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REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA EDUCACION UNIVERSITARIA UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL SIMN RODRGUEZ

NCLEO PALO VERDE CARRERA: ADMINISTRACIN RECURSOS MATERIALES Y FINANCIEROS SECCIN: B REGIMEN: NOCTURNO. MATERIA: COMERCIO INTERNACIONAL

EL MERCADO DE CAMBIOS EXTRANJEROS


(Unidad III)

Profesor: Licdo. Antonio Anyoul

Alumnos: Carlos A. Arnias H. C.I. 7.166.350

Caracas, Octubre de 2011

INTRODUCCION Los actores del comercio internacional en muchas ocasiones se preguntarn: Por qu no se usar en todos los pases la misma moneda?, todos estos

actores no se han percatado que de ser as, los pases perderan el control de sus normas monetarias, y como consecuencias, el de su economa. Uno de los poderes ms intrnsico del Estado es crear dinero y est faculta no se va a sacrificar tan fcilmente. Esta situacin exige necesariamente una moneda para cada pas y tambin que su tipo de cambio est establecido por mediante de una relacin fija y definida, hasta cierto punto. Cuando las fuerzas del mercado, o cuando se considere apropiado, se hace necesaria una nueva relacin de paridad cambiaria, el gobierno de cada pas intervienen, normalmente en su propio mercado y a travs de numerosos dispositivos, estabilizando el valor de su moneda. Este lugar donde se determina el precio de la moneda se conoce como

Mercado de divisas extranjeras y funciona como cualquier otro; en la mayora de las veces, est determinado por las leyes de la oferta y demanda. Los mercados cambiarios se han sofisticado de tal manera que no solamente existen transacciones a la vista, sino que es comn encontrar transacciones a futuro, mediante la cuales se compran y se venden divisas disponibles en el futuro. Ello ha originado un mercado de divisas a futuro que permite a empresas y a los financistas protegerse de variaciones de tipos de cambio.

INDICE Mercado de cambio extranjero.4 Organizacin...5 Funciones.5 Arbitraje.6 Monedas participantes7 Cotizaciones Monedas extranjeras..7 Tipos de cotizaciones.7 Tipos de cambio..8 Operaciones del mercado de cambio .9 Tipos de operaciones de cambios.10

MERCADO DE CAMBIOS EXTRANJEROS: Es el mecanismo mediante el cual se ofrecen y venden divisas o monedas extranjeras. El mercado de divisas puede ser intervenido por el Banco Central o libre. El tipo de cambio fijo es determinado por el Banco Central de cada pas y permanece fijo, con pequea variaciones. El mercado libre posee un funcionamiento similar al mercado de cualquier otro bien. Es decir, el precio de la divisa (tasa de cambio) estara sujeto a las leyes de la oferta y la demanda. Otras caractersticas de la libre competencia se cumplen en esta circunstancia; existen un bien homogneo, facilidad de entrada y salida, adecuada informacin y nadie puede imponer su voluntad. Ello obviamente excluye al Banco Central del mercado. Por el lado de la oferta podemos mencionar algunos elementos que lo conforman: Las divisas generadas por exportaciones. Entradas de capitales por concepto de prestamos del exterior. Inversiones forneas. Donaciones y regalas al pas. Los diferentes medios de pagos, para pagar en el exterior las importaciones de bienes y servicios. Inversiones nacionales en el exterior. Divisas requeridas por nacionales en viajes al exterior. Pagos de intereses, dividendos, amortizaciones a acreedores extranjeros.

La demanda de divisas estn constituidas por:

El aumento de las exportaciones es difcil de lograr con un tipo de cambio artificialmente sobrevaluado por cuanto desestimulan las ventas externas al recibir el exportador una cantidad de moneda local fija por dlar exportado. Paralelamente, es de esperar que una economia con tipo de cambio sobrevaluado mantenga una alta dependencia hacia las materias primas y bienes de capital importados como resultado de un abaratamiento artificial del

dlar. Con un esquema de flexibilidad o de minidevaluaciones es menos probable que ello ocurra. ORGANIZACIN: El mercado de divisas est organizados por: Bancos Centrales de los diferentes pases que intervienen en el comercio internacional. Banco Comerciales. Organismos Internacionales tales como: OMC, BM, FMI. Otras instituciones o Agencias Oficiales. Broker o agentes autorizados.

Estos son los actores que intervienen en el mercado de divisas, su objeto es facilitar que los flujos de capitales por el intercambio comercial puedan fluir de tal manera que no existen perturbaciones. FUNCIONES DE MERCADO DE DIVISA: El mercado de divisas cumple varias funciones, pero las principales son

convertir la moneda de un pas en la moneda de otro; y la de ofrece seguridad contra el riesgo cambiario que consiste en la proteccin a ciertos movimientos impredecibles en el tipo de cambio, adicionalmente surgen otras que se detallan a continuacin: Al convertir la moneda de un pas en la moneda de otro se puedan efectuar o recibir pagos a empresas o de empresas internacionales por concepto de compensacin por la transferencia de un bien o servicio prestado agilizando de esta manera el flujo de capital entre las naciones y el comercio internacional. Es proveer seguridad ante los riesgos cambiarios, que son la posibilidad que las fluctuaciones imprevistas del tipo de cambio atreves tengan efectivo, consecuencias adversas para una empresa, en este sentido las empresas invierten sus excedentes en monedas extranjeras

bonos del estado transados

en USD y acciones en el exterior para

resguardarse de las fluctuaciones. Disminuir la especulacin atreves de la oferta de divisas en el sistema de mercado cambiario internacional. Facilita la cobertura del comercio internacional.

OPERACIONES DE ARBITRAJE: Obedecen a diferencias en la cotizacin de una moneda en dos mercados y su funcin consiste en demandar las monedas donde estn baratas e incrementar la oferta donde son costosas. El arbitraje se origina cuando la tasa de cambio de un determinado pas se encuentra desalineada en relacin con su valor de equilibrio de largo plazo; por ejemplo si tomamos el caso de una apreciacin del bolvar, por citar una cifra tomaremos 100 dlares (a la tasa actual de cambio) y podemos ver que en nuestro pas (Espaa) compramos menos bienes con esta moneda que con estos dlares en el resto del mundo. Como consecuencia, las personas que poseen una moneda diferente y de menor valor a la nacional prefieren cambiar sus Dlares por Bolvares o en su defecto adquirir sus productos en el exterior con la moneda inicial (dlares). Pero por lo general sucede que de acuerdo al comportamiento del mercado, la tasa de cambio suele subir y al llegar a cierto nivel los precios de los productos son iguales en Venezuela como en el resto del mundo. Esto ltimo representa un ejemplo de arbitraje. En las operaciones cambiarias de arbitraje lo que se hace es comprar una moneda extranjera y liquidar esa operacin mediante el pago con otra moneda extranjera, es un tipo de operacin cambiaria que se emplea con frecuencia en un mercado con situaciones restrictivas respecto de las importaciones o exportaciones, la idea es triangular operaciones con terceros pases de tal manera de beneficiarse con la diferencia de cotizacin.

MONEDAS PARTICIPANTES: Todas las monedas participan en el mercado de divisas, con la diferencia que existen moneda fuerte o dura, que son aquellas que no tienden a depreciarse o perder su valor de compra en los mercados internacionales, tales monedas son conocidas tales como: Dlar Norteamericano, Libra Esterlina, Euro, Marcos Alemn, Franco Francs, Franco Suizo y Yen Japons. Ests son las monedas que sus economas son fuerte a nivel mundial. COTIZACIONES DE MONEDAS EXTRANJERAS: Son divisas convertibles aquellas que, en virtud de las normas legales del pas emisor, pueden ser libremente cambiadas por cualquier otro tipo de moneda, sea quin sea su poseedor y sea cual sea la causa de su adquisicin. De acuerdo al artculo VII del Convenio Constitutivo del Fondo Monetario Internacional define as la convertibilidad: 1. Que las autoridades monetarias del pas en cuestin no impongan restricciones a los pagos y transferencia derivadas de transacciones corrientes. 2. Que dichas autoridades monetarias no discriminen tales pagos o transferencias en razn del pas de destino. 3. Que los saldos en monedas en cuestin, acumulados en poder de otro pas como consecuencia de transacciones corrientes, puedan ser recomparados en cualquier momento a peticin de ste por el pas emisor, o dicho de otro modo, que las autoridades monetarias del pas en cuestin recompren (cambien por divisas) los saldos de sus moneda en poder de otro pas cuando ste declare haberlo obtenido en pago de transacciones corriente. CLASES DE CONVERTIBILIDAD: 1. Convertibilidad interna y externa: a. Interna: Cuando este derecho se les reconoce asimismo a los residentes.

b. Externa: Cuando una moneda solo puede ser convertirse en cualquier otra por la persona fsicas o jurdicas no residentes en el pas que la emite. 2. Convertibilidad Ilimitada y limitada: a. Ilimitada: significa que todos los saldos y documentos liberatorios que se cifran en estas divisas pueden ser convertidos libremente a otras monedas extranjeras, con independencia de su origen y el rgimen legal a que se hallen sujetos sus titulares o tenedores. b. Limitada: Cuando solo se le reconocen la convertibilidad a los saldos y documentos liberatorios que son consecuencias de cobros del exterior generados por transacciones internacionales liberadas por la legislacin vigente, o que han sido expresamente autorizadas por las autoridades monetarias del pas que se trate. TIPOS DE CAMBIOS: La coexistencia de una diversidad de monedas nacionales, a la vez el problema de la convertibilidad, conlleva el adicional de determinar el tipo de cambio al que las mismas deben convertirse entre s. El cambio entre dos divisas no es sino el valor de intercambio de las mismas, en la medida que refleja el numero de monedas necesaria para la adquisicin de la otra. La convertibilidad establece la necesidad de plantear paridades entre las distintas unidades monetarias nacionales, a fin de determinar la cantidad de moneda de su pas que deber de desembolsar quien quiera adquirir una cifra de moneda del otro pas. La paridad o tipo de cambio a que se convierten las distintas monedas nacionales vienen fijado por la oferta y la demanda de las mismas en los mercados. Por ello es fundamental conocer los motivos por los que dichas monedas se demandan, estas son algunas razones: a. Los cobros y pagos resultantes de compraventa de mercancas, prestaciones de servicios entre residentes de distintos pases y

transferencias sin contrapartidas (remesas familiares, donativos, subvenciones). b. Los movimientos internacionales de capitales que pueden adoptar la forma de inversiones reales o monetarias. Tambin pueden efectuarse en funcin de buscar una mayor seguridad o rentabilidad a esos capitales. c. Los particulares pueden demandar ciertas divisas en un momento determinado. d. Por ltimos, tambin influyen las transacciones de los gobiernos nacionales ocasionadas por los gastos relazados en el exterior por los distintos Estados. Y por otra parte, estas transacciones tambin pueden ser motivadas por la intencin deliberada de influir en el valor internacional de su divisa. TIPOS DE MERCADO DE DIVISAS: A. De funcionamiento Regulado y No regulado: Regulado: Es aquel que se rige por normas estndar concretas y reguladas, que ha de cumplir determinados requisitos y que cuenta con interposicin de un tercero. En el caso de Venezuela el tercero es CADIVI, quien es el organismo oficial que otorga las divisas. No Regulado: Libre o Over the counter, son aquellos que no existen intervensionismo oficial y funcionan con arreglo a normas y reglas internas establecidas por los operadores cambiarios. B. Mercado de divisa al contado (Spot): Es aquel donde se realizan transacciones de divisas, con liquidaciones no superiores a dos (2) das. Este mercado se fundamenta en un conjunto de operaciones de compraventa de divisas con valor del

mismo da, del da hbil siguiente, o como mximo del segundo da hbil posterior a la operacin. SWAPS EN DIVISAS: Es un intercambio o permuta y est es el sentido que tiene cuando se utiliza como instrumento de cobertura de los riesgos de cambio. Es aplicable, de tanto de posiciones deudora, como acreedoras en divisas. En este contrato entre las dos partes existe el compromiso de intercambiar las dos deudas equivalentes nominados en diferentes divisas, por un periodo de tiempo determinado durante cada parte paga los intereses de la deuda que asume en el contrato, aunque cada una de ellas continua siendo titular de la deuda original. FORWARDS: Es un contrato de tipo de cambio o seguro de cambio comercializado por instituciones financieras, mediante el cual un exportador vende en una fecha futura (a plazo) y a un precio predeterminado hoy (tipo de cambio), la divisa objeto de su operacin comercial. Esta operacin permite al exportador fijar y conocer hoy con exactitud el importe del pago que va a recibir en un futuro por su venta internacional en divisa, ya que ha asegurado el tipo de cambio establecido en el contrato comercial, evitando perdida o disminucin en los beneficios comerciales de la operacin ocasionada por depreciaciones de la divisa en que se realiza el pago. El contrato Forward implica un compromiso que se debe cumplir en el futuro, el exportador debe compra obligatoriamente en la fecha futura pautada al cambio pautado. FUTUROS: A cambio de recibir la cantidad acordada en la fecha de negociacin, el vendedor entregar el activo en la fecha de vencimiento. El vendedor se beneficia de una cada del precio del subyacente en el futuro (puesto que lo ha vendido a un precio de negociacin superior). La otra parte del contrato es la compradora, que tiene el derecho a recibir el activo subyacente en esa fecha de vencimiento del futuro. Se beneficia de una subida de la cotizacin del activo.

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INSTRUMENTO MERCANTILE DE LA FINANCIACIN. Los instrumentos ms usuales que utilizan los bancos en esta clase de financiamiento son: Contrato de solicitud de credito documentario. Contrato de emisin de aval. Contrato de pignoracin de mercancas. Pliza de prstamo. Pliza de credito. Descuento Financiero. Anticipo sobre documentos. Descuentos den letras. Descubierto en cuentas.

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Conclusin

En el comercio internacional debido a la diversidad de monedas, donde se realizar infinidades de transacciones comerciales de bienes, servicios, financieros en sus inicios han sido complejas, donde el hombre mediante las instituciones y organismo internacionales de divisas. En el este mercado de divisas confluyen todas las monedas que realizan comercio internacional, donde se han creado normas, procedimientos y reglas, para as evitar las dificultades de la convertibilidad de las diferentes tipos de monedas. Tambin se han creados instrumentos que han servido de ayuda para facilitar el comercio internacional, algunos de ellos como los contratos Swaps, Forward, Futuros, el mercado spot de divisas. Todos estos mecanismos que han sido creado ha facilitado y el comercio internacional es ms transparente. As como la creacin de instituciones financieras (Banco Centrales y Comerciales) que se han involucrado en el comercio internacional, para valorar sus monedas de acuerdo al intercambio comercial. han buscado la mejor manera de solucionar los diferentes tipos de cambios, mediante la creacin de un mercado

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