Escuela de Posgrado de La Universidad Nacional Jorge Basadre Grohmann - Tacna

MAESTRIA EN GESTIN EMPRESARIAL

POLITICA MONETARIA
EXPOSITORES: RUDDY PERALTA NIKIDZZA BEDOYA VARGAS ROSA CONDORI RENE LIS DEL CARPIO MEDINA

POLITICA MONETARIA
Concepto Objetivos

Mecanismos Entidades que regulan Tipos

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POLITICA MONETARIA
Conjunto de acciones a travs de las cuales la autoridad monetaria determina las condiciones bajo las cuales proporciona el dinero que circula en la economa a fin de influir directamente sobre el valor de la divisa nacional, sobre la produccin, el consumo y la inflacin.
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OBJETIVOS DE LA PM

Estabilidad del Valor del Dinero Plena ocupacin o pleno empleo.

Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos.
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OBJETIVOS

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MECANISMOS DE LA PM
Cambios en el tipo de Inters: aumentar o disminuir las tasas. Variacin del coeficiente de Caja o Tasa de encaje bancario: Fijar un porcentaje mnimo de reserva de los bancos. Realizar operaciones del mercado abierto(OMA): Compra o venta de Bonos.
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MECANISMOS DE LA PM

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http://www.banrep.gov.co/politica-monetaria/index.html

Cuando la inflacin proyectada se ubica debajo del rango meta

http://www.banrep.gov.co/politica-monetaria/index.html

Cuando la inflacin proyectada se ubica por encima del rango meta

http://www.banrep.gov.co/politica-monetaria/index.html

INSTITUCION ENCARGADA Los Bancos Centrales son las autoridades responsables de proveer de moneda a una economa y de instrumentarla
El Banco Central de Reserva del Per, tiene como Misin Preservar la estabilidad monetaria

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INSTRUMENTOS

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TIPOS DE P. MONETARIA
POLITICA MONETARIA EXPANSIVA: cuando el objetivo es poner ms dinero en circulacin. POLITICA MONETARIA RESTRICTIVA:cuando el objetivo es quitar el dinero del mercado.

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Poltica monetaria expansiva

Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos bancarios. Reducir el coeficiente de caja, para poder prestar ms dinero. Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado.

r = tasa de inters OM = Oferta Monetaria E = Tasa de equilibrio DM = Demanda de dinero

En la grfica se ve cmo al bajar el tipo de inters (de r1 a r2), se pasa a una situacin en la que la oferta monetaria es mayor (OM1).

http://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_monetaria

Poltica monetaria restrictiva Aumentar la tasa de inters, para que pedir un prstamo sea ms caro. Aumentar el coeficiente de caja, para dejar ms dinero en el banco y menos en circulacin. Vender deuda pblica, para quitar dinero del mercado cambindolo por ttulos.

r = tasa de inters OM = Oferta Monetaria E = Tasa de equilibrio DM = Demanda de dinero De OM0 se puede pasar a la situacin OM1 subiendo el tipo de inters. La curva de demanda de dinero tiene esa forma porque a tasas de inters muy altas, la demanda ser baja (cercana al eje de ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas se pedir ms (ms a la derecha).

Tomar en cuenta
La cantidad de dinero de una economa, debe crecer a una tasa fija por ao. La Oferta Monetaria deberia crecer en proporcin al Ingreso, de lo contrario, si aumenta el ingreso y la oferta monetaria no, se producira una inflacin. La autoridad monetaria no debe influir permanentemente en la tasa de inters. Si disminuye la TI hace aumentar la inversin, a su vez aumenta el consumo. Ademas el aumento de la oferta monetaria hace que la gente tenga mas dinero que el equilibrio (exceso de oferta monetaria) y lo gasta, lo que implica un aumento del gasto den la economa, lo que provocara.Aumenta el PIB y el ingreso, por ende, si aumenta este ltimo por dobre la oferta monetaria, sube el nivel de precios de la economa provocando una nueva inflacin.
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POLITICA MONETARIA EN EL PERU

(2001-2006)

El principal problema que ha enfrentado el BCRP, ha sido una inflacin excesivamente baja. Hacia fines de 2001, la inflacin subyacente se encontraba por debajo de 1,5%, mientras que en el primer trimestre de 2002, la inflacin total lleg a registrar tasas negativas.
La poltica monetaria, en tal sentido, fue exitosa al acelerar el ritmo inflacionario hasta el 2,5% anual. El sesgo expansivo que se implement, se observa a partir de la fuerte reduccin de las tasas de inters locales y el incremento de la emisin primaria.

Existen dos etapas diferenciadas en lo que va del gobierno de Alejandro Toledo. La primera, de expansin econmica, desde el tercer trimestre de 2001 hasta el primer trimestre de 2003 y la segunda, de desaceleracin, desde el segundo trimestre de 2003 hasta comienzos de 2004.

 La poltica monetaria expansiva del BCRP se prolong durante 2002. Sin embargo, hacia finales de ese ao, ante la crisis regional provocada por las elecciones en Brasil y por las mejores perspectivas internas, el BCRP pas a una poltica monetaria neutral. No obstante, gracias al entorno internacional, las condiciones monetarias locales continuaron expansivas. Luego, a partir de 2003, ese sesgo ha continuado, en promedio, neutral.

La expansin econmica del primer perodo estuvo influida por cuatro factores: Primero, la existencia de una amplia brecha productiva respecto del PBI potencial. Ello permiti que se registraran tasas de crecimiento relativamente elevadas, sin que necesariamente se produzca un aumento de la inversin. Segundo, las polticas macroeconmicas expansivas. Tercero, el aumento de la oferta total de dinero, producto del ingreso de capitales en la economa. Cuarto, la entrada en operaciones de los proyectos mineros.

Cul fue el origen del auge?

El crecimiento econmico se inicia con las nuevas polticas macroeconmicas adoptadas por el gobierno de Toledo, se combati la dolarizacin aumentando encajes a los depsitos en moneda extranjera, reduciendo la remuneracin a estos encajes y limitando las lneas de crdito del exterior de las empresas bancarias. Se mantuvo un tipo de cambio real alto y estable, mediante una regla de intervencin cambiara esterilizada. Se adopt un esquema de poltica monetaria de metas explcitas de inflacin.

 Se empez el desarrollo del mercado de deuda pblica en soles que ayud a la estabilidad de la poltica fiscal, a la desdolarizacin y tambin a reducir el costo del crdito. Asimismo, se adopt la poltica de incremento de reservas internacionales para enfrentar las dificultades financieras asociadas a los shocks externos adversos. El cambio en la estructura de precios relativos resultante de estas polticas, impulsaron un estilo de crecimiento liderado por las exportaciones no tradicionales y la demanda interna.

Durante los aos 2001-2006, el 96.0% del crecimiento fue explicado por la demanda interna y el 4% por las exportaciones netas de importaciones.

 La dolarizacin, dificulta el funcionamiento de la poltica monetaria y mantiene latente un problema de hoja de balance. Un banco central es un regulador de las condiciones de liquidez del sistema econmico. Es un proveedor de la liquidez compatible con el objetivo prioritario de la estabilidad de precios. Un banco central puede decidir actuar en caso de cada de la Bolsa si se ha producido una alteracin significativa de las condiciones de financiacin de la economa. Las reacciones de los mercados constituyen una buena prueba del acierto o desacierto de las decisiones de poltica monetaria y, en general, del grado de credibilidad de un banco central.

POLITICA MONETARIA EN EL PER 2007 - 2013

Inflacin
A inicios de 2007, el Directorio del BCRP aprob que, desde febrero de ese ao, la meta de inflacin se redujera 2,0 por ciento, manteniendo la tolerancia de un punto porcentual por debajo o por encima (1 a 3 por ciento). La reduccin tuvo como objetivo continuar fortaleciendo la confianza en la moneda nacional y reducir la vulnerabilidad de la economa peruana asociada a la dolarizacin.

Se proyecta que la inflacin permanecer cerca del lmite superior del rango meta en los prximos meses ,que converger a 2,0 por ciento en el 2014.

TASA DE INTERES
BCRP inici la reduccin de su tasa de referencia en febrero de 2009, cuando los riesgos inflacionarios que lo impedan se disiparon. De esta manera, la tasa de referencia pas de 6,50 por ciento en enero a 1,25 por ciento en agosto, acumulando una disminucin de 525 puntos bsicos(6 recortes, 5,25%). Esta sucesin de recortes la ubic en su nivel histrico ms bajo.

El Directorio del Banco Central de Reserva del Per aprob reducir la tasa de inters de referencia de la poltica monetaria a 4,0 por ciento. Esta decisin tiene un carcter preventivo y no implica una secuencia de reducciones de la tasa de inters de referencia.

A inicios del ao 2009 persistan presiones depreciatorias importantes sobre el Nuevo Sol, BCRP realiz intervenciones en el mercado cambiario por cerca de US$ 10 163 millones (la tercera parte de las reservas internacionales), a travs de ventas de dlares por US$ 6 848 millones y colocaciones de Certificados de Depsito Reajustables (US$ 3 315 millones).

A noviembre del 2013 ,El Banco Central contina interviniendo en el mercado cambiario para reducir la volatilidad del tipo de cambio. Al 7 de noviembre, el Nuevo sol se depreci 0,7 por ciento, alcanzando S/. 2,795 por dlar y el BCRP intervino colocando CDRBCRP por S/. 1 040 millones (US$ 372 millones) y vendiendo US$ 1 milln

POLITICA MONETARIA EN AMERICA LATINA

INTRODUCCIN
Las economas de Amrica Latina y el Caribe mostraron tasas de crecimiento elevadas y una inflacin baja durante el periodo 2003-2011.

POLTICA MONETARIA EN AMERICA LATINA

las economas de Amrica Latina han transformado sus mecanismos de poltica monetaria. Se ha concentrando ms en el mercado y en el control de la inflacin. En el Per, a partir de enero de 2002, la poltica monetaria del BCRP se conduce bajo un esquema de Metas Explcitas de Inflacin y anclar la misma. Hasta el ao 2006, la meta de inflacin era 2,5 por ciento anual. A partir de 2007, la meta de inflacin se redujo a 2,0 por ciento.

Lo anterior se sustent, en parte, en la implementacin de polticas que han permitido un fortalecimiento considerable de las economas de la regin latinoamericana. Polticas monetarias prudentes, apoyadas en muchos casos por esquemas de objetivos de inflacin. Una fuerte acumulacin de reservas internacionales. Sistemas bancarios bien capitalizados, con amplia liquidez, bajos niveles de apalancamiento.

INDICES DE POLITICA MONETARIA EN AMERICA LATINA

Se aprecian polticas monetarias y fiscales cada vez ms diferenciadas

Durante el 2013 en algunos pases de la regin se ha seguido una poltica monetaria ms restrictiva (Brasil, Guatemala y Uruguay), aunque en un nmero mayor de pases la orientacin de la poltica monetaria no ha cambiado en forma significativa. Para el 2014 se anticipa un menor dinamismo de la recaudacin fiscal en la mayor parte de los pases. Puede distinguirse entre pases que tienen reglas estructurales :Argentina, Brasil, Chile, Colombia y Per; y pases cuyas normas se orientan ms bien a cumplir metas fiscales anuales, independientes del ciclo macroeconmico.

Las presiones inflacionarias han aumentado ligeramente

En algunos pases de la regin se ha otorgado a la poltica monetaria una orientacin contractiva, en ciertos casos ante el aumento de presiones inflacionarias.
ARGENTINA: 10%

INFLACIN: PERU : 2.6

VENEZUELA 32%

En mayo de 2013 Venezuela y Argentina son los dos pases de la regin que anotan una inflacin de dos dgitos.

La poltica monetaria en la regin ha seguido orientaciones diferentes

En lo que se refiere a la dinmica de la base monetaria, el ritmo de crecimiento muestra un comportamiento diferenciado. Mientras en economas como la Argentina, el Per y Venezuela se ha acelerado el crecimiento de la base, en el Brasil y Chile se observa una desaceleracin.

BASE MONETARIA: Efectivo en manos del pblico + Reservas de los bancos en el Banco Central

Ha predominado la desaceleracin del crdito, con la excepcin del crdito para el consumo
Durante el primer semestre de 2013, el crdito interno de algunas economas de la regin como el Brasil y Chile, y en menor medida Colombia y el Per, ha exhibido una notoria desaceleracin respecto de 2012.

En el resto de Amrica del Sur, el crdito interno mostr una desaceleracin, salvo en los casos de Bolivia y Venezuela. En Nicaragua y Panam se registr una aceleracin del crecimiento del crdito interno en los primeros meses de 2013.

Los tipos de cambio han estado sujetos a fuertes presiones de origen externo
La crisis europea, en particular en Grecia, creo incertidumbre y contribuyo a la depreciacin de las monedas de la regin.

Con el canje de la deuda griega, se estimulo la entrada de capitales, posibilitando una apreciacin de las monedas de Chile, Mxico y el Per durante el 2012.
El peso colombiano y el real brasilero mostraron cierta depreciacin hasta mediados del primer trimestre de 2013, donde empezaron a tener una tendencia de apreciacin. Los tipos de cambio nominales del Brasil, Chile, Colombia, el Per, el Uruguay y Mxico tuvieron una depreciacin durante meses de mayo y junio de 2013.

Los tipos de cambio han estado sujetos a fuertes presiones de origen externo
En la Argentina, el tipo de cambio nominal se depreci durante todo el perodo de 2012 a 2013, con una elevada inflacin.

En Venezuela, tras mantenerse constante durante 2012, el tipo de cambio para las divisas se devalu un 46,5% en febrero de 2013.
Como resultado de las depreciaciones nominales de las monedas, en diez pases se destacan las depreciaciones en Venezuela,(16,9%), Colombia (4,4%), el Per (4,2%)

Han predominado variaciones menores de las reservas internacionales

Durante los primeros cuatro meses del 2013 un importante numero de pases de la regin presentaron acumulaciones de reservas internaciones menores al 3% como Bolivia, Brasil. Chile, EL Salvador, Mxico, Nicaragua, Trinidad y Tobago. Los incrementos de las reservas en Colombia, Per, Uruguay fluctuaron entre un 5% y un 10%. En Costa Rica, Honduras Panam, Paraguay y Rep. Dominicana, el crecimiento de las reservas fue superior al 16% y en el Ecuador supero el 90%.

En Argentina, Jamaica, Venezuela las perdidas de las reservas superaron el 9%

Se flexibilizaron algunas Polticas Macroprudenciales

Brasil anunci una flexibilizacin orientada a estimular la entrada de recursos y se elimino el impuesto a las transacciones financieras de inversionistas extranjeros. El Per tomo medidas para facilitar el financiamiento a largo plazo, al incrementar el monto de los depsitos en moneda nacional de largo pazo que estarn sujetos a encaje. Ecuador tuvo una reduccin de ingresos fiscales. Chile tambin registro una disminucin real en 12 meses del 2.2%, debido a la disminucin del precio del cobre y al incremento de los costos de produccin de este metal.

Se flexibilizaron algunas Polticas Macroprudenciales

En Colombia, en los ltimos trimestres de 2012 los ingresos tributarios disminuyeron.
En Mxico el modesto aumento de los ingresos totales, de un 2,1% en el valor acumulado de enero a abril de 2013. Se destaca el aumento de los ingresos por concepto de impuesto sobre la renta. En el Uruguay, el crecimiento de los ingresos se debi bsicamente a la reduccin del costo de generacin de energa elctrica. Sin embargo, los ingresos tributarios sufrieron una cada como resultado de una contraccin de los impuestos al consumo. En Argentina, el crecimiento de los ingresos se debi principalmente al aumento interanual de las contribuciones a la seguridad social y de los ingresos tributarios.

CONCLUSIONES
La poltica monetaria es un elemento de la poltica econmica, que utiliza el dinero como variable de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica.

Si las autoridades no realizan un buen manejo, se producirn un descontrol en los precios, provocando la hiperinflacin como en los gobiernos de Alan Garca.
La dolarizacin, dificulta el funcionamiento de la poltica monetaria y mantiene latente un problema de hoja de balance.

 Las reacciones de los mercados constituyen una buena prueba del acierto o desacierto de las decisiones de poltica monetaria y, en general, del grado de credibilidad de un banco central. Estamos atravesando una poltica monetaria expansiva desde el ao 2005, muy superior a la de los aos anteriores.

Un manejo cauteloso de la poltica monetaria puede influir positivamente en el crecimiento del pas, incluso en pocas de crisis.
La intervencin oportuna del BCR ,impide la depreciacin de nuestra moneda , una clara muestra de ello se aprecio en la crisis del 2009.

GRACIAS