CASO DD3: Dr.

Pepper
Un grupo de inversionistas desea determinar la posibilidad de instalarse en Chile con la afamada marca de bebidas Dr. Pepper en sus
dos versiones: azul y roja. Para determinar la aceptacin del producto, se efectu un estudio a travs de mercados de prueba. Los
resultados fueron los siguientes:
Durante el primer ao de operacin, las ventas, debido a la fase de introduccin, se estiman en 350000 litros; sin embargo, en una
etapa posterior, conocida como de adopcin (entre el segundo y cuarto aos), se determin que se podran vender 280000 litros
anuales, del quinto al sexto 30% ms y los dos ltimos aos 23% ms que el perodo anterior.
Por otra parte, se defini como estrategia de introduccin, vender la bebida a $450 el litro en el primer ao y luego aumentarlo en
20% para el resto del perodo de evaluacin.
El estudio tcnico del proyecto determin que cada lnea de produccin tendra una capacidad mxima de 200000 litros anuales, por
lo que, cuando la demanda se incremente por sobre su capacidad instalada, deber aadirse una lnea adicional.
Para producir un litro de bebida se estimaron los costos siguientes:
Insumos
Costo Unitario
Azcar

18,60

Agua

12,40

Elementos qumicos

35,80

Colorantes

25,50

Energa

18,00

Mano de obra directa

115,60

Para operar con la marca Dr. Pepper ser necesario pagar un royalty anual equivalente al 5% de las ventas netas para los tres primeros
aos y al 3% para los restantes.
El estudio organizacional determin que, para el correcto desarrollo y administracin de la empresa, ser necesario contar con una
estructura compuesta por:
Cargo
Gerente general

Sueldo mes
700000

Gerente de mercadeo

480000

Gerente de finanzas

500000

Gerente de produccin
450000
Adicionalmente, se ha estimado que los gastos de administracin y ventas por mes ascendern a un total de $2000000.
El estudio financiero determin que desde el momento en que la empresa comience a producir hasta la primera venta transcurrir un
periodo de tres meses, el cual deber ser considerado como capital de trabajo slo en lo que a costos variables se refiere, sin
considerar royalties.
Para la ejecucin del proyecto se requerir invertir $35000000 en edificios, los que se depreciarn en lnea recta en 20 aos. Se estima
que al final del octavo ao de operacin se podr venderlos al 35% de su valor de adquisicin. Para montar la fbrica se requerir la
compra de un terreno avaluado en $5000000, valor que se mantendr en el tiempo. Para la fabricacin de las bebidas se instalarn en
un comienzo dos lneas de produccin, lo que requerir de una inversin de $8000000 en cada una de ellas. Se depreciarn en lnea
recta a 10 aos. Al final del ao ocho, todas las lneas de produccin tendrn un valor comercial o de salvamento equivalente al 35%
de su valor de adquisicin.
Los inversionistas le piden que les asesore en su decisin, para lo cual debe considerar que la tasa de impuestos a las utilidades es del
15% y la tasa de rendimiento exigida por los inversionistas es del 12%.
DEMANDA
CAMBIO EN LA
DEMANDA

PERIODO

PRODUCCION/VENTA
(EN LITROS)

1
2

280000

280000

280000

364000

364000

447720

550696

-20%

350000

30%

6
7

23%

8
PERIODO DE VENTA
PERIODO

CAMBIO EN EL PRECIO
1
2

PRECIO DE VENTA
450

20%

540

540

540

540

540

540

8
COSTO VARIABLE UNITARIO($)

540

AZUCAR

18,60

AGUA

12,40

Elementos quimicos

35,80

Colorantes

25,50

Energia

18,00

Mano de Obra

115,60

TOTAL

225,90

Costo Fijo Anual:

Cargo

Sueldo Mes

Gerente General

700000

gerente de Mercadeo

480000

Gerente de Finanzas

500000

Gerente de Produccion

450000
2130000

Total mensual

25560000

Total Anual
Gastos Administrativo Y ventas:
Mensual

2000000

Anual
Inversiones:

24000000

Activo

Monto

Vida util
Contable
(aos)

Valor (Ao 5)
Salvamento

Edificio

35000000

20

35%

Terreno

5000000

100%

16000000

10

35%

8000000

10

35%

Lineas de (x2)
Produccion
Linea de (ao)
Prod. Adicional
Capital trabajo
Ao

Costo
variable

Capital de
trabajo

Variacion

Ao 1

79065000

19766250

59298750

Ao 2

63252000

15813000

47439000

Ao 3

63252000

15813000

47439000

Ao 4

63252000

15813000

47439000

Ao 5

82227600

20556900

61670700

Ao 6

82227600

20556900

61670700

Ao 7

101139948

25284987

75854961

Ao 8

124402226

31100556,6

93301669,8

Depreciaciones
Edifico

1750000

Lineas de produccion (X2)

1600000

linea de produccion

800000

Total dep. Linea de produccion

2400000

12%

Tasa de descuento anual

Impuesto a las utilidades 15%

Valor en libros
3 Lineas
Prod. (X3)

Edificios
Valor original

35000000

24000000

(-)Dep.acumlada

14000000

14400000

(=) Valor en libros

21000000

9600000

Valor de salvamento:
Edificio

3 Lineas de
produccion

Terrenos

Total

Valor desalvamento

12250000

5000000

8400000

25650000

(-) Valor en libros

21000000

5000000

9600000

35600000

(=) Utilidad (perdida)

-8750000

-1200000

-9950000

12250000

5000000

8400000

25650000

(-) Impuesto
(=) Valor Neto de Salvamento
Plan de Inversiones

detalle

Valor contable

Cant
idad

Valor Total
(VT)

Depreciacion

Valor Residual
en Libros
$ 21.000.000,00

Valor de
salvamento Real
(35% del valor
total)

Edificio

$ 35.000.000,00

$ 35.000.000,00

$ 1.750.000,00

Terreno

$ 5.000.000,00

$ 5.000.000,00

$ 5.000.000,00

Linea de Produccion X2

$ 8.000.000,00

$ 16.000.000,00

$ 800.000,00

$ 9.600.000,00

$ 2.940.000,00

$ 7.550.000,00

$ 30.600.000,00

$ 8.977.500,00

Capital de trabajo
Linea de produccion Adicional ao 6
total inversion:

Estructura de financiamiento
Recurso propio
Recurso financiado
Credito
Tiempo de la deuda

$ 4.287.500,00
$ 1.750.000,00

$ 19.766.250,00
1
$ 75.766.250,00

40%
60%
$ 45.459.750,00
8

Tasa de interes

9,25%

forma de pago

anual

capitalizacion

total de periodos

Periodo

Capital insoluto al
principio del
periodo

Interes vencido al final

del periodo

Capital pagado por cuota

final del periodo

Cuota o Pago

Saldo deuda al final del

periodo

$ 45.459.750,00

$ 45.459.750,00

$ 4.205.026,88

$ 8.289.884,32

$ 4.084.857,45

$ 41.374.892,55

$ 41.374.892,55

$ 3.827.177,56

$ 8.289.884,32

$ 4.462.706,76

$ 36.912.185,79

$ 36.912.185,79

$ 3.414.377,19

$ 8.289.884,32

$ 4.875.507,14

$ 32.036.678,65

$ 32.036.678,65

$ 2.963.392,78

$ 8.289.884,32

$ 5.326.491,55

$ 26.710.187,10

$ 26.710.187,10

$ 2.470.692,31

$ 8.289.884,32

$ 5.819.192,02

$ 20.890.995,08

$ 20.890.995,08

$ 1.932.417,05

$ 8.289.884,32

$ 6.357.467,28

$ 14.533.527,81

$ 14.533.527,81

$ 1.344.351,32

$ 8.289.884,32

$ 6.945.533,00

$ 7.587.994,80

$ 7.587.994,80

$ 701.889,52

$ 8.289.884,32

$ 7.587.994,80

$ 0,00

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

Ao 6

Ao 7

Ao 8

157.500.000,00

151.200.000,00

151.200.000,00

151.200.000,00

196.560.000,00

196.560.000,00

241.768.800,00

297.375.840,00

79.065.000,00

63.252.000,00

63.252.000,00

63.252.000,00

82.227.600,00

82.227.600,00

101.139.948,00

124.402.226,40

(=) Margen de Contribucion

70.560.000,00

80.388.000,00

80.388.000,00

83.412.000,00

108.435.600,00

108.435.600,00

133.375.788,00

164.052.338,40

(-) Sueldos

25.560.000,00

25.560.000,00

25.560.000,00

25.560.000,00

25.560.000,00

25.560.000,00

25.560.000,00

25.560.000,00

(-) Royalty

7.875.000,00

7.560.000,00

7.560.000,00

4.536.000,00

5.896.800,00

5.896.800,00

7.253.064,00

8.921.275,20

24.000.000,00

24.000.000,00

24.000.000,00

24.000.000,00

24.000.000,00

24.000.000,00

4.150.000,00

4.150.000,00

3.350.000,00

3.350.000,00

3.350.000,00

3.350.000,00

3.350.000,00

3.350.000,00

3.350.000,00

3.350.000,00

Ingreso
(-) Costos Variables

(-) Gastos Administrativos

(-) Depreciaciones
(=) Utilidad Operacional

9.775.000,00

19.918.000,00

19.918.000,00

25.966.000,00

49.628.800,00

49.628.800,00

93.062.724,00

122.071.063,20

(-) Gastos Financieros

4.205.026,88

3.827.177,56

3.414.377,19

2.963.392,78

2.470.692,31

1.932.417,05

1.344.351,32

701.889,52

(=) Utilidades antes de

Impuestos

5.569.973,13

16.090.822,44

16.503.622,81

23.002.607,22

47.158.107,69

47.696.382,95

91.718.372,68

121.369.173,68

Tasa impositiva (36,25%)

2.019.115,26

5.832.923,13

5.982.563,27

8.338.445,12

17.094.814,04

17.289.938,82

33.247.910,10

43.996.325,46

3.550.857,87

10.257.899,30

10.521.059,54

14.664.162,11

30.063.293,65

30.406.444,13

58.470.462,58

77.372.848,22

(=) Utilidad Neta

Punto de
equilibrio

ao 1

$ 271.240,52 $ 192.518,31 $ 192.518,31 $ 182.890,80 $ 187.223,18 $ 187.223,18 $ 128.344,68 $ 133.655,76

Valor Monetario

122058232,9 103959885,4 103959885,4 98761031,52 101100515,8 101100515,8 69306127,22 72174112,09

ao 2

ao 3

Flujo Neto de fondos a partir de la utilidad operacional

ao 4

ao 5

ao 6

ao 7

ao 8

Ao 0

Ao 1

(=) utilidad
Operacional

(-) Impuestos
(+)
Depreciaciones
(+) Inversion
(+) Variacion
de Capital
(+) Valor
residual
(salvamento)
(=) Flujo neto
de fondo

Ao 2

Ao 3

Ao 5

Ao 6

Ao 7

Ao 8

9.775.000,00

19.918.000,0
0

19.918.000,0
0

25.966.000,0
0

49.628.800,0
0

49.628.800,0
0

93.062.724,00

122.071.063,2
0

3.543.437,50

7.220.275,00

7.220.275,00

9.412.675,00

17.990.440,0
0

17.990.440,0
0

33.735.237,45

44.250.760,41

3.350.000,00

3.350.000,00

3.350.000,00

3.350.000,00

3.350.000,00

3.350.000,00

3.350.000,00

3.350.000,00

75.766.250,00

- 8.000.000,00
0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

25.650.000,00
75.766.250,00

16.668.437,5
0

30.488.275,0
0

tasa de descuento
12%

Recurso propio
Flujo de los Recursos Externos

Ao

Ao 4

Interes

Ahorro Fiscal
(36.25%)

4205026,88

1524322,24

3827177,561

1387351,87

3414377,185

1237711,73

2963392,775

1074229,88

2470692,307

895625,96

1932417,045

700501,18

1344351,322

487327,35

701889,5194

254434,95

30.488.275,0
0

38.728.675,0
0

70.969.240,0
0

70.969.240,0
0

122.147.961,4
5

195.321.823,6
1