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PONTIFCIA UNIVERSIDADE CATLICA DO RIO DE JANEIRO

Estratgias dos Fundos de Penso Brasileiros face a expectativa de queda da taxa de juros bsica da economia Gabriel Lauria Nunes da Silva

RELATRIO FINAL DE ESTGIO SUPERVISIONADO II

CENTRO DE CINCIAS SOCIAIS - CCS DEPARTAMENTO DE ADMINISTRAO Graduao em Administrao de Empresas

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Rio de Janeiro, 22 de Abril de 2012.

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Gabriel Lauria Nunes da Silva

Estratgias dos Fundos de Penso Brasileiros face a expectativa de queda da taxa de juros bsica da economia Ttulo

Relatrio Final de Estgio Supervisionado II

Relatrio Final da disciplina Estgio Supervisionado II, apresentada ao programa de graduao em Administrao da PUC-Rio como requisito parcial para a obteno do titulo de graduao em Administrao.

Orientador: Joo Renato de Souza Coelho Benazzi

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Rio de Janeiro ms de Ano.

Epgrafe (Opcional) se no houver epgrafe, eliminar a pgina de epgrafe.

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Agradecimentos
Se no houver agradecimentos, eliminar a pgina de agradecimentos

A fulano, por....

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Resumo
Lauria Nunes da Silva, Gabriel. Sobrenome, Nome do orientador. Estratgias dos Fundos de Penso Brasileiros face a expectativa de queda da taxa de juros bsica da economia. Rio de Janeiro, 2012. Nmero de pginas p. Relatrio Final de Estgio Supervisionado II Departamento de Administrao. Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro. O objetivo do presente trabalho analisar a relao existente entre a atual poltica monetria brasileira, no que tange as decises do Comite de Politica Monetaria do Banco Central COPOM - de reduo da taxa bsica de juros, e as estratgias adotadas pelas entidades brasileiras de previdncia complementar fundos de penso. As sucessivas redues dos juros da economia tem afetado significativamente a composio dos investimentos dos fundos de penso, tendo em vista a necessidade das entidades em honrar o seus compromissos junto a seus participantes. Essa importante mudana no cenrio econmico justifica uma analise mais elaborada das decises estratgias dos fundos de penso e os seus impactos para os seus participantes e assistidos.

Palavras- chave Listar aqui as palavras-chave

Abstract
Sobrenome, Nome do autor. Sobrenome, Nome do orientador. Ttulo e subttulo em ingls. Rio de Janeiro, ano. Nmero de pginas p. Relatrio Final de Estgio Supervisionado II Departamento de Administrao. Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro. Escrever aqui o resumo do trabalho em ingls em 10 linhas

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Key-words Listar aqui as palavras-chave em ingls

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Sumrio

1 O problema...............................................................................................1 1.1. Introduo.............................................................................................1 1.2. Objetivo Final........................................................................................2 1.3. Objetivos Intermedirios.......................................................................3 1.4. Delimitao do Estudo..........................................................................3 1.5. Relevncia do Estudo...........................................................................4 2 Referencial Terico...................................................................................5 2.1. Selic.......................................................................................................5 2.2. Sistema previdencirio brasileiro.........................................................6 2.3. A queda dos juros da economia e os fundos de penso.....................7 3 Metodologia..............................................................................................8 3.1. Tipos de Pesquisa ................................................................................8 3.1.1. Quanto aos fins..................................................................................8 3.1.2. Quanto aos meios..............................................................................8 3.2. Fases da pesquisa................................................................................9 3.3. Universo e Amostra.............................................................................10 3.4. Seleo dos Sujeitos...........................................................................10 3.5. Seleo dos Atributos e Nveis (para aqueles que forem fazer Anlise Conjunta )...................................................................................................11 3.6. O procedimento e o instrumento de Coleta de Dados.......................11 3.7. O Processo e o Mtodo de Tratamento dos Dados .........................12 3.8. As Limitaes do Estudo e de sua Metodologia ...............................13 4 Resultados.............................................................................................14 4.1. A Empresa..........................................................................................15 4.2. Descrio dos resultados...................................................................15 4.2.1. tem...................................................................................................15 4.2.2. item...................................................................................................16

4.3. Anlise dos resultados.......................................................................16 4.3.1. tem...................................................................................................16 4.3.2. item...................................................................................................16 4.4. tem ....................................................................................................16 5 Concluso..............................................................................................18 5.1. Sugestes e recomendaes para novas pesquisas.........................19 6 Referncias bibliogrficas......................................................................20 Anexo 1.....................................................................................................22

Lista de figuras

Lista de Tabelas

1 O problema

Diante da expectativa de reduo da taxa basica de juros da economia, definida pela poltica monetaria brasileira, ficaram mais evidentes os desafios das entidades de previdncia complementar fundos de penso com relao estruracao dos seus investimentos. Para honrar compromissos juntos aos seus participantes e assistidos, tornou-se necessria uma maior diversificao e assuno de maiores riscos nos investimentos dessas entidades. O objetivo deste trabalho analisar a relao existente entre a atual poltica monetria brasileira, no que tange as decises do Comite de Politica Monetaria do Banco Central COPOM - de reduo da taxa bsica de juros, e as estratgias adotadas pelas entidades brasileiras de previdncia complementar. O trabalho ter por objetivo identificar se as reducoes da taxa bsica de juros da economia afetam a composio dos investimentos dos fundos de penso. E ainda identificar os efeitos dessas mudancas sobre os participantes e assistidos.

1.1.Introduo
A poltica monetria nacional exerce fundamental importncia nas decises estratgicas de investimentos das empresas. De acordo com Lopes & Rossetti (2002), poltica monetria nacional pode ser definida como o controle da oferta de moeda e das taxas de juros, no sentido de que sejam atingidos os objetivos da poltica econmica global do governo. h, portanto, um importante instrumento do governo para controlar a atividade econmica no pas, seja aumentando a oferta de moeda em circulacao, gerando maior consumo, seja restringindo tal oferta, controlando a inflacao, por exemplo. O rgo responsvel pela elaborao da poltica monetria brasileira o Conselho Monetrio Nacional o CMN - que, vinculado ao Ministrio da Fazenda, determina as diretrizes bsicas da poltica monetria e delega ao Banco Central do Brasil a execucao de suas decises. O Banco Central do Brasil, por sua vez, criou o Comite de Politica Monetaria, o COPOM, composto por oito membros da Diretoria Colegiada do

Banco Central e responsvel por reunir-se mensalmente para implementao da poltica monetaria, definicao da meta de taxa de juros bsico da economia, a taxa SELIC, e outras atribuies, como por exemplo o acompanhamento do relatrio do Relatorio de Inflacao. O SELIC, segundo definio do Banco Central do Brasil, ... o depositrio central dos ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional e pelo Banco Central do Brasil e nessa condio processa, relativamente a esses ttulos, a emisso, o resgate, o pagamento dos juros e a custdia. A taxa SELIC, por sua vez, definida como a taxa mdia ponderada pelo volume das operaes de financiamento por um dia, lastreadas em ttulos pblicos federais e realizadas no SELIC (site BCB.org, escrio Tx.). Em uma definio mais simples e aplicvel ao escopo de trabalho, a taxa SELIC pode ser considerada como a taxa de remunerao de uma srie de ttulos pblicos federais, ou seja, a rentabilidade de cada titulo publico adquirido. Os fundos de penso exercem papel fundamental na movimentacao de titulos publicos federais, tendo em vista os compromissos previdencirios juntos aos seus participantes e assistidos e suas metas atuariais, ou seja, a rentabilidade mnima necessria para os investimentos que garanta o cumprimento das obrigaes futuras com cada participante. Diante das consideracoes e do atual cenrio brasileiro de reduo da taxa de juros bsico da economia, fica claro o desafio dos fundos de penso em lograr uma rentabilidade adequada ao cumprimento de suas obrigaes previdencirias definida pela meta atuarial. O presente estudo objetiva identificar as transformaes que esto ocorrendo na composio dos investimentos dos fundos de penso brasileiros, tendo em vista o cenrio de reduo da taxa de juros bsico da economia. Desta forma, cabe a seguinte indagao: Quais sero os impactos destas transformaes sobre os participantes e assistidos destas entidades de previdncia?

1.2.Objetivo Final
Portanto este trabalho pretende contribuir para verificar se as mudanas na poltica monetria nacional alteram a composio dos ativos de investimento dos fundos de penso brasileiros, e se essas alteraes esto permitindo aos fundos de penso manter a rentabilidade de seus investimentos.

1.3.Objetivos Intermedirios
Para se atingir o objetivo final proposto esse estudo prev, como objetivos intermedirios a serem alcanados: i) Identificar um grupo de fundos de penso brasileiros cujos ativos de investimentos ii) possuem representatividade do total de investimentos de todas essas entidades. Verificar a composio dos investimentos de cada um dos fundos de penso da amostra considerando o perodo anterior ah expectativa de reduo dos juros da economia iii) iv) Verificar a nova composio dos investimentos dos fundos de penso aps o cenrio de reduo de taxa de juros e; Fazer um comparativo entre a reduo da taxa SELIC ao longo dos anos e a composio de ativos de renda fixa dos fundos de penso, para verificar se a reduo ocorrida nos juros nacionais ao longo dos ltimos anos foi a responsvel por modificar significativamente a composio desses ativos. Todas essas analises so de fundamental importncia para entender as transformaes que esto ocorrendo na economia e seus efeitos sobre o segmento dos fundos de penso.

1.4.Delimitao do Estudo
Este estudo volta-se mais especificamente para abordar a questo dos impactos da atual poltica monetria nacional sobre a composio dos investimentos dos principais fundos de penso brasileiros, do ponto de vista especfico da reduo da taxa de juros bsico da economia: a taxa SELIC. Tal anlise se mostra interessante e importante porque a taxa SELIC o indexador de diversos ttulos pblicos federais, que compem grande parte da carteira de investimentos dos fundos de penso. Embora existam outras variveis macroeconmicas relevantes que impactam as estratgias de investimentos destas entidades, como por exemplo a poltica cambial e a poltica fiscal, neste trabalho estas sero apenas pontos de discusso e no objetos centrais de estudo.

1.5.Relevncia do Estudo
As informaes que esse estudo pretende produzir podem se mostrar de interesse para os gestores de investimentos dos fundos de penso, pois identifica quais as estratgias de alocao de recursos esto sendo mais utilizadas pelo mercado dada a reduo da taxa de juros bsico da economia. Outra importante relevncia do presente estudo explicitar se essas novas estratgias esto permitindo aos fundos de penso manter a rentabilidade de seus investimentos e superar suas metas atuariais, garantindo o compromisso junto a seus participantes.

2Referencial Terico

Esta seo est dividida em trs partes. A primeira envolve os conceitos e definies a respeito da taxa Selic, descrevendo o funcionamento do sistema e qual a sua importncia para o mercado. A segunda parte envolve o sistema previdencirio brasileiro, segundo Pinheiro (2007) e as principais necessidades de investimentos de modo que se garanta o pagamentos dos benefcios futuros. Na terceira seo discutem-se as perspectivas de Beltrano (ano) e Sicrano (ano) sobre o processo de... com foco na perspectiva de... Por fim a ltima seo deste captulo apresenta o caso de... que apresenta outro foco na discusso sobre...

2.1.Selic
A sigla Selic significa Sistema Especial de Liquidao e Custdia. um sistema informatizado, cujo responsvel o Banco Central, ao qual apenas instituies financeiras tm acesso. Segundo o Manual do Usuario do Selic, de 2012, o Selic ...um sistema eletrnico que processa o registro e a liquidao financeira das operaes realizadas com esses ttulos, pelo seu valor bruto e em tempo real, garantindo segurana, agilidade e transparncia aos negcios. h nele que so registradas todas as transaes entre bancos, lastreadas em ttulos pblicos, e tambm os leiloes de ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional. Apenas os participantes do sistema, isto , bancos comerciais, bancos mltiplos, bancos de investimento, caixas econmicas, distribuidoras e corretoras de ttulos e valores mobilirios, entidades operadoras de servios de compensao e de liquidao e fundos de investimento, podem operar na compra e venda de ttulos pblicos, atravs do que se denomina operaes compromissadas. Os no participantes devem realizar essas operaes por intermdio dos participantes do sistema. As entidades abertas e fechadas de previdncia operam, portanto, atravs das sociedades liquidantes do sistema, ou seja, aquelas que possuem permisso para realizar operaes compromissadas de ttulos pblicos diretamente junto ao Banco Central. Tratando-se de um sistema de liquidao em tempo real, a liquidao de operaes sempre condicionada disponibilidade do ttulo negociado na conta

de custdia do vendedor e disponibilidade de recursos por parte do comprador (BACEN, 2012). O sistema calcula, ao final do dia, a mdia ponderada dos juros dessas transaes. O resultado do clculo conhecido como a taxa Over-Selic, definida em % e em base diria. Tomada com bases anuais, ela representa a j famosa taxa Selic. A taxa utilizada como indexador de remunerao de diversos ttulos pblicos federais, que so em grande parte adquiridos pelos fundos de penso, sendo referncia ainda para as taxas de juros cobradas pelos Bancos.

2.2. Sistema previdencirio brasileiro

De acordo com Pinheiro (2007), o marco inicial da previdncia social no Brasil foi o Decreto n 4.682, de 24 de janeiro de 1923. A partir dessa lei, a proteo social no Brasil passou a contar com instituies que cobriam os riscos de invalidez, velhice e morte, oferecendo os benefcios de penso por morte, aposentadoria, assistncia mdica e auxlio farmacutico. O Sistema Previdenciario Brasileiro composto por trs regimes: o Geral de Previdencia Social (RGPS), o Proprio de Previdencia do Servidor (RPPS) e o de Previdencia Complementar (RPC), constitudo pelas entidades abertas e fechadas de previdncia complementar (Domeneghetti, 2009), foco de estudo deste trabalho. De forma regulamentar, a previdencia complementar foi instituda pela lei 6.435/77, e a partir daih surgiram os primeiros fundos de penso estatais. Na dcada de 80, sucederam-se a criao dos fundos de penso das empresas privadas, e o perodo de acumulao de recursos, principalmente no segmento de aplicao de renda fixa, por conta do processo inflacionrio vivenciado pela economia brasileira. Pinheiro (2007). O artigo primeiro do Decreto n 81.2,40, de janeiro de 1978, define as entidades fechadas de previdncia privada como sociedades civis ou fundaes criadas com o propsito de gerir planos privados de concesso de benefcios complementares ou assemelhados aos de previdncia social, acessveis aos colaboradores de uma empresa ou de um grupo de empresas. Segundo Na dcada de 90 houve diversas privatizaes das empresas estatais e melhoras na legislao, principalmente atravs das Leis Complementares n 108 e n 109, que priorizaram os planos de benefcios e instituram mais benefcios aos participantes.

A perspectiva atual dos fundos de penso no Brasil eh a consolidao como importante instrumento complementar ao Instituto Nacional do Seguro Social (INSS), dada as deficiencias do referido sistema e o crescimento da previdencia complementar no Brasil, principalmente as entidades fechadas, conforme dados abaixo: Figura 1 Evolucao dos Ativos das Entidades Fechadas de Previdencia Complementar

Ref.: Dez/10 Fonte: PREVIC

2.3. A queda dos juros da economia e os fundos de penso

A queda na taxa de juros bsica da economia, a taxa SELIC, afeta diretamente a remunerao de diversos ttulos de renda fixa brasileiros. Como podemos ver abaixo, existem diferentes ttulos indexados a SELIC...

Tendo em vista o exposto nos tpicos acima,

3 Metodologia

Este captulo pretende informar sobre as diversas decises a cerca da forma como este estudo foi realizado. Est dividido em seis sees que informam, respectivamente, sobre o tipo de estudo realizado, sobre o universo do estudo e processos de amostragem empreendidos, sobre os critrios de seleo de sujeitos que compe a amostra. Na seqncia, informa-se sobre os processos de coleta de dados realizados e sua justificativa, sobre os procedimentos de tratamento dos dados coletado e, por fim, sobre as possveis repercusses que as decises sobre como realizar o estudo impuseram aos resultados assim obtidos.

3.1.Tipos de Pesquisa
De acordo com a classificao proposta por Vergara (2003), uma pesquisa pode ser caracterizada quanto aos fins e quanto aos meios.

3.1.1.Quanto aos fins

Qual a finalidade do processo de pesquisa que se empreendeu? Por que se optou por utilizar tal finalidade? Quanto a sua finalidade, esse processo de pesquisa pretende ser ... posto que... Esse estudo tambm se configura como ... j que se volta a... Texto texto texto

3.1.2.Quanto aos meios

Quais as fontes utilizadas e por que voc decidiu utiliz-las?

Este estudo do tipo... posto que se valeu da utilizao de ... Tambm uma pesquisa que pode ser caracterizada como sendo... por que explorou os recursos de... Texto texto texto

3.2.Fases da pesquisa
Neste item deve ser informado se o processo de pesquisa foi desenvolvido em fases distintas, o que ocorre com grande freqncia. Por exemplo, pode haver observao informal da algo comportamento de compra de crianas e conversas informais com estas mesmas crianas para, numa terceira etapa, haver entrevistas semi-estruturadas com os pais para investigar os comportamento, preferncias e atitudes de crianas na compra de suas roupas. Outro exemplo haver ou mesmo ter havido antes do incio do trabalho de pesquisa conversas informais e/ou observao participante que aumentaram o nvel de conhecimento do pesquisador antes mesmo dele se engajar em processo de pesquisa. algo muito comum com que estagia em uma empresa e apenas depois decide utilizar aquela organizao como seu objeto de estudo. O vivido, observado e conversado antes de escolher a organizao para estudo constituem etapas de coleta de dados e devem ser citadas como tal. Cabe aqui informar ao leitor em quantas fases a pesquisa especificamente a coleta de dados no campo ocorreu. Tambm necessrio informar o objetivo especfico de cada fase e como ela ocorreu de fato, sua operacionalizao, problemas e adaptaes que ocorreram no campo. Tambm importante informar a razo da seqncia das fases. comum que uma fase alimente, com seus resultados, a fase imediatamente seguinte. Por exemplo as conversas informais podem gerar uma lista de atributos para serem objeto de ordenao forada em seguida. Ou ainda um levantamento de dados sobre crescimento de consumo das famlias leva seleo de famlias de pais sem filhos para serem entrevistados na fase seguinte. Exemplo: O processo de pesquisa no campo foi operacionalizado em etapas sucessivas e encadeadas. Na seqncia, foram realizadas entrevistas informais

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e observao participante no estruturada. Depois foi construdo questionrio de pesquisa que foi aplicado via internet. O objetivo das entrevistas informais foi empreender estudo de cunho exploratrio em que visava examinar as percepes dos consumidores sobre os materiais de merchandizing no campo, de forma introdutria para o pesquisador. O objetivo era obter mais subsdios para produzir o questionrio de pesquisa, etapa principal do processo de pesquisa empreendido neste estudo. O papel da observao participante no estruturada realizada concomitantemente com as conversas informais era o mesmo. A coleta de dados no campo de dividiu em trs fases distintas. Na primeira fase o objetivo foi... e o processo ocorreu da seguinte forma... Seus resultados foram importantes para a segunda fase j que.... Na segunda fase... Na terceira e ltima fase...

3.3.Universo e Amostra

Mencionar quem ou quais so os elementos de interesse do estudo (universo) e qual o processo / critrio utilizado para escolha e seleo dos elementos que compe a amostra utilizada. O universo desta pesquisa composto por... O processo de amostragem privilegiou amostra do tipo... porque pretendeu... Texto texto texto

3.4.Seleo dos Sujeitos

Sempre que o universo de pesquisa e a amostra forem de tipo diverso dos sujeitos em que se coletou informaes indispensvel apontar-se a forma como se selecionou os sujeitos da pesquisa.

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Isso poder ocorrer, por exemplo, quando tanto o Universo como a amostra da pesquisa so compostos por empresas, mas as informaes foram coletadas via entrevistas com gerentes da empresa. Em tal caso Universo e amostra se referiro a empresas e sujeitos selecionados se referiro a pessoas. Informe, aqui, qual o critrio para seleo dos respondentes foi utilizado. A seleo das fontes de informao observou o seguinte critrio: ... Sua escolha deveu-se a ... Texto texto texto

3.5.Seleo dos Atributos e Nveis (para aqueles que forem fazer Anlise Conjunta )
Texto texto texto

3.6. O procedimento e o instrumento de Coleta de Dados

Neste item o autor informa: a) a forma como realizou a coleta de dados (o processo / procedimento de coleta de dados) e b) o instrumento utilizado para realizar a coleta das informaes. Caso o trabalho tenha utilizado mais de um procedimento e processo informe a seqncia utilizada e a justifique. Posso utilizar os mais de um procedimento de coleta de dados num mesmo trabalho? Como? Quando? Por que? Em qual seqncia? Por que escolho uma determinada seqncia? Descrever o meio / processo de coleta dos dados detalhadamente e por que escolheu este processo de coleta. Meno do mecanismo e do instrumento de coleta dos dados e da justificativa para sua escolha: entrevista, questionrio, observao ... Correlacionar os objetivos da pesquisa aos meios para alcan-los

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O questionrio da pesquisa foi criado a partir de - conversas informais, entrevistas, informaes do referencial terico - e dividia-se em quatro partes. A primeira continha questes para caracterizar os respondentes, identificando seu perfil - idade, gnero, renda, local de moradia, ocupao, tempo de trabalho na empresa, cargo, experincia com o produto... -. A segunda continha questes abertas sobre.... A terceira continha questes fechadas... Escalas de mensurao de satisfao... A quarta e ltima continha questes referentes ordenao forada sobre.... Os dados foram coletados atravs de ... Tal procedimento foi escolhido por... Sugiro que se coloque exemplar do instrumento de coleta de dados como um dos Anexos. Texto texto texto

3.7. O Processo e o Mtodo de Tratamento dos Dados

Informe como os dados coletados sero/ foram processados. Se forem utilizados dados quantitativos, qual a tcnica e mtodos especficos de clculo utilizados. Descreva detalhadamente os clculos e procedimentos estatsticos realizados. Exemplos so anlise de regresso, escalas Likert, ordenao forada, anlise conjunta, dentre outros. Se forem utilizados dados qualitativos, qual a tcnica e mtodos especficos de anlise e interpretao utilizados. Anlise de contedo e/ou de discurso so freqentes. Indique fontes bibliogrficas de suporte sua deciso metodolgica. Posso utilizar os mais de um mtodo de tratamento de dados num mesmo trabalho? Correlacionar com o processo de coleta de dados. Como? Quando? Por que?

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Os dados coletados sero tratados atravs de... Sua escolha deveu-se a... O processod e tratamento de dados foi realizados... Esse procedimento adequado aos objetivos dessa pesquisa por permitir que... Texto texto texto

3.8. As Limitaes do Estudo e de sua Metodologia

uma antecipao s crticas dos leitores... Aponta que o autor tem conscincia das possibilidades do mtodo utilizado: a) se por um lado limitam, b) por outro permitem avanos no conhecimento Informe tambm as contaminaes de resultados que se pode antever... Problemas com os instrumentos de pesquisa: observao, entrevista, questionrio... Problemas com o processo de coleta de dados: engajamento e motivao do respondente, situao da pesquisa ( fsica e simblica...). Problemas com o mtodo, seus limites e vieses. Problemas com o pesquisador, sua experincia, sua objetividade... Problemas de contexto da pesquisa: pressa, presses diversas, execuo fcil ou difcil demais, dentre outros... Facilidades e dificuldades... tambm importante informar o que foi feito durante a pessquisa para minimizar os problemas aqui listados. O mtodo escolhido se, por um lado, permite... ..., por outro lado, no e adequado a ... Deste modo sua escolha deveu-se a .... Texto texto texto

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4 Resultados

Este captulo, organizado em x sees apresenta e discute os principais resultados alcanados, discute suas implicaes e produz sugestes sobre o problema de pesquisa previamente selecionado. A primeira seo apresenta... A seo seguinte discute e analisa... A seo seguinte... A ltima seo ... Essa a parte mais importante de todo o trabalho. Descreva os resultados. Utilizar tabelas e grficos (com respectivas legendas) pode ser bastante interessante. Sempre comente os dados das tabelas. Nenhum dado listado numa tabela bvio por si s... E, mais que tudo, interessa ao leitor no o dado em si, mas sim a interpretao e a anlise que o autor (voc) faz sobre tais dados!!! apenas por esta razo que ele est lendo seu trabalho: quer saber o que voc pensa sobre os dados. No seja, portanto, econmico no seu texto nesta parte. A seqncia abaixo serve de guia para estruturar o texto: 1) Descreva os dados obtidos com texto, descreva o que voc v nos dados dos grficos e tabelas, o que os dados so: aumentos, diminuies, as categorias de anlise so... 2) Interprete os dados Pense sobre os dados descritos. O que eles significam? O que eles querem dizer. Preferem, no preferem; contradizem, reforam; tendncias; 3) Analise as conseqncias das utilizaes das informaes produzidas, conectando os resultados e sua anlise com o referencial terico produzido. Contextualize na organizao, no processo, no fenmeno estudado. Dialogue com aspectos tericos e autores selecionados (referencial terico). Tea anlise profunda, com abordagem dos resultados inesperados - no os ignore nem menospreze apenas porque so diferentes da sua expectativa.

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Sugira cursos de ao mudanas ou manuteno de rumos - aponte riscos e oportunidades. Justifique suas sugestes e decises fundamentando-as nos dados interpretados e/ou no referencial terico. Caso a pesquisa tenha sido realizada em fases ou etapas distintas trate cada etapa separadamente. Por exemplo, descreva, interprete e analise a observao informal. Depois descreva, interprete e analise as entrevistas emi-estruturadas. E conecte as duas. SEMPRE faa coneces com o referencial terico selecionado, em QUALQUER ponto do texto dos resultados.

Texto texto texto

4.1. A Empresa
Esse item opcional. Deve ser explorado se o trabalho voltar-se anlise de um caso especfico de uma empresa, ou de processo / fenmeno que tambm analisado dentro de uma empresa /organizao especfica. Texto texto texto

4.2. Descrio dos resultados

Texto texto texto

4.2.1.tem
Por exemplo, conversas informais Texto texto texto

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4.2.2.item
Por exemplo, ordenao forada Texto texto texto

4.3. Anlise dos resultados

Texto texto texto

4.3.1.tem
Por exemplo, conversas informais, descritas previamente. Texto texto texto

4.3.2.item
Por exemplo, ordenao forada, descrita previamente. Texto texto texto

4.4. tem
Texto texto texto

Uma outra forma de organizar este texto pode ser a partir dos instrumentos de coleta de dados Item entrevistas Perfil dos entrevistados quantos, onde estavam, como reagiram, o que disseram... Quando se usa dados quantitativos, partir do geral para o especfico. Por exemplo, em anlise conjunta primeiro apresentar, interpretar e analisar a importncia de cada atributo. Em seguida, apresentar, interpretar e analisar os

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nveis de um dado atributo separadamente. Primeiro do atributo de maior importncia e por ltimo o de menor importncia. S ento debater o carto ideal e, por ltimo, fazer o estudo das utilidades e trabalhar a simulaes de ofertas com base nas utilidades.

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5 Concluso

A concluso um grande resumo de todo o trabalho, que apresenta o percurso de pesquisa e foca nas principais contribuies que o trabalho produziu. Termina com a sugesto de novas pesquisas a serem realizadas no futuro imediato. Sugiro aqui a seguinte estrutura: Sugiro que o 1 pargrafo fale sobre o cap 1 - O Problema, - com brevssima introduo e o objetivo final do trabalho. Pode haver um 2 pargrafo com meno da relevncia e foco do trabalho. Esse trabalho pretendeu investigar..... O foco do estudo recaiu sobre... Tal questo se mostra importante na medida em que... O 2o pargrafo tratar do referencial terico - foco nos conceitos e autores apenas, sem apresentar os conceitos em si. Pode e deve haver meno a pontos de vista diferentes. Pode-se utilizar mais de um pargrafo aqui, mas no exceder a 4 na abordagem do RT. Para aprofundar a anlise pretendida, investigou-se a perspectiva de Fulano (ano) quanto a ... e de Beltrano (ano) para... O 3o pargrafo fala da metodologia - com foco no instrumento de coleta de dados e no processo de escolha dos respondentes. Para atingir aos objetivos pretendidos realizou-se pesquisa (de campo, documental, bibliogrfica?). Foram realizadas X entrevistas (?) com .... Os dados foram tratados atravs de ... Nos pargrafos seguintes o texto aborda a parte central do trabalho: os resultados, anlise e sugestes que produziu. Os resultados, sua discusso e anlise devem consumir cerca de 05 a 08 (cinco a oito) pargrafos que focalizam

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os resultados mais interessantes - e no todos, repito - do trabalho. Selecionem, portanto. Dentre as principais questes abordadas salientam-se... Tambm discutiuse a perspectivas de... Por outro lado, a investigao apontou que... Texto texto texto

5.1.Sugestes e recomendaes para novas pesquisas

Todo trajeto de pesquisa precisa terminar. Mas sempre possvel vislumbrar desdobramentos e continuaes para a pesquisa que se encerrou. Tais sugestes para pesquisas futuras cerca de trs devem ser sugeridas aqui. Como desdobramentos futuros, essa linha de pesquisa pode ser extendida atravs de investigao sobre... Texto texto texto

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6 Referncias bibliogrficas

Nesse item so fornecidos exemplos de diferentes tipos de obras referencializadas e listadas no captulo da bibliografia, com ateno estrita s regras da ABNT vigentes. Todas as obras devem estar listadas em ordem alfabtica pelo ltimo sobrenome do primeiro autor. Exemplo de trabalho apresentado em congresso BENAZZI, J. R. S. C.; MAIA, J.L.A. Identidade e estilo de vida: novos impactos na comunicao organizacional. Anais do VI Lusocom. Covilh: Lusocom Federao Lusfona de Cincias da Comunicao, 2004. Exemplo de artigo publicado em revista cientfica REGO, A. Comprometimento Afetivo dos Membros Organizacionais: o Papel das Percepes de Justia. Revista de Administrao Contempornea, v. 6, n.2, p. 209-241, 2002. Exemplo de captulo de livro BURRELL, G. Cincia normal, paradigmas, metforas, discursos e genealogia da anlise. In: GLEGG, S. R.; HARDY, C.; NORD, W. R. Handbook de estudos organizacionais. Volume 1, So Paulo: Atlas, 1998. Exemplo de livro CASTELLS, M. O poder da identidade. So Paulo: Paz e Terra, 1999. Exemplos de artigo de revista de circulao geral, no cientfica MADUREIRA, D. N. Em vez do comercial, um show. Exame, So Paulo: Abril, ed. 867, ano 40, no 9, p.76, 10 maio. 2006. DEUTSCHMAN, A. E a publicidade descobre a internet. HSM Management, So Paulo: HSM do Brasil , Nmero 51, ano 9 vol 4, Julho-agosto de 2005. Exemplo de dissertao de mestrado PENTEADO, A. S. Identidades nas organizaes: um estudo de caso sobre a tentativa de reforar um perfil desejado de funcionrio. Rio de Janeiro, 2004. 142 p. Dissertao (Mestrado em Administrao) - Departamento de Administrao: Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro. Exemplo de artigo em jornal assinado com autoria BRANDO, T. Pas da biodiversidade longe das metas verdes. O Globo, Rio de Janeiro, 26 mar. 2006. Caderno Economia, p. 44. Exemplo de artigo em jornal no assinado sem autoria: BIBLIOTECA aclimatiza seu acervo. 0 Globo, Rio de Janeiro, 4 mar. 1985. C.4, p. 11. Exemplo de site de internet com autoria LEITE, J. Brasileiros disputam eixo Atlntico-Pacfico. Folha de S. Paulo,

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So Paulo, 22 jun. 2005. Disponvel em: <http://www1.folha.uol.com.br/fsp/dinheiro/fi2206200522.htm>. Acesso em: 27 de junho de 2005. Exemplo de site de internet homepage institucional ou documento de autoria institucional Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica. Pesquisa Nacional por Amostra de domiclios: Sntese de indicadores 2004. Rio de Janeiro, 2004 Disponvel em: < http://www.ibge.com.br/>. Acesso em: 12 de maio. 2006. Portanto, as fontes acima exemplificadas devero ser listadas conforme a seguir: BENAZZI, J. R. S. C.; MAIA, J.L.A. Identidade e estilo de vida: novos impactos na comunicao organizacional. Anais do VI Lusocom. Covilh: Lusocom Federao Lusfona de Cincias da Comunicao, 2004. BIBLIOTECA aclimatiza seu acervo. 0 Globo, Rio de Janeiro, 4 mar. 1985. C.4, p. 11. BRANDO, T. Pas da biodiversidade longe das metas verdes. O Globo, Rio de Janeiro, 26 mar. 2006. Caderno Economia, p. 44. BURRELL, G. Cincia normal, paradigmas, metforas, discursos e genealogia da anlise. In: GLEGG, S. R.; HARDY, C.; NORD, W. R. Handbook de estudos organizacionais. Volume 1, So Paulo: Atlas, 1998. CASTELLS, M. O poder da identidade. So Paulo: Paz e Terra, 1999. DEUTSCHMAN, A. E a publicidade descobre a internet. HSM Management, So Paulo: HSM do Brasil , Nmero 51, ano 9 vol 4, Julho-agosto de 2005. Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica. Pesquisa Nacional por Amostra de domiclios: Sntese de indicadores 2004. Rio de Janeiro, 2004 Disponvel em: < http://www.ibge.com.br/>. Acesso em: 12 de maio. 2006. LEITE, J. Brasileiros disputam eixo Atlntico-Pacfico. Folha de S. Paulo, So Paulo, 22 jun. 2005. Disponvel em: <http://www1.folha.uol.com.br/fsp/dinheiro/fi2206200522.htm>. Acesso em: 27 de junho de 2005. MADUREIRA, D. N. Em vez do comercial, um show. Exame, So Paulo: Abril, ed. 867, ano 40, no 9, p.76, 10 maio. 2006. PENTEADO, A. S. Identidades nas organizaes: um estudo de caso sobre a tentativa de reforar um perfil desejado de funcionrio. Rio de Janeiro, 2004. 142 p. Dissertao (Mestrado em Administrao) - Departamento de Administrao: Pontifcia Universidade Catlica do Rio de Janeiro. REGO, A. Comprometimento Afetivo dos Membros Organizacionais: o Papel das Percepes de Justia. Revista de Administrao Contempornea, v. 6, n.2, p. 209-241, 2002.

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Anexo 1

Texto do anexo 1