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1.

FORMULRIO GERAL

1. VA =

C1 ( Rendas perptuas com termos constantes ) r


n

2. Po =
t =1

(1 + r )

DIVt

(1 + r )

Pn

3. Pn =

DIVn +1 rg DIVn +1 + Pn +1 1+ r

4. Pn =

5. Po =

LPA1 + VAOC r
T

6. E ( ri ) = Prt t
t =1

2 2 2 7. c2 = xa a + xb b2 + 2 xa xb a b ab

8. i =

im i m im = 2 2 m m

9. VAR ( ri ) = i2VAR ( rm ) + VAR ( e ) 10. im =

im m i
E ( rM ) rf

11. E ( ri ) = rf +

i ( Linha Mercado de Capitais )

12. Beta duma Empresa Alavancada, quando o risco do Capital Alheio assumido como nulo:

L = u 1 + (1 Tc )

CA CP

13. Beta duma Empresa Alavancada quando o risco do Capital Alheio no assumido como nulo:

L = u 1 + (1 Tc )

CA CA CA CP CP

14. Valor do Efeito de Economia Fiscal = Tc CA

15. Mdia Ponderada do Custo de Capital num Universo sem Impostos (WACC sem CA CP impostos) = rCA + rCP CA + CP CA + CP

16. Mdia Ponderada do Custo de Capital num Universo com Impostos (WACC com CA CP impostos) = rCA (1 TC ) + rCP CA + CP CA + CP

17. Beta dos Activos duma Empresa Alavancada expresso em funo dos betas dos Capitais Prprios e dos Capitais Alheios:

A = (1 Tc ) CA

CA CP + CP ( CA + CP ) (TcCA ) ( CA + CP ) (Tc CA )

18. Frmula de Miller para Avaliao de Empresas: (1 Tc )(1 TP CP ) CA VL = VU + 1 (1 TP CA ) 19. Valor da Empresa Ponderando o Efeito Fiscal e os Custos de Presso Financeira = Valor da Empresa Integralmente Financiada com Capitais Prprios + Valor Actualizado do Efeito de Economia Fiscal Valor Actualizado dos Custos de Presso Financeira. 20. Custo do Capital (Frmula de Modigliani e Miller):
r = r (1 T L ) 20. Custos do Capital (Frmula de Miles e Ezzell):
1+ r r = r LrCAT 1 + rCA

2. FORMULRIO DE AVALIAO DE EMPRESAS

1. Conceitos Gerais:
Valor da Empresa =
t=1 t=n

CashFlow para Empresa t

(1+WACC )
t

Valor do CP=
t=1

t=n

CashFlow to Equity t

(1+k e )

2. O Modelo de Actualizao de Dividendos:


Valor unitrio da aco =
t =1 t =

(1 + r )

DPSt

Po =
t =1

t =n

(1 + r )

DPSt

(1 + r )

Pn

Pn =

DPS n +1 (r g )

Elementos eventualmente necessrios ao clculo da taxa de crescimento fundamental: RCP = RAT + CA RAT i (1 TC ) CP

Onde:
RAT =

VC ( CA ) + VC ( CP )

RAJI (1 TC )

i = Taxa de Juro

Tc = Taxa M arg inal de IRC


Formulao Geral para a Rendibilidade do Activo:

RAT = (Margem Operacional Ps Impostos) x (Rotao dos Activos) Margem Operacional Ps - Impostos = RAJI (1 TC ) Vendas

Rotao dos Activos =

Vendas VC ( CP ) + VC ( CA )

(1 + g )n DPSo (1 + g ) 1 n (1 + r ) Po = (r g )

Po =
t =1

t = n1

EPSo (1 + g a ) a +
t

t = n2

(1 + r )

t = n1 +1

(1 + r )

DPSt

EPS n2 (1 + g n ) n

( r g n )(1 + r )

n2

4. Abordagem baseada no conceito de FCFE:


FCFE = LL + AM INV FM Re emb. EMP + Novas Em. CA

5. Abordagem baseada no conceito de FCFF:


FCFF = FCFE + Juros (1 Tc ) + Reembolsos de Emprstimos Novos CA +

Aces Pref
FCFF = RAJI (1 Tc ) + Amortizaes Investimentos - Fundo de Maneio

6. Crescimento FCFE/FCFF:

CA g EPS = b RAT + ( RAT i (1 TC ) ) CP


g RAJI = b ( RAT )

7. Abordagem baseada nos fundamentais: DPS1 Modelo de Gordon: Po = r gn

Rcio de Distribuio (1 + g n ) Po = PE = EPSo r gn RCP Rcio de Distribuio (1 + g n ) Po = PVC = VCo r gn

po RCP g n = PVC = VCo r gn

Margem de Lucro Taxa de Distribuio (1 + g n ) Po = PV = Vendaso r gn


3. FORMULRIO DE AVALIAO DE OBRIGAES

1. Duration: D =

(1 + y )
t =1 n

CFt ( t )
t

(1 + y )
t =1

CFt

2. Duration Modificada: D , =

D 1+ y

CF t t (1 + y ) n dP dy = Wt ( t ) 3. , com Wt = P P t =1 1+ y
4. FORMULRIO DE AVALIAO DE OPES Modelo de Black-Scholes para avaliao de opes de compra (C) e venda (P) europeias:

C = SN (d1 ) Ke rT N (d 2 )

P = Ke rT N ( d 2 ) SN ( d1 )

1 2 r + T 2 d1 = ln S + K 2T

[ ( )]

d 2 = d 1 2T Onde N(d1) = Probabilidade de que uma varivel aleatria normal padronizada assuma valores inferiores ou iguais a d.
Modelo Binomial Geral: Oscilaes de valor do activo subjacente: u = 1 + oscilao positiva = e t e 1 d = 1 + oscilao negativa = u Probabilidade de ocorrncia de uma oscilao positiva: (a d ) p= (u d )

Onde: a = e rt

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