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Ttulos Pblicos Nacionales

Bonos en Pesos

De consolidacin de Deudas, Proveedores y Previsionales

Ajustables por CER + 2% anual


PR11 PR12 PR13 PRE8 PRE9

DIC 2010 ENE 2016 MAR 2024 ENE 2010 MAR 2014

Ariel G. Ms - CEMA 11

Continuacin PESOS

Consolidacin de Deudas Provinciales

Ajustables por CER + 2% anual


BOGAR 2018 BOGAR 2020

FEB 2018 OCT 2020

Emisiones previas al Default

Pesos originales Tasa de CAC


PRO 7 PRE 5

ENE 2016 ENE 2010


Ariel G. Ms - CEMA 11 3

PESOS

Bonos del Estado Nacional

Ajustables por CER + 2%


BODEN 2008 BODEN 2014

SET 2008 SET 2014

Bonos de la Nacin Argentina

Sin Indexacin
BONAR V TASA FIJA JUN 2012 BONAR 2013 TASA BADLAR ABR 2013

Ariel G. Ms - CEMA 11

Pesos por Canje de Deuda

Ajustables por CER + tasa

Discount PAR CUASIPAR

DIC 2033 DIC 2038 DIC 2045

Par con tasa step up y Discount con capitalizacin parcial de intereses

Ariel G. Ms - CEMA 11

Bonos en Dlares

A tasa LIBOR

BODEN 2012 BODEN 2013 3%


BODEN BONAR BONAR BONAR 2015 V VII X

AGO 2012 ABR 2013 con CAP

A tasa Fija 7%

OCT 2015 MAR 2011 SEP 2013 ABR 2017

Ariel G. Ms - CEMA 11

Dlares por Canje de Deuda

A tasas fijas step up(PAR) y capitalizables(DISC)


Discount Ley Arg Dic 2033 Discount Ley NY DIC 2033 Par Ley Arg DIC 2038 Par Ley NY DIC 2038

Ariel G. Ms - CEMA 11

Unidades Vinculadas al Producto

Cupones contingentes con el PBI

TVPP DIC 2035 PESOS TVPA DIC 2035 DOLARES ARG TVPY DIC 2035 DOLARES NY

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Condiciones de pago de los cupones

1) que el PBI crezca a una tasa anual mayor o igual a la tasa base 2) que el PBI sea mayor o igual que el Caso Base 3) que no supere el monto mximo establecido acumulado

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PBI BASE
PBI Real en PESOS a Precios de 1993 Ao PBI Base Dic-04 275,2760 Dic-05 287,0125 Dic-06 297,2115 Dic-07 307,3695 Dic-08 317,5205 Dic-09 327,9688 Dic-10 338,6759 Dic-11 349,7204 Dic-12 361,1250 Dic-13 372,7537 Dic-14 384,0333 Dic-15 395,5543 Dic-16 407,4210 Dic-17 419,6436 Dic-18 432,2329 Dic-19 445,1999 Dic-20 458,5559 Dic-21 472,3125 Dic-22 486,4819 Dic-23 501,0764 Dic-24 516,1087 Dic-25 531,5919 Dic-26 547,5397 Dic-27 563,9659 Dic-28 580,8849 Dic-29 598,3114 Dic-30 616,2608 Dic-31 634,7486 Dic-32 653,7910 Dic-33 673,4048 Ariel G. Ms - CEMA 11 Dic-34 693,6069

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Condicin 1
que el nivel del PBI realizado por Argentina en un ao determinado supere al nivel del PBI BASE
Dinamica del PBI
PBI REALIZADO 1.000 900 800 PBI (Miles de Millones Pesos) 700 600 500 400 PBI BASE

PBI Realizado 5%

PBI Base

300 200
100 0 0 5 10 Periodos 15 20 25 30

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Condicin 2
que la tasa de variacin del PBI en un ao sea superior a la tasa de variacin referida al PBI BASE
Dinamica del PBI
PBI REALIZADO 1.800 1.700 1.600 PBI BASE

1.500
1.400 PBI (Miles de Millones Pesos) 1.300 1.200 1.100 1.000 900 800 700

MAYOR PENDIENTE

PAGA

600
500 400 300 200 100 0 0 5 10 Periodos 15 20 25 30

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Condicin 2
que la tasa de variacin del PBI en un ao sea superior a la tasa de variacin referida al PBI BASE
Dinamica del PBI
PBI REALIZADO 800 PBI BASE

700

MENOR PENDIENTE

PBI (Miles de Millones Pesos)

600

500

400

NO PAGA
300 200

100

0 0 5 10 Periodos 15 20 25

30

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Condicin 3
que el monto ACUMULADO pagado por Argentina no supere el 48% de la deuda elegible (40.000 millones de dlares)
Pagos Acumulados en USD
40.000.000.000

A PARTIR DE ESTE PUNTO NO PAGA MAS


35.000.000.000

30.000.000.000

25.000.000.000

20.000.000.000

15.000.000.000

10.000.000.000

5.000.000.000

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35

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Fuentes que Determinan el Valor del Cupn


la tasa de crecimiento del PBI en los prximos 30 aos: Cuanto mayor sea la tasa de crecimiento, mayor ser la probabilidad de que el nivel del PBI realizado por Argentina en un ao determinado se ubique por SOBRE el PBI BASE y en consecuencia genere un cash flow positivo la volatilidad de la tasa de crecimiento del PBI: El cupn es un instrumento ASIMETRICO lo cual significa que si Argentina crece sustancialmente generar pagos referidos al cupn pero si Argentina cae por debajo del nivel del PBI BASE su tenedor NO TENDRA OBLIGACION ALGUNA la evolucin del tipo de cambio real: En el sentido que una apreciacin del tipo de cambio real generara mayores pagos medidos en dlares
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