El anlisis financiero es el estudio que se hace de la informacin contable, mediante la utilizacin de indicadores y razones financieras.

La contabilidad representa y refleja la realidad econmica y financiera de la empresa, de modo que es necesario interpretar y analizar esa informacin para poder entender a profundidad el origen y comportamiento de los recursos de la empresa. La informacin contable o financiera de poco nos sirve sino la interpretamos, sino la comprendemos, y all es donde surge la necesidad del anlisis financiero.Cada componente de un estado financiero tiene un significado y en efecto dentro de la estructura contable y financiera de la empresa, efecto que se debe identificar y de ser posible, cuantificar. Conocer el porqu la empresa est en la situacin que se encuentra, sea buena o mala, es importante para as mismo poder proyectar soluciones o alternativas para enfrentar los problemas surgidos, o para idear estrategias encaminadas a aprovechar los aspectos positivos.Sin el anlisis financiero no es posible haces un diagnstico del actual de la empresa, y sin ello no habr pautar para sealar un derrotero a seguir en el futuro.Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando la informacin contable, pues esta refleja cada sntoma negativo o positivo que vaya presentando la empresa en la medida en que se van sucediendo los hechos econmicos.Existe un gran nmero de indicadores y razones financieras que permiten realizar un completo y exhaustivo anlisis de una empresa.Muchos de estos indicadores no son de mayor utilidad aplicados de forma individual o aislada, por lo que es preciso recurrir a varios de ellos con el fin de hacer un estudio completo que cubra todos los aspectos y elementos que conforman la realidad financiera de toda empresa.El anlisis financiero es el que permite que la contabilidad sea til a la hora de tomar las decisiones, puesto que la contabilidad sino es lea simplemente no dice nada y menos para un directivo que poco conoce de contabilidad, luego el anlisis financiero es imprescindible para que la contabilidad cumpla con el objetivo ms importante para la que fue ideada que cual fue el de servir de base para la toma de decisiones. CLASIFICACIN DE LOS MTODOS DE ANLISIS Mtodos de anlisis financiero Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables. Para el anlisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes trminos: Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en operacin. Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado. Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente. De acuerdo con la forma de analizar el Contenido de los estados financieros, existen los siguiente mtodos de evaluacin: Mtodo De Anlisis Vertical Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical. Mtodo De Anlisis Horizontal Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogneos en dos o ms periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este anlisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; tambin permite definir cules merecen mayor atencin por ser cambios significativos en la marcha. A diferencia del anlisis vertical que es esttico porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinmico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra tambin las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretacin y toma de decisiones. CLASIFICACIN DE LOS MTODOS DE ANLISIS Mtodos de anlisis financiero Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables. Para el anlisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes trminos: Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en operacin.

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Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado. Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente. De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguiente mtodos de evaluacin: Mtodo De Anlisis Vertical Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical.Entre las principales tcnicas y mtodos que se utilizan para facilitar la visin a estos problemas se encuentran:1. Mtodo comparativo.2. Mtodo Grafico.3. Mtodo de Razones y proporciones Financieras.4. Mtodo de Estado de Cambio en la posicin financiera del capital de trabajo y de corriente de efectivo.METODO COMPARATIVO.Al comparar los balances generales de 2 periodos con fechas diferentes podemos observar los cambios obtenidos en los Activos, Pasivos y Patrimonio de una Entidad en trminos de dinero. Estos cambios son importantes porque proporcionan una gua a la administracin de la Entidad sobre lo que esta sucediendo o como se estn transformando los diferentes conceptos que integran la entidad econmica, como resultados de las utilidades o perdidas generadas durante el periodo en comparacin.Por ejemplo, cuando analizamos el estado de resultado se debe analizar cada una de las partidas con respecto a las ventas netas, es decir, estas representaran el 100 %.En cuanto al Balance General se realiza el mismo procedimiento, el 100% sera el total de activo y el total de pasivo y patrimonio, analizando todas las partidas que los componen con respecto a estos. Las Razones Financieras. Liquidez, Severa y Apalancamiento. Anlisis de Estados Financieros. Los Estados Financieros son una radiografa del ente econmico al que pertenecen. Estos muestran la salud del mismo o los problemas que le aquejan.Obviamente para saber dicho estatus del organismo en cuestin, hay que saber leerlos.En finanzas hay una serie de herramientas para este propsito. Una de las ms socorridas (y bsica) es el estudio en base a razones financieras.Las razones financieras son factores determinados por la comparacin de cifras de los propios estados financieros, y que son enfrentados posteriormente contra estndares que indiquen si estn en rangos correctos o incorrectos.Sin entrar en un estudio minucioso ni altamente tcnico, tratare de definir de manera comprensible las tres principales: la Razn de Liquidez, la Razn Severa (o Prueba del Acido) y la Razn de Apalancamiento. La tres pertenece al grupo de razones financieras del Capital de Trabajo. Razn de Liquidez. Como ya se comento en un artculo anterior de este blog, el Balance General nos muestra el estado del ente econmico a determinada fecha, indicando por un lado los bienes propiedad del mismo en un grupo llamado Activo y por otro lado las deudas en un grupo llamado Pasivo, y en un ltimo grupo la diferencia entre ambos (bienes y deudas) llamado Capital Contable.El Activo se subdivide en Circulante, Fijo y Diferido. El que nos atae en esta razn financiera de liquidez es el activo Circulante.El Activo Circulante nos indica en dinero los bienes que prximamente convertir en efectivo sino es que ya estn convertidos en este. Aqu se agrupan las cuentas de cheques, las cuentas por cobrar a clientes, los inventarios para venta, los anticipos de impuestos, otro prestamos que hayamos hecho a terceros, etc.El Pasivo se subdivide en Corto y Largo Plazo. El que nos ocupa en esta razn es el de Corto Plazo.El Pasivo a Corto Plazo nos indica cunto dinero tengo que pagar con vencimiento menor de un ao. Aqu se agrupan deudas con proveedores, deudas con acreedores diversos, documentos por pagar bancarios, impuestos por pagar, etc.La razn financiera de liquidez se determina dividiendo la suma del Activo Circulante entre la suma del Pasivo Circulante. El resultado se expresa en veces respecto a la unidad. Esta operacin nos arrojara un factor y este indicara cuantos pesos tengo disponibles respecto a cada peso que debo. Ejemplo, si dicha divisin me arroja un resultado de 3.1, entonces interpreto que de cada peso que tengo que pagar en el corto plazo, cuento con 3.1 pesos para cubrirlo. La proporcin estndar es 2 a 1. Razn Severa o Prueba del Acido.Es prcticamente la misma frmula de la Razn de Liquidez pero con una pequea variante: al Activo Circulante se le resta el saldo de la cuenta de inventarios de mercancas antes de dividirlo entre el Pasivo a Corto Plazo. Esta operacin se hace pensando en que debamos ser conservadores para no comprometer en nuestras previsiones de clculo para pago de los pasivos, a los propios inventarios de nuestra empresa, esto en el hipottico caso que tuviramos que pagar todos los pasivos a corto plazo de manera inmediata con nuestros activos circulantes. Si hiciramos esto sencillamente nos quedaramos sin que vender, por eso la razn severa mide cuanto tenemos en activos circulantes SIN considerar los inventarios (rubro clave del negocio) para pagar deudas a corto plazo El resultado se expresa en veces respecto a la unidad. La proporcin estndar para considerar sana a la razn es de 1 a 1. Razn de Apalancamiento.Las dos razones financieras anteriores miden proporciones entre los bienes de rotacin alta y los pasivos a corto plazo que son grupos especficos del Balance General. Sin embargo siempre es bueno saber cunto tengo en trminos generales y cuanto debo en trminos generales. De esto se encarga la Razn de Apalancamiento.Su frmula es muy sencilla: dividir el Pasivo Total (Corto y Largo Plazo) entre el Activo Total (Circulante, Fijo y Diferido). El resultado se expresa en porcentaje y muestra cuanto porciento representan mis deudas frente a mis bienes, o en otras palabras, en que porcentaje me encuentro apalancado con mis proveedores y acreedores. La proporcin ideal es de 50% de apalancamiento.En las razones financieras anteriores no es sano estar desproporcionado ni para un lado ni para el otro. Si la razn es negativa obviamente hay problemas de flujo de efectivo en el ente econmico, pero tambin si est muy sobrada es malo ya que estara indicando ineficiencia de control y direccin puesto que hay recursos parados que podran estar produciendo ms. Me viene a la mente un caso que sucedi con uno de mis clientes que me deca muy ufano en una junta de trabajo que su empresa estaba sansima debido a que su razn de liquidez era de 5 a 1. Le hice ver que esto era ineficiente porque si analizaba su Activo Circulante traa una gran cantidad de dinero en la cartera de clientes que no haba recuperado cuando debi hacerlo y que estaba en poder de ellos, por otro lado el era exageradamente cumplido con pagos a proveedores sin tomarse la mayora de las veces el tiempo que estos le daban de manera natural para pagarles. Bsicamente esas eran las causas de esta alta razn del 5 a 1: cobrara tarde y pagaba rpido.

Obviamente cambio su percepcin en este anlisis cuando se dio cuenta del mal manejo de los flujos de efectivo que estaba haciendo y del dinero que estaba dejando de tener en tesorera para producir ms en su negocio.Los estndares que cito aqu son generales. Hay que considerar que hay estndares especficos para cada rama productiva. No es igual una razn financiera para una empresa de fundicin de metal que para una oficina por ejemplo. De cualquier manera nos dan una idea de cmo deben leerse y manejarlas para llevar de manera eficiente el rumbo del negocio. 1.7.6 Razones FinancierasUna Razn es la comparacin de dos cantidades, para indicar cuantas veces una de ellas contiene a la otra. En trminos del Anlisis Financiero las razones frecuentemente se denomina con el vocablo ratio que aunque resulta un anglicismo, se ha impuesto por su uso comunal razn financiera o ratio es un indicador que se obtiene de la relacin matemtica entre los saldos de dos cuentas o grupos de cuentas de los Estados Financieros de una empresa, que guardan una referencia significativa entre ellos y es el resultado de dividir una cantidad entre otra.Razones Financieras BsicasLas razones financieras ms significativas que deben ser empleadas son: Razones de Liquidez Financiera. Razones de Solvencia. Razones de Endeudamiento. Razones de Solidez y Estabilidad de los activos Fijos. Razones de Rentabilidad. Razones de Rotacin. Apalancamiento Financiero. Liquidez FinancieraLas razones de Liquidez se refieren tanto al monto y composicin del pasivo circulante, como a la relacin de ste con el activo circulante. Entre las principales razones de este grupo se encuentra: o Capital de trabajo o Liquidez Total o General o Liquidez Inmediata o Liquidez a Corto Plazo o Prueba del cido De acuerdo con ello, una entidad para hacerle frente a sus obligaciones a corto plazo dispone de: Efectivo e Inversiones Temporales, Cuentas y Otros por Cobrar y los Inventarios, todo lo cual constituye el Activo Circulante. Por su parte, las obligaciones a corto plazo se enmarcan en el Grupo de Pasivo Circulante, que comprende entre otras, las cuentas de: Cuentas por Pagar, Efectos por Pagar, Gastos Acumulados por Pagar, Impuestos por Pagar, Cobros Anticipados y otros.En la medida que el Activo Circulante es mayor que el Pasivo Circulante, la entidad dispone de un margen que le permite hacer operaciones tales como incrementar sus existencias, asumir gastos de emergencia, absorber prdidas en operaciones, etc. Dicho margen se denomina capital neto de trabajo y se obtiene de descontar las obligaciones corrientes de la empresa de sus derechos o recursos financieros corrientes, permitiendo ello determinar la disponibilidad de recursos para ejecutar las operaciones de la entidad en los meses siguientes, as como la capacidad para enfrentar los pasivos circulantes.Este resultado se obtiene de la siguiente frmula: Capital de Trabajo = Activo Circulante Pasivo Circulante As mismo, de la relacin del Activo Circulante y el Pasivo Circulante surge la razn de liquidez total o general, la cual por lo general debe ser > 1.Mientras mayor sea el resultado, existir mayor probabilidad de que los Pasivos sean pagados, pues existen Activos suficientes para convertirse en efectivo cuando se requiera, o sea, la empresa tendr mayor capacidad para cubrirse sus compromisos inmediatos, aunque la verdadera aceptabilidad de sus resultados depende del sector en que opere la empresa y sus caractersticas. Al objeto de disponer de ms criterios al respecto, debe realizarse un anlisis complementario de la composicin del Activo Circulante.Este resultado se obtiene de la siguiente frmula: Liquidez Total o General = Activo Circulante Pasivo CirculanteUna empresa en que el Efectivo constituya una parte importante del Activo Circulante, aunque disponga de un buen nivel de Liquidez, en la prctica esta inmovilizado fondos que, en buena tcnica, se puede poner a circular con vistas a obtener rentas adecuadas. Igualmente, un peso relevante en las partidas por cobrar o en los inventarios representa un desequilibrio que implica un anlisis de sus causas y de su afectacin a las posibilidades econmicas de la entidad.Como complementos a la razn de Liquidez Total o General se puede sealar las siguientes: liquidez inmediata y liquidez a corto plazo o prueba cida, las cuales son calculadas de la siguiente forma: Liquidez Inmediata = Efectivo en Caja y Efectivo en Banco Pasivo Circulante. Liquidez a Corto Plazo o Prueba cida = Activo Circulante Inventarios Pasivo Circulante Un valor muy bajo del ratio de liquidez inmediata es peligroso pues puede conllevar problemas al tener que realizar los pagos. Un valor muy alto de esta razn implica disponer efectivo en exceso, lo cual tambin es daino.En el segundo, un valor muy debajo de 1 implica peligro de caer en insuficiencia de recursos para enfrentar los pagos, y superior a 1 puede implicar tener exceso de tesorera. El anlisis de la Solvencia y del Endeudamiento Hasta el momento, el anlisis se ha expuesto a partir del capital de trabajo, es decir, del activo y pasivo circulante, sus componentes, sus relaciones y los ratios que de ellos se derivan. No obstante, la entidad dispone adems de otros activos u otros financiamientos, como son los activos fijos y otros, los pasivos a largo plazo y el patrimonio o fuente propia de recursos. De las reacciones entre los referidos grupos de cuentas, as como del total de los recursos disponibles y sus distintas fuentes de financiamiento (propias o de terceros), surge un conjunto de ratios que pueden expresar grados de solvencia de la entidad, vista desde distintos ngulos, as como su nivel de endeudamiento.La solvencia se refiere a la capacidad de una empresa para cubrir a su vencimiento tanto sus obligaciones a largo plazo como sus costos e intereses.Por endeudamiento Las razones de endeudamiento indican el monto de dinero de terceros que se utiliza para generar utilidades, lo cual es de gran importancia, ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.Entre las principales razones de solvencia y endeudamiento se encuentra: o Solvencia Total. o Solvencia a Largo Plazo. o Endeudamiento. o Endeudamiento Total. o Calidad de la Deuda.

Como ratio general se solvencia se puede sealar el de solvencia total, el cual constituye la garanta frente a terceros, formada por todos los bienes de la entidad. Este expresa de la siguiente manera: Solvencia Total = Activo Circulante + Activo Fijo Total de Pasivos Otra razn de solvencia a considerares la Solvencia a Largo Plazo, la cual mide la capacidad que tienen los recursos permanentes para cubrir los Activos Fijos. Para que la entidad muestre un balance equilibrado el resultado debe ser > 1. Este resultado se obtiene de la siguiente frmula: Solvencia a Largo Plazo = Capital o Patrimonio + Pasivos a Largo Plazo Activo Fijo neto Siendo: Activo Fijo Neto o Inmovilizado = Activo Fijo Depreciacin y Amortizacin Una vez que se conoce en qu medida las distintas fuentes de financiamiento ayudan a financiar los distintos Activos, se hace necesario conocer tambin cmo se encuentran estructuradas las fuentes de financiamiento de la entidad, es decir, qu relacin guardan entre s los Recursos Ajenos, los Recursos Permanentes y los Recursos Propios de la entidad, entindase por: o Recursos Ajenos: Total de Pasivos. o Recursos Permanentes: Capital o Patrimonio + Pasivo a Largo Plazo. o Recursos Propios: Capital o Patrimonio. Para ello, se calculan diferentes ratios, entre ellos el Endeudamiento Total, quien muestra la intensidad de toda la deuda de la entidad con la relacin a sus Fondos Propios. Mientras menor sea el valor resultante, mayor estabilidad tendr la entidad, dado que presentar menor endeudamiento, lo cual la posibilita para acceder a nuevas fuentes de financiamiento. La frmula de esta razn es la siguiente: Endeudamiento = Recursos Ajenos Recursos Propios El ratio de endeudamiento total, expresa el grado de dependencia o independencia financiera de la entidad. A mayor valor, mayor dependencia de los Recursos Ajenos para financiarse y mayor riesgo. Este ratio se calcula de la siguiente manera: Endeudamiento Total = ______Recursos Ajenos______ Pasivos + Capital o Patrimonio Por su parte, el ratio Calidad de la Deuda se utiliza para determinar que parte del total de la deuda corresponde a deudas a corto plazo. Mientras mayor sea su valor, mayor calidad tiene la deuda, pues su mayor peso recae en as Obligaciones a Largo Plazo que, por tener un vencimiento ms lejano, la entidad puede financiarse ms establemente. Calidad de la Deuda = Pasivo Circulante Recursos Ajenos La solidez y la Estabilidad de los Activos Fijos La solidez expresa el grado de garanta que una entidad le puede ofrecer a sus acreedores, es decir su grado de estabilidad. Entre los principales ratios de solidez se encuentran: o Solidez. o Estabilidad de los Activos Fijos. o Estabilidad Propia de los Activos fijos. El grado de estabilidad de una entidad, se obtiene fundamentalmente mediante el ratio Solidez; mientras ms ste tienda a cero, ms satisfactorio ser para la entidad. Se calcula mediante la frmula de, Solidez = Total Pasivo Total Activo Existen otras razones que complementan este ratio. As por ejemplo, se puede calcular la estabilidad de los activos fijos mediante la estabilidad de los activos fijos, obtenindose la proporcin de fuentes estables o ms estables que tiene la entidad que financian los activos fijos netos. Un valor < 1 mostrar un balance equilibrado. Se calcula de la siguiente manera: Estabilidad de los Activos Fijos = Activos Fijos Netos Recursos Permanentes Tambin existe el ratio de la Estabilidad Propia de los Activos Fijos, el cual constituye el inverso del ratio de Solidez a Largo Plazo. Este ratio a diferencia del anterior en que la estabilidad del Activo Fijo se relaciona slo con los Recursos Propios y expresa en qu medida l activo Fijo es financiado por los Recursos Propios, siendo su frmula la siguiente: Estabilidad Propia de los Activos Fijos = Activos Fijos Netos Recursos Propios En la medida que este ratio disminuya, el riego disminuye y existe menor dependencia de factores externos para financiar los Activos Fijos de la entidad. Rentabilidad

Las Razones de Rentabilidad muestran los efectos combinados de las restantes, sobre los resultados de las operaciones de la empresa, evaluando la cantidad de utilidades obtenidas con respecto a la inversin que las origin. Entre los principales ratios de rentabilidad se encuentran: o Rentabilidad de los Ingresos. o Rentabilidad Econmica. o Rentabilidad Financiera. En lo referente a Rentabilidad, lo primero es caracterizar cunto gana la entidad por peso vendido, de lo cual surge el ratio Rentabilidad de los Ingresos, el cual determina el porcentaje que queda de cada peso de venta despus de deducir todos los gastos. Esta razn financiera se calcula mediante la siguiente frmula: Rentabilidad de los Ingresos = Utilidad Neta del Perodo Ventas Pudiera tambin calcularse el Margen Bruto, que sera la Utilidad Bruta en Ventas resultante de la diferencia entre las Ventas y el Costo de Ventas, sin rebajarle los gastos de administracin, operacin, etc. La diferencia entre el ratio de Margen Bruto y Margen Neto representar de cada peso vendido cunto se gasta en administracin, operacin, etc. Otro ratio es el de Rentabilidad Econmica, el cual se caracteriza la Utilidad obtenida por cada peso de Activo Total invertido y muestra el nivel de eficacia de la gestin econmica. Su frmula: Rentabilidad Econmica = Utilidad Neta del Perodo Activo Total Puede tener una variante, en la cual el numerado considerara la utilidad antes del Impuesto y una segunda variante sera la denominada Rentabilidad Econmica Neta, en la cual la variante anterior se le adiciona a la utilidad antes del Impuesto los Gastos e Ingresos Financieros. Por ltimo, para caracterizar qu Utilidad Neta se obtuvo por cada peso de Recursos Propios invertidos, es decir, cunto ha generado en ganancia cada peso de capital aportado por los dueos de la entidad, se calcula el ratio Rentabilidad Financiera, y su frmula es la que sigue: Rentabilidad Financiera = Utilidad Neta del Perodo Recursos Propios Ratios de Rotacin Este conjunto de ratios permite evaluar, desde un enfoque general, la lgica del saldo presentado por las Cuentas por Cobrar, Cuentas por Pagar y los distintos Inventarios Bsicos para la actividad de la Empresa. Entre estos se tienen: o Rotacin de Cuentas por Cobrar. o Ciclo de Cobros o Das de Cuentas por Pagar. o Rotacin del Capital de Trabajo. o Rotacin de Cuentas por Pagar. o Ciclo de Pago o Das de Cuentas por Pagar.

o Rotacin de la Entidad. La Rotacin de Cuentas por Cobrar mide la liquidez de las Cuentas por Cobrar por medio de su rotacin con relacin a las Ventas. El cobro de las Cuentas por Cobrar en tiempo es muy importante pues habla del xito o fracaso de la gestin y polticas de cobro de una empresa. Este resultado se obtiene de la siguiente frmula: Rotacin de las Cuentas por Cobrar = _______Ventas ___________ Promedio de cuentas por cobrar Donde, Promedio de Cuenta = Cuentas por cobrar Inicio + Cuentas por cobrar Final por cobrar 2 El anlisis del Capital de Trabajo y sus ratios es necesario completarlo con un anlisis de la vejez de las Cuentas por Cobrar a clientes, entre otros. Como complemento al anlisis de las Cuentas por Cobrar se calcula el ratio Das de Ventas en Cuentas por Cobrar, el cual muestra los das Venta que presenta la empresa y se calcula de la siguiente manera: Das de Venta en Cuentas por = Cuentas y Efectos por Cobrar X Tiempo cobrar Ventas al Crdito Como variable tiempo, se tomarn los das que correspondan al perodo que se est calculando. Toda entidad desea que este indicador arroje el menor resultado posible. Una buena poltica de cobros y pagos, con la aplicacin de crditos y descuentos puede, coadyuvar a la salud financiera de la entidad. (Ver Nota Al final del Epgrafe) Todo Capital de de Trabajo requiere de Pasivo que lo financie. Por ello, el objetivo de la entidad debe ser tratar de maximizar las Ventas o los Ingresos con el mnimo de Activos, lo que se traduce a su vez en menos Pasivos, habiendo por lo tanto menos deudas y necesitndose menos Patrimonio, lo que implica una entidad eficiente. Justamente para mostrar la productividad del Capital de Trabajo de tiene el ratio Rotacin del Capital de Trabajo. Mientras mayor sea este ratio ms veces estar rotando el dinero invertido en ese tipo de Activo (Circulante), con la correspondiente mayor rentabilidad del negocio. Se presenta mediante la siguiente frmula: Rotacin del Capital de Trabajo = ___ Ventas ____ Capital de Trabajo Por otra parte, el ratio Rotacin de Cuentas por Pagar expresa el nmero de veces que las Cuentas por Pagar se convierten en efectivo en el curso de un perodo determinado de tiempo. Este resultado se obtiene de la siguiente frmula: Rotacin de Cuentas Por Pagar =__ Ventas Anuales a Crdito__ Promedio de Cuentas por Pagar Donde, Promedio de Cuentas por = Cuentas por Pagar Inicio + Cuentas por Pagar Final Pagar 2 As mismo, como complemento de todo anlisis, debe calcularse un indicador que muestre de forma general el ciclo en que se produce el cumplimiento de las obligaciones a corto plazo con los proveedores. Este es el Ciclo de Pago o Das de Cuentas por Pagar, el cual debe apoyarse con un anlisis de la vejez de las cuentas por pagar y se calcula de la siguiente manera: Ciclo de pagos o = Cuentas y Efectos por Pagar a Corto Plazo X Tiempo

Das de cuentas por Pagar Ventas Una cuestin muy importante es el anlisis financiero es poder determinar el tiempo que transcurre desde que una entidad invierte una unidad monetaria de capital en la adquisicin de recursos, producir o transformar stos y el momento en que regresa ese dinero incrementado mediante su venta y cobro. Para ello se utiliza el indicador ciclo de maduracin de la entidad, cuyo clculo se logra a travs de la agregacin de los ciclos de rotacin de los Inventarios y los ciclos de cobros, posibilitndole a la entidad conocer el Fondo de Maniobra necesario y los requerimientos de Circulante para mantener el equilibrio financiero de la entidad y con ello, preconcebir el Plan de Caja. Se calcula mediante la frmula siguiente: Ciclo de Maduracin de = Ciclo de Rotacin Total de los Inventarios + Ciclos de Cobros la Entidad La mayor eficiencia se obtiene reduciendo en lo posible el Ciclo de Maduracin. NOTA: En el anlisis efectuado en la empresa tomada como ejemplo se presenta el mtodo de clculo directo de das promedio de ventas en Cuentas por Cobrar, das de consumo de existencia, das de venta de mercancas en existencia, das de inventarios de productos en proceso, das de produccin terminada en inventarios y das de Cuentas por Pagar, por constituir un mtodo de clculo ms directo y expresivo del movimiento de dichas cuenta. Apalancamiento Financiero El Apalancamiento Financiero en una Empresa es una herramienta muy til, ya que permite evaluar la relacin entre la deuda y los capitales propios de la empresa. En otras palabras, el Apalancamiento Financiero no es ms que la estrategia econmica propiamente dicha de una empresa. Esta razn se calcula segn la frmula siguiente: Apalancamiento Financiero = Activo___ Patrimonio Si el resultado de este ratio es > 1, implica que el uso de la deuda permite aumentar la rentabilidad financiera. Sin embargo, si su valor es muy alto, esto conlleva a que el endeudamiento crece y por lo tanto puede afectar a la empresa, principalmente por el aumento de los gastos financieros, limitando a la empresa en la capacidad de solicitar prstamos.