JDC

Short Protocols in Startups

IGR Fev12

Jean-Denis Cornillot, DrSc ACTA Finance Associ grant

1
Capital Risque en France

Venture Capital in France

De lartisanat lindustrie
1997 2011 60 100 M 600 Oui

Nbre Fonds Montant moyen/fonds Nbre socits finances Ecosystme

8 35 M 30 Non

Venture Capital in France

Topologie

Equipes indpendantes

60%

(Apax, Atlas, Siparex, Sofinnova, )

Equipes sponsorises

40%

(CDCI, Clam, Axa, Spef, Banexi, )

Venture Capital in France

Historique

Nbre de socits : 350/trimestre - Sant : 6% 35% des montants selon les priodes.
Source, ICF

Venture Capital in France

Un processus financierdevenu vertueux

Cessions Industrielles

Capital Dveloppement

Cration

Venture Capital in France

Un processus financierdevenu vertueux

Cessions Industrielles Eurolist(s)/Alternext

Capital Dveloppement

Capital Risque

Exp

Fonds damorage/Privs

Cration

2
Comment fonctionne un VC (vici)

ViCi

Un objectif clair

gagner de largent !

5.885 986

ViCi

avec une prise de risque minimise

Venture

Risque = Entreprise

Casino

= Risque

ViCi

Un VC doit manier le RIR

Ninvestit que sur de grands succspotentiels ! Doit rassurer son comit Rend des comptes sesinvestisseurs !

ViCi

et le TRI

Le temps : LA denre rare Fonds levs = chronomtre dclench Reoit 2 5 business plan par jour (recommandations) Investira dans 1 dossier sur 100 Lve des fonds successifs

ViCi

A chaque VC son segment

Stade

Fonds Pr-IPO

Fonds de cap dev

Fonds suiveurs gnralistes Privs Fonds damorage Early stage Temps

3
Entreprise et Technologie - ET

ET

Les trois points cls

Equipe T

echnologie emps

ET

E pour Equipe

Facteur cl prioritaire : matrise de son march

Une quipe A avec un projet B et non linverse (beat the jockey) Exprience rduit les risques Vision ET excution

ET

T pour Technologie

Tendance la spcialisation Sensible la technologie (modle conomique changeant) Constitue un actif qui rduit le risque et cre de la valeur Fondations de barrires vs comptition

ET

T comme temps daccs au march

Les VC eux aussi lvent des fonds ! et le temps cest de largent. Produits signifient revenus Gnrent de la valeur (benchmark) et rduisent le risque

ET

De larticleau brevet
Paper
Rsum Initial situation How To Do What is obtained What can be concluded

Patent Abstract Intro&Biblio Material&Methods Results Claims

Abstract Intro&Biblio Material&Methods Results Discussion&Concl

4
Optimiser lET

Prparer

Equipe - comment faire?

Intgrer des tempes grises dans lquipe Btir une quipe complmentaire (science, BD, gestion) Renforcer ses Conseils : Scientifique, dAdministration Utiliser les investisseurs privs

Prparer

Technologie - comment faire?

Une quipe scientifique dexcellence (une vraie ) Avec des yeux ouverts sur le Monde (SAB) Brevets, brevets, brevets ou licence exclusive Mais plus, une stratgie intgre de proprit industrielle

Prparer

Temps - Comment faire?

Choisissez vos VCs ! Leur intrt est li au stade de lentreprise Une tude de son march clairante :

Bnfices utilisateurs - payeurs (Must have) Chane de la valeur Comptiteurs Alternative technology for customers
Ces donnes sont indispensables tous stades Intgrer au plus tt des marketeurs, commerciaux, BD

4
Linstrumentation du Pro

Instruments

Une Gamme Complte

Le business plan (plan daffaires, de dveloppement) La prsentation corporate (les prsentations?) Lanalogie Le pitch Les rfrences

Instruments

Le BPen un clin doeil

5 to50 pages ( bannir pour sduire) Met en lumire les lments essentiels de lentreprise Facile lirepour un enfant de 12 ans Excitant mais raliste!

Instruments

Points-cls
Un besoin mdical/scientifique clairement identifi Satisfait par votre produit Avec de rels Bnfices Utilisateurs Selon un modle conomique clair Conduit par une quipe exprimente et complmentaire Un couple march/concurrence analys fond Un chemin de dveloppement et financier raliste

Instruments

Chapitres (1)
Problme/Opportunit Prsente le principale problme (rsolu par vous) Doit devenir vident aprs la lecture Original Votre Entreprise (est la solution) Preuves : rsultats scientifiques PI : brevets/savoir-faire

Instruments

Chapitres (2)
Bnfices Utilisateurs (comment vaincre la rsistance) Chiffrs Peu (1-3) Modle Economique (Business Model) Comment lentreprise gagne-t-elle de largent? Illustrer d'un exemple

Instruments

Business Models
Risk and Value

ToolBox Drug Discovery Drug Delivery Medical Device Scientific Device BioIT

Drug Development

Time to Value

Instruments

Chapitres (3)
Equipe Experience Savoir-faire Complementarity March et Comptition Taille de march et moteurs (Croissance Annuelle..) Actuelle et Future - Positionnement relatif

Instruments

Chapitres (4)
Etapes/points cls du dveloppement Scientifique Produit(s) : Prototype/Clinique Ventes et Marketing Hypothses Financires Ventes (volumes et Prix Moyen) Prvisions de revenus et de dpenses (CE/P&L)

6
Conclusion

Conclusion

La cration dune Entreprise de Technologie

ne saurait tre vue que comme une alternative dsespre! Sanalyse comme un nouveau projet de recherche Ncessite des actifs fondamentaux (Science/PI/SF) Est le fruit dun travail dquipe : beaucoup dchanges!! Demande environ 9 pour chaque dpenss en R&D Exige de se mettre trs souvent la place du client/utilisateur

Conclusion

Entreprendre, une tradition franaise sculaire

Questions ou Poursuite du dbat

cornillot@actafinance.com Tel : 01 44 51 70 60 22, Rue de la Paix - 75002 Paris

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