UNIDAD 2.

- Anlisis e interpretacin de estados financieros

Tema 2 .- Mtodos de anlisis financiero.

Unidad 2. Anlisis e interpretacin de estados financieros.

Los Estados Financieros. Los estados financieros son documentos contables, esencialmente numricos que demuestran la situacin financiera de una empresa a una cierta fecha (Balance General), as como los resultados que obtuvo en un periodo determinado (Estado de Resultados). El objetivo primordial de un estado financiero es el de informar acerca de la situacin financiera de una entidad a una fecha determinada, as como el resultado de sus operaciones dentro de un periodo contable. Los principales estados financieros son el Balance General (tambin llamado Estado de Situacin Financiera), el cual presenta los recursos totales de la empresa, as como sus deudas y el capital de la empresa a una fecha determinada (patrimonio). El otro estado financiero es el Estado de Resultados, el cual muestra los resultados obtenidos por la empresa en un periodo determinado, los cuales son consecuencia de sus operaciones.
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Qu es el Anlisis Financiero? El anlisis de estados financieros es una herramienta o tcnica financiera que aplica el administrador financiero, el gerente de finanzas, el contralor, el tesorero, etc., mediante el cul se obtienen ndices y relaciones cuantitativas de las diferentes variables que intervienen en los procesos operativos y funcionales de las empresas, y que han sido registrados en la contabilidad. Se puede utilizar para la deteccin precisa del tipo de problema, o combinacin de los mismos, que tenga una empresa en un momento determinado. Es decir, el anlisis financiero es una tcnica de evaluacin del comportamiento operativo de una empresa, diagnstico de la situacin actual y prediccin de eventos futuros y que, en consecuencia, se orienta hacia la obtencin de objetivos previamente definidos. El anlisis financiero consiste en recopilar los estados financieros para comparar y estudiar las relaciones existentes entre los diferentes grupos de cada uno y observar los cambios presentados por las distintas operaciones de la empresa. Permite a la gerencia medir el progreso comparando los resultados alcanzados con las operaciones planeadas y los controles aplicados, adems informa sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o debilidad financiera, esto facilita el anlisis de la situacin econmica de la empresa para la toma de decisiones. El anlisis financiero es un proceso que consiste en
1. Seleccin, 2. relacin, y 3. evaluacin e interpretacin

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Similar a cuando el doctor revisa a un enfermo y gracias a sus conocimientos detecta la o las enfermedades y diagnostica el problema que aqueja a un paciente, y adems, tambin prescribe las medicinas necesarias para que la persona pueda recuperar su salud. As, es la labor de un analista, muy parecida a la de los doctores, por lo que podemos decir que los analistas financieros son los doctores de las empresas y sus sugerencias, son la medicina que prescribe el medico a sus pacientes, que aplicada segn las indicaciones, ayudar a recobrar la salud de la entidad.

Pasos para el anlisis. 1. Seleccionar del total de informacin disponible de un negocio, la que sea mas relevante y que afecte la decisin segn las circunstancias, 2. Relacionar esta informacin de tal manera que sea mas significativa, 3. Estudiar estas relaciones, evaluarlas, e interpretar los resultados. El objetivo del anlisis financiero es la toma de decisiones interpretacin para la

Usuarios del anlisis financiero.

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El anlisis de los estados financieros de una empresa es de inters para un buen nmero de participantes, especialmente para actuales accionistas (y probables accionistas), acreedores y la propia administracin de la empresa. Entre otros usuarios podemos mencionar tambin: Analistas de crdito, Secretara de Hacienda SHCP, Bolsa de Valores (BMV). El actual y probable accionista se interesa primordialmente por el nivel de utilidades actuales y futuras de la empresa. Aunque la preocupacin principal del accionista se relaciona con la rentabilidad, tambin presta especial atencin a los ndices de liquidez y endeudamiento para determinar la probabilidad de que contine existiendo la empresa y evaluar la probabilidad de participar en la distribucin de utilidades. Los acreedores de la empresa se interesan primordialmente en la liquidez a corto plazo de la empresa y en su capacidad para atender las deudas a largo plazo. Los acreedores actuales quieren asegurarse de la liquidez de la empresa y de que sta est en capacidad de atender al pago de intereses y amortizaciones1 del capital a su vencimiento. Los posibles acreedores se interesan en determinar si la empresa puede responder por las deudas adicionales que resultaran al extenderle un crdito. Un inters secundario del acreedor actual o en perspectiva, es la rentabilidad de la empresa, desea asegurarse de que la empresa es saludable y continuar siendo prospera. El anlisis financiero pone a disposicin del administrador los instrumentos necesarios para verificar continuamente la salud de la empresa y poder as implementar programas correctivos tan pronto se presenten sntomas de problemas futuros.

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Mtodos de Anlisis de los Estados Financieros. Estos pueden ser: A. HORIZONTALES

B. VERTICALES

A. Mtodos de Anlisis Horizontal. Los mtodos de anlisis horizontal son aquellos que estudian el comportamiento de las cuentas contenidas en la informacin financiera que comprendan dos o ms ejercicios o periodos. Consiste en comparar la situacin de la empresa a travs del tiempo, es decir, con ejercicios anteriores y/o con ejercicios proyectados o futuros. Dentro de esta clasificacin encontramos: 1. Aumentos y Disminuciones. 2. Tendencias

1. Mtodo de Aumentos y Disminuciones (Estados Financieros Comparativos) a) En trminos monetarios (Variacin Absoluta). b) En porcentajes (Variacin Relativa). c) En razn.
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Este mtodo se basa en la comparacin de dos o ms estados financieros de distintos periodos, y determina los aumentos y disminuciones que se dieron en las diferentes cuentas, calculndolos en diferencia monetaria (importes) y en porcentajes. Pasos: Notas:* Siendo A el ao ms antiguo, B el siguiente y C el ao ms reciente. 1. En trminos monetarios: Se busca obtener la diferencia en importes, (variacin absoluta). Se empieza tomando el ao ms antiguo. As, a los importes del ao B se le restan los importes del ao A, y as se hace cuenta por cuenta; despus a los importes del ao C se le restan los importes del ao B. 2. En porcentajes: Se busca expresar en porcentaje la diferencia que ya se obtuvo en importe. Es decir, el porcentaje que vari el importe anterior (variacin relativa). Se divide la diferencia en importe (la cantidad obtenida en el paso anterior) que se obtuvo del importe del ao B menos el importe del ao A, entre el ao A, y el resultado se multiplica por 100, para expresar cunto vari esa cuenta en porcentaje del ao A al ao B; y la diferencia del ao C menos importes del ao B, se divide entre el importe del ao B, y el resultado se multiplica por 100, para expresar en porcentaje la variacin del ao B al ao C. 3. En razn: Se divide el importe del ao B entre el importe del ao A; se divide el importe del ao C entre el importe del ao B.
Caja y Bancos Clientes Inventario Activo Circulante A 2006 $ 8,500 $ 12,500 $ 17,200 $ 38,200 B 2007 $ 8,500 $ 26,250 $ 27,800 $ 62,550 C 2008 $ 8,900 $ 37,350 $ 41,100 $ 87,350 $ $ $ $ 2006 vs. 2007 % razn - 0% 1 13,750 110% 2.10 10,600 62% 1.62 24,350 64% 1.64 $ $ $ $ $ 2007 $ 400 11,100 13,300 24,800 vs. 2008 % razn 5% 1.05 42% 1.42 48% 1.48 40% 1.40

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Interpretacin de los resultados: * En porcentajes: un porcentaje igual a 0, significa que no hubo variacin alguna; un porcentaje negativo indica una disminucin en la cuenta analizada. * En razn: una razn igual a 1 indica que no hubo variacin alguna; una razn mayor a 1 significa un incremento en la partida. una razn menor a 1 significa una disminucin en la partida.

2. Mtodo de Tendencias en base a porcentajes. Consiste en tomar un periodo como base, y las cifras respectivas a los hechos pertenecientes a ese periodo base se consideran como el 100%. Se calculan luego los porcentajes de cada uno de los otros periodos, respecto al periodo base de las cifras correspondientes a los mismos hechos. Efectuada la reduccin de las cifras originales a nmeros relativos, es conveniente, cuando el nmero de periodos es de consideracin, hacer su representacin grfica; con lo cual se da un paso ms hacia la simplificacin de las cifras y de sus relaciones. Pasos: 1. Se selecciona un ao base y se le asigna el 100% a todas las partidas de ese ao, 2. Se determinan los porcentajes de tendencias para los dems aos con relacin al ao base: Se divide el saldo del ao que se trate entre el saldo del ao base, 3. Se multiplica por 100.
2006 $ 8,500 $ 12,500 $ 17,200 $ 38,200 2007 $ 8,500 $ 26,250 $ 27,800 $ 62,550 2008 $ 8,900 $ 37,350 $ 41,100 $ 87,350 2006 100% 100% 100% 100% TENDENCIAS 07-06 100% 210% 162% 164% 08-06 105% 299% 239% 229%

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Caja y Bancos Clientes Inventario Activo Circulante

Interpretacin de los resultados: Un porcentaje mayor al 100% significa un incremento en la partida. Un porcentaje menor al 100% significa que disminuye la partida.

B. Mtodos de Anlisis Vertical. Este tipo de anlisis corresponde a un solo ejercicio o periodo. Se refieren a comparaciones hechas entre un conjunto de estados financieros a una fecha o periodo determinado. Permite evaluar la eficiencia de la empresa dentro de un mismo ejercicio. Dentro de esta clasificacin encontramos: 1. Porcientos Integrales. 2. Razones Financieras. 3. Razones Estndar.

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1. Mtodo de Porcientos Integrales (Estados Financieros en Base Comn) Consiste en expresar en porcentajes las cifras de un estado financiero. Se emplea para analizar las cifras y las relaciones existentes entre estas. Consiste en reducir a porcientos las cantidades contenidas en los estados financieros. En el Balance, Indica la proporcin en que se encuentran invertidos en cada tipo de clase de activo los recursos totales de la empresa, as como la proporcin en que estn financiados por los acreedores o por los accionistas de la misma. Pasos: 1. Asignar el 100% al activo total, 2. Asignar el 100% a la suma del pasivo y el capital contable, 3. Cada una de las partidas del activo, pasivo y capital debe representar una fraccin de los totales. (dividir cada cuenta entre el activo total y multiplicar el resultado por 100).
COMPAA " A " BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 200X

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ACTIVO ACTIVO CIRCULANTE CAJA BANCOS CLIENTES ACTIVO FIJO MAQUINARIA Y EQUIPO EQUIPO DE TRANSPORTE TERRENO EDIFICIO

$ $ 6.800 $ 10.250 $ 12.350 $ $ $ $ 17.600 22.000 25.000 31.200

% 5% 8% 10% 14% 18% 20% 25%

PASIVO PASIVO CIRCULANTE PROVEEDORES IMPUESTOS POR PAGAR PASIVO A LARGO PLAZO CREDITOS BANCARIOS OBLIGACIONES TOTAL PASIVO CAPITAL CAPITAL SOCIAL UTILIDAD DEL EJERCICIO TOTAL CAPITAL TOTAL PASIVO Y CAPITAL

$ $ $ 9.750 850

% 8% 1% 20% 25% 54% 36% 10% 46% 100%

$ 25.200 $ 31.000 $ 66.800 $ 45.600 $ 12.800 $ 58.400 $ 125.200

TOTAL ACTIVO

$ 125.200

100%

El Estado de Resultados analizado en este mtodo muestra el porcentaje de participacin de las diversas partidas de costos y gastos, as como el porcentaje que representa la utilidad obtenida en relacin con las ventas totales. Pasos: 1. Asignar el 100% a las ventas totales (ingresos netos), 2. Cada una de las partidas del estado de resultados representar una fraccin del total del porcentaje. (dividir cada cuenta entre las ventas totales y multiplicar el resultado por 100).

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COMPAA "X" ESTADO DE RESULTADOS DEL 1RO ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 200X $ % INGRESOS VENTAS DE CONTADO VENTAS A CREDITO VENTAS TOTALES COSTO DE VENTAS UTILIDAD BRUTA GASTOS DE OPERACIN UTILIDAD DE OPERACIN GASTOS FINANCIEROS RESULTADO DEL EJERCICIO $ $ $ $ $ $ $ $ $ 57.000 43.000 100.000 65.000 35.000 24.000 11.000 7.500 3.500 57% 43% 100% 65% 35% 24% 11% 8% 4%

2. Mtodo de Razones Financieras (Razones simples)

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Razn Financiera: ndice que relaciona dos nmeros contables. Se obtiene dividiendo una cifra entre la otra.

Para poder valorar la situacin y el desempeo financiero de cualquier empresa, es necesario que el analista financiero verifique varios aspectos de la salud financiera de la empresa. Una de las herramientas utilizadas frecuentemente para realizar estas verificaciones es una razn financiera o ndice, que relaciona entre s dos o ms elementos de la informacin financiera al dividir una cantidad entre la otra. Pero, Por qu utilizar una razn? Por qu no simplemente vemos y comparamos los nmeros entre s? Se Calculan las razones porque as podremos obtener una comparacin que puede ser ms til que los propios nmeros.

El anlisis de comparaciones:

las

razones

financieras

incluye

dos

tipos

de

Primero, el analista debe comparar una razn actual con razones anteriores y las que se esperan en el futuro para la misma empresa. Ej: La razn del circulante (la razn del activo circulante contra el pasivo circulante) para el final del ao actual se puede comparar con la razn del circulante a fines del ao anterior. (Cuando se colocan las razones financieras sobre una hoja de trabajo que cubra un periodo de aos, el analista puede estudiar la composicin del cambio y determinar si ha habido alguna mejora o deterioro en la situacin financiera y el desempeo de la empresa con el transcurso del tiempo).

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El segundo mtodo de comparacin implica comparar las razones de una empresa con las de empresas similares o con promedios de la industria en el mismo momento en el tiempo. Este tipo de comparacin permite conocer la situacin financiera relativa y el desempeo de la empresa tambin nos ayuda a identificar cualquier desviacin significativa de algn promedio (o estndar) aplicable de la industria. El analista debe evitar usar reglas prcticas en forma indiscriminada para todas las industrias. El criterio de que todas las empresas tengan al menos una razn de circulante de 1.5 a 1 resulta inapropiado. El anlisis tiene que ser en relacin al tipo de negocio al que se dedica la empresa y a la empresa en s. La verdadera prueba de liquidez es si la empresa tiene la posibilidad de pagar sus cuentas a tiempo. Muchas empresas slidas tienen esta capacidad a pesar de mantener razones de circulante muy inferiores al 1.5 a 1. Depende de la naturaleza del negocio. Las fallas en la consideracin de la naturaleza del negocio (y la empresa) pueden conducir a una interpretacin errnea de las razones. Slo cuando se comparan las razones financieras de una empresa con empresas similares se puede hacer un juicio realista.
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Se calculan las razones porque as se obtiene un comparativo que puede ser ms til que las cifras sin procesar. En este mtodo se relaciona una partida con otra o un grupo de partidas con otro grupo de partidas. Compara los rubros o cuentas que tienen una relacin directa de causa y efecto, por medio de una simple divisin (razones simples geomtricas) o bien, a travs de una resta (razones simples aritmticas), siendo las primeras las de mayor aplicacin. Este mtodo es uno de los ms utilizados, por su importancia cabe destacar lo siguiente: a) La comparacin que se efecta de los rubros para obtener una razn simple, estos deben ser relevantes y tener una relacin directa. b) No existen reglas rgidas para la seleccin de los rubros, por consecuencia se aplica el criterio para su seleccin considerando: 1. Propsito del anlisis 2. Caractersticas de la empresa. c) Una vez determinadas las razones simples es indispensable se les confronte contra un parmetro de eficiencia, denominado razn estndar para evaluar su resultado contra lo que debe ser; las razones simples aplicadas aisladamente imposibilitan la emisin de un juicio. A N E X O: Ver formulario de Razones Financieras.

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Formulario: Razones Financieras.

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3. Mtodo de Razones Estndar Se entiende por estndar lo que debe ser y es un parmetro de eficiencia. Las razones estndar sirven como marco de referencia para confrontar las razones reales (simples) contra las mismas y obtener elementos de juicio para conocer si los rubros contenidos estn en armona. Las razones estndar se dividen en: 1. Internas. (Basadas en datos de la propia empresa en aos anteriores). 2. Externas. (Que se obtienen del promedio de un grupo de empresas de giro similar) (Las razones estndar pueden ser dadas por instituciones de crdito, cmaras de comercio, cmaras de industria, etc)

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