Evaluacin Financiera

Anlisis Vertical
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Anlisis Vertical
El anlisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los estados financieros denominados Anlisis horizontal y vertical, que consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar la composicin y estructura de los estados financieros .

Anlisis Vertical
El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos est representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o tambin puede significar unas equivocadas o deficientes Polticas de cartera..
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Anlisis Vertical
Como hacer el anlisis vertical Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos...
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Supongamos el siguiente balance general

Anlisis Vertical
Como se puede observar, el anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad como estn compuestos los estados contables. Una vez determinada la estructura y composicin del estado financiero, se procede a interpretar dicha informacin. Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situacin puede ser negativa o positiva.
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Pautas para el Anlisis Vertical

1. Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no est generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener ms efectivo de lo necesario, a excepcin de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo. Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporcin importante de los activos. Quizs una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial atencin es a la de los clientes o cuentas por cobrar, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crdito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendr que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de cartera adecuada..

2. 3.

Pautas para el Anlisis Vertical

1. Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar slo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente no tienen inventarios. 2. Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, pero no en las empresas de servicios. 3. Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido...
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Pautas para el Anlisis Vertical As como se puede analizar el Balance general, se puede tambin analizar el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia sern las ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas.
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Pautas para el Anlisis Vertical

Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el anlisis depende de las circunstancias, (mbito interno, mbito externo inmediato, mbito externo nacional y mbito externo internacional), situacin y objetivos de cada empresa, y para lo que para una empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera podra decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa.
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Ejercicio:

Anlisis Vertical.
Empresa X
Estado de Resultados Septiembre Octubre 22,326.50 20,015.00 7,350.00 5,900.00
4,200.00 650.00 2,500.00 3,800.00 600.00 1,500.00

Ventas Costos Variables

Mercanca / Materiales Fletes Mano de Obra

Noviembre 25,950.00 8,450.00

5,500.00 950.00 2,000.00

Margen (Utilidad Bruta) Costos Fijos

Renta de oficina Publicidad Sueldos y Salarios Transporte Depreciaciones

14,976.50 12,002.50
3,500.00 600.00 7,000.00 500.00 402.50

14,115.00 12,202.50
3,500.00 550.00 7,000.00 750.00 402.50

17,500.00 13,302.50
3,500.00 1,500.00 7,000.00 900.00 402.50

Utilidad de Operacin Costo de Financiamiento

Gtos Fin Ingresos Fin

2,974.00 740.00
850.00 110.00

1,912.50 800.00
850.00 50.00

4,197.50 600.00
850.00 250.00

Utilidad antes de Impuestos ISR y PTU

2,234.00 805.60

1,112.50 750.00

3,597.50 890.00

Utilidad Neta

$ 1,428.40

362.50

$ 2,707.50

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Respuesta Ejercicio:

Anlisis Vertical.
Noviembre
100.0% 32.6% 21.2% 3.7% 7.7% 67.4% 51.3% 13.5% 5.8% 27.0% 3.5% 1.6% 16.2% 2.3% 3.3% 1.0% 13.9% 3.4% 10.4%

Empresa X
Estado de Resultados Septiembre Octubre Ventas Costos Variables
Mercanca / Materiales Fletes Mano de Obra 100.0% 32.9% 18.8% 2.9% 11.2% 67.1% 53.8% 15.7% 2.7% 31.4% 2.2% 1.8% 13.3% 3.3% 3.8% 0.5% 10.0% 3.6% 6.4% 100.0% 29.5% 19.0% 3.0% 6.7% 70.5% 61.0% 17.5% 2.7% 35.0% 3.7% 2.0% 9.6% 4.0% 4.2% 0.2% 5.6% 3.7% 1.8%

Margen (Utilidad Bruta) Costos Fijos

Renta de oficina Publicidad Sueldos y Salarios Transporte Depreciaciones

Utilidad de Operacin Costo de Financiamiento

Gtos Fin Ingresos Fin

Utilidad antes de Impuestos ISR y PTU

Utilidad Neta

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Evaluacin Financiera

Anlisis Horizontal
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Anlisis Horizontal
En el anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la variacin absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el anlisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo...

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Anlisis Horizontal
Para determinar la variacin absoluta (en nmeros) sufrida por cada partida o cuenta de un estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a determinar la diferencia (restar) al valor 2 el valor 1. La formula sera P2-P1. Ejemplo: En el ao 1 se tena un activo de 100 y en el ao 2 el activo fue de 150, entonces tenemos 150 100 = 50. Es decir que el activo se increment o tuvo una variacin positiva de 50 en el periodo en cuestin...
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Anlisis Horizontal
Para determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la formula de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100. Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendramos ((150/100)-1)*100 = 50%. Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto al periodo anterior.

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Anlisis Horizontal
De lo anterior se concluye que para realizar el anlisis horizontal se requiere disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser comparativos, lo que busca el anlisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los estados financieros en el periodo objeto de anlisis.

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Anlisis Horizontal
Supongamos el siguiente balance general

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Anlisis Horizontal
Los datos anteriores nos permiten identificar claramente cuales han sido las variaciones de cada una de las partidas del balance. Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas. Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y posiblemente haya otras con un efecto neutro.

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Anlisis Horizontal
Los valores obtenidos en el anlisis horizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento y desempeo fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la administracin en la gestin de los recursos, puesto que los resultados econmicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado durante el ao.
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Anlisis Horizontal
La informacin aqu obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas metas, puesto que una vez identificadas las cusas y las consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos dbiles, se deben disear estrategias para aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar como producto del anlisis realizado a los Estados Financieros.
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Anlisis Horizontal
El anlisis horizontal debe ser complementado con el anlisis vertical y los distintos Indicadores financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una conclusin acercada a la realidad financiera de la empresa, y as poder tomar decisiones mas acertadas para responder a esa realidad.

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Ejercicio:
Ingresos AL # MESES Ventas Descuentos sobre ventas Devoluciones sobre ventas + Ventas Netas Costo de ventas Mano de obra Materia prima Gastos de fabricacin Total costo de ventas Utilidad o perdida bruta Gastos de operacin Gastos de venta Gastos de administracin Gastos de operacin Utilidad o perdida de operacin Gastos y prod. financieros Gastos financieros Intereses pagados Productos financieros Otros ingresos Vta. Bs de Uso +,Gastos y prod. fin. Utilidad o perdida antes de imptos. Impuestos Impuesto a las Ganancias Otros Impuestos pagado Imptos. pagados
$ $ $ $

Anlisis Horizontal.
2do EJERCICIO %
100,00% $ 2,65% $ 1,68% $ 100,00% $

1er EJERCICIO 31-Dic-07

12 885.731,00 23.489,00 14.862,00 847.380,00

31-Dic-08
12 1.274.563,00 28.647,00 21.457,00 1.224.459,00

%
100,0% 2,2% 1,7% 100,0%

$ $ $ $

246.000,00 446.222,00 692.222,00 155.158,00

29,03% $ 52,66% $ 0,00% $ 81,69% $ 18,31% $

357.989,00 673.888,00 125.000,00 1.156.877,00 67.582,00

29,2% 55,0% 10,2% 94,5% 5,5%

En el presente estado de resultado ya se realiz el Anlisis Vertical.

$ $ $ $

20.602,00 14.649,00 35.251,00 119.907,00

2,43% $ 1,73% $ 4,16% $ 14,15% $

31.862,00 20.123,00 51.985,00 15.597,00

2,6% 1,6% 4,2% 1,3%

$ $ $ $ $ $

12.366,00 48.900,00 11.000,00 50.000,00 -266,00 119.641,00

1,46% $ 5,77% $ 1,30% $ 5,90% $ -0,03% $ 14,12% $

31.304,50 53.908,00 15.000,00 12.000,00 -58.212,50 -42.615,50

2,6% 4,4% 1,2% 1,0% -4,8% -3,5%

Usted debe realizar el anlisis horizontal en trminos absolutos y relativos.

$ $ $ $

41.874,35 12.300,00 54.174,35 65.466,65

4,94% $ 1,45% $ 0,00% 6,39% $ 7,73% $

14.000,00 14.000,00 (56.615,50)

0,0% 1,1% 0,0% 1,1% -4,6%

Utilidad o perdida neta

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Ejercicio:
Ingresos AL # MESES Ventas Descuentos sobre ventas Devoluciones sobre ventas + Ventas Netas Costo de ventas Mano de obra Materia prima Gastos de fabricacin Total costo de ventas Utilidad o perdida bruta Gastos de operacin Gastos de venta Gastos de administracin Gastos de operacin Utilidad o perdida de operacin Gastos y prod. financieros Gastos financieros Intereses pagados Productos financieros Otros ingresos Vta. Bs de Uso +,Gastos y prod. fin. Utilidad o perdida antes de imptos. Impuestos Impuesto a las Ganancias Otros Impuestos pagado Imptos. pagados
$ $ $ $ 12

Anlisis Horizontal
2do EJERCICIO %
100,00% $ 2,65% $ 1,68% $ 100,00% $

1er EJERCICIO 31-Dic-07

885.731,00 23.489,00 14.862,00 847.380,00

Anlisis %
100,0% 2,2% 1,7% 100,0% $ $

Anlisis Horizontal Variacin

Relativa

31-Dic-08
12 1.274.563,00 28.647,00 21.457,00 1.224.459,00

Horizontal Variacin
Absoluta

$ $ $ $

246.000,00 446.222,00 692.222,00 155.158,00

29,03% $ 52,66% $ 0,00% $ 81,69% $ 18,31% $

357.989,00 673.888,00 125.000,00 1.156.877,00 67.582,00

29,2% 55,0% 10,2% 94,5% 5,5% $ $ $ $ -

$ $ $ $

20.602,00 14.649,00 35.251,00 119.907,00

2,43% $ 1,73% $ 4,16% $ 14,15% $

31.862,00 20.123,00 51.985,00 15.597,00

2,6% 1,6% 4,2% 1,3% $ $ $ $ -

$ $ $ $ $ $

12.366,00 48.900,00 11.000,00 50.000,00 -266,00 119.641,00

1,46% $ 5,77% $ 1,30% $ 5,90% $ -0,03% $ 14,12% $

31.304,50 53.908,00 15.000,00 12.000,00 -58.212,50 -42.615,50

2,6% 4,4% 1,2% 1,0% -4,8% $ $ $ -

-3,5% $

$ $ $ $

41.874,35 12.300,00 54.174,35 65.466,65

4,94% $ 1,45% $ 0,00% 6,39% $ 7,73% $

14.000,00 14.000,00 (56.615,50)

0,0% 1,1% 0,0% 1,1% -4,6% $ $ $ $ -

Utilidad o perdida neta

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DIFERENCIA ENTRE ANLISIS HORIZONTAL Y ANLISIS VERTICAL

El anlisis horizontal busca determinar la variacin que un rubro ha sufrido en un periodo respecto de otro. Esto es importante para determinar cuanto se ha crecido o disminuido en un periodo de tiempo determinado. En anlisis verticidad, en cambio, lo que hace es determinar que tanto participa un rubro dentro de un total global. Indicador que nos permite determinar igualmente que tanto ha crecido o disminuido la participacin de ese rubro en el total global.
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DIFERENCIA ENTRE ANLISIS HORIZONTAL Y ANLISIS VERTICAL En el anlisis horizontal, por ejemplo, supongamos que en el ao 2007 se tenan unos activos fijos de $100 y en el ao 2008 esos activos llegaron a $120. Sin necesidad de hacer ninguna operacin aritmtica compleja, podemos determinar que los activos fijos tuvieron un incremento del 20% en el 2008 con respecto al 2007. Ahora bien, en el anlisis vertical supongamos que los activos fijos durante el 2007 representaban el 50% del total de activos, y que en el 2008 los activos fijos representaron el 40%. Vemos aqu que la participacin de los activos fijos dentro del total de activos disminuy en un valor sustancial (10%), lo cual puede ser explicado por un incremento de activos circulantes o una disminucin de del activo fijo por una venta.
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DIFERENCIA ENTRE ANLISIS HORIZONTAL Y ANLISIS VERTICAL

Como se observa, los dos anlisis son distintos y a la vez complementarios, por lo que necesariamente se debe recurrir a los dos mtodos para hacer un anlisis ms completo. En algunos casos, el anlisis horizontal nos puede indicar que la empresa ha mejorado, pero a su vez el anlisis vertical nos puede decir exactamente lo contrario, donde a pesar de que la empresa incrementa sus ventas, la rentabilidad se ve disminuida porque participa menos en el total.
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