O enigma do relgio quebrado Alexandre Schwartsman* Chapeleiro Maluco: Por que um corvo se parece com uma escrivaninha?

Alice: Desisto. Qual a resposta? Chapeleiro: Eu no fao a menor ideia. Alice: Eu acho que voc deveria fazer coisa melhor com seu tempo ao invs de gast-lo com charadas que no tm resposta. Tambm no tenho a soluo (Poe escreveu sobre os dois ainda me soa a melhor proposta desde 1865), mas, se algum se interessa por enigmas surreais, passveis de resposta, porm, eu saberia dizer por que a poltica fiscal no Brasil se assemelha a um relgio quebrado. Porque, claro, o relgio quebrado, no interessa a hora do dia, marca sempre a mesma hora, enquanto a poltica fiscal no Brasil, independente do momento do ciclo econmico, estimula continuamente a demanda domstica. Assim, da mesma forma que, duas vezes ao dia, o relgio quebrado aparenta mostrar a hora certa, a poltica fiscal brasileira, neste momento recessivo, parece apresentar o sinal correto. Ademais, assim como um relgio quebrado no a melhor soluo para saber a hora certa, tambm nosso arranjo da poltica fiscal no o mais apropriado para lidar com o ciclo de negcios. Segundo dados divulgados pela Secretaria do Tesouro Nacional, o resultado primrio do governo federal, corrigido pela inflao, encolheu cerca de R$ 32 bilhes nos quatro primeiros meses do ano relativamente ao mesmo perodo do ano passado. Destes, menos da metade (R$ 13 bilhes) se referem queda da receita, associada menor atividade econmica. A maior parte da expanso fiscal se deu pelo aumento do gasto pblico corrente (em torno de R$ 17,5 bilhes), enquanto parcela nfima (pouco mais de R$ 1 bilho) resultou do crescimento do investimento federal, a despeito da fanfarra em torno do PAC. Note-se que este padro est longe de ser acidental. Pelo contrrio, a partir de 2006 (quando a STN passou a divulgar os nmeros do investimento federal e, coincidentemente, o PAC foi lanado), os gastos correntes aumentaram cerca de R$ 78 bilhes (R$ 41 bilhes para funcionalismo e aposentadorias), enquanto o investimento cresceu modestos R$ 10 bilhes. Tambm no se trata de monoplio federal: no mesmo perodo as despesas correntes do estado de So Paulo cresceram R$ 24 bilhes, contra irrisrios R$ 5 bilhes adicionais de investimentos. Em bom portugus, nossos governantes continuam a privilegiar um perfil de gastos que pouco adiciona nossa capacidade de desenvolvimento, ao invs de aproveitar o espao disponvel para expanso fiscal com investimentos que acelerassem o crescimento potencial do pas pela eliminao dos gargalos em infra-estrutura. Por fim, o aumento do gasto corrente, ao contrrio do que ocorre com o investimento, dificilmente poder ser revertido quando a economia se recuperar. Apenas o dispndio com funcionalismo federal e aposentadorias representou quase R$ 12 bilhes a mais nos quatro primeiros meses do ano e, como mencionado, R$ 41 bilhes adicionais a partir de 2006, gastos que no podero ser reduzidos numa conjuntura distinta da economia, a menos de um aumento inesperado da inflao.

Alexandre Schwartsman, 46, economista-chefe do Grupo Santander Brasil, doutor em Economia pela Universidade da Califrnia, Berkeley, e ex-diretor de Assuntos Internacionais do Banco Central do Brasil (http://maovisivel.blospot.com e alexandre.schwartsman@hotmail.com).

Vale dizer, quando a economia se recuperar, o impulso fiscal que deveria existir tosomente no momento de contrao econmica muito provavelmente persistir e, pior, num contexto em que os ganhos em termos de crescimento potencial sero muito menores do que seriam possveis caso o perfil do dispndio pblico privilegiasse o investimento em infra-estrutura. Ao final das contas, de todo este gasto sobrar apenas o sorriso do gato de Chesire.