El valor de una empresa

Autor: Diana Cristina Henao Osorio Otros conceptos administracin 26-11-2007

Una empresa es un conjunto de capital, trabajo y tcnicas que se conjugan para realizar una actividad econmica con nimo de lucro. Entendiendo este concepto, se podr observar que una empresa tiene como objetivo el lucro de la inversin que se realiz para la ejecucin de dicha actividad y que los dueos o inversionistas estn esperando que el lucro que obtengan de esta actividad incremente sus riquezas.
La ejecucin de la actividad econmica o del objeto social de la empresa, se realiza con la intervencin de cuatro grandes reas: 1. Produccin: que es la encargada de elaborar los productos (bienes o servicios) con eficiencia, eficacia y productividad. Su objetivo est encaminado a la satisfaccin de los clientes. 2. Recursos Humanos: que es el encargado de ofrecerle una adecuada retribucin a los trabajadores por su aporte dentro del proceso, no solo en dinero sino en bienestar, dirigindose as hacia los empleados. 3. Mercadeo: al que le corresponde colocar el producto en el mercado, velando por la satisfaccin del cliente. 4. Financiera: que es el rea a la cual le corresponde velar por el nimo de lucro de la empresa apoyando con responsabilidad social a los dems departamentos. De aqu se desprende que el objetivo bsico financiero sea el de maximizar la riqueza de los dueos o lo que es lo mismo el valor de la empresa. Pero cunto vale una empresa? Generalmente se piensa que equivale al valor de sus activos, pero en realidad el valor de la empresa depende de varios factores:

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que todo esto puede modificar la rentabilidad y la estabilidad de la empresa en cualquier momento. Para velar por el cumplimiento del objetivo bsico financiero, es decir para maximizar el valor de la empresa, es necesario conocer la incidencia que tienen sobre ste, las decisiones financieras que pueden ser: 1. De inversin: Son las directamente relacionadas con el volumen de activos que va a manejar la empresa. Dentro de los activos se pude considerar el volumen de activos fijos, el volumen de las cuentas por cobrar, la cantidad de inventarios que depende del volumen de ventas y el crecimiento de la operacin. Estas decisiones afectan directamente la rentabilidad de la empresa y aqu se observa la relacin con el riesgo de la inversin, ya que cuando posee mayor cantidad de activos (por ejemplo de inventarios) corre menos riesgos pero disminuye su rentabilidad y viceversa. En estas decisiones participan diferentes reas de la compaa pero es de suma importancia que se apoyen siempre en el departamento financiero, ya que como se ilustr, cualquier decisin de este tipo puede afectar enormemente la rentabilidad. 2. De financiacin: Estas decisiones establecen la estructura financiera que los dueos quieren darle a la empresa, definiendo el nivel de endeudamiento o riesgo financiero que los propietarios deciden contratar y de esto depende: la utilidad antes de impuestos, ya que a mayor endeudamiento mayores sern los gastos financieros que la afectan directamente, y el costo del capital. El costo del capital es el valor de cada una de las diferentes fuentes de financiacin (pasivo y patrimonio) con las que se adquieren los activos de la compaa. Este costo se espera que sea pagado por la actividad de la empresa y este costo se refleja en la utilidad operativa. El costo del capital es la rentabilidad mnima que se espera obtener del negocio y cuando esta rentabilidad es mayor, se est generando valor a la empresa y por lo tanto las decisiones de financiacin habrn permitido cumplir con el objetivo financiero. 3. De dividendos: Las decisiones de reparto de dividendos tambin inciden en el valor de la empresa, porque esta decisin debe tomarse despus de haber evaluado el estado de resultados, el estado de flujo y aplicacin de fondos y el flujo de caja, ya que la entrega de dividendos puede afectar en alto grado la liquidez y llevar a la descapitalizacin de la compaa. Con todo lo anterior, se concluye que el valor de las empresas depende del flujo de caja que genere como negocio en marcha y de varias circunstancias tanto internas como externas, y que por lo tanto, el rea financiera, como principal responsable de la maximizacin de este valor, debe ser la mano derecha de la gerencia para evaluar a luz de este objetivo todas las decisiones que se piensen tomar y para brindarle la informacin necesaria en cuanto al estado de la empresa en cualquier momento, con los principales estados e ndices financieros que la soportan: Balance General, Estado de Resultados, Estado de utilidades retenidas, Estado de flujo y aplicacin de fondos, y Estado de flujo de efectivo, ndices de liquidez, rentabilidad, endeudamiento y actividad.

http://www.economia48.com/spa/d/valor-de-la-empresa/valorde-la-empresa.htm VALOR DE LA EMPRESA

Valor del conjunto de elementos, materiales, inmateriales y humanos, que integran o constituyen la empresa. Se trata de un valor o precio de conjunto, de la empresa como organizacin, que incluye no slo el valor en el presente de los diferentes bienes, derechos y obligaciones integrantes de su patrimonio, sino tambin las expectativas acerca de los beneficios que se espera que la empresa genere en el futuro. Para determinar el valor de la empresa se han formulado mltiples mtodo s o modelos, si bien ninguno de ellos goza de general aceptacin, porque todo problema de valoracin tiene una componente subjetiva y entraa, por tanto, por lo regular, un elevado margen de relatividad. Por ms que importante, el problema de la determinacin del valor de una empresa en funcionamiento (ya que no cuando la empresa por cesar en el desempeo de su actividad o negocio se disuelve y liquida) es siempre una cuestin espinosa, bien sea para fijar su precio de salida en los casos de enajenacin o venta o para poder dar respuesta a los conflictos o contenciosos que se susciten entre los socios y sus herederos. En una economa de mercado el valor de las cosas es lo que dan por ellas. Ocurre, sin embargo, que debido a la heterogeneidad del producto intercambiado (nunca una empresa es idntica a otra, por ms que las dos sean del mismo tamao y se dediquen a la misma actividad o negocio), a la falta de regularidad de los intercambios (no se compran ni venden empresas todos los das) y a la existencia de un nmero de vendedores y compradores necesariamente reducido nunca podr existir un mercado de empresas que funcione con la suficiente perfeccin. De ah que para fijar el valor de una empresa se tenga que partir de ciertos indicadores o variables proxy, como son los de valor contable, valor sustancial, valor de liquidacin, valor de rendimiento, fondo de comercio o valor burstil, que debidamente combinados, promediados o corregidos permiten formular estimaciones razonables del verdadero valor de la empresa. Valor de una opcin, sus factores

Hemos sealado que el valor de una empresa es una funcin del grado de utilidad que de ella se espera, de su coste, es decir de la inversin originada para llegar al estado actual en el que se encuentra y de su escasez, es decir, de en qu medida se ofertan y se demandan empresas segn las necesidades y exigencias de cada momento. El valor, o lo que es igual, la utilidad de la empresa, es medida normalmente, desde el punto de vista econmico-financiero, en trminos monetarios, considerando que la empresa o negocio es un bien duradero, por ejemplo, un

inmueble del que esperamos un alquiler. De esta forma, lo que esperamos del mismo es un conjunto de rentas en el futuro (R). Como la estimacin de rentas a futuro es una labor altamente dificultosa cuya fiabilidad decae drsticamente a partir de un determinado momento, se opta por considerar la estimacin de dichas rentas para un perodo limitado de tiempo (1, 2, ..., n) y considerar que existe un valor residual del negocio en ese momento final (VRn) por el cual se podra enajenar al trmino de dicho perodo. El valor de la empresa o negocio vendra determinado en el momento presente (o) por la actualizacin de las rentas esperadas ms el valor residual actualizado segn la tasa de descuento (i) que se ha considerado constante en la ecuacin 1.

(1) Ahora bien, mientras los bienes duraderos son elementos individuales, caracterizados por tener una vida limitada, ms o menos conocida, las empresas o negocios, son "bienes" complejos formados por conjuntos de elementos tangibles capaces de ser individualizados e intangibles (capital intelectual), difcilmente separables, que se ordenan en el tiempo con el propsito, normalmente, de mantenerlos indefinidamente, lo que depende de como se gestione el negocio. Por tanto, cuando nos disponemos a analizar una empresa para su valoracin, habr que tener en cuenta los siguientes aspectos:

1.

Los distintos

tipos de elementos que conforman la empresa o negocio:

o o

Los de naturaleza tangible, esto es, con carcter general, los recogidos en los estados contables de las empresas. Los de naturaleza intangible o capital intelectual, que son aquellos otros que no estn recogidos, con carcter general, en los estados contables.

2. 3. 4.

Las rentas que los anteriores elementos, adecuadamente conjugados, pueden generar en un futuro previsible, generalmente de duracin limitada n. El valor residual que cabe asignar a los elementos antedichos al final de las estimaciones de flujos de renta durante el perodo previsible n. La tasa de descuento que debe ser aplicada para convertir las estimaciones de futuro en valores de hoy.

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