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Capital de Trabajo

Juan Galvan Jimenez

CLASIFICACIN DE CAPITAL DE TRABAJO

1. POR SUS COMPONENTES Efectivo, valores negociables, Cuentas por cobrar, inventarios 2. DE ACUERDO AL TIEMPO 2.1. CAPITAL DE TRABAJO PERMANENTE Cantidad de Activos circulantes requerida, para hacer frente a las necesidades mnimas de largo plazo (Capital de trabajo puro que permanece inalterado durante el ao. Ejemplo, niveles mnimos de caja, inventarios y cuentas por cobrar. 2.2. CAPITAL DE TRABAJO ESTACIONAL Fluctuante o temporal. Es la cantidad de activos circulantes que vara con las necesidades estacionales. Ejemplo: Panaderas / Octubre, Diciembre Fbrica de ropas: Uniformes Abril.

Por lo tanto los requerimientos globales de financiamiento de una empresa pueden dividirse en necesidad permanente, que consiste en activos fijos mas la parte permanente de los activos circulantes que permanecern inalterados durante el ao. Activos Circulantes Temporales Financiamiento

Activos Circulantes Permanentes Tiempo E F M A M J J A S O N D 3. DETERMINACION DE LA ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO DE ACTIVOS (Alternativa de financiamiento de Activos - Regla de Corto y Largo Plazo) Una de las decisiones ms importantes que se debe tener en cuenta con respecto al activo corriente y el pasivo corriente, es la forma como debera emplearse el pasivo circulante para financiar el activo corriente. Existen 3 alternativas para determinar la combinacin de financiamiento apropiado. Mtodo Dinmico o Estrategia Dinmica de Financiamiento Estrategia Conservadora de Financiamiento Estrategia Optima de Financiamiento 3.1 ESTRATEGIA DINAMICA Este mtodo sugiere a la empresa financie por lo menos sus necesidades estacionales y posiblemente algunas de sus necesidades permanentes con fondos a corto plazo y las necesidades a largo plazo (Activo fijo y capital de trabajo permanente) son financiados con fondos a largo plazo, lo que requiere hacer coincidir los requerimientos con el financiamiento.

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Ninguna de las necesidades de capital de trabajo fluctuante es financiada por recursos a largo plazo. Efecto: Niveles de Activo Lquido, Se mantienen bajos niveles de activo lquido y activo corriente en general, es decir se opera con capital de trabajo mnimo. Costo, El costo de financiamiento total es relativamente bajo, que resulta del uso de grandes cantidades de crdito comercial gratuito. Riesgo, Es riesgosa, tanto desde el punto de vista del mnimo capital neto de trabajo como tambin por que la empresa depende en gran medida de fuentes de financiamiento a corto plazo, que por su vencimiento casi inmediato podra ser difcil de reemplazar. F Financiamiento a corto plazo Activo Corriente Permanente Activos Fijos Financiamiento a L.P. Pasivo L.P Patrimonio

3.2 ESTRATEGIA CONSERVADORA DE FINANCIAMIENTO FIN S/.

Activos Circulantes Activos fijos

Financiamiento a Largo Plazo

E F M A M J J A S O N D

Mes

Consiste en financiar los requerimientos de fondos proyectados con fondos a largo plazo y emplear los fondos a corto plazo en caso de una nueva emergencia o desembolso inesperado. Este mtodo es poco inteligente ya que es inestable tener algunas cuentas financiadas a corto plazo por acumulaciones y cuentas por pagar. Efectos: Niveles de Activo lquido, se mantienen altos niveles de activo lquido y KNW Costo, el costo de financiamiento es alto, por que se ha de financiar inclusive fondos no requeridos, los cuales pueden invertirse el valores negociables, pero se tiene la seguridad de que la rentabilidad obtenida no podr ser mayor a los costos que se tienen que pagar. Riesgo, El riesgo es casi nulo, por existencia de alto nivel de KNW

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3.3 ESTRATEGIA OPTIMA DE FINANCIAMIENTO FIN S/. 20 17.5 15 10 E F M A M J J A S O N D Mes Financiamiento a Corto Plazo Financiamiento a Largo Plazo

La estrategia ptima de financiamiento se halla en un punto intermedio entre altas utilidades alto riesgo de la estrategia dinmica, y bajas utilidades bajo riesgo de la conservadora. LA MAYORIA DE LAS EMPRESAS UTILIZA LA ESTRATEGIA OPTIMA DE FINANCIAMIENTO. Efectos: Niveles Medios de KNW Costo medio de financiamiento Riesgo Medio Ejemplo: Calcular los costos de financiamiento para CESCCA mediante las estrategias dinmica, conservadora y ptima, sabiendo que el costo anual de fondos a corto plazo es 5% promedio y fondos a largo plazo es de 15%, explique las consideraciones sobre riesgo, teniendo en cuenta los requerimientos de activos circulantes fijos y totales sobre una base mensual presentados a continuacin.

MES

ACTIVO CORRIENTE

ACTIVO FIJO

ACTIVO TOTAL

Requerimientos Requerimientos Permanentes Estacionales

E F M A M J J A S O N D

16000 17000 18000 15000 14000 13000 10000 5000 9000 12000 14000 15000

80000 80000 80000 80000 80000 80000 80000 80000 80000 80000 80000 80000

96000 97000 98000 95000 94000 93000 90000 85000 89000 92000 94000 95000

85000 85000 85000 85000 85000 85000 85000 85000 85000 85000 85000 85000

11000 12000 13000 10000 9000 8000 5000 0 4000 7000 9000 10000 98000

a) METODO DINAMICO

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Dinmica
96 94 92 90 88 86 84 82 80

Optimo
F. a corto plazo

Activo Corriente

R. Estacional F. a corto plazo

F. a largo plazo

KNW Activo Fijo E F M A M J J A S O N D

R. Permanente F. a largo plazo

Costo: Costo de Financiamiento a Largo Plazo 85000 x 0.15 = S/. 12,750 Costo de Financiamiento a Corto Plazo Requerimientos promedio Mensual Costo de Financiamiento Costo Total: 408.33 + 12750 Riesgo:

= = S/.

8166.67 408.33

= S/. 13158.33

Opera con KNW mnimo 5000 (85000-80000) ya que slo la parte permanente de los activos corrientes es financiado por FLP. Depende del Financiamiento a Corto Plazo para enfrentar fluctuaciones estacionales.

Rendimientos: El rendimiento es alto por que se est minimizando el uso de fondos externos al hacer coincidir el financiamiento con el requerimiento lo que disminuye los costos. b) METODO CONSERVADOR Consiste en financiar todos los requerimientos de fondos con financiamiento a largo plazo. Costo: Costo de financiamiento a largo Plazo: 98000 x 0.15 = S/. 14700 Fin Promedio

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Riesgo: El riesgo es bajo por que se operar con gran cantidad de KNW y por efectos de que el financiamiento es a largo plazo. KNW = S/. 18000 Rendimiento: Es bajo por que los altos costos disminuyen las utilidades. c) ESTRATEGIA OPTIMA Financiar el 50% del Requerimiento a corto plazo con fondos a corto plazo el resto con fondos a largo plazo, para lo cual requiere una redistribucin del activo total en Fin a largo plazo y Fin a corto plazo.

Mes E F M A M J J A S O N D

Activo total 96000 97000 98000 95000 94000 93000 90000 85000 89000 92000 94000 95000

Fin a largo P. 91500 91500 91500 91500 91500 91500 91500 91500 91500 91500 91500 91500

Fin a corto P. 4500 5500 6500 3500 2500 1500 0 0 0 500 2500 3500 30500/12=2541.66

Costo de financiamiento A corto plazo 2541.66 x 0.05 = 127.08 A largo plazo 91500 x 0.15 = 13725.00 Fin Total = 13852.08 CUADRO COMPARATIVO RIESGO Y RENDIMIENTO Estrategia de Financiamiento Dinmico Alternativa Media Conservadora KNW 5000 11500 18000 Riesgo Costo Total Rentabilidad Alto Medio Bajo 13158.33 13852.00 14700.00 Alto Medio Bajo