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r) Luta contra as Barreiras alfandegrias e protecionistas O Estado deveria garantir a livre concorrncia e a propriedade privada Desenvolvimento do Capitalismo e Monoplios (Crise)
Keynesianismo na Economia de Mercado e Marxismo na Economia Comunista Crise de 1929 e Ps-segunda Grande Guerra Depresso econmica e pases destrudos O Estado amplia consideravelmente seu poder de atuao Crescem as economias de mercado e comunistas Crise do Keinesianismo e agonia do Comunismo
Neoliberalismo (releitura do liberalismo) Busca da estabilidade financeira e monetria Livre concorrncia e regulao Combate aos monoplios e defesa da pequena empresa Limites s heranas e s grandes fortunas e condies de igualdade que possibilitem a livre concorrncia
Atuao Contempornea do Estado Coquetel de Solues para a atuao do Estado na Economia Aperfeioamento e novos instrumentos Diviso de responsabilidades, busca da otimizao e de eficincia e incentivos iniciativa privada Entendimento das Falhas de Mercado Bens pblicos Monoplios naturais Externalidades Mercados incompletos Informaes assimtricas Inflao e desemprego
2 ELEMENTOS DE AVALIAO SOCIAL Avaliao Social de Projetos Correo de distores nos nveis de preos e na presena de externalidades Utilizao mais correta dos fatores de produo em investimentos pblicos e privados Utilizao mais correta dos recursos pblicos escassos frente a um financiamento / incentivo
I Vivel tanto do ponto de vista social quanto do privado; II Vivel apenas do ponto de vista privado; III Vivel apenas do ponto de vista social; e IV Invivel sob qualquer ponto de vista. 3 CRITRIOS DE AVALIAO DE VIABILIDADE Reviso dos Critrios Clssicos de Deciso sobre a Viabilidade de Projetos PAYBACK Mostra o nmero de perodos necessrios para se recuperar os recursos dispendidos na implantao do projeto. QUADRO I: Fluxo de Custos e Benefcios Lquidos de Vrios Projetos Perodo 0 1 2 3 4 5 6 A
-100 +30 +30 +30 +30 +40 +60
B
-100 +30 +100
C
-100 +100 +30
D
+100 -220 +121,16
E
+120 -50 -50
F
-100 0 +140
G
4.072,3 -9.359,2 +5.366, 9
H
-100 +50 +30 +20 +10
I
-100 +20 +30 +50 +70
J
-100 +20 +20 +20 +20 +20 Etc.
Payback 3,3 1,7 1,0 a a 1,7 a 3 3 5 Clssico Fonte: CONTADOR, Cludio. Projetos sociais: avaliao e prtica. 4 ed. So Paulo: Atlas, 2000, pg. 45.
a. Clculo prejudicado por apresentar Perfil no convencional.
Vantagens: a) mtodo simples; e b) fornece uma idia da liquidez dos projetos. Desvantagens: a) ignora o custo dos recursos no tempo; b) no esclarece qual o payback mnimo que sirva de critrio para a seleo do projeto; c) ignora problemas de escala; e d) se o fluxo no convencional, o payback no ajuda na deciso. Melhoria do PAYBACK atravs da correo dos valores do fluxo Para uma taxa de 12% por perodo, p.e., os valores do Quadro I passam a ser: QUADRO II: Fluxo Atualizado de Custos e Benefcios Lquidos de Vrios Projetos Perodo 0 1 2 3 4 5 6 A
-100 +26,8 +23,9 +21,4 +19,1 +22,7 +30,4
B
-100 +26,8 +79,7
C
-100 +89,3 +23,9
D
+100 -196,4 +96,6
E
+120 -44,6 -39,9
H
-100 +44,6 +23,9 +14,2 +6,35
I
-100 +17,9 +23,9 +35,6 +44,5
J
-100 +17,9 +15,9 +14,2 +12,7 +10,1 Etc.
Payback 3,3 1,7 1,0 a a 1,7 a 3 3 5 Clssico Atualizad 4,4 1,9 1,4 a a 1,9 a c 3,5 b: 8,1 o Fonte: CONTADOR, Cludio. Projetos sociais: avaliao e prtica. 4 ed. So Paulo: Atlas, 2000, pg. 45.
a. Clculo prejudicado por apresentar Perfil no convencional;.
VALOR PRESENTE LQUIDO VPL a soma algbrica dos valores do fluxo de um projeto, atualizados taxa ou taxas adequadas de desconto.
VPL 0 = F0 +
i =1
Fi
j =1
(1 + r j )
O projeto ser vivel se apresentar VPL positivo e, na escolha entre projetos alternativos, a preferncia recai sobre aquele com mais VPL.
QUADRO III: Fluxo de Custos e Benefcios (Receitas) Lquidos de Vrios Projetos Perodo 0 1 2 3 4 5 6 A
-100 +30 +30 +30 +30 +40 +60
B
-100 +30 +100
C
-100 +100 +30
D
+100 -220 +121,16
E
+120 -50 -50
F
-100 0 +140
G
4.072,3 -9.359,2 +5.366,9
H
-100 +50 +30 +20 +10
I
-100 +20 +30 +50 +70
J
-100 +20 +20 +20 +20 +20 Etc.
Taxas VPL
0% R$ 120,00
5% R$ 78,56
20% R$ 11,53
Taxas
Projeto B, C e Projeto B, C e F 5% 10% 15% R$ 18,36 R$ 9,02 R$ 1,48 R$ 21,38 R$ 14,27 R$ 8,38 R$ 25,70 R$ 14,27 R$ 5,10
R$ 20,00 R$ 10,00 R$ 0,00 (R$ 10,00) (R$ 20,00) 0% 5% 10% 15% 20% 25%
F
Taxa
5%
R$ 25,44
Projeto G 10%
(R$ 0,55)
15%
(R$ 6,95)
20%
(R$ 0,02)
25%
R$ 15,80
G
R$ 40,00 R$ 20,00 R$ 0,00
0%
(R$ 20,00)
5%
10%
15%
20%
25%
Taxa
Taxas VPL
0%
R$ 10,00
5%
R$ 0,32
20%
(R$ 17,59)
25%
(R$ 21,17)
5%
R$ 44,80
Projeto I 10%
R$ 25,77
15%
R$ 11,28
20%
R$ 0,16
25%
(R$ 8,42)
Vantagens: a) mais rigoroso e isento de falha; b) no precisa de informaes externas ao projeto. Desvantagens?: em vrios projetos, o VPL nem sempre tem comportamento homogneo em relao s taxas de desconto. TAXA INTERNA DE RETORNO TIR a taxa de juros que iguala a zero o valor do VPL. a taxa de desconto que iguala o valor presente dos benefcios de um projeto ao valor presente dos seus custos. 1 - Um projeto, a priori, ser vivel e deve ser considerado como alternativa para execuo se sua TIR igual ou maior que o custo de oportunidade dos recursos para sua implantao; 2 A priori, quanto maior a TIR, maior a atratividade do projeto. Supondo uma taxa de desconto constante, a TIR ser a taxa r* que torna o VPL = 0. Assim,
V P L= F0 +
Fn F1 F2 + + ...+ = 0. 2 n 1 + r * (1 + r* ) (1 + r* )
Taxa
R$ 20,00 R$ 10,00 R$ 0,00 (R$ 10,00) (R$ 20,00) 0% 5% 10% 15% 20% 25%
F
Taxa
G
R$ 40,00 R$ 20,00 R$ 0,00
0%
(R$ 20,00)
5%
10%
15%
20%
25%
Taxa
Vantagem: no precisa de informaes externas ao projeto. Desvantagem: a) a taxa de desconto no , em regra, constante durante o horizonte de planejamento do projeto; b) possibilidade de razes mltiplas (o fluxo um polinmio); c) nem sempre as razes so nmeros reais; d) no diferencia escala de projetos; e e) no conduz melhor alternativa necessariamente. RELAO BENEFCIO-CUSTO B/C relao entre o valor presente dos benefcios e o valor presente dos custos. Desta forma, se a relao for igual ou maior que 1, o projeto , a priori, vivel.
Quadro IV: Perfil de um Projeto de uma Fbrica de Perfumes (perfil privado) Perodo t0 (Implantao) Equipamentos Nacionais Equipamentos Importados Mo-de-obra no Qualificada Pagamentos em dlares a tcnicos estrangeiros Outras despesas Total Perodo t1, t2, indefinidamente (Operao) Faturamento Bruto Matria-prima Importada Matria-prima Nacional Mo-de-obra Qualificada Mo-de-obra no Qualificada Tributos Fluxo Lquido Supondo uma taxa de desconto de 10%, o indicador de B/C ser:
B (300 0,1) = = 2,5 C (1.200 0,10 )
Em $ mil -200 -600 -50 -250 -100 -1.200 +5.700 -2.500 -700 -1.200 -600 -400 +300
Vantagens: a) simples de se calcular; e b) no precisa de informaes externas ao projeto. Desvantagens: a manipulao algbrica das parcelas dos benefcios e custos, alm das diversas formas de calcular o indicador induzem a vrios resultados finais, um para cada caso. 8
4 MTODOS PARA CORREO DE VALORES EM BASE SOCIAL VALORES SOCIAIS Custos Sociais e Benefcios Sociais DISCRIMINAO Insumos nacionais Insumos importados Mo-de-obra qualificada Mo-de-obra no qualificada Remunerao da administrao Encargos sociais Margem adicional de lucro Tributos indiretos Total Valor em $ 0,8 2,0 1,3 4,0 0,4 4,0 1,0 1,5 15,0 Composio % 5,3 13,3 8,7 26,7 2,7 26,7 6,7 10,0 100,0
P0 = Custo alternativo na produo de unidade adicional P0 = Custo social (preo social) Suposies: - o salrio social da MO no qualificada 60% do salrio de mercado; - taxa social de cmbio 30% maior que a oficial; - tributos, encargos sociais, margem de lucro so transferncias Ento, o custo da produo adicional em termos sociais : 0,8+2,0x1,35+4,0x0,6+0,4 = 7,6 Logo, a distoro : D = 15 7,6 = 7,4. A proporo da distoro no custo privado : = - (D/P0) = - (7,4/15) = - (0,493) Custo social envolvido no acrscimo de Q Sendo a elasticidade da oferta,
Wc = (1 +).( Q.P0 + Q.P ) 2
ou
c = (1 +).V0 . W
Q 1 Q .(1 + . ) Q 2. Q
Onde: V0 = P0.Q0 Benefcios social envolvido no acrscimo de Q Sendo a elasticidade da demanda, ento:
b =V0 . W Q 1 Q .(1 . ) Q 2. Q
+(1 +). ) +
Onde: WL o salrio institucional, c o salrio pago no setor moderno da economia, (cWL) a desutilidade marginal do trabalho e s a poupana. Preo Social do Cmbio
rs = rx .(1 + t ) a
a= M . X . + M .
Onde: t a carga tarifaria. Taxa Social de Desconto *** TIR da melhor proposta de projeto que no foi contemplada por financiamento porque a poupana se exauriu. FIM.
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