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Las razones financieras proporcionan informacin de las fuerzas o debilidades financieras de una compaa. Las limitaciones del anlisis de razones financiera se presentan debido a que la metodologa es bsicamente unilateral. Cada razn se examina en forma aislada. Los efectos combinados de varias razones se basan nicamente en el juicio del analista financiero. Para superar estas limitaciones, es necesario combinar diferentes tipos de razones dentro de un modelo predictivo de gran significatividad.
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Bsicamente, el anlisis discriminante consta de tres pasos: 1. Establece clasificaciones de grupo mutuamente excluyentes. Cada grupo se distingue por una distribucin de probabilidad de las caractersticas observadas. 2. Rene datos para las observaciones de los grupos. 3. Deriva combinaciones lineales de caractersticas que discrimen mejor a los grupos (Con el trmino mejor nos referimos a las caractersticas que minimicen la probabilidad de una clasificacin inadecuada).
Aplicaciones de Altman de anlisis discriminante Altman [1968] us el anlisis discriminante para elaborar un modelo capaz de predecir la quiebra de las empresas. Su muestra compil informacin de 66 empresas manufactureras, la mitad de las cuales cay en quiebra. Partiendo de sus estados financieros y tomando como base el perodo anterior a la quiebra. Altman obtuvo 22 razones financieras; entre ests, encontr que cinco contribuan en forma notable al modelo predictivo. La funcin discriminante Z era la siguiente: Z = .012 x1 + .014x2 + .033 x3 + .006 x4 + .999x5 Donde: X1 = Capital de trabajo / Activos totales (en %) X2 = Utilidades retenidas / Activos totales (en %) X3 = EBIT / Activos totales (en %) X4 = Valor de mercado del capital contable / Valor en libros de la deuda (en %) X5 = Ventas/ Activos totales (veces)
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