EVALACION DE PROYECTOS DE INVERSIONES La evaluacin privada del proyecto est basada en un conjunto de mtodos y procedimientos que nos permitirn

contar con elementos de juicio para tomar decisiones respecto a la inversin que estamos estudiando, principalmente a travs de los indicadores de rentabilidad ms utilizados en Inversiones. A continuacin se presentan algunos criterios que se deben realizar, analizar y comparar con el fin de tomar una decisin apropiada para la organizacin con respecto a las alternativas de inversin que se tienen. 1. PERODO DE RECUPERACIN Es el tiempo que transcurre entre la inversin inicial y su recuperacin a partir de su propio flujo de caja anual. El tiempo definido en semana, meses o aos que tarda en que el proyecto genere el monto de la inversin que se emple al comienzo. 2. VALOR FUTURO Se puede definir como el valor que debera compensar en un tiempo futuro el desembolso de recursos en el momento actual, dada una tasa de inters. Tambin como el mnimo que un inversionista espera recibir dentro de un perodo determinado por sacrificar la posibilidad de darle a sus recursos un uso alternativo en el momento actual.

3. VALOR PRESENTE Se puede definir como el valor que se debe invertir hoy actualmente para poder recibir en un perodo determinado una cantidad deseada, dada una tasa de inters.

4. VALOR PRESENTE NETO El VPN representa la equivalencia presente de los ingresos netos futuros y presentes de un proyecto, es decir es la diferencia entre sus ingresos y egresos expresados en moneda actual. Tambin es llamado Valor Neto Actual (VNA). Funcin en Excel

5. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) Se define como una tasa intertemporal a la cual los ingresos netos del proyecto apenas cubre las inversiones y sus costos de oportunidad. Es la tasa de inters que hace al VPN del proyecto igual a cero, es decir, que el proyecto sea apenas aceptable.

Hay que tener en cuenta que el inters constituye una cuota que se paga por el uso del dinero de otra persona durante un perodo determinado. Ese pago se hace con el fin de compensar a esa persona por haber sacrificado la oportunidad de utilizar ese dinero para otros fines. Principalmente Uno de los criterios bsicos para desarrollar un anlisis preciso de una alternativa de inversin es el FACTOR DE DESCUENTO. El trmino Descontar hace referencia a la estimacin del valor presente de flujos de efectivos futuros, el dinero de hoy no tendr el mismo valor maana. El futuro depende del tiempo en que se mantiene el dinero y la tasa de rendimiento que se pueda obtener. Continuamos con los criterios para la toma de decisiones: INDICE DE RENTABILIDAD Es una comparacin del valor presente neto del proyecto que resultan provenientes de una inversin con el valor del monto de la inversin misma. La frmula empleada por Excel es: =(VPN + ABS (InversionInicial)/ABS(InversionInicial La funcin ABS obtiene el valor absoluto de la expresin. Este ndice es til para clasificar proyectos que tengan TIR similares o VPN similares, pero que requieran montos de inversin iniciales muy distintos. VALOR CONTINUO Es el valor que tendra el proyecto en el mercado, despus del perodo de duracin o estudio, en el futuro. La frmula empleada por Excel para el valor continuado es: =(VPNdelUltimoPeriodo/TasaDescuento) Este concepto se puede aadir a los criterios de decisin anteriores de la siguiente forma: Para el Valor Presente Neto: =VNA(TasaDescuento,ValorContinuoFlujoEfectivo) Para la Tasa Interna de Retorno: =TIR(ValorContinuoFlujoEfectivo;.1) Para el ndice de Rentabilidad: =(VNAValorContinuo + ABS(InversionInicial))/ABS/InversionInicial

Excel incluye un conjunto de funciones que procesan inversiones y flujos netos de caja aplicando los criterios que toman en cuenta el valor cronolgico del dinero en el tiempo, a partir de los cuales se obtienen indicadores de la rentabilidad del proyecto en trminos absolutos o relativos, los cuales son necesarios para una adecuada toma de decisiones de inversin o financiamiento. Excel permite analizar de una manera muy rpida el resultado de la evaluacin de proyectos, para este efecto pueden usarse las diversas funciones financieras con las que cuenta. Las siguientes son las principales funciones que ha desarrollado Excel para la evaluacin de proyectos e inversiones:

Valor Actual Neto (VNA) Devuelve el Valor Actual neto o Valor Presente Neto de una anualidad general cuya inversin inicial empieza a fines del primer perodo y los flujos futuros de caja que ocurren a fines de cada perodo no necesariamente tienen que ser uniformes. Sintaxis VNA(tasa; valor1; valor2, ,,,,) Tasa Interna de Retorno(TIR) Devuelve la Tasa Interna de Retorno en proyectos de inversin o financiacin donde los flujos de caja no necesariamente son constantes, pero los plazos entre dichos flujos si son uniformes. El argumento valores debe contener por lo menos un valor negativo y uno positivo para calcular la TIR. Sintaxis TIR(valores; estimar) Ejemplo1 Calcule el valor presente neto de un proyecto cuyo diagrama de flujo de caja trimestral es el siguiente: -10000, 3000, 3500, 5000. El costo de oportunidad es del 5% efectivo trimestral Tasa : 5% Valor1: -10000, valor2: 3000, valor3: 3500, valor4: 5000 Solucin: VNA(5%; -10000; 3000; 3500; 5000) = 334.22 TIR(-10000;3000;3500;5000; 5%) = 6.71%

CASO PRACTICO DE RENTABILIDAD EN EXCEL

Al momento de evaluar un proyecto o una inversin se deben utilizar un conjunto de indicadores que miden la rentabilidad del mismo. stos tomarn en cuenta el valor cronolgico del dinero en el tiempo, y son necesarios para una adecuada toma de decisiones de inversin o financiamiento. 1) Costo de oportunidad El costo en trminos econmicos da lugar al llamado costo de oportunidad, en contraste al costo contable que es un costo sumergido y no lo considera. El economista calcula el valor del capital, los servicios del empresario, segn sus usos alternativos. De esta forma, el costo de oportunidad es el valor de la mejor opcin sacrificada o dejada de realizar entre un conjunto de alternativas. 2) Costo de oportunidad del Capital (COK) Es el costo de la mejor alternativa dejada de realizar. Como se ver, ste representa la tasa mnima de rentabilidad para una inversin, por lo tanto, el COK se expresa en forma de porcentaje. 3) Valor Actual Neto (VAN) Segn Aliaga Valdez (2002) Es la diferencia del valor actual de los ingresos futuros y del valor actual de los egresos (incluye las inversiones) que se realizarn durante la vida til del proyecto descontados hacia el momento cero con una tasa de oportunidad previamente determinada por el analista de inversiones. VAN = VAI - VAC Este criterio plantea que el proyecto debe aceptarse si su valor Valor actual neto es mayor a cero. 4) Tasa Interna de Retorno (TIR) Segn Aliaga Valdez (2002) es la tasa de descuento que iguala el valor actual de los ingresos con el valor actual de los egresos y hace el VAN=0; representa la tasa de rentabilidad generada por la inversin. El criterio de inversin o rechazo es que si TIR COK, entonces se debe aceptar la inversin. 5) Periodo de Recuperacin del capital (PR) El perodo de recuperacin del capital tambin es conocido como el plazo de recuperacin del capital o el perodo de recuperacin de la inversin. El perodo de recuperacin tambin es un mtodo comn para evaluar una inversin que presenta una tcnica sencilla basada en la forma en que rpidamente se puede recuperar el capital invertido para su uso en inversiones futuras. 6) Coeficiente Beneficio Costo (B/C) Es un indicador que expresa la relacin entre el total de los beneficios actualizados y costos actualizados ms la inversin inicial. ste no expresa el resultado total de los beneficios obtenidos por el proyecto, por este motivo se tiene que recurrir al clculo del VAN. Segn este indicador se acepta el proyecto si el B/C1 B/C = VA (Beneficios)/ VA(Costos)+inversin