INFORME DE MILENIO SOBRE LA ECONOMIA EN EL AO 2003

N 16
Abril 2004

FUNDACION MILENIO
La Paz - Bolivia

Este trabajo fue elaborado por el equipo econmico de la Fundacin Milenio, compuesto por: Marcelo Fernndez Alejandro Mercado Marcelo Mercado Mario Napolen Pacheco Javier Pantoja Agradecemos la cooperacin de Juana Patricia Jimnez Soto y Jorge Ferrari, como asistentes de investigacin. La elaboracin y publicacin de este documento no hubiera sido posible sin el apoyo financiero de la Fundacin Konrad Adenauer de Alemania.

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CONTENIDO

RESUMEN EJECUTIVO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1 I II CONTEXTO GENERAL Y PERSPECTIVAS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2 SECTOR EXTERNO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11 1. 2. 3. 4. III 1. Un entorno externo favorable . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11 Ganancias de reservas y disminucin de los desequilibrios de la balanza de pagos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .13 El incremento de la deuda externa pblica de mediano y largo plazo . .16 La depreciacin nominal y real del tipo de cambio . . . . . . . . . . . . . .17 La gestin fiscal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .19 1.1. La deuda pblica interna . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .25 1.2. El primer trimestre de 2003 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .25 2. LA GESTION MONETARIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .30 2.1 Antecedentes generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .30 2.2 Los agregados monetarios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .30 2.3 El sistema bancario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .33 2.4 El sistema no bancario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .42 5. Valores, pensiones y seguros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .44 5.1 Valores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .45 5.2 Pensiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .49 5.3 Seguros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .55 IV PRECIOS, INVERSIONES Y DESEMPEO PRODUCTIVO . . . . . . . . . . . . . .59 1. 2. 3. 4. 5. 6. Precios. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .59 La demanda agregada, el PIB por tipo de gasto y PIB per cpita. . . . .62 Evolucin de las inversiones. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .64 Desempeo productivo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .69 Anlisis sectorial. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .71 El mercado laboral . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .86

LA POLTICA ECONOMICA Y EL SISTEMA FINANCIERO . . . . . . . . . . . . .19

PRESENTACION
La Fundacin Milenio nuevamente pone a la consideracin de sus amables lectores, el anlisis del desenvolvimiento de la economa nacional durante la gestin 2003, procurando extender el anlisis hasta los primeros meses de 2004, cuando los hechos lo han ameritado. Como siempre la elaboracin del informe ha llevado, dentro del equipo econmico de la Fundacin, a la confrontacin de ideas y de lecturas diferentes. Ejercicio til por que solamente de esa forma se puede llegar a conformar una visin interpretativa objetiva, asentada en el empleo del instrumental conceptual de la economa y en la informacin emprica. El desempeo de la economa boliviana estuvo fuertemente influido por los acontecimientos polticos y sociales, factores que, junto a los problemas econmicos, conformaron una crisis multidimensional que acta como una fuerza transversal que parece penetrar a todas las esferas de la sociedad boliviana, poniendo en entredicho no solamente la institucionalidad democrtica y la autoridad del Estado. El entorno externo ampliamente favorable durante el 2003, pudo constituirse en el factor esencial de la reactivacin; empero, los factores sociopolticos se han convertido en el obstculo para alcanzar la ansiada recuperacin de la economa, luego de cinco aos de estancamiento. Esta situacin debe llamar profundamente la atencin no solamente a las autoridades de gobierno, sino tambin a los actores sociales, como los empresarios, sindicalistas, partidos polticos y organismos cvicos, para deponer actitudes sectarias motivadas en intereses de corto plazo, y asumir una conducta orientada a allanar la solucin de los problemas. Esperamos que el contenido de este nuevo Informe, brinde la informacin necesaria a los responsables de tomar las decisiones que permitan la superacin de los problemas que en este momento aquejan a la sociedad boliviana..

Mario Napolen Pacheco Director Ejecutivo

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RESUMEN EJECUTIVO
Durante el ao 2003 el contexto internacional fue altamente favorable si se lo compara con los aos anteriores, traducindose ello en una mejora importante en el saldo de la balanza de pagos, pese a ello, la actividad econmica no mostr una mejora respecto al pasado ao y la tasa de desempleo continu creciendo (ver cuadro 1). La crisis del sector pblico, ms las convulsiones sociales que caracterizaron al ao 2003, generaron un clima de incertidumbre que paraliz la economa. En el mbito financiero, si bien continuaron disminuyendo las captaciones y las colocaciones, el ritmo de decrecimiento fue menor. La perspectiva para el ao 2004, desde el punto de vista del contexto externo es favorable, sin embargo, es poco probable que la economa boliviana pueda aprovechar de la fase expansiva del ciclo s no logra reducir el dficit fiscal, que por su magnitud significa un peligro para la estabilidad, y por otra parte, si no se consolida la institucionalidad democrtica y si permanece el alto nivel de expectativas negativas en la ciudadana.
CUADRO 1 BOLIVIA: PRINCIPALES INDICADORES DE LA ECONOMA, AOS 2002 Y 2003 INDICADORES GENERALES Tasa de crecimiento de la actividad econmica: (%) Tasa de inflacin acumulada: % Tasa de desempleo abierta urbana: % Saldo de la balanza comercial: (Millones de dlares) Balanza de pagos, saldo de la cuenta corriente: (Millones de US$) Reservas internacionales netas: (Millones de US$) Trminos de intercambio (2000=100) (%) Tipo de cambio de venta promedio: (Bs / US$) Tasa de devaluacin: % Dficit del sector pblico: (% del PIB) Dficit del sector pblico: (Millones de US$) Tasa de crecimiento de la liquidez total (M3): (%) (2) Liquidez total (M'3/PIB): (%) (2) Captaciones del sistema bancario: (% del PIB) Colocaciones del sistema bancario: (% del PIB) Captaciones del sistema bancario: (Millones de US$) Colocaciones del sistema bancario: (Millones de US$)
FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras oficiales. (1) Hasta septiembre (2) Para el clculo se utiliz el promedio enero-diciembre de M'3. n. d. No disponible (p) Preliminar.

2000 2.28 3.41 7.46 (583.60) (446.50) 1,084.80 100.00 6.19 6.67 (4.10) (343.15) 3.66 50.33 47.41 42.67 3,971.00 3,573.77

2001 1.51 0.92 8.50 (422.90) (274.00) 1,076.20 95.80 6.62 6.72 (6.45) (516.65) 7.10 52.76 45.22 37.65 3,621.30 3,015.13

2002(p) 2.75 2.45 8.69 (471.40) (324.30) 853.80 96.20 7.18 9.80 (8.91) (693.53) (2.69) 48.66 40.16 34.24 3,127.71 2,666.79

2003(p) 2.27(1) 3.94 n. d. (39.70) 22.70 975.80 100.80 7.67 4.50 (7.87) (618.24) 5.08 47.33 37.01 32.39 2,915.13 2,551.58

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I. CONTEXTO GENERAL Y PERSPECTIVAS

Una tasa de desempleo abierta mayor al 5 por ciento en una economa donde el mercado de trabajo, estrictu sensu, no se constituye como la regularidad bsica de la reproduccin y que, en trminos cuantitativos, ni siquiera alcanza a la mitad de la poblacin econmicamente activa, es un problema profundo. Una tasa de desempleo abierta a nivel urbano del 8.7 por ciento y mayor al 10 por ciento en las ciudades capitales de departamento, da cuenta de una verdadera crisis econmica, especialmente en mbitos que no se reproducen bsicamente con base en relaciones de contratacin asalariada y donde la posibilidad de subsistir sin empleo es definitivamente nula. La tasa de desempleo abierta es, sin embargo, solo la punta del iceberg de un problema ms grande y complejo, donde los niveles de insatisfaccin laboral se reflejan en cadas en la productividad y en presiones sobre la oferta de trabajo. La precarizacin de las condiciones de trabajo genera, a su vez, no solo tasas ms elevadas de deterioro en la productividad, sino que exacerban las condiciones de elevada incertidumbre que posponen las iniciativas para el crecimiento. A pesar de que algunos indicadores, como lo veremos seguidamente, parecieran dar cuenta de una crisis no agravada, la situacin del mbito laboral es el reflejo inequvoco de una crisis econmica de gran magnitud. No otra cosa muestran los datos de una cada en la tasa de participacin en 2.6 puntos porcentuales, a pesar de la fuerte crisis de ingresos que enfrentan los hogares. Si bien los hogares hasta ahora lograron, en cierta medida, disminuir su condicin de pobreza corriente (pobreza por ingresos) recurriendo al sacrificio de sus miembros en edad escolar para poder completar su mnima canasta de consumo bsico, al parecer hemos llegado a un umbral donde ni siquiera este sacrificio es suficiente. La tasa de participacin cae no porque se haya logrado cubrir las necesidades con los ingresos de los miembros del hogar actualmente activos, sino porque la tasa de desaliento es muy alta frente a un incremento de la tasa de cesanta que se est elevando cada ao. En lo que corresponde al precio que regula el mercado laboral, se observa que el salario promedio del sector pblico creci en ms del doble que los salarios del sector privado, expresando claramente un funcionamiento deformado del mercado de trabajo, donde los salarios no tendran ninguna relacin racional con la productividad. En suma, Bolivia est atrapada en una aguda crisis econmica. En las siguientes lneas intentaremos hilvanar cierta lgica explicativa de la misma que ser refrendada por el desarrollo

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del anlisis que sigue en los prximos captulos. A tal efecto conviene comenzar identificando la causa de la crisis para, con base en ella, explorar alternativas para enfrentarla. El contexto externo, durante el ao 2003, fue ciertamente positivo. La economa norteamericana logr un importante repunte creciendo algo ms del 3 por ciento, gracias a las reducciones de impuestos y de las tasas de inters, de esta manera retom su posicin de liderazgo en el crecimiento econmico mundial. El crecimiento de China es, sin lugar a dudas, uno de los elementos destacables de los ltimos aos. Los observadores superficiales consideran que este auge se debe a su mano de obra barata, factor que, aunque debe ser considerado, no es el ncleo de la explicacin. Hace dos dcadas China tena mano de obra igual e incluso ms barata, pero no era un exportador importante y tampoco mostraba el crecimiento que ahora detenta. El secreto chino est en el cambio de la legislacin sobre las inversiones que permiti un gran influjo de inversin extranjera, un sistema fiscal con bajas tasas de impuesto sobre la renta y leyes laborales modernas. De 1980 a la fecha China ha logrado cuadruplicar su ingreso per cpita gracias a la poltica de Deng Xiaoping que expandi el mercado y abri la economa. El Japn, despus de varios aos de un virtual estado estacionario logr una moderada recuperacin. La dinmica del Japn se tradujo tambin en una importante recuperacin de las economas asiticas emergentes. Este impulso de los motores de arrastre de la economa se tradujo en un aumento de la demanda por materias primas y commodities que se expres en elevaciones de sus precios. Los pases de Amrica Latina y el Caribe se vieron favorecidos por una mejora del 1.3 por ciento en sus trminos de intercambio y la variacin positiva que tuvieron los precios de los productos bsicos que exportan, logrando tener, por primera vez en medio siglo, un supervit en su cuenta corriente. Qu pases lograron aprovechar, durante el 2003, la fase expansiva del ciclo? Per, que alcanz la tasa de crecimiento ms alta de Sudamrica con 4 por ciento, seguido de Colombia (3.4 por ciento) y Chile (3.2 por ciento). En el extremo opuesto se encuentra Venezuela, cuyo crecimiento descendi en aproximadamente 10 por ciento. Si bien la Inversin Extranjera Directa en la regin se redujo de manera importante respecto al ao anterior, no todos los pases resintieron esta cada, as por ejemplo Chile mantuvo sus flujo de inversiones extranjeras al elevado nivel que alcanz el ao 2002, Ecuador que present una importante atraccin de capitales externos o Mxico que mantuvo su ya importante entrada de capitales, aunque cabe anotar que en el caso ecuatoriano los flujos de inversin extranjera directa estuvieron fuertemente incrementados por las inversiones en el sector de hidrocarburos (ver cuadro 2).
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CUADRO 2 ECONOMAS DE SUDAMERICA INDICADORES ECONMICOS, AOS 2002 Y 2003 Precios al consumidor Tasas de variacin anual (%) 2002(p) 41.0 2.4 12.5 2.8 7.0 9.4 14.6 1.5 25.9 31.2 26.1 (4.6) (3.6) (241) 10.8 (4.7) n.d. 181 131 2,100 1.9 (2.2) (1.9) 2,391 958 9.9 (3.1) (0.8) (26) 14 6.5 (0.8) (0.9) 1,275 1,637 (1,570) (83) (741) 172 10,242 6.1 (4.9) (4.7) 1,171 991 (1,233) 1.0 (0.8) (0.8) 1,139 1,164 1,556 1,842 (1,430) (797) (81) (553) 308 12,837 11.0 (0.3) (1.1) 14,084 7,137 8,105 18,674 3.9 (9.2) (6.6) 654 357 (471) (40) 3.6 (0.3) (0.2) 1,741 1,103 15,633 15,465 9,590.0 (324) (7,695.0) (553.0) (1,639.0) (1,178.0) 92.0 (1,206.0) 251.0 7,423.0 2003(p) 2002(p) 2003(p) 2002(p) 2003(p) 2002(p) 2003(p) 2002(p) 2003(p) 8,994.0 23 2,713.0 (487.0) (1,677.0) (508.0) 59.0 (1,245.0) 32.0 9,844.0 Dficit fiscal del gobierno general (% del PIB) Inversin extranjera directa neta (Mill. US$) Balanza Comercial (Mill. US$) Balanza de pagos en cuenta corriente (Mill. US$) Trminos de intercambio (1997=100) 2002(p) 98.3 95.1 84.7 82.5 102.7 104.7 84.2 77.3 89.9 126.7 Variacin de reservas internacionales(1) (Mill. US$) 2003(p) 2002p) 106.8 99.8 85.1 84.5 104.7 108.2 83.4 79.0 91.0 138.7 4,516 303 (199) (138) 66 84 (832) 2,328 4,430 2003(p) (2,900) (50) (302) (14,800) 218 289 (310) (142) (333) (1,046) (6,000) 7.3 2.3 0.1 3.2 3.4 2.0 2.5 4.0 1.0

INDICADORES GENERALES

PIB/ Tasas de crecimiento (%)

2002(p)

2003(p)

ARGENTINA

(10.8)

BOLIVIA

2.7

BRASIL

1.9

CHILE

2.1

COLOMBIA

1.7

ECUADOR

3.8

PARAGUAY

(2.5)

PERU

4.9

URUGUAY

(10.7)

VENEZUELA

(9.0)

(9.5)

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FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de: CEPAL. Balance preliminar de las economas de Amrica Latina y el Caribe (2003). l (1) El signo menos indica aumento de los activos de reserva. (p) Preliminar n.d. = no disponible

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En ese contexto favorable, el valor de las exportaciones bolivianas se increment en un porcentaje cercano al 20 por ciento, incidiendo en ms de un 6 por ciento en el crecimiento del PIB por el lado del gasto. Ello, conjuntamente a la cada en las importaciones en casi un 4 por ciento, redujo de manera importante el dficit comercial, que se refleja en un pequeo supervit en el saldo de la balanza de pagos en cuenta corriente del 0.3 por ciento del PIB. Este buen resultado de las cuentas externas es, ciertamente, a causa de una mejora en la demanda de los mercados externos, acompaada de una depreciacin del tipo de cambio real. Asimismo cabe destacar, como elemento dinamizador, la vigencia de la ley de promocin comercial andina y erradicacin de drogas (Andean Trade Promotion and Drug Eradication, ATPDEA). La reduccin de la importaciones se explica fundamentalmente por la cada en el flujo de inversin extranjera directa que se habra visto reducido cerca de 500 millones de dlares, la cada en las expectativas que habran bajado los ya deprimidos niveles de inversin nacional y, probablemente, un efecto sustitucin en el consumo de bienes importados ante la depreciacin del tipo de cambio real. Todo ello se tradujo en un pequeo pero importante supervit en balanza de pagos que, junto a los recursos del HIPC estaran explicando el incremento de las reservas internacionales. El ao 2003 la economa creci a una tasa del 2.3 por ciento, tasa ms elevada que el promedio de Latinoamrica, dando cuenta de un gran esfuerzo por parte del sector privado, desde las grandes empresas hasta los pequeos emprendimientos y los propios hogares, para impulsar la actividad econmica. La agricultura y la ganadera, junto al sector del petrleo y gas natural, muestran las tasas ms elevadas de crecimiento, y la minera y la manufactura presentan una importante recuperacin. Para ejemplificar este esfuerzo por remontar la crisis que est haciendo el sector privado, podra destacarse que la produccin de cemento se increment en algo ms del 12 por ciento en el ao 2003 y que la actividad industrial presenta un comportamiento positivo a pesar de los conflictos del pasado ao. Ms an, si se observa el comportamiento del PIB desde el inicio de la crisis internacional, en ningn ao la economa boliviana mostr tasas de crecimiento negativas, como aquellas que se observaron en otros pases, la economa boliviana siempre mostr tasas de crecimiento, aunque modestas, por encima de cero. En el mbito fiscal, preocupa el tamao del dficit, debido al estancamiento de los ingresos y el aumento e inflexibilidad del gasto. De 1994 a 1998, los ingresos tributarios, en valores nominales, crecieron en promedio en 23.8 por ciento y los gastos corrientes en 11.3 por ciento. Entre 1999 y 2003, la recesin merm los ingresos tributarios ya que el crecimiento promedio de stos fue de 4.4 por ciento, mientras que los gastos corrientes aumentaron en promedio en 5.1 por ciento. Incremento explicado en gran medida por el dficit de pensiones. Sin

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embargo, no debe pasarse por alto que en 2003 el crecimiento de los gastos en servicios personales del sector pblico fue cercano al 10 por ciento y que se registr un crecimiento de gastos en la adquisicin de bienes y servicios en casi una cuarta parte. La ltima medida propuesta presentada por el presidente Carlos Mesa, referida al impuesto al patrimonio, si bien se constituy en una seal adecuada en cuanto a no afectar la creacin de valor agregado y ms bien afectar la acumulacin de riqueza improductiva, presentaba una eficacia muy improbable, adems de constituirse en una doble tributacin. Por otra parte, el impuesto a las transacciones financieras, si bien es eficiente en cuanto a recaudaciones durante los primeros meses, tiene el problema de que eleva el costo de ir al banco, es decir, genera presiones a la desintermediacin con efectos que pueden prolongar an por ms tiempo el estancamiento. En este contexto de incertidumbre la inversin se ha contrado en ms de un 60 por ciento durante el 2003, fue la inversin privada la que principalmente fue afectada con una cada superior al 76 por ciento, en especial la inversin extranjera. La inversin pblica desde el punto de vista de su ejecucin no logr siquiera alcanzar un 50 por ciento, mostrando con claridad el desvo de los recursos pblicos para financiar los gastos corrientes. Respecto al financiamiento del dficit, ste fue cubierto en un 69 por ciento con crdito externo y el crdito interno neto cubri el restante 30.9 por ciento. Dentro del financiamiento interno destaca el proporcionado por las AFPs, por medio de la compra de bonos del Tesoro General de la Nacin (TGN), que fue del 1.6 por ciento del PIB. El incrementar la deuda para sostener un sector pblico, no solamente inhibe las posibilidades de cualquier reactivacin al quitar recursos que pueden ser utilizados en la inversin, sino que se constituyen en un freno a las inversiones dado que generan una total incertidumbre respecto a los ajustes que se tendrn que realizar a futuro. Ms del 60 por ciento de las inversiones de las AFPs corresponden a bonos del TGN. Esto no solo muestra lo sealado en funcin de la reduccin de recursos disponibles para la inversin privada y el riesgo del endeudamiento para cubrir el dficit, sino que es una demostracin de la existencia de problemas profundos emergentes por la instauracin del nuevo sistema de capitalizacin individual. Cabe anotar, de manera complementaria, que la reforma de pensiones no solamente no logr separar el sistema de los recursos pblicos sino que no habra logrado alcanzar sus objetivos en trminos de cobertura, as tenemos que las cuentas individuales con movimiento estaran, de acuerdo a informaciones preliminares, apenas en un 17 por ciento por encima del nmero de afiliados que el anterior sistema tena hace algo ms de cinco aos.

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El financiamiento del dficit mediante deuda lleva a mayores dficit a futuro, porque al dficit primario se le deben sumar los intereses que obligan a contraer ms deuda y as sucesivamente, hasta que llegue el punto en que la situacin se torne insostenible y se pase a financiar el dficit mediante la emisin de dinero, por lo que el dficit financiado con deuda eleva las expectativas de inflacin futura. Bajo esta lectura, el lado monetario que no es otra cosa que el reflejo del lado real de la economa, muestra los efectos negativos generados por la crisis fiscal. El tamao significativo del dficit fiscal determin un incremento del crdito neto al sector pblico mayor al 200 por ciento, tomado el promedio a lo largo del ao 2003 y no el dato a fines de la gestin, el mismo que pensamos es menos representativo. Los billetes y monedas en poder del pblico ms los depsitos a la vista crecieron a una mayor tasa que el crecimiento de la liquidez total, dando cuenta de un aumento en la preferencia por la liquidez de los agentes econmicos frente a la incertidumbre que se genera en el dficit del sector pblico. Los recursos depositados en el sistema bancario migraron de cuentas de largo o mediano plazo a cuentas de mayor liquidez. Es evidente que parte de este aumento por la preferencia de liquidez responde tambin a las crisis polticas de los meses de febrero y octubre que convulsionaron al pas. Las entidades del sistema bancario, como no poda ser de otra manera, optaron por mantener una conducta restrictiva en el otorgamiento de nuevos crditos, probablemente por la falta de sujetos de crdito (proyectos viables) que renan las condiciones exigibles para calificarse como tales. Esta conducta es tambin la expresin de una aversin al riesgo y una clara inclinacin a un accionar que favorece la rentabilidad de la liquidez mediante inversiones temporarias en letras y bonos del TGN. La incertidumbre frente a una quiebra tcnica del sector pblico, como la denomin el presidente Carlos Mesa, ms los problemas de febrero y octubre, se reflej en una importante cada de la cartera bancaria, aunque menos intensa que en 2002. Las obligaciones se contrajeron en 4.3 por ciento mientras que las captaciones se redujeron en 3.7 por ciento. La disminucin de las tasas de inters y su nulo efecto sobre las colocaciones y la inversin, muestran una trampa de expectativas y, al mismo tiempo, estaran evidenciando la posible incapacidad de la economa para insumir nuevas inversiones en esta coyuntura. De manera concomitante, los conflictos polticos y sociales que conmovieron al pas el 2003 se reflejaron en una reduccin en la penetracin del mercado de valores, de manera especfica, la cada en la Bolsa fue del orden del 35.2 por ciento.

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El sector de hidrocarburos, en especial las oportunidades de nuevas exportaciones de gas natural que se abren para el pas se constituyeron en el centro del debate poltico durante la gestin 2003. El intento fallido de exportar LNG al mercado norteamericano fue la causa aparente o, con mayor precisin, el subterfugio, que gener el conflicto de octubre que termin con la renuncia del presidente Gonzalo Snchez de Lozada y la sucesin constitucional del actual presidente Carlos Mesa. Este conflicto, ms las posiciones esgrimidas por distintas organizaciones polticas y sociales respecto al marco legal y la exportacin de gas, generaron un clima de elevada incertidumbre y desconfianza que se reflej en una cada de las inversiones en explotacin mayor al 67 por ciento. La perspectiva para el sector, en particular para la produccin y exportacin de gas son inciertas por decir lo menos. Existe el compromiso de llevar a cabo un referndum que tendra que definir si se exportar o no el gas boliviano, por donde debera ser exportado y hacia que mercados se lo hara. Hasta ahora no existe claridad sobre lo que se preguntara a la sociedad en torno a este tema, sin embargo, el compromiso de hacerlo esta hecho y el gobierno probablemente tendr que cumplirlo. La tributacin sobre las empresas petroleras, junto a la denominada nueva Ley de Hidrocarburos, ser durante la gestin 2004 el ojo de la tormenta. Se abrir un debate poltico que muy probablemente no slo tenga poca informacin y conocimiento del tema en cuestin, sino que es muy probable que se base en informacin distorsionada. La perspectiva de corto plazo es, sin duda, poco promisoria, a pesar de que se espera una importante mejora en el contexto externo, el que da cuenta de un crecimiento de la regin que podra estar entre un 3.5 y un 4 por ciento para el presente ao. La crisis del sector pblico no tendr una salida sencilla ni mucho menos. Las recaudaciones por tributos no se incrementarn ms all de la tasa a la que han venido creciendo los ltimos aos, no porque los agentes privados no estn dispuestos a contribuir para sacar al sector pblico de su crisis sino porque ya no les es posible hacer mayores esfuerzos en el contexto de estancamiento econmico. Los ingresos esperados por el aumento de la tributacin sobre las empresas petroleras son poco probables, por lo menos en la magnitud que se requerira para cubrir el hueco del sector pblico o en la magnitud que se plantea desde distintos grupos sociales. Que la modificacin de la Ley de Hidrocarburos puede aumentar en algo los ingresos del Estado es probable, pero ello estar muy lejos de lograr un incremento de las regalas cercano al 50 por ciento o algo similar. Por el lado de los gastos del sector pblico, stos podran continuar creciendo. Ello, conjuntamente a las presiones sociales que reclaman mayores recursos del Estado, alentadas por quienes consideran que el dficit fiscal no importa, podran ahondar la crisis.

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La perspectiva del contexto internacional es bastante positiva, las distintas estimaciones dan cuenta de un crecimiento de la economa mundial que estara cercano al 3.5 por ciento, especialmente por la dinmica de los pases desarrollados. Estados Unidos podra mantener su crecimiento a pesar de los problemas que enfrenta en su balanza de pagos y Japn seguira aprovechando el arrastre de China. En dicho contexto, el comportamiento de la economa China es de suma importancia. Si mantiene su lugar como la economa de menor desarrollo con la ms alta tasa de crecimiento, si se sotienen los flujos de inversin extranjera directa como hasta ahora ha ocurrido, que le han permitido un auge en su comercio exterior, reflejado en un nivel de exportaciones a Estados Unidos mayor al de Mxico, a pesar de su distancia geogrfica y no tener un tratado de libre comercio precisamente con Estados Unidos, es posible mantener las expectativas optimistas. De hecho a China si le abre un futuro promisorio se mantiene su transicin hacia una economa de mercado; por el contrario, si retrocede hacia lo que algunos denominan una economa socialista de mercado, los resultados seran menos alentadores, ya que podran presagiar un fracaso como el ocurrido con la poltica de una apertura rudimentaria que impuls Yugoslavia. La deuda de las empresas estatales es, probablemente, uno de los grandes problemas que tendr que enfrentar China, en tanto que las mismas pueden asfixiar el impulso del sector privado. A pesar de que las seales parecen ir por el camino correcto, cuando el vicepresidente de la Academia China de Ciencias Sociales, Liu Ji, seala que las nicas personas en China que todava se aferran a la idea de una planificacin gubernamental son los marxistas dogmticos y fosilizados1, existen todava fuertes corrientes que intentan revitalizar las empresas estatales. En el contexto latinoamericano, el crecimiento del comercio mundial ms la recuperacin del Brasil que podra crecer a una tasa mayor al 3 por ciento, estableceran las bases para una mayor dinamismo de la regin. Es posible que el crecimiento de los precios de los productos bsicos y commodities se desacelere durante 2004, al haber alcanzado un nivel alto en 2003. El precio del petrleo probablemente presente una cada, a pesar de la misma est tratando de ser contrarrestada mediante reducciones dispuestas en el marco de la OPEP. La reduccin en el precio del petrleo servira de combustible para mantener la reactivacin econmica mundial. La perspectiva de largo plazo, a pesar de las posibilidades que podran abrirse con el aumento de las exportaciones de gas, si es que llegaran a concretarse, tampoco es muy optimista. Al parecer la economa boliviana ha llegado a un umbral donde se requiere dar un giro que
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Ver: James A. Dorn. The Tao of Adam Smith. En: The Asian Wall Street Journal, (Agosto 1997).

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cambie la visin y el accionar de los agentes econmicos hacia una lectura y accionar distinto respecto a la economa. Si bien se observa, especialmente despus de los sucesos de octubre, que estamos intentando dar un giro, la direccin parece estar equivocada. No se trata de mantener una visin conservadora cuando la realidad impone la necesidad de realizar un cambio, lo importante es girar en el sentido que va el camino y no hacia el lado del precipicio. En ese marco, Roberto Laserna respondiendo sobre la viabilidad de la economa boliviana seala: Podra decirse que s, si viable quiere decir que puede permanecer en las condiciones de desigualdad y pobreza que la acompaan. Pero no lo es si de lo que se trata es de alcanzar niveles mayores de consumo de bienes y servicios para todos y una cierta certidumbre y estabilidad polticas2. La opcin que Laserna plantea para salir de este atolladero, y que nosotros compartimos, es una estrategia donde se debe pensar el desarrollo como un proceso de ampliacin de las libertades en todos los sentidos, y cambiar nuestra visin de corto plazo por una apuesta a largo plazo como nica salida posible a las resistencias que hoy enfrentamos.

Roberto Laserna. Bolivia: La crisis de octubre y el fracaso del chenko. Una visin desde la economa poltica. En: FLACSO Anuario Poltico 2003 (Costa Rica).

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II. SECTOR EXTERNO

1. Un entorno externo favorable

La economa boliviana desde el surgimiento de la crisis asitica a mediados de 1997 no se haba desenvuelto en un entorno internacional tan favorable como el observado durante 2003 y principios del 2004. La recuperacin del producto y el comercio mundial incidieron en una reactivacin de la demanda internacional y regional de bienes, la misma que se expres en un incremento en los precios de los productos bsicos y commodities y en aumentos en los volmenes de las transacciones comerciales. Las economas de los pases avanzados se recuperaron gracias al impulso de la poltica econmica de los Estados Unidos que ha retomado la funcin del motor de crecimiento mundial. Japn, despus de varios aos de estancamiento y recesin, experiment una significativa recuperacin, gracias no solo al crecimiento de su demanda externa principalmente China, sino tambin a la demanda interna. Las economas de los pases asiticos emergentes, registraron tasas elevadas de crecimiento que se tradujeron en un fuerte aumento de la demanda internacional por materias primas, especialmente alimentos y minerales. El crecimiento de las economas emergentes lleg a doblar el de las economas ms avanzadas. Solamente las economas de la Zona del Euro registraron un estancamiento econmico, el ao ms dbil de toda una dcada, pese al incremento de los dficit fiscales sobre todo en Alemania y Francia, los pases de Amrica Latina y el Caribe presentaron una modesta tasa de crecimiento de 1.5 por ciento arrastrados por la debilidad econmica de Brasil y Mxico. Como resultado de esta desigual distribucin del CUADRO 3 crecimiento mundial, el ESCENARIO INTERNACIONAL, AOS 2002 - 2004 impulso recay en los Tasas de crecimiento Estados Unidos y Asia (Porcentajes) que aportaron las tres DETALLE 2002 2003(1) 2004(1) cuartas partes del creciComercio mundial 3.2 4.5 7.5 miento (ver cuadro 3). Producto mundial 3.0 3.7 4.6 Para el 2004 mejoraron las expectativas del crecimiento de la economa y el comercio mundiales. Se espera que el
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Pases avanzados Estados Unidos Japn rea del Euro Amrica Latina China Asia sin Japn 1.8 2.4 0.2 0.9 (0.1) 8.0 5.7 2.0 3.1 2.4 0.5 1.5 8.3 6.0 3.0 4.6 2.1 1.7 4.0 9.0 6.7

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del FMI, OECD, CEPAL, Caja de Madrid y OMC (1) Cifras proyectadas.

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aporte al crecimiento sea menos desequilibrado gracias a la recuperacin de la Zona del Euro y de Amrica Latina. Tambin es posible que contine el crecimiento de los pases del Asia, as como la prolongacin de la tendencia de recuperacin de Japn y un ritmo firme de crecimiento de la actividad econmica de los Estados Unidos, aunque en el primer trimestre esta tasa sera menor en comparacin a la registrada en los dos ltimos trimestres pasados. Se estima que el aporte de Estados Unidos y los pases del Asia sea ms de la mitad del crecimiento global en 2004. El comercio mundial, pese a las sombras proteccionistas que se intensificaron a principios del 2004, es posible que duplique la tasa de crecimiento del 2003. Los mercados financieros se estabilizaron despus de las turbulencias generadas por la guerra en Irak. Las bajas tasas de inters continuaron prevalecientes en los mercados monetarios liderados por la poltica de la Reserva Federal de los Estados Unidos y el Banco Central Europeo. El dlar se depreci significativamente respecto al euro y al yen. Las bolsas de valores de la mayora de los pases iniciaron una fase de recuperacin despus de tres aos consecutivos de contraccin con descensos desde el ao 2000, como resultado del estallido de la burbuja especulativa en el NASDAQ que cotiza las acciones de las empresas tecnolgicas. Los mercados de renta variable de los Estados Unidos se vieron impulsados por los estmulos al crecimiento aplicados, bajas tasas de inters y disminucin de los impuestos fiscales, sin embargo, a fines del primer trimestre declinaron los precios de las acciones como producto de perturbaciones generadas por eventos polticos que afectaron la confianza de los inversores. Empero, al igual que a principios de ao, en los prximos meses se espera el mantenimiento de las condiciones monetarias expansivas y traslado a fines del 2004 o al 2005 del posible incremento de las tasas de inters internacionales. Los mercados de renta fija, a pesar de la alta volatidad que experimentaron los bonos, tuvieron un ascenso en sus rentabilidades. Las primas de riesgo experimentaron una fuerte reduccin en los mercados emergentes especialmente en Amrica Latina y pases como Mxico y Brasil realizaron importantes emisiones internacionales de bonos, empero la Inversin Extranjera Directa (IED) contino declinando por tercer ao consecutivo. Sin embargo, el balance positivo del entorno internacional no est exento de problemas que pueden exacerbarse en 2004. La continuacin de la depreciacin del dlar respecto a las principales monedas internacionales es muy probable que permanezca, aunque a un ritmo ms moderado que el observado, en el primer trimestre del 2004. La debilidad de la moneda estadounidense esta estrechamente relacionada con el elevado dficit de su cuenta corriente de la balanza de pagos y su dficit fiscal, problemas que podran limitar la continuacin del

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ciclo expansivo de la economa de los Estados Unidos. Si se acelera la prdida de valor del dlar, ello puede ocasionar importantes desajustes en los mercados financieros internacionales y cambios en la direccin de los flujos de capitales. 2. Ganancias y reservas y disminucin de los desequilibrios de la balanza de pagos

La presencia de un entorno positivo externo influy para un fuerte crecimiento en el valor de las exportaciones bolivianas, las cuales crecieron en 21.2 por ciento. Las exportaciones de productos bsicos tambin aumentaron, influidas principalmente por el fuerte incremento en los precios de los productos bsicos de exportacin, con excepcin de algunos productos agrcolas como el azcar y las maderas. Las exportaciones de productos manufacturados subieron, influidas positivamente desde octubre de 2002 por la reposicin y ampliacin de las preferencias arancelarias para los pases andinos en el marco de los benficos del ATPDEA. As, las exportaciones de textiles y confecciones aumentaron en 72.4 y 66.5 por ciento respectivamente (ver cuadro 4). Adems del incremento de las exportaciones, se registr una cada del 8.9 por ciento en las importaciones, debido a la debilidad en la recuperacin de la actividad econmica y a la disminucin de los niveles de inversin, en especial de la IED, as como a la baja tasa de crecimiento del consumo interno.

CUADRO 4 ESTRUCTURA Y NIVEL DEL COMERCIO EXTERIOR, AOS 2002 Y 2003 Valor (Millones de dlares) 2002 2003(p) 1,156.7 155.7 1,298.7 374.1 933.7 453.8 8.5 1,770.1 1,384.8 180.1 1,573.4 349.7 856.2 395.2 12.0 1,613.1 Estructura porcentual (Porcentajes) 2002 89.1 12.0 100.0 21.1 52.7 25.6 0.5 100.0 2003(p) 88.0 11.4 100.0 21.7 53.1 24.5 0.7 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2003(p) 19.7 15.7 21.2 (6.5) (8.3) (12.9) 41.2 (8.9)

DETALLE Exportaciones Productos primarios Manufacturas Total FOB ajustado Importaciones Bienes de consumo Intermedios Bienes de capital Diversos TOTAL CIF Ajustado

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Centra de Bolivia. (p) Preliminar

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Segn datos de la CEPAL, el ndice del valor unitario de las exportaciones de Bolivia subi en 7.1 por ciento mientras que el ndice del valor unitario de las importaciones aument slo en 2 por ciento. En consecuencia la relacin de trminos de intercambio mejor en un 5 por ciento. El aumento de las exportaciones y la declinacin de las importaciones permiti al pas, segn datos del Banco Central de Bolivia (BCB) para fines de balanza de pagos, una fuerte reduccin del dficit comercial en US$ 431.7 millones, equivalentes al 6 por ciento del PIB. El menor nivel dficit comercial a su vez contribuy a que la economa boliviana registre, por primera vez en una dcada, un supervit en el saldo de la balanza de pagos en cuenta corriente de 0.3 por ciento del PIB. A este saldo positivo tambin contribuy un incremento en las transferencias unilaterales debido a la mayor ayuda oficial (ver cuadro 5).

CUADRO 5 SALDO DE LA BALANZA DE PAGOS EN CUENTA CORRIENTE, AOS 2002 Y 2003 Valor (Millones de dlares) PARTIDAS Balanza comercial Exportaciones (FOB) Importaciones (CIF) Renta de factores (neto) Intereses recibidos y debidos Renta del trabajo y otra inversin Servicios no financieros Transferencias unilaterales Cuenta corriente Balanza comercial /PIB (%) Cuenta corriente/PIB (%) 2002(p) (471.4) 1,298.7 1,770.1 (204.7) (47.5) (157.2) (17.6) 369.4 (324.3) (6.0) (4.2) 2003(p) (39.7) 1,573.4 1,613.1 (301.7) (94.7) (207.0) (66.9) 431.1 22.8 (0.5) 0.3 Variaciones 2003(p) Absoluta Tasa de crecimiento (Millones de dlares) (Porcentajes) 431.7 274.7 (157.0) (97.0) (47.2) (49.8) (49.3) 61.7 347.1 5.5 4.5 91.6 21.2 (8.9) (47.4) (99.4) (31.7) (280.1) 16.7 107.0 91.7 107.0

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Centra de Bolivia. (p) Preliminar

Junto a un saldo positivo en la cuenta corriente, la cuenta de capitales, incluido errores y omisiones, tambin registr un supervit mayor que el 2002 en US$ 23.1 millones. En este resultado confluyeron las menores salidas de capital de corto plazo en US$ 124.5 millones y las mayores entradas de capitales por concepto de financiamiento oficial (US$ 87.7 millones). Por otro lado, este supervit se gener pese a la significativa cada de la IED (-76.2 por ciento) que retorn a niveles de participacin respecto al PIB similares al de principios de los aos noventa (ver cuadro 6).

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CUADRO 6 SALDO DE LA CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA, AOS 2002 Y 2003 Valor (Millones de dlares) PARTIDAS Cuenta capital y financiera Inversin extranjera directa neta Inversin de cartera Capital a largo plazo pblico Capital a corto plazo pblico Capital sector privado Errores y omisiones (e y o) Capital sector privado + (e y o) Cuenta capital y financiera (e y o) Variacin de reservas Cuenta capital (e y o) /PIB (%) IED / PIB (%) 2002(p) 721.4 674.1 (19.3) 303.7 17.1 (254.2) (689.8) (944.0) 31.5 275.4 0.4 8.6 2003(p) 342.1 160.2 (68.4) 391.4 (11.4) (129.7) (286.9) (416.6) 54.6 (92.9) 0.7 2.0 Variaciones 2003(p) Absoluta Tasa de crecimiento (Mill. de dlares) (Porcentajes) (379.3) (513.9) (49.1) 87.7 (28.5) 124.5 402.9 527.4 23.1 (368.3) 0.3 (6.6) (52.6) (76.2) (254.4) 28.9 (166.7) 49.0 58.4 55.9 73.3 (133.7) 71.4 (76.7)

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Centra de Bolivia. Nota: En variacin de reservas signo menos significa ganancias de reservas y signo ms prdida de reservas. Esta variacin es calculada a un tipo de cambio fijo del DEG, precio fijo del oro e incluye el aporte al FLAR. (p) Preliminar

La confluencia de un supervit en las cuentas corriente y capital, signific una ganancia de reservas de US$ 92.9 millones, resultado favorable comparado con la prdida de reservas en 2002 de US$ 275.4 millones. Este incremento de reservas difiere del aumento en las reservas internacionales netas registradas en 2003 debido a los efectos de la valuacin del oro y el tipo de cambio fijo del DEG. El nivel de las reservas internacionales netas fue de US$ 975.8 millones, las cuales representan un aumento de reservas de US$ 122 millones. Las reservas internacionales brutas, que incluyen obligaciones de corto plazo alcanzaron a US$ 1,096.1 millones (ver cuadro 7).

CUADRO 7 RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS Y NETAS DEL BANCO CENTRAL DE BOLIVIA, AOS 2001 - 2003 Valor (Millones de dlares) DETALLE Reservas internacionales brutas Obligaciones de corto plazo Reservas internacionales netas RIN menos Oro 2001 1,139.3 63.1 1,076.2 823.5 2002 896.9 43.1 853.8 537.4 2003(p) 1,096.1 120.3 975.8 596.4 Variaciones 2003(p) Absoluta Tasa de crecimiento (Mill. de dlares) (Porcentajes) 199.2 77.2 122.0 59.0 22.2 179.1 14.3 11.0

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Centra de Bolivia. (p) Preliminar

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El nivel de reservas brutas permite niveles de importaciones equivalentes a 7 meses. En cuanto a la cobertura de las reservas respecto a los depsitos en el sistema bancario, esta representa aproximadamente un 40 por ciento, lo que se explica por la alta dolarizacin de los depsitos. 3. El incremento de la deuda externa pblica de mediano y largo plazo

El saldo de la deuda externa pblica de mediano y largo plazo subi en US$ 741.7 millones durante 2003, como resultado principalmente de mayores desembolsos (US$ 698.2 millones) y tambin como efecto de las variaciones cambiarias asociadas a la depreciacin del dlar respecto a los pasivos en euros y en yenes especialmente (ver cuadro 8). Los mayores desembolsos provinieron de fuentes multilaterales principalmente de la CAF (US$ 241.4 millones), el BID (US$ 196.6 millones) y el Banco Mundial (US$ 142.4 millones). Los tres principales acreedores concentran ms de las tres cuartas partes del saldo adeudado. En el caso del FMI representa un 5.5 por ciento del saldo total y durante 2003 efectu desembolsos por US$ 89.8 millones. El TGN se benefici con un 44 por ciento de los desembolsos, 21.7 por ciento se distribuy en varios ministerios y un 20.3 por ciento al Servicio Nacional de Caminos.

CUADRO 8 SALDO DE LA DEUDA EXTERNA PBLICA DE MEDIANO Y LARGO PLAZO POR ACREEDOR, AOS 2002 y 2003 Valor (Millones de dlares) ACREEDOR FMI MULTILATERAL BID Banco Mundial (IDA) CAF Otros BILATERAL Japn Alemania Espaa Brasil China Otros PRIVADO TOTAL 2002 194.6 3,342.7 1,450.5 1,323.4 477.4 91.4 756.9 513.5 6.9 134.9 56.2 19.5 25.9 5.5 4,299.7 2003(p) 276.5 3,941.4 1,626.2 1,571.3 640.6 103.3 820.7 567.6 9.6 130.9 73.5 16.3 22.8 2.8 5,041.4 Estructura porcentual (Porcentajes) 2002 4.5 77.7 33.7 30.8 11.1 2.1 17.6 11.9 0.2 3.1 1.3 0.5 0.6 0.1 100.0 2003(p) 5.5 78.2 32.3 31.2 12.7 2.0 16.3 11.3 0.2 2.6 1.5 0.3 0.5 0.1 100.0 Variaciones 2003(p) Absoluta Tasa de crecimiento (Millones de dlares) (Porcentajes) 81.9 598.7 175.7 247.9 163.2 11.9 63.8 54.1 2.7 (4.0) 17.3 (3.2) (3.1) (2.7) 741.7 42.1 17.9 12.1 18.7 34.2 13.0 8.4 10.5 39.1 (3.0) 30.8 (16.4) (12.0) (49.1) 17.3

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Centra de Bolivia. (p) Preliminar

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Sin embargo, el saldo al 31 de diciembre de 2003 no incluye la condonacin de Japn por un total de US$ 506.2 millones. As, al 29 de febrero de 2004 el saldo deudor disminuye a US$ 4,545.5 millones y la participacin del Japn disminuye de 11.3 por ciento en diciembre de 2003 a solo 1.5 por ciento a fines de febrero de 2004. En 2003, las transferencias netas (desembolsos menos amortizaciones e intereses) fueron de US$ 429.6 millones, cifra superior en US$ 155.9 millones respecto a 2002. El servicio de la deuda fue de US$ 268.6 millones, que significa un aumento de US$ 15.2 millones con relacin a la gestin anterior (ver cuadro 9).
CUADRO 9 TRANSFERENCIAS NETAS DE LA DEUDA EXTERNA PBLICA, AOS 2002 Y 2003 Valor (Millones de dlares) DETALLE Desembolsos Servicio de la deuda Capital Intereses Transferencia neta 2002(p) 527.1 253.4 192.6 60.8 273.7 2003(p) 698.2 268.6 198.3 70.3 429.6 Variaciones 2003(p) Absoluta Tasa de crecimiento (Mill. de dlares) (Porcentajes) 171.1 15.2 5.7 9.5 155.9 32.5 6.0 3.0 15.6 57.0

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia. (p) Preliminar

El alivio total de la deuda en el marco del HIPC recibido por el pas durante 2003 fue de US$ 153.4 millones, un poco inferior al alivio recibido en 2002 que fue de US$ 156.8 millones. Con relacin a los indicadores de sostenibilidad de la deuda externa pblica, el indicador de solvencia que relaciona el saldo de la deuda con el PIB aument de 55 por ciento en 2002 a 64 por ciento en 2003, debido a que el saldo creci en forma ms acelerada que el PIB. El indicador de liquidez que relaciona el servicio de la deuda con las exportaciones declin de 16 por ciento al 15 por ciento como efecto del incremento significativo de las exportaciones. 4. La depreciacin nominal y real del tipo de cambio

En 2003, la poltica cambiaria estuvo orientada a preservar la estabilidad de precios debido al resurgimiento de presiones inflacionarias en 2002, cuando la inflacin fue de 2.5 por ciento y durante 2003 cuando el nivel de precios se increment en 3.9 por ciento. La variacin del tipo de cambio nominal, que fue de 4.5 por ciento, estuvo muy cercana a la tasa de inflacin a la que super en solo 0.6 por ciento a diferencia de lo sucedido en 2002 cuando fue mayor en 7.4 puntos porcentuales (ver cuadro 10).

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CUADRO 10 DEPRECIACIN NOMINAL Y REAL DEL TIPO DE CAMBIO, AOS 2001 A 2003 (En porcentajes) DETALLE Variacin del tipo de cambio nominal (TCN) Inflacin Variacin TCN- Inflacin Variacin del REER 2001 6.72 0.92 5.80 2.01 2002 9.80 2.45 7.35 (0.95) 2003 4.50 3.94 0.56 12.50

FUENTE : Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica y Banco Central de Bolivia.

Sin embargo, si se incluyen las variaciones de los tipos de cambio y las respectivas inflaciones de los principales socios comerciales del pas, se observa que el tipo de cambio registr una depreciacin real del orden de 12.5 por ciento. Esta situacin se explica por el hecho que durante 2002 se depreciaron significativamente en trminos reales las monedas de Argentina y Brasil en 53.1 y 19.6 por ciento respectivamente, factores que influyeron para que el tipo de cambio real de Bolivia se aprecie en dicho ao en uno por ciento. En cambio en 2003, se apreciaron las monedas de los principales socios comerciales, aspecto que repercuti para que los tipos de cambio real bilateral se deprecien en un rango de 35.5 por ciento respecto a Brasil y un 2.4 por ciento con relacin a los Estados Unidos (ver cuadro 11).

CUADRO 11 NDICE DEL TIPO DE CAMBIO EFECTIVO Y REAL, AOS 2001 A 2003 BASE 1996 = 100 PAS Argentina Brasil Chile Per Alemania Reino Unido Japn EEUU REER 2001 101.4 66.3 85.5 99.2 80.7 115.0 90.8 123.1 100.1 2002 47.5 53.3 86.5 105.5 103.7 141.0 107.3 135.1 99.1 2003(p) 57.2 72.2 106.9 110.2 126.7 161.8 119.3 138.4 111.5 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002 (53.1) (19.6) 1.1 6.3 28.5 22.6 18.2 9.7 (1.0) 2003(p) 20.3 35.5 23.6 4.5 22.2 14.8 11.2 2.4 12.5

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Centra de Bolivia. (p) Preliminar

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III. LA POLTICA ECONMICA Y EL SISTEMA FINANCIERO

1. La gestin fiscal

Durante la gestin de 2003, el hecho relevante fue el mantenimiento de un peligroso dficit fiscal global de 7.8 por ciento del PIB, ligeramente menor al dficit global de 2002 que fue de 8.9 por ciento. Asimismo, las dificultades para cerrar el ejercicio fiscal de 2003, constituyeron otro aspecto preocupante. Tericamente el crecimiento del dficit fiscal se asocia a la aplicacin de una poltica fiscal expansiva que se orienta a dinamizar la demanda agregada. Hoy empricamente, por lo menos en el caso boliviano, el crecimiento del dficit fiscal desde 2001 parece responder en mayor medida a un estancamiento de los ingresos fiscales, frente a un gasto corriente creciente e inflexible a la baja.
GRFICO 1 DFICIT FISCAL COMO PORCENTAJE DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO AOS 1990 A 2003
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 (p)
3.0 1.8 1.9 4.4 4.2 4.4 3.3 4.8 3.9 4.1 6.1 6.5 8.9 7.8

Fuente: Elaboracin propia a partir de cifras de la Unidad de Programacin Fiscal (UPF).

Si bien el dficit fiscal global se redujo en 2003, an fue alto y forz a las autoridades a intentar achicar la diferencia, por la va de un aumento de los impuestos, debido a una restriccin de los recursos externos concesionales para cubrir el desbalance, y mediante una reduccin de los egresos, en un momento en que la economa posiblemente necesitaba del estmulo fiscal debido a la persistente recesin. En otras palabras, en esta coyuntura la poltica fiscal no parece ser el instrumento anticclico tradicionalmente utilizado para apoyar la reactiva-

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cin. No obstante, debe aclarase que esta situacin no fue privativa de la economa boliviana, ya que la misma prevaleci en Amrica Latina. Como informa la CEPAL, los responsables de la poltica fiscal en la regin ejecutaron acciones para contener el gasto y elevar los ingresos1. Los acontecimientos polticos de febrero y principalmente de octubre del pasado ao, frenaron las polticas de incrementos en los impuestos para comprimir el dficit fiscal, pese a que se desplegaron acciones importantes en el primer semestre de 2003, como la eliminacin del margen de refinacin en los hidrocarburos y el 2 de agosto de 2003 se promulg un nuevo Cdigo Tributario, fue recin un mes ms tarde cuando se aprob el reglamento para la transicin al nuevo Cdigo Tributario2. El nuevo marco legal impositivo estableci, en las disposiciones transitorias, el Programa Transitorio, Voluntario y Excepcional, para el pago de las deudas tributarias en mora al 31 de diciembre de 2002, al Servicio de Impuestos Nacionales, la Aduana Nacional y a los municipios3. La nueva administracin del presidente Carlos Mesa se enfrent con un conjunto de observaciones por parte de la empresa privada principalmente por el pago de las deudas tributarias, de modo que el Parlamento procedi a revisar el Reglamento. Debido al nuevo escenario poltico luego de los sucesos de octubre la aprobacin del nuevo Reglamento demand un tiempo extenso con relacin a las urgencias fiscales, ya que fue a comienzos de enero de 2004 cuando se aprob el nuevo Reglamento, retrasndose considerablemente la aplicacin de la nueva normativa para el cobro de impuestos4. Esta situacin profundiz la incertidumbre y las expectativas negativas en la ciudadana respecto al desenvolvimiento de la economa y afect a las recaudaciones. Un aspecto importante del nuevo Cdigo Tributario fue la creacin de la Superintendencia Tributaria, bajo la tuicin del Ministerio de Hacienda, con el objeto de resolver los recursos de alzada y jerrquico contra las decisiones de la Administracin Tributaria. Esta nueva instancia estatal est compuesta por un Superintendente Tributario General y cuatro Superintendentes Tributarios Regionales con sedes en las ciudades de Sucre, La Paz, Santa Cruz y Cochabamba.
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CEPAL. Balance preliminar de las economas de Amrica Latina y el Caribe 2003. (Santiago, 2003). El Reglamento para la transicin al nuevo Cdigo Tributario fue promulgado mediante Decreto Supremo 27149 de 2 de sep tiembre de 2003. Este programa implica condonar las multas y otorgar un plan de pagos a las personas y empresas que no hubieran cumplido con sus obligaciones tributarias y/o hubieran presentado facturas falsas. Asimismo, permite la nacionalizacin de los vehculos automotores que carecen de documentacin. La prensa denomin a esta medida como el perdonazo. En el caso de los municipios, el periodo comprendido fue hasta el 31/12/02 para el impuesto a la propiedad de los bienes inmuebles y vehculos automotores y patentes municipales anuales, y para los impuestos a las transferencias, tasas y patentes hasta el 31/12/02. El Reglamento vigente del nuevo Cdigo Tributario se promulg el 9 de enero de 2004, mediante DS 27310.

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Como se afirm anteriormente, la nueva administracin enfrent problemas para cerrar la gestin fiscal, debido a la tardanza en la aprobacin de las medidas tributarias, al rechazo, a la desconfianza de los ciudadanos y al crecimiento reducido de las recaudaciones. En este contexto, a mediados de diciembre, el FMI ampli el lmite del dficit fiscal de 7.5 por ciento del PIB a 8 por ciento del PIB. La accin extraordinaria de la cooperacin internacional que proporcion crditos por US$ 96 millones, permiti cubrir el dficit fiscal en la gestin 20035. El examen del desempeo fiscal en la gestin 2003 respecto a 2002, muestra que los ingresos corrientes superaron levemente el nivel recaudado de 2002. En valores absolutos los ingresos corrientes crecieron en 2003 respecto a 2002, revirtiendo la cada que experimentaron en ste ltimo ao (ver cuadros 12 y 13). Los ingresos tributarios, principal componente de los ingresos corrientes, llegaron en 2003 al 13.5 por ciento del PIB, mostrando un dbil crecimiento con relacin a 2002. Dentro de este rubro las recaudaciones provenientes de la renta interna apenas superaron al registro de 2002.
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CUADRO 12 OPERACIONES CONSOLIDADAS DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO, AOS 2002 y 2003 (Porcentaje del PIB(1)) DETALLE INGRESOS TOTALES INGRESOS CORRIENTES Ingresos tributarios Renta interna Renta aduanera Regalas mineras Impuestos s/ hidrocarburos IEHD Regalas Ventas de hidrocarburos por YPFB Otras empresas Transferencias corrientes Otros ingresos corrientes INGRESOS DE CAPITAL EGRESOS TOTALES EGRESOS CORRIENTES Servicios personales Adquisicin de bienes y servicios Inters deuda externa Inters deuda interna Transferencias corrientes Otros egresos corrientes Gastos no identificados Gastos corrientes pensiones EGRESOS DE CAPITAL SUP(DEF) CORRIENTE SUP (DEF) SIN PENSIONES SUPERVIT(DFICIT) GLOBAL FINANCIAMIENTO TOTAL CRDITO EXTERNO NETO Desembolsos Pago especial de Argentina Amortizaciones Alivio deuda externa (HIPC) Otros (Dep. ENTEL) CRDITO INTERNO NETO Banco Central Deuda Flotante Otros Certificados Fiscales Depositos no Corrientes Lt's, Mutuales y BT's. Bonos AFP's Otros 2002 28.1 25.8 13.3 12.2 1.1 0.1 4.7 2.3 2.3 3.2 0.3 1.1 3.1 2.3 37.0 28.5 9.8 6.5 1.1 1.1 1.7 3.1 0.1 5.0 8.5 (2.7) (3.9) (8.9) 8.9 6.1 7.2 1.3 (2.5) 0.2 (0.1) 2.8 1.7 0.0 1.1 0.0 0.2 (0.8) 1.7 0.0 2003(p) 29.6 26.7 13.5 12.5 0.9 0.1 4.7 1.8 2.9 4.5 0.3 1.2 2.5 3.0 37.5 29.4 10.0 7.5 1.3 1.4 1.5 3.0 (0.2) 4.9 8.1 (2.7) (3.0) (7.8) 7.8 5.4 9.5 0.0 (4.1) 0.2 (0.1) 2.4 (0.2) (0.2) 2.8 0.3 0.0 0.8 1.6 0.1

La Razn. (La Paz) (6/12/03).

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de la Unidad de Programacin Fiscal (UPF). (1) El dato del PIB para el ao 2003 proviene de las estimaciones del Banco Central de Bolivia. (p) Preliminar.

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El crecimiento de las recaudaciones de renta interna en gran medida se explica por la vigencia del Programa Transitorio, Voluntario y Excepcional, comentado anteriormente, para el pago de las deudas tributarias en mora. Este Programa permiti recaudar al Servicio de Impuestos Nacionales Bs. 147.4 millones. Restando esta cantidad al monto recaudado por renta interna, segn la informacin del INE, la recaudacin fue de Bs. 7,399.1 millones, de manera que el crecimiento respecto a 2002 solamente fue de 8.6 por ciento6 En 2003 la renta aduanera comparada con el PIB, soport una disminucin tenue en comparacin a 2002. Las regalas mineras prcticamente se mantuvieron estancadas durante el 2003, aunque en valores absolutos subieron. La renta hidrocarburfera total, respecto al PIB en 2003, se mantuvo estancada respecto a 2002, pese al aumento de las recaudaciones en valores absolutos. Dentro de este rubro el Impuesto Especial a los Hidrocarburos y Derivados (IEHD) cay en 0.5 puntos porcentuales del PIB. La causa de este decremento est en el mecanismo de estabilizacin de los precios de la gasolina especial y el diesel oil, que determinaba una disminucin de la alcuota del IEHD cuando aumenta el precio internacional del petrleo. Como durante 2003 el precio internacional del petrleo aument debido, entre otros factores, a la an complicada situacin internacional en Irak y a los recortes en la produccin dispuestos por la OPEP7, las alcuotas del IEHD bajaron. En enero de 2003, la alcuota para la gasolina especial fue de Bs./Lt. 1.2 y en septiembre disminuy a Bs./Lt. 0.87 (ver anexo 16). El movimiento de las regalas fue diferente ya que crecieron, de 2002 a 2003, en 0.6 puntos porcentuales con relacin al PIB. La decisin del Brasil de suspender las negociaciones para fijar nuevas condiciones para la compra del gas boliviano luego de la crisis poltica de octubre, y el aumento de los volmenes de exportacin, posibilitaron el incremento de las regalas en el ltimo trimestre de 20038. Los gastos corrientes con relacin al PIB, continuaron subiendo en 2003 en comparacin a 2002. El rubro que aumento ms intensamente fue el de los servicios personales. Tambin crecieron las adquisiciones de bienes y servicios, y los intereses de la deuda interna y externa. Durante 2003 los gastos en el pago de las rentas a los jubilados bajaron dbilmente, respecto al PIB. El dficit primario del gobierno central, en las estimaciones preliminares de la CEPAL, para 2003 fue de 3.7 por ciento del PIB y para 2002 de 7.1 por ciento del PIB9.

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INE. Actualidad estadstica. No. 544. (Febrero, 2003). El precio internacional promedio del barril de petrleo (world crude oil short term), en 2002 fue de USS$/Bbl. 25.3 y 29.2 en 2003. La revisin del contrato de venta de gas al Brasil significaba la disminucin de los volmenes de exportacin y de los precios, as como la eliminacin de la clusula take or pay. CEPAL. Balance preliminar de las economas de Amrica Latina y el Caribe 2003, Op Cit.

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CUADRO 13 OPERACIONES CONSOLIDADAS DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO, AOS 2002 y 2003 Valor (Millones de bolivianos) DETALLE INGRESOS TOTALES INGRESOS CORRIENTES Ingresos tributarios Renta interna Renta aduanera Regalas mineras Impuestos s/ hidrocarburos (1) IEHD Regalas Ventas de hidrocarburos por YPFB Otras empresas Transferencias corrientes Otros ingresos corrientes INGRESOS DE CAPITAL EGRESOS TOTALES EGRESOS CORRIENTES Servicios personales Adquisicin de bienes y servicios Inters deuda externa Inters deuda interna Transferencias corrientes Otros egresos corrientes Gastos no identificados Gastos corrientes pensiones EGRESOS DE CAPITAL SUP(DEF) CORRIENTE SUP (DEF) SIN PENSIONES SUPERVIT(DFICIT) GLOBAL FINANCIAMIENTO TOTAL CRDITO EXTERNO NETO Desembolsos Pago especial de Argentina Amortizaciones Alivio deuda externa (HIPC) Otros (Dep. ENTEL) CRDITO INTERNO NETO Banco Central Deuda Flotante Otros Certificados Fiscales Depositos no Corrientes Lt's, Mutuales y BT's. Bonos AFP's Otros 2002(p) 14,429.2 7,448.5 6,812.5 588.3 47.8 2,610.5 1,310.1 1,300.4 1,812.6 184.9 629.4 1,743.3 1,279.2 20,689.7 15,915.1 5,500.7 3,652.3 588.3 601.3 970.1 1,739.2 78.1 2,785.1 4,774.6 (1,485.9) (2,196.1) (4,981.3) 4,981.3 3,389.3 4,003.5 702.5 (1,380.3) 122.6 (59.0) 1,592.0 934.6 22.4 635.0 3.4 138.2 (455.1) 928.0 20.4 2003(p) 16,110.6 8,155.8 7,546.5 558.9 50.4 2,831.2 1,068.3 1,762.9 2,726.9 163.7 737.2 1,495.8 1,797.2 22,650.0 17,751.0 6,035.2 4,520.5 758.0 863.7 934.4 1,817.1 (118.3) 2,940.5 4,899.0 (1,640.5) (1,801.7) (4,742.2) 4,742.2 3,277.1 5,739.9 0.0 (2,504.8) 120.2 (78.1) 1,465.1 (135.5) (101.3) 1,701.9 168.0 19.4 487.7 977.6 49.2 15,708.4 17,907.76 Estructura porcentual (Porcentajes) 2002(p) 100.0 91.9 47.4 43.4 3.7 0.3 16.6 8.3 8.3 11.5 1.2 4.0 11.1 8.1 100.0 76.9 26.6 17.7 2.8 2.9 4.7 8.4 0.4 13.5 23.1 n. a. n. a. n. a. 100.0 68.0 80.4 14.1 (27.7) 2.5 (1.2) 32.0 18.8 0.5 12.7 0.1 2.8 (9.1) 18.6 0.4 2003(p) 100.0 90.0 45.5 42.1 3.1 0.3 15.8 6.0 9.8 15.2 0.9 4.1 8.4 10.0 100.0 78.4 26.6 20.0 3.3 3.8 4.1 8.0 (0.5) 13.0 21.6 n. a. n. a. n. a. 100.0 69.1 121.0 0.0 (52.8) 2.5 (1.6) 30.9 (2.9) (2.1) 35.9 3.5 0.4 10.3 20.6 1.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002(p) (4.1) (4.5) 8.1 8.4 4.2 15.4 (4.0) 0.6 (8.0) (39.3) (4.6) 42.4 (7.1) 1.0 4.5 2.3 6.5 (19.7) (2.5) 13.6 (4.0) 40.6 (211.9) 9.5 12.9 224.2 151.0 45.7 45.7 117.6 72.1 100.0 80.6 110.8 (5.7) (14.5) (446.6) (106.9) (74.1) (98.0) (183.0) (124.8) 2.9 (107.0) 2003(p) 14.0 11.7 9.5 10.8 (5.0) 5.5 8.5 (18.5) 35.6 50.4 (11.4) 17.1 (14.2) 40.5 9.5 11.5 9.7 23.8 28.9 43.6 (3.7) 4.5 (251.5) 5.6 2.6 10.4 (18.0) (4.8) (4.8) (3.3) 43.4 (100.0) 81.5 (2.0) 32.5 (8.0) (114.5) (551.3) 168.0 4,865.4 (86.0) (207.2) 5.4 140.6

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de la Unidad de Programacin Fiscal (UPF). (1) La partida de impuestos sobre hidrocarburos incluye lo proveniente del IVA-IT generado por YPFB que en 2002 registr un monto de Bs. 41,116 y en 2003 Bs. 12,465, datos que debido al redondeo de las cifras a millones no aparecen en el cuadro. n. a. No se aplica. (p) Preliminar.

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La comparacin entre los ingresos y gastos corrientes, nuevamente mostr la existencia de un dficit que comenz en 2001 con 0.9 por ciento del PIB y que en 2003 subi al 2.7 por ciento del PIB. Los ingresos de capital en 2003 aumentaron en 0.7 puntos porcentuales del PIB con relacin a 2002, que en valores absolutos represent un incremento de Bs. 518 millones. Esta expansin de debe a los aumentos en las donaciones. Los gastos de capital se contrajeron en 0.4 puntos porcentuales respecto a 2002. En valores absolutos estos gastos registraron un incremento de Bs. 124.4 millones. Exceptuando los gastos de pensiones, la comparacin de los ingresos y gastos totales muestra en 2003 un menor dficit en relacin con 2002. Esta disminucin represent un gasto inferior en Bs. 394.4 millones. Cotejando los ingresos y gastos totales del sector pblico no financiero en 2003, se advierte que el dficit global fue de 7.8 por ciento del PIB en 2003, superando el techo de 6.5 por ciento del PIB establecido en el Presupuesto General de la Nacin de 2003, mientras que en 2002 lleg a 8.9 por ciento del PIB. La comparacin de los dficit globales entre 2003 y 2002 muestran en valores absolutos un achicamiento de Bs. 239.1 millones. Esta leve disminucin revela que las autoridades fiscales hicieron esfuerzos para contener los gastos. Empero, como sealamos en los anteriores Informes de Milenio, existe un gran componente de inflexibilidad en los gastos corrientes. El ministro de Hacienda mostr que la inflexibilidad de estos gastos alcanza al 86 por ciento, quedando un margen muy estrecho, de 14 por ciento, de gastos flexibles, donde pueden realizarse esfuerzos limitados para la reasignacin de los recursos10. No obstante, de haberse registrado una retraccin en el pago de las rentas a los jubilados en la gestin que se examina, este gasto constituye, por su magnitud, un factor de preocupacin. Segn estimaciones oficiales, el costo de la reforma de pensiones, llegar anualmente por lo menos al 3.5 por ciento del PIB hasta el 201011. El dficit global de 2003 se financi en un 69.1 por ciento con crdito externo neto de carcter concesional. El programa de alivio de la deuda externa (HIPC), proporcion un financiamiento de 0.2 por ciento del PIB.
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Estos gastos son: Salarios, rentas a los jubilados, pensiones a los benemritos, intereses de la deuda pblica, universidades y compra de bienes y servicios. Javier Cuevas. La agenda fiscal para Bolivia. Exposicin en el Seminario: Polticas econmicas y sectoriales para reanudar el crecimiento en Bolivia. La Paz, Universidad Catlica Boliviana-CAF. (5/02/04). Ibid.

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El crdito interno neto que cubri el 30.9 por ciento del dficit global, con relacin al PIB signific el 2.4 por ciento del dficit. Dentro del financiamiento interno destaca el proporcionado por las AFPs, por medio de la compra de bonos del TGN, que fue de 1.6 por ciento del PIB. 1.1. La deuda pblica interna Tambin el pago de intereses de la deuda pblica viene constituyndose en otro elemento inquietante, debido al incremento del stock de esta deuda y a las condiciones de la misma ya que tienen intereses elevados en comparacin a los pagados por la deuda externa que es de carcter concesional. El saldo de la deuda interna que entre 1995 y 1998 fue en promedio US$. 447.3 millones, comenz a crecer desde 1999. De 1999 a 2003 el promedio fue de US$. 1,318.5 millones (ver cuadro No. 14).

CUADRO 14 SALDO DE LA DEUDA PBLICA INTERNA DE 1994 A 2003 AO 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002(p) 2003(p) Valor (Millones de dlares) 97.5 217.0 438.8 508.4 624.9 844.6 1,041.8 1,498.3 1,497.2 1,710.6 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 122.6 102.2 15.9 22.9 35.2 23.3 43.8 (0.1) 14.3

La subida de los saldos de la deuda interna se origina en el creciente dficit fiscal que demand gradualmente una mayor participacin del crdito interno neto en su financiamiento desde 1999. 1.2. El primer trimestre de 2003

FUENTE: Banco Central de Bolivia: Boletn Informativo N 110 y 127. Nota: Incluye deuda flotante, certificados fiscales y otros. (p) Preliminar.

La difcil situacin fiscal fue reconocida por el presidente Mesa en su mensaje del 4 de enero de 2004. Por otra parte el fracaso de la reunin con el Grupo de Apoyo a Bolivia12 realizada en Washington en enero de 2004, donde las autoridades intentaron obtener un financiamiento extraordinario y nicamente recibieron la promesa de una nueva reunin a mediados de febrero, forz a las autoridades a elaborar un paquete de medidas de ajuste fiscal, que incluye tambin varias medidas para estimular la reactivacin, que permitan contener los gastos y generar nuevos ingresos.
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Este Grupo fue conformado en la Cumbre Iberoamericana de Santa Cruz y est liderizado por Estados Unidos y Mxico.

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Del conjunto de medidas presentadas al pas el 1 de febrero por el presidente Mesa, en el mbito fiscal se presentaron dos proyectos de ley y tres decretos supremos13. El primer proyecto de ley fue la creacin de un impuesto al Patrimonio Neto, de 1.5 por ciento a los patrimonios personales que sean iguales o superiores a los Bs. 400,000 (US$ 50,000). Pretenda gravar por un ao a los bienes inmuebles, vehculos, propiedades agrarias y acciones. El problema de este proyecto de impuesto fue que significaba gravar doblemente a los bienes inmuebles y vehculos que ya tributan en los municipios. El segundo proyecto de ley creaba el Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF), de tres por mil (0.3 por ciento), a las operaciones de crdito y dbito en las transferencias y servicios en las operaciones realizadas por medio del sistema financiero en las cuentas corrientes, de ahorro y operaciones burstiles, por dos aos. Tambin este proyecto de impuesto tena varios problemas. Respecto a las cajas de ahorro, no se consider que en las cuentas de ahorro el 82 por ciento de los depositantes tienen depsitos entre US$ 500 y US$ 1,000 y que, por lo tanto, corresponden a personas de bajos recursos; en ese sentido, este proyecto de impuesto fue regresivo. Otro fue que desincentiva el ahorro debido a su naturaleza y en general se convierte en un factor que estimula la desintermediacin financiera. Con relacin a las cuentas corrientes, un impuesto de este tipo claramente aumenta los costos de operacin de las empresas, trasladndose desde el productor hacia el consumidor y con el peligro de generar presiones inflacionarias. Finalmente, al gravar a las operaciones de la Bolsa de Valores, el impuesto se multiplicaba hasta seis veces, mermando, o en algunos casos anulando, la rentabilidad de las operaciones, principalmente las de reporto, atentando, de este modo, al desenvolvimiento de la Bolsa de Valores. Ambos proyectos de ley fueron objeto de severas crticas por parte de los diversos sectores de la poblacin, y el gobierno tuvo que realizar modificaciones apresuradas en los proyectos de ley, adems, que el presidente demand al Parlamento su apoyo para la urgente aprobacin de las mismas en un nuevo mensaje el 14 de febrero. El impuesto al Patrimonio Neto fue cambiado y se convirti en el Impuesto Complementario a la propiedad de Bienes Inmuebles que planteaba gravar con una tasa de 1.5 por ciento sobre el valor catastral, determinado por las alcaldas, igual o superior a los Bs. 400,000 a los bienes inmuebles urbanos, pero no fue aprobado por la Cmara de Senadores. El ITF tambin se modific y fue aprobado por la Cmara de Senadores el 17 de marzo de 2004. El ITF gravar el crdito y el dbito a las cuentas de ahorro en dlares por encima de US$ 1,000, a las cuentas corrientes, las transferencias, los

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Un examen de este conjunto de medidas econmicas se encuentra en: Fundacin Milenio. Boletn econmico . Anlisis de coyuntura. No. 1. (Febrero, 2004).

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envos de dinero, la entrega o recepcin de fondos a terceras personas y los cheques de viajero. Tendr una vigencia de dos aos. En el primero la alcuota ser de 3 por mil (0.3 por ciento) y en el segundo de 2.5 por mil (0.25 por ciento) y se aplicar al saldo de la cuenta. Hasta el momento de redactar este informe, la Cmara de Diputados an no haba aprobado el ITF y este impuesto era objeto de un intenso debate y de presiones polticas. Asimismo, el presidente Mesa ha planteado el aumento de los impuestos a los hidrocarburos, mediante la creacin de un Impuesto Complementario a los Hidrocarburos, y que implicar la modificacin de la vigente Ley de Hidrocarburos. La idea es introducir un impuesto progresivo sobre la produccin de hidrocarburos, que tenga como lmite superior el 32 por ciento. La imposibilidad de acceso a los sucesivos proyectos de la nueva ley de hidrocarburos, nos impiden realizar mayores comentarios. Empero, est claro que una modificacin del marco legal significar un cambio en las reglas del juego acordadas entre el Estado y las empresas petroleras, y que esta intencin del gobierno ha creado malestar, incertidumbre y desconfianza en el sector petrolero, daando seriamente el ambiente para la realizacin de inversiones, ya que el riesgo para invertir en Bolivia aument considerablemente. Una muestra del incremento del riesgo desde la ptica del mercado financiero internacional, fue la calificacin que asign a nuestro pas, el 17 de marzo, la calificadora internacional de riesgos Ficht Ratigs asignndole B- a la deuda de largo plazo. Esta calificacin significara que la deuda externa es probable que se pague, pero este pago es incierto por el elevado monto de la deuda y por el deterioro de la estabilidad social y poltica del pas. En el conjunto de medidas del 31 de enero, tambin deben considerarse los decretos supremos 27327, 27343 y 27344. El primero, de racionalizacin del gasto pblico, determin una disminucin en los sueldos del presidente, ministros, viceministros y directores generales y la anulacin de los sobresueldos denominados plus. Empero, tomando en cuenta la magnitud del dficit fiscal, esta medida es simblica, pero representa una buena seal hacia la poblacin. Contradictoriamente, sin embargo, aumentaron los gastos de representacin. Tambin se disminuy el gasto corriente de la administracin pblica en 5 por ciento, se limita los honorarios de los consultores y se prohbe realizar nuevas contrataciones de personal. El DS 27343, estableci la desregulacin gradual del precio del GLP. El precio final del GLP ser calculado aplicando el mecanismo establecido en el DS 24914 de 5/2/97, que liga directamente el precio interno a las variaciones del precio internacional del petrleo. Adems, se establece que el ajuste de precios se realizar considerando la variacin del tipo de cambio (US$/Bs.) a travs del Bolsn. El DS 27344 de la misma forma establece la desregulacin gra-

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dual del precio de la gasolina especial y del diesel oil reponiendo la vigencia del DS 2491414 y tomando en cuenta el ajuste del tipo de cambio respecto al dlar. Por otra parte, el DS 27344 determin la indexacin de las alcuotas del IEHD al tipo de cambio respecto del dlar15. La desregulacin de los precios de la gasolina especial, del diesel oil y del GLP, es benfica debido al alto costo que significa para el TGN el mantenimiento de la subvencin16. Debe aadirse que con los precios congelados existe un fuerte incentivo al contrabando considerando los precios mayores fundamentalmente del GLP, en los pases vecinos. El problema radica en que el descongelamiento es muy largo en el tiempo y, por lo menos en este ao y en el prximo, no ser un alivio fundamental para el TGN. Asimismo, es cierto que un descongelamiento total en una sola vez no es posible tomando en cuenta el complicado escenario poltico del pas. De la misma forma, es positiva la indexacin de las alcuotas del IEHD al tipo de cambio, debido a que en el anterior sistema el aumento del precio internacional del petrleo significaba la disminucin de las alcuotas del IEHD y, en consecuencia, la retraccin de las recaudaciones provenientes de este impuesto. Debido a que el gobierno debe lograr el consenso en la Cmara de Diputados, las presiones polticas le obligaron a aprobar nuevas reducciones de gastos mediante el DS 27407 de 15/03/04. Este decreto determina que en 20 das, a partir de la publicacin de esta medida, el Ministerio de Hacienda comunicar los lmites mximos de ejecucin presupuestaria. Asimismo, determina que se proceda a fusionar o suprimir viceministerios, direcciones generales, direcciones de rea, entidades desconcentradas y descentralizadas, programas y proyectos y unidades, en un plazo de 45 das. La aplicacin de las medidas aprobadas y propuestas por el gobierno el 1 de febrero, deban recaudar US$ 220 millones. Con esta cantidad se cubrira el 50 por ciento del dficit fiscal de US$ 440 millones. Sin embargo, el rechazo de la Cmara de Senadores al Impuesto Complementario a los Bienes Inmuebles y las modificaciones al ITF, por el que se estim recaudar el primer ao US$ 100 millones y ahora se recaudara s las condiciones del sistema financiero no cambian, US$ 90 millones el primer ao y US$ 70 millones el segundo, y la no-aprobacin hasta el momento de la nueva Ley de Hidrocarburos, merman considerablemente las estimaciones realizadas y significan un mayor deterioro de las finanzas pblicas.

14 15 16

Esta medida estableca que los precios internos de los hidrocarburos deban ajustarse cuando el precio internacional del petrleo variaba en +/- 5 por ciento. El referido decreto establece que se utilizar el promedio del tipo de cambio oficial de compra y venta y que las alcuotas del IEHD se actualizarn cuando la variacin del tipo de cambio sea mayor o igual a un centavo de Boliviano (art. 3). Se estima que el costo de la subvencin al GLP alcanz en 2003 aproximadamente a US$ 40 millones, mientras que el costo de la subvencin a la gasolina llega aproximadamente a US$ 51 millones.

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Tomando en cuenta los factores anotados, el aspecto central de la gestin fiscal en 2004 continuar apoyndose en los esfuerzos por elevar los ingresos, contener los gastos y lograr de la cooperacin internacional recursos concesionales extraordinarios. La disminucin de los gastos podra afectar a la inversin pblica, en un momento en el que cae peligrosamente la inversin extranjera. En consecuencia el pas necesita llegar a un acuerdo poltico que permita estructurar un pacto fiscal, como lo ha planteado el economista cruceo Gustavo Prado17. Desde nuestra perspectiva, en este pacto debern conciliarse y racionalizarse las demandas de los diferentes sectores de la sociedad. El Estado deber atender los requerimientos en funcin de las disponibilidades del erario nacional y la importancia de las demandas. Asimismo, el gobierno deber tomar un rumbo claro hasta el 2007, y ejecutar acciones oportunas no solamente para reasignar el gasto fiscal eliminando los gastos innecesarios, sino tambin diseando y consensuando una reforma fiscal de fondo que parta de la eliminacin de los regmenes especiales y de la ampliacin de la base tributaria. Los partidos polticos tendrn que renunciar, por lo menos en las dos prximas gestiones, al financiamiento estatal y debern dejar de lado sus intereses particulares. Consideramos que de esta forma podran generase las condiciones para superar esta coyuntura extremadamente crtica para la estabilidad econmica y poltica del pas.

17

Ver: Santa Cruz Econmico (Santa Cruz). (Marzo, 7-13, 2004).

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2.

La gestin monetaria

2.1. Antecedentes generales Lamentablemente, a partir de la demorada eleccin y proclamacin por el Congreso Nacional del candidato ganador de las elecciones generales realizadas en junio de 2002, el pas ha vivido una serie de acontecimientos que profundizaron la persistente crisis multidimensional y que culminaron en el mes de octubre de 2003 con la renuncia del presidente Gonzalo Snchez de Lozada, quien fue sucedido constitucionalmente por su vicepresidente Carlos Mesa. En dicho contexto, se sigui cultivando la incertidumbre y se profundizaron las expectativas negativas, cuyos efectos se advierten de tiempo atrs en el desempeo de la economa nacional. 2.2. Los agregados monetarios

2.2.1. Base monetaria Antes de iniciar el anlisis, es necesario dejar establecido que, tanto los determinantes como los componentes de la base monetaria, son analizados en funcin de promedio. Al respecto, debe tenerse presente que el Banco Central de Bolivia, en sus anlisis, utiliza las cifras a diciembre; por todo lo explicado, se percibirn diferencias en las variaciones absolutas y relativas.

CUADRO 15 AGREGADOS MONETARIOS, AOS 2002 Y 2003 (Promedio de los periodos indicados) DETALLE Valor (Millones de bolivianos) Enero a diciembre Enero a diciembre 2002 2003 3,909.8 1,829.6 2,080.2 5,021.5 7,101.7 281.8 7,320.9 12,510.4 27,214.8 703.1 2,310.6 4,321.0 1,848.4 2,472.6 5,544.0 8,016.6 220.6 8,038.5 12,322.6 28,598.3 2,249.7 2,734.6 Tasa de crecimiento (En porcentajes) 10.5 1.0 18.9 10.4 12.9 (21.7) 9.8 (1.5) 5.1 220.0 18.3

BASE MONETARIA(1) Reservas bancarias Billetes y monedas en poder del pblico Depsitos a la vista MEDIO CIRCULANTE(2) Otras obligaciones Caja de ahorros Cuentas a plazo fijo LIQUIDEZ TOTAL(3) Crdito Neto al Sector Pblico Emisin monetaria

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia. (1) Base monetaria (BM) = Reservas bancarias + Billetes y monedas en poder del pblico (2) Medio circulante (M'1) = Billetes y monedas en poder del pblico + depositos a la vista (3) Liquidez total (M'3) = Bill. Moned+dep.vista+caja de ahorro+plazo fijo+otras obligaciones.

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La base monetaria que medida en promedio en la gestin 2003 alcanz a Bs. 4,321 millones, registr una tasa de expansin igual al 10.5 por ciento, respecto al promedio contabilizado en 2002 (ver cuadro 15). 2.2.2. Medio circulante y liquidez Entre 2002 y 2003, el medio circulante promedio muestra un crecimiento que lleg al 12.9 por ciento y la liquidez total alcanz en 2003 un promedio de Bs. 28,598.3 millones, muestra un incremento del 5.1 por ciento, respecto al promedio registrado en 2002 (ver cuadro 15). 2.2.3. Origen de la base monetaria

Tal como muestra el cuadro que se presenta a continuacin, entre 2002 y 2003 los componentes que dan origen a la base monetaria se expandieron en un promedio igual al 10.5 por ciento. Dentro de stos se destaca la expansin del crdito neto al sector pblico (CNSP) que en promedio lleg a Bs. 2,249.7 millones, mayor en un 220 por ciento respecto al promedio de 2002. Este hecho explica en parte la expansin de la base monetaria en el curso del ao bajo anlisis18 (ver cuadro 16).

CUADRO 16 ORIGEN DE LA BASE MONETARIA, AOS 2002 Y 2003 (Promedio de los periodos indicados) Valor (En millones de bolivianos) ene-dic 2002 ene-dic 2003 6,707.3 703.1 2,944.1 (6,178.4) 199.2 67.1 3,909.8 6,535.4 2,249.7 2,549.8 (6,556.4) 347.0 110.5 4,321.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) (2.6) 220.0 (13.4) 6.1 74.2 100.0 10.5 Incidencia sobre el crecimiento de la base monetaria (Porcentajes) (4.4) 39.6 (10.1) (9.7) 3.8 1.1 10.5

DETALLE Reservas internacionales netas (RIN) Crdito neto al sector pblico (CNSP) Credito a Bancos (CB) Otras Cuentas Netas (OC) CLB (1) Servicio restringido de depsitos (SRD) Base monetaria (2)

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia. (1) Certificados de Depsitos (CD) del BCB, Letras de Regulacin Monetaria (LT"D") y Bonos de Regulacin Monetaria BT"D", en poder de la banca y de otras entidades financieras (2) BM=RIN+CNSP+CB+OC-CLB-SRD.

18

Hacemos notar que de febrero a septiembre de 2002, la base monetaria creci en promedio Bs. 392.3 millones. Fue a partir de octubre cuando empez a subir fuertemente, llegando en diciembre a Bs. 2,190.1 millones. De manera que la comparacin con la cifra de diciembre de 2003, Bs. 2,262.5 millones, permite obtener una aumento solamente de 3.3 por ciento.

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Entre otros factores que dieron lugar a la referida expansin anual se puede citar el incremento del 100 por ciento registrado en la cuenta correspondiente al servicio restringido de depsitos (SRD), servicio creado por el BCB para reforzar sus reservas internacionales, y un 74.2 por ciento, contabilizado por los Certificados de Depsito del BCB, Letras de Regulacin Monetaria y Bonos de Regulacin Monetaria en poder de la banca y otras entidades financieras (CLB). Los factores que en parte contrarrestaron la expansin de la base monetaria en la gestin 2003, fueron el crdito a bancos que de un promedio en 2002, de Bs. 2,944.1 millones se redujo hasta un promedio de Bs. 2,549.8 millones en 2003, contraccin que equivale a un 13.4 por ciento. Tambin debe anotarse el comportamiento de las reservas internacionales netas (RIN) que en promedio en 2003 registraron una disminucin equivalente al 2.6 por ciento, respecto a la gestin precedente. Empero, la comparacin entre diciembre de 2003 y diciembre de 2002, muestra un aumento de 19.5 por ciento. Como se afirm anteriormente, el incremento de CLB en 2003 muestra un comportamiento contrario a lo ocurrido en el ao anterior, donde este instrumento de regulacin monetaria registr una contraccin equivalente a un 60 por ciento. 2.2.4. Tasas de rendimiento

En lo que concierne a las tasas de rendimiento de los instrumentos de regulacin monetaria en moneda nacional, el siguiente cuadro muestra que durante el primer cuatrimestre stas marcaron una tendencia alcista y que en los restantes meses del ao 2003, en promedio, cambiaron hacia una tendencia hacia la baja. En moneda extranjera, en promedio, la tendencia de las tasas de rendimiento, fue hacia la baja (ver cuadro 17).
CUADRO 17 TASAS DE RENDIMIENTO DE LOS INSTRUMENTOS DE REGULACIN MONETARIA (LETRAS DE TESORERA) DIFERENCIAS DEL 2003 CON RESPECTO AL AO ANTERIOR (Puntos porcentuales) TASAS DE RENDIMIENTO 13 semanas 51 semanas TGN Moneda Extranjera 13 semanas 51 semanas 1.4 (0.1) 1.2 3.1 2.0 2.4 1.8 2.1 1.5 1.6 (1.3) (1.4) 2.2 1.3 (3.2) (3.8) (1.5) (1.0) 2.6 (3.4) (1.1) (5.2) 3.2 (4.2) Ene 0.9 2.8 Feb 11.4 2.6 Mar 1.5 3.3 Abr 0.6 2.1 May (0.3) 2.4 Jun (2.4) (1.0) Jul Ago Sep 7.3 (3.1) Oct 7.7 (6.2) Nov Dic

8.8 (4.5) (2.5) (2.8)

(5.9) (5.7) (6.3) (6.4)

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia.

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2.3. 2.3.1.

El sistema bancario Antecedentes

El deterioro casi generalizado de la economa nacional que se arrastra desde el ao 1999 y los acontecimientos acaecidos en los meses de febrero y octubre de 2003 han tenido notorios efectos negativos en el sistema financiero, los cuales se expresan en: Disminucin del volumen de crditos; Altos niveles de morosidad; Descenso del nivel de los depsitos y de las colocaciones; Cada de las tasas de inters activas y pasivas; Y una reduccin del financiamiento externo. Evolucin de cuentas monetarias del sector bancario

2.3.2.

2.3.2.1. Sumas de activos y pasivos La suma de los activos y pasivos del sistema bancario al 31 de diciembre de 2003, alcanz el equivalente de US$ 3,364.9 millones, mostrando una decrecimiento de US$ 177.4 millones, respecto a igual fecha de la gestin 2002. Dicha situacin confirm que en 2003 en el sistema bancario se mantuvo la tendencia al empequeecimiento por efecto de la contraccin de la demanda interna, la misma que por quinto ao consecutivo impacta a varios sectores debido a la crisis econmica que vive el pas (ver cuadro 18). 2.3.2.2. Reservas bancarias Las reservas bancarias tambin decrecieron entre fines de 2002 y el cierre del ao 2003, en un monto equivalente a US$ 2.2 millones. La disminucin de esta cuenta entre diciembre de 2002 y junio de 2003 fue igual al 4.3 por ciento. Pero entre junio y diciembre del mismo ao, se mostr una recuperacin que fue equivalente a un 3.5 por ciento, es decir, US$ 7.7 millones. 2.3.2.3. Crdito interno neto El saldo del crdito interno neto a fines de 2003 fue de US$ 2,693.8 millones, cantidad que es inferior en US$ 195.9 millones, 6.8 por ciento, en comparacin al saldo que se contabiliz a igual fecha del ao anterior. Entre diciembre de 2002 y junio de 2003, la contraccin fue igual a un 2.5 por ciento, mientras que en el segundo semestre de 2003 la disminucin del crdito interno neto fue mayor puesto que lleg al 4.4 por ciento.

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CUADRO 18 EVALUACIN DE LAS CUENTAS MONETARIAS DEL SISTEMA BANCARIO(1) Valor Millones de dlares DETALLE Activos externos netos Activos externos netos de mediano y largo plazo Reservas bancarias Crdito interno neto TOTAL ACTIVOS Obligaciones con el Banco Central Obligaciones con el FONDESIF (2) Obligaciones con bancos de segundo piso Obligaciones con el sector privado TOTAL OBLIGACIONES 31 dic/02(p) 506.6 (82.6) 228.7 2,889.7 3,542.3 426.3 77.8 292.7 2,745.6 3,542.3 30 jun/03(p) 31 dic/03(P) 479.6 (73.2) 218.8 2,816.4 3,441.7 399.1 75.0 285.9 2,681.7 3,441.7 513.5 (68.9) 226.5 2,693.8 3,364.9 394.4 74.3 263.0 2,633.3 3,364.9 Tasa de crecimiento(p) (Porcentajes) dic02/jun03 (5.3) (11.4) (4.3) (2.5) (2.8) (6.4) (3.6) (2.3) (2.3) (2.8) jun03/dic03 7.1 (5.8) 3.5 (4.4) (2.2) (1.2) (1.0) (8.0) (1.8) (2.2)

FUENTE: Elaboracin propia con cifras del Banco Central de Bolivia. (1) Bancos privados, nacionales y extranjeros, incluye bancos en liquidacin. (2) Se restituye la cartera comprada por el BCB al BBA y por el FONDESIF al BHN y al BBA. NOTA: Los valores presentados se dolarizaron empleando el tipo de cambio de venta del mes indicado (p) Preliminar.

2.3.2.4. Obligaciones con el sector privado Por el lado de los pasivos, en el sistema bancario, la contraccin en el total de obligaciones con el sector privado en el ao 2003 fue equivalente a US$ 112.3 millones, o sea, un 4.1 por ciento, en comparacin al saldo que se registr a fines de la gestin anterior. Se puede pensar que la persistente contraccin de la actividad econmica que afecta a varios sectores, ms los acontecimientos de febrero y octubre de 2003, generaron incertidumbre poltica y social en los agentes econmicos, motivando fuertemente la cada de las obligaciones del y con el sector privado. 2.3.2.5. Obligaciones con el Banco Central de Bolivia El saldo que registraron a fines de 2003, US$ 394.4 millones, las obligaciones contradas por el sistema bancario con el BCB, muestra un descenso igual al 7.5 por ciento. La referida contraccin lleg a 6.4 y 1.2 por ciento, en el primer y segundo semestre, respectivamente. 2.3.3. Captaciones del sistema bancario

Al cierre de la gestin 2003, el saldo de las obligaciones del sistema bancario contradas con el pblico alcanz un equivalente de US$ 2,713 millones, cantidad que es inferior en un 3.7 por ciento al monto registrado a igual fecha en el ao 2002. Del total antes indicado, 36.2 por

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ciento corresponde a depsitos a plazo fijo, el 26.6 por ciento a depsitos a la vista, el 26.4 por ciento a depsitos en caja de ahorros y el 3.8 por ciento restante a otro tipo de depsitos (ver cuadro 19)

CUADRO 19 CAPTACIONES DEL SISTEMA BANCARIO(1), AOS 2002 Y 2003 (Saldo a fines de diciembre de los aos indicados) Valor (Millones de dlares) DETALLE POR PRODUCTO I. DEL PBLICO A la vista Caja de ahorro Plazo Fijo Otros (2) 2002 3,127.7 2,818.6 720.8 652.0 1,322.3 123.4 26.4 144.5 3,127.7 2003 2,915.1 2,713.0 775.5 770.8 1,056.5 110.2 12.1 120.9 69.1 2,915.1 262.9 18.7 2,627.1 6.4 Estructura porcentual (Porcentajes) 2002 100.0 90.1 23.0 20.8 42.3 3.9 0.8 4.4 4.6 100.0 7.8 1.2 90.9 0.1 2003 100.0 93.1 26.6 26.4 36.2 3.8 0.4 4.1 2.4 100.0 9.0 0.6 90.1 0.2 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002 (13.6) (13.0) (1.6) (19.5) (14.2) (20.1) (48.5) (8.8) (19.3) (13.6) (16.0) (46.2) (12.8) 2003 (6.8) (3.7) 7.6 18.2 (20.1) (10.7) (54.0) (12.6) (52.2) (6.8) 7.7 (51.0) (7.6) 193.8

II. INSTITUCIONES FISCALES(3) IV. FINANC. EXTERNOS POR MONEDA

III. ENTIDADES FINANC. PAS 138.2

Nacional 244.0 Con mantenimiento de valor 38.2 Extranjera 2,843.4 Nacional con mantenimiento de valor -UFV 2.2

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras. (1) Bancos privados comerciales nacionales y extranjeros. (2) Incluye otro, vista y tros plazo y cargos devengados por pagar. (3) Entidades fiscales no financieras.

Cuando se analiza la composicin de las obligaciones del sistema bancario a fines del ao 2003, se establece que el 90.1 por ciento del total contabilizado en el ao bajo comentario, corresponde a moneda extranjera y que equivalen a US$ 2.627.1 millones, cantidad que, a su vez, muestra una contraccin igual al 7.6 por ciento, US$ 216.3 millones, respecto al saldo que se contabiliz al cierre de la gestin 2002, pero que mantiene presente el alto grado de dolarizacin de las operaciones activas y pasivas. Al respecto cabe anotar que, pese los esfuerzos que viene haciendo el gobierno nacional para que la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV) sea usada en forma creciente en el sistema financiero, no se ha podido alcanzar este objetivo, debido al clima de incertidumbre poltica y social, y, por tanto, a la desconfianza generalizada. Los depsitos en moneda nacional al 31 de diciembre de 2003, alcanzaron un equivalente a US$ 262.9 millones, monto que es superior en US$ 18.9 millones, 7.7 por ciento, al saldo de cierre del ao precedente.

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A continuacin se presenta una serie estadstica de los depsitos del sistema bancario, correspondiente a los cinco ltimos aos, por tipo productos, es decir, a la vista, caja de ahorros, plazo fijo y otros (ver grfico 2).
GRFICO 2 CAPTACIONES DEL SISTEMA BANCARIO
4,000.0 3,500.0 3,000.0 2,500.0 Millones de US$ 2,000.0 1,500.0 1,000.0 500.0 0.0

DIC.99 DIC.00 DIC.01 DIC.02 DIC.03

A la Vista 632.1 652.2 732.5 720.8 775.5

Caja de ahorros 636.1 707.3 810.3 652.0 770.8

A plazo fijo 2,198.4 1,850.4 1,542.0 1,322.3 1,056.5

Otros 129.5 161.7 154.5 123.4 110.2

Total 3,596.1 3,371.6 3,239.3 2,818.5 2,713.0

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras.

La informacin anterior, muestra la sostenida declinacin de los saldos de dicha cuenta en un quinquenio, ya que de un equivalente de US$ 3,596.1 millones al 31 de diciembre de 1999 pas a US$ 2,713 millones al 31 de diciembre de 2003. En otras palabras, en ese periodo el sistema bancario registr una prdida de depsitos equivalente a US$ 883.1 millones, 24.6 por ciento. Pero el mismo grfico muestra en forma muy clara que mientras casi todos los rubros mantuvieron sus saldos anuales sin variaciones de significacin, el rubro que registr una prdida de consideracin en el periodo bajo comentario, fue el de depsitos a plazo fijo, prdida cuyo equivalente fue igual a US$ 1,141.9 millones, o sea, 51.9 por ciento. 2.3.4. Tasas de inters pasivas

Es notaria la sostenida contraccin de las tasas de inters pasivas ofertadas por las entidades del sistema bancario para depsitos en moneda extranjera. Los promedio anuales pasan de 7.84 por ciento anual para el ao 2000, a un 5.21 por ciento anual en 2001, despus a un 2.82 por ciento anual en 2002, para as llegar a un 1.87 por ciento anual en 2003.

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Ocurre algo similar con las tasas de inters pasivas ofertadas por el sistema bancario para depsitos en moneda nacional, pero con una tendencia declinante menos pronunciada (ver grfico 3).
GRFICO 3 TASAS DE INTERS PASIVAS
14.00
12.26

MONEDA NACIONAL
10.98 10.45 9.82 9.58

12.00

10.00
8.78 7.84

Porcentajes

8.00

6.00

MONEDA EXTRANJERA
4.00

5.21

2.82 1.87

2.00

0.0

DIC. 99

DIC.00

DIC. 01

DIC.02

DIC.03

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras.

2.3.5.

Financiamiento externo

Respecto a esta cuenta tambin corresponde expresar que en la gestin se mantuvo esa tendencia decreciente que se viene registrando desde gestiones anteriores, tal como se puede apreciar en el grfico 4.

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GRFICO 4 FINANCIAMIENTO EXTERNO

900.0 800.0 700.0 600.0 500.0

788.4

Millones de US$

418.8
400.0 300.0 200.0 100.0 0.0

179.1 144.5 69.1

DIC. 99 DIC. 00 DIC. 01 DIC. 02 DIC. 03

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendeica de Bancos y Entidades Financieras.

2.3.6.

Colocaciones del sistema bancario

Al 31 de diciembre de 2003, el total de colocaciones del sistema bancario alcanz un equivalente de US$ 2,551.6 millones, saldo menor en un 4.3 por ciento, US$ 115.2 millones, al registrado a fines de 2002. Las cifras anteriores comparadas con la contraccin que se registr entre los aos 2002 y 2001, la misma que lleg a un 11.6 por ciento, US$ 348.3 millones, dan bases para inferir que la tendencia declinante de las colocaciones estara suavizndose (ver grfico 5).

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GRFICO 5 COLOCACIONES DEL SISTEMA BANCARIO

4,500.0 4,000.0 3,500.0 3,000.0 Millones de US$ 2,500.0 2,000.0 1,500.0 1,000.0 500.0 0.0

DIC.99 DIC.00 DIC.01 DIC.02 DIC.03

Vigente 3,786.7 3,204.5 2,581.8 2,196.2 2,124.4

Vencida 111.4 100.0 85.9 58.2 47.8

Ejecucin 154.9 269.3 347.4 412.4 379.3

Total 4,053.0 3,573.8 3,015.1 2,666.8 2,551.5

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras.

Al cierre de la gestin 2003, el 83.3 por ciento de las colocaciones del sistema bancario estuvo vigente, el 1.9 por ciento se encontraba en mora y/o vencida y el 14.9 por ciento restante estuvo en ejecucin. El grfico permite establecer una leve mejora en la salud de la cartera ya que la participacin de la cartera vigente sobre el total de las colocaciones del sistema bancario pas del 82.4 por ciento en 2002 a un 83.3 por ciento en 2003. Pero el mismo grfico es muy elocuente al mostrar el achicamiento que registr el total de las colocaciones del sistema bancario en el ltimo quinquenio, as se puede establecer que entre fines de 1999 y 2003, hubo una reduccin igual al 37.1 por ciento, equivalente a US$ 1,501.5 millones. Otro componente de las colocaciones que llama la atencin en el quinquenio 1999 - 2003, es el comportamiento de la cartera en ejecucin, en dicho periodo los saldos crecieron en un 144.9 por ciento, equivalente a US$ 224.4 millones. 2.3.7. Previsin para incobrables

Con relacin a la cobertura de la cartera en mora, entendida sta ltima como la suma de la cartera vencida ms la cartera en ejecucin, sobre las previsiones constituidas, se establece

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que el ndice de previsin tiene una tendencia creciente, la misma que guarda prudente relacin con el sostenido deterioro que muestra la mora. El ndice de cobertura de la cartera en mora a fines de 2003 fue igual al 74 por ciento (10.3 puntos porcentuales mayor respecto a 2002) (ver cuadro 20).

CUADRO 20 COBERTURA DE LA CARTERA EN MORA DETALLE Mora Previsiones INDICE DE COBERTURA (1) DIC. 99 266.3 148.6 55.8 DIC. 00 369.2 226.0 61.2 DIC. 01 433.4 276.1 63.7 DIC. 02 470.6 299.8 63.7 DIC. 03 427.1 316.1 74.0

FUENTE: Elaboraccin propia sobre datos de la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras (1) Indice de cobertura = Previsiones / Mora

2.3.8.

Tasas de inters activas

Acerca de las tasas de inters activas cobradas por las entidades del sistema bancario, tanto para operaciones en moneda extranjera como nacional, se puede decir que su comportamiento guarda relacin con la contraccin gradual de las tasas pasivas, es decir, mantienen una tendencia hacia la baja. En la gestin 2003, la tasa promedio de inters activa en moneda extranjera lleg al 10.3 por ciento, mientras que el promedio de la tasa inters activa en moneGRFICO 6 TASAS DE INTERS ACTIVAS DEL SISTEMA BANCARIO
40.00 35.00
35.54 34.60

30.00

MONEDA NACIONAL
25.00 Porcentajes
20.06 20.63 17.66 16.03 15.68

20.00 15.00

MONEDA EXTRANJERA
10.00 5.00 0.00 DIC. 99 DIC.00

14.46 12.11 10.30

DIC. 01

DIC.02

DIC.03

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras.

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da nacional lleg al 17.7 por ciento. El promedio anual correspondiente al ao 2002 fue del 12.1 por ciento para colocaciones en moneda extranjera y del 20.6 por ciento anual para prstamos en moneda nacional. 2.3.9. Liquidez

El siguiente cuadro presenta la desagregacin de la cuenta liquidez del sistema bancario. Los saldos anuales de la referida cuenta muestran su tendencia decreciente al pasar de US$ 1,041.3 millones a fines de 2002 a US$ 980.4 millones al cierre de operaciones en 2003, o sea, una decrecimiento igual al 6 por ciento. La cuenta liquidez est compuesta por dos grandes grupos, a saber, las disponibilidades y las inversiones temporarias, cuyos saldos al 31 de diciembre de 2003 fueron de US$ 322 y US$ 658.4 millones, respectivamente. En trminos relativos, dichos saldos representan el 32.8 y 67.2 por ciento. En la gestin 2002, dichos porcentajes fueron del 33.5 y 66.5 por ciento para disponibilidades e inversiones temporarias, respectivamente (ver cuadro 21).
CUADRO 21 LIQUIDEZ DEL SISTEMA BANCARIO (Millones de US$) DIC. 99(1) TOTAL LIQUIDEZ DISPONIBILIDADES Caja Banco Central de Bolivia Bancos y Corresp. del pas Oficina matriz y sucursales Bancos y Corresp. del exterior Otros INVERSIONES TEMPORARIAS Banco Central de Bolivia Entidades financieras del pas Entidades financieras del exterior Entidades pblicas no financieras del pas Otras entidades no financieras Disponibilidad restringida (2) Otros 1,094.6 336.3 92.8 170.8 1.8 15.0 53.2 2.7 758.3 1.0 94.8 47.4 167.7 21.6 413.3 12.5 DIC. 00 1,071.3 346.4 77.9 204.4 1.5 1.3 58.2 3.2 724.8 2.4 42.3 138.4 109.7 10.8 416.4 4.8 DIC. 01 1,242.8 377.2 87.3 189.2 1.2 1.3 92.0 6.1 865.6 0.3 47.4 277.3 148.8 19.2 368.3 4.3 DIC. 02 1,041.3 348.4 87.1 160.5 2.0 9.4 85.6 3.9 692.9 0.0 33.0 205.2 142.5 13.4 295.4 3.4 DIC. 03(p) 980.4 322.0 85.0 160.8 1.1 9.9 60.7 4.5 658.4 0.0 20.7 165.3 165.0 20.8 280.2 6.4

FUENTE: Elaboracin propia sobre informacin de la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras (1) Cifras ajustadas a la nueva estructura de informacin, a partir de abril/99. (2) No se toman en cuenta las subcuentas 127.01 a la 127.05 por tratarse de ttulos vendidos con pacto de recompra (p) Preliminar.

2.3.10. Indicadores del sistema bancario Las cifras que exhibe el cuadro 22 son muy elocuentes porque exhiben en forma notoria un importante incremento en la rentabilidad del sistema bancario entre las gestiones 2002 y 2003 que es igual a un equivalente de US$ 9.7 millones.

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Tampoco no pasa desapercibido el incremento registrado en el resultado econmico neto del sistema bancario correspondiente a la gestin 2003 de US$ 13.1 millones frente a los US$ 3.4 millones del ao precedente. En el 2003 los bancos nacionales y los bancos extranjeros, compartieron el antes anotado resultado econmico en proporciones casi iguales, US$ 6.9 y US$ 6.2 millones, respectivamente (ver cuadro 22).
CUADRO 22 INDICADORES DEL SISTEMA BANCARIO, AOS 2002 Y 2003 (Al 31 de diciembre de los aos indicados) INDICADORES GENERALES SOLVENCIA Coeficiente de adecuacin patrimonial(1): % LIQUIDEZ Disponibilidad + inversin temporaria: (Millones de US$) Disponibilidad + inversin temporaria/oblig. a corto plazo: % CALIDAD DE CARTERA Cartera en mora: (Millones de US$) Cartera en mora / cartera total: % RENTABILIDAD Resultado neto de la gestin / patrimonio (ROE): % Utilidades netas: Total del sistema bancario: (Millones de US$) - Bancos privados nacionales: (Millones de US$) - Bancos privados extranjeros: (Millones de US$) 16.1 1,041.3 67.1 470.6 19.6 0.7 3.4 5.7 (2.3) 15.3 980.4 61.5 427.1 18.9 2.8 13.1 6.9 6.2 2002 2003(p)

Fuente: Elaboracin propia a partir de cifras de la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras (1) Calculado como patrimonio neto/ total de activo computable. (p) Preliminar.

2.4. 2.4.1.

El sistema no bancario Antecedentes generales

El sistema no bancario del pas est conformado por las mutuales de ahorro y prstamo (MAPs), cooperativas de ahorro y crdito abiertas (CACs) y los fondos financieros privados (FFPs). Las nombradas entidades del sistema no bancario ms las entidades del sistema bancario constituyen el sistema de intermediacin financiera. Pese al deterioro casi generalizado de la economa nacional que se viene arrastrando de tiempo atrs y los otros acontecimientos aludidos lneas antes y cuyo efecto fueron negativos en el desempeo del sistema bancario, en el sistema no bancario muestra importantes diferencias, las cuales se expresan en los siguientes aspectos: Ascenso en el nivel de los depsitos; Aumento del volumen de crditos; Reduccin de la mora; E incremento en los resultados netos anuales.

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2.4.2.

Obligaciones con el pblico

Es interesante establecer que, a fines de 2003, las obligaciones con el pblico del sistema no bancario registraron un saldo equivalente a US$ 792.4 millones, cantidad que supera en un 11.8 por ciento, US$ 83.4 millones, al saldo contabilizado a fines de 2002 (ver cuadro 23). Del total de obligaciones con el pblico del sistema no bancario que corresponde al cierre de operaciones del ao 2003, el equivalente a US$ 792.4 millones, es decir, el 52.6 por ciento corresponde a las MAPs, el 26.3 por ciento a las CACs y el 21.1 por ciento restante a los FFPs.

CUADRO 23 CARTERA Y OBLIGACIONES DEL SISTEMA NO BANCARIO, AOS 2002 Y 2003 Valor (Millones de dlares) DETALLE CARTERA Mutuales Cooperativas de ahorro y crdito Fondos financieros privados OBLIGACIONES CON EL PBLICO Mutuales Cooperativas de ahorro y crdito Fondos financieros privados UTILIDADES Mutuales Cooperativas de ahorro y crdito Fondos financieros privados CARTERA EN MORA(1) (% DE LA CARTERA) Mutuales Cooperativas de ahorro y crdito Fondos financieros privados 2002 596.6 260.1 159.7 176.8 709.0 393.4 188.0 127.6 2.8 1.8 0.5 0.5 13.4 17.0 13.7 7.8 2003(p) 674.6 260.0 183.8 230.9 792.4 416.4 208.5 167.5 13.7 7.4 2.4 3.9 9.6 13.9 10.0 4.4 Estructura porcentual (Porcentajes) 2002 100.0 43.6 26.8 29.6 100.0 55.5 26.5 18.0 100.0 63.2 18.5 18.3 n.a. n.a. n.a. n.a. 2003(p) 100.0 38.5 27.2 34.2 100.0 52.6 26.3 21.1 100.0 54.2 17.4 28.4 n.a. n.a. n.a. n.a. Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002 (1.8) (7.5) (16.2) 30.0 (9.9) (15.6) (19.1) 44.6 (144.5) (193.2) (127.3) (120.6) n.a. n.a. n.a. n.a. 2003(p) 13.1 (0.0) 15.1 30.6 11.8 5.8 10.9 31.3 389.4 319.8 359.7 660.4 n.a. n.a. n.a. n.a.

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras. (1) De acuerdo al D.S. 26838 se excluye la cartera con atraso hasta 30 das desde el 31.12.02. El ndice de mora se calcula respecto a la cartera vigente. Nota: Las cifras que corresponden a Cooperativas de Ahorro y Crdito se dolarizaron al tipo de cambio para la venta de diciembre. n.a. No se aplica (p) Preliminar.

2.4.3.

Colocaciones del sistema no bancario

El total de las colocaciones del sistema no bancario a fines de 2003 alcanz un equivalente igual a US$ 674.6 millones, cantidad que supera en un 13.1 por ciento, US$ 78 millones, el saldo que corresponde al ao precedente. Como se muestra en el cuadro que sigue, el mayor crecimiento en el rubro de las colocaciones fue registrado por los fondos financieros privados puesto que de una colocacin total en el ao 2002 equivalente a US$ 176.8 millones, pasaron a US$ 230.9 millones el 2003, lo que significa un incremento igual al 30.6 por ciento anual.

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2.4.4.

Mora

El comportamiento de la mora en los distintos grupos que integran el sistema no bancario, tal como se muestra en el grfico que sigue, tiene una marcada tendencia hacia la baja durante las dos ltimas gestiones, llegando as en el ao 2003 a un 13.9, 10 y 4.4 por ciento, en las MAPs, CACs y FFPs, respectivamente.
GRFICO 7 MORA NO BANCARIA
25.0

21.1
20.0

22.4 20.7 17.0

CACs 17.0 17.4 12.8 13.7 11.5

15.0

MAPs 13.9 10.0 CACs

Porcentaje

10.0

MAPs

10.4

11.5 7.8

5.0

4.4 FFPs

0.0 DIC. 99 DIC. 00 DIC. 01 DIC. 02 DIC. 03

MAPs

CACs

FFPs

MAP's = Mutuales de Ahorro y Prstamo CAC's = Cooperativas de Ahorro y Crdito Abiertas FFP's = Fondos Financieros Privados

Fuente: Elaboracin propia a partir de cifras de la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras.

2.4.5.

Resultado neto anual

El resultado neto anual que contabilizaron el conjunto de entidades del sistema no bancario, alcanz a un equivalente de US$ 13.7 millones, mayor en US$ 10.9 millones, 489.3 por ciento, en comparacin a la gestin precedente (ver cuadro 23). 5. Valores, pensiones y seguros

Continuando la tendencia del ao anterior, la penetracin del mercado de valores en la gestin 2003 disminuy considerablemente con relacin a la gestin pasada. En este ao, el mercado de valores medido por las transacciones de la Bolsa Boliviana de Valores (BBV) represent tan solo el 20 por ciento del PIB, en relacin con el 32 por ciento el ao anterior y 47 por ciento el ao 2001. En contraposicin, el mercado de seguros, medido por la produccin de primas directas netas de anulaciones sigui su tendencia al alza, habiendo representado el

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2 por ciento del PIB el ao 2003 en comparacin al 1.8 por ciento el ao 2002 y 1.3 por ciento el ao 2001. Por otro lado, las inversiones valoradas acumuladas (stock) del nuevo sistema de pensiones representaron el ao 2003 el 19 por ciento del PIB, en comparacin al 15 por ciento el 2002 y 12 por ciento el ao 2001. En trminos generales, se evidencia un debilitamiento del sistema financiero no bancario, puesto que el mercado de valores, a excepcin principalmente de los fondos financieros privados que experimentaron un incremento en sus operaciones, lejos de constituirse en una alternativa al sistema bancario, ha cado dramticamente durante los ltimos aos. Asimismo, el sistema de pensiones concebido como uno de los motores para el fortalecimiento del mercado de valores, representa hoy en da un costo fiscal a travs de la coexistencia del sistema antiguo con el nuevo, poniendo en serio riesgo, adems, la estabilidad de las cuentas fiscales. Slo el mercado de seguros ha mantenido un ritmo de crecimiento aceptable. 5.1. Valores

En la gestin 2003, el mercado de valores sufri por segundo ao consecutivo fuertes prdidas en relacin a la gestin anterior, despus de que en la gestin 2001 la Bolsa haba alcanzado su rcord histrico (47 por ciento del PIB). En efecto, esta cada se debi principalmente a la crisis poltica de febrero y octubre del pasado ao, que tuvo una incidencia negativa importante sobre las expectativas econmicas y los niveles de confianza en el mercado, lo cual se tradujo en una cada de las operaciones de la BBV. Ya en 2002, se registro una disminucin tambin notable como fruto de la incertidumbre poltica creada por las elecciones nacionales realizadas en junio de ese ao as como por la ausencia de seales claras de reactivacin econmica durante el segundo semestre del mismo ao. A diferencia de aos anteriores donde se observaba una evolucin cclica mensual, durante el 2003 se advierte una cada sistemtica del movimiento de este mercado durante todos los meses del ao. La cada de la Bolsa registrada el 2003 fue del 35 por ciento, que excedi a una baja ya muy apreciable en la gestin pasada 2002, situndose en un total transado de US$ 1,601 millones. Esta evolucin negativa se debi nuevamente a la cada de las transacciones de reportos, en US$ 447 millones, equivalente a un -33 por ciento. Pese a esta notable reduccin y por segundo ao consecutivo, los reportos an representan el mayor volumen negociado del total de transacciones de la BBV, equivalente a un 57 por ciento, en comparacin a una participacin relativa del 55 por ciento en la gestin 2002. La disminucin en las transacciones de reportos se explica por las menores tasas de inters de los DPFs, causadas a su vez por una mayor liquidez del sistema bancario. En todo caso, los ttulos de renta fija que se transaron en la

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BBV representaron el 98 por ciento del total de operaciones en el mercado, mientras que el saldo se trans en ttulos de renta variable en mesa de negociacin (ver cuadro 24).

CUADRO 24 MOVIMIENTO DE LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES, AOS 2002 Y 2003 Valor (Millones de dlares) DETALLE COMPRA Y VENTA Subtotal (ME) Bonos BCB Bonos largo plazo Bonos del tesoro Dep. plazo fijo Letras del tesoro Valores cont. cred. Otros Subtotal (MN) Dep. plazo fijo Letras del tesoro Subtotal (MU) Bonos largo plazo Bonos del tesoro Subtotal (CV) Cupones de bonos Otros REPORTO Subtotal (ME) Bonos BCB Bonos largo plazo Bonos del tesoro Dep. plazo fijo Letras del tesoro Otros Subtotal (MN) Dep. plazo fijo Letras del tesoro Subtotal (CV) TOTAL GENERAL RENTA FIJA TOTAL RENTA VARIABLE MESA DE NEGOCIACIN TOTAL GENERAL 2002 992.8 908.0 60.3 104.7 283.2 332.1 99.7 24.6 3.2 2.5 2.5 82.4 70.3 12.1 1,366.1 1,363.5 103.2 139.1 516.7 528.6 67.0 8.8 2.6 2.6 2,358.9 91.2 19.6 2,469.8 2003(p) 642.6 596.2 20.3 173.7 94.8 238.2 54.2 14.5 0.6 8.1 5.8 2.3 9.9 3.2 6.7 28.4 23.0 5.4 918.9 913.4 22.8 160.8 262.5 262.1 183.5 21.5 5.3 1.5 3.8 0.2 1,561.5 2.2 37.6 1,601.3 Estructura porcentual (Porcentajes) 2002 40.2 36.8 2.4 4.2 11.5 13.4 4.0 1.0 0.1 0.1 0.1 3.3 2.8 0.5 55.3 55.2 4.2 5.6 20.9 21.4 2.7 0.4 0.1 0.1 95.5 3.7 0.8 100.0 2003(p) 40.1 37.2 1.3 10.8 5.9 14.9 3.4 0.9 0.5 0.4 0.1 0.6 0.2 0.4 1.8 1.4 0.3 57.4 57.0 1.4 10.0 16.4 16.4 11.5 1.3 0.3 0.1 0.2 97.5 0.1 2.3 100.0 Variacin anual (Porcentajes) 2002 (8.7) (14.6) 310.5 (54.3) (16.3) 28.0 (53.9) n.a. (43.6) (65.1) (99.9) 123.4 n.a. n.a. n.a. 384.2 466.7 161.9 (48.9) (48.9) (59.8) 23.1 (20.9) (58.8) (80.2) (64.5) 112.3 n.a. 222.6 n.a. (37.3) 6,868.2 132.8 (34.5) 2003(p) (35.3) (34.3) (66.3) 65.8 (66.5) (28.3) (45.6) (41.1) (82.9) 228.2 n.a. (6.3) n.a. n.a. n.a. (65.5) (67.3) (55.2) (32.7) (33.0) (77.9) 15.6 (49.2) (50.4) 174.1 143.9 103.7 n.a. 45.1 n.a. (33.8) (97.6) 91.6 (35.2)

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Bolsa Boliviana de Valores. ME: Moneda extranjera. MN:: Moneda Nacional. MU:: Unidades de Fomento a la Vivienda CV: Moneda con mantenimiento de valor. n.a. No se aplica Nota: En la gestin 2003 las autoridades de la Bolsa Boliviana de Valores, determinaron que en el movimiento de la bolsa, no se registre la informacin denominada "cruces de registro de reportos", por ser operaciones fuera de la BBV. En consecuencia, y a fines de comparacin con la informacin de 2002, fueron suprimidos tambin en 2002 y 2001. Por tanto, la informacin de este cuadro difiere de la informacin contenida en el Informe N 14. (p) Preliminar.

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Los ttulos de renta fija que ms cayeron en 2003 fueron los depsitos a plazo fijo (US$ 267 millones) y los reportos de Bonos del Tesoro (US$ 254 millones), ambos se redujeron a la mitad en valor con respecto al ao anterior. Otros ttulos que disminuyeron notablemente fueron los Bonos del Tesoro en moneda extranjera (US$ 188 millones) y la compraventa de depsitos a plazo fijo tambin en moneda extranjera (US$ 94 millones). La inscripcin y emisin de bonos (renta fija) ms importante del sector privado en 2003 fue la de ELFEC en dos series de US$ 17.7 y US$ 15 millones, sumando un total de US$ 32.7 millones. Al igual que emisiones similares, estos bonos tuvieron una buena acogida de parte de los compradores institucionales y del pblico. El rendimiento ofrecido en estas emisiones, que fluctuaron entre el 6.8 y 8.4 por ciento, as como el riesgo asociado, fueron factores importantes, en un sistema con cada vez ms bajas tasas de inters al ahorro. Fuera de esta emisin, slo se tuvieron otras dos ms (Gravetal y Aguas del Illimani), por US$ 26 millones y US$ 7 millones, respectivamente, la primera en UFV (ver cuadro 25). A fines del 2003, el financiamiento (stock) de las 14 empresas privadas que operan con la Bolsa ascendi a US$ 512 millones, monto superior en casi 14 por ciento al valor de fines de la gestin pasada. Asimismo, a esta misma fecha, el mercado de valores tuvo un total de casi US$ 23 millones en valores de titularizacin, de los cuales un poco ms de US$ 11 millones se emitieron a principios de gestin. Durante el ao de anlisis, se tuvo un total de 32 empresas registradas en la Bolsa, de las cuales se transaron acciones de slo 10 de ellas por un valor de US$ 2.2 millones, lo que represent apenas un 0.1 por ciento del total transado en la Bolsa. En este ltimo ao, la capitalizacin de mercado, definida como el precio de las acciones ordinarias multiplicado por el nmero de acciones inscritas disminuy en Bs. 1,015 millones. A diferencia de lo ocurrido en la BBV, y luego de un ao que experiment una cada de casi la mitad de su valor, los fondos comunes de valores recuperaron en sus captaciones alrededor del 10 por ciento. Al igual que el ao anterior, las dos sociedades administradoras de fondos de inversin, Nacional y Mercantil, administraron alrededor del 64 por ciento de estos recursos, la primera con casi el 44 por ciento del total, convirtindose en lder en este mercado. Durante 2003, la tasa de rendimiento de estos fondos fluctu, en promedio, entre 1 al 4 por ciento. El total de ahorristas en este mercado que asciende a 15,938 personas fue superior en 17 por ciento al ao anterior. Al presente, cada participante tiene un ahorro promedio

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CUADRO 25 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES EMISIONES DE BONOS INSCRITAS EN BOLSA (Enero - diciembre de 2003) EMISOR TOTAL RENTA FIJA Bonos largo plazo Bonos aguas del Illimani Bonos aguas del Illimani Bonos aguas del Illimani Bonos aguas del Illimani Bonos Gravetal Bolivia UFV Bonos Elfec I-UFV(4) Bonos Elfec I-UFV(4) Bonos Elfec I-UFV(4) Bonos Elfec II(4) Bonos Elfec II(4) Bonos Elfec II(4) Bonos Elfec II(4) Bonos del Tesoro Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - I Bonos del Tesoro 2003 - II Valores de contenido crediticio(3) 1100 1440 1800 2160 2160 1440 1800 2160 720 1100 1440 1800 5400 3240 5400 3240 5400 3240 5400 3240 5400 3240 5400 3240 5400 3240 5400 3240 5400 3240 5400 3240 5400 3240 5400 3240 360 360 1440 1800 2160 2700 Bonos y Letras TGN en subasta del BCB(2) TOTAL RENTA VARIABLE POR EMISOR Amrica Textil Nacional Vida NAFIBO Banco Santa Cruz Banco Mercantil Raisa La Vitalicia TOTAL EMITIDO
FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Bolsa Boliviana de Valores (1) Bonos convertidos al tipo de cambio de la fecha de emisin (2) Valores emitidos en subasta del BCB. (3) Emisiones con perodos variables para el pago de intereses. (4) Consorcio NVA - PAN.

Plazo

Fecha de Total inscrito/emitido Tasa de inters inscripcin (Mill. de dlares(1)) anual (%) 699.2 65.7 8.13 8.00 8.90 9.80 10.30 8.25 8.00 8.20 8.40 6.80 7.00 7.20 7.40 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 8.96 5.50 9.00 9.25 10.00 10.65

das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das das

1-Nov-03 1-Nov-03 1-Nov-03 1-Nov-03 18-Dec-03 26-Dec-03 26-Dec-03 26-Dec-03 26-Dec-03 26-Dec-03 26-Dec-03 26-Dec-03 10-Jan-03 10-Jan-03 10-Feb-03 10-Feb-03 10-Mar-03 10-Mar-03 8-Apr-03 8-Apr-03 12-May-03 12-May-03 10-Jun-03 10-Jun-03 31-Jul-03 31-Jul-03 31-Aug-03 31-Aug-03 30-Sep-03 30-Sep-03 31-Oct-03 31-Oct-03 30-Nov-03 30-Nov-03 31-Dec-03 31-Dec-03 27-Feb-03 24-Jan-03 25-Jan-03 26-Jan-03 27-Jan-03 28-Jan-03

1.0 2.0 2.0 2.0 26.0 3.2 4.3 10.2 3.0 4.0 3.5 4.5 135.7 6.7 5.4 6.7 5.4 6.7 5.4 6.7 5.4 6.7 4.0 6.7 4.0 6.7 4.0 6.7 4.0 6.7 4.0 6.7 4.0 6.7 4.0 6.7 4.0 1.8 11.2 2.2 2.3 2.0 2.1 2.7 486.7 23.3 17.0 1.3 1.2 0.2 1.2 0.1 2.3 722.5

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de US$ 14,338, inferior en 6 por ciento al ahorro individual promedio de la pasada gestin (ver cuadro 26).
CUADRO 26 CARTERA, PARTICIPANTES Y RENDIMIENTO DE LOS FONDOS DE INVERSIN (Al 31 de diciembre de los aos indicados) Cartera de Cartera estructura (Mill. de dlares) porcentual 2002(p) 2003(p) 2002(p) 2003(p) 8.63 50.05 44.99 19.36 1.20 14.91 33.38 12.78 4.95 0.97 16.64 207.87 11.70 59.65 41.02 22.08 3.06 12.65 40.15 1.56 3.28 12.73 6.52 1.77 12.36 228.52 4.15 24.08 21.65 9.31 0.58 7.17 16.06 6.15 2.38 0.47 8.00 100.00 5.12 26.10 17.95 9.66 1.34 5.54 17.57 0.68 1.44 5.57 2.85 0.77 5.41 100.00 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002(p) 2003(p) (88.04) (26.20) (43.53) (44.68) 155.78 4.81 (57.50) 1.95 (42.20) 394.70 (57.45) (49.92) 35.57 19.18 (8.83) 14.03 4 (15.16) 20.27 n.a. n.a. (0.45) 31.77 81.57 (25.70) 9.93 Nmero de participantes 2002(p) 2003(p) 681 2,513 2,332 505 61 1,019 2,122 3,429 332 184 554 13,675 730 3,060 2,267 918 3.78 981 2,738 22 125 3,896 414 273 453 15,938 Tasa de crecimiento a 30 das (Porcentajes) 2002(p) 2003(p) 3.02 3.23 3.61 4.80 2.05 4.79 2.61 2.61 2.96 3.60 4.12 3.49 1.61 2.67 2.72 2.10 2.40 2.46 3.64 4.23 2.23 2.83 3.80 2.12 2.50

FONDOS DE INVERSIN (FI)

Sociedad Administradora

PREMIER FIA BISA SAFI S.A. EFECTIVO FIA NACIONAL SAFI S.A. PORTAFOLIO FI NACIONAL SAFI S.A. CREDINFONDO RENTA FIJA CREDINFONDO SAFI S.A. CREDINFONDO CORTO PLAZO (1) CREDINFONDO SAFI S.A. FI MUTUO UNION SAFI UNIN S.A. MERCANTIL FONDO MUTUO SAFI MERCANTIL S.A. PROSSIMO FIA SAFI MERCANTIL S.A. HORIZONTE FIA SAFI MERCANTIL S.A. FORTALEZA LIQUIDEZ FIA FORTALEZA SAFI S.A. FORTALEZA PROD. GANANCIA FORTALEZA SAFI S.A. FORTALEZA PORVENIR FIA FORTALEZA SAFI S.A. BISA CAPITAL FIA BISA SAFI S.A. TOTAL

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Bolsa Boliviana de Valores FIA:Fondo de inversin abierto FI: Fondo de inversin (1) Autorizado mediante Resolucin Administrativa SPVS-IV-N 569 n.a. No se aplica (p) Preliminar.

5.2.

Pensiones

En este sptimo ao de funcionamiento del nuevo sistema de pensiones de capitalizacin individual, el nmero de afiliados en el Seguro Social Obligatorio (SSO) creci en 85,399 nuevos afiliados respecto a la gestin 2002. El total de afiliados actual casi triplica el rcord de afiliados en el antiguo sistema de pensiones, que alcanz un pico de 321,000 afiliados (ver cuadro 27 y grfico 8). Sin embargo, en rigor de anlisis, la comparacin anterior debiera ser hecha basndose en la existencia de cuentas individuales activas. Al respecto, es importante tener en cuenta que debido a nuevas disposiciones que emanaron luego de la reforma inicial del sistema (Leyes Complementaria y Modificatorias a la Ley de Reactivacin N 2064 y 2152 del 2000 y 2001, y el D.S. 26069 Reglamentario de la Compensacin de Cotizaciones), se determin que todas las personas que recibiran su Compensacin de Cotizaciones (CC) deban estar inscritas en una AFP. As, una parte importante del incremento de afiliados descritos se debi a la aplicacin de estas normas, surgiendo afiliados que no realizan cotizaciones permanentes sino en

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CUADRO 27 SEGURO SOCIAL OBLIGATORIO NMERO DE AFILIADOS REGISTRADOS POR DEPARTAMENTO Y SECTOR, AOS 2002 Y 2003 Nmero DETALLE POR DEPARTAMENTO La Paz Cochabamba Santa Cruz Oruro Beni Pando Chuquisaca Potos Tarija POR SECTOR Independientes Dependientes TOTAL 32,986 727,973 760,959 35,736 810,622 846,358 4.3 95.7 100.0 4.2 95.8 100.0 19.4 12.3 12.6 8.3 11.4 11.2 275,310 109,456 216,777 37,252 19,545 3,099 31,679 39,252 28,589 308,921 118,144 242,273 41,820 21,208 3,324 35,359 43,868 31,441 36.2 14.4 28.5 4.9 2.6 0.4 4.2 5.2 3.8 36.5 14.0 28.6 4.9 2.5 0.4 4.2 5.2 3.7 17.7 8.6 10.0 10.3 11.7 7.5 12.2 9.7 10.8 12.2 7.9 11.8 12.3 8.5 7.3 11.6 11.8 10.0 2002 2003(p) Estructura porcentual (Porcentajes) 2002 2003(p) Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002 2003(p)

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. (p) Preliminar.

algunos casos aportes de una sola vez. Lamentablemente las estadsticas de afiliacin no estn discriminadas por frecuencia de cotizaciones, aunque basndose en estadsticas preliminares las cuentas individuales con movimiento (con dbitos, crditos y saldo final en cuotas mayor que cero) estaran alrededor de 375 mil.
GRFICO 8 SEGURO SOCIAL OBLIGATORIO: NMERO DE AFILIADOS Y EMPLEADORES
900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 0
Afiliados Empleadores

30

24

25

AFILIADOS (Miles)

18 15

18

17

18

20

846 761 633 463 329 527 676

15

10

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS). Nota: La drstica reduccin entre los aos 2000 y 2001 se debe a una depuracin en la base de datos de la SPVS.

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EMPLEADORES (Miles)

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Con relacin a la afiliacin, La Paz es el departamento que tiene ms afiliados, seguido de Santa Cruz y Cochabamba. As, los 3 departamentos del eje troncal agrupan a un 79 por ciento de los afiliados del pas. De manera similar a gestiones anteriores, los trabajadores en calidad de dependencia representaron un 96 por ciento del total de afiliados. En este ltimo ao, adems de tener una mayor participacin en nmero, los trabajadores dependientes tambin crecieron en mayor proporcin que los independientes. Luego de una depuracin de la base de datos en 2001, el nmero de empleadores asciende a 18,174 en 2003, lo cual represent un crecimiento cercano al 5 por ciento con relacin a 2002. Los departamentos que experimentaron un crecimiento de afiliacin de empleadores mayor al promedio fueron Tarija, Chuquisaca, Santa Cruz y Oruro. Los departamentos del eje troncal (La Paz, Santa Cruz y Cochabamba) aglutinaron a casi el 87 por ciento del total de empleadores registrados. Respecto a la afiliacin por tipo de sector, el privado subi ligeramente hasta alcanzar cerca al 72 por ciento de los afiliados, mientras que el nmero de empleadores del sector pblico baj ligeramente. El otro sector que aglutina a instituciones sin carcter lucrativo, embajadas, etc., acusaron un crecimiento modesto (ver cuadro 28).
CUADRO 28 SEGURO SOCIAL OBLIGATORIO NMERO DE EMPLEADORES REGISTRADOS POR DEPARTAMENTO Y SECTOR, AOS 2002 Y 2003 Nmero DETALLE POR DEPARTAMENTO La Paz Cochabamba Santa Cruz Oruro Beni Pando Chuquisaca Potos Tarija POR SECTOR Sector Pblico Sector Privado Otros (1) TOTAL 1,240 12,268 3,860 17,368 1,250 13,045 3,879 18,174 7.1 70.6 22.2 100.0 6.9 71.8 21.3 100.0 2.3 (22.1) 443.7 (1.7) 0.8 6.3 0.5 4.6 6,741 2,879 5,410 609 408 65 452 369 435 7,055 2,955 5,714 643 418 66 478 384 461 38.8 16.6 31.1 3.5 2.3 0.4 2.6 2.1 2.5 38.8 16.3 31.4 3.5 2.3 0.4 2.6 2.1 2.5 (1.6) (2.0) (1.1) (2.7) (4.4) (7.1) (2.6) (0.5) (1.8) 4.7 2.6 5.6 5.6 2.5 1.5 5.8 4.1 6.0 2002 2003(p) Estructura porcentual (Porcentajes) 2002 2003(p) Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002 2003(p)

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. (1) Comprende a instituciones como ser: instituciones de la Iglesia, embajadas, fundaciones, hogares de nios y ancianos, agencias internacionales, agregaduras, consulados y otras no comprendidas en los sectores pblico y privado. (p) Preliminar.

En esta ltima gestin, las recaudaciones realizadas por las dos AFPs han subido en un considerable 11 por ciento, hasta situarse en Bs. 1,694 millones, lo cual equivale a cerca del 2.8

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por ciento del PIB. Esta recaudacin anual total equivale a US$ 221 millones, de la cual, la realizada por AFP Previsin BBV ascendi al 52 por ciento. En cuanto a recaudacin, un 61 por ciento se gener en La Paz, seguido de Santa Cruz con 21 por ciento y Cochabamba con 8 por ciento (ver cuadro 29).

CUADRO 29 RECAUDACIN DE LOS FONDOS DE PENSIONES, AOS 2002 Y 2003 (Enero - diciembre de los aos) Valor (Millones de bolivianos) DEPARTAMENTO POR DEPARTAMENTO Futuro de Bolivia AFP La Paz Cochabamba Santa Cruz Oruro Beni Pando AFP Previsin BBV La Paz Cochabamba Santa Cruz Chuquisaca Potos Tarija TOTAL 724.8 476.1 72.9 121.7 37.0 15.2 1.9 797.5 473.6 49.5 184.6 25.1 36.8 27.9 1,522.3 812.9 516.8 80.2 143.5 38.2 32.2 2.0 881.3 517.8 55.3 205.9 30.2 39.4 32.7 1,694.2 100.0 65.7 10.1 16.8 5.1 2.1 0.3 100.0 59.4 6.2 23.2 3.1 4.6 3.5 100.0 63.6 9.9 17.6 4.7 4.0 0.3 100.0 58.8 6.3 23.4 3.4 4.5 3.7 6.2 9.4 (9.9) 6.4 1.6 15.3 (14.0) 6.2 6.8 (2.9) 7.5 3.2 8.8 4.5 6.2 12.2 8.5 10.0 17.9 3.2 112.0 8.6 10.5 9.3 11.7 11.5 20.5 7.1 17.2 11.3 2002 2003(p) Estructura porcentual (Porcentajes) 2002 2003(p) Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002 2003(p)

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. (p) Preliminar

En trminos relativos, en la gestin 2003, La Paz comprende al 37 por ciento de los trabajadores afiliados, al 39 por ciento de los empleadores, y a un 61 por ciento de las recaudaciones, esto ltimo debido a la centralizacin de las recaudaciones en este departamento, como ser el procesamiento de planillas del magisterio. Los tres departamentos del eje troncal tienen un 79 por ciento de los afiliados, 87 por ciento de los empleadores y 90 por ciento de las recaudaciones de la ltima gestin.

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GRFICO 9 RECAUDACIN DE LOS FONDOS DE PENSIONES

1,800.0 1,600.0 1,400.0 1,200.0
Futuro de Bolivia AFP AFP Previsin BBV TOTAL

1,694 1,522 1,433 1,311

1,338 1,258

Millones de Bs.

1,000.0 800.0

605
600.0 400.0 200.0 0.0

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. (p) Preliminar.

Por otro lado, en esta ltima gestin, las inversiones valoradas del sistema de pensiones, las cuales incluyen los rendimientos generados desde el inicio del SSO, ascienden a Bs. 11,498 millones, equivalente al 19 por ciento del PIB. Este total no incluye los recursos de alta liquidez que representan algo menos del 2 por ciento en comparacin al total de la distribucin de las inversiones valoradas de las AFPs, y que tienen el propsito de cubrir contingencias necesidades de corto plazo del sistema. Las inversiones valoradas per cpita, ascienden a Bs. 13,585 equivalentes a US$ 1,771 millones (ver cuadro 30). En 2003 respecto a la tenencia de ttulos valores por emisor, y continuando con la tendencia del ao anterior, un 65 por ciento corresponde a ttulos emitidos por el sector pblico, lo que revierte de algn modo la tendencia observada hasta el 2001, donde los ttulos emitidos por el sector pblico representaron un 75 por ciento. Es interesante destacar en la gestin 2003 la adquisicin de ttulos valores del extranjero que representaron el 1.7 por ciento, lo que denota el inicio de un esfuerzo por diversificar el fondo. Por tipo de instrumento, la mayor participacin corresponde a Bonos del TGN, seguido de lejos por los bonos de largo plazo y acciones en empresas capitalizadas. En todo caso, la diversificacin de la cartera de este fondo an descansa en el desempeo de las finanzas pblicas, que precisamente fue uno de los aspectos centrales que motiv la implantacin de la reforma

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del sistema de pensiones de largo plazo con el cambio del antiguo sistema de reparto por el de capitalizacin individual. Esta dependencia respecto a las finanzas pblicas se ve acentuada por la obligacin que tienen las AFPs de comprar ttulos del TGN.
CUADRO 30 DISTRIBUCIN DE LAS INVERSIONES VALORADAS DE LAS AFPS POR TIPO DE EMISOR E INSTRUMENTO, AOS 2002 Y 2003 (Al 31 de diciembre de los aos indicados) Valorado (Millones de dlares(1)) DETALLE 2002 VALOR DEL FCI 1,143.8 POR TIPO DE EMISOR 1,126.2 Sector pblico 790.1 Sector privado 320.9 Sector externo 15.1 1,126.2 INSTRUMENTO(2) Bonos del Banco Central de Bolivia 12.3 122.9 Bonos del TGN(3) Bonos del TGN(4) 648.4 Cupones de bonos del TGN 5.5 Letras del TGN(5) 1.0 Bonos a largo plazo 147.8 Depsitos a plazo fijo de la banca comercial(5) 166.9 Valores de procesos de titularizacin 6.3 Acciones de las empresas capitalizadas Time deposits 15.1 TOTAL CARTERA FCI 1,126.2 17.7 Recursos de Alta Liquidez(2) 2003(p) 1,493.2 1,470.4 957.6 487.4 25.3 1,470.4 22.1 134.1 766.4 10.9 24.1 239.7 109.4 10.3 128.1 25.3 1,470.4 22.9 Estructura sobre cartera (Porcentajes) 2002 101.6 100.0 70.2 28.5 1.3 100.0 1.1 107.7 562.3 0.5 0.1 13.1 14.8 0.6 1.3 100.0 1.6 2003(p) 101.6 100.0 65.1 33.2 1.7 100.0 1.5 122.9 648.4 0.7 1.6 16.3 7.4 0.7 8.7 1.7 100.0 1.6 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002 22.3 24.0 15.4 43.8 n.a. 24.0 n.a. 14.1 15.3 n.a. (92.1) 17.9 70.6 n.a. n.a. n.a. 24.0 (35.8) 2003(p) 30.5 30.6 21.2 51.9 67.4 30.6 79.1 9.1 18.2 98.0 2,378.7 62.2 (34.5) 63.5 n.a. 67.4 30.6 29.4

Fuente: Elaboracin propia sobre informacin de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. (1) Por resolucin 398/99, la valoracin se hace al tipo de cambio de compra de la fecha de la valorizacin, en este caso a fines del perodo indicado. (2) Los recursos de alta liquidez, si bien forman parte del Fondo de Capitalizacin Individual, no son considerados como inversin. (3) Bonos voluntarios con y sin cupones, tanto en dlares como en Unidades de Fomento a la Vivienda (UFVs) (4) Bonos obligatoriamente adquiridos con cupones, tanto en dlares como en UFVs. (5) Tanto en dlares como en UFVs. FCI: Fondo de Capitalizacin Individual. (p) Preliminar

Respecto al pago de beneficios, hasta septiembre del 2003 se tena ms de 16 mil beneficiarios del SSO, la mayor parte, 73 por ciento, rentistas por riesgo profesional del sistema de reparto. Un 17 por ciento correspondan a beneficiarios por pensiones de invalidez y muerte por riesgo comn, 4 por ciento beneficiarios por pensiones de invalidez y muerte por riesgo profesional, 4 por ciento, retiros mnimos y 2 por ciento, jubilados. Cabe destacar que la mayor parte de las pensiones por jubilacin son financiadas con los recursos de la Compensacin de Cotizaciones. En lo que corresponde al sistema de reparto, las obligaciones emergentes por el pago de las jubilaciones a rentistas en este esquema, generaron en 2003 una erogacin de Bs. 2,941 millones (US$ 383 millones), equivalente a un 5 por ciento del PIB. En trminos acumulados entre 1997 y el 2003, estos gastos representan ms del 30 por ciento del PIB. En ese sentido, la

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coexistencia del sistema antiguo con el nuevo de capitalizacin individual constituye uno de los principales problemas de la seguridad social, que pone en riesgo no slo la viabilidad de este sistema sino, adems, la salud de las finanzas pblicas. A esto se suma la obligacin del pago del Bonosol, que representa aproximadamente uno por ciento del PIB, con recursos provenientes del Fondo de Capitalizacin Colectiva. En este marco, el actual gobierno contina las tratativas de modificar la Ley del Bonosol de noviembre del 2002, para reducir el monto de la renta de Bs. 1,800 a Bs. 1,200 y los pagos funerarios, as como eliminar la fusin de los fondos de capitalizacin colectiva (FCC) y de capitalizacin individual (FCI). 5.3. Seguros

Desde 1993 a la fecha, el mercado de seguros, medido por las primas directas netas de anulaciones creci sostenidamente, hasta situarse en un valor de US$ 154 millones a fines del 2003. De este modo, la produccin del mercado asegurador experiment un crecimiento cercano al 8 por ciento, aunque sustantivamente menor al crecimiento del pasado ao (40 por ciento). El crecimiento promedio anual de los ltimos 10 aos fue cercano al 12 por ciento. Las primas directas netas de los seguros previsionales en esta ltima gestin son las que ms crecieron tanto en trminos absolutos como porcentuales (19 por ciento), lo cual determin a su vez que su participacin relativa en el total del mercado asegurador haya subido a un poco menos del 30 por ciento. La produccin de los seguros generales (automotores, riesgos varios, salud, etc.) tiene la mayor participacin relativa en el mercado, y tuvo un crecimiento positivo aunque menor al promedio del mercado asegurador, determinando que su participacin disminuya a un 52 por ciento del mercado. Los seguros de personas ocupan el tercer lugar en el mercado de seguros con una participacin cercana al 12 por ciento, aunque su produccin baj ligeramente en el ao. Le siguen en orden de importancia los seguros obligatorios (SOAT) y seguros de fianza, que en conjunto representan un poco menos del 7 por ciento de participacin en el mercado asegurador (ver cuadro 31). En 2003, seguros BISA desplaz a La Boliviana Ciacruz del primer lugar de los seguros generales y fianzas. Por otro lado, La Vitalicia del grupo BISA, es la empresa lder en seguros previsionales, lo que determina que las empresas del grupo BISA ocupen en conjunto el primer lugar en el mercado asegurador con una participacin del 46 por ciento. Las empresas del grupo Boliviana Ciacruz representan un poco ms del 21 por ciento del mercado. Ambos grupos de empresas administran un poco ms de las dos terceras partes de este mercado.

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CUADRO 31 PRIMAS DIRECTAS NETAS DE ANULACIONES POR RAMOS DE SEGUROS, AOS 2002 Y 2003 Valor (Miles de dlares) DETALLE SEGUROS GENERALES Incendio Automotores Miscelnea (riesgos varios) Salud o enfermendad Ramos tcnicos Aeronavegacin Responsabilidad civil Transportes Accidentes personales Robo Naves o embarcaciones SEGUROS DE FIANZA 2002 77,304 18,016 15,736 9,848 8,107 7,755 5,795 5,775 3,941 2,124 159 48 3,193 2003(p) 80,622 20,408 15,581 9,622 9,275 6,384 5,642 6,854 4,495 2,132 176 53 3,339 752 423 666 512 415 321 78 97 74 6,575 18,066 6,027 3,760 4,115 2,745 1,355 64 45,266 153,868 Estructura porcentual (Porcentajes) 2002 54.1 12.6 11.0 6.9 5.7 5.4 4.1 4.0 2.8 1.5 0.1 0.0 2.2 0.5 0.4 0.4 0.3 0.3 0.1 0.1 0.0 0.0 4.1 12.8 4.5 3.0 2.4 1.9 0.9 0.0 26.7 100.0 2003(p) 52.4 13.3 10.1 6.3 6.0 4.1 3.7 4.5 2.9 1.4 0.1 0.0 2.2 0.5 0.3 0.4 0.3 0.3 0.2 0.1 0.1 0.0 4.3 11.7 3.9 2.4 2.7 1.8 0.9 0.0 29.4 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002 14.4 32.5 (1.1) 11.7 (0.2) 29.1 47.7 11.6 10.8 (3.2) (3.6) (41.5) 23.7 29.6 96.6 25.9 (31.8) 23.0 198.6 (13.6) 520.0 237.5 (28.9) (0.7) (6.7) (24.7) 38.1 10.8 71.5 69.6 644.4 40.2 2003(p) 4.3 13.3 (1.0) (2.3) 14.4 (17.7) (2.6) 18.7 14.1 0.4 10.7 10.4 4.6 1.8 (25.8) 22.2 7.8 (5.5) 53.6 (38.6) 56.5 174.1 12.5 (1.0) (6.8) (13.6) 19.8 2.6 5.6 64.1 18.6 7.8

Inversin de anticipos 739 Garantia de cumplimiento de obligacin 570 Cumplimiento de obra 545 Fidelidad de empleados 475 Seriedad de propuesta 439 Cumplimiento de servicios 209 Buena ejecucin de obra 127 Cumplimiento de suministros 62 Crditos 27 SEGUROS OBLIGATORIOS (SOAT) SEGUROS DE PERSONAS Desgravamen Hipotecario CP Salud o enfermedad Vida individual LP, CP Vida en grupo de CP Accidentes personales Defuncin y/o sepelio de CP SERVICIOS PREVISIONALES TOTAL GENERAL 5,844 18,247 6,464 4,351 3,434 2,676 1,283 39 38,174 142,762

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (p) Preliminar.

Es importante destacar que en estos ltimos aos se ha observado una industria distinta a la de aos anteriores, fruto de la consolidacin y creacin de empresas especializadas en seguros de vida, fusiones, adquisiciones y liquidaciones de varias empresas en el mercado de seguros, debido a la implementacin de varias normas emitidas por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS). Al igual que las primas directas netas, tambin subieron los siniestros directos en un porcentaje similar cercano al 8 por ciento, hasta situarse en US$ 71 millones. Los seguros generales tienen la mayor participacin relativa de los siniestros (46 por ciento), aunque comparativa-

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mente recaudan mayores primas que otros tipos de seguros. Del total de los siniestros, el mayor porcentaje corresponde a seguros generales, seguido de servicios previsionales y seguros de personas (ver cuadros 32 y 33). Respecto al ndice de siniestralidad (siniestros / primas) por tipo de seguro, el mayor ndice
CUADRO 32 PRIMAS DIRECTAS NETAS DE ANULACIONES POR COMPAAS ASEGURADORAS Y TIPO DE SEGURO AOS 2002 Y 2003 Valor (Millones de bolivianos) COMPAIA Seguros generales y fianzas La Boliviana Ciacruz Bisa Adritica Alianza Credinform Crucea Illimani 24 de septiembre Nacional Seguros de personas (2) La Vitalicia Provida Alianza Vida La Boliviana Ciacruz Pers. Nacional vida International Health TOTAL GENERAL
(1)

Estructura porcentual (Porcentajes) 2002 60.5 23.2 18.9 5.5 4.4 3.6 1.5 1.3 1.2 0.8 39.5 22.3 6.6 3.7 3.7 2.0 1.2 100.0 2003(p) 58.8 17.4 21.7 6.6 5.9 3.5 1.4 1.6 0.8 0.0 41.2 24.2 7.5 2.5 3.9 1.9 1.2 100.0

Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002 10.2 41.1 7.8 (1.8) (2.6) (8.3) 33.3 (2.9) 270.8 (80.0) 140.0 354.5 611.1 13.4 (16.5) 13.7 2.5 40.2 2003(p) 4.9 (19.2) 23.8 28.5 44.3 4.7 (0.8) 31.9 (32.4) 12.2 17.0 21.8 (27.2) 13.8 1.2 7.1 7.8

2002 86,341 33,166 26,953 7,873 6,328 5,160 2,160 1,827 1,728 1,146 56,421 31,823 9,436 5,268 5,243 2,914 1,737 142,762

2003(p) 90,537 26,806 33,361 10,114 9,133 5,404 2,142 2,409 1,168 63,331 37,227 11,495 3,835 5,965 2,948 1,861 153,868

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. (1) Incluye accidentes de trnsito. (2) Incluye servicios previsionales (p) Preliminar.

se encuentra en los seguros obligatorios SOAT (71 por ciento) seguido del de fianzas (51 por ciento), mientras que la menor siniestralidad relativa se genera en los seguros generales (41 por ciento).

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CUADRO 33 SINIESTROS DIRECTOS POR RAMOS DE SEGUROS, AOS 2002 Y 2003 Valor (Miles de dlares) RAMOS SEGUROS GENERALES Automotores Salud o enfermedad Ramos tcnicos Incendio Transportes Accidentes personales Miscelania (riesgos varios) Aeronavegacin Responsabilidad civil Robo Naves o embarcaciones SEGUROS DE FIANZAS Garanta de cumplimiento de obligacin Fidelidad de empleados Cumplimiento de servicios Crditos Inversin de anticipos Cumplimiento de Suministros Seriedad de propuesta Cumplimiento de obra SEGUROS OBLIGATORIOS (SOAT) SEGUROS DE PERSONAS Desgravamen hipotecario CP 2002 30,977 9,820 6,575 4,466 3,870 2,819 1,028 1,019 696 523 128 33 698 0 453 114 28 0 0 57 46 6,401 10,061 3,124 2003(p) 32,883 9,989 6,714 1,473 6,153 2,662 1,153 3,440 635 537 126 1 1,718 1,430 190 40 34 15 4 4 1 4,655 9,154 3,289 Estructura porcentual (Porcentajes) 2002 47.1 14.9 10.0 6.8 5.9 4.3 1.6 1.5 1.1 0.8 0.2 0.1 1.1 0.0 0.7 0.2 0.0 0.0 0.0 0.1 0.1 9.7 15.3 4.8 2003(p) 46.3 14.1 9.5 2.1 8.7 3.8 1.6 4.8 0.9 0.8 0.2 0.0 2.4 2.0 0.3 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 6.6 12.9 4.6 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002 (12.4) (11.9) (0.1) 34.2 (29.4) 32.4 (19.8) (34.8) (71.8) (56.8) (31.6) 371.4 13.7 n.a. (26.2) n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 22.7 1.2 (12.5) 2003(p) 6.2 1.7 2.1 (67.0) 59.0 (5.6) 12.2 237.6 (8.8) 2.7 (1.6) (97.0) 146.1 n.a. (58.1) (64.9) 21.4 n.a. n.a. (93.0) (97.8) (27.3) (9.0) 5.3

Salud o enfermedad Vida en grupo de CP Accidentes personales Vida individual LP y CP Defuncin y/o sepelio de CP
SERVICIOS PREVISIONALES TOTAL GENERAL

3,960 1,649 770 556

2

2,894 1,862 620 488

1

6.0 2.5 1.2 0.8

0.0

4.1 2.6 0.9 0.7

0.0

(3.2) 6.4 154.1 31.8

100.0

(26.9) 12.9 (19.5) (12.2)

(50.0)

17,621 65,758

22,538 70,948

26.8 100.0

31.8 100.0

1,191.9 25.2

27.9 7.9

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. n.a. No se aplica (p) Preliminar.

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IV. PRECIOS, INVERSIONES Y DESEMPEO PRODUCTIVO

1. Precios.

La evolucin de los precios se constituye, innegablemente, en un indicador central del estado de salud del sistema econmico, porque la inflacin distorsiona la estructura de precios relativos generando una asignacin ineficiente de los recursos y, al mismo tiempo, porque castiga en mayor proporcin a los sectores ms dbiles de la sociedad que no tienen la capacidad de defenderse frente a la cada del poder adquisitivo de sus ingresos. La inflacin no es un problema menor. Solamente basta recordar que fue la que caus la renuncia del presidente Hernn Siles, quien no pudo controlar la hiperinflacin que se desat como consecuencia de un manejo desaprensivo de la poltica econmica. Argentina y Uruguay lograron importantes avances en el control del proceso inflacionario. Argentina bajo su tasa inflacionaria de un 41 por ciento a un 3.6 por ciento y Uruguay logr reducir la inflacin de un 25 a un 10 por ciento. Venezuela fue la excepcin a los esfuerzos que hicieron los gobiernos de la regin para preservar la estabilidad y enfrent una inflacin para el 2003 que elev los precios en ms de un 25 por ciento. Brasil solamente pudo bajar un punto y medio la tasa de inflacin del 2002, logrando una tasa acumulada anual del 11 por ciento.

CUADRO 34 NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR, AOS 2002 Y 2003 (1991 = 100) (Porcentajes) Variacin mensual MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Acumulado 1er. Semestre Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Acumulado 2do. Semestre ACUMULADO ANUAL 2002 (0.01) 0.21 (0.31) (0.03) 0.04 0.11 0.02 0.41 0.22 0.46 0.54 0.54 0.23 2.40 2.45 2003(p) 0.40 (0.21) 0.06 0.32 0.02 0.20 0.78 0.60 0.64 0.23 1.25 (0.51) 0.90 3.11 3.94 Acumulado al final de cada mes 2002 (0.01) 0.21 (0.10) (0.13) (0.09) 0.02 0.43 0.65 1.11 1.66 2.21 2.45 2003(p) 0.40 0.18 0.24 0.56 0.58 0.78 1.38 2.03 2.27 3.55 3.02 3.94 -

FUENTE: Elaboracin propia con cifras del Instituto Nacional de Estadstica (p) Preliminar.

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La tasa inflacionaria en Bolivia estuvo algo ms de punto porcentual por encima de la tasa observada en 2002. La explicacin de este incremento en el comportamiento de los precios est en el segundo semestre, dado que la inflacin acumulada en el primer semestre no alcanz al uno por ciento. Vale destacar que los conflictos de febrero tuvieron un efecto deflacionario sobre los precios, efecto similar se present con el conflicto de octubre, que presion a una cada en los precios en el mes de noviembre (ver cuadro 34 y grfico 10).
GRFICO 10 VARIACIN MENSUAL PORCENTUAL DEL NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (INFLACIN) DICIEMBRE 2002 A DICIEMBRE DE 2003
1.40 1.25 1.20 1.00 0.80 0.60 0.60 0.40 0.40 0.23 0.20 Dec-02 Ene-03 Feb-03 0.00 (0.20) (0.40) (0.60) (0.80) (0.51) (0.21) Mar-03 Abr-03 0.06 0.02 Ago-03 Jun-03 Oct-03 Nov-03 May-03 Sep-03 Dic-03 Jul-03 0.32 0.20 0.23 0.64 0.90

FUENTE: Elaboracin propia con cifras del Instituto Nacional de Estadstica.

El anlisis de la inflacin por departamentos, en realidad por ciudades dado que para la construccin del IPC se toman los precios de venta en los mercados de las ciudades, refleja claramente el efecto que tuvo el conflicto de octubre sobre el comportamiento de los precios. El cuadro 35 muestra que los precios presentaron mayores incrementos en la ciudad donde se centr la convulsin social, es decir, la ciudad de El Alto. Reflejo de ello es tambin el incremento de los precios en el rubro que corresponde a alimentos y bebidas, el mismo que principalmente fue impactado por los problemas sociales. Por ltimo, la inflacin, durante la dcada del noventa hasta la fecha, ha ido reducindose sistemticamente sin llegar a mostrar tasas anuales negativas, es decir, que no se presentaron aos deflacionarios; empero a partir de 1999, en muchos meses se registraron recurrentes tasas de inflacin negativas, fenmeno que es coincidente con la recesin que precisamente

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comenz en 1999. Del 2001, ao de la ms baja tasa de inflacin, hasta el ao 2003, la inflacin muestra una tendencia creciente, sin que ello signifique, por lo menos por ahora, un descontrol de la estabilidad; sin embargo, frente de un dficit fiscal insostenible las expectativas inflacionarias pueden traducirse en tasas de inflacin complicadas. (Ver grfico 11).

CUADRO 35 VARIACIN ACUMULADA DE PRECIOS AL CONSUMIDOR POR CIUDAD Y CAPTULO, AOS 2002 Y 2003 (1991 = 100) (Porcentajes) DETALLE POR CIUDAD La Paz Cochabamba Santa Cruz El Alto POR CAPTULO DE BIENES Alimentos y bebidas Vestidos y calzados Vivienda Equipamiento y funcionamiento del hogar Salud Transporte y telecomunicaciones Educacin Esparcimiento y cultura Bienes y servicios diversos GENERAL 1.67 3.20 4.76 1.81 3.03 0.75 4.03 8.07 2.14 2.45 5.09 2.06 3.27 2.27 1.55 3.69 2.22 6.53 2.66 3.94 1.70 3.02 2.88 2.55 3.51 4.42 3.75 5.17 2002 2003(p)

FUENTE: Elaboracin propia con cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

GRFICO 11 VARIACIN ACUMULADA PORCENTUAL DEL NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR A DICIEMBRE DE LOS AOS INDICADOS
20 18.01 18 16 14 12 PORCENTAJE 10 8 6 4 2 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 0 10.46 9.31 8.52 7.95 6.73 4.39 3.13 3.41 2.45 0.92 2001 2002 2003 14.52 12.58

3.94

FUENTE: Elaboracin propia con cifras del Instituto Nacional de Estadstica.

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2.

La demanda agregada, el PIB por tipo de gasto y PIB per cpita.

Las compras totales de la economa o demanda agregada19, para el tercer trimestre de la gestin 2003, disminuyeron en 0.3 por ciento en comparacin con similar periodo de la gestin anterior. Esta retraccin de la cantidad de bienes domsticos requeridos, es una seal de alerta que refleja la disminucin de la actividad productiva y contrasta con el crecimiento de la demanda agregada en la gestin 2002 (4.1 por ciento). Por otro lado, se revirti la tendencia creciente de esta variable, que se vena registrando desde 199920 (ver cuadro 36). El crecimiento ms significativo al interior de la demanda agregada, fue el registrado por las exportaciones de bienes y servicios. Este incremento, fue superior en 1.6 puntos porcentuales, con relacin a la gestin anterior. La disminucin de la demanda agregada se debe a la cada en la formacin bruta de capital fijo (FBCF), que fue de 11.1 por ciento. En la gestin 2002 se registr un incremento de 9 por ciento, que pareca revertir la tendencia decreciente experimentada desde 1999, sin embargo, el resultado de esta gestin vuelve a presentar una tasa de variacin negativa. La evolucin decreciente de la FBCF, tambin se refleja en su porcentaje de participacin porcentual respecto del PIB, que para el tercer trimestre del 2003 represent el 12.4 por ciento, mientras que en la gestin anterior y para el mismo periodo fue de 14.3 por ciento.
CUADRO 36 PRODUCTO INTERNO BRUTO POR TIPO A PRECIOS CONSTANTES, AOS 2002 Y 2003 (Enero - septiembre de los aos indicados) Valor (Millones de Bs. de 1990) DETALLE Gasto de consumo final de las administraciones pblicas Gasto de consumo final de los hogares e IPSFL Formacin bruta de capital fijo Variacin de existencias Exportaciones de bienes y servicios DEMANDA AGREGADA Menos : Importaciones de bienes y servicios PRODUCTO INTERNO BRUTO 2002(p) 1,869.0 12,774.1 2,471.2 296.0 4,817.1 22,227.4 4,965.0 17,262.4 2003(p) 1,942.8 12,914.5 2,197.6 (366.4) 5,466.9 22,155.4 4,500.7 17,654.7 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002(p) 2.4 1.4 9.0 (19.2) 11.9 4.1 8.5 2.9 2003(p) 4.0 1.1 (11.1) (223.8) 13.5 (0.3) (9.4) 2.3

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Insituto Nacional de Estadstica IPSFL: Instituciones privadas sin fines de lucro (p) Preliminar.

19 20

Demanda Agregada = consumo pblico + consumo privado + formacin bruta de capital fijo + (-) variacin de existencias + exportaciones. El anlisis de las secciones siguientes, en su mayora, se basa en informacin al tercer trimestre de la gestin 2003.

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El consumo ms la inversin, o demanda interna, alcanz, a precios constantes, un total de Bs. 16,689 millones para el tercer trimestre del 2003 y fue menor en 4.1 por ciento con relacin a 2002. Esta disminucin, se explica por la cada de la inversin, aunque el consumo total haya aumentado en 1.5 por ciento. Durante los ltimos aos, la evolucin del gasto de consumo final de los hogares, se ha incrementando en bajos niveles. A septiembre del 2003, este gasto registr un aumento de 1.1 por ciento con relacin al tercer trimestre de la gestin 2002. Este resultado, es consecuente con los niveles de crecimiento del PIB y del ingreso disponible. Al tercer trimestre del 2003, el gasto de consumo final de la administracin pblica registr un aumento de 4 por ciento con relacin a similar periodo de la gestin anterior y su participacin respecto del PIB represent el 11 por ciento. Si bien, este gasto se ha incrementado en las ltimas gestiones, su porcentaje de participacin en el PIB de 2003, se ha mantenido constante. Sin embargo, se espera que esta tendencia cambie para la gestin 2004, debido a las medidas de austeridad, implementadas por el gobierno.

CUADRO 37 PRODUCTO INTERNO BRUTO, CONSUMO TOTAL Y CONSUMO PRIVADO PER CPITA Valor (En dlares) DETALLE Producto interno bruto per cpita(1) Consumo total per cpita(2) 2000 1,036.6 945.1 793.3 2001(p) 968.2 886.7 739.3 2002(p) 920.6 830.8 688.6 2003(p) 910.3 589.3 483.0 Variacin (Porcentaje) 2003(p) (1.1) n. a. n. a.

Consumo privado per cpita(2)

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (1)Las cifras del PIB percpita del ao 2003 se calcularon con estimaciones del Banco Central de Bolivia. (2) Las cifras de consumo de 2003 se calcularon con datos al tercer trimestre de 2003. n.a.: No se aplica. (p) Preliminar.

Respecto a la tasa de variacin del PIB per cpita en 2003, sta baj en 1.1 por ciento. Este descenso, se debe a que el crecimiento del PIB fue menor respecto al crecimiento poblacional, que es de 2.7 por ciento. El PIB per cpita medido en dlares, ha venido cayendo desde el ao 2000, presentando una disminucin para el periodo 2000 - 2003, de 12.2 por ciento. En este sentido, disminuye la capacidad adquisitiva de la poblacin y se reduce el consumo total (ver cuadro 37)21.
21

De acuerdo a la CEPAL, la tasa de crecimiento del PIB per cpita para el 2003 es de 0.2 por ciento. CEPAL Balance preliminar de las economas de Amrica Latina y el Caribe (2003) Op cit. De cualquier manera, el PIB per cpita medido en dlares, no ha registrado cambios significativos.

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Para la gestin 2003, la tasa anual de variacin del PIB per cpita del pas, estara por debajo de la tasa promedio de Latinoamrica (0 por ciento)22. Slo Brasil (-1.2 por ciento) y Venezuela (-11.2 por ciento), presentan tasas de variacin negativas. 3. Evolucin de las inversiones.

Analizando la evolucin de la inversin en 2003, se observa que sta ha decrecido en una magnitud muy significativa (62.3 por ciento). La inversin pblica tambin sufri un decremento con relacin a la gestin anterior, as como la inversin privada. El descenso en la inversin pblica se debe principalmente al ajuste del gasto fiscal. La inversin privada que para el 2002, registr una tasa de variacin negativa de 4.2 por ciento, en 2003 continu con esta tendencia decreciente (ver cuadro 38).
CUADRO 38 INVERSIN PBLICA Y PRIVADA, AOS 2002 Y 2003 Valor (Millones de dlares) DETALLE Pblica (1) Privada Extranjera Nacional TOTAL 2002(p) 572.5 674.1 674.1 n. d. 1,246.6 2003(p) 309.9 160.2 160.2 n. d. 470.1 Estructura porcentual (Porcentajes) 2002(p) 45.9 54.1 54.1 n. d. 100.0 2003(p) 65.9 34.1 34.1 n. d. 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002(p) (10.4) (4.2) (4.2) n. d. (7.1) 2003(p) n. a. (76.2) (76.2) n. d. (62.3)

(2)

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras oficiales. (1) Las cifras de inversin pblica provienen del Viceministerio de Inversin Pblica, ejecucin al tercer trimestre de 2003. (2) Las cifras de inversin privada extranjera provienen del Banco Central de Bolivia: Balanza de pagos, inversin directa. n. d. No disponible. n. a. No se aplica (p) Preliminar.

En 2003, la participacin de la inversin pblica respecto de la inversin total fue de 65.9 por ciento, mientras que la inversin privada abarc el restante 34.1 por ciento. Al interior de la inversin privada, la inversin extranjera directa (IED) ha sufrido una importante disminucin debido a la inestabilidad poltica y social, que a su vez gener un clima de incertidumbre, derivando en el aumento del riesgo-pas. De acuerdo a las cifras de la CEPAL, en Bolivia, la participacin de la formacin bruta de capital fijo en el PIB, ha disminuido de 15.9 por ciento en 2002 hasta 13.2 en 200323. Este estancamiento, en cuanto a los recursos destinados hacia inversin, est de acuerdo al desempeo promedio de los pases de la regin24.
22 23 24

CEPAL. Balance preliminar de las economas de Amrica Latina y el Caribe. (2003) Op. cit. Ibid. El porcentaje de participacin de la formacin bruta de capital fijo respecto del PIB, ha disminuido en Brasil, Chile, Ecuador, Uruguay y Venezuela. Este indicador ha aumentado en Argentina, Colombia y Per, mientras que en Paraguay se ha mantenido constante. CEPAL. Balance preliminar de las economas de Amrica Latina y el Caribe (2003), Op cit.

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CUADRO 39 DISTRIBUCIN SECTORIAL DE LA INVERSIN PRIVADA EXTRANJERA (Enero-junio de los aos indicados) Valor (Millones de dlares) SECTOR Hidrocarburos Minera Industria manufacturera Energa elctrica, gas y agua Construccin Comercio Transporte, almacenamiento y comunicaciones Intermediacin financiera Otros servicios TOTAL INVERSIN 2002(p) 253.1 7.2 16.1 14.4 105.3 5.9 16.2 29.8 1.8 449.8 2003(p) 112.2 3.1 20.0 16.0 55.8 17.8 9.5 7.1 2.1 243.5 Estructura porcentual (Porcentajes) 2002(p) 56.3 1.6 3.6 3.2 23.4 1.3 3.6 6.6 0.4 100.0 2003(p) 46.1 1.3 8.2 6.6 22.9 7.3 3.9 2.9 0.8 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002(p) 53.4 (75.9) (15.6) (26.2) 1,295.8 (25.8) (81.2) 149.2 (71.9) 27.3 2003(p) (55.7) (57.3) 24.5 11.1 (47.0) 201.0 (41.2) (76.3) 12.0 (45.9)

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (1) No figura el sector Hoteles y Restaurantes por su mnima inversin que fue de Bs. 15,395 en el segundo trimestre de 2002. (p) Preliminar.

Para el primer semestre del 2003, el sector de hidrocarburos contina captando la mayor parte de la IED, alcanzando una participacin de 46.1 por ciento en el total. El sector de la construccin, tambin ha recibido un porcentaje significativo de IED debido a la realizacin de construcciones asociadas al sector de hidrocarburos y al sector privado. Es destacable, que la tasa de crecimiento de la IED en el comercio, haya alcanzado a 201 por ciento. En este sentido, su porcentaje de participacin porcentual en el total de la IED, fue de 7.3 por ciento, 6 puntos porcentuales ms que en la gestin 2002. Otros sectores que aumentaron su captacin de IED durante el periodo, fueron los sectores de la industria manufacturera y el de servicios de energa elctrica, gas y agua (ver cuadro 39).
CUADRO 40 INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA, EFECTIVA EN LAS EMPRESAS CAPITALIZADAS (Enero-junio de los aos indicados) Valor (Millones de dlares) 2002 2003(p) 55.5 394.3 449.9 32.8 210.9 243.7 Estructura porcentual (Porcentajes) 2002 12.3 87.7 100.0 2003(p) 13.5 86.5 100.0 Variacin (Porcentajes) 2003(p) (40.9) (46.5) (45.8)

TIPO DE EMPRESAS Empresas capitalizadas Resto de empresas Total

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

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La IED de las empresas capitalizadas (las cuales tenan un saldo por invertir de US$ 18 millones para finales del 200225), fue de US$ 32.8 millones en el primer semestre de 2003, cifra con la que se supera el monto de inversin comprometido (US$ 1,627.4 millones). La inversin de 1995 a 2002 alcanz a US$ 2,673.8 millones. Sin embargo, los montos de inversin de las empresas capitalizadas continuaron descendiendo, registrando para mitad de la gestin 2003, una disminucin de 40.9 por ciento (ver cuadro 40).
CUADRO 41 DISTRIBUCIN SECTORIAL DE LA INVERSIN PBLICA(1), AOS 2002 Y 2003 Valor (Millones de dlares) SECTOR Infraestructura Sociales Productivos Multisectoriales TOTAL INVERSIN 2002(p) 217.4 246.0 61.9 47.2 572.5 2003(p)(2) 133.0 119.9 31.9 25.2 309.9 Estructura porcentual (Porcentajes) 2002(p) 38.0 43.0 10.8 8.2 100.0 2003(p)(2) 42.9 38.7 10.3 8.1 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002(p) (5.4) (16.7) (7.6) 1.4 (10.4) 2003 n.a n.a n.a n.a n.a

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Ministerio de Hacienda. Viceministerio de inversin pblica y financiamiento externo (1) Incluye ejecucin estimada de Gobiernos Municipales (2) Ejecucin al tercer trimestre dolarizado al tipo de cambio promedio para la venta del periodo indicado. n. a. No se aplica. (p) Preliminar.

Hasta el tercer trimestre de 2003, la inversin pblica registr una cada importante, sin embargo, la composicin de la inversin por sector se ha mantenido constante con relacin a la anterior gestin anterior. El 42.9 por ciento fue destinado a infraestructura, 38.7 por ciento a obras sociales, 10.3 por ciento a actividades productivas y 8.1 por ciento a inversiones multisectoriales. El porcentaje de ejecucin de la inversin pblica hasta el tercer trimestre de 2003, alcanz slo el 45.7 por ciento del monto programado. La inversin en infraestructura, registra el mayor porcentaje de ejecucin (50.5 por ciento). Los sectores productivos, sociales y multisectoriales, presentan ejecuciones inferiores al 50 por ciento del total programado. En el rea social, la inversin en salud y seguridad social, represent el 20.4 por ciento del monto ejecutado en esta rea y alcanz slo un 39.2 por ciento de la ejecucin presupuestaria. La ejecucin de la inversin destinada a educacin y cultura, fue la que registr mayor porcentaje de ejecucin presupuestaria dentro del rea social y represent el 38.2 por ciento del total de la inversin social.

25

Ministerio de Desarrollo Econmico. Bolivia. Inversin extranjera directa. Gestin 2002.

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CUADRO 42 PRESUPUESTO Y EJECUCIN DE LA INVERSIN PBLICA(1) POR SECTORES ECONMICOS (Ejecucin a enero - septiembre de 2003) Valor (Millones de dlares) 2002 2003(p) 595.9 0.0 47.9 76.6 471.4 1,922.5 1,705.4 97.1 0.4 119.5 2,010.6 452.7 667.4 402.8 487.7 424.2 4,953.1 233.1 0.0 14.1 24.5 194.4 970.6 864.1 58.8 0.1 47.5 874.7 177.7 335.6 140.1 221.4 183.5 2,261.9 Estructura porcentual (Porcentajes) 2002 12.0 0.0 1.0 1.5 9.5 38.8 34.4 2.0 0.0 2.4 40.6 9.1 13.5 8.1 9.8 8.6 100.0 2003(p) 10.3 0.0 0.6 1.1 8.6 42.9 38.2 2.6 0.0 2.1 38.7 7.9 14.8 6.2 9.8 8.1 100.0 Relacin de ejecucin (Porcentajes) 2003(p) 39.1 0.0 29.5 32.0 41.2 50.5 50.7 60.6 0.0 39.8 43.5 39.2 50.3 34.8 45.4 43.3 45.7

TIPO DE EMPRESAS PRODUCTIVOS Hidrocarburos Minera Industria y turismo Agropecuario INFRAESTRUCTURA Transportes Energa Comunicaciones Recursos hdricos SOCIALES Salud y seguridad social Educacin y cultura Saneamiento bsico Urbanismo y vivienda MULTISECTORIALES TOTAL INVERSION

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Ministerio de Hacienda. Direccin General de Inversin Pblica. (1) Incluye ejecucin estimada de gobiernos municipales. (p) Preliminar.

La inversin pblica en el rea de transportes, represent el 89 por ciento dentro de la inversin en infraestructura y alcanz una ejecucin del 50.7 por ciento del total presupuestado (ver cuadros 41 y 42).
CUADRO 43 PRESUPUESTO Y EJECUCIN DE LA INVERSIN PBLICA(1) POR SECTORES REGIONES (Ejecucin a enero - septiembre de 2003) Valor (Millones de bolivianos) Presupuestado Ejecutado 343.5 1,042.7 700.9 291.0 437.4 480.6 868.4 239.5 115.4 433.9 4,953.1 109.3 391.3 349.3 135.4 174.6 234.4 537.8 104.0 49.7 176.1 2,261.9 Estructura porcentual (Porcentajes) Presupuestado Ejecutado 6.9 21.1 14.2 5.9 8.8 9.7 17.5 4.8 2.3 8.8 100.0 4.8 17.3 15.4 6.0 7.7 10.4 23.8 4.6 2.2 7.8 100.0 Relacin de ejecucin (Porcentajes) 31.8 37.5 49.8 46.5 39.9 48.8 61.9 43.4 43.1 40.6 45.7

REGIN Chuquisaca La Paz Cochabamba Oruro Potos Tarija Santa Cruz Beni Pando Nacional TOTAL INVERSIN

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Ministerio de Hacienda. Direccin General de Inversin Pblica. (1) Incluye ejecucin estimada de Gobiernos Municipales. Nota: Se estima que no existan variantes considerables en la ejecucin enero-diciembre de 2003. (p) Preliminar.

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Respecto a la ejecucin presupuestaria de la inversin pblica por regiones, a septiembre del 2003, Santa Cruz alcanz el mayor grado de ejecucin, seguido de Cochabamba y Oruro. Por el contrario, la ejecucin de la inversin pblica para los departamentos de La Paz y Chuquisaca, alcanz slo el 37.5 por ciento y el 31.8 por ciento, con relacin al monto programado. En los ltimos aos, el porcentaje de inversin pblica destinado al departamento de Tarija, es superior al 10 por ciento del total, con lo que se manifiesta la importancia que va cobrando este departamento (ver cuadro 43).

CUADRO 44 DISTRIBUCIN INSTITUCIONAL DE LA INVERSIN PBLICA (Enero - septiembre de 2003(p)) Valor (Millones de bolivianos) Presupuestado Ejecutado 474.1 6.0 610.0 18.4 408.2 745.3 2,261.9 Estructura porcentual (Porcentajes) Presupuestado Ejecutado 22.3 0.9 28.8 0.4 17.0 30.6 100.0 21.0 0.3 27.0 0.8 18.0 33.0 100.0 Relacin de ejecucin (Porcentajes) 42.9 13.5 42.8 93.1 48.5 49.1 45.7

INSTITUCIN

Administracin central (1) 1,104.7 Empresas pblicas (2) 44.3 (3) Administracin descentralizada 1,424.7 Fondos (4) 19.7 Administracin regional (5) 842.2 Administracin local (6) 1,517.5 TOTAL 4,953.1

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Ministerio de Hacienda. Direccin General de Inversin Pblica. (1) Incluye Ministerios y Poder Judicial. (2) Incluye Empresa Naviera y COMIBOL. (3) Incluye SNC, AASANA, Oficina Tcnica Nal. De Ros Pilcomayo, Servicio Nacional de Geologa y Minera, Insituto Nal. De Reforma Agraria, Servicio Nal. De Meteorologa e Hidrologa, INE, Fondo Deserrallo del Sistema Financiero y Apoyo al Sector Productivo (4) FPS (FPS y FPS-ONG) y FNDR-ONG (5) Incluye prefecturas, Centro de Investigacin Agrcola Tropical, Programa Ejec. De Rehabilitacin de Tierrras Tarija y MISICUNI. (6) Incluye Municipios, SAMAPA (residual), SEMAPA, ELAPAS y AAPOS. (p) Preliminar.

De acuerdo con la distribucin institucional de la inversin pblica, a septiembre del 2003, la administracin local, fue el sector que aport con el mayor porcentaje de inversin (33 por ciento), ejecutando el 49.1 por ciento de su presupuesto. Cabe sealar que la ejecucin presupuestaria de inversin, de la administracin descentralizada, la administracin central y la administracin regional no alcanz ni el 50 por ciento del total presupuestado. Por el contrario, la ejecucin presupuestaria para los Fondos, a septiembre del 2003, alcanz el 93.1 por ciento (ver cuadro 44).

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4.

Desempeo productivo.

Para el tercer trimestre del 2003, el crecimiento del PIB fue de 2.3 por ciento26. De acuerdo a estimaciones de la CEPAL, el PIB para la gestin 2003, alcanz a 2.5 por ciento, registrndose de esta manera un leve descenso en relacin a la tasa de crecimiento de la gestin 2002. El nivel de crecimiento del PIB, est relacionado positivamente con el entorno del sector externo, donde se destaca la recuperacin de los pases de la regin como el caso de Argentina. En este sentido, el aumento de las exportaciones fue posible principalmente por el crecimiento de la produccin agrcola durante la campaa de verano. Un factor que influy negativamente con el nivel de crecimiento del PIB, fue la cada de la demanda interna. Analizando la variacin del PIB de los pases de la regin, se observa que Argentina, Chile, Colombia y Per, alcanzaron tasas de crecimiento superiores al 3 por ciento. Paraguay registr una tasa de crecimiento del PIB similar a la de Bolivia, mientras que Brasil, Ecuador, y Uruguay registraron tasas de crecimiento menores. Venezuela es el nico pas de la regin, que registra una tasa de variacin negativa para el 200327.
CUADRO 45 TASA DE CRECIMIENTO DE LA ACTIVIDAD ECONMICA A PRECIOS CONSTANTES (Enero - septiembre de los aos indicados) SECTOR Agricultura y ganadera Petrleo y gas natural Minera Industrias manufactureras Electricidad, gas y agua Construccin(1) Comercio Transporte y comunicaciones Servicios financieros Administracin pblica Otros servicios Derechos e impuestos sobre importaciones PRODUCTO INTERNO BRUTO (a precios de mercado)
FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (1) Incluye construccin privada y obras pblicas. (p) Preliminar.

2001(p) 3.8 (1.3) (5.3) 2.1 0.5 (3.1) 1.8 3.7 (0.4) 1.0 2.8 (1.0) 1.3

2002(p) 0.6 12.4 1.3 2.5 1.3 13.9 1.2 5.2 (1.3) 2.0 3.7 2.4 2.9

2003(p) 4.0 3.9 2.4 3.2 2.2 (9.2) 3.6 3.5 (1.2) 4.0 1.6 0.5 2.3

A septiembre del 2003, los sectores de la agricultura y ganadera, el sector de hidrocarburos, as como el de la administracin pblica y el de comercio, presentaron tasas de crecimiento cercanas al 4 por ciento, encabezando de esta forma el crecimiento de la economa.
26 27

Una estimacin preliminar realizada por el INE, basndose en el clculo del Valor Bruto de Produccin, muestra que para diciembre del 2003, la tasa de crecimiento de la actividad econmica fue de 2.0 por ciento. CEPAL, Balance preliminar de las economas de Amrica Latina y el Caribe. Santiago, 2003.

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Los sectores que tuvieron una tasa de crecimiento alrededor del 2 y 3 por ciento, fueron el de industrias manufactureras, transporte y comunicaciones, minera, adems del sector de servicios de electricidad, gas y agua. Los sectores que registraron tasas de variacin negativas fueron, el de servicios financieros y el de la construccin (ver cuadro 45).

CUADRO 46 PRODUCCIN Y CONSUMO DE CEMENTO, AOS 2002 Y 2003 Cantidad (Miles de TM) DETALLE PRODUCCIN SOBOCE VIACHA SOBOCE WARNES SOBOCE EL PUENTE EMISA FANCESA COBOCE ITACAMBA TOTAL PRODUCCIN CONSUMO Santa Cruz La Paz Cochabamba Chuquisaca Oruro Tarija Potos Beni Pando TOTAL CONSUMO 258.3 251.1 208.1 68.8 70.6 61.1 56.1 17.3 0.0 991.3 306.9 284.3 230.1 79.0 48.3 77.6 58.3 24.7 0.0 1,109.2 26.1 25.3 21.0 6.9 7.1 6.2 5.7 1.7 100.0 27.7 25.6 20.7 7.1 4.4 7.0 5.3 2.2 0.0 100.0 (4.8) 1.0 (0.9) (3.9) 58.1 7.2 23.0 (0.7) 0.0 2.6 18.8 13.3 10.6 14.8 (31.7) 27.0 3.9 42.8 11.9 265.2 68.4 62.0 85.5 250.1 209.8 69.6 1,010.4 298.4 87.6 72.6 79.0 300.5 224.1 75.9 1,138.1 26.2 6.8 6.1 8.5 24.8 20.8 6.9 100.0 26.2 7.7 6.4 6.9 26.4 19.7 6.7 100.0 4.4 (20.9) 0.4 6.8 6.4 5.7 3.9 2.8 12.5 28.1 17.1 (7.5) 20.2 6.8 9.1 12.6 2002(p) 2003(p) Estructura porcentual (Porcentajes) 2002(p) 2003(p) Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002(p) 2003(p)

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Boliviano de Cemento y Hormign. TM= Toneladas Mtricas (p) Preliminar.

En 2003, la produccin de cemento que tiene estrecha relacin con la construccin, se ha incrementado en 12.6 por ciento. Este aumento es superior en casi 10 puntos porcentuales con relacin al incremento de la gestin 2002. En cuanto al consumo de cemento en 2003, ha subido en 11.9 por ciento. (Ver cuadro 46) Respecto al desempeo de las empresas cementeras, excepto Emisa, todas incrementaron su produccin. El aumento de la produccin, en el caso de Soboce Viacha, contrasta con lo sucedido en la gestin 2002. Para el 2003, todos los departamentos, menos Oruro, incrementaron el consumo de cemento. Es destacable el incremento en el consumo de parte de Tarija y Beni, aunque no represen-

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tan una cantidad considerable en volumen. En el mismo sentido, los departamentos del eje troncal, revirtieron sus bajos niveles de consumo registrados en 2002. De acuerdo a la CEPAL y las perspectivas de cada uno de los sectores de la economa, se espera que el PIB del pas, crezca 3.6 por ciento en la gestin 2004. Este crecimiento sera 0.1 puntos porcentuales mayor al crecimiento proyectado para Amrica Latina (3.5 por ciento) y estara en funcin de la dinmica de los sectores industrial, agrcola y de hidrocarburos. 5. Anlisis sectorial.

5.1. Agropecuaria. Este sector creci en 4 por ciento, en el tercer trimestre del 2003. Este comportamiento se debe al crecimiento en la produccin de productos agrcolas, productos pecuarios e incrementos en silvicultura, caza y pesca28. La participacin de este sector en el PIB representa un valor significativo, alcanzando un total de 15.1 por ciento. El crecimiento de la produccin pecuaria se explica por el comportamiento de la ganadera bovina, que no present prdidas durante la gestin, segn registros de los mataderos29. El incremento de la silvicultura, dirigida principalmente a la extraccin de maderas en rola o tronca, se debe al incremento de la demanda externa e interna por estos productos. La produccin agrcola, fue beneficiada por las condiciones climatolgicas favorables en la campaa de verano, mientras que la campaa de invierno se caracteriz por la presencia de lluvias. La superficie agrcola cultivada en Santa Cruz durante la campaa de invierno, disminuy en 2.7 por ciento. En este sentido, se redujo la superficie cultivada de girasol y trigo, mientras que se increment la superficie cultivada de soya y sorgo (ver cuadro 47). En la campaa de verano, la superficie agrcola cultivada, se extendi en 2.4 por ciento. Las reas dedicadas a la soya, algodn, caa de azcar, arroz y sorgo aumentaron, mientras que el rea dedicada al maz disminuy. En cuanto a la produccin agrcola en Santa Cruz durante la campaa de invierno, la produccin de trigo y sorgo registraron disminuciones con relacin a la gestin 2002. Por el contrario, la produccin de girasol y soya registraron aumentos de 17.9 por ciento y 43.8 por ciento, respectivamente.

28 29

De acuerdo con el Valor Bruto de Produccin para la gestin 2003, los productos agrcolas crecieron 8.64 por ciento, los productos pecuarios 2.53 por ciento y silvicultura, caza y pesca 2.24 por ciento. Mataderos municipales y privados de las ciudades capitales.

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CUADRO 47 EVOLUCIN DE LA SUPERFICIE AGRCOLA CULTIVADA EN SANTA CRUZ, DURANTE LAS CAMPAAS DE INVIERNO Y VERANO, AOS 2002 Y 2003 Frontera agrcola (Hectreas) 2002 2003(p) 133,500 46,000 155,200 31,000 365,700 2001/02 484,000 114,500 2,500 87,525 87,243 12,500 788,268 1,153,968 83,000 52,000 194,100 26,600 355,700 2002/03(p) 521,000 99,000 3,300 89,853 97,743 15,500 826,396 1,182,096 Variacin absoluta (50,500) 6,000 38,900 (4,400) (10,000) 37,000 (15,500) 800 2,328 10,500 3,000 38,128 28,128 Tasas de crecimiento Relativo (%) (37.8) 13.0 25.1 (14.2) (2.7) 7.6 (13.5) 32.0 2.7 12.0 24.0 4.8 2.4

CAMPAA/RUBRO INVIERNO (Abril/Sept) Girasol Sorgo Soya Trigo SUB TOTAL VERANO (Sept/ Abril) Soya Maz Algodn Caa de azcar Arroz Sorgo SUB TOTAL TOTAL

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

La produccin de soya, maz, fibra de algodn, arroz y sorgo, aument considerablemente en verano. Mientras que la produccin de caa de azcar baj, debido a la disminucin del rendimiento promedio por hectrea (ver cuadro 48).

CUADRO 48 EVOLUCIN DE LA PRODUCCIN EN SANTA CRUZ, DURANTE LAS CAMPAAS DE INVIERNO Y VERANO, AOS 2002 Y 2003 Toneladas mtricas 2002 2003(p) 78,000 131,100 301,500 48,400 2001/02 900,000 372,680 1,208 4,438,798 187,847 35,000 92,000 109,540 433,666 35,500 2002/03(p) 1,270,481 416,000 1,822 4,225,438 349,648 53,000 Variacin absoluta Tasas de crecimiento Relativo (%) 17.9 (16.4) 43.8 (26.7) 41.2 11.6 50.8 (4.8) 86.1 51.4

CAMPAA/RUBRO INVIERNO (Abril/Sept) Girasol Sorgo Soya Trigo VERANO(Sep/ Abril) Soya Maz Fibra de algodn Caa de azcar Arroz Sorgo

14,000.0 (21,560.0) 132,166.0 (12,900.0) 370,481.0 43,320.0 614.0 (213,360.0) 161,801.0 18,000.0

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar

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El hecho destacable en el sector agropecuario durante la gestin 2003, fue el porcentaje de participacin de las exportaciones de grano de soya, dentro de las exportaciones totales del sector (50.7 por ciento)30. El incremento de las exportaciones de soya, que contribuy significativamente en el crecimiento del PIB, se debe a la recuperacin de los precios en el mercado internacional, debido a sequas en EE.UU. y al aumento de la demanda de parte de China y Japn. Para la presente gestin, el sector agropecuario tiene perspectivas optimistas y el reto es aumentar las exportaciones con valor agregado, adems de consolidar y ampliar los mercados de exportacin. 5.2. Hidrocarburos. La produccin de petrleo y gas natural para el tercer trimestre de la gestin 2003, tuvo una tasa de crecimiento de 3.9 por ciento, que represent una disminucin de 8.5 puntos porcentuales con relacin al crecimiento alcanzado en la gestin 2002. La contribucin de este sector en el PIB para el 2003, fue de 5.1 por ciento, cifra similar a la registrada en 2002.

CUADRO 49 PRODUCCIN DE HIDROCARBUROS, AOS 2002 Y 2003 Petrleo condensado y Gasolina natural (BDP) MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre PROMEDIO PRODUCCIN TASA DE CRECIMIENTO (%) 2002(p) 36,302 36,016 35,476 35,757 34,508 34,781 34,945 37,126 37,695 38,688 36,946 38,030 36,355.8 1.6 2003(p) 38,364 38,547 36,587 37,294 38,638 39,128 38,434 38,540 39,946 42,364 n. d. n. d. 38,784.2 6.7 Gas natural (MMP-CD) 2002(p) 767.4 768.1 824.5 842.6 817.3 844.9 866.3 933.2 936.5 933.2 915.1 885.7 861.2 24.5 2003(p) 899.8 943.1 881.5 924.4 952.0 1,003.6 1,008.9 1,000.2 986.8 1,074.5 n. d. n. d. 967.5 12.3

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales y Contratos. n. d. No disponible. (p) Preliminar.

30

INE. Evolucin de la Actividad Econmica, 2003.

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La produccin de gas natural en 2003, alcanz un total de 967.5 millones de pies cbicos por da (MMPCD) y una tasa de crecimiento de 12.3 por ciento con relacin a la gestin 2002. Sin embargo, el crecimiento registrado en 2002 como consecuencia de una mayor demanda, fue superior a la gestin 2003 en 12.2 puntos porcentuales. Por otro lado, la tasa de crecimiento de la produccin de petrleo condensado y gasolina natural, fue mayor en 2003 respecto a la gestin 2002 en 5.1 puntos porcentuales (ver cuadro 49). De acuerdo con el INE31, el mayor productor de gas natural en la gestin 2003, fue el departamento de Tarija, abarcando el 56.8 por ciento de la produccin total, como consecuencia del crecimiento de la produccin del campo San Alberto. El departamento de Santa Cruz se encuentra en segundo lugar como productor de gas natural, con una participacin de 26.1 por ciento en el total de la produccin.
CUADRO 50 EVOLUCIN DE LAS INVERSIONES EN HIDROCARBUROS, AOS 2002 Y 2003 (Enero a noviembre de los aos indicados) Valor (Millones de dlares) INVERSIONES Exploracin Explotacin TOTAL INVERSION 2002 113.4 231.3 344.7 2003 95.6 76.1 171.7 Estructura porcentual (Porcentajes) 2002 32.9 67.1 100.0 2003 55.7 44.3 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002 (32.9) (2.6) (15.2) 2003 (15.7) (67.1) (50.2)

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales.

En cuanto a las inversiones en exploracin y explotacin durante la gestin 2003, stas alcanzaron un total de US$ 171.7 millones, que signific una disminucin de US$ 173 millones con relacin a la inversin realizada en la gestin 2002, que fue importante debido a los recursos destinados a la construccin del GASYRG (ver cuadro 50). Para el 2003, La inversin en exploracin registra una tasa de variacin negativa, la inversin en explotacin tambin registra una disminucin, pero en una cuanta mucho ms considerable.

31

Ibid.

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CUADRO 51 INVERSIONES EJECUTADAS EN HIDROCARBUROS POR COMPAAS, AO 2003(1) Valor (Miles de dlares) EMPRESA ANDINA S.A. BG-BOLIVIA CHACO S.A. DONG WON MATPETROL MAXUS PECOM PETROBRAS PLUSPETROL VINTAGE TOTAL INVERSION Exploracin 1,004.0 5,144.0 29,401.0 2,987.0 0.0 13,431.0 0.0 1,613.0 206.0 1,261.0 55,047.0 Explotacin 12,210.0 1,699.0 6,222.0 3,046.0 171.0 15,962.0 4,640.0 32,019.0 104.0 0.0 76,073.0 Total 13,214.0 6,843.0 35,623.0 6,033.0 171.0 29,393.0 4,640.0 33,632.0 310.0 1,261.0 131,120.0 Participacin Porcentual (Porcentajes) 10.1 5.2 27.2 4.6 0.1 22.4 3.5 25.6 0.2 1.0 100.0

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales. (1) Preliminar Enero-Noviembre

Analizando la inversin ejecutada en el rea de hidrocarburos, por compaas, se observa que en 2003, Chaco S.A. fue la empresa que realiz la mayor inversin en exploracin, seguida de la empresa Maxus. Respecto a las inversiones en explotacin, Petrobras realiz una inversin de US$ 32 millones, seguida por Maxus. Sin embargo, la inversin de estas empresas, tanto para el rea de exploracin como para el rea de explotacin, presenta montos considerablemente menores a los registrados en anteriores gestiones (ver cuadro 51).
CUADRO 52 PRECIO INTERNACIONAL DEL PETRLEO, AOS 2002 Y 2003 World Crude Oil Short Term Contract/Spot Price (US$/Bbl) MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Promedio 1er Sem. Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Promedio 2do Sem. Promedio Anual 2002 19.9 19.8 22.4 25.7 25.8 24.4 23.0 26.0 26.9 28.5 28.8 25.8 29.8 27.6 25.3 2003(p) 31.8 33.0 31.7 27.4 26.7 28.1 29.8 28.6 28.6 27.4 29.7 29.8 30.7 29.1 29.5 6.6 3.2 6.0 1.2 (10.4) 15.5 1.7 0.3 (4.2) 8.2 0.6 2.9 34.7 3.2 40.8 4.5 30.4 20.0 (2.9) 0.3 (7.1) 8.4 (6.5) 11.4 Variacin mensual (Porcentajes) 2002 5.7 (0.2) 13.0 14.5 0.6 (5.5) 2003(p) 6.6 3.6 (3.9) (13.6) (2.5) 5.1 Variacin acumulada anual (Porcentajes) 2002 5.7 5.5 18.5 33.0 33.6 28.1 2003(p) 6.6 10.2 6.4 (7.2) (9.7) (4.6)

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales y Contratos. Y Estadsticas financieras del FMI Bbl = Barril de petrleo n. d. No disponible. (p) Preliminar.

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Entre las razones que explican la disminucin de la inversin en este sector, estn los conflictos sociales, que han derivado en un clima de incertidumbre y desconfianza. Otros factores que afectaron las inversiones fueron la indecisin de un marco legal y la falta de concrecin de nuevos mercados. En cuanto a la evolucin del precio internacional del petrleo, se observa una tendencia creciente a partir de noviembre del 2002 hasta febrero del 2003, posteriormente estos precios fluctuaron, manteniendo un valor promedio constante para la gestin32 (ver cuadro 52).
CUADRO 53 VOLMENES Y VALORES EXPORTADOS DE GAS NATURAL AL BRASIL AOS 2002 Y 2003 MES Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Ene-Dic/2002 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Ene-Dic/2003 Valor (Mill. de dlares) 17.8 16.6 17.5 14.4 12.3 13.2 17.0 16.3 19.9 21.3 19.7 20.0 206.0 22.8 20.4 24.5 29.0 30.6 32.3 31.2 29.9 29.6 36.4 n. d. n. d. 286.7 Volmen (Mill. de MPC) 12.4 11.5 12.2 10.3 8.8 9.4 10.8 10.4 12.5 12.3 11.4 11.5 133.2 12.7 11.4 13.7 14.1 14.8 15.3 15.5 15.0 14.7 17.0 n. d. n. d. 144.2 2.8 (2.4) 4.1 4.5 1.6 1.6 (1.1) (1.3) (0.3) 6.8 n. d. n. d. 1.2 (1.3) 2.3 0.4 0.8 0.4 0.2 (0.5) (0.2) 2.3 n. d. n. d. Variacin mensual Valor Volmen (1.6) (1.2) 0.9 (3.1) (2.1) 0.9 3.8 (0.6) 3.6 1.4 (1.6) 0.3 0.5 (0.9) 0.7 (1.9) (1.5) 0.6 1.4 (0.4) 2.1 (0.2) (0.9) 0.2

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de YPFB. MPC= Mil Pies Cbicos Standard n. d. No disponible.

A octubre del 2003, el volumen total de gas natural exportado al Brasil supera en 11 MMPC a la cantidad exportada en 2002. En consecuencia, el valor de las exportaciones es mayor con relacin a la gestin 2002 y alcanz un monto de US$ 286.7 millones. De acuerdo con los contratos establecidos, se espera que la exportacin de gas al Brasil, alcance su nivel mximo en 2004 (ver cuadro 53).
32

Las fluctuaciones del precio del petrleo, se debieron en parte a la incertidumbre desatada por la Guerra de Estados Unidos con Irak.

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CUADRO 54 PRECIOS CONTRACTUALES DE COMPRA VENTA DE GAS AL BRASIL, AOS 2002 Y 2003 Precio dlares/MMBTU TRIMESTRE IV/99 I/2000 II/2000 III/2000 IV/2000 Promedio/ 2000 I/2001 II/2001 III/2001 IV/2001 Promedio/ 2001 I/2002 II/2002 III/2002 IV/2002 Promedio/ 2002 I/2003 II/2003 III/2003 IV/2003 (1) Promedio/ 2003(p) Precio Ro Grande 1.1065 1.2999 1.4878 1.5771 1.6932 1.5145 1.8091 1.6668 1.5707 1.5236 1.6426 1.3687 1.3411 1.4993 1.6474 1.4641 1.7004 1.9400 1.8550 1.9260 1.5344 Tarifa transporte 0.3244 0.3260 0.3260 0.3260 0.3260 0.3260 0.3276 0.3276 0.3276 0.3276 0.3276 0.3817 0.3817 0.3817 0.3817 0.3817 0.2785 0.2785 0.2785 0.2785 0.2321 Precio en frontera 1.4309 1.6259 1.8138 1.9031 2.0192 1.8405 2.1367 1.9944 1.8983 1.8512 1.9702 1.7504 1.7228 1.8810 2.0291 1.8458 1.9789 2.2185 1.1335 2.2045 1.5164 (2.5) 20.2 (42.7) (0.6) 32.8 53.0 10.3 9.7 (5.4) (12.6) 7.5 17.8 22.6 10.1 17.5 35.3 5.8 (6.7) (4.8) (2.5) 42.0 35.4 30.5 28.1 Variacin precio en frontera (Porcentajes) Trimestral 13.6 11.6 4.9 6.1 Acumulada 13.6 25.2 30.1 36.2

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales y Contratos. MMBTU = Un milln de Boitish Thermal Units (1MMBTU = 26.8 metros cbicos de gas natural). Nota: El precio de venta del gas al Brasil se fija trimestralmente, en base a una canasta de fuel oil que proviene de tres mercados: Cargoes FOB Med Basis Italy, NWE y US Gulf COSAT. (1) Octubre 2003 (p) Promedio preliminar ponderado hasta octubre.

Respecto a los precios contractuales de compraventa de gas al Brasil, el precio promedio en frontera para el 2003, disminuy en 0.3 US$/MMBTU. A excepcin del tercer trimestre del 2003, los precios de venta de gas al Brasil se han ido incrementando, alentados por el aumento en los precios internacionales. (ver cuadro 54).

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CUADRO 55 EXPORTACIN DE GAS AL BRASIL POR EMPRESAS, AOS 2002 Y 2003 (Enero-octubre de los aos indicados) Volumen MMPCS EMPRESA ANDINA S.A BG-BOLIVIA (TESORO) CHACO MAXUS MAXUS PETROBRAS PEREZ COMPANC PETROBRAS BOLIVIA VINTAGE TOTAL 2002 23,189.2 8,905.1 14,314.0 1,911.1 505.0 9,385.4 45,322.1 6,796.0 110,327.9 2003(p) 10,173.2 9,376.3 10,346.0 1,137.6 8,326.2 97,792.6 7,034.2 144,186.0 Estructura porcentual (Porcentajes) 2002 21.0 8.1 13.0 1.7 0.5 8.5 41.1 6.2 100.0 2003(p) 7.1 6.5 7.2 0.8 5.8 67.8 4.9 100.0 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002 (21.6) (28.3) (19.9) (72.2) (26.7) 24.2 (43.3) (14.1) 2003(p) (56.1) 5.3 (27.7) (40.5) (11.3) 115.8 3.5 30.7

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales y Contratos. (p) Preliminar MMPCS = millones de pies cbicos 1 m3=35.3146 p3

En 2003, las empresas que exportaron la mayor cantidad de gas al Brasil, fueron Petrobras, Chaco S.A. y Andina S.A. Cabe destacar que slo Petrobras increment el volumen de sus exportaciones respecto a la anterior gestin, alcanzando una tasa de crecimiento de 115.8 por ciento (ver cuadro 55). Para octubre del 2003, el volumen de exportaciones de gas natural hacia la Argentina, alcanz un total de 80.3 MM3. Este volumen, fue aumentando desde enero hasta mayo, a partir de este mes se present una tendencia decreciente (ver cuadro 56). Respecto a las reservas probadas de gas natural, el departamento de Tarija tiene el 87.1 por ciento del total y Santa Cruz posee el 9.6 por ciento. En este sentido, uno de los desafos del sector, es encontrar nuevos mercados para las reservas existentes (ver cuadro 57). En relacin al desarrollo del mercado interno de gas natural, el programa de reactivacin denominado Obras con empleos que tiene como objetivo impulsar el consumo, durante el primer semestre del 2003 concluy su primera fase, alcanzando un total de 19,000 conexiones domiciliarias. El hecho ms destacable de este sector fue la polmica desatada por el destino del gas, que deriv en los conflictos sociales de octubre y en la prdida del negocio de exportacin de gas a Estados Unidos. Por lo tanto, el gobierno pretende realizar una campaa de informacin, que derive en un referndum que permita definir el destino de este hidrocarburo.

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CUADRO 56 EXPORTACIN DE GAS NATURAL A LA ARGENTINA POR LA EMPRESA PLUSPETROL, AOS 2002 Y 2003 Volumen MM3 CAMPO Bermejo Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Madrejones Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre TOTAL 2001 27.4 3.0 2.6 2.7 2.6 2.3 2.2 2.2 2.2 2.0 2.1 1.4 2.1 15.9 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 8.0 7.9 43.3 2002 16.4 2.2 1.9 2.4 2.2 2.2 1.4 1.5 1.5 1.0 0.0 0.0 0.0 79.5 2.1 0.0 4.9 7.3 8.8 10.3 10.9 9.5 4.3 5.2 6.7 9.5 95.9 2003(p) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 n. d. n. d. 80.3 8.1 8.5 9.5 9.1 9.3 8.8 7.9 7.7 6.5 4.9 n. d. n. d. 80.3 Valor Miles de dlares 2002 575.4 82.5 70.7 88.3 81.1 72.6 46.6 48.1 50.9 34.7 0.0 0.0 0.0 2,848.7 79.7 0.0 193.0 322.9 306.1 359.7 379.3 332.4 146.8 178.7 228.0 322.0 3,424.1 2003(p) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 n. d. n. d. 2,733.5 274.9 289.8 321.8 310.4 316.7 300.0 269.7 263.0 221.6 165.5 n. d. n. d. 2,733.5

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales y Contratos. n. d. No disponible MM3d = millones de metros cbicos. Nota: Valores estimados a partir de un precio final, desde octubre de 2002 a octubre 2003. Desde dicho mes no se exporta por Bermejo (p) Preliminar.

Actualmente, el escenario para este sector es incierto, debido a la inseguridad e inestabilidad social del pas, en estas circunstancias es presumible suponer que las inversiones en exploracin y explotacin, continuarn su tendencia decreciente.
CUADRO 57 DISTRIBUCIN DE RESERVAS PROBADAS DE GAS NATURAL POR DEPARTAMENTO (TCF) (A 1 de enero de 2003) Volumen TCF DETALLE Cochabamba Chuquisaca Santa Cruz Tarija TOTAL Existentes 0.8 0.5 2.9 24.6 28.7 Nuevos 0.4 0.1 2.4 23.2 26.2 Reserva 1.2 0.6 5.3 47.8 54.9 Estructura porcentual (Porcentajes) Existentes 2.6 1.8 10.0 85.6 100.0 Nuevos 1.5 0.5 9.2 88.8 100.0 Reserva 2.1 1.2 9.6 87.1 100.0

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras de YPFB. Vicepresidencia de Negociaciones Internacionales y Contratos. TCF = 1012 pies cbicos.

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El principal desafo para la gestin 2004 es la definicin de una poltica para el sector, que contemple el anlisis de la nueva Ley de Hidrocarburos y la creacin de un nuevo impuesto a las transnacionales petroleras. Otro reto, es la concrecin de nuevos mercados para el gas, ya sea como materia prima o en el mejor de los casos como producto industrializado. Por otro lado y en el marco de las nuevas medidas econmicas para incentivar la produccin, el Gobierno pretende promocionar el uso de gas natural en el auto-transporte33. En este sentido se deben desarrollar polticas que incentiven el uso domstico del gas, para aprovechar las abundantes reservas del pas. 5.3. Minera.

La minera creci en 2.4 por ciento para septiembre del 2003, este crecimiento se debe al incremento de precios de los minerales y al aumento en la produccin. El crecimiento del sector en la gestin 2003, tambin estuvo asociado a la cada del dlar frente a otras monedas elevando la demanda y el precio de algunos minerales. La participacin del sector en el crecimiento del PIB, represent el 4.3 por ciento, cifra similar a la alcanzada en 2002. Entre los factores decisivos para el crecimiento del sector minero en 2003, est el aumento en la produccin de estao, cuyo valor de produccin aument en US$. 26.8 millones. Otros minerales que tambin incrementaron su valor de produccin, fueron el oro, la ulexita, el antimonio, la plata y el plomo (ver cuadro 58).
CUADRO 58 EVOLUCIN DEL VOLUMEN Y VALOR DE LA PRODUCCIN DE MINERALES CONCENTRADOS, AOS 2002 Y 2003 Volumen Tasa de crecimiento Valor Tasa de crecimiento (Toneladas mtricas finas) (Porcentajes) (Millones de dlares) (Porcentajes) DETALLE Zinc Estao Oro K.F. (1) Ulexita Antimonio Plata (1) Plomo Otros (2) TOTAL 2002(p) 141,558 15,242 11,256 40,479 2,346 450 9,893 n. a. n. a. 2003(p) 144,777 16,755 9,362 99,165 2,424 464 2,424 n. a. n. a. 2003(p) 2.27 9.92 (16.83) 144.98 3.32 3.04 (75.50) n. a. n. a. 2002(p) 124.7 55.1 108.3 5.6 1.7 57.3 4.2 9.3 366.1 2003(p) 119.9 81.9 108.8 9.7 3.4 72.6 5.8 6.1 408.1 2003(p) (3.8) 48.6 0.4 74.8 97.2 26.7 36.9 (34.4) 11.5

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Viceministerio de Minera y Metalurgia. (1) Incluye la produccin de bulln de oro y plata de las empresas mineras Inti Raymi y COMCO. (2) Incluye wlfram, cobre, bismuto, trixido de arsnico, baritina y otros. n. a. No se aplica. (p) Preliminar.
33

El D.S. No 27346 aprueba el nuevo reglamento de precios de gas natural vehicular.

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Uno de los hechos ms importantes en el sector, fue el descenso en la produccin de oro en 16.8 por ciento. Esta disminucin se asocia a la suspensin de actividades de la empresa Inti Raymi en el yacimiento de Kori Kollo, debido al agotamiento de los yacimientos. En la gestin 2004 y tomando en cuenta la recuperacin de los precios de los minerales en el mercado, se esperan nuevas inversiones en el sector34. Particularmente, se esperaran inversiones en la actividad aurfera debido al incremento del precio del oro como consecuencia del dficit en la produccin mundial. Uno de los proyectos que avanza es el de San Bartolom en Potos, que este ao terminar de construir su planta y a partir del ao 2005 comenzar a producir plata y estao. 5.4. Industria manufacturera.

El crecimiento de esta actividad en el tercer trimestre del 2003 alcanz a 3.2 por ciento, este valor es superior en 0.8 puntos porcentuales con relacin al crecimiento registrado en la gestin 2002. La participacin de este sector en el PIB en 2003, fue levemente mayor a la registrada en la gestin 2002 y alcanz un valor de 16.8 por ciento. El ndice del volumen fsico de la industria manufacturera, que refleja el comportamiento de los principales grupos de la actividad industrial, present un crecimiento de 1.3 por ciento. Esta variacin es similar a la registrada en la gestin 2002. El crecimiento del sector, estuvo asociado al crecimiento de la industria de alimentos y bebidas, entre los cuales destacan: la fabricacin de productos alimenticios diversos, productos lcteos, la industria de bebidas no alcohlicas y aguas gaseosas, y la destilacin, rectificacin y mezcla de bebidas espirituosas (ver cuadro 59). Por otro lado, la industria del tabaco aument su actividad, principalmente por el crecimiento de la produccin de cigarrillos negros. Las refineras de azcar redujeron su actividad en 4.4 por ciento, debido a bajas en la produccin de su materia prima (azcar). Los rubros que disminuyeron notablemente su actividad, fueron: las industrias vincolas y otras bebidas fermentadas, fabricacin de jabones y preparados de limpieza y tocador y la industria de bebidas malteadas. Este decremento se explica por la importacin y el contrabando, como consecuencia del aumento de la competitividad de productos extranjeros, producto de la depreciacin de las monedas, especialmente de Argentina y Brasil.
34

Una de las medidas econmicas del nuevo gobierno (D.S. 27334), contempla el apoyo a la reactivacin del sector minero.

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CUADRO 59 COMPORTAMIENTO DE LOS PRINCIPALES GRUPOS DE ACTIVIDAD INDUSTRIAL, AOS 2002 Y 2003 ndice de Volumen Fsico de la Industria Manufacturera (INVOFIM) (Promedio al tercer trimestre del ao indicado) INVOFIM (1990=100) GRUPO DE ACTIVIDAD INDUSTRIAL Matanza de ganado y preparacin y conservacin de carne Fabricacin de productos lcteos Envasado y conservacin de frutas y legumbres Fabricacin de aceites y grasas vegetales y animales Productos de molineria Fabricacin de productos de panadera Fabricas y refineras de azcar Fabricacin de cacao, chocolate y artculos de confitera Elaboracin de productos alimenticios diversos Elaboracin de alimentos preparados para animales Destilacin, rectificacin, mezcla de bebidas espirituosas Industrias vincolas y otras bebidas fermentadas Bebidas malteadas y malta Industria de bebidas no alcohlicas y aguas gaseosas Industrias del tabaco Hilado, tejido y acabado de textiles Fabricas de tejidos de punto Fabricacin de prendas de vestir, excepto calzados Curtiduras y talleres de acabado Fabricacin de calzados, excepto de caucho vulcanizado Aserraderos, talleres de acepilladura Fabricacin de muebles y accesorios Imprentas, editoriales e industrias conexas Fabricacin de sustancias qumicas industriales bsicas Fabricacin de jabones y preparados de limpieza y tocador Refineras de petrleo Fabricacin de productos de plstico Fabricacin de vidrio y productos de vidrio Fabricacin de productos de arcilla para construccin Fabricacin de cemento, cal y yeso Fabricacin de productos minerales no metlicos, n.e.p. Industrias bsicas de metales no ferrosos Fabricacin de productos metlicos estructurales Fabricacin de productos metlicos, excepto maquinaria y equipo Fabricacin de joyas y artculos conexos INDUSTRIA MANUFACTURERA 2002(p) 141.4 227.1 191.0 511.2 123.8 120.0 185.5 116.2 78.0 71.0 166.1 112.4 140.6 180.8 150.3 97.1 63.5 265.3 126.1 114.7 100.5 99.3 173.4 172.0 310.3 105.9 246.0 119.3 145.6 154.8 79.2 83.6 86.7 77.5 817.6 144.3 2003(p) 144.6 249.4 195.0 466.4 127.3 124.6 177.3 118.1 113.3 58.2 221.2 78.1 128.1 210.5 152.1 96.6 63.7 242.1 132.0 111.1 102.4 95.9 170.1 210.1 282.2 108.1 262.6 131.8 141.5 178.3 81.0 100.0 56.1 74.7 1,127.7 146.2 Tasa de crecimiento (Porcentajes) 2002(p) 0.7 (2.8) (0.7) 26.4 4.8 (4.9) 14.0 (13.7) 1.5 (48.6) (4.8) (20.2) 2.4 (0.7) (0.8) 0.7 (1.2) (6.3) 13.4 (10.7) 1.9 (10.6) (6.0) 1.0 (7.4) 2.9 (9.3) 10.2 5.3 1.8 6.0 2.2 (12.6) 0.7 (0.5) 1.3 2003(p) 2.3 9.8 2.1 (8.8) 2.9 3.9 (4.4) 1.7 45.3 (18.0) 33.2 (30.5) (8.9) 16.4 1.3 (0.6) 0.4 (8.7) 4.7 (3.1) 1.8 (3.5) (1.9) 22.1 (9.0) 2.1 6.8 10.6 (2.9) 15.2 2.3 19.7 (35.3) (3.7) 37.9 1.3

Fuente: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar

De acuerdo con el INE la actividad textil, prendas de vestir y productos de cuero, registr un crecimiento de 3.9 por ciento. El hecho destacable en el sector manufacturero, fue la ampliacin de la Ley de Preferencias Arancelarias Andinas y de Erradicacin de Drogas (ATPDEA)35,
35

Andean Tariffs Preferences Drugs Enforcement Agreement

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que permiti a las empresas de textiles y confecciones, acrecentar sus exportaciones a Estados Unidos. Estas preferencias permiten exportar con arancel cero una lista de 6,000 productos, entre los que figuran tambin calzados y manufacturas de cuero adems de petrleo y sus derivados. Cabe sealar que en el 2004, la autorizacin de importacin de mercaderas clasificadas como prendara36, podra afectar la produccin textil destinada al mercado interno. Sin embargo, dentro de las perspectivas para el sector, se espera el crecimiento de las exportaciones, impulsadas principalmente por la recuperacin del consumo interno y el aprovechamiento de los incentivos del acuerdo ATPDEA. Por otro lado se debe de aprovechar los beneficios tributarios y aduaneros, para el desarrollo de la industria manufacturera destinada a la exportacin37. 5.5 Electricidad, gas y agua.

A septiembre del 2003 el valor agregado generado por este sector creci en 2.2 por ciento. Este aumento es mayor en 0.9 puntos porcentuales con relacin al crecimiento experimentado para similar periodo de 2002. La contribucin del sector en el PIB fue de 1.9 por ciento, al igual que en el periodo anterior.

CUADRO 60 VARIACIN PORCENTUAL DEL NDICE DE CANTIDAD DE CONSUMO DE ENERGA ELCTRICA, GLP Y AGUA POTABLE, 2002 - 2003 1990 = 100 SERVICIOS Energa elctrica Gas (GLP) Agua potable ndice general Tasa de crecimiento (Porcentajes) 1.3 0.9 4.3 1.4

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

De acuerdo con los ndices de cantidad de consumo de gas licuado de petrleo este aument en 0.9 por ciento, el consumo de energa elctrica creci en 1.3 por ciento y el consumo de agua potable registr un aumento de 4.3 por ciento38. (ver cuadro 60). 5.6. Construccin. Para el tercer trimestre del 2003, el sector de la construccin registr una tasa de variacin negativa de 9.2 por ciento con relacin a la gestin anterior. Este hecho contrasta con el nivel de crecimiento registrado por este sector en 2002, que fue de 13.9 por ciento.

36 37 38

D.S. No 27340. El D.S. No 27337 contempla el establecimiento de mecanismos tributarios y aduaneros para el desarrollo del sector de la Industria manufacturera. INE. Evolucin de la Actividad Econmica, 2003.

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La tasa de crecimiento de este sector para el 2002 se explica por el impulso de la construccin del gasoducto Yacuiba-Ro Grande (GASYRG). En este periodo, la ejecucin del presupuesto de esta obra alcanz el 72 por ciento del monto programado. En este sentido y normalmente despus de una mega obra, el sector se desinfla, ms tomando en cuenta que en el pas no se presentan anualmente grandes emprendimientos de construccin. En consecuencia el hecho destacable del sector, fue la disminucin de los niveles de inversin extranjera directa. Otro factor que juega en contra del crecimiento del sector es la deuda flotante con las constructoras, originada por concepto de pagos devengados por servicios prestados. Respecto a la actividad privada de la construccin, sta creci debido al incremento de los permisos de construccin (8.2 por ciento) en las ciudades de Cochabamba y Santa Cruz. Sin embargo, en 2003, el 85 por ciento de las empresas constructoras paraliz actividades por distintas razones: falta de trabajo, abandono del rubro, cierre por incumplimiento de compromisos por parte del sector pblico o quiebra39. Para la gestin 2004, se espera que en el marco de un clima de estabilidad econmica y social, el sector de la construccin logre un repunte y pueda retomar la ejecucin de proyectos. Un impulso para el desarrollo de este sector, podra ser la reciente creacin del Programa de Financiamiento de Vivienda. 5.7. Comercio. El sector del comercio, registr una tasa de crecimiento de 3.6 por ciento, para septiembre del 2003. Este resultado, es mayor en 2.5 puntos porcentuales respecto a la gestin 2002. La participacin del sector comercial en el PIB para la gestin 2003, fue de 8.4 por ciento y representa un nivel levemente superior al registrado en la gestin 2002 (8.3 por ciento). De acuerdo con la actividad econmica, el comercio del sector agropecuario aument en 5.3 por ciento con relacin a la gestin 2002. El comercio de minerales metlicos y no metlicos creci en 0.6 por ciento, mientras que el comercio de la industria manufacturera se increment en 2.2 por ciento40.

39 40

Semanario: Nueva Economa, diciembre 2003. INE. Evolucin de la Actividad Econmica 2003.

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5.8. Transporte y comunicaciones. A septiembre del 2003, este sector de servicios alcanz un crecimiento de 3.5 por ciento respecto a septiembre del 2002. La participacin de estos sectores en el PIB fue de 11.3 por ciento, manteniendo su porcentaje con relacin a la gestin 2002. Al interior de este sector, el transporte areo aument en 13.2 por ciento como consecuencia de polticas empresariales emprendedoras. El transporte ferroviario creci en 1.2 por ciento, producto de la demanda de la actividad minera. El transporte por ductos se increment en 31 por ciento debido al aumento en el volumen de las exportaciones de gas natural al Brasil41. Los hechos negativos durante la gestin 2003 en el transporte, fueron los conflictos sociales de febrero y octubre, que determinaron una contraccin del transporte carretero interdepartamental en 0.9 por ciento. Uno de los factores determinantes para el crecimiento del sector de las comunicaciones en 2003, ha sido la diversificacin en la oferta de servicios y el aumento en la cobertura poblacional en el mbito nacional e internacional, llevada a cabo por empresas del rubro. En este sentido, destaca el crecimiento de la telefona celular. Las perspectivas del sector de transportes y comunicaciones son alentadoras para los prximos aos, destaca la inversin de SABSA para mejorar la infraestructura aeroportuaria y la preparacin del proyecto de construccin de una va ferrea y/o carretera a Puerto Busch, a fin de iniciar la construccin de un puerto soberano sobre el ro Paraguay. 5.9. Servicios financieros En cuanto al comportamiento del sector de servicios financieros para septiembre del 2003, ste disminuy su actividad en 1.2 por ciento. Sin embargo, este descenso es menor al registrado en la gestin 2002. La participacin de este sector en el PIB fue de 13 por ciento, bajando levemente en relacin con 2002. Al interior del sector, las entidades que aumentaron el valor bruto de produccin son: los fondos financieros (19.79 por ciento), compaas de seguros (8.6 por ciento), cooperativas de ahorro y crdito (3 por ciento) y las mutuales de ahorro y prstamo (2.73 por ciento).
41

Ibid.

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La recesin del sector, est explicada por el comportamiento contractivo de los Bancos Privados (11.6 por ciento) y el Banco Central de Bolivia (13.7 por ciento), los cuales disminuyeron su valor bruto de produccin debido a la cada en la produccin imputada (intereses recibidos menos intereses pagados), en 15.1 por ciento y 12.8 por ciento respectivamente42. La contraccin del sector financiero continu reflejndose en los recortes de personal en 2003, aunque en este ao, la reduccin fue menos intensa que en 2002 (ver cuadro 61).
CUADRO 61 NMERO DE EMPLEADOS EN EL SISTEMA BANCARIO, AOS 1999 - 2003 (Al 31 de diciembre de los aos indicados) AOS BANCO 1999 2000 872 663 616 845 195 492 727 280 554 273 13 35 23 5,588 2001 2002 (p) 2003 (p) 487 661 572 718 130 460 733 240 506 245 0 35 24 4,811 344 674 510 718 126 450 665 172 503 192 0 21 20 4,395 327 708 480 593 126 448 708 183 581 148 0 20 20 4,342 2002 (29.4) 2.0 (10.8) 0.0 (3.1) (2.2) (9.3) (28.3) (0.6) (21.6) n.a. (40.0) (16.7) (8.6) Variacin (Porcentajes) 2003 (p) (4.9) 5.0 (5.9) (17.4) 0.0 (0.4) 6.5 6.4 15.5 (22.9) n.a. (4.8) 0.0 (1.2)

Banco Santa Cruz S.A. 1,087 Banco Nacional de Bolivia S.A. 785 Banco de la Unin S.A. 899 Banco Mercantil S.A. 918 Citibank N.A. 221 Banco Bisa S. A. 493 Banco de Crdito de Bolivia S.A. 707 Banco Econmico S.A. 380 Banco Solidario S.A. 630 Banco Ganadero S.A. 273 Banco ABN AMRO Bank 39 Banco de la Nacin Argentina 35 Banco do Brasil S.A. 24 TOTAL 6,491

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendecia de Bancos y Entidades Financieras. n.a. No se aplica (p) Preliminar.

6.

El mercado laboral43.

Los factores que influyen en los niveles y variaciones del desempleo, estn asociados al movimiento cclico de la economa. Para el 2002, la tasa de desempleo abierto para la poblacin urbana, fue de 8.7 por ciento44, este indicador aument en 0.2 puntos porcentuales respecto al valor registrado en el ao 2001, lo cual se explica por el aumento de la poblacin cesante que en 2002 creci en 1.7 por ciento. En este sentido, el ndice de carga econmica tambin registr un aumento para el 2002, alcanzando un nivel de 72.3 por ciento (ver cuadro 62).

42 43 44

INE. Evolucin de la Actividad Econmica, 2003. La informacin disponible para el anlisis de esta seccin, alcanza hasta el ao 2002. De acuerdo a la CEPAL, la tasa de desempleo urbano del pas, es la ms baja de Sudamrica. Para el 2002, los pases que presentan tasas por encima del 10 por ciento son: Argentina (19.7 por ciento), Brasil (11.7 por ciento), Colombia (17.6 por ciento), Paraguay (14.7 por ciento), Uruguay (17.0 por ciento) y Venezuela (15.8 por ciento). Los pases que presentan tasas de desempleo inferiores al 10 por ciento, son: Chile (9.0 por ciento), Ecuador (8.6 por ciento) y Per (9.4 por ciento).

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CUADRO 62 POBLACIN URBANA ECONMICAMENTE ACTIVA E INDICADORES DE EMPLEO, AOS 1999-2002 DETALLE Poblacin econmicamente activa (PEA) Ocupados (PO) Desocupados (PD) Cesantes (C) Aspirantes (A) Indicadores Tasa de desempleo abierto (PD/PEA) ndice de carga econmica (PEI/PEA) Tasa bruta de participacin (PEA/PT) Tasa de cesanta (C/PEA) Tasa global de participacin (PEA/PT)
Fuente: Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

1999 2,173,700 2,017,044 156,656 102,580 54,076 7.2 78.8 43.2 4.7 55.9

2000 2,259,792 2,091,175 168,617 129,464 39,153 7.5 78.3 42.9 5.7 56.1

2001 2,356,504 2,156,250 200,254 160,174 40,080 8.5 65.1 45.8 6.8 60.6

2002(p) 2,320,060 2,118,436 201,624 162,890 38,734 8.7 72.3 43.5 7.0 58.0

Entre los aos 2001 y 2002, el total de ocupados disminuy en 37,814 personas mientras que la poblacin de desocupados aument en 0.7 por ciento pasando de 200,254 personas a 201,624. Estas cifras, denotan el crecimiento del sector informal y del subempleo en el mercado de trabajo45. La tasa de participacin bruta y la tasa global de participacin para el ao 2002, se redujeron en 2.3 y 2.6 puntos porcentuales, respecto a la gestin 2001. Esta situacin se present como producto de los bajos niveles de actividad econmica y la falta de empleo. De acuerdo con la distribucin de la poblacin urbana por ocupacin principal y actividad, la actividad de ventas y reparaciones congrega al 23.3 por ciento de la poblacin urbana, la actividad de la industria manufacturera agrupa al 18.1 por ciento, mientras que la actividad de la construccin al 8.1 por ciento. Cabe destacar para el ao 2002, el incremento de la poblacin urbana ocupada en la industria manufacturera (4 puntos porcentuales ms, en relacin al ao 2001), como consecuencia del crecimiento de este sector (ver cuadro 63).

45

De acuerdo a la CEPAL, en Amrica Latina de cada 3 empleos, 2 se crean en el sector informal.

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CUADRO 63 DISTRIBUCIN DE LA POBLACIN URBANA OCUPADA(1) SEGN ACTIVIDAD ECONMICA, AOS 1999-2002 (En porcentajes) ACTIVIDAD ECONMICA Venta y reparaciones Industria manufacturera Construccin Transporte, almacenamiento, comunicaciones Hoteles y restaurantes Agricultura, ganadera y caza Educacin Hogares privados Servicios comunitarios y personales Serv. inmobiliarios, empresariales y de alquiler Adm. pblica, defensa y seguridad social Servicios sociales y de salud Explotacin de minas y canteras Intermediacin financiera Prod. y Distrib. de electricidad, gas y agua Organismos extraterritoriales Silvicultura y pesca TOTAL RELATIVO TOTAL ABSOLUTO
Fuente: Instituto Nacional de Estadstica. (1) Ocupacin principal. (p) Preliminar.

1999 26.9 18.4 8.8 8.6 6.3 3.7 6.7 4.1 3.8 3.6 3.9 3.1 0.9 0.9 0.3 0.1 0.1 100.0 2,017,044

2000 25.4 15.3 10.4 6.9 6.0 4.8 6.4 6.1 4.7 4.6 3.5 2.3 1.7 1.0 0.8 0.1 0.1 100.0 2,091,175

2001 24.3 14.1 7.7 7.7 6.3 11.4 5.7 5.7 4.3 4.7 3.0 2.5 1.1 0.9 0.5 0.0 0.0 100.0 2,156,250

2002(p) 23.3 18.1 8.1 7.6 7.5 6.7 6.0 5.6 5.3 3.5 3.0 2.6 1.2 0.9 0.4 0.2 0.0 100.0 2,118,436

El nivel de empleo, es sensible a las variaciones de los salarios. El salario mnimo nacional, para el 2003 aument en 2.3 por ciento, pasando de Bs. 430 a Bs. 440. En consecuencia el salario (mnimo nacional) real, habra disminuido, ya que la inflacin para el 2003 (3.9 por ciento) fue superior.
CUADRO 64 EVOLUCIN DEL SALARIO NOMINAL, PBLICO Y PRIVADO, AOS 2000-2003 Valor (En Bolivianos) DETALLE Salario promedio nominal del sector pblico Remuneracin promedio nominal del sector pblico Salario promedio nominal del sector privado Remuneracin promedio nominal del sector privado Salario mnimo nacional 2000 1,044.0 1,504.0 1,693.0 2,259.0 355.0 2001(p) 1,163.0 1,624.0 1,811.0 2,406.0 400.0 2002(p) 1,285.0 1,816.0 1,901.0 2,524.0 430.0 2003(p) n. d. n. d. n. d. n. d. 440.0

Fuente: Instituto Nacional de Estadstica. n. d. No disponible. Nota: El salario bsico es el pago base de contrato, antes de cualquier descuento ya sea por concepto de impuestos, seguridad social, pensiones, cotizaciones sindicales y otras obligaciones del trabajador. La remuneracin es el pago total, que incluye el salario bsico ms otras remuneraciones como bono de antigedad, comisiones, pagos por horas extras, bono de productividad y otros. (p) Preliminar

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Por otro lado, el salario promedio nominal del sector pblico para el ao 2002, aument en 10.5 por ciento, mientras que el salario promedio nominal del sector privado subi en 4.5 por ciento. En trminos reales, ambos salarios registraron incrementos, ya que presentan niveles superiores al incremento en el nivel de precios del 2002 (2.5 por ciento). (ver cuadro 64). En la gestin 2003, el mercado laboral al igual que los dems sectores de la economa ha sido influenciado negativamente por el entorno interno, razn por la cual demanda estabilidad econmica y social que permita inversiones que se vean reflejadas en la disminucin de las tasas de desempleo e incrementos en el salario real.

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A N E XO S

ANEXO 1 BOLIVIA: INDICADORES GENERALES

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 (p) 2002 (p) 2003 (p)

DETALLE

16,524.1 22,014.0 24,459.0 27,636.3 32,235.1 37,536.6 41,643.9 46,822.3 48,156.2 51,883.9 53,010.3

17,229.6

18,033.7

18,877.4 19,700.7

20,676.7

21,716.6

21,809.3

22,306.0

22,642.3

23,265.9

n.d.

INFORME ECONMICO
55,933.1 60,417.7 5,636.6 1.6 817.2 10.5 (4.4) 1,924.0 8.7 7,092.1 32.2 122.2 (487.8) 773.8 1,130.5 3.9 4.1 89.4 169.0 3.0 4,033.6 71.6 233.4 6.9 5.5 370.9 7.1 6.0 69.9 75.0 502.4 7.2 3.1 4,003.3 4,479.0 4,790.9 71.4 650.3 7.4 3.6 95.4 128.8 2.2 105.3 173.9 2.9 101.8 335.4 5.0 99.9 427.2 5.8 4,643.8 62.9 950.8 7.6 3.1 95.9 854.0 10.8 4,482.0 56.6 1,066.0 7.8 3.7 (462.0) 808.9 1,176.9 4.3 4.5 (127.2) 1,124.2 1,196.3 4.6 4.7 (368.3) 1,181.2 1,433.6 4.8 4.9 (332.7) 1,295.3 1,656.6 5.1 5.2 (553.1) 1,272.1 1,925.7 5.3 5.3 (666.9) 1,324.7 2,450.9 5.5 5.6 97.5 1,026.1 12.1 4,654.6 54.8 1,063.5 7.9 n.d. 9,675.2 39.6 107.7 11,767.5 42.6 110.2 12,880.3 18,429.6 40.0 49.1 110.5 108.0 22,039.0 52.9 108.0 25,118.3 53.6 102.0 25,777.0 53.5 97.0 (488.5) 1,405.4 2,098.1 5.8 6.0 96.2 1,010.4 12.2 4,573.8 55.3 1,113.5 8.1 7.2 2,499.5 10.2 3,232.0 11.7 3,913.0 12.1 4,768.2 12.7 5,737.9 13.8 6,341.7 13.5 5,893.0 12.2 (6.1) (3.0) (1.8) (1.9) (3.3) (4.8) (3.9) (4.1) 6,405.9 12.3 27,263.7 52.5 100.0 (446.5) 1,475.0 2,020.3 6.2 6.4 98.1 832.5 9.9 4,460.5 53.2 1,084.8 8.3 7.5 (6.5) 7,532.8 14.2 29,159.6 55.0 95.8 (275.7) 1,352.9 1,708.3 6.6 6.8 100.1 832.1 10.4 4,412.1 55.1 1,076.2 8.3 8.5 5,726.0 4.3 810.5 9.3 5,974.8 4.7 825.5 8.5 6,707.0 4.7 904.7 12.6 7,385.4 4.4 973.2 8.0 7,919.0 5.0 1,019.6 6.7 8,489.6 5.0 1,067.9 4.4 8,269.3 0.4 1,016.2 3.1 8,377.4 2.3 1,005.8 3.4 8,011.3 1.5 968.2 0.9 7,790.1 2.8 920.6 2.5 (8.9) 8,115.3 14.5 7,878.0 2.3 (1) 910.3 3.9 (7.9) 9,206.1 13.3 28,472.7 29,911.5 50.9 49.5 96.2 100.8 (324.3) 1,374.9 1,770.1 7.2 7.5 99.1 674.1 8.7 4,299.7 55.2 853.8 8.5 8.7 22.8 1,648.0 1,451.6 7.7 7.8 109.8 160.2 2.0 5,041.4 64.0 975.8 8.7 n.d.

DE

MILENIO

PIB a precios de mercado (Millones de Bs. constantes de 1990) 16,256.5 PIB a precios de mercado (Millones de Bs. corrientes) 19,132.1 PIB a precios de mercado (Mill US$ corrientes) 5,336.8 PIB: tasa de crecimiento (%) 5.3 PIB per cpita (dlares/habitante) 792.6 IPC variacin acumulada anual (%) 14.5 Dficit del sector pblico no financiero en relacin al PIB (%) (4.2) Oferta monetaria (M' 1) (Millones de bolivianos a diciembre) 1,446.8 Oferta monetaria (M' 1) (% del PIB) 7.6 Liquidez total (M' 3) (Millones de bolivianos a diciembre) 5,171.0 Liquidez total (M' 3) (% del PIB) 27.0 Trminos de intercambio (2000=100) (%) 139.4 Saldo de balanza de pagos en cuenta corriente (Millones de dlares) (311.1) Exportaciones FOB (Millones de dlares) (2) 895.3 Importaciones CIF (Millones de dlares) (3) 993.7 Tipo de cambio promedio anual (Bs/US$) 3.6 Tipo de cambio a diciembre del ao indicado (Bs/US$) 3.7 Indice del tipo de cambio efectivo y real (4) (1996=100) 89.9 Inversin extranjera directa (Millones de US$) (5) 93.7 Inversin extranjera directa (% PIB) 1.8 Saldo de la deuda externa pblica (Millones de dlares) 3,872.6 Saldo de la deuda externa pblica (% del PIB) 72.6 Reservas internacionales netas (Millones de dlares) 200.3 Estimaciones de la poblacin nacional (Millones de personas) 6.7 Tasa de desempleo abierto (%) (6) 5.9

93

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras oficiales. (1) Al tercer trimestre (2) Incluye energa elctrica, reexportaciones y efectos personales. (3) La cifra de 2003 corresponde de enero a noviembre. (4) La cifra de 2003 corresponde a noviembre. (5) Las cifras de 2002 y 2003 provienen de informacin de la balanza de pagos elaborada por el Banco Central de Bolivia. (6) Entre los aos 1990 y 1995 corresponde la tasa a ciudades capitales. A partir de 1996, la tasa es urbana. n.d. No disponible (p) Preliminar.

94
ANEXO 2a BOLIVIA: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR RAMA DE ACTIVIDAD (Millones de bolivianos de 1990)
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000(p) 2001(p) 2002(p) 2003(p)(1)

DETALLE

PIB a precios de mercado 7,470.4 2,494.5 675.0 964.0 2,748.0 558.6 1,882.5 278.2 1,604.3 5,802.5 1,471.7 2,701.7 1,629.1 1,399.1 1,441.2 1,501.1 1,625.0 1,514.4 2,816.1 1,678.1 1,577.5 2,920.9 1,723.5 1,622.3 3,006.3 1,766.2 1,709.9 3,152.9 1,793.5 1,680.9 6,008.6 6,221.9 6,394.8 6,656.3 6,976.5 1,794.3 3,304.6 1,877.5 1,778.3 321.5 1,674.8 357.7 1,774.7 388.7 1,879.9 401.7 2,008.7 420.6 2,194.5 1,996.3 2,132.4 2,268.5 2,410.4 2,615.1 2,780.3 431.2 2,349.1 7,342.4 1,822.8 3,571.7 1,947.8 1,969.8 2,782.4 451.6 2,330.8 7,722.4 1,820.0 3,911.1 1,991.3 1,764.1 2,597.9 691.0 1,043.8 2,860.2 590.7 2,771.2 750.3 1,044.2 3,014.9 597.7 2,810.1 775.2 1,150.1 3,219.8 633.8 2,998.5 792.6 1,094.6 3,376.4 691.0 3,135.1 904.6 1,097.1 3,444.6 725.5 2,996.3 1,021.1 1,091.9 3,530.2 984.7 3,071.4 977.5 1,039.1 3,633.5 819.0 7,440.1 7,783.6 8,178.3 8,589.0 8,953.1 9,306.9 9,624.2 9,540.5 9,762.6 3,155.2 1,096.4 1,049.3 3,699.3 762.5 2,852.6 464.1 2,388.5 7,846.3 1,870.9 3,951.5 2,024.0 1,844.4

16,256.5

16,524.1

17,229.6

18,033.7

18,877.4

19,700.7

20,676.7

21,716.6

21,809.3

22,306.0

22,642.3 23,265.9 9,873.7 10,154.1 3,276.4 1,116.0 998.9 3,766.2 716.2 2,905.0 466.7 2,438.3 7,998.7 1,902.3 4,021.8 2,074.5 1,864.9 3,296.4 1,188.6 1,001.9 3,848.6 818.6 3,037.6 475.1 2,562.5 8,157.8 1,937.1 4,080.3 2,140.5 1,916.4

17,654.7 7,864.9 2,667.7 901.2 767.6 2,995.4 533.0 2,325.1 336.6 1,988.5 6,096.6 1,486.5 3,058.4 1,551.7 1,368.1

BIENES

Agropecuario 2,604.9 Petrleo crudo y gas natural 668.7 Minerales metlicos y no metlicos 948.6 Industrias manufactureras 2,745.9 Construcin y obras pblicas 502.3 1,799.2

SERVICIOS BASICOS

Electricidad gas y agua 265.9 Transporte, almacenamiento y comunicaciones 1,533.3 5,617.0 1,461.1 2,590.5 1,565.5

OTROS SERVICIOS

Comercio Otros servicios Administraciones pblicas

DERECHOS E IMPUESTOS SOBRE IMPORTACION 1,369.8

INFORME ECONMICO

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (1) al tercer trimestre (p) Preliminar.

DE

MILENIO

INFORME ECONMICO
ANEXO 2b BOLIVIA: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR RAMA DE ACTIVIDAD (Estructura porcentual)
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000(p) 2001(p) 2002(p) 2003(1)

DE

MILENIO
100.0 46.0 16.0 4.1 5.8 16.9 3.1 11.1 1.6 9.4 34.6 9.0 15.9 9.6 8.4 8.5 8.4 8.3 8.9 16.3 9.9 8.8 16.3 9.7 8.7 16.2 9.6 8.6 15.9 9.4 8.6 35.1 34.9 34.5 33.9 33.8 8.7 16.0 9.1 8.5 1.7 9.7 1.9 9.7 2.0 9.8 2.1 10.0 2.0 10.2 11.4 11.6 11.8 12.0 12.2 12.6 2.0 10.6 33.7 8.7 16.0 9.1 8.6 12.8 2.0 10.8 33.8 8.4 16.4 9.0 9.1 15.1 4.1 5.8 16.6 3.4 15.1 4.0 6.1 16.6 3.4 15.4 4.2 5.8 16.7 3.3 14.9 4.1 6.1 17.1 3.4 15.2 4.0 5.6 17.1 3.5 15.2 4.4 5.3 16.7 3.5 13.8 4.7 5.0 16.3 4.5 45.0 45.2 45.4 45.5 45.4 45.0 44.3 43.7 14.1 4.5 4.8 16.7 3.8 12.8 2.1 10.7 35.4 8.3 17.9 9.1 8.1 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 43.8 14.1 4.9 4.7 16.6 3.4 12.8 2.1 10.7 35.2 8.4 17.7 9.1 8.3

DETALLE

PIB a precios de mercado

100.0 43.6 14.5 4.9 4.4 16.6 3.2 12.8 2.1 10.8 35.3 8.4 17.8 9.2 8.2

100.0 43.6 14.2 5.1 4.3 16.5 3.5 13.1 2.0 11.0 35.1 8.3 17.5 9.2 8.2

100.0 44.5 15.1 5.1 4.3 17.0 3.0 13.2 1.9 11.3 34.5 8.4 17.3 8.8 7.7

BIENES

Agropecuario Petrleo crudo y gas natural Minerales metlicos y no metlicos Industrias manufactureras Construccin y obras pblicas

SERVICIOS BASICOS

Electricidad gas y agua Transporte, almacenamiento y comunicaciones

OTROS SERVICIOS

Comercio Otros servicios Administraciones pblicas

DERECHOS E IMPUESTOS SOBRE IMPORTACION

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (1) Preliminar y al tercer trimestre (p) Preliminar.

95

96
ANEXO 2c BOLIVIA: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR RAMA DE ACTIVIDAD (Tasa de crecimiento)
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 (p) 2001 (p) 2002 (p)

DETALLE

PIB a precios de mercado 6.0 9.9 0.7 3.3 4.8 6.0 6.6 4.6 4.6 3.3 0.7 4.3 4.1 2.1 3.0 4.2 2.9 4.2 3.0 4.2 3.7 2.7 2.8 2.9 2.5 8.3 3.6 3.6 2.8 15.5 4.4 11.3 6.0 8.7 5.9 3.4 6.9 4.1 5.4 4.9 1.5 3.4 4.6 6.0 6.8 6.4 6.3 8.5 4.7 9.2 4.8 4.9 4.8 4.7 5.8 (4.2) 0.9 1.6 0.1 11.2 4.1 2.4 8.3 4.1 5.8 6.7 8.6 0.0 5.4 1.2 1.4 3.3 10.1 6.8 6.0 6.7 2.2 (4.8) 4.9 9.0 4.6 14.1 0.2 2.0 5.0 (4.4) 12.9 (0.5) 2.5 35.7 6.3 2.5 7.0 5.2 1.6 8.1 3.7 10.8 (0.4) 4.6 5.1 5.0 4.2 4.0 3.4

5.3

1.6

4.3

4.7

4.7

4.4

5.0

5.0

0.4 (0.9) 2.5 (4.3) (4.8) 2.9 (16.8) 0.1 4.7 (0.8) 5.2 (0.2) 9.5 2.2 (10.4)

2.3 2.3 2.7 12.2 1.0 1.8 (6.9) 2.5 2.8 2.5 1.6 2.8 1.0 1.6 4.6

1.5 1.1 3.8 1.8 (4.8) 1.8 (6.1) 1.8 0.6 2.1 1.9 1.7 1.8 2.5 1.1

2.8 2.8 0.6 6.5 0.3 2.2 14.3 4.6 1.8 5.1 2.0 1.8 1.5 3.2 2.8

BIENES

Agropecuario Petrleo crudo y gas natural Minerales metlicos y no metlicos Industrias manufactureras Construccin y obras pblicas

SERVICIOS BASICOS

Electricidad gas y agua 7.0 Transporte, almacenamiento y comunicaciones 6.5 3.5 6.6 3.4 0.8 7.0

OTROS SERVICIOS

Comercio Otros servicios Administraciones pblicas

DERECHOS E IMPUESTOS SOBRE IMPORTACION

INFORME ECONMICO

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

DE

MILENIO

INFORME ECONMICO
ANEXO 3a BOLIVIA: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR TIPO DE GASTO (Millones de bolivianos de 1990)
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000(p) 2001(p) 2002(p) 2003(1)

DE

MILENIO
16,524.1 14,645.8 1,945.3 12,700.4 2,635.3 2,587.9 47.4 (757.0) 3,816.0 4,573.0 4,018.5 4,539.7 4,625.1 4,510.4 5,046.8 4,912.7 5,252.2 5,302.8 (521.2) 114.7 134.1 (50.6) (22.4) (88.7) (136.0) 34.7 152.9 (879.4) 5,141.3 6,020.8 2,655.9 2,442.9 2,780.1 3,106.1 3,937.4 2,633.5 2,354.3 2,644.1 3,140.8 4,090.4 5,256.6 5,087.8 168.7 (1,889.4) 5,474.6 7,364.1 13,122.7 13,507.7 13,905.8 14,359.9 15,139.5 15,934.8 1,994.6 2,057.1 2,193.5 2,250.6 2,326.3 2,414.7 2,492.2 16,375.0 4,270.3 4,310.6 (40.3) (1,328.2) 4,773.6 6,101.8 15,117.3 15,564.8 16,099.2 16,610.5 17,465.8 18,349.5 18,867.2 17,229.6 18,033.7 18,877.4 19,700.7 20,676.7 21,716.6 21,809.3 22,306.0 19,363.4 2,545.0 16,818.4 4,043.1 3,927.6 115.5 (1,100.5) 5,389.6 6,490.1 22,642.3 19,717.2 2,609.2 17,108.0 3,096.9 3,154.7 (57.8) (171.8) 6,005.1 6,176.8 1,876.1 2,502.1 2,309.2 192.9 3,774.0 4,160.1

DETALLE

PIB a precios de mercado

16,256.5

23,265.9 20,061.2 2,695.9 17,365.3 3,112.2 3,499.6 (387.4) 92.5 6,747.4 6,654.9

17,654.7 14,857.3 1,942.8 12,914.5 1,831.3 2,197.6 (366.4) 966.2 5,466.9 4,500.7

CONSUMO

14,140.4

Gasto de consumo final de las Adms. pblicas

Gasto de consumo final de hogares e IPSFL 12,264.4

INVERSION BRUTA

Formacin bruta de capital fijo

Variacin de existencias

SALDO TRANSACCIONES BIENES Y SERVICIOS (386.1)

Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (1) Preliminar y al tercer trimestre. (p) Preliminar

97

98
ANEXO 3b BOLIVIA: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR TIPO DE GASTO (Estructura porcentual)
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 (p) 2001 (p) 2002 (p) 2003 (p)(1)

DETALLE

PIB a precios de mercado 87.0 11.5 76.9 15.9 15.7 0.3 (4.6) 23.1 27.7 23.3 26.3 25.6 25.0 26.7 26.0 26.7 26.9 (3.0) 0.6 0.7 (0.3) (0.1) (0.5) (0.7) 0.2 0.7 (4.3) 24.9 29.1 15.4 13.5 14.7 15.8 19.0 15.3 13.1 14.0 15.9 19.8 24.2 23.4 0.8 (8.7) 25.2 33.9 76.2 74.9 73.7 72.9 73.2 73.4 11.8 11.6 11.4 11.6 11.4 11.3 11.1 11.4 75.1 19.6 19.8 (0.2) (6.1) 21.9 28.0 88.6 87.7 86.3 85.3 84.3 84.5 84.5 86.5

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0

100.0 86.8 11.4 75.4 18.1 17.6 0.5 (4.9) 24.2 29.1

100.0 87.1 11.5 75.6 13.7 13.9 (0.3) (0.8) 26.5 27.3

100.0 86.2 11.6 74.6 13.4 15.0 (1.7) 0.4 29.0 28.6

100.0 84.2 11.0 73.2 10.4 12.4 (2.1) 5.5 31.0 25.5

CONSUMO

Gasto de consumo final de las Adms. pblicas

Gasto de consumo final de hogares e IPSFL 75.4 15.4

INVERSION BRUTA

Formacin bruta de capital fijo 14.2 1.2

Variacin de existencias

SALDO TRANSACCIONES BIENES Y SERVICIOS (2.4) 23.2 25.6

Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios

INFORME ECONMICO

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (1) Al tercer trimestre. (p) Preliminar

DE

MILENIO

INFORME ECONMICO
ANEXO 3c BOLIVIA: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR TIPO DE GASTO (Tasas de crecimiento)
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000(p) 2001(p) 2002(p)

DE

MILENIO
5.27 3.33 3.34 3.32 29.29 19.07 (4,804.15) 117.54 7.29 12.59 1.11 9.92 5.30 (0.73) 15.10 (0.64) 96.05 (31.14) (122.00) 16.93 9.12 8.92 12.07 (75.41) 2.63 (147.25) (8.02) 295.63 13.80 53.41 5.32 (0.07) (10.60) 12.31 18.79 11.73 (125.49) (137.76) 4.07 7.94 3.69 3.56 2.53 3.32 3.13 2.93 6.63 2.95 2.61 3.27 3.57 3.22 2.96 3.43 3.18 5.15 3.36 5.43 30.23 26.76 341.17 1,636.63 (2.11) 13.54 1.65 4.27 4.67 4.68 4.36 4.95 5.03 5.06 3.80 5.25 28.51 29.22 10.32 114.85 6.48 22.31 0.43 2.82 3.21 2.76 (18.76) (15.28) (123.88) (29.70) (12.80) (17.14)

DETALLE

PIB a precios de mercado

2.28 2.63 2.12 2.71 (5.32)

1.51 1.83 2.52 1.72 (23.40)

2.75 1.74 3.32 1.50 0.49 (8.88) (19.68) 10.93 (386.77) (150.02) 570.45 (17.14) 12.90 6.36 (84.39) (153.87) 11.42 (4.83) 12.36 7.74

CONSUMO

Gasto de consumo final de las Adms. pblicas Gasto de consumo final de hogares e IPSFL

INVERSION BRUTA

Formacin bruta de capital fijo Variacin de existencias

SALDO TRANSACCIONES BIENES Y SERVICIOS

Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. (p) Preliminar.

99

100
ANEXO 4a BOLIVIA: DISTRIBUCIN SECTORIAL DE LA INVERSIN PBLICA EJECUTADA (Millones de dlares(1))
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003(2)

SECTORES

Productivos 175.1 36.9 38.5 420.5 531.6 480.6 505.4 519.7 588.7 548.3 504.7 530.6 583.5 27.6 19.7 24.0 34.5 39.1 43.1 20.1 35.6 33.7 88.3 92.2 122.6 183.8 239.4 246.8 245.1 264.9 285.5 295.5 46.6 638.8 255.4 240.1 233.7 219.8 231.8 197.7 176.6 177.5 203.1 229.8

170.0

160.2

128.5

125.1

81.5

78.4

60.7

62.8

52.6

61.2

67.0

61.9 217.4 246.0 47.2 572.5

31.9 133.0 119.9 25.2 309.9

Infraestructura

Sociales

Multisectoriales

TOTAL INVERSION

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Ministerio de Hacienda. Nota: Desde el ao 1995 incluye ejecucin estimada de los gobiernos municipales. (1) Dolarizado al tipo de cambio promedio para la venta del periodo indicado. (2) Preliminar y al tercer trimestre.

ANEXO 4b BOLIVIA: DISTRIBUCIN SECTORIAL DE LA INVERSIN PBLICA EJECUTADA (Estructura porcentual)

1991 40.4 41.6 8.8 9.2 5.2 4.1 4.7 16.6 19.2 24.3 48.1 50.0 46.2 30.1 26.7 24.7 15.7 42.3 35.4 6.6 1992 1993 1994 1995 1996 13.3 39.4 40.7 6.6 1997 11.1 36.1 45.0 7.9 1998 12.4 35.0 48.6 4.0 100.0 1999 9.9 33.4 49.9 6.7 100.0 2000 10.5 34.8 48.9 5.8 100.0 2001 10.5 36.0 46.2 7.3 100.0 2002 10.8 38.0 43.0 8.2 100.0 20031) 10.3 42.9 38.7 8.1 100.0

SECTORES

Productivos

Infraestructura

Sociales

INFORME ECONMICO

Multisectoriales

DE

TOTAL INVERSION 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Ministerio de Hacienda. Nota: Desde el ao 1995 incluye ejecucin estimada de los gobiernos municipales. (1) Preliminar y al tercer trimestre, dolarizado al tipo de cambio promedio para la venta del periodo indicado.

MILENIO

ANEXO 4c BOLIVIA: DISTRIBUCIN SECTORIAL DE LA INVERSIN PBLICA EJECUTADA (Tasas de crecimiento)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

SECTORES

INFORME ECONMICO
30.6 53.9 (36.4) 187.3 33.3 26.4 (9.6) 5.2 2.8 13.3 (6.9) (8.0) 5.1 (28.3) (28.5) 21.6 43.9 13.2 10.3 (53.3) 77.1 139.4 4.4 33.0 49.9 30.2 3.1 (0.7) 8.1 7.8 (5.5) 10.0 45.9 (6.0) (2.7) (5.9) 5.4 (14.7) (10.6) 0.5 14.5 (5.8) (19.8) (2.7) (34.8) (3.8) (22.6) 3.4 (16.2) 16.4 9.4 13.1 3.5 38.2 9.5 (7.6) (5.4) (16.7) 1.4 (10.4) ANEXO 5a BOLIVIA: FORMACIN BRUTA DE CAPITAL FIJO (Millones de dlares)
1991 464.2 221.2 243.0 308.8 165.1 143.7 773.0 386.3 386.7 464.9 454.8 473.0 481.2 919.6 954.2 887.3 407.3 480.1 203.7 168.6 252.6 188.8 195.1 185.6 372.4 441.5 380.7 508.6 307.0 201.5 1,041.8 512.2 529.6 261.2 286.1 220.4 292.4 212.2 294.4 205.2 328.1 197.6 339.0 658.1 414.0 244.2 1,194.7 611.6 583.1 547.3 512.7 506.6 533.3 536.5 1992 1993 1994 1995 1996 1997 465.8 115.4 350.4 1,036.7 741.9 294.8 1,502.5 857.3 645.2 1998 442.6 83.1 359.4 1,523.0 889.4 633.6 1,965.5 972.5 993.0 1999 413.5 82.3 331.1 1,165.6 722.6 443.1 1,579.1 804.9 774.2 2000 (p) 432.8 63.0 369.7 1,066.9 698.2 368.7 1,499.6 761.2 738.4 2001 (p) 462.4 64.8 397.6 698.9 420.9 278.0 1,161.3 485.7 675.6 2002 (p) 418.8 64.2 354.6 818.3 433.4 385.0 1,237.1 497.6 739.5 2003 (p)(1) 295.5 43.7 251.8 470.5 255.4 215.1 766.0 299.1 466.9

Productivos

Infraestructura

DE

Sociales

MILENIO

Multisectoriales

TOTAL INVERSION

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Ministerio de Hacienda. Nota: Desde el ao 1995 incluye ejecucin estimada de los Gobiernos Municipales

DETALLE

PUBLICA

Bienes de capital Construccin

PRIVADA

Bienes de capital Construccin

TOTAL

Bienes de capital Construccin

101

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. Nota: La cifras fueron dolarizadas empleando el tipo de cambio promedio para la venta del ao indicado. (1) A septiembre (p) Preliminar.

ANEXO 5b BOLIVIA: FORMACIN BRUTA DE CAPITAL FIJO (Estructura porcentual)

1991 100.0 47.6 52.4 100.0 53.5 46.5 100.0 50.0 50.0 50.6 49.4 49.6 50.4 45.9 54.1 49.2 50.8 51.2 48.8 57.1 42.9 49.5 50.5 51.0 49.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 50.8 49.2 54.7 45.3 57.2 42.8 51.2 48.8 60.4 39.6 62.9 37.1 71.6 28.4 58.4 41.6 62.0 38.0 65.4 34.6 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 60.2 39.8 100.0 41.8 58.2 47.7 52.3 43.0 57.0 41.9 58.1 38.5 61.5 36.8 63.2 24.8 75.2 18.8 81.2 19.9 80.1 14.6 85.4 14.0 86.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 15.3 84.7 100.0 53.0 47.0 100.0 40.2 59.8 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001(p) 2002(p) 2003(p)(1) 100.0 14.8 85.2 100.0 54.3 45.7 100.0 39.0 61.0

102
ANEXO 5c BOLIVIA: FORMACIN BRUTA DE CAPITAL FIJO (Tasa de crecimiento)
1991 25.3 35.8 17.1 28.2 53.0 8.0 26.4 42.6 13.6 20.4 17.6 19.0 3.8 1.7 5.8 23.4 17.3 24.0 12.0 20.6 18.6 (13.8) (22.8) (1.7) (7.0) (13.9) (0.2) 18.1 17.7 (16) 2.2 (3.7) 0.7 17.9 (6) (1.2) 5.3 (3.3) 11.4 33.6 57.4 8.6 17.4 25.8 10.3 1992 1993 1994 1995 1996 0.6 (3.7) 3.3 29.4 34.8 21.2 14.7 19.4 10.1 1997 (13.2) (41.6) 3.4 57.5 79.2 20.7 25.8 40.2 10.6 1998 (5.0) (28.0) 2.6 46.9 19.9 114.9 30.8 13.4 53.9 1999 (6.6) (0.9) (7.9) (23.5) (18.8) (30.1) (19.7) (17.2) (22.0) 2000 4.66 (23.5) 11.7 (8.5) (3.4) (16.8) (5.0) (5.4) (4.6) 2001 (p) 6.85 2.8 7.5 (34.5) (39.7) (24.6) (22.6) (36.2) (8.5) 2002
(p)

DETALLE

PUBLICA

Bienes de capital Construccin

PRIVADA

Bienes de capital Construccin

TOTAL

Bienes de capital Construccin

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. Nota: La cifras fueron dolarizadas empleando el tipo de cambio promedio para la venta del ao indicado. (1) A septiembre (p) Preliminar.

DETALLE

PUBLICA

(9.4) (0.9) (10.8) 17.1 3.0 38.5 6.5 2.4 9.5

Bienes de capital Construccin

PRIVADA

Bienes de capital Construccin

INFORME ECONMICO

TOTAL

Bienes de capital Construccin

DE

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Instituto Nacional de Estadstica. Nota: La cifras fueron dolarizadas empleando el tipo de cambio promedio para la venta del ao indicado. (p) Preliminar.

MILENIO

INFORME ECONMICO
ANEXO 6a BOLIVIA: OPERACIONES CONSOLIDADAS DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO (Millones de bolivianos)
1991 6,197.0 7,297.7 5,871.4 6,706.9 325.6 590.8 7,009.2 8,260.4 5,349.3 6,053.6 0.0 0.0 1,659.9 2,206.9 522.1 (812.2) 812.2 621.9 190.4 845.6 117.1 1,235.2 248.9 1,013.6 (188.2) 1,161.2 (578.4) 941.4 (224.9) 962.7 1,484.0 825.4 582.8 716.5 653.3 (962.7) 383.7 (1,484.0) 971.8 (825.4) 1,531.1 (582.8) 1,446.7 (716.5) 1,058.2 (1,364.4) 1,364.4 1,140.8 223.7 6,858.9 0.0 2,245.6 7,595.6 0.0 2,478.5 8,381.1 0.0 2,646.5 9,084.7 0.0 3,060.5 10,635.0 1,043.3 3,017.7 13,537.8 1,876.5 3,284.0 9,104.5 10,074.1 11,027.7 12,145.3 13,652.8 16,821.7 7,242.7 377.8 8,567.5 681.3 9,912.2 532.6 10,531.4 897.3 11,693.3 595.1 13,996.5 598.4 7,620.5 9,248.7 10,444.8 11,428.7 12,288.3 14,594.9 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 16,372.6 15,708.4 15,105.8 14,429.2 1,266.8 1,279.2 19,792.2 20,689.7 13,757.7 15,599.5 1,985.2 2,325.1 3,438.2 3,676.9 458.7 1,061.6 741.8 (2,226.8) (1,857.0) (2,125.7) 2,226.8 1,326.8 900.0 1,857.0 1,108.3 748.7 2,125.7 1,208.6 917.2 15,564.1 15,915.1 2,544.6 2,785.1 4,228.1 4,774.6 (458.4) (1,485.9) (3,419.6) (4,981.3) 3,419.6 1,557.4 1,862.2 4,981.3 3,389.3 1,592.0 2003 (p) 17,907.8 16,110.6 1,797.2 22,650.0 17,751.0 2,940.5 4,899.0 (1,640.5) (4,742.2) 4,742.2 3,277.1 1,465.1 15,338.9 17,150.6 14,819.3 16,341.3 519.6 809.3 17,195.9 19,276.4

DE

MILENIO

DETALLE

INGRESOS TOTALES

Ingresos corrientes Ingresos de capital

EGRESOS TOTALES

Egresos corrientes Pensiones Egresos de capital

Supervit (dficit) corriente Supervit (dficit) global

FINANCIAMIENTO

Financiamiento externo Financiamiento interno

FUENTE: Unidad de Programacin Fiscal Nota: Desde 1998 son cifras corregidas por endeudamiento municipal. Desde 1997 incluye gasto en pensiones. (p) Preliminar.

103

104
ANEXO 6b BOLIVIA: OPERACIONES CONSOLIDADAS DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO (Millones de dlares)
1991 1,728.6 1,637.8 90.8 1,955.2 1,492.2 0.0 463.0 145.6 (226.6) 226.6 173.5 53.1 216.5 30.0 289.2 58.3 219.1 (40.7) 241.6 (120.3) 246.5 347.4 178.4 121.3 141.0 185.2 (44.3) 167.3 (246.5) 89.8 (347.4) 210.1 (178.4) 318.6 (121.3) 284.6 (141.0) 201.2 (259.5) 259.5 216.9 42.5 1,550.0 0.0 565.1 1,605.7 0.0 525.7 1,642.1 0.0 535.8 1,743.8 0.0 550.7 1,787.4 0.0 602.2 2,022.3 198.4 573.9 2,454.6 340.2 595.4 83.2 (403.8) 403.8 240.6 163.2 2,115.0 2,131.4 2,177.9 2,294.5 2,389.6 2,596.2 3,050.0 1,717.3 151.3 1,695.6 88.4 1,852.2 147.3 2,062.4 110.8 2,072.1 176.6 2,223.6 113.2 2,537.8 108.5 1,868.5 1,784.0 1,999.5 2,173.2 2,248.6 2,336.7 2,646.3 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2,474.4 2,282.9 191.5 2,952.8 3,112.4 2,362.4 2,518.8 340.9 375.4 590.4 593.7 182.3 (318.9) 318.9 190.3 128.6 119.8 (343.2) 343.2 195.1 148.1 2,991.2 2,352.2 384.6 639.0 (69.3) (516.8) 516.8 235.4 281.4 2002 2,187.8 2,009.6 178.2 2,881.6 2,216.6 387.9 665.0 (206.9) (693.8) 693.8 472.0 221.7 2003 (p) 2,335.0 2,100.7 234.3 2,953.4 2,314.6 383.4 638.8 (213.9) (618.3) 618.3 427.3 191.0 2,634.0 2,769.2 2,544.7 2,638.5 89.2 130.7

DETALLE

INGRESOS TOTALES

Ingresos corrientes Ingresos de capital

EGRESOS TOTALES

Egresos corrientes Pensiones Egresos de capital

Supervit (dficit) corriente Supervit (dficit) global

FINANCIAMIENTO

Financiamiento externo Financiamiento interno

INFORME ECONMICO

FUENTE: Unidad de Programacin Fiscal Nota: Desde 1998 son cifras corregidas por endeudamiento municipal. Desde 1997 incluye gasto en pensiones. (p) Preliminar.

DE

MILENIO

INFORME ECONMICO
ANEXO 6c BOLIVIA: OPERACIONES CONSOLIDADAS DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO (Porcentaje del Producto Interno Bruto)
1991 32.4 30.7 1.7 36.6 28.0 0.0 8.7 2.7 (4.2) 4.2 3.3 1.0 3.8 0.5 5.1 1.0 3.7 (0.7) 3.6 (1.8) 2.5 (0.6) 4.4 6.1 3.0 1.8 1.9 3.0 (4.4) 1.6 (6.1) 3.5 (3.0) 4.7 (1.8) 3.9 (1.9) 2.5 (3.3) 3.3 2.7 0.5 27.5 0.0 10.0 28.0 0.0 9.2 27.5 0.0 9.0 26.0 0.0 8.2 24.2 0.0 8.2 25.5 2.5 7.2 28.9 4.0 7.0 1.0 (4.8) 4.8 2.8 1.9 37.5 37.2 36.5 34.2 32.4 32.8 35.9 35.7 28.6 4.1 7.1 2.2 (3.9) 3.9 2.3 1.6 30.5 2.7 29.6 1.5 31.0 2.5 30.7 1.7 28.1 2.4 28.1 1.4 29.9 1.3 30.8 1.1 33.2 31.2 33.5 32.4 30.4 29.5 31.2 31.9 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 33.1 31.5 1.6 37.2 30.1 4.5 7.1 1.4 (4.1) 4.1 2.3 1.8 2001 30.9 28.5 2.4 37.3 29.4 4.8 8.0 (0.9) (6.5) 6.5 2.9 3.5 2002 28.1 25.8 2.3 37.0 28.5 5.0 8.5 (2.7) (8.9) 8.9 6.1 2.8 2003(p)(1) 29.6 26.7 3.0 37.5 29.4 4.9 8.1 (2.7) (7.8) 7.8 5.4 2.4

DE

MILENIO

DETALLE

INGRESOS TOTALES

Ingresos corrientes Ingresos de capital

EGRESOS TOTALES

Egresos corrientes Pensiones Egresos de capital

Supervit (dficit) corriente Supervit (dficit) global

FINANCIAMIENTO

Financiamiento externo Financiamiento interno

FUENTE: Unidad de Programacin Fiscal (1) Las cifras del ao 2003 se calcularon utilizando el dato del Presupuesto General de la Nacin 2003. Nota: Desde 1998 son cifras corregidas por endeudamiento municipal. Desde 1997 incluye gasto en pensiones. (p) Preliminar.

105

ANEXO 7 BOLIVIA: BALANZA DE PAGOS (Millones de dlares)

1991 (123.5) (139.6) (216.8) (409.2) 172.4 (79.1) 200.3 233.4 370.9 502.4 650.3 950.8 1,066.0 1,063.4 1,113.5 1,084.8 (144.2) (98.9) (372.2) (278.8) (115.5) (246.3) (476.4) (409.9) (54.0) 413.8 405.1 393.7 534.3 744.4 914.6 1,268.5 924.9 462.0 445.9 (209.2) 1,076.2 (408.3) (71.2) (299.7) (332.7) (553.1) (666.9) (488.5) (446.5) (274.0) (102.1) (49.7) (44.2) 296.2 115.2 125.2 26.5 (38.5) (37.3) (292.7) (324.3) 721.4 (689.8) 853.8 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001(p) 2002(p) 2003(p) 77.2 22.7 341.8 (287.3) 975.8

106
ANEXO 8 BOLIVIA: BALANZA COMERCIAL (Millones de dlares)
1991 809.9 993.7 1,130.5 (183.8) (451.5) (402.1) 1,177.0 1,196.3 (167.0) 679.0 774.9 1,029.3 1,075.0 1,433.6 (358.6) 1992 1993 1994 1995 1996 1,132.0 1,536.3 (404.3) 1997 1,166.5 1,850.9 (684.4) 1998 1,104.0 1,983.1 (879.1) 1999 1,051.1 1,755.1 (704.0) 2000 1,246.1 1,829.7 (583.6) 2001(p) 1,284.8 1,707.7 (422.9) 2002(p) 1,298.7 1,770.1 (471.4) 2003(p) 1,573.4 1,613.1 (39.7)

DETALLE

TOTAL BALANZA DE PAGOS

SALDO EN CUENTA CORRIENTE

SALDO EN CUENTA CAPITAL

ERRORES Y OMISIONES

RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia (BCB). (p) Preliminar.

DETALLE

Exportaciones FOB (1)

Importaciones CIF (2)

INFORME ECONMICO

SALDO

DE

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Banco Central de Bolivia (BCB). (1) No incluye estimaciones por contrabando de mercaderas (2) Importaciones ajustadas por importaciones temporales y nacionalizacin de vehculos. (p) Preliminar.

MILENIO

INFORME ECONMICO
ANEXO 9a BOLIVIA: IMPORTACIONES DE BIENES SEGN USO O DESTINO ECONMICO(1) (Millones de dlares)
1991 210.2 95.9 114.3 0.0 389.1 26.0 13.1 333.6 52.3 30.9 438.5 18.7 301.5 118.3 30.7 0.6 1,130.5 1,176.9 1,196.3 1,433.6 0.2 0.0 0.0 0.0 1,656.6 18.8 14.2 12.2 42.2 168.5 144.9 203.7 271.0 273.9 224.1 313.8 368.9 474.0 264.6 44.2 0.0 1,925.7 13.3 18.5 17.4 19.3 16.3 455.6 387.5 535.0 659.3 754.9 1,006.9 15.9 528.2 462.9 45.6 0.0 2,450.9 918.8 17.2 540.1 361.5 24.0 0.0 2,098.1 51.7 18.1 321.9 51.2 35.3 57.4 15.9 350.7 48.9 39.2 67.0 27.4 416.3 50.6 42.8 52.2 32.1 445.3 48.7 37.3 137.2 45.1 470.3 53.2 31.9 99.1 43.2 639.5 72.7 37.8 72.6 42.9 491.2 101.7 34.3 455.8 478.1 512.1 604.0 615.6 737.6 892.3 742.7 931.6 117.4 52.9 624.1 84.5 52.6 606.6 12.9 414.4 179.2 11.3 0.0 2,020.3 89.1 115.9 0.0 109.7 114.5 0.0 133.9 148.5 0.0 137.9 144.4 0.0 173.2 166.4 0.0 184.4 204.6 0.0 213.2 292.9 0.0 224.2 188.3 0.0 296.9 173.9 0.0 205.0 224.1 282.5 282.4 339.6 389.0 506.1 412.5 470.8 409.5 286.7 122.8 0.0 870.0 115.0 60.0 574.6 64.4 56.0 418.4 14.4 361.1 42.9 10.3 0.0 1,708.3 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 374.1 240.5 133.6 0.0 933.7 82.7 54.7 555.7 185.3 55.3 453.8 18.9 392.5 42.5 8.5 0.0 1,770.1 2003(p) (2) 317.4 201.8 115.6 0.0 774.2 103.1 60.8 497.2 69.4 43.6 349.2 23.7 277.8 47.7 10.8 0.0 1,451.6 365.9 24.8 260.2 80.9 28.5 0.1 993.7

DETALLE

DE

BIENES DE CONSUMO

MILENIO

No duraderos Duraderos

BIENES INTERMEDIOS

Combustibles y lubricantes 7.9 Para la agricultura 21.9 Para la industria 305.1 Para la construccin 34.8 Partes y accesorios para equipo de transporte 19.5

BIENES DE CAPITAL

Para la agricultura

Para la industria

Equipo de transporte

DIVERSOS

EFECTOS PERSONALES

VALOR TOTAL CIF

FUENTE: Instituto Nacional de Estadstica (INE). (1) Estas cifras no incluye importaciones temporales de bienes de capital. (2) Cifras enero-noviembre de 2003. (p) Preliminar.

107

108
ANEXO 9b BOLIVIA: IMPORTACIONES DE BIENES SEGN USO O DESTINO ECONMICO (Estructura porcentual)
1991 21.2 9.6 11.5 39.1 2.3 1.2 29.5 4.6 2.7 38.8 1.7 26.7 10.5 2.7 0.0 100.0 100.0 100.0 100.0 0.0 0.0 0.0 0.0 100.0 1.6 1.2 0.9 2.5 14.3 12.1 14.2 16.4 13.7 2.3 0.0 100.0 23.3 18.7 21.9 22.3 24.6 1.1 1.5 1.2 1.2 0.8 38.7 32.4 37.3 39.8 39.2 41.1 0.6 21.5 18.9 1.9 0.0 100.0 43.8 0.8 25.7 17.2 1.1 0.0 100.0 4.4 1.5 27.3 4.4 3.0 4.8 1.3 29.3 4.1 3.3 4.7 1.9 29.0 3.5 3.0 3.2 1.9 26.9 2.9 2.3 7.1 2.3 24.4 2.8 1.7 4.0 1.8 26.1 3.0 1.5 3.5 2.0 23.4 4.8 1.6 40.3 40.6 42.8 42.1 37.2 38.3 36.4 35.4 46.1 5.8 2.6 30.9 4.2 2.6 30.0 0.6 20.5 8.9 0.6 0.0 100.0 10.3 9.7 12.4 10.1 10.0 10.6 11.9 9.0 8.6 7.9 9.3 11.2 9.6 10.5 9.6 8.7 10.7 14.7 18.1 19.0 23.6 19.7 20.5 20.2 20.6 19.7 23.3 24.0 16.8 7.2 50.9 6.7 3.5 33.6 3.8 3.3 24.5 0.8 21.1 2.5 0.6 0.0 100.0 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 21.1 13.6 7.5 52.7 4.7 3.1 31.4 10.5 3.1 25.6 1.1 22.2 2.4 0.5 0.0 100.0 2003(p) (2) 21.9 13.9 8.0 53.3 7.1 4.2 34.3 4.8 3.0 24.1 1.6 19.1 3.3 0.7 0.0 100.0 36.8 2.5 26.2 8.1 2.9 0.0 100.0

DETALLE

BIENES DE CONSUMO

No duraderos

Duraderos

BIENES INTERMEDIOS

Combustibles y lubricantes 0.8 Para la agricultura 2.2 Para la industria 30.7 Para la construccin 3.5 Partes y accesorios para equipo de transporte 2.0

BIENES DE CAPITAL

Para la agricultura

Para la industria

Equipo de transporte

DIVERSOS

EFECTOS PERSONALES

VALOR TOTAL CIF

INFORME ECONMICO

FUENTE: Instituto Nacional de Estadstica (INE). (1) Estas cifras no incluye importaciones temporales de bienes de capital. (2) Cifras enero-noviembre de 2003. (p) Preliminar.

DE

MILENIO

ANEXO 10a BOLIVIA: ESTRUCTURA DE LAS EXPORTACIONES (Millones de dlares)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 (p)

DETALLE

INFORME ECONMICO
597.1 512.3 485.2 544.7 663.2 619.3 606.6 531.8 472.1 603.7 643.6 693.3 862.0 356.3 100.1 140.3 7.6 10.5 10.9 39.3 28.3 19.2 0.0 240.8 232.2 8.6 253.6 17.9 9.5 7.1 1.0 30.7 4.1 1.0 14.2 49.0 14.3 67.3 0.0 0.0 37.5 44.4 0.3 895.3 31.8 0.9 773.8 22.2 0.9 808.9 33.2 1.2 1,124.2 42.1 1.5 1,181.2 79.2 1.7 1,295.3 0.0 11.2 6.9 0.8 25.4 3.3 0.3 11.8 49.9 9.8 56.9 0.8 26.9 25.1 0.6 15.2 3.9 1.1 15.7 4.0 0.1 14.6 53.4 9.6 74.2 39.5 31.5 37.0 2.9 15.8 15.1 0.8 45.5 5.3 0.1 12.0 86.4 15.5 118.5 139.5 24.3 63.4 0.0 18.7 16.9 0.6 16.8 7.3 0.1 12.4 75.9 30.1 142.1 78.5 11.6 63.5 0.5 28.6 16.5 0.6 27.9 9.3 0.0 12.2 82.6 32.8 200.6 39.8 49.5 94.4 228.9 300.7 545.1 474.5 595.2 647.2 0.7 31.1 26.0 0.8 22.1 6.9 0.0 14.8 87.6 40.7 242.5 20.0 54.3 99.9 16.5 1.8 1,272.1 122.8 10.8 90.2 12.6 91.6 15.1 92.4 60.2 94.5 46.8 69.9 37.1 55.5 41.2 576.3 0.7 30.9 15.0 0.8 23.6 9.5 0.0 11.3 67.5 16.9 231.7 3.4 44.8 120.4 214.7 1.9 1,324.7 133.6 102.8 106.8 152.6 141.3 107.0 96.7 9.9 20.9 26.6 31.5 30.3 19.7 0.0 0.0 75.1 35.5 39.6 570.1 0.7 30.9 13.8 0.8 9.2 9.6 0.0 12.4 51.0 19.8 222.8 15.4 32.0 151.6 360.6 2.5 1,405.4 0.0 178.8 121.4 57.3 642.6 0.2 34.1 10.4 1.1 7.2 6.3 0.0 22.8 57.7 10.6 299.2 31.8 13.7 147.4 226.1 2.6 1,475.0 0.0 303.6 239.3 64.2 582.7 0.0 27.7 5.8 1.2 10.0 7.3 0.0 23.0 41.0 4.6 275.0 28.0 11.4 147.6 123.7 3.0 1,352.9 378.7 98.2 172.5 5.8 10.0 11.1 21.9 44.2 5.2 382.4 83.9 119.5 1.6 7.7 9.9 76.3 56.0 6.5 437.9 91.3 105.3 2.4 13.2 12.1 119.1 62.7 5.2 510.5 89.6 151.3 4.8 12.4 12.6 130.8 70.8 6.6 478.0 83.5 151.7 3.5 9.6 12.1 119.6 64.0 3.7 499.6 81.6 200.0 2.7 8.9 11.1 110.5 59.3 5.7 435.2 66.1 158.2 2.4 6.5 9.1 112.7 73.1 7.0 397.0 69.4 154.3 1.4 3.6 4.8 89.1 68.1 6.3 424.9 76.5 170.6 1.9 1.7 4.8 88.0 74.0 7.4 340.0 56.1 118.9 4.0 1.8 4.1 92.2 53.9 9.0 346.9 58.2 112.1 1.6 3.3 4.6 89.7 68.5 9.1 0.0 346.4 266.2 80.2 626.6 0.7 27.4 6.2 1.1 15.8 6.3 0.0 24.5 41.1 3.6 318.6 41.5 15.9 123.9 52.4 2.7 1,374.9 367.2 74.6 123.4 2.1 6.4 4.4 72.1 75.1 9.0 0.0 494.8 381.1 113.7 703.8 0.1 36.7 6.4 1.2 21.7 10.7 0.0 21.8 42.4 3.7 361.9 41.5 11.7 144.1 79.6 2.6 1,648.0

TRADICIONALES

DE

MILENIO

MINERALES Estao Zinc Wolfram Antimonio Plomo Oro Plata Otros Exportacin de metales con materia prima importada

HIDROCARBUROS

Gas natural Otros

NO TRADICIONALES

Ganado vacuno Castaa Caf Cacao Azcar Bebidas Gomas Cueros Maderas Algodn Soya Joyera Joyera con oro importado Otros (1)

109

REEXPORTACIN EFECTOS PERSONALES TOTAL

FUENTE: Instituto Nacional de Estadstica (INE). (1) Incluye energa elctrica desde 1991. (p) Preliminar.

ANEXO 10b BOLIVIA: ESTRUCTURA DE LAS EXPORTACIONES (Estructura porcentual)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 (p)

110
66.7 39.8 11.2 15.7 0.9 1.2 1.2 4.4 3.2 2.1 0.0 26.9 25.9 1.0 28.3 2.0 1.1 0.8 0.1 3.4 0.5 0.1 1.6 5.5 1.6 7.5 0.0 0.0 4.2 5.0 0.0 100.0 100.0 0.1 4.1 2.7 0.1 100.0 3.0 0.1 100.0 3.6 0.1 100.0 6.1 0.1 100.0 0.0 1.4 0.9 0.1 3.3 0.4 0.0 1.5 6.4 1.3 7.3 0.1 3.5 3.2 0.1 1.9 0.5 0.1 1.9 0.5 0.0 1.8 6.6 1.2 9.2 4.9 3.9 4.6 0.3 1.4 1.3 0.1 4.0 0.5 0.0 1.1 7.7 1.4 10.5 12.4 2.2 5.6 0.0 1.6 1.4 0.1 1.4 0.6 0.0 1.0 6.4 2.6 12.0 6.6 1.0 5.4 0.0 2.2 1.3 0.0 2.2 0.7 0.0 0.9 6.4 2.5 15.5 3.1 3.8 7.3 0.1 2.4 2.0 0.1 1.7 0.5 0.0 1.2 6.9 3.2 19.1 1.6 4.3 7.8 1.3 0.1 100.0 29.6 37.2 48.5 40.2 45.9 50.9 15.9 1.4 11.2 1.6 8.1 1.3 7.8 5.1 7.3 3.6 5.5 2.9 4.2 3.1 43.5 0.1 2.3 1.1 0.1 1.8 0.7 0.0 0.9 5.1 1.3 17.5 0.3 3.4 9.1 16.2 0.1 100.0 17.3 12.7 9.5 12.9 10.9 8.4 7.3 1.3 2.6 2.4 2.7 2.3 1.6 0.0 0.0 5.3 2.5 2.8 40.6 0.0 2.2 1.0 0.1 0.7 0.7 0.0 0.9 3.6 1.4 15.9 1.1 2.3 10.8 25.7 0.2 100.0 0.0 12.1 8.2 3.9 43.6 0.0 2.3 0.7 0.1 0.5 0.4 0.0 1.5 3.9 0.7 20.3 2.2 0.9 10.0 15.3 0.2 100.0 0.0 22.4 17.7 4.7 43.1 0.0 2.1 0.4 0.1 0.7 0.5 0.0 1.7 3.0 0.3 20.3 2.1 0.8 10.9 9.1 0.2 100.0 48.9 12.7 22.3 0.7 1.3 1.4 2.8 5.7 0.7 47.3 10.4 14.8 0.2 1.0 1.2 9.4 6.9 0.8 39.0 8.1 9.4 0.2 1.2 1.1 10.6 5.6 0.5 43.2 7.6 12.8 0.4 1.0 1.1 11.1 6.0 0.6 36.9 6.4 11.7 0.3 0.7 0.9 9.2 4.9 0.3 39.3 6.4 15.7 0.2 0.7 0.9 8.7 4.7 0.5 32.8 5.0 11.9 0.2 0.5 0.7 8.5 5.5 0.5 28.2 4.9 11.0 0.1 0.3 0.3 6.3 4.8 0.4 28.8 5.2 11.6 0.1 0.1 0.3 6.0 5.0 0.5 25.1 4.1 8.8 0.3 0.1 0.3 6.8 4.0 0.7 66.2 60.0 48.4 56.1 47.8 47.7 40.1 33.6 40.9 47.6 50.4 25.2 4.2 8.2 0.1 0.2 0.3 6.5 5.0 0.7 0.0 25.2 19.4 5.8 45.6 0.1 2.0 0.4 0.1 1.1 0.5 0.0 1.8 3.0 0.3 23.2 3.0 1.2 9.0 3.8 0.2 100.0 52.3 22.3 4.5 7.5 0.1 0.4 0.3 4.4 4.6 0.5 0.0 30.0 23.1 6.9 42.7 0.0 2.2 0.4 0.1 1.3 0.6 0.0 1.3 2.6 0.2 22.0 2.5 0.7 8.7 4.8 0.2 100.0

DETALLE

TRADICIONALES

MINERALES Estao Zinc Wolfram Antimonio Plomo Oro Plata Otros Exportacin de metales con materia prima importada

HIDROCARBUROS

Gas natural Otros

NO TRADICIONALES

Ganado vacuno Castaa Caf Cacao Azcar Bebidas Gomas Cueros Maderas Algodn Soya Joyera Joyera con oro importado Otros (1)

INFORME ECONMICO

REEXPORTACIN

DE

EFECTOS PERSONALES

MILENIO

TOTAL

FUENTE: Instituto Nacional de Estadstica (INE). (1) Incluye energa elctrica desde 1991. (p) Preliminar.

INFORME ECONMICO
1996(p)(1) 1997(p) 1998(p) 1999(p) 2000(p) 2001(p) 2002(p) TOTAL ESTRUCTURA (porcentajes)

DE

ANEXO 11 BOLIVIA: UTILIDAD DEL EJERCICIO DE LAS EMPRESAS CAPITALIZADAS A DICIEMBRE DE CADA AO (En millones de US$)

MILENIO
22.4 13.8 5.5 3.1 16.8 3.5 13.3 49.2 48.2 0.9 88.4 235.3 1.7 (3.7) 223.2 49.6 71.0 51.3 67.3 28.7 25.2 37.2 37.7 37.4 0.3 199.7 (25.1) (8.7) 9.8 2.6 28.7 9.9 31.2 13.8 4.9 26.4 (17.5) 22.9 30.8 (7.9) 131.9 13.6 14.5 8.0 7.9 3.7 2.0 2.6 2.3 17.3 16.6 10.6 10.2 4.6 0.4 4.2 81.0 24.6 45.0 11.3 (36.9) 16.8 (53.7) 84.3 1.8 3.4 3.4 2.6 (16.9) 3.1 4.9 3.8 4.7 2.5 15.4 9.5 13.2 11.8 7.8 20.4 17.9 20.4 19.1 -6.6 9.9 6.9 4.1 (1.1) 6.6 0.6 6.1 105.5 33.5 41.9 30.1 2.9 2.9 250.0

DETALLE

ELCTRICAS

103.6 78.4 28.8 (3.6) 82.6 15.0 67.7 270.0 75.5 79.5 115.0 194.4 256.8 (62.4) 1,212.8

8.5 6.5 2.4 (0.3) 6.8 1.2 5.6 22.3 6.2 6.6 9.5 16.0 21.2 (5.1) 100.0

CORANI S.A.

GUARACACHI S.A.

VALLE HERMOSO

FERROVIARIAS

ANDINA S.A.

ORIENTAL S.A.

PETROLERAS

ANDINA S.A.

(2)

CHACO S.A.

(2)

TRANSREDES

OTRAS

ENTEL

LLOYD AEREO BOLIVIANO S.A.

TOTAL

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Cuaderno N 1 del Delegado Presidencial de la Capitalizacin (Estados Financieros) (1) Estados reexpresados a 1997 (2) Estados financieros a marzo del ao indicado (p) Preliminar.

111

112
ANEXO 12 INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA EFECTIVA EN LAS EMPRESAS CAPITALIZADAS (Millones de dlares)
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 TOTAL ESTRUCTURA (porcentajes)

DETALLE

ELECTRICIDAD 2.2 Guaracahi 0.6 Valle Hermoso 0.3 Corani 1.3 TRANSPORTE 5.0 F.C. Andina F.C. Oriental LAB 5.0 HIDROCARBUROS Petrolera Andina Petrolera Chaco Transredes COMUNICACIONES ENTEL TOTAL CAPITALIZADAS 7.2 TOTAL INV. EXTR. DIRECTA 335.4 PORCENTAJE DE PARTICIPACIN CAP/IED 2.1

23.4 0.8 20.9 1.7 40.7 3.0 3.9 33.9 68.9 68.9 58.0 58.0 191.0 427.2 44.7

36.3 7.2 15.9 13.2 19.6 5.8 12.5 1.3 221.6 78.7 113.4 29.5 147.2 147.2 424.7 854.0 49.7

57.9 31.9 8.2 17.9 22.9 4.4 17.0 1.5 310.7 120.8 54.9 135.1 105.9 105.9 497.4 1,026.1 48.5

49.9 30.3 3.8 15.8 12.2 1.3 9.2 1.7 335.9 129.6 89.7 116.6 143.7 143.7 541.6 1,010.4 53.6

10.8 8.5 2.4 11.2 2.5 6.8 1.9 237.2 82.5 61.3 93.4 61.5 61.5 320.7 832.5 38.5

7.4 4.6 2.9 12.4 2.5 7.8 2.2 272.6 101.3 53.2 118.1 73.1 73.1 365.5 832.1 43.9

5.7 3.0 2.7 8.2 2.9 5.3 n.d. 285.8 114.8 3.9 167.0 25.7 25.7 325.4 1,044.0 31.2

193.6 70.7 65.2 57.7 132.2 22.3 62.5 47.5 1,732.6 627.7 445.3 659.7 615.1 615.1 2,673.5 6,361.7 42.0

7.2 2.6 2.4 2.2 4.9 0.8 2.3 1.8 64.8 23.5 16.7 24.7 23.0 23.0 100.0 -

INFORME ECONMICO

FUENTE: Elaboracin propia a partir de cifras del Cuaderno N 3 del Delegado Presidencial de la Capitalizacin (Ejecucin de Inversiones) (p) Preliminar. n.d. No disponible

DE

MILENIO

ANEXO 13 COTIZACIN INTERNACIONAL PROMEDIO DE PRODUCTOS NO TRADICIONALES Precios promedio bsicos PERIODO 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2001 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2002 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2003(p) Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2004(p) Enero
(p) Preliminar

Azcar US$/TM 475.3 469.6 476.4 485.7 508.4 493.0 483.5 486.4 466.0 427.6 470.4 473.1 474.9 475.1 474.4 470.7 463.8 463.2 469.4 471.1 466.3 470.2 472.4 468.3 461.0 445.6 435.2 437.0 440.7 457.0 461.9 474.4 481.3 491.8 485.9 485.9 489.0 490.7 485.0 481.7 476.9 479.1 468.1 470.6 487.9 486.4 505.0 523.3

Cueros US$/TM 1,741.6 1,672.4 1,767.5 1,913.8 1,943.1 1,925.1 1,945.6 1,690.8 1,590.6 1,768.6 1,865.6 1,881.0 1,862.7 2,056.2 2,233.7 2,255.1 2,150.1 1,937.6 1,696.2 1,610.7 1,562.6 1,606.7 1,534.4 1,506.8 1,592.6 1,770.3 1,845.0 1,854.9 1,917.6 1,860.5 1,887.8 1,890.2 1,889.3 1,790.3 1,556.9 1,538.8 1,563.7 1,545.6 1,498.5 1,401.0 1,349.2 1,407.4 1,510.6 1,568.6 1,554.2 1,559.7 1,570.3 1,597.0

Goma US$/TM 1,050.0 1,028.9 1,043.7 1,078.7 1,248.9 1,208.8 1,181.3 1,158.0 1,002.7 1,042.2 1,076.4 1,075.2 1,084.9 1,089.3 1,090.2 1,084.9 1,089.3 1,091.9 1,080.5 1,074.3 1,054.0 1,053.1 1,049.6 1,045.2 1,035.5 1,034.6 1,028.4 1,028.4 1,032.0 1,041.7 1,052.3 1,066.4 829.1 820.3 824.3 873.9 942.5 1,039.7 984.4 948.6 1,004.6 969.1 1,000.2 1,079.1 1,248.0 1,341.0 1,226.6 1,243.4

Caf US$/libra 0.9 0.6 0.7 1.5 1.5 1.2 1.9 1.3 1.0 0.9 0.6 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.7 0.7 0.6 0.6 0.5 0.5 0.6 0.6 0.7 0.6 0.7 0.7 0.6 0.7 0.7 0.6 0.6 0.6 0.7 0.6 0.6 0.6 0.7

Soya en grano US$/TM 239.6 235.5 255.3 252.8 259.3 304.5 295.4 242.1 200.2 211.3 195.5 210.0 200.0 195.0 186.0 185.0 189.0 205.0 210.0 202.0 187.0 189.0 188.0 188.0 187.0 192.0 196.0 201.0 205.0 220.0 229.0 238.0 231.0 245.0 241.0 246.0 243.0 241.0 252.0 245.0 240.0 230.0 238.0 265.0 314.0 323.0 335.0 351.0

INFORME ECONMICO

DE

MILENIO

113

ANEXO 14 COTIZACIN OFICIAL DE LOS PRINCIPALES MINERALES (En dlares) PERIODO 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2001 ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC 2002 ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC 2003 ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC ENE 1.95 2.03 2.11 2.07 2.11 2.15 2.14 2.17 2.22 2.37 2.43 2.74 2.91 0.72 0.77 0.76 0.74 0.73 0.77 0.78 0.80 0.81 0.87 0.93 1.00 1.10 0.36 0.36 0.36 0.35 0.35 0.36 0.38 0.37 0.37 0.41 0.41 0.44 0.46 0.20 0.21 0.22 0.20 0.21 0.21 0.23 0.22 0.24 0.27 0.28 0.31 0.34 2.80 2.80 2.80 2.80 2.80 2.80 n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 32.00 34.50 37.00 40.00 42.00 42.00 n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 1.77 1.74 1.70 1.79 1.85 1.90 1.99 1.83 1.74 1.87 1.92 1.94 0.67 0.69 0.71 0.73 0.72 0.74 0.74 0.69 0.68 0.67 0.70 0.73 0.36 0.35 0.36 0.38 0.37 0.35 0.36 0.34 0.35 0.34 0.35 0.36 0.23 0.23 0.22 0.22 0.21 0.20 0.20 0.20 0.20 0.19 0.20 0.21 3.20 3.05 3.05 3.05 2.95 2.95 2.95 2.80 2.80 2.80 2.80 2.80 40.50 34.00 27.00 25.00 28.50 32.00 32.00 32.00 32.00 32.00 32.00 32.00 2.34 2.32 2.30 2.24 2.24 2.19 1.97 1.76 1.67 1.70 1.75 1.82 0.81 0.80 0.79 0.75 0.76 0.73 0.69 0.66 0.65 0.62 0.62 0.67 0.47 0.46 0.46 0.44 0.43 0.41 0.39 0.38 0.36 0.35 0.35 0.34 0.22 0.23 0.23 0.22 0.21 0.20 0.21 0.22 0.21 0.21 0.22 0.22 3.70 3.70 3.70 3.70 3.70 3.70 3.45 3.45 3.45 3.35 3.25 3.20 55.00 65.50 66.50 67.00 67.00 67.00 67.00 66.00 65.00 60.75 53.50 46.00 Estao 2.54 2.84 2.57 2.48 2.80 2.82 2.56 2.51 2.44 2.46 2.12 1.83 Cobre 1.06 1.04 0.88 1.05 1.33 1.17 1.03 0.76 0.71 0.82 0.74 0.70 Por Libra Fina Zinc Plomo 0.51 0.55 0.44 0.45 0.46 0.47 0.60 0.47 0.49 0.51 0.42 0.35 0.25 0.25 0.19 0.25 0.29 0.34 0.28 0.24 0.23 0.21 0.22 0.21 Bismuto (2) 2.78 2.44 2.27 2.90 3.54 3.77 3.26 3.35 3.54 3.57 2.71 2.93

(1)

Por Unidad Larga Fina Wlfram (3) Antimonio (4) 52.12 53.19 28.73 36.82 58.21 50.53 42.89 39.00 34.42 39.42 65.11 31.58 14.91 14.53 14.00 18.42 29.10 28.00 18.16 12.46 8.50 8.46 8.54 11.46 9.00 9.00 9.00 9.00 9.00 9.00 8.00 7.88 7.00 7.43 8.11 7.34 6.85 6.93 7.75 7.85 8.51 8.60 9.45 11.42 14.65 19.76 18.33 17.40 15.34 14.02 15.00 15.09 15.55 15.11 n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d.

Por Onza Troy Fina Plata Oro 3.97 3.90 4.24 5.29 5.15 5.55 4.90 5.51 5.21 4.93 4.43 4.61 4.66 4.55 4.40 4.37 4.73 4.36 4.25 4.20 4.35 4.40 4.21 4.33 4.59 4.36 4.49 4.58 4.57 4.87 4.91 4.75 4.50 4.50 4.72 4.54 4.74 4.76 4.64 4.44 4.68 4.61 4.87 5.03 5.21 5.04 5.21 5.65 6.37 362.26 345.12 358.59 384.24 379.99 387.71 331.90 294.16 279.19 277.19 268.62 306.87 265.93 262.02 263.27 260.75 272.06 270.74 267.71 272.66 282.48 283.32 278.61 275.86 279.79 281.74 294.28 298.21 307.11 320.03 317.49 311.90 313.49 320.43 316.74 321.22 346.29 365.12 350.55 329.70 338.81 362.74 351.00 359.80 379.00 378.90 389.90 407.00 413.80

2004(p)

FUENTE: Banco Central de Bolivia. (1) Cifras quincenales y mensuales promediadas (2) Del 40% al 65% . (3) Alta Ley. (4) Grado A. n.d. No disponible (p) Preliminar

114

INFORME ECONMICO

DE

MILENIO

ANEXO 15 EVOLUCIN DE LOS PRECIOS DE EXPORTACIN DE GAS NATURAL A BRASIL Vigencia de precios a partir de: 1999(*) JUL AGO SEP OCT NOV DIC ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC

US$/M3 0.0378 0.0326 0.0328 0.0330 0.0411 0.0412 0.0413 0.0576 0.0484 0.0490 0.0486 0.0555 0.0554 0.0552 0.0589 0.0589 0.0589 0.0635 0.0633 0.0632 0.0614 0.0667 0.0669 0.0000 0.0620 0.0628 0.0620 0.0589 0.0537 0.0590 0.0595 0.0596 0.0576 0.0508 0.0511 0.0509 0.0496 0.0495 0.0498 0.0555 0.0556 0.0562 0.0613 0.0612 0.0612 0.0632 0.0633 0.0633 0.0728 0.0729 0.0746 0.0711 0.0706 0.0711 0.0755 n.d. n.d.

US$/MPCS 1.0693 0.9228 0.9275 0.9355 1.1651 1.1674 1.1685 1.6299 1.3704 1.3876 1.3766 1.5716 1.5699 1.5639 1.6683 1.6671 1.6665 1.7978 1.7925 1.7895 1.7381 1.8882 1.8952 1.9021 1.7560 1.7773 1.7548 1.6672 1.5194 1.6713 1.6840 1.6873 1.6324 1.4392 1.4483 1.4400 1.4033 1.4030 1.4091 1.5714 1.5734 1.5925 1.7352 1.7334 1.7329 1.7902 1.7911 1.7918 2.0606 2.0650 2.1120 2.0122 1.9985 2.0143 2.1375 n.d. n.d.

2000(*)

2001(*)

2002(*)

2003(*)

FUENTE: Banco Central de Bolivia. (*) Promedios ponderados. n.d. No disponible M3 = Metro cbico MPCS = Mil pies cbicos standard

INFORME ECONMICO

DE

MILENIO

115

ANEXO 16 IMPUESTO ESPECIAL A LOS HIDROCARBUROS Y DERIVADOS (IEHD) AOS 2001 - 2003 Gasolina especial 7/8/01 2/11/01 15/11/01 27/11/01 1/12/01 19/12/01 16/3/02 28/3/02 2/4/02 11/4/02 24/4/02 8/5/02 2/8/02 24/5/02 3/8/02 8/10/02 31/1/03 26/2/03 1/5/03 10/6/03 16/9/03 Diesel oil nacional 7/8/01 18/9/01 2/10/01 10/10/01 20/10/01 1/12/01 12/12/01 4/3/02 13/3/02 22/3/02 10/4/02 3/8/02 27/8/02 9/9/02 21/9/02 11/10/02 9/11/02 18/11/02 25/12/02 3/1/03 31/1/03 21/2/03 11/4/03 1/5/03 29/8/03
FUENTE: Superintendencia de Hidrocarburos.

Tasa IEHD (Bs./Lt.) 1.26 1.37 1.44 1.52 1.59 1.66 1.56 1.49 0.86 1.42 1.34 1.27 1.13 1.19 1.13 0.96 1.18 1.09 1.10 1.00 0.87

0.795 0.675 0.755 0.845 0.915 1.095 1.165 1.055 0.995 0.935 0.775 0.705 0.545 0.445 0.355 0.255 0.325 0.425 0.305 0.195 1.120 1.030 0.930 0.950 0.830

116

INFORME ECONMICO

DE

MILENIO

INFORME ECONMICO
ANEXO 17a COLOCACIONES DEL SISTEMA BANCARIO, SALDOS A FIN DE AO (Millones de dlares)
1992 1,855.6 1,531.5 280.3 43.8 1,734.1 26.4 95.2 63.9 287.4 1,504.3 78.3 265.5 2,026.0 86.5 243.7 2,173.9 91.2 258.4 2,396.5 85.1 263.6 2,544.0 2,220.8 35.2 113.8 2,412.4 22.7 69.1 2,571.9 53.8 120.4 2,754.1 37.3 101.4 3,237.7 48.8 103.9 115.7 199.5 3,075.3 4,023.6 70.2 124.0 171.2 127.0 3,919.6 2,072.1 268.1 29.7 2,273.1 210.8 20.3 2,481.2 241.7 23.2 2,625.8 246.4 20.6 2,910.3 212.7 30.0 13.5 224.0 3,588.6 183.3 63.8 4.1 378.0 3,376.5 136.9 117.7 6.4 415.5 3,786.7 111.4 154.9 156.6 86.5 3,809.8 2,369.9 2,504.1 2,746.1 2,892.8 3,390.5 4,217.7 4,053.0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 3,573.8 3,165.5 81.2 106.8 6.3 213.9 3,204.5 45.8 100.0 269.3 120.8 66.2 3,386.8 2001 3,015.1 2,662.4 49.4 214.9 4.9 83.5 2,581.8 55.3 85.9 347.4 95.6 50.6 2,868.9 2002 2,666.8 2,317.3 22.3 232.5 3.0 91.7 2,196.2 58.2 412.4 72.9 40.1 2,553.7 0.1 2003(p) 2,551.6 2,298.6 10.0 215.8 2.2 25.0 2,124.4 47.8 379.3 60.5 35.3 2,455.7 -

DE

MILENIO

CARTERA TOTAL

POR FUENTE DE RECURSOS

Propios Banco Central de Bolivia Ent. de Segundo Piso Financiamientos Internos Financiamientos Externos

POR SITUACION

Vigente Con atraso hasta 30 das Vencida Ejecucin

POR MONEDAS

Moneda nacional Idem con mantenimiento de valor Moneda extranjera Unidades de fomento a la vivienda

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendendia de Bancos y Entidades Financieras. (p) Preliminar.

117

118
ANEXO 17b DEPSITOS DEL SISTEMA BANCARIO SALDOS A FIN DE AO (Millones de dlares)
1992 1,544.8 1,544.8 250.2 175.2 1,079.5 39.8 149.4 93.9 1,301.4 1,678.6 1,729.7 1,977.2 133.8 108.9 74.3 58.1 2,440.3 116.9 153.7 186.8 220.9 242.2 51.5 2,741.3 123.5 175.2 166.0 175.5 210.6 60.6 10.8 121.7 917.3 270.3 41.7 4,210.8 6.6 7.2 22.2 9.7 8.8 38.9 1,368.9 1,328.5 1,466.0 1,741.2 1,810.7 2,066.8 232.1 271.5 309.9 403.0 554.9 625.4 636.1 2,198.4 53.2 76.3 9.3 135.6 788.4 243.1 28.9 4,181.2 321.8 385.0 440.2 565.4 660.7 742.0 632.1 1,929.3 1,992.3 2,238.3 2,719.3 3,035.0 3,473.0 3,519.9 2,052.7 2,167.4 2,404.3 2,894.8 3,245.6 4,522.8 4,453.2 3,971.0 3,371.6 652.2 707.3 1,850.4 98.8 63.0 12.4 168.3 418.8 248.3 23.3 3,699.3 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 3,621.3 3,239.4 732.5 810.3 1,542.0 100.5 54.0 51.2 151.5 179.1 290.6 70.9 3,259.9 2002 3,127.7 2,818.6 720.8 652.0 1,322.3 85.5 37.9 26.4 138.2 144.5 244.0 38.2 2,843.4 2.2 2003(p) 2,915.1 2,713.0 775.5 770.8 1,056.5 79.7 30.5 12.1 120.9 69.1 262.9 18.7 2,627.1 6.4

TOTAL DEPOSITOS

DEL PUBLICO

Vista

Caja de Ahorros

Plazo Fijo

Otros

Cargos deveng. p/pagar

INSTITUCIONES FISCALES

ENTIDADES FINANC. PAIS

FINANC. EXTERNOS

POR MONEDAS

Moneda nacional

Idem con mantenimiento de valor

Moneda extranjera

Unidades de fomento a la vivienda

INFORME ECONMICO

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendendia de Bancos y Entidades Financieras. (p) Preliminar.

DE

MILENIO

INFORME ECONMICO
ANEXO 17c LIQUIDZ DEL SISTEMA BANCARIO SALDOS A FIN DE AO (Millones de dlares)
1992 367.1 325.2 41.9 23.8 26.9 25.6 25.2 29.8 34.0 20.2 24.6 105.7 179.1 222.8 386.1 411.5 610.6 758.3 724.8 27.0 446.5 375.0 383.0 477.2 558.3 300.7 336.3 346.4 552.2 554.1 605.8 863.3 969.8 911.3 1,094.6 1,071.3 1,242.8 377.2 865.6 34.3 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 1,041.3 348.4 692.9 33.3 2003(p) 980.4 322.0 658.4 33.6

DE

TOTAL LIQUIDEZ

MILENIO
ANEXO 17d SISTEMA BANCARIO TASAS DE INTERS EFECTIVAS ACTIVAS Y PASIVAS EN MONEDA EXTRANJERA Y TASAS DE INTERS REALES ACTIVAS Y PASIVAS EN MONEDA EXTRANJERA (En porcentajes a diciembre del ao indicado)
1991 19.05 8.02 11.42 11.37 4.50 7.92 11.60 14.58 17.99 11.65 10.15 8.19 7.75 6.87 9.58 15.84 10.01 18.60 17.85 16.15 1992 1993 1994 1995 17.82 7.12 11.28 9.17 3.72 1996 17.19 7.16 8.96 9.54 3.28 1997 16.21 6.21 8.32 14.04 6.84 1998 15.55 5.64 8.32 11.64 5.00 1999 16.26 5.48 8.77 18.84 12.22 2000 15.29 4.25 7.45 16.70 9.50

DISPONIBILIDADES

INVERSIONES TEMPORARIAS

LIQUIDEZ/CAPTACIONES

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendendia de Bancos y Entidades Financieras. (p) Preliminar.

2001 13.50 2.22 2.79 19.51 10.39

2002 11.92 1.10 3.29 19.68 10.49

2003(p) 9.50 0.53 1.73 n.d. n.d.

Tasas de inters efectivas activas

Tasas de inters efectivas pasivas

En caja de ahorrro

En depsitos a plazo fijo

Tasas de inters reales activas

Tasas de inters reales pasivas

119

FUENTE: Elaboracin propia sobre informacin del Banco Central de Bolivia (p) Preliminar.

120
ANEXO 18a MONTOS NEGOCIADOS EN LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES (Millones de dlares)
1991 183.1 134.7 134.7 25.1 25.1 23.2 186.9 66.4 66.4 120.6 120.6 370.0 370.0 370.0 236.0 578.7 1,020.1 236.0 578.7 1,020.1 0.0 0.6 1,052.8 0.0 1.1 1,053.9 236.0 578.7 1,020.1 1,052.1 931.9 3.1 934.9 0.4 1.3 936.6 1,338.4 3.6 1,342.0 0.9 1.4 1,344.2 1,664.6 6.3 1,670.8 0.4 2.7 1,673.9 40.9 40.9 90.5 90.5 372.5 265.9 37.9 68.7 35.9 28.7 7.2 8.1 860.7 792.4 0.0 30.9 37.3 34.5 6.8 17.3 10.5 6.9 740.6 625.0 7.2 20.1 9.2 79.2 61.3 3.2 5.1 52.9 8.3 489.3 212.0 182.7 45.0 3.5 46.2 50.1 36.1 1.2 12.8 0.1 736.7 383.8 302.0 21.1 16.6 13.3 99.7 90.7 9.0 983.3 733.7 208.1 18.8 15.7 7.0 178.6 162.9 15.6 131.4 416.6 902.2 810.2 539.6 836.4 1,161.9 1.6 0.9 9.7 9.1 3.8 0.5 0.7 1,203.3 1,201.2 709.4 461.1 10.4 11.1 8.6 0.5 2.0 2.0 1,701.1 3.3 1,704.3 1.5 0.8 1,706.6 0.2 2,729.3 2,726.5 1,901.5 338.8 153.2 247.8 64.4 20.8 2.8 2.8 3,344.1 72.2 3,416.2 0.5 0.6 3,417.3 49.5 48.6 0.9 20.0 14.6 5.5 6.7 2.0 3.9 0.8 17.5 7.4 8.6 1.4 49.6 7.9 37.3 4.4 38.5 4.8 24.1 9.7 20.3 11.2 9.1 15.6 13.6 2.0 5.2 0.6 4.6 7.1 1.1 6.0 17.0 2.5 2.5 0.0 82.4 2,674.7 1,366.1 2,669.6 1,363.5 1,282.4 528.6 338.9 67.0 653.4 516.7 257.0 103.2 113.0 139.1 24.9 8.8 2.1 2.6 0.8 2.6 1.2 3.0 3,762.5 2,358.9 1.3 0.0 8.4 91.2 3,763.8 2,450.1 0.1 19.6 3,772.3 2,469.8 53.4 53.4 141.2 35.9 6.6 98.7 101.6 40.0 6.9 54.7 215.4 71.0 99.3 4.4 1.9 38.8 338.9 114.1 188.4 23.5 0.8 12.2 462.9 307.5 121.3 21.2 2.5 10.3 482.4 390.8 63.1 14.3 2.6 11.6 481.5 317.9 125.4 6.7 5.7 25.7 609.4 382.8 145.2 51.8 7.6 21.9 1,063.8 259.5 216.3 338.3 229.3 20.4 908.0 332.1 99.7 283.2 104.7 88.2 104.6 162.1 117.9 242.0 392.3 502.0 502.7 497.8 614.7 1,087.9 992.8 642.6 596.2 238.2 54.2 94.8 173.7 35.4 8.1 2.3 5.8 9.9 28.4 918.9 913.4 262.1 183.5 262.5 22.8 160.8 21.5 5.3 3.8 1.5 0.2 1,561.5 2.2 1,563.7 37.6 1,601.3 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003(p) TOTAL ESTRUCTURA (porcentajes) 6,042.4 5,589.4 2,489.9 1,112.9 838.1 542.4 606.1 265.7 110.4 105.1 50.2 9.9 177.5 13,877.4 13,164.7 7,696.8 2,089.3 1,701.3 642.0 599.8 435.4 686.0 307.0 263.4 115.7 26.7 19,919.8 183.7 20,103.5 3.7 73.4 20,180.6 29.9 27.7 12.3 5.5 4.2 2.7 3.0 1.3 0.5 0.5 0.2 0.0 0.9 68.8 65.2 38.1 10.4 8.4 3.2 3.0 2.2 3.4 1.5 1.3 0.6 0.1 98.7 0.9 99.6 0.0 0.4 100.0

COMPRAVENTA

Moneda extranjera Depsitos a plazo fijo Letras del Tesoro Bonos del Tesoro Bonos de largo plazo Otros

Moneda nacional Certificados de depsito Bonos del BCB Letras del Tesoro Otros

Moneda de Unidad de Fomento a la Vivienda

Moneda nacional con mantenimiento de valor

REPORTO

Moneda extranjera Depsitos a plazo fijo Letras del Tesoro Bonos del Tesoro Bonos del BCB Bonos de largo plazo Otros Moneda nacional Letras del Tesoro Certificados de depsito Bonos del BCB Otros Moneda nacional con mantenimiento de valor

TOTAL GENERAL RENTA FIJA

RENTA VARIABLE

TOTAL EN RUEDO

SUBASTA, COMPRAVENTA, acciones no registradas

INFORME ECONMICO

MESA DE NEGOCIACIN, pagars y letras de cambio

DE

TOTAL ANUAL

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Bolsa Boliviana de Valores (p) Preliminar.

MILENIO

INFORME ECONMICO
ANEXO 18b MONTOS NEGOCIADOS EN LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES (Estructura porcentual)
1991 49.5 36.4 36.4 6.8 6.8 6.3 50.5 17.9 17.9 32.6 32.6 100.0 100.0 100.0 17.3 17.3 38.3 38.3 100.0 100.0 100.0 64.4 46.0 6.6 11.9 6.2 5.0 1.2 1.4 100.0 100.0 100.0 84.4 77.7 0.0 3.0 3.7 3.4 0.7 1.7 1.0 0.7 100.0 0.0 100.0 100.0 70.3 59.3 0.7 1.9 0.9 7.5 5.8 0.3 0.5 5.0 0.8 99.8 0.1 99.9 0.0 0.1 100.0 52.2 22.6 19.5 4.8 0.4 4.9 5.4 3.9 0.1 1.4 0.0 99.5 0.3 99.8 0.0 0.1 100.0 55.7 72.0 88.4 76.9 57.6 62.2 54.8 28.6 22.5 1.6 1.2 1.0 7.4 6.8 0.7 99.6 0.3 99.8 0.1 0.1 100.0 69.4 58.7 43.8 12.4 1.1 0.9 0.4 10.7 9.7 0.9 99.4 0.4 99.8 0.0 0.2 100.0 70.5 70.4 41.6 27.0 0.6 0.7 0.5 0.0 0.1 0.1 99.7 0.2 99.9 0.1 0.0 100.0 22.6 22.6 21.0 20.6 0.4 0.7 24.4 6.2 1.1 17.1 3.5 2.5 0.9 0.2 10.0 3.9 0.7 5.4 0.7 0.2 0.4 0.1 0.9 20.4 6.7 9.4 0.4 0.2 3.7 1.7 0.7 0.8 0.1 0.9 36.2 12.2 20.1 2.5 0.1 1.3 5.3 0.8 4.0 0.5 0.4 34.4 22.9 9.0 1.6 0.2 0.8 2.9 0.4 1.8 0.7 0.0 28.8 23.3 3.8 0.9 0.2 0.7 1.2 0.7 0.5 28.2 18.6 7.3 0.4 0.3 1.5 0.9 0.8 0.1 0.0 17.8 11.2 4.2 1.5 0.2 0.6 0.2 0.0 0.1 0.0 79.9 79.8 55.6 9.9 4.5 7.3 1.9 0.6 0.1 0.1 97.9 2.1 100.0 0.0 0.0 100.0 44.3 28.0 11.6 23.0 41.9 37.3 30.0 29.2 18.0 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 28.8 28.2 6.9 5.7 9.0 6.1 0.5 0.2 0.0 0.2 0.5 70.9 70.8 34.0 9.0 17.3 6.8 3.0 0.7 0.1 0.0 0.0 0.1 99.7 0.0 99.8 0.0 0.2 100.0 2002 40.2 36.8 13.4 4.0 11.5 4.2 3.6 0.1 0.1 0.0 3.3 55.3 55.2 21.4 2.7 20.9 4.2 5.6 0.4 0.1 0.1 95.5 3.7 99.2 0.0 0.8 100.0 2003(p) 40.1 37.2 14.9 3.4 5.9 10.8 2.2 0.5 0.1 0.4 0.6 1.8 57.4 57.0 16.4 11.5 16.4 1.4 10.0 1.3 0.3 0.2 0.1 0.0 97.5 0.1 97.7 2.3 100.0

DE

COMPRAVENTA

MILENIO

Moneda extranjera Depsitos a plazo fijo Letras del Tesoro Bonos del Tesoro Bonos de largo plazo Otros Moneda nacional Certificados de depsito Bonos del BCB Letras del Tesoro Otros Moneda de Unidad de Fomento a la Vivienda Moneda nacional con mantenimiento de valor

REPORTO

Moneda extranjera Depsitos a plazo fijo Letras del Tesoro Bonos del Tesoro Bonos del BCB Bonos de largo plazo Otros Moneda nacional Letras del Tesoro Certificados de depsito Bonos del BCB Otros Moneda nacional con mantenimiento de valor TOTAL GENERAL RENTA FIJA RENTA VARIABLE TOTAL EN RUEDO SUBASTA, COMPRAVENTA, acciones no registradas MESA DE NEGOCIACIN, pagars y letras de cambio TOTAL ANUAL

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Bolsa Boliviana de Valores

121

(p) Preliminar.

122
ANEXO 19a PENSIONES: RECAUDACIONES DE LOS FONDOS DE CAPITALIZACIN INDIVIDUAL TOTALES ANUALES POR DEPARTAMENTOS SEGN AFP (Millones de bolivianos)
1997 289.1 179.3 42.5 45.7 21.6 315.9 173.7 31.8 71.5 38.9 605.0 115.1 228.0 1,257.6 1,338.3 229.8 362.2 84.7 139.6 75.9 408.2 56.5 159.0 76.9 662.4 700.5 692.9 390.6 56.1 165.5 80.7 1,311.0 211.6 368.7 82.5 98.2 45.8 404.6 81.8 106.0 45.4 378.1 82.0 111.5 46.6 435.3 81.0 114.4 51.7 751.0 443.4 51.0 171.7 84.8 1,433.4 216.6 595.2 637.8 618.2 682.4 1998 1999 2000 2001 2002 724.8 476.1 72.9 121.7 54.0 797.5 473.6 49.5 184.6 89.8 1,522.3 211.9 2003 (p) 812.9 516.8 80.2 143.5 72.4 881.3 517.8 55.3 205.9 102.3 1,694.2 220.9

FUTURO DE BOLIVIA AFP

La Paz Cochabamba Santa Cruz Oruro, Beni y Pando

BBVA PREVISIN AFP

La Paz Cochabamba Santa Cruz Chuquisaca, Potos y Tarija

TOTAL (En millones de bolivianos)

TOTAL (En millones de dlares)

INFORME ECONMICO

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. (p) Preliminar

DE

MILENIO

INFORME ECONMICO
ANEXO 19b PENSIONES: DISTRIBUCIN DE LAS INVERSIONES VALORADAS DE LAS AFPs POR TIPO DE EMISOR E INSTRUMENTO (Valorado en millones de US$(1) al 31 de diciembre de los aos indicados)
1997 106.6 98.0 74.1 23.9 98.0 73.5 0.6 23.9 98.0 8.6 7.9 325.4 575.4 16.7 100.3 2.4 174.9 30.9 195.0 811.0 30.8 125.4 97.8 908.1 27.5 224.9 0.1 2.9 387.2 1.6 6.4 3.0 35.7 535.4 2.1 8.9 107.7 562.3 2.6 12.3 325.4 575.4 811.0 908.1 1,126.2 12.3 122.9 648.4 5.5 1.0 147.8 166.9 6.3 15.1 1,126.2 17.7 225.1 100.3 398.1 177.3 585.1 225.9 684.9 223.2 790.1 320.9 15.1 325.4 575.4 811.0 908.1 1,126.2 1,470.4 957.6 487.4 25.3 1,470.4 22.1 134.1 766.4 10.9 24.1 239.7 109.4 10.3 128.1 25.3 1,470.4 22.9 333.2 592.1 841.9 935.6 1,143.8 1,493.2 1998 1999 2000 2001 2002 2003 (p)

DE

MILENIO

VALOR DEL FCI

POR TIPO DE EMISOR

Sector pblico Sector privado Sector externo

POR INSTRUMENTO(2)

Bonos del Banco Central de Bolivia Bonos del TGN(3) Bonos del TGN(4) Cupones de bonos del TGN Certificados de devolucin de depsitos del BCB Letras del TGN(5) Pagares del TGN

Bonos a largo plazo Depsitos a plazo fijo de la banca comercial(5) Valores de procesos de titularizacin Acciones de las empresas capitalizadas

Time deposits

TOTAL CARTERA FCI

Recursos de Alta Liquidez(2)

FUENTE: Elaboracin propia sobre informacin de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. (1) Por resolucin 398/99, la valoracin se hace al tipo de cambio de compra de la fecha de la valorizacin, en este caso a fines del perodo indicado. (2) Los recursos de alta liquidez, si bien forman parte del Fondo de Capitalizacin Individual, no son considerados como inversin. (3) Bonos voluntarios con y sin cupones, tanto en dlares como en Unidades de Fomento a la Vivienda (UFV's) (4) Bonos obligatoriamente adquiridos, con cupones, tanto en dlares como en UFV's (5) Tanto en dlares como en UFV's FCI: Fondo de Capitalizacin Individual (p) Preliminar

123

ANEXO 19c PENSIONES: SEGURO SOCIAL OBLIGATORIO NMERO DE AFILIADOS REGISTRADOS POR DEPARTAMENTO Y SECTOR
DETALLE POR DEPARTAMENTO La Paz Cochabamba Santa Cruz Otros departamentos POR SECTOR Independientes Dependientes (1) 632 328,252 7,759 453,871 2,279 483,793 31,918 601,234 27,615 648,274 32,986 727,973 35,736 810,622 157,372 46,538 74,305 50,669 214,594 61,897 117,579 67,560 174,498 71,432 138,762 101,380 233,036 92,103 179,650 128,363 233,992 100,818 197,112 143,967 275,310 109,456 216,777 159,416 308,921 118,144 242,273 177,020 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 (p)

TOTAL 328,884 461,630 486,072 633,152 675,889 760,959 846,358 FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. (1) De 1997 a 1999 Comprende a sectores pblico, privado e instituciones como ser: instituciones de la Iglesia, embajadas, fundaciones, hogares de nios y ancianos, agencias internacionales, agregaduras, consulados y otras no comprendidas en los sectores pblico y privado. (p) Preliminar.

ANEXO 19d PENSIONES: SEGURO SOCIAL OBLIGATORIO NMERO DE EMPLEADORES REGISTRADOS POR DEPARTAMENTO
DETALLE POR DEPARTAMENTO La Paz Cochabamba Santa Cruz Otros departamentos POR SECTOR Sector Pblico Sector Privado Otros (1) TOTAL 656 13,761 446 14,863 655 16,290 563 17,508 759 18,478 708 19,945 1,455 21,903 761 24,119 1,212 15,743 710 17,665 1,240 12,268 3,860 17,368 1,250 13,045 3,879 18,174 5,978 2,708 4,612 1,565 7,104 3,148 5,546 1,710 8,347 3,333 6,395 482 10,065 3,950 7,665 674 6,854 2,939 5,471 626 6,741 2,879 5,410 609 7,055 2,955 5,714 643 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 (p)

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros. (1) Comprende a instituciones como ser: instituciones de la Iglesia, embajadas, fundaciones, hogares de nios y ancianos, agencias internacionales, agregaduras, consulados y otras no comprendidas en los sectores pblico y privado. (p) Preliminar.

124

INFORME ECONMICO

DE

MILENIO

ANEXO 20 PRIMAS DIRECTAS NETAS DE ANULACIONES POR RAMOS DE SEGUROS (En miles de dlares americanos)
DETALLE SEGUROS GENERALES Incendio Automotores Miscelnea (riesgos varios) Salud o enfermendad Ramos tcnicos Aeronavegacin Responsabilidad civil Transportes Accidentes personales Robo Naves o embarcaciones SEGUROS DE FIANZA Inversin de anticipos Garantia de cumplimiento de obligacin Cumplimiento de obra Fidelidad de empleados Seriedad de propuesta Cumplimiento de servicios Buena ejecucin de obra Cumplimiento de suministros Crditos Cauciones SEGUROS OBLIGATORIOS (SOAT) SEGUROS DE PERSONAS Desgravamen Hipotecario CP Salud o enfermedad Vida individual LP, CP Vida en grupo de CP Accidentes personales Defuncin y/o sepelio de CP SERVICIOS PREVISIONALES TOTAL GENERAL 1999 4,821 589 2,072 709 526 162 443 295 25 49 49 18 592 323 269 5,462 2000 2,890 568 1,359 78 382 60 205 226 12 66 66 77 848 687 161 3,804 2001 67,547 13,600 15,908 8,813 8,120 6,008 3,923 5,176 3,557 2,195 165 82 2,581 570 290 433 696 357 70 147 10 8 8,214 18,382 6,928 5,782 2,486 2,415 748 23 5,128 101,852 2002 77,304 18,016 15,736 9,848 8,107 7,755 5,795 5,775 3,941 2,124 159 48 3,193 739 570 545 475 439 209 127 62 27 5,844 18,247 6,464 4,351 3,434 2,676 1,283 39 38,174 142,762 2003 (p) 80,622 20,408 15,581 9,622 9,275 6,384 5,642 6,854 4,495 2,132 176 53 3,339 752 423 666 512 415 321 78 97 74 6,575 18,066 6,027 3,760 4,115 2,745 1,355 64 45,266 153,868

FUENTE: Elaboracin propia con cifras de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (p) Preliminar.

INFORME ECONMICO

DE

MILENIO

125