CONCEPTO EBITDA EBIT EBIAT ROIC ROA

Definicin Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization Earnings Before Interest & Taxes Earnings Before Interest & After Taxes Es el rendimiento sobre las inversiones, tambin se puede considerar como el rendimiento sobre los activos. Considera la rentabilidad del negocio mas all de cmo se financie. Es la rentabilidad econmica, sobre el Patrimonio Neto. Legerage Financiero. Nos muestra el apalancamiento financiero por usar plata de terceros (bancos, financieras etc.).

ROE

Clculo Ingresos antes de intereses, impuesto a las ganancias, depreciaciones y amortizaciones Ingresos antes de intereses y del impuesto a las ganancias Ingresos antes de intereses y despus del pago de impuesto a las ROIC = (EBIAT / Activo) x 100 ROIC = (EBIAT/Ventas) x (Ventas / Activo) x (Activo/Activo) ROIC = Margen x Coef. de Rotacin del Activo x Coef. de ROE = (Utilidad Neta / Patrimonio Neto) x 100 ROE = (Utilidad/Ventas) x (Ventas / Activo) x (Activo/Patrimonio Neto) ROE = Margen x Coef. de Rotacin del Activo x Coef. de Endeudamiento LF = ROE / ROIC

Anlisis

LF

*. Cuando el coeficiente es >= 1: Conviene usar financiamiento de terceros *. Cuando el coeficiente en < 1:Conviene usar capital propio. (El rendimiento del negocio esta por debajo de la tasa de inters que me cobran los terceros)

Right Free. Tasa libre de riesgo, surge de la tasa de los bonos americanos para los aos que se consideran. Right Market. Tasa esperada de rentabilidad de la cartera de activos, surge de la Rm variaciones de Ver hoja 'Rm' los ndices DW S&P500 en los aos que se consideran. Coeficiente b, el cual se obtiene a partir de la regresin lineal (y = a+b*x) Los valores de pueden ser igual, mayor o menor a 1. Coeficiente Beta. Rriesgo sistemtico no diversificable del negocio. Riesgo asociado de una serie temporal, en la cual 'y' es la rentabilidad de la accin o Si = 1; el riesgo del negocio es igual al riesgo del mercado. al mercado, activo que nos interesa y 'x' es el valor promedio de la rentabilidad de los Si > 1; el riesgo del negocio es mayor que el del mercado y afectado por el comportamiento del sistema econmico y no se puede eliminar activos de riesgo (ndice DW S&P500, entre otros). Ver hoja 'Beta' Si < 1; el riesgo del negocio es menor que el del mercado Coeficiente Beta apalancado. Rriesgo sistemtico no diversificable del negocio l l = * [1+ (1-t)* (Deuda/Capital)] incidido por el ahorro impositivo (escudo fiscal). CAPM Capital Assets Pricing Model. Modelo de Valoracin de Activos Financieros *. Si ROE < al Ke; estamos destruyendo valor al colocar la plata en l. Puede ocurrir lo siguiente: Es el rendimiento que me pide el inversionista en el negocio y contempla el . Es la - Que el mercado haga el ajuste: mercado vender acciones de nuestra empresa tasa que pide el inversor de acuerdo al riesgo no diversificable del negocio. El Ke Ke Ke = Rf + *(Rm - Rf) hasta que se logre la rentabilidad pedida por el mercado para ese negocio. sera la tasa de corte del flujo de fondos de los accionistas para determinar el VAN - Se toman decisiones para obtener cuando menos la rentabilidad que el mercado de una actividad determinada. nos pide. *. Si ROE > al Ke; estamos creando valor Kd Tasa de inters cobrada por terceros Kd* Tasa de inters cobrada por terceros ajustada por el ahorro fiscal (1-%Taxes) Kd* = Kd x (1-%Taxes) Es la tasa de costo de capital promedio ponderado de la empresa. Es la tasa CCPP WACC CCPP = (Pasivo/Activo x Kd*) + (P.neto/Activo x Ke) promedio efectiva con la que se financia el activo o el negocio Enomic Value Added. Mtodo registrado con dicho nombre por la firma Stern & Se puede calcular en trminos absolutos como: EVA Stewart, con el objeto de medir la creacin o destruccin del valor que realiza la EVA = (ROIC CCPP) x Activo empresa y sirve para la valuacin de las mismas EVA = (ROE Ke) x P. Neto Market Value Added. Seala cuanto variar el valor del activo en trminos absolutos MVA MVA = EVA/CCPP para que el EVA sea igual a 0, o sea que la empresa no crea ni destruye valor Flujo de Fondos Neto Libre. Consiste en el rendimiento financiero de los activos de FFNL EBIAT + amortizaciones - Inversiones para ser ms competitivos la empresa despus de impuestos Price Earning Ratio. Nos dice en cuanto tiempo recuperamos la inversin. Es la PER PER = Patrimonio Neto/Utilidad inversa del ROE Si al valor del activo estimado por el flujo de fondos le restamos el Pasivo que la Valor del Activo por Flujo de Fondos Constante Y Valor Residual por el Mtodo de VE VE = FFNL (constante) / CCPP el Ke empresa tiene (suponiendo que es correcto) se obtiene el valor del Patrimonio Renta Perpetua Neto o del inversionista sin tener que efectuar el flujo de fondos del inversionista Si al valor del activo estimado por el flujo de fondos le restamos el Pasivo que la Valor del Activo por Flujo de Fondos CON CRECIMIENTO Constante Y Valor VE* VE* = FFNL(constante)* (1+g)/ (CCPP el Ke g) empresa tiene (suponiendo que es correcto) se obtiene el valor del Patrimonio Residual por el Mtodo de Renta Perpetua Neto o del inversionista sin tener que efectuar el flujo de fondos del inversionista Valor del Patrimonio Neto con un flujo de fondos constante y valor residual por el VPN VPN = VE - Pasivos mtodo de renta perpetua Valor del Patrimonio Neto con flujo de fondos CON CRECIMIENTO constante y valor VPN* VPN = VE* - Pasivos residual por el mtodo de renta perpetua Rf