Apostila Noçoes de Economia

CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROFESSOR MOZART FOSCHETE
AULA 0 A ELASTICIDADE E SUAS APLICAES

Bom dia,
Muitos de vocs, pelo Brasil afora, que h pouco iniciaram sua preparao para concursos, certamente no conhecem Mozart Foschete. Por isso, vou lhes dar algumas informaes teis a meu respeito: Fiz mestrado em Economia na Inglaterra e, ao chegar de l, no incio dos anos 80, alm de trabalhar como economista do IPEA-Braslia, fui professor do Departamento de Economia da Universidade de Braslia por 14 anos. Nos anos 90, larguei a UnB e passei a ministrar aulas de Economia em cursos preparatrios, em Braslia, preparando candidatos para o concurso de Analista do Banco Central e especialmente para os candidatos ao cargo de Auditor da Receita Federal, pois at o ano de 1994 o concurso era unificado e Economia era cobrada de todos os candidatos. Sem querer me gabar muito, eu era, nos anos 90, o professor de Economia mais conhecido e o mais procurado para lecionar esta matria. Os convites para lecionar Economia partiam de todos os pontos: lecionei cursos intensivos de Economia no Rio Grande do Sul, no Rio de Janeiro, no Esprito Santo, no Amazonas, na Paraba, em Gois e outros mais. Evidentemente, e por mais que me esforasse, eu no conseguia atender toda esta demanda. Para ajudar meus alunos e os candidatos em geral a entender esta matria aparentemente complicada, publiquei vrios livros de Economia (Manual de Economia, Macroeconomia, Relaes Econmicas Internacionais, e outros). No final dos anos 90, no entanto, com a Economia sendo retirada de muitos concursos pblicos de nvel superior, resolvi dar uma parada em minhas aulas de cursinhos. Alm de me dedicar a outros projetos profissionais e pessoais, voltei a lecionar Economia em uma Faculdade de minha terra natal, em Minas. Agora, no entanto, como me parece certo que o prximo concurso de Auditor ser novamente unificado, h grande expectativa de que a Economia seja disciplina obrigatria para
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todos os candidatos, e para todas as reas, com peso significativo, tal como era antes. E se isso se confirmar, como acredito, muitos candidatos tero que dedicar bom tempo de sua preparao a essa disciplina, principalmente aqueles que nunca a estudaram, pois os programas da Esaf sempre exigem tpicos complexos da teoria econmica, acreditem, em nvel de mestrado ou at mesmo de doutorado (quem j fez concurso do Banco Central sabe disso). Em meio a essa expectativa, surgiu o convite do Vicente, meu ex-aluno no ano de 1996, quando se preparava para o antigo AFTN, para a agente realizar esse projeto aqui no site. Achei tima a idia dele e desde ento me pus a trabalhar nesse projeto. Embora no tenhamos ainda em mos o programa que ser exigido pela Esaf para o concurso do AFRF, a gente que do ramo tem uma expectativa razovel do que pode vir a ser exigido de Economia naquele concurso, pois no h muito como fugir dos programas exigidos em outros concursos semelhantes. Assim, depois de muito pensar a respeito, decidimos oferecer dois cursos distintos: Economia I e Economia II. O Curso de ECONOMIA I ser oferecido nos prximos dias, antes da publicao do edital de Auditor da Receita Federal. Nele, tratarei desde tpicos introdutrios da disciplina (para habilitar aqueles no iniciados em Economia a entender o resto do curso) at tpicos intermedirios e mais avanados de macroeconomia que , ao que supomos, a matria em que o programa dever se assentar. Assim, por exemplo, alm daqueles tpicos introdutrios, estudaremos os conceitos bsicos da contabilidade nacional, o modelo terico clssico e o modelo keynesiano que, por sinal, sempre tem sido objeto de questes de provas o sistema financeiro nacional, o balano de pagamentos e o sistema cambial, o chamado sistema IS-LM e a atuao das polticas monetria e fiscal. Todos esses se constituem em tpicos indispensveis para a realizao de qualquer concurso que envolva a macroeconomia. Certamente o curso de ECONOMIA I no
cobrir todo o programa de Auditor da Receita, mas, qualquer que seja o contedo que venha a ser cobrado pela Esaf, os pontos estudados certamente estaro contemplados nesse programa. E, ademais, ainda que supostamente o edital no cubra todos os tpicos estudados, sero eles indispensveis para a compreenso dos tpicos mais avanados do edital. No se estuda o efeito combinado das polticas monetriafiscal-cambial sobre a economia de um pas um tpico dito mais avanado sem que se tenha, por exemplo, o conhecimento do que seja elasticidade conceito este que j objeto de nossa primeira aula, dita demonstrativa. Tambm no se pode entender tpicos como modelos de escolha intertemporal e restries oramentrias, sem ter conhecimento de contabilidade nacional e de modelos keynesianos de determinao da renda. O Curso de ECONOMIA II ser oferecido assim que tivermos conhecimento do programa do concurso ou assim que for publicado o edital da Esaf. O nosso Curso de Economia II, ento, ser um complemento de nosso curso de Economia I, cobrindo todos os pontos faltantes cobrados no edital de Auditor da Receita Federal. importante salientar que o curso de ECONOMIA I imprescindvel para qualquer concurso que cobre a disciplina Economia. J o curso de ECONOMIA II ser voltado especificamente para o concurso de Auditor da Receita Federal, onde, com dissemos, complementaremos os pontos faltantes do curso de ECONOMIA I. Sejam, ento, bem-vindos ao estudo da Economia! Procurarei tratar dos diferentes pontos da maneira mais didtica possvel, como eu sempre fiz em sala de aula, enriquecidos com exemplos do nosso dia-a-dia. Todo mundo vive a economia no seu cotidiano, seja na compra de um carro, na realizao de um investimento em moeda estrangeira, ou na compra do arroz-feijo-tomate para o almoo do dia. A sua empregada domstica pratica economia quando substitui a carne de vaca ou de porco pelo peixe, em virtude da alta
abusiva do preo da carne. Ou o morango pelo caqui, no perodo da entressafra. isso que vamos estudar.
Dito isso, passemos nossa primeira aula de Economia I. Neste nosso primeiro encontro vamos tratar de um dos temas mais importantes da teoria econmica e que se aplica a qualquer assunto econmico: a elasticidade. Embora seja um conceito comumente usado no estudo das variaes que ocorrem na demanda de um produto quando seu preo varia, ela aparece tambm no estudo os efeitos da taxa de cmbio sobre as exportaes e importaes de um pas, no efeito da taxa de juros sobre o nvel da poupana e do investimento, enfim em praticamente todos os temas econmicos. Mas, o que vem a ser elasticidade? Qual a sua aplicao e utilidade? 1. O conceito de elasticidade
Na teoria econmica, o termo elasticidade significa sensibilidade. Na realidade, a elasticidade mostra quo sensveis so os consumidores de um produto X (ou seus produtores), quando o seu preo sofre uma variao para mais ou para menos. Em outras palavras, a elasticidade serve para medir a reao grande ou pequena desses consumidores (ou de seus produtores) diante de uma variao do preo do produto X. Neste caso, teramos a chamada elasticidade-preo da demanda (ou, no caso dos produtores, a elasticidade-preo da oferta) por este produto. O mesmo raciocnio poderia ser aplicado em relao a uma variao na renda real dos consumidores. Neste caso, estaramos medindo o quanto a demanda pelo bem X sensvel a uma variao na renda dos consumidores e teramos, ento, a chamada elasticidade-renda. Mas, no vamos misturar as coisas: Vamos, primeiro, nos fixar no conceito de elasticidade-preo. Depois analisaremos a questo da elasticidaderenda. 2. A elasticidade-preo (Ep) da demanda
fcil constatar que as pessoas reagem com intensidade diferente diante de variaes dos preos dos diferentes produtos. Se o sal sobe de preo, as pessoas no vo deixar de compr-lo por causa disso e,
provavelmente, nem vo reduzir a quantidade que costumam comprar desse produto j que o sal essencial para elas. Tambm e por razes diferentes, as pessoas no devem reagir muito a um aumento no preo de uma bala e, aqui, isso se explicaria pelo fato de que o preo da bala muito baixo e no afeta o bolso do consumidor. Sabe-se, tambm, que as pessoas no reagem muito a um aumento do preo da gasolina e, neste caso, isso se deve provavelmente ao fato de que a gasolina, sendo essencial para quem tem carro, no tem um substituto e o jeito arcar com este aumento. De outra parte, porm, se produtos como automveis, ou passagens areas e outros, subirem de preo, bastante provvel que sua demanda se reduza significativamente. Com esses exemplos, podemos ver que a reao das pessoas a uma variao do preo de um produto depende muito do tipo de produto. Em alguns casos, a reao pode ser muito grande, em outros pequena e em uns poucos casos nem reao h. E note-se que importante para os produtores/vendedores, principalmente saber se o consumidor do produto X reage muito ou pouco a um variao aumento ou reduo do seu preo, pois isso vai ajudar o produtor a estabelecer um preo timo para seu produto ou seja, um preo onde sua receita pode ser mxima. E para conhecer a elasticidade-preo da demanda pelo produto X preciso calcul-la. E o que vamos fazer a seguir. 3. Calculando a elasticidade-preo da demanda
Suponha-se o seguinte comportamento da demanda de dois bens X e Y: Demanda de X Px 1 instante 10 2 instante 12 Qdx 100 60 Demanda de Y Py 20 24 Qdy 80 76
Note-se que, entre o primeiro e o segundo instante, o preo de ambos os produtos subiu 20%. No entanto, fcil verificar que a reao do consumidor medida pelas quantidades adquiridas (Qd) - foi bastante diferente nos dois casos. Enquanto no caso do produto X, a demanda se reduziu 40% (caindo de 100 para 60), no caso do produto Y a quantidade demandada s se reduziu 5% (caindo apenas 4 unidades de um total de 80).
Diante desse exemplo, pode-se concluir que a demanda do consumidor pelo produto X mais sensvel a uma variao do preo do que a do produto Y. Esta sensibilidade maior ou menor pode ser medida pelo chamado coeficiente de elasticidade-preo da demanda (Ep) - que mede a variao percentual na quantidade demandada de um produto em conseqncia de uma variao percentual em seu preo. Veja que se trata de variaes percentuais na quantidade e no preo e no variaes absolutas. Isso porque variaes absolutas no nos dizem nada. Um aumento de R$ 100,00 (isto , uma variao absoluta) no preo de um carro no significa quase nada, ao passo que uma variao de R$ 10,00 no preo do quilo de feijo poder at derrubar o Ministro da Agricultura. Matematicamente, a elasticidade-preo da demanda definida pela frmula: Ep = Variao percentual na quantidade demandada Variao percentual no preo O numerador desta frao ou seja, a variao percentual na quantidade demandada, dada por:
Q , ondeQ = Q2 Q1 Q
e o denominador isto , a variao percentual no preo, dada por:
P , ondeP = P2 P 1 P
Assim, temos:
Q %Q Q = Ep = P % P P
No exemplo numrico acima, ns teramos no caso do bem X: Epx =
40% =2 20%
E, no caso do bem Y:
Epy =
5% = 0,251 20%
Uma questo que se coloca a seguinte: para o clculo da elasticidade, deve-se tomar o preo (P) e a quantidade (Q) originais ou o novo preo e a nova quantidade? Tudo depende da conveno. Suponha um produto com uma curva de demanda como ilustrado na Figura 1. No ponto A, temos que, ao preo (P) de R$ 10,00 a unidade, a quantidade demandada (Q) de 100 unidades; no ponto B, ao preo de R$ 6,00, a Q de 180 unidades. Figura 1
Agora, suponha que o preo caia de R$ 10,00 (preo inicial) para R$ 6,00 (novo preo) e, em conseqncia, a Qd aumente de 100 unidades (inicial) para 180 (nova quantidade). Como calcular a elasticidade no arco AB? A soluo no caso tomarmos a quantidade mdia (ou, preo mdio (ou,
10 + 6 ), e teramos: 2
100 + 180 ) e o 2
Note-se que, na realidade, o valor encontrado seria um nmero negativo, j que as variaes da demanda (40% e 5%) so negativas. Mas, para efeito de interpretao da elasticidade-preo da demanda, o que importa o valor absoluto desta.
Q 80 (2) Q( m d i o) 140 80 8 640 Ep = = = = = 114 , 4 P 140 4 560 8 P( m d i o )
Alternativamente, ao invs de tomarmos o P e o Q mdios, ns poderamos usar o P e Q originais (mas a estaramos medindo a elasticidade no ponto A), ou ento, poderamos usar o P e o Q novos (mas a estaramos medindo a elasticidade no ponto B). A elasticidade-preo da demanda no ponto A ser, ento:
Q 80 80 10 800 Q0 = 100 = = = 2,0 Ep = P 4 100 4 400 P0 10

e a elasticidade-preo no ponto B ser:
Q 80 Q1 180 80 6 480 Ep = = = x = = 0,67 4 180 4 720 P 6 P1
Por conveno, utiliza-se mais comumente a primeira frmula, isto , tomam-se a quantidade e o preo mdios, quando se tratar do clculo da elasticidade-preo no arco A-B (isto , no intervalo entre os pontos A e B). 4. Classificao da elasticidade e receita total Como dissemos no incio, o conceito de elasticidade tem muitas aplicaes teis. Conhecendo-se a elasticidade de um produto, podemos saber se a receita total (P x Q) ir ou no aumentar diante de uma queda ou de um aumento nos preos. Tudo vai depender da intensidade da reao dos consumidores diante de variaes nos preos. H trs situaes possveis: 1 - A variao percentual na quantidade maior que a variao percentual no preo, ou seja, na frmula da elasticidade, o numerador
(1) Na realidade, normalmente, o valor da elasticidade-preo da demanda negativo porque um aumento do preo (efeito positivo) provoca uma queda na demanda (efeito negativo) e vice-versa. Mas ns esquecemos o sinal e consideramos o valor absoluto da elasticidade.
em relao a seu preo.
maior que o denominador e, ento, em termos absolutos, isto , desprezando-se o sinal (que, no caso da demanda sempre negativo) a Ep > 1. Nesse caso, a demanda deste produto denomina-se elstica
apresenta elasticidade unitria em relao ao seu preo.
2 - A variao percentual na quantidade igual variao percentual no preo: ento, em termos absolutos, Ep = 1 e a demanda deste bem
3 - A variao percentual na quantidade menor que a variao percentual no preo: ento, Ep < 1 e a demanda denomina-se inelstica a preo.
Adicionalmente, h ainda dois casos, um tanto raros, verdade, a considerar: a) quando a curva de demanda inteiramente horizontal ao nvel de um determinado preo e, nesta hiptese, temos uma demanda infinitamente elstica a preo; b) quando a curva de demanda inteiramente vertical o que demonstra que a quantidade demandada insensvel a variaes no preo do produto e, nesta hiptese, temos uma demanda totalmente inelstica a preo. Elasticidade-preo X receita dos produtores E agora vem a pergunta: qual a importncia ou utilidade de se saber se a demanda de um produto elstica ou inelstica? A resposta simples: a magnitude da elasticidade-preo que vai orientar o produtor/vendedor se ele deve aumentar ou reduzir seu preo para aumentar sua receita. Se o valor numrico da elasticidade-preo alto isto , maior que 1, em valor absoluto, e, portanto, a demanda elstica -, significa que os consumidores reagem muito a variaes de preos do produto ou, em outras palavras, se o preo aumentar um pouco, os consumidores reduziro muito sua demanda daquele produto. O inverso tambm verdadeiro: se ele reduzir um pouco seu preo, suas vendas devero aumentar muito. O mesmo raciocnio vale para o caso em que o valor numrico da elasticidade-preo seja pequeno - isto , menor que 1 em valor absoluto, sendo, portanto, a demanda inelstica. Assim entendido, podemos tirar as seguintes concluses relativamente aos efeitos de variaes de preos sobre a receita total do vendedor:
i) - Se o produto tem uma demanda elstica, um aumento de P provocar uma queda na receita total porque a reduo percentual da quantidade demandada ser maior que o aumento percentual de preos. Nesse caso, o produtor deve baixar o preo para aumentar a receita. Isso ocorre porque a quantidade demandada aumentar percentualmente mais que a perda percentual de preos. ii) - Se a elasticidade-preo da demanda unitria, a receita total no se alterar com aumentos ou redues de preos. Isso porque, se o produtor aumentar o preo em 10%, a quantidade demandada cair 10%; se ele reduzir o preo em 10%, a quantidade aumentar 10%, e assim por diante. iii) - Se o produto for inelstico, uma queda de preos provocar uma queda de receita total porque a reduo percentual de P no ser compensada pelo aumento percentual da quantidade demandada. Nesse caso, o produtor deve aumentar o preo para aumentar sua receita total, j que a quantidade demandada cair percentualmente menos que o aumento percentual nos preos. 6. Fatores que influenciam a magnitude da elasticidade-preo Mas, afinal de contas, o que leva um produto a ter uma demanda elstica ou inelstica? Ou como identificar, sem necessidade de fazer clculos, um produto de demanda elstica ou inelstica? Embora rigorosamente s se possa afirmar que a demanda do produto X elstica ou no em relao a variaes em seu preo a partir de uma pesquisa especfica, os produtos possuem certas caractersticas que nos permitem concluir a priori se eles so mais ou menos elsticos a variaes em seu preo3, a saber: i) Essencialidade do produto parece claro que quanto maior o grau de utilidade ou de essencialidade do produto para o consumidor, menos elstica (ou seja, mais inelstica) tende a ser sua demanda. De fato, se o produto essencial para o consumidor, aumentos em seu preo reduziro pouco ou quase nada suas compras. Da mesma forma, redues de preo desses produtos no devero provocar aumentos em sua compras, pois o consumidor tende a comprar um certa quantidade digamos, fixa dos mesmos. o que ocorre, geralmente, com os bens de primeira necessidade, como alimentos, servios de sade ou de educao que sabidamente tm demanda inelstica a preo. De outra
Essas caractersticas foram apontadas pioneiramente pelo famoso economista ingls Alfred Marshall (18421924) em seus Principles of Economics.
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parte, produtos suprfluos, para o consumidor, como jias e perfumes, tendem a ter demanda elstica a preo. ii) Quantidade de substitutos tambm parece inquestionvel a afirmao de que, se o produto tiver muitos substitutos prximos, um aumento de seu preo deve estimular o consumidor a mudar de produto, reduzindo, portanto, a demanda daquele cujo preo se elevou (se o preo do Palio se elevar, o consumidor tender a substitui-lo por Gol 1000, ou por Fiesta, etc). Ou seja, quanto mais substitutos houver para um produto X, mais elstica a preo ser sua demanda. Obviamente, o contrrio ocorre na hiptese de o produto no ter substitutos prximos (como o caso do sal). Nesta hiptese, mesmo ocorrendo um aumento do preo do produto, o consumidor tender a continuar adquirindo a mesma quantidade de antes, por simples falta de opo o que torna sua demanda inelstica a preo. iii) Peso no oramento do consumidor quanto menor for o preo do produto, menos ele pesar no bolso do consumidor, como o caso da caixa de fsforos. Assim, aumentos no preo de um produto barato, tendem a no alterar a demanda daquele produto, como seria o caso se o preo da caixa de fsforos passasse de 20 centavos para 30 centavos (um aumento de 50%!). Nesta hiptese, a demanda desses produtos ditos baratos tende a ser inelstica a preo, ocorrendo o contrrio no caso dos produtos mais caros, como carros, passagens areas, etc.
iv) Nvel de preo este um aspecto pouco abordado pelos livrostextos de Economia, mas a verdade facilmente comprovvel que se o preo do produto estiver na parte superior da curva de demanda, mais elstica tende a ser sua demanda, ocorrendo o contrrio se o preo estiver na parte inferior da curva4. 7. Elasticidade da oferta O conceito da elasticidade tambm se aplica no caso da oferta, para medirmos a reao dos produtores s variaes de preo. Em sntese, podemos assim definir a elasticidade-preo da oferta:
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Isso certamente verdade no caso de uma curva de demanda retilnea, negativamente inclinada, e geralmente vlido para a demanda expressa por uma curva propriamente dita.
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A elasticidade-preo da oferta mede a variao percentual na quantidade ofertada de uma mercadoria em conseqncia de uma dada variao percentual em seu preo. A exemplo da elasticidade da demanda, podemos obter diferentes valores para a elasticidade da oferta conforme utilizemos o preo e a quantidade originais ou novos. Tambm aqui, por conveno, prefervel utilizarmos P e Q mdios, sendo a frmula de clculo dada por: Ep = Variao percentual na quantidade ofertada Variao percentual no preo ou,
Q % Q Q( m d i o) Ep = = P % P P( m d i o)
Tomando por exemplo a curva de oferta da Figura 2, suponha que, ao preo inicial de R$ 10,00 por quilo, os produtores estaro dispostos a vender 200kg de arroz; se o preo se elevar para R$ 15,00, a oferta crescer para 280kg. Vamos calcular a elasticidade desta curva de oferta no arco AB.
Figura 2
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% Q 80 Q( m d i o) 240 = 80 12,5 = 1000 = 0,83 Ep = = % P 5 240 5 1200 P( m d i o) 12,5
Dependendo do nmero que se obtm, aps este clculo, a elasticidadepreo da oferta tambm ser classificada como: i) ii) iii) elstica , se o coeficiente encontrado for maior que 1,0; unitria, se o coeficiente encontrado for igual a 1,0; inelstica, se o coeficiente encontrado for menor que 1,0,
valendo lembrar que, como os preos e quantidades ofertadas variam na mesma direo, o coeficiente da elasticidade-preo da oferta ter sempre um sinal positivo. 8. Elasticidade-preo-cruzada Diferentemente da elasticidade-preo anterior, esta elasticidade-preocruzada mede a sensibilidade da demanda do bem X a variaes nos preos do bem Y. Matematicamente, medida pela razo entre as variaes percentuais da quantidade demandada de um bem X e as variaes percentuais de preo do bem Y. Ou:
E xy = %Q x % Py
Esta razo pode assumir valores negativos e positivos ou, ainda, ser igual a zero. Se o resultado for < 0, isto , negativo, os dois bens so complementares. Se o resultado for > 0, isto , positivo, os dois bens so substitutos ou sucedneos. Se o resultado for = 0, os dois bens no guardam qualquer relao de consumo entre si. Exemplo: Suponha que X seja manteiga e Y seja margarina (dois produtos tipicamente substitutos). Se o preo de Y subir (+), a quantidade demandada de manteiga deve aumentar ( + ). Logo, dividindo-se um valor positivo por outro positivo, o resultado ser um valor positivo e, portanto os bens so substitutos.
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Analise a hiptese de X = pneu e Y = carro. O que deve ocorrer, caso o preo do carro aumente (ceteris paribrus)? 9. Elasticidade-renda A elasticidade-renda (Er) mede a razo entre a variao percentual da quantidade demandada de um bem X e a variao percentual da renda real do consumidor. Ou:
Er = %Qx %R
Dependendo do valor do coeficiente da elasticidade-renda obtido, o bem ser classificado em bem inferior, ou bem normal ou bem superior. Assim, por exemplo, suponha que a renda dos consumidores tenha se elevado, num certo perodo de R$ 1.000,00 para R$ 1.300,00, em conseqncia, a quantidade demandada dos bens A, B, C e D, se alteraram de Qd0 para Qd1, conforme a tabela a seguir:
Bens A B C D E 20 25 30 10 40
Qd0 18 30 78 15 40
Qd1
Utilizando a frmula acima, podemos calcular a elasticidade-renda para os cinco bens acima, assim: i) ii) iii) iv) Er (bem A) = Er (bem B) = Er (bem C) = Er (bem D) =
10% = - 0,33 30% 20% = 0,66 30% 30% = 1,0 30% 50% = 1,67 30%
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v)
Er (bem E) =
0% =0 30%
Observe-se que a quantidade demandada do bem A diminuiu quando a renda aumentou. Quando se verifica esta relao inversa entre variao na renda do consumidor e a conseqente variao no consumo de um bem, este bem denominado de bem inferior como o caso do bem A. Em conseqncia, o coeficiente da elasticidade-renda dos bens inferiores negativo, refletindo o fato de que, no caso desses bens, o seu consumo cai quando a renda cresce. No caso do bem B, verificamos que o seu consumo cresceu quando a renda cresceu, embora tenha crescido proporcionalmente menos que o crescimento da renda o que forneceu um coeficiente da elasticidaderenda positivo, porm menor que 1, ou seja, a demanda desse bem inelstica a renda. Estes bens so denominados bens normais que so aqueles cuja demanda tende a acompanhar a direo da variao renda. Se a renda cai, o seu consumo tambm cai; se a renda cresce, o seu consumo tambm cresce, ainda que no na mesma intensidade. No caso do bem C, o aumento do consumo se deu na mesma intensidade do aumento na renda (ambos cresceram 30%), e por isso, o coeficiente da elasticidade-renda foi positivo, igual a 1, ou seja, a elasticidade-renda unitria. Estes bens tambm so classificados como bens normais. No caso do bem D, o consumo cresceu proporcionalmente mais que o crescimento na renda, dando um coeficiente de elasticidade-renda positivo maior que 1 ou seja, a elasticidade-renda neste caso elstica. Estes bens so denominados bens superiores. Por fim, temos o caso do bem E, cujo consumo no se alterou em decorrncia do aumento da renda, fornecendo um coeficiente de elasticidade-renda igual a 0. Esses bens anelsticos a renda so tambm considerados bens normais, geralmente se aplicando ao caso dos bens de consumo saciado (alimentos bsicos, por exemplo). Em sntese, em relao elasticidade-renda, temos as seguintes concluses: Se o resultado desta razo for positivo maior que 1,0, o produto dito bem superior. Se o resultado situar-se entre 0 e 1,0 o bem normal. Se o resultado for menor que 0, isto , negativo, o produto chamado de bem inferior.
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10. Escassez, Tabelamento e Incidncia Tributria 10.1 Escassez e excedente tabelamento Muitas vezes, o governo se v obrigado a intervir no mercado atravs do controle de preos ou tabelamento, com o objetivo de proteger os consumidores. Isso ocorre sempre que um pas atravessa um perodo de acelerao inflacionria, ou quando o governo percebe a ao ou comportamento de grupos de empresas os oligoplios que tentam tirar proveito de seu poder de mercado reajustando abusivamente seus preos. Ao perceber que os preos que vigoraro no mercado sero muito elevados, o governo resolve intervir, fixando um preo mximo para a venda do produto e que ser, necessariamente, menor do que o preo que vigoraria no mercado. No Brasil, essa prtica foi muito comum nos anos 80 e 90 do sculo passado, como mostraram as experincias do Plano Cruzado, em 1986; do Plano Bresser, em 1987; do Plano Vero (Mailson), em 1989 e do Plano Collor II (ou Zlia), em 1991. Esses foram momentos bem marcantes de congelamentos de preos que, no fundo, se traduzem em verdadeiros tabelamentos. Afora esses momentos, existiam, ainda, os controles permanentes de preos pela SUNAB, CIP, Cmaras Setoriais, etc. No importa a forma, nem o rgo, nem o porqu do controle ou do tabelamento de preos. O que importa, do ponto de vista da anlise econmica, conhecer as conseqncias desse tabelamento. Para tanto, vamos partir da Figura 3: Figura 3
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O governo resolve tabelar o preo de x ao nvel de P1. Pelo mercado, o preo de equilbrio seria Pe. Ao nvel de P1 a QD maior que Qs surgindo um excedente da demanda sobre a oferta igual a QD - QS. Esse excedente foraria o preo a subir at Pe o que impedido pelo
congelamento. Com isso, surge uma demanda insatisfeita (igual a QD Qs), existindo diversas solues para o problema, a saber: (i) Aparecem as filas: Toda vez que, num mercado, houver excesso de demanda, surgiro filas, seja nas bilheterias dos teatros, seja porta dos aougues, seja nos balces das lojas, sendo que somente os que chegarem primeiro sero atendidos. (ii) Surgem as vendas preferenciais: Quando a demanda para um concerto musical maior que o nmero de bilhetes, muitas vendas so feitas por debaixo do pano. Os promotores do espetculo reservam uma parte dos ingressos para convidados ilustres, para polticos ou para fregueses mais regulares. (iii) Surge o mercado negro: Sabendo que vai faltar ingresso, para burlar o tabelamento, reduzem a quantidade contida no prprio produto, vendendo-o, porm, ao preo tabelado. Assim, por exemplo, o rolo de papel higinico, antes com 45 metros, passa a 40 metros, o quilo de carne passa a ter 900 gramas, o sabonete j no faz tanta espuma como anteriormente, etc. Como se v, o controle ou congelamento de preos, ainda que seja um instrumento til para estancar temporariamente um processo inflacionrio, provoca sempre outras distores no mercado. 10.2 Incidncia tributria Qual ser o efeito da imposio, pelo governo, de um imposto sobre a venda de uma mercadoria? Quem pagar este imposto? O leitor menos atento responder que o imposto ser pago pelo consumidor. No entanto, isso pode ou no ser verdade. Tudo depender das elasticidades da demanda e da oferta. Mas, antes de mais nada, preciso distinguir dois tipos de impostos: (i) o imposto especfico que um valor fixo que incide sobre o preo de venda, digamos, R$ 10,00; e (ii) o imposto ad valorem que um percentual que recai sobre o valor da venda, digamos, 15%.. Analisemos os dois casos: a) Imposto especfico
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O primeiro efeito do lanamento de um imposto especfico o deslocamento da curva da oferta, igual, verticalmente, ao montante do imposto. Isso se explica pelo fato de que a curva de oferta representa as quantidades que sero oferecidas pelo produtor em relao aos preos praticados no mercado. Para qualquer preo P de mercado, o produtor subtrai o imposto T, ficando com a diferena. Ou seja, o produtor receber o valor P2 que ser dado por: P2 = P1 - T O que ocorrer com o preo e a quantidade de equilbrio? A resposta est ilustrada na Figura 4. A decretao de um imposto especfico desloca, como j foi dito, a curva de oferta para a esquerda. O novo ponto de equilbrio se d onde a nova curva de oferta (S1) corta a curva quantidade de equilbrio. Agora, o equilbrio se d em P1 e Q1. Do preo de demanda. Antes, P0 e Q0 eram, respectivamente, o preo e a
P1 o vendedor receber apenas P2 (= P1 - T). Como P2 menor que P0, a oferta do produtor cai para Q1. Figura 4
Neste exemplo, sobre quem recai efetivamente o imposto? saber: (i) Pode-se dividir o montante do imposto (= P1 - P2) em duas parcelas, a P1 = P1 P0 que corresponde ao aumento do preo de equilbrio
e, por conseqncia, representa a parcela do imposto a ser paga pelo consumidor. (ii) P2 = P0 P2 que corresponde reduo no preo recebido pelo
produtor e que, por conseqncia, representa a parcela a ser paga pelo produtor.
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Qual das duas parcelas a maior? Isto ir depender da elasticidade da demanda e da oferta. Observemos a Figura 5, onde so apresentadas duas curvas de demanda. Dx e Dy, sendo Dx mais elstica (mais deitada) que Dy. Ambas as curvas cruzam, inicialmente, a curva de oferta S0 no mesmo Com a decretao de um imposto especfico, T, a curva de oferta se desloca para S1. O novo preo de equilbrio se dar no ponto onde as duas curvas de demanda cruzam com nova curva de oferta (S1). No
ponto, definindo o preo e quantidade de equilbrio inicial em P0 e Q0.
ser Q1.
caso do produto de demanda Dy, o novo preo ser P2 e a quantidade transacionada ser Q2. J para o produto de demanda Dx (mais elstica), o preo ser P1 (menor que P2) e a quantidade transacional
Figura 5
Lembre-se que o aumento do preo ps-imposto representa a parcela do imposto repassada ao consumidor. No caso presente, o repasse maior ocorreu no produto Dy (menos elstico). Isto se explica pelo fato de que um produto de demanda inelstica implica que os consumidores no reagem muito s variaes de preos. Se isto fato, o produtor repassar o mximo do imposto ao preo, sabendo que os consumidores no reduziro muito suas compras do produto. b) Imposto ad valorem
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Trata-se de um imposto que incide sobre o valor da venda, representando, no caso, um percentual da receita do vendedor (ou produtor). Assim, por exemplo, se o imposto (t%) for 20%, o produtor receber efetivamente apenas 80% do preo de mercado, isto , receber P*, que ser dado por: P* = (1 t%)P Qual ser o efeito da decretao de um imposto ad valorem? Graficamente, a curva de oferta se tornar mais vertical, sendo o coeficiente angular da nova curva de oferta (S1) dado pela taxa do imposto, como mostra a Figura 6. Figura 6
Figura 7
Pela Figura 7, com o deslocamento da curva de oferta, tanto o preo como a quantidade de equilbrio se alteram de P0 e Q0 para P1 e Q1, respectivamente. Tal como no caso do imposto especfico, aqui, tambm, o montante do imposto ser dividido em duas parcelas:
P1 = P1 P0 , que ser paga pelo consumidor e P2 = P0 P2 , que ser paga pelo produtor.
10.3 Poltica de preos mnimos Com o objetivo de proteger os agricultores das flutuaes climticas que, necessariamente, afetam sua colheita e, da, alteram os preos de mercado, o governo adota a chamada poltica de preos mnimos ou garantia de preos mnimos.
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Tal poltica se justifica pelo fato de que se houver uma boa safra, digamos, de milho, sua oferta ser grande e, em conseqncia, seus preos sero baixos, podendo, inclusive, ficar abaixo dos custos de produo. Sendo a demanda por produtos agrcolas geralmente inelstica, com uma baixa de preos, a receita dos produtores se reduzir. Com isso, os produtores no tero qualquer estmulo para plantar milho no prximo ano, quando, ento, haver escassez do produto e conseqente aumento de preos. Para evitar essas flutuaes e os prejuzos para os produtores e para os consumidores, o governo interfere no mercado fixando preos mnimos que garantam uma remunerao compensatria aos produtores. Este preo mnimo de garantia s ser usado pelo produtor se, por excesso de oferta, o preo de mercado se situar abaixo do preo de garantia. Para entender as conseqncias da adoo de uma poltica de preos de garantia, consideremos a Figura 8 que, hipoteticamente, reflete o mercado de milho, onde S a oferta, D a curva de demanda, Pe o
preo de equilbrio determinado pelas foras de mercado (oferta e demanda) e Pm o preo mnimo fixado pelo governo. Figura 8
Como o Pm maior que o preo de mercado (Pe), a receita garantida aos produtores ser OPm x OQs (ou igual rea OPmCQsO). Se no houvesse o preo de garantia, a receita dos produtores seria dada pelo preo de mercado multiplicado pela quantidade vendida, ou, OPe x OQs, que, obviamente, seria menor que a anterior, j que Pe < Pm. Para garantir aos produtores a receita definida pelo preo mnimo, o governo dispe de duas alternativas:
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i) fixa o preo em Pm e compra o excedente de milho, ou seja, BQs ao preo de Pm ; ou ii) deixa que o milho seja vendido ao preo de mercado, Pe, e concede a cada agricultor um subsdio, em dinheiro, igual a Pm - Pe para cada saca vendida. A questo, ento, : qual dos dois programas mais caro para o governo? Antes de responder, vale lembrar que, em qualquer alternativa, a receita dos produtores ser dada pelo retngulo OPmACO. Se o governo optar pelo primeiro programa, isto , comprar o excedente, a despesa dos consumidores (DC) ser dada por OPm x OB (= OPmABO) e, conseqentemente, a despesa do governo (DG) ser OPm x BQs (= BACQsB). Observando que quanto maior a parcela paga pelos consumidores, menor ser a despesa do governo, e considerando que a demanda por milho tem alta probabilidade de ser inelstica, a despesa dos consumidores ser maior no primeiro programa, compra do excedente pelo governo. Isto porque, quando a demanda inelstica, um aumento do preo do produto de Pe para Pm eleva a receita do vendedor (isto , aumenta a despesa dos consumidores). Se esta aumentada, significa que a do governo diminui. (Observe-se que no se consideram, aqui, os custos de armazenamento, nem as eventuais receitas que o governo ter, mais tarde, com a venda de seu estoque). 11. Algumas concluses-resumo desta nossa primeira aula Aprendemos, hoje, ento, o que a elasticidade nos seus diversos conceitos elasticidade-preo da demanda e da oferta, a elasticidaderenda e a elasticidade-preo-cruzada. Aprendemos, tambm, como calcul-la e como interpretar os resultados encontrados. Fomos mais alm, analisando casos especficos de sua aplicao, como no caso de polticas governamentais de tabelamento de preos, no caso da incidncia e do nus do imposto sobre os consumidores (e, eventualmente, sobre os produtores) e no caso das polticas de garantidas de abastecimento postas em prtica pelo Governo. Nas nossas prximas aulas, veremos outras aplicaes deste importante conceito econmico, principalmente quando abordarmos a questo dos
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investimentos, da poupana, do mercado monetrio e do comrcio exterior e do balano de pagamentos. Uma boa sorte para voc, um abrao e at nosso prximo encontro! ______________
Exerccios de fixao:
I) Exerccios resolvidos:
1. A elasticidade-preo da demanda do produto A 0,1. Se o preo desse produto aumentar em 2%, quanto dever diminuir a quantidade demandada?
Soluo: Utilizando a frmula de clculo da elasticidade-preo e fazendo as devidas substituies pelos nmeros dados pelo problema, tem-se:
Ep =
%Qd %Qd = = 0,1 % P 2%
Efetuando a conta acima, tem-se que a variao percentual da quantidade demandada (%Qd) igual a 2%. Ou seja, a quantidade demandada dever cair 2%. 2. A elasticidade-preo da demanda de um bem 1,8 e a quantidade demandada ao preo de mercado de 5.000 unidades. Caso o preo do bem sofra uma reduo de 5%, qual dever ser a nova quantidade demandada? Soluo: Novamente, vamos utilizar a frmula da elasticidade-preo, com as devidas substituies: Ep = %Qd %Qd = = 1,8 % P 5%
Ou seja, %Qd = -5% x -1,8 = 9%; assim, a quantidade demandada teria aumentado em 9%, ou em 450 unidades (9% de 5.000 unidades). Deste modo, a nova quantidade passar a ser: 5.450. 3. Sabe-se que a demanda de um bem X qualquer elstica a preo. Assim, se o preo desse bem aumentar, tudo o mais permanecendo constante, o gasto total do consumidor deste bem deve aumentar, cair ou permanecer constante? Soluo: Para que a demanda de um bem seja elstica a preo, necessrio que a %Qd > %P. Esta a condio para que o resultado seja maior que 1 (em valor absoluto). Ora, se um aumento, digamos, de 10% no preo do produto provocar, digamos, uma queda na quantidade demandada de 20% (logo %Qd > %P), a despesa ou gasto total do consumidor deve cair.
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4. Suponha-se a seguinte funo demanda linear: Qdx = 600 5Px Esta equao fornece uma curva de demanda representada por um linha reta tal como representado no seguinte grfico abaixo. Pede-se: calcule a elasticidade-preo nas seguintes hipteses: i) P = 90; ii) P = 60; 120 90 60 30 0 150 300 450 600 Soluo: O ponto mdio corresponde ao preo de 60 (igual mdia entre zero e 120) e quantidade de 300 (mdia entre zero e 600). i) Vamos calcular a Ep correspondente ao preo de 60, utilizando como referncia para o clculo o preo de 120 (que reduz a quantidade demandada para zero). Temos: Px 60 120 Qd 300 0 Ep = %Qd 100% = =1 % P 100% e, P = 30.
ii) Agora, vamos calcular a Ep para o preo de 30. A este preo, a quantidade demandada 450 (Qd= 600 - 5 . 30 = 450). Assim, vamos calcular a Ep caso o preo suba de 30 para 60: Px 30 60 Ep= 450 300 Qd
P Q 30 150 4500 . = . = = 0,33 Q P 450 30 13500
iii) Considerando, agora, uma queda do preo de 90 (onde a quantidade demandada 150) para 60, temos:
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Px 90 60
Qd 150 300 Ep = 90 150 . =3 150 30
Dos clculos acima, pode-se concluir que uma curva de demanda representada por uma linha reta tem elasticidade unitria no seu ponto mdio, sendo elstica aos preos acima do ponto mdio e inelstica aos preos abaixo do ponto mdio. 5. Numa indstria em concorrncia perfeita, a curva de oferta de um produto qualquer definida por Qs = 600P 1000, na ausncia de impostos, enquanto a curva de demanda definida por Qd = 4500 400P. Suponha, ento, que o Governo lance um imposto especfico T = 1,00 sobre este produto. Calcule a quantidade transacionada de equilbrio (Qe) e o preo de equilbrio (Pe) antes e depois do imposto. Soluo: Em equilbrio, a quantidade ofertada (Qs) igual quantidade demandada (Qd), ou Qs = Qd Substituindo nesta igualdade, os valores de Qs e de Qd, temos: 600P 1000 = 4500 400P 1000P = 5500 ou, e, P = 5,50 Para acharmos a quantidade transacionada de equilbrio, substitumos o valor encontrado para P nas duas equaes dadas pelo problema, assim: Qs = 600 x 5,50 1000 = 2.300 Qd = 4500 400 x 5,50 = 2.300 Logo, antes do imposto a quantidade transacionada de equilbrio 2.300 e o preo de equilbrio 5,50. Vamos agora calcular a quantidade e o preo de equilbrio depois do imposto (T = 1): Antes de fazermos as devidas substituies, bom lembrar que, agora, qualquer que seja o preo de venda do produto, para o produtor o preo ser um real a menos, j que ele tem de recolher para o governo este imposto. Assim, se ele vender o produto por 5,00, para ele 4,00; se ele vender por 7,00, para ele 6,00. Quanto ao consumidor, o preo que ele paga sempre o preo que estiver no mercado. Se o preo for 5,00, para ele mesmo 5,00; se o preo for 7,00, ele pagar este preo, independentemente de ter ou no um imposto embutido no preo. Assim, o imposto s vai afetar a equao da oferta. Para sabermos qual a quantidade ofertada, aps o imposto, temos de retirar do preo (P) o imposto, ficando assim a equao da oferta: Qs = 600(P-1) 1000
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A equao da demanda, como foi dito, no afetada, j que, para o consumidor, o preo P de fato o preo que ele paga. Assim, igualando as duas equaes, teremos: 600(P-1) 1000 = 4500 400P 600P 600 - 1000 = 4500 400P ou, 1000P = 6100 e, P = 6,10 Ou seja, o imposto de 1,00 elevou o preo de 5,50 para 6,10. A este novo preo a quantidade ofertada ser: Qs = 600 x (6,10 1) 1000 = 2.060 e a quantidade demandada ser: Qd = 4500 400 x 6,10 = 2.060. Assim, o efeito do imposto foi elevar o preo para o consumidor (de 5,50 para 6,10) o que fez a quantidade demandada cair e reduzir o preo recebido pelo produtor (6,10 1,00 = 5,10) o que fez, tambm, a quantidade ofertada cair.
II Exerccios propostos (veja gabarito ao final)
Mltpla escolha: Assinale a alternativa que responde a proposio: 1. Se a receita total se eleva quando o preo se reduz, pode-se dizer, ento, que a demanda : a) inelstica; b) tem elasticidade unitria; c) vertical; d) elstica; e) horizontal. 2. A demanda por um produto mais elstica: a) quanto maior for o n de bens substitutos disponveis; b) quanto menor for a proporo da renda do consumidor despendida no produto; c) quanto menor for o perodo de tempo considerado; d) quanto mais essencial for o produto; e) depende de preferncia do mercado. 3. A elasticidade-cruzada da procura de um bem X em relao ao preo do bem Y 1,5. A partir desta informao pode-se concluir que o bem X : a) substituto do bem Y, com demanda elstica em relao ao preo de Y; b) complementar ao bem Y, com demanda elstica em relao ao preo de Y; c) substituto do bem Y, com demanda inelstica em relao ao preo de Y; d) complementar do Y, com demanda inelstica em relao ao preo de Y; e) os dois bens no esto relacionados no consumo.
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4. A proporo da renda gasta na aquisio de carne cresce medida que aumenta a renda do indivduo (mantidos constantes os preos). Logo, a elasticidade-renda da procura da carne , para ele: a) zero; b) negativa; c) menor que 1; d) maior que 1. 5. A elasticidade-preo da demanda do bem X 0,5. Da, pode-se concluir que: a) um aumento no preo de X deve provocar um aumento na sua demanda em proporo maior que a reduo do preo; b) uma reduo do preo de X deve aumentar a demanda em proporo maior que a reduo do preo; c) uma reduo do preo de X provoca um aumento da demanda em proporo menor que a reduo no preo; d) impossvel afirmar qualquer coisa sem conhecer o mercado do bem. 6. Num mercado em concorrncia perfeita, na ausncia de imposto, a curva de oferta de um determinado produto dada por Qs = 600P 900 e a curva de demanda dada por Qd = 3500 - 200P. O governo, ento, decide decretar um imposto especfico T = 2. Neste caso, os preos de equilbrio, antes e aps o imposto, so, respectivamente: a) 5,50 e 6,20; b) 6,75 e 5,50; c) 5,50 e 7,00; d) 5,50 e 6,75; e) 7,00 e 5,50. 7. O governo lana um imposto especfico (T) sobre determinado produto fabricado em regime de concorrncia perfeita. Pode-se garantir que, a curto prazo, o nus do imposto: a) incidir totalmente sobre o consumidor; b) recair inteiramente sobre o produtor; c) ser dividido entre produtores e consumidores, conforme o poder poltico de cada grupo; d) ser dividido entre dois grupos (produtores e consumidores), de acordo com as elasticidades-preo da oferta e da demanda; e) nada pode ser afirmado a priori, sem se conhecer o produto. 8. A carga paga pelos consumidores, por um imposto unitrio, arrecadado dos produtores ser: a) maior quanto mais elstica for a curva de demanda; b) maior quanto mais inelstica for a curva de demanda; c) maior quanto mais inelstica for a curva de oferta; d) maior quanto menor o controle do Governo sobre o mercado; e) sempre maior que a carga paga pelos produtores.
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9. A proporo da renda gasta na aquisio do bem X cresce medida que aumenta a renda real dos indivduos. A partir desta afirmativa, pode-se concluir que: a) a elasticidade-renda da procura deste bem menor que 1 e X um bem inferior; b) a elasticidade-renda da procura igual a 1 e o bem normal; c) a elasticidade-renda da procura maior que 1 e o bem normal; d) a elasticidade-renda da procura negativa e o bem inferior; e) a elasticidade-renda da procura maior que 1 e X um bem superior. 10. A elasticidade cruzada da demanda do bem X em relao ao preo do bem Y 0,5. A partir desta informao, pode-se concluir que o bem X : a) substituto bruto do item Y, com demanda elstica em relao ao preo de Y; b) complementar do bem Y, com demanda inelstica em relao ao preo de Y; c) substituto bruto do bem Y, com demanda inelstica em relao ao preo de Y; d) complementar bruto do bem Y, com demanda elstica em relao ao preo de Y; e) complementar do bem Y, com elasticidade unitria em relao ao preo de Y. 11. Se a elasticidade-arco da procura por carne for igual a 2 e se o preo do quilo passar de R$ 9,00 para R$ 11,00, a queda percentual na quantidade procurada ser de: a) 20%; b) 50%; c) 30%; d) 25%; e) 40%. 12. (Questo da prova do concurso para Auditor do Tesouro Municipal Recife-2003) Considerando uma curva de demanda representada por uma linha reta, correto afirmar: a) no ponto mdio da curva de demanda, a elasticidade-preo da demanda zero; b) o valor absoluto da elasticidade-preo da demanda igual a 1 e constante em todos os pontos da curva de demanda; c) o valor absoluto da elasticidade-preo da demanda maior que 1 para todos os pontos da curva de demanda; d) a elasticidade-preo da demanda varia ao longo da curva de demanda; e) quando P = 0, a elasticidade-preo da demanda igual a 1. 13. (Questo da prova de Analista de Planejamento e Oramento MPOG 2003) Considerando uma curva de demanda por um determinado bem, pode-se afirmar que: a) independente do formato da curva de demanda, a elasticidade-preo da demanda constante ao longo da curva de demanda, qualquer que sejam os preos e quantidades; b) na verso linear da curva de demanda, a elasticidade-preo da demanda 1 quando Q = zero; c) na verso linear da curva de demanda, a elasticidade-preo da demanda zero quando p = zero; d) independente do formato da curva de demanda, a elasticidade nunca pode ter o seu valor absoluto inferior unidade;
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e) no possvel calcular o valor da elasticidade-preo da demanda ao longo de uma curva de demanda linear. 14. (Questo da prova TCU Analista de Finanas e Controle Externo 2000) Sobre a incidncia de um imposto sobre a venda de uma mercadoria especfica correto afirmar que: a) em um mercado concorrencial aumentar os preos se a demanda for inelstica e a oferta elstica; b) haver aumento de preo de preo se a curva de demanda for totalmente elstica e o mercado for concorrencial; c) implicar um aumento de preos apenas em mercados oligopolizados; d) no provocar aumento nos preos em mercados concorrenciais, podendo provocalo em mercados oligopolizados, dependendo das elasticidades da oferta e da demanda; e) no provocar aumento de preos se a demanda for inelstica e o mercado concorrencial. ____________________ Gabarito dos exerccios propostos: 2. a 3. b 1. d 6. c 7. d 8. b 11. e 12. d 13. c _____________________ 4. d 9. e 14. d 5. c 10. b
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CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE
AULA 1: INTRODUZINDO A ECONOMIA
Nessa nossa primeira aula, ns vamos apresentar alguns conceitos bsicos e especficos da Economia, que sero muito importantes para o nosso aprendizado dos tpicos que veremos mais adiante, de nvel intermedirio e at mais avanados da teoria econmica. Para aqueles que j estudaram Economia ou que j so iniciados nesta disciplina, este tpico ser til como reviso daqueles conceitos.1
1.1. Mas, afinal, de que trata a Economia?

Durante toda a nossa vida somos afetados pelas condies econmicas da comunidade em que vivemos. As roupas que vestimos, os alimentos que comemos, a escola que freqentamos, o salrio que recebemos, os problemas do desemprego e da inflao, so todos fatores ligados diretamente s condies econmicas. Voc certamente j se fez uma srie de perguntas relacionas condio econmica dos pases e das pessoas e para as quais nunca encontrou respostas satisfatrias. So perguntas do tipo: -Por que existem umas poucas economias ditas desenvolvidas enquanto em um elevado nmero de pases as condies de vida ainda so bastante precrias? Por que algumas pessoas so ricas, enquanto muitas ainda enfrentam o problema de no ter moradia nem alimentao adequada? Por que algumas pessoas recebem altos salrios, enquanto outras ganham apenas o suficiente para a sua sobrevivncia? Por que existe tanto desemprego? Por que h perodos em que os preos sobem persistentemente, enquanto, em outros, os
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As eventuais notas explicativas que apareceriam em notas de rodap foram jogadas para o final do texto.
preos permanecem relativamente estveis? Por que o Brasil e outros pases tm uma dvida externa to elevada e, aparentemente, so incapazes de pag-la? O estudo da Economia objetiva a compreenso de todos esses problemas, fornecendo respostas a essas e a diversas outras questes. A cincia econmica pode nos proporcionar um melhor entendimento de como funciona o sistema scioeconmico que nos cerca, e o que pode ser feito para prevenir, corrigir ou pelo menos aliviar problemas como a pobreza, o desemprego e a inflao. Em geral, os estudantes, ao iniciarem seu estudo, querem uma definio de Economia. Existem diversas como, por exemplo: .
A economia o estudo da maneira pela qual os homens utilizam recursos produtivos para produzir mercadorias e servios para satisfazer as necessidades dos membros da sociedade.
Agora um outro ponto importante a registrar: voc j percebeu o quanto as pessoas so insaciveis? De uma forma geral, quanto mais elas tm, mais elas querem, concorda? Se conseguem um primeiro emprego para ganharem R$ 500, ficam fora de si de contentes. Passados, porm, os primeiros dias ou meses, o encanto do primeiro emprego acaba e a pessoa passa a procurar ou a se preparar para um emprego melhor, que pague mais. E quando conseguem este emprego melhor, a coisa no pra a. A pessoa continua cada vez querendo mais e melhor. O mesmo ocorre quando a gente compra o primeiro carro que, na maioria dos casos, no l essas coisas! Passada a euforia inicial, a gente j est pensando em adquirir um outro mais novo e mais vistoso. E assim vai. Tudo isso leva-nos concluso de que as necessidades humanas so ilimitadas. De um modo geral, quando as
necessidades bsicas (alimentao, moradia, vesturio) so atendidas, o indivduo passa a sentir outras necessidades, como educao, lazer, melhoria de seu padro de vida melhor casa, melhores roupas, um automvel mais novo, e assim por diante. Uma vez atendidas plenamente as necessidades ditas materiais, o indivduo passa a ter outro tipo de necessidade: a estima dos amigos, o reconhecimento e aceitao de seu grupo social, necessidade de status e coisas do gnero. Para satisfazer a maior quantidade possvel dessas necessidades, a sociedade conta com recursos como terra, mo-de-obra, mquinas, equipamentos, conhecimentos tcnicos e muitos outros. Esses recursos, no entanto, so bastante limitados e, portanto, nem todas as necessidades podem ser simultaneamente satisfeitas. As escassez de recursos, ento, torna-se o problema fundamental de cada sociedade. Como resultado, a sociedade, atravs do instrumental analtico fornecido pela cincia econmica princpios, teorias, modelos -, procura usar os recursos escassos to eficientemente quanto possvel, a fim de produzir o mximo de bens e servios que deseja. O campo de atuao da Economia seria, assim, o estudo da escassez e a administrao eficiente dos recursos. Eficincia, aqui, significa reduzir o desperdcio ao mnimo. Em outras palavras, pode-se dizer que...
...uma economia estar produzindo da forma mais eficiente possvel quando no pode aumentar a produo de um bem sem reduzir a produo
Observe-se que, se no houvesse escassez, quer dizer, se todos os recursos fossem abundantemente disponveis, no haveria necessidade de se estudar economia. 1.2 Alguns conceitos econmicos bsicos
Antes de entrarmos na teoria econmica propriamente dita, interessante que sejam conceituados alguns termos econmicos que sero bastante usados ao longo do texto e cujo conhecimento essencial para uma melhor compreenso do assunto. Assim, temos: Bens e servios so o resultado do processo produtivo. Bens so as coisas concretas, tangveis, como roupas, televisores, sapatos, canetas, etc; servios so coisas intangveis, como transporte, educao, sade, intermediao financeira, comunicaes, etc. Fatores de produo - este um termo tpico do economs. Fatores de produo so todos os recursos utilizados na produo dos bens e servios para a satisfao de necessidades ou desejos do homem. Englobam desde os recursos naturais no-renovveis, como terra e gua, at mquinas, equipamentos, recursos humanos, galpes, conhecimento tcnico, capacidade empresarial, e muitos outros. Convenientemente, todos esses recursos produtivos so classificados, de uma forma simplificada, em trs categorias: a) Terra compreendendo todos os recursos naturais no-renovveis, como terra, gua e ar. b) Trabalho correspondendo aos recursos fsicos, mentais e intelectuais do homem, aplicados na produo. c) Capital englobando todos os recursos produzidos para serem utilizados na produo de outros bens, incluindo a, principalmente, mquinas, equipamentos e prdios. Os bens, por sua vez, podem ser classificados de diversas formas, dependendo de sua natureza, da quantidade disponvel, de seu destino, de quem os consome, da fase em que se encontra no processo produtivo etc. Assim, temos: -Bens livres so aqueles que, apesar de serem limitados em quantidade, existem em relativa abundncia. O uso de parte desses bens, por algum, no afeta ou reduz seu
consumo por outra pessoa. So exemplos de bens livres o ar, a gua do mar, etc. Por existirem em abundncia, no tm preo, no caracterizando um problema econmico. -Bens econmicos so aqueles bens relativamente escassos, no sendo suficientes para atender a todos. Como tal, tm um valor (preo) de mercado. -Bens intermedirios so bens que ainda vo sofrer algum tipo de transformao, no estando, portanto, disponveis para o consumidor. Como exemplos, podem ser citados o couro (que ainda vai entrar na fabricao do sapato), a madeira (que vai virar mvel), o tecido (que vai ser usado na produo de roupas), etc. -Bens finais so os bens j disponveis para o consumidor, seja nas lojas, seja nas padarias ou nos supermercados. Um aspecto importante a registrar que o destino de um bem que o caracteriza como bem intermedirio ou bem final. Assim, por exemplo, a farinha de trigo tanto pode ser um como outro. A farinha que est na padaria para a fabricao de pes um bem intermedirio; j a farinha de trigo vendida no varejo, nas mercearias e supermercados, um bem final, pois est ali disponvel para o consumidor compr-la. E se voc adquirir um farol para seu carro numa loja de auto-peas, voc classificaria este farol como bem intermedirio ou como bem final?2 -Bens de consumo so os bens destinados satisfao de necessidades pessoais, como, por exemplo, arroz, roupas, automveis. Os bens de consumo se classificam em trs tipos: os bens de consumo no-durveis que so aqueles que se esgotam de imediato, no ato de sua utilizao pelo consumidor, como o caso de alimentos e bebidas; os bens de consumo durveis que so aqueles que tm uma vida til, no se
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Voc acertou se respondeu que o farol , nesse caso, um bem final, pois foi adquirido por um consumidor. Se tivesse sido adquirido por um fabricante de carros, seria considerado um bem intermedirio.
esgotando de imediato com o seu uso, como, por exemplo, os automveis e os eletrodomsticos; e, por fim, existem aqueles bens que, a rigor, no se enquadram nem no primeiro grupo nem no segundo, e que so, por isso mesmo, chamados de bens semi-durveis como so exemplos o vidro, a roupa e calados. Voc seria capaz de citar pelo menos mais um exemplo de cada um desses tipos de bens de consumo? Mas, continuemos com nossa classificao de bens: -Bens de capital so os bens produzidos para serem utilizados na produo de outros bens, no se destinando ao consumo final dos indivduos, como o caso das mquinas e equipamentos, de prdios e galpes. -Bens complementares so bens consumidos conjuntamente, isto , o consumo do bem X leva ao consumo do bem Y, como, por exemplo, carro e pneu, po e manteiga. Quais mais? -Bens substitutos so bens consumidos de forma concorrente, isto , o consumo do bem X exclui o consumo do bem Y, sendo exemplo clssico a manteiga e a margarina, ou dois carros de um mesmo padro, porm de marcas diferentes. Esses bens so tambm chamados na teoria econmica de bens sucedneos ou bens concorrentes. A variao na renda real e o consumo de bens Existe ainda uma outra classificao de bens quando ns associamos o seu consumo a uma variao da renda real do consumidor3. Assim, por exemplo, h alguns bens cujo
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Veja que estamos falando de renda real e no simplesmente de renda. O conceito de renda real est relacionado com os preos dos produtos. Assim, por exemplo, se, num perodo qualquer, os preos sobem 15% e o seu salrio cresce, tambm, 15%, voc no est nem melhor, nem pior do que antes. Sua renda nominal cresceu 15%, mas sua renda real permaneceu do mesmo jeito. Agora, se os preos subiram 15% e seu salrio cresceu 25%, voc est melhor agora, pois pode comprar mais bens agora do que antes, j que sua renda nominal cresceu mais que a inflao. Ou seja, sua renda real, agora, est maior que antes. Pelo mesmo raciocnio, se os preos subiram 15% e seu salrio s foi corrigido em 8%, no perodo, houve, ento, uma queda em sua renda real e voc ficou mais pobre.
consumo cai quando a renda real do consumidor aumenta e vice-versa. Estes bens so chamados de bens inferiores; h outros bens cujo consumo aumenta quando a renda real aumenta e vice-versa, ainda que no seja na mesma proporo. Estes bens so denominados bens normais. H, ainda, um terceiro tipo de bem cujo consumo cresce proporcionalmente mais que o crescimento da renda real do consumidor (e vice-versa). A estes geralmente se d o nome de bens superiores. E o que so bens pblicos e bens privados? Ah, j ia me esquecendo de falar desses dois tipos de bens muito importantes, principalmente para quem vai estudar finanas pblicas. Ento vamos l: Bens pblicos so aqueles bens cujo consumidor no individualmente identificado nem a quantidade consumida determinada. Mais ainda, o consumo deste bem por algum no exclui a possibilidade de outrem consumi-lo na mesma intensidade. O exemplo tpico a segurana nacional, o servio de polcia e de corpo de bombeiros. Uma vez oferecidos esses servios, todos, querendo ou no, se beneficiam deles. Como no se sabe quem consumiu o bem ou servio e nem quanto foi consumido por cada um, no h como cobrar do indivduo por seu consumo. Nesse caso, o setor privado no tem nenhum interesse em oferecer esse bem ou servio, cabendo ao Estado fornec-lo, cobrando, para tanto, um imposto de todos. J bens privados, ao contrrio, so aqueles cujo consumidor e a quantidade por ele consumida so conhecidos. Nesse caso, o benefcio e a satisfao do consumo se esgotam no prprio consumidor e, portanto, cabe a ele pagar pelo mesmo. Como, nesse caso, so conhecidos tanto o consumidor como a quantidade que ele adquiriu, fica fcil cobrar dele por este consumo. Assim sendo, o setor privado ter interesse em fornecer esse bem ou servio. o caso de automveis, roupas, calados e eletrodomsticos.
H, ainda, um terceiro tipo de bem cujo consumidor identificado, mas o benefcio decorrente do seu consumo extrapola o consumidor individual, terminando por atingir, direta ou indiretamente, toda a sociedade. o caso da educao e da sade. Por esse motivo, esses bens podem ser oferecidos tanto pelo setor privado, como pelo Estado, atuando ambos de forma complementar. A esses bens costuma-se dar o nome de bens semipblicos ou meritrios. 1.3. Consumo X investimento Dois conceitos que, tambm, devem ser introduzidos desde j so o consumo e o investimento. Ambos so gastos, porm de natureza diferente. Consumo refere-se aos gastos ou despesas com bens e servios que satisfazem necessidades pessoais, como so os gastos com alimentao, automveis, sade, vesturio e lazer. J investimento referese s despesas voltadas para a ampliao da capacidade produtiva da economia. Exemplos tpicos de gastos de investimento seriam a construo de uma hidroeltrica, a construo ou ampliao de uma fbrica, a aquisio de novas mquinas e equipamentos por uma firma, etc. Relacionada ao investimento est a poupana que pode ser definida como a parte da renda dos indivduos ou das empresas que no gasta. importante frisar que sem poupana no h investimento. Algum na economia tem de poupar, isto , sacrificar consumo, para que haja recursos que financiem o investimento. De outra parte, cumpre destacar que, em termos econmicos, nem sempre o que se constitui ou se denomina de investimento para um indivduo o ser para a economia. Assim, por exemplo, se voc adquire um lote, isso pode se constituir num bom investimento para voc mas, preciso considerar que esta operao em nada alterou a economia, j que sua capacidade produtiva continua a mesma. Assim, economicamente falando, esta aquisio de um lote que, para voc, pode ter sido um bom negcio ou um bom
investimento, no se constitui em investimento para a economia. Da mesma forma, uma aplicao individual em caderneta de poupana ou em depsito bancrio a prazo, com ganho de juros, ainda que comumente seja chamada de investimento, no passa de uma poupana que, posteriormente, poder ou no dar origem a novos investimentos, isto , a gastos que ampliem a capacidade produtiva de uma empresa ou do pas. 1.4. Microeconomia versus Macroeconomia A Economia estudada em dois campos ou nveis distintos: de um lado, temos a microeconomia que estuda o comportamento econmico dos agentes econmicos como os consumidores, os proprietrios dos recursos produtivos e as empresas produtoras; tambm estuda a determinao e as variaes dos preos dos recursos produtivos como j visto, chamados de fatores de produo - e dos bens e servios tomados cada um de per si. microeconomia cabe, ainda, o estudo da produo da firma e dos diversos tipos de mercados - concorrncia perfeita e oligoplio, por exemplo onde atuam os ofertantes e demandantes de bens e servios. Assim, quando se falar na demanda e na oferta de sal, ou de carros, de roupas, de passagens areas, etc, estamos falando de microeconomia. De outra parte, temos a macroeconomia - que trata da atividade econmica em nvel agregado. macroeconomia cabe o estudo do nvel da produo total de um pas, da renda nacional, da produo industrial ou da produo agrcola como um todo. Ademais, a macroeconomia est preocupada com a determinao do nvel de emprego e do nvel geral de preos. Assim, o estudo da produo de uma firma por maior que ela seja - situa-se no campo da microeconomia, enquanto o estudo do setor industrial um tpico da macroeconomia. Da mesma forma, se voc estuda a atividade econmica de uma fazenda, voc est dentro da microeconomia; j o
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estudo da agricultura macroeconomia.
como
um
todo
pertence
A rigor, o interesse pelo estudo e desenvolvimento da moderna Macroeconomia ocorreu a partir da Grande Depresso do incio dos anos trinta, tendo recebido impulso especial com a publicao da Teoria Geral do Emprego, do Juro e da Moeda, de John Maynard Keynes, em 1936. Desde ento, os estudos macroeconmicos esto voltados para a compreenso das causas das grandes flutuaes no nvel do produto global e do emprego e na proposio de polticas de preveno contra aquelas flutuaes de forma que a atividade econmica opere sempre prxima do pleno emprego. Importante considerar que o estudo da macroeconomia pode ser enfocado no curto e no longo prazos. No curto prazo, a anlise est voltada para a determinao do nvel de produo efetiva, em um dado perodo, e na definio de medidas de poltica econmica que podem ser adotadas para elevar esta produo caso esteja abaixo do nvel do produto potencial da economia - definido este pelo pleno emprego dos fatores de produo. No longo prazo, o enfoque macroeconmico est centrado na Teoria do Crescimento, onde so analisados os fatores que determinam o nvel e a taxa de crescimento da economia. Trata-se, na verdade, de um tpico mais avanado da macroeconomia e que, como tal, s ser abordado por ns no curso de Economia II. 1.5. O sistema econmico: agentes e fluxos Uma descrio do sistema econmico como um todo deve considerar, de um lado, os tipos de agentes econmicos que nele atuam e, de outro, os fluxos por ele gerados. Se considerarmos, por simplificao, uma economia fechada, isto , sem relaes econmicas com outros pases (sem exportaes e importaes, por exemplo), podemos identificar os seguintes agentes que atuam no sistema econmico:
. As unidades familiares . As empresas. . O governo. No sistema econmico, s unidades familiares cabe o papel de fornecer os recursos produtivos s empresas (recursos naturais, mo-de-obra, capital, capacidade empresarial, etc.), recebendo, em troca, uma remunerao isto , uma renda - que, num momento seguinte, ser voltada para adquirir das empresas bens e servios de que necessitam. As empresas, por seu turno, demandam das unidades familiares os recursos produtivos de que precisam, remunerando-as com uma renda (salrios, aluguis, juros e lucros), enquanto ofertam para as mesmas os bens e servios que produzem. Ao governo cabe o papel principal de regulador da atividade econmica e de provedor dos chamados bens pblicos- dos quais so exemplos, como j vimos, a segurana nacional, o servio de polcia, a administrao da justia - alm de garantir o fornecimento dos chamados bens meritrios, como educao e sade. Para o desempenho dessas atividades, o governo arrecada impostos dos agentes econmicos como, por exemplo, o imposto de renda (IR) e o imposto sobre produtos industrializados (IPI). Num modelo mais completo, teramos de incluir um quarto agente econmico, denominado comumente de resto do mundo, que responde pelas importaes e exportaes de bens e servios do pas. O funcionamento rotineiro do sistema econmico melhor retratado atravs do fluxo circular da atividade econmica, conforme ilustrado na Figura 1.1. A rigor, possvel identificar naquela figura quatro fluxos do sistema econmico, bastante distintos. Um primeiro fluxo pode ser visto na parte inferior da Figura 1.1., constitudo dos fatores de produo que fluem das famlias para as empresas; um segundo, se
constitui do fluxo de renda - correspondendo aos pagamentos pelas empresas aos proprietrios dos fatores de produo utilizados, e que so traduzidos nos salrios, aluguis, juros e lucros. Na parte superior da Figura 1.1., temos mais dois fluxos: um seria o dos bens e servios ofertados pelas empresas s unidades familiares, denominado de fluxo de produtos; o outro caracterizado pelos pagamentos das famlias s empresas pela compra daqueles bens e servios. Pela sua natureza, esses quatro fluxos costumam ser unificados em dois fluxos distintos: i) fluxos reais assim considerados o fluxo de fatores de produo e o fluxo de produtos; e, ii) fluxos monetrios correspondendo ao fluxo de renda e ao fluxo de pagamentos, pelas famlias, dos bens e servios fornecidos pelas empresas. Figura 1.1
Pagamentos pelos bens e servios de consumo Bens e servios de consumo Famlias Fatores produtivos - trabalho, terra e capital Salrios, ordenados, aluguis, juros e lucros Empresas
importante ressaltar que, se excluirmos o governo, o preo dos produtos ofertados no mercado pelas empresas corresponde exatamente ao custo de produo (lembrando que, do ponto de vista econmico, os lucros, como qualquer outro tipo de renda, fazem parte dos custos). Em outras palavras, no havendo governo, o valor global dos produtos ofertados igual, por definio, soma de todos os salrios, juros, aluguis e lucros pagos ao longo de todo o processo
produtivo, em todas as suas etapas4. Havendo governo, o valor dos produtos no mercado ser acrescido dos impostos indiretos (basicamente, o imposto sobre produtos industrializados IPI -, o imposto sobre a circulao de mercadorias e servios ICMS - e o imposto sobre servios ISS), deduzindo-se os subsdios governamentais. Note-se que, para que o sistema funcione em equilbrio5, necessrio que todos os bens e servios produzidos sejam vendidos. Como o valor da renda gerada no processo produtivo igual ao valor dos produtos ofertados, isso significa que, para que a economia funcione de forma equilibrada, necessrio que todos gastem a renda que receberam das empresas, ou se nem todos gastarem, necessrio que algum gaste no lugar deles. 1.6. Vazamentos e injees Ocorre, no entanto, que existem diversos obstculos que, a princpio, impedem que toda a renda auferida pelos indivduos retorne s empresas sob a forma de compra de bens e servios. Esses obstculos chamados de vazamentos so a poupana (S), os impostos (T) e as importaes (M). Esses trs obstculos reduzem seus gastos, concorrendo para sobrar produtos nas prateleiras das lojas. E por que isso acontece? fcil explicar: suponha que voc recebe um salrio de R$2000,00. Para que a economia funcione bem, isto , equilibradamente, voc deveria gastar todo este seu salrio (j que o valor da renda total igual, por definio, ao valor total dos produtos). Mas, a vem o governo e lhe tira, na fonte, R$200,00 a ttulo de imposto de renda (sem falar na contribuio previdenciria que tambm
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Deve ser lembrado que as matrias primas se constituem em custos para uma firma isolada. Porm, quando analisada a economia, no agregado, o valor das matrias-primas compradas por uma firma corresponde aos salrios, juros, aluguis e lucros pagos na etapa anterior e que, portanto, j foram computados como custos da firma que as produziu. Assim, no agregado, as matrias-primas desaparecem. Este ponto ficar claro mais adiante, no Captulo de contabilidade nacional. 5 Equilbrio, em economia, significa igualdade entre a oferta e a demanda, seja a nvel global, de toda a economia, seja a nvel de um produto especfico, como calados, caf, automveis, etc.
no deixa de ser um imposto!). Assim, mesmo que voc queira gastar todo o seu salrio comprando produtos, voc s poder comprar R$1800,00 que o que lhe sobrou depois de retirado o IR. Mas, alm disso, voc ainda resolve fazer uma poupanazinha mensal de, digamos, R$150,00 para, mais frente - quem sabe? comprar um carrinho usado. Ao tomar esta deciso, voc estar deixando de gastar mais R$150,00 na compra de produtos. Nessas alturas, voc j reduziu suas compras em R$350,00. E depois de tudo isso, voc (ou outra pessoa) ainda decide importar um microcomputador dos Estados Unidos. Mas, com que dinheiro voc vai pagar esta importao? Certamente, com parte de seu salrio. Digamos que voc gaste R$100,00 por ms com esta importao. Ora, o dinheiro que voc gasta comprando bens do exterior faz reduzir o seu dinheiro disponvel para gastar aqui dentro. No final, somando estas trs parcelas, voc deixou de gastar, isto , de comprar bens e servios dentro do Pas, R$450,00! A esse seus no-gastos se d o nome de vazamentos. Assim, dos R$2000,00 de seu salrio, voc s ter comprado R$1550,00 em mercadorias e servios. Se nada for feito para compensar aqueles vazamentos, muitas empresas no tero como vender todos os bens e servios que produziram e, em conseqncia, certamente tendero a reduzir sua produo no prximo perodo o que poder se traduzir em crise econmica com desemprego. Para evitar que tal acontea, necessrio criar mecanismos ou gastos compensatrios para cada vazamento. Esses gastos - chamados de injees so constitudos dos investimentos (I) que compensam a poupana -, dos gastos do governo (G) que devem equivaler ao montante arrecadado sob a forma de impostos -, e as exportaes (X) que devem, na medida do possvel, ser iguais ao valor das importaes, para que o setor externo fique equilibrado. Ocorre, no entanto, que os agentes econmicos que poupam isto , as pessoas no guardam qualquer relao com os agentes econmicos que fazem investimentos isto , as empresas. Ademais, a motivao para poupar diferente
da motivao para investir. Assim, perfeitamente plausvel que, em determinado ano ou perodo, o valor das poupanas seja diferente do valor dos investimentos, podendo um ser maior que o outro. Da mesma forma, o governo tanto pode manter seu oramento equilibrado, como pode gastar mais do que arrecada sob a forma de impostos (ou at gastar menos!!!). Tambm bastante possvel que o valor das exportaes ora seja maior, ora seja menor que o valor das importaes. Resumindo: o valor total das injees tanto pode ser maior, como pode ser menor, como pode at ser igual ao valor das injees. Obviamente, cada uma dessas situaes traz conseqncias diferentes para a economia do pas, como veremos a seguir. 1.7. Situaes de equilbrio e de desequilbrio macroeconmico Antes de analisarmos essas trs hipteses, importante introduzir o conceito de equilbrio em Economia. Equilbrio refere-se a uma situao de mercado que, uma vez atingido, tende a persistir. O equilbrio de mercado ocorre quando a quantidade demandada de um produto igual quantidade ofertada desse produto. O equilbrio pode se dar tanto a nvel de um produto ou servio tomado isoladamente, como a nvel da economia como um todo. Assim, tanto se pode dizer que o mercado de automveis est em equilbrio, como se pode dizer que a economia brasileira est em equilbrio. Da mesma forma, pode-se tambm dizer que o mercado tal e tal est em desequilbrio o que ocorre quando a demanda maior ou menor que a oferta naquele mercado. Com esse conceito de equilbrio em mente, vejamos as trs situaes que uma economia pode enfrentar quando se compara o valor das injees com o valor dos vazamentos:
Suponha, em primeiro lugar, que as injees sejam menores que os vazamentos. Isso quer dizer que ou os empresrios no esto confiantes no desempenho da economia nos prximos anos e, como tal, no esto dispostos a fazer muitos investimentos (ampliarem suas fbricas, ou criar novas indstrias) e, portanto, est sobrando poupana nos bancos, ou o pas est exportando menos do que importando ou, apenas para raciocinar, o governo est gastando menos do que est arrecadando (ser isso possvel?!!!). No importa qual seja a razo, mas se os vazamentos so maiores que as injees, isso significa que est havendo menos compras do que deveria haver. Em termos econmicos, isto quer dizer que a demanda agregada est fraca, menor do que a oferta agregada de bens e servios. Se assim , qual deve ser a conseqncia disso para a economia como um todo? Voc certamente j deduziu o que dever acontecer a partir da: os empresrios, percebendo que seus produtos no esto sendo todos vendidos, e que est havendo uma formao indesejada de estoques nas empresas, comeam a reduzir a produo. E reduzir produo significa reduzir o nvel de emprego e, numa cadeia de conseqncias, a reduo do emprego implicar queda da renda das pessoas, que implicar um menor consumo, etc. A economia entra, assim, num crculo vicioso de recesso, com baixo nvel de emprego-renda-consumo. Esta a conseqncia mais direta de uma situao onde as injees isto , os gastos agregados so menores que os vazamentos (que so os no-gastos), a nvel macroeconmico. Vejamos, agora, a situao em que as injees so maiores do que os vazamentos. Isso quer dizer que est havendo um volume de compras muito grande na economia. Os empresrios esto otimistas com o futuro da economia e esto fazendo muitos gastos de investimentos; o governo deve, tambm, estar gastando mais do que arrecada em impostos e, tambm, pode ser que as exportaes esto
acima das importaes. Nesta situao, os lojistas, vendo que seus estoques esto acabando, fazem mais e mais pedidos s fbricas, obrigando estas a aumentarem a produo. O resultado disso certamente mais crescimento econmico com mais gerao de emprego. Dependendo da resposta mais ou menos rpida do setor produtivo, a presso das compras em excesso pode (e deve) pressionar os preos para cima, dando incio a um processo inflacionrio. Num primeiro momento, haver crescimento econmico com inflao. Mas, com o passar do tempo, os agentes econmicos comeam a perceber que a inflao est lhes causando perdas e mais perdas reais e, em conseqncia, passam a exigir correes compensatrias de salrios, surgem mecanismos automticos de correes de aluguis e dos valores de contratos de fornecedores, as taxas de juros se elevam para cobrir as taxas de inflao. Entra-se, ento, no chamado crculo vicioso da inflao assim descrito: a inflao gera correes de salrios e de outras rendas que geram mais inflao e que gera mais correes, e assim por diante. O final deste processo a conhecida espiral inflacionria de difcil controle e que acaba por paralisar a atividade produtiva, entrando o pas, novamente, na estagnao econmica. Ou, como se diz no jargo econmico, na estagflao, caracterizada pelo pior dos dois mundos: estagnao com inflao! Temos, por fim, a terceira situao, que aquela em que o valor total das injees se iguala com o valor total dos vazamentos, ou, em termos econmicos, trata-se de uma situao em que a chamada oferta agregada de bens e servios igual chamada demanda agregada por esses produtos. Nesta situao, tudo o que se deixou de comprar por causa da poupana, dos impostos arrecadados pelo governo e das importaes foi exatamente compensado pelos gastos de investimentos, do governo e de exportaes. No sobra nem falta produto. Nesta hiptese, pode-se, ento, afirmar que o sistema econmico estar em uma situao de equilbrio estvel uma situao em que a economia cresce a taxas moderadas digamos, entre 3% e 5%, - sem presses
inflacionrias. Seria esta a situao ideal da economia que o que geralmente acontece com as economias desenvolvidas, como a Alemanha, a Frana, os Estados Unidos, o Canad e outros. 1.8. Outros conceitos econmicos relevantes Existem, ainda, alguns outros conceitos econmicos bastante relevantes e que certamente ajudaro voc a entender melhor os tpicos macroeconmicos que estaremos desenvolvendo em aulas mais frente. Seno, vejamos: i) Variveis fluxo e variveis-estoque Existem dois tipos de variveis econmicas: as variveisfluxo e as variveis-estoque. As variveis-fluxos so aquelas que so medidas em um determinado perodo, tais como ano, trimestre, ms, semana, etc., podendo ser citados os seguintes exemplos: .salrios pagos num determinado ms; .exportaes e importaes no trimestre; .lucro das empresas no quadrimestre; .consumo de bens e servios no ano; .o nmero de nascimentos e bitos na semana; .a variao dos preos no semestre. J as variveis-estoque so aquelas medidas em uma determinada data, sendo exemplos: .O estoque de mercadorias numa loja; .o capital investido numa fbrica; .a dvida externa do pas; .o estoque de capital do pas; .a dvida interna do governo; .a populao de um pas;
.a quantidade de moeda em circulao no pas; Deve ficar claro que existe uma inter-relao entre as variveis-fluxo e as variveis estoque, como pode ser visto no exemplo de uma torneira que esteja despejando gua (varivel-fluxo) num reservatrio. O volume de gua que existe em determinado momento no reservatrio uma varivel-estoque, mas este volume afetado a cada momento pela vazo de gua da torneira. Em outros termos, a varivelestoque (nvel da gua no reservatrio) influenciada pelo valor da varivel-fluxo (que a vazo da gua da torneira). A mesma coisa se passa em Economia. A dvida externa de um determinado pas que, em qualquer momento, uma varivel-estoque influenciado entre um momento e outro pelos fluxos de emprstimos e de amortizaes feitas no perodo. Da mesma forma, existe, hoje ou agora, um estoque de automveis no pas ou numa cidade, mas com contnua produo de carros (fluxo), aquele estoque vai se alterando com o passar dos dias, dos meses ou do ano. ii) Mercados Todos temos na cabea um quase perfeito conhecimento do que seja mercado. Mas, se voc pergunta a um seu colega o que ele entende por mercado, quase certo que ele vai gaguejar, dissimular, tentar explicar, mas no fundo no vai saber definir o que seja esta palavra. Ento, vamos l, tentar clarear a cabea de seu amigo: Mercado lugar no qual compradores e vendedores se encontram para comprar ou vender bens, servios e recursos. Existe um mercado para cada bem ou servio, como tambm existe o mercado para um pas como um todo. Voc tanto houve falar no mercado de automveis ou no mercado de feijo, como no mercado brasileiro de caf, de trabalho, etc. E, dependendo do nmero de agentes que atuam em determinado mercado quantos compradores e ofertadores existem do produto este mercado receber uma
denominao diferente (como monoplio, oligoplio, etc), mas isso ser visto com mais detalhes na prxima aula. iii) Funo Por fim, um outro termo que aparece muito nos textos de economia funo. Uma funo nada mais que uma relao matemtica entre os valores de duas ou mais variveis. A funo mostra como o valor de uma determinada varivel chamada varivel dependente depende do ou varia com o valor de uma ou mais variveis - chamadas independentes. Assim, por exemplo, a funo-demanda de um produto no mercado mostra a relao entre a quantidade demandada de um produto num perodo e o preo deste produto (mantendo o valor das demais variveis constante!). medida que variamos os preos de determinado produto, vo variando tambm as quantidades demandadas desse produto. Voc seria capaz de lembrar de alguma outra funo, em Economia? Se no se lembra, d uma olhada nos exemplos que aparecem na nota de rodap abaixo6. 1.9. Resumindo esta nossa primeira aula Em resumo, esta nossa primeira aula serviu para introduzir aqueles no iniciados em Economia ao mundo maravilhoso desta Cincia. Para aqueles que j tm uma certa base na disciplina, esta aula deve ter sido til para relembrar conceitos bsicos que nos sero bastante teis quando comearmos a estudar a Macroeconomia, j a partir da terceira aula. Hoje, ns vimos os diversos conceitos de bens, o conceito e a diferena de consumo e investimento, revisamos
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So inmeros os exemplos de funo na teoria econmica, como a funo consumo (C = bYd), a funo poupana (S = sYd), a funo oferta (Qs = fP); a funo investimento (I = i r), e tantos outros.
o funcionamento do sistema econmico seus fluxos e agentes e, por fim, analisamos o conceito de equilbrio econmico, enfocando as situaes de equilbrio e desequilbrio macroeconmico e suas conseqncias para o nvel de emprego, de renda e de produto. Na nossa prxima aula a 2 de uma srie de 12 aulas ns continuaremos introduzindo alguns conceitos econmicos bsicos, quando vamos estudar os tipos de mercado existentes e a lei da oferta e da procura. At nossa prxima aula, mas, antes, d uma olhada nos exerccios de reviso do que foi visto at aqui. Uma boa sorte para voc, um abrao e at nosso prximo encontro! _________________________
Exerccios de reviso:
1. Complete: I - S a limitao fsica no produz escassez; o ar e a gua do mar so limitados em quantidade, mas no caracterizam um problema econmico, porque, em circunstncias normais, no so _________________, porque___________________ II - Economia e escassez esto to interligados que um bem escasso chamado de ___________________________, e um bem que no escasso denominado de _____________________. III -Os recursos que entram no processo produtivo so chamados de ____________________. J o resultado do processo de produo chamado de __________________________. IV - Classifique os itens abaixo (terra, trabalho ou capital): 1. Terra usada para uma barragem ____________________ 2. Terra usada numa horta _____________________ 3. Um triturador de milho _________________________
CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE 22 4. Uma batedeira de bolo _______________________ 5. Os servios de uma empregada domstica _____________ 6. A gua usada por engarrafador de cerveja ______________ V - Na terminologia econmica, os meios (ou fatores de produo) produzidos so chamados de _________________________. VI - Recordando, faa a distino entre: - Bens e servios; - Bens de consumo e bens de capital; - Poupana e investimento. 2. Com relao ao fluxo circular da atividade econmica, para que o sistema econmico funcione em equilbrio, necessrio e suficiente que: a) S = I; b) G = T e S = I; c) S = I e X = M; d) G = S, T = M e X = I; e) S = I, T = G e X = M. 3. Com relao, ainda, ao ciclo da atividade econmica, marque C (certo) ou E (errado) sentenas abaixo. a) ( ) A oferta de bens e servios tipicamente um fluxo real. b) ( ) O sistema econmico conta com dois mercados distintos: um de fatores de produo e outro de bens e servios. c) ( ) O sistema econmico estar em equilbrio se, e somente se, o total de poupana for igual ao total de investimentos. d) ( ) As empresas, as unidades familiares e o governo so os agentes econmicos do sistema. e) ( ) O sistema econmico s estar em equilbrio se todas as rendas geradas no processo produtivo forem gastas. f) ( ) A poupana se constitui numa injeo do fluxo monetrio. g) ( ) As unidades familiares so os agentes demandantes tanto dos fatores de produo como dos bens e servios. h) ( ) Se o total de injees for igual ao total de vazamentos, o sistema econmico estar em equilbrio, mas sem qualquer estmulo expanso. i) ( ) Se o total das injees for menor que o total de vazamentos, haver recesso com inflao. www.pontodosconcursos.com.br
CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE 23 j) ( ) As importaes so consideradas vazamentos no fluxo de renda. k) ( ) O processo produtivo d origem a dois fluxos distintos: o da renda (pagamento aos fatores de produo) e o fluxo real (oferta e procura dos bens e servios). l) ( ) O processo produtivo mostra que a economia sempre e obrigatoriamente estar em equilbrio, j que o valor da renda gerada , por definio, igual ao valor dos bens e servios produzidos. m) ( ) Os gastos do governo so considerados injees, desde que sejam iguais ao montante dos impostos arrecadados. n) ( ) Os servios dos fatores de produo fluem das famlias para as empresas, enquanto o fluxo contrrio, da renda, destina-se ao pagamento de salrios, aluguis, juros e lucros.
.............. Gabarito com alguns comentrios: 1. I - escassos; existem em relativa abundncia; II - bem econmico; bem livre; III - fatores de produo; bens e servios; IV - 1. terra; 2. terra; 3. capital; 4. capital; 5. trabalho; 6. terra. V - bens de capital; VI- ambos so o resultado do processo produtivo; bens: so coisas concretas, tangveis; servios: so coisas intangveis; bens de consumo: so bens destinados a satisfazer necessidades pessoais; bens de capital: so bens produzidos para produzir outros bens (ex. mquinas); poupana: a parte da renda que no gasta ou consumida; investimentos: so gastos voltados para aumentar a capacidade produtiva da firma ou do pas. 2. E 3. a) C; b ) C; c) E - Comentrio: Recorde-se que, para que o sistema econmico funcione em equilbrio, necessrio que todas as rendas sejam gastas. Se o proprietrio da renda, por algum motivo no gast-la inteiramente (porque quis poupar uma parte, ou porque o governo lhe tomou uma parte via impostos), algum tem de gast-la em seu lugar. Assim, no basta que a poupana seja igual aos investimentos para a economia estar em equilbrio; necessrio que todas as demais injees sejam iguais aos respectivos vazamentos. Do contrrio, ou sobra ou falta produto na economia, provocando, assim, uma situao de desequilbrio. d) C Comentrio: Esta afirmativa est correta desde que a anlise esteja considerando uma economia fechada, isto , sem relaes comerciais e financeiras com o exterior. Se abrirmos a economia, ou seja, considerando-se uma economia aberta, temos de acrescentar entre os agentes econmicos o setor externo ou o resto do mundo. www.pontodosconcursos.com.br
CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE 24 e) C Comentrio: veja comentrio do item (c), acima. f) E; g) E Comentrio: As unidades familiares ofertam recursos ou fatores produtivos e demandam bens e servios das empresas. J estas ltimas demandam fatores produtivos e ofertam bens e servios para as famlias. h) E Comentrio: Sim, o sistema econmico estar em equilbrio, mas haver estmulo, sim, ao crescimento. Ao verem que todos os seus produtos foram vendidos, as empresas estaro interessadas em produzir mais no prximo ano. Neste caso, a economia crescer a taxas moderadas, algo entre 3% e 5% ao ano. i ) E; j)C; k) C; l)E Comentrio: Realmente, por definio matemtica, o valor total das rendas igual ao valor total dos bens e servios. Mas, para a anlise do equilbrio importa mesmo verificar se todas as rendas foram gastas, adquirindo todos os produtos oferecidos. m) E Comentrio: Os gastos do governo so considerados injees, independentemente de serem iguais, maiores ou menores do que os impostos arrecadados. Em economia, gastos so sempre injees (inclusive o consumo das famlias). n ) C. At nossa prxima aula! .-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.-.--.-.-.-.-.-.-.-.
AULA 2: ESTUDO DO MERCADO: DEMANDA E OFERTA

Nesta nossa 2 aula, ns continuaremos discutindo tpicos de microeconomia que sero fundamentais para o nosso entendimento da Macroeconomia que , como voc sabe, o objetivo maior de nosso curso de Economia I. Ns vamos aqui desenvolver uma teoria simples do funcionamento do mercado, sua estrutura, a atuao da lei da oferta e da demanda e como so definidos os preos numa economia capitalista, onde o governo no interfere na economia.
2.1. Introduo
Costuma-se dizer que, numa economia capitalista, os problemas econmicos relativos deciso sobre que tipos de produtos devem ser produzidos e a que preos sero vendidos esses produtos so resolvidos normalmente pelo livre jogo das foras de mercado isto , pelo livre funcionamento da oferta e da demanda. Nesta hiptese, as decises e escolhas econmicas so individualizadas e feitas pelos consumidores que so os demandantes dos bens e servios e pelos produtores que so os ofertantes. Agindo de acordo com seus prprios interesses, os indivduos, afetando e sendo afetados pelo sistema de preos, tomam as decises que maximizaro a satisfao coletiva. Nosso propsito nesta nossa segunda aula no desenvolver uma teoria completa da demanda e da oferta e de determinao de todos os preos numa economia. Nosso objetivo aqui , antes, o de introduzir uma viso simplificada
de como atua um sistema de preos e sua influncia na alocao de recursos escassos. Ocorre, porm, que a determinao do preo e da quantidade produzida de um bem ou servio depende essencialmente do nmero de agentes econmicos demandantes e ofertantes existentes nesse mercado. Por isso, interessante caracterizar, antes, os diversos tipos de mercado existentes. O mercado, como voc sabe, o local onde se encontram os vendedores e compradores de determinados bens e servios. Antigamente, a palavra mercado tinha uma conotao estritamente geogrfica, mas isso j est deixando de ser assim. Hoje, com os avanos tecnolgicos nas comunicaes, as transaes econmicas podem se realizar sem contato pessoal direto entre comprador e vendedor, tal como ocorre nas compras e vendas pela internet. Dito isso, vamos, ento, conhecer os diversos tipos ou estruturas de mercado existentes.
2.2. Estruturas de mercado

Um mercado constitudo de compradores e vendedores. A palavra mercado pode tanto se referir a uma economia como um todo o mercado brasileiro ou mercado de So Paulo, por exemplo ou a um produto ou um setor especfico qualquer o mercado de trabalho, o mercado agrcola, o mercado de automveis, de calados ou de livros. Observa-se, de outra parte, que as relaes entre compradores e vendedores seguem padres diferentes, dependendo do tamanho desse mercado, do nmero de agentes econmicos (vendedores e compradores) que nele atuam e at mesmo do tipo de produto comercializado. Como resultado, a forma como os preos so determinados varia de acordo com as caractersticas de cada mercado. Essas
caractersticas permitem diferenciar quatro estruturas bsicas de mercado: i) Concorrncia perfeita ii) Monoplio iii) Oligoplio iv) Concorrncia monopolstica. Geralmente, na literatura econmica, o monoplio, o oligoplio e a concorrncia monopolstica so chamados de mercados imperfeitos. Vejamos, ento, as caractersticas distintivas de cada um desses mercados.
. A concorrncia perfeita
Falemos, primeiro, da concorrncia perfeita: para que um mercado seja caracterizado como de concorrncia perfeita necessrio que preencha as seguintes condies bsicas: a) existncia de um nmero elevado de vendedores e compradores independentes, cada qual muito pequeno em relao a esse mercado como um todo, sendo, em conseqncia, incapaz de afetar os nveis de oferta e procura do produto e o seu preo. A essa caracterstica costuma-se denominar de atomizao. b) todas as firmas desse mercado vendem produtos homogneos (idnticos ou substitutos prximos), de tal modo que os compradores possam comparar os preos; c) conhecimento ou informao perfeita das condies do mercado, tanto pelos vendedores como pelos compradores, para que todos possam competir em p de igualdade; d) livre entrada e sada de empresas no mercado, ou seja, no h restries para que uma empresa nova entre no mercado ou dele queira sair; e inexistncia de
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associaes de produtores visando impedir ou inibir a entrada de novas empresas. d) perfeita mobilidade de fatores de produo, significando que a mo-de-obra e outros fatores produtivos de uma empresa para outra ou de uma regio para outra. Na concorrncia perfeita, o mercado que estabelece o preo do produto, eliminando toda e qualquer possvel explorao do consumidor, fazendo com que os preos sejam justos, no sentido de que sejam iguais aos custos (incluindo nesses o chamado lucro normal). O produtor, por ser um tomo nesse mercado, recebe o preo como dado, no tendo qualquer poder de alter-lo. Examinando as caractersticas distintivas do mercado de concorrncia perfeita, voc j deve ter percebido que este mercado no facilmente encontrado na prtica. O exemplo mais prximo de um mercado de concorrncia perfeita seria a bolsa de valores: o produto ali transacionado homogneo digamos, uma ao ordinria do Banco do Brasil; existem diariamente milhares de compradores e de vendedores desta ao; todos os agentes econmicos que ali atuam tm perfeito conhecimento dos preos praticados para esta ao; e, por fim, h livre entrada de compradores e vendedores nesse mercado. Um outro mercado tambm citado como prximo da concorrncia perfeita o de produtos agrcolas, como parece ocorrer, por exemplo, com o mercado de arroz um produto padronizado, existindo milhares de vendedores e de compradores desse produto no mercado.
. Monoplio
O monoplio um tipo de mercado diametralmente oposto concorrncia perfeita. o caso limite onde s existe um produtor ou fornecedor de um bem ou servio. Nessa situao, o monopolista tem controle absoluto sobre o preo
de seu produto. Mas, isso no significa que o monopolista fixar o preo no nvel mais alto que ele puder. Na verdade, considerando que a demanda pelo seu produto pode reagir ao aumento de preo, o monopolista ir fix-lo no nvel em que seus lucros totais sejam maximizados o que pode ocorrer a um preo relativamente baixo. Exemplos de monoplio so as empresas fornecedoras de energia eltrica, algumas de telefonia e a prpria Petrobrs. Uma figura de comportamento similar ao monoplio e que pouco divulgada e conhecida o monopsnio caracterizado pelo mercado onde existe um s comprador do produto considerado. Seu poder de estabelecer o preo o mesmo do monoplio. Um exemplo comum desse tipo de mercado ocorre com os pequenos e inmeros produtores de leite da zona oeste de Minas Gerais que, sem alternativa, se vem obrigados a vender o produto para apenas uma grande empresa pasteurizadora sem concorrentes na regio. Nesta situao, a empresa compradora (nica da regio) tem perfeitas condies de impor os preos para a compra do leite.
. Oligoplio
O oligoplio um tipo de mercado que se diferencia da concorrncia perfeita pelas seguintes caractersticas principais: a) o mercado dominado por um nmero pequeno de grandes empresas; b) na maioria dos casos, muito embora possa haver diferenciao entre os produtos das diversas firmas, eles so perfeitos substitutos entre si, como o caso do setor de eletrodomsticos, sabo em p, automveis, cimento, etc. c) como, na maioria dos casos, 80% a 90% do mercado dominado por um pequeno nmero de grandes
empresas, existe um relativo controle de preos por estas firmas, atravs de acordos ou conluios; d) as empresas do setor tentam ganhar mercado atravs de uma massiva publicidade, e nunca atravs de reduo de preos; e) a ao de uma firma afeta as demais, tornando-as interdependentes, apresentando, geralmente, um firma maior que se comporta como lder das demais. So inmeros os exemplos de mercados oligopolsticos. Alis, a caracterstica dominante da economia brasileira o alto grau de oligopolizao de suas indstrias, como so exemplos a indstria automobilstica, a indstria de aparelhos de tv, de geladeiras, de aparelhos de som, de cimento, de sabonetes, de pasta de dente, e inmeros outros.
. Concorrncia monopolstica
Concorrncia monopolstica um mercado onde existem vrias pequenas empresas disputando o mesmo tipo de cliente, caracterizando uma situao mais ou menos eqidistante da concorrncia perfeita e do monoplio. Geralmente encontrada no mercado de varejo. Suas caractersticas principais so: a) geralmente cada empresa tem seu prprio produto que, embora possa ser substituto prximo dos demais, apresenta caracterstica diferenciadora de firma para firma; b) so todas firmas de porte e poder de concorrncia relativamente semelhantes, o que limita bastante seu controle sobre seu preo; Exemplos de concorrncia monopolstica so as butiques de um shopping, os restaurantes, as escolas privadas, as padarias, as pequenas mercearias, etc.
So essas as principais estruturas de mercado existentes. Feita esta abordagem, temos, agora, condies de analisar como funcionam as foras de mercado isto , a oferta e a demanda - num sistema econmico capitalista, e como so determinados os preos dos bens e servios em geral, sem que o governo interfira nesse processo.
2.3. Um exemplo simples de como funciona o mercado

Para iniciar, vamos supor que numa determinada cidade exista uma feira livre onde so vendidas semanalmente, entre outros produtos, uma certa quantidade X de laranjas e uma quantidade Y de mas. Suponhamos mais que, por uma razo qualquer, verifica-se uma mudana na preferncia dos consumidores e, em conseqncia, a demanda por laranjas tenha aumentado (talvez porque algum tenha espalhado o boato de que a laranja melhor para a sade do que a ma). Dado que a renda ou o poder aquisitivo dos consumidores no se alterou, esta preferncia por mais laranjas s ser satisfeita se ocorrer uma queda na demanda por ma. Como a produo de mas e de laranjas permanece inicialmente a mesma de antes, o que acontecer com os preos desses dois produtos? Ora, o aumento na procura de laranjas provocar uma falta deste produto, enquanto a queda na demanda por ma provocar um excesso de oferta deste produto. Em conseqncia, o preo da laranja se elevar, enquanto os vendedores trataro de reduzir o preo da ma para acabar com o estoque. Como, agora, os lucros da venda de laranjas so maiores, os produtores iro transferir recursos (ou fatores) da produo de mas para a de laranjas, aumentando a oferta destas e reduzindo a oferta daquelas. Obviamente, com o aumento da quantidade de laranjas, seus preos devero cair um pouco, enquanto os preos das
mas (agora, reduzidos) se elevaro ligeiramente. Enquanto o preo das laranjas for compensador (mais lucrativo), os produtores continuaro transferindo recursos para sua produo isto , at que o conseqente declnio de seus preos no mais compense essa transferncia. No final desse processo, os nveis de produo e de preos de ambos os produtos se estabilizaro com o preo da laranja mais alto e o da ma mais baixo que inicialmente enquanto se registrou uma alterao na utilizao dos recursos produtivos entre os dois produtos. E lembre-se que todas essas mudanas ocorreram em funo de uma simples mudana no gosto dos consumidores e da conseqente atuao do mecanismo de preos de mercado. Se entendemos bem esse mecanismo, podemos agora analisar mais concretamente o comportamento dos consumidores e dos produtores, isto , da demanda e da oferta. Comecemos pela demanda.
2.4. A lei da demanda

Suponha que voc v a um restaurante para almoar com seus parentes e o garom lhe entregue o cardpio. O que influencia a sua escolha? Ainda que lhe parea embaraoso admitir, foroso reconhecer que a primeira coisa que voc olha o preo dos diversos pratos. O preo, sem dvida, o principal fator que influencia a compra de qualquer produto pelo consumidor. Mas, voc h de convir que a escolha de uma determinado prato - digamos, peixe - ir depender no s de seu preo mas, tambm, do preo de outras carnes, do preo das massas etc., que servem como substitutos. Obviamente, quanto mais alto o preo do peixe em relao aos demais pratos, mais propenso voc estar a pedir carne de vaca, frango ou mesmo massas. Mas, se os preos forem mais ou menos iguais ou se, para voc, a diferena de preos
no pesar muito, voc escolher de acordo com seu gosto. De qualquer modo, voc escolher pratos e outros complementos tendo em vista o que voc pode ou est disposto a gastar, isto , de acordo com sua renda. Se considerarmos que o restaurante onde voc est freqentado por outras pessoas de sua cidade, podemos tambm concluir que a quantidade de fil, de frango ou de massa vendida por esse restaurante, no perodo do almoo, depender, tambm, do nmero de habitantes da cidade. Deve-se esperar que, numa cidade pequena, os freqentadores de restaurantes so em menor nmero que numa cidade grande. E assim por diante. Vemos com esse exemplo simples que sua escolha e, generalizando, a das demais pessoas - foi influenciada por diversos fatores ou variveis que, de modo geral, sero as mesmas que o influenciaro em outras ocasies ou em outras escolhas. Dessa forma, podemos listar pelo menos cinco fatores principais que influenciam a quantidade de um bem qualquer demandada pelos consumidores de um determinado mercado, a saber: Preo do bem (Px) Preos de outros bens substitutos ou concorrentes (Pc) Gosto ou preferncia do consumidor (G) Nvel de renda do consumidor (Y) . Tamanho do Mercado (M) ou, em linguagem matemtica, podemos dizer que a quantidade demandada (Qd) de um bem X expressa por: QdX = f(Px, Pc, G, Y, M) Como difcil dimensionar a influncia ou o peso exato de cada um desses fatores na demanda por um bem, os economistas costumam fazer variar um desses fatores (por exemplo, preo subindo, preo caindo) e ver seu efeito sobre a demanda por um bem, enquanto os demais fatores
permanecem constantes. A questo, ento, seria: O que acontece com a demanda por um produto X se seu preo variar, enquanto a renda, o gosto e o preo de outros produtos no variam? Simplificadamente, ento, QdX = f(P) com tudo o mais permanecendo constante (esta a conhecida condio ceteris paribus). Normalmente, teremos uma relao inversa entre o preo do bem e a quantidade demandada. Quando o preo do bem cai, o bem fica mais barato em relao ao preo de seus concorrentes e, em conseqncia, os consumidores estaro dispostos a adquirir maiores quantidades desse bem. Se o preo se elevar, a reao dos consumidores ser oposta. Da, podemos derivar a seguinte definio da lei da demanda: A escala de demanda de mercado de um produto qualquer mostra as diferentes quantidades que os consumidores esto dispostos e aptos a adquirir em um dado perodo de tempo, quando o seu preo varia. A escala de demanda de mercado o resultado da soma das escalas de demanda de todos os indivduos no mercado. Vamos supor que uma pesquisa de mercado junto aos potenciais compradores de um produto qualquer (digamos, sandlias Melissa) apontou os resultados constantes da Tabela 2.1, onde esto relacionados diferentes preos e diferentes quantidades demandadas daquele produto. Tabela 2.1 ESCALA DE DEMANDA DE MERCADO DA MELISSA Preo (R$ por par) 200 160 Quantidade demandada (por ms) 1.000 1.500
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120 80 40
2.500 4.000 6.000
A Tabela 2.1 mostra que, ao alto preo de R$ 200,00, apenas 1.000 pares seriam comprados por ms. Se o preo casse para, digamos, R$ 120,00, os consumidores adquiririam 2.500 pares, e assim por diante. Ou seja, medida que o preo se reduz, maiores sero as quantidades demandadas e vice-versa. Essas informaes podem ser colocadas num grfico cartesiano, gerando a curva de demanda de mercado, tendo no eixo vertical os diferentes preos e no eixo horizontal as respectivas quantidades demandadas, conforme mostra a Figura 2.1.
P 200 160 120 80 40 1000 1500 2500 4000 6000
Figura 2.1
Como se constata, a curva de demanda negativamente inclinada (da esquerda para a direita) indicando que os consumidores estaro dispostos e aptos a comprar mais de uma mercadoria a preos mais baixos. Isso conhecido como a lei da demanda e ocorre por duas razes principais: primeiro, porque medida que o preo de uma mercadoria baixa, os indivduos substituem outras mercadorias por esta
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em seu consumo; segundo, porque quando o preo baixa os consumidores se tornam mais ricos em termos reais. Mas uma questo importante : qual ser o preo deste produto (no caso, Melissa), j que temos vrios preos e vrias quantidades? Infelizmente, ainda no temos condies de saber. Precisamos, antes, analisar o outro lado do mercado o lado dos produtores ou ofertantes.
2.5. A lei da oferta

A exemplo da demanda, as quantidades ofertadas de um bem qualquer dependem de vrios fatores, valendo mencionar os seguintes: i) o preo do produto considerado (Px) obviamente, quanto maior for o preo de um bem (ceteris paribus), maior ser a quantidade que os produtores gostariam de oferecer no mercado; ii) preos de outros bens (Pi) se os preos de outros bens (de tecnologia de produo semelhante) subirem e o preo do bem X no se alterar, os produtores procuraro reduzir a produo de X e tentaro produzir esses bens cujos preos esto subindo; iii) preos dos fatores de produo (Pf) o preo dos fatores determina o custo de produo. Se o preo dos fatores se elevar, os custos se elevaro, o que pode provocar uma queda na produo e conseqente reduo da oferta de um bem; e, ainda, iv) o nvel da tecnologia empregada (T) quanto mais moderna a tecnologia adotada no processo produtivo, maior a quantidade produzida por fator empregado, reduzindo o custo de produo e, portanto, aumentando a oferta do produto para qualquer nvel de preo.
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Assim, as quantidades ofertadas de um produto X qualquer, podem, matematicamente, ser representadas da seguinte forma: QsX = f(Px, Pi, Pf, T) onde, Qsx representa a quantidade ofertada do bem X (o s smbolo de oferta vem do ingls supply). Tambm, a exemplo do que foi dito no caso da demanda, os economistas costumam considerar fatores os Pi, Pf e T invariveis e, ento, analisam preliminarmente os efeitos de variaes no preo do produto (Px) sobre as quantidades ofertadas. Com esta hiptese de ceteris paribus, a quantidade ofertada de um produto qualquer, X, passa a ser definida por: QsX = f(P) Ou seja, A oferta definida como as diferentes quantidades de um bem ou servio que os produtores esto dispostos e aptos a vender, durante um certo tempo, a diferentes preos, ceteris paribus. E, intuitivamente, podemos afirmar, com a hiptese ceteris paribus, de que quanto maior o preo de um bem, mais interessante se torna produzi-lo e, portanto, a oferta ser maior e vice-versa. A Tabela 2.2 mostra dados hipotticos de vrios nveis de preos e as diferentes quantidades que os produtores estaro dispostos e aptos a oferecer no mercado (no caso, tambm de sandlias Melissa). Tabela 2.2 ESCALA DE OFERTA DE MERCADO DA MELISSA Preo (R$ por Quantidade ofertada
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par) 200 160 120 80 40
(por ms) 5.000 4.000 2.500 1.000 500
A Tabela 2.2 mostra que, ao alto preo de R$ 200,00 por par, os produtores estaro dispostos a oferecer 5.000 pares no mercado, enquanto que ao baixo preo de R$ 80,00, por exemplo, eles oferecero apenas 1.000 pares, e assim por diante. Ou seja, ao contrrio dos consumidores, medida que o preo se reduz, menores sero as quantidades que os produtores estaro dispostos a vender no mercado. A representao grfica da escala de oferta nos fornece a curva de oferta, conforme mostra a Figura 2.2.
Figura 2.2 Px
200 160 120 80 40 500 1000 2500 4000 6000 Qsx S
Conforme voc pode verificar, a curva de oferta , em geral, positivamente inclinada (da esquerda para a direita), indicando o fato de que quanto mais altos forem os preos, maiores quantidades de um produto sero ofertadas no
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mercado. Trata-se de uma relao direta entre preos e quantidades ofertadas. Conhecido, agora, o comportamento de ambos os lados isto , dos consumidores e dos produtores diante de variaes nos preos, j temos condies de verificar a que preo o produto ser vendido no mercado.
2.6. Preo de Equilbrio

O preo de equilbrio aquele em que a quantidade de uma mercadoria que os consumidores esto dispostos e aptos a adquirir, durante um determinado tempo, exatamente igual quantidade que os produtores esto dispostos e aptos a oferecer no mercado. Para descobrir que preo esse, podemos analisar a Figura 2.3, onde esto desenhadas as curvas de demanda e de oferta tal qual as desenhamos anteriormente. Figura 2.3 P 200 160 120 80 40 D 1000 2000 3000 4000 5000 Q Suponhamos que o preo seja, inicialmente, fixado em R$ 200,00 o par. A esse preo, a demanda por Melissa ser de apenas 1.000 pares por ms, enquanto a oferta ser de 5.000
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pares. Assim, h um excesso de oferta e, conseqentemente, os preos comeam a cair. Mas, bom observar que os preos no vo despencar de repente. Os preos vo caindo aos poucos, enquanto houver produto sobrando. E, de outra parte, vale notar que, medida que P vai caindo, a oferta vai se reduzindo e a demanda vai se elevando. Agora, suponhamos que os preos sejam fixados em R$ 80,00 o par. A esse preo, os consumidores estaro dispostos a comprar 4.000 pares, mas os produtores s ofertaro 2.000 pares. H, ento, um excesso de demanda em relao oferta e, conseqentemente, os preos comeam a se elevar. Mas, observe-se que, medida que os preos vo se elevando, a demanda vai-se reduzindo e a oferta vai-se expandindo. Os preos continuam subindo enquanto a demanda for maior que a oferta. Ao final desse processo de ajustamento vemos que, ao preo de R$ 120,00 o par, a quantidade demandada de Melissa ser de 3.000 pares, igualando exatamente a quantidade ofertada. Como a esse preo a demanda e a oferta so iguais, no haver presso para que o preo caia ou se eleve. Este, ento, o preo de equilbrio. Resumindo tudo isso, temos: D<S D>S D=S P se reduz P se eleva P no se altera
2.7. Variaes na Demanda e na Oferta

Como voc viu, na definio da curva de demanda por um bem, fizemos a hiptese de que todos os demais fatores que a afetam (renda, gosto, etc.) permaneceram inalteradas. Agora, vamos imaginar uma situao em que esses fatores que, por hiptese, estavam constantes, variem (sempre cada um isoladamente). O que ns vamos observar que, se qualquer desses fatores se alterar, a curva de
demanda tambm se modificar. Assim, por exemplo, se a renda (real) dos consumidores se elevar, se suas preferncias pela mercadoria aumentarem, ou se os preos dos bens substitutos se tornarem mais altos, haver um aumento na demanda do bem considerado para qualquer preo anterior. Assim, no caso da sandlia Melissa, por exemplo, ocorrendo alguns dos fatos acima, uma maior quantidade de Melissa ser demandada aos nveis de preos de R$ 140,00 ou de R$ 120,00, etc., o que deslocar a curva de demanda para cima e para a direita, como mostra a Figura 2.4. Como haver um excesso de demanda, o novo preo de equilbrio ser, agora, mais alto. Figura 3.4.
P P S1 S2 140 120 D2 D1 3000 3500 Q 3000 3500 D Q S 160 140
Figura 3.5
O mesmo pode ser dito em relao curva de oferta de uma mercadoria. Tambm aqui, se o preo dos fatores se reduzir, ou se a tecnologia melhorar ou, ainda, se o nmero ou tamanho dos produtores aumentar, haver um aumento na oferta do produto para qualquer preo anterior. Assim, ocorrendo um dos fatores acima, a oferta de Melissa ser maior aos preos de R$ 160,00, R$ 140,00, etc., provocando um deslocamento da curva de oferta para baixo e para a direita, como mostra a Figura 3.5. Como haver um excesso
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de oferta sobre a demanda, a tendncia ser uma reduo do preo de equilbrio. Observe, no entanto, que a alterao da demanda ou da oferta pode ocorrer em virtude de variaes no preo do produto considerado e no, necessariamente, por variaes daqueles fatores que estavam, por hiptese, constantes (gasto dos consumidores, nvel de renda dos consumidores, custo de produo, preo de produtos substitutos, etc). Dessa diferena surgem dois conceitos distintos: i) Variao da quantidade demandada (ou ofertada) ocorre quando o preo do bem considerado varia, implicando um deslocamento ao longo da curva de demanda (ou de oferta). ii) Variao da demanda (oferta) ocorre quando outros fatores, exceto o preo, variam, implicando deslocamento da curva de demanda para a direita ou esquerda (caso seja um dos fatores que influem na demanda) ou da curva de oferta (caso se trate de um fator que afete a oferta).
2.8. Resumo desta 2 aula

Bem, nesta 2 aula, ns vimos os diversos tipos de mercado existentes, suas caractersticas distintivas e, a seguir, vimos como funciona o mercado de um produto qualquer, analisando a famosa lei da oferta e da procura uma lei que, apesar de vrias tentativas de presidentes e dirigentes polticos para revog-la, permanece imutvel e eterna. O perfeito entendimento do funcionamento desta lei ser fundamental para a compreenso dos tpicos de macroeconomia que veremos mais adiante. Antes de encerrar esta nossa aula, porm, gostaria de mostrar a voc, no Apndice a seguir, uma outra forma um
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pouco mais analtica, com um tratamento matemtico, das funes demanda e oferta, tal como costuma aparecer nos exerccios e provas de concursos sobre esse tema. ................................................ APNDICE: UMA ILUSTRAO MATEMTICA DAS
FUNES DEMANDA E OFERTA
1. A funo demanda
Vamos supor que a demanda pelo bem X seja expressa matematicamente da seguinte forma: QdX = f(Px, Y, Pc) Onde, Y o nvel de renda e Pc o preo do produto concorrente. Se, por hiptese, a funo demanda fosse linear, e colocando nmeros na expresso acima, poderamos ter, por exemplo: Qdx = -3Px 1,5Pc + 0,1Y Supondo, agora, que as variveis assumam os seguintes valores: Px = 8 Pc = 10 Y = 800 e, substituindo esses valores na funo acima, teremos: Qdx = (-3 x8) (1,5 x 10) + (0,1 x 800) Qdx = - 24 15 + 80 Qdx = 41 Ou seja, com os valores acima para Px, Pc Y, a quantidade demandada do bem X ser de 41 unidades por unidade de tempo.
Agora, vamos supor que a condio ceteris paribus prevalea para os valores de Pc e de Y (isto , que seus valores permaneam constantes em 10 e 800, respectivamente. Com esta hiptese, a curva de demanda do bem X ser dada por: Qdx = -3Px 1,5 x 10 + 0,1 x 800 Qdx = -3Px 15 + 80 Qdx = 65 3Px E a representao grfica dessa ltima expresso ser:
Px 21,7
Dx
65 Qx
O grfico acima mostra que, se o preo de x cair a zero, a quantidade mxima do bem X que os seus consumidores iriam adquirir seria 65 unidades. Da mesma forma, R$21,70 seria o preo que anularia a demanda de X, ou seja, este seria um preo que nenhum consumidor estaria disposto a pagar por este bem. Agora, vamos supor que a renda do consumidor subisse para 1000, e fazendo as devidas substituies na equao original acima, teremos um novo valor (mais alto) para a quantidade demandada, ou seja: Qdx = -3Px 1,5 x 10 + 0,1 x 1000 Qdx = 85 3Px (que nova curva de demanda) Esta nova quantidade demandada de X maior que a anterior representada graficamente por um deslocamento para cima e para a direita da curva de demanda, como no grfico abaixo:
Px
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Dx 65
Dx 85 Qx
Como o aumento da renda do consumidor provocou um aumento na quantidade demandada do bem X, este bem , ento, um bem normal (conforme ns j vimos na nossa Aula 1). Vamos supor, agora, que ao invs do nvel de renda, o preo do bem C que tivesse variado de, digamos, 10 para 14. Neste caso, fazendo as devidas substituies, teramos: Qdx = -3Px 1,5 x 14 + 0,1 x 800 Qdx = 59 3Px (que fornece a nova curva da demanda) e a curva de demanda teria se deslocado para a esquerda. Como o aumento do preo do bem C reduziu a demanda do bem X, estes dois bens so complementares1. Observe que ns poderamos ter chegado a essas mesmas concluses apenas analisando os sinais dos coeficientes das variveis na funo demanda. Assim: i) Pela equao de demanda original, podemos ver que o coeficiente da varivel renda positivo (+0,1): isto significa que se a renda aumentar, o valor da Qd, aumentar tambm. Da, podemos concluir que o bem X um bem normal. Caso o sinal do coeficiente da renda fosse negativo, um aumento da renda diminuiria a Qd e, portanto, o bem X seria inferior.
ii)
O conceito de bens complementares, substitutos, inferior, normal, superior, etc., foi desenvolvido em nossa Aula 1. Se voc j esqueceu esses conceitos, d uma revisitada naquela aula.
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iii)
O sinal do coeficiente do preo do outro bem (C) negativo (-1,5). Isso significa que se o preo do bem aumentar, a Qdx diminuir e, logo, X e C so complementares (se o preo do carro aumentar, ceteris paribus. J se o sinal do coeficiente do bem C fosse positivo, um aumento de Pc aumentaria tambm a Qdx e, conseqentemente, X e C seriam substitutos ou concorrentes.
2. A funo oferta
Se, por hiptese, a funo oferta fosse linear, ns poderamos representar esta funo, por exemplo, por: Qsx = 5Px 4Pi onde Qsx = quantidade ofertada do bem X; Pi = preos das matrias-primas para a fabricao de X. Assim, supondo Pi = 5 constante, a funo oferta passa a ser: Qsx = 5px 20 Esta funo fornece a curva de oferta apresentada no grfico abaixo. Px Qsx = 5px -20
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Qsx E por que a curva altura do preo de da oferta acima, estaro dispostos de oferta intercepta o eixo dos preos na 4 reais? Isso ocorre porque, pela equao pode-se deduzir que os produtores s a oferecer o bem X no mercado se os
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preos se situarem acima de 4 reais. Para preos abaixo de 4 reais, o custo das matrias-primas torna impraticvel a produo deste bem. Se, por exemplo, Px = 3, e substituindo este preo na equao acima, teramos uma produo negativa igual a 5 unidades (mas, claro, no existe produo negativa!). J se Px = 4 reais, a produo seria zero. Para qualquer outro preo acima de 4, a produo se torna positiva e s a partir da a anlise da curva de oferta deste bem se torna relevante. Agora, imagine que o preo das matrias-primas (Pi) se eleve para 7,50. Nesta hiptese, teramos: Qsx = 5Px 4 x 7,50 Qsx = 5Px 30 Agora, a oferta se torna compensadora a preos maiores que 6 reais, o que desloca a curva de oferta para cima, conforme se pode ver no grfico abaixo: Px Qsx = 5Px -30 Qsx = 5Px - 20 6 4 Qsx _________________
Exerccios de reviso (com gabarito comentado ao final)

Observao: Primeiro, tente fazer os exerccios e s depois v
at o gabarito para verificar seu desempenho. Assinale a alternativa correta: www.pontodosconcursos.com.br 23
1. A quantidade demandada de um produto qualquer influenciada pelos fatores abaixo, exceto: a) custo ou tecnologia de produo; b) gosto ou preferncia do consumidor; c) nvel de renda dos consumidores; d) preo do produto considerado; e)preo de produtos substitutos. 2. A quantidade ofertada de um produto qualquer afetada pelos fatores abaixo, exceto: a) preo dos produtos com tcnica de produo semelhante; b) renda dos consumidores; c) preo do produto considerado; d) custo ou tecnologia de produo. 3. Os fatores abaixo causam variao da demanda (deslocamento da curva), exceto: a) um aumento da renda real dos consumidores; b) mudana na preferncia dos consumidores; c) mudana no preo dos produtos substitutos; d) mudana no preo do produto considerado; e) crescimento da populao do mercado considerado. 4. Os fatores abaixo causam um deslocamento da curva de oferta, exceto: a) reduo dos custos de produo; b) sada do mercado de diversos produtores; c) mudana do gosto ou preferncia do mercado consumidor; d) variao do preo dos produtos de tecnologia similar; e) todas as alternativas anteriores. 5. Suponha que um determinado tipo de sandlia feminina entrou na moda. A partir desta informao, pode-se esperar: a) um deslocamento da curva de demanda para a direita, e conseqente reduo de seu preo; b) um deslocamento da curva de oferta para a direita, e conseqente queda no preo da sandlia; c) um deslocamento tanto da curva de demanda como da curva de oferta para a direita; d) um deslocamento da curva de demanda para a direita e conseqente aumento do novo preo de equilbrio; e) um deslocamento ao longo das curvas de oferta e de demanda.
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CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE 6. Com relao s curvas de oferta e demanda, esto corretas as afirmativas abaixo, exceto: a) se o preo do produto considerado se alterar, as duas curvas se deslocam; b) se o preo do produto substituto se elevar a curva de demanda se desloca para a direita; c) se o custo de produo se reduzir, a curva de oferta se desloca para a direita e para baixo; d) a curva de demanda no afetada pela tecnologia de produo; e) o preo de equilbrio aquele que iguala as quantidades ofertadas e demandadas. 7. Numa economia em concorrncia perfeita, as curvas de oferta e procura de determinado bem so Qs = 4P + 4 e Qd = 16 2P, onde Qs, Qd e p so, respectivamente, quantidades ofertadas e demandadas e P o preo. Neste caso, o preo e a quantidade de equilbrio so, respectivamente: a) 120 e 20,00; b) indeterminados; c) 12 e 2,00; d) 10 e 15,00; e) 2,00 e 12. 8. Considerando os dados da questo 15, anterior, e supondo que o governo tabelou o preo de venda desse produto em 1,00, haver um excesso de demanda igual a: a) 4 unidades; b) 14 unidades; c) 10 unidades; d) 6 unidades; e) impossvel de definir. 9. Se a curva de demanda permanecer inalterada, deslocando-se para menos a curva da oferta: a) as quantidades transacionadas diminuem, mas o preo de equilbrio no se altera; b) as quantidades transacionadas se reduzem, e o preo de equilbrio deve se elevar; c) o preo de equilbrio se altera para mais e somente a oferta crescer; d) o preo de equilbrio e as quantidades transacionadas movimentam-se na mesma direo, ambos se elevam;
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CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE e) o preo de equilbrio e as quantidades transacionadas se movimentam na mesma direo, ambos se reduzem. 10. Numa indstria em concorrncia perfeita, a curva de oferta definida por Qs = 600P 1000, enquanto a curva de demanda definida por Qd = 4500 400P. Neste caso, a quantidade transacionada de equilbrio (Qe) e o preo de equilbrio (Pe) sero, respectivamente: a) 2,00 a 5,50; b) 2300 e 5,50; c) 5,00 e 4500; d) 20,00 e 5500; e) 5,50 e 5500. 11. Sabe-se que o bem X substituto do bem Y e que o mercado de X encontra-se em equilbrio. Se ocorrer uma reduo no preo de Y, com tudo o mais permanecendo constante, haver repercusses no mercado de X. No havendo tempo para que este mercado se reequilibre, observar-se- a constituio de um excesso da: a) demanda sobre a oferta no mercado, com tendncia elevao do preo de X; b) oferta sobre a demanda no mercado, com tendncia reduo do preo de X; c) demanda sobre a oferta no mercado, com tendncia reduo do preo de X; d) oferta sobre a demanda no mercado, com tendncia elevao do preo de X; e) oferta sobre a demanda no mercado, com tendncia elevao do preo de Y. 12. Sabe-se que X complementar de Y. Se ocorrer uma queda do preo de Y, ceteris paribus, haver repercusses no mercado de X, levando-o, num primeiro momento, a uma situao de desequilbrio. Caso haja tempo para que o mercado de X se reequilibre, deve-se esperar: a) uma reduo do preo de X, porque a curva de oferta desse bem se deslocar para a direita, mantendo-se fixa a posio da curva de demanda; b) uma elevao do preo de X, porque a curva de oferta desse bem se deslocar para a esquerda, mantendo-se fixa a posio da curva de demanda. c) uma reduo do preo de X, porque a curva de demanda desse bem se deslocar para a esquerda, mantendo-se fixa a posio da curva de oferta; www.pontodosconcursos.com.br
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CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE d) uma elevao do preo de X, porque a curva de demanda desse bem se deslocar para a direita, mantendo-se fixa a posio da curva de oferta; e) uma elevao do preo de X, porque a curva de demanda desse bem se deslocar para a direita, mantendo-se fixa a posio da curva de oferta; 13. Sabe-se que X um bem inferior. Se ocorrer um aumento na renda dos consumidores do bem, com tudo o mais permanecendo constante, haver repercusses no mercado de X, levando-o, num primeiro impacto, a uma situao de desequilbrio. Caso haja tempo para que o mercado se reequilibre, deve-se esperar: a) uma elevao do preo de X, porque a curva de oferta desse bem se deslocar para a esquerda, mantendo-se fixa a posio da curva de demanda; b) uma reduo do preo de X, porque a curva de oferta desse bem se deslocar para a esquerda, mantendo-se fixa a posio da curva de demanda; c) uma reduo do preo de X, porque a curva de demanda desse bem se deslocar para a esquerda, mantendo-se fixa a posio da curva de oferta; d) uma elevao do preo de X, porque a curva de demanda desse bem se deslocar para a direita, mantendo-se fixa a posio da curva de oferta. 14. Suponha que o mercado de X est equilibrado ao nvel de Po e Qo e que X substituto de outro bem Y. Se ocorrer um aumento no preo de Y, ceteris paribus, deve-se esperar: a) uma elevao do preo de X, porque a curva de demanda desse bem se deslocar para a direita, mantendo-se fixa a posio da curva de oferta; b) uma reduo do preo de X, porque a curva de demanda desse bem se deslocar para a esquerda, mantendo-se fixa a posio da curva de oferta; c) uma reduo do preo de X, porque a curva de oferta desse bem se deslocar para a direita, mantendo-se fixa a posio da curva de demanda; d) uma elevao do preo de X, porque a curva de oferta desse bem se deslocar para a esquerda, mantendo-se fixa a posio da curva de demanda.
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CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE ESTRUTURAS DE MERCADO 15. So caractersticas da concorrncia perfeita, exceto: a) atomizao de vendedores e compradores; b) livre entrada e sada de compradores e vendedores; c) perfeito conhecimento das condies do mercado (preo e quantidade) pelos agentes econmicos; d) pequeno nmero de grandes empresas vendendo uma grande variedade de produto; e) produtos homogneos. 16. So caractersticas do oligoplio, exceto: a) alto grau de controle sobre os preos pelas empresas participantes; b) grande n de pequenas empresas vendendo produtos bastante diferenciados; c) as empresas no fazem guerra de preos; d) as empresas fazem guerra de publicidade; e) existe uma interdependncia entre as empresas. 17. Com relao ao monoplio, esto corretas as afirmativas abaixo, exceto: a) s existe um produtor do produto; b) o monopolista fixa o preo no nvel que bem entender, isto , fixa-o sempre no nvel mais alto; c) em princpio, o monoplio proibido por lei; d) o produto no tem substituto prximo. 18. Com relao concorrncia monopolstica, esto corretas as afirmativas abaixo, exceto: a) muitas empresas vendendo produtos diferenciados, mas prximos substitutos; b) a diferenciao de produto pode ser real ou imaginria (criada pela propaganda); c) uma forma de organizao tpica do mercado de varejo; d) h concorrncia extrapreo, como propaganda e embalagens do produto; e) as empresas tm total controle sobre seus preos. 19. Muitos vendedores e um s comprador definem o mercado como: a) oligoplio; b) concorrncia perfeita; c) concorrncia monopolstica; d) monoplio; www.pontodosconcursos.com.br
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CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE e) monopsnio. 20. A forma de concorrncia imperfeita, onde a oferta de um bem qualquer est concentrada em um limitado nmero de empresas capazes de afetarem os preos de mercado, denomina-se: a) monoplio; b) monopsnio; c) oligoplio; d) oligopsnio; e) concorrncia monopolstica. 21. Das atividades econmicas abaixo a que mais se aproxima de um monoplio : a) a dos produtores de arroz do Estado de Gois; b) a dos fabricantes de sabo em p; c) a dos proprietrios de postos de gasolina e de padarias; d) a compra e venda de aes nas Bolsas de Valores; e) a de fornecimento de energia eltrica pela CEB. 22. A concorrncia extrapreo no possvel nem eficaz: a) no oligoplio de produto diferenciado; b) na concorrncia perfeita. c) no oligoplio de produto padronizado; d) no monoplio; e) na concorrncia monopolstica; 23. Com relao aos diversos tipos de mercado, marque V (verdadeiro) ou F (falso) nas afirmativas abaixo. a) ( ) Num mercado de concorrncia perfeita, as firmas no tm controle sobre o preo do produto. b) ( ) Num mercado oligopolstico, as empresas tm grande controle sobre o preo do produto. c) ( ) Monopsnio o mercado onde s h um vendedor ou produtor de determinado produto. d) ( ) A atomizao de produtores e vendedores uma caracterstica do mercado de concorrncia monopolstica. e) ( ) Num mercado de concorrncia perfeita, o produto das inmeras firmas participantes padronizado. ) Uma das caractersticas do oligoplio que as firmas f) ( no fazem guerra de preo, mas fazem guerra de publicidade. g) ( ) Na concorrncia monopolstica, tanto os vendedores como os compradores tm perfeito conhecimento (informaes) sobre os preos e quantidades negociadas.
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CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE h) ( ) Num mercado de oligoplio, h livre entrada e sada de vendedores e de compradores. ) No mercado em concorrncia monopolstica, as i) ( empresas so pequenas e vendem produtos diferentes mas bastante prximos substitutos. j) ( ) Para a empresa que funciona em mercado perfeitamente competitivo, no h risco de sobrar produto ao preo de mercado. k) ( ) Por no ter concorrente, uma firma monopolstica tender a fixar o preo no nvel mais alto para aumentar seus lucros. _____________ GABARITO 1. a > o custo ou tecnologia de produo um fator que afeta a oferta e no a demanda; 2. b > a renda afeta a demanda e no a oferta; 3. d > a mudana no preo do produto considerado causa deslocamento na curva (ou seja, variao na quantidade demandada; 4. c > mudana de gosto ou de preferncia do consumidor um fator de demanda; 5. d > veja item 2.7. do texto; 6. a > a variao de preo provoca um deslocamento ao longo das duas curvas (de oferta e de demanda), e no das duas curvas; 7. e > Soluo: Em equilbrio, a Qs = Qd; assim, fazendo as devidas substituies, teremos: 4P +4 = 16 2P 6P = 12 P=2 Substituindo o valor de P encontrado, nas equaes originais, encontramos os valores de Qs e Qd, ou seja: Q = 12. A resposta ento P = 2 e Q = 12. 8. d > s voc substituir P = 1 nas duas equaes, achando os valores de Qs e de Qd; a diferena entre as duas responde a questo. 9. b > s desenhar um grfico com as duas curvas de oferta e de demanda, e deslocar a curva de oferta para a
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CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE esquerda, e verificar o novo P e a compar-los com a posio original. 10. b > veja exerccio 7; 11. b > A curva do bem X se deslocar a esquerda e sobrar produto no mercado e, assim, seu preo deve cair; 12. e > A curva de demanda se desloca para a direita e faltar produto; 13. c > como se trata de um bem inferior, um aumento na renda do consumidor provoca uma reduo na sua demanda. 14. a > deixamos pra voc a deduo; 15. d (se voc tiver dvida quanto s questes de 15 a 23, d uma revisada no item 2.2. do texto); 16. b 23. aV; iV; ....................... At nossa prxima aula! Alis, nossa 3 aula sobre ELASTICIDADE-PREO que serviu como aula demonstrativa lembra-se? Assim, nossa prxima aula (que ser a 4) j ser de macroeconomia! At l, ento! 17. b bV; jV; 18. e cF; kF. 19. e dF; 20. c eV; 21. e fV; gV; 22. b; hF; nova Q e depois
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AULA 3 A ELASTICIDADE E SUAS APLICAES

Neste encontro vamos tratar de um dos temas mais importantes da teoria econmica e que se aplica a qualquer assunto econmico: a elasticidade. Embora seja um conceito comumente usado no estudo das variaes que ocorrem na demanda de um produto quando seu preo varia, ela aparece tambm no estudo os efeitos da taxa de cmbio sobre as exportaes e importaes de um pas, no efeito da taxa de juros sobre o nvel da poupana e do investimento, enfim em praticamente todos os temas econmicos. Mas, o que vem a ser elasticidade? Qual a sua aplicao e utilidade? 1. O conceito de elasticidade
Na teoria econmica, o termo elasticidade significa sensibilidade. Na realidade, a elasticidade mostra quo sensveis so os consumidores de um produto X (ou seus produtores), quando o seu preo sofre uma variao para mais ou para menos. Em outras palavras, a elasticidade serve para medir a reao grande ou pequena desses consumidores (ou de seus produtores) diante de uma variao do preo do produto X. Neste caso, teramos a chamada elasticidade-preo da demanda (ou, no caso dos produtores, a elasticidade-preo da oferta) por este produto. O mesmo raciocnio poderia ser aplicado em relao a uma variao na renda real dos consumidores. Neste caso, estaramos medindo o quanto a demanda pelo bem X sensvel a uma variao na renda dos consumidores e teramos, ento, a chamada elasticidade-renda. Mas, no vamos misturar as coisas: Vamos, primeiro, nos fixar no conceito de elasticidade-preo. Depois analisaremos a questo da elasticidaderenda. 2. A elasticidade-preo (Ep) da demanda
fcil constatar que as pessoas reagem com intensidade diferente diante de variaes dos preos dos diferentes produtos. Se o sal sobe de preo, as pessoas no vo deixar de compr-lo por causa disso e, provavelmente, nem vo reduzir a quantidade que costumam comprar desse produto j que o sal essencial para elas. Tambm e por razes
diferentes, as pessoas no devem reagir muito a um aumento no preo de uma bala e, aqui, isso se explicaria pelo fato de que o preo da bala muito baixo e no afeta o bolso do consumidor. Sabe-se, tambm, que as pessoas no reagem muito a um aumento do preo da gasolina e, neste caso, isso se deve provavelmente ao fato de que a gasolina, sendo essencial para quem tem carro, no tem um substituto e o jeito arcar com este aumento. De outra parte, porm, se produtos como automveis, ou passagens areas e outros, subirem de preo, bastante provvel que sua demanda se reduza significativamente. Com esses exemplos, podemos ver que a reao das pessoas a uma variao do preo de um produto depende muito do tipo de produto. Em alguns casos, a reao pode ser muito grande, em outros pequena e em uns poucos casos nem reao h. E note-se que importante para os produtores/vendedores, principalmente saber se o consumidor do produto X reage muito ou pouco a um variao aumento ou reduo do seu preo, pois isso vai ajudar o produtor a estabelecer um preo timo para seu produto ou seja, um preo onde sua receita pode ser mxima. E para conhecer a elasticidade-preo da demanda pelo produto X preciso calcul-la. E o que vamos fazer a seguir. 3. Calculando a elasticidade-preo da demanda
Suponha-se o seguinte comportamento da demanda de dois bens X e Y: Demanda de X Px 1 instante 10 2 instante 12 Qdx 100 60 Demanda de Y Py 20 24 Qdy 80 76
Note-se que, entre o primeiro e o segundo instante, o preo de ambos os produtos subiu 20%. No entanto, fcil verificar que a reao do consumidor medida pelas quantidades adquiridas (Qd) - foi bastante diferente nos dois casos. Enquanto no caso do produto X, a demanda se reduziu 40% (caindo de 100 para 60), no caso do produto Y a quantidade demandada s se reduziu 5% (caindo apenas 4 unidades de um total de 80). Diante desse exemplo, pode-se concluir que a demanda do consumidor pelo produto X mais sensvel a uma variao do preo do
que a do produto Y. Esta sensibilidade maior ou menor pode ser medida pelo chamado coeficiente de elasticidade-preo da demanda (Ep) - que mede a variao percentual na quantidade demandada de um produto em conseqncia de uma variao percentual em seu preo. Veja que se trata de variaes percentuais na quantidade e no preo e no variaes absolutas. Isso porque variaes absolutas no nos dizem nada. Um aumento de R$ 100,00 (isto , uma variao absoluta) no preo de um carro no significa quase nada, ao passo que uma variao de R$ 10,00 no preo do quilo de feijo poder at derrubar o Ministro da Agricultura. Matematicamente, a elasticidade-preo da demanda definida pela frmula: Ep = Variao percentual na quantidade demandada Variao percentual no preo O numerador desta frao ou seja, a variao percentual na quantidade demandada, dada por:
Q , ondeQ = Q2 Q1 Q
e o denominador isto , a variao percentual no preo, dada por:
P , ondeP = P2 P 1 P
Assim, temos:
Q %Q Q = Ep = P % P P
No exemplo numrico acima, ns teramos no caso do bem X: Epx =
40% =2 20%
E, no caso do bem Y:
Epy =
5% = 0,251 20%
Uma questo que se coloca a seguinte: para o clculo da elasticidade, deve-se tomar o preo (P) e a quantidade (Q) originais ou o novo preo e a nova quantidade? Tudo depende da conveno. Suponha um produto com uma curva de demanda como ilustrado na Figura 1. No ponto A, temos que, ao preo (P) de R$ 10,00 a unidade, a quantidade demandada (Q) de 100 unidades; no ponto B, ao preo de R$ 6,00, a Q de 180 unidades. Figura 1
Agora, suponha que o preo caia de R$ 10,00 (preo inicial) para R$ 6,00 (novo preo) e, em conseqncia, a Qd aumente de 100 unidades (inicial) para 180 (nova quantidade). Como calcular a elasticidade no arco AB? A soluo no caso tomarmos a quantidade mdia (ou, preo mdio (ou,
10 + 6 ), e teramos: 2
100 + 180 ) e o 2
Note-se que, na realidade, o valor encontrado seria um nmero negativo, j que as variaes da demanda (40% e 5%) so negativas. Mas, para efeito de interpretao da elasticidade-preo da demanda, o que importa o valor absoluto desta.
Q 80 (2) Q( m d i o) 140 80 8 640 Ep = = = = = 114 , 4 P 140 4 560 8 P( m d i o )
Alternativamente, ao invs de tomarmos o P e o Q mdios, ns poderamos usar o P e Q originais (mas a estaramos medindo a elasticidade no ponto A), ou ento, poderamos usar o P e o Q novos (mas a estaramos medindo a elasticidade no ponto B). A elasticidade-preo da demanda no ponto A ser, ento:
Q 80 80 10 800 Q0 = 100 = = = 2,0 Ep = P 4 100 4 400 P0 10

e a elasticidade-preo no ponto B ser:
Q 80 Q1 180 80 6 480 Ep = = = x = = 0,67 4 180 4 720 P 6 P1
Por conveno, utiliza-se mais comumente a primeira frmula, isto , tomam-se a quantidade e o preo mdios, quando se tratar do clculo da elasticidade-preo no arco A-B (isto , no intervalo entre os pontos A e B). 4. Classificao da elasticidade e receita total Como dissemos no incio, o conceito de elasticidade tem muitas aplicaes teis. Conhecendo-se a elasticidade de um produto, podemos saber se a receita total (P x Q) ir ou no aumentar diante de uma queda ou de um aumento nos preos. Tudo vai depender da intensidade da reao dos consumidores diante de variaes nos preos. H trs situaes possveis: 1 - A variao percentual na quantidade maior que a variao percentual no preo, ou seja, na frmula da elasticidade, o numerador
(1) Na realidade, normalmente, o valor da elasticidade-preo da demanda negativo porque um aumento do preo (efeito positivo) provoca uma queda na demanda (efeito negativo) e vice-versa. Mas ns esquecemos o sinal e consideramos o valor absoluto da elasticidade.
em relao a seu preo.
maior que o denominador e, ento, em termos absolutos, isto , desprezando-se o sinal (que, no caso da demanda sempre negativo) a Ep > 1. Nesse caso, a demanda deste produto denomina-se elstica
apresenta elasticidade unitria em relao ao seu preo.
2 - A variao percentual na quantidade igual variao percentual no preo: ento, em termos absolutos, Ep = 1 e a demanda deste bem
3 - A variao percentual na quantidade menor que a variao percentual no preo: ento, Ep < 1 e a demanda denomina-se inelstica a preo.
Adicionalmente, h ainda dois casos, um tanto raros, verdade, a considerar: a) quando a curva de demanda inteiramente horizontal ao nvel de um determinado preo e, nesta hiptese, temos uma demanda infinitamente elstica a preo; b) quando a curva de demanda inteiramente vertical o que demonstra que a quantidade demandada insensvel a variaes no preo do produto e, nesta hiptese, temos uma demanda totalmente inelstica a preo. Elasticidade-preo X receita dos produtores E agora vem a pergunta: qual a importncia ou utilidade de se saber se a demanda de um produto elstica ou inelstica? A resposta simples: a magnitude da elasticidade-preo que vai orientar o produtor/vendedor se ele deve aumentar ou reduzir seu preo para aumentar sua receita. Se o valor numrico da elasticidade-preo alto isto , maior que 1, em valor absoluto, e, portanto, a demanda elstica -, significa que os consumidores reagem muito a variaes de preos do produto ou, em outras palavras, se o preo aumentar um pouco, os consumidores reduziro muito sua demanda daquele produto. O inverso tambm verdadeiro: se ele reduzir um pouco seu preo, suas vendas devero aumentar muito. O mesmo raciocnio vale para o caso em que o valor numrico da elasticidade-preo seja pequeno - isto , menor que 1 em valor absoluto, sendo, portanto, a demanda inelstica. Assim entendido, podemos tirar as seguintes concluses relativamente aos efeitos de variaes de preos sobre a receita total do vendedor:
i) - Se o produto tem uma demanda elstica, um aumento de P provocar uma queda na receita total porque a reduo percentual da quantidade demandada ser maior que o aumento percentual de preos. Nesse caso, o produtor deve baixar o preo para aumentar a receita. Isso ocorre porque a quantidade demandada aumentar percentualmente mais que a perda percentual de preos. ii) - Se a elasticidade-preo da demanda unitria, a receita total no se alterar com aumentos ou redues de preos. Isso porque, se o produtor aumentar o preo em 10%, a quantidade demandada cair 10%; se ele reduzir o preo em 10%, a quantidade aumentar 10%, e assim por diante. iii) - Se o produto for inelstico, uma queda de preos provocar uma queda de receita total porque a reduo percentual de P no ser compensada pelo aumento percentual da quantidade demandada. Nesse caso, o produtor deve aumentar o preo para aumentar sua receita total, j que a quantidade demandada cair percentualmente menos que o aumento percentual nos preos. 6. Fatores que influenciam a magnitude da elasticidade-preo Mas, afinal de contas, o que leva um produto a ter uma demanda elstica ou inelstica? Ou como identificar, sem necessidade de fazer clculos, um produto de demanda elstica ou inelstica? Embora rigorosamente s se possa afirmar que a demanda do produto X elstica ou no em relao a variaes em seu preo a partir de uma pesquisa especfica, os produtos possuem certas caractersticas que nos permitem concluir a priori se eles so mais ou menos elsticos a variaes em seu preo3, a saber: i) Essencialidade do produto parece claro que quanto maior o grau de utilidade ou de essencialidade do produto para o consumidor, menos elstica (ou seja, mais inelstica) tende a ser sua demanda. De fato, se o produto essencial para o consumidor, aumentos em seu preo reduziro pouco ou quase nada suas compras. Da mesma forma, redues de preo desses produtos no devero provocar aumentos em sua compras, pois o consumidor tende a comprar um certa quantidade digamos, fixa dos mesmos. o que ocorre, geralmente, com os bens de primeira necessidade, como alimentos, servios de sade ou de educao que sabidamente tm demanda inelstica a preo. De outra
Essas caractersticas foram apontadas pioneiramente pelo famoso economista ingls Alfred Marshall (18421924) em seus Principles of Economics.
parte, produtos suprfluos, para o consumidor, como jias e perfumes, tendem a ter demanda elstica a preo. ii) Quantidade de substitutos tambm parece inquestionvel a afirmao de que, se o produto tiver muitos substitutos prximos, um aumento de seu preo deve estimular o consumidor a mudar de produto, reduzindo, portanto, a demanda daquele cujo preo se elevou (se o preo do Palio se elevar, o consumidor tender a substitui-lo por Gol 1000, ou por Fiesta, etc). Ou seja, quanto mais substitutos houver para um produto X, mais elstica a preo ser sua demanda. Obviamente, o contrrio ocorre na hiptese de o produto no ter substitutos prximos (como o caso do sal). Nesta hiptese, mesmo ocorrendo um aumento do preo do produto, o consumidor tender a continuar adquirindo a mesma quantidade de antes, por simples falta de opo o que torna sua demanda inelstica a preo. iii) Peso no oramento do consumidor quanto menor for o preo do produto, menos ele pesar no bolso do consumidor, como o caso da caixa de fsforos. Assim, aumentos no preo de um produto barato, tendem a no alterar a demanda daquele produto, como seria o caso se o preo da caixa de fsforos passasse de 20 centavos para 30 centavos (um aumento de 50%!). Nesta hiptese, a demanda desses produtos ditos baratos tende a ser inelstica a preo, ocorrendo o contrrio no caso dos produtos mais caros, como carros, passagens areas, etc.
iv) Nvel de preo este um aspecto pouco abordado pelos livrostextos de Economia, mas a verdade facilmente comprovvel que se o preo do produto estiver na parte superior da curva de demanda, mais elstica tende a ser sua demanda, ocorrendo o contrrio se o preo estiver na parte inferior da curva4. 7. Elasticidade da oferta O conceito da elasticidade tambm se aplica no caso da oferta, para medirmos a reao dos produtores s variaes de preo. Em sntese, podemos assim definir a elasticidade-preo da oferta:
4
Isso certamente verdade no caso de uma curva de demanda retilnea, negativamente inclinada, e geralmente vlido para a demanda expressa por uma curva propriamente dita.
A elasticidade-preo da oferta mede a variao percentual na quantidade ofertada de uma mercadoria em conseqncia de uma dada variao percentual em seu preo. A exemplo da elasticidade da demanda, podemos obter diferentes valores para a elasticidade da oferta conforme utilizemos o preo e a quantidade originais ou novos. Tambm aqui, por conveno, prefervel utilizarmos P e Q mdios, sendo a frmula de clculo dada por: Ep = Variao percentual na quantidade ofertada Variao percentual no preo ou,
Q % Q Q( m d i o) Ep = = P % P P( m d i o)
Tomando por exemplo a curva de oferta da Figura 2, suponha que, ao preo inicial de R$ 10,00 por quilo, os produtores estaro dispostos a vender 200kg de arroz; se o preo se elevar para R$ 15,00, a oferta crescer para 280kg. Vamos calcular a elasticidade desta curva de oferta no arco AB.
Figura 2

% Q 80 Q( m d i o) 240 = 80 12,5 = 1000 = 0,83 Ep = = % P 5 240 5 1200 P( m d i o) 12,5
Dependendo do nmero que se obtm, aps este clculo, a elasticidadepreo da oferta tambm ser classificada como: i) ii) iii) elstica , se o coeficiente encontrado for maior que 1,0; unitria, se o coeficiente encontrado for igual a 1,0; inelstica, se o coeficiente encontrado for menor que 1,0,
valendo lembrar que, como os preos e quantidades ofertadas variam na mesma direo, o coeficiente da elasticidade-preo da oferta ter sempre um sinal positivo. 8. Elasticidade-preo-cruzada Diferentemente da elasticidade-preo anterior, esta elasticidade-preocruzada mede a sensibilidade da demanda do bem X a variaes nos preos do bem Y. Matematicamente, medida pela razo entre as variaes percentuais da quantidade demandada de um bem X e as variaes percentuais de preo do bem Y. Ou:
E xy = %Q x % Py
Esta razo pode assumir valores negativos e positivos ou, ainda, ser igual a zero. Se o resultado for < 0, isto , negativo, os dois bens so complementares. Se o resultado for > 0, isto , positivo, os dois bens so substitutos ou sucedneos. Se o resultado for = 0, os dois bens no guardam qualquer relao de consumo entre si. Exemplo: Suponha que X seja manteiga e Y seja margarina (dois produtos tipicamente substitutos). Se o preo de Y subir (+), a quantidade demandada de manteiga deve aumentar ( + ). Logo, dividindo-se um valor positivo por outro positivo, o resultado ser um valor positivo e, portanto os bens so substitutos.
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Analise a hiptese de X = pneu e Y = carro. O que deve ocorrer, caso o preo do carro aumente (ceteris paribrus)? 9. Elasticidade-renda A elasticidade-renda (Er) mede a razo entre a variao percentual da quantidade demandada de um bem X e a variao percentual da renda real do consumidor. Ou:
Er = %Qx %R
Dependendo do valor do coeficiente da elasticidade-renda obtido, o bem ser classificado em bem inferior, ou bem normal ou bem superior. Assim, por exemplo, suponha que a renda dos consumidores tenha se elevado, num certo perodo de R$ 1.000,00 para R$ 1.300,00, em conseqncia, a quantidade demandada dos bens A, B, C e D, se alteraram de Qd0 para Qd1, conforme a tabela a seguir:
Bens A B C D E 20 25 30 10 40
Qd0 18 30 78 15 40
Qd1
Utilizando a frmula acima, podemos calcular a elasticidade-renda para os cinco bens acima, assim: i) ii) iii) iv) Er (bem A) = Er (bem B) = Er (bem C) = Er (bem D) =
10% = - 0,33 30%

20% = 0,66 30% 30% = 1,0 30% 50% = 1,67 30%
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v)
Er (bem E) =
0% =0 30%
Observe-se que a quantidade demandada do bem A diminuiu quando a renda aumentou. Quando se verifica esta relao inversa entre variao na renda do consumidor e a conseqente variao no consumo de um bem, este bem denominado de bem inferior como o caso do bem A. Em conseqncia, o coeficiente da elasticidade-renda dos bens inferiores negativo, refletindo o fato de que, no caso desses bens, o seu consumo cai quando a renda cresce. No caso do bem B, verificamos que o seu consumo cresceu quando a renda cresceu, embora tenha crescido proporcionalmente menos que o crescimento da renda o que forneceu um coeficiente da elasticidaderenda positivo, porm menor que 1, ou seja, a demanda desse bem inelstica a renda. Estes bens so denominados bens normais que so aqueles cuja demanda tende a acompanhar a direo da variao renda. Se a renda cai, o seu consumo tambm cai; se a renda cresce, o seu consumo tambm cresce, ainda que no na mesma intensidade. No caso do bem C, o aumento do consumo se deu na mesma intensidade do aumento na renda (ambos cresceram 30%), e por isso, o coeficiente da elasticidade-renda foi positivo, igual a 1, ou seja, a elasticidade-renda unitria. Estes bens tambm so classificados como bens normais. No caso do bem D, o consumo cresceu proporcionalmente mais que o crescimento na renda, dando um coeficiente de elasticidade-renda positivo maior que 1 ou seja, a elasticidade-renda neste caso elstica. Estes bens so denominados bens superiores. Por fim, temos o caso do bem E, cujo consumo no se alterou em decorrncia do aumento da renda, fornecendo um coeficiente de elasticidade-renda igual a 0. Esses bens anelsticos a renda so tambm considerados bens normais, geralmente se aplicando ao caso dos bens de consumo saciado (alimentos bsicos, por exemplo). Em sntese, em relao elasticidade-renda, temos as seguintes concluses: Se o resultado desta razo for positivo maior que 1,0, o produto dito bem superior. Se o resultado situar-se entre 0 e 1,0 o bem normal. Se o resultado for menor que 0, isto , negativo, o produto chamado de bem inferior.
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10. Escassez, Tabelamento e Incidncia Tributria 10.1 Escassez e excedente tabelamento Muitas vezes, o governo se v obrigado a intervir no mercado atravs do controle de preos ou tabelamento, com o objetivo de proteger os consumidores. Isso ocorre sempre que um pas atravessa um perodo de acelerao inflacionria, ou quando o governo percebe a ao ou comportamento de grupos de empresas os oligoplios que tentam tirar proveito de seu poder de mercado reajustando abusivamente seus preos. Ao perceber que os preos que vigoraro no mercado sero muito elevados, o governo resolve intervir, fixando um preo mximo para a venda do produto e que ser, necessariamente, menor do que o preo que vigoraria no mercado. No Brasil, essa prtica foi muito comum nos anos 80 e 90 do sculo passado, como mostraram as experincias do Plano Cruzado, em 1986; do Plano Bresser, em 1987; do Plano Vero (Mailson), em 1989 e do Plano Collor II (ou Zlia), em 1991. Esses foram momentos bem marcantes de congelamentos de preos que, no fundo, se traduzem em verdadeiros tabelamentos. Afora esses momentos, existiam, ainda, os controles permanentes de preos pela SUNAB, CIP, Cmaras Setoriais, etc. No importa a forma, nem o rgo, nem o porqu do controle ou do tabelamento de preos. O que importa, do ponto de vista da anlise econmica, conhecer as conseqncias desse tabelamento. Para tanto, vamos partir da Figura 3: Figura 3
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O governo resolve tabelar o preo de x ao nvel de P1. Pelo mercado, o preo de equilbrio seria Pe. Ao nvel de P1 a QD maior que Qs surgindo um excedente da demanda sobre a oferta igual a QD - QS. Esse excedente foraria o preo a subir at Pe o que impedido pelo
congelamento. Com isso, surge uma demanda insatisfeita (igual a QD Qs), existindo diversas solues para o problema, a saber: (i) Aparecem as filas: Toda vez que, num mercado, houver excesso de demanda, surgiro filas, seja nas bilheterias dos teatros, seja porta dos aougues, seja nos balces das lojas, sendo que somente os que chegarem primeiro sero atendidos. (ii) Surgem as vendas preferenciais: Quando a demanda para um concerto musical maior que o nmero de bilhetes, muitas vendas so feitas por debaixo do pano. Os promotores do espetculo reservam uma parte dos ingressos para convidados ilustres, para polticos ou para fregueses mais regulares. (iii) Surge o mercado negro: Sabendo que vai faltar ingresso, para burlar o tabelamento, reduzem a quantidade contida no prprio produto, vendendo-o, porm, ao preo tabelado. Assim, por exemplo, o rolo de papel higinico, antes com 45 metros, passa a 40 metros, o quilo de carne passa a ter 900 gramas, o sabonete j no faz tanta espuma como anteriormente, etc. Como se v, o controle ou congelamento de preos, ainda que seja um instrumento til para estancar temporariamente um processo inflacionrio, provoca sempre outras distores no mercado. 10.2 Incidncia tributria Qual ser o efeito da imposio, pelo governo, de um imposto sobre a venda de uma mercadoria? Quem pagar este imposto? O leitor menos atento responder que o imposto ser pago pelo consumidor. No entanto, isso pode ou no ser verdade. Tudo depender das elasticidades da demanda e da oferta. Mas, antes de mais nada, preciso distinguir dois tipos de impostos: (i) o imposto especfico que um valor fixo que incide sobre o preo de venda, digamos, R$ 10,00; e (ii) o imposto ad valorem que um percentual que recai sobre o valor da venda, digamos, 15%.. Analisemos os dois casos: a) Imposto especfico
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O primeiro efeito do lanamento de um imposto especfico o deslocamento da curva da oferta, igual, verticalmente, ao montante do imposto. Isso se explica pelo fato de que a curva de oferta representa as quantidades que sero oferecidas pelo produtor em relao aos preos praticados no mercado. Para qualquer preo P de mercado, o produtor subtrai o imposto T, ficando com a diferena. Ou seja, o produtor receber o valor P2 que ser dado por: P2 = P1 - T O que ocorrer com o preo e a quantidade de equilbrio? A resposta est ilustrada na Figura 4. A decretao de um imposto especfico desloca, como j foi dito, a curva de oferta para a esquerda. O novo ponto de equilbrio se d onde a nova curva de oferta (S1) corta a curva quantidade de equilbrio. Agora, o equilbrio se d em P1 e Q1. Do preo de demanda. Antes, P0 e Q0 eram, respectivamente, o preo e a
P1 o vendedor receber apenas P2 (= P1 - T). Como P2 menor que P0, a oferta do produtor cai para Q1. Figura 4
Neste exemplo, sobre quem recai efetivamente o imposto? saber: (i) Pode-se dividir o montante do imposto (= P1 - P2) em duas parcelas, a P1 = P1 P0 que corresponde ao aumento do preo de equilbrio
e, por conseqncia, representa a parcela do imposto a ser paga pelo consumidor. (ii) P2 = P0 P2 que corresponde reduo no preo recebido pelo
produtor e que, por conseqncia, representa a parcela a ser paga pelo produtor.
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Qual das duas parcelas a maior? Isto ir depender da elasticidade da demanda e da oferta. Observemos a Figura 5, onde so apresentadas duas curvas de demanda. Dx e Dy, sendo Dx mais elstica (mais deitada) que Dy. Ambas as curvas cruzam, inicialmente, a curva de oferta S0 no mesmo Com a decretao de um imposto especfico, T, a curva de oferta se desloca para S1. O novo preo de equilbrio se dar no ponto onde as duas curvas de demanda cruzam com nova curva de oferta (S1). No
ponto, definindo o preo e quantidade de equilbrio inicial em P0 e Q0.
ser Q1.
caso do produto de demanda Dy, o novo preo ser P2 e a quantidade transacionada ser Q2. J para o produto de demanda Dx (mais elstica), o preo ser P1 (menor que P2) e a quantidade transacional
Figura 5
Lembre-se que o aumento do preo ps-imposto representa a parcela do imposto repassada ao consumidor. No caso presente, o repasse maior ocorreu no produto Dy (menos elstico). Isto se explica pelo fato de que um produto de demanda inelstica implica que os consumidores no reagem muito s variaes de preos. Se isto fato, o produtor repassar o mximo do imposto ao preo, sabendo que os consumidores no reduziro muito suas compras do produto. b) Imposto ad valorem
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Trata-se de um imposto que incide sobre o valor da venda, representando, no caso, um percentual da receita do vendedor (ou produtor). Assim, por exemplo, se o imposto (t%) for 20%, o produtor receber efetivamente apenas 80% do preo de mercado, isto , receber P*, que ser dado por: P* = (1 t%)P Qual ser o efeito da decretao de um imposto ad valorem? Graficamente, a curva de oferta se tornar mais vertical, sendo o coeficiente angular da nova curva de oferta (S1) dado pela taxa do imposto, como mostra a Figura 6. Figura 6
Figura 7
Pela Figura 7, com o deslocamento da curva de oferta, tanto o preo como a quantidade de equilbrio se alteram de P0 e Q0 para P1 e Q1, respectivamente. Tal como no caso do imposto especfico, aqui, tambm, o montante do imposto ser dividido em duas parcelas:
P1 = P1 P0 , que ser paga pelo consumidor e P2 = P0 P2 , que ser paga pelo produtor.
10.3 Poltica de preos mnimos Com o objetivo de proteger os agricultores das flutuaes climticas que, necessariamente, afetam sua colheita e, da, alteram os preos de mercado, o governo adota a chamada poltica de preos mnimos ou garantia de preos mnimos.
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Tal poltica se justifica pelo fato de que se houver uma boa safra, digamos, de milho, sua oferta ser grande e, em conseqncia, seus preos sero baixos, podendo, inclusive, ficar abaixo dos custos de produo. Sendo a demanda por produtos agrcolas geralmente inelstica, com uma baixa de preos, a receita dos produtores se reduzir. Com isso, os produtores no tero qualquer estmulo para plantar milho no prximo ano, quando, ento, haver escassez do produto e conseqente aumento de preos. Para evitar essas flutuaes e os prejuzos para os produtores e para os consumidores, o governo interfere no mercado fixando preos mnimos que garantam uma remunerao compensatria aos produtores. Este preo mnimo de garantia s ser usado pelo produtor se, por excesso de oferta, o preo de mercado se situar abaixo do preo de garantia. Para entender as conseqncias da adoo de uma poltica de preos de garantia, consideremos a Figura 8 que, hipoteticamente, reflete o mercado de milho, onde S a oferta, D a curva de demanda, Pe o
preo de equilbrio determinado pelas foras de mercado (oferta e demanda) e Pm o preo mnimo fixado pelo governo. Figura 8
Como o Pm maior que o preo de mercado (Pe), a receita garantida aos produtores ser OPm x OQs (ou igual rea OPmCQsO). Se no houvesse o preo de garantia, a receita dos produtores seria dada pelo preo de mercado multiplicado pela quantidade vendida, ou, OPe x OQs, que, obviamente, seria menor que a anterior, j que Pe < Pm. Para garantir aos produtores a receita definida pelo preo mnimo, o governo dispe de duas alternativas:
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i) fixa o preo em Pm e compra o excedente de milho, ou seja, BQs ao preo de Pm ; ou ii) deixa que o milho seja vendido ao preo de mercado, Pe, e concede a cada agricultor um subsdio, em dinheiro, igual a Pm - Pe para cada saca vendida. A questo, ento, : qual dos dois programas mais caro para o governo? Antes de responder, vale lembrar que, em qualquer alternativa, a receita dos produtores ser dada pelo retngulo OPmACO. Se o governo optar pelo primeiro programa, isto , comprar o excedente, a despesa dos consumidores (DC) ser dada por OPm x OB (= OPmABO) e, conseqentemente, a despesa do governo (DG) ser OPm x BQs (= BACQsB). Observando que quanto maior a parcela paga pelos consumidores, menor ser a despesa do governo, e considerando que a demanda por milho tem alta probabilidade de ser inelstica, a despesa dos consumidores ser maior no primeiro programa, compra do excedente pelo governo. Isto porque, quando a demanda inelstica, um aumento do preo do produto de Pe para Pm eleva a receita do vendedor (isto , aumenta a despesa dos consumidores). Se esta aumentada, significa que a do governo diminui. (Observe-se que no se consideram, aqui, os custos de armazenamento, nem as eventuais receitas que o governo ter, mais tarde, com a venda de seu estoque). 11. Algumas concluses-resumo desta nossa primeira aula Aprendemos, hoje, ento, o que a elasticidade nos seus diversos conceitos elasticidade-preo da demanda e da oferta, a elasticidaderenda e a elasticidade-preo-cruzada. Aprendemos, tambm, como calcul-la e como interpretar os resultados encontrados. Fomos mais alm, analisando casos especficos de sua aplicao, como no caso de polticas governamentais de tabelamento de preos, no caso da incidncia e do nus do imposto sobre os consumidores (e, eventualmente, sobre os produtores) e no caso das polticas de garantidas de abastecimento postas em prtica pelo Governo. Nas nossas prximas aulas, veremos outras aplicaes deste importante conceito econmico, principalmente quando abordarmos a questo dos
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investimentos, da poupana, do mercado monetrio e do comrcio exterior e do balano de pagamentos. Uma boa sorte para voc, um abrao e at nosso prximo encontro! ______________
Exerccios de fixao:
I) Exerccios resolvidos:
1. A elasticidade-preo da demanda do produto A 0,1. Se o preo desse produto aumentar em 2%, quanto dever diminuir a quantidade demandada?
Soluo: Utilizando a frmula de clculo da elasticidade-preo e fazendo as devidas substituies pelos nmeros dados pelo problema, tem-se:
Ep =
%Qd %Qd = = 0,1 % P 2%
Efetuando a conta acima, tem-se que a variao percentual da quantidade demandada (%Qd) igual a 2%. Ou seja, a quantidade demandada dever cair 2%. 2. A elasticidade-preo da demanda de um bem 1,8 e a quantidade demandada ao preo de mercado de 5.000 unidades. Caso o preo do bem sofra uma reduo de 5%, qual dever ser a nova quantidade demandada? Soluo: Novamente, vamos utilizar a frmula da elasticidade-preo, com as devidas substituies: Ep =
%Qd %Qd = = 1,8 % P 5%
Ou seja, %Qd = -5% x -1,8 = 9%; assim, a quantidade demandada teria aumentado em 9%, ou em 450 unidades (9% de 5.000 unidades). Deste modo, a nova quantidade passar a ser: 5.450. 3. Sabe-se que a demanda de um bem X qualquer elstica a preo. Assim, se o preo desse bem aumentar, tudo o mais permanecendo constante, o gasto total do consumidor deste bem deve aumentar, cair ou permanecer constante? Soluo: Para que a demanda de um bem seja elstica a preo, necessrio que a %Qd > %P. Esta a condio para que o resultado seja maior que 1 (em valor absoluto). Ora, se um aumento, digamos, de 10% no preo do produto provocar, digamos, uma queda na quantidade demandada de 20% (logo %Qd > %P), a despesa ou gasto total do consumidor deve cair.
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4. Suponha-se a seguinte funo demanda linear: Qdx = 600 5Px Esta equao fornece uma curva de demanda representada por um linha reta tal como representado no seguinte grfico abaixo. Pede-se: calcule a elasticidade-preo nas seguintes hipteses: i) P = 90; ii) P = 60; 120 90 60 30 0 150 300 450 600 Soluo: O ponto mdio corresponde ao preo de 60 (igual mdia entre zero e 120) e quantidade de 300 (mdia entre zero e 600). i) Vamos calcular a Ep correspondente ao preo de 60, utilizando como referncia para o clculo o preo de 120 (que reduz a quantidade demandada para zero). Temos: Px 60 120 Qd 300 0 Ep = e, P = 30.
%Qd 100% = =1 % P 100%
ii) Agora, vamos calcular a Ep para o preo de 30. A este preo, a quantidade demandada 450 (Qd= 600 - 5 . 30 = 450). Assim, vamos calcular a Ep caso o preo suba de 30 para 60: Px 30 60 Ep= 450 300 Qd
P Q 30 150 4500 . = . = = 0,33 Q P 450 30 13500
iii) Considerando, agora, uma queda do preo de 90 (onde a quantidade demandada 150) para 60, temos:
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Px 90 60
Qd 150 300 Ep = 90 150 . =3 150 30
Dos clculos acima, pode-se concluir que uma curva de demanda representada por uma linha reta tem elasticidade unitria no seu ponto mdio, sendo elstica aos preos acima do ponto mdio e inelstica aos preos abaixo do ponto mdio. 5. Numa indstria em concorrncia perfeita, a curva de oferta de um produto qualquer definida por Qs = 600P 1000, na ausncia de impostos, enquanto a curva de demanda definida por Qd = 4500 400P. Suponha, ento, que o Governo lance um imposto especfico T = 1,00 sobre este produto. Calcule a quantidade transacionada de equilbrio (Qe) e o preo de equilbrio (Pe) antes e depois do imposto. Soluo: Em equilbrio, a quantidade ofertada (Qs) igual quantidade demandada (Qd), ou Qs = Qd Substituindo nesta igualdade, os valores de Qs e de Qd, temos: 600P 1000 = 4500 400P ou, 1000P = 5500 e, P = 5,50 Para acharmos a quantidade transacionada de equilbrio, substitumos o valor encontrado para P nas duas equaes dadas pelo problema, assim: Qs = 600 x 5,50 1000 = 2.300 Qd = 4500 400 x 5,50 = 2.300 Logo, antes do imposto a quantidade transacionada de equilbrio 2.300 e o preo de equilbrio 5,50. Vamos agora calcular a quantidade e o preo de equilbrio depois do imposto (T = 1): Antes de fazermos as devidas substituies, bom lembrar que, agora, qualquer que seja o preo de venda do produto, para o produtor o preo ser um real a menos, j que ele tem de recolher para o governo este imposto. Assim, se ele vender o produto por 5,00, para ele 4,00; se ele vender por 7,00, para ele 6,00. Quanto ao consumidor, o preo que ele paga sempre o preo que estiver no mercado. Se o preo for 5,00, para ele mesmo 5,00; se o preo for 7,00, ele pagar este preo, independentemente de ter ou no um imposto embutido no preo. Assim, o imposto s vai afetar a equao da oferta. Para sabermos qual a quantidade ofertada, aps o imposto, temos de retirar do preo (P) o imposto, ficando assim a equao da oferta: Qs = 600(P-1) 1000
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A equao da demanda, como foi dito, no afetada, j que, para o consumidor, o preo P de fato o preo que ele paga. Assim, igualando as duas equaes, teremos: 600(P-1) 1000 = 4500 400P 600P 600 - 1000 = 4500 400P ou, 1000P = 6100 e, P = 6,10 Ou seja, o imposto de 1,00 elevou o preo de 5,50 para 6,10. A este novo preo a quantidade ofertada ser: Qs = 600 x (6,10 1) 1000 = 2.060 e a quantidade demandada ser: Qd = 4500 400 x 6,10 = 2.060. Assim, o efeito do imposto foi elevar o preo para o consumidor (de 5,50 para 6,10) o que fez a quantidade demandada cair e reduzir o preo recebido pelo produtor (6,10 1,00 = 5,10) o que fez, tambm, a quantidade ofertada cair.
II Exerccios propostos (veja gabarito ao final)
Mltpla escolha: Assinale a alternativa que responde a proposio: 1. Se a receita total se eleva quando o preo se reduz, pode-se dizer, ento, que a demanda : a) inelstica; b) tem elasticidade unitria; c) vertical; d) elstica; e) horizontal. 2. A demanda por um produto mais elstica: a) quanto maior for o n de bens substitutos disponveis; b) quanto menor for a proporo da renda do consumidor despendida no produto; c) quanto menor for o perodo de tempo considerado; d) quanto mais essencial for o produto; e) depende de preferncia do mercado. 3. A elasticidade-cruzada da procura de um bem X em relao ao preo do bem Y 1,5. A partir desta informao pode-se concluir que o bem X : a) substituto do bem Y, com demanda elstica em relao ao preo de Y; b) complementar ao bem Y, com demanda elstica em relao ao preo de Y; c) substituto do bem Y, com demanda inelstica em relao ao preo de Y; d) complementar do Y, com demanda inelstica em relao ao preo de Y; e) os dois bens no esto relacionados no consumo.
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4. A proporo da renda gasta na aquisio de carne cresce medida que aumenta a renda do indivduo (mantidos constantes os preos). Logo, a elasticidade-renda da procura da carne , para ele: a) zero; b) negativa; c) menor que 1; d) maior que 1. 5. A elasticidade-preo da demanda do bem X 0,5. Da, pode-se concluir que: a) um aumento no preo de X deve provocar um aumento na sua demanda em proporo maior que a reduo do preo; b) uma reduo do preo de X deve aumentar a demanda em proporo maior que a reduo do preo; c) uma reduo do preo de X provoca um aumento da demanda em proporo menor que a reduo no preo; d) impossvel afirmar qualquer coisa sem conhecer o mercado do bem. 6. Num mercado em concorrncia perfeita, na ausncia de imposto, a curva de oferta de um determinado produto dada por Qs = 600P 900 e a curva de demanda dada por Qd = 3500 - 200P. O governo, ento, decide decretar um imposto especfico T = 2. Neste caso, os preos de equilbrio, antes e aps o imposto, so, respectivamente: a) 5,50 e 6,20; b) 6,75 e 5,50; c) 5,50 e 7,00; d) 5,50 e 6,75; e) 7,00 e 5,50. 7. O governo lana um imposto especfico (T) sobre determinado produto fabricado em regime de concorrncia perfeita. Pode-se garantir que, a curto prazo, o nus do imposto: a) incidir totalmente sobre o consumidor; b) recair inteiramente sobre o produtor; c) ser dividido entre produtores e consumidores, conforme o poder poltico de cada grupo; d) ser dividido entre dois grupos (produtores e consumidores), de acordo com as elasticidades-preo da oferta e da demanda; e) nada pode ser afirmado a priori, sem se conhecer o produto. 8. A carga paga pelos consumidores, por um imposto unitrio, arrecadado dos produtores ser: a) maior quanto mais elstica for a curva de demanda; b) maior quanto mais inelstica for a curva de demanda; c) maior quanto mais inelstica for a curva de oferta; d) maior quanto menor o controle do Governo sobre o mercado; e) sempre maior que a carga paga pelos produtores.
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9. A proporo da renda gasta na aquisio do bem X cresce medida que aumenta a renda real dos indivduos. A partir desta afirmativa, pode-se concluir que: a) a elasticidade-renda da procura deste bem menor que 1 e X um bem inferior; b) a elasticidade-renda da procura igual a 1 e o bem normal; c) a elasticidade-renda da procura maior que 1 e o bem normal; d) a elasticidade-renda da procura negativa e o bem inferior; e) a elasticidade-renda da procura maior que 1 e X um bem superior. 10. A elasticidade cruzada da demanda do bem X em relao ao preo do bem Y 0,5. A partir desta informao, pode-se concluir que o bem X : a) substituto bruto do item Y, com demanda elstica em relao ao preo de Y; b) complementar do bem Y, com demanda inelstica em relao ao preo de Y; c) substituto bruto do bem Y, com demanda inelstica em relao ao preo de Y; d) complementar bruto do bem Y, com demanda elstica em relao ao preo de Y; e) complementar do bem Y, com elasticidade unitria em relao ao preo de Y. 11. Se a elasticidade-arco da procura por carne for igual a 2 e se o preo do quilo passar de R$ 9,00 para R$ 11,00, a queda percentual na quantidade procurada ser de: a) 20%; b) 50%; c) 30%; d) 25%; e) 40%. 12. (Questo da prova do concurso para Auditor do Tesouro Municipal Recife-2003) Considerando uma curva de demanda representada por uma linha reta, correto afirmar: a) no ponto mdio da curva de demanda, a elasticidade-preo da demanda zero; b) o valor absoluto da elasticidade-preo da demanda igual a 1 e constante em todos os pontos da curva de demanda; c) o valor absoluto da elasticidade-preo da demanda maior que 1 para todos os pontos da curva de demanda; d) a elasticidade-preo da demanda varia ao longo da curva de demanda; e) quando P = 0, a elasticidade-preo da demanda igual a 1. 13. (Questo da prova de Analista de Planejamento e Oramento MPOG 2003) Considerando uma curva de demanda por um determinado bem, pode-se afirmar que: a) independente do formato da curva de demanda, a elasticidade-preo da demanda constante ao longo da curva de demanda, qualquer que sejam os preos e quantidades; b) na verso linear da curva de demanda, a elasticidade-preo da demanda 1 quando Q = zero; c) na verso linear da curva de demanda, a elasticidade-preo da demanda zero quando p = zero; d) independente do formato da curva de demanda, a elasticidade nunca pode ter o seu valor absoluto inferior unidade;
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e) no possvel calcular o valor da elasticidade-preo da demanda ao longo de uma curva de demanda linear. 14. (Questo da prova TCU Analista de Finanas e Controle Externo 2000) Sobre a incidncia de um imposto sobre a venda de uma mercadoria especfica correto afirmar que: a) em um mercado concorrencial aumentar os preos se a demanda for inelstica e a oferta elstica; b) haver aumento de preo de preo se a curva de demanda for totalmente elstica e o mercado for concorrencial; c) implicar um aumento de preos apenas em mercados oligopolizados; d) no provocar aumento nos preos em mercados concorrenciais, podendo provocalo em mercados oligopolizados, dependendo das elasticidades da oferta e da demanda; e) no provocar aumento de preos se a demanda for inelstica e o mercado concorrencial. ____________________ Gabarito dos exerccios propostos: 2. a 3. b 1. d 6. c 7. d 8. b 11. e 12. d 13. c _____________________ 4. d 9. e 14. d 5. c 10. b
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AULA 4: INTRODUO MACROECONOMIA

Nas nossas trs primeiras aulas, ns fizemos uma introduo-reviso de alguns conceitos da Microeconomia que certamente vo nos ajudar muito no entendimento da Macroeconomia que , a partir desta Aula 4, o objeto central de nosso curso. Ns, agora, vamos dar um salto, e passar a estudar a economia do pas como um todo, analisando as variveis que determinam o volume da produo total de bens e servios, o nvel do emprego e o nvel geral de preos do sistema econmico. Nesta nossa Aula de n 4, ns vamos abordar os grandes agregados da economia, como so chamados o produto interno bruto, o investimento bruto, a renda nacional, e outros conceitos relevantes. Bem-vindo, ento, ao maravilhoso mundo da Macroeconomia!
4.1. O sistema econmico: agentes e fluxos

A teoria macroeconomia a parte da teoria econmica que estuda o funcionamento da economia como um todo. Cabe macroeconomia identificar e medir as variveis que determinam o volume da produo total de bens e servios, o nvel do emprego e o nvel geral de preos do sistema econmico, bem como os agentes econmicos que atuam nesse sistema, realizando transaes de todos os tipos e naturezas. Como foi dito em nossa Aula 1, uma descrio do sistema econmico como um todo deve considerar, de um lado, os tipos de agentes econmicos que nele atuam e, de outro, os fluxos por ele gerados. Se considerarmos, por simplificao, uma economia fechada, isto , sem relaes econmicas com outros pases (sem exportaes e importaes, por exemplo), podemos identificar os seguintes agentes que atuam no sistema econmico:
. As unidades familiares . As empresas . O governo No sistema econmico, s unidades familiares cabe o papel de fornecer os recursos produtivos s empresas (recursos naturais, mo-de-obra, capital, capacidade empresarial, etc.), recebendo, em troca, uma remunerao ou renda (que pode ser: salrios, aluguis, juros e lucros) - que, num momento seguinte, ser voltada para adquirir das empresas bens e servios de que necessitam. As empresas, por seu turno, demandam das unidades familiares os recursos produtivos de que precisam, remunerandoas com uma renda (salrios, aluguis, juros e lucros), enquanto ofertam para as mesmas os bens e servios que produzem. Ao governo cabe o papel principal de regulador da atividade econmica e de provedor dos chamados bens pblicos- dos quais so exemplos, como j vimos, a segurana nacional, o servio de polcia, a administrao da justia - alm de garantir o fornecimento dos denominados bens meritrios, como educao e sade. Para o desempenho dessas atividades, o governo arrecada impostos dos agentes econmicos como, por exemplo, o imposto de renda (IR) e o imposto sobre produtos industrializados (IPI). Na contabilidade nacional, o governo constitudo pelos rgos da chamada Administrao Direta basicamente, os Ministrios e as Secretarias - considerados os trs nveis de governo: federal, estadual e municipal. Como o governo, em regra, no tem o objetivo de auferir lucro, as empresas pblicas e sociedades de economia mista, das quais o governo seja acionista, so includas no item empresas (no setor privado). Num modelo mais completo, teramos de incluir um quarto agente econmico, denominado comumente de resto do mundo e que responde pelas importaes e exportaes de bens e servios do pas.
4.2. Conceitos Bsicos: a Mensurao do Produto e da Renda e da Despesa
A contabilidade nacional proporciona medidas agregadas do valor de mercado dos bens e servios finais produzidos na Economia durante um certo perodo, geralmente um ano. Dependendo dos itens computados nesta medio, obtm-se diferentes medidas deste produto. Assim, por exemplo, temos o conceito Produto Interno Bruto que pode ser definido assim:
Produto interno bruto (PIB) corresponde soma dos valores de todos os bens e servios finais produzidos em uma economia, durante um certo perodo.3
H trs aspectos que devemos observar nessa definio: primeiro, que estamos falando de bens e servios finais o que quer dizer que, para evitar a dupla contagem, no podemos somar o valor da produo do ao e/ou o valor da produo da borracha, etc. que so matrias-primas com o valor do carro, pois no valor deste que um bem final j esto includos os valores das matrias-primas utilizadas em sua produo. Um outro aspecto a observar que, na contabilidade nacional, a produo entendida como qualquer atividade que aumente a quantidade e/ou valor do bem ou servio. Assim, considera-se produo no somente a transformao de uma matria-prima num produto novo, mas tambm as atividades de transporte, de intermediao financeira, de comercializao, e de prestao de servios em geral. Um terceiro ponto a ser observado que no entram no clculo do valor do Produto as transaes que envolvam troca de ativos que no foram produzidos no ano ou perodo considerado, como, por exemplo, a compra e venda de imveis e de carros usados. E de onde vem o valor do produto de um pas? O valor do PIB o resultado do produto dos trs setores produtivos, a saber: I - Setor Primrio constitudo pela produo agropecuria, tendo como principais componentes a produo agrcola propriamente dita (arroz, milho, soja, etc.), a produo da
pecuria (abate de gado, sunos, etc.) e a produo extrativa vegetal (borracha, carvo vegetal, etc.); II - Setor Secundrio constitudo pela produo do setor industrial e tendo como principais subsetores: indstria extrativa mineral (petrleo, ouro, minrio de ferro, etc.), indstria da construo civil (prdios, estradas, barragens, etc.), indstria de transformao (mecnica, eletrnica, txtil, etc.) e servios industriais de utilidade pblica (energia eltrica, saneamento, etc.); III - Setor Tercirio constitudo pelo setor de servios, tendo como principais subsetores: transportes e comunicaes, intermediao financeira, setor governo (exceto empresas estatais), comrcio, sade e educao (privadas), turismo e lazer, etc.
4.3. Os diversos conceitos de produto uma anlise mais detalhada

O produto interno bruto (PIB) de um pas dado pelo valor de todos os bens e servios que foram produzidos durante um certo perodo de tempo, geralmente um ano. Seu valor medido pelo lado dos custos de produo, traduzidos estes nas despesas realizadas pelas empresas com a remunerao dos fatores utilizados na produo (salrios, aluguis, juros e lucros). A contrapartida do valor do produto global ou do valor agregado dessas despesas dada pela renda interna que corresponde soma daquelas rendas recebidas pelos proprietrios dos fatores de produo. Se o produto for avaliado aos preos de mercado, devese acrescentar a essas rendas a receita auferida pelo governo, ou seja, os impostos indiretos, deduzidos os subsdios. Constata-se, ento, que o valor do produto e da renda so duas medidas distintas do mesmo fluxo de bens e servios gerados na atividade econmica. Muitas vezes o estudante se v confuso diante de conceitos como produto interno, produto lquido, renda nacional, renda pessoal, e tantos outros. Mas, afinal, todos esses termos se referem mesma coisa ou so conceitos e medidas diferentes?
Na realidade, todos estes conceitos referem-se a coisas semelhantes, mas no iguais. O que distingue um conceito do outro so alguns itens que entram no clculo de um mas no entram no outro. Por exemplo, a diferena entre qualquer produto lquido e seu correspondente bruto consiste na depreciao que entra no clculo somente deste ltimo. O Quadro I, a seguir, mostra de que forma so calculados os diversos conceitos de produto e de renda, possibilitando uma comparao entre ambos.
QUADRO I tica do produto

(+)Salrios pagos: (+)Aluguis: (+)Juros: (+)Lucros 1.300 900 700 1.100
tica da renda
(+)Salrios pagos: (+)Aluguis: (+)Juros: (+)Lucros: 1.300 900 700 1.100
= Produto Interno Lquido a custo de fatores(cf): 4.000 (+) Depreciao: 300 =Prod. Interno Bruto(cf):4.300 (-) Renda lquida enviada ao exterior: -200 =Prod. Nacional Bruto (cf):4.100 (+) Impostos indiretos(*): 600 (-) Subsdios: -100 =Prod.Nacional Bruto(pm):4.600
= Renda Interna Lquida: 4.000 (+) Depreciao: 300 =Renda Interna Bruta: 4.300 (-) Renda lquida enviada ao exterior: -200 =Renda Nacional Bruta: 4.100 (-) Depreciao: -300 =Renda Nacional lquida: 3.800 (-) Lucros retidos: -500 (-) Contr.Previdendencirias:-700 (+) Transferncias Govern.: 600 (+) Transf. Empresariais: 100 = Renda Pessoal: 3.300 (-) Impostos diretos(**): 400 = Renda Pessoa Disponvel: 2.900 (**) IR/IPVA/IPTU
(*) IPI/ICMS/ISS
Pelo Quadro I, acima, pode-se concluir que:
a) A diferena entre o produto a custo de fatores e o produto a preos de mercado reside na incluso, neste ltimo, dos impostos indiretos e na retirada dos subsdios. b) A diferena entre o produto interno e o produto nacional e entre a renda interna e a renda nacional reside na renda lquida enviada ao exterior. c) A diferena entre o produto lquido e o produto bruto reside na depreciao; De uma forma geral, nos Estados Unidos e outros pases desenvolvidos, utiliza-se mais comumente, para efeito de anlise da atividade econmica, o conceito de Produto Nacional Bruto (PNB). Isso se explica porque o PNB desses pases costuma ser maior que o seu PIB porque eles recebem mais renda do exterior do que enviam para o exterior. J nos pases subdesenvolvidos, o Brasil entre eles, usa-se geralmente o conceito de Produto Interno Bruto (PIB) - que, no caso desses pases, costuma ser maior que o PNB, uma vez que a renda que esses pases recebem do exterior tende a ser menor que a renda por eles enviada ao exterior. A tica das Despesas Como foi dito anteriormente, o valor do produto igual ao valor da renda gerada e, por sua vez, igual despesa agregada, isto , ao valor do fluxo de bens e servios transacionados na economia. As despesas agregadas se compem das seguintes categorias de gastos: a) Despesas pessoais de consumo (C) incluindo a os gastos das famlias com bens de consumo (alimentos, automveis, etc.) e servios (sade, lazer, etc.). b) Investimento privado bruto (I) incluindo edificaes, fbricas, equipamentos, mquinas e variaes de estoques. Vale lembrar que s so computados os bens e servios novos, isto , produzidos e vendidos (ou comprados) no ano considerado. Assim, a compra de um edifcio com 5 anos de construo, ou de um carro usado no computada no valor
do PIB deste ano. Isto porque o valor deste edifcio e deste carro j foi apurado no PIB do ano em que foram produzidos. c) Gastos do governo (G) incluem os dispndios do governo com os seguintes itens: i) despesas correntes - a includas as compras de bens e servios para o funcionamento normal das agncias governamentais e o pagamento de funcionrios civis e militares. ii) despesas de capital - compra de bens e servios voltados para investimentos (construo de escolas, hospitais, estradas, etc.). No entram nestes gastos do governo: as transferncias governamentais, nem os dispndios das empresas pblicas (tipo Petrobrs, Vale do Rio Doce, Eletrobrs, etc.). Estes ltimos so contabilizados no setor secundrio, como setor privado. d) Exportaes lquidas (X - M) aqui entendidas como o valor total das exportaes de bens e servios menos o valor das importaes de bens e servios. Ou seja, pela tica ou abordagem da despesa, o valor do produto interno bruto, a preos de mercado, dado pela equao abaixo: PIBpm= C + I + G + X - M
4.4. O Valor Adicionado

Para calcular o valor do PIB, todos os bens e servios devem ser contados s uma e nica vez. Para tanto, deve-se computar somente os valores dos bens finais j que estes incluem todos os custos intermedirios (matrias-primas) das diversas etapas do processo produtivo. Assim, por exemplo, as estatsticas oficiais contam o valor do po vendido ao consumidor, mas no somam a este valor o preo da farinha de trigo, j que este est includo no preo final do po. Da mesma forma, se se computa o preo do automvel vendido ao consumidor, no se deve adicionar a este o preo do ao e outros
componentes do carro. Do contrrio, haveria o problema da dupla contagem. Aparentemente, a maneira mais fcil de se medir o valor do PIB considerar os valores dos bens finais. Mas, alternativamente, pode-se chegar ao mesmo resultado somando o valor adicionado pela empresa em cada estgio do processo produtivo. Valor adicionado igual ao valor do produto vendido pela empresa menos o custo dos produtos intermedirios comprados pela empresa e seus fornecedores. Um exemplo de clculo do valor adicionado:
Tabela 1 (PRODUO HIPOTTICA DE CIGARROS)
Pela Tabela 1, verifica-se que o valor do PIB igual ao valor do bem final (=100), vendido pela loja ou bar ao consumidor. Alternativamente, se somarmos os valores adicionados ou acrescidos por cada empresa em cada etapa ou estgio, encontraremos o mesmo valor para o produto (24 + 27 + 18 + 12 + 19 = 100).
4.5. Produto nominal X produto real

O valor do produto varia de um ano para outro. Geralmente, o valor do produto no ano t nominalmente maior do que o valor do produto registrado no ano t1, isto , no ano anterior. Esta diferena de valor pode ser explicada por duas variveis: por variao dos preos (P) e/ou por variaes nas quantidades produzidas (Q). A partir desta constatao, possvel distinguir dois conceitos muito importantes da contabilidade nacional: o produto nominal e o produto real. O produto nominal tambm chamado de produto a preos correntes - corresponde ao valor do produto medido aos preos vigentes no ano de referncia. Matematicamente, obtido pelo somatrio do valor da produo de todos os bens e servios finais de uma economia. Ou formalmente: Produto nominal = Pi x Qi onde i varia de 1 a n produtos. Pela frmula acima, verifica-se que o produto nominal pode aumentar ou diminuir em funo tanto dos preos quanto das quantidades produzidas dos bens e servios finais. J o produto real tambm chamado de produto a preos constantes - corresponde quantidade fsica de bens e servios produzidos pela economia. Ou seja, o produto real somente varia se houver uma variao na quantidade fsica efetivamente produzida. E parece bvio que quanto maiores as quantidades produzidas de todos os bens ou servios, maiores e melhores so as condies mdias de vida dos cidados, j que aumentos na produo implicam aumentos no nvel de renda e, por conseqncia, do nvel de consumo da populao. Assim, o que interessa saber no se o produto nominal est crescendo de um ano para o outro j que este aumento pode ser causado simplesmente por um aumento dos preos e sim saber se o produto real est tambm crescendo ou no.
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Como o valor do produto nominal de um determinado ano embute variaes no nvel mdio de preos e tambm eventuais variaes no quantum fsico produzido, para que possamos saber o valor do produto real daquele ano e podermos verificar se este valor ou no maior do que o do ano anterior, necessrio que sejam anuladas ou isoladas as variaes no produto provocadas por variaes nos preos. Se fizermos isso, qualquer variao para mais ou para menos no valor do produto ser explicada por variaes nas quantidade produzidas. Este processo no muito complicado. Ao contrrio, at muito simples, conforme mostraremos a seguir. Considere, primeiramente, os dados constantes da Tabela 2, abaixo: Tabela 2
(1) Anos
(2) Produto nominal (R$ mil) 275.000 343.750 395.312 420.080 454.430
(3) Deflator implcito do Produto 132,0 158,4 177,4 191,6 202,5
(4) Produto real (base: 2001) 369.583 384.982 395.312 388.946 398.103
(5) Taxa de crescimento real (%) -4,2 ? ? ?
1999 2000 2001 2002 2003
A ttulo de exerccio, suponha que, para os anos compreendidos entre 1999 e 2003, o produto nominal registrou os valores que aparecem na Coluna 2. Como se pode ver, os valores nominais do produto cresceram muito de um ano para o outro o que certamente pode ser explicado por aumentos de preos e tambm por aumentos na quantidade fsica de bens e servios produzidos. Temos, ento, de isolar ou eliminar as variaes do produto nominal causadas por aumentos de preos o chamado efeito-preo. Depois que fizermos isso, as eventuais diferenas entre os valores do produto de um ano para o outro sero
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creditadas exclusivamente a variaes produzido isto , no produto real.
no
quantum
fsico
Para eliminarmos o efeito-preo, preciso que adotemos um ndice de preos qualquer. No caso do produto interno ou nacional, geralmente utilizado o chamado deflator implcito do produto (DIP) que calculado tomando por base as variaes de preos dos produtos agrcolas, dos produtos industriais e dos servios (setores que formam o PIB), ponderados pelo tamanho de cada setor. Por hiptese, imaginamos que o ndice mdio anual do DIP que, num determinado ano-base, digamos 1995, era 100,0, com o aumento dos preos registrou, de 1999 a 2003, os valores constantes da Coluna 3, da Tabela 2. A diferena percentual do ndice de um ano para o outro seria, grosso modo, a taxa de inflao do ano, medida por este DIP. Vamos, ento, calcular agora o valor do produto real para cada ano daquela srie. Para tanto, j temos duas variveis importantes: os valores do produto nominal e o ndice de preos. Para encontrarmos o valor do produto real usamos a seguinte tcnica: 1 - escolhemos um determinado ano da srie para servir como referncia ou, como se diz em economia, como ano-base. Esta escolha aleatria, podendo ser qualquer ano. No exemplo acima, tomamos como ano-base o ano de 2001; 2 - uma vez escolhido o ano-base, o prximo passo multiplicar o valor do produto nominal de cada ano pelo ndice de preo do ano-base (no caso presente, por 117,4) e dividir o resultado encontrado pelo ndice de preo do respectivo ano. Para um melhor entendimento, vamos achar o valor do produto real do ano 2000: 1 passo: multiplicamos o valor do produto nominal deste ano 343.750 por 177,4, encontrando 60.981.250; 2 passo: dividimos o valor encontrado acima pelo ndice de preo do ano 2000, ou:
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60.981.250 : 158,4 = 384.982 >> que o valor do produto real do ano 2000, quando medido aos preos vigentes no ano 2001. Procedendo assim para todos os demais anos da srie, encontramos os valores constantes da Coluna 4. Pelo que se pode verificar, agora os valores dos produtos so mais prximos um do outro, j no havendo as discrepncias observadas nos valores do produto nominal da Coluna 2 discrepncias estas decorrentes das variaes de preo de um ano para outro. Como, agora, todos os produtos esto medidos aos preos vigentes em 2001 (ano escolhido para ser o ano-base), qualquer diferena entre eles real. Para calcularmos a taxa de crescimento real de um ano para o outro, basta dividir o valor do produto real do ano t+1 pelo valor produto real do ano t; em seguida, subtramos uma unidade do quociente encontrado e multiplicamos o resultado por 100. Vamos calcular, por exemplo, a taxa de crescimento real em 2000: 384.982 : 369.583 = 1,0417 1,0417 1,0 = 0,0417 0,0417 x 100 = 4,17% ou 4,2%. Deixamos para voc o clculo da taxa de crescimento real para os demais anos1.
4.6. As Contas Nacionais do Brasil

As Contas Nacionais do Brasil sempre foram calculadas pela Fundao Getlio Vargas do Rio de Janeiro (FGV-RJ), mas a partir de 1986, esta tarefa passou a ser da responsabilidade do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE). O Sistema de Contas Nacionais no Brasil adotado pelo IBGE, segue grosso modo o sistema criado por Richard Stone que , tambm, o sistema adotado e recomendado pelas Naes Unidas
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Voc acertou se encontrou os seguintes resultados: 2,7% para 2001; -1,6% para 2002 e 2,4% para 2003.
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para seus pases-membros sistema este que se baseia em quatro contas, a saber: i. Conta 1 Produto Produo); Interno Bruto (ou Conta da
ii. Conta 2 Renda Nacional Disponvel Bruta (ou Conta da Apropriao); iii. Conta 3 Conta de Capital; iv. Conta 4 Conta Transaes Correntes com o Resto do Mundo. Existe, ainda, uma Conta 5 que corresponde Conta do Governo mas que apresentada parte, denominada Conta Corrente das Administraes Pblicas e cujos lanamentos no tm contrapartida com as demais contas do Sistema de Contas Nacionais. Os lanamentos dos valores dessas contas seguem os preceitos contbeis das partidas dobradas que obedecem a dois princpios: i) ii) em cada conta, o total de dbitos deve ser igual ao total de crditos; a todo crdito lanado em um conta corresponde um dbito lanado em outra conta e vice-versa.
Com essas consideraes, apresentamos, a seguir, um modelo das Contas Nacionais utilizado no Brasil, tendo como referncia as quatro Contas mencionadas acima, alm da Conta do Governo, seguido de um comentrio sucinto sobre cada Conta.
(Observao: Estas contas so mostradas aqui mais para voc ter uma viso de como so apresentadas as Contas Nacionais do Brasil, do que por qualquer outra razo. Voc no deve se preocupar muito em entender essas contas, exceto, talvez, no tocante Conta de Capital (formao bruta de capital fixo X poupana) que, recorrentemente tem sido objeto de questes nas provas de concursos pblicos de Macroceconomia).
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Conta 1 Conta Produto Interno Bruto

Dbito
1.1.Produto Interno Bruto, a custo de fatores (2.4) 1.1.1.Remunerao dos empregados (2.4.1) 1.1.1. Excedente operacional bruto (2.4.2) 1.2. Tributos Indiretos (2.7) 1.3. (-) Subsdios (2.8)
Crdito
1.4. Consumo Final das Famlias (2.1) 1.5. Consumo Final das Administraes Pblicas (2.2) 1.6.Formao Bruta de Capital Fixo (3.1) 1.7. Variao de estoques (3.2) 1.8. Exportaes de Bens e Servios no-fatores (4.1) 1.9. (-) Importaes de Bens e Servios no-fatores (4.5)
Produto Interno Bruto (PIB)
Dispndio Correspondente ao PIB
Comentrios: Como se pode ver, a Conta do Produto Interno Bruto apresenta, do lado do dbito, o pagamento das empresas aos fatores de produo, valendo observar que o excedente operacional bruto corresponde a todas as rendas pagas na economia, excludos os salrios e ordenados pagos aos empregados. Ainda do lado do dbito so somados os impostos indiretos (IPI/ICMS/ISS) e retirados os subsdios. O resultado final corresponde, assim, ao produto interno bruto a preos de mercado. Do lado do crdito, o que as empresas receberam dos agentes que adquiriram os bens e servios finais que elas produziram, perfazendo o chamado dispndio correspondente ao PIB que, em termos econmicos, equivale despesa interna bruta, a preos de mercado.
Conta 2 Renda Nacional Disponvel Bruta

Dbito Crdito
2.1. Consumo final das famlias (1.4) 2.4. Produto Interno Bruto a custo de fa2.2. Consumo final das adm.pblicas (1.5) tores (1.1) 2.3. Poupana bruta (3.3) 2.4.1.Remunerao dos empregados (1.1.1) 2.4.2. Excedente operacional bruto (1.1.2) 2.5. Remunerao de empregados, lquida, recebida do Resto do Mundo(4.2-4.6) 2.6.Outros rendimentos, lquidos, recebidos Resto do Mundo (4.3-4.7) 2.7. Tributos indiretos (1.2) 2.8. (-) Subsdios (1.3) 2.9. Transferncias unilaterais, lquidas, recebidas do Resto do Mundo(4.4-4.8)
Utilizao da Renda Nacional Disponvel Bruta
Apropriao da Renda Nacional Disponvel Bruta
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Comentrios: A conta acima descreve, do lado do dbito, como as famlias e o governo utilizam a renda recebida destinando parte ao consumo e parte poupana; j do lado do crdito, aparecem as rendas recebidas pelas famlias e pelo governo (impostos lquidos dos subsdios) mais o resultado lquido dos recebimentos e transferncias do e para o exterior.
Conta 3 Conta de Capital

Dbito
3.1. Formao bruta de capital fixo (1.6) 3.1.1 Construo 3.1.1.1 Administraes pblicas 3.1.1.2 Empresas e famlias 3.1.2 Mquinas e equipamentos 3.1.2.1 Administraes Pblicas 3.1.2.2 Empresas e famlias 3.1.3 Outros 3.2. Variao dos estoques (1.7)
Crdito
3.3. Poupana bruta (2.3) 3.4. Menos: Saldo em transaes correntes com o Resto do Mundo (4.9)
Acumulao Bruta Interna
Financiamento da Acumulao Bruta Interna
Comentrios: Na Conta de Capital, so lanados do lado do dbito as aplicaes da economia na formao bruta de capital fixo (investimentos brutos) e nas variaes de estoques (contabilmente considerados como investimentos para as empresas); j do lado do crdito, so lanadas as fontes de financiamento daquelas aplicaes, constitudas da poupana bruta da economia (valendo notar que esta composta pela poupana bruta do setor privado - que igual poupana lquida do setor privado mais a depreciao - mais a poupana do Governo em conta corrente), mais a poupana externa representada esta ltima pelo saldo em conta corrente do balano de pagamentos.
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Conta 4 Transaes Correntes com o Resto do Mundo

Dbito
4.1. Exportaes de bens e servios (1.8) 4.2. Remunerao dos Empregados recebida do Resto do Mundo (2.5 + 4.6) 4.3. Outros rendimentos recebidos do Resto do Mundo (2.6 + 4.7) 4.4. Transferncias unilaterais recebidas do Resto do Mundo (2.9 + 4.8)
Crdito
4.5. Importaes de bens e servios (1.9) 4.6. Remunerao dos empregados paga ao Resto do Mundo (4.2 2.5) 4.7. Outros rendimentos pagos ao Resto do Mundo (4.3 2.6) 4.8. Transferncias Unilaterais pagas ao Resto do Mundo (4.4 2.9) 4.9. Saldo das transaes correntes com o Resto do Mundo (3.4)
Recebimentos Correntes
Utilizao dos recebimentos correntes
Comentrios: Nessa conta, so registrados, do lado do dbito, os gastos dos no-residentes (estrangeiros) com a aquisio dos bens e servios produzidos internamente (exportaes de bens e servios), alm dos rendimentos e transferncias (rendas e donativos) recebidos do Resto do Mundo. Do lado do crdito, so lanados os pagamentos pelos bens e servios importados pelo pas, mais as rendas e transferncias (doaes) enviadas para o Resto do Mundo, aparecendo, ainda, deste lado, o saldo do balano de pagamentos em conta corrente.
A conta corrente das Administraes Pblicas

Comentrio: A Conta Corrente das Administraes Pblicas apresentada em separado, complementando as quatro contas anteriores, e nela so mostradas as transaes correntes do governo. Do lado do dbito, so lanados os itens de despesa do governo traduzidas no consumo final (que composto dos gastos correntes com pessoal e na compra de bens e servios), alm do subsdios concedidos pelo governo ao setor produtivo e aos consumidores, mais as transferncias (sendo essas constitudas das penses e aposentadorias pagas pelo INSS) e o pagamento de juros da dvida interna pblica que, tecnicamente so tambm considerados como transferncias do governo ao setor privado. Note-se que nesta conta no aparecem as despesas de capital do governo que, na realidade so includas no item formao bruta de capital fixo, na Conta Produto Interno Bruto. Do lado do crdito, aparecem as receitas correntes do governo, a includos os impostos indiretos e diretos e outras receitas correntes valendo lembrar que as contribuies previdencirias esto includas nessas ltimas.
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Conta Corrente das Administraes Pblicas

Dbito Crdito
Consumo final das Administraes Pblicas Tributos indiretos .Salrios e encargos Tributos diretos .outras compras de bens e servios Outras receitas correntes lquidas Subsdios Transferncia de Assistncia e Previdncia Juros da Dvida Pblica Interna Poupana em Conta Corrente Total da utilizao da receita corrente
Total da receita corrente
4.7. O investimento bruto total e a poupana da economia

Um tpico que, recorrentemente, tem aparecido nas provas de Macroeconomia a questo do investimento bruto2 versus a formao da poupana necessria para ao seu financiamento. O investimento total bruto da economia que corresponde aos gastos totais da economia com bens de capital (mquinas, equipamentos, edificaes, construes de infraestrutura) assim se decompe: i) Investimento bruto que constitudo pelos investimentos do governo e do setor privado; e, ii) Variao de estoques. Investimento bruto X investimento lquido O termo investimento bruto corresponde, em Economia, s compras de bens de capital novos pelas empresas e pelo governo, com o objetivo de ampliar ou melhorar a sua capacidade produtiva.
Na Contabilidade nacional, o investimento bruto chamado de formao bruta de capital fixo. Para efeitos didticos, continuaremos usando neste texto o termo investimento bruto que o mais comumente usado nos textos de macroeconomia.
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Ocorre, no entanto, que uma parte dos bens de capital em uso na economia sofre desgaste fsico no processo produtivo o que representa uma perda ou decrscimo no valor do estoque de capital. A esse fenmeno se d o nome de depreciao. Se retirarmos do investimento bruto o valor da depreciao, encontraremos o chamado investimento lquido que representa o acrscimo lquido ocorrido no estoque de capital da economia no perodo considerado. Ou seja, Investimento bruto menos depreciao = investimento lquido Um exemplo: Suponha que a economia disponha de 20 mquinas no incio do ano, sendo este, portanto, o seu estoque de capital naquele momento. Se, ao longo do ano, so produzidas e compradas cinco mquinas novas, mas duas das mquinas existentes no incio do ano, de tanto serem usadas, se tornam imprestveis para a produo e tm de ser substitudas por duas das mquinas novas, teremos a seguinte situao: O investimento bruto da economia foi de 5 mquinas novas, mas o investimento lquido foi de apenas 3 novas mquinas que corresponde ao acrscimo de fato ocorrido no estoque de capital. A variao de estoques X o investimento Quando a produo no totalmente vendida no ano, ocorrem as chamadas variaes positivas de estoques na economia. Esses bens que no foram vendidos, estaro certamente disponveis para vendas no futuro mais ou menos breve. Mas, at que isso acontea, essas variaes de estoques constituem um aumento no patrimnio das empresas e, como tal, so consideradas como investimento da economia. Somando-se esta variao de estoques aos investimentos brutos, tem-se o chamado investimento total.
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A poupana da economia E de onde vem os recursos para financiar o investimento da economia? A resposta muito simples: da poupana. Numa economia aberta e com governo, a poupana da economia vem de quatro fontes principais: i) poupana lquida do setor privado que se compe da poupana das famlias que corresponde parte da sua renda que elas no gastam e que geralmente aplicada no mercado financeiro e da poupana das empresas que resulta dos lucros no-distribudos; depreciao3; poupana do governo em conta corrente (Sg); poupana externa (Se) que corresponde diferena entre os recebimentos e os pagamentos efetuados pelo Resto do Mundo relativos s transaes correntes4
ii) iii) iv)
A soma da poupana lquida do setor privado com a depreciao denominada de poupana bruta do setor privado (Sp). Por outro lado, a soma da poupana bruta do setor privado com a poupana do governo em conta corrente denominada de poupana interna bruta ou simplesmente poupana interna.
A identidade entre a poupana e o investimento As definies contidas no item anterior contabilmente, ser resumidas no seguinte quadro poderamos chamar de Conta Consolidada de Capital:
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podem, que
Lembre-se que as empresas registram a depreciao, em sua contabilidade, como uma despesa, mas na verdade isso no representa nenhum desembolso monetrio para a empresa resultando, assim, em ltima anlise, como mais um recurso disposio da empresa para o financiamento de seus investimentos. 4 Observe-se que uma poupana externa positiva equivale, na verdade, a um dficit no Balano de Pagamentos em Conta Corrente do pas. Ou seja, o pas estar, nesta hiptese, recebendo poupana exaterna para financiar seus gastos a maiores.
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Investimento bruto / setor privado(Ip) Poupana bruta do setor privado (Sp)1 Investimento do governo (Ig) Poupana do governo em c.corr. (Sg) Variao de estoques (est) Poupana externa (Se)
Gastos de investimento
Poupana
Lembre-se que a poupana bruta do setor privado igual soma da poupana lquida + a depreciao.
Investimento total bruto
Poupana total
Logo, Ip + Ig + est. = Sp + Sg + Se (1) Para simplificar, podemos incluir a variao de estoques no item investimento privado (Ip), assim: Ip + Ig = Sp + Sg + Se Dficit pblico Uma observao importante que deve ser feita que a poupana do governo em conta corrente, registrada nas contas nacionais, o resultado apenas da receita corrente do governo menos os seus gastos correntes (gastos de custeio, subsdios, transferncias e pagamento de juros), no se computando os gastos com bens de capital, isto , os gastos de investimento do governo. Para se apurar o dficit do governo ou melhor, o dficit pblico (DP) - necessrio acrescentar as despesas de investimento do governo queles gastos correntes, deduzindo o total encontrado da receita corrente do governo. Ou, dito de outra forma: DP = Ig Sg (3) E substituindo a equao (3) na equao (2) e mudando as variveis de lado, pode-se ter: Ig Sg = Sp + Se Ip Ou, DP = (Sp Ip) + Se (4). (2)
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Pela equao (4), pode-se perceber que, pela tica da Contabilidade Nacional, o dficit pblico financiado pelo excesso da poupana bruta sobre o investimento privado e pela poupana externa, isto , pela poupana do Resto do Mundo que, como j foi dito, corresponde ao dficit do pas no balano de transaes correntes.
4.8. Carga Tributria

Um tema que tem sido objeto de discusses permanentes na sociedade a questo do alto nvel de impostos cobrados pelo governo, isto , a carga tributria. Alguns afirmam que a carga tributria no Brasil por demais elevada; outros afirmam exatamente o contrrio. Obviamente, quando se diz que a carga tributria elevada ou baixa, deve-se ter em mente algum padro de comparao. No caso, a comparao com outros pases. Mas, para que esta comparao seja feita, necessrio que todos os pases usem o mesmo critrio de clculo, do contrrio estaremos comparando laranjas com abacaxis. Assim, o que se tem feito seguir os modelos aceitos pelas Naes Unidas no tocante aos critrios de medio das contas nacionais. Com relao carga tributria, h dois conceitos: o de carga tributria bruta (CTB) e o de carga tributria lquida (CTL). Para o clculo desses dois conceitos, usam-se as seguintes frmulas: CTB = Total de impostos PIBpm CTL = Total de impostos transferncias subsdios PIBpm Vale lembrar que no total dos impostos devem ser includos os impostos diretos e indiretos bem como as contribuies previdencirias. No Brasil, de acordo com as estatsticas oficiais, a carga tributria (bruta e lquida) cresceu sistematicamente nas ltimas
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trs dcadas, acentuando-se este crescimento mais ainda a partir do governo Fernando Henrique. As estatsticas indicam que, ao final de 2004, a carga tributria bruta atingiu algo como 38% do PIB a mais alta entre todos os pases em desenvolvimento e uma das maiores do mundo, equiparando-se de pases altamente desenvolvidos, como a Sucia e Noruega pases onde o retorno que a sociedade recebe do setor pblico sob a forma de educao, sade, lazer, transporte coletivo reconhecidamente elevado, nada comparado com o que ocorre em pases como o Brasil onde servio prestado pelo Governo populao est longe de ser satisfatrio. ______________________
EXERCCIOS DE REVISO: I) Exerccios resolvidos:

- Com base nos seguintes dados hipotticos das contas nacionais, responda s questes de 1 a 10: salrios pagos pelas empresas privadas: salrios pagos pelo governo: depreciao dos equipamentos juros: lucros totais: aluguis: renda lquida enviada ao exterior: impostos diretos: impostos indiretos: subsdios: contribuies previdencirias: lucros retidos: compras de bens e servios pelo governo: formao bruta de capital fixo (FBKF): exportaes: importaes: gastos de consumo privado: transferncias governamentais: transferncias empresariais: 300 110 40 100 400 150 50 90 200 50 70 150 90 120 180 130 800 110 30
23 1. Os gastos de consumo do governo e sua poupana so, respectivamente: e) 10 e 5. a) 90 e 10; b) 110 e 90; c) 200 e 10; d) 200 e 0; Soluo: (A soluo dos exerccios de 1 a 5 pode ser encontrada no Quadro I, do texto): -Os gastos de consumo do governo so constitudos das despesas com pessoal mais as compras de bens ou servios, ou seja: 110 + 90 = 200 -J a poupana do governo obtida, deduzindo-se da arrecadao total (que igual soma dos impostos diretos + indiretos + contribuies previdencirias + outras receitas correntes, se houver) menos as despesas correntes ( = gastos de consumo + transferncias + subsdios), ou seja: Total de impostos: 90 + 200 + 70 = 360 Despesas correntes: 200 + 110 + 50 = 360 Logo, 360 360 = 0 >> ou seja, a poupana zero. A resposta, portanto, a letra d.
2. O produto nacional bruto a preos de mercado igual a: a) 1.200; b) 1.300; c) 1.100; d) 1.400;
e) 1.500.
Soluo: No clculo do PNBpm entram os impostos indiretos menos os subsdios (porque a preos de mercado), + depreciao (porque produto bruto) e menos a renda lquida enviada ao exterior (porque nacional). Logo: PNBpm = PILcf + depreciao + impostos indiretos subsdios + renda recebida do exterior renda enviada ao exterior. O PILcf = S + A + J + L = 410 + 150 + 400 + 100 = 1.060 PNBpm = 1060 + 40 + 200 50 50 = 1.200. A resposta, portanto, a letra a. 3. A renda nacional lquida: a) 1.000; b) 1.010;
c) 1.020;
d) 1.030;
e) 1.040.
Soluo: A resposta correta a letra b. Deixamos para voc a soluo desta questo. Para tanto, consulte o Quadro I, do texto.
4. A renda pessoal disponvel (RPD) : a) 810; b) 850; c) 910;
d) 950;
e) 840.
Soluo: Pelo Quadro I, a RPD assim encontrada: Partindo da renda nacional lquida (encontrada na questo 3, anterior), devem ser deduzidos: - os lucros retidos (LR); - contribuies previdencirias (CP); - os impostos indiretos(imp.ind.); e somadas: as transferncias governamentais (TG) e as transferncias empresariais (TE), se houver. Assim: RPD = RNL LR CP Imp. Dir. + TG + TE
24 RPD = 1.010 150 - 70 90 + 110 + 30 RPD = 840 e, portanto, a resposta correta a letra e. 5. A despesa nacional, exclusive variao de estoques, : a) 940; b) 860; c) 1.100; d) 1.040;
e) 1.250.
Soluo: A resposta correta a letra c. Deixamos para voc a soluo desta questo, lembrando que se trata de despesa nacional, e, portanto, voc deve incluir no clculo a renda lquida enviada ao exterior.
Observao: as respostas das questes de 6 a 11 encontram-se ao final desta srie. Antes de resolver estas questes, releia a parte do texto sobre Produto Nominal e Produto Real. 6. O conceito de PIB real per capita consiste: a) no volume total de mercadorias e servios finais por habitante, avaliado a partir do produto a preos constantes; b) na medida do desenvolvimento econmico e social de uma sociedade; c) no indicador da evoluo de preos da economia; d) os itens b e c esto corretos; e) nenhuma das alternativas anteriores. 7. Assinale a nica afirmativa incorreta. a) Os preos se alteram e, por isso, as alteraes no valor do PIB no indicam de modo preciso as modificaes da produo fsica ou do produto real. b) Produto real o produto medido com os preos mantidos constantes, como se estes no tivessem se alterado de um ano para outro. c) As alteraes do produto real do uma boa indicao da variao da produo fsica entre dois perodos. d) As variaes do produto real so o resultado da variao fsica e dos preos do produto. e) O produto nominal incorpora as variaes fsicas e de preos do produto. 8. No ano-base que tipo de relacionamento existe entre o PIB a preos correntes e o PIB a preos constantes: a) o PIB a preos constantes > o PIB a preos correntes; b) o PIB a preos constantes = o PIB a preos correntes; c) o PIB a preos constantes < o PIB a preos correntes; d) os dois PIBs no so relacionados; e) os dois PIBs sempre tero valores distintos. 9. A diferena entre o PIB e o PNB expressa: a) pela diferena entre as exportaes e importaes de mercadorias; b) pela renda lquida enviada (ou recebida) do exterior; c) pela diferena entre as exportaes e importaes de mercadorias e servios; d) pelo valor da depreciao;
25 e) pela diferena entre impostos indiretos e subsdios. 10. Assinale a opo correta. a) As transferncias lquidas de renda ao exterior equivalem diferena entre rendas de fatores produtivos pagos ao exterior e rendas de fatores recebidas do exterior. b) Em uma economia aberta, as exportaes representam uma proporo constante do PIB. c) Em geral, nas economias desenvolvidas, o PNB menor que o PIB. d) A renda lquida enviada ou recebida do exterior corresponde, em valor, diferena entre o total das exportaes e o total das importaes. e) Todas as afirmativas esto erradas. 11. Se uma empresa compra uma mercadoria por CR$ 2.000,00 e apenas a revende, sem qualquer transformao fsica, por CR$ 2.500,00, ento o valor agregado ou adicionado pela empresa igual a: b) 2.500; c) 500; d) 4.500; e) 2.000. a) zero;
Gabarito das questes de 6 a 11: 7. d; 8. b; 6. a;
9. b;
10. b;
11. a
At a semana que vem, com a nossa 5 aula que versar sobre o Balano de Pagamentos e Taxa de Cmbio. Um abrao para voc, e at l!
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Aula 5: O Balano de Pagamentos e a taxa de cmbio

Vamos, nesta nossa 5 Aula, falar um pouco sobre comrcio exterior. Em comrcio exterior, apenas dois tpicos tm sido objeto de questes de provas de concursos pblicos: o balano de pagamentos e sua estrutura e a taxa de cmbio e sua influncia sobre o balano de pagamentos de um pas. A gente comea, primeiramente, pelo Balano de Pagamentos, sua estrutura e composio e, depois, tratamos da taxa de cmbio. Ento vamos l.
II Balano de Pagamentos
5.1 Conceitos Bsicos
O que e para que serve o Balano de Pagamentos? A resposta muito simples: O Balano de Pagamentos (BP) de um pas nada mais que um registro sistematizado de todas as transaes comerciais e financeiras de um pas com o resto do mundo. Ou, de acordo com a definio mais tcnica do Fundo Monetrio Internacional (FMI), e adotada pelo Banco Central do Brasil, o Balano de Pagamentos consiste no registro sistemtico de todas as transaes econmicas realizadas, durante um certo perodo, entre
residentes do pas e residentes de outros pases ditos estrangeiros. O propsito principal desse registro informar s autoridades monetrias sobre a situao das contas externas do pas, de modo a auxili-las na formulao das polticas monetria, fiscal, cambial e comercial. Objetivamente, o BP contm o registro contbil de todas as transaes de bens e servios, as transferncias de propriedades, as variaes de ouro monetrio, as transferncias unilaterais de divisas e as variaes de Direitos Especiais de Saque (DES) de uma economia com o resto do mundo. Os componentes do Balano de Pagamentos so comumente apresentados em coluna, sendo os valores lanados em diferentes grupos de contas. Como conseqncia da adoo do critrio das partidas dobradas, a soma do saldo de todas as contas, em seu conjunto, deve necessariamente ser igual a zero. Note-se que, a despeito dos esforos do FMI, a estrutura e o registro do BP ainda diferem de um pas para outro. Neste texto, seguiremos a estrutura e nomenclatura adotada pelo Banco Central do Brasil.
5.2. A contabilidade do Balano de Pagamentos

No BP, utilizando o sistema de registro contbil, todas as transaes so registradas com duas entradas - ou seja, o sistema de "partidas dobradas": uma a dbito e outra a crdito. Em conseqncia, contabilmente, o BP est sempre em equilbrio, o que no significa que tenha havido equilbrio de fato entre pagamentos e recebimentos do exterior. Normalmente, qualquer transao de um residente no pas com um residente no exterior gera um "haver" (direito) ou uma "obrigao", no exterior. Assim, por exemplo, uma venda de caf ao exterior (exportao) d lugar a um "haver" e registrada a crdito, com sinal positivo, na balana comercial. Simultaneamente, haver um registro, com sinal negativo, na conta "haveres em moeda no exterior", significando uma sada dessas divisas para aplicao nas reservas do pas no exterior.
Isso se explica pelo simples fato de que as divisas (digamos, dlares) no entram, de fato, no pas: elas so depositadas numa conta do banco brasileiro (que intermediou a operao) em um banco conveniado no exterior (Citybank, Bankboston, Credit Lyonais, Mitsubishi Bank, etc). Assim, contabilmente, o Banco Central registra a entrada (sinal positivo) das divisas no item exportaes da balana comercial e, simultaneamente, registra sua sada no item haveres em moeda no exterior, com sinal negativo. O sinal desta sada negativo, mas na verdade, significa que as reservas do Brasil, no exterior, se elevaram naquele instante. Inversamente, a compra de uma mquina do exterior por um residente no pas (uma importao) gera uma "obrigao" e lanada a dbito no item "importaes", da balana comercial, com sinal negativo, e a crdito, isto , com sinal positivo, na conta "haveres em moeda no exterior". Contabilmente, significa que foram sacadas divisas de nossas reservas no exterior, que foram internalizadas no Pas (por isso o sinal positivo) para pagamento da importao da mquina. O sinal positivo neste item haveres em moeda no exterior significa que houve uma diminuio das reservas internacionais aplicadas no exterior. Observe-se, ento, que a contrapartida (partidas dobradas) destas duas transaes corresponder, no caso, a um movimento de capitais, j que os pagamentos no so realizados em moedas e sim atravs de movimentao de contas bancrias.
5.3. A estrutura do balano de pagamentos

O BP constitudo de diversas contas e subcontas, sendo duas as contas principais: a Conta (ou balana) de Transaes Correntes e a Conta de Capital, como se v na Tabela 5.1. De acordo com os critrios de escriturao ou de contabilizao adotados pelo Banco Central, algumas observaes se fazem necessrias, relativamente s principais contas do Balano de Pagamentos que aparecem naquela Tabela, a saber:
A- Conta de transaes correntes

Trata-se, sem dvida, da mais importante conta do BP, e engloba todas as transaes de mercadorias e servios e as transferncias unilaterais. Um supervit na conta de transaes correntes significa que o pas "vendeu" mais mercadorias e servios do que "comprou" do exterior, possibilitando ao pas quitar obrigaes contradas anteriormente, ou adquirir ativos no exterior ou, ainda, aumentar suas reservas internacionais. Se for registrado um dficit em conta corrente, as implicaes sero opostas s acima mencionadas. Conforme voc pode observar na Tabela 5.1. a conta de transaes correntes ou, simplesmente, conta corrente do BP - se compem de: 1. Balana comercial A balana comercial registra todas as transaes referentes somente s exportaes e importaes de mercadorias. Como foi descrito acima, se uma determinada importao foi paga vista, a operao registrada a dbito (sinal negativo) em importaes e a crdito (sinal positivo) no item haveres em moeda no exterior. Caso essa importao seja financiada - isto , no envolve pagamentos vista e, portanto, no afeta a posio das reservas internacionais do pas (haveres em moeda no exterior) - faz-se o lanamento a dbito em "importaes" e a crdito em "financiamentos", na conta de capital. 2. Balana de servios Com relao ao registro dos diversos itens da conta de servios, vale mencionar o seguinte: i) Transportes: inclui todas as receitas e despesas com frete e o valor das passagens de viajantes, desde que se trate de uma operao entre um residente e um no-residente. Ou seja, a compra de uma passagem area da VARIG, para a Frana, por brasileiro residente no Brasil, no ser registrada no BP. Mas, se ele comprar esta passagem da Air France, ainda que seja no Brasil e em reais (R$), tal operao ser devidamente registrada na conta de transportes. TABELA 5.1 __________________________________________________
ESTRUTURA DO BALANO DE PAGAMENTOS

A) Balana de transaes correntes (=1+2+3) 1. Balana Comercial (=a+b) a) Exportaes b) Importaes 2. Balana de Servios (=a+b+c+d+e+f+g) a) transportes (fretes/passagens) b) seguros c) viagens internacionais (turismo) d)despesas governamentais (embaixadas,consulados, etc) e) pagamento de juros da dvida externa f) remessa de lucros e dividendos g)outros servios(royalties,patentes,bolsas de estudos,etc) 3. Transferncias unilaterais (donativos) B) Conta de capitais (autnomos) a) emprstimos de mdio e longo prazos b) financiamentos c) investimentos e reinvestimentos diretos d) amortizao da dvida externa e) outros capitais (de curto prazo). C) Erros e omisses D) Resultado do Balano de Pagamentos (=A+B+C) E) Demonstrativo do Resultado do Balano de Pagamentos (capitais compensatrios) a) Operaes de regularizao (FMI, BIRD, BID) b)Haveres em moeda no exterior:aumento(-)ou reduo(+) c) Ouro monetrio: aumento (-) ou reduo (+) d) Direitos especiais de Saque (DES)
ii) Viagens internacionais: registra as despesas e receitas com viajantes, no includas no item anterior, isto , em transportes. Exemplos: a compra de US$ 4.000,00 para viagem
de um brasileiro ao exterior ou a troca de dlares por reais feita por turistas estrangeiros numa agncia bancria no Brasil. iii) Lucros e dividendos: refere-se parte dos lucros que as empresas multinacionais, com investimentos no Brasil, remetem ao exterior (despesa) ou que empresas brasileiras, com investimento no exterior, remetem para o Brasil (receita). Note-se que os "lucros reinvestidos"- isto , a parte dos lucros que no foi efetivamente remetida ao exterior - registrada, tambm, como remessa de lucros (sinal negativo), sendo, em contrapartida, registrada como uma entrada (sinal positivo) no item "investimentos e reinvestimentos diretos", da conta de capital. Tal procedimento se explica pela necessidade de se manter um controle mais objetivo dos investimentos estrangeiros no pas. iv) Juros: refere-se ao pagamento dos juros da dvida externa (despesa) e dos juros de financiamentos de importaes adquiridas a prazo. Se o pas receber juros de fora, o registro, claro, feito com sinal positivo. v) Despesas governamentais: referem-se aos gastos com manuteno de embaixadas, consulados, etc., no exterior (despesas) e aos recebimentos de outros pases para suas representaes diplomticas no Brasil (receitas). 3. Transferncias unilaterais Trata-se de donativos ou doaes, sem a contrapartida de pagamentos por parte de quem recebe. Se forem feitas em moeda, o registro normal, ou seja, a crdito - se for um recebimento, - e a dbito - se for uma sada, lanando-se o mesmo valor, com sinal trocado em "haveres em moeda no exterior". Se a doao for em espcie, isto , em mercadorias, so feitos dois lanamentos: se se tratar de uma entrada ou recebimento de doaes, faz um registro a dbito em importaes, e outro a crdito (sinal positivo) em "doaes", no alterando, assim, o resultado do BP.
B. Conta de Capitais (autnomos)
Esta conta registra apenas o movimento dos chamados capitais autnomos- isto , os capitais que entram ou saem como resultado da livre operao das foras de mercado (oferta e demanda). Neste sentido, distinguem-se dos chamados capitais compensatrios - que so os capitais movimentados exclusivamente pelo Banco Central e que aparecem no "Demonstrativo do Resultado do BP". Fazem parte da Conta de Capitais autnomos os seguintes movimentos financeiros: a) Emprstimos: registra os emprstimos de curto, mdio e longo prazos, obtidos junto aos bancos privados, no exterior. b) Financiamentos: referem-se aos financiamentos de importaes adquiridas para pagamento a prazo. Neste caso, como j foi dito, h, tambm, dois registros: um a dbito, em "importaes", e outro, a crdito, em "financiamentos". c) Investimentos e reinvestimentos diretos: referem-se aos chamados "capitais de risco" que as empresas estrangeiras aplicam no Brasil (entrada), ou que empresas nacionais aplicam no exterior (sada). Note-se que essas aplicaes tanto podem ser no setor produtivo, como podem ocorrer no mercado de capitais (bolsas de valores) ou em ttulos do mercado financeiro. d) Amortizaes: referem-se ao pagamento (ou recebimento) de parte do principal da dvida externa ou de financiamentos concedidos anteriormente.
C - Erros e Omisses
Como os registros do BP so feitos com base em estimativas ainda que bastante seguras - h sempre a possibilidade de "desvios" nos lanamentos. Assim, provvel que os dados sobre uma ou outra ou outra operao no seja oportuna e devidamente registrada, existindo, inclusive, a hiptese de operaes ainda em trnsito que no foram ainda registradas em todos os computadores dos diversos rgos envolvidos com o comrcio exterior. Este item procura minimizar os efeitos de tais falhas.
D - Resultado do Balano de Pagamentos

A soma do saldo em Transaes Correntes mais o saldo da Conta de Capitais, mais Erros e Omisses, fornece o resultado do BP. Sendo positivo, o Balano de Pagamentos ter um supervit; se for negativo, haver um dficit; e se for nulo (isto , um saldo zero), haver um equilbrio.
E- Demonstrativo do Resultado do BP
Se houver um equilbrio no BP, as contas do Demonstrativo do Resultado no sero alteradas. Se, no entanto, houver um dficit, o Demonstrativo mostrar como foi financiado este dficit; e se houver um supervit, o Demonstrativo indicar para onde foi enviado o saldo positivo obtido. Para tanto, existem as seguintes sub-contas: a) Contas de regularizao: referem-se s operaes com organismos internacionais (FMI, Banco Mundial, Banco Interamericano de Desenvolvimento, Eximbanks, etc), tendo como objetivo financiar possveis dficits do BP. Note-se que tais operaes podem ocorrer mesmo se, ao final, o BP registrar um supervit, dado que tais financiamentos so contratados preventivamente, antes de se fechar o BP. b) Haveres em moeda no exterior: as Autoridades Monetrias dispem de um estoque de moedas estrangeiras e de ttulos externos de curto prazo aplicados no exterior, como resultado de supervits do BP de anos anteriores. Assim, se o BP apresentar um supervit, haver um aumento desses haveres e o valor aparecer com sinal negativo (indicando uma sada de haveres para o exterior). Se houver um dficit, o contrrio ocorrer. c) Ouro monetrio: registra as aquisies de ouro nomonetrio e as vendas de ouro pelas autoridades monetrias. No primeiro caso, o registro feito com sinal negativo no item variaes (sada de divisas) e, com sinal positivo no item monetizao do ouro; no segundo caso, com sinal positivo no item variaes (entrada de divisas) e, com sinal negativo, em desmonetizao do ouro.
d) Direitos Especiais de Saque (DES) - trata-se de um tipo de moeda escritural criada pelo Fundo Monetrio Internacional. O pas dispe de um fundo de recursos em DES, no FMI, e pode moviment-lo se necessrio.
5.4.Um exemplo numrico

Para facilitar a compreenso da estrutura do balano de pagamentos e seus respectivos lanamentos contbeis, vamos dar um exemplo numrico hipottico. Assim, suponhamos que as operaes entre residentes e no-residentes de um certo pas foram, em determinado ano, as seguintes (valores em dlares): i) o pas importa mercadorias no valor de 300 milhes, sendo 250 milhes com pagamento vista e 50 milhes financiados a longo prazo; ii) o pas recebeu 30 milhes em investimento direto, sendo 10 milhes sem cobertura cambial, isto , sob a forma de equipamentos. iii) as exportaes do pas atingiram, no perodo, 350 milhes, pagas vista; iv) o pas pagou, vista, 30 milhes de fretes; v) o pas remeteu ao exterior 60 milhes, sendo 30 milhes referentes a juros da dvida externa; 20 milhes de remessas de lucros e 10 milhes de amortizaes. vi) o pas recebeu 15 milhes como donativos, sendo que 5 milhes foram em espcie, isto , em mercadorias. vii) o FMI emprestou ao pas 25 milhes para a regularizao do dficit do BP. viii) os gastos de turistas estrangeiros no pas atingiram a soma de 5 milhes, enquanto os turistas nacionais gastaram no exterior 10 milhes. ix) o pas fez emprstimos no exterior no montante de 15 milhes.
A tabela a seguir mostra a contabilizao das operaes acima: Contabilizao do Balano de Pagamentos _____________________________________________________ _____Operaes________________ i
Exportaes Fretes Juros Lucros Amortizaes Transferncias Unilat. Turismo de brasileiros Turismo de estrangeiros Emprstimos do exterior Emprstimos do FMI Financiamentos +50 Investimentos diretos +30 Haveres no exterior+250 -20 350 +30 +60 -10 -25 -5 -15 +25
ii
iii
iv
vi
vii
viii
ix
-------------------------------------------------------------------------+350 Importaes -300 -10 -30 -30 -20 -10 +15 -10 +5 +15 -5
_____________________________________________________ A montagem do balano de pagamentos fica, ento, assim: A - Balana de Transaes Correntes (= 1+2+3)..: -35 1. Balana comercial: +35 a) Exportaes: +350 b) Importaes: -315 2. Balana der servios: -85 a) Fretes: -30 b) Juros: -30 c) Lucros: -20
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d) Turismo: -5 3. Transferncias unilaterais: +15 B - Conta de Capitais (autnomos)..: +85 a) Emprstimos do exterior: +15 b) Financiamentos: +50 c) Investimentos diretos: 30 d) Amortizaes: -10 C - Resultado do balano de pagamentos (= A+B)..:+50 D- Demonstrativo do Resultado:-50 a) Emprstimos do FMI: +25 b) Haveres no exterior: -75
5.5. Transaes Sobre a Linha e Sob a Linha

As transaes internacionais classificadas em duas categorias: de um pas podem ser
a) Transaes sobre (ou acima) da linha - tambm chamadas operaes autnomas, so aquelas transaes que se realizam entre residentes e no-residentes, motivadas apenas pelas foras de mercado, espontaneamente, sem interferncia das Autoridades Monetrias. So exemplos das transaes sobre a linha: as exportaes, as importaes, a captao de emprstimos por empresas nacionais, os investimentos diretos, os financiamentos, o pagamento de transportes, os seguros, as viagens internacionais1, etc.. b) Transaes sob ou abaixo da linha - tambm chamadas de movimentos compensatrios ou induzidos de capitais, so aquelas operaes destinadas a cobrir eventuais dficits do balano de pagamentos (ou a aplicar eventuais supervits). Estas operaes so decorrentes do saldo (positivo ou negativo) das transaes autnomas. So exemplos de tais transaes os emprstimos obtidos pelas Autoridades Monetrias junto ao FMI
1
Embora, tecnicamente, o termo operaes autnomas se aplique a todas essas operaes de mercado, geralmente o termo aplicado mais aos movimentos de capitais privados.
11
com a finalidade de financiar dficits do BP, ou ainda, as variaes, para mais ou para menos, ocorridas nas reservas internacionais do pas (inclusive ouro monetrio). Note-se que esses "movimentos compensatrios ou induzidos" so sempre um resultado da ao das Autoridades Monetrias para equilibrar o BP ou mesmo para a formao de reservas internacionais.
5.6. Conceito de equilbrio do balano de pagamentos

Quando o BP est em equilbrio? Em princpio, considera-se o BP em equilbrio quando a soma do saldo da Conta de Transaes Correntes com o saldo da Conta de Capitais (mais erros e omisses) se anulam. Um segundo conceito seria aquele que considera o BP sempre em equilbrio, aps o movimento de capitais compensatrios - isto , aps a Conta do Demonstrativo do Resultado. Alega-se, para tanto, que, por definio, o BP sempre encerrado em equilbrio, j que eventuais dficits decorrentes da soma das transaes correntes e da conta de capitais tero que ser cobertos ou por emprstimos ou por variaes dos havers no exterior. A despeito de todos esses conceitos, o que parece importar mesmo o conceito de equilbrio da Conta de Transaes Correntes - j que esta conta que mostra, realmente, se o pas comprou mais mercadorias e servios do que vendeu ao exterior isto , se o pas "gastou" mais divisas do que recebeu. Isto porque, se houver um dficit de transaes correntes, este dficit implicar, necessariamente, ou mais endividamento do pas no exterior ou em mais investimentos externos no pas (significando aumento de ativos nacionais de propriedade de estrangeiros). Assim considerado, importante que o pas mantenha um relativo equilbrio de suas contas correntes, o que, em ltima anlise, significa realizar um esforo maior para aumentar suas exportaes de mercadorias e obter um supervit na balana comercial para compensar o crnico e inevitvel dficit da balana de servios.
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O ajustamento do balano de pagamentos e as principais polticas que se poderia adotar para se corrigir desequilbrios externos da economia so descritos a seguir.
5.7. O saldo em conta corrente: uma interpretao econmica2

A balana de servios compreende duas categorias distintas: i) os servios no-fatores que no representam remunerao aos fatores de produo e que so constitudos pelos transportes, seguros, turismo e despesas governamentais; ii) os servios fatores que representam o pagamento aos fatores de produo, sendo constitudos pelos juros da dvida externa, as remessas de lucros, os pagamentos de salrios, os aluguis de equipamentos, os pagamentos de assistncia tcnica e royalties. A balana de transaes correntes, como foi visto, se constitui, basicamente, de vendas e de compras de bens e servios ao exterior. A diferena entre os pagamentos e recebimentos do exterior, nessa conta, d origem a dois conceitos que, embora na prtica s vezes so usados como sinnimos, so bastante distintos do ponto de vista econmico: a transferncia lquida de recursos e a renda lquida recebida ou enviada ao exterior. Tecnicamente, a transferncia lquida de recursos ao exterior corresponde diferena entre as exportaes de bens e servios no-fatores e as importaes de bens e servios nofatores. Ou seja, corresponde ao saldo da balana comercial mais o saldo da balana de servios no-fatores. A essa diferena, com sinal trocado, se d o nome de hiato de recursos que indica o quanto o pas consome a mais sobre aquilo que produz. De outra parte, a renda recebida (+) ou enviada (-) ao exterior corresponde ao saldo de servios fatores mais as transferncias unilaterais. Assim, em sntese, tem-se:
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Vide M. H. Simonsen e R.P.Cysne Macroeconomia Ed. Atlas/FGV Editora, R.J., 1995, Cap. 2.
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Saldo do BP em conta corrente = transferncia lquida de recursos para o exterior + renda lquida recebida (ou - renda enviada) ao exterior. Tomando o exemplo do exerccio numrico da seo 4.6., constata-se que o saldo da balana comercial era de +35; o da balana de servios era igual a 85, decomposto em -35 de servios no-fatores e 50 de servios fatores (juros e lucros), enquanto as transferncias unilaterais apresentaram um saldo de +15. Temos, assim: (a) Transferncia lquida de recursos ao exterior: (b) Renda lquida enviada ao exterior: -35 (c) Saldo do BP em conta corrente (= a + b): -35. Deste modo, pode-se afirmar que, no perodo considerado, este pas no apresentou hiato de recursos, mas transferiu 35 de renda lquida para o exterior que, nesse exemplo, corresponde ao saldo em conta corrente. Poupana externa Um aspecto importante a salientar que, caso o pas registre saldo negativo na conta corrente do BP, tal fato exigir, necessariamente, uma entrada de capitais autnomos e/ou compensatrios para financi-lo. Por essa razo, se diz que, economicamente, um saldo negativo em transaes correntes significa que o pas est poupana externa de igual valor, poupana esta que se destina ao financiamento de parte do investimento domstico. Pela mesma razo, caso aquele saldo seja positivo, significa que o pas est exportando poupana interna para financiar investimentos no exterior. Nesse raciocnio, se o pas receber um volume de capitais autnomos maior que seu saldo negativo em conta corrente apresentando, portanto, um saldo positivo no BP total esse excesso de entrada de capitais externos no ser absorvido pela economia, domesticamente, ficando depositado no exterior como reservas adicionais que podero ser usadas no futuro. 0
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II - Taxa de Cmbio
5.8. Mercado cambial e taxa de cmbio: conceito
Um dos aspectos que distingue o comrcio internacional do comrcio interno o fato de que aquele envolve moedas diferentes de diferentes pases. Quando algum brasileiro compra um aparelho de televiso dos Estados Unidos, ele tem de pag-la em dinheiro americano, isto , em dlar. Da mesma forma, se uma empresa americana desejar adquirir caf brasileiro, ter que pagar sua transao em reais ao produtor brasileiro. esta necessidade de fazer pagamentos no exterior em moedas diferentes da usada no prprio pas que faz surgir a taxa de cmbio e o mercado cambial. O mercado de cmbio consiste de um grande nmero de bancos, corretores e exportadores e importadores, alm do Tesouro Nacional e bancos centrais, interessados na compra e venda de divisas estrangeiras. Como todo mercado, o mercado de cmbio conta com uma oferta e com uma demanda de divisas ou moedas estrangeiras. Do lado dos vendedores, ou ofertadores, temos os exportadores, os tomadores de emprstimos no exterior, vendedores de servios, turistas estrangeiros, investidores de capital de risco, etc.; do lado dos compradores, ou demandantes das divisas estrangeiras, temos os importadores, compradores de servios do exterior, turistas nacionais, devedores no exterior, etc. Como qualquer mercadoria, a divisa estrangeira tem um preo (ou cotao) dado pela taxa de cmbio que pode assim ser definida: Taxa de cmbio o preo, em termos da moeda nacional, de uma unidade de moeda estrangeira. De uma forma geral, a taxa de cmbio entre duas moedas quaisquer deve refletir a relao entre os preos domsticos e os preos praticados nos demais pases, dos bens, servios e fatores de produo. Neste sentido, deve-se observar que as quantidades de uma moeda em relao a outra, digamos, o dlar, no tem
qualquer significado ou implicao mais importante, pois tudo depende do padro monetrio interno de cada pas. Assim, por exemplo, se a taxa de cmbio entre o iene japons e o dlar americano , hoje, de 110 ienes por dlar, isto no significa, em absoluto, que o iene uma moeda mais fraca que a moeda americana. O que , de fato, importante, verificar se esta taxa ou paridade est variando e em que direo. Note-se que h alguns anos atrs um dlar equivalia a 220 ienes. Hoje, o iene se fortaleceu e o preo do dlar, na moeda japonesa, caiu a metade! Tambm importante observar se as variaes ocorridas na taxa de cmbio so explicadas por flutuaes de mercado (movimentos de oferta e demanda) ou por diferenciais de inflao entre dois pases, e se tais variaes acarretam perdas ou ganhos reais do poder de compra da moeda nacional nas operaes externas. Adicionalmente, no se pode classificar, a priori, tais variaes como um mal em si, pois, s vezes, trata-se de correes de distores anteriores.
5.9. Sistemas cambiais

A questo que, de imediato, se coloca : como determinado o valor da taxa de cmbio entre duas moedas de dois pases diferentes? Isto depende de cada pas. De uma forma geral, a taxa de cmbio ou determinada pelo livre funcionamento das foras de mercado ou fixada e administrada pela autoridade monetria, isto , pelo Banco Central. No primeiro caso, temos as chamadas taxas de cmbio flexveis ou flutuantes; no segundo, temos as taxas de cmbio fixas. Vejamos a operao de cada um desses sistemas. 5.9.1. Taxas de cmbio fixas no padro-ouro Para voc entender melhor como so fixadas as taxas de cmbio, vamos relembrar um pouco como funcionava o sistema cambial h algumas dcadas atrs. No sculo XIX, o sistema
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cambial predominante era baseado no chamado padro-ouro. Sob este sistema, as autoridades monetrias de cada nao fixavam o preo do ouro em termos da moeda nacional e se comprometiam a comprar e a vender qualquer quantidade de ouro a tal preo. Evidentemente, este preo era condicionado quantidade de moeda circulando e quantidade de ouro estocado no Banco Central do pas. Dada uma certa quantidade de ouro ali existente, seu preo em moeda nacional seria tanto maior quanto maior fosse a quantidade de moeda nacional em circulao. Ou seja, a paridade entre a moeda nacional e o ouro dependia da quantidade existente de moeda e de ouro. A partir desta relao de preos entre o ouro e a moeda nacional, tornava-se fcil estabelecer a taxa de cmbio entre duas moedas de dois pases diferentes a chamada paridade de cunhagem. Uma vez assim fixada, a taxa de cmbio s podia variar acima ou abaixo desta paridade no montante do custo de embarcar ouro entre duas naes os chamados pontos do ouro. Para entender melhor este sistema, suponha que a paridade cambial ou par metlico (no padro-ouro) entre o dlar americano e o franco francs fosse a seguinte: US$ 1 = FF 5 (este valor era derivado do fato de que, nos Estados Unidos, um grama de ouro deveria custar um dlar, enquanto, na Frana, um grama custava 5 francos). Caso, por qualquer razo, a demanda por dlares na Frana aumentasse, o preo da moeda americana subiria, digamos, para US$ 1 = FF 6, bem acima, portanto, da paridade metlica com o ouro. Vamos supor que o custo (despesas de frete, seguros, etc.) de se remeter ouro da Frana para os Estados Unidos fosse de FF 0,50 por quantidade de ouro equivalente a um dlar. Se assim era, pode-se concluir que o francs preferir comprar ouro em seu pas e remet-lo para pagar suas contas nos Estados Unidos, ao invs de trocar seis francos por um dlar. Em outras palavras, o limite superior de variao da taxa de cmbio de paridade era dado por FF 5,50 por dlar (isto , a taxa de cmbio mais a taxa de transporte do ouro). Acima deste valor, era prefervel trocar franco por ouro e remet-lo para os Estados Unidos. O mesmo raciocnio se aplicaria na hiptese de haver um aumento da demanda americana por franco francs, fazendo com
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que a taxa de cmbio se reduzisse para, digamos, FF 4,00 por dlar. Neste caso, com o custo de enviar ouro dos Estados Unidos para a Frana situado nos mesmos FF 0,50 mencionados anteriormente, era prefervel ao americano comprar ouro no seu pas e remet-lo para a Frana, trocando neste pas um grama por 5 francos. Como ele gastou FF 0,50 na remessa, receberia, liquidamente, FF 4,50 por um dlar (mais do que os FF 4,00 por dlar mencionado antes).
FF US $
S
(gold point)
5,50 (sada) 5,00
(gold point) 4,50 (entrada)
D US$ Figura 5.1.
Assim, no padro-ouro, a taxa de cmbio entre duas moedas era relativamente fixa, podendo variar dentro de intervalos mnimos, definidos pelo custo de transporte do ouro de um pas para outro. Estes limites superior e inferior para variao da taxa de cmbio de paridade metlica eram chamados de pontos de ouro (gold-points). No exemplo acima, e conforme mostrado na Figura 5.1., o limite superior seria FF 5,50 e o inferior seria FF 4,50. Note-se que este sistema foi usado de forma generalizada na chamada era dourada, de 1870 a 1914. J na dcada de 20 e incio de 30 do sculo passado, seu uso foi espordico, entrando em verdadeiro colapso durante a Grande Depresso. Depois da 2 Grande Guerra, o Tratado de Bretton Woods (1944) criou um
sistema de cmbio fixo para os pases-membros do Fundo Monetrio Internacional (FMI), composto pela maioria das economias de mercado. Pelo novo acordo, cada nao deveria definir o valor da respectiva moeda em relao ao dlar que, por sua vez, era conversvel em ouro taxa fixa de US$ 35,00 por ona3. Depois de muitas idas e vindas, o Tratado de Bretton Woods caiu em 1971, quando o Presidente Nixon suspendeu a conversibilidade do dlar em ouro (ou seja, os Estados Unidos no mais converteriam dlares em ouro, seja para os governos estrangeiros, seja para as instituies financeiras estrangeiras ou no). Simultaneamente a esta medida, os Estados Unidos alteraram unilateralmente a paridade, isto , a taxa de cmbio do dlar em relao s demais moedas europias e japonesa. Desde 1973, as principais moedas do mundo industrializado trabalham sob um esquema de cmbio flutuante, mas sob certo controle da autoridade monetria do pas (a chamada flutuao suja), onde as principais moedas dlar, marco alemo, franco francs, iene japons flutuam entre si, de uma forma quase livre, como se ver mais adiante, quando falarmos das taxas de cmbio flexveis ou flutuantes. Antes, porm, convm falar um pouco sob um outro tipo de taxa de cmbio fixa ou administrada, usado nas economias em desenvolvimento.
5.9.2. Taxa de cmbio fixa, ps-padro-ouro A maioria dos pases em desenvolvimento, o Brasil, inclusive, por no terem moeda conversvel isto , uma moeda que seja aceita nas trocas internacionais no pode se dar ao luxo de adotar um mercado cambial livre, sob o risco de se verem sem reservas em divisas estrangeiras na quantidade necessria para atender seus pagamentos no exterior.
Vale observar que a conversibilidade do dlar em ouro era parcial, pois somente as instituies financeiras e governos estrangeiros poderiam faz-lo. Os habitantes dos Estados Unidos no podiam possuir ouro monetrio e a Reserva Federal no era obrigada a converter dlares em ouro para a populao..
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Neste caso, esses pases costumam adotar um regime cambial fixo, no sentido de que o valor da taxa de cmbio determinado pela autoridade monetria nacional que, a princpio, deveria vender e comprar a moeda estrangeira, em qualquer quantidade, ao preo por ela fixado. Assim, por exemplo, se o Banco do Mxico resolver fixar a taxa de cmbio peso mexicano/dlar a P$ 3 = 1 US$, garantindo a conversibilidade a esta taxa, isto significa que o banco mexicano se compromete a vender 3 pesos por um dlar, ou a pagar um dlar por trs pesos mexicanos. Na vida real, no entanto, em vrios pases em desenvolvimento, principalmente quando enfrentam dficits no balano de pagamentos, no se consegue vender ou comprar a moeda estrangeira pelo valor fixado oficialmente, pelo menos na quantidade desejada, dado que, alm de fixar o valor do cmbio, muitas vezes a autoridade monetria limita a quantidade a ser transacionada no mercado oficial, dando margem, geralmente, ao surgimento de um mercado paralelo de divisas o chamado mercado negro. Uma observao importante que, no caso deste regime de cmbio fixo, o arranjo mais comum um pas definir a taxa de cmbio entre a moeda nacional e uma determinada moeda estrangeira (podendo ser o dlar ou o iene ou o franco francs, dependendo da rea de influncia econmica a que pertence o pas), estabelecendo, aps isso, as taxas de cmbio com outras moedas a partir da relao entre estas e a moeda estrangeira escolhida como ncora. Observe-se, tambm, que o fato de ser fixada pelo Banco Central do pas no significa que a taxa de cmbio permanece constante para sempre. Ao contrrio, seu valor pode ser alterado sempre pela autoridade monetria seja porque est havendo inflao domstica, seja por questes de balano de pagamentos. No caso brasileiro, por exemplo, at 1993, devido s altas taxas de inflao, o cmbio era alterado diariamente o chamado sistema de minidesvalorizaes cambiais de forma a manter a paridade real do poder de compra da taxa de cmbio. Por fim, vale dizer ainda que, num regime de taxas de cmbio fixas, quando o Banco Central compra moeda estrangeira, ocorre, nesse momento, um aumento da chamada base monetria. Caso o Banco Central venda a moeda estrangeira para importadores,
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turistas, etc. a base monetria se reduz. Em outras palavras, a oferta interna de moeda nacional aumenta ou diminui quando as reservas internacionais do pas aumentam ou se reduzem. 5.9.3. Taxas de cmbio flexveis ou flutuantes Num regime ou sistema cambial de taxas flexveis ou flutuantes, o preo da divisa estrangeira, ou taxa de cmbio, determinado pelo livre jogo da oferta e da demanda de moeda estrangeira. Imaginemos como seria determinada a taxa de cmbio entre o franco francs (FF) e o dlar americano (US$) no mercado de Paris: por trs da demanda da Frana por dlares est o desejo dos franceses de importar bens e servios dos Estados Unidos e realizar outras transferncias de pagamentos para este pas. A demanda francesa por dlares tem inclinao negativa, como mostra a Figura 5.2, porque taxas de cmbio mais baixas significam que os franceses despendero menos francos para adquirir produtos e servios no mercado americano. Ou seja, os Estados Unidos se tornam, para os franceses, um lugar mais barato para se comprar e se investir.
Figura 5.2.
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De outro lado, por trs da oferta de dlares pelos Estados Unidos est o desejo dos americanos de importar bens e servios franceses, ou de investir na Frana ou emprestar a empresas neste pas. Quanto mais francos forem trocados por um dlar, mais atrativo se torna o mercado francs para os americanos que, assim, ofertaro mais e mais dlares naquele mercado Isto nos fornece uma curva de oferta de dlares positivamente inclinado, como mostra na Figura 1. Como em qualquer mercado, a taxa de cmbio de equilbrio determinada pela interseco das curvas de oferta e de demanda. No caso da Figura 8.2, a taxa de cmbio de equilbrio ser FF 5,50 = 1 US$. Qualquer valor acima desta taxa implicar um excesso de oferta de dlares no mercado francs, enquanto qualquer valor abaixo implicar excesso de demanda pela moeda americana. Suponha, agora, que, mantida constante a demanda inicial (curva Do), ocorra, por qualquer razo, um aumento da oferta americana de dlares no mercado francs, como seria o caso de um aumento do fluxo turstico de americanos nos meses de vero europeu. Em conseqncia, a curva de oferta se deslocaria para S1 o que provocar uma queda da taxa de cmbio para FF 4,00 = 1 US$. Da mesma forma, se, por uma razo qualquer, houver um aumento da procura francesa por dlares, a curva de demanda se deslocar para a direita, para D1 o que causar um aumento da taxa de cmbio para FF 6,00 = 1 US$. Observe-se que, num mercado cambial livre, as alteraes na oferta e na demanda de divisas estrangeiras podem resultar tanto de uma variao nas transaes normais realizadas com o exterior (aumento ou queda das exportaes ou das importaes, uma maior entrada de emprstimos ou de investimento de risco, etc.), como tambm podem ser o resultado de movimentos especulativos de aplicadores interessados em tirar proveito de diferenciais de taxas de cmbio. De todo modo, ainda que as flutuaes cambiais no sejam incomuns, a tendncia normal das taxas de cmbio, nos mercados livres, a de permanecer estveis a mdio e longo prazos. Um ponto importante a observar que, no mundo de hoje, praticamente inexiste um mercado onde a taxa de cmbio seja determinada de forma totalmente livre pelos movimentos da oferta e da demanda. Mesmo nos pases desenvolvidos Frana, Estados
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Unidos, Inglaterra, Japo, Alemanha, Itlia, etc. o mercado funciona razoavelmente livre, porm sob um certo controle das autoridades monetrias. a chamada flutuao suja dirty floating. O objetivo disso o de evitar que movimentos especulativos provoquem distrbios ou perturbaes no mercado cambial internacional.
5.10. Flutuaes da taxa de cmbio

Diversos fatores podem provocar variaes rotineiras no valor da taxa de cmbio. Geralmente, so fatores que alteram ou influenciam a demanda e a oferta de divisas estrangeiras. Assim, por exemplo, alm da taxa de cmbio, a demanda por divisas afetada pelas seguintes variveis: i) a expanso do produto interno (Y) do pas: se o produto interno estiver crescendo, deve ocorrer um aumento das importaes o que induzir um aumento da demanda por moeda estrangeira; este aumento da demanda provocar uma variao para mais do valor da taxa de cmbio; variaes do nvel de preos internos (Pi) ou dos preos externos (Pe); caso Pi se eleve, as importaes ficaro relativamente mais baratas o que provocar um aumento das importaes e, conseqentemente, da demanda por divisas; caso Pe se eleve, ocorrer o contrrio: as importaes ficaro mais caras, provocando, em conseqncia, uma queda nas importaes e, da, na demanda por divisas; taxa de juros interna (ri) e externa (re): um aumento em ri certamente estimular a entrada de mais capitais no pas para aplicaes no mercado financeiro aumentando a oferta de divisas estrangeiras no mercado interno; caso a re se eleve, haver um estmulo sada de capitais para o exterior o que provocar um aumento da demanda por divisas para esta remessa para fora.
ii)
iii)
Podemos resumir essas colocaes afirmando que a demanda por divisas (Dd) pode ser representada pela seguinte equao:
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Dd = f(e, Y, Pi, Pe, ri, re) - + + - - + onde, e = taxa de cmbio (e vem da palavra inglesa exchange, que significa cmbio); os sinais e + querem dizer que a demanda por divisa , respectivamente, crescente ou decrescente em relao varivel considerada. Essas mesmas variveis afetam positiva ou negativamente a oferta de divisas, exceto que, no caso do produto, o que interessa no o comportamento do produto interno (Y) e, sim, o comportamento do produto ou renda do resto do mundo (YRM). Ou seja, a oferta de divisas (Sd) pode ser assim representada: Sd = f(e, YRM, Pi, Pe, ri, re) + + - + + Representao grfica O efeito de eventuais mudanas nessas variveis sobre a demanda e a oferta de divisas pode ser visualizado graficamente do seguinte modo: Vamos imaginar que o mercado cambial esteja em equilbrio taxa de cmbio eo, tal como mostrado na Figura 5.3 que nada mais que uma repetio da Figura 5.2. e Sd eo Dd Qo Figura 5.3 Q
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Agora, vamos supor que ocorra um aumento dos preos internos (Pi) ou seja, houve inflao interna. Nesta hiptese, como j vimos anteriormente, a demanda por divisas dever aumentar o que, graficamente, representado por um deslocamento da curva de demanda (Dd) para a direita enquanto a oferta de divisas dever diminuir implicando um deslocamento da curva de oferta (Sd) para a esquerda4. Conforme se pode observar pela Figura 5.4., o resultado desses deslocamentos foi um aumento da taxa de cmbio de eo para e1. e
Dd1 Sd1 Sdo
e1 eo
Ddo
Figura 5.4.
Deixamos para voc a anlise e concluses, caso ocorresse o inverso, isto , se, ao invs de um aumento dos preos internos, ocorresse uma elevao dos preos dos preos externos (Pe).
5.11. Apreciao e depreciao da moeda nacional e seus efeitos sobre o balano de pagamentos. Concluses.
No caso de um sistema de taxas de cmbio flexveis ou flutuantes, caso haja um aumento no valor da taxa de cmbio, dizse que houve uma depreciao ou desvalorizao da moeda nacional; ou seja, sero necessrios, agora, mais unidades da moeda nacional para se adquirir uma unidade da moeda do outro pas.
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Se voc no entendeu o por qu desses deslocamentos dessas curvas, volte l em nossa Aula n 2 e releia este tpico.
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Na hiptese inversa, isto , se houve uma reduo no valor da taxa de cmbio, diz-se que houve uma apreciao ou valorizao da moeda nacional. De outra parte, se o sistema cambial adotado pelo pas for o de taxas de cmbio flexveis ou flutuantes, o total de divisas ofertadas no mercado , automaticamente, igualado pelo total de demanda por estas divisas. Isso se explica pela seguinte razo: se, ao preo vigente da taxa de cmbio, e por um motivo qualquer, houver um aumento na demanda por divisas, seu preo se elevar o que dever causar, de um lado, um aumento na oferta de divisas e, de outro, reduzir, num segundo momento, uma reduo do novo valor da taxa de cmbio, at que o mercado se reequilibre. Raciocnio inverso se aplica caso ocorra, por uma razo qualquer, um aumento da oferta de divisas. Nesta hiptese, o preo da taxa de cmbio cair, estimulando a demanda por divisas e, num segundo momento, reduzindo a nova oferta de divisas (por que seu valor caiu) e, novamente, ao fim e ao cabo, o mercado achar uma nova taxa de cmbio de equilbrio. De tudo isso se conclui que, num sistema de taxas de cmbio flexveis ou flutuantes, o saldo do Balano de Pagamentos (BP) estar automaticamente em equilbrio, sem necessidade de o Banco Central interferir ou alterar o volume das reservas internacionais do pas, j que o total de divisas ofertadas sempre se igualar ao total de divisas demandadas. Uma ltima questo antes de encerrarmos esta nossa 5 Aula de Economia: Qual o sistema cambial adotado atualmente pelo Brasil? At 1994 quando da implantao do Plano Real o Brasil adotava o sistema de taxas de cmbio fixas ou administradas. A partir do Plano Real, atravs de um processo de ajuste sucessivo, o Banco Central do Brasil foi introduzindo o sistema de taxas de cmbio flexveis que nunca foi, na prtica, inteiramente adotado. Na realidade, o Brasil, hoje, utiliza um sistema que poderia ser chamado de misto, mais conhecido como flutuao suja (dirty floating5). Por este sistema, o Banco Central deixa que as taxas de
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O sistema de taxas de cmbio totalmente flexveis, onde no h qualquer interferncia do Banco Central ou seja, o sistema puro denominado clean floating (flutuao limpa).
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cmbio flutuem ao sabor da oferta e da demanda por divisas porm, dentro de um certo intervalo, com limite mximo e mnimo o chamado sistema de bandas. Nesse processo, se a taxa de cmbio ameaa romper o limite mnimo porque h um excesso de oferta de divisas o Banco Central entra no mercado comprando divisas, provocando, em conseqncia, uma elevao no valor da taxa de cmbio e evitando, assim, que o limite mnimo seja rompido. Da mesma forma, se houver uma ameaa de rompimento do limite mximo, o Banco Central entra no mercado oferecendo divisas estrangeiras, derrubando, assim, o valor da taxa de cmbio. Com essas colocaes, encerramos esta nossa 5 Aula. A seguir, so apresentados alguns exerccios de reviso e fixao sobre balano de pagamentos e taxa de cmbio. At nossa prxima aula. ___________________ EXERCCIOS DE REVISO E FIXAO: (gabarito ao final)
1. Com relao aos registros contbeis no Balano de Pagamentos, esto corretas as afirmativas abaixo, exceto: a) todas as transaes so registradas com duas entradas, uma a crdito e outra a dbito; b) qualquer transao de um residente no pas com um residente no exterior gera um haver (direito) no exterior; c) se um residente no pas comprar uma mquina de um residente no exterior, esta operao gerar uma obrigao no exterior; d) uma exportao lanada a crdito, no Balano do Pagamento. 2. A balana comercial compreende: a) as exportaes e importaes de bens e servios; b) somente as exportaes de mercadorias e servios; c) somente as importaes de bens e servios; d) somente as exportaes e importaes de servios; e) somente as exportaes e importaes de mercadorias. 3. A conta de transaes correntes compreende: a) as balanas comercial e de transferncias unilaterais;
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b) as balanas comercial e de servios; c) as balanas comercial, de servios e os movimentos de capital; d) somente os movimentos de capital; e) balanas comercial, de servios e transferncias unilaterais. 4. No faz parte da conta de transaes correntes: a) remessa de lucros e dividendos; b) pagamentos de juros da dvida; c) exportaes e importaes de mercadorias; d) investimentos diretos; e) viagens internacionais. 5. Consideram-se rendas de capitais: a) as remessas de juros e amortizaes da dvida; b) apenas as remessas de lucros; c) apenas as remessas de juros; d) as remessas de juros e de lucros; e) nenhuma das alternativas anteriores. 6. No faz parte da conta de servios: a) as remessas para amortizaes da dvida; b) apenas as remessas de lucros; c) apenas as remessas de juros; d) as remessas de juros e de lucros; 7. No faz parte da conta de capitais: a) as amortizaes da dvida; b) os investimentos diretos (capital de risco); c) os emprstimos e financiamentos de curto prazo; d) as remessas de lucros e de juros; e) os emprstimos de longo prazo. 8. Se houver um dficit em transaes correntes, o equilbrio do Balano de Pagamentos: a) exigir, obrigatoriamente, o ingresso de capitais de risco; b) tanto pode ser obtido atravs do ingresso de capitais autnomos, como por movimentos induzidos de capital (emprstimos oficiais); c) levar, obrigatoriamente, a uma reduo das reservas internacionais do pas; d) no poder ser obtido a curto prazo; e) forar uma reduo da remessa de juros para o exterior. 9. As vendas de ouro pelo Banco Central indstria nacional so registradas: a) na conta de servios; b) na conta de capitais compensatrios; c) na conta desmonetizao de ouro; d) na conta de capitais, como sada de divisas; e) no so registradas no Balano de Pagamentos.
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10. As transaes abaixo so registradas na conta de servios, como transportes, exceto: a) as despesas com fretes das mercadorias importadas; b) as receitas com fretes das mercadorias exportadas; c) o valor das passagens adquiridas por residentes s companhias areas PanAmrica; d) o valor das passagens adquiridas por no-residentes VARIG; e) o valor das passagens adquiridas por residentes VARIG. 11. Se uma empresa multinacional obteve um lucro de Cr$ 3 bilhes, em suas operaes no Brasil, e decide enviar para sua matriz, no exterior, apenas Cr$ 1 bilho, reinvestindo no Brasil os restantes Cr$ 2 bilhes, o registro no Balano de Pagamentos: a) ser feito no item Remessa de Lucros, registrando-se apenas o montante efetivamente remetido; b) ser feito no item Remessa de Lucros, registrando-se o total dos lucros obtidos, registrando-se como entrada, no item investimentos diretos o montante do reinvestimento; c) no ser feito qualquer registro no Balano de Pagamentos, pois o capital investido j fora registrado no Balano de Pagamentos de anos anteriores; d) s corresponder a parte do lucro que efetivamente foi reinvestida no pas; e) nenhuma das alternativas. 12. Numa economia aberta, um dficit no Balano de Pagamentos em conta corrente corresponde a: a) uma exportao de poupana domstica que se canaliza para investimentos no exterior; b) uma sada de capitais para o exterior; c) uma elevao do nvel de reservas internacionais do pas; d) uma importao de poupana externa, que se canaliza para investimentos domsticos. 13. Na conta de capitais no so registrados: a) o movimento de capitais autnomos; b) os financiamentos de importaes adquiridas para pagamento a prazo; c) os investimentos e reinvestimentos diretos; d) as amortizaes da dvida externa; e) o movimento de capitais compensatrios, isto , induzidos para a regularizao dos dficits do Balano de Pagamentos. 14. As contas de regularizao referem-se: a) s operaes com organismos internacionais (FMI, BIRD, etc.), com o objetivo de financiar possveis dficits do Balano de Pagamentos; b) s operaes de amortizaes da dvida externa; c) s variaes para mais ou para menos dos haveres das autoridades monetrias no exterior;
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d) aos movimentos de ouro monetrio.
15. As operaes abaixo so exemplos de transaes sobre (ou acima) a linha, exceto: a) todas as operaes envolvendo a balana comercial; b) todas as operaes envolvendo a balana de servios; c) todas as operaes motivadas apenas pelas foras de mercado; d) todas as operaes das autoridades monetrias com o objetivo de cobrir eventuais dficits do Balano de Pagamentos; e) as transferncias unilaterais. 16. Existem diversos conceitos de equilbrio do Balano de Pagamentos, sendo o conceito mais relevante aquele que: a) considera que o Balano de Pagamentos est em equilbrio quando a soma do saldo da Conta de Transaes Correntes com o saldo da conta de capitais (mais erros e omisses) se anulam; b) considera o Balano de Pagamentos sempre em equilbrio, aps o movimento dos capitais compensatrios; c) considera o Balano de Pagamentos em equilbrio quando o saldo da conta de transaes zero; d) considera o Balano de Pagamentos em equilbrio, quando o valor das exportaes igual ao valor das importaes de mercadorias. 17. As operaes abaixo so exemplos de transaes sob (ou abaixo) a linha, exceto: a) os emprstimos e financiamentos obtidos junto aos bancos privados; b) os emprstimos obtidos pelas autoridades monetrias com o objetivo de cobrir eventuais dficits do Balano de Pagamentos; c) as variaes, para mais ou para menos, das reservas internacionais do pas; d) os movimentos de capitais compensatrios ou induzidos; e) as operaes decorrentes do saldo positivo ou negativo das transaes autnomas. 18. No mercado cambial, no so ofertadores de moeda estrangeira: a) os exportadores de mercadorias; b) os que precisam de divisas estrangeiras para pagar dvidas contradas no exterior; c) os tomadores de emprstimos no exterior; d) os turistas estrangeiros que visitam o pas. 19. Em geral, nos pases menos desenvolvidos, o governo controla o mercado cambial e at mesmo fixa a taxa de cmbio. Isto se deve: a) ao fato de que estes pases tm moeda fraca e conseqentes problemas de Balano de Pagamentos; b) ao fato de que, nestes pases, a lei da oferta e da procura no reflete a real escassez de divisas; c) ao fato de que a moeda desses pases no conversvel em ouro;
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d) ao fato de que estes pases importam mais do que exportam mercadorias e servios.
20. Taxa de cmbio de equilbrio aquela que: a) iguala o valor das exportaes com o valor das importaes; b) iguala o saldo da balana comercial com o saldo da balana de servios; c) iguala a oferta e a demanda por divisa estrangeira no mercado cambial; d) fixada pelo governo. 21. De acordo com as elasticidades da demanda por exportaes brasileiras, se o Real for desvalorizado em 20% (reais) em relao ao dlar, isto dever provocar: a) um aumento nas vendas externas brasileiras, se a demanda por nossos produtos for inelstica; b) uma queda nas vendas externas brasileiras, se a demanda tiver elasticidade unitria; c) um aumento nas vendas externas brasileiras, se a demanda externa for elstica; d) uma queda nas importaes brasileiras, se a demanda interna por produtos estrangeiros for inelstica. 22. Uma maxidesvalorizao da taxa de cmbio Real/dlar dever provocar, em princpio: a) um aumento nas exportaes brasileiras e uma queda nas importaes; b) um aumento nas exportaes brasileiras, mantendo-se inalteradas as importaes; c) um aumento tanto das exportaes como das importaes brasileiras; d) uma queda nas exportaes brasileiras e um aumento nas importaes. 23. Uma maxidesvalorizao cambial no dever provocar os efeitos esperados (queda das importaes e aumento das exportaes) se: a) o pas s importar produtos primrios e exportar produtos industrializados; b) o pas s importar produtos industrializados; c) o pas importar bens essenciais e exportar bens primrios, que so inelsticos a preos; d) o pas exportar bens industrializados inelsticos a preos; e) uma maxidesvalorizao cambial sempre aumentar as exportaes e reduzir as importaes. 24. Numa economia hipottica, durante um determinado ano, foram efetuadas as seguintes transaes com o exterior6: .Exportaes de mercadorias vista: 1.500 .Amortizaes pagas: 600 .Doaes recebidas: 100 .Lucros remetidos para o exterior: 100 .Importaes de mercadorias vista: 1.300 .Emprstimos obtidos junto ao FMI: 150
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Questo retirada de Viceconti, P. e Neves, S. Introduo Economia, Editora Frase, S.Paulo, 6 ed. 2003.
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.Fretes e seguros pagos .Juros pagos : .Investimentos externos no pas: .Venda de ouro monetrio: 100 200 500 50
Com base nesses dados, os resultados da Balana Comercial (BC), da Balana de Transaes Correntes (BTC), para a Balana ou Conta de Capitais Autnomos (BKA) e para o saldo do Balano de Pagamentos (BP) so, respectivamente: a) BC = 200; b) BC = 200; c) BC = -200; d) BC = 200; e) BC = -200; BTC = -100; BTC = -100; BTC = 0; BTC = -100; BTC = -100; BKA = 100; BKA = -100; BKA = -200; BKA = -100; BKA = -100; BP = 0. BP = -200. BP = 200. BP = 200. BP = -200. do Brasil registrou, em 450 250 150 150 50
25. Suponha que o Balano de Pagamentos determinado ano, os seguintes dados: . Saldo da balana comercial: . Exportaes de servios (no-fatores): . Importaes de servios (no-fatores) : .Saldo das transaes correntes (dficit): . Donativos lquidos recebidos do exterior:
. Movimento de capitais autnomos (entrada liquida): 100 Nessas condies, a renda lquida enviada ao exterior igual a: a) 950; b) 750; c) 650; d) 700; e) 350.
_______________ GABARITO: 1. b; 7. d; 13. e; 19. a; 25. b. 2. e; 8. b; 14. a; 20. c; 3. e; 9. c; 15. d; 21. c; 4. d; 10. e; 16. c; 22. a; 5. d; 11. b; 17. a; 23. c; 6. a; 12. d; 18. b; 24. b;
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Aula 6: A moeda e o sistema bancrio
Nessa nossa sexta aula, ns vamos entrar no maravilhoso mundo do dinheiro e dos sistema bancrio-comercial. Primeiro, ns vamos apresentar uns conceitos bsicos sobre moeda, suas origens, sua evoluo e seu papel na economia. Depois, veremos como o Banco Central controla a quantidade de dinheiro na economia e como ele controla o sistema bancrio para que este no provoque uma expanso descontrolada na quantidade do dinheiro em circulao. Os conceitos monetrios que desenvolve-remos aqui sero bastante teis mais frente, quando estudarmos o papel da poltica monetria no desempenho da economia como um todo. Assim, vamos ao que nos interessa aqui.
6.1. Introduzindo o conceito de moeda: Evoluo,

Formas, Tipos e Funes da Moeda
Conceitualmente, o termo moeda usado para denominar tudo aquilo que geralmente aceito como meio de trocas de bens e servios. No se pode afirmar com exatido quando surgiu e qual foi a primeira moeda. Remontando aos primrdios da civilizao, imagina-se facilmente que o homem primitivo produzia tudo quanto bastava ao seu sustento. Suas necessidades limitavam-se garantia de sua sobrevivncia. As associaes e o desenvolvimento natural da vida em grupo criaram, porm, outras necessidades para cuja satisfao o indivduo, isoladamente, se viu impotente. Sua auto-suficincia se reduzia na medida do crescimento de suas necessidades. Nesta cadeia de raciocnio, o prximo passo foi a introduo paulatina da diviso e especializao do trabalho: cada indivduo passou a produzir um ou poucos produtos, consumindo uma parte
deles e tentando passar a outro o seu excedente em troca de outros bens de que necessitava. Estabeleceu-se, ento, um sistema de trocas diretas, isto , mercadorias por mercadorias. fcil imaginar as dificuldades para um razovel funcionamento desta economia de escambo: primeiro, esse sistema exigia uma permanente coincidncia de interesses (o indivduo A dispe de arroz e quer trocar por carne; para se realizar esta troca, imprescindvel que ele encontre um indivduo B que no s tenha carne mas que, tambm, queira arroz!); segundo, h ainda a dificuldade de se estabelecerem as relaes ou preos de troca (valores entre dois bens bastante diferentes). Por tudo isso, este sistema, que vigorou na mais remota antiguidade, era claramente ineficiente. As mudanas requeridas se realizaram lentamente. O prximo passo foi o surgimento de um sistema de trocas indiretas: por esse novo esquema, uma mercadoria qualquer, que tivesse aceitao geral, passava a ser usada, por conveno e aceitao do grupo, como meio de pagamento. Tem-se aqui a introduo da moeda no sistema econmico e que, passando por um processo evolutivo natural, d origem a todo o sistema monetrio moderno. No desenvolvimento deste novo sistema de trocas indiretas, a moeda assumiu as mais diferentes formas, nos mais diferentes pases e pocas. Numa ordem quase cronolgica de seu aparecimento, podemos registrar, sinteticamente, as seguintes formas e tipos de moeda: a) Moeda-mercadoria: geralmente escolhia-se uma mercadoria que fosse relativamente escassa e no facilmente perecvel (nem sempre possvel). A histria registra que, em diferentes locais e pocas, foram usados como moeda: sal, gado, fumo, peles, trigo, rum, ostra, carne-seca, ferro, cobre, etc. b) Metais preciosos: sem dvida, de todas as mercadorias, a preferncia maior recaa, geralmente, sobre os metais, no s pela sua relativa escassez mas, tambm, pela sua durabilidade e fcil divisibilidade. Muito embora o ferro, o cobre e o bronze tenham sido bastante utilizados, houve uma predominncia do uso dos metais preciosos, notadamente a prata e o ouro.
c) Moeda-papel: com o crescimento do volume e valor das transaes, o manejo de grandes quantidades de metais preciosos tornou-se problemtico pelas dificuldades de transporte e os riscos envolvidos. Pouco a pouco, nota-se o aparecimento de casas de custdia desses metais em diversos pontos, em diversos pases. Estas casas passaram a receber em depsito os metais preciosos dos comerciantes, emitindo em troca um recibo ou certificado de valor correspondente. Este certificado recebeu a denominao de moeda-papel e era generalizadamente aceito nas transaes. Sua caracterstica principal era possuir lastro integral em ouro, isto , a qualquer momento o possuidor do certificado poderia ir casa de custdia emissora e reconvert-lo em ouro ou prata. Da sua crescente aceitabilidade como meio de pagamento em substituio aos prprios metais preciosos. d) Papel-moeda: com o tempo, e diante da crescente demanda por tais certificados para atender os negcios em franca expanso - as casas de custdia passaram a emitir certificados cujo valor global em circulao excedia o valor total dos metais preciosos ali depositados. A experincia acumulada pelos custodiadores mostrava que nem todos os depositantes resgatavam, ao mesmo tempo, seus depsitos, Alm do mais, enquanto alguns vinham para reconverter seus certificados em ouro, outros vinham para depositar mais ouro. Assim, com um encaixe metlico menor, era possvel garantir a liquidez dos certificados, isto , garantir as reconverses que, em mdia, na semana ou no ms, correspondia a apenas uma frao do total dos certificados em circulao. Temos, assim, um novo marco histrico na evoluo das formas de moeda: a passagem da moeda-papel para os certificados emitidos sem o correspondente lastro em ouro ou prata e que vieram a ser chamados de papel-moeda. Pouco a pouco, o papelmoeda passou a ter uso generalizado como meio de pagamento nas transaes pelo simples fato de que sua aceitao era geral, no se questionando sobre a possibilidade de convert-lo ou no em ouro. Num processo evolutivo normal, e com o intuito de evitar riscos de emisses exageradas, o passo seguinte foi dado pelo governos, com a proibio de emisso de papel-moeda pelos bancos privados
(antigas casas de custdia), limitando-se o direito de sua emisso a uma instituio oficial que, pouco a pouco, se transformou nos atuais bancos centrais de cada pas. E no guardando mais qualquer idia de representatividade, nem valor intrnseco, o papel-moeda passou a ser aceito porque simplesmente se sabe que ser aceito em outra operao amanh (posteriormente, sua aceitao passou a ser imposta por lei). e) Moeda escritural bancria: representada pelos depsitos vista, do pblico, nos bancos comerciais ou seja, as contas correntes das empresas e dos indivduos materializados, na prtica, pelo cheque. Tipos de moeda Numa classificao didtica, temos hoje, as seguintes espcies ou formas de moeda: I - moeda manual representada pelas moedas metlicas e pelo papel-moeda; II - moeda escritural ou bancria representada pelos depsitos vista nos bancos comerciais. Note-se que o depsito vista que moeda, e no o cheque. Este ltimo apenas a forma mais comum para se utilizar a moeda depsito vista que , este sim, o meio de pagamento. O cheque sem um depsito vista por trs dele no tem qualquer valor econmico. Vale observar que o papel-moeda e a moeda escritural ou bancria so chamados moedas fiducirias (isto , em que se tem f ou em que se acredita), j que no possuem valor intrnseco, constituindo-se em moeda simplesmente porque tm aceitao generalizada nas transaes econmicas. Funes da moeda De uma forma geral, os economistas reconhecem as seguintes funes desempenhadas pela moeda: i) meio de pagamento ou intermedirio de trocas; ii) padro de referncia de valor ou unidade de conta; e, iii) reserva de valor.
Tendo aceitao generalizada como meio de pagamento nas transaes, a moeda desempenha sua funo mais cristalina e fundamental que de servir como instrumento ou intermediria de trocas entre os indivduos para satisfao de ambas as partes. Como padro de referncia de valor, a moeda possibilita que todos os valores dos bens, servios e fatores de produo sejam expressos em unidades monetrias, propiciando a fcil avaliao e comparao de todos os recursos disponveis na Economia. A moeda desempenha, tambm, a funo de reserva de valor no sentido de que o indivduo pode manter sua riqueza (ou parte dela) sob a forma de moeda, por um perodo de tempo, sabendo que, amanh ou depois, este ativo ser aceito em qualquer transao por ter liquidez absoluta. Trata-se, no entanto, de uma funo que merece duas ressalvas: primeiro, se o indivduo prefere manter sua riqueza sob a forma de moeda, ele deixa de ganhar, pois a moeda em si no gera rendimentos; segundo, e ao contrrio, em perodos inflacionrios o indivduo perde com a desvalorizao da moeda.
6.2 Indicadores Monetrios

Existem trs conceitos monetrios indicadores do volume de dinheiro na economia que, a despeito de medirem coisas diferentes, so muitas vezes usados, at mesmo pela imprensa, como se fossem a mesma coisa. Mas, na realidade, so conceitos bastante distintos. Trata-se, no caso, do papel-moeda emitido, do papel-moeda em circulao e do papel-moeda em poder do pblico. Diariamente, o Banco Central do Brasil divulga uma estatstica da evoluo do saldo desses diversos conceitos de moeda que podem assim ser definidos: i) papel-moeda emitido (PME) trata-se do total de dinheiro autorizado (isto , produzido ou fabricado) pelas Autoridades Monetrias;
ii) papel-moeda em circulao (PMC) equivale ao total do papel-moeda emitido menos o dinheiro que se encontra no caixa do Banco Central; iii) papel-moeda em poder do pblico (PMP) deduzindose do PMC o dinheiro em caixa dos bancos comerciais, temse o total de dinheiro em poder do pblico, isto , todos os indivduos e empresas (exclusive, claro, os bancos comerciais).
6.3. Meios de Pagamento

O pblico a includos os indivduos e as empresas possui, de uma forma geral, diversos ativos ou haveres isto , coisas que tm valor econmico e que constituem seu patrimnio, podendo ser citados entre estes os imveis, fazendas, carros, depsitos de poupana, aplicaes financeiras em bancos, ttulos do governo, depsitos vista nos bancos comerciais, papel-moeda em espcie em seu poder, aes e outros tantos. Cada ativo deste possui um grau diferente de liquidez medido este pela capacidade de o ativo se transformar em moeda ou em dinheiro propriamente dito. Assim, quanto mais fcil for transformar um ativo em dinheiro, maior se diria que o seu grau de liquidez. Do ponto de vista da economia, se o indivduo A tem uma fazenda no valor de R$ 100 mil e o indivduo B tem um depsito de poupana tambm no valor de R$ 100 mil, podemos afirmar que ambos tm o mesmo nvel de riqueza, porm a riqueza do indivduo B tem muito mais liquidez. Isso porque muito mais fcil sacar sua riqueza no banco, transformando-o quase que instantaneamente em dinheiro do que vender a fazenda e receber o dinheiro. Para vender a fazenda, pode-se levar algum tempo; para sacar o depsito do banco no se gasta mais que 30 minutos1. esta diferena entre os diversos graus de liquidez de um ativo que o torna mais ou menos instrumento ou meio de
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Jocosamente, diramos que o depositante gastaria no mais que 30 minutos, sendo 15 minutos para conseguir uma vaga no estacionamento e outros 15 minutos na fila do banco!
pagamento. Poucos, pouqussimos mesmo, so os haveres que so considerados, pelo Banco Central, meios de pagamento, valendo para estes a seguinte definio: Tecnicamente, consideram-se meios de pagamento (M1) todos os haveres possudos pelo pblico no-bancrio e que podem ser utilizados a qualquer momento para a liquidao de qualquer dvida em moeda nacional. Ou seja, so haveres que possuem liquidez absoluta e imediata. Muito embora haja controvrsia em relao ao maior ou menor grau de liquidez de um ativo, praticamente consensual que apenas dois haveres preencham estas condies de possurem liquidez absoluta e de serem aceitos, de imediato, como pagamento nas transaes: o papel-moeda em poder do pblico PMP - (a includas no s as notas mas, tambm, as moedas metlicas) e a moeda escritural ou bancria representada pelos depsitos vista, do pblico, nos bancos comerciais pblicos e privados (DVbc). Assim, no caso brasileiro, o total de meios de pagamento geralmente denominado M1 definido pela expresso: M1 = PMP + DVbc Este universo M1 corresponde, de outra parte, ao total da chamada oferta monetria. No caso brasileiro, as estatsticas mostram que o pblico vem mantendo, na mdia dos ltimos anos, cerca de 14% de seus meios de pagamento sob a forma de dinheiro no bolso (=PMP) e os restantes 86% como depsitos em conta corrente nos bancos comerciais, sendo interessante observar que estas relaes so relativamente estveis, s se alterando em funo de uma anomalia no mercado (como foi o caso do confisco dos depsitos, na poca da ex-ministra Zlia, em 1991, e que acabou por alterar aquela composio. Temeroso de novos confiscos, o pblico reduziu a proporo de seus depsitos nos bancos!). Uma ressalva importante que se deve fazer em relao s estatsticas de meios de pagamento, neste conceito de M1, que
nelas no esto includos nem os depsitos voluntrios e compulsrios dos bancos comerciais nas Autoridades Monetrias (Banco Central) dos quais falaremos mais adiante-, nem os depsitos da Unio, tambm, no Banco Central. fcil entender o porqu disso: como a preocupao, no caso, medir a liquidez do pblico, no h por que incluir os depsitos dos bancos comerciais (que no so parte do pblico); quanto Unio, importante entender que, ao contrrio do pblico, ela no limita ou condiciona o montante de seus gastos ao volume de depsitos que, eventualmente, tenha no Banco Central, mas, sim, ao que dispe o oramento federal. Mas, note-se que os depsitos da Unio nos demais bancos que no o Banco Central, bem como os depsitos dos Estados e Municpios em qualquer banco esto computados no total do M1. Outros conceitos de moeda: os quase-moeda Alm desse conceito tradicional de meios de pagamento, existe uma gama de outros ativos financeiros que so aceitos como pagamento em diversas transaes ou que podem ser transformados em moeda sem grandes dificuldades e num espao de tempo relativamente curto. A estes ativos se d geralmente o nome de quase-moeda que so haveres financeiros de alto grau de liquidez, porm de grau inferior ao da moeda manual e ao dos depsitos vista. Como exemplos de quase-moeda citam-se os depsitos de poupana, depsitos a prazo, ttulos pblicos, etc. A partir dessas consideraes, foram desenvolvidos outros conceitos e classificaes de meios de pagamento mais abrangentes, de acordo com o grau de liquidez do ativo financeiro. Estas classificaes divergem de autor para autor, terminando, muitas vezes, por serem convencionais e arbitrrias. No caso brasileiro, segue-se o critrio adotado pelo Banco Central critrio este que tem se alterado muito nestes ltimos anos, principalmente em funo do surgimento de inmeros tipos de aplicaes financeiras. Assim, por exemplo, nos anos noventa, o Banco Central adotava os seguintes conjuntos de meios de pagamento:
M1 = PMP + DVbc M2 = M1 + FAF + ttulos pblicos (federais, estaduais e municipais) em poder do pblico M3 = M2 + depsitos de poupana M4 = M3 + ttulos privados (depsito a prazo, letras hipotecrias e letras de cmbio) A importncia desses conceitos ressaltada no momento em que o Banco Central, por competncia legal, procura controlar a quantidade de moeda na economia, como parte, digamos, de uma estratgia de combate inflao. A questo que, ento, se coloca : no controle da inflao, deve o Banco Central controlar a quantidade de meios pagamento (= oferta monetria). Para tanto, deve aquela autoridade monetria assestar suas baterias sobre qual deles? M1? M3? M4? Na verdade, no h consenso sobre isso entre os economistas. O Banco Central, por falta, talvez de condies tcnicas, limita-se a controlar apenas a evoluo do M1.
6.4. Criao e Destruio de Moeda

Este um assunto que, recorrentemente, tem sido objeto de questes de provas de concursos onde entra a disciplina Economia. E o que vem a ser criao e destruio de moeda (ou, alternativamente, criao e destruio de meios de pagamento)? fcil entender isso. Seno, vejamos: Diariamente, o pblico - isto , os indivduos e as empresas -, realiza operaes com o setor bancrio comercial2, operaes estas traduzidas em depsitos, saques, pagamentos diversos (luz, telefone), tomada ou quitao de emprstimos, etc. Dependendo da natureza dessas operaes, o total de ativos monetrios da economia isto , os meios de pagamento (M1) poder se reduzir ou aumentar. Se o resultado for um aumento
De uma forma simples e sinttica, banco comercial aquele que abre conta corrente e emite tales de cheque para seus clientes.
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dos meios de pagamento, tem-se a uma criao de moeda; se ocorrer uma reduo dos meios de pagamento, tem-se uma destruio de moeda. Ento, o que se tem de verificar, aps a operao bancria, se o total de meios de pagamento se alterou para mais ou para menos. Para um melhor entendimento da explicao a seguir, interessante que voc conhea dois conceitos novos: primeiro, o conceito de haver monetrio; segundo, o de haver no-monetrio. Haver ou ativo monetrio corresponde a um dos componentes dos meios de pagamento (M1), ou seja, ou o papel-moeda em poder do pblico ou o depsito vista. J haver no-monetrio todo ativo possudo pelo pblico que no seja meio de pagamento (M1), como, por exemplo, aes, promissrias, ttulos do governo, carro, lote, imveis, etc. Entendida, assim, a diferena entre haver no-monetrio e haver monetrio, fica mais fcil entende a criao e a destruio de moeda. Seno, vejamos: No processo de criao de moeda, o pblico entrega ao setor bancrio um haver no-monetrio (por exemplo, uma promissria) e recebe deste um haver monetrio (por exemplo, um emprstimo traduzido num depsito vista). No caso de destruio de moeda, o pblico entrega ao banco um ativo monetrio (digamos, dinheiro em espcie) e recebe um ativo nomonetrio (a promissria vencida). Vale repetir que a criao ou destruio de moeda s ocorre se, da operao entre o pblico e o banco, resultar uma alterao do total de meios de pagamento do pblico. Isto significa dizer que, se um indivduo paga sua conta de luz com um cheque de sua conta corrente no haver nem criao nem destruio de moeda, pois a queda de seus depsitos vista compensada pelo aumento dos depsitos da companhia de eletricidade que tambm pblico. Da mesma forma, se um correntista vai ao banco e saca de sua conta corrente, com um cheque seu, nada ocorre, de vez que ele trocou um ativo monetrio (depsito vista) por outro (dinheiro em espcie). Mas, claro, se ele saca de sua conta de poupana, h criao de meios de pagamento, pois os depsitos de poupana so considerados haveres nomonetrios.
6.5. Base Monetria e o Multiplicador Bancrio

Conceitualmente, a poltica monetria consiste no controle da oferta monetria e das taxas de juros, pelas autoridades monetrias (Banco Cetral), atravs do uso de instrumentos diretos e indiretos (que sero vistos mais adiante), com vistas a controlar o nvel de liquidez do sistema econmico. A poltica monetria deve, por outro lado, se inserir no contexto da poltica econmica global do governo, procurando, sempre que possvel, a compatibilizao e o atingimento de seus objetivos macroeconmicos. Quando se fala em controle da oferta monetria, pensa-se, imediatamente, que basta o Banco Central parar de emitir moeda, e tudo se arranja. Mas, as coisas no so assim to simples. No se pode esquecer que os bancos comerciais tm uma grande capacidade para criar moeda atravs de emprstimos que se transformam em novos depsitos, que do origem a novos emprstimos, e assim por diante. atravs dos emprstimos que os bancos multiplicam o dinheiro circulante na economia. Quanto mais emprstimos fizerem, maior ser a multiplicao dos meios de pagamentos. A origem desses emprstimos, como se disse, est nos depsitos captados pelo banco. Assim, um grande condicionante do volume dos emprstimos o volume de depsitos vista no banco. Um outro condicionante o montante ou proporo dos depsitos vista que o banco pode emprestar. Obviamente, os bancos gostariam de emprestar todo o volume de depsitos, mas este desejo esbarra na necessidade imperiosa de se manter em caixa, sob a forma de moeda, uma parcela dos depsitos para o pagamento de cheques dos clientes. Mas, as limitaes ao volume de emprstimos que os bancos podem efetuar vo mais alm, pois ainda existem restries impostas por lei e outras medidas restritivas, de iniciativa do prprio Banco Central. Com estas consideraes, podemos, ento, partir para a derivao do chamado multiplicador bancrio (k) dos meios de pagamentos, relativamente ao volume de dinheiro que o Banco Central coloca em circulao dinheiro, este dito, de alto poder
de expanso e que, tecnicamente, denominado de Base Monetria (B). Contabilmente, a Base Monetria dada pela soma dos valores constantes do chamado passivo monetrio do Banco Central que se compe de: i) - o papel-moeda em poder do pblico (PMP); ii) - o caixa em moeda corrente dos bancos comerciais (R1); iii) - os depsitos voluntrios dos bancos comerciais junto ao Banco Central (R2); e, iv) - os recolhimentos compulsrios dos bancos comerciais, tambm junto ao Banco Central (R3) Assim temos: B = PMP + R1 + R2 + R3 (1) Mas, como PMP + R1 = PMC (veja o item atrs Indicadores Monetrios), temos que a base monetria pode ser definida ainda como: B = PMC + R2 + R3 (2) E, j que R = R1 + R2 + R3, ento a base monetria pode tambm ser definida como: B = PMP + R (3)
sendo R = total das reservas ou encaixes dos bancos comerciais (R= R1 + R2 + R3). J os meios de pagamento (M1), como sabemos, so assim constitudos: M1 = PMP + DVbc (4) E sendo o total de meios de pagamento um mltiplo da base monetria (B), resultado do processo multiplicativo dos emprstimos bancrios, deduz-se que o multiplicador (k) dos
meios de pagamento dado pela relao entre o total de M1 e a base monetria, ou k = M1/B ou ainda, M1 = B . k (6) (5)
Para se achar a expresso ou frmula do valor do multiplicador, consideremos as seguintes expresses: Considere as seguintes relaes comportamentais do pblico: i) d1 = PMP/M1 ii) d2 = DVbc/M1 ou, d1M1 = PMP ou, d2M1 = DVbc (7) (8)
A equao (7) mostra qual a proporo do papel-moeda em poder do pblico em relao ao total de meios de pagamento (M1); j a equao (8) indica qual a proporo dos depsitos vista nos meios de pagamento. Logo, M1 = d1M1 + d2M1 1 = d1 + d2 e, d1 = (1 - d2) (10) (9) E, dividindo-se todos os termos da equao (9) por M1, tem-se:
Recorde-se, agora, que a base monetria definida por: B = PMP + R (3)
Para se saber qual a frao ou percentual das reservas ou encaixes totais (r) em relao aos meios de pagamento, dividimos as reservas totais (R) pelos depsitos vista (DVbc), ou:
r = R/DVbc ou R = rDVbc ou, ainda, R = rd1M1 (11) onde, r = taxa de reserva ou encaixe total. Substituindo (7) e (11) em (3), tem-se: B = d1M + rd2M1 Substituindo (10) em (12), tem-se: B = (1 - d2)M1 + rd2M1 Operando a expresso (13), obtm-se: (13) (12)
B = (1 d2 ) + rd2 M1
B =1 d2 (1 r) M1
M1 = B 1 d 2 (1 r)
M1 =
1 .B 1 d2 (1 r)
(14)
Ou seja, M1 igual ao valor da base monetria (B) vezes o multiplicador (k), sendo
1 1 d 2 (1 r )
k=
(15)
onde, d2 = frao dos meios de pagamentos que o pblico mantm sob a forma de depsitos vista nos bancos comerciais; e,
r = frao dos depsitos vista que os bancos comerciais mantm como encaixes totais. Vejamos um exemplo numrico: Suponha que os depsitos vista correspondam a 80% dos MP e que a taxa de reservas bancrias (r) seja 30% dos depsitos vista. Com esses dados, vamos calcular o valor de k: Fazendo as devidas substituies na equao (15), acima, temos:
k= 1 1 1 1 = = = = 2,7 1 0,9(1 0,3) 1 0,9(0,7) 1 0,63 0,37
Pela expresso (15), pode-se deduzir que a expanso dos meios de pagamento, isto , da oferta monetria, pode ocorrer em trs situaes: i) - por aumento das operaes ativas do Banco Central via aumento da emisso (o que aumenta B);
ii) - por aumento de d2, isto , da proporo dos depsitos vista do pblico nos bancos comerciais em relao ao total dos meios de pagamentos; e, iii) por reduo da relao encaixes/depsitos vista nos bancos comerciais. Deve-se observar que, na execuo da poltica monetria e para controle da oferta monetria, as autoridades monetrias tm relativo controle sobre os itens (i) e (iii), mas nenhum controle sobre (ii) que depende exclusivamente do comportamento do pblico. No entanto, como se admite uma relao mais ou menos estvel ou pelo menos previsvel entre os DVbc e M1, pode-se, em princpio, afirmar que as autoridades monetrias podem controlar relativamente a expanso da oferta monetria. Este controle exercido diretamente sobre a base monetria e indiretamente sobre o multiplicador (k) atravs do uso de diversos instrumentos.
6.6 Instrumentos Clssicos de Controle Monetrio

Como foi visto, o volume da oferta monetria (= meios de pagamento) depende de mudanas na base monetria e/ou de alteraes no valor do multiplicador (k). A tarefa fundamental do Banco Central o de adequar o volume de meios de pagamento s reais necessidades da economia tendo em vista o atingimento dos objetivos macroeconmicos. Ocorre, no entanto, que, mesmo que haja uma programao monetria pela qual se prev a evoluo dos agregados monetrios, ms a ms, em decorrncia do esperado comportamento das contas externas do Pas, das operaes do Banco Central com o Tesouro Nacional e de emprstimos dos bancos oficiais aos bancos privados e ao setor produtivo nem sempre o programado se comporta como esperado. Vez por outra, observa-se uma expanso exagerada dos meios de pagamento; outras, uma contrao desse agregado, com evidente escassez de dinheiro na economia, com graves prejuzos para os negcios. Para controlar a liquidez da economia, mantendo-a em nveis compatveis com as necessidades conjunturais da economia, o Banco Central dispe de diversos instrumentos que ora atuam sobre a base monetria, ora sobre o multiplicador bancrio (k). Os instrumentos mais tradicionais geralmente usados pelo Banco Central so: a) controle da emisso; b) fixao da taxa de recolhimento compulsrio; c) operaes de redesconto de liquidez; e, d) operaes de mercado aberto (open market). a) Controle da emisso sobre este instrumento no h o que falar. Basta que se desligue a tomada da mquina impressora de dinheiro e a emisso monetria estar controlada. b) Fixao da taxa de recolhimento compulsrio trata-se de um percentual dos depsitos vista que os bancos comerciais devem recolher peridica e obrigatoriamente ao Banco Central.
Claramente, quanto maior esta taxa, maior ser o valor de r (taxa de encaixes totais) e vice-versa, j que os recolhimentos compulsrios so uma parte das reservas totais dos bancos. Assim, na medida em que o Conselho Monetrio Nacional decide elevar o percentual dos recolhimentos compulsrios (r3), o multiplicador (k) se reduz, uma vez que a medida levar a uma disponibilidade menor de recursos para os bancos efetuarem emprstimos. A recproca , tambm, verdadeira. c) Operaes de redesconto consistem num emprstimo de ltima instncia e de curtssimo prazo que o Banco Central faz aos bancos comerciais sempre que estes estiverem com falta de liquidez, isto , com falta de recursos em caixa para atender s demandas de seus clientes. Por isso mesmo so tambm chamados de emprstimos de liquidez. Ao realizar tais operaes, o Banco Central funciona como banco dos bancos, descontando ttulos dos bancos a taxas de juros prefixadas. Como instrumento de controle monetrio, o redesconto inibe ou estimula os bancos a tomar o emprstimo atravs de: a) alteraes das taxas de juros cobradas pelo Banco Central; b) mudana dos prazos concedidos para que os bancos quitem sua dvida; c) fixao de tetos ou limites para a tomada do emprstimo; d) exigncia de garantias (ttulos pblicos ou o prprio compulsrio); e) controle da freqncia de utilizao do emprstimo. d) operaes de mercado aberto (open market) o mercado aberto, num sentido amplo, pode ser entendido como o mercado onde so transacionados os mais diversos ttulos pblicos federais e estaduais e bancrios privados, de rentabilidade pr ou ps-fixada. No entanto, entendido como instrumento de poltica monetria, as operaes de mercado aberto consistem na compra e/ou venda de ttulos pblicos federais (NTN, LBC, LFT, BTN, etc.) pelo Banco
Central, com o objetivo de influenciar o nvel das reservas bancrias e, da, o fluxo de crdito. As operaes de mercado aberto, pela sua flexibilidade, se constituem no mais poderoso instrumento de que dispe o Banco Central para regular o nvel de liquidez da economia no curtssimo prazo. Assim, por exemplo, quando as autoridades monetrias desejam enxugar o mercado monetrio, emitem e vendem lotes volumosos de ttulos federais, retirando dos bancos e do pblico a quantidade desejada de moeda. Contrariamente, se a inteno for a oposta, isto , expandir o nvel de oferta monetria, o Banco Central realiza operaes macias de resgate (isto , de compra) desses ttulos, injetando moeda no sistema. Estes so, em sntese, os instrumentos clssicos de controle monetrio usados pelo Banco Central. Obviamente, sempre existiro outros que, eventual e conjunturalmente, podem ser utilizados, como, por exemplo, a limitao ou fixao de tetos para emprstimos, medida que, no raras vezes, foi usada no Brasil ao longo dos anos 80.
6.7. Teoria Quantitativa da Moeda

A teoria quantitativa, na verso clssica, enfatiza a funo da moeda como meio de trocas. Assim, em qualquer perodo, o valor global das transaes igual ao nmero de transaes (T), multiplicado pelo seu preo mdio (P). Esse valor, por seu turno, ser idntico ao fluxo monetrio que igual quantidade de moeda ou meios de pagamento (M) multiplicado pelo nmero de vezes que a moeda trocou de mo (V) naquele perodo. Resulta, da, a conhecida equao das trocas que geralmente apresentada como: MV = PT (16)
Posteriormente, por razes essencialmente prticas, o nmero de transaes (T) foi substitudo pelo nvel de renda (Y) uma vez que se dispe de estatsticas sobre a renda e no sobre a quantidade de transaes. Neste caso, feita a hiptese de que o
nvel das transaes totais seja proporcional ao nvel da renda, passando a equao (16) a ser, ento, reescrita como: MV = PY onde, M = estoque de moeda (meios de pagamento) V = a velocidade de circulao deste estoque, isto , o nmero de vezes que cada unidade monetria empregada durante o perodo escolhido; P = o nvel mdio de preos (ndice); e, Y = o nvel da renda ou produto real. Tal como se apresenta, dada a definio de V, a equao (16) necessariamente verdadeira em relao a quaisquer valores de M, P e Y. Trata-se, no caso, de uma equao definicional ou tautolgica, isto , verdadeira em si mesma e, como tal, nada acrescenta de novo teoria econmica. No entanto, introduzindo-se certas hipteses sobre algumas de suas variveis, tal como fizeram os clssicos, a equao das trocas pode se tornar de alguma utilidade. Deste modo, so colocadas as seguintes hipteses: Ia oferta monetria exgena, no sentido de que as autoridades monetrias (no caso, o Banco Central) controlam a quantidade de moeda na Economia; (17)
II supe-se que no h desemprego no pas, e que, portanto, o nvel da renda ou produto constante no curto prazo, ao nvel do pleno emprego dos fatores; III tambm a velocidade de circulao da moeda (V) constante no curto prazo dado que determinada por fatores institucionais, padres comerciais, e hbitos de compras e pagamentos, alm do estado da tecnologia utilizada no processo de transaes, citando-se, entre estes, os seguintes: a) institucionalizao, por determinaes legais, da periodicidade de pagamentos salariais (semanal, mensal);
b) o grau de sofisticao do sistema especialmente na compensao de cheques; e, c) os hbitos de compras da populao.
financeiro,
Todos estes fatores so, a rigor, constantes num curto perodo, digamos, 6 meses. Assim, com as hipteses de que V e Y so invariveis a curto prazo, uma alterao na quantidade de M (para mais ou para menos), determina uma variao, na mesma proporo, no nvel mdio de preos. E a igualdade expressa na equao (16) se transforma numa teoria de determinao de preos, ou seja: P = MV
Y
(17)
Um exemplo numrico: Suponha que, hoje, os valores das variveis da equao (16) sejam: M = 200; Y = 100. Substituindo estes valores na equao (16), temos: 200 x 5 = 10 x 100 ou, 1000 = 1000, Suponha, agora, que o Banco Central aumente a quantidade de meios de pagamento (atravs, por exemplo, de uma emisso monetria) no montante de 30%, ou, em valores absolutos, em 60 unidades monetrias. Como V e Y, por hiptese, so valores constantes no curto prazo, o ajuste da equao (16) para que seus dois lados tenham o mesmo valor, ocorrer no nvel de preos (P), assim: 260 x 5 = P x 100
P= 260 x5 1.300 = = 13 100 100
V = 5 (constante, no curto prazo); P = 10; e
ou seja, o nvel geral dos preos (P) se elevou de 10 para 13, um aumento de 30% - exatamente igual ao aumento ocorrido na quantidade de dinheiro em circulao. Ou seja, aumentos de
moeda, sem que o nvel do PIB tenha aumentado, s concorre para gerar inflao. Da, vem a concluso dos tericos da escola clssica: a moeda um fator tipicamente neutro, servindo, por assim dizer, apenas como um lubrificante para a melhor operao das foras reais da economia. Para os clssicos, variaes na quantidade real de moeda somente afetam o nvel agregado de preos.
6.8. Sistema Financeiro Nacional: Constituio e Funes

O Sistema Financeiro Nacional (brasileiro) constitudo de dois grupos distintos de entidades financeiras: ISistema Monetrio composto pelas entidades que criam moeda, isto , meios de pagamento (= papel moeda em poder do pblico e depsitos vista, do pblico, nos bancos comerciais). Fazem parte deste sistema o Banco Central do Brasil chamado de Autoridades Monetrias que tem o poder de emitir moeda , e os bancos comerciais, pblicos e privados que recebem depsitos vista do pblico e efetuam emprstimos de curto prazo. II Sistema No-Monetrio abrange todas as entidades de intermediao financeira no-bancria (isto , exclusive bancos comerciais). Fazem parte desse sistema diversas entidades financeiras que se distinguem uma da outra pela sua principal operao passiva (captao de recursos) e sua principal operao ativa (aplicao dos recursos captados). Como principais entidades do sistema no-monetrio, citam-se: a) Bancos de Desenvolvimento so entidades oficiais (governamentais) de crdito, cujas principais operaes passivas so os recursos do PIS/PASEP, FINSOCIAL, transferncias do oramento do governo e emprstimos externos; suas operaes ativas se limitam a emprstimos para capital de giro e de capital fixo para empresas (para implantao ou expanso). A principal
entidade deste subsistema o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) havendo diversos outros bancos regionais e estaduais de desenvolvimento (BDMG, BRB, BANDESUL, BANDERJ). b) Bancos de Investimentos so entidades privadas, com finalidades semelhantes s dos bancos de desenvolvimento, atuando, de certa forma, como complementares a estes no fornecimento de crdito s empresas, mas seguindo as leis e taxas de juros praticadas no mercado. Suas principais fontes de recursos so os depsitos a prazo (CDB) e emprstimos externos. c) Sistema Financeiro da Habitao tendo como rgo central a Caixa Econmica Federal. Fazem parte deste subsistema as entidades que tm como objetivo captar recursos atravs de cadernetas de poupana e, eventualmente, atravs de venda de letras hipotecrias ou imobilirias, e destinando tais recursos ao financiamento de construo e/ou aquisio de moradias. So exemplos as Caixas Econmicas Estaduais, as Sociedades de Crdito e Investimentos (SCI) e as entidades dos bancos privados que compem o Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo (SBPE). d) Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento mais conhecidas como financeiras, so aquelas entidades que tm na venda de letras de cmbio sua principal operao passiva e, como principal operao ativa, o financiamento ao consumidor para aquisio de bens de consumo durveis (eletrodomsticos, automveis, etc.). Importante observar que essas entidades no existem isoladamente. Em geral, fazem parte de uma empresa maior a holding. Assim, por exemplo, o BRADESCO uma grande holding do sistema financeiro, composto de um Banco Comercial Bradesco, um Banco de Investimento Bradesco, uma Financeira Bradesco, uma Seguradora Bradesco, uma Corretora e uma Distribuidora Bradesco, e assim por diante.
6.9. Funes Clssicas de um Banco Central

As funes tpicas ou clssicas de um banco central so:
a) banco emissor de papel-moeda; b) banqueiro dos bancos comerciais; c) banqueiro do Tesouro Nacional; d) depositrio das reservas internacionais do Pas. Se se organizarem as contas de captao e de aplicao de recursos do Banco Central sob a forma de um balancete com passivo (fontes de recursos) e ativo (aplicao de recursos) veremos que aquelas funes esto espelhadas nas diversas rubricas ou contas do balancete. Para melhor anlise, costuma-se dividir as contas do passivo em dois grupos: passivo monetrio e passivo no-monetrio, conforme a natureza da conta. Os recursos no-monetrios so aqueles que no se encontram disposio do pblico, no sendo, portanto, exigveis a curto prazo. J os recursos monetrios se constituem de todos aqueles valores exigveis a curto prazo (o PMC, os depsitos voluntrios e compulsrios dos bancos comerciais). Registre-se desde j que, por definio, o passivo monetrio do Banco Central igual Base Monetria, como se ver mais adiante. Voltando, agora, ao balancete do Banco Central, nota-se que, como rgo emissor de papel-moeda, o total emitido aparece no passivo monetrio, como uma das fontes de financiamento do Banco Central, lembrando que, na prtica, aparece, apenas, o PMC, de vez que na consolidao do balancete, elimina-se do ativo e do passivo o encaixe em moeda do Banco Central (recordando que PME encaixe do Banco Central = PMC). Continuando, como banqueiro dos bancos, aparecem no passivo os depsitos voluntrios e o recolhimento compulsrio dos bancos comerciais, enquanto no ativo aparecem os redescontos e outros emprstimos queles bancos. Como banqueiro do Tesouro Nacional, aparecem no passivo os depsitos do Tesouro Nacional (geralmente, frutos da arrecadao de impostos) e, no ativo, o saldo dos ttulos pblicos federias e emprstimos Unio. Como depositrio das reservas internacionais do Pas, aparece no ativo o contra-valor dessas reservas em cruzeiros.
Como banco de fomento, funo que o Banco Central do Brasil vem, paulatinamente, abandonando para se tornar um verdadeiro banco central nos moldes clssicos, aparecem no passivo recursos de diferentes fontes legais e, no ativo, o repasse desses recursos a entidades oficiais (ou mesmo privadas) de crdito para financiamento dos setores produtivos. * * * Com essas colocaes, encerramos esta nossa 6 Aula. A seguir, so apresentados alguns exerccios de reviso e fixao sobre balano de pagamentos e taxa de cmbio. At nossa prxima aula. ___________________ EXERCCIOS DE REVISO E FIXAO: (gabarito ao final)
1. Com relao s diversas formas assumidas pela moeda, ao longo da histria, esto corretas as afirmativas abaixo, exceto: a) economia de escambo aquela em que se trocam mercadorias por mercadoria, no existindo moeda como meio de troca; b) moeda-papel era um certificado com lastro integral (e, depois, parcial) em ouro; c) o papel-moeda no dispe de lastro em ouro, ou seja, no pode ser resgatado; d) a moeda bancria ou escritural representada pelo dinheiro em caixa nos bancos comerciais e pela emisso monetria; e) a moeda-mercadoria assumiu diversas formas, como, por exemplo, sal, peles, ostras, etc. 2. Com relao evoluo e formas de moeda, esto corretas as alternativas abaixo, exceto: a) pelo sistema de trocas indiretas, uma mercadoria qualquer escolhida como meio de troca, por conveno social. b) para que uma mercadoria se mantivesse por longo tempo como moeda era indispensvel que fosse escassa, no-perecvel e passvel de diviso; c) os sistemas de trocas diretas so aqueles em que se utilizam mercadorias como moeda; d) entende-se como moeda-papel os certificados de depsitos emitidos pelas casas de custdia e que tinham lastro em metais preciosos, particularmente em ouro; e) entende-se por reconverso de um certificado de depsito a sua troca pelo lastro metlico que lhe deu origem.
3. So formas de moeda existentes modernamente, exceto: a) papel-moeda; b) moeda metlica; c) moeda-papel; d) moeda bancria ou escritural. 4. So funes da moeda, exceto: a) reserva de valor; b) intermediria ou meio de trocas; c) servir de lastro para o papel-moeda em circulao; d) unidade de conta ou padro de valor. 5. A moeda escritural ou bancria representada: a) pelos depsitos vista do pblico nos bancos comerciais; b) pelo talo de cheques; c) pelos depsitos de poupana nos bancos; d) pelos depsitos a prazo e vista nos bancos; e) por todos os ativos financeiros aceitos como meio de trocas. 6. Com relao aos conceitos monetrios, esto corretas as afirmativas abaixo, exceto: a) o papel-moeda em circulao igual ao papel-moeda em poder do pblico mais o dinheiro em caixa nos bancos comerciais; b) o papel-moeda em poder do pblico igual ao papel-moeda emitido menos dinheiro em caixa do Banco Central; c) o papel-moeda emitido igual ao papel-moeda em circulao mais o dinheiro em caixa do Banco Central; d) o papel-moeda emitido igual ao papel-moeda em poder do pblico mais o dinheiro em caixa do Banco Central e em caixa dos bancos comerciais. 7. So expresses sinnimas: a) papel-moeda e moeda-papel; b) moeda bancria e moeda escritural; c) moeda inconversvel e moeda bancria; d) moeda fiduciria e moeda escritural; e) nenhuma das alternativas anteriores. 8. A expresso a liquidez por excelncia aplica-se: a) apenas ao papel-moeda conversvel em metais preciosos; b) apenas moeda escritural, por representar depsitos vista no sistema bancrio comercial, que podem ser retirados a qualquer instante e sem prvio aviso; c) ao ouro, nico ativo lquido por excelncia; d) ao papel-moeda, simplesmente; e) por definio, a quaisquer formas de moeda.

9. A expresso quase-moeda aplica-se: a) a todos os ativos financeiros; b) aos ativos financeiros no-monetrios, de elevado ndice de liquidez; c) s formas primitivas de moedas no-metlicas; d) s formas fiducirias de moedas destitudas de valor legal; e) nenhuma das alternativas anteriores. 10. O conceito convencional de meios de pagamento dado pela soma: a) do papel-moeda e das moedas metlicas em poder do pblico com os ttulos de emisso do Tesouro Nacional; b) dos depsitos vista do pblico nos bancos comerciais, com o papelmoeda em circulao e com ttulos da Dvida Pblica; c) do papel-moeda e das moedas metlicas em poder do pblico com os depsitos vista do pblico nos bancos comerciais; d) do papel-moeda com as moedas metlicas em circulao; e) nenhuma das alternativas anteriores. 11. Identifique abaixo as operaes de criao (C) e de destruio (D) de meios de pagamento, ou nenhuma destas alternativas (N): a) ( ) O Z Pereira leva ao Banco Popular R$ 5.000,00 e efetua um depsito vista. b) ( ) O Z Patriota prefere efetuar depsito vista no Banco do Brasil. c) ( ) J a Maria Clarineta leva ao Banco Clarim R$ 10.000,00 e efetua um depsito a prazo. d) ( ) O Banco of London, com sede no Rio, compra do Z Export todas as suas cambiais no valor de US$ 100. e) ( ) O Banco of New York, com sede em So Paulo, vendeu cambiais no valor de R$ 10.000,00 ao Joaquim Import. f) ( ) A empresa Z Galo leva ao Banco Galinheiro uma duplicata para desconto, depositando vista no mesmo banco o dinheiro recebido. g) ( ) O Banco Confiante compra ttulos da dvida pblica possudos pelos Irmos Desconfiados. h) ( ) O Banco Morada Velha vende uma casa a Pedro Semorada, recebendo o pagamento vista em dinheiro. i) ( ) O Banco Semfronteira aumenta seu capital vendendo aes ao pblico. j) ( ) O Banco Central redesconta uma duplicada em poder do Banco Promissrio, entregando papel-moeda a este ltimo. k) ( ) A Unio paga aos construtores da Ferrovia da Madeira, sacando sobre seus depsitos nas Autoridades Monetrias. 12. Suponha que o sistema monetrio tenha apresentado, em dezembro/2004, os seguintes dados (em R$ milhes): - papel-moeda emitido: 400 - moeda escritural: 600 - encaixe em moeda dos Bancos Comerciais (R1): 60 - demais encaixes ou reservas dos Bancos Comerciais: 240 - moeda em caixa das Autoridades Monetrias: 40
Considerando estes dados, o papel-moeda em circulao e o papel-moeda em poder do pblico so, respectivamente: a) 600 e 240; b) 360 e 300; c) 400 e 350; d) 340 e 280; e) 400 e 300. 13. Com base nos dados da questo 12, pode-se afirmar que o total de meios de pagamento (M1) e a Base Monetria so, respectivamente: a) 900 e 600; b) 900 e 300; c) 590 e 890; d) 300 e 290; e) 600 e 600. 14. Ainda com base nos dados da questo 12, o multiplicador dos meios de pagamento ser: a) 2,0; b) 1,0; c) 1,5; d) 3,0; e) 2,5. 15. Supondo que o papel-moeda em poder do pblico (PMPP) seja 20% do total dos meios de pagamentos e que o total de encaixes (ou reservas) bancrios seja 25% dos depsitos vista, ento o multiplicador bancrio dos meios de pagamento ser: d) 3,5; e) 4,0. a) 2,0; b) 2,5; c) 3,0; 16. No Brasil, a base monetria se compe de: a) total do papel-moeda emitido; b) papel-moeda em circulao mais depsitos vista nos bancos comerciais; c) papel-moeda em poder do pblico mais depsitos; d) papel-moeda em poder do pblico, mais encaixe em moeda dos bancos comerciais, mais depsitos voluntrios dos bancos no Banco Central e mais recolhimento compulsrio; e) papel-moeda em poder do pblico. 17. A oferta monetria (= meios de pagamento) dever se expandir caso ocorra uma das situaes abaixo, exceto: a) aumento das operaes ativas do Banco Central, via resgate de ttulos pblicos federais; b) reduo da proporo do papel-moeda em poder do pblico em relao ao total dos meios de pagamento; c) aumento da proporo dos depsitos vista do pblico nos bancos comerciais em relao ao total de meios de pagamento; d) reduo da relao encaixe/depsitos vista dos bancos comerciais; e) aumento da taxa de recolhimento compulsrio dos bancos comerciais. 18. Supondo que o total de reservas ou encaixes bancrios seja 40% dos depsitos vista, o multiplicador bancrio simples dos meios de pagamento ento : a) 4,0; b) 3,5; c) 3,0; d) 2,5; e) 2,0. 19. Quando o Banco Central realiza uma venda macia de ttulos pblicos federais, o efeito esperado :

a) reduo dos meios de pagamento e da taxa de juros; b) reduo dos meios de pagamento e aumento das taxas de juros; c) aumento dos meios de pagamento e das taxas de juros; d) aumento dos meios de pagamento e queda das taxas de juros. 20. So funes tpicas do Banco Central, exceto: a) banco dos bancos, recebendo recolhimentos compulsrios e efetuando emprstimos de liquidez (redesconto); b) banco emissor de moeda; c) agente do Tesouro Nacional; d) captador de depsito de poupana; e) fiscalizador do Sistema Financeiro Nacional. 21. O passivo monetrio do balancete consolidado do sistema monetrio igual a: a) meios de pagamento (M1); b) base monetria; c) papel-moeda em circulao; d) reservas bancrias. 22. No Brasil, a base monetria compe-se do: a) total do dinheiro emitido pelo Banco Central; b) papel-moeda em poder do pblico mais os depsitos vista do pblico nos bancos comerciais; c) papel-moeda em circulao, mais os depsitos voluntrios dos bancos comerciais junto s autoridades monetrias, mais os recolhimentos compulsrios dos bancos comerciais; d) passivo no-monetrio das autoridades monetrias. 23. O passivo monetrio do Banco Central igual a: a) Reservas bancrias; b) Papel-moeda emitido; c) Meios de pagamento; d) Papel-moeda em circulao; e) Base monetria. 24. O total de oferta monetria igual a: a) total de moeda emitida pelo Banco Central; b) base monetria; c) base monetria dividida pelo multiplicador; d) papel-moeda em poder do pblico mais os depsitos vista do pblico nos bancos comerciais. 25. A oferta monetria dever se expandir caso ocorra uma das situaes abaixo, exceto: a) aumento das operaes ativas do Banco Central via aumento da emisso ;

reduo da relao encaixe/depsitos vista dos bancos comerciais; c) aumento da proporo dos depsitos vista do pblico nos bancos comerciais em relao ao total de meios de pagamento; d) aumento da proporo do papel-moeda em poder do pblico em relao ao total de meios de pagamento. 26. So instrumentos clssicos de controle monetrio, exceto: a) operaes de redesconto de liquidez; operaes de mercado aberto; b) c) a limitao do volume de papel-moeda em poder do pblico; d) a fixao da taxa de recolhimento compulsrio sobre os depsitos vista nos bancos comerciais. 27. No sentido restrito de instrumento de poltica monetria, as operaes de mercado aberto consistem: a) num mercado onde so transacionados os mais diversos ttulos pblicos e bancrios privados; b) num mercado onde so transacionados ttulos de rentabilidade no fixada; c) na compra e/ou venda de ttulos pblicos federais pelo Banco Central; d) na compra e/ou venda de ttulos pblicos federais e ttulos privados pelos bancos comerciais e pblico em geral. __________________ G A B A R I T O: 1. d; 2. c; 3. c; 4. c; 6. b; 7. b; 8. d; 9. b; 11. aN; bN; cD; dC; eD; fC; gC; hD; iD; jN; kN. 12. b; 13. a; 14. c; 15. b; 17. e; 18. d; 19. b; 20. d; 22. c; 23. e; 24. d; 25. d; ______________ 5. a; 10. c; 16. d; 21. a; 26. c; b)
27. c.
Aula 7: A Macroeconomia Keynesiana

Nesta nossa 7 aula, ns estaremos entrando no cerne da macroeconomia propriamente dita, introduzindo a chamada teoria macroeconmica keynesiana cuja principal caracterstica o papel do governo e de sua poltica fiscal (impostos e gastos governamentais) na determinao do nvel do produto e da renda agregados. Trata-se de uma teoria desenvolvida em funo da grande depresso de 1929-33 e que ainda se mantm na moda nos dias de hoje, sendo rotineiramente objeto de questes nas provas de macroeconomia dos concursos pblicos. Ento, vamos l!
1.Introduo: O Equilbrio com Desemprego: Clssicos x Keynesianos

At a grande depresso de 1929-33, a questo do desemprego no causava maiores preocupaes. A maioria dos economistas formados na tradio clssica acreditava que, eventualmente, poderia surgir algum desemprego, mas era um fenmeno temporrio que, logo, seria eliminado pelo prprio mecanismo e atuao livre das foras de mercado. Esta crena dos clssicos de que o pleno emprego da mo-de-obra era a situao natural e normal da economia, baseava-se, fundamentalmente, na chamada Lei de Say, segundo a qual a oferta cria sua prpria demanda. Em outras palavras, por trs da Lei de Say est o raciocnio de que os indivduos s ofertam seus recursos produtivos como os servios de mo-de-obra porque desejam comprar bens e servios. Assim, se um aumento da oferta de servios de um indivduo produzisse 10 unidades de produtos adicionais, haveria automaticamente um aumento da demanda por bens e servios no mesmo montante. Em conseqncia,
tudo o que fosse produzido seria consumido, no havendo razes para sub-produo ou super-produo. No sobraria nem faltaria produto.
1.1. A poupana e o investimento no sistema clssico

Como se poderia conciliar esta posio dos economistas clssicos com a existncia evidente de poupana? Se as pessoas poupam porque optaram por no gastar toda a renda que obtiveram no processo produtivo. Conseqentemente, a oferta de produtos (que deu origem renda) ser maior que a demanda. A explicao clssica para a poupana (S) a de que os indivduos somente estaro dispostos a adiar o consumo, ou seja, a poupar, caso lhes seja pago um prmio ou recompensa (juros) por este sacrifcio. A quantidade poupada ser, ento, maior ou menor quanto maior ou menor for a taxa de juros (r). Em outras palavras, existe uma relao direta e positiva entre S e r. Se r se eleva (cai), a poupana se eleva (se reduz). Esta relao est ilustrada na Figura 1, abaixo: r r S
I S Figura 1 Figura 2 I
Mas, os bancos s oferecero uma taxa de juros maior, pela poupana do pblico, se houver, por parte dos tomadores de emprstimos, isto , as empresas, uma demanda satisfatria. No modelo clssico, as firmas demandaro estes recursos para comprarem novas mquinas, ou seja, para realizarem seus investimentos produtivos. Mas, s o faro se os retornos esperados desses investimentos excederem o custo dos emprstimos dado pela taxa de juros. Da, pode-se concluir que a quantidade de investimentos (I) que www.pontodosconcursos.com.br
ser efetivada (isto , a demanda por recursos da poupana) variar inversamente taxa de juros. Se r estiver baixa, haver mais investimentos; se r estiver alta, haver menos investimentos. Esta relao inversa ou negativa entre I e r est mostrada na Figura 2. Observe, agora, a Figura 3, que mostra as curvas de I e S, juntas. Nesta figura esto marcadas trs taxas de juros (r1, r0 e r2). Se, por
acaso, a taxa de juros estiver num nvel muito elevado, digamos r1, haver um excedente de poupana sobre os investimentos e, em conseqncia, os bancos reduziro o prmio (r) que pagam pela poupana. Com um r menor, a poupana deve se reduzir e o investimento aumentar. Se, ao contrrio, r estiver muito baixo, digamos, se r2, haver muita demanda por investimentos, e faltar poupana. Em conseqncia, os bancos aumentaro r para atrair mais poupana. Com r se elevando, S aumenta e I cai. No final deste processo, teremos um nvel de r tal que igualar S e I. Na Figura 3, este nvel r0. Figura 3
H duas anotaes importantes a serem feitas com relao ao sistema clssico: primeiro, neste sistema, o valor da taxa de juros determinado pela oferta de fundos (poupana) e pela demanda por estes fundos (investimentos). Esta uma concluso diferente da que foi proposta na teoria keynesiana que diz que a taxa de juros determinada no mercado monetrio, pela oferta e demanda de moeda. Segundo, pela teoria clssica, a igualdade entre S e I ocorre sempre ao nvel da renda de pleno emprego (Yf). www.pontodosconcursos.com.br
1.2. A crtica keynesiana

Esta viso clssica dos problemas econmicos sempre foi aceita sem maiores contestaes at a Grande Depresso do incio dos anos 30. Com o aprofundamento da crise econmica de 1929-33 e no havendo qualquer sinal de que a economia americana (e europia) poderia se recuperar atravs da atuao das foras de mercado, os pressupostos da teoria clssica comearam a ser questionados. Isto propiciou o aparecimento de uma nova teoria para explicar, de forma mais convincente, o fenmeno da crise e sua conseqncia mais evidente e direta: o desemprego em massa. Esta nova escola, que deu uma verdadeira guinada na forma de enfocar os problemas macroeconmicos, teve seus princpios e pressupostos expostos no livro Teoria Geral do Emprego, dos Juros e da Moeda, publicado em 1936 pelo economista ingls John Maynard Keynes e que provocou uma verdadeira revoluo no pensamento econmico. Esta nova interpretao dos fenmenos macroeconmicos modernos conhecida como Teoria Keynesiana e que ser objeto de nosso estudo a seguir se assenta em trs proposies importantes relativamente simples, a saber: I - Desemprego: ao contrrio dos economistas clssicos, Keynes argumentou que as foras de mercado de uma economia poderiam no ser suficientemente fortes para levar a economia ao pleno emprego. Na realidade, o equilbrio macroeconmico poderia ocorrer em um nvel com desemprego em grande escala; IICausa do desemprego: na interpretao de Keynes, o desemprego era o resultado de gastos muito baixos em bens e servios; ou seja, o desemprego era devido essencialmente a uma demanda agregada insuficiente;
III- Remdio para o desemprego: para acabar com o desemprego, a nica sada aumentar a demanda agregada. E, para Keynes, a melhor maneira para isso era aumentar os gastos governamentais. Com esta introduo, passamos agora ao estudo da determinao do nvel da renda de equilbrio, de acordo com a teoria keynesiana.
2. A Demanda e a ofertas agregadas

A teoria keynesiana est voltada para a chamada determinao do nvel da renda nacional de equilbrio no sentido de que a oferta agregada isto , a produo total de bens e servios de uma economia seja igual demanda agregada ou seja, os dispndios da coletividade com estes bens e servios. Invertendo o pressuposto da Lei de Say (a oferta cria sua prpria demanda), a abordagem keynesiana afirma que a demanda agregada determina o nvel da oferta agregada e, conseqentemente, o nvel da renda de equilbrio. Mais importante ainda, este equilbrio entre oferta e demanda agregadas pode ocorrer (e geralmente ocorre) em um ponto abaixo do nvel de pleno emprego (Yf). Ou seja, a economia est em equilbrio mas com desemprego de mo-de-obra e com fbricas produzindo aqum de sua capacidade de produo. Para que a economia atinja o nvel do pleno, necessrio que a demanda agregada seja aumentada atravs do aumento de qualquer de seus componentes. Mas, o que vem a ser demanda agregada? O que chamamos de demanda agregada (DA) o resultado da soma das compras de diferentes agentes econmicos, a saber: a) gastos de consumo privado (C ) - que so os dispndios dos indivduos em bens e servios, como alimentao, vesturio, automveis, viagens, lazer, etc. b) investimentos (I) - que so as compras de mquinas e equipamentos e edificaes pelas empresas, mais as adies desejadas ou voluntrias de estoques (no incluindo, portanto, o aumento no-planejado de estoques, isto , os produtos novendidos devido a uma insuficiente demanda); c) gastos do governo (G) - a includos os dispndios governamentais com compras de bens e servios e com o pagamento de funcionrios, para o bom funcionamento da administrao pblica;
d) exportaes (X) - traduzidas nas vendas de bens e servios ao exterior. Ou seja, DA = C + I + G + X (1) De outro lado, temos a oferta agregada (OA) tambm chamada de oferta global (OG) - compreende todos os produtos disponveis para venda no mercado interno, seja oriundos da produo interna, seja
oriundos das importaes. Em outras palavras, a oferta agregada (OA) se compe da soma do produto interno bruto, a preos de mercado (Y), mais as importaes de bens e servios (M). Ou: OA = Y + M (2) Lembrando que, em equilbrio, a oferta agregada deve ser igual demanda agregada, temos: Y+M=C+I+G+X e, Y=C+I+G+X-M sendo (X-M) as chamadas exportaes lquidas. Recordando que, pelas identidades das contas nacionais, o valor do produto corresponde ao valor da renda gerada, podemos concluir, a partir da equao (4) que, sabendo-se os valores dos diversos componentes da demanda agregada, encontraremos o valor da renda ou produto nacional1 de equilbrio (Y). Assim, nosso objetivo passa a ser o de estudar um modelo que nos permita encontrar este nvel de equilbrio da renda. Para facilitar nosso entendimento, dividiremos a anlise em trs etapas: i) primeiro, excluiremos de nosso modelo o governo e o setor externo; ii) depois, incluiremos o governo; e, iii) finalmente, completaremos o modelo com a incluso do setor externo. (4) (3)
Comentrio:
3. Modelo simples de dois setores: economia fechada e sem governo

Numa economia muito simples, sem governo e sem setor externo, isto , sem transaes com o exterior, a renda nacional (Y) ser
1 Como j mostramos na Aula 4, a diferena entre o produto interno e o nacional, e entre a renda interna e a nacional reside na renda lquida enviada ao exterior. Para os nossos objetivos aqui, esta diferena irrelevante e os dois conceitos podem ser usados de forma intercambivel, sem prejuzo da anlise e de suas concluses. No caso do presente texto, estaremos, doravante, usando os termos renda nacional de equilbrio ou produto nacional de equilbrio, ao invs de interno por serem aqueles de uso mais freqente nos livros textos de macroeconomia.
destinada apenas ao consumo das famlias (C) e poupana (S), j que, no havendo governo, no h impostos. Temos, ento: Y=C+S (5)
Da mesma forma, o produto nacional (Y) se destinar ao consumo das famlias (C) e aos investimentos das empresas (I), ou seja: Y=C+I (6) Pela equao (5), a poupana (S) ser dada pela diferena entre a renda nacional (Y) e o consumo (C). Sendo a poupana um no-gasto, poder-se-ia imaginar, a princpio, que a poupana seria contraproducente para a economia, uma vez que, se a renda no for gasta por quem a recebeu, haver formao indesejada de estoques de produtos numa ou noutra empresa. Esta sobra de produtos far com que estas empresas cortem produo no momento seguinte, reduzindo o emprego e a renda nacional. Se assim , por que, ento, a poupana bem vista por todos e at estimulada pelo governo? A resposta muito simples: a poupana financia os investimentos produtivos das empresas. Sem poupana no h investimentos. Mas, importante entender que, para que o nvel da renda nacional esteja em equilbrio, necessrio que a poupana planejada pelas famlias seja igual ao investimento planejado pelas empresas. Isto significa que, em equilbrio, S=I (7)
De acordo com a equao (6), se soubermos os valores de C e de I, ou de C e S, na equao (5), encontraremos o nvel da renda nacional de equilbrio. Vejamos como calcul-la, comeando pelo consumo (C):
3.1. A funo consumo

Seguindo o raciocnio de Keynes, parece razovel afirmar que o principal determinante do consumo a renda disponvel (Yd), isto , o montante que as pessoas dispem para gastar aps retirados os impostos e acrescidas as transferncias governamentais. No caso presente, como estamos supondo, por enquanto, que no existe governo nessa economia, no h impostos nem transferncias governamentais e, portanto, a renda disponvel (Yd) igual, por definio, renda nacional (Y). Assim, se a renda cresce ou se reduz, o mesmo ocorrer com o consumo, mas no necessariamente no mesmo montante. www.pontodosconcursos.com.br
A funo consumo mostra a relao existente entre o nvel das despesas de consumo e o nvel da renda disponvel. Empiricamente, descobriu-se que o consumo corresponde a uma proporo e da renda e que esta proporo entre consumo e renda disponvel altamente estvel. Mas, ser que o valor do consumo total determinado exclusivamente pela renda disponvel corrente? Como se explica, ento, que pessoas que no dispem de renda no momento presente, como o caso daquelas que se encontram desempregadas, consomem um mnimo que seja? Na realidade, quando se olha no agregado, percebese que uma parte do consumo total independe do nvel de renda ou pelo menos do nvel da renda corrente ou presente. Se assim , podemos definir a funo consumo do seguinte modo: C = a + bYd (8)
onde, a = parte autnoma do consumo,2 isto , a parcela que no depende da renda; b = frao da renda que gasta. Esta frao b chamada de propenso marginal a consumir (PMC) - que, na verdade, se constitui num dos mais importantes conceitos introduzidos por Keynes na anlise da determinao do nvel da renda. O termo marginal sempre significa, em economia, um extra ou adicional qualquer decorrente de um acrscimo qualquer ocorrido em um varivel. No caso presente, significa o adicional de consumo decorrente de um aumento na renda. Tecnicamente, a propenso marginal a consumir definida pela razo entre a variao no consumo (C) decorrente de uma variao na renda disponvel (Yd) e esta variao na renda. Ou seja,
PMC = b =
C Yd
(9)
2 O trao horizontal sobre a letra significa que um valor dado, autnomo, isto , que no depende de outra varivel.
O valor de b situa-se no intervalo entre 0 e 1, valendo notar que este valor, como j se disse, bastante estvel ao longo do tempo, significando dizer que se a PMC de uma sociedade , digamos, 0,8 ( o que equivale dizer que corresponde a 80% da renda disponvel), este valor tende a permanecer em torno desse valor por vrios anos.3
3.2. A funo poupana

Nem toda a renda pessoal disponvel se destina ao consumo. Uma pequena parcela se destina poupana (S). Podemos dizer que a poupana corresponde parcela da renda disponvel que no gasta. Ou: Renda disponvel = consumo + poupana e, Poupana = renda disponvel - consumo Em notao abreviada, temos: Yd = C + S S = Yd - C (10) (11)
Para acharmos a funo poupana basta substituirmos na equao (11) o valor do consumo dado pela equao (8), ou: S = Yd - (a + bYd) S = -a +Yd - bYd e, S = -a + Yd (1-b) (12)
Tal como no consumo, um conceito importante com relao poupana a chamada propenso marginal a poupar (PMP) ou (s) e que pode ser definida como sendo a razo entre a variao na poupana,
3 O estudante no deve confundir o conceito de PMC com um outro conceito semelhante que a propenso mdia a consumir (PMeC). Esta ltima dada pela razo entre o consumo total e a renda disponvel, isto , PMeC = C/Yd ou ainda, PMeC = a+bYd/Yd
10
decorrente de uma variao na renda disponvel, e esta variao na renda disponvel, ou: PMP = s =S/Yd (13)
Note-se que, pela equao (10), a renda pessoal disponvel se destina ao consumo e poupana. Donde se conclui que qualquer variao na renda disponvel (Yd) ser distribuda entre consumo e poupana, ou:
Yd = C + S
(14)
Dividindo-se todos os termos da equao (14) por Yd, tem-se:
Yd C S = + Yd Yd Yd
ou, 1 = PMC + PMS ou ainda, 1=b+s e, s=1b (15c) (15b) (15a)
Todos esses conceitos desenvolvidos at aqui esto sumarizados na Tabela 1 que apresenta, na primeira coluna, dados hipotticos de diversos nveis de renda disponvel. Na segunda coluna, aparecem os dados de consumo. Como se pode ver, o consumo cresce medida em que a renda disponvel cresce. Deve ser observado que quando a renda salta de 400 para 900 (ou Yd = 500), o consumo pula de 500 para 900 (ou C = 400). Dividindo-se C por Yd, temos uma propenso marginal a consumir igual a 0,8. O mesmo ocorre quando a renda aumenta de 900 para 1.400, com o consumo passando de 900 para 1.300. Se dividirmos a variao no consumo pela variao na renda disponvel, para cada nvel de renda, encontraremos uma propenso www.pontodosconcursos.com.br
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marginal a consumir (b) igual a 0,8, mostrado na terceira coluna. A quarta coluna nos fornece o montante da poupana - dado pela diferena da renda disponvel e respectivo consumo. Importante observar que quando a renda muito baixa, o consumo supera a renda disponvel e, portanto, a poupana negativa (igual a -100, no caso). J a ltima coluna nos d a propenso marginal a poupar. Se a PMC = 0,8, ento, por definio, a PMS 0,2. TABELA 1 Renda, consumo e poupana Renda disponvel 400 900 1.400 2.000 2.800 3.800 5.000 Consumo 500 900 1.300 1.780 2.420 3.220 4.180 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 PMC (=b) Poupana -100 0 100 220 380 580 820 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 PMP(=s)
Deve ser enfatizado que os dados de consumo que aparecem na coluna 2 foram calculados sob a hiptese de que a propenso marginal a consumir, b, constante ao longo do tempo - uma hiptese que feita para tornar o clculo mais fcil. Empiricamente, sabe-se que b apresenta-se relativamente estvel mas no necessariamente constante. Registre-se que o prprio Keynes tinha srias dvidas com relao constncia de b, chegando mesmo a sugerir que a propenso marginal a consumir pode declinar medida que a renda atinge nveis mais elevados. Tanto a funo consumo como a funo poupana podem ser melhor visualizadas atravs de grficos. Assim, por exemplo, a Figura 4 mostra a funo consumo, C = a + bYd, e a funo poupana (S) supondo que no h governo e, portanto, T = 0.
12
Na Figura 4a. ns medimos a renda disponvel no eixo horizontal e o nvel do consumo no eixo vertical. A linha de 45, por ser eqidistante dos dois eixos, tem a propriedade de representar, em todos os seus pontos, igualdade entre o nvel de renda e a demanda agregada (no caso presente, medida pelo consumo). Observe que a funo consumo, C = a + bYd, no parte da origem do grfico e, sim, um pouco acima, no eixo vertical. A distncia entre o ponto zero do grfico e o intercepto da funo consumo no eixo vertical corresponde ao consumo autnomo, a. J a inclinao da reta do consumo dada por b =C/Yd. C 45 S C
1000 0 S
a (a) 1000 1500
S -a (b) Figura 4 1000 1500
Na Figura 4b. est retratada a funo poupana, S = -a + Yd (1-b). Graficamente, a funo poupana derivada da diferena vertical entre a linha de 45 e a linha do consumo. A baixos nveis de renda, como j se observou, a poupana negativa, devido parcela do consumo autnomo, a. Tambm aqui, ns medimos no eixo horizontal a renda disponvel, enquanto o eixo vertical mede o nvel da poupana (negativa ou positiva).
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3.3. Clculo da renda de equilbrio

Temos, agora, todos os ingredientes para achar o valor da renda de equilbrio (Ye) neste modelo simples onde, por hiptese, a demanda agregada tem apenas dois componentes - o consumo e o investimento. Para tanto, vamos retomar a equao (6): Y=C+I (6)
Comentrio:
Para determinar o nvel da renda de equilbrio, devemos substituir na equao os valores de C e de I. No caso do consumo, seu valor est definido na equao (8). Quanto ao investimento, poderamos supor que seu valor est associado ao nvel da renda ou taxa de juros. No entanto, como estamos trabalhando, ainda, com um modelo de economia muito simples, vamos supor que o valor do investimento dado exogenamente, isto , no depende de nenhuma outra varivel e, assim, pode ser representado por (I). Mais frente relaxaremos esta hiptese e faremos o investimento funo direta do nvel de renda e/ou inversa da taxa de juros. Assim, por enquanto, o valor do investimento ser dado por: I=I (16)
Substituindo, ento, os valores de C e de I na equao (6), temos: Y = a + bYd + I (17)
A renda disponvel (Yd) , por definio, igual renda nacional (Y) menos os impostos (T) mais as transferncias governamentais (R), ou: Yd = Y - T + R (18)
Na hiptese de uma economia sem governo, no h impostos nem transferncias governamentais e, portanto, a renda disponvel igual
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renda nacional. Assim, podemos substituir Yd por Y na equao (17), ficando: Y = a + bY + I (19)
Agora, para achar o valor de Y, basta operar a equao (19), assim: Y - bY = a + I Y(1-b) = a + I Y = (a + I)/ (1-b) ou, Y = 1/1-b . (a + I) (20)
Ou seja, pela equao (20), o valor da renda ou produto de equilbrio (Y) dado pela soma dos gastos autnomos - no caso, (a + I) - multiplicado por um valor k definido por: k = 1/1-b (21)
(s).
valendo lembrar que (1-b) equivale propenso marginal a poupar
Vejamos um exemplo numrico: Suponha que a funo consumo seja dada por: C = 100 + 0,8Y e que o investimento seja: I = 500. Qual ser, ento, o valor de Y de equilbrio? Substituindo esses valores na equao (6), obtm-se: Y = 100 + 0,8Y + 500 Y - 08Y = 600 Y(1-0,8) = 600 Y = 1/0,2 . 600 e Y = 5 x 600 = 3.000
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Assim, o nvel da renda de equilbrio ser 3.000. E por que sabemos que este o nvel de equilbrio? Para entender o porqu, vamos supor que, por alguma razo, a produo total corrente esteja situada em 3.500, ao invs de em 3.000. Neste caso, os produtores estaro oferecendo no mercado bens e servios no valor de 3.500, enquanto a demanda total de somente 3.400 - consistindo esta de 2.900 de consumo (= 100 + 0,8x3.500) mais um investimento igual a 500. Como resultado, os estoques de bens no-vendidos vo se acumular, ocorrendo o que os economistas denominam de investimento em estoques no-desejado.. Em conseqncia, os comerciantes vo reduzir o volume de seus pedidos s fbricas e estas, por seu turno, vo cortar produo. Neste processo, a economia regredir at o nvel de 3.000, que o nvel de produo equivalente soma de C e I. Mas, devemos atentar para o fato de que durante o perodo anterior ao ajustamento, a economia estava em desequilbrio, produzindo 3.500. Ocorre que toda produo isto , os 3.500 do exemplo - deve se destinar ao consumo ou ao investimento (uma vez que, por hora, o governo e o setor externo esto excludos do modelo). Mas, como pode haver 3.500 de consumo e investimento quando j vimos que a demanda total de consumo e investimento situa-se abaixo disso? Para responder esta questo, ns devemos fazer uma distino entre investimento desejado e investimento efetivo. O investimento efetivo representa os expanso da fbrica, aquisies de mquinas e equipamentos e aumentos de estoques - independentemente da acumulao de estoques ser desejada ou no. Assim, com uma produo corrente de 3.500, a demanda de consumo seria 2.900 e o investimento efetivo seria 600. Mas, o investimento desejado - isto , a demanda de investimento - alcanaria somente 500. Ou seja, haveria um investimento no-desejado em estoques no montante de 100. esta acumulao indesejada de estoques que levar reduo na produo em direo ao nvel de equilbrio de 3.000!
Ainda nessa mesma linha de raciocnio, vale lembrar que, nesses modelos de determinao do nvel da renda ou produto de equilbrio, parte-se, em geral, da hiptese de que o
DA 45 C+I 300 C
www.pontodosconcursos.com.br I a
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consumo efetivo igual demanda por consumo (isto , o consumo desejado), j que os consumidores no podem ser forados a comprar bens. Eles compram simplesmente o que eles desejam comprar. Se assim , o equilbrio, neste modelo de dois setores, ocorre somente onde e quando o investimento desejado igual ao investimento efetivo, isto , quando no h acumulao indesejada de estoques. Todo esse raciocnio pode ser melhor visualizado atravs da Figura 5 que mostra a curva de consumo (C) e, paralela a esta, a curva da demanda agregada (DA), que corresponde soma de C + I. A distncia vertical entre a curva de consumo e a da demanda agregada dada pelo valor do investimento (I). O equilbrio ocorre no ponto em que a demanda agregada intercepta a linha de 45, isto , onde a demanda agregada igual renda ou produto nacional (Y). Tomando os exemplo numrico acima, o equilbrio ocorre quando a demanda agregada e a renda ou produto nacional so iguais a 3.000. A esse nvel de renda, o consumo 2.500 (ou: C = 100 + 0,8 x 3.000) e o investimento 500.
3.4. O multiplicador dos gastos e as variaes no nvel da renda ou do produto de equilbrio

Podemos constatar, no exemplo numrico acima, que o valor dos gastos autnomos (600) foi multiplicado por 5, que, no caso, o valor de k - o chamado multiplicador dos gastos4. Pela equao (21), o valor deste multiplicador depende do valor de b, isto , da propenso marginal a consumir. Assim, se: b = 0,9 b = 0,8
k = 10; k = 5; k = 4.
b = 0,75
Tambm chamado, s vezes, de multiplicador keynesiano dos gastos.
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Donde se conclui que, quanto maior a PMC, maior ser o valor do multiplicador e vice-versa. Pela equao (20), qualquer variao nos gastos autnomos (a+I), provocar uma variao do nvel da renda de equilbrio. Esta variao do nvel da renda ser, porm, ampliada pelo multiplicador desses gastos. Assim, voltando aos dados do exemplo numrico anterior, suponha que os empresrios decidam elevar seus investimentos para 700 - ou seja, um acrscimo de 200. O novo valor de equilbrio de Y ser: Y = 100 + 0,8Y + 700 Y - 0,8Y = 800 Y(1-0,8) = 800 Y = 1/0,2 x 800 e, Y = 5 x 800 = 4.000 Ou seja, um aumento de 200 nos investimentos provocou um acrscimo de 1.000 no nvel da renda de equilbrio, devido ao multiplicador dos gastos. Donde se conclui que a variao - positiva ou negativa - que se pretenda dar ao nvel da renda depender da magnitude do multiplicador (k) e da magnitude da variao do gasto autnomo (GA), isto :
Y = k . GA
(22)
Mas, como se explica que um aumento de 200 nos gastos de investimentos provoque um aumento de 1.000 no nvel da renda de equilbrio? Ou seja, de onde surge o multiplicador? A existncia do multiplicador pode ser explicada da seguinte maneira: um aumento no investimento provoca, num primeiro momento, um aumento no nvel da renda; este aumento na renda, por sua vez, provoca, num segundo momento, um aumento no consumo (j que o consumo depende da renda); o aumento no consumo, por seu turno, provoca um novo aumento em Y ( porque Y = C + I), e assim por diante. A equao (22) nos d uma soluo para o problema de poltica econmica bastante comum: o que pode ou deve ser feito quando o nvel corrente da renda de equilbrio estiver abaixo ou acima do
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chamado nvel da renda de pleno emprego (Yf)? - lembrando que Yf, em outras palavras representa o nvel de produo mxima possvel quando todos os recursos existentes no pas esto empregados. Se o nvel corrente da renda de equilbrio estiver abaixo de Yf, a demanda agregada dever ser estimulada; se estiver acima, dever ser reduzida. Trata-se dos chamados hiatos deflacionrios e inflacionrios, que sero analisados mais frente, depois que introduzirmos o governo em nosso modelo de demanda agregada.
3.5. A poupana e o investimento: o paradoxo da parcimnia

Como j foi dito, neste modelo de dois setores, o equilbrio ocorre quando a poupana igual ao investimento desejado. Mas, importante que, embora a poupana e o investimento desejado sejam iguais em equilbrio, os valores da poupana e do investimento desejado so determinados de forma independente um do outro e bom enfatizar que a poupana no causa o investimento. Poupana , simplesmente, o que sobra da renda, aps realizado o consumo. J o investimento desejado depende da lucratividade esperada da nova fbrica e dos novos equipamentos e estoques. Agora, suponha que a poupana mostre uma tendncia para exceder o investimento desejado. Imaginemos, como no exemplo numrico anterior, que o investimento desejado seja R$ 700 e que a renda se situe no nvel de desequilbrio de R$ 5.000 - acima do nvel de equilbrio que, digamos, seria de R$ 4.000. Com uma funo consumo C = 100 + 0,8Y e a
renda situando-se em R$ 5.000, a poupana seria R$ 900, superando, portanto, o investimento desejado. Neste caso, o nvel da renda cairia at
S+I
Figura 6
S1
CURSOS ON-LINE ECONOMIA PROF. MOZART FOSCHETE que a poupana se iguale com o investimento desejado.
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Se isto fato, seria S0 mais apropriado dizer que o investimento desejado 700 I causa a poupana, e no o contrrio, pelo menos no caso de uma economia 0 3200 3500 que enfrenta desemprego em larga escala. Se o investimento aumentasse, atingindo, portanto, R$800 o nvel de equilbrio da renda passaria, ento, para R$4.500, com a poupana saltando para R$800. Em outras palavras, um aumento na demanda de investimento aumenta a renda e, da, a poupana se eleva. Mas, h um ponto mais curioso ainda nesta anlise: o que dever ocorrer caso, por exemplo, o pblico decida, por uma razo qualquer, aumentar sua taxa de poupana? A resposta simples, embora paradoxal: na prtica, a poupana, longe de aumentar, provocar uma queda no nvel da renda e do emprego at que o pblico retorne ao seu nvel anterior de poupana. Esta concluso pode ser melhor visualizada atravs da Figura 6. Em nosso exemplo, com o investimento desejado em R$ 700, caso o pblico aumente sua taxa de poupana para 25% da renda (ou seja, a PMC passa para 0,75), a renda cair para R$ 3.200. A este nvel de renda, a poupana se igualar ao investimento desejado (ambos sero R$ 700). Ou seja, o aumento no desejo de poupar no conduziu a um aumento no volume da poupana de equilbrio, mas, sim, a uma queda no nvel da renda!
Na realidade, o argumento pode ser colocado de forma mais drstica ainda: caso a demanda por investimento seja uma funo direta e positiva da renda - isto ,
S+I
S1
So I=iY
www.pontodosconcursos.com.br 700 S1
CURSOS ON-LINE ECONOMIA PROF. MOZART FOSCHETE o investimento cresce medida que a renda cresce - ento, um aumento no desejo de poupar (ou seja, uma reduo da PMC) provocar, de fato, uma queda no volume da poupana de equilbrio, tal como mostrado na Figura 7, onde a um aumento na taxa de poupana faz com que a linha da nova funo
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poupana (S1) cruza com a curva de investimentos ao nvel da renda de em conseqncia, a poupana para equilbrio igual a Y1, reduzindo, A explicao para tanto muito S1 (projetada no eixo vertical). simples: A tentativa dos consumidores de aumentar sua taxa de poupana resultar em formao indesejada de estoques de produtos nas fbricas, uma vez que a produo exceder a demanda agregada. Conseqentemente, a renda cai at atingir um novo nvel de equilbrio. Como resultado do aumento no desejo de poupar, poupana, de fato, cair. Este o conhecido paradoxo da parcimnia que, pode assim ser descrito: Paradoxo da Parcimnia: Se, por hiptese, o investimento for uma funo direta e positiva da renda, um aumento no desejo de poupar por parte do pblico acaba por reduzir o nvel da renda de equilbrio e, conseqentemente, reduz a poupana a um nvel abaixo do nvel que vigorava antes. De todo modo, deve ser enfatizado que o paradoxo da parcimnia s se aplica a uma economia em recesso, com desemprego em larga escala. Numa economia com excesso de demanda agregada e inflao, uma queda na demanda de consumo liberar recursos para investimentos. Neste caso, um aumento no desejo de poupar pode assim causar um aumento na poupana e investimento de equilbrio.
4. A economia com governo
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4.1. Efeitos do governo na economia

Vamos, agora, tornar nossa economia um pouco mais realista, incluindo o governo em nosso modelo. A introduo do governo no modelo ir afetar a determinao do valor da renda de equilbrio de trs formas: i) as compras de bens e servios, pelo governo, iro alterar o valor da demanda agregada; ii) a arrecadao de impostos (T) alteram o valor da renda disponvel (Yd) que, agora, ser diferente da renda nacional; e, iii) o consumo privado (C) passa, agora, a ser funo da renda disponvel, de fato, e no mais da renda nacional. Numa economia com governo, a renda nacional (Y) ser destinada ao consumo (C), poupana (S) e aos impostos (T) , ou Y=C+S+T (23)
Da mesma forma, sob a outra tica, o produto nacional (Y) se destinar ao consumo privado (C), aos investimentos empresariais (I) e s compras do governo (G), ou seja: Y=C+I+G Assim, pelas equaes (22) e (23), temos: C+S+T=Y=C+I+G E a condio de equilbrio da renda passa a ser: C+S+T=C+I+G Ou melhor, ainda: S+T=I+G (25) (24)
Desta forma, conhecendo-se os valores de C, I e G (ou os valores de C, S e T), acha-se o valor da renda de equilbrio.
22
Tomemos, por exemplo, o valor de Y dado pela equao (24). Como j foi dito, a funo consumo, agora, no depende da renda nacional (Y), mas, sim, da renda disponvel (Yd), ou C = a + bYd (26) A renda disponvel, por seu turno, igual renda nacional (Y) menos os impostos (T), ou Yd = Y - T5 (27)
Observe-se que os impostos (T) podem assumir trs formas diferentes, a saber: i) um valor autnomo, independente do nvel da renda, isto : T=T (28)
ou:
ii) um valor relacionado renda, isto , um percentual (t) da renda, T = tY (29)
ii)
um valor misto, incluindo as duas formas anteriores, ou seja: T = T + tY (30)
Para comear, vamos supor, por enquanto, que os impostos independem do nvel da renda, isto , T = T. Mais adiante, usaremos o imposto relacionado renda e veremos como isto afeta o valor do multiplicador dos gastos (k). Agora, suponhamos, mais, que o governo gaste um valor qualquer, G, e os empresrios decidam investir um dado valor, I. Para acharmos o valor da renda de equilbrio, vamos substituir estes valores na equao (24), encontrando: Y = a + b(Y - T) + I + G (31)
5 Observe-se que estamos desconsiderando as transferncias governamentais ( R). Caso fssemos incluir estas transferncias, a Yd seria igual renda nacional (Y) menos os impostos (T) lquidos das transferncias ( R), ou: Yd = Y - (T-R) ou, ainda, Yd = Y T + T + R
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Para se achar o valor da renda de equilbrio, s operar a equao (31), assim: Y = a + bY - bT + I + G Y - bY = a - bT + I + G Y(1-b) = a - bT + I + G e, Y = (1/1-b) (a - bT + I + G) (32)
Ou seja, o valor da renda de equilbrio, mais uma vez, ser dado pela soma dos gastos autnomos (GA) vezes o multiplicador, k. Pela equao (32), podemos observar que, quando os impostos no esto relacionados renda, isto , quando no so uma frao da renda, o valor do multiplicador (k = 1/1-b) igual ao do multiplicador simples de uma economia sem governo, visto anteriormente. Na verdade, a introduo do governo no modelo altera somente o lado dos gastos autnomos que, agora, incluem o valor do imposto, com sinal negativo (-bT), e o valor dos gastos do governo (G). Vejamos um exemplo numrico: Suponha que uma economia apresentou os seguintes dados: C = 100 + 0,9Yd; T = 500; I = 400 e G = 600. Com base nesses dados, calcule o valor da renda corrente de equilbrio (Y). Para acharmos o valor de Y, poderamos substituir esses dados tanto na equao (31) como na equao (32). No entanto, julgamos mais conveniente faz-lo na equao (31) - que a equao bsica do modelo - enquanto a equao (32) derivada daquela e depende dos itens que naquela aparecerem. Substituindo os dados do problema na equao (31), temos: Y = 100 + 0,9(Y - 500) + 400 + 600 Y = 100 + 0,9Y - 450 + 400 + 600 Y - 0,9Y = 650 0,1Y = 650
CURSOS ON-LINE ECONOMIA PROF. MOZART FOSCHETE Y = 1/0,1 x 650 Y = 10 x 650 = 6.500
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Conclui-se, assim, que o valor do multiplicador dos gastos (k) 10 e o nvel da renda de equilbrio (Y) 6.500.
4.2. Os diversos multiplicadores das variaes dos gastos autnomos

Pela equao (32), podemos deduzir que qualquer variao num dos componentes dos gastos autnomos provocar uma mudana no valor de equilbrio da renda que ser igual variao do gasto vezes o multiplicador, k. Ocorre que, ainda pela equao (32), enquanto as variaes em G e em I so ampliadas diretamente pelo multiplicador, as variaes nos impostos (T) sero multiplicadas por -b e, depois, por k. Assim, os impactos de um aumento ou reduo de G ou de I sobre o nvel da renda de equilbrio sero de intensidade diferente dos impactos de um aumento ou corte dos impostos (T). A partir desta constatao, podemos derivar os diversos multiplicadores das variaes dos gastos autnomos, a saber: i) Multiplicador das variaes em G ou em I: k = 1/1-b e Y = k . G ou, Y = k . I em T (33) no-
ii) Multiplicador das variaes relacionado renda): kt = (1/1-b) . (-b)
(quando
ou, kt = -b/1-b
Y = kt . T
(34)
Note-se que o sinal do multiplicador dos impostos negativo. Isso ocorre porque um aumento dos impostos reduz a renda disponvel, o que, por sua vez, reduz o consumo e, da, a demanda agregada, com impacto negativo sobre o nvel da renda de equilbrio. Antes de prosseguirmos, interessante observarmos a relao existente entre esses dois multiplicadores. Para tanto, vamos calcular os
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valores dos multiplicadores das variaes em G (ou em I) e das variaes em T, supondo que a propenso marginal a consumir (b) seja: i) 0,9; ii) 0,8; iii) 0,75.
Usando as frmulas dadas pelas equaes (33) e (34), temos: i) k = 1/1-0,9 = 10; ii) k = 1/1-0,8 = 5 iii) k = 1/1-0,75 = 4 e e e kt = -0,9/1-0,9 = -9 kt = -0,8/1-0,8 = -4 kt = -0,75/1-0,75 = -3
Pelos exemplos acima, conclui-se que o valor do multiplicador dos impostos (no-relacionados renda, voltamos a repetir) uma unidade menor que o multiplicador dos gastos (G e I), e tem o sinal negativo. iii) O multiplicador do oramento equilibrado: Oramento equilibrado ocorre quando o governo gasta exatamente o que arrecada de impostos. Caso o governo persiga este objetivo, qualquer aumento de suas despesas dever ser financiado por um igual aumento de impostos. A questo que, agora, se coloca a seguinte: - qual deve ser o efeito lquido sobre o nvel da renda de equilbrio se o governo aumentar seus gastos em G e, para tanto, aumentar os impostos no mesmo montante do aumento em G, isto , G = T? Lembre-se que um aumento em G provoca um aumento em Y igual a k . G, enquanto um aumento em T provoca uma queda em Y igual a kt . T. Ento, o efeito final sobre Y ser a soma desses dois efeitos, ou:
Y = k . G + kt . T Y = (1/1-b) G + (-b/1-b) T
Como
G = T, podemos substituir Y = G(1-b/1-b)

e,
T por G:
Y = (G/1-b) + (-b. G/1-b)
Y = G
26
Ou seja, a variao no nvel de renda (Y) ser igual variao do gasto do governo (G). Donde se conclui que, se o governo aumentar seus gastos e os impostos no mesmo montante (G=T), provocar um aumento na renda de equilbrio num valor igual variao oramentria (Y=G=T). Este fato conhecido na teoria macroeconmica como o Teorema do Oramento Equilibrado. Mas, resta a pergunta: qual a magnitude do multiplicador do oramento equilibrado? Para responder esta pergunta devemos recordar que Y = k . G. Como Y=G, ento, neste caso, k = 1! Vale lembrar que esta concluso de que o multiplicador (k) do oramento equilibrado igual a 1 s vlida na hiptese de os impostos (T) no serem relacionados renda. Como se ver mais adiante, caso os impostos sejam relacionados renda, o multiplicador do oramento equilibrado , ainda, positivo, sendo, porm, menor que 1!
4.3. Hiato deflacionrio e hiato inflacionrio

Um importante conceito macroeconmico o de renda de pleno emprego (Yf) - que corresponde quele nvel ao qual todos os fatores de produo, particularmente a mo-de-obra, esto empregados. Atingir e permanecer ao nvel da renda de pleno emprego o objetivo maior de todos os governos e, geralmente, as polticas e medidas governamentais esto voltadas para este fim. Ocorre, no entanto, que, por vrias razes, o nvel corrente da renda de equilbrio pode estar, em determinado momento ou perodo, abaixo ou mesmo acima do nvel da renda de pleno emprego, decorrendo dessa constatao dois conceitos importantes: i) Hiato deflacionrio - corresponde diferena entre o nvel da renda de pleno emprego (Yf) e o nvel da renda corrente de equilbrio, estando esta abaixo daquela. Tal situao implica que parte dos recursos produtivos da economia esto desempregados, e geralmente decorrente de uma demanda agregada deficiente. Para se atingir o pleno emprego, faz-se necessrio, ento, que se estimule a demanda agregada, o que, na teoria keynesiana, se traduz na adoo de medidas fiscais, como: a) aumento dos gastos do governo (G); e/ou
CURSOS ON-LINE ECONOMIA PROF. MOZART FOSCHETE b) reduo de impostos (T)6.
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E qual dever ser a magnitude dessas medidas? Isto vai depender do valor do multiplicador dos gastos (ou dos impostos) e da magnitude do hiato deflacionrio. Lembre-se que neste caso, o hiato inflacionrio corresponder variao na renda corrente - isto , Y - necessria para que se atinja o nvel da renda de pleno emprego. ii) Hiato inflacionrio - corresponde tal hiato diferena entre o nvel da renda de pleno emprego e o nvel corrente da renda de equilbrio, estando esta acima daquela. Isto decorre do fato de que a demanda agregada est exacerbada, situando-se acima da oferta agregada mxima possvel da economia. Ao contrrio do que alguns poderiam imaginar, tal situao acarreta muitos inconvenientes como, por exemplo, o surgimento de presses inflacionrias e junto com estas vm as incertezas e instabilidades macroeconmicas. Tambm aqui faz-se necessria a adoo de medidas fiscais - segundo o modelo keynesiano - voltadas para reduo da demanda agregada, citando-se: a) corte ou reduo dos gastos do governo; e/ou b) aumento dos impostos. Mais uma vez, a magnitude dessas medidas depender do valor do multiplicador e de quanto ser necessrio reduzir o nvel da renda corrente para que esta retorne ao nvel da renda de pleno emprego.
4.4. A hiptese dos impostos relacionados renda

At agora, vimos tratando os impostos como se fossem autnomos, isto , independentes do nvel da renda. Tal hiptese foi adotada para uma melhor e mais fcil compreenso do processo de determinao do nvel da renda de equilbrio e da atuao dos multiplicadores das variaes dos gastos e dos impostos. No entanto, devemos admitir que, no mundo real, raramente nos defrontamos com impostos especficos ou autnomos. Mais realisticamente devemos supor que os impostos sejam relacionados
6 Eventualmente, at mesmo um aumento nas transferncias governamentais (R) poderia provocar um aumento no consumo e, da, um aumento na demanda agregada, elevando, via multiplicador, o nvel da renda de equilbrio.
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com ou dependentes do nvel de renda. Mais realista ainda seria supor que os impostos tm dois componentes: um componente autnomo (T) e um componente que uma funo t da renda, ou seja: T = T + tY Com essa hiptese, a equao (31) ficaria assim: Y = a + b(Y -T -tY) + I + G (36) (35)
Para se achar o valor da renda de equilbrio, basta operar a equao (36), assim: Y = a + bY - bT - btY + I + G Y - bY + btY = a + bT + I + G Y (1 - b + bt) = a - bT + I + G 1 )(a bt + I + G ) Y =( 1 b + bt
(37)
Verifica-se, pela equao (37) que, com a introduo do imposto como funo da renda, o multiplicador se altera. Antes, o multiplicador era dado por: k = 1/1-b Agora, o multiplicador teve seu denominador ampliado e, em conseqncia, o valor da frao se reduziu, sendo dado por: k = 1/1-b+bt (38)
4.5. Os estabilizadores automticos

Foi visto que, quando o governo aumenta seus gastos ou mesmo quando os empresrios aumentam seus investimentos, um processo de multiplicao desses gastos entra em funcionamento, ampliando seus efeitos finais sobre o nvel da renda ou produto de equilbrio. Caso, no entanto, os impostos sejam relacionados renda, o efeito do multiplicador enfraquecido pois todo aumento que se verificar na renda provocar um aumento nas receitas tributrias, reduzindo a renda diponvel e, da, o consumo induzido. No final das contas, com o imposto www.pontodosconcursos.com.br
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relacionado renda, o impacto na renda de equilbrio decorrente de um aumento nos gastos do governo acaba sendo menor do que seria, caso os impostos fossem autnomos. O mesmo ocorre na hiptese oposta, isto , de uma reduo dos gastos do governo ou dos gastos de investimento o que reduzir a renda de equilbrio. Mas, sendo os impostos relacionados renda, a arrecadao tributria automaticamente cair, reduzindo o impacto da reduo dos gastos sobre o nvel da renda de equilbrio. Por reduzir o impacto sobre a renda decorrente dessas variaes nos gastos do governo ou nos gastos de investimentos, costuma-se chamar o imposto associado renda de estabilizador automtico. H vrios outros estabilizadores automticos, como, por exemplo, a contribuio previdenciria que aumenta quando a renda aumenta e se reduz quando a renda se reduz. Um outro exemplo o auxlio desemprego. Num recesso, com desemprego, a renda cai bastante, reduzindo, da, o consumo agregado. No entanto, a queda na renda compensada, parcialmente, pelos pagamentos do auxlio desemprego. O inverso ocorre quando o emprego cresce e a renda cresce.
5. O modelo com governo e a economia aberta

Quando abrimos a economia, devemos introduzir no modelo as exportaes lquidas de bens e servios (X-M) e, assim, teremos o modelo completo, tal como definido na equao (4), do incio deste captulo: Y=C+I+G+X-M (4)
As funes consumo, investimento e gastos do governo permanecem como na equao (31). Os impostos podem ou no ser funo da renda. No caso presente, permaneceremos com a hiptese de que os impostos so funo da renda (tY) e ainda tm um componente autnomo (T) Assim, resta apenas definir as variveis X e M. Em princpio, podemos supor que as exportaes dependem exclusivamente da demanda externa e, como tal, seu valor determinado exogenamente,
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isto , fora do modelo7. Neste caso, podemos definir o valor das exportaes como sendo um dado autnomo, ou: X=X (39)
Quanto s importaes, os registros histricos mostram que elas so altamente dependentes do ritmo da atividade econmica, ou seja, so uma funo do nvel da renda (mY), mas, tambm, apresentam um componente autnomo (M), no relacionado renda. Assim, M = M + mY (40)
A exemplo da funo consumo, o coeficiente m denominado de propenso marginal a importar. J temos, agora, as definies de todas as variveis e podemos, ento, achar o valor da renda de equilbrio. Para tanto, basta substituir os valores de C, I, G, X e M na equao (4), obtendo, ento: Y = a + b(Y - T - bY) + I + G + X - M mY Y = a + bY - bT - btY + I + G + X - M - mY Y - bY + btY + mY = a - bT + I + G + X - M Y(1 - b + bt + m) = a - bT + I + G + X - M Y = (1/1-b+bt+m) (a - bT + I + G + X - M) (42) (41)
Pela equao (42), podemos verificar que, com a introduo das importaes como funo da renda, o denominador foi acrescido do coeficiente m e, com isso, o valor do multiplicador se reduziu, tornandose, portanto, menor do que o encontrado para uma economia fechada. Desta ltima afirmativa podemos tirar outra concluso importante: a magnitude do multiplicador k depende, em ltima anlise, das variveis da demanda agregada que forem funo do nvel da renda. Assim, por exemplo, ao introduzirmos a hiptese de que os impostos eram funo de Y, o multiplicador se reduziu pelo acrscimo, no denominador do multiplicador, do coeficiente dos impostos, t. Da mesma forma, fazendo as importaes uma funo m da renda, o
7 Atente-se para o fato de que em modelos macroeconmicos mais complexos, alm da demanda externa, as exportaes so tambm influenciadas pela relao de preos domsticos vis a vis os preos externos e pela taxa de cmbio vigente.
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multiplicador tornou-se menor ainda, com a adio deste coeficiente quele denominador. Neste raciocnio, podemos imaginar a hiptese de serem os investimentos tambm uma funo da renda, assumindo, por exemplo, um formato do tipo I = I + iY onde, I = componente autnomo dos investimentos, e i = coeficiente que poderia ser chamado de propenso marginal a investir, que define o volume de investimentos em funo da renda. Adotando-se esta hiptese em nosso modelo, o valor do multiplicador, k, ser novamente alterado. E, sendo os investimentos funo do nvel de renda, qual ser o novo valor de k? Deixamos a resposta a cargo do aluno. * * * (43)
Com essas colocaes, encerramos esta nossa 7 Aula. A seguir, e como sempre, so apresentados alguns exerccios de reviso e fixao sobre os modelos keynesianos de determinao do nvel da renda de equilbrio. Nossa prxima aula versar sobre o modelo IS-LM que uma continuao natural do que vimos nesta 7 aula. At l.
________________________
EXERCCIOS DE REVISO E FIXAO (Gabarito no final)

1. De acordo com a Lei de Say: a) a demanda cria sua prpria oferta. b) a poupana depende exclusivamente do nvel de renda. c) a oferta cria sua prpria demanda. d) o nvel do produto depende s da demanda agregada. e) o investimento depende de estmulos do governo. 2. De acordo com a teoria clssica: a) a poupana depende da renda e o investimento depende da taxa de juros. b) a poupana depende da taxa de juros e o investimento depende da renda. c) a taxa de juros influencia diretamente o nvel do produto e da renda. d) somente o investimento depende da taxa de juros. e) tanto a poupana como o investimento so funes da taxa de juros. 3. No modelo keynesiano, a funo consumo:

a) relaciona-se negativamente ao nvel da renda disponvel. b) relaciona-se positivamente ao nvel da renda disponvel. c) no se relaciona com o nvel da renda disponvel. d) depende da taxa de juros. e) depende, exclusivamente, da deciso do indivduo. 4. A propenso marginal a consumir a razo entre: a) a variao no consumo e a variao na renda disponvel; b) a variao no consumo e a renda disponvel; c) o consumo total e a variao na renda disponvel; d) o consumo total e a renda disponvel total; e) o consumo total e a renda total.
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5. Se uma famlia consome CR$ 8.000 quando sua renda disponvel (Yd) CR$ 10.000 e consome mais CR$ 2.400 quando Yd aumenta CR$ 3.000, sua propenso marginal a consumir (PMgC) : a) 0,75; b) 0,9; c) 0,85; d) 0,8; e) 0,7. 6. Dada a funo consumo: C = a + bYd , est incorreta a afirmativa: a) a a parte autnoma do consumo; b) a propenso marginal a consumir b; c) a propenso marginal a poupar (PMgS) = Y a b; d) a propenso mdia a consumir (PMeC) = (a + bYd)/Y; e) somente a afirmativa (c) est incorreta. 7. A propenso mdia a consumir (PMeC) a relao entre: a) a variao no consumo e a renda total; b) a variao no consumo e a renda disponvel; c) o consumo total e a renda total; d) a variao no consumo e o consumo total; e) o consumo total e a renda disponvel. 8. Ao contrrio dos clssicos, para Keynes a poupana: a) uma funo inversa da taxa de juros. b) uma funo direta do nvel da renda disponvel. c) uma funo direta do nvel dos investimentos. d) uma funo direta da taxa de juros. e) uma funo inversa do nvel da renda disponvel. 9.De acordo com a teoria keynesiana, dada a funo consumo: C = a + bYd , a poupana ser definida por: a) S = a + Yd (1 - b) b) S = a c) S = bYd d) S = + a Yd (1 - b) e) S = Y b Y d 10. A eficincia marginal do investimento definida como: a) a taxa de retorno de um projeto que se situar acima da taxa de juros do mercado;

b) a taxa de retorno de um projeto que for igual taxa de juros do mercado; c) a taxa de retorno esperada de um investimento durante a vida de um projeto; d) a taxa de juros sobre as aplicaes financeiras; e) a taxa de juros aplicada sobre a poupana. 11. De acordo com a funo consumo: C = a + bYd, incorreto afirmar: a) consumo autnomo a parte do consumo que no se relaciona renda; b) consumo induzido a parte do consumo que depende do nvel de renda disponvel; c) o consumo total dado pela soma do consumo autnomo mais o consumo induzido; d) o principal componente da funo consumo o componente autnomo; e) o fator b definido com a propenso marginal a consumir. 12. Se a PMgC = 0,75, o valor do multiplicador : a) 5; b) 10; c ) 4; d) 3;
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e) 2,5.
13. Existe um hiato inflacionrio quando: a) a oferta agregada excede o nvel de equilbrio da renda corrente (Ye); b) o nvel da renda de pleno emprego maior que o nvel da renda corrente; c) o nvel da renda de equilbrio corrente maior que o nvel da renda de pleno emprego; d) o nvel da oferta agregada est acima da demanda agregada; e) o nvel de equilbrio da renda corrente igual ao nvel da renda de pleno emprego. 14. O hiato deflacionrio ocorre quando: a) a renda de equilbrio corrente est abaixo da oferta agregada; b) a renda de equilbrio corrente excede o nvel de renda de pleno emprego; c) o nvel dos investimentos maior que o da poupana; d) a demanda agregada maior que a oferta agregada; e) o nvel de equilbrio da renda corrente situa-se abaixo da renda de equilbrio de pleno emprego. 15. Se a PMgC 0,75 e se existe um hiato inflacionrio igual a CR$ 100 bilhes, numa economia sem governo e sem setor externo, a variao necessria nos investimentos para se atingir o nvel do pleno emprego ser (em CR$ bilhes): a) 1 0 0 ; b) 10; c ) 20; d) 5; e ) 25. 16. Sendo Y = C + I e a = 200; b = 0,9; I = 500, ento o valor da renda de equilbrio ser: a) 8.000; b) 7.000; c) 6.000; d) 5.000; e) 4.000. 17. Retornando aos dados iniciais da questo anterior, e supondo que os empresrios aumentem seus investimentos em 50 bilhes, a expanso na renda de equilbrio ser: a) 5 0 0 ; b) 50; c) 2 0 0 ; d) 100; e) 2 5 0 . 18. Numa economia com governo e fechada, onde os impostos no so relacionados renda, o valor do multiplicador dos gastos: a) ser menor que o multiplicador dos gastos simples; b) ser maior que o multiplicador simples; c) ser igual a 1; d) ser igual ao multiplicador dos gastos sem governo; e) depende dos gastos do governo.
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19. Sendo C = 100 + 0,8Yd ; T = 200; R = 100; G = 500 e I = 300, o nvel da renda de equilbrio ser: a) 3.100; b) 3.500; c) 4.000; d) 4.100; e) 4.500. 20. Se o nvel da renda de pleno emprego for 6.000, e considerando os dados iniciais da questo anterior, de quanto dever ser o aumento nos gastos autnomos (G ou I) para que a economia atinja o pleno emprego? c) 380; d) 390; e) nenhuma dessas. a) 1 8 0 ; b) 190; 21. Ainda com base nos dados iniciais da questo 19, o valor do multiplicador dos gastos autnomos e o dos impostos sero, respectivamente: a) 5 e 5 ; b) 5 e 5; c ) 4 e 5; d) 5 e 4; e) 5 e 4 . 22. Com os mesmos dados da questo 19, o valor do multiplicador do oramento equilibrado ser: a) 1 ; b) 2; c) 3 ; d) 4; e) 5 . 23. Com os mesmos dados da questo 19, e supondo que a renda de pleno emprego (Yf) seja 5.100, quanto o governo dever gastar a mais para que a renda atinja o pleno emprego, supondo que o oramento seja equilibrado? a ) 100; b) 300; c ) 600; d) 1.000; e) 1.300. 24. Supondo os dados da questo 19, e que Yf seja 5.100, de quanto dever ser a variao dos impostos para que a renda atinja o pleno emprego (Yf)? a) -250; b) -200; c) -1.000; d) -500; e ) - 100. 25.Supondo que C = 200 + 0,75Yd e que I = 400; G = 500 e que a funo imposto seja T = 400 + 0,2Y; e R = 200, o nvel da renda de equilbrio ser: a) 2.300; b) 2.275; c) 2.350; d) 2.325; e) 2.375. 26. Sendo a PMgC = 0,8 e os impostos (T) = 200, o nvel de equilbrio da renda crescer R$ 500 bilhes se: a) ocorrer um aumento de R$ 100 bilhes nos impostos e CR$ 100 bilhes nos gastos do governo; b) ocorrer um aumento de R$ 125 bilhes nos impostos e um aumento de R$ 200 bilhes nos gastos do governo; c) ocorrer uma reduo de R$ 500 bilhes nas receitas de impostos; d) ocorrer um aumento de R$ 500 bilhes no dispndio do governo; e) ocorrer um aumento de R$ 200 bilhes no consumo. 27. No modelo completo Y = C + I + G + X - M, sendo C = 40 + 0,8Yd; T = 0,2Y; I = 200; G = 300; X = 100 e M = 40 + 0,14Y, o multiplicador dos gastos ser: a) 1 ; b) 1,5; c) 2,5; d) 2; e) 3,5. 28. Considerando os dados da questo anterior, o nvel da renda corrente de equilbrio ser: a) 1.200; b) 1.000; c) 1.100; d) 1.280; e) 1.240. 29. Estabilizadores automticos so:
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a) aes do governo para moderar a queda da renda; b) aumentos dos gastos governamentais para aliviar a situao dos desempregados; c) mudanas automticas nas receitas tributrias e nas transferncias quando a economia se afasta do nvel do pleno emprego; d) mudanas discricionrias nos gastos autnomos; e) mudanas discricionrias nos impostos. 30. Suponha que uma economia apresenta os seguintes dados: C = 60 + 0,8Yd ; T = 50 + 0,2Y; I = 100 + 0,2Y; G = 200; X = 40 e M = 20 + 0,04Y. Neste caso, o valor do multiplicador (k) e o nel da renda de equilbrio sero, respectivamente b) 2 e 1.400; c) 3 e 1.500; d) 4 e 1.600; a) 1 e 1.300; e) 5 e 1.700 _______________________
GABARITO:
1. c; 7. c; 13. c; 19. d; 25. e; 2. e; 8. b; 14. e; 20. c; 26. b; 3. b; 9. a; 15. e; 21. d; 27. d; 4. a; 10. c; 16. b; 22. a; 28. a; 5. d; 11. d; 17. b; 23. d; 29. c; 6. c; 12. c; 18. d; 24. a; 30. e.
Aula 8: O SISTEMA IS - LM E AS POLTICAS FISCAL E MONETRIA

Na aula anterior, ns estudamos o modelo keynesiano onde a poltica fiscal se constitui no principal instrumento para dinamizar a economia. Ns agora vamos mostrar que nem s de poltica fiscal vive a economia. Uma outra escola - a dos chamados monetaristas defende a tese de que a poltica monetria o principal, se no o nico, instrumento que deve ser acionado para a ativao da economia. De fato, h situaes em que a poltica monetria um instrumento mais poderoso do que a poltica fiscal. Em outras, a situao se inverte. Nesta Aula 8, ns vamos analisar com mais detalhe a atuao dessas duas polticas a fiscal e a monetria verificando como e quando cada uma deve ser usada. Isso feito, em Economia, atravs do chamado Sistema IS-LM, conforme se v a seguir.
8.1. Introduo
Conforme voc teve oportunidade de ver na Aula 7, anterior, as medidas de poltica fiscal consistem nas variaes para mais ou para menos nos gastos do governo e nas variaes para mais ou para menos no nvel de impostos. Voc viu, tambm, que essas medidas so um poderoso instrumento para alterar o nvel da renda de equilbrio em funo, principalmente, dos multiplicadores que ampliam seus efeitos sobre a renda. Esta nfase na atuao da poltica fiscal como principal instrumento de ativao da economia , geralmente, associada chamada escola keynesiana que via no aumento dos gastos governamentais a nica sada para estimular a demanda agregada e, da, acabar com a recesso e o desemprego. Mas, alternativamente e a bem da verdade, pode-se argumentar que as alteraes no nvel do produto e da renda no
ocorrem exclusivamente por efeito da poltica fiscal. Tais alteraes podem ser provocadas, tambm, por medidas de poltica monetria. Neste caso, em vez de atuar com medidas de aumentos ou redues de gastos governamentais e de impostos, o governo poderia, atravs do Banco Central, reduzir ou aumentar a oferta monetria, via emisso de moeda e de operaes de mercado aberto, alterando, em conseqncia, a taxa de juros o que poder afetar o volume dos investimentos privados, que se constitui em importante componente da demanda agregada. A anlise conjunta da atuao das polticas fiscal e monetria permite, em princpio, duas concluses: primeiro, dependendo das condies apresentadas por uma economia em recesso, as duas polticas so eficazes para levar a economia at o pleno emprego; e, segundo, h circunstncias em que apenas a poltica fiscal se torna eficaz, enquanto, em outras situaes, somente eficaz a poltica monetria.
8.2. O Sistema IS-LM

O estudo da atuao, simultnea ou no, e dos efeitos das polticas fiscal e monetria sobre o nvel da renda ou produto de equilbrio, feito, em macroeconomia, atravs do chamado sistema IS-LM materializado em duas curvas que representam situaes de equilbrio no mercado de produtos e no mercado monetrio.
8.2.1. A curva IS
Para voc entender a anlise que faremos mais adiante sobre o papel e a atuao das polticas fiscal e monetria, essencial que voc conhea as especificidades das duas curvas a IS e a LM bem como elas funcionam e se comportam quando so alteradas
algumas variveis de poltica econmica. Comecemos pela curva IS. A IS uma curva que mostra combinaes de nveis de renda (Y) e de taxa de juros (r) que equilibram o chamado mercado de produtos, no sentido de que a poupana social dada esta pela soma da poupana propriamente dita (S) e dos impostos (T) igual soma dos gastos de investimentos (I) e dos gastos do governo (G). Ou seja, S + T = I + G.
Por essa definio, constata-se que, para cada nvel de renda (Y) existe uma e somente uma taxa de juros (r) que equilibra ou torna iguais a chamada poupana social (S+T) e os gastos de investimentos (I) mais as despesas governamentais (I+G).
Derivao da curva IS
No modelo IS-LM, a poupana (S), por hiptese, funo da renda (Y) tal como no modelo keynesiano. Isso significa que, se Y crescer, S tambm crescer e vice-versa. J o investimento (I), por hiptese, uma funo inversa da taxa de juros (r) tal como no modelo da escola clssica. Ou seja, se r cair, o investimento aumentar e vice-versa. Com essas duas hipteses, e partindo do pressuposto de que G = I, necessrio que se encontrem os valores de Y e de r que fazem S = I. Graficamente, a derivao da curva IS pode ser assim explicada: suponha que o nvel de renda se situe em Y1 gerando uma poupana S1 o que exige uma taxa de juros r1 que determina um nvel de investimentos igual S1 (Figura 8.1). Caso o nvel de renda aumente para Y2, a poupana crescer para S2 o que exigir uma queda na taxa de juros para r2 para que o investimento aumente at se igualar com S2. Agora, a combinao de Y2 com r2 gera um novo ponto de equilbrio entre S e I.
O mesmo raciocnio se aplica, caso o nvel de renda cresa at Y3, gerando uma poupana maior (S3) o que exigir uma nova reduo na taxa de juros para, digamos, r3, de forma a estimular o investimento at se igualar nova poupana. A combinao de Y3 com r3 gera um novo ponto de equilbrio entre S e I. Assim, ligando os diversos pontos de combinao de diferentes nveis de Y com diferentes nveis de r, derivamos a curva IS que aparece na Figura 8.1.
Figura 8.1.
A inclinao da curva IS Como se pode ver pela Figura 8.1, a curva IS negativamente inclinada refletindo o fato de que um aumento na taxa de juros reduz os gastos de investimentos, reduzindo a demanda agregada e, conseqentemente, reduzindo o nvel da renda de equilbrio. De que, ento, depende a inclinao da curva IS? Ou seja, o que faz a curva IS ser mais ou menos inclinada? Em primeiro lugar, a inclinao da IS depende da elasticidade do investimento em relao taxa de juros, isto , depende da sensibilidade ou resposta do investimento em relao s variaes na taxa de juros. Quanto mais elstico ou mais sensvel for o investimento em relao s variaes na taxa de juros, menos inclinada (mais deitada) a curva IS, e vice-versa. Em segundo lugar, a inclinao da IS depende, tambm, da magnitude do multiplicador dos gastos (k). Quanto maior k, maior
ser o efeito de uma variao dos investimentos sobre o nvel da renda de equilbrio e, portanto, menos inclinada a curva IS e vice-versa. Conforme foi visto no modelo keynesiano mostrado na Aula 7 anterior, bom lembrar que a magnitude de k depende, essencialmente, da propenso marginal a consumir (b) e da alquota do imposto (t) relembrando, tambm, que quanto maior b e menor t, maior ser o k.
A posio da curva IS A posio da curva IS depende do volume dos gastos totais, isto , de C + I + G, onde C funo da renda disponvel (Yd), o investimento (I) tem um componente autnomo (I) e ainda funo inversa da taxa de juros (ou seja, I = I ir), e G um valor autnomo, dado (G=G). Na figura 8.2., o ponto A corresponde a um dado volume de gastos iniciais de C + I + G, para uma dada taxa de juros (r1). Caso ocorra um aumento nos gastos do governo (G), a curva IS se desloca para IS. Mantida a mesma taxa de juros r1, a economia se deslocaria para o ponto B. Neste ponto, o nvel de investimento o mesmo que em A (porque a taxa de juros continua a mesma). A magnitude do deslocamento da IS at IS dada pelo montante da variao em G vezes o multiplicador (k).
Figura 8.2.
Se, por acaso, a taxa de juros cair para r2, a economia se desloca para o ponto C por efeito do aumento nos gastos de investimentos. Observe que em C, o nvel dos gastos do governo o mesmo que em A, tendo crescido apenas os investimentos como conseqncia da queda na taxa de juros. Vale registrar, ainda, que, se o governo reduzir a alquota do imposto (t), a renda pessoal disponvel se elevar e, da, haver um aumento do consumo (C) para toda e qualquer taxa de juros. Em conseqncia, a curva IS se desloca, da mesma forma, para a direita. De tudo o que foi dito at aqui, deve ficar claro que a curva IS se deslocar para a esquerda sempre que houver uma reduo nos gastos do governo e/ou um aumento no nvel dos impostos. Pelo mesmo raciocnio, a curva IS se deslocar para a direita sempre que o governo aumentar seus gastos e/ou reduzir os impostos. Temos, assim, um razovel grau de informao sobre a curva IS e seu funcionamento. Passemos, agora, curva LM.
8.2.2 A curva LM A curva LM mostra combinaes de nveis de renda (Y) e de taxas de juros (r) que fazem o mercado monetrio ficar equilibrado, no sentido de que a demanda por moeda igual oferta de moeda. Para voc entender o funcionamento da curva LM, comecemos por definir moeda (M). No sistema LM, moeda so os meios de pagamento de uma economia, ou seja, a soma do papel-moeda em poder do pblico mais os depsitos vista do pblico nos bancos comerciais1. Essas duas formas de moeda apresentam duas caractersticas principais: primeiro, ambas servem como meio de troca ou de pagamento; e, segundo, nenhuma delas proporciona retorno, isto , no rende juros. De outra parte, a maioria dos outros ativos financeiros que chamaremos, por convenincia, de ttulos
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Se voc no se lembra desses conceitos, d uma revisada na Aula 6!
propiciam um retorno ao seu possuidor e no podem ser usados como pagamento nas transaes. Assim conceituado, pode-se dizer que a riqueza de um indivduo consistir de dois tipos de ativos moeda e ttulos e cabe a ele escolher como ser a distribuio de sua riqueza entre esses dois ativos. Caso ele opte por mais moeda, diremos que ele est demandando moeda; se sua opo for por mais ttulos, sua demanda por moeda ser, ento, reduzida. De qualquer forma, preciso lembrar que, como qualquer mercado, o mercado monetrio tem uma demanda e uma oferta. Primeiramente, vamos examinar o lado da demanda por moeda; depois, examinaremos a oferta.
8.2.3. A demanda por moeda Inicialmente, a questo que se coloca : o que leva um indivduo a demandar ou a reter mais moeda e, portanto, menos ttulos, e vice-versa? Quais as razes ou motivos que poderiam influir na sua quantidade demandada de moeda e na sua preferncia por ttulos? Aqui, valem duas observaes importantes: primeira, quando dissermos que o indivduo demandar moeda, no podemos esquecer que isso significa que ele estar optando por deixar sua riqueza sob uma das formas de meios de pagamento (geralmente, depsitos vista); segunda, sua demanda por moeda (Md) deve ser, sempre, formulada em termos reais, isto , Md/P. Deve ficar claro, assim, que demanda por moeda significa o mesmo que demanda por saldos ou encaixes reais, como aparece geralmente nos livros textos de macroeconomia. Assim dito, e considerando a abordagem keynesiana da demanda por moeda, podemos dizer que h trs razes ou motivos que levam um indivduo a manter maior ou menor quantidade de moeda, a saber: i) Demanda para a transao (Mt) O primeiro motivo para se demandar moeda seria a necessidade de se manter moeda para efetuar os pagamentos de
luz, gasolina, colgios e demais compras, ao longo do ms. A esse motivo chamaremos de demanda por moeda para transao. Podemos supor que, medida que a renda do indivduo se eleva, maior ser o seu nvel de gastos e, portanto, maior ser a sua demanda por moeda para atender esses gastos. Ou seja, a demanda por moeda para transao aumenta com o aumento do nvel da renda. Matematicamente, Mt = kY (1)
onde, k corresponde frao da renda que mantida sob a forma de moeda para transao, sendo k positiva2. ii) Demanda por precauo (Mp) Uma segunda razo pouco mencionada na literatura econmica que leva um indivduo a reter ou demandar moeda o chamado motivo precaucional que se traduz na necessidade sentida pelo indivduo de reter moeda extra para cobrir alguma eventualidade, ou um fato inesperado, como no caso de uma doena ou do surgimento de um negcio de ocasio. Um exemplo muito comum ocorre quando o indivduo, ao planejar uma viagem, opta por deixar no banco um certo montante de dinheiro, alm do necessrio para pagar as despesas normais da viagem, com o objetivo de cobrir despesas inesperadas que podem eventualmente surgir ao longo da viagem. A exemplo do caso anterior, esta demanda por moeda por precauo tambm est diretamente ligada em nvel de renda do indivduo e, como tal, pode perfeitamente ser includa ou somada Mt, sem prejuzo da anlise. iii) Demanda especulativa de moeda (Me) Um terceiro e importante motivo que leva o indivduo a optar por mais ou por menos moeda , sem dvida, a taxa de juros (r). De uma forma geral, podemos esperar que um aumento na taxa
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k' positiva significa, em matemtica, que a derivada primeira positiva; ou seja, um aumento do nvel de renda Y provoca tambm um aumento na demanda por moeda para transaes. A relao entre demanda por moeda e nvel de renda , portanto, direta.
de juros isto , na taxa de retorno dos ttulos far com que o indivduo demande mais ttulos e menos moeda, e vice-versa. Por esse raciocnio, podemos tambm afirmar que, se a taxa de juros estiver muito alta, a maioria das pessoas optar por ter apenas ttulos, mas se a taxa de juros estiver muito baixa, a maioria das pessoas preferir manter seus ativos sob a forma de moeda, na expectativa de que a taxa de juros ir aumentar quando, ento, aplicaro em ttulos. Esse comportamento do indivduo diante de variaes da taxa de juros denomina-se demanda especulativa de moeda que, pelo que foi visto, guarda uma relao inversa ou negativa com a taxa de juros. Ou seja, se r se elevar, cai a demanda por moeda (ou aumenta a demanda por ttulos); se r cair, aumenta a demanda por moeda (ou cai a demanda por ttulos). Matematicamente, Me = hr sendo h negativa. (2)
A demanda total por moeda A funo demanda por moeda ou por saldos reais (Md/P) expressa pela soma dos dois componentes acima, ou seja: Md/P = kY + hr (3)
J que nesse modelo existem apenas dois ativos moeda e ttulos e considerando uma dada riqueza, sempre que a demanda por moeda aumentar seja por aumento na renda, seja por queda na taxa de juros a demanda por ttulos cair, j que a demanda por ttulos simplesmente o inverso da demanda por moeda. A Figura 8.3 mostra a funo demanda por moeda das equaes (1), (2) e (3). A Figura 8.3a apresenta a demanda por moeda para transaes (kY), para trs diferentes nveis de renda. Como no eixo vertical aparece a taxa de juros (r), a curva de demanda por moeda para transaes se torna vertical, indicando que este componente da demanda por moeda no afetado por r.
J a Figura 8.3b representa a demanda por moeda para especulao. A curva se apresenta negativamente inclinada, mostrando a relao inversa entre taxa de juros e a demanda especulativa por moeda. Pelo que se observa, quando a taxa de juros se situa em nveis elevados, a demanda por moeda praticamente nula, mas medida em que r cai, a demanda especulativa por moeda vai aumentando. Quando r atinge um nvel considerado mnimo, a demanda por moeda se torna horizontal, indicando que, a esse nvel de taxa de juros, todos os indivduos preferiro moeda em vez de ttulos (tecnicamente, dizse, ento, que nesse ponto a demanda por moeda infinitamente elstica taxa de juros).
Figura 8.3a
Figura 8.3b
Figura 8.3c
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Somando-se os dois componentes da demanda por moeda (kY + hr), obtemos o grfico da Figura 8.3c, onde as trs curvas mostram a demanda total de moeda, para diferentes nveis de renda (Y1, Y2, Y3). Por ali se v que a posio da curva de demanda total de moeda depende do nvel de renda, isto , quanto maior a renda, maior a demanda por moeda para transao e, portanto, mais distante do eixo vertical se situa a curva. J o formato da curva depende do componente de demanda especulativa por moeda. Como a demanda por moeda se torna horizontal a baixas taxas de juros, a Figura 8.3c mostra o conjunto de curvas convergindo para a posio horizontal quando a taxa de juros est muito baixa, independentemente do nvel de renda.
8.2.4. A oferta e demanda por moeda e a taxa de juros
Vamos, agora, introduzir a oferta de moeda em nosso modelo. Em princpio, podemos fazer a hiptese, bastante provvel, de que a quantidade real de oferta monetria (Ms/P) determinada pelo Banco Central. A este rgo se atribui o poder de controlar o nvel de liquidez do sistema econmico, colocando ou retirando moeda da economia de acordo com seus prprios critrios. Nesse caso, diz-se que a oferta de moeda exgena ao modelo, independendo do nvel de renda ou da taxa de juros e, como tal, aparece como uma linha vertical. Conforme mostra a Figura 8.4, partindo da oferta monetria real Ms0/P inicial, caso o Banco Central resolva aumentar a quantidade de moeda em circulao, a curva de oferta monetria se desloca para a direita (para Ms1/P ou at para Ms2/P).
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Figura 8.4 Agora, vamos colocar as duas curvas de demanda e de oferta monetria num mesmo grfico, conforme aparece na Figura 8.5. Dado o nvel de preos (P), teremos uma demanda por moeda Md1, definida para o nvel de renda (Y1). Considerando que o estoque real de moeda seja Ms1/P, teremos a taxa de juros r1, estabelecida pela igualdade entre a Ms1/P e a Md1/P. Caso o Banco Central aumente a oferta real de moeda, a Ms se desloca para a direita at Ms2/P, forando uma reduo na taxa de juros.
Figura 8.5
Agora, considere a Figura 8.6, que mostra, para um dado nvel de preos e para uma dada oferta monetria, diversas curvas de demanda por moeda a partir de diferentes nveis de renda. Por ali
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se verifica que, medida que a renda cai de Y3 para Y2 e Y1, a taxa de juros de equilbrio do mercado monetrio tambm cai para r2 e r3. Isto ocorre porque, quando a renda diminui, cai tambm a demanda por moeda para transaes, aumentando, em conseqncia, a demandada por ttulos o que, por sua vez, fora uma queda no retorno propiciado pelos mesmos, isto , na taxa de juros.
Figura 8.6
De tudo o que foi dito at aqui, verifica-se que a condio de equilbrio no mercado monetrio encontrada ao se igualar a funo demanda de moeda oferta exogenamente dada, ou: Ms/P = Md/P = kY + hr (4)
A partir dessas consideraes, temos, agora, condies de derivar a curva LM.
8.2.5. Derivao da curva LM
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Na Figura 8.7a esto mostradas combinaes de taxas de juros e nveis de renda que tornam a demanda por moeda (ou por encaixes reais) igual oferta monetria. Ao nvel da renda Y1, a curva de demanda por moeda corresponde a L1. Com a oferta monetria dada por Ms/P, a oferta e a demanda por moeda se igualam no ponto E1 que corresponde taxa de juros r1. Na Figura 8.7b, o ponto E1 corresponde combinao do nvel de renda Y1 com a taxa de juros r1 que equilibra o mercado monetrio. O ponto E1 corresponde, assim, a um ponto na curva LM.
Figura 8.7a
Figura 8.7b
Suponha, agora, que a renda cresa at Y2. Na Figura 8.7a, este aumento na renda provoca um aumento na demanda por moeda para transao, deslocando a curva de demanda por moeda para L2. Com a oferta monetria mantida constante, o aumento na demanda por moeda faz com que a taxa de juros se eleve at r2 para que o equilbrio no mercado monetrio seja restabelecido. Temos, ento, um novo ponto de equilbrio (E2) que, transportado para a Figura 8.7b, nos d uma nova combinao de renda e taxa de juros (Y2 e r2) que equilibra a oferta com a demanda por moeda. Repetindo a mesma experincia para outros nveis de renda, geraremos mais pontos que mostram combinaes de Y e
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de r que equilibram a oferta e a demanda de moeda. Ligando todos esses pontos teremos a curva LM. Como podemos ver, a curva LM positivamente inclinada, refletindo o fato de que, com uma dada oferta monetria, um aumento no nvel de renda aumenta a demanda por encaixes monetrios o que, como j foi explicado, fora um aumento na taxa de juros. A inclinao da curva LM Em princpio, podemos afirmar que quanto maior for a demanda por moeda para transaes, isto , quanto maior for a elasticidade da demanda por moeda em relao renda, medida por k, e quanto menos sensvel ou menos elstica taxa de juros for a demanda por moeda, mais inclinada ser a curva LM. Em outras palavras, se a demanda por moeda for muito insensvel taxa de juros, ento h (na equao 4) estar prxima de zero, e a curva LM quase vertical. Se, por outro lado, a demanda por moeda muito sensvel taxa de juros, ento h muito grande e, portanto, a curva LM quase horizontal. A posio da curva LM Na Figura 8.8a, est desenhada a curva de demanda real por moeda, para um dado nvel de renda Y1. Com uma oferta monetria real inicial (Ms1/P), o equilbrio monetrio dado no ponto E1, ao nvel da taxa de juros, r1. Na Figura 8.8b, o ponto E1 corresponde a um ponto na curva LM.
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Figura 8.8a
Figura 8.8b
Suponha, agora, que haja um aumento na oferta monetria real, deslocando a curva de oferta monetria para Ms2/P. Na Figura 8.8a, com uma dada renda, Y1, este aumento da oferta monetria provoca uma queda na taxa de juros para r2, de forma a manter o equilbrio no mercado monetrio. O novo equilbrio restabelecido no ponto E2, que, transportado para a Figura 8.8b, causa um deslocamento da curva LM para a direita e para baixo, at LM. Ou seja, para cada nvel de renda, um aumento da oferta monetria faz com que a taxa de juros caia para induzir as pessoas a reterem mais moeda. Alternativamente, para uma dada taxa de juros, o nvel de renda tem que ser mais alto para que aumente a demanda por moeda para transaes, de modo a absorver o excesso de oferta monetria.
8.3. O equilbrio nos mercados de produtos e monetrio

Tendo derivado a curva IS que nos fornece os pares r-Y que equilibram o mercado de produtos e a curva LM que nos d os pares r-Y que equilibram o mercado monetrio, colocaremos, agora, as duas curvas num mesmo grfico. Vale lembrar que as
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equaes que definem o equilbrio desses mercados so dadas por: S + T = I ir + G ou ainda, Y = C + I ir + G (mercado de produtos) e Ms/P = kY + hr (mercado monetrio) Resolvendo simultaneamente essas duas equaes, encontramos um nico par r-Y, na interseco das curvas IS e LM, que define o equilbrio em ambos os mercados. Na Figura 8.9, o equilbrio econmico dado pelo par ro, Yo. Todas as demais combinaes r-Y so pontos fora do equilbrio. Consideremos, por exemplo, o ponto A, definido por r1 Y1. Como se trata de um ponto sobre a IS, o mercado de produtos est em equilbrio, mas, estando fora da curva LM, o mercado monetrio est em desequilbrio. Neste mercado, dado Y1, a taxa de juros deveria ser mais baixa do que r1 para que o mercado monetrio ficasse em equilbrio.
Figura 8.9. taxa de juros r1, h um excesso de oferta de moeda. Em outros termos, os indivduos esto tentando comprar ttulos, aumentando, assim, seus preos e elevando a taxa de juros.
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O mesmo raciocnio se aplica ao ponto B, definido por r2, Y2. Nesse ponto, o mercado monetrio est em equilbrio, mas, como est fora da IS, o mercado de produtos est fora do equilbrio. Nesse mercado, dado Y2, a taxa de juros est muito alta e h, portanto, um excesso de oferta de produtos. Para se atingir o equilbrio, a taxa de juros deveria cair para estimular o investimento, aumentando a demanda agregada at igual-la com a oferta.
8.4. A Atuao das Polticas Fiscal e Monetria

Como vimos, ento, o equilbrio macroeconmico se d na interseco das curvas IS-LM, que define uma combinao r-Y que equilibra os dois mercados o de produto e o monetrio. Ocorre, porm, que este equilbrio pode ocorrer em um nvel de renda abaixo do nvel de pleno emprego (Yf) o que significa que a demanda agregada est abaixo da oferta potencial da economia. Ou seja, h desemprego em nvel de renda corrente de equilbrio e cabe ao governo adotar medidas que estimulem a demanda agregada, aumentando, da, o produto corrente de equilbrio e reduzindo ou mesmo eliminando o desemprego. Para atingir tal objetivo, o governo poderia acionar tanto a poltica fiscal, como a poltica monetria. Vejamos os efeitos de cada uma dessas polticas:
8.4.1 Efeitos da poltica fiscal
J sabemos que as medidas de poltica fiscal se materializam atravs de variaes nos gastos do governo (G) e de variaes em nvel de impostos (T). Para analisarmos a atuao da poltica fiscal, suponha que a economia esteja em equilbrio em nvel de r0, Y0, na Figura 8.10 um nvel abaixo, portanto, do nvel de renda de pleno emprego (Yf). Caso o governo pretenda que a economia
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caminhe para o pleno emprego, ele poderia, por exemplo, aumentar seus gastos em G. Este aumento em G causa um deslocamento da curva IS para a direita, at I1S1. A magnitude desse deslocamento dado por k x G. Caso a taxa de juros permanecesse em r0, a economia cresceria at Y1. No entanto, o aumento na renda eleva a demanda por moeda para transaes, o que, com uma oferta monetria fixa, faz com que a taxa de juros se eleve ao longo da curva LM at r2. Este aumento na taxa de juros provoca uma reduo no investimento, anulando, em parte, os efeitos do aumento nos gastos do governo. Em conseqncia, o novo nvel de equilbrio do produto demandado se situar em Y2(= Yf).
Figura 8.10
Em resumo, os resultados da poltica fiscal de aumento nos gastos do governo foram: um aumento na renda de equilbrio e, conseqentemente, nas despesas de consumo; um aumento na taxa de juros e, conseqentemente, uma queda no nvel dos investimentos, compensando parcialmente o aumento nos gastos do governo. Esta compensao apenas parcial porque foi constatado que, ao final do processo, o produto demandado de equilbrio aumentou. Portanto, o aumento em G termina por alterar a composio do produto, com o governo desfrutando de uma maior parcela deste, em detrimento do setor privado. Efeitos semelhantes sobre o nvel de Y e r (e, portanto, sobre o investimento) seriam obtidos caso o governo, ao invs de aumentar seus gastos, reduzisse o nvel dos impostos o que
elevaria a renda disponvel e, da, aumentariam as despesas de consumo. Se, por hiptese, os impostos forem uma frao t da renda, um corte nos impostos significaria uma reduo no percentual de impostos (digamos, de 25% para 15%). O aumento nas despesas de consumo, induzido pela poltica fiscal, produz os mesmos resultados do aumento nos gastos do governo. A diferena maior reside no fato de que esta reduo no percentual dos impostos aumenta o multiplicador dos gastos (k), o que, graficamente, implica numa curva IS menos inclinada, conforme mostra a Figura 8.11.
Figura 8.11
8.4.2 Os efeitos da poltica monetria Se o valor inicial do produto de equilbrio situa-se abaixo do nvel de pleno emprego, o governo poderia estimular a atividade econmica usando a poltica monetria, em vez da poltica fiscal. Neste caso, o mecanismo de transmisso seria o seguinte: o Banco Central aumenta a quantidade de moeda em circulao que reduz a taxa de juros estimulando o investimento privado e, da, via multiplicador, a renda de equilbrio aumenta. Para analisarmos estes efeitos da poltica monetria, considere a Figura 8.12, onde o equilbrio inicial se d no ponto E ponto em que a curva LM inicial (que corresponde a uma oferta monetria real, Mso/P) corta a curva IS. Suponha, ento, que o Banco Central, atravs de uma operao de open-market (mercado aberto) de compra de ttulos pblicos, aumente a quantidade
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nominal de moeda o que, mantido o nvel de preos, significa um aumento da oferta monetria real.
Figura 8.12
Como j foi visto, um aumento na oferta monetria real desloca a curva LM para a direita, at L1M1. Em conseqncia, o novo ponto de equilbrio se dar no ponto E, com uma taxa de juros mais baixa e um nvel mais alto de renda, prximo ao nvel da renda de pleno emprego. O nvel de renda de equilbrio aumenta porque a compra de ttulos, pelo Banco Central, no mercado aberto, reduz a taxa de juros o que estimula o investimento e faz a renda crescer. importante observar que, no processo da economia nova situao de uma oferta monetria maior, a taxa de juros cairia, inicialmente, at o ponto E1 dado o nvel de renda inicial (Yo). Nesse ponto, entretanto, h um excesso de demanda por bens, devido ao aumento nos investimentos e, em conseqncia, a economia comea a crescer. O aumento do nvel de renda provoca um novo aumento na demanda por moeda para transaes o que faz com a taxa de juros comece a subir at atingir um novo equilbrio no ponto E. Nesse ponto, atinge o nvel da renda de pleno emprego (Yf), com a taxa de juros situando-se em r1, estando tanto o mercado de produto como o monetrio em equilbrio.
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8.4.3 Alguns casos especiais e a eficcia das polticas fiscal e monetria A seo anterior analisou os efeitos das polticas fiscal e monetria em situaes gerais e, digamos, normais. No entanto, h situaes especficas em que, eventualmente, apenas a poltica fiscal pode ser eficaz no sentido de elevar o nvel da atividade econmica e reduzir o desemprego enquanto, em outras, apenas a poltica monetria ter essa eficcia. Antes, porm, convm lembrar que a curva LM apresenta, a rigor, trs trechos bastante distintos, tal como mostrado, de forma estilizada, na Figura 8.13.
Figura 8.13 Um primeiro trecho definido por sua poro horizontal corresponderia a uma economia em recesso aguda, estando a taxa de juros bastante baixa, em nveis prximos de zero; um segundo trecho seria aquele em que a curva LM se apresenta vertical e corresponderia a uma economia prxima de pleno emprego; j que o terceiro trecho corresponderia poro intermediria da curva LM e que se apresenta positivamente inclinada. Para analisar a eficcia das polticas fiscal e monetria, importante verificar em qual desses trechos a economia se encontra ou seja, em que ponto a curva IS corta a curva LM.
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A armadilha da liquidez Suponha que a economia esteja em recesso aguda, distante do nvel da renda de pleno emprego, tal como mostrado na Figura 8.14. Nessa situao, a taxa de juros est to baixa que todos os indivduos optam por reter toda a moeda que for ofertada, esperando um aumento na taxa de juros para, ento, aplicar em ttulos. Nesse caso, a demanda por moeda infinitamente elstica taxa de juros e qualquer tentativa do Banco Central de expandir a oferta de moeda com o intuito de baixar a taxa de juros ser incua. Esta a conhecida situao denominada como armadilha da liquidez uma hiptese levantada por Keynes para mostrar que, em situaes de recesso econmica, a poltica monetria totalmente ineficaz. Por isso mesmo, esta poro da LM conhecida como trecho Keynesiano da LM.
Figura 8.14. Graficamente, um aumento da oferta monetria deslocaria a curva LM para a direita, sem alterar a interseco das duas curvas e, portanto, sem alterar o nvel da renda de equilbrio. Isso ocorre porque, se a taxa de juros no se alterna, o investimento no aumenta e, assim, o produto de equilbrio tambm no se altera. Nessa situao, a nica poltica eficaz seria a fiscal que, digamos, atravs de um aumento dos gastos do governo, deslocaria a curva IS para a direita e, da, via multiplicador, elevando o nvel da renda equilbrio.
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O caso clssico O caso oposto da curva LM a sua poro vertical conhecido como trecho clssico. Nesse trecho, a demanda por moeda totalmente insensvel ou inteiramente inelstica taxa de juros, dependendo somente do nvel de renda. Supondo que a curva IS corte a curva LM nesse trecho, tal como mostrado na Figura 8.15, a poltica fiscal se torna totalmente ineficaz para alterar o nvel da renda de equilbrio. De forma oposta, a nica poltica capaz de elevar o nvel da renda ou do produto de equilbrio ser uma expanso da oferta monetria que possibilitaria uma reduo da taxa de juros e, da, estimularia o investimento. Graficamente, um aumento da oferta monetria deslocaria a curva LM para a direita, cortando a curva IS no ponto E, com a renda se expandindo at Y1.
Figura 8.15. A viso de uma curva LM vertical que determina a eficincia comparativa da poltica monetria sobre a poltica fiscal est geralmente associada com o ponto de vista de alguns economistas conhecidos como monetaristas que defendem a tese de que o que importa para influir na atividade econmica so os instrumentos monetrios. J aqueles que defendem o uso da poltica fiscal so geralmente associados chamada escolha keynesiana.
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8.5. Outras consideraes sobre a eficcia das polticas fiscal e monetria

Deve ficar claro que, no trecho intermedirio da curva LM, isto , na parte em que a LM se apresenta positivamente inclinada, ambas as polticas so eficazes para levar a economia at prximo ao pleno emprego. Esta constatao, aliada aos dois casos extremos vistos anteriormente a armadilha da liquidez e o caso clssico indicam que a inclinao da curva LM o principal determinante da eficcia e eficincia das polticas fiscal e monetria como mecanismos de influenciar o nvel da atividade econmica. Mas, na realidade, tambm a inclinao da IS pode determinar que tipo de poltica recomendada para estimular a atividade econmica e reduzir ou eliminar o desemprego. No que tange curva LM, vimos que sua inclinao depende essencialmente da sensibilidade da demanda por moeda em relao taxa de juros. Quanto mais sensvel (ou elstica) taxa de juros for a quantidade demandada de moeda, menos inclinada a curva LM e, portanto, menos eficaz tende a ser a poltica monetria, e vice-versa. No tocante curva IS, pode-se afirmar que, quanto mais sensvel ou elstico taxa de juros for o investimento, menos inclinada a IS e, portanto, menos eficaz a poltica fiscal ou, em outras palavras, mais eficaz tende a ser a poltica monetria e vice-versa. Deixamos a cargo do aluno desenhar graficamente essas hipteses, confirmando essas proposies. *** Com essas colocaes, encerramos esta nossa 8 Aula. A seguir, so apresentados alguns exerccios de reviso e fixao sobre os efeitos das polticas fiscal e monetria, no contexto do sistema IS-LM. At nossa prxima aula. _________________________
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EXERCCIOS DE REVISO E DE FIXAO: 1.
A curva IS mostra: a) combinaes de nveis de renda (Y) e de taxa de juros (r) que fazem T = G; b) combinaes de Y e r que equilibram o mercado de produtos, isto , onde: S = I e T = G; c) combinaes de nveis de poupana e de investimento que equilibram Y e r; d) combinaes de Y e r que equilibram o mercado monetrio, isto , onde a oferta e a demanda por moeda so iguais; e) combinaes de Y e r que fazem o mercado monetrio igual ao mercado de produtos.
2. A curva LM mostra: a) combinaes de Y e r que equilibram o mercado monetrio, isto , onde a oferta e a demanda por moeda so iguais; b) combinaes de Y e r que equilibram o mercado de produtos; c) combinaes de S e I que equilibram Y e r; d) combinaes de Y e r que equilibram o mercado monetrio e o mercado de produto; e) combinaes de Y e r que equilibram a poupana social (T + S) com os gastos autnomos (I + G). 3. Assinale dentre as alternativas abaixo qual a que provoca um deslocamento da curva IS para a direita: a) aumento do volume de moeda em circulao; b) reduo do nvel dos salrios nominais; c) aumento das alquotas do imposto de renda; d) reduo dos gastos do governo; e) reduo da carga tributria autnoma; 4. O efeito de um aumento nos gastos do governo, num modelo IS-LM, ser: a) a curva IS se desloca para a direita, a renda de equilbrio crescer e, ceteris paribus, r crescer; b) a curva IS se desloca para a esquerda e a renda de equilbrio crescer e, ceteris paribus, r cair; c) a curva LM se desloca para a direita, Y de equilbrio crescer e r crescer; d) a curva LM se desloca para a esquerda, Y de equilbrio crescer e r cair; e) as duas curvas se deslocam para a direita e a renda de equilbrio crescer. 5. Num modelo IS-LM,estando a renda corrente de equilbrio abaixo do nvel de pleno emprego, o governo dever acionar uma das medidas abaixo, exceto: a) reduzir os impostos; b) reduzir a oferta monetria; c) aumentar seus gastos; d) aumentar as transferncias; e) reduzir a r para estimular os investimentos.
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6. Num modelo IS-LM, o efeito de uma expanso monetria ser: a) um deslocamento para a esquerda da curva LM; b) um deslocamento para a direita da curva IS; c) um deslocamento ao longo da curva LM, para baixo; d) um deslocamento da curva LM para a direita; e) um deslocamento para a direita da curva IS. 7. Se o governo expandir a oferta monetria, o nvel de renda dever crescer porque: a) a taxa de juros cair e a poupana cair; b) a taxa de juros cair e o consumo cair; c) a demanda por moeda para transao crescer; d) a taxa de juros cair e os investimentos crescero; e) a demanda por moeda para especulao se reduzir. 8. Relativamente ao equilbrio da renda (produto) nacional e da taxa de juros de uma economia, correto afirmar: a) uma poltica monetria contracionista levaria a uma reduo na produo e na taxa de juros; b) um aumento na tributao, tudo o mais constante, provocaria reduo na produo e aumento na taxa de juros da economia; c) uma poltica fiscal expansionista, de reduo do supervit ou aumento do dficit do governo, provocaria aumento no produto nominal e na taxa de juros; d) uma poltica fiscal, conduzida para reduzir o dficit do governo provocaria, tudo o mais constante, aumento na taxa de juro de equilbrio e reduo no nvel da renda ou produto nominal; e) uma poltica monetria expansionista levaria a um aumento na taxa de juros e a uma reduo na produo.
__________________
Gabarito: 1. b; 2. a; 3.e; 4. a; 5. b; 6. d; 7. d; 8. c.
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Aula 9: A interao entre as polticas monetria, fiscal e cambial

Este tpico, certamente, o mais analtico e tcnico e, talvez o mais complicado de nosso curso. Mas no nenhum bicho de sete cabeas. Basta ter um pouco mais de concentrao e pacincia que voc vai entend-lo perfeitamente. Afinal, nada to complicado assim. Esta nossa Aula 9, na verdade, apenas uma continuao natural do modelo IS-LM, com a introduo da taxa de cmbio em nosso modelo. Importante ressaltar que nas provas de macroeconomia dos concursos pblicos mais recentes sempre tem havido questes envolvendo a atuao conjunta das trs polticas macroeconmicas mencionadas no ttulo. Vamos em frente!
9.1. Introduo
O mundo de hoje no comporta mais aquele tipo de economia fechada, idealizada principalmente por alguns movimentos socialistas da primeira metade do sculo passado. As economias modernas so, todas elas, abertas, isto , exportam parte dos bens e servios que produzem e importam parte dos bens e servios que consomem. As economias abertas tambm emprestam e tomam emprstimos nos mercados financeiros mundiais, investem em outras economias e recebem investimentos de empresas de outros pases. Nesta Aula 9, estaremos preocupados em analisar o impacto das polticas monetria e fiscal sobre a renda agregada de equilbrio e sua interao com a poltica cambial, numa economia aberta. Como j foi visto no captulo anterior, na macroeconomia este tema tratado, geralmente, atravs do sistema IS-LM valendo ressaltar, no entanto, que este sistema mais apropriado para uma economia fechada. Para o caso de uma economia aberta, costuma-se adotar uma verso ampliada do sistema IS-LM
- o chamado modelo Mundell-Fleming, desenvolvido por estes dois economistas nos anos 601. Ao ampliar o sistema IS-LM para uma economia aberta, o modelo Mundell-Fleming procura mostrar at que ponto so eficazes as polticas monetria e fiscal em relao s flutuaes da atividade econmica, quando se consideram seus efeitos sobre a taxa de cmbio e, conseqentemente, sobre o balano de pagamentos. Como se ver mais adiante, a eficcia daquelas polticas macroeconmicas depende essencialmente do sistema cambial adotado pelo pas - isto , se o pas adota uma taxa de cmbio flutuante ou uma taxa de cmbio fixa. A anlise, aqui, ser conduzida em duas partes: na primeira, iremos supor que o regime cambial o de taxas flutuantes; na segunda, o de taxas fixas. Para facilitar a compreenso, o modelo considera o nvel de preos constante.
9.2. O Modelo Mundell-Fleming

O modelo Mundell-Fleming derivado de trs equaes bsicas, similares s que definem o sistema IS-LM, a saber: Curva IS: Y = C(Yd) + I(r) + G + NX(e) Curva LM: r = r* onde, Yd = renda disponvel; NX = exportaes lquidas, isto , X-M (do ingls: net exports); e = taxa de cmbio vigente; r = taxa de juros domstica; r* = taxa de juros externa ou taxa de juros mundial.
O desenvolvimento terico desse modelo pode ser encontrado em Fleming, J.M. Domestic Financial Policies under Fixed and under Floating Exchange Rates IMF Staff Papers 9, nov./1962 e em Mundel, R.A. International Economics Macmillan, N. York, 1968.
1
(1) (2) (3)
Ms/P = Md(Y,r)
Para uma melhor compreenso desse novo modelo, vamos dar uma palavrinha sobre o que aquelas trs equaes esto dizendo: Tal como no caso da IS-LM tradicional, a equao (1) descreve o equilbrio no mercado de bens. A novidade aqui a incluso do termo NX - que representa as exportaes lquidas, isto , X-M. No caso, as NX so funo inversa da taxa de cmbio, e. Atente-se que, no modelo Mundell-Fleming, a taxa de cmbio definida como a "quantidade de moeda estrangeira por unidade de moeda nacional" (a chamada cotao do "certo"). Assim, por exemplo, e pode ser 2 dlares por Real. Um outro aspecto importante que, no modelo Mundell-Fleming, supe-se que os preos so mantidos constantes e, assim, qualquer variao da taxa nominal de cmbio corresponder a uma variao real da taxa de cmbio. Pela forma como a taxa de cmbio foi definida, deve-se ter cuidado ao interpret-la num grfico. Assim, por exemplo, se houver um valorizao cambial isto , uma unidade da moeda nacional passa a comprar mais e mais unidades da moeda externa -, o valor da taxa de cmbio cresce ao longo do eixo vertical. Neste caso, os bens importados pelo Brasil se tornam mais baratos, estimulando as importaes e desestimulando as exportaes - reduzindo, em conseqncia, as exportaes lquidas (NX). Se, por hiptese, ocorrer uma desvalorizao cambial, o valor da taxa de cmbio decresce ao longo daquele eixo e, conseqentemente, as exportaes lquidas crescero. A equao (2) descreve o equilbrio no mercado de moeda. Tambm como no modelo IS-LM tradicional, a oferta monetria real (Ms/P) - exogenamente determinada pelo Banco Central - igual demanda por saldos monetrios reais (Md) - que uma funo direta do nvel de renda (Y) e uma funo inversa da taxa de juros (r). A equao (3) diz que a taxa de juros domstica (r) determinada pela taxa de juros mundial (r*). Isto significa que pas pode tomar emprstimo ou emprestar no mercado mundial quanto quiser, sem afetar r*. O porqu desta igualdade entre r r* ser explicado mais adiante. o o e
O modelo Mundell-Fleming melhor entendido atravs do uso de grficos. No entanto, como o modelo tem trs variveis - Y, r, e - no possvel apresent-lo em um nico grfico bidimensional. Assim, podemos apresent-lo em dois grficos separados: no primeiro, usamos as variveis Y-r, mantendo a taxa de cmbio constante; no segundo, que o mais apropriado para o modelo Mundell-Fleming, usamos as variveis Y-e, mantendo a taxa de juros constante. Note-se que ambos os grficos apresentam o mesmo modelo, porm de duas formas diferentes.
9.3. O modelo no grfico Y-r

Num grfico Y-r, o modelo Mundell-Fleming apresenta as curvas IS e LM de forma semelhante ao modelo tradicional, como mostra a Figura 9.1. A novidade no grfico a reta horizontal, correspondente taxa de juros mundial. H dois aspectos a destacar na Figura 9.1: primeiro, o fato de que a curva IS traada a partir de uma dada taxa de cmbio (digamos, dois dlares por Real). Caso a taxa de cmbio se valorize (passando, digamos, a trs dlares por Real), os bens estrangeiros se tornam mais baratos que os nacionais, reduzindo as exportaes lquidas. Observe-se que, como a taxa de cmbio no est nos eixos do grfico, uma alterao de seu valor provoca um deslocamento da curva IS ( para a esquerda, se houver uma valorizao pois o pas ir exportar menos e importar mais - e, para a direita, se houver uma desvalorizao cambial pela razo oposta). Um segundo aspecto a observar o fato de que as trs curvas se cruzam num mesmo ponto. O que faz com que isto ocorra? A resposta : o ajustamento da taxa de cmbio. Isso ocorre pela seguinte razo:
r LM
r = r*
IS(e 0 Figura 9.1 Y
Suponhamos que a taxa de juros interna (r) - dada pelo cruzamento da IS-LM - se situe acima da taxa de juros mundial (r*), tal como mostrado na Figura 9.2. Nesta situao, o Brasil estaria atraindo capitais externos em busca de um maior retorno. Para aplicar no Brasil, os investidores teriam, antes, de trocar seus dlares por Reais. Este aumento na oferta de dlares provoca uma valorizao da taxa de cmbio, reduzindo as exportaes lquidas o que se traduz por um deslocamento da curva IS para a esquerda, at que r se iguale a r*. Caso a taxa de juros interna se situe abaixo da taxa de juros externa, como mostrado na Figura 9.3, os investidores brasileiros tentaro aplicar seus Reais no exterior, aumentando a demanda por dlares. Em conseqncia, haver uma desvalorizao cambial, o que aumenta as exportaes lquidas - implicando num deslocamento da curva IS para a direita, at que as duas taxas de juros se igualem.
Taxa de juros muito baixa

r LM r
Taxa de juros muito alta
Taxa de juros interna
Taxa de juros mundial
LM
r r = r*
Taxa de juros mundial
r =r* r
Taxa de juros iinterna
IS(e) Y 0
IS(e 0 Figura 9.2 Figura 9.3 Y
9.2.2. O modelo no grfico Y-e
Nesta segunda forma de apresentar o modelo MundellFleming, a taxa de cmbio - e - substitui a taxa de juros que, ento, suposta constante ao nvel da taxa de juros mundial - r*. Com isso, as duas equaes representadas no grfico passam a ser expressas por: Curva IS*: Curva LM*: Y = C(Yd) + I(r*) + G + NX(e) Ms/P = Md(Y,r*) (4) (5)
Colocamos um asterisco (*) na IS-LM para registrar que a taxa de juros est mantida no nvel mundial, r*. Observe-se que a curva LM desenhada vertical porque a taxa de cmbio no entra na equao da LM*, ou seja, a curva LM* totalmente inelstica taxa de cmbio. Assim, dada a taxa de juros mundial, a curva LM* determina o nvel de renda agregada, ajustando-se a taxa de cmbio de tal forma que a curva IS cruze a curva LM no ponto dado por r*. Esta situao retratada na Figura 9.4.
LM*
eo
Taxa de cmbio de equlbrio
IS* 0 Yo Figura 9.4

Y
J a curva IS* tem inclinao negativa porque uma taxa de cmbio mais valorizada reduz as exportaes lquidas e, conseqentemente, diminui a renda agregada. Se houver uma desvalorizao cambial, haver um deslocamento ao longo da curva IS*, no sentido descendente, j que a taxa de cmbio aparece no eixo vertical da Figura 9.4. Assim entendido, usaremos, no restante deste texto, o grfico Y-e, uma vez que este nos parece mais representativo do modelo Mundell-Fleming, j que esse grfico msotra de maneira mais direta como a taxa de cmbio responde s mudanas na poltica econmica. De toda forma, para se analisar o efeito das polticas macroeconmicas - particularmente das polticas fiscal e monetria - em uma economia aberta, necessrio, antes de mais nada, que se defina o sistema cambial vigente no pas, ou seja, se o sistema cambial adotado o de taxas flutuantes ou de taxas fixas. Comearemos pelo primeiro.
9.3. As Polticas Fiscal, Monetria e Comercial num regime de Taxas de Cmbio Flutuantes
Como j foi visto, sob este regime a taxa de cmbio flutua livremente, de acordo com as circunstncias econmicas, que definem o comportamento das foras de mercado, isto , da oferta e da demanda.
a) Poltica Fiscal
Suponha que a economia encontra-se em equilbrio ao nvel de Yo e, portanto, abaixo do nvel da renda de pleno emprego (Yf) e que o governo resolva estimular a demanda agregada interna aumentando seus gastos (G). Por conseguinte, a curva IS* se desloca para a direita, como mostra a Figura 9.5. Este deslocamento da curva IS provoca um aumento na taxa interna de juros, atraindo capitais externos. A entrada extra de capitais externos aumenta a demanda por Reais, valorizando a taxa de cmbio e, conseqentemente, reduzindo as exportaes lquidas e
LM
e1
eo IS* 2 IS*1 Yo Yf Y
Figura 9.5
o que implica um movimento para trs, ao longo da nova IS*2. No final do processo, esta queda das exportaes lquidas anula o efeito da expanso da demanda agregada interna provocada pelo aumento inicial de G, de tal forma que a renda de equilbrio permanece no mesmo nvel anterior Yo), porm, agora, com uma taxa de cmbio mais alta.
Esta concluso sobre o efeito da poltica fiscal contrasta bastante com a derivada do modelo IS-LM tradicional, aplicado a uma economia fechada. Nesta, a expanso fiscal aumenta a taxa de juros e a renda de equilbrio. J na economia aberta, aquela expanso deixa o nvel da economia inalterado.
b) Poltica Monetria
Imaginemos, agora LM*1 LM*2 e a mesma situao inicial anterior e que, ao invs do governo acionar a poltica fiscal o banco central aumente a oferta de moeda na economia, eo deslocando a curva LM* para a direita, como mostra a Figura 9.6. Em e1 conseqncia, haver uma reduo na taxa interna de juros, o que IS* estimula a sada de capitais nacionais para Yo Yf Y outros pases mais Figura 9.6 rentveis. Esta sada de capitais significa uma maior oferta de Reais no mercado cambial, reduzindo a taxa de cmbio e aumentando, em conseqncia, as exportaes lquidas.
Concluso: numa economia aberta, a poltica monetria, ao contrrio da poltica fiscal, bastante eficaz no sentido de que influencia o nvel da renda de equilbrio pela alterao que provoca na taxa de cmbio e no atravs da taxa de juros, como no modelo IS-LM de uma economia fechada.
c) Poltica comercial
As medidas de poltica fiscal so, basicamente, o estabelecimento de tarifas sobre as importaes, a fixao de cotas para a importao de determinado produto ou, ainda, a concesso de subsdios indstria domstica que concorre com o produto importado. Vamos supor, por exemplo, que o governo decida reduzir as importaes do pas instituindo, para tanto, uma tarifa ou fixando uma cota de importaes. Que efeitos teriam tais medidas sobre a renda agregada de equilbrio e sobre a taxa de cmbio? A conseqente reduo das importaes implica um aumento das exportaes lquidas (NX) para qualquer nvel de taxa de cmbio. Como NX um componente da equao da IS, o aumento das exportaes lquidas provoca um deslocamento da curva S* para a direita, como mostra a Figura 9.7. Como se pode observar, a restrio comercial, num sistema de cmbio flutuante, causa uma elevao da taxa de cmbio de eo para e1, mas no tem
e LM
e1
eo IS*2 IS*1 0 Yo Figura 9.7 Y
10
qualquer efeito sobre a renda de equilbrio. Tambm no tem qualquer efeito sobre o consumo, o investimento e os gastos do governo. E mais, embora inicialmente as restries s importaes tendam a aumentar as exportaes lquidas, este aumento totalmente anulado pelo aumento que provoca na taxa de cmbio. Em conseqncia, a restrio comercial no alterou o saldo em conta corrente do balano de pagamentos que, geralmente seria o objetivo de qualquer restrio s importaes.
9.4. As Polticas Fiscal e Monetria num regime de Taxas de Cmbio Fixas

Neste sistema, como sabemos, o banco central fixa ou administra a taxa de cmbio e, para tanto, se obriga a comprar ou a vender a moeda nacional ao preo predeterminado. Assim, por exemplo, vamos supor que o Banco Central tenha fixado a taxa de cmbio em 0,5 dlar por um real. Isso significa que ele ter de dar 2 reais em troca de um dlar, se algum assim o desejar, ou um dlar em troca de dois reais. Para tanto, ele ter de dispor de uma reserva razovel de ambas as moedas. Quanto ao real, no h problema porque o Banco Central poder emitir sempre que necessrio; j a reserva de dlares ter de ser formada com transaes passadas. Um dado importante a observar que, num sistema de taxas de cmbio fixas, o nico objetivo da poltica monetria o de manter a taxa de cmbio no nvel fixado pelo Banco Central. Nesse sentido, pode-se dizer que, sob o sistema de cmbio fixo, o Banco Central no tem controle da oferta monetria, de vez que o volume de reais em circulao ser aquele que garanta que a taxa de cmbio de equilbrio seja igual taxa de cmbio fixada pelo Banco Central. Para entender melhor este ponto, suponha, ento, que o Banco Central fixe a taxa de cmbio em 0,5 dlar por real. Suponha, mais, que, dado o volume de oferta monetria atual, a taxa de cmbio deveria ser 0,75 dlar por 1 real, ou seja, 50% acima da taxa fixada, conforme retratado na Figura 9.8. Nesta situao, um indivduo poderia fazer uma operao de arbitragem,
comprando no mercado 1,5 dlar por 2 reais e revendendo-o por 3 reais ao Banco Central, lucrando, portanto, um real na operao. Ao comprar o dlar deste arbitrador, o Banco Central estar aumentando automaticamente a oferta monetria o que desloca a curva LM* para a direita, provocando uma reduo na taxa de cmbio de equilbrio. Observe-se que a oferta monetria continuar se expandindo at que a taxa de cmbio de equilbrio iguale a taxa de cmbio fixada pelo Banco Central.
e
Taxa de cmbio de equilbrio
LM
LM
Taxa de cmbio fixa
Taxa de cmbio de equilbrio Taxa de cmbio fixa
IS* Yo Figura 9.8 Y Yo Figura 9.9
IS* Y
Vamos supor, agora, que o Banco Central tenha fixado o cmbio em 0,5 dlar por real, mas a taxa de cmbio de equilbrio seja 0,25 dlar por real. Nessa hiptese, nosso arbitrador trocar um real por 0,5 dlar com o Banco Central e, em seguida, trocar este 0,5 dlar por 2 reais no mercado, repetindo a operao tantas vezes quantas forem convenientes. Com isso, a oferta monetria (de reais) se reduz internamente o que desloca a curva LM para a esquerda, provocando um aumento na taxa de cmbio de equilbrio, como mostra a Figura 9.9. A oferta monetria continuar se reduzindo at que a taxa de cmbio de equilbrio iguale a taxa de cmbio fixa. Por tudo o que se disse, pode-se tirar a seguinte concluso: num sistema de taxa de cmbio fixa, a oferta monetria sai do controle do Banco Central e passa a ser endogenamente determinada. Ou seja, a essncia de um sistema de taxas de cmbio fixas o compromisso do Banco Central em deixar que a oferta de moeda se ajuste de tal forma a garantir que a taxa de cmbio se mantenha no nvel fixado por ele.
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Assim entendido, vejamos, agora, a atuao das polticas fiscal, monetria e comercial sob este regime cambial.
a) Poltica Fiscal Suponha que a economia esteja na situao retratada na Figura 9.10 (em Yo) e que o governo estimule a despesa agregada interna atravs de um aumento de seus gastos o que desloca a curva IS* para a direita. Como j foi visto, esta poltica pressionar, ao final, a taxa de cmbio para cima. No entanto, na tentativa de manter a taxa de cmbio estvel, o banco central se ver obrigado a aumentar a oferta monetria - o que implica um deslocamento da curva LM para a direita - reduzindo a taxa de juros e, conseqentemente, mantendo a taxa de cmbio no nvel inicial.
e IS*2 IS*1 LM*1 LM*2
Taxa de cmbio fixa
Yo Figura 9.10
Y1
Assim, ao contrrio do que ocorre no caso das taxas de cmbio flutuantes, uma expanso fiscal, num sistema de taxa de cmbio fixa, bastante eficaz no sentido de elevar o nvel da renda de equilbrio. Isto ocorre porque, por definio, se verifica uma expanso monetria automtica e simultnea.
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b) Poltica Monetria
Vejamos, agora, o que ocorrer caso o banco central resgate ttulos pblicos no mercado, aumentando a oferta monetria? O impacto inicial desta medida ser traduzido num deslocamento da curva LM* para a direita, com conseqente reduo da taxa de juros. Esta queda na taxa de juros provocar, como j visto, uma sada de reais em busca de aplicaes mais rentveis no exterior o que leva a uma desvalorizao cambial - como mostra a Figura 9.11. Mas, como o banco central tem o compromisso de vender a moeda estrangeira a uma taxa de cmbio fixa, os especuladores ou arbitradores procuraro vender seus Reais para aquele banco, reduzindo, assim, a oferta monetria e, em conseqncia, a curva LM* retorna sua posio inicial.
e LM
IS*
Taxa de cmbio fixa
Y0
Figura 9.11
Por conseguinte, a poltica monetria se torna inteiramente ineficaz num regime de taxa de cmbio fixa. Na verdade, ao decidir pela fixao da taxa de cmbio, o banco central no mais controla a oferta monetria e esta perde eficcia como instrumento de poltica econmica.
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c) Poltica comercial Caso o governo, no intuito de melhorar o saldo da balana comercial, imponha uma cota ou uma tarifa sobre as importaes, as exportaes lquidas (NX) aumentaro, deslocando, portanto, a curva IS* para a direita, como mostra a Figura 9.12. Este deslocamento da IS* causa um aumento na taxa de cmbio. Para evitar que isso acontea o Banco Central ter de aumentar a oferta monetria, deslocando, assim, a curva LM* para a direita.
IS*2 LM*1 IS*1
LM*2
Taxa de cmbio fixa
Yo Figura 9.12
Y1
Como se observa pela Figura 12.12, e ao contrrio do que ocorre com a taxa de cmbio flutuante, a restrio comercial, com taxa de cmbio fixa, aumenta no s o saldo em conta corrente (NX), como tambm o nvel da renda agregada.
9.5. Concluses do Modelo Mundell-Fleming

A principal concluso que se pode tirar do modelo MundellFleming que o efeito das polticas fiscal, monetria e comercial sobre o nvel de atividade econmica, numa economia aberta,
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depende do regime cambial adotado - se o de taxas flutuantes ou o de taxas fixas. Com taxas de cmbio flutuantes ou flexveis, o modelo mostra que apenas a poltica monetria eficaz para afetar a renda agregada. Neste regime cambial, o impacto da poltica fiscal anulado pela valorizao cambial que ela provoca. J com taxas de cmbio fixas, apenas a poltica fiscal eficaz para influir sobre o nvel da renda. A fora da poltica monetria anulada pelo fato de que a oferta monetria se ajusta para manter inalterada a taxa de cmbio. Tambm como foi demonstrado, polticas comerciais de restrio s importaes, como meio de melhorar o saldo de transaes correntes do balano de pagamentos, s so eficazes no sistema de taxas de cmbio fixas. * * *
Com essas colocaes, encerramos esta nossa 9 Aula. A seguir, so apresentados alguns exerccios de reviso e fixao sobre os efeitos das polticas fiscal e monetria, no contexto do sistema IS-LM. At nossa prxima aula. _________________
EXERCCIOS DE REVISO E DE FIXAO
Tomando sempre por base o Modelo Mundell-Fleming para uma economia aberta, responda as questes a seguir: 1. Caso o pas adote um regime de taxas de cmbio flutuantes, se o governo adotar uma poltica fiscal expansionista, seus efeitos sero: a) Tanto a taxa de cmbio como a renda agregada e as exportaes lquidas se elevaro; b) A taxa de cmbio se elevar, com conseqente queda nas exportaes lquidas, mas os efeitos sobre a renda ou produto nacional sero nulos; c) A taxa de cmbio se reduzir, as exportaes lquidas se elevaro e a renda agregada no se altera; d) Tanto a taxa de cmbio como a renda agregada e as exportaes lquidas se reduziro.
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2. Caso o pas adote um regime de taxas de cmbio flutuantes, se o governo adotar uma poltica monetria expansionista, seus efeitos sero: a) Elevao da renda agregada e da taxa de cmbio e reduo das exportaes lquidas; b) Queda da renda nacional, aumento da taxa de cmbio e queda das exportaes lquidas; c) Aumento do produto nacional, queda da taxa de cmbio e aumento das exportaes lquidas; d) Reduo do produto nacional, da taxa de cmbio e das exportaes lquidas. 3. Caso o pas adote um regime de taxas de cmbio flutuantes, se o governo impuser restries s importaes, seus efeitos sero: a) Nulos sobre o nvel do produto e sobre as exportaes lquidas, mas deve provocar um aumento da taxa de cmbio; b) Nulos sobre o produto, mas deve provocar uma queda na taxa de cmbio e nas exportaes lquidas; c) Aumento do nvel do produto, queda na taxa de cmbio e nulos sobre as exportaes lquidas; d) Queda no nvel do produto, aumento na taxa de cmbio e das exportaes lquidas. 4. Caso o pas adote um regime de taxas de cmbio fixas, se o governo adotar uma poltica fiscal expansionista, seus efeitos sero: a) Um aumento do nvel da renda agregada, da taxa de cmbio e das exportaes lquidas; b) Um aumento do produto nacional, queda na taxa de cmbio e nas exportaes lquidas; c) Uma queda da renda nacional, da taxa de cmbio e um aumento nas exportaes lquidas; d) Um aumento da renda agregada, sem efeitos sobre a taxa de cmbio e sobre as exportaes lquidas. 5. Caso o pas adote um regime de taxas de cmbio flexveis, se governo adotar uma poltica monetria expansionista, seus efeitos sero: a) Totalmente nulos sobre o produto nacional, a taxa de cmbio e sobre as exportaes lquidas. b) Um aumento do nvel da renda agregada, da taxa de cmbio e das exportaes lquidas; c) Um aumento da renda agregada, sem efeitos sobre a taxa de cmbio e sobre as exportaes lquidas;
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d) Um aumento do produto nacional, queda na taxa de cmbio e nas exportaes lquidas. 6. Caso o pas adote um regime de taxas de cmbio flexveis, se governo adotar uma poltica de restrio s importaes, expansionista, seus efeitos sero: a) Um aumento da renda agregada, sem efeitos sobre a taxa de cmbio e sobre as exportaes lquidas; b) Um aumento do nvel da renda agregada e da taxa de cmbio e uma reduo das exportaes lquidas; c) Um aumento da renda agregada e das exportaes lquidas, mantendo-se a taxa de cmbio inalterada; d) Uma queda da renda nacional, da taxa de cmbio e um aumento nas exportaes lquidas. _____________________ G A B A R I T O: 1. b; 2. c; 3. a; 4. d; 5. a; 6. c.
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AULA 10: O MODELO DE OFERTA E DEMANDA AGREGADAS
Nessa nossa ltima aula terica (as duas prximas sero s de exerccios), ns vamos tratar da oferta e da demanda no agregado, mostrando que, no mundo macroeconmico, o comportamento da oferta e da demanda tem muita semelhana com o que se passa a nvel microeconmico. A exemplo da aula anterior, esta tambm exigir de voc um pouco mais de concentrao, mas nada que preocupe. Como j dissemos uma vez, s difcil aquilo que a gente no entende. Ento vamos l!
10.1. A curva de demanda agregada

As Aulas 8 e 9, anteriores, trataram da demanda agregada da economia, supondo um dado nvel de preos, exogenamente determinado. Pelo que ns vimos na Aula 8, o equilbrio no mercado de produtos (curva IS) simultaneamente ao equilbrio do mercado monetrio (curva LM) determina, para um dado nvel de preos P, os valores de equilbrio do produto, Y, e da taxa de juros, r. Se relaxarmos a hiptese de P constante, as variaes no nvel geral de preos provocaro alteraes nos valores de equilbrio de Y e de r, atravs das mudanas que ocorrero na oferta real de moeda (Ms/P). Recorde-se que o nvel de preos no entra na equao da IS, isto , do mercado de produtos, constituindo-se em parte integrante apenas da curva LM pelo seu efeito na oferta real de moeda. Para derivarmos a curva de demanda agregada (D) da economia num grfico chamado Y-P (Y=produto ou renda; P= nvel geral de preos) - basta verificarmos o que ocorre com o produto de equilbrio, no sistema IS-LM - quando o nvel de preos se altera. Observemos as Figuras 10.1a e 10.1b: ao nvel inicial
de preos P0, temos o par de equilbrio r0 e Y0, determinado nos mercados monetrio e de produtos (Figura 10.1a). Projetado na Figura 10.1b, obtemos o ponto A que indica o nvel do produto de equilbrio demandado (Y0) ao nvel de preos P0. Agora, suponhase que o nvel de preos se eleve para P1. O efeito desse aumento de preos pode ser visto de dois ngulos: com uma renda real constante, o aumento de P eleva a renda nominal, aumentando, aumentando a demanda por saldos monetrios para transaes; ou ainda, o aumento em P reduz a oferta real de moeda (Ms/P) criando um excesso de demanda por moeda no mercado monetrio ao nveis iniciais de r e Y. Haver, ento, uma presso sobre a taxa de juros que dever, em conseqncia, se elevar no caso presente, at r1. Esse fenmeno se verifica para qualquer nvel de renda, acarretando um deslocamento da curva LM para a esquerda (Figura 10.1a). Ademais, como conseqncia da elevao da taxa de juros, a demanda de investimento se reduz, provocando uma reduo no nvel da renda de equilbrio para Y1. A curva de demanda agregada (D) da economia derivada ao verificarmos o que ocorre com o produto de equilbrio demandado quando P varia. Vimos acima que uma elevao de P reduziu o nvel da renda ou produto de equilbrio para Y1. Combinando esse novo nvel de Y com o novo nvel de preos P1, obtemos o ponto B, no grfico Y-P, mostrado na Figura 10.1b. Repetindo-se essa experincia para outros diferentes nveis de preo, verificaremos que haver um nvel de produto demandado para cada nvel de preos. Ligando todos essas combinaes obtemos a chamada curva de demanda agregada da economia, conforme mostrada na Figura 10.1b.
A curva de demanda agregada (D) mostra uma relao inversa entre o nvel de preos e o nvel do produto demandado. Ou seja, medida que o nvel de preos se eleva, o produto de equilbrio demandado na economia se reduz, e vice-versa.
r r1 r0
LM1 LM0
IS (a) P P1 P2 Y0 Y1 Y
B A
D (b) Y1 Y0 Y
Figura 10.1
Conhecida a curva de demanda agregada da economia, vejamos agora a funo oferta agregada para que possamos achar os valores de equilbrio do produto e do nvel de preos.
10.2. A oferta agregada da economia

Para derivarmos a curva de oferta agregada torna-se necessrio definir uma funo de produo para a economia como um todo. Essa funo de produo mostrar qual a quantidade de produto agregado que pode ser obtida a partir de uma dada utilizao de fatores de produo a includos a mo-de-obra, o estoque de capital, a quantidade de terra, o nvel de tecnologia e outros. Para facilitar a anlise, costuma-se simplificar a funo de produo, limitando o nmero de fatores a apenas dois: o trabalho e o estoque de capital. Assim, o produto ofertado (Y) de uma economia pode ser assim definido: Y = f(K, L) (10.1.)
onde, Y = produto agregado ofertado; K = estoque de capital; L = quantidade de trabalho ou empregada.
de
mo-de-obra
Pela funo de produo definida na equao (10.1), o produto ofertado da economia (Y) depende da quantidade utilizada de capital (mquinas, equipamentos, etc.) e de mo-de-obra. Variaes em K e em L provocaro variaes em Y. Limitando-se a anlise ao curto prazo, pode-se considerar que o estoque de capital permanece inalterado, isto constante. Nesse caso, o nvel do produto ofertado passa a ser funo apenas da quantidade de mo-de-obra empregada, L. Assim temos: Y = f(K, L) (10.2)
onde, K = estoque de capital, suposto constante; L = quantidade de mo-de-obra empregada, suposta varivel. Essa funo de produo de curto prazo est ilustrada na Figura 10.2a. que mostra o produto ofertado (Y) se expandindo de Y0 para Y1 medida que a mo-de-obra empregada se expande de L0 para L1. Vale observar que a funo de produo expressa na Figura 10.2a. pressupe retornos crescentes a baixos nveis de emprego, passando a apresentar retornos decrescentes medida que L se eleva. O nvel mximo de produto total atingido ao se empregar L2 homens. A partir da, aumentos de mo-de-obra faro com que o produto total caia. Isso ocorre devido hiptese de que o estoque de capital (K) permanece constante, decorrendo da a conhecida Lei dos Rendimentos Decrescentes. Associada funo de produo mostrada na Figura 10.2a. est a Figura 10.2b. que mostra dois outros conceitos de produto importantes: o primeiro o de produto mdio do fator trabalho (PML) que dado por Y/L. Graficamente, o produto mdio dado pela inclinao da reta que, saindo da origem, vai at um ponto qualquer da curva de produto total. Pode-se verificar que o PML cresce inicialmente, atinge um nvel mximo e, a partir da, comea a cair. O segundo conceito o de produto marginal do trabalho (PMgL) que corresponde ao acrscimo no produto total
decorrente do emprego de mais uma unidade de mo-de-obra, ou Y/L. Y Y1 Y2 Y = f(K,L)
PML PMgL
(a)
L0
Y2
PML (b) L0 L1 L PMgL
Figura 10.2
Graficamente, o PMgL dado pela inclinao da tangente em qualquer ponto da curva de produto total. Tal como o PML, o PMgL cresce inicialmente, atinge um nvel mximo e, depois, cai indefinidamente, podendo at se tornar negativo. Vale observar que no ponto em que a curva do PML interceptada pela curva do PMgL (e, portanto, nesse ponto os dois produtos so iguais), a inclinao da reta que sai da origem mxima, coincidindo com a inclinao da tangente nesse ponto.
Uma vez entendido que, no curto prazo, com o estoque de capital constante, o nvel de produto ofertado depende exclusivamente do nvel de emprego da mo-de-obra, L, faz-se necessrio determinar o nvel de L. Para tanto, temos que analisar o funcionamento do mercado de trabalho valendo lembrar que, como qualquer mercado, o mercado de trabalho constitudo de uma demanda por mo-de-obra, por parte das empresas, e de uma oferta de horas de trabalho, por parte dos indivduos que procuram emprego. Para uma melhor compreenso do assunto, faremos essa anlise por parte, iniciando pela demanda da firma por mo-de-obra. 10.2.1. A demanda por mo-de-obra A demanda de uma firma competitiva por mo-de-obra influenciada essencialmente pela receita adicional que a firma espera obter com a nova contratao de trabalhadores e com o custo adicional decorrente dessa contratao. A receita adicional denominada de receita marginal (RMg) que corresponde ao acrscimo na receita total decorrente da produo da nova mode-obra empregada. J o custo adicional denominado de custo marginal (CMg) e corresponde ao acrscimo no custo total decorrente do emprego de mais uma unidade de mo-de-obra. O custo marginal, no caso, corresponde ao salrio (W) que a firma deve pagar ao trabalhador. Num mercado em concorrncia perfeita, o preo do produto dado pelo prprio mercado, no tendo a firma qualquer influncia sobre o mesmo. Assim, a receita marginal (RMg) decorrente do acrscimo de mais uma unidade de mo-de-obra dada por: RMg = P x PMgL (10.3) Com P constante, dado pelo mercado, e com o produto marginal decrescente, a receita marginal ser decrescente. Supondo um custo marginal constante (dado pelo salrio, W), a empresa competitiva empregar mo-de-obra enquanto a receita marginal for maior que o custo marginal, isto , o salrio, W. Com RMg decrescente, haver um ponto em que RMg = CMg quando, ento, a firma para de contratar mo-de-obra. Nesse ponto, a
firma estar maximizando seus lucros totais (muito embora, nesse ponto, o lucro marginal (=RMG - CMg) seja zero). Assim, podemos concluir que o nvel de demanda por mode-obra (DL) de uma firma definida pelo ponto em que RMg = CMg, ou P x PMgL = W Ou ainda, W/P = PMgL onde, W/P = w = salrio real, e a curva de demanda da firma por mo-de-obra (DL) pode ser definida por: DL = f(W/P) (10.6) (10.5) (10.4)
A demanda por trabalho de uma firma competitiva, tal como expressa pela equao (10.6), est ilustrada na Figura 10.3. Pela equao (10.6), verifica-se que a demanda por trabalho uma funo do salrio real (W/P), fato esse aceito tanto pelos clssicos como pelos keynesianos. J a demanda agregada por trabalho ser a soma das quantidades demandadas pelas firmas individuais, a cada preo de mercado, oferecendo como resultado um demanda agregada semelhante quela da Figura 10.3. Para um dado nvel de preos, P0, a inclinao negativa da curva de demanda por trabalho (tanto individual, como agregada) explicada pela produtividade marginal decrescente da mo-de-obra. w=W/P W0/P0 W0/P1 W0 = PMgL0
W1 =
PMgL1
DL DL0 DL1
Figura 10.3
Vale observar que, caso o nvel de preos se eleve de P0 para P1, a receita marginal (= P x PMgL) se elevar e, em conseqncia, a demanda por trabalho se eleva para qualquer nvel de W nominal anterior. Isso porque, com o aumento do nvel de preos, o salrio real (W/P) se reduz, estimulando as empresas a empregarem mais mo-de-obra. Graficamente, esse aumento na demanda por trabalho implica um movimento para baixo ao longo da curva DL (Figura 10.3). 10.2.2. A oferta de trabalho Sem pretender entrar em detalhes quanto deciso individual relativa combinao de trabalho X lazer o que envolveria uma anlise da funo utilidade e curvas de indiferena, a questo que nos interessa aqui : a oferta de trabalho funo do salrio real ou do salrio nominal? J foi visto que a demanda por trabalho parece ser realmente funo do salrio real, W/P. No entanto, h discordncia quanto oferta de trabalho. De um lado, h a hiptese clssica de que a oferta depende do salrio real , no existindo, do lado do trabalhador a hiptese da iluso monetria. De outro lado, h a hiptese keynesiana de que os trabalhadores ofertam mais ou menos horas de trabalho em funo do salrio nominal, reagindo pouco ou quase nada s variaes de preos, originando-se da o fenmeno da iluso monetria.
No cabe aqui especular, em detalhes, com quem est a razo. Na verdade, a hiptese clssica1 da oferta de trabalho como funo do salrio real parece ser mais correta a longo prazo, mas a suposio de que aquela oferta seja funo do salrio nominal, W, pode ser mais til para explicar as variaes do nvel de emprego no curto prazo. De qualquer forma, interessados que estamos em determinar o nvel da oferta agregada, analisaremos as conseqncias de ambas as hipteses sobre o equilbrio no mercado de trabalho e, da, sobre o nvel do produto ofertado. Comecemos pela hiptese clssica. 10.2.2.1. A hiptese clssica Como foi dito, os economistas clssicos acreditam que os trabalhadores estaro mais dispostos a oferecer uma maior quantidade de trabalho (horas de trabalho) somente se o nvel do salrio real , w = W/P, se elevar. Caso o valor do salrio real se reduza, os trabalhadores oferecero menos horas de trabalho. Em outras palavras, no existe, da parte dos trabalhadores, a suposta iluso monetria. Esse comportamento pode ser assim expresso: SL = g(w) = g(W/P) onde, SL = montante de trabalho ofertado w = W/P = nvel do salrio real. Vale lembrar que, subjacente a esse raciocnio, est a idia de que o trabalhador tem plena conscincia do valor de seu produto marginal e assim exigir um nvel de salrio nominal compatvel com o nvel de preos da economia e com aquele seu produto marginal. Ou seja,
1
(10.7)
Muito embora a Escola Clssica seja bastante definida no tempo tendo vigorado entre 1750 at aproximadamente 1870/80 o termo clssico se aplica, de uma forma geral, economia pr-keynesiana. Na verdade, essa foi a denominao dada pelo economista ingls J.M.Keynes no incio de sua obra, que revolucionou a teoria macroeconmica, A Teoria do Juro, do Emprego e da Moeda, publicada em 1936, aplicando a expresso a todos os economistas que o antecederam,
W = P x PMgL
(10.8)
A expresso (10.7) est retratada na Figura 10.4 que indica o montante de trabalho ofertado, no agregado, a qualquer nvel de salrio real. A curva de oferta agregada de trabalho (SL) positivamente inclinada, pois os trabalhadores oferecero mais horas de trabalho medida que o salrio real se eleva. Assim, com um salrio nominal igual a W0 e o nvel de preos igual a P0 o que define um nvel de salrio real igual a w0 a oferta agregada de trabalho igual a SL0. w=W/P W0/P0 W0/P1 SL
SL1
SL0
SL
Figura 10.4 Um aspecto importante a salientar que, caso haja, por exemplo, uma elevao de preos, digamos, de P0 para P1, o salrio real, w, se reduz implicando uma reduo na oferta agregada de trabalho. Graficamente, isso representado por um deslocamento para baixo ao longo da curva SL, com a oferta agregada de trabalho caindo para SL1, conforme se v na Figura 10.4. 10.2.2.2. O equilbrio no mercado de trabalho clssico
Temos, assim, a funo demanda e a funo oferta de trabalho no modelo clssico DL = f (w) = f(W/P) SL = g(w) = g(W/P) (10.9) (10.10)
Para que o mercado de trabalho esteja em equilbrio, necessrio que DL = SL, ou seja: f(w) = g(w) (10.11)
A visualizao grfica do equilbrio no mercado de trabalho aparece na Figura 10.5. que representa a condio de equilbrio expressa pela equao (10.11). w=W/P SL
wo=Wo/Po
DL L0 Figura 10.5 Assim, partindo da posio de equilbrio definida por P0, w0, W0 e L0, vejamos o que acontece caso o nvel de preos se eleve para P1. Esse aumento em P provocar uma queda no salrio real (w =W/P) e, em conseqncia, haver uma reduo na oferta agregada de trabalho implicando um deslocamento para baixo ao longo da curva SL da Figura 10.5 e um aumento da demanda por trabalho traduzido num deslocamento para baixo ao longo da curva DL. Haver, ento, um excesso de demanda por trabalho, o que far com que os salrios se elevem at que o salrio real L
inicial (w0) seja recuperado e, conseqentemente, o nvel do emprego inicial, L0. Por esse raciocnio podemos concluir que o nvel de emprego de equilbrio, no modelo clssico, determinado exclusivamente no mercado de trabalho, sendo independente das condies que vigoram nos mercados de produto e monetrio, ou seja, do que ocorre com a demanda agregada da economia.
10.2.2.3. A curva de oferta agregada no modelo clssico Para derivar a curva do produto ofertado ou, simplesmente, curva de oferta agregada do modelo clssico, no grfico Y-P, basta verificarmos o que acontece com o nvel de emprego quando os preos sobem. Para tanto, vale relembrar que, no curto prazo, com o estoque de capital constante, as variaes no nvel do produto ofertado dependem exclusivamente das variaes que ocorrem no nvel de emprego, L. Assim, partindo do nveis iniciais de equilbrio de W0 e P0 que definem um nvel de salrio real, w0, e, conseqentemente, o nvel de emprego inicial igual a L0, conforme mostrado na Figura 10.6a obtemos o ponto A no grfico Y-P (Figura 10.6b), resultante da combinao do nvel de preos P0 e do produto ofertado, Y0. Caso o nvel de preos se eleve para P1, a oferta agregada de trabalho, como j sabemos, se reduz ao longo da curva SL, enquanto a demanda se eleva ao longo da curva DL. O excesso de demanda sobre a oferta de trabalho far com que os salrios nominais se elevem at que o salrio real, w0, seja restaurado e, por isso, o nvel de emprego permanece em L0. Como o nvel de emprego no se expande, o produto agregado ofertado no deve se elevar. Projetando esse raciocnio para o grfico Y-P, temos o mesmo nvel de produto (Y0) porm ofertado, agora, a um nvel de preos mais alto (P1) o que nos fornece o ponto B na Figura 10.6b. w=W/P SL
wo=Wo/Po
DL (a) P S P1 Po B A L0 L
(b)
Y0 Figura 10.6
Repetindo a mesma experincia para outros nveis de preo, teremos vrios preos para um mesmo nvel de produto ofertado, Y0. Ligando todos essas combinaes de P e Y0, obtemos a curva de oferta vertical S, mostrada na Figura 10.6b. Uma concluso importante que pode ser retirada de tudo o que dissemos acima que, no modelo clssico, a magnitude do produto de equilbrio ofertado determinado no mercado de trabalho. Se assim , para os antigos economistas clssicos e para os modernos (os monetaristas), as medidas de poltica fiscal do governo, com o intuito de gerar mais emprego e mais produto,longe de atingir seus objetivos, s fazem aumentar os preos e alterar a distribuio do produto, sem mudanas no seu total. Isso ficar claro ao analisarmos o modelo clssico completo, a seguir. 10.2.2.4. O modelo clssico completo.
Vamos, agora, analisar o modelo clssico completo, incluindo nele o produto de equilbrio demandado, Y0 definido pelo sistema IS-LM e o produto de equilbrio ofertado, tambm Y0 determinado pelo mercado de trabalho. Todas as equaes que atuam nesse modelo so j nossas conhecidas, ou seja:
i) Equao da IS (mercado de produtos): Y = C + I ir + G ii) Equao da LM (mercado monetrio): Ms/P = kY + hr (10.12) (10.13) (10.14)
iii) Funo de produo de curto prazo: Y = f(K, L)
iv) Equilbrio no mercado de trabalho: f(w) = g(w)
(10.15)
Essas quatro relaes esto retratadas na Figura 10.7. Assim, suponhamos que os valores iniciais das variveis relevantes sejam w0, P0, L0, Y0 e r0. Os valores iniciais de Y e de r so encontrados pela interseco das curvas IS-LM, mostrados na Figura 10.7a. Como foi visto anteriormente, fazendo-se diversas hipteses de nveis de preos, geramos a curva de demanda agregada (D0) no grfico Y-P, conforme mostrado na Figura 10.7c. O mercado de trabalho, por sua vez, est em equilbrio ao nvel de w0, com o emprego situando-se em L0. O nvel de emprego L0 determina, por seu turno, o nvel do produto ofertado, Y0 (Figura 10.7c). Ao nvel de preos P0, a oferta e a demanda agregada situam-se em Y0 (Figura 10.7c). Feitas essas consideraes, vejamos os efeitos de alteraes da poltica fiscal e da poltica monetria sobre o produto ou renda de equilbrio da economia.
LM1 LM0
k x G
IS1 ISo (a) w=W/P SL wo DL (b) P P1 P2 L0 S0 L Y0 Y
(c)
Y0 Figura 10.7
Efeitos da Poltica Fiscal Ainda visualizando a Figura 10.7, suponha, para comear, que o governo, na tentativa de gerar mais empregos, resolva
aumentar seus gastos o que desloca a curva IS para a direita, at IS1 (Figura 10.7a), deslocando, conseqentemente, a curva de demanda agregada para a direita (para D1, na Figura 10.7c). A partir da, segue-se uma srie de conseqncias. No raciocnio clssico, o excesso de demanda agregada forar uma elevao dos preos, reduzindo a oferta real de moeda o que se traduz num deslocamento da curva LM para a esquerda, at LM1. A reduo da oferta monetria provoca uma elevao da taxa de juros, o que reduz a demanda por investimentos e, conseqentemente, diminuindo o excesso de demanda agregada no mercado de produto. No mercado de trabalho, a elevao de preos reduz o salrio real w, provocando um excesso de demanda por trabalho o que far com o salrio nominal W se eleve at que seu valor real volte aos nveis anteriores, fazendo o nvel de emprego retornar ao nvel inicial (Figura10.7b). Observe-se que esse processo de ajustamento s terminar quando a taxa de juros tiver subido o suficiente para reduzir a demanda por investimento no mesmo montante do aumento em G. E, ao final desse processo de ajustamento, quais foram os efeitos do aumento em G? Raciocinando com o modelo clssico, o que se observa que o aumento dos gastos do governo fez com que o nvel de preos se elevasse, assim como o salrio nominal W, mas sem afetar o salrio real w. Como o salrio real no se alterou, o nvel de emprego se manteve em L0 e, em conseqncia, o produto ofertado permaneceu constante. Com o aumento de preos, a taxa de juros se elevou, reduzindo o nvel de investimento no mesmo montante do aumento dos gastos do governo. Em concluso, os efeitos finais da poltica fiscal de aumento em G foram apenas alocativos, com aumento da participao do governo na formao do produto e reduo equivalente da participao dos investimentos privados. Efeitos da Poltica Monetria No modelo clssico, efeitos semelhantes ao da poltica fiscal podem ser observados caso o governo opte por estimular a
demanda agregada expansionista.
atravs
de
uma
poltica
monetria
Assim, por exemplo, partindo das posies iniciais de equilbrio mostradas na Figura 10.8, suponha que o governo expanda a oferta monetria, deslocando a curva LM para a direita (Figura 10.8a). O excesso de moeda na economia far com que a taxa de juros comece a cair. A reduo na taxa de juros estimula a demanda das empresas por investimentos e, da, aumentando a demanda agregada (D) o que se traduz por um deslocamento da curva D para a direita D1 (Figura 10.8.b). Agora, ao nvel de preos P0 haver um excesso de demanda agregada sobre a oferta agregada, forando um aumento dos preos. Esse aumento dos preos reduzir paulatinamente a oferta monetria real at que a curva LM retorne sua posio original. No mercado de trabalho, os efeitos sero os j descritos anteriormente: a elevao dos preos reduz o salrio real w, provocando um aumento da demanda das firmas por mo-de-obra o que eleva o salrio nominal at que o salrio real volte ao seus nveis anteriores e, conseqentemente, retornando o nvel de emprego ao nvel inicial. Ao final desse processo de ajustamento, os preos e os salrios nominais agora mais altos - sero as nicas variveis que se alteraram como efeito da expanso monetria. A concluso de tudo o que vimos uma s: no modelo clssico, os efeitos das polticas fiscal e monetria sobre o nvel do produto ofertado e do emprego so incuos a longo prazo. A insistncia governamental com tais polticas s fazem gerar aumentos de preos, isto , inflao. Passemos, agora, anlise do modelo keynesiano que adota a hiptese de que a oferta de mo-de-obra funo do salrio nominal e, no, do salrio real. r LM0 LM1
ro r1 IS (a) w=W/P wo DL (b) P S0 P1 Po D2 (c) Yo Figura 10.8 D1 Y L0 L Y0 Y1 SL Y
10.2.2.5. A oferta de trabalho como funo do salrio nominal
Contrapondo-se hiptese clssica de que a oferta de trabalho (SL) funo do salrio real, h a hiptese keynesiana de que os trabalhadores ofertam mais ou menos horas de trabalho em funo do salrio nominal que lhes oferecido, reagindo pouco ou quase nada s variaes de preos, originando-se, da, o conhecido fenmeno da iluso monetria. A oferta de trabalho como funo do salrio nominal (W) pode ser assim expressa: SL = f(W) (10.16)
Pela equao (10.16), caso o valor do salrio nominal se eleve por qualquer razo, a oferta de trabalho aumentar e viceversa. Essa relao direta e positiva entre oferta de trabalho e salrio nominal est retratada na Figura 10.9., mostrando que os trabalhadores s estaro dispostos a oferecer mais horas-homem de trabalho caso lhes seja pago um salrio nominal maior. Um aspecto importante a observar aqui que, caso haja um aumento dos preos, a curva de oferta de trabalho no se desloca, pois os trabalhadores s esto preocupados com o salrio nominal que recebem. W W1 W0 SL = f(W)
L0 Figura 10.9 W
L1
P1 x PMgL P0 x PMgL
DL
Figura 10.10
Vejamos, agora, como se d o equilbrio nesse mercado de trabalho. Deve ser salientado que, da parte da firma, a demanda por trabalho (DL) sempre funo do salrio real (w = W/P), lembrando que a firma contratar pessoal at o ponto em que a RMg = CMg,. Como o custo marginal dado pelo salrio nominal (W) que ela paga e sua receita marginal dada por P x PMgL, temos que W = P x PMgL (10.17)
A equao (10.17) nos d a demanda por mode-obra de uma firma. Em outras palavras, dado um salrio nominal W, a firma contratar mo-de-obra at o ponto em que sua receita marginal (= P x PMgL) iguale aquele salrio, tal como mostrado na Figura 10.10. Caso o salrio nominal se reduza, a firma contratar mais mo-de-obra, reduzindo, em conseqncia, o PMgL de forma a manter a condio de equilbrio expressa na equao (10.17). A condio de equilbrio no mercado de trabalho pode, ento, ser expressa assim: Ou SL = DL f(W) = P x PMgL (10.18)
A Figura 10.11 retrata essa condio de equilbrio no mercado de trabalho, mostrando a curva de oferta e de demanda por trabalho para um dado nvel de preos P0. A esse nvel de preos, com o salrio nominal estabelecido em W0, temos o nvel de equilbrio do emprego L0. Caso o salrio fosse estabelecido em W1, haveria um excesso de demanda por trabalho igual DL1
SL1, o que forar um aumento no nvel do salrio nominal at que o excesso de demanda por trabalho seja eliminado, voltando o emprego de equilbrio a se situar em L0. W SL
Wo W1 DL SL1 L0 DL1 L
Figura 10.11 10.2.2.6. A curva de oferta agregada no modelo de salrio nominal Caso, por alguma razo, o nvel de preos se eleve, o salrio real se reduzir para qualquer nvel de salrio nominal anterior, estimulando as empresas a demandarem mais mo-de-obra. Graficamente, isso implica num deslocamento da curva de demanda por trabalho para a direita, tal como mostrado na Figura 10.12a, passando para DL1, DL2, etc, medida que os preos se elevam para P1, P2 e assim por diante. O aumento da demanda por trabalho faz com que o salrio nominal se eleve de W0 para W1 e W2, provocando um aumento na oferta de mo-de-obra ao longo da curva Sn. Conseqentemente, o nvel de emprego se expande para L1, L2, etc. W SL
W2 W1 W0
P2 x PMgL P1 x PMgL P0 x PMgL
(a) Y Y2 Y1 Y0
L0
L1
L2
Y=f(K,L)
(b) P P2 P1 P0
L0
L1
L2
(c)
Y0
Y1
Y2
Pela funo de produo mostrada na Figura 10.12b, o aumento do nvel de emprego eleva o produto ofertado de Y0 para Y1 e Y2. Projetando-se esses valores no grfico Y-P, podemos derivar a curva de oferta no modelo de salrio nominal. Assim, ao nvel de preos P0 que determina o nvel de emprego L0 temos o produto ofertado Y0. Caso os www.pontodosconcursos.com.br
Figura 10.12
CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE 23 preos subam para P1, o emprego crescer para L1, elevando o produto ofertado para Y1, e assim sucessivamente. Obtemos, ento, a curva de oferta agregada (S) mostrada na Figura 10.12c. Note-se que, ao contrrio do modelo clssico, a curva de de oferta agregada no modelo de salrio nominal apresenta-se positivamente inclinada. Efeitos da Poltica Fiscal Vejamos, agora, os efeitos da atuao da poltica fiscal sobre a atividade econmica. Suponha que a economia se encontra em equilbrio aos nveis de P0, W0, L0, r0 e Y0, tal como mostrado na Figura 10.13 e que o governo, na tentativa de aumentar o nvel de emprego, aumente seus gastos em G. Graficamente, esse aumento em G desloca a curva IS para IS1 (Figura 10.13a) e, conseqentemente, a curva de demanda agregada se desloca tambm para D1 (Figura 10.13c). Agora, ao nvel de preos P0, a demanda agregada excede a oferta agregada, forando um aumento dos preos. No mercado de trabalho, como j foi visto, o aumento dos preos reduz o valor do salrio real w, estimulando as empresas a contratar mais mo-de-obra o que se traduz num deslocamento da curva DL para a direita (Figura 10.13b) com conseqente elevao do salrio nominal para W2 e do nvel de emprego para L2. O aumento do nvel de emprego eleva o produto ofertado para Y2 (Figura 10.13c), o que reduz a elevao de preos. No modelo IS-LM, o aumento inicial de preos reduz a oferta monetria real, deslocando a curva LM para a esquerda. Esse deslocamento s no maior porque a oferta agregada se eleva e amortece um pouco o aumento dos preos. A reduo (pequena) da oferta monetria eleva um pouco a taxa de juros de r1 para r2 apenas, reduzindo um pouco demanda por investimentos e, da, reduzindo a demanda agregada de Y1 para Y2. Assim, diferentemente do modelo clssico, no modelo do salrio nominal, ao final do processo de ajustamento, teremos: um nvel de preos mais elevado, um maior nvel de emprego e, conseqentemente, um produto ofertado e demandado maior. O salrio nominal (W) aumentou, mas o salrio real (w) caiu. Sabemos que o salrio real caiu porque o nvel de emprego aumentou de L0 para L2.
R IS0
IS1
LM1 LM0
r2 r1 r0
(a) W
Y0 Y1 Y2
SL W2 W0
DL2 = P2 x PMgL DL1 = P0 x PMgL
(b) P
L0 L2
L S
P2 P0 D0 (c) Y0 Y2 Y1 Y D1
Figura 10.13 Efeitos da Poltica Monetria
No modelo de salrio nominal, os efeitos de um expanso monetria sobre o nvel do produto, do emprego e dos preos so bastante semelhantes aos de uma poltica fiscal expansionista. Assim, partindo novamente das posies de equilbrio inicial mostradas na Figura 10.14, suponha que o governo aumente a oferta monetria, deslocando, em conseqncia a curva LM para LM1 (Figura 10.14a) o que provoca uma queda na taxa de juros e aumenta a demanda por investimento. Esse aumento no investimento implica um aumento da demanda agregada, deslocando a curva de demanda agregada de D0 para D1, no grfico Y-P. Agora, ao nvel de P0, h um excesso de demanda agregada sobre a oferta agregada e, como conseqncia, os preos comeam subir. A partir da, os desdobramentos so nossos conhecidos: o aumento de preos reduz o salrio real w, o que aumenta a demanda por mo-de-obra e, da, eleva o salrio nominal, estimulando uma maior oferta de trabalho. O nvel de emprego se eleva at L2 e, conseqentemente, o nvel do produto ofertado cresce at Y2. De outra parte, o aumento de preos reduz a oferta monetria, deslocando a curva LM para a esquerda at LM2. A curva LM no retorna sua posio original simplesmente porque o produto ofertado aumentou e, com isso, o aumento de preos no foi to intenso. De qualquer forma, a pequena reduo da oferta monetria provocou uma pequena elevao da taxa de juros de r1 para r2, o que provoca uma queda nos investimentos. No grfico Y-P, essa queda nos investimentos se traduz por um deslocamento para a esquerda, ao longo da curva de demanda agregada D1, at que o produto demandado se iguale ao produto ofertado ao nvel de preos P2. Ao final do processo, observa-se mais uma vez que, ao contrrio do modelo clssico, no modelo de salrio nominal o aumento da oferta monetria elevou os preos, o nvel de emprego e o nvel do produto de equilbrio da economia.
r ro
LM0 LM1
r2 r1 IS (a) W DL2 DL1 Y 0 Y2 Y1 SL Y
W1 W2
P2 x PMgL P0 x PMgL
(b)
L0
L2
P S P1 P0 D0 (c) Y0 Y2 Y1 Y D1
Figura 10.14
10.3. Determinao do nvel de preos
A partir do que foi dito at aqui temos j condies de determinar o nvel geral de preos da economia. Na realidade, como acontece em qualquer mercado de produtos especficos, o preo, em nvel agregado, estabelecido na interseo da curva de oferta agregada com a curva de demanda agregada. De importante a destacar seriam os efeitos de um eventual aumento da demanda agregada sobre o nvel de preos, quer se trate da hiptese de uma curva de oferta clssica (salrio real), quer se trate de uma curva de oferta keunesiana (salrio nominal). Vejamos as diferenas existentes nas duas hipteses. 10.3.1. O nvel de preos e a curva de oferta clssica Como j foi visto anteriormente, na hiptese clssica de salrio real, a curva de oferta agregada (S) vertical. Isso ocorre, para os clssicos, ao nvel de pleno emprego que, para eles, o estado normal da economia. Eventuais desempregos so fenmenos temporrios, resolvidos pelas prprias foras de mercado, isto , pela oferta e demanda por produto e por mo-deobra. Assim, suponha que a economia se encontra em equilbrio ao nvel de preos P0 nvel este determinado pelo cruzamento das curvas de oferta e da demanda agregadas mostradas na Figura 10.15. A partir dessa situao inicial, suponha que o governo aumente seus gastos em G implicando, no grfico Y-P, um deslocamento da curva de demanda agregada, D, para D1. Agora, ao nvel inicial de preos P0, haver um excesso de demanda agregada sobre a oferta agregada igual a Y1 Y0, forando os preos a subirem. Na hiptese clssica, como j vimos, esse aumento de preos reduzir o valor do salrio real, W/P, aumentando a demanda por mo-de-obra, mas reduzindo a oferta de mo-de-obra (que tambm funo do salrio real). O excesso de demanda por mo-de-obra fora o salrio nominal, W, para cima, at que o salrio real recupere seu valor inicial, eliminando, assim, o excesso de demanda por trabalho. Como o nvel de emprego no se altera, o produto ofertado permanece o mesmo, ao nvel de Y0. Todo esse processo de ajustamento est mostrado na Figura 10.15.
P1 P0 D0 Y0=Yf Y1 D1 Y
Figura 10.15 No mercado monetrio, a elevao de preos reduz a oferta monetria real (Ms/P), deslocando a curva LM para a esquerda, o que eleva a taxa de juros e, da, reduz a demanda por investimentos. No grfico Y-P, a reduo dos investimentos se traduz numa reduo da demanda agregada, medida que os preos sobem. Os preos s deixaro de subir quando for eliminado todo excesso de demanda agregada sobre a oferta agregada. Ao final desse processo de ajustamento, o produto de equilbrio ofertado e demandado ser o mesmo de antes, porm, os preos tero subido na proporo do aumento da demanda agregada, situando-se, agora, em P1, conforme se pode ver na Figura 10.15. 10.3.2. O nvel de preos e a hiptese de salrio nominal Com a hiptese de uma oferta de mo-de-obra com funo de salrio nominal, vimos que a curva de oferta agregada positivamente inclinada, indicando que um eventual aumento de preos reduzir o salrio real (W/P), mas no o salrio nominal (W), estimulando um maior emprego de mo-de-obra e, da, aumentando o produto ofertado da economia. Assim, suponha que a economia esteja em equilbrio ao nvel de preos P0 nvel de preos esse determinado pelas curvas de
demanda agregada (D) e de oferta agregada (S). A interseo daquelas duas curvas, alm de determinar o nvel de preos, determina, tambm, o nvel de produto de equilbrio Y0. Imaginemos, agora, que Y0 seja menor que o produto de pleno emprego e que o governo decida adotar uma poltica fiscal expansionista para melhorar os ndices de desemprego, aumentando seus gastos, tal como no exemplo anterior, em G. Graficamente, no modelo IS-LM, tal medida implica um deslocamento para a direita da curva IS. No grfico Y-P, a curva de demanda agregada D se desloca para direita (Figura 10.16), criando um excesso de demanda agregada sobre a oferta agregada igual a Y1 Y0. Consequentemente, os preos comeam a subir.
S P1 P0 D0 Y0 Yf Y1 D1
Figura 10.16 Na hiptese de uma oferta de trabalho como funo do salrio nominal, o aumento dos preos reduz o valor do salrio real (W/P), estimulando as firmas a empregarem mais homens. O aumento na demanda por mo-de-obra faz o salrio nominal, W, crescer, aumentando a oferta de mo-de-obra. Como o aumento de W no ocorre na mesma proporo do aumento dos preos, o nvel de emprego se eleva e, da, aumentando o nvel do produto ofertado o que diminui a intensidade do aumento de preos. No modelo IS-LM, o aumento dos preos reduz a oferta real de moeda, deslocando a curva LM para a esquerda. Esse
deslocamento, como j foi visto, relativamente menor que o deslocamento da curva IS devido ao aumento do produto ofertado que reduz o aumento dos preos. No final desse processo de ajustamento, o nvel de emprego ter aumentado, elevando, conseqentemente, o nvel do produto ofertado, enquanto o nvel de preos ter se elevado para P1. Vale observar que esse aumento de preos verificado no modelo de salrio nominal menor que aquele observado no modelo de salrio real, dado que o nvel de produto ofertado se elevou. * * * Tendo, assim, desenvolvido toda uma explicao terica sobre o produto de equilbrio demandado e ofertado, e de determinao do nvel geral de preos da economia, seja do ponto de vista do modelo clssico e do modelo de salrio nominal, identificado este com a escola keynesiana, conclumos a parte terica de nosso Curso de Economia I. Acredito que, para os alunos no-economistas, principalmente, esta deve ter sido a Aula mais pesada deste nosso Curso, devido aos inmeros grficos, muitas vezes integrados um ao outro. Mas, para aqueles que tiverem um pouco mais de dificuldade no aprendizado deste tpico, vale o seguinte conselho: guarde as hipteses bsicas de cada Escola: a Clssica e a Keynesiana. E tambm os principais efeitos das polticas fiscal e monetria em cada Escola. Bem, outros tpicos, um pouco mais avanados talvez, sero tratados em nosso j programado Curso de Economia II. * * *
Com essas colocaes, encerramos esta nossa 10 Aula. A seguir, e como sempre, so apresentados alguns exerccios de reviso e fixao sobre os modelos de oferta e demanda agregadas.
Nossas prximas duas e ltimas aulas sero apenas de exerccios de reviso. At l e fiquem com meu abrao! _____________________
EXERCCIOS DE REVISO E FIXAO (gabarito no final):

1. No correto afirmar: a) Se o aumento relativo do nvel de preos superior ao aumento relativo na quantidade nominal de moeda, a oferta real de moeda se reduz e a LM se desloca para cima e para a esquerda.

b) Se o aumento relativo na quantidade nominal de moeda maior que o aumento relativo no nvel de preos, a oferta real de moeda se eleva e a LM se desloca para baixo e para a direita. c) Se o nvel de preos se reduz, ceteris paribus, a oferta real de moeda diminui e a curva LM se desloca para a esquerda. d) Se o aumento relativo da quantidade nominal de moeda for igual ao aumento relativo no nvel de preos, a oferta real de moeda permanece constante e a LM no se altera. e) Um aumento no nvel de preos, no acompanhado por um aumento na quantidade nominal de moeda, eleva a taxa de juros. 2. Um aumento do nvel de preos: a) Provoca uma queda na demanda agregada, implicando, graficamente, um deslocamento ao longo da curva de demanda agregada. b) Provoca uma queda na demanda agregada, implicando, graficamente, um deslocamento da curva de demanda agregada para a esquerda. c) Provoca automaticamente um aumento da oferta agregada. d) Provoca uma queda na oferta agregada. e) Nenhuma das alternativas anteriores. 3. Com relao curva de demanda agregada (no grfico Y-P), marque a alternativa incorreta: a) Se o governo aumentar seus gastos, a curva IS se desloca para a direita e, conseqentemente, a curva de demanda agregada tambm se desloca para a direita. b) Um aumento da oferta monetria, desloca a curva LM para a direita, reduzindo a taxa de juros e aumentando o investimento - o que provoca um deslocamento ao longo da curva de demanda agregada. c) Um aumento do nvel de preos reduz a oferta real de moeda e desloca a LM para a esquerda, provocando, conseqentemente, um deslocamento para cima e ao longo da curva de demanda agregada. d) Se, para um dado nvel de preos, o Banco Central reduzir a oferta nominal de moeda, atravs de operaes de open-market, a taxa de juros se elevar, provocando queda no investimento e, conseqentemente, um deslocamento da curva de demanda agregada para a esquerda. e) Se o governo reduzir os impostos (T), o consumo privado aumentar - o que deslocar a curva de demanda agregada para a direita. 4. A funo keynesiana de oferta de trabalho postula que os trabalhadores a) Aceitam uma diminuio do salrio monetrio ou nominal desde que esta reduo aumente o nvel de emprego. b) Aceitam uma diminuio do salrio real, mas no do salrio nominal vigente. c) Aceitam uma diminuio do salrio nominal, mas no do salrio real. d) No aceitam diminuio nem no salrio nominal, nem no salrio real. e) Havendo desemprego, aceitam diminuio tanto do salrio nominal como do real.
5. (Concurso do AFC) No modelo "clssico" de determinao do produto, renda e emprego, o mercado de trabalho concebido da seguinte maneira: a) A curva de demanda inversamente relacionada com a produtividade marginal fsica do trabalho e a oferta de trabalho funo do salrio real. b) A curva de demanda inversamente relacionada com a produtividade marginal fsica do trabalho e a oferta de trabalho funo do salrio nominal.

c) A curva de demanda perfeitamente inelstica e a oferta de trabalho funo do salrio nominal. d) A curva de demanda se identifica com a produtividade marginal fsica do trabalho e a oferta de trabalho funo do salrio real. e) A curva de demanda se identifica com a produtividade marginal fsica do trabalho e a oferta de trabalho funo do salrio nominal. 6. (Concursos do AFC) Indique a opo de resposta errada, quanto s hipteses adotadas pelo modelo "clssico" de equilbrio no mercado de trabalho: a) O equilbrio pode se dar aqum da situao de pleno emprego. b) Prevalece a concorrncia perfeita na produo de bens e servios. c) Os trabalhadores so remunerados na medida do valor do seu produto marginal. d) As empresas so maximizadoras de lucros. e) A curva de demanda de trabalho mostra relao inversa entre salrio real e quantidade demandada de trabalho. 7. Com relao ao mercado de trabalho, no correto afirmar: a) No modelo clssico, a oferta de trabalho funo do salrio real. b) No modelo keynesiano, a demanda por trabalho funo do salrio real. c) No modelo clssico, a demanda por trabalho funo do salrio real. d) No modelo clssico, o equilbrio do mercado de trabalho sempre ocorre ao nvel do pleno emprego. e) No modelo keynesiano, enquanto a economia estiver abaixo do pleno emprego, os trabalhadores estaro dispostos a oferecer mais horas de trabalho, desde que o salrio nominal se eleve. 8. Assinale a alternativa incorreta: a) No modelo clssico, a curva de oferta agrregada vertical, ao nvel do pleno emprego. b) No modelo keynesiano, a curva de oferta agregada negativamente inclinada em relao ao nvel de preos. c) No modelo de salrio nominal, a curva de oferta agregada positivamente inclinada em relao ao nvel de preos. d) No modelo clssico, por hiptese, a economia est sempre no pleno emprego. e) O modelo keynesiano parte, geralmente, da hiptese de que a economia est em recesso, isto , abaixo do pleno emprego. 9. De acordo com o modelo clssico, as conseqncias de uma poltica fiscal expansionista so: a) Um aumento no nvel de preos, uma elevao do salrio real e queda do nvel de emprego. b) Uma queda dos preos e conseqente aumento da demanda agregada, porm sem alterar a oferta agregada. c) Uma queda dos preos, seguida de aumentos na demanda e na oferta agregadas. d) Um aumento dos preos, seguida de queda do salrio real e conseqente aumento do nvel de emprego e do produto ofertado. e) Um aumento no nvel de preos, uma elevao do salrio nominal, mas no do salrio real, sem alterao do nvel de emprego e da oferta agregada. 10. No modelo de salrio nominal, caso o governo adote uma poltica fiscal expansionista, observar-se-o os seguintes efeitos no sistema econmico: a) Os preos subiro e tanto o nvel de emprego como a oferta agregada cairo.

b) Os preos cairo, com conseqente aumento do salrio real e queda do nvel de emprego. c) Os preos subiro, o salrio real cair, resultando em um aumento do nvel de emprego e, da, do produto ofertado. d) O salrio nominal crescer na mesma proporo do aumento dos preos e, conseqentemente, o nvel do emprego e do produto ofertado se mantero inalterados. e) Os preos cairo, com conseqente queda no nvel de emprego e do produto ofertado. _________________ GABARITO: 1. c; 2. a; 6. a; 7. e; ________________ 3. b; 8. b; 4. b; 9. e; 5. d; 10. c.
AULA 11: EXERCCIOS DE REVISO: 1 BATERIA

Nesta 11 e penltima Aula deste nosso Curso de Economia I, ns vamos fazer uma reviso complementar da matria ensinada, resolvendo as questes que apresentamos ao final de cada uma de nossas Aulas. Mas, como nosso objetivo principal preparar vocs em Macroeconomia visando principalmente o concurso do AFRF ns vamos nos centrar nos exerccios das Aulas de macroeconomia, a partir da Aula 5 - (agora renumerada)1 sobre Balano de Pagamentos e Taxa de Cmbio. Alis, a maioria dos exerccios propostos nas quatro primeiras aulas j foram resolvidos na prpria aula. Obviamente, algumas questes propostas so por demais simples e dispensaro nossos comentrios. Mas se, por acaso, alguns de vocs no conseguirem resolver alguma questo que eu tenha julgado fcil, s enviar suas dvidas para o Frum. Comecemos, ento, pela Aula 5 sobre o Balano de Pagamentos e Taxa de Cmbio. Mos obra!
I - Aula 5 Balano de Pagamentos e Taxa de Cmbio

Exerccios de reviso e fixao - solues comentadas:
1. A resposta da questo a letra b , pois dependendo da operao, pode ser gerado ou um haver (se for uma compra) ou uma obrigao (se for uma compra ou um endividamento). 2. Muito bvia: a resposta correta a letra e. 3. Tambm bvia: letra e. Qualquer dvida, d uma revisada na estrutura do Balano de Pagamentos (BP). 4. bvia: letra d. Os investimentos diretos fazem parte da conta de capitais autnomos. 5. bvia: letra d. Essas so as rendas dos capitais de investimentos (lucros) e dos capitais de emprstimos (juros)> 6. bvia: letra a.
1
A Aula 0 sobre Elasticidade foi feita como Aula-demonstraa. Na verdade, ela deveria receber a denominao de Aula 3, pois seu lugar aps a Aula 2 sobre o Estudo do Mercado: demanda e oferta. Assim feito, a Aula sobre Introduo Macroeconomia que era a Aula 3 virou Aula 4.
CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE 7. bvia: letra d.
8. A resposta correta a letra b. Os eventuais dficits na Balana de Transaes Correntes (BTC) so cobertos, em princpio, pelos recursos que entram na conta de capitais autnomos (emprstimos, investimentos, etc.). Se estes no forem suficientes, ento o pas ter de lanar mo de movimentos induzidos de capital (haveres em moeda no exterior reservas-, emprstimos de agncia oficiais, como FMI, Banco Mundial, etc.). 9. A resposta a letra c. Ao vender ouro para a indstria nacional, o Banco Central recolhe Reais de circulao da o termo desmonetizao . 10. A resposta a letra e. Trata-se de uma operao entre dois residentes (no Brasil) o passageiro e a Varig e, como tal, no envolve divisas estrangeiras e, portanto, no registrada no BP. 11. A resposta a letra b. Quando uma empresa estrangeira reinveste parte de seus lucros, faz-se o registro de sada do lucro total no item remessa de lucros (com sinal negativo) da conta de servios e d entrada em reinvestimentos diretos, na conta de capitais autnomos, da parte que foi reinvestida. como se a empresa tivesse remetido para a matriz todo o lucro obtido no Brasil e, depois, investido parte deste lucro no pas. 12. A resposta a letra d. Sempre que houver um dficit na balana de transaes correntes, este dficit tem de ser coberto com recursos externos. Estes recursos externos so considerados poupana externa que vai financiar parte da formao bruta de capital fixo do pas. 13. Resposta bvia: letra e. Quando se diz conta de capital est-se geralmente se referindo aos capitais autnomos que no tm nada a ver com os capitais compensatrios. 14. Resposta bvia: letra a. As contas de regularizao so financiamentos obtidos junto aos organismos internacionais tipo FMI, Banco Mundial, etc. para ajudar a fechar o BP. 15. Operaes sobre a linha so aquelas que ocorrem em funo das foras de mercado, sem interferncia do Banco Central, como so as importaes, as exportaes, emprstimos, seguros, viagens, investimentos diretos, etc. A resposta correta , ento, a letra c. 16. Resposta: letra c. O conceito mais relevante de equilbrio do BP o equilbrio da balana de transaes correntes (BTC) que registra as compras e vendas de bens e servios do pas para o exterior. 17. Operaes sob a linha referem-se aos movimentos de capitais compensatrios realizados pelo Banco Central para fechar o BP. A resposta, ento, a letra a. 18. Resposta bvia: letra b. 19. Resposta bvia: letra a. 20. Resposta bvia: letra c.
21. Resposta letra c. Isso porque o objetivo de uma desvalorizao cambial tornar nossos produtos mais baratos no exterior. Se a demanda por estes produtos for elstica isto , os compradores estrangeiros reagem bem a uma queda de preo de nossos produtos ns vamos vender muito mais e a receita em dlares aumentar. Mas, preste ateno: isso s ocorre se a demanda for elstica a preo. 22. Resposta bvia: letra a. Este , geralmente, o objetivo de uma maxidesvalorizao cambial. 23. Letra c. Se o pas importar basicamente bens essenciais, uma maxidesvalorizao no vai reduzir nossas importaes pois estes bens so inelsticos a preo. O mesmo vale para as exportaes de produtos primrios (geralmente produtos agrcolas). 24. O saldo do BP corresponde soma do saldo da BTC (-100) + o saldo da conta de capitais autnomos (-100); ou seja, no caso presente igual a -200. Portanto, a resposta correta a letra b. 25. O Saldo da BTC corresponde soma do saldo da balana comercial (+450) mais o saldo das exportaes e das importaes de servios no-fatores (+100) mais o saldo das transferncias unilaterais (donativos) (+50) mais o saldo das exportaes e das importaes de servios de fatores (igual renda lquida enviada ao exterior). Como a soma dos dados conhecidos acima d 600 e como o saldo da BTC foi um dficit de 150, ento a renda lquida enviada ao exterior foi 750, e a resposta, ento, a letra b. __________________________
II Aula 6: A Moeda e o Sistema Bancrio

Exerccios com solues comentadas:
1. A afirmativa incorreta a letra d. A moeda bancria ou escritural representada pelos depsitos vista do pblico nos bancos comerciais. 2. Resposta: letra c. Os sistemas de trocas diretas trocam mercadoria por mercadoria. 3. Resposta: letra c. Hoje, no existe moeda-papel que seria um certificado bancrio com lastro em ouro ou outro metal precioso. 4. Resposta: letra c. A afirmativa nem tem sentido. 5. Resposta bvia: letra a. 6. A resposta a letra b. Se voc tem dvidas, d uma revisada no item 6.2. Indicadores Monetrios da Aula 6. 7. Resposta bvia: letra b. www.pontodosconcursos.com.br
8. O nico ativo que tem liquidez absolta ou liquidez por excelncia o prprio dinheiro (nota ou moeda metlica). Logo, a resposta a letra d. 9. Resposta um tanto bvia: letra b. 10. Na realidade, os meios de pagamento (MP) so compostos do Papel-moeda em poder do pblico (PMP) + os depsitos vista do pblico nos bancos Comerciais (DV). O PMP , por sua vez, constitudo das moedas metlicas e do papel-moeda propriamente dito. Assim, a resposta correta a letra c. 11. A resposta j est no gabarito. 12. Papel-moeda em circulao (PMC) = Papel-moeda emitido (PME) menos o dinheiro em caixa do Banco Central. Logo, PMC = 400 40 = 360; PMP = PMC menos encaixe em moeda dos bancos comerciais (R1)=360 60 = 300 Logo, a resposta a letra b. 13. MP = PMP + DV; e DV = moeda escritural. Assim, MP = 300 + 600 = 900; j base monetria (BM) = PMP + total das reservas bancrios = 300 + 60 + 240 = 600. Logo, a resposta a letra a. 14. O multiplicador dos meios de pagamento pode ser deduzido da seguinte frmula: k=MP/BM = 900/600 = 1,5. Resposta: letra c. 15. A outra frmula do multiplicador bancrio : k = 1/1-d(1-r), onde d = frao dos meios de pagamento sob a forma de DV; e r = taxa das reservas bancrias sobre os DV. Assim, 1/1-0,8(1-025) = 1/1-0,6 = 1/0,4 = 2,5. Resposta: letra b. 16. Resposta: letra d. Veja questo 13, acima. 17. Todas as alternativas aumentam o valor do multiplicador bancrio, exceto a letra e que, ento, a resposta correta. 18. A frmula do multiplicador simples : k = 1/r. Assim, k = 1/0,4 = 2,5. Resposta: letra d. 19. Ao vender ttulos pblicos, o Banco central estar tirando dinheiro de circulao. Com menos dinheiro em circulao, os meios de pagamento se reduzem e a taxa de juros tem a se elevar pela escassez de recursos circulando. Ento, a resposta a letra b. 20. Resposta um tanto bvia: letra d. o Banco Central no tem a funo de captar poupana. 21. No d para demonstrar aqui esta contabilidade do sistema monetrio (que composto pelo Banco Central + os bancos comerciais). Mas, a resposta correta a letra a. 22. Letra c. Veja questo 13, acima. 23. Tambm no d para demonstrar aqui a contabilidade do Banco Central. Mas a resposta correta a letra e. 24. A oferta monetria, por definio, igual ao total de meios de pagamento. Logo, a resposta a letra d. www.pontodosconcursos.com.br
CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE 25. Pela mesma razo mencionada na questo 17, a resposta a letra d.
26. A afirmativa da letra c no se constitui em instrumento clssico de controle monetrio. Esta , ento, a resposta. 27. Resposta correta: letra c. ___________________________
III Aula 7: A macroeconomia keynesiana

Exerccios de reviso com soluo comentada:
1. A lei (clssica) de Say diz que a oferta cria sua prpria demanda. Logo, a resposta c. 2. Para os clssicos, tanto a poupana como o investimento dependem apenas da taxa de juros. Ento, a resposta a letra e. 3. Para Keynes, o consumo depende, positiva e exclusivamente, do nvel da renda disponvel. Resposta: letra b. 4. Esta uma definio matemtica, sem maiores comentrios. Resposta: letra a. 5. PMgC = C/Yd = 2.400/3.000 = 0,8. Resposta: letra d. 6. A propenso marginal a poupar (s) o complemento da propenso marginal a consumir (b). Se b = 0,8, ento s = 0,2; se b = 0,75, ento, s = 0,25. Assim, a nica afirmativa incorreta a letra c. 7. A propenso mdia a consumir dada pelo consumo total dividido pela nvel da renda disponvel. Ou: (a +bYd)/Yd. Logo, a resposta a letra e. 8. Para Keynes, tanto o consumo como a poupana so funo direta do nvel da renda disponvel. Logo, a resposta a letra b. 9. A Yd = C + S ou: S = Yd C = Yd a bYd; Ou, S = -a +Yd (1-b). Logo, a resposta a letra a. 10. A definio correta de eficincia marginal do investimento a constante da letra c. 11. A nica afirmativa incorreta a letra d. O principal componente do consumo aquele relacionado com o nvel de renda (bYd). 12. A frmula do multiplicador keynesiano simples : k = 1/1-b (sendo b = PMgC). Assim, k = 1/1-0,75 = 1/0,25 = 4. Resposta: letra c. 13. O hiato inflacionrio ocorre quando h um excesso de demanda agregada na economia em relao ao nvel do produto de pleno emprego (Yf). A resposta, ento, a letra c.
14. O hiato deflacionrio o contrrio: ocorre quando a demanda agregada corrente (Yc) est abaixo do nvel do produto de pleno emprego (Yf). Resposta: letra e. 15. Primeiro, temos de achar o multiplicador: k = 1/1-b = 1/1-0,75 = 4. Como h um hiato inflacionrio de 100 bilhes, necessrio que a variao na renda (Y) seja igual a uma reduo de 100 bilhes para volta ao nvel do pleno emprego. Ocorre que: Y = k x I; ou: -100 = 4 x I e, portanto, I = -25 bilhes. Ou seja, necessrio, neste caso, haver um corte de 25 bilhes nos investimentos. Ento, a resposta : letra e. 16. Soluo: Y = C + I >> Y = 200 + 0,9Y + 500 >> Y 0,9Y = 700 >> 0,1Y = 700; >>> Y = 1/01 x 700 = 10 x 700 = 7.000. Resposta: letra b. 17. Lembre-se que: Y = k x I. Logo, Y = 10 x 50 = 500. Resposta: letra a. 18. Resposta: letra d. Sem maiores comentrios. 19. Com os dados da questo, a equao para se achar o produto de equilbrio a seguinte: Y = a + b(Y-T +R) +I + G Ou: Y = 100 + 0,8(Y 200 + 100) +300 +500 Y = 900 + 0,8Y 160 + 80 Y 0,8Y = 820 >> 0,2Y = 820 >> Y = 1/0,2 x 820 >> Y = 5 x 820 >> Y = 4.100. Logo, a resposta a letra d. 20. Ora, ser necessria uma variao ou aumento no produto (Y) igual a 1.900 (ou: 6.000 4.100). Como Y = k x G e como k = 5, temos: 1.900 = 5 x G; Ou: G = 1900/5 = 380. E a resposta a letra c. 21. O multiplicador dos impostos igual a uma unidade a menos que o multiplicador dos gastos, porm com sinal negativo. Como j vimos que k = 5, ento o multiplicador dos impostos ser 4. Resposta: letra d. 22. Oramento equilibrado ocorre quando o aumento dos gastos do governo (G) igual ao aumento dos impostos para financiar este aumento em G. O multiplicador deste oramento equilibrado sempre igual a 1 (desde que os impostos no seja associados ao nvel de renda). Logo, a resposta a letra a. 23. Como o aumento do produto ou da renda (Y) deve ser 1.000 (=5.100 4.100), e como o multiplicador do oramento equilibrado 1, temos: Y = k x G >> 1000 = 1 x G >> portanto, G = 1000. Resposta: letra d. 24. Como j vimos, o multiplicador dos impostos (kt), neste caso, 4. Como a renda deve crescer 1000, temos: Y = kt x T >> 1000 = - 4 x T >> T = 1000/-4 = 250. Ou seja, deve haver um corte ou reduo nos impostos de 250 e a resposta a letra a. 25. Neste caso, a equao do produto ser: Y = a + b(Y T tY + R) + I + G Ou: Y = 200 + 0,75(Y 400 0,2Y + 200) + 400 + 500 Y = 1.100 + 0,75Y 300 0,15Y + 150 www.pontodosconcursos.com.br
CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE Y- 0,75Y + 0,15Y = 950 0,4Y = 950 >> Y = 1/0,4 x 950 >> Y = 2,5 x 950 =2.375. E a resposta , portanto, a letra e.
26. O aumento na renda de equilbrio ser o resultado do aumento nos gastos do governo + o aumento nos impostos. O multiplicador de G : k = 1/1-0,8 = 5. Ento, o multiplicador do aumento dos impostos 4. Neste caso, se o governo aumentar os impostos em 125, renda cair 500 (= - 4 x 125) e se, ao mesmo tempo, o governo gastar mais 200, a renda crescer 1.000. Somando estes dois efeitos, teremos um aumento na renda de equilbrio de 500 bilhes. Logo, a resposta a letra b. 27. Substituindo na equao do modelo completo os valores dados pela questo, temos: Y = 40 + 0,8 (Y 0,2Y) + 200 + 300 + 100 40 0,14Y Y = 600 + 0,8Y 0,16Y 0,14Y Y = 600 + 0,5Y >> Y 0,5Y = 600 >> 0,5Y = 600 >> Y = 1/0,5 x 600; Ou: Y = 2 x 600 = 1.200. O multiplicador, ento, 2. E a resposta a letra d. 28. J foi achado na questo anterior que o nvel da renda de equilbrio 1.200. Ento, a resposta a letra a. 29. Resposta: letra c. Quando a economia entra em recesso, a renda cai e, da, o consumo cai, o que vai repercutindo geometricamente no nvel da renda de equilbrio. Mas, neste momento, entram em cena o auxlio desemprego, os impostos sobre a renda se reduzem o que amortece em parte a queda na renda de equilbrio. Estes mecanismos so chamados de estabilizadores automticos. 30. Substituindo os valores dados na questo na frmula do modelo keynesiano completo, temos: Y = 60 + 0,8(Y 50 0,2Y) + 100 + 0,2Y + 200 + 40 20 -0,04Y Y = 60 + 0,8Y 40 0,16Y +100 + 0,2Y + 200 + 40 20 0,04Y Y 0,8Y + 0,16Y -0,2Y + 0,04Y = 340 Y 0,8Y = 340 >> 0,2Y = 340 >> Y = 1/0,2 x 340 Y = 5 x 340 = 1.700. Resposta: letra e. ___________________________________
IV Aula 8: O Modelo IS-LM

1. A definio da Curva IS exatamente a que aparece na letra b que a resposta correta. 2. Pela mesma razo, a definio da Curva LM a que aparece na letra a que a resposta correta. 3. A reduo da carga tributria aumenta a renda disponvel e, da, aumenta o consumo. Todo aumento de gastos (aumento de G, ou aumento de I, ou aumento de C) tende a levar a IS para a direita. Logo a resposta a letra e. 4. O aumento nos gastos do governo desloca a curva IS para a direita, cortando, agora a curva LM num ponto mais elevado o que eleva a taxa de juros. Logo, a resposta a letra a. 5. Se o governo reduzir a oferta monetria, a taxa de juros vai se elevar e, em conseqncia, os investimentos vo cair, reduzindo ainda mais a renda. Logo, a nica medida que no eleva a renda a descrita na letra b. 6. Todo aumento na oferta monetria, isto , na quantidade de dinheiro em circulao, causa um deslocamento da curva LM para a direita. Resposta: letra d. 7. Resposta correta: letra d. Resposta um tanto bvia. 8. Uma poltica fiscal expansionista desloca a curva IS para a direita, aumentando Y de equilbrio, mas provocando um aumento na demanda por moeda para transaes. Como a oferta monetria permanece a mesma, este aumento na demanda por moeda causa um aumento na taxa de juros. Logo, a resposta correta a descrita na letra c. ________________________
V Aula 9 A macroeconomia aberta

Exerccios de reviso com soluo comentada Para responder todas as questes propostas nesta Aula 9 importante ter em mente as seguintes concluses (retiradas do modelo Mundell-Fleming): 1. Se o pas adota um regime de taxas de cmbio flutuantes: a) A poltica fiscal no tem qualquer efeito sobre o nvel do produto, mas taxa de cmbio se elevar,;
b) A poltica monetria, ao contrrio, muito eficaz no sentido de provocar um aumento do nvel da renda de equilbrio, com conseqente queda na taxa de cmbio, ocorrendo, tambm, um aumento nas exportaes lquidas. c) A poltica comercial restritiva no ter qualquer efeito no sentido de melhorar a conta de transaes correntes, nem o nvel da renda de equilbrio, mas provoca um aumento na taxa de cmbio. 2. Se o pas adota um regime de taxas de cmbio fixas: a) A poltica fiscal passa a ser a poltica mais eficaz para elevar o nvel do produto da economia, com reduo da taxa de juros; b) J a poltica monetria se torna inteiramente ineficaz para este fim. c) A poltica comercial eficaz, elevando a renda agregada e, tambm, as exportaes lquidas. Observao: quem tem dvidas sobre estas concluses, deve reler a anlise que feita nesta Aula 9. Se voc achar isso um saco, no se preocupe: apenas decore as concluses acima que pode ser o suficiente para voc acertar a questo da prova. Com isso explicado, as respostas dos Exerccios da Aula 9 passam a ser um tanto bvias. Seno, vejamos: Questes; 1. Conforme visto acima, a resposta correta a letra b. 2. Resposta: letra b. 3. Resposta: letra a. 4. A resposta correta seria um item e que no apareceu com os seguintes dizeres: d) um aumento da renda agregada, sem efeitos sobre a taxa de cmbio e com aumento das exportaes lquidas (isto, se o governo impuser alguma restrio s importaes). Caso o governo no pratique nenhum tipo de restrio comercial, a resposta correta a letra d. 5. A resposta correta seria: letra e: aumento na renda agregada, queda da taxa de cmbio e aumento nas exportaes lquidas. 6. Tambm aqui a resposta correta seria a letra e: a renda agregada e o saldo em transaes correntes permanecem inalterados e a taxa de cmbio se eleva. __________________________
VI Aula 10: O modelo de oferta e demanda agregadas:

1. Uma reduo no nvel de preos provoca um aumento na oferta real de moeda, implicando um deslocamento da curva LM para a direita. Esta queda no nvel de preos tem o mesmo efeito de um aumento na quantidade monetria, mantido o nvel de preos constante. Logo, a afirmativa c est incorreta e a resposta da questo. 2. Como a varivel preo est no grfico da curva de oferta e demanda, qualquer variao de preo provoca um deslocamento ao longo da curva e no da curva. Portanto, a resposta correta a letra a. 3. Um aumento da oferta monetria provoca uma queda na taxa de juros e, da, um aumento nos investimentos. Agora, para um dado nvel de preos, a demanda agregada maior o que implica um deslocamento desta curva para a direita. Portanto, a letra b est incorreta e responde proposio. 4. Na viso keynesiana, os trabalhadores sofrem de iluso monetria. Havendo desemprego, so capazes de ofertar mais mo-de-obra ao mesmo salrio nominal vigente, mesmo que os preos tenham aumentado e reduzido seu salrio real. Logo, a resposta a letra b. 5. Resposta correta: letra d. Esta a essncia do modelo clssico sobre o mercado de trabalho. 6. Para os clssicos, a economia s est em equilbrio ao nvel de pleno emprego. Logo, a resposta a letra a. 7. A resposta correta a letra e. Veja a resposta da questo 4, acima. 8. Ao contrrio, no modelo keynesiano, a curva de oferta agregada positivamente inclinada em relao ao nvel de preos. Se o preo aumentar, aumenta a demanda por mo-de-obra e, da, a oferta de produtos. Ento, a letra b est incorreta e responde questo. 9. Resposta correta: letra e. Os clssicos negam qualquer eficcia da poltica fiscal para elevar o nvel de emprego e do produto agregado. 10. Resposta correta: letra c. Os keynesianos (do modelo de salrio nominal) acreditam que uma poltica fiscal expansionista aumenta os preos, mas aumenta, tambm, o nvel de emprego e do produto agregado (exatamente o contrrio do que dizem os clssicos). __________________________ OK! Com isso, resolvemos todos os exerccios de reviso que propusemos ao longo de nossas aulas. Se ainda persistir alguma dvida, voc pode usar o Frum que terei o mximo prazer em atende-lo. Nossa prxima (e ltima aula) conter somente questes de provas de concursos passados - resolvidas e comentadas. Espero que voc esteja tendo um bom proveito com esses exerccios. At a prxima e um abrao!
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AULA 12 : EXERCCIOS DE REVISO: 2 BATERIA

Nesta 12 e ltima Aula deste nosso Curso de Economia I, ns vamos fazer uma reviso complementar da matria ensinada nas dez primeiras aulas, resolvendo questes pertinentes de provas macroeconomia de concursos passados. As questes foram escolhidas aleatoriamente, e vocs tero a oportunidade de observar a forma como as questes so apresentadas nas provas e o tipo de questo que cai com mais freqncia. Atravs de sua resoluo e entendimento voc poder ter uma boa idia de como esto seus conhecimentos da matria ministrada at aqui. Ento, mos obra! 1. (AFRF PAT 2002/2) Com relao ao balano de pagamentos, incorreto afirmar que: a) as exportaes de empresas multinacionais instaladas no Brasil so computadas na balana comercial do pas; b) os investimentos diretos fazem parte dos chamados movimentos de capitais autnomos; c) o saldo da conta de transferncias unilaterais faz parte do saldo do balano de pagamentos em transaes correntes; d) o saldo total do balano de pagamentos no necessariamente nulo; e) as chamadas rendas de capital fazem parte do denominado balano de servios no-fatores. Soluo comentada: As alternativas de a a d esto todas claramente corretas. Talvez, a nica que poderia suscitar alguma dvida seria a letra d. Esta afirmativa est correta porque o saldo do BP corresponde soma do saldo da conta de transaes correntes com o saldo da conta de capitais autnomos (mais erros e omisses, se houver). Esta soma pode dar um resultado nulo, positivo ou negativo. Se for positivo, sobraram divisas que sero lanadas em haveres em moeda no exterior; se forem negativas, faltaram divisas que sero sacadas daquela mesma conta. Assim, a resposta correta a letra e, que, de fato, a nica alternativa incorreta. Isso porque a balana de servios composta de duas sub-contas: a de servios de fatores que corresponde, basicamente, ao pagamento de juros, de lucros, royalties, etc que so as remuneraes dos fatores de produo ou, no caso, s rendas de capital; e os servios nofatores que corresponde ao pagamento de outros servios, como transporte, seguros, turismo, etc. . 2. (AFRF PAT 2002/2) Com relao ao modelo IS/LM, incorreto afirmar que:
a) no chamado caso da armadilha de liquidez, em que a LM horizontal, uma elevao dos gastos pblicos eleva a renda sem afetar a taxa de juros; b) excludos os casos clssico e da armadilha da liquidez, numa economia fechada a elevao dos gastos pblicos eleva a renda. Esta elevao, entretanto menor comparada com o resultado decorrente do modelo keynesiano simplificado, em que os investimentos no dependem da taxa de juros; c) no chamado caso clssico, em que a LM vertical, uma elevao dos gastos pblicos s afeta as taxas de juros; d) se a IS vertical, a poltica fiscal no pode ser utilizada para a elevao da renda; e) na curva LM, a demanda por moeda depende da taxa de juros e da renda. Soluo comentada: a) A letra a est correta (se voc tem dvidas, veja o porqu na pgina 23 da Aula 8 sobre a armadilha da liquidez; b) A letra b tambm est correta pela seguinte razo: se o governo aumenta seus gastos, o nvel da renda (Y) aumenta de forma ampliada pelo multiplicador. Este aumento de Y provoca um aumento na demanda por moeda para transaes o que dada uma dada oferta monetria, eleva a taxa de juros. Sendo, nesta hiptese, os investimentos funo inversa da taxa de juros (r), o aumento em r reduz os investimentos o que anula em parte o aumento na renda provocado pelo aumento nos gastos do governo. c) A letra c est correta (se voc tem dvidas, veja o porqu na pgina 24 da Aula 8 sobre o caso clssico). d) A letra d est errada; isso por que, se a IS for vertical, qualquer poltica fiscal expansionista desloca a IS para a direita, elevando a Y renda de equilbrio. Esta a resposta correta da questo. (Em caso de dvida, reveja a ltima pgina da Aula 8). e) A afirmativa constante da letra e est inteiramente correta (veja a equao (4) da pgina 13 da Aula 8). 3. (AFRF PAT-2003) Considere os seguintes saldos do balano de pagamentos para uma determinada economia hipottica, em unidades monetrias: - saldo da balana comercial: supervit de 100; - saldo em transaes correntes: dficit de 50; - saldo total do balano de pagamentos: supervit de 10. Com base nestas informaes e considerando que no ocorreram lanamentos na conta erros e omisses, correto afirmar que: a) o saldo da conta transferncia unilaterais foi necessariamente superavitrio; b) independente do saldo da conta transferncias unilaterais, podemos afirmar com certeza que o saldo da balana de servios foi superavitrio; c) o saldo dos movimentos de capitais autnomos foi negativo; d) se a conta transferncias unilaterais foi superavitria, podemos afirmar com certeza que a balana de servios apresentou saldo positivo; e) se a conta transferncias unilaterais foi superavitria, podemos afirmar com certeza que a balana de servios apresentou saldo negativo.
Soluo comentada: a) O saldo da balana a de transaes corrente (BTC) resulta da soma do saldo da balana comercial (BC) + saldo da balana de servios (BS) + transferncia unilaterais (TU). Como a BC teve um saldo positivo de 100 e a BTC teve um saldo negativo de 50, nada leva a afirmar que o saldo de TU tenha sido positivo, nulo ou negativo. Logo, a letra a est errada. b) A letra b est errada pela mesma razo anterior; c) O saldo do BP igual soma do saldo da BTC com o saldo da conta de capitais autnomos (CCA). Ora, se BTC teve saldo negativo e o BP teve saldo positivo de 10, ento o saldo de CCA tem de ser positivo. Logo, a letra c est tambm errada. d) Alternativa d tambm est errada, pois BTC = BC + BS + TU. Se BC e TU so positivas e BTC negativa, ento BS tem de ser negativa. e) Em conseqncia do que foi dito na letra d anterior, a letra e a opo correta. 4. (AFRF PAT 2003) Considere os seguintes dados: - c: papel-moeda em poder do pblico/meios de pagamentos; - d: depsito vista nos bancos comerciais/meios de pagamentos; - R: encaixe total dos bancos comerciais/depsitos vista nos bancos comerciais; - m = multiplicador dos meios de pagamento em relao base monetria; Com base nestas informaes, incorreto afirmar que, tudo o mais constante: a) quanto maior d, maior ser m; b) quanto maior c, menor ser d; c) quanto menor c, menor ser m; d) quanto menor R, maior ser m; e) c + d > c, se d for diferente de zero. Soluo comentada: a) A letra a est correta, pois quanto maior a participao dos depsitos vista no total de meios de pagamento (d), mais dinheiro os bancos disporo para emprestar e portanto maior ser o multiplicador bancrio (m). (Se voc tiver dvidas, leia as pg. 13/14/15 da Aula 6); b) Ora, se a letra a est correta, logo letra c est incorreta, j que uma o inverso da outra, lembrando que MP = c (PMP) + d (DV nos bancos comerciais). Logo, a letra c a resposta da questo.
5. (AFRF -PAT 2003) Considere as seguintes informaes para uma economia hipottica aberta e sem governo, em unidades monetrias: -exportaes de bens e servios no-fatores = 100; -renda lquida enviada ao exterior = 50; -formao bruta de capital fixo mais variao de estoques: = 150; -poupana lquida do setor privado = 50; -depreciao = 5;
-saldo do governo em conta corrente = 35;1 -Com base nestas informaes e considerando as identidades macroeconmicas de um sistema de contas nacionais, correto afirmar que as importaes de bens e servios no-fatores igual a: a) 110; b) 30; c) 80; d) 20; e) 200. Soluo comentada: Pelas contas nacionais, a formao bruta de capital fixo (FBKF) mais a variao de estoques (est) = ao total de poupana da economia. J o total de poupana da economia constitudo da soma da poupana lquida do setor privado (=50) mais a depreciao (=5) + a poupana do governo (35 + o saldo (negativo) da balana de transaes correntes (que no sabemos qual mas fcil saber pois: 150 = 50 + 5 + 35 + saldo da BTC, ou seja, saldo negativo da BTC = 60. O saldo da BTC = saldo das exportaes de bens e servios no-fatores (=100) menos importaes de bens e servios no-fatores menos renda lquida enviada ao exterior aqui includas as TU que igual a 50. Assim, para a BTC ter apresentado um saldo negativo de 60 necessrio que as importaes de bens e servios tenham tido um saldo negativo de 110 (ou seja, +100 de XBSNF - 50 de RLEE 110 de MBSNF = Logo, a resposta a letra a. 6. (AFRF PAT 2003) Considere as seguintes informaes para uma economia fechada e com governo: Y = 1200; C = 100 + 07Y; I = 200; Onde: Y = produto agregado; C = consumo agregado; I = investimento agregado. Com base nessas informaes, pode-se afirmar que, considerando o modelo keynesiano simplificado, para que a autoridade econmica consiga um aumento de 10% no produto agregado, os gastos do governo tero de sofrer um aumento de: a) 60%; b) 30%; c) 20%; d) 10%; e) 8%
-60.
Soluo comentada: Para saber quanto deve aumentar o gasto do governo (G) para que a economia cresa 0% necessrio que saibamos, antes, quanto era este gasto o que no mencionado no problema. Embora o valor de G possa ser achado por deduo matemtica, deveria constar do problema o que uma falha de quem formulou a questo. Vamos, ento, achar, primeiro, o valor atual de G: A frmula do modelo keynesiano para uma economia fechada : Y = C + I + G.
H uma incoerncia na formulao desta questo, pois sem seu enunciado diz que trata-se de uma economia hipottica e sem governo, mas, depois aparece um dado com a poupana do governo em conta corrente!!!
Substituindo nesta equao os valores dados pelo problema, podemos achar o valor de G, assim: 1.200 = 100 + 0,7 (1.200) + 200 + G Ou: 1.200 = 100 + 840 + 200 + G e, fazendo as devidas operaes, encontramos G = 60 Agora, vamos ver quanto o G precisa aumentar para que a economia cresa 10%: 10% de uma renda de 1.200 corresponde a uma expanso de 120. Quanto deve aumentar o G para que a economia cresa 120? Isso depende do valor do multiplicador dos gastos autnomos (k) que dado pela frmula: k= 1/1-b, onde b a propenso marginal a consumir que, no caso 0,7. Substituindo 0,7 nesta frmula, encontramos um k = 3,3. Dividindo o crescimento da renda (=120) por k, encontramos o valor de 36. Ou seja, o aumento em G (= G) ter de ser 36, ou seja, um aumento de 60% em relao ao valor anterior (ou seja, aos 60 anteriores). Logo, a resposta a letra a. 7. (AFRF - PAT 2003) Com relao ao modelo IS/LM, incorreto afirmar que: a) quanto maior a taxa de juros, menor a demanda por moeda; b) na ausncia dos casos clssicos e da armadilha da liquidez, um poltica fiscal expansionista eleva a taxa de juros; c) na ausncia dos casos clssico e da armadilha da liquidez, um poltica fiscal expansionista eleva a renda; d) no caso da armadilha da liquidez, uma poltica fiscal expansionista no aumenta o nvel da renda; e) quanto maior a renda, maior a demanda por moeda. Soluo comentada: Esta questo j foi, de certa forma, comentada em questes anteriores. Todas as afirmativas esto corretas, exceto a letra d que a resposta da questo. Se voc tiver dvidas, retorne Aula 8 e releia especialmente o item 8.4.3. 8. (AFRF PAT 2002) Considere as seguintes informaes: A = saldo da balana comercial; B = saldo da balana de servios; C = saldo das operaes de transferncias unilaterais; D = saldo em transaes correntes; E = movimento de capitais autnomos; F = movimento de capitais compensatrios; G = saldo total do balano de pagamentos. Com base nessas informaes, pode-se afirmar com certeza que: a) A+ B + C = D + E + F + G b) A+ B + C + D + E + F + G = 0 c) A + B + C + E + F = 0 d) G = 0 e) A + B + C = D = G = 0 Soluo comentada: a) a letra a est errada porque simplesmente A+B+C = D; b) a letra b est errada porque D e G estariam sendo contado duas vezes; c) A letra c est correta pois, de fato, o saldo das transaes correntes (=A+B+C) + o saldo de capitais autnomos (=E) d G que o saldo total do BP. Se G for www.pontodosconcursos.com.br
positivo, ns lanamos este resultado com o sinal trocado em movimento de capitais compensatrios, zerando o resultado final do BP; se for negativo, ns lanamos este resultado com o sinal trocado naquela conta. No final, fica: A+B+C+E+F = 0. E, portanto, a letra c a resposta correta. 9. (AFRF PAT - 2002) Considere as seguintes informaes: -importaes de bens e servios no-fatores: 30; -renda lquida enviada ao exterior: 100; -variao de estoques: 10; -formao bruta de capital fixo: 200; -poupana lquida do setor privado: 80; -depreciao: 5; -saldo do governo em conta corrente: 60. Com base nas identidades macroeconmicas bsicas que decorrem de um sistema de contas nacionais, correto afirmar que as exportaes de bens e servios no-fatores igual a: a) 75; b) 65; c) 55; d) 50; e) 45. Soluo comentada: Uma identidade importante das contas nacionais e que todo candidato deve ter em mente esta: Formao bruta de capital fixo (FBKF) + variao de estoques = poupana do setor privado (Sp) + poupana do governo (Sg) + depreciao (D) + saldo do balano em transaes correntes (Stc). Pelos dados da questo, temos: 200 + 10 = 80 + 60 + 5 + Stc Ou: Stc = 65, ou seja, a BTC deve apresentar um saldo negativo de 65. Como as importaes de bens e servios no-fatores (= 30) + a renda lquida enviada ao exterior (=100) d um total de 130 (negativos), as exportaes de bens e servios nofatores ser 65 e resposta , ento, a letra b. 10. (AFRF PAT 2002) Considere os seguintes dados: C = 500 + cY; I = 200; G = 100; X = M = 50; Onde: C = consumo; G = gastos do governo; I = investimento; X = exportaes; M = importaes; Com base nestas informaes, correto afirmar que: a) se a renda de equilbrio for igual a 2.500, a propenso marginal a poupar igual a 0,68; b) se a renda de equilbrio for igual a 1.000, a propenso marginal a consumir maior que a propenso marginal a poupar; c) se a renda de equilbrio for igual a 2.000, a propenso marginal a consumir igual a 0,5; d) se a renda de equilbrio for igual a 1.600, a propenso marginal a consumir igual a propenso marginal a poupar; www.pontodosconcursos.com.br
ser ser ser ser
CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE e) no possvel uma renda de equilbrio maior que 2.500.
Soluo comentada: A frmula do modelo keynesiano para uma economia aberta e com governo : Y=C+I+G+XM Substituindo nesta equao os valores dados pela questo, temos: Y = 500 +cY +200 + 100 + 50 50 Ou: Y = 800 + cY. Assim, no caso da letra a, teramos: 2.500 = 800 + c2.500 > ou: 1700 = c2.500 > o que faz c = 0,68 (que igual a 1700/2500). Portanto, a resposta da questo a letra a. Observe, no entanto, que a letra d tambm est correta, seno vejamos: Y = 800 + cY; Substituindo o valor de Y (=1.600) nesta equao, temos: 1.600 = 800 + c1.600 > ou: 800 = c1.600 e c = 0,5. Ora se c (= propenso marginal a consumir) 0,5, ento a propenso marginal poupar tambm 0,5, e a letra d tambm est correta e responde questo. Ou seja, h duas respostas corretas para esta questo. 11.
(ESAF MPOG 2002) Com relao ao multiplicador keynesiano, correto afirmar
que: a) se a propenso marginal a consumir for igual propenso marginal a poupar, o seu valor ser igual a um; b) numa economia fechada, seu valor depende da propenso marginal a poupar, pode ser menor que um, e s vlido para os gastos do governo; c) numa economia aberta seu valor depende da propenso marginal a consumir e importar, pode ser negativo e vale apenas para os gastos do governo e exportaes autnomas; d) numa economia fechada, seu valor depende da propenso marginal a poupar, no pode ser menor que um e vale para qualquer componente dos denominados gastos autnomos agregados; e) seu valor para uma economia fechada necessariamente menor do que para uma economia aberta. Soluo comentada: Para que a propenso marginal a consumir (b) seja igual propenso marginal a poupar (s), necessrio que ambas sejam = 0,5. Com b = 0,5, o multiplicador k ser: k =1/1-0,5 = 2. Logo a letra a est errada. Realmente, o valor do multiplicador depende da propenso marginal a poupar (ou da propenso marginal a consumir j que uma o complemento da outra), mas no pode ser menor que 1 e vlido para todos os componentes dos gastos autnomos e no somente para os gastos do governo. Logo, a letra b tambm est errada. A letra c tambm est errada, pelas mesmas razes do item anterior. Pelas mesmas razes acima, a letra d est correta e a resposta da questo.
CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE 12. a) b) c) d) e)
(ESAF APO MPOG 2002) Supondo o denominado modelo keynesiano generalizado e considerando como hiptese uma economia aberta e pequena num mundo com livre e perfeita mobilidade de capital, correto afirmar que: sob um regime de taxas de cmbio flutuante, somente a poltica fiscal eficiente no que diz respeito aos seus efeitos sobre o produto; sob um regime de taxas de cmbio fixas, a poltica fiscal mais eficiente do que a poltica monetria no que diz respeito aos seus efeitos sobre o produto; independente do regime cambial, a poltica fiscal mais eficiente do que a poltica monetria no que diz respeito aos seus efeitos sobre o produto; independente do regime cambial, no como utilizar a poltica monetria num mundo de livre mobilidade de capital; independente do regime cambial, a poltica monetria s ter efeitos sobre a inflao.
Soluo comentada: Esta questo foi retirada diretamente do Modelo Mundell-Fleming. A resposta correta a letra b. Por que? Para saber o por qu s existe um caminho: d um releitura da Aula 9 sobre a interao das polticas fiscal, monetria e cambial, atentando, principalmente, para o efeito de cada uma das polticas fiscal e monetria sob os diferentes sistemas cambiais: taxas de cmbio fixas e taxas de cmbio flutuantes. Voc ver, ento, que, dependendo do regime ou sistema cambial adotado pelo pas, a poltica fiscal pode se mais indicada do que a poltica monetria, e vice-versa. 13. a) b) c) d) e)
(Esaf-APO-MPOG-2002)
Com base nas identidades macroeconmicas bsicas, correto afirmar que: no Brasil, o produto nacional bruto maior do que o produto interno bruto; se o pas obteve um saldo positivo no saldo do balano de servios de fatores, ento o produto nacional bruto ser maior do que o produto interno bruto; se o saldo em transaes correntes for nulo, o produto nacional bruto ser igual ao produto interno bruto; se o saldo total do balano de pagamentos for positivo, ento o produto nacional bruto ser maior do que o produto interno bruto; independente das contas externas do pas, o produto interno bruto necessariamente maior do que o produto nacional bruto.
Soluo comentada: Lembre-se que a diferena entre o produto interno bruto (PIB) e o produto nacional bruto (PNB) de um pas reside na remessa ou na entrada lquida de renda do exterior (lucros, juros, etc )- ou seja, as rendas oriundas dos servios de fatores. No caso brasileiro, por ser um pas em desenvolvimento, ns enviamos mais renda para o exterior do que recebemos. Logo, nosso PNB menor do que nosso PIB. Donde se conclui que a letra a est errada. Agora, se ao invs de enviar liquidamente renda para o exterior, o pas receber liquidamente essas rendas, ento o PNB deste pas passa a se maior que o seu PIB. E, em conseqncia, a letra b est correta e responde questo.
Note-se que a diferena conceitual entre PIB e PNB s tem a ver com a renda de fatores (servios de fatores) remetidos ou recebidos do exterior, no tendo qualquer outra relao com outras contas do BP. Por isso, os outros itens da questo 13 esto errados. 14.
(Esaf-MPOG-2002) Com base no balano de pagamentos, correto afirmar que:
a) o saldo dos movimentos de capitais autnomos tem que se necessariamente igual ao saldo dos movimentos em transaes correntes; b) as transferncias unilaterais tm como nica contrapartida de lanamento a balana comercial; c) o saldo total do balano de pagamentos necessariamente igual a zero; d) os lucros reinvestidos so lanados com sinal positivo nos movimentos de capitais e com sinal negativo no balano de servios; e) as amortizaes fazem parte do balano de servios. Soluo comentada: O saldo dos movimentos de capitais autnomos (emprstimos, financiamentos, investimentos, etc.), no tm nada a ver com o saldo da BTC. Como o nome mesmo diz, eles so movimentos autnomos de capitais e podem ser maiores, menores ou, por coincidncia, at iguais ao saldo da BTC. Logo, a letra a est errada. J as transferncias unilaterais, se forem em mercadorias, a contrapartida em importaes, da balana comercial; se forem em dinheiro, a contra partida ser no item haveres em moeda no exterior. Logo, a letra b est tambm errada. O saldo do BP dado pela soma do saldo da BTC + o saldo da conta de capitais autnomos e este saldo pode ser positivo, negativo ou at zero. Logo, a letra c tambm est errada. De outra parte, se uma empresa estrangeira reinveste parte de seus lucros no Brasil, o registro no BP ser: com sinal negativo, na balana de servios como remessa de lucros e, com sinal positivo, no item investimentos diretos, da conta de capitais autnomos como se houvesse uma entrada de recursos nessa conta. Logo, a resposta correta da questo a letra d. 15. (Esaf-MPOG-2002) Considere o modelo de oferta e de demanda agregada, supondo a curva de oferta agregada positivamente inclinada e a curva de demanda agregada derivada do modelo IS/LM. correto afirmar: a) um aumento dos gastos do governo eleva o produto, deixando inalterado o nvel geral de preos; b) uma elevao da oferta monetria s resulta em alteraes no nvel geral de preos; c) uma elevao do consumo agregado no causa impactos sobre o nvel geral de preos; d) uma elevao das exportaes tende a elevar tanto o produto agregado quanto o nvel geral de preos; e) uma reduo nos impostos no causa alteraes no produto agregado.
CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE 10 Soluo comentada A resposta correta a letra d. Se voc tem dvidas sobre isso, faa uma reviso de nossa Aula 10, no modelo de salrio nominal (modelo keynesiano), particularmente no item 10.3.2. 16. (Esaf-MPOG-2003) Com relao ao multiplicador keynesiano, incorreto afirmar: a) seu valor no pode ser menor do que zero; b) quanto menor a propenso marginal a consumir, menor ser o valor do multiplicador; c) seu valor no pode ser maior do que 10; d) numa economia fechada, se a propenso marginal a consumir for igual a 1/2 , ento o valor do multiplicador ser igual a 2; e) seu valor necessariamente maior do que 0,5. Soluo comentada: A afirmativa constante da letra c a nica incorreta e portanto esta a resposta da questo. Apenas um pequena prova de que o valor de k pode ser maior que 10: se a PMgC (b) for igual a 0,95, ento o multiplicador ser: k = 1/1-b >> k = 1/1-0,95 >> k = 1/0,05 >> k = 20 que maior que 10. 17. (Esaf-MPOG-2003) Considere as seguintes informaes: Y = 1000; C = 600; I = 300; G = 100; X = 50; M = 50. Onde, Y = produto agregado; C = consumo agregado; I = investimento agregado; G = gastos do governo; X = exportaes; e M = importaes. Supondo que a funo consumo agregado do tipo C = Ca + cY, onde Ca representa o consumo autnomo e igual a 100, pode-se afirmar, com base nos dados apresentados, que a propenso marginal a consumir igual a: a) 0,50; b) 0,70; c) 0,90; d) 0,85; e) 0,30. Soluo comentada: Como j foi visto anteriormente, o modelo keynesiano completo dado pela equao: Y = C + I + G + X M. Assim, substituindo os dados propostos na questo nesta equao, temos: 1000 = 100 +c1000 + 300 + 100 + 50 50 Ou: 500 = c1000 e, portanto, c = 0,5 e a resposta correta a letra a. 18. (MPOG- APO 2005) Considere; Y = C(Y) + I + G + X M(Y) C(Y) = Co + 0,7Y M(Y) = Mo + 0,5Y I = 700; G = 200; X = 300; Co = 500; Mo = 100 Onde, Y = produto; I = investimento; G = gastos do governo; X = exportaes; M = importaes; Co = consumo autnomo; Mo = importaes autnomas. Com base nessas informaes incorreto afirmar: a) Y/Co = 1,5 b) No equilbrio, Y = 2.000; c) No equilbrio, C = 1.900; www.pontodosconcursos.com.br
CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE 11 d) No equilbrio, M = 1.100; e) Se G = 100, ento Y = 125. Soluo comentada: Antes de mais nada, vamos achar com os dados mencionados acima o valor do produto de equilbrio(Y), fazendo as devidas substituies na equao: Y=C(Y) +I+G+X-M(Y): Y= 500 + 0,7Y + 700 +200 + 300 100 0,5Y Y = 1600 + 0,7Y 0,5Y Y 0,2Y = 1600 0,8Y = 1600 Y = 1600/0,8 = 2000. O produto de equilibrio , portanto, 2000. Com base neste achado, podemos verificar que: a) A letra b est correta; b) O consumo (C) = 500 + 0,7 x 2000 = 1900, e, portanto, a letra c tambm est correta; c) M = 100 + 0,5 x 2000 = 1.100, e, portanto, a letra d tambm est correta; d) Pelo que se viu acima, o multiplicador (k) = 1/0,8 = 1,25. Assim, se o governo aumentar seus gastos em 100, o aumento em Y ser = 1,25 x 100 = 125, e, portanto, a letra e tambm est correta. e) Por excluso, a letra a a nica afirmativa incorreta e, portanto, a resposta da questo. 19. (MPOG AP0 2005) Considere os seguintes dados: -investimento privado: 300; -poupana privada: 300; -investimento pblico: 200; -poupana do governo: 100. Com base nessas informaes e considerando as identidades macroeconmicas bsicas, a economia apresenta: a) um dficit em transaes correntes de 100 e um supervit pblico de 100; b) um supervit em transaes correntes de 100 e um dficit pblico de 100; c) um dficit em transaes correntes de 100 e um dficit pblico de 100; d) um dficit em transaes correntes de 100 e um dficit pblico nulo; e) um dficit em transaes correntes nulo e um supervit pblico de 100. Soluo comentada: - A formao bruta de capital fixo (FBKF), no presente caso, corresponde soma do investimento privado (300) + o investimento pblico ( 200) = 500. - De outra parte, a poupana total da economia (para financiar estes investimentos) se compe de: poupana privada (300) + poupana do governo em conta corrente + poupana externa (= dficit em transaes correntes). - Ou seja, necessria uma poupana do governo + poupana externa = 200. Assim, a nica alternativa que fornece estes 200 a letra a.
CURSOS ON-LINE ECONOMIA I PROF. MOZART FOSCHETE 12 20. (Esaf-MPOG-2003) Considere os seguintes dados para uma economia hipottica: -variao de estoques: 20; -formao bruta de capital fixo: 100; -poupana lquida do setor privado: 50; -depreciao: 5; -saldo do governo em conta corrente: 50. Com base nas identidades macroeconmicas bsicas para uma economia aberta e com governo, podemos afirmar que esta economia apresentou: a) saldo nulo no balano de pagamentos em transaes correntes; b) supervit no balano de pagamentos em transaes correntes no valor de 15; c) dficit no balano de pagamentos em transaes correntes no valor de 25; d) supervit no balano de pagamentos em transaes correntes no valor de 25; e) dficit no balano de pagamentos em transaes correntes no valor de 15. Soluo comentada: Observe como este tipo de questo tem cado de forma recorrente nas provas de Macroeconomia. Mas, vamos l: -O investimento total da economia = FBKF + variao de estoques = 120; -Por sua vez, a poupana necessria para financiar este investimento vem de: poupana lquida do setor privado (50) + depreciao (5) + saldo do governo em conta corrente (50) + saldo da balana em transaes correntes (?). -Ou seja, a poupana conhecida = 50 + 5 + 50 = 105. Ento necessrio um dficit em transaes correntes = 15. Portanto, a resposta correta a letra e. ________________________ Bom, meus alunos, com essa 12 Aula s de questes de provas passadas ns estamos concluindo nosso Curso de Economia I on-line. Espero que vocs tenham gostado e tenham tido um bom proveito. Breve, breve, estaremos montando o Curso de Economia II abordando outros tpicos que eventualmente apaream no Edital do Concurso para o AFRF e que no tenham sido tratados neste nosso 1 Curso. At l, ento. E no parem de estudar. Um abrao a todos vocs!

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AULA 0 A ELASTICIDADE E SUAS APLICAES

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No exemplo numrico acima, ns teramos no caso do bem X: Epx =

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Q 80 (2) Q( m d i o) 140 80 8 640 Ep = = = = = 114 , 4 P 140 4 560 8 P( m d i o )

Q 80 80 10 800 Q0 = 100 = = = 2,0 Ep = P 4 100 4 400 P0 10

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em relao a seu preo.

apresenta elasticidade unitria em relao ao seu preo.

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ponto, definindo o preo e quantidade de equilbrio inicial em P0 e Q0.

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%Qd %Qd = = 0,1 % P 2%

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P Q 30 150 4500 . = . = = 0,33 Q P 450 30 13500

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Qd 150 300 Ep = 90 150 . =3 150 30

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II Exerccios propostos (veja gabarito ao final)

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AULA 1: INTRODUZINDO A ECONOMIA

1.1. Mas, afinal, de que trata a Economia?

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estudo da agricultura macroeconomia.

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