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Critrios de Avaliao
A pesquisa e a comparao dos resultados financeiros das empresas do mercado de telecomunicaes, no ano fiscal de 2007, so um trabalho realizado pela equipe da Plano Editorial, sob a superviso tcnica do professor Japir de Mello Junior (Anlise Financeira), da Escola de Administrao de Empresas da Fundao Getlio Vargas de So Paulo. Na elaborao do ranking, foram analisadas as demonstraes financeiras contidas nos balanos do perodo, pelo critrio da legislao societria. O Anurio Telecom compara as empresas pela evoluo de sua receita lquida, uma vez que as vendas lquidas so o critrio de avaliao mais adequado: so aquelas que, efetivamente, entram nos cofres das empresas. Quando as empresas participantes no publicam balanos, nem informam a receita lquida, deduzimos 11% da receita bruta para obter a lquida (o percentual de 11% representa, em mdia, as dedues do faturamento bruto que resultam na receita lquida de fabricantes e prestadores de servios). Foi mantido o critrio das anlises anteriores, com a publicao dos valores em dlar mdio. Para correo das demonstraes financeiras do exerccio fiscal de 2007, do ativo, do passivo, e dos resultados, os valores foram convertidos em R$ mil e divididos pela mdia anual do dlar mensal mdio (R$ 1,9471). O mesmo procedimento foi adotado para a transformao do lucro lquido. 3. Rentabilidade do patrimnio: o lucro lquido do exerccio, dividido pelo patrimnio lquido da empresa, em %. 4. Rentabilidade das vendas lquidas: o lucro lquido do exerccio, dividido pela receita lquida, em %. 5. Liquidez corrente: obtida dividindo-se o ativo circulante pelo passivo circulante. Esse indicador mede a capacidade da empresa de saldar seus compromissos no curto prazo. 6. Endividamento sobre o patrimnio lquido: calculado dividindo-se o passivo total da empresa (passivo circulante + passivo exigvel a longo prazo) pelo patrimnio lquido, em %. Indica a participao de terceiros no total de recursos da empresa e um dos indicadores de alavancagem financeira. 7. Endividamento financeiro sobre o ativo total: obtido por meio da diviso dos emprstimos e financiamentos de curto e longo prazos pelo ativo total, em %. Mostra a participao de emprstimos bancrios nos recursos totais aplicados na empresa, sendo um dos indicadores de risco financeiro. 8. Despesas financeiras sobre vendas: esse ndice obtido dividindo-se as despesas financeiras lquidas pela receita lquida, em %. Indica o montante da receita lquida consumida pelas despesas financeiras. 9. Retorno sobre investimento: a relao entre o lucro e os ativos totais. Mede a eficincia da administrao e o correspondente retorno sobre o investimento da empresa. 10. Rentabilidade por funcionrio: o lucro lquido do exerccio dividido pelo nmero de funcionrios (registrados e terceirizados) da empresa.

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Principais indicadores:
1. Receita lquida em dlares: principal indicador para classificao das empresas. A converso para dlar foi efetuada segundo metodologia definida acima. 2. Crescimento real das vendas: a variao real do faturamento lquido da empresa, em relao ao exerccio anterior, convertido em dlar, em %.

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A ESCOLHA DOS DESTAQUES E DAS MELHORES DE 2007

Os critrios para a escolha dos destaques e das empresas mais eficientes em cada segmento se baseiam nos seguintes ndices, e respectivos pesos:

Peso 1. Crescimento da receita lquida, em % 2. Rentabilidade sobre vendas, em % 3. Rentabilidade sobre o patrimnio, em % 4. Liquidez Corrente 5. Endividamento sobre o ativo, em %
Nos anos em que a variao cambial for 10 pontos percentuais superior inflao, no ser considerado o crescimento da receita lquida na cesta de pontos.
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10 30 20 10 -10

A aplicao desses indicadores o fator de pontuao final para classificao das empresas fabricantes de equipamentos, com exceo das empresas que terceirizam mais de 50% da produo, e de servios telefnicos comutado fixo e mvel. Na classificao das empresas de desenvolvimento de software e de servios no considerada a rentabilidade sobre o patrimnio, pois entendemos que o patrimnio dessas empresas so os recursos humanos. Para essas empresas, a rentabilidade sobre o patrimnio foi substituda pela rentabilidade por funcionrio. Neste caso, o item tem peso 20. Esse conceito utilizado para medir a rentabilidade de empresas de servios. Como no possuem ativos imobilizados significativos, essas empresas dependem exclusivamente de seus funcionrios. Portanto, a lucratividade por funcionrio um timo indicador de rentabilidade. Consideramos o lucro lquido em milhares de dlares.

A metodologia escolhida considera importantes indicadores da sade econmico-financeira de uma empresa, como a rentabilidade e a capacidade de saldar compromissos. Os pesos atribudos procuram ressaltar a lucratividade, principalmente a margem existente sobre vendas. Uma empresa com vendas crescentes, margem elevada sobre vendas, boa rentabilidade sobre o patrimnio, liquidez superior a 1,0, nvel reduzido de endividamento e valor elevado de lucro lquido por funcionrio uma empresa saudvel. Para a escolha dos destaques foram utilizados os seguintes critrios: informaes econmico-financeiras com pelo menos dois ndices, obteno de, no mnimo, 20% da receita no segmento e, em 2007, um faturamento lquido de pelo menos US$ 1,5 milho nos segmentos de produtos e servios (exceto operadoras de telefonia fixa e mvel). Para as distribuidoras e revendedoras tambm foi considerado um faturamento lquido de US$ 1,5 milho. A Empresa do Ano escolhida por esses critrios, alm de outros como estratgia empresarial, investimentos, consolidao da marca, base instalada e produtividade.

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