MODULO DE

FINANZAS
(Anlisis Financiero)
Mae. Tania de Pareja

CONTENIDO
Contabilidad General Matemticas Financieras Anlisis Financiero Presupuestos Estrategias Financieras de C/P Estrategias Financieras de L/P Entorno Econmico Anlisis y Evaluacin de Proyectos

CONTENIDO
Elementos de la Administracin Financiera El Anlisis Financiero como herramienta de Gestin Anlisis Financiero Vertical Anlisis Financiero Horizontal Los principales ndices financieros El punto de equilibrio El capital de trabajo y sus componentes

Lo que debe hacer quienes trabajan en el campo financiero

Preparacin y Anlisis de Informacin Financiera Determinacin de la estructura de Activos Estudio del financiamiento de la empresa o estructura financiera Responsabilidad por el manejo de la informacin financiera Responsabilidad manejo eficiente del capital de trabajo Seleccin y evaluacin de inversiones de LP Responsabilidad por el manejo administrativofinanciero

Objetivo del manejo financiero

Maximizar el valor de la empresa: El cual se nota bsicamente en el valor de mercado de las acciones de la empresa Para lo cual deber evaluar las variables inseparables de las finanzas: el riesgo y el rendimiento

uin es el analista financiero?

Profesional financista especializado Interpreta, analiza y obtiene conclusiones y recomendaciones sobre situacin financiera y operacional de una empresa determinada Analiza situacin actual y comportamiento histrico para proyectar escenarios futuros Debe reunir ciertas cualidades

 Capacidad analtica sobresaliente Habilidad para la investigacin Poseer mstica, entusiasmo, persistencia Slidos conocimientos contables, matemticos y estadsticos Contar con suficiente informacin sobre las caractersticas no financieras de empresa analizada Estar al da sobre cambios econmicos,

Cualidades de un analista financiero

Qu es el anlisis financiero?
Proceso de recopilacin, interpretacin, comparacin y estudio de los EEFF y de las operaciones de la empresa Implicaciones: clculo e interpretacin de porcentajes, tasas, tendencias, indicadores y EEFF complementarios o auxiliares Requiere una comprensin detallada de la naturaleza y limitaciones de los EEFF

Para qu se hace Anlisis Financiero?

Determinar nivel de activos adecuado para la empresa Determinar si cuenta con suficiente Capital de Trabajo Determinar si capacidad instalada es excesiva o est subutilizada Cmo se ha financiado la empresa Determinar niveles de rentabilidad y liquidez

A quin le interesa el Anlisis Financiero?

La administracin de la empresa Los inversionistas actuales potenciales Bancos y acreedores en general Las cmaras de la produccin Las bolsas de valores Organismos de control

Materia prima del Anlisis Financiero

Estados financieros bsicos Informacin financiera complementaria: estructura de costos, sistemas de inventarios, mtodos de depreciacin, etc. Informacin no financiera de la empresa Informacin de tipo sectorial Informacin de tipo macroeconmica

Tipos de Anlisis Financiero

Anlisis Interno: cuando analista tiene
acceso a libros y registros detallados de la empresa y puede comprobar toda la informacin relativa al negocio

Anlisis Externo: cuando analista no

tiene acceso a informacin adicional a la que est publicada libremente (bancos, acreedores, etc)

No slo se analizan cifras

Aspectos externos de la empresa La situacin econmica mundial La situacin econmica nacional Situacin poltica y aspectos legales Situacin del sector Administracin de la empresa Relaciones laborales El mercado y la produccin

Estados financieros bsicos

El Balance General o de Situacin Financiera: representa la situacin
financiera de una empresa a una fecha determinada

Estado de Prdidas y Ganancias:

muestra la utilidad o prdida generada (y sus componentes) por una empresa durante un perodo determinado

Anlisis Financiero Vertical

Evaluacin esttica, simple y directa Utilizacin de porcentajes en relacin al activo y las ventas Sirve para evaluar estructura de inversin de una empresa as como calificar las fuentes de financiamiento elegidas y su concentracin Se puede hacer sub-anlisis de rubros importantes

Anlisis Financiero Horizontal

Analiza los cambios en rubros individuales y totales de un perodo a otro Se requiere por lo menos 2 perodos de informacin Utilizacin de tendencias temporales histricas para evaluar gestin a travs del tiempo Anlisis dinmico

Estado de Fuentes y Usos del Efectivo

Estado financiero que permite al administrador financiero determinar y analizar de donde se obtuvieron los recursos y en que han sido empleados Fuentes: son aquellos rubros que aumentan el efectivo de la empresa Usos: rubros que disminuyen el efectivo de la empresa

Estado de Fuentes y Usos del Efectivo Fuentes Principales:

Disminucin de un activo Aumento de un pasivo Utilidades netas Gastos no en efectivo Venta de acciones

Estado de Fuentes y Usos del Efectivo

Usos Principales:
Aumento de un activo Disminucin de un pasivo Prdida del ejercicio Pago de dividendos Recompra o retiro de acciones

Estado de Fuentes y Usos del Efectivo Ajustes Especiales:

Cuentas del balance relacionadas con las de Prdidas y Ganancias: depreciaciones, provisiones, etc. Especial consideracin con las cuentas que forman parte del patrimonio; especialmente con las capitalizaciones

Estado de Fuentes y Usos del Efectivo

Materia Prima para el Anlisis:

Estado de Prdidas y Ganancias del perodo objeto del anlisis Balance General del perodo objeto del anlisis Balance General del perodo inmediatamente anterior al del objeto del anlisis

Caso Prctico Comercio y Crdito S.A. Caso Prctico: Con los datos que se dan a continuacin de la empresa Comercio y Crdito S.A. elaborar el Estado de Fuentes y Usos de Efectivo as como el Estado de Fuentes y Usos del Capital de Trabajo

Estado de Fuentes y Usos del Efectivo - Caso Prctico

Con los datos de la empresa XYZ S.A. (Anlisis Horizontal), elaborar el Estado de Fuentes y Usos tanto del Efectivo como del Capital de Trabajo para el ao 2007. En base a los resultados emitir los criterios que usted estime ms convenientes en torno a gestin en este perodo

Aspectos Relevantes a analizar en una empresa

La liquidez La actividad o eficiencia El grado de endeudamiento o apalancamiento La capacidad de pago La rentabilidad

La liquidez

Se refiere a la capacidad de realizar los activos con que cuenta la empresa y as cubrir al vencimiento las deudas de corto plazo y para atender con normalidad las operaciones, en base a su habilidad para cumplir, sin tropiezos, las etapas y plazos del ciclo de operacin

ndices de Liquidez
ndice de solvencia o corriente Activo Corriente / Pasivo Corriente ndice de liquidez (prueba cida) (Caja + Inv. Temp. + C x C) / P. Cte. ndice de liquidez inmediata (Efectivo + Inv. Temporales) / P. Cte. Liquidez del activo corriente (Invent. + Otros activos Ctes.) / A. Cte.

La actividad o eficiencia
Tiene relacin con el uso ms o menos eficiente que hace la empresa de sus activos. Se pretende medir la velocidad con la que estos activos se renuevan y dan origen a ingresos operativos

ndices de Actividad o Eficiencia

Rotacin del activo total Ventas netas / Activo total Rotacin Cuentas por Cobrar (veces o das) Ventas a crdito / Cuentas por Cobrar Rotacin de Inventarios (veces o das) Costo de ventas / Inventarios Rotacin de Cuentas por Pagar Compras Anuales / Cuentas por pagar

Endeudamiento o Apalancamiento
Indica el monto de recursos de terceros que utiliza la empresa para financiar sus activos y operaciones. Permite apreciar la estructura de financiamiento a travs del anlisis de la participacin relativa de acreedores y accionistas en el financiamiento del activo

ndices de Endeudamiento o Apalancamiento

ndice de solidez (endeudamiento) Pasivo total / Activo total ndice de endeudamiento a CP Pasivo corriente / Activo total ndice de endeudamiento a LP Pasivo a LP / Activo total

Capacidad de pago
Posibilidad real o potencial de la compaa para cubrir, a su vencimiento, los cargos fijos por intereses y principal de deudas contratadas con anterioridad as como de los que resulten en caso de que se le extiendan crditos adicionales

ndices que miden la Capacidad de Pago

ndice de cobertura de intereses (Utilidad Oper. + Deprec.) / Total de intereses ndice de cobertura total (Utilidad Neta + Deprec. + Amortizaciones. + Intereses) / (Principal + Intereses)

La rentabilidad
Se relaciona con la capacidad de tiene la compaa para generar utilidades a travs del tiempo, en niveles que resulten satisfactorios en relacin a la totalidad de recursos comprometidos y frente al rendimiento alternativo que esos mismos recursos obtendran en otra actividad de similar riesgo

ndices que miden la Rentabilidad

Rentabilidad sobre activos (ROA) Utilidad Neta / Activo total Indice de Du-Pont (Util. Neta / Ventas. ) x (Ventas. / Act. Total) Rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) Utilidad Neta / Patrimonio

ndices Financieros Caso Prctico

Con los datos de Comercial XYZ S.A. obtener los principales indicadores financieros y emitir sus comentarios centrando su atencin especialmente en aspectos como la liquidez, el endeudamiento, la rentabilidad y la eficiencia en el manejo de sus operaciones

El Punto de Equilibrio
Se encuentra en el volumen de produccin y ventas exacto en donde la empresa no sufre ni prdidas ni obtiene utilidades; es decir el nivel de actividad donde los ingresos por ventas son iguales al total de costos y gastos Es indispensable clasificar los costos fijos y variables del negocio, aun sabiendo de la dificultad de determinar gastos y costos que sean absolutamente variables o fijos

El Punto de Equilibrio
Costos fijos: son aquellos que estn en funcin del tiempo y no se ven influenciados por el nivel de actividad o volumen de produccin de la empresa: depreciaciones, amortizaciones, sueldos, arriendos, gastos financieros, etc. Costos Variables: son aquellos que estn en funcin de la produccin o nivel de actividad; es decir aparecen cuando hay produccin y ventas: materia prima, comisiones, mano de obra directa, etc.

El Punto de Equilibrio
Frmula (en unidades fsicas): PE = C. Fijos / (Precio - Cto. Var. Unitario) Frmula (en unidades monetarias) PE = C. Fijos / (1 - (CVU/Precio))

El Punto de Equilibrio Caso Prctico

La compaa AJX produce y vende artefactos en un mercado altamente competitivo a $10 por unidad. Los costos fijos son de $10.000 y su CVU es de $2. En qu nivel de produccin se encuentra el punto de equilibrio. Si se vendieron 1.800 unidades cul fue la utilidad operacional Si el precio sube a $12, qu sucede con el punto de equilibrio