Economia das Empresas - UVB

Aula 05 O Sistema Financeiro Nacional e a Empresa

Objetivos da aula:
Ao nal desta aula, o aluno ter desenvolvido habilidades e competncias para conhecer o funcionamento do Sistema Financeiro Nacional, com o objetivo principal focado nas empresas e suas necessidades de capitao de capital para idealizao de projetos empresariais.

Introduo
Todas as economias, nos dias de hoje, possuem complexos sistemas nanceiros em que a moeda representa, juntamente com muitos outros, o papel de um ativo nanceiro. A operacionalizao do sistema feita pelo conjunto de instrues nanceiras voltadas para a gesto poltica monetria do governo, por meio de mercados especcos, como de crdito, capitais, monetrio e cambial.

Sistema Monetrio
O sistema monetrio abrange o numerrio da nao, isto , as moedas metlicas, os papis moeda que nele tenham curso legal, e a moeda escritural. Voc lembra destas moedas que foram estudadas na aula passada? Consulte seu material, em caso de dvidas.

Faculdade On-line UVB

35

Economia das Empresas - UVB

No que diz respeito ao papel moeda de uma economia, ele se constitui de uma moeda fundamental, ou moeda padro que serve de unidade de valor e unidade de moedas subsidirias, cujos valores so mltiplos ou submltiplos daquela. Para se ter uma idia do que foi falado, verique a relao de alguns pases, juntamente com as suas moedas padro e subsidirias. PAS Brasil Estados Unidos Inglaterra Argentina Canad Portugal Frana Espanha Itlia Alemanha Rssia MOEDA PADRO Real Dlar Americano Libra Esterlina Peso Argentino Dlar Canadense Escudos Franco Francs Peseta Lira Italiana Arco Alemo Rublo MOEDA SUBSIDIRIA Centavos Cents Pence Centavos Cents Centavos Centimes Centimos Centesimi Pfnning Kopecks

Sistema Financeiro
O sistema nanceiro composto de um conjunto de instituies nanceiras que, com a utilizao dos instrumentos nanceiros, operacionaliza as atividades do sistema, transferindo recursos dos aplicadores (ou poupadores) para aqueles que necessitam de recursos por uma razo qualquer (inclusive investidores). As instituies nanceiras so responsveis, ainda, por criar condies para que diferentes ttulos nanceiros tenham liquidez no mercado. Os aplicadores (ou poupadores) so tambm denidos como ofertadores ltimos ou, ainda, ofertadores nais de recursos. Esses indivduos so aqueles que se encontram em uma posio privilegiada, na qual o volume de recursos que ele despende em consumo menor que a sua renda disponvel. So os indivduos que esto, de acordo
Faculdade On-line UVB

36

Economia das Empresas - UVB

com o jargo nanceiro, com supervit nanceiro. Exemplo disso, so as aplicaes em poupana ou outra aplicao qualquer daquele dinheiro que sobra dos salrios das pessoas no nal do ms. Os indivduos que necessitam de recursos, tambm denominados tomadores ltimos ou tomadores nais, so os que se encontram em uma situao de dcit nanceiro. O perl de consumo desses indivduos normalmente, e/ou eventualmente, maior que sua renda disponvel, e eles necessitam, portanto, da poupana dos outros para atender suas necessidades ou para executar seus planos. Exemplicamos as contas especiais que os bancos disponibilizam para os seus clientes, para sacar em saldo devedor de suas contas, para cobrir suas despesas. Via de regra, os ofertadores nais e tomadores nais necessitam de um intermediador para que cada um possa atingir seus objetivos. Assim, surgem instituies que so tomadoras e ofertadoras de recursos, papel este desempenhado pelos chamados intermedirios nanceiros. importante salientar que os intermedirios nanceiros nunca trabalham com recursos prprios, ou seja, quando eles repassam recursos para os tomadores nais, no esto repassando recursos da instituio, e sim, dos ofertadores ltimos. O desenvolvimento do mercado nanceiro nos dias de hoje, juntamente com o surgimento de instituies especializadas em determinados tipos de operaes ou produtos, mais bem elaborados e com toques de sosticao, tem trazido uma srie de vantagens economia como um todo. Essa evoluo de extrema importncia para que: as captaes das rmas tenham um custo reduzido; instituies nanceiras, especializadas em determinados setores, possam atender de forma mais eciente a determinados e complexos setores da atividade econmica;
Faculdade On-line UVB

37

Economia das Empresas - UVB

haja diversicao das alternativas de aplicao de poupanas; se verique uma diminuio dos riscos e dos custos das transaes com recursos nanceiros; se aumente a liquidez dos ttulos de crdito existentes no mercado.

Instituies Financeiras
As instituies nanceiras que operam no sistema nanceiro so classicadas em dois grupos distintos: instituies nanceiras bancrias; instituies nanceiras no bancrias.

As instituies nanceiras bancrias (ou instituies nanceiras monetrias), como o prprio nome diz, tm a faculdade de criar moedas ou meios de pagamento. Como vimos anteriormente, os meios de pagamento so compostos pelo papel moeda e pelos depsitos vista nos bancos. De forma simplicada, podemos armar que a criao dos meios de pagamento realizada pelo Banco Central, que controla a emisso do papel-moeda, e pelos bancos comerciais pode ser exemplicado da seguinte forma: suponhamos que um indivduo deposite, em papel-moeda, um determinado valor em sua conta corrente. Para que isso fosse possvel, naturalmente o Banco Central foi responsvel por essa emisso de papel-moeda. O banco comercial, ao acolher esse depsito, por uma questo de probabilidade, sabe que pode emprestar parte desse dinheiro a um tomador nal. O sujeito, por sua vez, ao receber o dinheiro, ir deposit-lo no mesmo banco ou em qualquer outro banco comercial. O banco que receber esse depsito, da mesma forma que o primeiro, pode emprestar uma parte do montante para outro tomador, e assim sucessivamente. Ao nal desse processo vericaremos que o montante inicial depositado em papel-moeda se multiplicou dentro da estrutura das instituies
Faculdade On-line UVB

38

Economia das Empresas - UVB

nanceiras bancrias. o que chamamos de efeito multiplicador, pois o primeiro depsito se transformou em vrios outros de menor porte. Esse , em essncia, o mecanismo bsico de criao da moeda escritural. por esse meio que os bancos comerciais tornam os meios de pagamento vrias vezes superior ao saldo de papelmoeda emitido. As instituies nanceiras no-bancrias, ou no-monetrias, por sua vez, no possuem a faculdade de criar moeda, pois no tm autorizao para acolher depsitos vista.

Instrumentos Financeiros
Os instrumentos nanceiros so classicados em: ativos nanceiros monetrios; ativos nanceiros no-monetrios.

No caso brasileiro, fazem parte dos ativos nanceiros monetrios o papel moeda em poder do pblico e os depsitos vista nos bancos comerciais, tanto pblicos como privados, e nas caixas econmicas. Compreendem os ativos nanceiros no-monetrios todos os demais ativos como depsitos de poupana, letras de cmbio, certicados de depsitos bancrios, etc. Ao contrrio do que ocorre com as instituies monetrias, ou seja, o Banco Central e os bancos comerciais, que emitem instrumentos monetrios, os ativos nanceiros no-monetrios so, via de regra, emitidos por instituies nanceiras no-monetrias. Um Certicado de Depsito Bancrio (CDB), por exemplo, que classicamos como um ativo nanceiro no monetrio, tanto pode ser emitido por um banco comercial como por um banco de investimento, que uma instituio nanceira no monetria, como veremos adiante.

Faculdade On-line UVB

39

Economia das Empresas - UVB

Portanto, quando falamos em ativos nanceiros, estamos falando em todos os instrumentos nanceiros emitidos diretamente pelos tomadores de recursos ou pelas instituies nanceiras que exercem a conexo entre esses tomadores e os ofertadores nais.

Segmentao dos Mercados Financeiros

As operaes do mercado nanceiro, de acordo com suas caractersticas, podem ser classicadas em um dos quatro mercados relacionados abaixo: mercado de crdito Classicamos nesse mercado todas as operaes de nanciamento e emprstimo de curto e mdio prazo, para a aquisio de bens de consumo corrente e de bens durveis, bem como para o capital de giro das empresas. As instituies nanceiras que atuam nesse segmento so os bancos comerciais, os bancos de investimentos e nanceiras, que so instituies especializadas no fornecimento de crdito ao consumidor e no nanciamento de bens durveis. mercado de capitais onde est concentrada toda a rede de bolsa de valores e instituies nanceiras que operam com a compra e venda de aes e ttulos de dvidas em geral, sempre a longo prazo. Esse mercado atua no nanciamento do capital de giro e do capital xo das sociedades annimas de capital aberto. A maior parte das operaes das instituies nanceiras no monetrias est centrada neste mercado. O mercado de capitais tem a funo de canalizar as poupanas da sociedade para a indstria, o comrcio e outras atividades econmicas, e at mesmo para o governo. mercado monetrio neste mercado que so realizadas as operaes nanceiras de curto e curtssimo prazo. Dele fazem parte rgos nanceiros que negociam ttulos e valores, concedendo emprstimos a rmas ou particulares a curto
Faculdade On-line UVB

40

Economia das Empresas - UVB

e curtssimo prazo, contra o pagamento de juros. Nele so nanciados, tambm os desencaixes momentneos de caixa dos bancos comerciais e do Tesouro Nacional. nesse mercado que so realizadas as operaes de mercado aberto, inclusive as operaes de um dia, conhecidas como overnight. Esse mercado serve tambm como instrumento de poltica monetria, sobre a qual o Banco Central atua para controlar o nvel de liquidez da economia. Quando o governo pretende reduzir a liquidez, ou seja, retirar o dinheiro de circulao, ele vende Ttulos Pblicos, e quando deseja aumentar a liquidez, compra esses ttulos, injetando de volta o dinheiro no sistema econmico. mercado cambial Nesse mercado realizam-se as operaes de compra e venda de moedas estrangeiras, cujas transaes determinam as cotaes dirias dessas moedas. As operaes normalmente so de curto prazo e as instituies que nele atuam so os bancos comerciais e as rmas em geral, com a intermediao das corretoras de cmbio ou de bancos mltiplos com esse tipo de carteira, como vemos no quadro abaixo:

CARACTERSTICAS DO MERCADO FINANCEIRO SEGMENTOS PRAZOS FIM Mercado de curto e mdio Financiamento do consumo e Crdito capital de Giro das empresas Mercado de Mdio, longo e Financiamento de capital de giro, Capitais indeterminado capital xo e habitao Mercado Curto e curtssimo Controle da liquidez monetria Monetrio prazo da economia e suprimentos monetrios e de caixa Mercado Cambial Curto e vista Transformao de valores em moedas estrangeiras e nacionais e vice-versa

INTERMEDIAO Bancrio e nobancrio No-bancrio No-bancria

Bancrio e auxiliares (sociedades corretoras)

Faculdade On-line UVB

41

Economia das Empresas - UVB

Sistema Financeiro Brasileiro

UM BREVE HISTRICO
A primeira instituio nanceira criada no pas, em outubro de 1808, foi o Banco do Brasil. Seguindo o modelo bancrio europeu, o Banco do Brasil realizava operaes de desconto de letras de cmbio e acolhimento de depsitos de diamantes, metais preciosos e papel moeda, alm de deter a exclusividade das operaes nanceiras da Coroa. Naquela poca, os bancos se revestiam de uma imagem excessivamente nobre e austera, e essa imagem perdurou at meados do sculo XX, quando se vericaram grandes transformaes. Apesar disso, no perodo de 1914 a 1945, houve signicativo progresso no quadro de intermediao nanceira, cabendo destacar o crescimento no volume de intermediao nanceira de curto e mdio prazo, o disciplinamento das atividades bancrias no pas e o incio dos estudos visando criao de um Banco Central. Foi no perodo ps-guerra, entretanto, que as atividades bancrias do pas se alavancaram, coincidindo com forte crescimento do Brasil. Apesar de ser considerado um perodo de transio, as estatsticas mostram que, em 1953, o nmero de matrizes instaladas no Brasil era de 404, totalizando 3.954 agncias (oito eram matrizes de bancos estrangeiros, contando com 36 agncias). Entretanto, esse forte crescimento no nmero de estabelecimentos bancrios foi acompanhado pela incapacidade empresarial de administr-los. Em 1945, pelo Decreto-Lei n 7.293, foi implantado um rgo normativo, em substituio Inspetoria Geral dos Bancos, criada em 1920, de assessoria, controle e scalizao do sistema nanceiro: a Superintendncia da Moeda e do Crdito, SUMOC, com a atribuio principal de exercer o controle do mercado monetrio. Esse mesmo
Faculdade On-line UVB

42

Economia das Empresas - UVB

Decreto criava o depsito compulsrio, como forma de controlar o volume de crdito dos meios de pagamentos. Em 1951, foi criado o Banco Nacional de Crdito Cooperativo, BNCC e, em 1952, o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social, BNDS. Entretanto, o grande crescimento do sistema nanceiro ocorreu com a reforma bancria de 1964, pela Lei n 4.595, de 31 de dezembro desse mesmo ano, e a reforma do mercado de capitais, pela Lei n 4.728, de 14 de julho de 1965. Em 1964, ainda foi criado o Banco Nacional de Habitao, BNH. Essas reformas, ocorridas nos anos de 1964 e 1965, que deniram a estrutura atual do sistema nanceiro e tambm criaram as chamadas Autoridades Monetrias o Conselho Monetrio Nacional e o Banco Central do Brasil e regulamentaram as diversas instituies de intermediao. Em 22 de setembro de 1988, atravs de Resoluo n 1.524/38, foi dada s instituies nanceiras a possibilidade de se organizarem como nica instituio com personalidade jurdica prpria: os chamados Bancos Mltiplos.

A ESTRUTURA ATUAL DO SISTEMA FINANCEIRO BRASILEIRO

Como j foi visto, a estrutura atual do Sistema Financeiro Nacional resultou da reforma bancria levada a efeito no binio 196465. Esse sistema engloba dois subsistemas: o normativo e o de intermediao. O subsistema normativo engloba o Conselho Monetrio Nacional, o Banco Central do Brasil e a Comisso de Valores Mobilirios, CMV. Do subsistema de intermediao fazem parte os chamados agentes especiais (Banco do Brasil e Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social) e as demais instituies bancrias, no-bancrias e auxiliares.
Faculdade On-line UVB

43

Economia das Empresas - UVB

Na aula de hoje, voc estudou que o Sistema Financeiro Nacional no to simples e que cada instituio nanceira tem seu objetivo e foco traados, conforme instrumentos nanceiros previamente elaborados. Agora, conhecendo o sistema nanceiro fcil compreender onde as empresas investem ou recolhem recursos para as suas necessidades diversas ou de complementao de investimentos, no mesmo? At a prxima aula!

Faculdade On-line UVB

44