EXAMEN Ecuaciones de valor Es muy frecuente el hecho de cambiar una o varias obligaciones por otra u otras nuevas obligaciones.

La solucin de este tipo de problemas se plantea en trminos de una ecuacin de valor que es una igualdad de valores ubicados en una sola fecha denominada fecha focal. Su clculo se hace exactamente igual a lo que acabamos de plantear en el ejercicio anterior. En la fecha focal debe plantearse entonces la igualdad entre las diferentes alternativas para que la suma algebraica sea cero como se establece en el principio de equivalencia financiera. Frmula general del inters simple:

TRABAJO Y DEFENSA: 1.1. Valor actual La longitud de una escalera es la misma contada de arriba abajo como de abajo arriba. El valor futuro VF puede considerarse como la cima vista desde abajo y el valor actual VA como el fondo visto desde arriba. El valor actual de una cantidad con vencimiento en el futuro, es el capital que a un tipo de inters dado, en perodos tambin dados, ascender a la suma debida. as inversiones y por lo tanto la produccin de bienes y servicios, no deben hacerse como una aventura, sino que deben tener una slida base en la que se apoyen. Esta base es la evaluacin de proyectos; por supuesto antes de evaluar hay que formular de manera muy clara el proyecto. Uno de los aspectos ms importantes de la formulacin es el estudio de mercado, el cual debe describir las cantidades que se demandan as como otros datos bsicos sobre proveedores, competencia, etc., sin embargo normalmente el que desarrolla proyectos no tiene la funcin de realizar esta actividad, ya que para ello generalmente existen personas o empresas expertas dedicadas a efectuar estudios de mercado. De igual forma el estudio tcnico tiene como objetivo determinar la funcin de produccin ptima para la utilizacin eficiente de los recursos disponibles para la fabricacin de los bienes o prestacin de servicios que se desean. La primera parte del estudio tcnico es la determinacin del tamao ptimo de planta, el cual est asociado a una serie de factores como son: el mercado, los recursos financieros disponibles, as como la tecnologa imperante. Otro aspecto importante a considerar es el organizativo, ya que la escogencia de una determinada opcin puede implicar una figura organizativa distinta. Todos los aspectos administrativos se deben estudiar de manera exhaustiva a fin de definir que actividades sern contratadas y cuales se realizarn en la empresa, que al final es lo que definir la estructura organizativa. Finalmente el estudio tcnico recoge la parte jurdica, ya que es necesario conocer la legislacin vigente que pueda impactar el proyecto. El estudio econmico determina los costos totales en que incurrir el proyecto, clasificndolos en costos de produccin, administracin, de ventas, financieros, etc. Las inversiones que la empresa requiere son tambin de anlisis en el estudio econmico, las cuales son bsicamente tres: inversiones en activo fijo (tangible), inversiones en activos intangibles, ambas sujetas a depreciacin y amortizacin, e inversin en capital de trabajo.

Ayuda mucho en el estudio econmico, el desarrollo del punto de equilibrio, ya que presenta una idea de los costos, ingresos por ventas y costos total con base en el nivel de produccin. Otro elemento importante a determinar aqu es la tasa mnima atractiva de rendimiento (TMAR), la cual depender de las fuentes de financiamiento. Finalmente el estudio econmico debe sealar los estados de resultados pro forma fundamentalmente el Estado de Ganancias y Prdidas y el Balance General, pero es indispensable y ser con el que se har la evaluacin econmica EL FLUJO DE CAJA PROYECTADO. La evaluacin econmica viene a definir la rentabilidad del proyecto y para ello se utilizan fundamentalmente la Tasa Interna de Retorno (TIR) y el Valor Presente Neto (VPN), el cual considera un costo de capital o tasa de descuento (TMAR), y ambas tcnicas suponen que las ganancias se reinvierten en su totalidad y que al reinvertirse ganan la misma tasa de descuento a la cual fueron calculadas. En ningn momento se recomienda utilizar las razones financieras para evaluar la rentabilidad econmica del proyecto, aunque se tenga el Estado de Ganancias y Prdidas y el Balance General, pues este anlisis no toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo y esa deficiencia podra provocar una toma de decisiones inadecuadas. El fin de un estudio financiero no es la cuantificacin de indicadores, como comnmente se cree, inclusive en el argot de los evaluadores. El Valor Presente Neto, Costo Presente, Tasa Interna de Retorno, etc., no son ms que una ayuda para evaluar. La parte medular de un estudio financiero ms bien, es la propia generacin y comparacin de alternativas, que a semejanza de las opciones tcnicas u organizacionales, tendrn que medirse desde varios puntos de vista (social, poltico, econmico, etc.). En un estudio financiero se define de dnde provienen los fondos, a dnde van, y cmo son recuperados. Se estudia tambin los costos y beneficios derivados de todas las fases del proyecto (especialmente en la construccin y operacin). Asociado al origen y destino de los recursos: los riesgos involucrados. La Ilustracin que muestra los principales actores en una organizacin, tambin ejemplifica las mltiples fuentes y fines de los recursos financieros, en donde no slo hay que concentrarse en los esquemas que provengan de los "inversionistas" sino de todos los participantes. En nuestro programa el objetivo es centrarse en las decisiones relacionadas con la escogencia entre varias opciones para usar los recursos de capital disponibles de la manera ms eficiente. Evaluacin de proyectos que producen el mismo servicio y tienen igual vida econmica: En la evaluacin de proyectos que producen el mismo servicio (ingresos iguales) y tienen igual vida econmica se debe utilizar el criterio del menor costo a travs de cualquier de los cuatro criterios siguientes: Costo Presente Equivalente (CPE), Costo Anual Equivalente (CAE), Costo Futuro Equivalente (CFE) o Tasa Interna de Retorno Incremental (TIRI). Evaluacin de proyectos que producen el mismo servicio y tienen diferentes vidas econmicas: En la evaluacin de proyectos que producen el mismo servicio y tienen diferentes vidas econmicas, el procedimiento que se sigue es el de hallar el mnimo comn mltiplo de las vidas econmicas de los proyectos, y compararlos sobre la base del perodo de estudio del mnimo comn mltiplo de las vidas econmicas, a travs de cualquier de los cuatro criterios siguientes: Costo Presente Equivalente (CPE), Costo Anual Equivalente (CAE), Costo Futuro Equivalente (CFE) o Tasa Interna de Retorno Incremental (TIRI).