Administrao Financeira Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas As empresas compram, vendem, prestam servios, pagam impostos, tomam

m recursos emprestados, enfim, interagem com outros agentes econmico no pas e no exterior. Todas as operaes ocorrem sob a vigncia de normas legais, fiscais, fitossanitrias e outras.

Estas empresas, alm de serem pressionadas por seus clientes, que exigem melhores servios e menores preos, so fiscalizadas por diversos rgos governamentais.

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O ambiente econmico esto inseridos um conjunto de fatores: Demanda de seus produtos e servios, custo do dinheiro, alteraes nas leis regulatrias do setor de atuao, mudanas tributrias e variaes na conjuntura internacional.

Administrao Financeira Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas Pontos Importantes em Relao ao Ambiente Econmico

Empresas com muitos concorrentes tm menores possibilidades de aumentar os preos praticados; Empresas com muitos fornecedores tm maior poder de barganha na aquisio de matrias-primas e insumos; Os perfis dos fornecedores, dos clientes e dos produtos da empresa caracterizam o prprio mercado.

Administrao Financeira Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas Pontos Importantes em Relao ao Ambiente Econmico

Concorrncia: O mercado dito concorrencial quando existem muitos vendedores do mesmo produto. A concorrncia monopolista est mais perto da realidade empresarial brasileira exemplo: Industria de Confeces.

Administrao Financeira Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas Pontos Importantes em Relao ao Ambiente Econmico Oligoplio: Caracteriza-se pelo grande nmero de compradores de um produto ou servio produzido por um pequeno nmero de empresas; Monoplio: Existe apenas um fabricante do produto ou prestador do servio. As empresas nessa situao tm grande poder sobre o mercado para impor preo e condies de venda. Exemplo: Petrobras.

Administrao Financeira Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas Monoplio Natural: Ocorre quando os custos para produzir determinado bem ou servio por uma nica empresa so mais baixos que se a mesma quantidade for produzida por duas ou mais empresas em regime de eficincia. Exemplo: Na infraestrutura de transportes, as economias de escala acontecem se os custos mdios de operao diminuem com o aumento da densidade de trfego

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O Administrador Financeiro necessita conhecer a estrutura de mercado em que sua empresa est inserida para atuar melhor em negociaes comerciais, no estabelecimento de preos de venda e de cotaes de compra.

Administrao Financeira Estrutura de Mercado e Negociaes Empresariais

Venda em Mercados em Condies de: Compra em Mercados em Condies de:

Concorrncia Perfeita

Competir em preo: o cliente vai exigir menores preos e melhores servios. Competir em preo e fortalecer a diferenciao do produto. Possibilidade de conluios com os concorrentes. possvel ao vendedor estabelecer as condies de negociao.

Boas possibilidades de negociao de preos, prazos e condies de entrega. Boas possibilidades de negociao, inclusive especificidades do produto. Reduzida flexibilidade negociao. de

Concorrncia Monopolstica Oligoplio Monoplio

O comprador um tomador de preos: aceita as condies impostas pelo vendedor.

Administrao Financeira Polticas Econmicas

Referem-se s aes do governo no sentido de controlar e regular a atividade econmica.

Tipos de Polticas Econmicas: Poltica Monetria, Poltica Fiscal, Poltica Cambial e Poltica de Rendas.

Administrao Financeira Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas Poltica Monetria: So as aes do governo, decididas pelo Conselho Monetrio Nacional e operacionalizadas pelo Banco Central, para controlar o volume de moeda em circulao e o montante de crdito disponvel (exemplo: taxa selic). Instrumentos clssicos de poltica monetria: Operaes de Mercado Aberto (open market), Depsito Compulsrio, Taxa de Redesconto,

Administrao Financeira Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas 1. Operaes de Mercado Aberto: Emisso e Recompra de Ttulos Pblicos (Ttulos do Tesouro Nacional, Ttulos de Carteira do Banco Central e Ttulos de Emisso Prpria. Portanto, quando o Banco Central vende esses papis no mercado, est recolhendo moeda, diminuindo a liquidez do sistema.

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a) Depsito Compulsrio: o percentual dos depsitos a vista e a prazo, efetuados por correntistas nos bancos comerciais, que deve ser recolhido ao Banco Central. Esse montante fica esterilizado junto ao Banco Central, no sendo possvel s instituies financeiras utiliz-los para novos emprstimos. Exemplo: Vimos muito falar que o governo guarda estes recursos para possveis abalos na economia global. E na unio europia, durante esta crise, os governos estabeleceram percentuais maiores para ter dinheiro em caixa.

Administrao Financeira Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas b) Taxa de Redesconto: a taxa cobrada dos bancos comerciais para o Banco Central descontar seus ttulos. Exemplo: Uma instituio financeira esta com dificuldades para quitar suas obrigaes estes bancos vendem ao Banco Central parte de seus ttulos em carteira.

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O que os Administradores Financeiro precisam esta atentos? 1. Quanto maior a dificuldade de o governo captar recursos, maiores as taxas de juros exigidas pelos investidores para emprestar dinheiro; 2. Quanto menor a liquidez do sistema, mais difcil e mais caro contrair emprstimos.; 3. Quanto mais elevadas forem as taxas de juros, mais interessante aplicar recursos no mercado financeiro e mais caro tomar recursos emprestados.

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Poltica Fiscal: Compreende as decises dos governos federal, estadual ou municipal referentes tributao. Os impostos, as taxas e contribuies de melhoria objetivam a manuteno das atividades de Estado e a prestao de servios comunidade. Exemplo: ICMS (Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios) tem sido utilizado pelos governos dos Estados para atrair empresas.

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Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas Poltica Cambial: refere-se s aes do governo para controle de taxa de cmbio e das condies de ingresso e sada de capitais externos no pas. Controle das Taxas Cambiais: Competitividade em preo do produto nacional a ser exportado; Controle de custos dos produtos importados; Equilbrio da Balana Comercial (exportaes menos importaes); Equilbrio no balano de pagamento (todos os recebimentos do exterior menos todos os pagamentos ao exterior).

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Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas Termos Importantes: Paridade: Poder de compra entre duas moedas; Taxa de Cmbio: o preo de uma unidade monetria de uma moeda em unidades monetrias de outra moeda; Regime Cambial Flutuante: Quando seu valor determinado no mercado de divisas atravs de interao das foras de oferta e demanda. Flutuao: O valor da taxa de cmbio no mercado se alterar medida que haja mudana em outras variveis que influenciam a demanda e a oferta de divisas.

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Mostrar o Fluxograma

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Paridade Valor de US$ 1
Custo de Produo no Brasil Preo de venda em reais Margem em reais no mercado interno

Real Desvalorizado R$ 1,20 R$ 10,00 R$ 15,00 R$ 5,00

Real Valorizado R$ 0,80 R$ 10,00 R$ 15,00 R$ 5,00

R$ 1,00 R$ 10,00 R$ 15,00 R$ 5,00

Preo de venda em dlar

Quantia em reais recebida pelo exportador Margem do Exportador em real

US$ 15,00
R$ 15,00

US$ 15,00
R$ 18,00

US$ 15,00
R$ 12,00

R$ 5,00

R$ 8,00

R$ 2,00

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No quatro anterior possvel perceber que, se mantidas as condies de produo e de mercado, indiferente ao fabricante vender no mercado interno ou exportar o produto quando h paridade da moeda nacional em relao ao dlar.
No Brasil, a taxa de cmbio flutua de acordo com as aes do Banco Central e o comportamento do mercado financeiro internacional, pois atualmente o pas trabalha com cmbio livre.

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Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas Polticas de Rendas: so medidas tomadas pelo governo no sentido de prover renda mnima aos trabalhadores e aposentados (salrio mnimo), incentivar a produo e o consumo de determinados produtos (subsdios) e fortalecer determinado setor ou regio (incentivos fiscais). a) b) c) O Administrador Financeiro deve ficar atento : As polticas econmicas para aproveitar incentivos fiscais; Postergao e Iseno de Impostos; Perceber as Oportunidades referentes a exportao no Brasil mais barato e fcil financiar operaes de exportaes.

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Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas Sistema Financeiro Nacional formado por: CMN: Conselho Monetrio Nacional; BANCEN: Banco Central do Brasil; CVM: Comisso de Valores Mobilirios; SUSEP: Superintendncia de Seguros Privados; SPC: Secretaria de Previdncia Complementar.

Nota: O Mercado Financeiro no est em local fsico especfico, mas representado por transaes que podem ocorrer fisicamente nas instituies.

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Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas Comportamento do Mercado O termmetro utilizado a variao das taxas de juros e variaes nas cotaes das moedas e dos papis negociados diariamente em bolsas de valores e diretamente entre os intermedirios financeiros. Essas variaes so decorrncia da divulgao de: Decises do Copom (comit de poltica monetria) taxa de juros bsica, taxa de recolhimentos compulsrios. Saldo da Balana Comercial, Balano de Pagamentos, Dvida Pblica e Decises de Poltica Econmica; Variaes nas Bolsas de Valores Nacionais e Internacionais.

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Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas Formao da Taxa de Juros: k = k* + i + id + l + v k = taxa de juros nominal; k* = Taxa de juros real, livre de risco; i = Prmio de inflao; Id = Prmio de risco inadimplncia; l = Prmio de liquidez; v = Prmio de risco de vencimento.

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Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas Formao da Taxa de Juros: k = k* + i + id + l + v k = taxa de juros nominal: a taxa que a instituio financeira afirmar cobrar do tomador do emprstimo; k* = Taxa de juros real, livre de risco: o custo do dinheiro, caso no houvesse nenhum tipo de risco. o preo recebido pelo investidor pelo fato de abrir mo de consumo presente; i = Prmio de inflao: A expectativa de inflao embutida na taxa de juros, como forma de preservar o poder de compra do montante emprestado;

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Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas Formao da Taxa de Juros: k = k* + i + id + l + v Id = Prmio de risco inadimplncia: Remunera a possibilidade de o montante de juros ou do principal no vir a ser pago no todo ou em parte. O prmio aumenta quando aumenta o risco do tomador do emprstimo; l = Prmio de liquidez: Relaciona-se a negociab ilidade, em mercado secundrio, do ttulo originado no emprstimo; v = Prmio de risco de vencimento: Reflete o risco de as taxas de juros virem a mudar ao longo do perodo do emprstimo.

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Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas O Que Determina o Custo do Capital: Condies Gerais da Economia, Condies de Mercado, Decises Operacionais e Financeiras da Empresa e Volume de Recursos a Serem Financiados.

Condies Gerais da Economia: Existem muitas variveis que determinam a demanda e oferta de recursos de um pas, sendo importante citar:nvel do produto interno bruto, poltica econmicas, nvel de emprego, inflao, taxas de juros e outros. Condies de Mercado: Os agentes do mercado financeiro e de capitais so muito sensveis s mudanas da economia, adequando continuamente suas polticas e prticas de negcios.

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Ambiente Econmico e Financeiro das Empresas Decises Operacionais e Financeiras das Empresas: O risco de negcio medido pela variabilidade dos retornos dos ativos e afetado pela poltica de investimentos da empresa. O risco financeiro medido pela variabilidade dos retornos das aes ordinrias e afetado pelas polticas de financiamento e de dividendos da empresa. Volume de Recursos a Serem Financiados: medida que a empresa necessita de mais recursos e vai busc-los no mercado, o custo de capital tende a subir devido percepo que os investidores podem ter quanto ao aumento de risco da empresa.