MATEMTICAS

FINANCIERAS
ALVARO JOS GMEZ OSORIO
Jefe Departamento de Ingeniera Industrial
MsC. Ingeniera Industrial
CONTENIDO
2
PRIMERA SESIN: CONCEPTOS BSICOS DE INTERS SIMPLE
E INTERES COMPUESTO
Equivalencia financiera.
Ecuaciones de valor
Capitalizacin y actualizacin
Inters simple.
Diagramas de flujo de caja
Valor presente y valor futuro a inters compuesto
Ecuacin de valor a inters compuesto

TERCERA SESIN: TASAS DE INTERS.
Tasas de inters nominal.
Tasa de inters efectiva.
Tasa de inters anticipada.
El inters y los impuestos.
Tasa real de inters.
CONTENIDO
3
CUARTA SESIN: ANUALIDADES O SERIES UNIFORMES

Conceptos bsicos.
Valor futuro y valor presente equivalente a una serie uniforme

QUINTA SESIN: SISTEMAS Y MODELOS DE AMORTIZACIN DE
DEUDAS:
Conceptos bsicos.
Amortizacin con periodo de gracia
Diseo de planes de amortizacin equivalentes
Amortizacin gradual
Amortizacin constante
Amortizacin por cuotas incrementales
Amortizacin decreciente
Amortizacin con cuotas extraordinarias.

SEXTA SESIN: NDICES PARA MEDIR LA BONDAD FINANCIERA DE
UNA INVERSIN

Valor presente neto, (VPN)
Tasa interna de retorno. (TIR)
Tasa mnima atractiva de retorno (TMAR)
Bibliografa
4
1. Rosillo C, Jorge S. Matemticas financieras, para decisiones
de inversin y financiacin. CENGAGE learning (2009).

2. Serrano Rodrguez Javier. Matemticas financieras,
Conceptos y Problemas. Alfaomega. Primera edicin (2008).

3. Cabeza de Vergara, Leonor y Castrilln Cifuentes.
Matemticas Financieras. Ediciones Uninorte, cuarta edicin
(2010).

4. Baca Currea, Guillermo. Ingeniera Econmica. Fondo
educativo Panamericano. Bogot. Octava Edicin.

5. Meza Orozco, Jhonny de Jess. Matemticas financieras.
Aplicadas. Ecoe ediciones. Cuarta edicin (2011)
Evaluacin
5
1. Trabajo: Conformacin y anlisis portafolio de
inversiones 20%
2. Evaluacin inters simple. 20%
3. Evaluacin; inters compuesto. 20%
4. Taller: Manejo y transformacin tasas de inters.
20%
5. Trabajo: Evaluacin proyecto de Inversin. 20%

Todos los trabajos en grupos de dos.
6
OBJETIVO GENERAL
La decisin de inversin y financiacin
estn entre las ms importantes que
toman los gerentes de las empresas, su
xito o fracaso dependen en gran
medida de sus conocimientos y
competencias, como tal se requiere de
criterios tcnicos y objetivos de
seleccin en todas sus dimensiones.
Cuando?,
Cuanto?
A que costo?
7
OBJETIVOS ESPECIFICOS
1. Que los estudiantes adquieren las capacidades para usar el inters simple en
cualquier tipo de operacin financiera y medir sus efectos en las decisiones de
inversin o en la de financiacin, ya sea con anualidad o con valores discretos.

2. Realizar adecuadamente todas las operaciones financieras en las que est
involucrado, el concepto de inters compuesto. Adems, que sea capaz de
calcular sus efectos sobre las decisiones de inversin y de financiacin.

3. Capacidad de usar correctamente las formulas relacionadas con el clculo del
valor futuro; del valor presente, ya sea de un valor discreto o de una anualidad,
que determine los periodos para amortizar un prstamo; y calcule la tasa de
inters con la que se est trabajando dentro de una estructura financiera.

4. Capacidad para distinguir y diferenciar los conceptos de inters nominal, inters
efectivo, inters anticipado e inters real as como el efecto de la tasa de
inflacin, devaluacin y medir el efecto que estas tasas tienen sobre las
decisiones de inversin y financiacin.

5. Capacidad para utilizar los ndices mas frecuentes utilizados en la evaluacin
financiera de proyectos de inversin, tales como el valor presente neto (VPN),
Tasa interna de retorno (TIR), Tasa mnima atractiva de rentabilidad (TMAR).

8
POSTULADOS BASICOS DE LAS MATEMATICAS
FINANCIERAS
NECESIDEDES
ILIM ITADAS
RECURSOS
ESCASOS
BUSQUEDA DE UNA SOLUCION
INTELIGENTE AL PROBLEMA DE
ASIGNACION DE RECURSOS
SEGURA
RENTABLE
EFICIENTE
9
EQUIVALENCIA
Dos sumas son equivalentes (no iguales)
cuando resulta indiferente recibir una suma de
dinero hoy (VA) y recibir otra diferente (VF) de
mayor cantidad transcurrido un periodo.
El concepto de equivalencia, implica que el valor
del dinero depende del momento en que se
considere, esto es, que un peso hoy, es
diferente a un peso dentro de un mes o dentro
de un ao. Ms aun, un peso hoy vale ms que
un peso futuro.


10
TRES RAZONES

La inflacin: Medida del incremento continuo en los
precios de los bienes y servicios a travs del tiempo.

Costo de oportunidad. Tasa de inters mas alta que un
inversionista sacrifica con el objeto de realizar un
proyecto. El costo de la mejor alternativa que se
desecha. A la menor tasa se llama TMAR.

El riesgo.

El dinero tiene la propiedad intrnseca de generar mas
dinero


INTERS
Alquiler o rdito que se conviene pagar o recibir en una unidad de
tiempo previamente estipulada
TASA DE INTERS
Expresin porcentual dada por la diferencia entre la suma final recibida en prstamo
o pagada y la suma inicial recibida en prstamo o pagada dividida por la suma inicial
Variables que afectan el inters
Dinero
circulante
Acciones
gubernamentales
Riesgo
Comercio y
finanzas
internacionales
Inflacin
OMAS
Encaje
bancario
A mayor
inflacin mayor
tasa de inters
Mayor riesgo
mayor inters
COMERCIO Y FINANZAS INTERNACIONALES
12
El precio de una moneda esta reflejado en su tasa
de cambio respecto a las otras monedas. Si mucha
gente adquiere pesos para realizar inversiones en
Colombia o comprar productos, dicho incremento en
demanda generara un incremento del valor del
peso respecto a otras monedas o sea
REVALUACIN del peso.

Pero si los colombianos adquieren dlares para
comprar artculos en el exterior o para realizar
inversiones externas, la tasa de cambio del peso
respecto al dlar aumentara; es lo que se conoce
como DEVALUACIN. Si aumenta la demanda de
dlares se genera una devaluacin del peso.
Continuacin
13
Cuando entran muchos dlares a un pas, el efecto es
revaluacin, hay muchos dlares en el mercado, el precio baja.

Cuando salen muchos dlares de un pas, el efecto es
devaluacin, hay pocos dlares en el mercado, el precio sube.

En general, cuando sube la tasa de inters de un pas, los
inversionistas extranjeros llevan sus inversiones a ese pas,
esto genera una entrada de dlares y el efecto revaluacin.

Cuando baja la tasa de inters de un pas, los inversionistas
extranjeros sacan sus inversiones a ese pas, esto genera una
salida de dlares y el efecto devaluacin.
TIPOS DE INTERS
14
SIMBOLOGIA USADA EN MATEMATTICAS
FINANCCIERAS
15
NOTACIN:


P = Monto de dinero a valor presente; valor equivalente
de uno o varios flujos de efectivos en un punto de
referencia del tiempo, llamado presente
i = Tasa de inters efectivo por periodo de inters.
n = Nmero de periodo de capitalizacin
I = inters en pesos ($)
F = Monto de dinero a valor futuro; valor equivalente de
uno o varios flujos de efectivos en un punto de referencia
del tiempo, llamado futuro.
CALCULO DEL INTERES SIMPLE
Se llama inters simple al que, por el uso del dinero a travs
de varios periodos de capitalizacin, no se cobra inters
sobre el inters que se debe
El inters es una funcin directa que depende de 3 variables:
el capital inicial (mientras mas grande sea el capital mayor
deber ser el inters) la tasa (la tasa depende de las
fuerzas del mercado, cuando hay escases de dinero o
cuando los precios en general estn al alza la tasa ser
mayor) y el tiempo (mientras mas tiempo dure la inversin
mayor ser el inters).




16
n i P I . . =
I P F
n i P F
+ =
+ = ) . 1 (
CLASES DE INTERES SIMPLE
17
CLASES
DE
INTERES
BANCARIO O
COMERCIAL
(BASE 360)
REAL O JUSTO
(BASE 365)
TIEMPO EXACTO
TIEMPO
APROXIMADO
TIEMPO EXACTO
TIEMPO
APROXIMADO
18
DIAGRAMA DE FLUJO DE EFECTIVO
A, E, G y I ingresos (+)
B, C, D, F y H egresos (-)
Tiempo
2 1 3
D
4
5
6
0
H
n
C
B
-
+
A
F
E
G
I
7
ECUACIONES DE VALOR
Cuando se desea cambiar una o varias obligaciones por otra u otras
nuevas obligaciones, es decir refinanciar una deuda o hallar una
variable desconocida dentro de una operacin financiera (P, F, A, i,
n), es necesario usar una ecuacin de valor, que es una igualdad de
valores ubicados en una sola fecha denominada fecha focal.

La ubicacin de la fecha focal no altera la repuesta final, por tal motivo
la ubicacin de la fecha focal se deja a libre eleccin de la persona
que va a resolver el problema. (En inters simple la posicin de la
fecha focal si causa variacin en la repuesta final)

De lo que esta para arriba = De los que esta para abajo en f.f)

En las ecuaciones de valor a inters compuesto el resultado no se
altera si se cambia la fecha focal.



19
ECUACIN DE VALOR
En el mbito de las operaciones financieras
un deudor puede desear remplazar un
conjunto de deudas previamente
contradas con un determinado acreedor,
por otro conjunto que le sean
equivalentes, pero con otras cantidades y
fechas de vencimiento. Para lograr esto
ltimo es necesario plantear una
ECUACIN DE VALOR.

20
INTERES COMPUESTO
Es aquel en el cual el capital cambia al final de cada periodo, debido a
que los intereses se adicionan al capital para formar un nuevo capital
denominado monto y sobre este monto volver a calcular intereses, es
decir, hay capitalizacin de los intereses. En otras palabras se podra
definir como la operacin financiera en la cual el capital aumenta al
final de cada periodo por la suma de los intereses vencidos. La suma
total obtenida al final se conoce con el nombre de monto compuesto o
valor futuro.
El inters compuesto es ms flexible y real, ya que valora periodo a
periodo el dinero realmente comprometido en la operacin financiera y
por tal motivo es el tipo de inters ms utilizado en las actividades
econmicas.
INTERS COMPUESTO DISCRETO: Se aplica con intervalos de
tiempos finitos.
INTERS COMPUESTO CONTINUO: Se aplica en una forma
continua, o sea que los intervalos de tiempo son infinitesimales.

21
22
El perodo convenido para convertir el
inters en capital se llama perodo de
capitalizacin o perodo de conversin.

La expresin: perodo de capitalizacin
semestral, significa que el inters
generado se capitaliza; es decir, se suma
al capital, al trmino de cada 6 meses.
PROYECCIN DE UN AHORRO A INTERS
COMPUESTO
23
F2 =121
I= 121*0,1 = 12,1
F3= 133,1
F5 =161,051
I= 161,051*0.1 = 16,1051
F6= 177,1561
F0 =100
I= 100*0,1 = 10
F1= 110
F1 =110
I= 110*0,1 = 11
F2= 121
F3 =133,1
I= 133,1*0.1 = 13,31
F4= 146,41
F4 =146,41
I= 146.41*0.1 = 14,641
F5= 161,051
1
2 3 4 5 6
100
24
PERIODO
Capital Inicial
(P)
inters Capital final (F)
0
1
P P*i
F=P+P*i = P(1+i)
2 P(1+i) P(1+i)*i
F=P(1+i)+P(1+i)*i =
P(1+i)*(1+i) =
P(1+i)^2
3 P(1+i)^2 P(1+i)^2*i
F = P(1+i)^2 +
P(1+i)^2*i =
P(1+i)^2*(1+1) =
P(1+i)^3
: : : :
: : : :
n P(1+i)^(n-1) P(1+i)^(n-1)*i
F = P(1+i)^(n-1) +
P(1+i)^(n-1)*i =
P(1+i)*(1+i)^n-1 =
P(1+i)^n
DESARROLLO DEL FACTOR DE CAPITALIZACIN (INTERS
COMPUESTO)
VALOR FUTURO EQUIVELENTE A UN VALOR
PRESENTE
Hallar una cantidad F, producto de acumular una
cantidad inicial P, a la tasa de inters i%,
durante n periodos. Se seguir denominando
como encontrar F, dado P simbolizada as
(F/P, i%, n).
25
n
+i) F=P(1
P = dado
0 1 2 n-2 n-1
n
F = ?
i = dado
VALOR PRESENTE EQUIVALENTE A UN
MONTO O VALOR FUTURO
Hallar una cantidad P, que a la tasa de inters
i%, equivale a otra cantidad F ubicada un
determinado nmero de perodos ms
adelante. Es decir Encontrar P, dado F,
simbolizada como (P/F, i%, n).

26
n
+i) (
F
P=
1
P = ?
0 1 2 n-2 n-1
n
F = Dado
i = dado
Tasas de inters: nominal, anticipada,
efectiva y continua.
Un inversionista se encuentra en el proceso de conseguir recursos para
financiar un ambicioso proyecto, despus de realizar un estudio del
mercado financiero de la ciudad, encontr que existen 6 bancos privados
interesados en financiar el proyecto bajo las siguientes condiciones:

1. Banco 1: 30%. Nominal anual Capitalizable mensualmente.
2. Banco 2: 30%. Nominal capitalizable trimestralmente.
3. Banco 3: 30%. capitalizable semestralmente.
4. Banco 4: 30%. Nominal trimestral anticipado.
5. Banco 5: 34.52%. Anual.
6. Banco 6: 30% Semestre anticipado.

Cul de los 6 bancos debe elegir el inversionista para financiar el proyecto?

27
Tasas de inters: nominal, anticipada y
efectiva
En muchos casos es necesario hacer
transformaciones a las tasas de inters
estipuladas para poderlas comparar. En
particular, esto se refiere a los casos en
que los intereses se pagan en forma
anticipada y en los casos en que los
intereses se estipulan para un
determinado perodo, pero se liquidan en
perodos inferiores al que se estipul
inicialmente.

28
TASA DE INTERES NOMINAL
Es una tasa de inters que se estipula para un determinado
perodo (P.ej. un ao) y que se liquida en forma fraccionada,
en lapsos iguales o inferiores al indicado inicialmente.

Es una simple tasa de inters de referencia a partir de la cual y
dependiendo de las condiciones de capitalizacin se
obtiene la tasa efectiva, por lo general es a la que se
refieren todas las operaciones financieras.

Esta tasa no refleja la realidad en cuanto a los intereses
devengados anualmente y de aqu su nombre, a diferencia
de la tasa efectiva que si nos indica el verdadero inters
devengado por un capital al final del periodo respectivo.


29
TASA DE INTERES NOMINAL

Formas diferentes de denotar tasas nominales de inters.
Cualquiera de las siguientes expresiones son validas:

1. 36%. Nominal Anual Capitalizable Trimestralmente.
2. 36%. Nominal Capitalizable Trimestralmente.
3. 36%. Nominal Trimestral.
4. 36%. Capitalizable Trimestralmente.
5. 36%. Anual Liquidable por Trimestre Vencido.
6. 36% TV (TV: Trimestre Vencido).
7. 36% ATV (ATV: Anual Trimestre Vencido).
8. 36%. Nominal Trimestre Anticipado
9. 36%. Anual trimestre Anticipado.
30
TASA DE INTERS EFECTIVA
Tasa de inters que resulta cuando se liquida una tasa de
inters nominal en perodos menores al estipulado
inicialmente para ella. Dicha tasa puede calcularse en
virtud de que el inters es compuesto, y que las
liquidaciones del mismo se han acumulado.
Tasa de inters que realmente se aplica sobre el capital
para calcular los intereses en el perodo de
capitalizacin.
La tasa de inters efectiva se identifica porque solamente
aparece la parte numrica seguida del perodo de
capitalizacin o liquidacin de intereses.
Por ejemplo: 3% mensual, 9% trimestral, 18% semestral o
36% anual. Tambin se denota por 36% EA.
Es importante advertir que las tasa anteriores no son
equivalentes entre si.


31
Tasas efectivas equivalentes a tasas
nominales vencidas y anticipadas
32
Tasa
nominal
Forma de
liquidacion
de intereses
Numero de
liquidaciones
por ao
Tasa
efectiva
anual
Tasa
nomina
l
Forma de
liquidacion
de intereses
Numero de
liquidaciones
por ao
Tasa
efectiva
anual
40%
Anual
vencido 1 40,000% 40%
Anual
anticipado 1 66,667%
40%
Semestral
vencido 2 44,000% 40%
Semestre
anticipado 2 56,250%
40%
Trimestre
vencido 4 46,410% 40%
Trimestre
Anticipado 4 52,416%
40%
Bimestre
vencido 6 47,290% 40%
Bimestre
anticipado 6 51,279%
40%
Mes vencido
12 48,213% 40%
Mes
anticipado 12 50,203%
40%
Dia vencido
360 49,149% 40%
Dias
anticipado 360 49,216%
40%
Cada 12 hora
vencido
720 49,166% 40%
Cada12
horas
anticipado 720 49,199%
40%
cada 8 horas
vencido 1080 49,171% 40%
Cada 8 horas
anticipado 1080 49,194%
TASA VENCIDAS TASAS ANTICIPADAS
Conclusiones
33
34
TASAS ANTICIPADAS
Si los intereses de un crdito se pagan por anticipado, el
costo efectivo anual se aumenta por el mayor costo de
oportunidad que se incurre al tener menos dinero
disponible en mano. Para el prestamista seria un
beneficio adicional. Cuando se cobran intereses
anticipados, el usuario del crdito firma un documento o
pacta un compromiso que no refleja la realidad
econmica.

Se dice que una tasa es anticipada, cuando su liquidacin
se hace al principio del periodo, igualmente toda tasa
anticipada es nominal.

35
EXPRESIONES MATEMATICAS PARA DETERMINAR
TASAS EQUIVALENTES A PARTIR DE UNA TASA
NOMINAL
36
v
i
v
i
a
i
+
=
1
100 * 1 1
(
(
(
(
(

|
.
|

\
|
+ =
t
t
r
ef
i
a
a
v
i
i
i

=
1
( ) | |
100 * 1
t
i
t
r
ef + =
De donde:
i
ef
=

Tasa de inters efectivo.
r =Tasa nominal.
t = Nmero de subperodos de capitalizacin.
r/t = Inters de cada subperodos de capitalizacin.
i
a
= Tasa de inters anticipada
i
v
= Tasa de inters peridica vencida

TASAS EQUIVALENTES
Dos tasas de inters anuales con diferentes periodos de
capitalizacin sern equivalentes si al cabo de un ao
producen el mismo inters compuesto, es decir si dos
tasas anuales de inters con diferentes perodos de
capitalizacin, se dice que son equivalentes, si el
rendimiento obtenido por capitalizacin es igual al final
del ao.
Cuando ambas, operando en condiciones diferentes
producen el mismo resultado. Aqu el concepto de
operar en condiciones diferentes hace referencia a que
ambas capitalizan en periodos diferentes, o que una de
ellas es vencida y la otra es anticipada. Ej: 3% mensual
es equivalente al 9.27% trimestral y tambin al 42.57%
anual.


37
El inters y la retencin
38
El inters y los impuestos
39
La tasa real de inters
40
RENDIMIENTO DEL DINERO EN MONEDA
EXTRANJERA
41
ANUALIDADES O SERIES UNIFORMES
Conjunto de pagos iguales y peridicos. Aqu el
termino pago hace referencia tanto a ingreso
como a egreso. Que cumple con las siguientes
condiciones.
1. Todos los pagos son de igual valor.
2. Todos los pagos se hacen a iguales intervalos
de tiempo.
3. A todos los pagos se les aplica la misma tasa de
interes.
4. El nmero de pagos es igual al numero de
periodos.

42
CLASIFICACIN DE LA ANUALIDADES
43
ORDINARIAS
O
VENCIDADAS
ANTICIPADAS
Diferidas Diferidas
Perpetuas Perpetuas
Perpetuas
diferidas
Perpetuas
diferidas
Diferidas Diferidas
Perpetuas Perpetuas
Perpetuas
diferidas
Perpetuas
diferidas
ANUALIDADES
CIERTAS
ANUALIDADES
EVENTUALES O
CONTINGENTES
VALOR PRESENTE EQUIVALENTE A UNA SERIE DE
CUOTAS
Consiste en hallar un valor P ubicado al principio
del primer periodo, que equivale o se paga con
una serie de n cuotas A conocidas, a la tasa de
inters i. Se denomina encontrar P, dado A y
su smbolo es (P/A, i%, n)


44
( )
( )
0
1
1 1
=
(

+

i
i i
+i
P=A
n
n
P =?
0 1 2 n-2 n-1
n
A=dado
i = dado
SERIE DE CUOTAS QUE PAGAN O EQUIVALEN
A UN VALOR PRESENTE
Consiste en hallar el valor de una serie de n cuotas A, que
a la tasa de inters i%, equivalen o pagan un valor
presente P conocido, ubicado al principio del primer
periodo. Se denominar Encontrar A, dado P y se
identifica como (A/P, i%, n).
45
( )
( )
(

+
1 1
1
n
n
+i
i i
A=P
P =dado
0 1 2 n-2 n-1
n
A=?
i = dado
ACUMULACIN DE UNA SERIE DE CUOTAS
Hallar una cantidad F, que a la tasa de inters i%, equivale
o se paga con una serie de n cuotas A. la formula
supone que la ultima cuota no devenga o causa
intereses ya que est ubicada en el mismo momento en
que se paga o retira el valor acumulado. Se denomina
(F/A, i%, n)
46
F= ?
0 1 2 n-2 n-1
n
A=dado
i = dado
( )
0
1 1
=
(

+
i
i
i
F=A
n
SERIE DE CUOTAS QUE PAGAN O EQUIVALEN A UN
VALOR FUTURO
Encontrar el valor de una serie de n cuotas A
que colocadas a la tasa de inters i%
equivalen o pagan un valor futuro conocido F.
Lo denominaremos Encontrar A, dado F
(A/F, i%, n)
47
F = dado
0 1 2 n-2 n-1
n
A=?
i = dado
( )

1 1
(

+
n
i
i
A=F
48
TABLAS FINANCIERAS
TASA 1.00% 1
P (F/P, i, n) (P/F, i, n) (P/A, i, n) (A/P, i, n) (F/A, i, n) (A/F, i, n) (P/G, i, n)
1 1.0100 0.9901 0.9901 1.0100 1.0000 1.0000 0.0000
2 1.0201 0.9803 1.9704 0.5075 2.0100 0.4975 0.9803
3 1.0303 0.9706 2.9410 0.3400 3.0301 0.3300 2.9215
4 1.0406 0.9610 3.9020 0.2563 4.0604 0.2463 5.8044
5 1.0510 0.9515 4.8534 0.2060 5.1010 0.1960 9.6103
6 1.0615 0.9420 5.7955 0.1725 6.1520 0.1625 14.3205
7 1.0721 0.9327 6.7282 0.1486 7.2135 0.1386 19.9168
8 1.0829 0.9235 7.6517 0.1307 8.2857 0.1207 26.3812
9 1.0937 0.9143 8.5660 0.1167 9.3685 0.1067 33.6959
10 1.1046 0.9053 9.4713 0.1056 10.4622 0.0956 41.8435
11 1.1157 0.8963 10.3676 0.0965 11.5668 0.0865 50.8067
12 1.1268 0.8874 11.2551 0.0888 12.6825 0.0788 60.5687
13 1.1381 0.8787 12.1337 0.0824 13.8093 0.0724 71.1126