ANLISE FINANCEIRA

ANLISE FINANCEIRA
5 - MTODO DOS RCIOS
UMA TCNICA BASE DA ANLISE FINANCEIRA

5.1. - Anlise de rcios ou outros indicadores categoria

por

5 - MTODO DOS RCIOS

CATEGORIAS DOS RCIOS

CLASSIFICAAO DOS RACIOS

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Financeira

Rcios de Actividade,
L-, odQqJC)CtQ

Funcionamen
.uc.bv s

, Racios e In di dores ~ Ica

Rcios de Solvabilidade Rcios de RendT'bll~a
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o ou Rotao -)
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c.an;::cuacto

Rcios Baseados no Mercado de Capitais

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R.O.C..tV)

6tc.n1o 4)
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Rtbuco m~11ut I O rendlbiLJd

c:). lftOO \0.i C(J.\f) WL o o. c.c:frI~ cp."D de. e..l...JJll-U\.cn oo

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Anlise - Capo 5

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5- MTODO DOS RCIOS

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CATEGORIAS DOS RCIOS -Re'-s\ cionCH), -,k

b,UdQclQ. ~\u u

o .3;:)ll.Gbiudade.

CLASSIFICAO DOS RCIOS

Apesar desta classificao, esto inter-relacionados:
CP c:J.k

os

rcios

l~

A rendlbilida~ec

a a solvabilidade;

A eficincia com que os activos so utilizados (rcios de actividade) influencia os rcios de rendibilidade. .. .D\-to i e..t;Ci<n~ ~M{;), ti> ~ Q- o wkll.p.s- d li) ,{\ ver- kr\lO s I G)ve I"'(e (Y)V)
()c}elUlLS;.:iQ ~ IUll.O k... QG~Iou.uVJ I e.'Y)I~

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5

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- Capo 5

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5 - MTODO DOS RCIOS
UMA TCNICA BASE DA ANLISE FINANCEIRA

5.1. - Anlise de rcios ou outros indicadores por categoria Rcios de Actividade, Funcionamento ou Rotao

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ANLISE DE ACTIVIDADE (FUNCIONAMENTO)

RCIOS DE ACTIVIDADE

Duas vertentes:
CURTO PRAZO MDIO E LONGO PRAZO

c:::::::) c:::::::)

OPERACIONAL INVESTIMENTO

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Capo 5

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ANLISE DE ACTIVIDADE (FUNCIONAMENTO)

RCIOS DE ACTIVIDADE - CURTO PRAZO

Indicam o tempo necessrio ocorrncia de uma rotao do elemento.

DURAO

l.J(J\ I'Qfe.u.J.Fo dQ J..UoRcrn, =b1 e.\(Qu.A. pl()) v.J 'I veutCil( I/:) Q C~ OOS cnma~~. ~. Ju~e\'\O\to o sf-ncJt 6' \e.'iEnQb ano ~ J.,) = 02 rreoeo , ( de l eu.,
'(sepU3/\ sep siI/\eJje '3'd)
u

lm~

KeflOlrO

O\f~"~OI::l

'operednoar !o! sezax SClueno .oua op o6uOI oe opjruusuooea !O! sazaJ\ SClucno

o slocJc)

.oiueurara wn ap sopmbu soreui wa ogeuuorsuaa ap apepuejao e weo!J!lueno

Analise Financeira -

Capo 5

n ~de. \.{'.3('/J

~ a::J(1~lmtJJ ReI"OV1. o ecorornico,Q.I~eI101KJ<p de..Jl'luen-l02ltn ,

Kubcoo d..u~k D fX2-'Jodo .

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5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DE ACTIVIDADE (FUNCIONAMENTO)

RCIOS DE ACTIVIDADE - CURTO PRAZO

()'XlUdcde

Significado:
~ Representa inventrios o nmero de vezes que os o

Recomendao:
~ Por ex.: Rotao
Emp

I' &
>

I>0?p " Q.~~'I.-. . .,rJ

'-'vCJ

~_\ cirt> \~" I.X).)I.oQ. D~ e. ~atol<=<o I

Str'I hdD
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do i(XJc.J , k)~

~ No existe um valor de referncia universal. Rotao

Sector

e. 1"\\-dI) j'-Q ~ iO~ -\-e:.u.LV) Q... d

O \..l0L t'Y'te.OiO

,,,,,,rl~\ n m
~

,.\)ACv'

so

renovados

durante

exercicio econmico.

t:crnVJ Ct dO\...
(

reflecte uma menor permanncia dos stocks na empresa comparativamente ao sector.

U?oLcrcp) povo \k.Q.d.a. 1 u:n.ac\-Q.l.

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ANLISE DE ACTIVIDADE (FUNCIONAMENTO)

RCIOS DE ACTIVIDADE - CURTO PRAZO

DURAO MDIA INVENTRIOS (DMI) :1flveR.to

Interpretao: ~o objectivo a reduo

deste rcio, mas .....

ao mnimo do valor

do o-

).eR.Il)l

!<Inventti'j+ AcliVO$B:iO~J,J;~do I P<OOdo 'I I "'1 Cust Produtos viildidos

~ Pode tambm significar medidas drsticas de reduo de inventrios ou venda de stocks

obsoletosv-> )...~c.9. do fu~o

o Questes: Valores Mdios; Expresso.

'

Significado:
~ Indica a durao mdia de cada rotao.

Recomendao:
o No existe um valor de referncia universal. ~ Por ex.: DMI Emp < DMI Sector reflecte uma menor permanncia dos stocks na empresa comparativamente ao sector. -'\ ~ ~ \ l

1.0l

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Anlise Financeira - Capo 5

_ Se a Rot<xpO fOR.. ao lon~ do aro o 1C'\VlSD se qu IJe R)"{bj em di O'J mo I+i pUnv: XYl 865 I e.iIL.
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CfJ1J.e1
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10

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ANLISE DE ACTIVIDADE (FUNCIONAMENTO)

RCIOS DE ACTIVIDADE - CURTO PRAZO

t:m(~el O c.an
ACTIVIDADE COMERCIAL

Log:> O h-rnos.

~orias

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Co.uCQ"\~id-RJ,.c6V,)

\ e.~1\:) Es~e kOCl.e.II'\+ Cf\l.A\\ 1\

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Custos..de-Proo.x%Acabamenro

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~ V) Produtos Acabados

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StockPAIM"';'da_J .custQS das Vendas

Anlise Financeira -

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Capo 5

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5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DE ACTIVIDADE (FUNCIONAMENTO)

RCIOS DE ACTIVIDADE - CURTO PRAZO

PRAZO MDIO DE RECEBIMENTOS (PMR)

Interpretao:
Q Um valor elevado financeiramente desaconselhvel e pode significar:

Fraco poder neqocal;

fbL <:b~~~=z
OA...~~~;;.;;..;;;;;;;~~
Q

Incompetncia do sector de cobranas. Questes: IVA; Adiantamentos; Mdios' Ex resso. Valores

Recomendao:
Q Q

No existe um valor de referncia universal.

Mede a eficincia da poltica de crdito concedido; \Je'fY\ c!'rn'l'lU\"- o Pt--IR.,. Tempo mdio que os Clientes demoram liquidar as suas dividas. 7Qt"'I'IpO 9r ~ IUedlO IJ)
-

PMREmp > PMRSee,orA empresa deve rever as condies comerciais negociadas com os Clientes ou exercer maior presso de cobrana sobre os mesmos.
Q

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Capo 5

12

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5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DE ACTIVIDADE (FUNCIONAMENTO)

RCIOS DE ACTIVIDADE - CURTO PRAZO

nterpretao:
'----="--"'=-"-'L-'-"''''---.!:Sl..LlL-''-I'-''-~lC-~~-rr1'1''1negocial Um valor baixo pode significar fraco poder ou menor grau de financiamento dos fornecedores explorao, mas ...
Q

_ E..<;;1e

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}J...tQ10A.

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O (f) O \ to

(J v.n lvel

I dJ?cUl

o Um valor elevado pode significar dificuldades em satisfazer as obrigaes. O Questes:

c:t- ~
Sll\s)l

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.!.'iA; ~;

~;

de.

clit'c.u\c9aclV-:>
\ O 9r-

Expresso.

Y"i/\CT\c.D.. QS OJ ~jar) u

Recomendao: Significado:
O Tempo mdio que a empresa liquidar as suas dividas. demora a o No existe um valor de referncia universal. o PMPEmp > PMPNegoc por ex. maior poder negocia I ou ento.... problemas de liquidez para cumprir prazos.
Q PMPEmp PMPNegoc < por ex. a empresa deve, renegociar as condies comerciais obtidas dos Fornecedores.

-tecY'Vl ~ ~

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e. ~o..l.lO

Anlise Financeira

- Capo 5

13

5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DE ACTIVIDADE (FUNCIONAMENTO)

RCIOS DE ACTIVIDADE - MDIO LONGO PRAZO

ROTAO DO ACTIVO TOTAL (RAT)

Interpretao:
O Representa o nmero de unidades monetrias vendidas por cada unidade monetria investida pela empresa. I p.Q.. \Ch o Quanto mais elevado melhor.
O)

IV9JumedeNegcioslLAtivoTotlMdie

\lQ~00

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D.Qve..J.2. ~

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Questes: Valores Mdios.

Recomendao: Significado:
o Mede o nivel de vendas gerado pelo investimento realizado pela empresa (Aplicaes de Fundos). o No existe um valor de referncia universal.

o Por ex.: RATEmp > RATSec'o< reflecte uma maior recuperao dos capitais investidos por via das actividades de explorao comparativamente ao sector.

Anlise

Financeira

- Capo 5

14

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5 - O MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA ACTIVIDADE (FUNCIONAMENTO)

RCIOS DE ACTIVIDADE - MDIO LONGO PRAZO

ROTAO DAS AFL EXPLORAO (RAFLE) roto

de

unidades

-4

Q<;:le. J.S)t.lO ~~

C:\. ,

;::o, S
X)1.

Q<:t- clQ ,rnob,UjV.)

~e
~ 11\+

Significado:
o Mede o nvel de vendas investimento realizado pela capacidade produtiva. gerado pelo empresa em

Recomendao:
o Tendencialmente deve apresentar valor> 1.

O U cs hJeLem clel~Qd(/) I ':;<.;;0 )JJ

o\OY\do
o Por ex.: RAFLEEmp > RAFLESeclO< reflecte uma maior recuperao dos capitais investidos por via das actividades de explorao comparativamente ao sector.

~c..tOe: m~O\to

Anlise

Financeira

Capo 5

15

5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DE ACTIVIDADE (FUNCIONAMENTO)

RCIOS DE ACTIVIDADE - MDIO LONGO PRAZO

ROTAO DO ACTIVO CORRENTE (RAC)

Interpretao:
unidades o Representa o nmero de monetrias vendidas por cada unidade monetria investida pela empresa em Activos Correntes. o Quanto mais elevado melhor. o Questes: Valores Mdios.

I. VoJuniede Neg'CI(:)S IO~ IActivo C{)uente'Mill I&>\.

Significado:
o Mede o nvel de vendas investimento realizado pela Activos Correntes. gerado pelo empresa em

Recomendao:
o No existe um valor de referncia universal.
(I Por ex.: RACEmP > RACSeco, reflecte uma maior recuperao dos capitais investidos por de actividades explorao via das comparativamente ao sector.

Anlise Financeira

Capo 5

16

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5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DE ACTIVIDADE (FUNCIONAMENTO)

RCIOS DE ACTIVIDADE - MDIO LONGO PRAZO

ROTAO DO CAPITAL PRPRIO (RCP)

Interpretao:
o Representa o nmero de unidades monetrias vendidas por cada unidade monetria investida na empresa pelos scios ou accionistas. o Quanto mais elevado melhor. O Questes: Valores Mdios.

Significado:
o Mede o nvel de vendas gerado pelo investimento realizado na empresa pelos seus scios ou accionistas. ..l-'> (.o, CC1'r() CjJ{)'Il ~~(J>

Recomendao:
li

No existe um valor de referncia universal.

ovn", ~~

O.;fa

ooo ven

c,

Por ex.: RCPEmp > RCPSecto, reflecte uma maior recuperao dos capitais por via das actividades de explorao comparativamente ao sector.
li

Anlise Financeira -

Capo 5

17

ANLISE FINANCEIRA
5 - MTODO DOS RCIOS
UMA TCNICA BASE DA ANLISE FINANCEIRA 5.1. - Anlise de rcios ou outros indicadores categoria Rcios por

e Indicadores de Liquidez

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5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA LlQUIDEZ

ANLISE DA LIQUIDEZ

s:

l"1ou){(..ueIOCi

de. dos; a.c.h"o.l:

efY1

Se.-I-~nsto

maR Qm M fLie o.Lorroh-

Tem como objectivo avaliar o nvel de risco e a ccy c.an o 1Xl.~g\ l-e de capacidade das empresas fazerem face aos seus 0\ \ VI dO?. o se. dQ.l.&Yl compromissos correntes ses wPW()Q/J aos
lOgo IAQ \ ()tmo~

ec., ~

Recursos gerados no ciclo operacional

\1Y)t'W- VI
j

-D-Pagar compromissos -D--

~k:t>. r--rr ~ m0 -eQ velo~

J(}JJ..

Q..X!S d{)i\J:~

dQ.~Qu~

d-o.~

d\\}\<1.~ .'

A renovao dos recursos depende da gerao de meios financeiros e da liquidez

Anlise Financeira -

Capo 5

19

5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA LlQUlDEZ

INDICADORES DE L/QUIDEZ
FUNDO DE MANEIO (FMF) FUNCIONAL

(j

1'\

RecursosEstvis - AplicaesFixasLiq ou Activo Corrente -.Passivo Corrente

___

T_E_S_O_U_RA_(;_~_~_L_Q_U_I_D_A_---,1Tesoumria ~

A:

~u:maria~iVa

Anlise Financeira

- Capo 5

20

10

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5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA LlQUIDEZ

INDICADORES DE LIQUIDEZ
DURAO DO CICLO OPERACIONAL (OCO) Interpretao:
Representa o tempo de durao do ciclo de explorao.
Q

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UNT ~~ '---

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I

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unU
2.C\cJ.

calc::.olol o

l\r(HCQlIIQ:i~':"''''''';''''';'''';''';;''''

q Deseja-se o mais baixo possivel dentro dos condicionalismos da actividade desenvolvida pela empresa. \:0i1: O (\(fr)O delO e:- o... d'~ Q.OntJ..,l.t . (f) \C1.QA \ .A.ll.Y'CM) lo

Jc...o

Significado:
4)

Recomendao:
q No existe um valor de referncia universal. q Por ex.: DCOEmp > DCOsec'., reflecte um desempenho menor do ciclo opera cio naI da empresa face s suas directas concorrentes.

Nmero de dias necessanos at que os inventrios se vendam e se convertam em meios monetrios.

Anlise

Financeira

Capo 5

21

5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA LlQUIDEZ

INDICADORES DE LIQUIDEZ
DURAO DO CICLO FINANCEIRO (DCF) Durao do Ciclo Opemcional (OCO) - Prazo Mdio deP~gamentos (PMP) Durao Cicl) iUiUilpe;m (DCf) f O ~ co.\JI-.Q Interpretao:
Representa o tempo em que a empresa tem de encontrar formas de cobrir as Necessidades...cclicas com recursos extraexplorao.
Q

;2Q~J.V.O
Ot-U

I
'1

o
--I

do

q Caso a empresa opere sem crdito

= OCO.
l-

q Mais elevado nas empresas industriais.

OC-F '" 10,#

PkP
Recomendao:
qNo existe um valor de referncia universal.

Significado:
~

10h 6
A.J..-l...Pn ~

d o fC1-"-O
S6 ,XJJj
lQ..I..

lO

ro d

,LU ebu Q? dI?

V
I

Nmero de dias em que os meios monetrios esto imobilizados pelo ciclo operacional. O Intimamente relacionado com as NFM. q Por ex.: DCFEmp > DCFsec'., reflecte um desempenho menor do ciclo financeiro da empresa face s suas directas concorrentes.

joc..O

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APfPhvo

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Anlise Financeira -

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Capo 5

22

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Da. F -zr ~och\Q..-:)

ANLISE FINANCEIRA

5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA LlQUIDEZ

RCIOS DE LIQUIDEZ
QUIDEZ GERAL (LG)

Interpretao:
G LG > 1
G

LG < 1

G LG = 1

+ FM > O + FM < O + FM = O (Regra

de Ouro)-1

-h t"nc.o..t

~9uko""

J\.O I'II (1\1"Y1

O.

Significado:
G

Recomendao:
recursos e GTendencialmente/

Aprecia o equilbrio entre obrigaes de curto prazo.

1,3 e ~

o Avalia a aptido da empresa para fazer face aos seus compromissos de CP. G Intimamente relacionado com o FM. o Sensvel ao sector da actividade da empresa.

-l

~o.o

I ss:~ "LA a, , c:U .. JI>-'~ ~ ~k>J....d~6.c'rlU\~cb.

aceitvel

um valor entre

G Por ex.: LGEmp > LGSeot.,reflecte um melhor desempenho da empresa face s suas directas concorrentes.

E ,>to.
Anlise Financeira -

)...Q

\O. DIJ"\ClCb c.s;XY\ O "Fen o O d...t....

Capo 5

\'-tlltn~tO MumO eU O QO.\CD.ICY\-CO'n \

L
-

GVJ

23

c:m.~v-

e: O
Q.C'\

p~ I S'o ~ ocr-

K'

5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA LlQUlDEZ

RCIOS D~\ LIQUIDEZ

.: Q

LlQUIDEZ REDUZIDA (LR) . c9.

QuickRatloou

Jc?

"(-&'
,iJ

Interpretao:
o Admite existirem dificuldades que impedem a transformao imediata dos inventrios em dinheiro, pelo que essa transformao pode . ocorrer abaixo do custo de inventrio. G H analistas de crdito que optam por este indicador quando avaliam a UQUIDEZ. o Questes: incerta. Outros activos com grau de liq.

AC;lP rY {~~V

O~("-ri c.te.? O a !Zoo o <

cle.LG-.
- Se cn L RUO V) QfhveAem
p...tOlllt1!(;) /.A. l:2.t{ CQ t
r

Actvo Correme fff'Ve1+Activos Bio.)

Passivo e:--orrente Significado:

I I

Recomendao:
oTendencialmente, 0,9 e 1,1. aceitvel um valor entre

o~ck

e. I:, a '/1.0' ~ V7 L ilill.t cs n1t h I O ;JJ.?o da LU 6.t C0,

1(\I)wtu.lII

o Liquidez ajustada do valor dos inventrios, que constituem as contas com menor grau de liquidez dentro do ciclo de explorao. G Avalia o peso dos inventrios Importante para comparao na Liquidez. com a LG.

o Sensvel ao sector da actividade da empresa.

Por ex.: LREmp > LRSect., reflecte um melhor face s suas da empresa desempenho directas concorrentes.

e-eleVado

Anlise

Financeira

Capo 5

24

12

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5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA LlQU/DEZ

RCIOS DE LIQUIDEZ
LlQUIDEZ IMEDIATA (LI)'" ele e-rntfA~

In erpretao:
o epresenta o grau de cobertura dos passivos de curto prazo por meios financeiros Vs..uidos. O'<)alor elevado pode significar:
_ 011 ... .......a"
o Excesso de Fundo de Maneio \..)J"l).4 Diminuio deActvldade;
Q

OS H
~ =~==="""'-I"t Q(

Fl

e C1

Liquido;

Insutlclente

renovao

de Investimentos.

Significado: Recomendao:
o Reflecte apenas disponivel para corrente. o valor imediatamente fazer face ao passivo o Por ex.: lI'mp > lISe<to, reflecte um melhor desempenho da empresa face s suas directas concorrentes.

Anlise Financeira

Capo 5

25

5- MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA LlQUlDEZ

LIMITAES dos RCIOS de LIQUIDEZ

. o o o No pressupem a continuidade da empresa

--1

\Y"\h.. "o.l~

}v\Jedl~
OD

(h/-Crdo

q t-~b{j/1Aa.A

Qpll\5l')

1::?:t::AD-l

O
C;.

co valaM

No consideram a capacidade suplementar de endividamento da empresa Tnh bQ.tlill U",\\)~~l ~

, c.Qf:O.-CldOO...

g~

~~

o b~ il; , eu.t DQ~ _

+\11'\.0

De uma maneira geral existe uma ntima relao dos indicadores com as variveis contabilsticas que se encontram na base do seu clculo. h ~ ~Iw s: I '50",. ~
pC/'

Rmo.~
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Anlise Financeira - Capo 5

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ck I dlvdodt

J7) CPpcvo Hl'P eMf(

26

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~cu pva o PfJC-

13

ANLISE FINANCEIRA

5- O MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA LlQUIDEZ

COMO MELHORAR A LIQUIDEZ SEM INVESTIR MAIS FUNDOS NA EMPRESA

?
e

AUMENTANDO a Rotao dos Inventrios DIMINUINDO o Prazo Mdio de Recebimentos AUMENTANDO o Prazo Mdio de Pagamentos

Anlise

Financeira

Capo 5

27

Af\.QuLa

d-Q .Qnvlvenk LvI~t(,Q

D Dt

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I

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,r,ri .

5 - O MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA LlQU/DEZ
Definio de um plano de trabalho

...

Envolvente Histrica r-Anlise Econmica

I
I

Anlise Econmica Financeira

!
Anlise Financeira

Padres de Comparao

Anlise do Risco

OW!'II..1U')W

!
Sntese da rea I Envolvente Prospectiva

1
Sntese da rea Concluso Global
(Histrica) .;;- 't'--=

1
Sntese da rea I

Perspectiva s de Evoluo Fu tura

Outra Informao Relevante

28

14

ANLISE FINANCEIRA

5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA SOLVABILlDADE

ANLISE DA SOLVABILIDADE

__

--t-I'h,

aUs< Ltk d/.$) Q;{fO ci dQd ~ ct et.up.-u1Sa

Tem como objectivo avaliar da capacidade da empresa solver os seus compromissos de MLP DEPENDE ESSENCIALMENTE DE:
Q Q

+eu.;. de 1"Y'Cn-leL a
e.quu'lo...ut> a MLP

Grau de cobertura

do Activo p/ Capitais Prprios

Capacidade da empresa em gerar lucros

A anlise da solvabilidade capitais essencial para:

Q

e da estrutura dos
I

o Analisar
Anlise Financeira - Capo 5

Avaliar o risco de longo prazo ~ T em/VH:X:lnenm T (f(l)ioJ HV\(()(C?IRIU perspectivas de rendibilida'c?;O U-<C\/01 e-o K./~co&{ eAiup-'-DSo..
33

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" 5 - METODO DOS RACIOS
ANLISE DA SOL VABILlDADE

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+~ X~ivel ,

coprkJ alw.() e. d e.,lll, dQmodo O IAD. JetURl1l

11I

P .

RCIOS DE ESTRUTURA DO ACTIVO E PASSIVO

RCIO DE ESTRUTURA (RDE)
Debl lo Equily

A lAs\> li$..(> ~ (%) fw-lu~ dos CQPI~OIff:UYYCf)en.fe:J

{)JJf~)01 dw

Interpretao:
o valor 1 representa a situao em que os Recursos Estveis so 50% C. Prprio e 50% Passivo.

Rec..u.R.M

f!slQ\tr5.

l Valor>

1 predomina Passivo.

~ "a'Or < 1 preflamjam C-.l?rn~~

Si

ide.al

Significado:
~ Aprecia o equilbrio das massas patrimoniais constituintes dos Recursos Estveis. <I Avalia o elemento predominante dos Recursos Estveis: C. Prprio ou Passivo,

Recomendao:
~ Por ex.: RDEEmp > RDESocto< reflecte uma estrutura de capitais menos conservadora que o sector.

Anlise Financeira

Capo 5

34

?arn'vo NoO

COplfoL p~ZlO - c.opltal que 05 ac{y]iJ(en tn{$)lem C01nent-e - ec.....u p..-u-s +1t""nCO e OIJhoJ Joflrncn 17

mrna

de J

ern(Y10X1,

frtncic:mentD .

ANLISE FINANCEIRA

5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA SOLVABILlDADE

RCIOS DE ESTRUTURA DO ACTIVO E PASSIVO

ESTABILIDADE DO FINANCIAMENTO (REF)

- a~
Interpretao: li o valor 1 representa
I

t'Y1Or{

o sev

9LtllO eJX)d v::> f\ecwS(j) estOliU

.1'10

va(oR 1JJ.elhoR. Q
solvo /aiUda d eJ .uero o p1al.o de &!gt'biUd.cde ui o/ Ofl o i\endl h, UdGck . I

-lolc LQm

f-.i5)fY\f (-r----

otaL

ot'{ljem (ranlvo -t cp)

Recomendao:
Estveis do " No existe um valor de referncia universal. "Por ex.: REFEmp > REFSeclorreflecte um financiamento da empresa mais alicerado no MLP que as empresas do sector.

a situao em o investimento totalmente financiado por Recursos Estveis.

Sig nificado:
" Avalia em que medida os Recursos financiam o Investimento. "Afere a estabilidade financiamento. e

constncia

Anlise Financeira

- Ca .5

35

-Seor

R fem 4 mLOR pe'xrsobfl.e.cnOf?(gens,

a xIgihtlldade

do

PcrnlVO

e.' menoe .

5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA SOLVABILlDADE

RCIOS DE ESTRUTURA DO ACTIVO E PASSIVO

ESTRUTURA DO PASSIVO (EP)

- U8-noJ qtX1Lo

I
I
Passivo Corren(~

I
I
IPassivo No Cornhrel

a situao em que o Passivo 50% de CP e 50% de MLP.

li li

Interpretao: " o valor 1 representa

PcrlJllIO qLX;
p0JO ~b<

tem

mo(OIt

rojofoL dsn 01\~L

Valor> 1 predomina Passivo CP. Valor -c 1 predomina Passivo MLP.

Sq~i)~~

~ ?NC
Significado:
" Avalia o elemento predominante CPou MLP. medir " Permite endividamento. a do Passivo: do

Recomendao:
" No existe um valor de referncia universal. um " Por ex.: EPEmp > EPSeclor reflecte mais financiamento por CA da empresa alicerado no CP que as empresas do sector.

Pc - E,\flste um ~R(1)fo de cP COtYl MlPI l'JOiJ Q?J/1'Yl

- R:na esfe RQ.QQ

welroR

w er'O\.- }O. o Je.U VQ(oL

Q

~ro

temporalidade

Anlise Financeira - Capo 5

36

aexi9ibldOde CP !'merm .

18

ANLISE FINANCEIRA

5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA SOLVABILlDADE O k q-;e. iX"to Cf)

_Irch(P

RCIOS DE ESTRUTURA DO ACTIVO E PASSIVO

COBERTURA RECURSOS DAS AFL POR ESTVEIS

i<.e so3 S.uJi Ci-e~

bp1- co A\'l.

jDLO
f'f..{

Interpretao:
o Determina se a empresa est a financiar as AFL recorrendo a Recursos Estveis.
Q

- tnece O c.alcu~ do
.i.J.1Ch IA..QSk.

RE/AFL> 1 ~ FMF > O

q..e. a calcularo ?Jt. f: d<n A.Ueau.tv.> Irdl~~,

tReetir~'{)$ ~t~

o RE/AFL < 1 ~ FMF < O o RE/AFL= 1 ~ FMF = O (Regra de Ouro)

ecoo e.-U""I'\..Cl

L."7:... AFL

duJ\$($".
- ~~ RR
f" I P)R n()QY'f)Qt (YOI-

ot qU!...1 , ~U
Significado:
Q

O1:"'ll

R >Afl.,

Recomendao:
das AFL
Q Por ex.: RElAFLEmp > RElAFLs.cw reflecte um melhor desempenho, em termos de equilbrio financeiro de MLP, da empresa face as suas concorrentes.

Icg:> F"H

70.

Aprecia o grau de financiamento pelos Recursos Estveis.

Avalia a aptido da empresa para fazer face aos seus compromissos de MLP.

Analise Financeira- Capo 5

37

5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA SOLVABILlDADE

RCIOS DE ESTRUTURA DO ACTIVO E PASSIVO

COBERTURA DA? AFL POR CAPITAIS PROPRIOS

ICapitaJ,Prpriol . opU [AEL I e.tays

Significado:
o Aprecia o grau de financiamento pelo Capital Prprio.

=
I

Interpretao:
Q Mede a taxa de cobertura Capitais Prprios. Q

- rrch~ at-e-q..e. ttr'~ cP coblern <X> I\n

das AFL pelos

i?

Complementa O rcio anterior.

Afe-

C?

t
Recomendao:
Q Valores>

1 so, por norma, exagerados ...

das AFL

Q Por ex.: Rcio COb.Emp > Rcio Cob'Sec(or reflecte um melhor desempenho, em termos de equilbrio financeiro de MLP, da empresa face as suas concorrentes.

Anlise Financeira

- Capo 5

38

C mL(

19

ANLISE FINANCEIRA

5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA SOLVAB/LlDADE

RCIOS DE SOLVABILIDADE
~ e\XJI-tQG> - Este RODo at p:ld'1 JQj h~ fl~ Ul(}) rcl~f'tlb wro whdO
Q ~

cP hWl. a
.A.-U.OIO'l

p.t.Q.SO01J iJ.U. I-lUi

'Qu I'Of"'O'Y',iQ.

te'!\a -'
,--

AUTONOMIA FINANCEIRA I (AF) fl:)iS ;l!I~~

\ ~IO

Interpretao:
o A Autonomia Financeira varia entre zero e

QUJilA-lSo
O-l.lftman\o

c:

I'

um (100%), dadoque os Cap.ita~s Pr~rios no IGaptal pr-p~i 1Y\v\ol J... d'" podem ser supenores ao propno Activo. .. ~.. li .9,uanto mais elevado for o nvel dos .Activo oU.~,-Eai(tais Prprios, maior o nvel de autonomia .J~~a~a.ua.ul'Mlu;to~f'OY'I::n,':'rJda empresa face a terceiros.

Se. VYO.
FlJUCD

ds 0JJI ~~ . e..u..". C"IlJL"-O. hJe1

,~ '.~

Tola. ~oRlaens
v

..

~ ,,"'.

a.p. ~~~.,USCO

.f\~AO,

Significado:
Q

Recomendao:
da empresa face a estrutura norma, o Considera-se aceitvel AF ~ 33%.' A. ' situaes em que a

Determina a (in)dependncia a Capitais Alheios.

. o Apoia a anlise do risco sobre financeira de uma empresa.

o Se = 100% no existe efeito de alavanca.

Q Por ex.: AFEmp > AFs.clo. reflecte uma estrutura de capitais mais conservadora que o sector.

- O e..p teu..,.. dJ.~} Rndo ,SJb ~ 1\9 dQ or

Rel"'r"'l.Ile.\A.\Rntcn.l{/)

o Excesso de Capitais Prprios, por prejudica a Rendibilidade Financeira.

Anlise Financeira-Cap. 5

39

uC seRQuJ. ohoc..hvl/) I e. os QC<nl!-fo? Invel)hR.~ e.t.u ~t/(Y)l!r)tm aLte'l.lAAhvCIJ, I Q<:"'PQ;" A.~~O oh.a.L

- 9 ..cll'lm .t..Ual<.YL O c...P , ,tUQIOr't.O CUJ.h:>n.crnio. 1. .L.I...Hn krr.b.u Ji2fo~ da ~rddo.l.Idade.do QP mUIJo g~nde , mau flJ\O a R-err:hb.U dQde .Jerdo de roven.. Hquk1110KerllC.P = rl-eaullado uqVl'dO
Y'\tRe
(IJ

dOI.!'

Glp.tbl HWf11.IO.

- L2evemo~ +efl.\.XnvolD'l. SijWt'icahuo de. c.P.

'~:~ddoilJ n

l.llO:>

da de ~&:).

dQ. medo

~~~~

5- MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA SOLVAB/LlDADE

RCIOS DE SOL VABILIDADE

RCIO DE SOLVABILlDADE. (RS)

Interpretao:
Q RS < 1 Reflecte credores da empresa. Q

elevado

risco

para os

- AnUa o gRO.u d.t cc>~tvR.O do R:m/t-O ;:tn cP

- Bu:::n f
R.QQ.tO
()"()J

J,...U.O..lcY\.
I

ecle.
J..llCt') ~

ICapjt.l Prpriiil

I
Significado:
Q

Passivo

:-1

RS > 1 A empresa detm capital prprio suficiente para cobrir todos os crditos.

/""f)Q.I~

jORI"rtvIIt>cw:nde

rxxna Jlage-to
R:mll.() JOR

SI 1uo.CfE' e d
I

ef'lhO

Recomendao:
do Passivo por
Q

_~ o
Sol v ~ 1.

C?' t II.M. d~
a

Avalia o grau de cobertura Capitais Prprios.

Por uma questo de prudncia:

o No dever apresentar valores < 0,5.

Q Por uma ex.: RSEmp > RSS.C10.reflecte estrutura de capitais menos arriscada que o sector.

Ob~

1l.AlO1 de 0,[,

t ' ew ~~

vo.lot.t e, o

o Determina a capacidade da empresa para fazer face aos seus compromissos de MLP. o Reflecte o risco que os credores correm.

Anlise

Financeira

Capo 5

40

20

ANLISE FINANCEIRA

5- MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA SOLVABILlDADE

RCIOS DE SOL VABILIDADE

SOLVABILlDADE EM SENTIDO RESTRITO (SSR)

Interpretao:
o Quanto maior for o seu valor, em principio, mais assegurado estar o direito ao recebimento dos crditos por parte dos credores. O Se < 1 implica tecnicamente falida. que a empresa esteja

l'A.tivo Totll

I PassfV-:]

Recomendao: Significado:
o No existe um valor de referncia universal. o Avalia o grau de cobertura Activo. 9 Averigua se o Activo liquidar todas as dividas. do Passivo pelo suficiente para o Contudo, valores < 1 so desaconselhados. o Por ex.: SSREmp > SSR""cto< reflecte uma maior capacidade da empresa em solver compromissos, face mdia do sector de actividade.
41

Anlise Financeira

Capo 5

5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA SOLVABILlDADE

RCIOS DE ENDIVIDAMENTO
RCIO DE ENDIVIDAMENTO (RE)

Interpretao:

o Endividamento pode, tipicamente, entre zero e um (100%).

variar

!eapitarrotatl
Significado:

Passiv6

o Quanto mais elevado for o nivel do Passivo, menor o nivel de autonomia da empresa face a terceiros. o Complementar do rcio AF.

Recomendao:
o Determina a dependncia Capitais Alheios. da empresa face a a estrutura o Considera-se aceitvel situaes 0,50 (50%) > RE < 0,66 (66%). o Se = 100% ~ C.Prprios = O o Por ex.: REemp > estrutura de capitais que o sector. RESectoreflecte uma menos conservadora em que

O Apoia a anlise do risco sobre financeira de uma empresa.

o Excesso de Capitais Alheios, por norma, pode por em causa a sustentabilidade dos encargos financeiros.
Anlise Financeira - Capo 5

42

ANLISE FINANCEIRA

5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA SOLVABILlDADE

RCIOS DE ENDIVIDAMENTO
RCIO DE ESTRUTURA DO ENDIVIDAMENTO (REE)

Interpretao:
g No limite poder apresentar 1 (100%).

valor igual

" Quanto maior for o seu valor maior ser o peso do Passivo Corrente no Endividamento.

Significado:
o Avalia a estrutura Alheios.
Qo

Recomendao:
no " Tendencialmente, valores < 0,50 (50%). temporal dos Capitais " Se = 1 (100%) dever apresentar

+ C. Alheios

todos de CP.

Averigua se a carga do endividamento da empresa incide no Curto Prazo ou no Mdio e longo Prazo.

reflecte uma " Por ex.: REEEmp > REESec\o< estrutura de CA privilegiando mais o endividamento a CP, comparativamente com a mdia do sector.
43

Anlise

Financeira

- Ca . 5

5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA SOLVABILlDADE

RCIOS DE COBERTURA DE ENCARGOS FINANCEIROS

RCIO DE COBERTURA DE GASTOS DE FINANCIAMENTO (CGF)

Rendimentos Gastos Operacionais -IAmort+Deorec+Revl RADGFI (EBITDA) Arnortizaoes Depreciaes RAGF({EBJ.tl)

Significado:
" Mede a extenso na qual existem resultados disponiveis para suportar os encargos de financiamento.

+ Rendimentos fnanceiros ~- Gastos Financeiros Imposto sI Rendimento Resultado lquido do periodo

Recomendao: Interpretao:
" Quanto mais elevado melhor.
Financeira - Cap. 5

"Por ex.: CGFEmp > CGFsecto, reflecte uma melhor capacidade para suportar os custos do endividamento que o sector.
44

Anlise

22

ANLISE FINANCEIRA

5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA SOLVABILlDADE

RCIOS DE COBERTURA DE ENCARGOS FINANCEIROS

RCIO DE GASTOS FINANCIAMENTO (RGF)

Interpretao:
G

Deseja-se relativamente

para este baixo.

indicador

um

valor

Q Quanto maior for o seu propenso da empresa Endividamento.

valor menor a para futuro

Significado:
Q

Recomendao: o Tendencialmente, dever apresentar valores < 4%. -'? ~ ]oR SfrR-IOfl. +e..u.tv) ~rJt\:lI\
o Valores> 5%

fU

J"v,,", "-' ''"'"'''''crneu'""'' ll.l.T ru

O ~

n\e-

-+

Sinal ALERTA > RGFSecl., reflecte uma

\JQ1iv> OU oot~
ob~
4_5--1

Avalia o volume global de gastos de financiamento face ao volume de negcios.

o Por ex.: RGFEmp

situao mais dbil que o sector para suporte dos gastos de financiamento.

mui J\J 01-\-0) . '5e.~aboftO dl \.\/. I p:xi~V)

riJV(r.) jlw:rc.t'ci"nQ.utm
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5 - MTODO DOS RCIOS

ANLISE DA SOLVABILlDADE

QUESTES FINAIS
./ SOL VABILlDADE
<I Converter <I Consolidar o Conseguir empresa;

vs INSOLVNCIA vs FALNCIA
em dinheiro; crditos (

./ ALGUMAS ACES A DESENVOLVER:

bens no essenciais crditos novos e transferir

Ach\llll q...e. oboto ao

interessadas ou um acordo

I~ll.().
da

de c.p. para m.l.p.; que estejam na continuidade de credores;

capitais

de entidades

Conseguir

negociar

prorrogao

de pagamentos, da empresa;

<I Tentar

optimizar

a gesto

e explorao financeiro,

<I Proceder

ao seu saneamento

nomeadamente:

. Aumento de Capital Social; . Negociar melhores taxas de juro; . ete.

Anlise

Financeira

Capo 5

46

23