Financial Ratio and Statement Analysis

Jorge Eduardo Snchez Acosta

Anlisis de Razones y Estado Financiero

Con la informacin contable o financiera publicada de manera segmentada o consolidada por las empresas (principalmente las que cotizan en bolsa), es posible saber si la empresa o la de un competidor operan de manera eficaz o eficiente, a travs del Anlisis de Razones Financieras y de Estado Financiero (Finantial Ratio and Statement Analysis, FRSA)

Las razones financieras evalan la relacin existente entre los ingresos (ventas) y los gastos, as como entre los activos y los pasivos .
Una razn financiera se obtiene mediante la divisin de un nmero entre otro, y reflejan 5 aspectos principales de un negocio: liquidez, apalancamiento rotacin de activos rentabilidad valor de mercado

Para qu?
El FRSA resulta ser una gran herramienta para proveer anlisis sobre las condicin financiera de una empresa y su posible estado futuro, permite evaluar el desempeo actual de la organizacin, examinar tendencias del negocio, evaluar las estrategias organizacionales y monitorear su progreso. Los resultados obtenidos a travs de las razones financieras pueden ser de mayor utilidad si:
a) Se comparan con los resultados histricos de

un competidor,
b)

Se comparan con los promedios de la industria, o bien, Se compara con el comportamiento propio en otra etapa (Du Pont1).

c)

Las razones financieras se generan con la informacin disponible en los Estados Financieros de las empresas, para poder facilitar el entendimiento es necesario mostrar algunas definiciones:

Algunas definiciones
Activos: se refiere a lo que la empresa posee, saldos deudores de las cuentas, inmuebles, equipo e inventario. Los activos se clasifican en tres categoras:
Circulante: efectivo y activos que pueden convertirse en un ao. Diferido: son posesiones o inversiones de la empresa que no se pueden convertir en efectivo en el corto plazo. Fijo: inversiones en inmuebles, herramienta, vehculos, maquinaria, etc.

Pasivos: se refiere a lo que la empresa le debe a otros, como cuentas e impuestos por pagar.
Circulante: deudas a pagar casi inmediatamente, incluyen proveedores, impuestos, acreedores, etc. A largo plazo: crditos que tardarn en pagarse ms de un ao, como crditos hipotecarios.

Patrimonio: el activo menos el pasivo, es decir, los aportes de accionistas y

otros inversores que, en definitiva, dan cuenta de la capacidad de autofinanciacin de que dispone la empresa2.

Fundamento estratgico
Propsito del FRSA: comprender la toma de decisiones financiera de la empresa, as como su desempeo operacional. Ello reduce la utilizacin de la intuicin, presentimientos y casualidades. Tambin reduce la incertidumbre en el anlisis.

Entre ms tipos de anlisis se realicen a una empresa, se le podr conocer de mejor manera. Para realizar este tipo de anlisis se utiliza como herramienta el benchmarking, que permite tener una referencia respecto del desempeo de la organizacin. Los tres tipos de benchmarking son:
Respecto de la historia de la empresa Con respecto a competidores especficos

Comparativo de la industria en general

Fortalezas. Ventajas, Debilidades y Limitaciones

FV

DL

Prctica comn Mejora el anlisis estratgico

No permite saber sobre el flujo de efectivo Una sola razn no permite un buen anlisis del comportamiento El anlisis deja de lado factores como la calidad del personal Sesgado al comparar grupois industriales dispares Los resultados financieros pueden estar sesgados por los gastos personales del dueo

Encuentra patrones en montaas de datos

Mtodo verstil

Permite saber el xito en la aplicacin de estrategias

Al combinarla con otra tcnica, permite un anlisis ms amplio

Puede sesgarse por utilizar distintos mtodos financieros

Aplicacin de la Tcnica
Su aplicacin puede dividirse en varios pasos:
el anlisis;

2)

localizar la fuente de la

1) elegir la razn apropiada para informacin cruda; 3) comparar las

verificar los posibles problemas y

razones financieras, y por ltimo, oportunidades.

4)

Los tipos clave de Razones

Liquidez Apalancamiento o Solvencia
Rentabilidad

Eficiencia o Actividad

Razones

Accionistas y otros

Las razones de actividad o eficiencia incluyen razones de inventarios, cuentas por cobrar y rotacin de activos.

1 2

Rotacin del inventario:

Costo anual / inventario promedio

Das de inventario:

(Inventario promedio * 360) / costo anual = 360 / rotacin del inventario

3 4
5

Rotacin de cuentas por pagar:

(Compra anual / cuentas por pagar promedio

Das de cuentas por pagar:

((Cuentas por pagar promedio * 360) /compra anual = 360 / rotacin c x p

Rotacin de cartera:

Venta anual / cuentas por cobrar promedio

Las razones de apalancamiento o solvencia evalan el grado de riesgo financiero que enfrenta el negocio, respecto de sus deudas y su flujo de efectivo.

1 2

Capitalizacin:

Pasivo de largo plazo / capital contable

Endeudamiento:

Pasivo total / activo total

3 4
5

Cobertura:

Utilidad de operacin / intereses a cargo

Apalancamiento:

Pasivo total / capital contable

Deuda de corto plazo:

Pasivo de corto plazo / pasivo total

Las razones de liquidez indican la facilidad con que los activos puedan convertirse en efectivo. Esta razn tambin suele llamarse de capital de trabajo.
Circulante:

1
2

Activo circulante / pasivo circulante

Acido:

(Activo circulante - inventarios) / pasivo circulante

Efectivo:

Activo disponible / pasivo circulante

Clientes a proveedores:

Cuentas por cobrar a clientes / cuentas por pagar a proveedores

Las razones de rentabilidad indican los cambios en su comportamiento respecto a lo rentable que resultan, estas razones bien pueden ser las ms importantes para un negocio.

1
2

Retorno sobre la inversin:

Utilidad de operacin / activo total promedio

Retorno sobre capital:

(Utilidad neta / capital contable promedio

Margen bruto de ventas:

Utilidad bruta / ventas

Margen neto de ventas:

Utilidad neta / ventas

Otras razones hacen referencia a las ganancias de accionistas o bien de mercado, por ejemplo:

1 2

Utilidad por accin (UPA):

Utilidad neta / nmero de acciones

Valor en libros valor contable (VL):

Capital contable / nmero de acciones

Precio valor de mercado (P VM):

Precio por accin definido en el piso de remates por oferta y demanda

FAROUT F A R O U T
Bajo. Se enfoca en informacin y anlisis histricos.

Media. Depende de la calidad de la informacin obtenida, adems de que el mtodo sea compatible.

Alta. Este anlisis requiere de una inversin casi nula.

Alta. Anlisis cuantitativo de informacin pblica y auditada.

Baja a Media. Solamente identifica sntomas basados en informacin histrica. Alta. Mtodo desarrollado de manera rpida, utilizando la informacin de las empresas disponible.

Referencias
El sistema Du Pont conjuga las razones de actividad y el margen de utilidad sobre ventas, y muestra la forma en la que estas razones interactan para determinar la tasa de rendimiento sobre los activos. Cuando se emplea para el control divisional, se denomina control del rendimiento sobre activos (ROA), donde el rendimiento se mide a travs del ingreso en operacin o de las utilidades antes de intereses e impuestos. Rendimiento sobre la inversion = (Utilidad/Ventas) * (Ventas/Activo Total) La parte superior del sistema muestra el Margen de Utilidad sobre Ventas; las partidas de Gastos individuales son totalizadas y posteriormente los Costos totales son sustrados de las Ventas para determinar el saldo de la Utilidad Neta despus de Impuestos. Al dividir la Utilidad Neta entre las Ventas se obtiene el Margen de Utilidad sobre las Ventas. La parte inferior muestra la razn de Rotacin de Activos y cada uno de los elementos que la conforman. Al dividir la Inversin Total en Activo entre las Ventas se obtiene la Rotacin de la Inversin en Activos. Luego, cuando la razn de Rotacin de Activos se multiplica por el Margen de Utilidad sobre Ventas, el producto es el Rendimiento sobre la Inversin.

http://www.definicionabc.com/economia/balance-general.php

Gracias por su atencin.