AREA FINANCIERA. Las funciones de finanzas/contabilidad comprenden tres decisiones: la decisin de inversin, la decisin de financiamiento y la decisin de dividendos.

El anlisis de las razones financieras es el mtodo que ms se emplea para determinar las fuerzas y las debilidades de la organizacin en el campo de inversiones financiamientos y dividendos. Como las reas funcionales de la empresa estn relacionadas en forma tan estrecha, las razones financieras pueden sealar fuerzas y debilidades en las actividades en las reas de administracin, marketing, produccin, investigacin y desarrollo, as como de sistemas de informacin computarizada.Tambin llamado presupuesto de capital, consiste en asignar y reasignar el capital y los recursos para proyectos, productos, activos y divisiones de la organizacin. Cuando se han formulado las estrategias, se requieren decisiones para presupuestar el capital, a efecto de poner en prctica con xito las estrategias. La decisin de financiamiento se refiere a determinar cul ser la estructura de capital ms conveniente para la empresa e incluye estudiar varios mtodos que permitan a la empresa reunir capital (por ejemplo, emitiendo acciones, aumentando su deuda, vendiendo activos o usando una combinacin de estas opciones). La decisin del financiamiento debe tomar en consideracin las necesidades de capital de trabajo a corto y largo plazo. Dos razones financieras clave que indican si las decisiones de financiamiento de la empresa han sido eficaces son la razn de pasivo a capital y la razn de pasivo a total de activos.

EL REA FINANCIERA est constituida por un conjunto de actividades tendientes a lograr los objetivos de custodiar e invertir los valores y recursos de una empresa, a mantener los sistemas de informacin adecuados para el control de activos y operaciones de dicha empresa ya proteger el capital invertido. La funcin financiera resulta esencial para el xito de toda negociacin fabril hay que invertir en materia prima la cantidad ptima de dinero, obtener los

prstamos bancarios, proveerse de suficiente capital fijo (terrenos, plantas, maquinaria y equipo), conceder crditos a clientes y mantener las operaciones de la empresa a un nivel rentable con los fondos y recursos disponibles. Es decir, la liquidez y el equilibrio financiero son necesarios para sostener a la empresa. Los problemas financieros tienen 2 orgenes principales: 1. Lo que se necesita para mantener la fbrica en periodos de expansin, de contraccin y en los de recuperacin. 2. Las decisiones de optimizacin de las actividades fabriles. En la actualidad y con la finalidad de que la funcin financiera cumpla eficientemente sus objetivos se han dividido sus actividades en dos grandes grupos: Contralora y Tesorera, los cuales son responsables especficamente de lo siguiente: Funciones de Contralora. 1. Planeacin para el control de las operaciones. 2. Informacin e interpretacin de los resultados de operaciones y de situacin financiera. 3. Evaluacin y deliberacin. 4. Administracin de impuestos. 5. Informes a dependencias gubernamentales. 6. Coordinacin de la auditora externa. 7. Proteccin de los activos de la empresa. 8. Evaluacin del entorno econmico. Funciones de Tesorera. 1. Obtencin de capitales. 2. Relacin con los inversionistas. 3. Obtencin de financiamiento a corto y a largo plazo. 4. Banca y custodia. 5. Crdito y cobranzas. 6. Inversiones. 7. Seguros de la empresa.

La contabilidad de costos es un medio de que se vale el contralor para cubrir las funciones que se han sealado, ya que la informacin cuantitativa que proporciona se relaciona estrechamente con las actividades del contralor. El contralor coadyuva a planear, organizar, coordinar y controlar todas las funciones de la empresa. Debe ser parte integral de la administracin de un negocio, llevando a cabo funciones especficos en tres reas distintas: Planeacin. Debe establecer, coordinar y dirigir un plan adecuado para el control de las operaciones de la firma, que incluya: Plan de utilidades a corto plazo. Proyectos de inversiones Pronsticos de ventas. Presupuestos Control. de costos en y activos gastos fijos y y su financiamiento. para costos.

normas

Deber comparar los resultados reales con los planes de operacin y las normas establecidas y reportar e interpretar los resultados de las operaciones a todos los niveles de la organizacin y a los accionistas de la empresa, por medio de recopilacin de registros e informes contables, y estadsticos adecuados. Deber evaluar los sistemas de acumulacin, distribucin, control, anlisis, interpretacin y proyeccin de los costos de la firma. La poltica de financiamiento implica una eleccin entre el riesgo y el rendimiento esperado. Hay directivos financieros que prefieren trabajar con altos niveles de capitalizacin aunque esto le conlleve a alcanzar un menor beneficio. Los mismos no tienen en cuenta que al utilizar la fuente de financiamiento ajeno para generar fondos propios pueden invertir el capital propio en otros objetivos, adems de proveer a la empresa de un ahorro fiscal. Existe otro grupo de directivos financieros que prefieren utilizar altos niveles de endeudamiento, aunque esto conlleve a un elevado nivel de riesgo financiero, con el fin de obtener mayores rendimientos. Ahora bien, es necesario tener en cuenta que si el financiamiento ajeno rebasa determinados lmites provocara que los costos financieros asociados al uso de dicha fuente se eleven considerablemente, adems de exponerse a una posible suspensin de pagos, as como tambin a una posible quiebra tcnica.

Inversin empresarial

En este contexto la inversin es el acto mediante el cual se incremntenla la abundancia de hacienda, bienes de cualquier especie, y ms comnmente de dinero. La inversin se refiere al empleo de un capital en algn tipo de actividad o negocio con el objetivo de incrementarlo. Dicho de otra manera, consiste en posponer al futuro un posible consumo. En el caso particular de inversin financiera los recursos se colocan en ttulos, valores y dems documentos financieros, a cargo de otros entes, con el objeto de aumentar los excedentes disponibles por medio de la percepcin de rendimientos, dividendos, variaciones de mercado y otros conceptos. Una inversin puede reducirse a las corrientes de pagos e ingresos que origina considerado cada uno en el momento preciso en que se produce. La poltica de financiamiento implica una eleccin entre el riesgo y el rendimiento esperado. Hay directivos financieros que prefieren trabajar con altos niveles de capitalizacin aunque esto le conlleve a alcanzar un menor beneficio. Los mismos no tienen en cuenta que al utilizar la fuente de financiamiento ajeno para generar fondos propios pueden invertir el capital propio en otros objetivos, adems de proveer a la empresa de un ahorro fiscal. Existe otro grupo de directivos financieros que prefieren utilizar altos niveles de endeudamiento, aunque esto conlleve a un elevado nivel de riesgo financiero, con el fin de obtener mayores rendimientos. Ahora bien, es necesario tener en cuenta que si el financiamiento ajeno rebasa determinados lmites provocara que los costos financieros asociados al uso de dicha fuente se eleven considerablemente, adems de exponerse a una posible suspensin de pagos, as como tambin a una posible quiebra tcnica. A continuacin se estudiar el nivel del pasivo circulante, suponiendo que las inversiones en activo circulante se encuentran en un nivel ptimo, por lo que se tendr en cuenta un modelo ideal de financiamiento del activo circulante y diferentes estrategias de financiamiento de activo circulante. En el modelo ideal, el activo corriente est siempre financiado por el pasivo corriente y el activo fijo, por el pasivo a largo plazo y el capital aportado por los dueos, por lo que el capital de trabajo neto es igual a cero, definindose ste como la capacidad que tiene una empresa de cubrir las obligaciones a corto plazo con su inversin corriente. Este modelo puede ocurrir en la vida prctica, en el caso de una empresa comercial cuyos inventarios y cuentas por cobrar, se financien con deudas a corto plazo: crdito bancario a corto plazo y cuentas por pagar. En este modelo el activo fijo va creciendo a travs del tiempo, siendo financiado por deudas a largo plazo y el capital aportado, tal como hemos sealado en prrafos anteriores, mientras que el activo corriente se mueve (siempre igual al

pasivo corriente) desde un mximo en el momento en que comienza la cosecha hasta cero, cuando termina la venta de la cosecha. En el mundo real una empresa tiende a incrementar sus ventas, por lo que requiere un financiamiento permanente en activo corriente, aunque lo esencial de este financiamiento est en el pasivo a corto plazo, por lo que para consolidar esta afirmacin es necesario llevar a cabo las distintas estrategias de financiamiento de los activos de la empresa. El financiamiento a largo plazo cubre ms del total de las necesidades de activos incluyendo los picos estacionales. La empresa tendr exceso de efectivo disponible para ser invertido en valores a corto plazo fcilmente, por lo que mantendr una poltica negociable, cuando est fuera de los picos estacionales. Esta estrategia se considera una poltica flexible de financiamiento, porque implica una gran inversin en capital de trabajo neto y excesos crnicos de efectivo o de valores a corto plazo. Cuando el financiamiento a largo plazo solo cubre una parte de las necesidades del total de los activos, la empresa deber pedir dinero prestado a corto plazo (al banco o a otro acreedor) para cubrir su restrictivo dficit. Esta estrategia se considera una poltica restrictiva de financiamiento. Tal como se ha expresado en los prrafos anteriores, en la poltica flexible de financiamiento, el financiamiento a largo plazo cubre la necesidad total de financiamiento de activos, ya que incluso financia los picos estacionales, mientras que en la poltica restrictiva no se utiliza el financiamiento a corto plazo para cubrir los picos y no hay inversiones en valores negociables. La poltica de financiamiento implica una eleccin entre el riesgo y el rendimiento esperado. Hay directivos financieros que prefieren trabajar con altos niveles de capitalizacin aunque esto le conlleve a alcanzar un menor beneficio. Los mismos no tienen en cuenta que al utilizar la fuente de financiamiento ajeno para generar fondos propios pueden invertir el capital propio en otros objetivos, adems de proveer a la empresa de un ahorro fiscal. Existe otro grupo de directivos financieros que prefieren utilizar altos niveles de endeudamiento, aunque esto conlleve a un elevado nivel de riesgo financiero, con el fin de obtener mayores rendimientos. Ahora bien, es necesario tener en cuenta que si el financiamiento ajeno rebasa determinados lmites provocara que los costos financieros asociados al uso de dicha fuente se eleven considerablemente, adems de exponerse a una posible suspensin de pagos, as como tambin a una posible quiebra tcnica. En el modelo ideal, el activo corriente est siempre financiado por el pasivo corriente y el activo fijo, por el pasivo a largo plazo y el capital aportado por los dueos, por lo que el capital de trabajo neto es igual a cero, definindose ste

como la capacidad que tiene una empresa de cubrir las obligaciones a corto plazo con su inversin corriente. Este modelo puede ocurrir en la vida prctica, en el caso de una empresa comercial cuyos inventarios y cuentas por cobrar, se financien con deudas a corto plazo: crdito bancario a corto plazo y cuentas por pagar. En este modelo el activo fijo va creciendo a travs del tiempo, siendo financiado por deudas a largo plazo y el capital aportado, tal como hemos sealado en prrafos anteriores, mientras que el activo corriente se mueve (siempre igual al pasivo corriente) desde un mximo en el momento en que comienza la cosecha hasta cero, cuando termina la venta de la cosecha. En el mundo real una empresa tiende a incrementar sus ventas, por lo que requiere un financiamiento permanente en activo corriente, aunque lo esencial de este financiamiento est en el pasivo a corto plazo, por lo que para consolidar esta afirmacin es necesario llevar a cabo las distintas estrategias de financiamiento de los activos de la empresa. El financiamiento a largo plazo cubre ms del total de las necesidades de activos incluyendo los picos estacionales. La empresa tendr exceso de efectivo disponible para ser invertido en valores a corto plazo fcilmente, por lo que mantendr una poltica negociable, cuando est fuera de los picos estacionales. Esta estrategia se considera una poltica flexible de financiamiento, porque implica una gran inversin en capital de trabajo neto y excesos crnicos de efectivo o de valores a corto plazo. Cuando el financiamiento a largo plazo solo cubre una parte de las necesidades del total de los activos, la empresa deber pedir dinero prestado a corto plazo (al banco o a otro acreedor) para cubrir su restrictivo dficit. Esta estrategia se considera una poltica restrictiva de financiamiento. Tal como se ha expresado en los prrafos anteriores, en la poltica flexible de financiamiento, el financiamiento a largo plazo cubre la necesidad total de financiamiento de activos, ya que incluso financia los picos estacionales, mientras que en la poltica restrictiva no se utiliza el financiamiento a corto plazo para cubrir los picos y no hay inversiones en valores negociables. Para decidir cul estrategia de financiamiento es la mejor, hay que observar las caractersticas particulares de la empresa, cuya estrategia se est decidiendo, para lo cual deben tenerse en cuenta la consideracin siguiente: Reservas de efectivo: Una poltica de financiamiento flexible implica exceso de efectivo y poca solicitud de prstamos a corto plazo. Esta estrategia reduce la probabilidad de que la empresa sufra de angustia financiera, y que no tenga, por tanto, preocupacin alguna en el pago de sus obligaciones a corto plazo,

pero la inversin en efectivo y en valores negociables a corto plazo, tienen un valor actual neto (VAN) de cero en el mejor de los casos. Los dividendos distribuidos a partir de las utilidades del corriente ao fiscal tienen un impacto directo sobre la estructura del capital, el crecimiento futuro de la empresa y el valor que esta tiene para sus propietarios y los inversionistas externos. Desde el punto de vista de la investigacin terica y los textos de los profesionales especializados, no parece haber una estrategia ptima para la distribucin de dividendos (que sera similar a la teora de la estrategia de estructura ptima del capital que se estudi en el captulo anterior). En su lugar, Existen dos o tres reglas prcticas relacionadas con la distribucin de dividendos que se exponen a continuacin. Sin embargo, algunas polticas de dividendos pueden ser perjudiciales para la empresa, y en esos casos, los analistas financieros deben estar alerta. Interpretacin de los datos sobre dividendos. Los dividendos pueden ser de diferentes tipos. Los dividendos ordinarios son pagos en efectivo que proceden de las utilidades del ao corriente o de aos anteriores (es decir, no deben proceder del capital aportado por los accionistas, ya que est prohibido en la mayora de los pases). La direccin de la empresa decide estos pagos, que se suelen abonar de forma trimestral a los accionistas comunes, y reducen la cantidad de utilidades que se van a retener. Los dividendos extraordinarios o especiales tambin se pagan en efectivo, y se aaden a los dividendos ordinarios en los aos de grandes beneficios. Hay tambin dividendos para acciones preferentes, que son pagos en efectivo, pero slo se abonan a los tenedores de este tipo de acciones: suelen ser una cantidad fija (aunque en ocasiones son "participaciones" en los beneficios), y acumulativos (es decir, si no se abonan un ao, se acumulan para el siguiente). Ocasionalmente, los accionistas comunes pueden recibir dividendos en acciones, lo que significa que reciben una accin de nueva emisin por cada cierto nmero de acciones que posean. Si la proporcin es mayor que una nueva accin por cada cuatro existentes, esta distribucin se denomina escisin de acciones, en lugar de dividendo en acciones. Desde el punto de vista contable, los dividendos en acciones exigen que se dedique una parte de las UR al patrimonio (posiblemente como capital aportado), en tanto que las escisiones de acciones no modifican el capital (patrimonio), solamente el nmero y el valor unitario de las acciones vigentes. En vez de dividendos en acciones, los accionistas pueden recibir poderes para adquirir nuevas acciones a un precio reducido. Estos derechos tienen un valor igual a la diferencia entre el precio del mercado y el precio de suscripcin. Los derechos proporcionan efectivo adicional a los accionistas en caso de venta, o la posibilidad de preservar su cuota de propiedad sobre la empresa. En algunas ocasiones se distribuyen entre los accionistas dividendos en especie, que son activos materiales, pero esto slo se da en empresas muy cerradas. Finalmente,

existen tambin los dividendos de liquidacin, en efectivo o en especie, que se reparten en caso de cierre de una empresa. La orientacin de la poltica de dividendos viene determinada principalmente por la proporcin de dividendos ordinarios que se pagan en efectivo a partir de las utilidades corrientes el ao fiscal.