Revista Eletrnica Novo Enfoque, ano 2011, v. 13, n. 13, p.

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MACROECONOMIA: DINMICA E EQUILBRIO

BIELSCHOWSKY, Pablo 1 CUSTDIO, Marcos da Cunha 2
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Doutorando em Economia UFF, Prof. da ESGT - UCB 2Mestrado em Economia Empresarial UCAM, Prof. da ESGT UCB

INTRODUO

A partir da contribuio de Keynes, a macroeconomia se orienta por duas grandes controvrsias: o debate sobre a dinmica econmica e sobre o equilbrio de curto prazo. O debate sobre a dinmica se inicia com as contribuies de Harrod e Kalecki, que atribuem a instabilidade do capitalismo ao efeito dual do investimento. O problema do efeito dual do investimento de Harrod ser incorporado pela sntese neoclssica atravs dos modelos de acelerador-multiplicador de Samuelson e Hicks. Harrod aponta tambm para o problema da excepcionalidade do crescimento com pleno emprego. Kaldor responde que a distribuio de renda ajusta o nvel de poupana para permitir o crescimento de pleno emprego, enquanto Solow argumenta que a relao capital/produto se ajusta para permitir o pleno emprego incorporando o problema do crescimento de pleno emprego na teoria neoclssica. O debate sobre o equilbrio de curto prazo se inicia com as contribuies de Hicks, que reduz o problema da determinao do emprego ao problema do equilbrio de curto prazo, e interpreta a anlise de Keynes como um caso especial da macroeconomia neoclssica. Em seguida, Modigliani analisa as situaes que podem resultar em desemprego involuntrio. Contrapondo-se sintese neoclssica, Friedman defende a teoria quantitativa da moeda e atribui o desvio do desemprego ante seu nvel natural aos erros na expectativa de inflao dos trabalhadores. Lucas desenvolve esta anlise, argumentando que as oscilaes da oferta agregada em relao ao nvel natural decorrem da dificuldade de distinguir as mudanas de preos relativos e absoluta. Este artigo pretende recuperar a evoluo da macroeconomia a partir de suas principais controvrsias. A segunda seo resgata a contribuio independente de Kalecki. A terceira seo apresenta a controvrsia sobre a dinmica macroeconmica. A seo quatro analisa a controvrsia sobre o equilbrio macroeconmico de curto prazo.

A CONTRIBUIO DE KALECKI Embora as contribuies de Kalecki sejam independentes das contribuies de

Keynes, a anlise do ciclo de Kalecki influenciou a controvrsia sobre a dinmica econmica travada durante a era de ouro do capitalismo. Kalecki d quatro contribuies ao pensamento econmico: a concluso que os capitalistas ganham o que gastam, o multiplicador do investimento, anlise dos determinantes do investimento e a anlise dos ciclos de sobreacumulao. A partir da equao renda nacional no livro Teoria da dinmica econmica de 1954, e dos esquemas reproduo no texto as equaes marxistas de reproduo e a economia moderna de 1968, Kalecki conclui que os capitalistas ganham o que gastam, e que o nvel da produo nos departamentos de bens de capital e bens de consumo dos capitalistas determina o nvel da produo no setor de bens de consumo dos trabalhadores. Deste modo, chega num resultado semelhante ao princpio da demanda efetiva de Keynes. Kalecki (1968) modifica os esquemas de reproduo de Marx. Seja DI o departamento de bens de capital, DII o de bens de consumo dos capitalistas, e DIII o de bens de consumo dos trabalhadores. Supondo que: cada insumo incluido no respectivo departamento, que os trs departamentos produzem bens finais, e os trabalhadores consomem toda a renda, Kalecki obtm ento os esquemas: DI DII DIII L1 L2 L3 S1 S2 S3 S I Cc Cw Y

Total L

Uma vez que os trabalhadores no poupam: Cw = S. Segue-se que Portanto: Deste modo: Logo L3 + S3 = S1 + S2 + S3 L3 = S1 + S2 L = L1 + L2 + L3 = L1 + S1 + L2 + S2. L = I + Cc

No captulo 3 da Teoria da Dinmica Econmia, Kaleki (1954) obtem resultados semelhantes. Partindo da equao da renda nacional: Uma vez que os trabalhadores no poupam: Segue que: Portanto: Portanto: Y= L + S = I + Cc + Cw S = Cw L = I + Cc. L1 + L2 + L3 = L1 + S1 + L2 + S2 L3 = S1 + S2
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Partindo destes caminhos distintos, Kalecki (1954, 1968) conclui que: Uma vez que os capitalistas no podem decidir o que ganham, mas apenas o que gastam, a igualdade L = I + Cc significa que os capitalistas ganham o que gastam, ou seja, os gastos com Investimento I e consumo capitalista Cc determinam o lucro L. A condio equilbrio L3 = S1 + S2 indica que a produo em D3 aumenta at L3 = S1 + S2. Portanto, a produo nos departamentos I e II determina a produo no departamento III. Deste modo, a decises de gasto dos capitalistas determinam a renda. A segunda contribuio de Kalecki (1954), o Multiplicador do Investimento, mostra que os gastos em investimento determinam os gastos em consumo e a renda1. Y = I/(1- )(1-q). A terceira contribuio de Kalecki (1954), sua anlise dos determinantes do Investimento, pode ser resumida pela equao: I = aS + b L - c K + d Nesta equao: aSt reflete as condies de financiamento sujeitas ao princpio do risco crescente, indicando que um aumento da poupana amplia o acesso ao financiamento interno e externo. L e K refletem a necessidade de ajuste da capacidade produtiva: o L indica que o aumento da demanda resulta em aumento do uso da capacidade, estimulando o investimento o K indica que o aumento do estoque capital resulta em queda do uso da capacidade, desestimulando o investimento d reflete o componente autnomo do investimento: gastos pblicos, inovaes...

No captulo 2, Kalecki (1954) supe que: (i) o grau de monoplio afeta a distribuio renda, de modo que o salrio S flutua menos renda Y, e (ii) os trabalhadores consomem todo salrio. Obtm ento a relao entre o consumo dos trabalhadores e a renda real: S = Y+ . No capitulo 4 supe que o consumo dos capitalistas Cc proporcional (q) ao lucro L no perodo anterior. Uma vez que os capitalistas ganham o que gastam L = I + Cc, Kalecki conclui que o lucro segue o investimento: Lt = (It- + A)/1-q. Ento, no captulo 5, dado que S = Y L, Kalecki obtm o multiplicador do investimento: Yt = It- /(1- )(1-q) 31

Sua quarta contruio anlise dos ciclos de sobreacumulao. Kalecki (1954) combina o multiplicador com os determinantes do investimento, obtendo: i t+1 = a it + 1+c Onde: O termo (a/1+c)it: indica o efeito defasado do investimento na capacidade, que desestimula os novos investimentos O termo ( it/ t); <1: reflete o efeito imediato do investimento na demanda efetiva, que estimula os novos investimentos Analisando o impacto destes termos nas quatro fases do ciclo: (a/1+c)it Asceno: i>0, i>0 Queda: i>0, i<0 Recesso: i<0, i<0 Retomada: i<0, i>0 Reduz i t+1 Reduz i t+1 Aumenta i t+1 Aumenta i t+1 ( it/ t) Aumenta i t+1 Reduz i t+1 Reduz i t+1 Aumenta i t+1 it + g t

Deste modo: Na ascenso o crescimento dos investimentos amplia imediatamente a demanda, estimulando os novos investimentos. De outro lado, o investimento positivo amplia a capacidade, desestimulando de modo defasado os novos investimentos at provocar a reverso do ciclo para baixo. Na queda, a diminuio dos investimentos reduz demanda, e o investimento positivo aumenta capacidade. Ambos os efeitos contribuem para reduzir o investimento, que cruza a linha de depreciao vinda de cima. Na recesso: a queda investimentos contrai imediatamente a demanda, desestimulando os novos investimentos. No entanto, o investimento negativo reduz a capacidade, estimulando de modo defasado os investimentos at provocar a reverso do ciclo para cima. Na retomada, o crescimento do investimento amplia demanda, e o investimento negativo reduz capacidade. Ambos os efeitos estimulam o investimento, que cruza a linha de depreciao vinda debaixo.
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O DEBATE SOBRE A DINMICA ECONMICA

O modelo de Harrod (1939) busca conciliar a anlise clssica da acumulao de capital com o principio da demanda efetiva de Keynes. Harrod ope trs taxas de crescimento: efetiva, garantida e natural. Sejam (g) a taxa de crescimento (g = Y/Y) e (s) a propenso a poupar constante (s = 1-c). Supondo dadas (i) a poupana ex-post S = sY (ii) a relao capital-produto incremental ex-post v = I/Y. Ento, o equilbrio ex-post entre poupana e investimento S =I determina a taxa de crescimento efetiva ga= s/v. Supondo que (i) a poupana ex-post S=sY est dada, (ii) o investimento ex-ante Iex-ante busca manter uma relao capitalproduto estvel: Iante = vdY. Ento o equilbrio entre a poupana ex-post e o investimento ex-ante, S = Iante, determina a taxa de crescimento garantida: gw = s/vd. Seja n a taxa de crescimento da fora de trabalho, supondo que o progresso tcnico neutro, segue que a taxa de crescimento natural gn = n. A partir desta anlise, Harrod destaca dois problemas para o crescimento com pleno emprego: 1. O equilbrio de pleno emprego exige que: n = s/vd. No entanto n, s , vd so variveis exgenas e independentes. Deste modo, o crescimento com equilibrio de pleno emprego uma coincidencia excepcional. 2. O Fio da Navalha: no h porque I ex ante e S ex post se igualarem. Se a taxa de crescimento efetiva for maior que taxa de crescimento garantida (ga >gw), ento o equilibrio ex-post resulta em sobre uso da capacidade (v<vd). As tentativas de aumentar o investimento aumentam Y, agravando o desequilbrio. Se ga<gw ocorre o inverso. Deste modo, Harrod (1939) mostra que o investimento: cria uma capacidade produtiva para um nvel de renda esperada (ex-ante), e determina atravs do multiplicador uma renda efetiva (ex-post). Se renda efetiva for superior a renda esperada, a sobreutilizao da
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capacidade estimula uma ampliao ainda maior do investimento (acelerador), que aumenta novamente a renda efetiva (multiplicador)... O inverso ocorre quando a renda verificada expost inferior a renda esperada ex-ante. Kalecki (1954) acrescenta que o efeito do investimento sobre a renda imediato, enquanto que seu efeito sobre a capacidade retardado, o que resulta em ciclos de sobreacumulao. Na ascenso, os investimentos ampliam a renda (multiplicador), que estimula os investimentos (acelerador), que amplia a renda... A onda de investimentos prossegue at que a capacidade produtiva entrar em operao. Ento, o nvel de investimento comea a cair frustrando as expectativas de renda (multiplicador), o que contrai ainda mais o investimento (acelerador)... Em uma espiral recessiva que se estende at o estoque de capital se depreciar e ter de ser reposto. Ento, o nvel de investimento volta a subir, estimulando a renda, que amplia o investimento... Resultando em uma nova onda de investimento. Tanto Harrod quanto Kalecki argumentam que o efeito dual do investimento resulta em um sistema inerentemente instvel, que no tende a nenhum equilbrio. O problema do fio da navalha de Harrod ser incorporado pela sntese neoclssica atravs dos modelos de acelerador-multiplicador de Samuelson (1939) e Hicks (1949), que reduzem o problema da instabilidade ao problema dos valores dos parmetros v e c necessrios para a flutuao amortecida. Seja v = o coeficiente do acelerador e I = o investimento, Io =o investimento autnomo, C o consumo, co =o consumo autnomo, c = a propenso marginal a consumir, Y = renda. No modelo de Samuelson (1939), o acelerador dado por It = I0 + v(Ct Ct-1). O multiplicador determinado pela funo consumo Ct = co + cYt-1 e pela equao do produto Yt = Ct + It. A combinao do acelerador com o multiplicador resulta em uma equao em diferenas, de onde se conclui que as flutuaes so constantes se c=1/v, amortecidas se c<1/v, e explosivas se c>1/v. No modelo de Hicks (1949), o acelerador dado por It = I0 + v(Yt-1 Yt-2). O multiplicador semelhante ao de Samuelson. A combinao do acelerador com o multiplicador resulta em uma equao em diferenas, de onde se conclui que: se v = 1 as flutuaes so constantes, se v>1 as oscilaes as explosivas, e se v<1 as oscilaes so amortecidas. Kaldor (1955-56) parte do 1 problema de Harrod, para mostrar que s se ajusta para igualar n=s/v, permitindo o crescimento de pleno emprego. Para Kaldor:

Sendo sp a propenso a poupar dos capitalistas, supondo que os trabalhadores no poupam, segue que: s=sp(P/Y).
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O crescimento de pleno emprego exige que: s=vdn, portanto: sp(P/Y) = vdn. Kaldor argumenta que a distribuio de renda ajusta S a I, atravs da compresso do consumo C. Quando a poupana S inferior ao investimento I, o aumento dos preos aumenta s, elevando a poupana S at que S=I. Inversamente, quando a poupana S superior ao investimento I, a queda dos preos reduz s, resultando na queda da poupana S at que S=I. Deste modo, a taxa de investimento (vn) e a taxa de poupana dos capitalistas (sp) determinam a distribuio de renda (P/Y). Solow (1956) tambm parte do 1 problema de Harrod, mas argumenta que a relao capital/produto v se ajusta para igualar n=s/v. Admitindo para simplificar que a depreciao zero. Supondo que (i) (ii) (iii) I = K, (ii) S = sY, I = S, a funo produo Y=F(K, L) tem retornos constantes escala, k = sf(k) nk. k/k = (s/v) n.

Sendo k=K/L, e y=Y/L, segue que: y = F(K/L, 1) = f(k). Portanto: Logo:

Deste modo, se k<k*, ento sf(K) >nk, o que resulta no aumento de k. O inverso ocorre se k>k*. Solow conclui que a tendncia ao estado estcionrio sf(k*)= nk* resulta na tendncia ao equilibrio s/v = n. Deste modo, Solow incorpora o problema do crescimento de pleno emprego de Harrod ao pensamento neoclssico.

A CONTROVRSIA SOBRE O EQUILBRIO NO CURTO PRAZO

A anlise da determinao do emprego no curto prazo realizada por Keynes ser rapidamente incorporada pelo pensamento neoclssico nos trabalhos de Hicks e Modigliani. No entanto, esta incorporao s se completa com a difuso das teses de Friedman e Lucas na dcada de 1970, quando o problema da dinmica eclipsado pelo problema da instabilidade macroeconmica nos paises centrais. Hicks (1937) constroi as curvas SI e LL, para enquadrar a anlise de Keynes no modelo de equilbrio geral Walrasiano. Supondo que a oferta de moeda exgena (definida pela autoridade monetria), e que a demanda por moeda decorre dos motivos transao que depende da renda e especulao que depende da taxa de juros. Ento a curva LL indica as combinaes de r e Y compatveis com o equilbrio no mercado de moeda
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MD (r,Y) = MS. Uma vez que YD= C+ I, e que YS = C+S, em equilbrio I=S. Supondo que a demanda por investimento determinada pela taxa de juros, que a oferta de poupana determinada pela renda via multiplicador. Ento a curva SI indica as combinaes de taxa de juros r e renda Y compativeis com o equilbrio no mercado de bens I(r) =S(Y) O cruzamento entre as curvas de SI e LL indica os niveis de r e Y compatveis com o equilibrio no mercado de Moeda e de Bens. A partir desta anlise, Hicks ope o caso clssico e caso Keynesiano como casos especiais de uma teoria macroeconomica neoclssica mais geral. No caso clssico, a TQM implica que MD = kY, resultando em uma curva LL vertical, que torna poltica monetria (os deslocamentos da curva LL) eficiente e a poltica fiscal (deslocamentos da SI) ineficiente para afetar o produto. No caso Keynesiano, a curva LL horizontal, o que torna a poltica monetria (deslocamentos da LL) ineficiente e a poltica fiscal (deslocamento da SI) eficiente para afetar o produto. Pigou (1943) defende o modelo clssico argumentando que, se os salrios so flexveis, quando a economia est abaixo do pleno emprego, a queda dos salrios nominais resulta em queda dos preos, ampliando a riqueza real, o que estimula os gastos com consumo, restaurando o pleno emprego. Segundo Modigliani (1944), sem a rigidez dos salrios nominais, a armadilha da liquidez e a insensibilidade juros-investimento no ocorrem. Ento, o desemprego involuntrio resulta em queda dos salrios nominais, que resulta em queda dos preos, ampliando os saldos reais M/P, o que resulta na queda da taxa de juros, elevando o investimento, e assim do produto at que o aumento do emprego restaure o pleno emprego. Modigliani conclui que, mesmo se os salrios forem flexveis, existem duas situaes que podem resultar em desemprego involuntrio no longo prazo: (i) a armadilha da liquidez (LM horizontal), quando a ampliao dos saldos monetrios reais no reduz a taxa de juros, e (ii) a insensibilidade juros-investimento (IS vertical), quando a queda da taxa de juros no resulta em ampliao do investimento. Nestas condies, a poltica monetria se revela ineficaz, enquanto que a poltica fiscal se revela eficaz para afetar o produto. Friedman (1956) critica a substituio exclusiva entre moeda e ttulos da sntese neoclssica, argumentando que a moeda tem diversos substitutos possveis na carteira ativos. Para Friedman, a demanda por saldos monetrios reais depende da renda permanente, dos salrios, do retorno esperado dos ttulos, da inflao esperada e da utilidade da moeda. A partir desta crtica, Friedman restaura a teoria quantitativa da moeda argumentando que, o
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aumento na oferta de moeda resulta em saldos monetrios reais (M/P) superiores aos desejados, levando os agentes a comprar outros ativos para ajustar suas carteiras. Friedman critica a sntese neoclssica afirmando que, no curto prazo, o excesso de saldos monetrios reais absorvido diretamente pelo crescimento da renda, tendo pouco efeito sobre a taxa de juros. No longo prazo, o aumento dos preos absorve o aumento da oferta de moeda. Friedman (1968) adota a curva de demanda macroecmica por trabalho do modelo clssico, ND(w, p), onde as firmas conhecem os salrios e os preos. Mas argumenta que a curva de oferta macroeconmica de trabalho depende das expectativas dos preos, pois os trabalhadores conhecem apenas os salrios. E acrescenta que estas expectativas so adaptativas, o que significa que a inflao esperada no perodo atual igual inflao observada no perodo anterior. Uma vez que o emprego N e o desemprego U esto inversamente relacionados, a curva de oferta de trabalho NS(w,pe) pode ser aproximada pela curva de Phillips com espectativa adaptativa: w = f(U) + Pe. Partindo de um equilbrio com inflao zero, a teoria quantitativa da moeda implica que, no curto prazo, um aumento da oferta de moeda resulta em um aumento dos preos e, em menor grau, dos salrios. Esta inflao no esperada, combinada com o aumento do salrio nominal, leva os trabalhadores a acreditar que o salrio real aumentou, quando de fato o salrio real se reduziu. Os trabalhadores reagem ampliando a oferta de trabalho. No outro lado do mercado de trabalho, as firmas, que conhecem os preos e os salrios, percebem que o salrio real se reduziu, e ampliam a demanda por trabalho. O que resulta na queda do desemprego. No longo prazo, os trabalhadores percebem que esto sendo enganados, pois o salrio real se reduziu, e contraem a oferta de trabalho, trazendo o emprego e o salrio real de volta para seu nvel natural - os trabalhadores incorporam a inflao observada em suas expectativas deslocando a curva de Phillips para w1 = f(UN) + Pe1. Portanto, no longo prazo, a curva de Phillips vertical, e a moeda neutra. Friedman (1968) conclui que a poltica monetria ineficiente no longo prazo e s reduz o desemprego no curto prazo porque engana o trabalhador. Isto significa que o desemprego s pode ficar abaixo do natural durante um perodo longo de tempo porque o governo engana continuamente o trabalhador, provocando uma inflao crescente. A partir desta anlise, Friedman critica as polticas monetrias discricionrias (ativas), e defende uma poltica monetria orientada por metas de crescimento da oferta de moeda, associada a polticas de reduo do desemprego natural (voluntrio-friccional) conhecidas como suply side.
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Lucas (1972, 1993) adota o equilbrio geral neowalrasiano2, que implica na Lei de Say, para sustentar que a oferta agregada determina a renda nacional. E adota a Hiptese de Expectativas Racionais (HER)3 para argumentar que a informao limitada resulta em oscilaes da oferta agregada, explicando as oscilaes da renda. Deste modo, Lucas desenvolve o argumento iniciado por Friedman, de que o desequilbrio decorre de um erro na formao das expectativas. No entanto, apaga a diferena entre capitalistas e trabalhadores, e afirma que o erro de expectativa corrigido durante o curto prazo. Para Lucas, cada agente isolado observa o preo no mercado em que participa, mas no sabe qual ser o nvel geral dos preos ao final do perodo. Esta informao limitada resulta no problema de extrao do sinal: a partir dos preos observados em seu mercado, o agente deve decidir se a mudana dos preos que ele observa decorre de mudanas do nvel geral dos preos ou de mudanas dos preos relativos, ou seja, deve formular uma previso da inflao conforme a HER. A partir desta anlise, Lucas formula sua funo de oferta: Y-YN = a(P - Pe). Uma vez que o produto e o desemprego esto inversamente relacionados, segue-se que: U-UN = (Pe-P). Ento, se a inflao efetiva superior a inflao esperada (P-Pe > 0), cada agente interpreta a equivocadamente a variao dos preos em seu mercado como uma mudana dos preos relativos, e reage ampliando a oferta, o que resulta em um nvel de produto e emprego superior ao nvel natural de pleno emprego (Y-YN>0). No entanto, antes que o curto prazo
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A construo dos modelos de equilbrio geral neowalrasianos decorre de uma longa controvrsia sobre a inclinao das curvas de oferta e demanda. Na dcada de 1920 diversos autores criticaram as curvas de oferta e demanda de Marshall, afirmando que os retornos crescentes podem gerar uma curva de oferta decrescente, e que a diferenciao de produtos afeta as curvas de oferta e demanda das firmas. Na dcada de 1930, Hicks e Sammuelson buscam analisar as condies suficientes para que a curva de oferta seja crescente e a curva de demanda seja decrescente, assegurando o equilibrio parcial. Na dcada de 1950, o modelo de Arrow e Debreu (1954) estende esta anlise para o equilbrio geral. Admitindo por simplificao uma economia de troca. Se o conjunto consumo fechado e convexo, a dotao est no interior do conjunto consumo, e as preferncias so completas, transitivas, contnuas, monotnicas forte e estritamente convexas. Ento a funo excesso de demanda contnua, homognea de grau zero, e satisfaz a Lei de Walras. Nestas condies, possivel provar que existe um equilbrio geral para uma economia de troca. Ento, pode-se mostrar que (i) um equilbrio competitivo eficiente de Pareto, portanto, o mercado privado resulta em uma alocao eficiente, e (ii) se as preferncias so convexas, existe sempre um conjunto de preos para o qual uma alocao eficiente de Pareto um equilbrio, para uma distribuio apropriada de dotaes. 3 Segundo Snowdon e Vane (1994), a Hiptese de Expectativas Racionais (HER), formulada por John Muth em 1961, pode ser expressa em quatro proposies: as expectativas esto em mdia corretas, a informao incompleta, os agentes fazem o melhor uso das informaes, e aprendem com os erros anteriores. O argumento da HER que, uma vez que os agentes fazem o melhor uso das informaes e aprendem com os erros passados, os motivos que levaram ao erro de previso no passado so incorporados no mtodo de previso. Segue-se que os agentes no podem ser repetidamente enganados pelo mesmo motivo. Mas o que explica ento os erros no presente? Segundo a HER os novos erros decorrem da falta de informao sobre o presente combinada com novos motivos que resultam em erro que no ocorreram no passado. Deste modo, as expectativas so noviesadas. Portanto, em mdia, as expectativas so corretas. 38

termine, os agentes percebem o erro na formao da expectativa, e reduzem a oferta de produto e trabalho, trazendo o produto e o emprego de volta para o nvel de equilibrio natural.

CONSIDERAES FINAIS

Kalecki (1954, 1968) d quatro contribuies teoria econmica: 1. Mostra que os capitalistas ganham o que gastam, e o nvel da produo nos departamentos de bens de capital e bens de consumo dos capitalistas determina o nvel da produo no setor de bens de consumo dos trabalhadores. 2. Endogeniza o consumo capitalista atravs do multiplicador, concluindo que os gastos em investimento determinam os gastos em consumo e a renda. 3. Mostra que o investimento determinado pela relao entre o nvel da demanda e a capacidade instalada. 4. Argumenta que o investimento tem efeito imediato na renda, e defasado na capacidade, o que resulta em ciclos de sobreacumulao.

A partir da contribuio de Keynes, a macroeconomia se orienta por duas grandes controvrsias: o debate sobre a dinmica econmica e a controvrsia sobre o equilbrio de curto prazo. O modelo de Harrod (1939) busca conciliar a anlise clssica da acumulao de capital com o principio da demanda efetiva, dinamizando a anlise de Keynes. Harrod destaca dois problemas para o crescimento com pleno emprego: (i) O equilbrio de pleno emprego exige que n = s/vd. No entanto n, s , vd so variveis exgenas e independentes. (ii) Se a taxa de crescimento efetiva for maior que taxa de crescimento garantida, as tentativas de aumentar o investimento aumentam ainda mais a taxa de crescimento efetiva, agravando o desequilbrio. Tanto Harrod quanto Kalecki argumentam que o efeito dual do investimento resulta em um sistema inerentemente instavel. O 2 problema de Harrod ser incorporado pela sntese neoclssica atravs dos modelos de acelerador-multiplicador de Samuelson (1939) e Hicks (1949), que reduzem o problema da instabilidade ao problema dos valores dos parmetros v e c necessrios para a flutuao amortecida. Kaldor (1956) parte do 1 problema de Harrod, para mostrar que a distribuio de renda ajusta s at igualar n=s/v, permitindo o crescimento de pleno emprego. Solow (1956)
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tambm parte do 1 problema de Harrod, mas argumenta que a relao capital/produto v se ajusta para igualar n=s/v, incorporando o problema do crescimento de pleno emprego na teoria neoclssica. A anlise da determinao do emprego no curto prazo realizada por Keynes ser incorporada pelo pensamento neoclssico nos trabalhos de Hicks e Modigliani. Hicks (1937) constroi as curvas SI e LL, para opor o caso clssico e o caso Keynesiano como casos particulares de uma teoria macroeconmica neoclssica mais geral. Modigliani (1944) mostra que, mesmo supondo salrios reais flexiveis, a armadilha da liquidez e a insensibilidade jurosinvestimento podem resultar em desemprego involuntrio no longo prazo. Friedman (1956) restaura a teoria quantitativa da moeda, afirmando que um aumento da oferta de moeda absorvido pelo crescimento da renda no curto prazo e dos preos no longo prazo. Friedman (1968) afirma que um aumento da oferta de moeda s reduz o desemprego no curto prazo porque faz o trabalhador subestimar a inflao, e que no longo prazo o trabalhador corrige suas expectativas trazendo o desemprego de volta ao seu nvel natural. Lucas (1972, 1973) adota as hipteses de equilbrio geral e expectativas racionais para argumentar que, em virtude da informao limitada, a mudana de preo absoluta confundida com a mudana dos preos relativos, provocando oscilaes da oferta agregada em torno de seu nvel de equilbrio natural. No entanto, antes que o curto prazo termine, os agentes corrigem suas expectativas retornando s posies de equilbrio.

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