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NDICES PARA ANLISE DE BALANO 1 NDICES DE LIQUIDEZ Liquidez Imediata = Disponibilidade / Passivo circulante Expressa a frao de reais que

e a empresa dispe de imediato para saldar cada R$ 1,00 de suas dvidas. Tendncia desejvel = Ascendncia Liquidez Corrente = Ativo Circulante / Passivo Circulante Para cada R$ 1,00 de dvida a curto prazo a empresa dispe do resultado da equao acima em reais para quitar. Tendncia desejvel = Ascendncia Liquidez Seca = (Ativo Circulante Estoques) / Passivo Circulante Mostra a capacidade de liquidao das obrigaes sem lanar mo dos estoques. Tendncia Desejvel = Ascendncia Liquidez Geral = (Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo) / (Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo) Revela quanto a empresa possui em caixa e a realizar para quitar suas dvidas com terceiros. Tendncia desejvel = Ascendncia 2 NDICES DE ROTATIVIDADE Rotao do Ativo = Ativo Total / Vendas Mensais Expressa o nmero de meses de vendas que seria necessrio para cobrir o patrimnio global da empresa. Tendncia desejvel = quanto menor, melhor. Para melhor anlise deste ndice, aconselhamos uma anlise detalhada da rotao dos elementos do ativo. A finalidade verificar qual o ativo especfico cujo giro por demais lento est contribuindo para o giro lento do ativo total. Muitas vezes, a culpa reside no estoque e nos valores a receber: aqueles por causa da superestocagem na espera, de acrscimo nos preos de compra; estes, usualmente como conseqncia de uma inadequada poltica de crdito e cobranas. Rotao dos Estoques = Estoques / Custos dos Produtos Vendidos Mostra quantos meses o estoque demora para ser vendido. Tendncia normal = estabilidade. Rotao do Patrimnio = Patrimnio Lquido / Vendas Mensais Expressa a quantidade de meses de vendas que seria necessrio para cobrir o total dos recursos prprios investidos na empresa. A reduo sucessiva deste ndice, numa srie desejvel at certo ponto, significaria que a empresa est se apossando de uma fatia maior do mercado, cujo atendimento, mais cedo ou mais tarde, necessitar aumentar seu patrimnio lquido em termos contbeis. um sintoma de crescimento altamente

desejvel, quando no seja explosivo e configure volume de negcios superior s possibilidades do financiamento de vendas pelo patrimnio lquido. Uma elevao neste ndice significar que o volume de vendas no est acompanhando o crescimento da empresa e, portanto, a mdio prazo, os lucros proporcionados pelas vendas sero insuficientes para remunerar o capital investido. Rotao do Capital de Giro = Capital de Giro Prprio / Vendas Mensais Demonstra a proporo de capital de giro que a empresa possui para fazer face ao seu volume mensal de vendas.Expressa a quantidade de reais de capital de giro foi necessrio para se conseguir cada real de vendas. O ndice resultante de um pequeno capital de giro por alto volume de vendas ser logicamente baixo e significar no somente uma baixa proporo de capital de giro para o financiamento das vendas, mas que a empresa tem necessidade de recorrer a financiamento de terceiros e, naturalmente, parte dos lucros ficar ento com terceiros. Se esse ndice for declinante, arrochar, naturalmente a situao. Tendncia normal = Estabilidade Rotao do Ativo Circulante = Ativo Circulante / Vendas Mensais O volume de vendas a prazo de uma companhia exige um volume de capital circulante, contabilmente classificado como disponvel e ativo realizvel, que lhe diretamente proporcional. Maiores vendas a prazo, maior necessidade de capital circulante, embora essa proporcionalidade possa ser quebrada no caso de o aumento das vendas ser financiado, total ou parcialmente, por fornecedores: Expressa o nmero de meses de vendas seria necessrio para cobrir o total de recursos circulantes da empresa. Deve o capital circulante aumentar na proporo do incremento das vendas, sob pena de a mdio prazo, a companhia sentir srias limitaes financeiras na sua capacidade de produo. A rotao do ativo circulante, quando em elevao significa que a empresa mantm em circulao recursos progressivamente superiores s suas necessidades de financiamento das vendas. Quando em regresso significa que o aumento das vendas no est sendo correspondido por um aumento de recursos destinados ao financiamento do volume adicional de vendas. Rotao de Contas a Receber = Duplicatas a Receber / Vendas Dirias O saldo das contas a receber ser sempre relativo s vendas mercantis. Representa o nmero de dias que a empresa dever esperar para receber as dvidas de clientes. A elevao deste ndice significar um atraso relativo na cobrana de contas a receber, isto , impontualidade de clientes, a menos que o valor da venda mdia sofra acentuado declnio. Tendncia = Estabilidade Rotao de Pagamentos = Fornecedores / Compras Dirias Expressa o nmero de dias que a empresa demora para liquidar duas dvidas. Se uma empresa demora muito mais para receber suas vendas a prazo do que para pagar suas compras a prazo, ir necessitar mais capital de giro adicional para sustentar, criando-se um crculo vicioso difcil de romper. Uma das poucas alternativas no caso trabalhar, se

for possvel, com ampla margem de lucro sobre as vendas e tentar esticar ao mximo os prazos de pagamento adicionalmente a uma poltica agressiva de cobrana e desconto bancrio. Tendncia = Estabilidade Posicionamento relativo Conhecer a relao existente entre os prazos de recebimento e de pagamentos. Um quociente muito alto significa que a empresa tem dificuldades em liquidar suas dvidas. Consideramos que a influncia dos quocientes vistos muito grande sobre a posio presente e futura de liquidez (a curto e a longo prazo). A medida que diminuirmos o prazo mdio de recebimento em relao ao prazo mdio de pagamento, estaremos propiciando condies mais tranqilas para obter posicionamento estticos de liquidez mas adequadas. Como o excesso de recebveis diminui o Giro do Ativo preciso aumentar a margem de lucro sobre as vendas para compensar o efeito negativo do giro baixo. Isto nem sempre possvel / como dificilmente poderemos modificar sensivelmente o prazo mdio de pagamentos, resta agirmos sobre o prazo mdio de recebimento e sobre a margem de lucro. Tendncia normal = Manter-se em torno de 1 (um) 3. NDICES PATRIMONIAIS E ESTRUTURAIS Imobilizaes Financeiras = Imobilizaes Financeiras / Patrimnio Lquido O ndice demonstra a proporo do capital prprio da empresa, com poder aquisitivo teoricamente atualizado, que se encontra aplicado em imobilizaes financeiras. Naturalmente, no sendo inverses a finalidade das operaes de uma empresa, a tendncia desejvel de que este ndice se apresente em declnio. Imobilizao Tcnica = Imobilizado Tcnico / Patrimnio Lquido Demonstra a quantidade de reais dos recursos prprios esto imobilizados, ou que no est em giro; necessrio atividade da empresa, a valor atual terico. Se investimos uma parcela doa recursos em ativos fixos, poderemos ter problemas srios de capital de giro lquido. Uma tendncia ascendente, deste ndice, significar um aumento relativo no ativo imobilizado e no ser desejvel, a menos que seja resultado de uma programao global,prevista no oramento da empresa, para um aumento deliberado da capacidade de produo. Endividamento a Curto Prazo = Passivo Circulante / Patrimnio Lquido Demonstra a relao entre a dvida da empresa a curto prazo e o seu capital prprio, isto , a quantidades de unidades de reais de propriedades de terceiros, liquidvel a curto prazo, que a empresa suplementa a cada real de seu prprio capital, para dar curso s suas atividades. A tendncia desejvel deste ndice deve ser decrescente, at mesmo sobre o patrimnio lquido no corrigido. Uma tendncia ascendente, demonstrando maior grau de endividamento, se conjuga, em geral, com uma tendncia declinante de liquidez comum ou corrente.

Endividamento total = Passivo Total / Patrimnio Lquido Onde: Passivo Total = Passivo Circulante + Passivo exigvel a longo prazo. Demonstra a relao entra a dvida total da empresa e seu prprio capital, isto , a quantidade de unidades de reais de propriedade de terceiros que a empresa suplementa a cada real de prprio capital, para manter as atividades do seu empreendimento. Indica o nvel de utilizao de crdito. Se este ndice for consistente durante vrios anos e acentuadamente maior que 1 (um), denotaria uma dependncia, exagerada dos recursos de terceiros. Devemos tomar cuidado com relao a projeo para captao de recursos quando vislumbramos uma necessidades ou oportunidade de expanso. A tendncia desejvel deste ndice decrescente. A tendncia Crescente deste ndice, se conjuga, em geral, com uma tendncia declinante no ndice de liquidez geral. 4. NDICES DE RENTABILIDADE Margem Lquida das Vendas = Lucro Lquido / Vendas Demonstra a quantidades de reais de lucro contida nas vendas. A tendncia desejvel deve ser crescente. Lucratividade das Vendas = Lucro Operacional / Vendas A utilizao do lucro operacional para clculo deste ndice, d a este, um total relacionamento com as vendas, pois no lucro lquido so computadas as receitas e despesas no operacionais, e por fora da lei n 6.404/76, ainda o saldo resultante de diferena entre as correes monetrias do ativo permanente e do patrimnio lquido. Demonstra a quantidade de reais de lucro operacional, usufrui a empresa, em cada real de vendas. Seu valor absoluto, baixo ou alto, deve ser cortejado com o valor absoluto do ndice de rotao dos estoques, j que uma baixa lucratividade de vendas pode ser perfeitamente compensada com um giro mais veloz dos estoques e um giro lento destes, em geral, lucratividade elevada sobre as vendas.Um ndice de lucratividade ascendente, de tendncia desejvel. Retorno do Investimento = Lucro Lquido / Patrimnio Lquido Indica a proporo do patrimnio lquido que a empresa auferiu em forma de lucro. A principal tarefa da administrao financeira ainda a maximizar o valor do mercado para o possuidor das aes e estabelecer um fluxo de dividendos compensador. Da o nome de ndice dos acionistas. A permanncia deste ndice num nvel constante uma tendncia aceitvel. Uma tendncia ascendente deste ndice deve ser encarada com ateno, de vez que a instalao de empresas concorrentes relativamente fcil. Por outro lado, o retorno do investimento fator geralmente sob considerao dos rgos governamentais de regulamentao de preos. Retorno do Investimento Total = Lucro Lquido / Ativo Total Indica a quantidade de unidades de reais a empresa obteve em remunerao a seu patrimnio total. Por outro lado, se invertermos o denominador com o numerador

obteremos o nmero de meses ou anos (conforme o caso) levar a empresa para recuperar o investimento no ativo. Consideramos este ndice como sendo de vital importncia para uma segura anlise de empresa, e que, quando em ascenso sua tendncia desejvel. Aplicao em Estoques = Estoques / Capital de Giro Prprio Dos estgios do ciclo clssico do capital de giro caixa/estoque/contas a receber/caixa, os estoques constituem o elo de menor liquidez, j que os direitos a receber so mais facilmente transferveis a terceiros. Da a utilidades de se conhecer, atravs deste ndice a proporo de capital de giro que se encontra investida em estoque, e a natural convenincia de se procurar manter essa proporo ao nvel mais baixo possvel, sem afetar, todavia, o volume da produo/venda. Apenas ob altas taxas de inflao, um aumento controlado da proporo pode ser considerado aceitvel. A constncia deste ndice a tendncia normal desejvel. Aplicao de Contas a Receber = Duplicatas a Receber / Capital de Giro Prprio Demonstra a proporo do valor do capital de giro investido em contas a receber. Na realidade, procura-se, atravs dele, buscar a tendncia do comportamento de contas a receber que, em parte, pode ser conhecida atreves do ndice de rotao das contas a receber. Tendo este ltimo, todavia, o valor das vendas como denominador, sua tendncia sofre o impacto das oscilaes das vendas. O ndice de aplicao em contas a receber apresenta, quase sempre, um desenvolvimento mais uniforme de tendncia. Um ndice ascendente poder indicar um atraso relativo de cobrana , similarmente tendncia ascendente deste ndice, alm de, obviamente, significar o crescimento relativos das contas a receber no capital de giro. A tendncia declinante desejvel, mas no pode ser duradoura, tendo em vista os prazos normais concedidos aos clientes. Comprometimento do Capital de Giro = Passivo Exigvel a Longo Prazo / Capital de Giro Prprio Demonstra at que ponto o endividamento da empresa a longo prazo foi incorrido para reforar o capital de giro, pois esta a finalidade do passivo exigvel a longo prazo. Um ndice igual a 1 (um) significar que a empresa no possui, em giro, qualquer parcela de seu prprio capital, o qual conseqentemente estar totalmente investido no ativo permanente. Beste caso, o ndice de imobilizaes tcnicas tende a ser tambm igual a 1 (um) e estar configurado um limite alm do qual o risco assumido na poltica financeira da empresa ser muito grande. Um ndice maior que 1 (um) demonstrar que a empresa incorreu em emprstimos a longo prazo para investir em seu ativo permanente ou, pior ainda, para eliminar dficits de capital de giro provocados por prejuzos sofridos em suas operaes. Quanto menos for o ndice, abaixo de 1 (um) , maior o potencial da empresa para conseguir emprstimos a longo prazo. A tendncia desejvel deste ndice declinante.

ndice de insolvncia (De Kannitz) Este ndice o produto de um esforo no sentido de se criar instrumentos ou parmetros para apreciao do grau de solidez econmico-financeira das empresas e includo nas nossas anlises, por o considerarmos produto interessante de um esforo criativo. Naturalmente, no pode ser tido como um ndice conclusivo. A composio do Clculo deste ndice a seguinte: ndice de Retorno do Investimento = Lucro Lquido x 0,5 = (X1) Patrimnio Lquido ndice de Liquidez Geral = Ativo circulante + Real. a Longo Prazo x 1,65 = (X2) Passivo Circulante + Ex. a Longo Prazo ndice de Liquidez Seca = Ativo Circulante Estoques x 3,55 = (X3) Passivo Circulante ndice de Liquidez Corrente = Ativo Circulante x 1,06 = (X4) Passivo Circulante ndice de Endividamento Total = Passivo Circulante + Ex. a Longo Prazo x 0,33 = (X5) Patrimnio Lquido
ndice de Insolvncia = (X1) + (X2) + (X3) (X4) (X5) ENTRE: -7 E 3 = INSOLVENTE ENTRE: -3 E 0 = PENUMBRA ENTRE: 0 E 7 = SOLVENTE Fonte: Stephen Charles Kannitz Como prever falncias de empresas Revista Exame, dezembro de 1974.

4.9 Estrutura Operacional = Imobilizado Tcnico / Ativo Circulante Expressa quantidade de reais, investida em mquinas, mveis, etc., que o alicerce s operaes da empresa. Uma tendncia decrescente neste ndice significar, uma necessidade de expanso da empresa. Por outro lado, uma tendncia ascendente deste ndice significar, que as operaes da empresa no compatvel com a sua estrutura, isto , possui demasiadas imobilizaes para operaes relativamente pequenas. A estabilidade deste ndice uma tendncia aceitvel. Auto Financiamento do Imobilizado = Patrimnio Lquido / Imobilizado Tcnico Demonstra a capacidade da empresa em financiar seu ativo fixo operacional.Um ndice acima de 1 significar que a empresa financia totalmente seu imobilizado e ainda possui recursos disponveis para a aplicao em bens de giro. Um ndice inferior a 1 leva a empresa a um raqutico potencial, no sendo auto suficiente em manter suas operaes, a qual, estar sob forte dependncia de capitais alheios. A tendncia desejvel para este ndice permanncia estvel.

Lucro por Ao = Lucro Lquido / N Aes emitidas Conhecer o retorno do capital aplicado pelos acionistas. Indica a proporo do capital social, a empresa auferiu em forma de lucro. A ascendncia deste ndice a tendncia desejvel. Valor Patrimonial da Ao = Patrimnio Lquido / N de aes emitidas Conhecer o valor venal de cada ao da empresa. A tendncia Crescente deste ndice, significar que a empresa conseguiu aumentar seu patrimnio, em benefcio do investidor e a tendncia desejvel. Margem de Duplicatas Descontadas = Duplicatas Descontadas / Duplicatas a Receber Expressa a parcela das duplicatas a receber, que a empresa negociou com instituies financeiras, para reforar seu capital disponvel. Uma tendncia ascendente deste ndice, no desejvel, de vez que tais descontos incorrem em altas taxas de despesas financeiras, e seria mais prudente, a empresa efetuar suas compras a prazo, ou se j o faz, aumentar estes prazos, at que o prazo de desembolso seja igual ao prazo de reembolso (pagamentos = recebimentos). Tornando-se assim desnecessrio o desconto. A tendncia desejvel para este ndice decrescente. ndice de Evoluo das Contas a Receber = Vendas / Duplicatas a Receber Este ndice reflete em si o crescimento das dvidas de clientes, em funo das vendas. Como o crescimento das duplicatas a receber determinado pelas vendas a prazo, e o decrscimo pelos recebimentos, espera-se uma estabilidade neste ndice, o que provocar uma estabilidade nos prazos de recebimentos. Quanto maior for quociente, tanto melhor, significando que a empresa est vendendo seus produtos vista, o que evidentemente diminuir os prazos de recebimentos. ndice de atraso em contas a receber = Duplicatas em Atraso / Duplicatas a Receber Indica a proporo das duplicatas a receber, que j venceram e no foram liquidadas ou seja o atraso dos clientes. Quando a tendncia deste ndice for ascendente, a empresa deve adotar uma poltica agressiva de controle cadastral dos clientes, para freiar o problema. Um resultado demasiadamente alto, poder acarretar srios problemas financeiros para a empresa, visto que contas atrasadas no tem data certa de recebimento, no podendo assim fazer planos com esse dinheiro. A tendncia esperada neste ndice decrescente. Grau de Alavancagem Financeira Ajustado
1- Lucro Lquido + Resultado da Correo + Depreciao = Gerao de Caixa Prpria = 1

Patrimnio Lquido

Patrimnio Lquido

2 Lucro Lquido + Resultado da Correo + Depreciao + Desp. Financeiras = Ativo Total Gerao de Caixa Prpria + Despesas Financeiras = 2 Ativo Total G.A.F.A. = 1 / 2 Grau de Alavancagem Financeira Ajustado: Este ndice pretende mostrar a capacidade real em que a empresa empregou os recursos de terceiros em suas operaes. Utilizando como numerador a Gerao de Caixa Prpria, estaremos eliminando as distores no lucro lquido imposta pela lei 6.404/76. Um resultado muito baixo e inferior a um (1) representar a ineficincia da empresa no emprego de recursos alheios. E um resultado superior a um (1) revelar a boa aplicao de tais recursos nas operaes da empresa. obvio que tudo dever ser analisado. Os fatores externos, a poltica interna de aplicao de recursos alheios e o resultado lquido baixo ou alto, tudo isso poder contribuir para a elevao ou reduo do Grau de Alavancagem. O que se espera neste ndice a comparabilidade entre os vrios meses do exerccio. Ser bom que sege sempre superior a um (1) e mantenha-se em tendncia crescente.Indica a quantidade de reais de gasto, foi necessrio para auferir cada real de lucro lquido. A tendncia desejvel decrescente. Relao entre Custo Industrial e Lucro Bruto = Custo de Fabricao / Lucro Bruto Indica a quantidade de custo foi despendido para de auferir cada real de lucro bruto. A tendncia desejvel decrescente. Relao entre gastos e recita bruta = Total Gasto / Receita Bruta Indica quanto foi necessrio gastar para se obter cada real de vendas. Quanto menor este ndice, tanto melhor e, desde que no sege superior a 1, denotando-se assim liquidez nas vendas. A tendncia desejvel decrescente. Fonte: Anlise de Balanos Srgio de ludicibus V. II (1980) Estrutura e Anlise de balanos Hilrio Franco (1979 Jornais, Revistas e outros.

*OBSERVAO: A Lei 10.925, de 23 de julho de 2004, em seu Art. 31 no pargrafo 3 e 4, da Lei 10833, dispensando a reteno para pagamento de valor igual ou inferior a R$ 5.000,00 (cinco mil reais). Art. 31, Pargrafo 3 dispensada a reteno para pagamentos de valor igual ou inferior a R$ 5.000,00 (cinco mil reais). Pargrafo 4 Ocorrendo mais de um pagamento n mesmo ms mesma pessoa jurdica, dever ser efetuada a soma de todos os valores pagos no ms para efeito de clculo do limite de reteno previsto no pargrafo terceiro deste artigo, compensando-se o valor retido anteriormente. A Lei 11.196/2005 altera a Art. Da Lei 10.833/03 ficando: Art. 35 Os valores retidos na quinzena, na forma dos arts 30, 33 e 34 desta Lei, devero ser recolhidos ao Tesouro Nacional pelo rgo pblico que efetuar a reteno ou, de forma centralizada, pelo estabelecimento matriz da pessoa jurdica, at o ltimo dia til da quinzena subseqente aquela quinzena em que tiver ocorrido o pagamento pessoa jurdica fornecedora dos bens ou prestadora do servio.