UNIVERSIDAD NACIONAL DE

CAJAMARCA
FACULTAD DE INGENIERA
ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE
INGENIERA GEOLGICA
ALUMNA : HUARIPATA CHVARRY, Mariela
Cajamarca, Octubre del 2005
EVALUACIN FINANCIERA
I.- INTRODUCCIN
Los mtodos utilizados para llevar a cabo la contabilidad y
financiamiento de libros, creados tras el desarrollo del comercio,
provienen de la antigedad y de la edad media. La contabilidad de
doble entrada se inici en las ciudades Estado comerciales italianas;
los libros de contabilidad ms antiguos que se conservan,
procedentes de la ciudad de Gnova, datan del ao 1340, y muestran
que, para aquel entonces, las tcnicas contables estaban ya muy
avanzadas.







El primer libro contable publicado fue escrito en 1494 por el monje
veneciano Luca Pacioli.
El desarrollo en China de los primeros formularios de
tesorera y de los bacos, durante los primeros siglos
de nuestra era, permiti el progreso de las tcnicas
contables en Oriente.
La informacin contable se clasifica en dos grandes categoras:
1. La contabilidad financiera o externa: muestra la
informacin que se facilita al pblico en general, y
que no participa en la administracin de la empresa,
como los accionistas, acreedores, clientes,
proveedores, entre otros.


2. La contabilidad de costes: estudia las relaciones
coste-beneficio-volumen de produccin, el grado de
eficiencia y productividad, y permite la planificacin
y el control de la produccin, la toma de decisiones
sobre precios, los presupuestos y la poltica de
capital. Esta informacin no suele difundirse al
pblico.

II.- RESUMEN
La administracin financiera de un proyecto bancario comprende los
siguientes procesos:

1.planificacin financiera,
2.control interno,
3.anlisis de costos,
4.sistemas de informacin,
5.auditora y evaluacin.

Utilizados para fortalecer y mejorar el manejo de los recursos de la
entidad del proyecto y ayudarla a lograr sus objetivos especficos.

La Unidad de Soporte del Banco para la Administracin Financiera para
Amrica Latina y el Caribe (LCOAA - The World Bank's Auditing and
Accountability Team for the Latin America and Caribbean Region) provee
asesora en los aspectos relacionados con la Gestin Financiera de los
Proyectos, apoyando a los pases de la regin a lograr sus objetivos
especficos.
III.- EVALUACIN FINANCIERA
1. DEFINICIN

La evaluacin financiera de un proyecto de inversin
es un proceso tcnico de medicin de su valor que
identifica los mritos intrnsecos y extrnsecos del
proyecto, teniendo en cuenta la forma como se
obtengan y se paguen los recursos financieros
provenientes de las instituciones financieras en
calidad de prstamos, as como la manera o
modalidad como se distribuyan las utilidades netas
que ste genera en el horizonte de planeamiento.
Segn Fred Weston en Fundamentos de Administracin
Financiera: El trmino de Capital se origino con el legendario
pacotillero estadounidense, quien sola cargar su carro con
numerosos bienes y recorrer una ruta para venderlos. Dicha
mercanca reciba el nombre de capital de trabajo porque era lo que
realmente se venda, o lo que rotaba por el camino para producir
utilidades.

El carro y el caballo, por lo tanto eran financiados con capital de
trabajo, pero el pacotillero solicitaba en prstamo los fondos
necesarios para comprar la mercanca, estos prstamos se
conocan como prestamos de capital de trabajo, y tenan que ser
reembolsados despus de cada viaje para demostrar al banco que
el crdito era slido. Si el pacotillero era capaz de rembolsar el
prstamo, entonces los bancos que seguan este procedimiento
empleaban polticas bancarias de naturaleza slida.
Los activos se pueden dividir en activo circulante e inmovilizado.

a. El activo circulante viene determinado por aquellos activos que
pueden hacerse lquidos (convertirse en dinero) con relativa
rapidez (menos de un ao); incluyen el dinero en caja, cuentas
corrientes, pagos pendientes, productos almacenados e
inversiones a corto plazo en acciones y bonos.
b. El activo inmovilizado constituido por los activos fsicos de la
empresa-terrenos, edificios, maquinaria, vehculos, equipos
informticos y mobiliario.

Los pasivos son las obligaciones de la empresa hacia terceros.

c. El pasivo exigible a corto plazo determinado por lo que hay
que pagar en un periodo inferior al ao, incluyendo impuestos,
prstamos a corto plazo y el dinero adeudado a los proveedores
de bienes y servicios.
d. El pasivo exigible a largo plazo constituido por las deudas con
plazo de vencimiento superior al ao, como los bonos, las
hipotecas y los prstamos a largo plazo.
2. ASPECTOS BSICOS
La evaluacin financiera de
un proyecto de inversin,
es una tcnica o proceso
de medicin que intenta
cuantificar la rentabilidad
del capital propio
complementado
externamente por los
fondos provistos por las
entidades financieras o por
los crditos de
proveedores.
3. PRINCIPIOS FINANCIEROS
La evaluacin financiera de proyectos de inversin requiere de la
elaboracin de un conjunto de cuadros financieros y el clculo de
los diversos aspectos relacionados con el financiamiento del
proyecto. Por lo general, los cuadros financieros son elaborados
por los especialistas en formulacin de proyectos

Cronograma de Inversin
Plan de Financiamiento
Presupuesto de Ingresos y Costos
Estado de Prdidas y Ganancias
Balance General
Estado de Fuentes y Usos de Fondos
Flujo de Caja Financiero, etc.,

Con los cuales se elabora los flujos financieros.
4. FLUJOS FINANCIEROS
La elaboracin de este cuadro obedece a la necesidad
de contar con beneficios netos del proyecto, con el
cual se trata de determinar la capacidad de la
empresa para generar flujos netos de ganancia ao a
ao durante el horizonte de planeamiento.
Estado de flujos netos financieros de un proyecto
hipottico de una pequea empresa industrial, cuyo
horizonte de planeamiento es de cinco aos.
FLUJOS NETOS FINANCIEROS
ETAPAS EJECUCI
N
INICIO DE
OPERACIN
PLENA
CAPACIDAD
AOS 0 01 02 03 04 05
INGRESOS
Ingresos por Ventas
Prstamos
2764 4500 4500 4500 5500 5500
---- 4500 4500 4500 5500 5500
2764 ---- ---- ---- ---- ----
EGRESOS
Costos de Fabricacin
Gastos de Operacin
Gastos Financieros
Otros Gastos
---- 4657 4391 4126 3860 3595
---- 2609 2609 2609 2609 2609
---- 100 100 100 100 100
---- 1880 1614 1349 1083 818
---- 68 68 68 68 68
FLUJOS NETOS 2.764 (0.157) 0.109 0.374 1.640 1.905
FLUJO NETO ACUMULADO 2.764 2.607 2.716 3.090 4.730 6.635
5. VIABILIDAD FINANCIERA

El estudio de la financiacin se ocupa de la viabilidad
de recursos financieros a un proyecto de inversin y la
toma de decisiones en alternativas ptimas; como tal,
es indispensable para la etapa de ejecucin y
operacin del proyecto.

La evaluacin financiera no sera muy til si no
estuviera apoyada por la existencia de recursos.
(evaluacin preliminar de las posibilidades de
financiacin del proyecto antes de continuar con el
estudio).
6. INSTRUMENTOS DE LA EVALUACIN
FINANCIERA

Son instrumentos financieros que se
relacionan directamente con los flujos
financieros de entrada de dinero "ingresos" y
salida de dinero "egresos".
a.- El cuadro de fuentes y usos de fondos es la
herramienta principal en la evaluacin financiera.
RUBROS CONTABLES AOS
FUENTES 1 2 3
Aporte de capital propio
Prstamos
Renta Neta
Reservas para Depreciacin y Amortizacin de cargos diferidos
Saldo de caja (anterior)
15.4
40.0
---
---

---


22.9
6.7

---


29.4
8.5

---
Total Fuentes 55.4 29.6 45.3
USOS
Inversiones
Amortizacin de Prstamo
Impuesto a la Renta
Dividendos
55.4
---
---
---
8.5
3.5
5.2
5.0
7.5
3.7
7.3
10.0
Total de Usos 55.4 22.2 28.5
Saldo Final de Caja (Millones de soles) --- 7.4 16.8
As tambin tenemos cuadros financieros de registro contable de uso
parcial en la evaluacin financiera como:

b. Estado de Ingresos netos.- para calcular el ingreso neto del
proyecto, por periodos, para la vida til del mismo a precios
estimativos.

c. Balance Proyectado.- pronosticar las partidas clave del balance
general, tales como: activo corriente (reserva para imprevistos,
cuentas por cobrar e inventario); activo fijo (bienes fsicos,
intangibles); pasivo corriente (deuda a corto plazo y cuentas por
pagar) pasivo fijo y participaciones (aporte de capital propio).

d. Corriente de liquidez.- indica el estado de las entradas y salidas
de fondo del proyecto as como el excedente/dficit y el saldo
acumulativo de efectivo. Es de vital utilidad en la fase de
inversin del proyecto y se recomienda realizarlo mensualmente.
IV. MTODOS DE EVALUACIN
FINANCIERA EN
EVALUACIN DE PROYECTOS

1. Mtodos que toman en cuenta el valor del
dinero a travs del tiempo

El valor presente neto y la tasa interna de rendimiento se
mencionan juntos porque en realidad es el mismo mtodo, slo
que sus resultados se expresan de manera distinta. La tasa
interna de rendimiento es el inters que hace el valor presente
igual a cero, lo cual confirma la idea anterior.

Estas tcnicas de uso muy extendido se utilizan cuando la
inversin produce ingresos por s misma. El VPN y la TIR se
aplican cuando hay ingresos, independientemente de que la
entidad pague o no pague impuestos.

a.- Mtodo del Valor presente neto (VPN):


En la aceptacin o rechazo de un proyecto depende
directamente de la tasa de inters que se utilice. Por lo general
el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de inters, de
acuerdo con la siguiente grfica:





Donde:
p = inversin inicial.
FNE = Flujo neto de efectivo del periodo n, o beneficio neto despus de impuesto ms
depreciacin (disminucin o devaluacin)
VS = Valor de salvamento al final de periodo n.
TMAR = Tasa mnima aceptable de rendimiento o tasa de descuento que se aplica para
llevar a valor presente los FNE y el VS.
i = Cuando se calcula la TIR, el VPN se hace cero y se desconoce la tasa de descuento
que es el parmetro que se debe calcular. Por eso la TMAR ya no se utiliza en el
clculo de la TIR. As la 1 en la secunda ecuacin viene a ser la TIR.
b.- Mtodo de la Tasa interna de rendimiento (TIR):
Este mtodo consiste en encontrar una
tasa de inters en la cual se cumplen las
condiciones buscadas en el momento de
iniciar o aceptar un proyecto de inversin.
Recurdese que los criterios de aceptacin al usar estas
tcnicas son:
Tcnica Aceptacin Rechazo
VPN >= 0 <0
TIR >= TMAR < TMAR
2. Razones de liquidez o ndice de
solvencia
La liquidez de una organizacin es la
capacidad para saldar las obligaciones a corto
plazo que se han adquirido a medida que
stas se vencen. Se refieren no solamente a
las finanzas totales de la empresa, sino a su
habilidad para convertir en efectivo
determinados activos y pasivos corrientes.

Prueba del cido:
Similar a la razn circulante, excepto por que
excluye el inventario, el cual generalmente es
el menos lquido de los Activos circulantes.
3.- Razones o Anlisis de Actividad
Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o
efectivo.

Rotacin de inventarios: Mide la actividad, o liquidez, del inventario de
una empresa.




Rotacin de los activos totales: Indica la eficiencia con la que la empresa
utiliza sus activos para generar ventas. Por lo general, cuanto mayor sea
la rotacin de activos totales de una empresa, mayor ser la eficiencia de
utilizacin de sus activos.
Rotacin de Cuentas por Cobrar: (RCC): Mide la liquidez de
las cuentas por cobrar por medio de su rotacin.



Plazo promedio de cuentas por cobrar (PPCC): Es una razn
que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de
la empresa.


Rotacin de Cuentas por Pagar (RCP): Sirve para calcular el
nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en
efectivo en el curso del ao.


4.- Razones Anlisis de Rentabilidad
Existen muchas medidas de rentabilidad, la cual
relaciona los rendimientos de la empresa con sus
ventas, activos o capital contable.
Estados de resultados de formato comn: aquellos en
los que cada partida se expresa como un porcentaje
de las ventas.
Margen de utilidad bruta: Mide el porcentaje de cada
dlar de ventas que queda despus de que la
empresa pag sus productos.
5.- Razones de Cobertura
El nivel de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero
prestado por otras personas que se utiliza para tratar de obtener
utilidades.
Ayudan a evaluar la solvencia de la empresa.

a. Razn de deuda ndice de solidez
Mide la proporcin de los activos totales financiados por los
acreedores de la empresa, cuanto ms alta sea esta razn, mayor
ser la cantidad de dinero prestado por terceras personas que se
utiliza para tratar de generar utilidades.
Razn de deuda =
Pasivos totales
Activos totales
a. Valor Econmico Agregado

EVA = Utilidad de Operacin Costos de
Capital Impuestos

a. Valor de Mercado Agregado
MVA = Valor de Mercado de la Empresa
Capital invertido a la fecha
V.- EVALUACIN DE PROYECTOS
Existen varias formas de clasificar los costos.

Por funcin
a. De Produccin.- Costos aplicados a la elaboracin de un producto.
b. De mercadeo.- costos causados por la venta de un servicio o producto.
c. Administrativa.- Costos causados en actividades de formulacin de polticas.
d. Financiera.- Costos relacionados con actividades financieras.

Por elementos
e. Materiales directos.- Materiales que hacen parte integral del producto
terminado.
f. Mano de obra directa.- aplicada directamente a los componentes del producto
terminado.
g. Costos indirectos.- Costos de materiales, mano de obra indirecta y gastos de
fabricacin que no pueden cargarse directamente a unidades especficas.
1.- Costos de Produccin
Fabricar es consumir o transformar insumos para la
produccin de bienes o servicios. La fabricacin es
un proceso de transformacin que demanda un
conjunto de bienes y prestaciones, denominados
elementos, y son las partes con las que se elabora
un producto o servicio:

Materiales directos
Mano de obra directa
Gastos indirectos de fabricacin.
2.- Esquemas de costos
a. Costo primo o primer costo: compuesto por la suma: MATERIALES
+ MANO DE OBRA.
b. Costo de conversin: MANO DE OBRA + COSTOS INDIRECTOS
DE FABRICACIN.
c. Costo de produccin: MATERIALES + MANO DE OBRA +
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIN.
3.- Rentabilidad vs. Riesgo
Se dice que a mayor riesgo mayor rentabilidad, esto se basa en la
administracin del capital de trabajo en el punto que la rentabilidad es
calculada por utilidades despus de gastos frente al riesgo que es
determinado por la insolvencia que posiblemente tenga la empresa
para pagar sus obligaciones.

4.- Punto de Equilibrio

El punto de equilibrio es una herramienta financiera que permite determinar
el momento en el cual las ventas cubrirn exactamente los costos,
expresndose en valores, porcentaje y/o unidades, adems muestra la
magnitud de las utilidades o perdidas de la empresa cuando las ventas
excedan o caen por debajo de este punto,.

Al obtener el punto de equilibrio en valor, se considera la siguiente formula:


5. Balance General
Es el documento contable que informa en una fecha
determinada la situacin financiera de la empresa,
presentando en forma clara el valor de sus propiedades y
derechos, sus obligaciones y su capital, valuados y
elaborados de acuerdo con los principios de contabilidad
generalmente aceptados. En el balance solo aparecen las
cuentas reales y sus valores deben corresponder exactamente
a los saldos ajustados del libro mayor y libros auxiliares.

La igualdad fundamental del balance:
Activo =Pasivo +Capital

Para analizar si la empresa esta mal planteada o
funciona mal se deben definir 3 variables:

1. Capital circulante mnimo (CCM)
2. Capital circulante Real (CCR)
3. Necesidades operativas de Fondos (NOF)

Para saber si est bien planteada la empresa: se compara el capital circulante
mnimo con el capital circulante real.

Para saber si funciona bien la empresa: comparamos capital circulante (CCM)
mnimo con las necesidades operativas de fondos (NOF).

.- Capital circulante mnimo o necesario (CCM)

Inversin necesaria Duracin del
De cada subperiodo x subperodo
Para una empresa industrial
.- Necesidades operativas de fondos (NOF)

NOF = ACO PCO ACO = Activo Circulante Operativo
PCO = Pasivo Circulante Operativo

El activo circulante operativo es la suma de las cuentas por cobrar,
ms los inventarios y la tesorera deseada.

El pasivo circulante operativo es diferente del activo circulante de la
contabilidad y precisamente su diferencia esta en la tesorera real y
la deseada. Para atender las necesidades operativas de la
empresa, sin embargo se incluyen los excesos de deudores
derivados de una mala gestin de cobro y los excesos de inventario.

.- Capital Lquido

CL = AT PT
Donde CL: Capital Lquido
AT: Activo Total
PT: Pasivo Total

VI.- CONCLUSIONES
1. La evaluacin financiera de proyectos de inversin
requiere de la elaboracin de un conjunto de cuadros
financieros y el clculo de los diversos aspectos
relacionados con el financiamiento del proyecto.

2. El problema principal por el cual no se est ejecutando
proyectos industriales en el Per, es por la falta de la
asignacin de recursos financieros para dicha
actividad por parte de los inversionistas privados.

3. La aceptacin o rechazo de un proyecto en el cual una
empresa piense en invertir, depende de la utilidad que
este brinde en el futuro frente a los ingresos y a las
tasas de inters con las que se evale.

VII.- BIBLIOGRAFA
1. Arias Madrazo Maricela: Estudio e Interpretacin de Estados
Financieros.

2. Baca Urbina, "Evaluacin de Proyectos" 4ta. Edicin - Editorial
Mc Graw Hill, Mxico 1999.

3. Kerkach, D.I. Anlisis de la Actividad Econmica de las Empresas
Industriales.

4. Weston John Freed. Fundamentos de Administracin Financiera.
Primera parte.

5. Pginas de Internet:
www.monografias.com
www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/ger1/introalaii.htm
www.upiicsa.ipn.mx
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