20% Primer parcial 15% Tareas y laboratorios:

Estados financieros instituciones financieras 12/9/2011 Ejercicio #1 ciclo de conversin del efectivo la Argentina, S.A. de C.V. Ejercicio #2 razones y Estados financieros Muebles exclusivos informe del ejercicio #1 y #2 Laboratorio #2 Unidad V Laboratorio #3 Unidad VI

20% Segundo parcial 11-11-2011 15% Trabajo ex-aula a entregar 11-11-2011 30% Examen final 16-12-2011

Evaluaciones

Fundamentos de Administracin Financiera

Herramientas de anlisis financiero

El anlisis de estados financieros descansa en 2 bases principales de conocimiento:

el conocimiento profundo del modelo contable el dominio de las herramientas de anlisis financiero que permiten identificar y analizar las relaciones y factores financieros y operativos.

Base del anlisis de Estados Financieros

Anlisis transversal

Anlisis Longitudinal

Anlisis de tendencias

Anlisis Horizontal

Anlisis Vertical

Herramientas de anlisis financiero

Consiste en la comparacin entre datos correspondientes a dos o mas entidades con respecto a un mismo perodo o ejercicio Es el escenario ideal para el uso de razones financieras Establece la posicin competitiva de la empresas en el sector en que se desarrolla. Sirve a los inversionistas como gua para la colocacin mas rentable de sus fondos

Anlisis Transversal

Razn Liquidez solvencia/circulante liquidez o pago inmediato prueba del cido Administracin de activos Promedio de ventas por dia Das promedio de cobro rotacin de cuentas por cobrar periodo promedio de cobro PPC rotacin de inventarios periodo promedio de inventario PPI Rotacin de activo fijo Rotacin de activo totales Administracin de deuda de endeudamiento Cobertura de intereses Rentabilidad del margen de utilidad bruta del margen de utilidad neta rentabilidad de la inversin UN/AT rentabilidad del capital UN/Capital contable

Frmula para el clculo

valor de la razn

Promedio de la industria

comentario

AC/PC

Efectivo /PC
AC - inventario/PC ventas/365 CxC/promedio de ventas por da Ventas Crdito/CxC 360/Rot. CxC Costo de vtas./ INV 360/rotacin inv Ventas / act. Fijos netos Ventas / act. Totales PT/AT UAII/Cargo por intereses Utilidad bruta/vtas. Utilidad neta/vtas. ROA ROE

2.73 0.41 1.30 2.18 30.30

2.00

ok

das

24 pobre

4.15 86.73 5.41 1.77

veces das

8.5 baja 6.00 3.00 ok baja

30% 11.00 16.98% 3.40% 6% 9%

30% ok 7.00 ok +

3% ok 9% baja 12.90% pobre

Evala el rendimiento financiero de la empresa a travs del tiempo, mediante el anlisis de razones financieras Permite a la empresa determinar si progresa segn lo planeado. Las tendencias de crecimiento se observan al comparar varios aos, y el conocerlas ayuda a la empresa a prever las operaciones futuras. Al igual que en el anlisis de corte transversal, es necesario evaluar cualquier cambio significativo de una ao a otro para saber si constituye el sntoma de un problema serio.

Anlisis Longitudinal

COMERCIAL EXPORTADORA S.A. DE C.V. Indices Financieros al 31 de Diciembre Ao: 2009 2008 Liquidez: AC/PC 1.34 1.45 Deuda / Activos: 0.48 0.50 Activos Fijos / Total Activos: 49.80% 49.30% Rend. sobre Activos (ROA): UTILIDAD NETA/ACTIVOS TOTALES 2.00% 1.10% Rend. sobre Patrimonio (ROE): UTILIDAD NETA/CAPITAL 3.90% 2.30% Margen de utilidad: Utilidad Neta / Ingresos: 2.90% 1.50%

2006 1.62 0.42 46.50%

2005 2.09 0.40 50.40%

2004 2.14 0.46 42.90%

2003 2.15 0.43 49.00%

1.50%

1.40%

1.30%

1.20%

2.50% 2.40%

2.30% 2.70%

2.40% 3.50%

2.20% 4.70%

Anlisis longitudinal

Sirve para examinar las rutas que se tomaron en el pasado para proporcionar informacin sobre si la posicin financiera de una empresa tiende a mejorar o a deteriorarse en el futuro Si se analiza comparativamente con las de la industria examinamos tanto la direccin del movimiento como las relaciones entre las razones de la empresa y los promedios de la industria

Anlisis de tendencias

Anlisis de tendencias

Sirve para determinar la variacin que un rubro ha sufrido en un periodo respecto de otro. Es importante para determinar cuando se ha crecido o disminuido en un periodo de tiempo determinado.

Anlisis horizontal

Ao: Cajas y bancos: Ctas. y prstamos por cobrar: Inventarios: Deudores varios: Otros: Total Activo Circulante: Activo fijo neto: Ctas. por cobrar afiliadas: Otros activos: Total Activo Fijo: TOTAL ACTIVOS:

2009 522 18780 4957 0 623 24947 10089 5064 247 24796 49743

COMERCIAL EXPORTADORA S.A. DE C.V. Balance General al 31 de Diciembre (Expresado en Miles de US$) 2008 2006 2005 2004 2003 2003 2004 2005 2006 2008 2009 1377 473 539 1096 501 100 219% 108% 94% 275% 104% 13340 4539 310 4881 24489 15422 0 6373 23814 48303 12997 4098 773 0 18340 9876 5632 200 15956 34296 15046 1496 0 0 17081 9732 7148 212 17367 34448 19487 1404 768 295 23049 9120 7803 429 17352 40401 15872 2011 388 324 19095 9446 8557 366 18369 37464 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 123% 95% 82% 84% 118% 70% 74% 204% 226% 247% 198% 0% 199% 80% 0% 91% 0% 0% 1508% 192% 121% 89% 96% 128% 131% 97% 103% 105% 163% 107% 91% 84% 66% 0% 59% 117% 58% 55% 1741% 67% 94% 95% 87% 130% 135% 108% 92% 92% 129% 133%

Es importante para establecer si una empresa tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Indicador que permite determinar igualmente que tanto ha crecido o disminuido la participacin de ese rubro en el total global.

Anlisis vertical

Ao: Cajas y bancos: Ctas. y prstamos por cobrar: Inventarios: Deudores varios: Otros: Total Activo Circulante: Activo fijo neto: Ctas. por cobrar afiliadas: Otros activos: Total Activo Fijo: TOTAL ACTIVOS:

2009 522 18780 4957 0 623 24947 10089 5064 247 24796 49743

COMERCIAL EXPORTADORA S.A. DE C.V. Balance General al 31 de Diciembre (Expresado en Miles de US$) % 2008 % 2006 % 2005 1.0% 1377 2.9% 473 1.4% 539 37.8% 10.0% 0.0% 1.3% 50.2% 20.3% 10.2% 0.5% 49.8% 100.0% 13340 4539 310 4881 24489 15422 0 6373 23814 48303 27.6% 9.4% 0.6% 10.1% 50.7% 31.9% 0.0% 13.2% 49.3% 100.0% 12997 4098 773 0 18340 9876 5632 200 15956 34296 37.9% 11.9% 2.3% 0.0% 53.5% 28.8% 16.4% 0.6% 46.5% 100.0% 15046 1496 0 0 17081 9732 7148 212 17367 34448

% 1.6% 43.7% 4.3% 0.0% 0.0% 49.6% 28.3% 20.8% 0.6% 50.4% 100.0%

2004 1096 19487 1404 768 295 23049 9120 7803 429 17352 40401

% 2.7% 48.2% 3.5% 1.9% 0.7% 57.1% 22.6% 19.3% 1.1% 42.9% 100.0%

2003 501

% 1.3%

15872 42.4% 2011 5.4% 388 1.0% 324 0.9% 19095 51.0% 9446 25.2% 8557 22.8% 366 1.0% 18369 49.0% 37464 100.0%

En el anlisis horizontal, por ejemplo, supongamos que en el ao 2009 se tenan unos activos fijos de $100 y en el ao 2010 esos activos llegaron a $120. Sin necesidad de hacer ninguna operacin aritmtica compleja, podemos determinar que los activos fijos tuvieron un incremento del 20% en el 2010 con respecto al 2009.

Ejemplos Anlisis vertical vrs. Anlisis horizontal

En el anlisis vertical supongamos que los activos fijos durante el 2009 representaban el 50% del total de activos, y que en el 2010 los activos fijos representaron el 40%. Vemos aqu que la participacin de los activos fijos dentro del total de activos disminuy en un valor sustancial, lo cual puede ser explicado por un incremento de activos no fijos o incluso la disminucin de del activo fijo.

Ejemplos Anlisis vertical vrs. Anlisis horizontal

Una cosa es decir que el 2010 las ganancias se incrementaron un 10% respecto al 2009 [anlisis horizontal] y otra es decir que en el 2010 las ganancias representaron el 5% de las ventas totales, cuando en el 2009 representaron el 6% [anlisis vertical]. En este ltimo caso, el total es el 100% de las ventas, y las ganancias representan una porcin de esas ventas, porcin a la que se le puede medir su variacin en el anlisis vertical.

Ejemplos Anlisis vertical vrs. Anlisis horizontal

Como se observa, los dos anlisis son distintos y a la vez complementarios, por lo que necesariamente se debe recurrir a los dos mtodos para hacer un anlisis ms completo.

Ejemplos Anlisis vertical vrs. Anlisis horizontal

En algunos casos, el anlisis horizontal nos puede indicar que la empresa ha mejorado, pero a su vez el anlisis vertical nos puede decir exactamente lo contrario, como en el ejemplo expuesto, donde a pesar de que la empresa incrementa sus utilidades en un 10%, la rentabilidad se ve disminuida puesto que del total de ingresos, slo un 5% es utilidad, cuando un ao antes era del 6%.

Ejemplos Anlisis vertical vrs. Anlisis horizontal