DIRECCIN FINANCIERA INDRA

Jess M Cuesta Sierra Manuel Muiz Iglesias

CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADAS

1T 09
M

1S 09
M

9M 09
M

2009
M

2008
M

Ingresos ordinarios Otros ingresos Aprovisionamientos y otros gastos Gastos de personal Otros resultados
Resultado Bruto de Explotacin (EBITDA)

Amortizaciones Rdo. Neto Explot. (EBIT)

Margen EBIT

624,2 13,4 (307,5) (254,5) (0,0) 75,7 (8,4) 67,3

10,8%

1.333,4 28,7 (657,2) (530,4) (0,7) 173,8 (22,3) 151,6

11,4%

1.878,9 41,2 (917,0) (755,0) (1,1) 246,9 (32,1) 214,7

11,4%

2.513,2 60,6 (1.237,4) (1.006,9) (2,2) 327,4 (42,0) 285,4

11,4%

2.379,6
19,6 (1.132,9) (957,1) (0,9)

308,2
(37,7)

270,5
11,4% (22,9) 3,5

Resultado Financiero Resultados Cartera de Valores Resultado antes de impuestos Impuestos Resultado del ejercicio Intereses Minoritarios Resultado Atribuible Sociedad Dominante

(4,4) (0,0) 62,9 (15,2) 47,7 (1,2) 46,5

(8,0) 0,5 144,1 (34,9) 109,2 (1,6) 107,7

(12,9) 0,2 202,1 (48,6) 153,5 (1,9) 151,6

(24,9) 0,2 260,7 (62,7) 198,0 (2,4) 195,6

251,1
(65,0)

186,1
(3,7)

182,4

Comentario sobre la evolucin de las ventas netas: ((2.513,2 2.379,6) / 2.379,6)*100= 5.614 % Este resultado muestra el crecimiento de las ventas con respecto al ejercicio 2008 en un 5.6 % lo que demuestra una evolucin positiva de la actividad comercial de la empresa. Si analizamos la evolucin de las ventas del ejercicio 2008 y 2007 sacamos un resultado de 9,78%, dicho resultado demuestra que el crecimiento a pesar de ser positivo es inferior al que tuvo la sociedad en ejercicios anteriores, algo que tiene que ver con el marco econmico que se vive desde el ejercicio 2009. Comentario sobre el coste de las Ventas: Como no tenemos datos desglosados de los gastos no podemos llevar a cabo un anlisis del coste de las ventas dado que no sera real.

Comentario sobre gastos de la explotacin: ((1.132,9 / 2.513,2) *100) = 45,07% Entendemos que en aprovisionamientos se incluyen los gastos de la explotacin y otros por lo que el resultado puede confundir un poco dado que no tenemos un desglose exacto de todas las partidas de los gastos. El resultado indica que en un porcentaje del 45% son los gastos en los que incurre la sociedad sobre el total de las ventas. Comentario sobre el resultado financiero: ((24.9 / 2.513,2 *100) = 0,99 % Expresa el porcentaje que representan los gastos financieros en los que incurre la empresa sobre las ventas, lo cual significa que el uno por ciento de las ventas cubre los gastos financieros. Comentario sobre el beneficio antes de impuesto ((260,7 /2.513,2)*100)= 10.37% Dicho porcentaje indica el margen que le queda a la empresa por cada euro ingresado para atender el gasto por impuesto de sociedades, es decir, por cada euro que la empresa pone para atender el impuesto de sociedades a la empresa le queda un 10,37%. Comentario sobre el resultado neto ((186,1 /2.513,2)*100) = 7,40% Tras haber atendido todos los gastos devengados en el ejercicio, incluido el impuesto de sociedades, a la empresa le quedan 7.40% de los ingresos.

Balance de Situacin Consolidado

1T 09
M

1S 09
M

9M 09
M

2009
M

Inmovilizado Material Otros activos intangibles Participadas y activos financieros no corrientes Fondo de Comercio Activos por impuestos diferidos Activos no corrientes Activo circulante operativo Otros activos corrientes Inversiones financieras a corto plazo Efectivo y otros medios lquidos equivalentes Activos corrientes Activos mantenidos para la venta TOTAL ACTIVO Capital y Reservas Acciones propias Patrimonio atrib. Sdad. Dominante Intereses Minoritarios PATRIMONIO NETO Provisiones Deuda Entidades de crdito Otros pasivos financieros Pasivos por impuestos diferidos Otros pasivos no corrientes Pasivos no corrientes Deuda Entidades de crdito Pasivo Circulante Operativo Otros pasivos corrientes Pasivos corrientes TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

138,0 96,1 42,0 440,5 33,0 749,5 1.568,4 69,8 1,3 18,0 1.657,5 0,2 2.407,2 893,1 (86,1) 806,9 43,5 850,4 3,0 88,2 0,1 31,0 35,3 157,5 121,7 1.031,8 245,8 1.399,3 2.407,2

136,8 101,5 40,9 440,1 32,0 751,2 1.597,2 73,4 1,2 27,6 1.699,4 0,2 2.450,7 853,9 (79,8) 774,1 43,5 817,6 2,8 84,6 0,0 31,3 34,4 153,2 154,6 975,7 349,7 1.480,0 2.450,7

135,7 106,9 40,0 440,9 33,0 756,4 1.554,3 79,4 1,2 21,8 1.656,6 0,2 2.413,3 898,1 (23,8) 874,3 43,8 918,1 2,7 97,2 0,1 32,4 35,9 168,2 207,9 918,1 201,0 1.326,9 2.413,3

140,4 133,6 41,4 440,2 31,3 786,9 1.561,4 73,3 1,3 66,5 1.702,5 0,2 2.489,5 946,0 (14,2) 931,8 45,3 977,1 16,9 101,9 0,1 38,2 39,2 196,2 99,2 1.013,3 203,7 1.316,2 2.489,5

Fondo de Rotacin existente total y de explotacin: (1.702,5 1.316,20) = 386,3 Indica en que medida el activo circulante cubre las necesidades a corto plazo de la sociedad. Expresa la cantidad de activo circulante que permanece inmovilizado durante el ciclo de explotacin para hacer posible el funcionamiento de la actividad ordinaria de la sociedad.

Es importantsimo que el Fondo de rotacin sea positivo, dado que sino demostrara que los activos no son capaces de cubrir los pasivos y por lo tanto la sociedad se encontrara en una posible situacin de riesgo o de insolvencia, aunque habra que precisar mas detalladamente la composicin de ambas partidas. Se podra calcular igualmente del siguiente modo: (Patrimonio Neto + Pasivo no corriente) Activo no corriente Dando el mismo resultado e indicando la parte de los activos corrientes que es financiada por el activo no corriente. Coeficiente Bsico de Financiacin ((977,1 / (386,3 + 786,9)) = 0,8328 Que el valor del coeficiente bsico de financiacin sea inferior a uno indica una posicin de desequilibrio financiero. Indica el volumen de fondos permanentes necesarios para cubrir el activo no corriente y el fondo de maniobra. Ratio de Solvencia (1.702,5 / 1.316,2) = 1,29 Dicho ratio muestra la liquidez de la empresa para hacer frente a las deudas a corto plazo. El ratio de solvencia debera ser mayor que 1,5, aunque en este caso sea inferior no implica que la empresa est en una situacin delicada de inestabilidad, cada empresa puede escoger una forma de negocio. Ratio de liquidez ((1.561,4+66,5) /(1.316,2))=1.23 Ratio utilizado para medir la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo realizando su activo circulante. Se calcula averiguando la relacin existente entre el total del activo circulante sobre el total de las deudas a corto plazo. La liquidez es la capacidad potencial que tiene la empresa para pagar sus obligaciones. La comparacin entre la cantidad de riqueza disponible y las deudas que habr que atender a corto plazo proporciona una medida de esta liquidez. Depender del grado de realizacin de los elementos del activo, es decir, si estn cerca de su conversin en liquidez (derechos de cobro que venzan a corto plazo, existencias que se vayan a vender, etc.), y del grado de exigibilidad del pasivo, es decir, vencimiento de las deudas y necesidad de su devolucin.

Si el valor del Ratio es mayor que uno, el Activo Circulante supera el pasivo circulante y normalmente el activo transformado en liquidez ser suficiente para atender el pago de las deudas que venzan a corto plazo. El valor es demasiado alto y significa un exceso de capitales inaplicados y por tanto una menor rentabilidad total, aunque la capacidad de pago sea elevada. Ratio de Endeudamiento (196,2+1.316,2 / 977,1) = 1.5 Indica el peso que tiene en la empresa las deudas frente a los recursos propios. Ratio de firmeza (786,9/ 196,2)= 4,01 Muestra la relacin existente entre el total de activos fijos de la sociedad en relacin al total exigible de la sociedad. Posicin de la empresa: La empresa se encuentra en una posicin estable, en la que el activo no corriente esta financiado en su totalidad por los recursos propios y por las deudas de la empresa. Dentro de esta posicin puede haber diversos matices, desde haber unos enormes recursos propios o unas enormes deudas externas. Anlisis de la Rentabilidad de la empresa: Rentabilidad Econmica: (198,8/2.489,5) = 0,079 Nos indica el rendimiento medio que obtiene una empresa como consecuencia de sus inversiones en activos. Rentabilidad Econmica Bruta: (260,7/ 2.489,5) = 0,1047 Nos informa sobre la eficacia de la empresa en la utilizacin de sus inversiones relacionndolo con el resultado antes de impuestos.

Rentabilidad Financiera: (198,0/977,1)= 0,2026 Nos muestra la rentabilidad media obtenida por la empresa mediante su actividad a partir de los fondos propios.

Rentabilidad Financiera Bruta. (260,7/977,1)= 0.2668

CONCLUSIONES:
A pesar de la situacin inicial de equilibrio resulta imposible dar una respuesta validad para cualquier empresa en cualquier momento, ni siquiera una solucin permanente. Es el responsable de la gestin financiera de la empresa quien se mueve continuamente entre dos objetivo igualmente legtimos y a la vez que contrapuestos: el objetivo de rentabilidad y el de solvencia, riesgo y seguridad recprocamente contrapuestos pero igual de validos. Nunca podemos buscar cumplir un objetivo excluyendo al otro. Dentro de la situacin en la que se encuentra esta sociedad de estabilidad, y de solvencia, habr momentos en que tienda a ser mas rentable y menos solvente, y por lo tanto los indicadores mostraran unos datos, y habr momentos en los que tendera a ser mas solvente y por ello posiblemente menos rentable.

1.- Comentario sobre los fondos propios y ajenos de la sociedad. Actualmente y como se ha podido comprobar tras los numerosos anlisis llevados a cabo la sociedad dispone de unos fondos propios o patrimonio neto suficiente para convertirla en una empresa en una posicin de equilibrio. Como se puede comprobar en las partidas expuestas con anterioridad podemos decir que el total del capital social esta desembolsado, dado que no encontramos tampoco una partida de dividendos a distribuir. El principal objetivo de la sociedad es salvaguardar la capacidad de continuar como una empresa en funcionamiento manteniendo una estructura optima de capital. En el balance, y dado el historial de la sociedad, suponemos que en la partida de reservas se encuentra ya dotado el 10% de los beneficios de cada ejercicio para la constitucin de las reservas legales hasta alcanzar el 20 % del capital social tal y como exige la Ley de Sociedades Annimas para cubrir los futuros saldos deudores que pudiera tener la cuenta de perdidas y ganancias. Dentro del resto de partidas que componen la financiacin ajena nos encontramos con prstamos a entidades bancarias, a corto y largo plazo, deudas con empresas del grupo y asociadas. Todas estas operaciones de financiacin ajena llevan consigo implcito unos gastos financieros dado que si son conseguidos a travs de prestamos suponen la devolucin del principal ms unos intereses y comisiones, y si son con empresas del grupo lo mismo. En el balance nos encontramos con las partidas diferenciadas del corto y largo plazo lo cual implica varios factores que pueden influir en el ejercicio de la sociedad. Dentro de los fondos a largo plazo encontramos igualmente prestamos de entidades bancarias y otros pasivos financieros donde podemos encontrar el resto de partidas necesarias para llevar a cabo la actividad de la sociedad como acreedores por arrendamientos financieros, proveedores de inmovilizado, y otros acreedores. En los fondos a corto plazo encontramos en este caso el mismo tipo de partidas pero con una duracin inferior al ao para hacerlas efectivas. Crditos con entidades bancarias, otro pasivo corriente. 3.-Comentario sobre el Fondo de Maniobra. Se define como la parte del activo circulante financiado con capital permanente. El fondo de maniobra o fondo de rotacin constituye la cantidad de activo circulante que en trminos medios se encuentra de manera permanente en la empresa. Es decir, es la cantidad de activo circulante que permanece inmovilizado durante el ciclo de explotacin para hacer posible el funcionamiento de la actividad ordinaria.

Es importantsimo que el Fondo de rotacin sea positivo, dado que sino demostrara que los activos no son capaces de cubrir los pasivos y por lo tanto la sociedad se encontrara en una posible situacin de riesgo o de insolvencia, aunque habra que precisar mas detalladamente la composicin de ambas partidas. Se podra calcular igualmente del siguiente modo: (Patrimonio Neto + Pasivo no corriente) Activo no corriente Dando el mismo resultado e indicando la parte de los activos corrientes que es financiada por el activo no corriente. 4.- Comentario sobre las partidas del activo corriente En el balance aparece la partida de activos mantenidos para venta, lo que significa que son activos de cualquier tipo que se encuentran actualmente a la venta por parte de la empresa y que repercutirn en un incremento de la tesorera o en partidas pendientes de cobro. Aqu encontramos partidas como construcciones, instalaciones tcnicas, mobiliario, elementos de transporte u otro inmovilizado material. 5.- Comentario sobre las partidas del activo no corriente. Dentro de los activos no corrientes encontramos todas las partidas del inmovilizado material que dan valor a la empresa, muchos de ellos propiedades de la sociedad. En otros activos intangibles podemos encontrar gastos de desarrollo o para investigacin, o aplicaciones informticas. Dentro de la partida Fondo de comercio encontramos combinaciones de negocios que se registran en el activo cuando se produce un exceso del coste de adquisicin sobre la participacin de la sociedad en valor razonable de los activos. Esta reconocida la posible perdida de valor del fondo de comercio, aunque es una partida no amortizable si que se dota una reserva indisponible de al menos un 5% anual del fondo de comercio en el resultado del ejercicio.