GERENCIA BASADA EN LA CREACIN DE VALOR

INTRODUCCIN:
LAS EMPRESAS COMO ENTES QUE SE APROPIAN DE LOS VALORES
Teora de Michael Porter: considera que las empresas se encuentran en mitad de un conjunto de fuerzas de competencia que arrojan a cada una de ellas contra todas las dems. La dificultad reside en que: Los intereses de la empresa son incompatibles con los de la sociedad sta se beneficia de la competencia que haya entre las empresas.

INTRODUCCIN:
LAS EMPRESAS COMO CREADORAS DE VALOR
A la empresa que quiera crear innovacin y nuevo valor, se le pide generalmente que produzca un cierto nivel de aminoracin. - Finalidad: asignar recursos a actividades que no producen los mayores beneficios inmediatos. La capacidad de una empresa para crear valor para la sociedad es producto de una filosofa del management: - Empresa no solo como entidad econmica, sino como institucin social que permite a los individuos variar su comportamiento a como lo haran en un mercado.

CREACIN DE VALOR
La creacin de valor es el objetivo de toda buena gerencia (la maximizacin del valor de la inversin realizada por los accionistas). Mecanismos de creacin de valor en la empresa: Aproximacin mediante el descuento de flujo de cajas libres. Aproximacin mediante el flujo de caja libre para el accionista.

 El VAN es la herramienta que mejor mide la creacin de valor. Para realizar estimaciones del rendimiento futuro de una empresa hay que estudiar el rendimiento pasado, basndonos en el anlisis del flujo de caja libre y en el de los elementos creadores de valor de la empresa: La tasa de rendimiento sobre la inversin (ROI). La tasa de inversin neta.

APROXIMACIN MEDIANTE EL DESCUENTO DE FLUJO DE CAJAS LIBRES

APROXIMACIN MEDIANTE EL DESCUENTO DE FLUJO DE CAJAS LIBRES

VALOR DE LAS OPORTUNIDADES DE CRECIMIENTO
TASA DE RENDIMIENTO DEL CAPITAL INVERTIDO (ROI) INVERSIN NETA TASA DE INVERSIN NETA BENEFICIO ANTES DE INTERESES,DESPUS DE IMPUESTOS

VALOR DE LA EMPRESA

PERIODO DE LA VENTAJA COMPETITIVA

VALOR ACTUAL DEL ACTIVO

COSTE DEL CAPITAL MEDIO PONDERADO

TASA DE RENDIMIENTO DEL CAPITAL INVERTIDO (ROI) INVERSIN DE CAPITAL

BENEFICIO ANTES DE INTERESES,DESPUS DE IMPUESTOS

APROXIMACIN MEDIANTE EL DESCUENTO DE FLUJO DE CAJAS LIBRES

La tasa de rendimiento sobre el capital ROI= BAITD / Capital invertido invertido(ROI):

La tasa de inversin neta(TIN): TIN= Inversin neta / BAITD = (Inversin Bruta Depreciacin) / BAITD La sostenibilidad de la tasa de rendimiento: Estudiar el nivel y la tendencia de los ROI Formular escenarios futuros

APROXIMACIN MEDIANE EL FLUJO DE CAJA LIBRE PARA EL ACCIONISTA

INVERSIONES
DINERO QUE QUEDA LIBRE

FCLA

REMUNERAR

PROPIETARIOS

Gordon-Shapiro D1 V ACCIN =
Ke - g

g = tasa de crecimiento del beneficio

Ke = rentabilidad mnima exigida D1 = dividendo en el ao 1

Seguimos calculando..
Vaccin = VCA * ROE g Ke g = VCA * FC (Factor de creacin)

. FC > 1 propios
. FC <1 mercado

Valor de mercado de las acciones > Fondos

Valor contable de las acciones > Su valor de

VAN positivo
MOTIVACIN PLANIFICACIN CONTROL

QU ES LA GBV?
.
Administra el valor de la empresa Estructura los procesos de planeacin y presupuestacin Proceso administrativo que requiere conectar la fijacin de objetivos corporativos con: - Empleo de recursos - Estrategia de desarrollo - Medicin del desempeo y remuneracin - Creacin de valor

. .

LA MENTALIZACIN EN AL GENERACIN DE VALOR

La GBV considera la maximizacin de valor como el principal objetivo financiero para la empresa La GBV rige cuatro procesos:
Desarrollar estrategias Traducir estrategias a corto y largo plazo Desarrollar planes de accin y presupuestos a corto y medio plazo Introducir sistemas de medicin de resultados

NIVEL COPRORATIVO DE UNIDADES DE NEGOCIO

FUNCIONALES

MEDIR LA CREACIN DE VALOR EN LA EMPRESA

Parmetros propuestos para medir la creacin de valor en la empresa:
Economic Value Added (EVA) Beneficio econmico (BE) Market Value Added (MVA)

. EVA o Valor econmico aadido

EVA = BAIDIMP COSTE del CAPITAL SI EVA (+): Rentabilidad > Costo de capital SI EVA (-): Rentabilidad < Costo de Capital

BENEFICIO NETO (BE):

Se calcula: BE = BDIMP (Ke x VCA) BDIMP = Beneficio despues de impuestos Ke VCA = Rentabilidad exigida a las acciones = Valor contable de las acciones

VALOR DE MERCADO AADIDO (VMA):

Se calcula: MVA= Valor de las acciones Valor contable de las acciones

LIMITACIONES DE ESTOS METODOS

Los cambios en el valor de la empresa en el valor de su capitalizacion en el mercado dependen de:

Expectativas de crecimiento

Cambios en el riesgo de la empresa

I.Contable Balance Las cuentas de resultado Etc

reflejan situacion patrimonial en el tiempo Por tanto EVA y BE no pueden medir la creaccion de valor

UTILIDAD DE ESTOS METODOS

El EVA y el BE son los mas utilizados en las empresas cuyas aplicaiones practicas pueden ser: Para valorar empresas el valor actual de BE y EVA coincide con MVA Como un indicador mas de la gestion

INVERSION RECUPERADA O VALOR AADIDO (Irva)

Se basa en 2 herramientas : inversion inicial Amortizacion de la

Payback descontado

como amortizar un prestamo

El Irva sirve para :: Medir la labor de la direccion Saber si ha creado o destruido valor

IRVA = FCL Ko x(Io - IRVA )

Cuando se recupera el capital invertido y su coste hay creacion de valor,esto se llama::

periodo de repago descontado

El IRVA se considera como una

medida de valor.

No reemplaza al criterio VAN Aporta otra herramienta al gestor para un buen seguimiento de la inversion

USO DEL IRVA

1.Antes de recuperar la inversin inicial

IRVA>Amortizacin de la inversin
IRVA<Amortizacin de la inversin IRVA<0 IRVA>0

USO DEL IRVA

2.Despus de recuperar la inversin inicial Si IRVA>valor agregado(previsto) Si IRVA<valor agregado(previsto) Si IRVA<0

Si IRVA>0

PROCEDIMIENTO DE ANLISIS CON IRVA

1 Consideraciones varias

2 Comparar con real

4 Recuperacin del dinero

3 Seguimiento y
comparacin

5 Comparar IRVA

6 Anlisis

7 IRVA neg

6.1IRVA<0

6.2IRVA <0

6.3 Creacin O destruccin

IRVA>amort inversin

IRVA<amort inversin

VENTAJAS DEL IRVA

Examina el FCL y el K0 Anlisis del proyecto y coste del dinero Permite calcular el periodo de repago descontado Conveniente con el VAN Verificacin de lo real No depende de un sistema depresivo Creacin de valor asociada a flujos