Evaluation of Mineral Properties: Relevance of Establishing Standards SUMMARY Resumen Sin proponerse dar la palabra final en la materia, u ofrecer

correctamente una nueva discusin, el objetivo de este artculo es reforzar la discusin en curso sobre la importancia y la oportunidad de establecer estndares a la evaluacin de las caractersticas de la explotacin minera. Quizs su contribucin, si es as se asocia a verter la luz en la nueva dimensin de la preocupacin con el tema causado por la globalizacin y de la necesidad de magnificar el objetivo para abarcar todas las etapas pertinentes del proceso de evaluacin como un sistema conjunto e integrado. Indiscutiblemente, dentro de lmites nacionales el conocimiento de la importancia del tema se incorpora bien al marco jurdico de varios pases productores de minerales, especialmente los tradicionales y desarrollados. En estos pases, el interfaz de intereses entre la minera y los inversores privados e institucionales, por dcadas estimulan una continua actualizacin de las reglas, prcticas y de las pautas para ser observado en el proceso de evaluacin, a nombre de un mercado de capitales bien desarrollado cuya piedra angular ha sido la proteccin del inversionista. A pesar del nivel relativo de madurez de la legislacin que regulaba la prctica de la evaluacin en pases tales como los EE.UU., Canad y Australia, para mencionar solamente algunos, el impacto del asunto de

Bre-X han sido bastante fuerte para provocar una serie de efectos secundarios que superan la escena regional. Abstrayendo las varias iniciativas ya en curso en estos pases, las dinmicas dispuestas del proceso de la globalizacin fundamental en trminos de flujo de fondos, y sealar a una integracin cada vez mayor de los mercados de capitales por consiguiente, sugieren como la mejor lnea de conducta la preservacin de la imagen y del logro de los objetivos de la gama larga de la industria de comenzar un movimiento autorregulador concertado en un nivel internacional. El proceso de evaluacin de propiedades mineras se discute basado en estas reflexiones. 1. INTRODUCTION Las herramientas cuantitativas de las para la evaluacin mineras -

econmico-financiera

propiedades

prospectos, depsitos y minas - cogen tradicionalmente la atencin de un contingente amplio y diversificado de profesionales mineros. El inters permite las diversas etapas, extendindose desde los gelogos del campo, especialmente exploracin y comprometidos equipos en actividades de de responsables estudios

conceptuales y de viabilidad y gerencia de proyectos, hasta la gerencia superior el emplazamiento de suma importancia en la toma de decisiones sobre inversiones de largo plazo. No sera una exageracin decir que la evaluacin de las propiedades mineras lleva es una fascinacin profesional

verdadera, y ayuda fundamental e irreemplazable en la toma de decisin. De las tres etapas bsicas - exploracin, desarrollo y operacin - que caracteriza los aspectos especficos del nivel de detalles y el conocimiento de una propiedad minera, el que es analizado ms a fondo ha sido el de desarrollo. La evaluacin de minas, en unidades operativas o cerradas, probables de ser cerrado temporalmente o definitivo, o reabiertas, carecen una atencin ms cercana de la economa mineral aplicada, si en el nivel de literatura internacional, o en el alcance disciplinario de los centros tradicionales embargo, prospectos, el de especializacin. ms Tradicionalmente, en a trminos sin de vaco grande referentes

procedimientos y criterios de uso yace en la evaluacin de especialmente caractersticas donde la coleccin de informacin geolgica disponible esta lejos del formato conceptual de un depsito. En este contexto, donde la situacin extremadamente difcil va contra el flujo en la figura de una propiedad grass root, hace frente al componente de subjetividad contenido en ello, el desafo ms grande se concentra en la tentativa de crear una metodologa constante basada en criterios objetivos cuantificables. Un desafo fundamental en la evaluacin econmicofinanciera de propiedades mineras derivan de la dificultad al usar las herramientas metodolgicas empleadas para los depsitos y minas. Dependiendo de la propiedad, la carencia de informacin geotcnica objetiva que ayude a

dar una conformacin tcnico econmico, casi aproximado, al nivel de esquemas conceptuales ms amplio posible del proyecto, es especialmente perjudicial a la eficacia de usar el mtodo descontando el flujo de caja. En este caso particular, hay un espacio amplio entre la objetividad y consistencia que puede ser obtenida determinando depsitos y minas en contraste con la evaluacin de prospectos. A pesar de tales inconvenientes, la adquisicin de propiedades de exploracin, toma de posesin y fusin de compaas con una lista de propiedades y acuerdos de explotacin, entre otros, obligan a los profesionales, que proporcionan la ayuda para tales actividades, si en inters del vendedor, o del comprador o en el contexto de publicar un informe independiente de la evaluacin, para utilizar algunos criterios de la evaluacin que pueden sugerir la atraccin y el valor del rea y actuar como punto de referencia en el proceso de la negociacin. El caso de Bre-X clasificado como fraude por la prensa especializada precis la necesidad y la oportunidad de comenzar una discusin general y una revisin de conceptos, de criterios y de procedimientos adoptados en el curso de la evaluacin de las propiedades mineras. Aunque apoyado por un proceso de la manipulacin de la informacin orientados desde los trabajos exploratorios coleccin de muestras e interpretacin de resultados de ncleos - y no del uso de las tcnicas de la economa minerales o del diseo conceptual de la ingeniera, la audacia demostrados y el costo eficaz impuesto sobre la industria minera a escala mundial

demanda una accin correctiva y vigorosa para preservar los intereses principales y legtimos de la industria en el largo camino. Deberia agregarse que el caso de Bre-X orden de magnitud. En culmin en una sucesin de otros casos similares, no obstante, de menor intensidad y este sentido, aun excluyendo el expectante componente referente al comportamiento del precio del oro, fue suficiente para provocar un considerable desorden en el nivel de confianza que legitima el flujo de fondos a la minera. A pesar de algunos especialistas que interpretaban los efectos colaterales del costo como limitado a la industria de la minera aurfera fundamental en trminos de su atraccin para las empresas mineras junior, en nuestra opinin la imagen mundial de la industria se ha degradado. 2.- VECTORES CRITICOS Exceptuando la etapa y nivel de conocimiento de la propiedad, el proceso de evaluacin debe tratar siempre algunos aspectos claves que se pueden clasificar en tres dimensiones amplias y fundamentales: precisin geolgica, concepcin ingenieril y modelado econmico-financiero. Debajo hay una lista general y sucinta de las actividades y de los indicadores adoptados para cada uno de estas dimensiones. En vista del objetivo y de los espacios disponibles esta lista de cheque no se prepone ser completa, sino dar solamente una muestra comprensiva de los aspectos ms importantes

en trminos de su porcin de la diversidad y complejidad como referencia para desarrollar la discusin.

En el repaso de estos factores como base para observar crticamente el proceso de evaluacin debemos observar que podran ser clasificados en trminos de cinco grupos principales: Asunciones e hiptesis; Procedimientos y tcnicas; Variables; Parmetros; y expectativas. En breve y en un sentido general, para cada dimensin existe un sistema apropiado de criterios y la adopcin de cada uno de los criterios se pueden analizar en estos cinco grupos. Por consiguiente y ofreciendo estmulo a la reflexin en la discusin del tema de este artculo algunas cuestiones de importancia fundamental pueden ser hechas: Qu dimensin - certeza geolgica, concepto ingenieril o el modelado econmico y financiero es la ms fundamental?

 Qu asunciones e hiptesis son crticas en cada nivel de la etapa? Qu parmetros y variables son crticos en cada nivel de la etapa? Existen algunos procedimientos y criterios recomendados para estimar cada uno de estos parmetros y variables? Qu cualidad califica los criterios como referente al arsenal de minera de mejores prcticas? Algunos procedimientos, tcnicas y/o metodologas se aceptan como estndares? En qu medida, parmetros y variables? Qu sobre la actual prdida potencial de calidad confrontado en el proceso y sugerido por el intervalo entre la decisin para adoptar una tcnica conceptual recomendada y la condicin operacional efectiva que gobierna su uso? En vista de la diversidad de oportunidades, de las diferencias en expectativas y preferencias de aversin al riesgo y del componente derivado de la subjetividad que permite una parte expresiva del proceso de decisin, tiene sentido de hablar acerca de evaluacin comparativa? Considerando la amplia diversidad de situaciones en trminos de minerales, propiedades, localizaciones, etapa de ms desarrollo, disponibilidad De hecho, de datos, etc., una es casi imposible elegir solamente un sistema de criterios como el pertinente. tenemos cadena interrelacionada y multidisciplinaria de actividades y de

decisiones

que

deben

sintonizarse

finalmente

para

adherirse y acomodar los aspectos especficos y nicos en relacin con cada oportunidad de inversin bajo evaluacin. Los aspectos de subjetividad asociados a expectativas, por ejemplo, imponen una tarea incmoda en cualquier tentativa de imaginar una ruta nica y recomendada de procedimientos. La pasada costumbre, an tan real y todava no solucionado, el desafo de la terminologa asociado a la diversa clasificacin de recursos y de reservas es un buen ejemplo de la naturaleza de las dificultades que se tienen que superar. 3.- IMPORTANCIA DE ESTABLECER ESTNDARES En el cuadro I presentamos a perfil resumido del sistema sugerido que caracteriza la relacin conceptual ms fuerte entre los criterios usados por la industria minera sobre la evaluacin y la seleccin de sus oportunidades de inversin y su capacidad para atraer el flujo de fondos necesario, en cantidad, calidad (condiciones) y en el momento apropiado, para apoyar su trayectoria de crecimiento a largo plazo. Comenzando con el primer cuadrante, la disponibilidad efectiva de fondos - la EAF para el sector minero en cualquier momento es dependiente de lo qu puede ser denominada buena voluntad para la inversin minera WMI. Desde el punto de vista de la industria minera, la EAF ser influenciada por procesos de control siempre continuos y por los ajustes conducidos por Inversores y los financieros

en sus listas en un doble enfoque para balancear la maximizacin de retornos al nivel apropiado de riesgo expuesto. Estos jugadores, dependiendo de la naturaleza, enfoque cuantitativo y el refinamiento de los criterios empleados para estructurar sus portafolios, buscar la solucin de esta dualidad desde varios ngulos, tales como localizacin, sector, tamao de la inversin y tiempo. En este contexto su proceso de decisin es crtico a un sector tal como el minero. Sobre una base agregada, a la larga la eficacia de la industria minera - EFM (segundo cuadrante) ser apoyado en gran medida por la calidad del proceso de decisin de la industria. De hecho, la consistencia a largo plazo de su trayectoria de crecimiento ser influenciada por el desarrollo del sistema ms econmico de oportunidades de inversin minera. As pues, en cualquier momento la calidad y la atraccin del sistema de proyectos que son sometidos a los mercados de capitales internacionales sera fundamentalmente reflejo de la eficacia de los criterios adoptados en la evaluacin y la seleccin de las oportunidades mineras. Sin embargo, por el bien de los intereses de cualquier inversionista particular, de hecho, el EFM va a ser juez en trminos de valor agregado de la industria minera a los resultados totales de su portafolio especfico con respecto a su preferencia de riesgo. Comenzando con esta relacin de referencia, podramos centrarnos en este flujo de actividades, procedimientos y estimaciones que abarque la adopcin de los criterios en cada etapa de la industria - exploracin, desarrollo y

operacin - desde otro punto de vista y, no haciendo caso de la naturaleza especfica de la propiedad minera, introducen en el sistema propuesto tres segmentos principales y correlacionad:

Coleccin de la informacin Proceso de la informacin Reporte de la informacin Segn el sistema propuesto en el interfaz de la industria con los inversionistas y los financieros, el WMI ser influenciado fundamental por dos vectores del asunto: Eficacia de la industria minera - EMI - asociada a la imagen de la industria, deducida de varios indicadores y

dimensiones y expresada en todos los niveles pertinentes: global, regional, pas, sector, compaa y producto; Reporte de la informacin - relacionada directamente con la oportunidad de inversin minera compaa y/o propiedad bajo consideracin. Adems es influenciado y obligado por los procedimientos y los criterios usados en los segmentos precedentes - coleccin de la informacin y proceso de la informacin - este canal de comunicacin de la industria minera con los mercados de capitales tiene dos filtros potenciales mientras tanto: Marcos de Regulacin Institucional y autorregulacin de la industria. El centrarse en las ventajas de un proceso de autorregulacin confiado para aumentar la calidad y la sustancia de los puntos de la actividad del reporte de la informacin, surge otras preguntas pertinentes: Que instituciones deben conducir esta asignacin en lmites nacionales? Son deseables estndares internacionales de informacin? Siendo asi, quin es el ltimo beneficiario? Es factible alcanzar estndares internacionales de la informacin? Si es as, en qu medida, dimensiones y etapas o segmentos? 4. FINAL REMARKS OBSERVACIONES FINALES La minera aurfera es tradicionalmente esta a la vanguardia de atraer capital de riesgo. No es por casualidad

que desempea un papel destacado en el sofisticado y sin igual Mercados las de capitales canadienses. del Como de tal, la considerando etapas iniciales proceso

globalizacin y la importancia estratgica en conceder fondos para la exploracin, la industria minera no puede permitirse subestimar el costo impuesto sobre su imagen por los casos tales como el de Bre-X; En ciertos segmentos de la prensa parece que hay sesgo en el argumento para minimizar lo qu sucedi el ao pasado y califica el asunto de Bre-X como un problema eventual y aislado. De hecho, debe capitalizar este mpetu para ser dinmico en el repaso de sus procedimientos y tranquilizar a los inversionistas y financieros internacionales sobre su responsabilidad para la buena prctica. Las medidas seguidas, los informes y correctivo propuestos en proceso adoptados despus de que Bre-X estn quizs centrados en demasa en la clasificacin y evaluacin de reservas. A pesar de su importancia excepcional para el proceso de evaluacin, una serie de numeroso otros aspectos se deben tambin repasar para aumentar la calidad de la informacin hecha disponible. El mbito debera ser agrandado para englobar la apropiada concepcin de ingeniera y aspectos econmicos del mineral; Siempre que sea posible y pertinente, deberan ser investigados en cada etapa de la industria y de la dimensin respectiva de la evaluacin, el sistema apropiado de trminos, conceptos, procedimientos y criterios, para

presentar la mejor prctica de la industria. Usando como una analoga y ejemplo, prcticas consensuales de fortaleza, tales como la importancia de usar muestras de control para manejar el riesgo asociado a las pruebas, se debe investigar en las otras reas; Por definicin, en los este curso es a y largo ser plazo y probablemente una responsabilidad interminable, para ser perseguido foros tcnicos diseminado gradualmente y consolidado en los niveles empresariales. En este panorama, los jefes tienen un papel nico y un lugar de liderazgo institucional, considerando sus procedencia y capacidad de negociacin relativas frente a los puntos de vista e intereses de los inversionistas y de los financieros. Ellos pueden influenciar el mercado prestando un legtimo punto de referencia dorado a sus informes; A pesar del retraso de tiempo inevitable de este movimiento de autorregulacin, el regreso a la industria en trminos de aumento en la EAF podan comenzar a acrecentar durante un perodo ms corto tan pronto como la comunidad internacional de inversionistas y de financieros sea enterado de esto por un considerable aumento en la calidad de los productos de informacin disponible; En este panorama, las asociaciones profesionales juegan un papel fundamental no slo en el nivel nacional en el interfaz con instituciones pblicas a cargo de hacer cumplir un marco de regulacin nacional, sino en un nivel internacional en una accin concertada que abarca a las

instituciones similares, tales como CIM, SME, IMM, y AusIMM, para mencionar algunos; Por otra parte, aceptadas un y movimiento de pautas dinmico de autorregulacin que sale de un terreno comn tierra de definiciones operacionales recomendadas, ofreciendo ms transparencia y seguridad a los procesos de decisin adems de contribuir a restaurar la imagen rasguada de la industria, poda reducir al mnimo los 10 impacto del proceso de la globalizacin en trminos de costo y tiempo de ajuste para las compaas que funcionan en una escala mundial; En un nivel nacional parece que la experiencia de la minera australiana en lo referente a iniciativas de la autorregulacin puede ser muy til como referencia inicial para otros pases. De especial inters vale el mencionar " El Valmin Code" endosado por el Consejo de Minerales de Australia y adoptado por miembros de AusIMM. Abraza un folleto de instrucciones para la evaluacin de propiedades mineras que acentan la transparencia, independencia, materialidad y responsabilidad; A nivel internacional, como poder para que la accin sea conducida por las instituciones profesionales mineras es el movimiento cada vez mayor entre interventores a favor de unir los conceptos de contabilidad, las prcticas y el reporte. Centrndose especficamente en aspectos mineros relacionados, como primer y natural paso para un buen principio sera apuntar al viejo y nunca solucionados dilema de las definiciones de recurso/reserva. A pesar de las

dificultades restantes, en un nivel nacional las instituciones ms activas y ms prominentes tienen ya su clasificacin propuesta. El desafo es trasladar a una estandarizacin internacional.