los productos agropecuarios a cambio de incentivos fiscales y crediticios. Lo novedoso del proyecto, consista en que estaba sustentado en la voluntad de actores que anteriormente nunca haban sido decisivos en la toma de decisiones anteriores. Entre las debilidades, se encontraba la falta de una poltica de inversin, lo que quitaba horizonte temporal, dndole gran fragilidad a la economa; y el dficit fiscal financiado va emisin monetaria que gener inflacin, que depreci el nivel salarial y aument la conflictividad social. El sector externo comenz siendo muy favorable por el alza de los trminos de intercambio y cosechas record, pero ya en el primer ao se produjo el shock del petrleo, que impact negativamente en el balance final. 2.8.2. 1974 1976. El gobierno de Isabel. El comienzo de esta etapa estuvo caracterizada por un violento descenso en los trminos del intercambio, a la vez que debido a la crisis internacional, numerosos mercados se cerraban por completo a las exportaciones argentinas. Esta situacin gener un dficit en la cuenta externa, que fue afrontada con las reservas, lo que implicaba tensionar el tipo de cambio.
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En 1975, el nuevo ministro Rodrigo, a la vez que se debatan las conveciones colectivas, intento sincerar las variables econmicas con una poltica de shock. El objetivo era atacar a la inflacin como un fenmeno puramente monetario y fiscal, pero como se encontraba estrechamente ligada a los aspectos productivos de la economa el plan no poda sino fracasar. Tras la cada del ministro, se intent controlar la situacin con minidevaluaciones, y gestionando crditos externos a efectos de mejorar la balanza de pagos. Se solicit un prstamo Stand By al FMI, que hubiera servido para aliviar la crtica situacin econmica, pero el organismo retace su colaboracin porque ya se vislumbraba un nuevo golpe.
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3. Deuda eterna, herramienta de la nueva dependencia. 3.1. Causas externas del endeudamiento.
Cuando se hace la gnesis del endeudamiento de los pases de la regin, generalmente se ubican las causas originarias en la crisis del petrleo de 1973, que origin una ingente masa de petrodlares, que los pases productores de petrleo no podan, por diversos motivos, ubicar en sus economas nacionales, por lo que fueron ubicados en bancos europeos y norteamericanos a altas tasas, lo que oblig a estas instituciones a buscar mercados donde colocar estas masas de dinero, encontrndolos en el mundo subdesarrollado, sin medir los grados de solvencia y desestimando posibles riesgos de incumplimiento. Creemos que realmente es una buena explicacin, pero corre el riesgo de quedar trunca sino se explicita primero el porque los bancos prefirieron colocar sus inversiones en economas subdesarrolladas con escasa capacidad de pago antes que en las economas desarrolladas con una supuestamente larga tradicin de pago, y con condiciones superiores para afrontar los rendimientos que la economa de Amrica Latina. Las causas remotas de este comportamiento hay que ubicarlas en el funcionamiento de la economa estadounidense en la dcada del 60 del pasado siglo. Las administraciones de Kennedy y Johnson adoptaron polticas expansivas que estimularon la economa, al punto que en 1965 sta se encontraba en la frontera de produccin potencial; pero el gobierno norteamericano subestim los costos de la guerra de Vietnam, que fueron cubiertos por dficits presupuestarios. La Reserva Federal respondi expandiendo la oferta monetaria durante el perodo 1966 - 1970, inyectando dlares tanto al mercado interno como al internacional. Las consecuencias fueron, en lo interno, el inicio de un perodo inflacionario que durara hasta 1981 sobre el que luego tendremos que volver, y en lo cambiario obligaron a la administracin de Nixon el 15 de Agosto de 1971 a abandonar el patrn oro, que estableca un tipo de cambio fijo de 35 dlares por onza, vigente desde 1933.
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Las consecuencias sobre la economa mundial fueron enormes. Al ser inconvertible el dlar, Estados unidos poda "exportar" su dficit presupuestario al resto del mundo. Para financiarse, imprima dlares que utilizaba para realizar inversiones en el extranjero. Los otros Estados prestaban estos dlares a Estados Unidos a cambio de bonos del Tesoro, que eran usados como reservas que ampliaban sus respectivas bases monetarias. Esto origin un proceso expansivo del crdito del resto de los pases basado en una deuda flotante, sobre el cual ninguna autoridad monetaria tuvo algn control, y es en este momento cuando se produce el shock del petrleo originario de los petrodlares. Esta situacin de extrema liquidez vigente en el mercado bancario oligopolstico mundial, aunado a la crisis de las economas centrales, especialmente la de Estados Unidos, que auguraban bajas tasas de inters por largos perodos para la enorme masa de capitales inmovilizados, hizo que Amrica Latina se convirtiera en un mercado apetecible, ya que haba experimentado un notable crecimiento a partir de la posguerra, adems del alza de los productos bsicos en la dcada de 1970. En 1981 como una de las herramientas para combatir la inflacin, la Reserva Federal elev bruscamente las inters por las que se regan la deuda latinoamericana, llevando los desde un promedio del 6 % a picos del 22 %; lo que provoc un incremento de la deuda. ayudar a tasas de intereses inmediato
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3.2. Causas internas del endeudamiento.

La crisis del modelo de sustitucin de importaciones de bienes intermedios y de consumo durable, denominado desarrollista por Susana Torrado, a principios de la dcada de 1970, estuvo dada por una convergencia de factores econmicos y polticos. Entre los econmicos se encuentra la recurrencia de las crisis de la balanza de pagos, agravadas por la remisin de utilidades por el uso de la tecnologa extranjera; mientras que en lo poltico se daba la agudizacin el conflicto social. El denominado proceso de reorganizacin nacional, destruy todas las polticas del modelo de sustitucin de importaciones, buscando dos objetivos, uno econmico y otro poltico: El econmico era lograr el desarrollo mediante la concentracin del capital en aquellos grupos nacionales y empresas transnacionales que aprovecharan las ventajas comparativas de la exportacin de bienes agroindustriales y agropecuarios, y la eliminacin de las empresas de menor productividad. El objetivo poltico era lograr el disciplinamiento de los sectores asalariados mediante la modificacin drstica de las condiciones econmicas funcionales es que se haba desarrollado ese sector. Entre los instrumentos econmicos de los que se vali el Estado para lograr estos objetivos podemos mencionar: la reduccin de los aranceles de importacin, la subvaluacin de la paridad cambiaria, una reforma financiera que implic un crecimiento del tipo de inters real y el fin del crdito subsidiado al sector industrial, la plena vigencia de los precios de mercado como mecanismo corrector de la economa, promocin econmica a los sectores ms altamente concentrados, y contencin drstica del salario real.
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3.3. La evolucin del endeudamiento.

Es en este punto en que nos conviene hacer un anlisis de los mecanismos del proceso de endeudamiento. Llamaremos "deuda histrica" a la deuda anterior a 1976, denominaremos, siguiendo a Olmos y Calcagno, "deuda vieja" a la correspondiente al perodo 1976/1983, "deuda intermedia" a la del perodo 1983/1991 y "deuda nueva" a la originada por la vigencia del Plan de Convertibilidad. 3.3.1. La deuda histrica La millones de dlares, y crisis de la balanza importaciones, ya que la industria nacional. 3.3.2. La deuda vieja La deuda vieja fue generada en el perodo 1976/1983, donde salt de 7.875 millones a 35.887 millones. La principal explicacin de lo interno fue la poltica econmica implementada por el Dr. Martnez de Hoz, verdadero idelogo del Proceso, que presentaba elevadas tasas de inters internas con respecto a las internacionales y libre movilidad de los capitales, lo que gener el mecanismo de la "bicicleta financiera", que consista en primer lugar en depositar dlares en el extranjero, obteniendo crditos contra tal garanta, cambiando tal dinero a pesos, lo colocaba a corto plazo a altsimo inters, volvan a comprar dlares, que los volvan a depositar en el extranjero, multiplicando un ciclo de grandes ganancias especulativas sin correr ningn tipo de riesgo. Esta situacin origin una fuerte cada de las reservas internacionales del Banco Central, que para evitar caer en un proceso inflacionario las repona endeudndose con el exterior. Para agravar esta situacin a finales de la dcada, la Reserva Federal elev los tipos de inters, que como vimos anteriormente pasaron del 6% anual en 1979 al 16,8% en 1981, habiendo tenido picos del 22%; deuda histrica a finales del ao 1975 era de 7.875 la podemos explicar como resultante de las recurrentes de pagos que generaba el modelo de sustitucin de se utilizaban los divisas para la compra de insumos para
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esto hizo que la carga de los intereses fuera insoportable, y el exceso que no se poda afrontar se capitalizaba nuevamente. La elevacin de los intereses tambin afect a los privados endeudados en el extranjero, muchos de los cuales fueron los beneficiarios de la "bicicleta", quienes lograron que el Banco Central, presidido por el Dr. Domingo Cavallo, estatizara la deuda privada, a travs del mecanismo del seguro de cambio. Estos mecanismos le costaron al Estado nacional 14.500 millones de dlares entre 1981 y 1983. Como nota aclaratoria de este perodo conviene destacar algunos prrafos del Informe final de los peritos en la causa "Olmos, Alejandro sobre denuncia", referida a estos hechos:
...De todo lo expuesto por los declarantes, los expertos concluyen que existen opiniones terminantes y en algunos casos concordantes entre s en el sentido de que: En el BCRA no existi entre 1976/81 un sistema de alerta anticipado que llamara la atencin sobre los peligros que pudiesen plantear un aumento significativo y continuado del endeudamiento externo. Hubo un criterio errneo en el manejo de la deuda externa, al no vigilarse su crecimiento con relacin a la real capacidad de reintegro que tena el pas. Existan en el BCRA unidades de trabajo a saber: Gerencia de Exterior y Cambios, de Finanzas Pblicas y de Investigaciones Econmicas, que reunan la informacin que era transmitida al Directorio y a la Presidencia del Banco, datos suficientes para alertar a las autoridades superiores de la conduccin del pas sobre el agravamiento de la situacin. A su vez el Directoria haba formado Comisiones - notoriamente la nmero uno - que deberan haber efectuado un adecuado seguimiento de la deuda externa. En 1976 algunas operaciones se hicieron sin estudios tcnicos previos y aprobadas por el Directorio slo despus de tramitadas por los gestores. Las empresas del Estado - notoriamente YPF -, se endeudaron en moneda extranjera, pero reciban del sistema bancario slo los pesos para sus operaciones. Dicha poltica de endeudamiento la decida el Directorio del BCRA. El Directorio del BCRA decidi, con el conocimiento de las autoridades del Ministerio de Economa, que las empresas del Estado podan tomar fondos anticipadamente a sus necesidades,
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En defensa de este esquema de endeudamiento el Dr. Martnez de Hoz expuso ante la misma comisin de expertos los siguiente: "...que en el perodo abril/76 a marzo/ 81, considera como positivo que la deuda externa en el perodo 1976/1980 equivali aproximadamente a dos aos y medio del volumen de exportaciones de 1975, que si bien creci el endeudamiento externo, tambin crecieron las exportaciones en un 200%, lo que demostr que la situacin del pas se haba mejorado, al utilizar los mayores ingresos como respaldo para capitalizar el pas". A esto la comisin de expertos sostuvo que: "que este criterio es contrario a lo que sostiene la sana doctrina, en el sentido de que la deuda externa debe relacionarse con la capacidad del pas para hacer frente a los pagos del servicio de dicha deuda, en trminos de amortizacin de capitales e intereses, que las cifras expuestas en la evolucin del balance de pago 1973/82 indican que la capacidad de pago no se materializ, pues el saldo en varios aos de las transacciones corrientes fue negativo, el asesoramiento que realiz el Ministerio de Economa con relacin al endeudamiento externo no slo se vio afectado por estas fallas, sino por las que surgen de las declaraciones de diversos funcionarios.
que en un principio se renovaron los crditos por capital e intereses y en algunos casos los prstamos recibidos fueron colocados en un mismo banco, a la tasa que resultara ms favorable. Los avales cados, que fueron otorgados por el Estado a empresas privadas, y que no fueron levantados, a su vencimiento por los deudores, no fueron reclamados a ellos por falta de decisin poltica de as hacerlo hasta 1982, y an entonces no se impartieron instrucciones precisas de proceder a ejecutar dichas deudas. Otras evidencias de lo actuado respecto da YPF S.E., es que la ltima autoridad de dicha empresa - con relacin a la causa anterior a la instauracin del gobierno constitucional, Dr. Mario Bustos Fernndez, ha reconocido circunstancias que se expresan adems en la memoria de la empresa en 1982 por la que las autoridades econmicas y financieras del pas vigentes en el perodo investigado decidieron el endeudamiento externo de la empresa sin que las divisas obtenidas se destinaran a atender sus necesidades financieras en moneda extranjera, se indic tambin que en algn caso tales divisas fueron volcadas por el BCRA al mercado de cambios, lo cual signific desviar los fondos externos obtenidos del presunto destino que motiv la concertacin de las operaciones. .....
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Evolucin de la balanza comercial

En millones de dlares. X: exportaciones, M: importaciones, S: saldo balanza comercial
Ao 1973 1976 1977 1978 1979 1980 1981
X 2961.3 3916.1 5651.8 6399.5 7809.9 8021.4 9143.0
M 3946.5 3033.0 4161.5 3833.7 6700.0 10540.6 9430.0
S -985.2 883.1 1490.3 2565.8 1109.9 -2519.2 -287.0
Fuente: Informe de la comisin de expertos de la causa "Olmos, Alejandro s/denuncia" tomado de las memorias del BCRA.
La evolucin del endeudamiento en el perodo fue:

En millones de dlares. (a): Deuda externa al fin del perodo, (b): Monto, (c): incremento respecto del ao anterior, (d): % de variacin
(a) 1975 1976 1977 1978 1979 1980
(b) 7875 8280 9679 12496 19034 27072
(c) 405 1399 2817 6538 8038
(d) 5.14 16.9 29.1 52.32 42.23
Fuente: Informe de la comisin de expertos de la causa "Olmos, Alejandro s/denuncia" tomado de las memorias del BCRA.
3.3.3. La deuda intermedia.
El perodo histrico siguiente significativo con relacin al endeudamiento externo, que nosotros hemos definido como el de la "deuda intermedia", signific un incremento de la deuda de 35.887 millones de dlares a 58.588 millones de la misma moneda, lo podemos iniciar en lo externo con el default de Mxico en 1982, que hace que el manejo del problema pase a los primeros lugares de la agenda de los pases acreedores quienes intervienen encaminando las polticas de los deudores para lograr la estabilidad financiera internacional, con lo que se inici la era de los ajustes estructurales de las
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economas con el objeto de lograr un ahorro interno suficiente para satisfacer el servicio programado de la deuda. En lo interno este perodo coincide con la Administracin del Dr. Alfonsn. Los hechos que caracterizan el fin de este perodo son en lo externo el inicio de una etapa de abundante financiamiento para Amrica Latina, y en lo interno la instauracin del Plan de Convertibilidad. Las polticas de los ajustes estructurales persiguen objetivos de tres tipos: 1. De tipo financiero: que es el proveer recursos aquellos pases que presentan agudos problemas de endeudamiento externo y de balanza de pagos logrando que puedan aplicar las reformas econmicas pertinentes. 2. De tipo macroeconmico: Persiguiendo recuperar el equilibrio externo en el corto plazo, a travs del control de la demanda agregada (reduccin del gasto). 3. De tipo microeconmico: Tratando de mejorar la eficiencia a travs de medidas sobre las oferta (reasignacin del gasto), que procuran fomentar el crecimiento a travs de las ventajas comparativas y un uso ms eficaz del capital y de los dems factores de produccin. Los resultados de estas polticas implementadas en la mayora de los pases de la regin, que por ejemplo permitieron una transferencia de recursos al exterior del 4% del PNB regional, fueron en los pases centrales, el impedir la desestabilizacin de los principales bancos comerciales. En cambio la regin sufri un xodo de recursos financiero y fuga de capitales privados que aunados a la cada del precio de sus exportaciones provocaron un colapso de la actividad econmica, con cada del PBI y aumento de las tasas de inflacin. Esta depresin de los pases deudores, aquejados por la falta de divisas originaron una serie de propuestas por parte de los pases acreedores, tendientes a lograr financiamiento que consistan en la reduccin de la deuda en bonos, y la conversin de la "deuda vieja" en capital. Es en este contexto cuando se origina el Plan Brady. Este plan fue una propuesta del
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Secretario del Tesoro de EEUU: Nicholas Brady, en marzo de 1989, y consista bsicamente en lo siguiente: Asignacin de recursos pblicos, a travs del FMI y Banco Mundial, para apoyar las operaciones de reduccin de la deuda contrada con la banca internacional. Modificacin por parte de los pases acreedores de sus normas bancarias a efectos de facilitar las operaciones de reduccin de deuda. Reduccin de la deuda a travs de recompra o conversin en deuda nueva. Aplicacin de programas de ajustes estructurales coherentes. 3.3.4. La deuda nueva.
En el perodo denominado "deuda nueva", el endeudamiento se increment desde los 58.588 millones de 1991 a 144.657 millones de 1999. Estos totales tienen origen bsicamente en dos componentes: la reconversin de la "deuda vieja" por intermedio de los bonos del Plan Brady en 1982, y la generada por el funcionamiento del Plan de Convertibilidad. Argentina ingresa al Plan Brady en 1992, reconvirtiendo deuda vieja en nueva por un total de 30.800 millones de dlares, incluyendo los atrasos en los que haba incurrido el pas a partir de 1988. Estos montos tambin incluan una quita del capital por el 35%. A los bancos acreedores se le ofrecieron dos opciones entre las cuales elegir: Bonos a la par (sin quita), con una tasa preestablecida anual que arranca con el 4% y llega al 6% anual al partir del stimo ao. Bonos con descuento del 35% con una tasa LIBOR ms 0,81% anual. En ambos casos los bonos tenan un plazo de 30 aos. En cuanto a los atrasos Argentina abon 400 millones de dlares en efectivo, aport otros 300 millones para comprar bonos cupn cero del Tesoro de EEUU - utilizados para garantizar el bono emitido por Argentina - y por el saldo entreg un bono extraordinario a 12 aos de plazo con amortizacin en 19 cuotas semestrales y tasa LIBOR ms 13,16%.
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Paralelamente a esta renegociacin, y como parte de un amplio plan de reajuste estructural de la economa, el gobierno argentino encar la reduccin de su deuda aceptando ttulos pblicos como parte de pago de las empresas que se privatizaban. Por este mecanismo rescat entre 1991 y 1993 13.500 millones de dlares de deuda. El principal componente de esta deuda nueva se debi esencialmente al funcionamiento del Plan de Convertibilidad. Bsicamente el funcionamiento de dicho Plan, de acuerdo a la ley 23.928, estableca que el Banco Central deba respaldar la totalidad de la base monetaria con reservas del 100% en divisas extranjeras. Este esquema de funcionamiento se daba en un contexto de fuerte subvaluacin del tipo de cambio que redujo los estmulos a las exportaciones y a la inversin productiva, a la vez que desincentiva el ingreso de capitales; lo que dejaba como prcticamente nica entrada de capitales el endeudamiento externo para mantener en funcionamiento a la Convertibilidad. Para poder explicar el funcionamiento del esquema, no debemos dejar de recordar que el Banco Central debe vender todos los dlares que se le requirieran a un tipo de cambio fijo, para lo cual es conveniente analizar a modo de ejemplo el balance de pagos de un ao de vigencia del modelo, en este caso 1998.
Argentina: Balance de pagos, 1998. Cuenta corriente Mercancas Servicios Rentas Intereses ganados Intereses pagados Utilidades y dividendos ganados Utilidades y dividendos pagados Otras rentas Transferencias corrientes Cuenta capital y financiera Sector bancario Sector pblico no financiero Sector privado no financiero Errores y omisiones netos Variacin de reservas internacionales -14.698 -3.014 -4.386 -7.687 5.071 10.187 826 3.391 -6 389 18.200 3.298 9.260 5.642 -64 3.438
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Fuente: Ministerio de Economa y Obras y Servicios Pblicos. Estimaciones trimestrales del balance de pagos y de activos y pasivos externos, 1998 y primer trimestre 1999. Citado por Calcagno Qu desenlaces para la deuda externa?
Se advierte un fuerte dficit en la cuenta corriente. La entrada de capitales de 18.200 millones de dlares, con lo cual las reservas internacionales aumentaron en 3.438 millones. Es decir que para que el sistema pudiera funcionar fue necesaria una entrada de capitales de 18.200 millones de dlares.
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4. Conclusiones.
Para entender la naturaleza, gravedad y dificultad del problema de la "deuda", hay que ubicarlo en el contexto de la globalizacin y del conflicto Norte-Sur. La globalizacin neoliberal es el proceso de unificacin del mundo, fundado en la unificacin de los mercados. No es propiamente, como se pretende a veces, la instauracin de relaciones de interdependencia, sino de dependencia unilateral o neocolonial, caracterizada por una creciente concentracin del dinero y del poder y por la dominacin del capital financiero transnacional. Ahora la deuda externa es justamente el principal mecanismo con el cual se realiza la unificacin entre las economas de los pases del Tercer Mundo y las del Primer Mundo en trminos de dependencia y subordinacin. La ideologa dominante neoliberal afirma que las leyes econmicas son objetivas y determinsticas y que por lo tanto el sistema capitalista no tiene alternativa. Ahora, el mecanismo de la deuda est estrechamente vinculado a la lgica del capitalismo neoliberal. Por tanto, si el capitalismo no tiene alternativas, tampoco las tiene la deuda. Entonces, el problema de la deuda externa tiene la misma centralidad y actualidad que el conflicto Norte- Sur. Constituye pues la cadena con la que el Norte sigue esclavizando y espoliando al Sur. Entonces tomar partido ante la deuda externa es tomar partido en el conflicto Norte- Sur. Sin embargo, es importante subrayar que, cuando se habla de este conflicto, el Norte y el Sur no se entienden hoy en un sentido geogrfico sino econmico y poltico. Forman parte del Norte econmico no slo los ocho pases ms industrializados del mundo sino tambin los organismos financieros internacionales, como el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional) y las empresas transnacionales, que geogrficamente pueden estar en el Sur o en el Norte; asimismo los grandes capitalistas que viven en el Sur geogrfico. Por el otro lado, forman parte del Sur econmico las mayoras populares empobrecidas que viven , mejor dicho sobreviven, en el Norte geogrfico. Entonces, analizar y evaluar la deuda externa es una manera muy concreta para analizar y evaluar la globalizacin neoliberal desde el punto de vista de los pueblos oprimidos del Tercer Mundo. Movilizarse para quebrar
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la cadena de la deuda es la manera ms concreta para buscar una alternativa popular a la globalizacin imperialista neoliberal.
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5. Bibliografa
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Deuda externa: Un problema regional DANIEL HUGO VILLANUEVA