VALOR DA EMPRESA SEM O PROJETO DE INVESTIMENTO

(EMPRESA FICTÍCIA - CASO BASE) $ milhões

200X 200X+1 200X+2 200X+3 200X+4 200X+5
(Nota 1)

DEMONSTRATIVO DO RESULTADO
(Nota 2)

Receitas brutas 0 9,000 9,459 9,941 10,448 10,981

Tributos e encargos sobre as receitas (-) 0 (819) (861) (905) (951) (999)
Custos variáveis (-) 0 (5,000) (5,255) (5,523) (5,805) (6,101)
Despesas (-) 0 (1,200) (1,261) (1,326) (1,393) (1,464)
Depreciação de ativos existentes (-) 0 (150) (150) (150) (150) (150)
Depreciação dos novos ativos (-) 0 (100) (150) (200) (250) (300)
Lucro Bruto Operacional 0 1,731 1,782 1,838 1,900 1,967
Imposto de renda e contribuição social (-) 0 (589) (606) (625) (646) (669)
Lucro Líquido 0 1,142 1,176 1,213 1,254 1,298
Saldo de Caixa Operacional 0 1,392 1,476 1,563 1,654 1,748
Investimentos novos (-) 0 (1,000) (500) (500) (500) (500)
Valor residual de ativos existentes 0 0 0 0 0 1,250
Valor residual de novos ativos 0 0 0 0 0 2,000
Fluxo de caixa líquido 0 392 976 1,063 1,154 4,498

Lucro líquido ajustado por impostos 0 1,142 1,176 1,213 1,254 1,298
Capital líquido acumulado 2,000 2,750 2,950 3,100 3,200 3,250
Retorno aparente sobre o capital - 57.12% 42.77% 41.13% 40.45% 40.57%
Prêmio aparente sobre a taxa de desconto - 39.41% 25.06% 23.41% 22.74% 22.86%
Lucro econômico (EVA) - 788 689 691 705 732

Valor Econômico Agregado (MVA) 2,281 Valor da empresa via Fluxo de Caixa Descontado 4,281
EVA = economic value added (marca registrada Stern Stewart & Co.) Valor da empresa via Lucro Econômico (EVA) 4,281
MVA = market value added.

(Ver notas abaixo)

Preço econômico médio das ações $/Lote de 1000 28.54
DADOS DE ENTRADA

Capital bruto investido 30/06/200X 3,000 Taxa de depreciação de ativos brutos existentes (média) 5.00%
Capital líquido investido 30/06/200X 2,000 Taxa de depreciação de ativos novos 10.00% (Nota 3)
Custo médio ponderado de capital (CMPC) 12.00%
Taxa média de inflação anual (junho a junho) 5.10% Ações em bolsa de valores Lote de 1000 150,000,000
Taxa de desconto aparente 17.71%
Quantidades de produto 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000
Preços $/unidade 900 946 994 1,045 1,098
Custos variáveis $/unidade 500 526 552 580 610
Despesas 1,200 1,261 1,326 1,393 1,464
Investimentos 1,000 500 500 500 500
Tributos e encargos sobre as receitas % receitas brutas 9.10% 9.10% 9.10% 9.10% 9.10% (Nota 4)
Imposto de renda e contribuição social 34.00% 34.00% 34.00% 34.00% 34.00% (Nota 4)

CÁLCULOS AUXILIARES

Depreciação associada aos ativos existentes 150 150 150 150 150
Depreciação associada aos novos ativos 100 150 200 250 300
Valor residual associado aos ativos existentes 1,250
Valor residual associado aos novos ativos 2,000

Notas:
1) Supõe-se que a empresa fictícia deste exercício tem apenas cinco anos adicionais de existência, com valor terminal igual ao valor residual contábil no ano 200X+5.
2) Considera-se que os fluxos acima citados estejam indicados em moeda corrente. Os ativos líquido e bruto existentes e o valor da empresa, em moeda de junho de 200X.
(Fluxos em moeda corrente são indicados conforme previsto que ocorrerão, incluindo a inflação. Fluxos em moeda constante são referenciados a uma data específica).
3) A depreciação não é despesa caixa, ou seja, saída de dinheiro real.
4) As alíquotas de tributos e encargos são ilustrativas, podendo se alterar com o tempo, conforme a evolução da legislação.
5) A presente planilha se destina, exclusivamente, a ilustrar o efeito de bons projetos de investimento no valor de uma empresa fictícia. Contem diversas simplificações e não deve ser usada para outros propósitos.
 VALOR DA EMPRESA COM O PROJETO DE INVESTIMENTO
(PROJETO: AMPLIAR A PRODUÇÃO SEM ALTERAÇÃO DE PREÇOS E CUSTOS UNITÁRIOS E DESPESAS)

(EMPRESA FICTÍCIA - SIMULAÇÃO COM O PROJETO ANALISADO) $ milhões

200X 200X+1 200X+2 200X+3 200X+4 200X+5
(Nota 1)

DEMONSTRATIVO DO RESULTADO
(Nota 2)

Receitas brutas 0 9,000 9,932 10,438 10,971 11,530

Tributos e encargos sobre as receitas (-) 0 (819) (904) (950) (998) (1,049)
Custos variáveis (-) 0 (5,000) (5,518) (5,799) (6,095) (6,406)
Despesas (-) 0 (1,200) (1,261) (1,326) (1,393) (1,464)
Depreciação de ativos existentes (-) 0 (150) (150) (150) (150) (150)
Depreciação dos novos ativos (-) 0 (130) (180) (230) (280) (330)
Lucro Bruto Operacional 0 1,701 1,919 1,984 2,054 2,131
Imposto de renda e contribuição social (-) 0 (578) (653) (675) (699) (725)
Lucro Líquido 0 1,123 1,267 1,309 1,356 1,407
Saldo de Caixa Operacional 0 1,403 1,597 1,689 1,786 1,887
Investimentos novos (-) 0 (1,300) (500) (500) (500) (500)
Valor residual de ativos existentes 0 0 0 0 0 1,250
Valor residual de novos ativos 0 0 0 0 0 2,150
Fluxo de caixa líquido 0 103 1,097 1,189 1,286 4,787

Lucro líquido ajustado por impostos 0 1,123 1,267 1,309 1,356 1,407
Capital líquido acumulado 2,000 3,020 3,190 3,310 3,380 3,400
Retorno aparente sobre o capital - 56.13% 41.94% 41.05% 40.97% 41.61%
Prêmio aparente sobre a taxa de desconto - 38.42% 24.23% 23.33% 23.25% 23.90%
Lucro econômico (EVA) - 768 732 744 770 808

Valor Econômico Agregado (MVA) 2,396 Valor da empresa via Fluxo de Caixa Descontado 4,396
EVA = economic value added (marca registrada Stern Stewart & Co.) Valor da empresa via Lucro Econômico (EVA) 4,396
MVA = market value added. Potencial de criação de valor econômico 114

(Ver notas abaixo)

Preço econômico médio das ações $/Lote de 1000 29.30
Potencial de valorização das ações 2.67%
DADOS DE ENTRADA

Capital bruto investido 30/06/200X 3,000 Taxa de depreciação de ativos brutos existentes (média) 5.00%
Capital líquido investido 30/06/200X 2,000 Taxa de depreciação de ativos novos 10.00% (Nota 3)
Custo médio ponderado de capital (CMPC) 12.00%
Taxa média de inflação anual (junho a junho) 5.10% Ações em bolsa de valores Lote de 1000 150,000,000
Taxa de desconto aparente 17.71%
Quantidades de produto 10,000 10,500 10,500 10,500 10,500
Preços $/unidade 900 946 994 1,045 1,098
Custos variáveis $/unidade 500 526 552 580 610
Despesas 1,200 1,261 1,326 1,393 1,464
Investimentos 1,300 500 500 500 500
Tributos e encargos sobre as receitas % receitas brutas 9.10% 9.10% 9.10% 9.10% 9.10% (Nota 4)
Imposto de renda e contribuição social 34.00% 34.00% 34.00% 34.00% 34.00% (Nota 4)

CÁLCULOS AUXILIARES

Depreciação associada aos ativos existentes 150 150 150 150 150
Depreciação associada aos novos ativos 130 180 230 280 330
Valor residual associado aos ativos existentes 1,250
Valor residual associado aos novos ativos 2,150

Notas:
1) Supõe-se que a empresa fictícia deste exercício tem apenas cinco anos adicionais de existência, com valor terminal igual ao valor residual contábil no ano 200X+5.
2) Considera-se que os fluxos acima citados estejam indicados em moeda corrente. Os ativos líquido e bruto existentes e o valor da empresa, em moeda de junho de 200X.
(Fluxos em moeda corrente são indicados conforme previsto que ocorrerão, incluindo a inflação. Fluxos em moeda constante são referenciados a uma data específica).
3) A depreciação não é despesa caixa, ou seja, saída de dinheiro real.
4) As alíquotas de tributos e encargos são ilustrativas, podendo se alterar com o tempo, conforme a evolução da legislação.
5) A presente planilha se destina, exclusivamente, a ilustrar o efeito de bons projetos de investimento no valor de uma empresa fictícia. Contem diversas simplificações e não deve ser usada para outros propósitos.
INSTRUÇÕES GERAIS

1) As planilhas anexas referem-se à avaliação de uma empresa fictícia, para a qual se fizeram diversas simplificações.

2) As notas ao final do exerício, em cada pasta, devem ser observadas.

3) O objetivo do exercício é mostrar que o valor econômico da empresa pode ser aumentado por bons projetos de investimento.

4) Células em amarelo claro são dados de entrada. Células em amarelo mais forte são modificações em relação ao CASO BASE.