Estudio financiero Inversiones

El capital es el inversin adicional liquida que debe aportarse para que la empresa empiece a elaborar el producto. Se define como:

Capital ! ActivoCirculante  PasivoCirculante

ACTIVO CIRCULANTE VALORES E INVERSION Es el dinero invertido muy a corto plazo con el fin de tener efectivo disponible para apoyar las actividades de venta del producto. La empresa pretende otorgar un crdito en sus ventas de 30 das, se considera que es necesario tener en valores e inversiones el equivalente a 45 das de gastos de ventas y considerando que stos ascienden a $ 929,547.00 (vase tabla 3.9.1)

anuales, el equivalente de 45 das es: 929,547.00/330 * 45 = $126,756.409

INVENTARIOS A CONTINUACIN SE MUESTRAN LOS COSTOS DE INVENTARIOS DE MATERIAS PRIMAS (TABLA 3.18) TABLA 3.18 COSTO DE INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS CONCEPTO ARENA CONSUMO ANUAL COSTO ANUAL COSTO DE 45 DIAS

168,000 m 3

$7,644,000

$1,042,364

CEMENTO AGUA TOTAL

1,680,000 kg
787.5 m
3

$2,822,400
$9,999 $10,476,399

$384,873 $1,364

CUENTAS POR COBRAR Es el crdito que se extiende a los compradores. Como poltica inicial de la empresa se pretende vender con un crdito de 30 das netos, por lo que adems de los conceptos de inventario y de valores e inversiones, habra que invertir una cantidad de dinero tal que sea suficiente para una venta de 30 das de producto terminado. El clculo se realiza tomando en cuenta el costo total de la empresa durante un ao, dicho dato fue calculado en la tabla 3.11. La suma asciende a $15, 461,464.65. Por tanto, el costo mensual es de:

$15, 461,464.65/12= $1, 288,455.39

Dadas las determinaciones anteriores, se tiene que el valor del activo circulante es (tabla3.20): Tabla 3.20 Valor del activo circulante Concepto Valores e inversiones Inventarios Cuentas por cobrar Total Costo

$126,756.409
$10,476,399 $1,288,455.39 $11,891,610.80

PASIVO CIRCULANTE El pasivo circulante comprende los sueldos y salarios, proveedores de materias primas y servicios, y los impuestos. En realidad es complicado determinar con precisin estos rubros. Lo que se puede hacer es considerar que estos pasivos son en realidad crditos a corto plazo. Se ha encontrado que, estadsticamente, las empresas mejor administradas guardan una relacin promedio entre activos circulantes (AC) y pasivos circulante (PC) de: AC/PC= 2 a 2.5 Es decir, los proveedores dan crdito en la medida en que se tenga esta proporcin en la tasa circulante. Como ya se conoce el valor del activo circulante, y los proveedores otorgan crdito con una relacin de AC/PC=2, entonces el pasivo circulante tendra aproximadamente el siguiente valor: PC=AC/2 = $11, 891,610.80/2 = $5, 945,805.40 Este valor corresponde al capital adicional necesario para que la empresa inicie la elaboracin del producto.

Capital de trabajo
Es la inversin adicional lquida que debe aportarse para que la empresa empiece a elaborar su producto el cual ascender a: Capital de trabajo = Activo circulante Pasivo circulante=$126,756.409-$5,
945,805.40= -$5,819,049.00 DETERMINACIN DEL PUNTO DE EQUILIB RIO Con base en el presupuesto de ingresos y de los costos de produccin, administracin y ventas, se clasifican los costos como fijos y variables, con la finalidad de determinar cul es el nivel de produccin donde los costos totales se igualan a los ingresos. La clasificacin de los costos ser la siguiente (tabla 3.23) Tabla 3.23 clasificacin de costos Ingresos 18,339,750.00

Costos totales Costos variables Costos fijos

15,461,464.65 14,210,317.65
1,251,147.00

PUNTO DE EQUILIBRIO =

Costos_ Fijos Costos _ Var 1 PxQ

1,251,147 14,210,317.65 1 63,000,000

PUNTO DE EQUILIBRIO =

PUNTO DE EQUILIBRIO= 1, 615,551.83

BALANCE GENERAL
El balance general mostrar la aportacin neta que debern realizar los accionistas o promotores del proyecto. Tabla 3.26

TABLA 3.26 BALANCE GENERAL INICIAL ACTIVO ACTIVO PASIVO PASIVO

CIRCULANTE Valores e inversiones Inventarios Cuentas por cobrar Subtotal Activo fijo Equipo de produccin Equipo de oficina y venta Terreno y obra civil Subtotal Activo diferido Total de activos 380,630.00 219,241.00
126,756.409

CIRCULANTE Sueldos, deudores, impuestos Prstamo fijo Prestamos a 5 aos Capital capital social 13,375676.4 5,000,000
5,945,805.40

10,476,399 1,288,455.39

$11,891,610.80

11,830,000.00

12,429,871.00

604,822.05

24,321,481.80

Pasivo + capital

ESTADO DE RESULTADO PRO-FORMA

Este primer estado de resultado se forma de las cifras bsicas obtenidas en el periodo cero, es decir, antes de realizar la inversin. Como la produccin es constante y no se toma en cuenta la inflacin, se considera que las cifras de los FNE se repiten cada fin de ao durante todo el horizonte de anlisis del proyecto. Tabla 3.27 Tabla 3.27 CONCEPTO Produccin +ingreso Costo produccin Costo administracin Ao 1-5 2, 821,500 piezas. 18,339,750.00

14,210,317.65 321,600.00

Costo venta

929,547.00 2,878,285.35 1,352,794.11 1,525,491.24

227,632.21

= utilidad antes de impuestos Impuesto 47%

= utilidad despus de impuestos + depreciacin = flujo neto de efectivo

1,753,123.45

ESTADO DE RESULTADO CON INFLACION, SIN FINANCIAMIENTO Y PRODUCCION CONSTANTE. VER TABLA 3.28
TABLA 3.28 AO +ingreso -Costo produccin -Costo administracin -Costo venta = utilidad antes de impuestos -Impuesto 47% = Utilidad despus de impuestos +Depreciacin = Flujo neto de efectivo 0 18,339,750.00 1 2 3 4 5

22007700 17052381.2 385920 1115456.4

26409240 20462857.4 463104 1338547.68

31691088 24555428.9 555724.8 1606257.22

38029305.6 29466514.7 666869.76 1927508.66

45635166.7 35359817.6 800243.712 2313010.39

14,210,317.65 321,600.00 929,547.00 2,878,285.35

40561457.6 1,352,794.11 19063885.1

48673751.1 22876663

58408501.9 27451995.9

70090202.3 32942395.1

84108242.8 39530874.1

1,525,491.24 21497572.5
227,632.21

25797088.1 327790.382 26124878.5

30956506 393348.459 31349854.5

37147807.2 472018.151 37619825.4

44577368.7 566421.781 45143790.4

273158.652 21770731.2

1,753,123.45

ESTADO DE RESULTADO CON INFLACION, SIN FINANCIAMIENTO Y PRODUCCION CONSTANTE. VER TABLA 3.29
TABLA 3.29 AO +ingreso -Costo produccin -Costo administracin -Costo venta Financiamiento utilidad antes de impuestos -Impuesto 47% Utilidad despus de impuestos Pago a Principales +Depreciacin Flujo neto de efectivo 227,632.21 0 18,339,750.00 1 2 3 4 5

22007700 17052381.2

26409240 20462857.4

31691088 24555428.9

38029305.6 29466514.7

45635166.7 35359817.6

14,210,317.65

321,600.00 929,547.00

385920 1115456.4 1900000

463104 1338547.68 1719720.86

555724.8 1606257.22

666869.76 1927508.66

800243.712 2313010.39

1470935.64 1127612.036 653825.4665

2,878,285.35 1352794.115

1,553,942.40 2,425,010.06 3,502,741.44 4,840,800.44 6,508,269.53 730352.928 1139754.73 1646288.48 2275176.209 3058886.68

1,525,491.24

823,589.47 474,418.79 273158.652 622,329.33

1,285,255.33 1,856,452.96 2,565,624.24 3,449,382.85 654,697.94 327790.382 958,347.77 903,483.16 393348.459 1,246,806.76 1,720,593.33 472018.151 566421.781

1,753,123.45

1,346,318.26 1,790,835.62 2,295,211.30

Evaluacin Econmica.
CALCULO DEL VPN Y LA TIR CON PRODUCCION CONSTANTE, SIN INFLACION, SIN FINANCIAMIENTO
Para realizar este clculo se toman los datos del estado de resultados con produccin constante, sin financiamiento, que fue el primero que se calcul (ver ta bla 3.27). Los datos son los siguientes: Inversin inicial $ 13, 034,693.05. Esta inversin se calcul en la tabla 4.19. Flujo neto de efectivo, aos 1 a 5 = $ 1, 753,123.45 Valor de salvamento de la inversin al final de 5 aos = $ 3, 227,909. Este dato e s el valor fiscal residual de los activos al trmino de 5 aos que es el periodo de anlisis del proyecto tomado de la tabla 3.17 de depreciacin de los activos.

Con estos datos se construye un diagrama de flujo (vea figura 4.1). Con un TMAR de 15%

Figura 4.1 VPN = -13, 034,693.05 + 1, 753,123.53 (P/A, 15%, 4) + 4213060.75 (P/F, 15%, 5) = -13, 034,693.05 + 1, 753,123.53 (2.855) + 4, 981,032.45 (.4971) = $-5, 553,454.141 Calculando con 5% VPN = -13, 034,693.05 + 1, 753,123.53 (P/A, 0. 05%, 4) + 4213060.75 (P/F, 0.05%, 5) = $-5, 444,585.92 TIR= 0%

CALCULO DEL VPN Y LA TIR CON PRODUCCION CONSTANTE, CON INFLACION, SIN FINANCIAMIENTO
Para realizar este clculo se toman los datos del estado de resultados con produccin constante, sin financiamiento y con inflacin (ver tabla 3.28). Los datos son los siguientes: Inversin inicial $ 13, 034,693.05. Esta inversin se calcul en la tabla 3.19. Flujo neto de efectivo: Ao 1: $21770731.2
Ao 2: $26124878.5 Ao 3: $31349854.5 Ao 4: $37619825.4 Ao 5: $45143790.4

Valor de salvamento de la inversin al final de 5 aos VS= $3,227,909(1.2) 5= $8,032,070.52 TMAR inflada= .15(.20) + .20 + .15 = .38 = 38% Para el clculo del VPN se tomaran los valores mostrados en la figura 4.2

Figura 4.2 VPN = -13,034,693. 05 + 21,770,731.2(P/F,38%,1) + 26,124,878.5 (P/F,38%,2) + 31,349,854.5 (P/F,38%,3) +37,619,825.4 (P/F,38%,4) + (45143790.4+8,032,070.52 ) (P/F,38%,5) VPN = $4, 010,997.19 Calculando con 60% VPN= -4039415.2 + 1203906.91 (P/F,50 %,1) + 1444688(P/F,50%,2) + 1733626(P/F,50%,3) +2080351(P/F,50%,4) + (2496421+7987021) (P/F,50%,5) VPN= -$5, 684,545.47 Interpolando para calcular la TIR:
  

CALCULO DEL VPN Y LA TIR CON PRODUCCION CONSTANTE, CON INFLACION, CON FINANCIAMIENTO
Para realizar este clculo se toman los datos del estado de resultados con produccin constante, con financiamiento y con inflacin (ver tabla 3.29). Los datos son los siguientes: Inversin inicial $ 8, 034,693.05 Dicho clculo corresponde a la Inversin inicial menos el prstamo del banco. Flujo neto de efectivo:

Ao 1: $622329.33
Ao 2: $958347.77 Ao 3: $1346318.26 Ao 4: $1790835.62 Ao 5: $2295211.30

Valor de salvamento de la inversin al final de 5 aos VS= $8, 032,070.53

Calculo de TMAR mixta (Tabla 4.1): Concepto Privada Banco Proporcin .6165 .3835 Tasa .38 .38 Total Total .2342 .1457 .3799 = 37.99%

Tabla 4.1 Calculo de la TMAR mixta

Figura 4.3 VPN = -8,034,693.05 + 622329.33 (P/F,37.99%,1) + 931509.91 (P/F,37 .99%,2) + 13646318.26(P/F,37.99%,3) + 1790835.62 (P/F,37.99%,4) + (2295211.30 + 7987021) (P/F,37.99%,5)

VPN = -4009889.25 Con TMAR= 5% VPN = 3605640.19 Interpolando para calcular la TIR:


DECISIN DEL PROYECTO Y CONCLUSIONES

El proyecto es rentable nicamente si no se cuenta con un financiamiento, mas sin embargo en este caso se determino que hubiera prstamo por lo cual el proyecto no es rentable, mas sin embargo se podra volver rentable si la localizacin de la planta se idealiza en su totalidad, se reduce la mano de obra, otra forma de volverlo rentable es conseguir un prstamo donde los intereses sean menores. Tambin tenemos que recordar que este proyecto nicamente est basado en un producto que se puede elaborar en este tipo de planta, por lo tanto es probable que tambin al aumentar la oferta aumentara las ventas, y puesto que los insumos que se utilizan son los mismos ya no aumenta los costos de produccin.

3.5.2 Evaluacin Econmica

Aqu se hace la comparacin de la TMAR con la TIR y se determina si es redituable o no el negocio.

3.6 Evaluacin social

Incluir aqu el impacto social de su proyecto, as como alguna propuesta para contribucin social