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EL ABC DE LA EMISION DE ACCIONES

Publicado el 06/Julio/1995 | 00:00 Quito. 07.06.95. Si posee recursos que desea invertir; si prefiere arriesgar porque cree firmemente en la frase "a mayor riesgo, mayor retorno"; si tiene slidas expectativas de crecimiento de un sector de la economa; si quiere diversificar y, por lo tanto, disminuir el riesgo de su capital; si est dispuesto a realizar una inversin que le puede traer mayores retornos que otros existentes en el mercado; si cree en los resultados de la estabilizacion econmica, entonces, compre acciones. Si tiene una empresa con grandes expectativas de crecimiento; si su capacidad de endeudamiento ya est agotada; si cree que sus beneficios econmicos pueden incrementarse al incluir a nuevos socios en su negocio; si est dispuesto a ser transparente en la informacin financiera de su empresa, entonces, emita acciones. POR QUE SE EMITEN ACCIONES La emisin de acciones es una operacin que puede ser realizada nicamente por instituciones constituidas como sociedades annimas. Este tipo de sociedad tiene su capital dividido y, a la vez, integrado por las aportaciones de los socios, las acciones. La accin confiere a su titular la condicin y derechos de socio. Los ttulos son libremente trasmisibles, y otorgan a sus propietarios derechos en la vida de la sociedad y en la distribucion de sus beneficios. Se entiende que esto tiene relacin directa y proporcional con la cantidad de acciones que posea el socio y, por lo tanto, con el monto de aportacin de capital a la empresa. La emisin de acciones puede servir para constituir una empresa o para ampliar su capital. En el primer caso, Ios fundadores de la compaa presentan a los posibles inversionistas un proyecto de factibilidad. En el proyecto se detalla el tipo de negocio, la magnitud de la demanda insatisfecha, el proceso de produccin, el flujo neto de ingresos que se espera recibir durante la vida til del

proyecto, el monto requerido de inversiones, etc. de esta manera, los promotores de la sociedad annima entrega toda la informacin que requiera el inversionista para que efecte su inversin. Una empresa tambin puede emitir acciones para incrementar su capital. Se trata de una firma que ya est instituida, pero que se encuentra en un proceso de crecimiento. Frente a la necesidad de financiar la expansin, tiene dos opciones: el financiamiento va endeudamiento, con la obtencin de un credito; o el financiamiento con recursos propios, via emision de acciones. BENEFICIOS DE LA EMISION Una emisin de acciones es beneficiosa, bsicamente, cuando la necesidad de crecer de la empresa ya no puede ser financiada a travs de endeudamiento. Surge la necesidad de crear una fuente de financiamiento propio respaldada en el buen desempeo de la firma y en el entorno econmico. La emisin le permite a la empresa tener una estructura financiera ms holgada, pues no tiene que pagar intereses u obligaciones bancarias. La rentabilidad de las acciones es lo que atrae a los inversionistas. Ella est en funcin de los dividendos que reparta la empresa y de las expectativa de su desempeo futuro. Si los dos factores son favorables, la accin ser altamente lquida -es decir, se vender fcilmente-, lo que le permitir a la entidad realizar nuevas emisiones para una nueva capitalizacin. La existencia de mercados accionarios incentiva la actividad privada, ya que provee al inversionista de un instrumento para compartir riesgos. Ocurre as, porque una empresa puede ser constituida con el dinero de varios aportantes, quienes sern corresponsables del manejo del negocio; ellos podrn obtener beneficios con un menor nivel de exposicin, al existir varios aportes de capital. As mismo, un mercado accionario ofrece al inversionista la posibilidad de diversificar su cartera, con lo cual se evita que arriesgue todo su capital en una sola operacin. Otro aspecto positivo de la emisin de acciones est dado por las exenciones tributarias, tanto para los emisores como para los inversionistas. En efecto: -EI comprador est exento del 50% del valor efectivamente pagado en numerario por concepto de adquisicin de acciones

que son objeto de oferta pblica. -EI emisor est exento del 50% del valor del monto de la emisin de acciones que hayan sido objeto de la colocacin primaria a travs de las bolsas de valores y de oferta pblica. Segn la normativa vigente, estas deducciones tendrn validez hasta el ao 2000. No pueden exceder el 50% de la base imponible del correspondiente ejercicio anual. COSTOS DE LA EMISION La emisin de acciones puede tener tambin aspectos negativos. Uno de ellos es la eventual prdida de control que podran sufrir los propietarios de la compana si la nueva emisin implicase la prdida del paquete accio nario mayoritario de la empresa. Un segundo aspecto preocupante es la apertura de la informacin financiera de la entidad al pblico. Muchos empresarios consideran que se trata de datos que podran ser aprovechados por la competencia. Adems, algunos empresarios son renuentes a mostrar abiertamente sus estados financieros, porque ello les dificulta prcticas de evasin tributaria.