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alternativas concorrentes.
que um dlar daqui a um ano. Logo, investimentos que prometem retornos anteriores so preferveis queles que prometem retornos posteriores.
melhor reconhecem o valor do dinheiro no tempo so aquelas que envolvem o fluxo de caixa descontado.
Objetivo de Aprendizagem 1
Avaliar a convenincia de um
O mtodo do VPL
Para determinar o VPL ns:
Calculamos o valor presente das entradas de
caixa;
Calculamos o valor presente das sadas de caixa; Subtramos o valor presente das sadas de caixa
O mtodo do VPL
Regra Deciso Geral
Se o VPL : Positivo Ento o projeto : Aceitvel, desde que ele promete um retorno maior do que a taxa de retorno exigida. Aceitvel, desde que ele promete um retorno igual a taxa exigida de retorno. Inaceitvel, desde que ele promete um retorno menor do que a taxa de retorno exigida.
Zero
Negativo
O mtodo do VPL
A anlise do VPL enfatiza o fluxo de caixa e no
de capital de giro devem ser tratadas como parte do investimento inicial do projeto;
peridicos;
trmino do projeto;
Capital de giro aplicado no projeto pode ser
retorno
do
ANO
3.170
1.000
317
683
2.487
2.487
1.000
249
751
1.736
1.736 909
1.000 1.000
173 91
909 0
Premissas Simplificadoras
Todos os fluxos de caixa, com exceo do
investimento perodos;
inicial,
ocorrem
no
final
dos
custo de capital da firma geralmente considerada como taxa mnima exigida de retorno;
a empresa deve pagar aos seus credores de longo prazo e aos seus acionistas pelo uso de seus fundos.
30.000
5.000
750.000
400.000 270.000
VPL
No final de cinco anos, o capital de giro ser
Pense Rpido
Ofereceram a Denny Associates um contrato de
requisitos
de
10.000
120.000
Pense Rpido
O capital de giro dever ser liberado ao final do
contrato;
Denny Associates exige 14% de retorno. Qual o VPL do contrato com o banco local?
Objetivo de Aprendizagem 2
Avaliar a convenincia de um
investimento durante sua vida til. calculada ao determinar a taxa de desconto que faz com que o VPL seja igual a zero.
Trabalha muito bem se os fluxos de caixa do
projeto so idnticos cada ano. Se estes no so idnticos, um processo de tentativa e erro dever ser usado.
TIR
Regra Geral de Deciso
Se a TIR : Igual ou Maior do que a taxa de retorno mnima exigida Ento o projeto : Aceitvel
Rejeitar
Quando usamos a TIR, devemos compar-la com a taxa exigida de retorno da empresa (com frequncia, usa-se o custo de capital).
Exemplo
A Decker Company pode comprar uma nova
mquina ao custo de $104.320 que ir economizar $ 20.000 por ano em custos operacionais;
A mquina tem uma vida til de 10 anos.
Qual a TIR? O projeto dever ser aceito?
Pense Rpido
Os fluxos de caixa lquidos anuais esperados
para o projeto $22.000 sobre os prximos 5 anos. O investimento exigido agora no projeto $79.310. Qual a taxa interna de retorno do projeto?
A) 10%; B) 12%;
C) 14%
D) no pode ser determinada.
VPL x TIR
VPL mais fcil de usar; A TIR usa uma hiptese questionvel: o mtodo
da taxa interna de retorno supe que a taxa de retorno a prpria taxa interna de retorno do projeto. Para comparar projetos de investimentos concorrentes podemos usar 2 abordagens do VPL: custo incremental e custo total.
60.000
45.000
VPL: $ 83.149,13
porm investir na nova mquina trar um VPL maior. A diferena a maior de $ 26.801,53.
Custo Incremental
Somente aqueles fluxos de caixa que diferem
entre alternativas so considerados; Vamos fazer a anlise da White pelo enfoque do custo incremental.
Investimento incremental Custo incremental de peas Aumento de entradas lquidas de caixa Valor do velha mquina Valor Residual da nova mquina (125.000) 30.000 15.000 Agora 6 1-10
40.000 7.000
Agora 10
Pense Rpido
Considere os seguintes projetos alternativos.
Cada projeto dever durar cinco anos. A taxa de desconto de 14%. Qual o melhor projeto?
Projeto A Investimento inicial Fluxos de caixa anuais lquidos Valor residual 80.000 20.000 10.000 Projeto B 60.000 16.000 8.000
Pense Rpido
Em
decises onde receitas no esto diretamente envolvidas, gerentes deveriam escolher a alternativa que tem o menor custo total a partir da perspectiva do valor presente.
Exemplo
A HC est tentando decidir se conserta um
250 9.000
3.000
Objetivo de Aprendizagem 3
Ranquear
Mtodo da TIR
Quanto mais alta a TIR, mais desejvel o
projeto. O VPL no pode ser comparado, a menos que os investimentos sejam de igual magnitude. ndice de Rentabilidade do projeto = VPL/Investimento necessrio;
A
VPL das entradas lquidas Investimento exigido ndice de rentabilidade 81.000 80.000 1,01
B
6.000 5.000 1,2
Regra Geral
Quanto mais alto o ndice de rentabilidade do
o investimento necessrio refere-se a quaisquer sadas de caixa que ocorrem no inicio do projeto, menos qualquer valor residual recuperado com a venda do equipamento antigo e qualquer investimento em capital de giro de que o projeto precise.
Objetivo de Aprendizagem 4
Determinar
Payback
o tempo que um projeto leva para recuperar seu
puder ser recuperado, mais desejvel ser esse investimento. Perodo de payback=Investimento necessrio/Entrada lquida anual de caixa
Exemplo Payback
Os gerentes da DAILY querem instalar um bar
em um de seus restaurantes. O bar: Custa $140.000 e tem vida til de 10 anos; Ir gerar entradas de caixa anuais lquidas de $35.000; Os gerentes exigem um perodo de payback de cinco anos ou menos em todos os projetos de investimentos. Qual o perodo de payback para o Bar?
Exemplo Payback
Resposta : 4 anos; De acordo com o critrio da companhia, os
gerentes deveriam investir no bar porque seu perodo de payback menor do que cinco anos.
Exemplo Payback
Projeto X Investimento inicial Entrada de caixa ano 1 Entrada de caixa ano 2 Entradas de caixa nos anos 3-10 100.000 60.000 40.000 0 Projeto Y 100.000 60.000 35.000 25.000
Qual dos projetos possui o perodo de payback mais curto? Qual dos projetos melhor?
Exemplo Payback
Ignora o valor do dinheiro no tempo
Ignora os fluxos de caixa depois do perodo de payback.
Payback
Serve como ferramenta de filtragem
Identifica investimentos que recupera investimentos mais rpido.
Usado em setores nos quais os produtos tornam-se obsoletos rapidamente, como produtos eletrnicos.
Objetivo de Aprendizagem 5
Calcular
incrementais anuais Despesas incrementais anuais, incluindo depreciao = Lucro Operacional Lquido anual incremental/Investimento Inicial;
investimento?
incrementais constantes durante sua vida til, fazendo com que a taxa simples de retorno flutue de ano para ano, podendo ser desejvel em um ano e indesejvel em outro.